TABLES DE CONCORDANCE 2\b9 XVI esiècle 1593 Château d Yquem XX esiècle 19\b8 Les Echos 1916 Acqua Di Parma 1999 Terrazas de los Andes Cheval des Andes XXI esiècle 2\b\b1 De Beers Diamond Jewellers2\b\b5 1\b Cane Si l histoire du groupe LVMH commence en 1987 lors du rapprochement de Moët Hennessy et Louis Vuitton c est au dix huitième siècle en Champagne qu il faut remonter pour retrouver ses racines à l époque où un certain Claude Moët décida de poursuivre l uvre de Dom Pérignon contemporain de Louis XIV Ou encore au dix neuvième siècle dans le Paris des fêtes impériales quand Louis Vuitton artisan malletier inventa les bagages modernes Aujourd hui leader mondial du luxe le groupe LVMH est le fruit d alliances successives entre des entreprises qui de génération en génération ont su marier traditions d excellence passion créative ouverture au monde et esprit de conquête Désormais ensemble elles composent un groupe puissant de dimension mondiale mettent leur expertise au service de marques plus jeunes et continuent à cultiver l art de grandir et de traverser le temps sans perdre leur âme et leur image d exception Ratio Dette financière nette Capitaux propres                   \5                  \5                  \5                  \5                                  \5    2\b %                                15%                               2\b % (d) Hors engagements d achat de titres de minoritaires  classés en Autres passifs non courants  Voir Note 17 1 de l annexe aux comptes consolidés Résultat net  part du Groupe                   \5                  \5                  \5                  \5                  \5                    \5                  \5                6 27                   \5              6 36                  \5            3 71 Résultat net  part du Groupe après dilution                   \5                  \5                  \5                  \5                                   \5         6 23                   \5              6 32                  \5            3 7\b Acompte                   \5                  \5                  \5                  \5                             \5                  \5                  \5                  \5                  \5       \b 8\b                   \5              \b 7\b                  \5            \b 35 Solde                   \5                  \5                  \5                  \5                         \5                  \5                  \5                  \5                  \5                 1 8\b                   \5              1 4\b                  \5            1 3\b Montant brut global versé au titre de l exercice (e) (f)                   \5                  \5                  \5                  \5                      \5          2 6\b                   \5              2 1\b                  \5            1 65 (f) Pour l exercice \b011  montant proposé à l Assemblée générale du 5 avril \b01\b   et  enseignes  par  les  principales  sociétés holdings   et  non  le  détail \b MODE ET MAROQUINERIE 15 \b 1 Les marques du groupe Mode et Maroquinerie 15 \b 4 Sources d approvisionnement et sous traitance16 3 1 Les marques du groupe Parfums et Cosmétiques 17 3 \b La recherche en Parfums et Cosmétiques en \b01118 4 1 Les marques du groupe Montres et Joaillerie \b0 9 Document de référence \b011 La répartition des expéditions de Champagne pour la région est la suivante  (en millions de bouteilles et pourcentage) \7 \7 \7 \7 \b011 \7 \7 \b010 \7 \7 \b009 Volumes Part de Volumes Part deVolumes Part de \7 \7 \7 \7 \7 \7 Région LVMH (%) Région LVMH (%) Région LVMH (%) (Source Comité Interprofessionnel des Vins de Champagne CIVC) LVMH produit et commercialise une gamme de marques très étendue de vins de champagne de haute qualitéôb En dehors de la Champagne le Groupe élabore et distribue un ensemble de vins pétillants et tranquilles haut de gamme issus de régions viticoles renommées  France Espagne Californie Argentine Brésil Australie et Nouvelle Zélandeôb LVMH représente le premier portefeuille de marques de champagne celles ci béné ciant de positionnements complémentaires sur le marchéôb Dom Pérignonest une cuvée de prestige élaborée par Moët  &  Chandon depuis  1936ôb Moët  &  Chandon fondée en  1743 premier vigneron et premier exportateur de la Champagne et Veuve Clicquot Ponsardin fondée en  1772 qui occupe le deuxième rang de la profession sont deux grandes marques à vocation internationaleôb Mercier fondée en  1858 est une marque destinée au marché françaisôb Ruinart la plus ancienne des Maisons de Champagne fondée en 1729 a une stratégie de développement très ciblée sur quelques marchés prioritaires aujourd hui principalement européensôb Krug   Maison fondée en 1843 et acquise par LVMH en janvier 1999 est une marque mondialement renommée spécialisée exclusivement dans les cuvées haut de gammeôb La marque Montaudon acquise n 2008 a été cédée en décembre 2010ôb La marque Chandon créée en 1960 en Argentine regroupe les vins de Moët Hennessy élaborés en Californie en Argentine au Brésil et en Australie par Chandon Estatesôb Le Groupe possède également un ensemble de vins prestigieux du Nouveau Monde  Cape Mentelleet Green Point en Australie Cloudy Bayen Nouvelle Zélande ainsi que Newtonen Californieôb Château d Yquem qui a rejoint LVMH en  1999 est le plus prestigieux des vins de Sauternesôb Il doit sa réputation mondiale d excellence à son vignoble de 110 hectares implanté sur une mosaïque de sols exceptionnels et aux soins minutieux apportés à son élaboration tout au long de l annéeôb En 2008 LVMH a acquis la société viticole espagnole Numanthia Termes fondée en 1998 située au c ur de l appellation Toroôb En 2009 LVMH a réalisé l acquisition de 50 % du prestigieux Château Cheval Blanc Premier Grand Cru classé « A » Saint Émilionôb Château Cheval Blanc possède un domaine 37 hectares situé aux con ns de l appellation Saint Émilionôb Une culture de la vigne conduite dans la plus pure tradition des grands crus bordelais un terroir de très haute qualité et un encépagement original confèrent à son vin son équilibre exceptionnel et sa personnalité uniqueôb Cette participation est consolidée par intégration proportionnelle à compter d août 2009ôb En 2011 les expéditions en volume des marques de champagne de LVMH progressent de 6 % tandis que les expéditions de la région Champagne augmentent de  1 %ôb La part de marché des marques de LVMH atteint ainsi  18 3 % du total des En  2011 les ventes de l activité Champagne et Vins se sont élevées à  1 782  millions d euros (dont  82 % pour le champagne) soit 51 % des ventes de Vins et Spiritueux du Groupeôb Les activités de LVMH dans les Vins et Spiritueux se répartissent entre deux domaines d activités  la branche Champagne et Vins et la branche Cognac et Spiritueuxôb La stratégie du Groupe est centrée sur les segments haut de gamme du marché mondial des Vins et Spiritueuxôb En  2011 les ventes du groupe d activités Vins et Spiritueux se sont élevées à  3  524  millions d euros soit  15 % des ventes Vins et Spiritueux La ventilation géographique des ventes de champagne de LVMH en  2011 en pourcentage des ventes totales exprimées en nombre de bouteilles est la suivante  (en pourcentage) \7 \7 \7 \b011 \b010 \b009 Allemagne \7 \7 \7 \7 5 5 5 Grande Bretagne \7 \7 \7 10 10 11 États Unis \7 \7 \7 \7 19 18 17 Italie \7 \7 \7 \7 5 5 6 Suisse \7 \7 \7 \7 \b \b \b Japon \7 \7 \7 \7 6 6 6 Autres \7 \7 \7 \7 35 3\b 30 Total export \7 \7 \7 8\b 78 77 France \7 \7 \7 \7 18 \b\b \b3 Total \7 \7 \7 \7 100 100 100 La baisse de la part de la France est majoritairement liée à la cession de Montaudon n 2010ôb En effet en 2010 les volumes en France hors Montaudon représentaient  19 % des volumes mondiaux des marques contre 22 % avec Montaudonôb L appellation Champagne recouvre une zone délimitée classée en AôbOôbCôb qui s étend sur les  34  000 hectares légalement utilisables pour sa productionôb Trois variétés de cépage seulement sont autorisées pour la production du champagne  le chardonnay le pinot noir et le pinot meunierôb Le mode d élaboration des vins produits hors de la région Champagne  mais selon les techniques de vini cation du champagne est Outre son effervescence la caractéristique du champagne est de résulter de l assemblage de vins d années différentes et ou de différents cépages et parcelles de récolteôb C est par la maîtrise de l assemblage et la constance de sa qualité dues au talent de leurs nologues que se distinguent les meilleures marquesôb Les conditions climatiques in uencent très sensiblement la récolte du raisin d année en annéeôb L élaboration du champagne requiert en outre un vieillissement en cave d environ deux années et davantage pour les cuvées « premium » qui sont les cuvées vendues au delà de  110 % du prix moyen de venteôb Pour se prémunir des irrégularités devendanges et gérer les uctuations de la demande   mais aussi pour  maintenir une qualité constante au l des années les  Maisons de Champagne de LVMH ajustent les quantités disponibles à la vente et conservent en stock des vins de réserveôb Une vendange de faible volume pouvant affecter ses ventes pendant deux ou trois ans voire plus LVMH  maintient en permanence des stocks de champagne importants dans ses cavesôb Au  31  décembre  2011 ces stocks représentaient environ  266  millions de bouteilles soit l équivalent de  4 3 années de vente à ces montants s ajoute l équivalent de 13 millions de bouteilles de réserve qualitative bloquéeôb Le Groupe possède  1 697 hectares en production qui fournissent un peu plus d un quart des besoins annuelsôb Au delà les Maisons du Groupe s approvisionnent en raisins et vins auprès de vignerons et de coopératives sur la base d accords pluri annuels le premier fournisseur de raisins et de vins représente moins de  15 % du total des approvision nements des Maisons du Groupeôb Avant 1996 un prix indicatif était publié par l interprofession s y ajoutaient des primes spéci ques négociées individuellement entre les vignerons et les négociantsôb À la suite d un premier accord quadriennal signé en  1996 un nouvel accord interprofessionnel avait été signé au printemps  2000 portant sur les quatre vendanges 2000 à 2003 et con rmant la volonté de modération dans les uctuations du prix du raisin à la hausse ou à la baisseôb Un nouvel accord interprofessionnel a été signé au printemps 2004 entre les  Maisons et les vignerons de la Champagne portant sur les  5 vendanges  2004 à  2009ôb Celui ci a été renouvelé par anticipation en  2009 xant le cadre des négociations portant sur les vendanges  2009 à  2013ôb Tout contrat doit désormais contenir une clause d indexation du prix du raisinôb L indice de référence recommandé est le prix moyen de vente d une bouteille de champagne ce qui permet de garantir aux différents acteurs un meilleur partage de la valeur et de maîtriser davantage les spéculations sur le prix des raisinsôb Depuis une dizaine d années les vignerons et négociants ont mis en place une réserve qualitative permettant de faire face aux irrégularités des récoltes les stocks excédentaires ainsi « bloqués » pouvant être mis en vente les années de faible récolteôb Ces vins « bloqués » en réserve qualitative assurent une certaine sécurité pour les années futures de petite récolteôb Pour la récolte 2011 l Institut national des appellations d origine (INAO) a xé le rendement maximum de l appellation Champagne à  10 500 kg haôb Ce rendement maximum correspond au niveau de récolte maximum pouvant être vini é et commercialisé en appellation Champagneôb En 2006 l INAO a redé ni le cadre réglementaire des réserves « bloquées » évoquées précédemmentôb Il est désormais possible de récolter des raisins au delà du rendement commercialisable dans la limite d un plafond appelé « plafond limite de classement (PLC) »ôb Ce PLC est déterminé chaque année dans la limite du rendement total maximumôb Il a été xé à 13 600 kg ha pour la récolte  2011ôb La récolte au delà du rendement en appellation est bloquée en réserve conservée en cuves et utilisée pour compléter une récolte dé citaireôb Le niveau maximum de cette réserve bloquée est xé à 10 000 kg haôb Le prix payé par kilo de raisin de la vendange  2011 s établit entre 5 00 euros et 5 90 euros suivant les crus en augmentation Les matières sèches c est à dire les bouteilles bouchons et tous autres éléments constituant le contenant ou l emballage sont acquis auprès de fournisseurs hors Groupeôb Les Maisons de Champagne ont eu recours à des sous traitants pour un montant de 16 millions d euros environ ces prestations portent notamment sur les opérations de manipulation ou Vins et Spiritueux Les principaux marchés géographiques du cognac pour la profession et pour LVMH sur la base des expéditions en nombre de bouteilles hors vrac sont les suivantes  (en millions de bouteilles et pourcentage) \7 \7 \7 \7 \7 \b011 \7 \7 \b010 (a) \7 \7 \b009 Volumes Part de Volumes Part deVolumes Part de \7 \7 \7 \7 \7 \7 Région LVMH (%) Région LVMH (%) Région LVMH (%) (a) Les expéditions de \b010 ont été corrigées par rapport aux volumes indiqués dans le document de référence \b010 en fonction des statistiques définitives (Source  Bureau National Interprofessionnel du Cognac   BNIC) Avec Hennessy LVMH détient la marque la plus puissante dans le secteur du cognacôb La société a été fondée par Richard Hennessy en  1765ôb Historiquement les premiers marchés de la marque sont irlandais et britannique   mais rapidement Hennessy augmente sa présence en Asie qui représente déjà près de 30 % des expéditions en 1925ôb La marque devient le leader mondial du cognac dès 1890ôb Concernant les produits Hennessy est le créateur du XôbO ( Extra Old) en 1870 et développe depuis une gamme de cognac haut de gamme qui fait sa renomméeôb En 2002 LVMH a acquis 40 % de Millennium producteur et distributeur de vodka haut de gamme sous les marques Belvedere et Chopin à n  2004 LVMH en détenait  70 % les  30 % restants du capital ont été acquis en  2005ôb Millennium a été créée en  1994 avec pour objet d apporter au marché américain une vodka de luxe pour connaisseurs en  1996 Belvedere et Chopin sont introduites sur ce marchéôb La distillerie Polmos Zyrardow située en Pologne qui élabore la vodka de luxe Belvedere a été créée en 1910 et acquise par Millennium en 2001 à l occasion de sa privatisationôb Il n existe aucune relation entre la marque Belvedere détenue par LVMH et le groupe français de vins et spiritueux Belvédèreôb En 1999 la société décide de développer des vodkas aromatiséesôb En  2007 suite à un accord avec Belvedere Winery Moët Hennessy a acquis la marque et le nom de domaine Belvedere aux États Unis devenant ainsi propriétaire de cette marque de vodka dans le monde entierôb Les droits de distribution de la marque Chopin ont été cédés en 2010ôb LVMH a acquis Glenmorangie en  2005ôb Le groupe Glenmorangie détient en particulier les marques de whisky single malt Glenmorangie et Ardbeg ôb La distillerie Glen Moray précédemment détenue par Glenmorangie a été cédée Au printemps  2005 LVMH a lancé sur le marché américain sous la marque  10 Cane un rhum artisanal de luxe qui béné cie du savoir faire du Groupe à toutes les étapes de son En mai 2007 le Groupe a acquis 55 % du capital de Wen Jun Spirits et Wen Jun Spirits Sales qui produisent et distribuent En  2011 les volumes d expédition de la région de Cognac progressent de 7 % par rapport à 2010 alors que les expéditions en volume de Hennessy augmentent de 3 %ôb La part de marché (source  Bureau National Interprofessionnel du Cognac  BNIC)ôb La société est leader mondial du cognac ses positions étant particulièrement fortes aux États Unis et en Asieôb En  2011 les ventes de l activité Cognac et Spiritueux se sont élevées à  1 742  millions d euros soit  49 % des ventes totales de Vins et Spiritueux du Groupeôb Vins et Spiritueux La ventilation géographique des expéditions de cognac de LVMH en pourcentage des expéditions totales exprimées en nombre de bouteilles est la suivante  (en pourcentage) \7 \7 \7 \b011 \b010 \b009 États Unis \7 \7 \7 \7 43 44 51 Japon \7 \7 \7 \7 1 1 \b Asie (hors Japon) \7 \7 \7 36 35 \b7 Europe (hors France) \7 \7 13 14 14 Autres \7 \7 \7 \7 7 6 6 Total export \7 \7 \7 100 100 100 France \7 \7 \7 \7 \7 Total \7 \7 \7 \7 100 100 100 La région délimitée de Cognac se situe autour du bassin de la Charenteôb Le vignoble qui s étend actuellement sur environ 75 000 hectares est composé presque exclusivement du cépage ugni blanc qui donne un vin produisant les meilleures eaux de vieôb La région est découpée en six crus ayant chacun leurs qualités propres  la Grande Champagne la Petite Champagne les Borderies les Fins Bois les Bons Bois et les Bois Ordinairesôb Hennessy sélectionne ses eaux de vie parmi les quatre premiers crus où la qualité des vins est la plus adaptée à l élaboration La distillation charentaise présente la particularité de se dérouler en deux temps appelés première et seconde chauffeôb Les eaux de vie ainsi obtenues vieillissent en barriques de chêneôb Une eau de vie qui a atteint sa plénitude ne constitue pas pour autant un grand cognacôb Le cognac résulte de l assemblage progressif d eaux de vie sélectionnées en fonction de leurs crus de leurs origines et de leur âgeôb eaux de vie de cognac et sous traitance Hennessy exploite  177 hectares en propriétéôb Le vignoble du Groupe est resté quasiment stable depuis  2000 après l arrachage de 60 hectares de vignes en 1999 ceci dans le cadre du plan interprofessionnel mis en place en 1998 ce plan avait pour objet de réduire la super cie de production par des primes offertes à l arrachage et des aides attribuées aux vignerons incitant à une production de vins autres que ceux entrant dansl élaboration du cognacôb L essentiel des vins et eaux de vie nécessaires à Hennessy pour sa production est acheté auprès d un réseau d environ 2 500 produc teurs indépendants avec lesquels la société veille au  maintien d une extrême qualitéôb Les prix d achat des vins et eaux de vie sont établis entre la société et chaque producteur suivant l offre et la demandeôb En  2011 le prix des vins de la récolte est en augmentation de 5 % par rapport à celui de la récolte 2010ôb Grâce à un stock optimal d eaux de vie le Groupe peut gérer les effets des évolutions de prix en adaptant ses achats d une année sur l autreôb Hennessy poursuit la maîtrise de ses engagements d achat sur la récolte de l année et la diversi cation de ses partenariats pour préparer sa croissance future dans les différentes qualitésôb Comme pour les activités de Champagne et Vins Hennessy s approvisionne en matières sèches (bouteilles bouchons et autres constituants d emballage) auprès de fournisseurs hors Groupeôb Les barriques et foudres utilisés pour le vieillissement du cognac proviennent également de fournisseurs hors Groupeôb Hennessy a peu recours à la sous traitance pour ce qui concerne La vodka peut être obtenue par la distillation de différentes céréales ou de pommes de terreôb La vodka Belvedere résulte de la quadruple distillation de seigle polonaisôb La distillerie qui élabore Belvedere propriété de Millennium réalise elle même trois de ces distillations à Zyrardow en Pologneôb Elle recourt à une eau puri ée selon un procédé spéci que permettant l élaboration d une vodka au goût uniqueôb Les vodkas Belvedere aromatisées sont obtenues par la macération de fruits dans une vodka pure élaborée selon le même procédé que celui utilisé pour la vodka non aromatisée la distillation étant réalisée dans un alambic de type charentaisôb Globalement le premier fournisseur d eau de vie brute de Millennium représente moins de 25 % des approvisionnements Selon sa dé nition légale le Scotch Whisky doit être produit par une distillerie écossaise à partir d eau et d orge malté parfois additionné d autres céréales dont on obtient la fermentation au moyen de levures il doit être distillé et mis à vieillir sur le territoire écossais pour une durée d au moins  3 années dans des fûts de chêne d une capacité n excédant pas  700 litresôb Le Scotch Whisky Single Malt provient d une seule distillerieôb Le Scotch Whisky Blended est un assemblage de plusieurs whiskies de malt et de grainôb Selon les règles d élaboration du whisky de malt l orge malté est tout d abord broyé ce qui produit un mélange de farine et d écorces appelé « grist»ôb Ce produit est ensuite mélangé avec de l eau chaude dans de grands baquets de bois appelés « wash tuns » a n d extraire les sucres de l orge maltéôb Le liquide résultant de ce brassage appelé « worsts» est placé dans une cuve et additionné de levures en vue d opérer la fermentation alcooliqueôb Le liquide ainsi obtenu appelé « wash» subit ensuite une double distillation dans des alambics de cuivre connus sous le nom de « wash stills» et «spirit stills »ôb Chaque distillerie possède des alambics dont la taille et la forme spéci ques in uencent fortement les arômes du whisky qu elle produitôb Les alambics de Glenmorangie les plus hauts d Écosse s élèvent à  5 14 mètres de hauteur ne laissant se dégager et se condenser que les émanations les plus subtilesôb Chez Ardbeg les alambics sont équipés d un puri cateur Vins et Spiritueux La distribution des Vins et Spiritueux de LVMH sur les principaux marchés mondiaux est assurée pour l essentiel par un réseau de liales internationales dont une partie en joint ventures avec le groupe de spiritueux Diageo en 2011  28 % des ventes de champagne et de cognac ont été vendus par ce canalôb En outre Diageo détient une participation de  34 % dans Moët Hennessy société holding des activités Vins et Spiritueux Depuis  1987 LVMH et Guinness (antérieurement à la constitution du groupe Diageo) ont en effet conclu des accords conduisant à établir  des joint ventures pour la distribution de leurs grandes marques dont MHD en France et Schieffelin  &  Somerset aux États Unisôb Ce réseau commun répond à l objectif de renforcer les positions des deux groupes de mieux contrôler leur distribution d améliorer le service rendu à leur clientèle et d accroître leur rentabilité par un Fin 2004 LVMH et Diageo ont annoncé la séparation de leurs activités de distribution aux États Unis au sein de la joint venture Schieffelin  &  Somerset cet accord ne remet pas en cause la distribution des produits des deux groupes sur ce marché auprès des distributeurs communs mise en place depuis 2002ôb Faisant suite à cet accord LVMH a annoncé début  2005 la création de Moët Hennessy USA qui assure désormais la commercialisation de l ensemble des marques de Vins et Spiritueux de LVMH aux États Unisôb En  2010 LVMH et Diageo ont réorganisé la distribution de leurs produits au Japonôb Moët Hennessy s est recentré sur la distribution de ses marques de champagne et spiritueux ainsi que sur certaines marques de spiritueux ultra premium de Diageo Diageo transférant la distribution de ses autres marques premium à une joint venture dans laquelle Diageo est Jusqu en  2011 la distribution des Vins  &  Spiritueux de LVMH en Russie était réalisée par une joint venture entre LVMH et la société Whitehallôb En  2011 LVMH a racheté les parts de la société Whitehall la distribution est désormais réalisée par une liale à 100 % de LVMHôb Le whisky ainsi obtenu est en n enfermé dans des fûts de chêne ayant précédemment contenu du bourbon et vieillit pour une durée d au moins  3 années dans les chais de la distillerieôb Le vieillissement étape cruciale de l élaboration du whisky lui confère sa coloration et ses arômes supplémentairesôb Les whiskies Glenmorangie et Ardbeg subissent habituel lement un vieillissement d au moins 10 années qui s opère dans des fûts de très grande qualitéôb La catégorie du rhum est très peu réglementéeôb À l exclusion des « Rhums Agricoles » il n existe pas d appellation contrôléeôb Il est toutefois possible de distinguer deux groupes selon le mode d exploitation de la canne à sucre  les rhums fabriqués à partir de la mélasse sous produit de la sucrerie et ceux élaborés à partir d un vin à base de jus de canne très dilué comme c est le cas par exemple aux îles françaises des Antillesôb La distillerie 10 Cane située sur l île de Trinidad n utilise que du jus de première pressée le reste étant rejetéôb Après fermentation progressive du pur jus de canne non dilué celui ci est distillé selon une méthode ancestrale et expressive la double distillation en alambics charentais permet de mettre en relief les qualités du vin du jus de canne et in ne du rhumôb Après distillation la maturation peut commencer dans de vieux fûts de chêne du Limousin légèrement toastésôb Pour l installation de son atelier de production la distillerie  10 Cane s est associée avec Angostura Trinidad Distillers présent sur l île depuis plusieurs générationsôb 10 Cane conserve cepen dant la maîtrise d uvre dans les domaines les plus sensiblesôb Wen Jun est en Chine l un des producteurs de spiritueux de luxe les plus anciens et les plus réputésôb Les spiritueux élaborés par Wen Jun sont des alcools blancs de catégorie « nong » (aromatique) la plus appréciée dans le paysôb Ils sont élaborés à partir d eau de source et de différentes céréales principalement du blé du riz du sorgho du maïs et du riz glutineuxôb La fermentation s opère en pleine terre à l intérieur d une fosse de trois mètres de large et de profondeur dont les parois sont recouvertes d un revêtement favorisant le développement des arômesôb On y place les céréales avec un agent de fermentation pendant environ  70 jours avant de procéder à la distillationôb Le produit ainsi obtenu est alors enfermé dans des jarres de céramique d une contenance de 1 100 litres pour une durée d un anôb Vient ensuite le processus d assemblage et de mise en bouteilleôb La température le taux d humidité et l alcalinité du terrain ont une grande in uence sur la qualité des alcools blancs chinoisôb Le Sichuan où est implantée depuis le XVI siècle (dynastie des Ming) la distillerie Wen Jun est considéré comme un terroir exceptionnel pour l élaboration de spiritueux Vins et Spiritueux LVMH réunit dans le secteur de la mode et de la maroquinerie de luxe un ensemble de marques d origine française dans leur majorité   mais également espagnole italienne britannique Louis Vuitton Malletier fondée en  1854 marque phare du groupe d activités a d abord centré son développement autour de l art du voyage créant des malles bagages rigides ou souples sacs et accessoires novateurs pratiques et élégants avant d élargir son territoire et sa légitimité en abordant d autres domaines d expressionôb Depuis plus de  150 ans sa gamme de produits s enrichit ainsi continuellement de nouveaux modèles pour le voyage ou pour la ville et de nouvelles matières formes et couleursôb Réputée pour l originalité et la grande qualité de ses créations Louis Vuitton est aujourd hui la première marque mondiale de produits de luxe et depuis 1998 propose à sa clientèle internationale une offre globale  maroquinerie prêt à porter féminin et masculin souliers et accessoiresôb La  Maison est en outre présente depuis  2002 dans le domaine des montres a lancé en  2004 sa première collection de joaillerie et sa première collection Les principales lignes de produits de maroquinerie de la ligne Monogram toile historique créée en 1896 également déclinée en Monogram Vernis Idylle Monogram Multicolore la ligne Damierexistant en trois couleurs ébène azur et Damier Graphite ligne masculine créée en 2008 la ligne \buir Epi proposée en plusieurs couleurs la ligne Taïga pour homme proposée en quatre couleursôb Une ligne en cuir souple embossé Monogram Empreinte a été \bendi fondée à Rome en 1925 est l une des marques phares de la scène italienneôb Particulièrement connue pour son savoir faire et sa créativité dans le travail de la fourrure la marque est présente dans la maroquinerie les accessoires et le prêt à porterôb Donna Karan a été fondée à New York en  1984ôb Ses lignes de prêt à porter \bollection la plus luxueuse et DKNY déclinaison plus active correspondent à un style de vie très  Maison espagnole créée en 1846 et acquise par LVMH en  1996 s est spécialisée à l origine dans le travail de cuirs de très haute qualitéôb Elle est aujourd hui présente dans la maroquinerie et le prêt à porterôb Les parfums Loewe sont intégrés dans le groupe d activités Parfums et Cosmétiquesôb Marc Jacobs créée à New York en  1984 est la marque éponyme du Directeur artistique de Louis Vuitton qui connaît un développement rapide dans le domaine de la mode féminine et masculine LVMH en assure la distribution depuis 1997ôb Céline fondée en  1945 détenue par LVMH depuis  1996 développe une offre de prêt à porter maroquinerie souliers Kenzo créée en 1970 a rejoint le Groupe en 1993ôb La Maison exerce aujourd hui ses activités dans le prêt à porter féminin et masculin les accessoires de mode la maroquinerie le décor de la  Maisonôb Son activité dans le domaine des parfums est intégrée dans le groupe d activités Parfums et Givenchy fondée en  1952 par Hubert de Givenchy   Maison ancrée dans les traditions d excellence de la haute couture est également reconnue pour ses collections de prêt à porter féminin et masculin et ses accessoires de modeôb Les parfums Givenchy sont intégrés dans le groupe d activités Parfums Thomas Pink marque née en  1984 est en Angleterre un spécialiste réputé de la chemise haut de gammeôb Depuis son entrée dans le Groupe en  1999 la marque a entrepris Emilio Pucci marque italienne fondée en  1947 est dans le domaine du prêt à porter de luxe le symbole d une mode sans contrainte synonyme d évasion et de loisirs raf nésôb Berluti artisan bottier depuis  1895 marque détenue par LVMH depuis  1993 crée et commercialise des souliers pour homme de très haute qualité ainsi qu une ligne de maroquinerie désormais complétée par une ligne de Rossimoda société italienne fondée en  1942 qui a rejoint le Groupe en  2003 est spécialisée dans la fabrication et la distribution de souliers féminins haut de gamme sous \b 1 Les marques du groupe Mode et Maroquinerie Louis Vuitton première marque de luxe mondiale Donna Karan Fendi Loewe Céline Kenzo Marc Jacobs Givenchy Thomas Pink Pucci Berluti et Rossimoda composent le groupe d activités Mode et Maroquinerieôb Cet ensemble exceptionnel de sociétés nées en Europe et aux États Unis dispose de  1  246 magasins dans le mondeôb Tout en respectant l identité et le positionnement créatif des marques ainsi rassemblées LVMH soutient leur développement en mettant En 2011 les ventes du groupe d activités Mode et Maroquinerie se sont élevées à  8  712  millions d euros soit  37 % des ventes Mode et Maroquinerie Dans les activités de Mode et Maroquinerie les capacités de production et le recours à la sous traitance sont très variables Les dix sept ateliers de fabrication de maroquinerie de Louis Vuitton Malletier douze en France trois en Espagne et deux aux États Unis assurent l essentiel de la production de la marqueôb Le site de Louis Vuitton à Fiesso d Artico en Italie regroupe l ensemble des savoir faire du développement à la production pour toutes ses catégories de souliersôb Louis Vuitton ne recourt à des tiers que pour compléter ses fabrications et obtenir une exibilité de son volume de productionôb Fendi et Loewe disposent également d ateliers de maroquinerie dans leurs pays d origine et en Italie pour Céline qui ne couvrent qu une part de leurs besoins de productionôb De façon générale la sous traitance à laquelle a recours le groupe d activités est diversi ée en termes de nombre de sous traitants et située pour une large part dans le pays d origine de la marque France Italie et Espagneôb Globalement pour les activités Mode et Maroquinerie le recours à la sous traitance de production représente en 2011 Louis Vuitton Malletier dépend de fournisseurs extérieurs pour la majorité des cuirs et matières utilisées dans la fabrication de ses produitsôb Bien qu une partie signi cative des matières premières soit achetée auprès d un nombre assez faible de fournisseurs Louis Vuitton considère que ces fournitures pourraient le cas échéant être obtenues auprès d autres sourcesôb En  2004 des équilibrages ont d ailleurs permis de limiter la dépendance vis à vis des fournisseursôb Après une diversi cation lancée en  1998 vers la Norvège et l Espagne le portefeuille des fournisseurs s est élargi à l Italie en  2000ôb En  2009 a n de continuer à sécuriser cette lière d approvisionnement stratégique Louis Vuitton a conclu un accord de joint venture avec la Tannerie Masure qui lui fournit des cuirs de grande qualité depuis de nombreuses annéesôb Ce partenariat a donné naissance aux Tanneries de la Comète où les peaux sont tannées exclusivement pour Louis Vuitton à l aide d extraits végétauxôb En 2011 l acquisition de la tannerie de cuirs exotiques Heng Long contribue également à la sécurisation des lières stratégiquesôb Chez Louis Vuitton le premier fournisseur de cuirs et peaux représente environ  23 % du total des approvision On rencontre une situation identique chez Fendi sauf sur certaines peaux exotiques dont les fournisseurs sont raresôb En n pour les différentes  maisons les fournisseurs de tissu sont très souvent italiens sans qu il y ait toutefois d exclusivitéôb Les créateurs et les bureaux de style de chacune des  maisons permettent de façon générale de ne pas dépendre pour la fabrication de brevets ou de savoir faire exclusifs appartenant \b 4 Sources d approvisionnement et sous traitance La maîtrise de la distribution de ses produits est un axe stratégique essentiel pour LVMH particulièrement dans le domaine de la mode et de la maroquinerie de luxeôb Cette maîtrise permet de conserver dans le Groupe les marges de distribution garantit le contrôle rigoureux de l image des marques l accueil et l environnement commercial qui doit leur correspondre elle permet aussi de resserrer la proximité avec chaque clientèle et de mieux anticiper ses attentesôb Pour répondre à ces objectifs LVMH s est doté du premier réseau mondial de boutiques exclusives à l enseigne de ses marques de Mode et Maroquinerieôb Ce réseau comprend  Qu elles appartiennent au monde de la haute couture ou de la mode de luxe les marques de LVMH fondent avant tout leur réussite sur la qualité l authenticité et l originalité de leurs créations qui doivent se renouveler au l des saisons et des collections ôb Renforcer les équipes de création s assurer la collaboration des meilleurs créateurs accorder leur talent à l esprit de chaque marque est donc une priorité stratégiqueôb VMH considère comme un atout essentiel d avoir su attirer au sein de ses maisons de mode un grand nombre de créateurs au talent reconnu mondialement  Marc Jacobs crée depuis 1998 les collections de prêt à porter de Louis Vuitton supervise la création des souliers et réinterprète avec succès les grands classiques de la  Maison en maroquinerieôb Chez Fendi Karl Lagerfeld crée les collections de prêt à porter féminin tandis que Silvia Fendi est en charge des accessoires et du prêt à porter masculinôb Phoebe Philo a été nommée Directrice artistique de Céline en 2008ôb Le créateur Riccardo Tisci est depuis  2005 Directeur artistique pour la haute couture le prêt à porter féminin et les accessoires de Givenchy Femme et s est vu con er la création du prêt à porter masculin en 2008ôb La Direction artistique de Loewe est assurée par Stuart Veversôb En 2011 la Direction artistique de l ensemble des collections Kenzo a été con ée à Humberto Leon et Carol Limôb Donna Karan continue de créer les lignes de la  Maison qui porte son nomôb Peter Dundas a rejoint en  2008 la  Maison Emilio Pucci en qualité de Directeur artistiqueôb Olga Berluti héritière du savoir faire bâti par ses prédécesseurs perpétue le style et la qualité uniques des souliers Berlutiôb La création d une collection de prêt à porter masculine est con ée en 2011 à Alessandro Sartori nommé Mode et Maroquinerie La société Parfums Christian Dior est née en 1947 la même année que la  Maison de couture Christian Dior avec le lancement du parfum Miss Diorôb Tout en développant ses lignes de parfums féminins et masculins au l des années Parfums Christian Dior a étendu son activité au domaine du maquillage à partir de  1955 et aux produits de soin à partir de  1973ôb Aujourd hui Parfums Christian Dior consacre à la recherche 1 7 % de ses ventes et se situe à l avant garde en matière Les principaux parfums féminins de la marque sont  J adore Miss Dior Poison Dior Addict ôb En  2008 Parfums Christian Dior a inauguré la collection des Escalesôb Eau Sauvage Fahrenheit Dune pour Homme Dior Homme Dior Homme Sport et Fahrenheit Absolute créé en  2009 constituent les parfumants Les principales lignes cosmétiques de Dior sont  \bapture Diorsnow Hydralife L Or de Vie et Prestige lancée en 2011 pour les produits de soin Dior Addict Diorskin Backstage Rouge Dior et Diorshow pour le maquillageôb Guerlain fondée en 1828 par Pierre François Pascal Guerlain a créé plus de 700 parfums depuis son origineôb La marque s est dotée d une image exceptionnelle dans l univers du parfum et nombre de ses créations jouissent d une longévité remarquableôb Elle est aujourd hui connue également pour ses lignes Jicky L Heure Bleue Mitsouko Shalimar Samsara Aqua Allegoria L Instant de Guerlain Insolence et Idylle créé en 2009 pour les parfums féminins Habit Rouge Vetiver L Instant de Guerlain pour Homme et Guerlain Homme pour les parfums masculins sont les ambassadeurs de la marqueôb Les principales lignes cosmétiques de Guerlain sont Successet Orchidée Impériale pour les produits de soin Terracotta Lingerie de peau et Kisskiss pour le maquillageôb Une nouvelle ligne de soin Abeille Royale a été lancée en 2010ôb La société Parfums Givenchy fondée en  1957 complète sa présence dans l univers des parfums féminins et masculins à travers Amarige Organza Very Irresistible Givenchy Ange ou Démon Play for her lancé en  2010 et Dahlia Noir lancé en 2011 ainsi que Givenchy pour Homme Very Irresistible pour Homme et Play en développant une activité dans le domaine des produits cosmétiques avec les soins Givenchy et la ligne de maquillage Givenchy Le Makeup ôb Les Parfums Kenzo sont apparus en  1988 et connaissent un fort développement depuis le succès de FlowerbyKenzo lancé en 2000ôb La marque a entrepris de diversi er son activité dans le domaine de la cosmétique « bien être » en lançant l année suivante la gamme KenzoKiôb Les années suivantes ont vu le lancement du parfum féminin KenzoAmour celui du parfum masculin KenzoPower la création de KenzoHomme eau de toilette boisée en 2010 et en 2011 le lancement de Eau de Parfum Madly Kenzoôb Bene t Cosmetics créée en  1976 à San Francisco a rejoint LVMH n  1999ôb La marque doit son succès rapide au sérieux de ses produits de beauté et de maquillage allié à un réel sens du plaisir conforté par l aspect ludique de leurs noms et de leurs packagingsôb Outre les ventes réalisées par ses trente six boutiques exclusives à travers le monde (Californie Chicago New York Royaume Uni Hong Kong Chine et Sydney) la marque est actuellement distribuée dans plus de  2000 points de vente dans 29 pays à travers le mondeôb \bresh créée en  1991 a rejoint LVMH en  septembre  2000ôb La a d abord bâti sa réputation sur la création de soins pour le corps inspirés de recettes de beauté ancestrales et de parfums entièrement naturels et de grande qualité avant d approfondir son concept et d élargir son activité au maquillage et aux soins pour les cheveuxôb 3 1 Les marques du groupe Parfums et Cosmétiques LVMH est présent dans le secteur des Parfums et Cosmétiques par ses grandes  Maisons françaises Christian Dior Guerlain Givenchy et Kenzoôb À cet ensemble de marques mondialement établies s ajoutent Bene t Cosmetics et Fresh deux jeunes sociétés américaines de cosmétiques en fort développement la prestigieuse marque italienne Acqua di Parma les Parfums Loewe marque espagnole détenant de fortes positions sur son marché domestique et Make Up For Ever marque française spécialisée à l origine dans les produits de maquillage professionnelôb Les parfums Fendi de création récente viennent La présence d un large éventail de marques au sein du groupe d activités génère des synergies et constitue une force sur le marchéôb L effet de volume permet notamment l achat d espace publicitaire à de meilleurs tarifs et la négociation de meilleurs emplacements dans les grands magasinsôb Dans le domaine de la recherche et développement les marques du Groupe ont mutualisé leurs ressources dès 1997 avec un centre en commun à Saint Jean de Braye (France) sur le site industriel de Parfums Christian Diorôb L utilisation de services partagés par les liales augmente l ef cacité des fonctions de support de distribution dans le monde et facilite l expansion des marques les plus récentesôb Ces économies d échelle permettent d investir davantage dans la création et la communication qui sont deux de succès dans le secteur d activités des Parfums et Cosmétiquesôb À l exception des produits et services du groupe La Brosse et Dupont cédé en  2010 les marques de Parfums et Cosmétiques de LVMH sont commercialisées dans les circuits dits de « distribution sélective » par opposition à la grande En  2011 les ventes du groupe d activités Parfums et Cosmétiques se sont élevées à  3  195  millions d euros soit Parfums et \bosmétiques La stratégie des Parfums et Cosmétiques du groupe LVMH repose sur une politique d innovationôb Le regroupement des différentes entités de recherche des marques du Groupe au sein d un Groupement d Intérêt Economique (« GIE ») LVMH Recherche a permis de développer ces dernières années de nombreuses synergies en recherche dans le développement des formulations des produits cosmétiques et dans le suivi des réglementations en vue de leur commercialisation dans les différentes parties du mondeôb Plus de  270 scienti ques chercheurs chimistes biologistes pharmaciens et médecins travaillent ainsi collégialement au sein des laboratoires implantés en France à Saint Jean de Braye près d Orléans au c ur du pôle de compétitivité de la Cosmetic Valleyôb Le GIE LVMH Recherche intègre depuis cette année la marque américaine Fresh parmi ses membresôb En étroite collaboration avec les équipes marketing des marques des équipes de développement dédiées ont en charge les développements des produits de soin maquillage et parfums de Parfums Christian Dior Guerlain Parfums Givenchy et Freshôb Les laboratoires assurent également un certain nombre de développements pour d autres sociétés du Groupe Bene t Make Up For Ever Parfums Kenzo Acqua di Parma Nude Fendi Pucci Loewe ainsi que d une manière générale la coordination réglementaire pour l ensemble des marques du groupe LVMH impliquées dans les Ce regroupement de moyens et de compétences de plus en plus techniques permet à LVMH Recherche de mener en liaison avec de nombreux partenaires français et étrangers des projets dont l ensemble des marques du Groupe béné cie pour le développement des produitsôb En n dans une période de forte évolution des contraintes réglementaires sur les matières premières et l enregistrement des produits à l international LVMH Recherche de par ses contacts et participations dansdifférentes instances et organisations internationales de réglementation af rme son expertise dans des domaines tels que la sécurité des produits la représentation et la défense LVMH Recherche représente en France le second plus important centre de recherche dans le domaine des parfums et des cosmétiquesôb En  2011 les équipes de recherche et développement ont poursuivi leurs travaux dans les domaines clés  performance sensorialité plaisir qualité sécurité et satisfaction du consommateur des produitsôb De nouvelles études consommateurs liées aux processus d innovation permettent d orienter et de renforcer la création des principaux produits cosmétiques de demainôb La mise en place de plateformes technologiques de recherche dans le domaine des ingrédients actifs de la modélisation cellulaire et tissulaire ou des techniques d imagerie et de détection des activités biologiques permet une rationalisation des processus grâce à laquelle LVMH Recherche a pu valoriser des ingrédients en développementôb On notera de grandes avancées dans la recherche de nouveaux produits issus des végétaux et des abeilles et la mise au point de nouveaux modèles d étude de leur activité biologiqueôb Des projets ont été focalisés plus particulièrement sur les domaines de la réparation tissulaire de la lutte contre les rides et contre la perte de fermeté de l anti âge (hormesis longévité) et de l innovation galénique avec des textures nouvelles et à transformationôb Des nouvelles approches originales sur les mécanismes de défense anti âge tation de régulation des défauts de pigmentation et de la maitrise de la lumière ont été intégrées dans les lancements de produits hydratants et éclaircissants dans les différentes marques du Groupeôb Les produits permettant également d améliorer la luminosité et la transparence du teint connaissent en Asie un développement important sur un marché de plus en La plateforme de recherche internationale Orchidarium consacrée à la recherche sur les orchidées a suscité un grand intérêt et a poursuivi ses nombreux travaux de recherche pour le développement de la gamme Orchidée  Impérialede Guerlainôb La Rose « Jardin de Granville » nouvelle variété plusieurs fois primée aux concours horticoles créée en collaboration avec la Roseraie André Eve a permis la mise au point de nouveaux actifs particulièrement importants pour la gamme Prestigede Parfums Christian Diorôb En outre une étude de fond autour des peaux sèches utilisant la spectro métrie Raman a permis de suivre de façon ne leur teneur en eau et les éléments du facteur naturel d hydratationôb De nouvelles méthodes d analyse de l éclat du déplacement des volumes avec l âge le stress ou la fatigue permettent une meilleure compréhension de ces phénomènes a n de bâtir des produits cosmétiques de correction plus ef cacesôb La mise en place d une photothèque collaborative permet de consolider le patrimoine d images scienti ques de LVMH et de le mettre au service des marquesôb Compte tenu de la diversité et la complexité des métiers de recherche et développement la réactivité et la gestion en temps 3 \b La recherche en Parfums et Cosmétiques en \b011 Loewe lance son premier parfum en 1972ôb Acteur majeur en Espagne la marque développe également son activité à l international notamment en Russie au Moyen Orient et en Make Up \bor Ever créée en 1984 a rejoint LVMH en novembre 1999ôb La marque est spécialisée dans le maquillage professionnel et ses applications pour le grand publicôb Ses produits sont distribués dans des boutiques exclusives à Paris et à New York et dans différents circuits de distribution sélective notamment en France en Europe aux États Unis marchés développés en partenariat avec Sephora mais aussi en Chine en Corée et au Moyen Orientôb Acqua di Parma fondée en  1916 à Parme est une marque de parfumerie de prestige symbole du chic italienôb La marque est spécialisée dans les parfums et les soins du corps et a diversi é son offre notamment dans les parfums d intérieur et le linge de  maisonôb Aujourd hui basée à Milan Acqua di Parma s appuie sur un réseau de distribution exclusif dont une Le groupe La Brosse et Dupont leader français dans la distribution des produits d hygiène et de beauté acquis par LVMH n 1998 a été cédé en septembre 2010ôb Parfums et \bosmétiques Les cinq centres de production français de Guerlain Givenchy et Parfums Christian Dior assurent la quasi totalité de la production des quatre grandes marques françaises y compris Kenzo Parfums tant dans le domaine des produits parfumants que dans ceux du maquillage ou des produits de soinôb Make Up For Ever dispose également de capacités de production en Franceôb Par ailleurs les marques Bene t Parfums Loewe Fresh et Parfums Fendi con ent la fabrication de leurs produits pour partie aux autres marques du Groupe le solde étant sous traité à l extérieur du Groupeôb Au total la sous traitance industrielle représente en 2011 pour cette activité environ 9 % du coût des ventes s y ajoutent environ 8 millions d euros de sous traitance logistiqueôb Les matières sèches c est à dire les aconnages bouchons et tous autres éléments constituant le contenant ou l emballage sont acquis auprès de fournisseurs hors Groupe ainsi que les matières premières entrant dans l élaboration des produits nisôb Dans certains cas ces matières ne sont disponibles qu auprès d un nombre limité de fournisseurs français ou étrangersôb Les formules des produits sont développées majoritairement dans les laboratoires de Saint Jean de Braye en France le Groupe pouvant également acquérir ou développer des formules auprès de sociétés spécialisées notamment dans le domaine des réel sont des points clés de compétitivité et de traçabilitéôb Un système collaboratif d interface utilisateurs s appuyant sur les bases de données « NiceLab » a été déployé au sein des services de formulations en France et au Japonôb La structure de recherche du Japon l Asian Innovation Center à Tokyo a noué des partenariats sur des projets stratégiques concernant de nouvelles formulations maquillage et soinôb A n de se rapprocher des consommateurs chinois une structure similaire a été créée cette année à Shanghai active dans le domaine des études consommateurs et de la recherche de partenariatsôb Des projets de recherche innovants portés par la Cosmetic Valley ont également été poursuivisôb En outre LVMH Recherche continue à protéger régulièrement ses inventions par des L ensemble des activités de recherche a donné lieu à des communications scienti ques dans des congrès internationaux spécialisésôb LVMH Recherche a organisé à Londres cette année eSymposium Scienti que International sur le « Rajeu nis sement cutané »ôb LVMH Recherche a aussi signé en 2011 un contrat cadre de partenariat avec l Université d Orléansôb LVMH Recherche a également participé activement à la mise en place d un concours de Photographies Scienti ques en collaboration avec le magazine « La Recherche » mettant à l honneur le domaine de la photographie dans la valorisation Dans le domaine du maquillage les principaux thèmes de recherche sont les interactions peau lumière matière les nouveaux pigments à effets spéciaux les matériaux intelligents et les nouvelles formulations à transformation révélant par des effets surprenants la richesse de leurs couleursôb L association d une action soin au maquillage de plus en plus recherchée nécessite des modi cations expertes des formules classiquesôb Le maquillage a poursuivi sa percée dans une nouvelle èreôb Dans le domaine du vernis à ongles une texture originale associée à un nouveau pinceau a permis un « résultat maquillage » plébiscité et une tenue exceptionnelleôb Dans le domaine du mascara de nouvelles approches ont permis d intensi er plus encore le regard et de densi er les bres des cilsôb Un fond de teint mati ant grand confort un fond de teint soin fusionnel avec la peau permettent d avoir un rendu très naturel satiné avec une couvrance préservéeôb Du côté des poudres l incorporation de nouvelles matières premières et l utilisation de procédés innovants ont permis d obtenir de nouveaux effets poudrés proches d effets invisibles et naturels renforçant ainsi la position de leaders qu occupent les marques du Groupe dans les produits de maquillage au rendu dit « peau nue » ou « Nude » un concept lancé par nos équipes de recherche dans le domaine de la cosmétique il y a quelques années et largement En  janvier  2011 LVMH Recherche a été certi é pour la seconde fois ISO 9001 2008 et Bonne Pratique de Laboratoire La première pierre du nouveau centre de recherche Hélios localisé à Saint Jean de Braye Loiret (France) a été posée en octobre  2011ôb Ce nouveau centre de recherche ultramoderne Parfums et \bosmétiques TAG Heuer(fondée en 1860 à Saint Imier dans le Jura suisse acquise par LVMH en  novembre  1999) est la référence incontestable des montres et des chronographes de sport et de prestige dont elle est le leader mondialôb Associée au monde des sports de compétition et à ses valeurs de performance la marque est reconnue pour la qualité et la précision de ses montres ainsi que pour leur esthétique d avant gardeôb Les modèles les plus réputés sont pour la ligne « professional sport watches »  les séries Aquaracer Link et Formula  1 pour les montres et chronographes classiques les modèles \barreraet Monaco ôb TAG Heuer a lancé sous licence en  2002 sa première ligne de lunettesôb Après avoir lancé en 2007 la gamme Grand \barrerade montres et chronographes automatiques la marque a lancé en 2008 Meridiist sa première gamme de téléphones mobiles conçue en collaboration avec Hublot marque fondée en 1980 a innové dès son origine en créant la première montre dotée d un bracelet en caoutchouc naturelôb Dotée d un savoir faire horloger de premier plan la marque est reconnue pour son concept original de fusion de matériaux nobles et technologiques et pour son modèle icône Big Bang né en 2005ôb En parallèle aux nombreuses déclinaisons de ce modèle Hublot continue de développer sa gamme historique \blassic ôb En 2008 Hublot a lancé une ligne féminines et a ouvert ses premières boutiquesôb Une nouvelle ligne de montres la King Power a fait son Zenith fondée en  1865 et implantée au Locle dans le Jura suisse a rejoint LVMH en  novembre  1999ôb Zenith appartient au cercle très restreint des manufactures horlogèresôb Le terme manufacture désigne dans le monde de l horlogerie une entreprise qui assure intégralement la conception fabrication des mouvements mécaniquesôb Les deux phares de Zenith le chronographe automatique El Primero et le mouvement automatique extra plat Elite références absolues de l horlogerie helvétique équipent les montres vendues sous sa marqueôb Bulgari fondée en  1884 synonyme de créativité et d excel lence dans le monde entier est unanimement reconnue comme l un des acteurs majeurs de son secteurôb La célèbre Maison italienne tient une place prééminente dans les domaines de la joaillerie et de l horlogerie de même qu un rang signi catif dans celui des parfums et des accessoiresôb Montres Dior est gérée depuis  2008 sous la forme d une joint venture entre le groupe d activités Montres et Joaillerie et la société Christian Dior Coutureôb Les montres sont fabriquées par les Ateliers Horlogersôb Les collections de Montres Dior notamment les lignes \bhristal \bhiffre rouge D de Dior et depuis 2011 Dior VIII sont conçues en parfaite harmonie avec la force créative de la Maison de coutureôb Chaumet joaillier depuis 1780  maintient depuis plus de deux siècles un savoir faire prestigieux tout en imposant un style qui se veut résolument contemporain et se re ète dans toutes ses créations qu il s agisse de pièces de haute joaillerie de collections de bijoux ou de montresôb Le groupe LVMH a acquis \bred (fondé en  1936) est présent dans la haute joaillerie la joaillerie et l horlogerieôb LVMH a acquis en  1995 une participation de 71 % dans la société portée à 100 % en 1996ôb Depuis son arrivée au sein du Groupe Fred a entrepris un renouvellement complet de sa création de son image et de sa distributionôb Ce renouveau se traduit notamment dans le style audacieux et contemporain de ses créationsôb De Beers est une marque de haute joaillerie créée en juillet  2001 exploitée en commun par les groupes LVMH et De Beers au sein de la société De Beers Diamond Jewellersôb La société dont le siège est à Londres met progressivement en 4 1 Les marques du groupe Montres et Joaillerie Le plus récent des groupes d activités de LVMH regroupe un portefeuille de marques horlogères et joaillières de premier plan et aux positionnements très complémentaires  TAG Heuer leader mondial des montres et chronographes de sport de prestige Zenith manufacture de haute horlogerie réputée pour son mouvement El Primero Montres Dior dont les collections sont inspirées des créations de la  Maison de couture Chaumet prestigieux joaillier historique de la place Vendôme Fred créateur de bijoux contemporains et De Beers Diamond Jewellers joint venture créée en  juillet 2001 qui af rme son positionnement de joaillier diamantaire et Hublot jeune marque horlogère haut de gammeôb En 2011 l activité s est enrichie du talent de la dimension internationale et de la diversité de la marque italienne Bulgariôb Le groupe d activités a désormais largement déployé sa présence internationale et renforcé la coordination et la mise en commun de moyens administratifs développé ses équipes commerciales et marketing et a progressivement mis en place à travers le monde un réseau de services après vente multimarques a n d améliorer la satisfaction de sa clientèleôb LVMH Montres et Joaillerie dispose d une organisation territoriale couvrant tous les marchés européens le continent américain le Nord de l Asie le Japon et la région Asie Paci queôb Une coordination industrielle a été mise en place par l utilisation de ressources communes en particulier pour la conception de prototypes et par un partage des meilleures méthodes en matière d investissements d amélioration de la productivité et de négociation des conditions d achat auprès des fournisseursôb En 2011 les ventes du groupe d activités Montres et Joaillerie se sont élevées à  1  949  millions d euros soit  8 % des ventes Duty Free Shoppers (« DFS ») a rejoint LVMH en 1997ôb DFS est le pionnier et le leader mondial de la vente deproduits de luxe aux voyageurs internationauxôb Son activité est très liée aux cycles du tourismeôb Depuis son origine en  1960 en qualité de concessionnaire de produits hors taxes au sein de l aéroport de Kai Tak à Hong Kong DFS a acquis une connaissance approfondie des besoins de la clientèle des voyageurs a bâti de solides partenariats avec les tour operators japonais et internationaux et a considérablement développé son activité tout particu lièrement au sein des destinations touristiques situées dans La stratégie actuelle de DFS a pour priorité le dévelop pement et la promotion de ses magasins Galleriade centre ville qui assurent aujourd hui plus de la moitié de ses ventesôb sont implantées dans les centres villes d importantes destinations aériennes en Asie Paci que aux États Unis et au Japonôb Chacune associe en un même lieu à proximité des hôtels où séjournent les voyageurs deux espaces commerciaux différents et complémentaires  une offre généraliste de de luxe (parfums et cosmétiques mode et accessoires   ) une galerie de boutiques de grandes marques appartenant ou non au groupe LVMH (Louis Vuitton Hermès Bulgari Tiffany Christian Dior Chanel Prada Fendi Céline  )ôb Tout en privilégiant le développement de ses Galleriasoù réside sa principale source de croissance DFS  maintient son intérêt stratégique pour les concessions d aéroports si celles ci sont remportées ou renouvelées dans de bonnes conditions économiquesôb DFS est actuellement présent dans une vingtaine d aéroports internationaux situés en Asie Paci que aux Les activités de Distribution sélective ont pour vocation de promouvoir un environnement approprié à l image et au statut des marques de luxeôb Leurs activités se développent en Europe en Amérique du Nord en Asie et au Moyen Orient et s exercent dans deux domaines  le « travel retail » (vente de produits de luxe à la clientèle des voyageurs internationaux) métier de DFS et Miami Cruiseline et les concepts de distribution sélective représentés par Sephora et le grand magasin parisien En 2011 les ventes du groupe d activités Distribution sélective se sont élevées à  6  436  millions d euros soit  27 % des ventes Grâce à ses ateliers et manufactures suisses situés au Locle à La Chaux de Fonds à Neuchâtel à Cornol au Sentier et à Nyon le Groupe assure la quasi totalité de l assemblage des montres et chronographes vendus sous les marques TAG Heuer Hublot Zenith Bulgari Christian Dior Chaumet et Fred ainsi que la conception et fabrication des mouvements mécaniques El Primeroet Elite de Zenith le \balibre 1887 de TAG Heuer l UNI\bOde Hublot et les Hautes Complications de Bulgariôb L année 2009 a été marquée par l inauguration de la Manufacture de Hublot à Nyon et d un atelier de fabrication de mouvements chez TAG Heuer à La Chaux de Fondsôb En  2011 TAG Heuer a acquis 100 % de ArteCad un acteur suisse majeur dans l approvisionnement en cadrans de montre et Hublot a acquis la totalité du capital de Profusion entreprise spécialisée dans la maîtrise de la bre de carbone ce qui complète les capacités actuelles de TAG Heuer et Bulgari sur les composants critiques de cadrans boites et braceletsôb Globalement dans cette activité la sous traitance représente Bien que le Groupe puisse avoir recours à des tiers dans certains cas pour le dessin de ses modèles ceux ci sont le plus souvent élaborés dans ses propres bureaux d étudesôb Le réseau de magasins des marques de Montres et Joaillerie s est enrichi de 170 magasins en 2011 suite à l intégration de Bulgari portant le nombre de magasins du groupe d activités à 327 n 2011ôb Les produits des marques joaillières sont ainsi mis en valeur dans le cadre d emplacements prestigieux situés dans les plus grandes villes du mondeôb En outre TAG Heuer et Hublot développent leur réseau de magasins en propre et en franchise au moyen d implantations dans des emplacements stratégiques contribuant à la visibilité des produitsôb place un réseau mondial de boutiques proposant des bijoux sous la marque De Beersôb Elle aborde le marché du diamant sous un angle original tant sur le plan de l inspiration créative en matière de bijoux que de la conception des points de venteôb Distribution Sélective Les Autres activités regroupent le pôle média géré par le groupe Les Echos la Samaritaine et depuis le dernier trimestre 2008 le constructeur de yacht néerlandais Royal Van Lentôb LVMH a acquis le groupe Les Echos en décembre 2007 auprès du groupe britannique Pearsonôb Le groupe Les Echos comprend Les Echos premier quotidien économique en France LesEchosôbfr premier site Internet économique en France le magazine Enjeux Les Echos ainsi que d autres serviceséconomiques spécialisésôb En outre le groupe Les Echos réunit désormais plusieurs titres de la presse économique et culturelle antérieurement détenus par LVMH    Investir Connaissance des Arts la  Maison d édition littéraire Arléa et la station de radio française Radio Classiqueôb En  janvier  2011 faisant suite à l acquisition du Journal des Finances par le groupe Les Echos les hebdomadaires Investir et Le Journal des Finances ont fusionné pour donner naissance au nouveau titre Investir Le Journal des Financesôb La Samaritaine La Samaritaine est un ensemble immobilier situé au c ur de Paris en bordure de Seineôb Il était constitué d un grand magasin et d immeubles locatifs de bureaux et commerces jusqu en  2005 date de fermeture du grand magasin pour raisons de sécuritéôb Ce dernier ensemble fait l objet d un projet architectural le transformant sous réserve de l obtention des autorisations administratives nécessaires en un ensemble qui L enseigne Sephora fondée en  1969 a développé au l du temps un concept de parfumerie alliant le libre accès et le conseilôb Ce concept a donné naissance à une nouvelle génération de magasins à l architecture sobre et luxueuse structurés en trois espaces dédiés respectivement au parfum au maquillage et au soinôb Grâce à la qualité de ce concept Sephora a su conquérir la con ance des marques sélectives de parfums et cosmétiquesôb L enseigne propose en outre depuis 1995 des produits vendus sous sa propre marqueôb Depuis son acquisition par LVMH en  juillet  1997 Sephora a connu une expansion rapide en Europe en ouvrant de nouveaux magasins et en réalisant l acquisition de sociétés exploitant des chaînes de parfumerie notamment Marie Jeanne Godard et les sociétés italiennes Laguna Boidi et Carmenôb Sephora dispose aujourd hui de  857 magasins en Europe implantés dans  15 paysôb Le concept de Sephora a également traversé l Atlantique en  1998 et l enseigne compte aujourd hui  268 magasins aux États Unis complétés par un site Internet sephoraôbcom et  31 magasins au Canadaôb Au 31  décembre 2011 Sephora dispose de plus de  100 magasins en Chine où son implantation remonte à  2005ôb implantation au Moyen Orient en  2007 l enseigne y dispose de  20 magasins à la n de l année  2011 répartis sur cinq paysôb Après avoir inauguré en  2010 sa présence en Amérique latine grâce à l acquisition de Sack s le leader brésilien des ventes en ligne de parfums et cosmétiques sélectifs Sephora a renforcé sa présence en Russie en  2011 portant à  65 % sa participation dans le capital de l enseigne de distribution de parfums et cosmétiques Ile de Beautéôb Ile de Beauté compte 173 magasins Établi en 1852 Le Bon Marché fut au XIX esiècle le pionnier du commerce moderneôb Unique grand magasin de la rive gauche à Paris il a été acquis par LVMH en 1998ôb Le Bon Marché dispose d un département alimentaire La Grande Épicerie de Parisôb Depuis  1995 il est également propriétaire du magasin Franck et Fils situé rue de Passy dans le seizième arrondissement de Parisôb Au cours des dernières années un important travail de fond portant notamment sur la rénovation et la transformation de ses espaces de vente associées à une montée en gamme de son offre commerciale a permis de renforcer l identité du Bon Marchéôb Reconnu pour sa politique d assortiment et de service très exigeante Le Bon Marché s est aujourd hui imposé comme le grand magasin le plus exclusif et le plus créatif de Parisôb Miami Cruiseline dont l acquisition a été réalisée par LVMH en  janvier  2000 est une société américaine fondée en 1963 leader mondial de la vente de produits de luxe hors taxes à bord des navires de croisièreôb Elle fournit ses services à plus de  80 bateaux représentant plusieurs compagnies maritimesôb Elle édite en outre des revues touristiques des catalogues et ches publicitaires disponibles à bord des naviresôb L acquisition de Miami Cruiseline a permis à l activité « travel retail » de mieux répartir sa présence géographique et de diversi er sa clientèle majoritairement asiatique auparavant en la complétant par celle des croisières dominée par les Américains et les Européensôb Il existe en outre d excellentes synergies entre les activités de DFS et celles de Miami Cruiseline dans les domaines du management Miami Cruiseline a fait porter ses efforts récents sur l amélioration de la qualité de son offre produits et sur l adaptation des assortiments à chaque croisière a n d accroître la moyenne des dépenses par passagerôb Distribution Sélective comportera hôtel bureaux galeries de commerces et logements sociauxôb En  novembre  2010 LVMH a conclu un accord avec la Fondation Cognacq Jay pour reprendre les 40 1 % du capital que celle ci détenait dans le capital de la Samaritaineôb Fondé en  1849 Royal Van Lent est spécialisé dans la conception et la construction sur mesure de yachts de luxe commercialisés sous la marque Feadship l une des plus prestigieuses au monde pour les bateaux de plus de 50 mètresôb (en millions d euros et en pourcentage) (a) Les principes de détermination des effets de l évolution des parités monétaires sur lesventes des entités en devises et des variations de périmètre sont décrits en page 29 Les ventes de l exercice 2011 s élèvent à 23 659 millions d euros en hausse de 16 % par rapport à l exercice précédentùb Elles ont été affectées par la baisse des principales devises de facturation du Groupe par rapport à l euro notamment de 5 % pour le dollar USùb Depuis le 1 erjanvier 2010 le périmètre des activités consolidées a enregistré les évolutions suivantes dans le groupe d activités Parfums et Cosmétiques déconsolidation au troisième trimestre 2010 de La Brosse et Dupont dans les Vins et Spiritueux déconsolidation de Montaudon au 1 erjanvier 2011 dans les Montres et Joaillerie consolidation de Bulgari au 30 juin 2011 dans le groupe d activités Distribution sélective consolidation e rjuin 2011 de Ile de Beauté l une des principales enseignes de distribution de Parfums et Cosmétiques en Russieùb Ces évolutions du périmètre de consolidation ont un effet positif de 4 points sur la variation du chiffre d affaires annuelùb À taux de change et périmètre comparables la hausse des ventes (en pourcentage) \6 \6 \6 20\b\b 20\b0 2009 Euro \6 \6 \6 \6 26 28 30 Dollar US \6 \6 \6 \6 27 27 27 Yen \6 \6 \6 \6 8 9 \b0 Hong Kong dollar \6 \6 \6 6 6 5 Autres devises \6 \6 \6 33 30 28 Total \6 \6 \6 \6 \b00 \b00 \b00 La ventilation des ventes entre les différentes devises de facturation évolue comme suit le poids de l euro et du yen japonais baisse de dollar reste stable à 27 % et le poids des autres devises augmente (en pourcentage) \6 \6 \6 20\b\b 20\b0 2009 France \6 \6 \6 \6 \b2 \b3 \b4 Europe (hors France) \6 \6 2\b 2\b 2\b États Unis \6 \6 \6 \6 22 23 23 Japon \6 \6 \6 \6 8 9 \b0 Asie (hors Japon) \6 \6 \6 27 25 23 Autres marchés \6 \6 \6 \b0 9 9 Total \6 \6 \6 \6 \b00 \b00 \b00 Par zone géographique on constate une baisse de 1 point du poids relatif dans les ventes du Groupe de la France des États Unis et du Japon respectivement à 12 % 22 % et 8 %ùb L Europe (hors France) reste stable à 21 % tandis que l Asie (hors Japon) et les autres marchés progressent respectivement (en millions d euros) \6 \6 \6 20\b\b 20\b0 2009 Vins et Spiritueux \6 \6 \63 524 3 26\b 2 740 Mode et Maroquinerie \6 \6 8 7\b2 7 58\b 6 302 Parfums et Cosmétiques \6 \6 3 \b95 3 076 2 74\b Montres et Joaillerie \6 \6 \b 949 985 764 Distribution sélective \6 \6 6 436 5 378 4 533 Autres activités et éliminations \6 (\b57) 39 (27) Total \6 \6 \6 23 659 20 320 \b7 053 Par groupe d activités la répartition des ventes du Groupe varie sensiblement suite à la consolidation sur les derniers mois de l année 2011 de Bulgari dans les Montres et Joaillerie dont la part augmente de 3 points à 8 %ùb Les parts des Vins et Spiritueux et des Parfums et Cosmétiques baissent respectivement de 1 et 2 points pour s établir à 15 % et 13 % tandis que les parts de la Mode et Maroquinerie et de la Distribution sélective restent Les ventes du groupe d activités Vins et Spiritueux sont en hausse de  8 % en données publiéesùb Impactées par un effet de change et un effet périmètre négatif de 2 points les ventes du groupe d activités sont en hausse de 10 % à taux de change et périmètre comparablesùb La capacité des marques du Groupe à tirer pro t de la reprise de la consommation a permis de relancer les ventes tout en améliorant le mix produit en ligne avec la stratégie de valeurùb Cette forte reprise des ventes se con rme notamment dans les pays asiatiques où la demande \b COMMENTAIRES SUR L ACTIVITÉ ET LA SITUATION FINANCIÈRE \b \b Commentaires sur le compte de résultat consolidé RAPPORT DE GESTION DU CONSEIL D ADMINISTRATION  % 1 % est très dynamiqueùb La Chine reste le deuxième marché du La croissance organique des activités Mode et Maroquinerie est de 16 % pour 15 % en données publiéesùb La performance de ce groupe d activités est toujours dominée par l exceptionnelle dynamique de Louis Vuitton qui enregistre une croissance de ses ventes à deux chiffresùb Céline Loewe Givenchy Fendi Donna Karan et Marc Jacobs con rment leur potentiel et réalisent sur l année 2011 des croissances également à deux chiffresùb Les ventes du groupe d activités Parfums et Cosmétiques sont en hausse de 9 % à taux de change et périmètre comparables et de 4 % en données publiéesùb Toutes les marques ont enregistré de bonnes performancesùb Ce rebond con rme l ef cacité de la stratégie de valeur fermement  maintenue par les marques du Groupe face aux tensions concurrentielles engendrées sur les marchés par la crise économiqueùb Le groupe d activités Parfums et Cosmétiques a sensiblement augmenté son chiffre d affaires aux États Unis et en Asie notamment en Chineùb Les ventes du groupe d activités Montres et Joaillerie sont en hausse de 23 % à taux de change et périmètre comparables et de 98 % en données publiéesùb L effet périmètre positif lié à l intégration de Bulgari depuis le 30  juin  2011 est de 72 %ùb L effet de restockage des détaillants et la reprise de la demande des clients favorisent la relance des ventesùb L Asie et les États Unis constituent pour l ensemble des marques les zones les plus La croissance publiée des ventes des activités de Distribution sélective est de 20 % et de 19 % à taux de change et périmètre comparablesùb L effet de change négatif est plus que compensé par l effet périmètre positif lié à l intégration de l enseigne de distribution russe de parfums et cosmétiques Ile de Beautéùb La performance est tirée à la fois par Sephora dont les ventes progressent très sensiblement dans toutes les régions du monde et par DFS qui réalise une excellente progression portée tout particulièrement par le développement continu du tourisme chinois dont béné cient ses implantations à Hong Kong (en millions d euros) \6 \6 \6 20\b\b 20\b0 2009 Ventes \6 \6 \6 \623 659 20 320 \b7 053 Coût des ventes \6 \6 \6(8 092) (7 \b84) (6 \b64) Marge brute \6 \6 \6 \b5 567 \b3 \b36 \b0 889 Charges commerciales \6 \6 (8 360) (7 098) (6 05\b) Charges administratives \6 \6 (\b 944) (\b 7\b7) (\b 486) Résultat opérationnel courant \6 5 263 4 32\b 3 352 Taux de marge opérationnelle (en %) \6 22 2\b 20 La marge brute du Groupe s élève à 15 567  millions d euros en hausse de 19 % par rapport à l exercice précédentùb Le taux de marge brute sur les ventes s élève à 66 % en hausse de  1 point grâce notamment à la maîtrise des coûts de revient des produits vendusùb Les charges commerciales qui s élèvent à  8 360  millions d euros sont en hausse de 18 % en données publiées et de 14 % à taux de change et périmètre comparablesùb Cette augmentation provient principalement du renforcement des investissements en communication des principales marques   mais aussi du développement des réseaux de distributionùb Néanmoins le niveau de ces charges reste stable en pourcentage des ventes et s établit à 35 %ùb Parmi ces charges commerciales les frais de publicité et de promotion représentent 12 % des ventes et sont en augmentation de 16 % à taux de change et périmètre comparablesùb L implantation géographique des magasins évolue comme (en nombre) \6 \6 \6 20\b\b 20\b0 2009 France \6 \6 \6 \6 390 364 353 Europe (hors France) \6 \6 883 646 620 États Unis \6 \6 \6 62\b 570 53\b Japon \6 \6 \6 \6 360 303 307 Asie (hors Japon) \6 \6 \6 62\b 5\b8 470 Autres marchés \6 \6 \6 \b65 \b44 \b42 Total \6 \6 \6 3 040 2 545 2 423 À noter l augmentation sensible du nombre de magasins en 2011 en partie liée à l intégration de Bulgari et Ile de Beautéùb Les charges administratives sont de 1 944 millions d euros en hausse de  13 % en données publiées et de  12 % à taux de change et périmètre comparablesùb Elles représentent  8 % des ventes et restent stables par rapport à 2010ùb (en millions d euros) \6 \6 \6 20\b\b 20\b0 2009 Vins et Spiritueux \6 \6 \6\b \b0\b 930 760 Mode et Maroquinerie \6 \6 3 075 2 555 \b 986 Parfums et Cosmétiques \6 \6 348 332 29\b Montres et Joaillerie \6 \6 265 \b28 63 Distribution sélective \6 \6 7\b6 536 388 Autres activités et éliminations \6 (242) (\b60) (\b36) Total \6 \6 \6 5 263 4 32\b 3 352 Le résultat opérationnel courant du Groupe s établit à 5 263 millions d euros en hausse de 22 %ùb Le taux de marge opérationnelle sur ventes du Groupe s établit à 22 % en hausse RAPPORT DE GESTION DU CONSEIL D ADMINISTRATION (a) Les principes de détermination des effets de l évolution des parités monétaires sur lesrésultats opérationnels courants des entités en devises et des variations de périmètre L effet total de l évolution des parités monétaires sur le résultat opérationnel courant par rapport à l exercice précédent est positif de 7 millions d eurosùb Ce chiffre intègre les trois éléments suivants l effet des variations des parités monétaires sur les ventes et les achats des sociétés du Groupe exportatrices et importatrices la variation du résultat de la politique de couverture de l exposition commerciale du Groupe aux différentes devises l effet des variations des devises sur la consolidation des résultats opérationnels courants des liales hors zone Euroùb devises effets de couverture de change et périmètre constants la hausse du résultat opérationnel courant du Groupe s élève à 20 %ùb \6 \6 \6 \6 20\b\b 20\b0 2009 (en millions d euros) \6 \6 3 524 3 26\b 2 740 (en millions d euros) \6 \6 \6\b \b0\b 930 760 Taux de marge opérationnelle (en %) \6 3\b 29 28 Le résultat opérationnel courant du groupe d activités Vins et Spiritueux s établit à 1 101 millions d euros en hausse de 18 % par rapport à  2010ùb Cette performance résulte à la fois de l augmentation des ventes en volume mais également d un mix produit et mix pays favorablesùb La maîtrise des coûts ainsi que l effet positif des variations monétaires sur les résultats de cette activité ont permis de compenser le renforcement des investissements publi promotionnels ciblés sur les marchés stratégiquesùb Le taux de marge opérationnelle sur ventes de cette activité progresse de 2 points à 31 %ùb \6 \6 \6 \6 20\b\b 20\b0 2009 (en millions d euros) \6 \6 8 7\b2 7 58\b 6 302 (en millions d euros) \6 \6 \63 075 2 555 \b 986 Taux de marge opérationnelle (en %) \6 35 34 32 Les activités Mode et Maroquinerie présentent un résultat opération nel courant de 3 075 millions d euros en croissance de Louis Vuitton enregistre une forte hausse de son résultat opérationnel courant tandis que Fendi Céline Loewe et Donna Karan con rment leur dynamique de croissance rentableùb Le taux de marge opérationnelle sur ventes de ce groupe d activités augmente de 1 point et s établit à 35 %ùb \6 \6 \6 \6 20\b\b 20\b0 2009 (en millions d euros) \6 \6 3 \b95 3 076 2 74\b (en millions d euros) \6 \6 \6 348 332 29\b Taux de marge opérationnelle (en %) \6 \b\b \b\b \b\b Le résultat opérationnel courant des activités Parfums et Cosmétiques est de 348 millions d euros en hausse de 5 % par rapport à  2010 (et de  8 % retraité de la sortie de La Brosse et Dupont en  2010)ùb Cette hausse est tirée par Parfums Christian Dior Guerlain et Parfums Givenchy qui améliorent leur résultat grâce au succès de leurs lignes de produits phares et à une forte dynamique d innovationùb Le taux de marge opération nelle sur ventes de ce groupe d activités reste stable à 11 %ùb \6 \6 \6 \6 20\b\b 20\b0 2009 (en millions d euros) \6 \6 \b 949 985 764 (en millions d euros) \6 \6 \6 265 \b28 63 Taux de marge opérationnelle (en %) \6 \b4 \b3 8 Le groupe d activités Montres et Joaillerie présente un doublement de son résultat opérationnel courant pour atteindre 265  millions d eurosùb Cette forte augmentation provient à la fois de l intégration du résultat de Bulgari  mais également de l amélioration de la pro tabilitéùb Le taux de marge opérationnelle sur ventes augmente de 1 point et s élève \6 \6 \6 \6 20\b\b 20\b0 2009 (en millions d euros) \6 \6 6 436 5 378 4 533 (en millions d euros) \6 \6 \6 7\b6 536 388 Taux de marge opérationnelle (en %) \6 \b\b \b0 9 Le résultat opérationnel courant du groupe d activités Distribution sélective est de 716  millions d euros en hausse de  34 % par rapport à  2010ùb Le taux de marge opérationnelle sur ventes du groupe d activités Distribution sélective dans son ensemble progresse d 1 point et s établit à 11 %ùb Le résultat opérationnel courant lié aux Autres activités et élimina tions s établit à 242  millions d euros en baisse par RAPPORT DE GESTION DU CONSEIL D ADMINISTRATION monétaires Commentaires sur les effets de l évolution des parités monétaires et des variations de périmètre Les effets de l évolution des parités monétaires sont déterminés par conversion des comptes de la période des filiales ayant une monnaie fonctionnelle autre que l euro aux taux de change de l exercice précédent sans prise en compte de l impact des dérivés de change sur le résultat opérationnel courant dénoués ou non sur l exercice Les effets des variations de périmètre sont déterminés en déduisant  pour les acquisitions de l exercice les ventes réalisées durant l exercice par les entités acquises à compter de leur entrée en consolidation pour les acquisitions de l exercice précédent les ventes de l exercice réalisées au cours des mois durant lesquels les entités acquises n étaient pas consolidées lors de l exercice précédent pour les cessions de l exercice les ventes de l exercice précédent réalisées au cours des mois durant lesquels les entités cédées ne sont plus consolidées durant l exercice pour les cessions de l exercice précédent les ventes réalisées durant l exercice précédent par les entités cédées Le retraitement du résultat opérationnel courant s effectue selon les mêmes principes rapport à 2010ùb Outre les frais de siège cette rubrique intègre le pôle Média ainsi que les yachts Royal Van Lentùb (en millions d euros) \6 \6 \6 20\b\b 20\b0 2009 Résultat opérationnel courant \6 5 263 4 32\b 3 352 Autres produits et charges \6 \6 (\b09) (\b52) (\b9\b) Résultat opérationnel \6 \6 5 \b54 4 \b69 3 \b6\b Résultat financier \6 \6 \6(242) 6\b2 (342) Impôts sur les bénéfices \6 \6 (\b 453) (\b 469) (849) Part dans les résultats des sociétés mises en équivalence \6 \6 \66 7 3 Résultat net avant part des minoritaires 3 465 3 3\b9 \b 973 Part des minoritaires \6 \6 (400) (287) (2\b8) Résultat net part du Groupe \6 3 065 3 032 \b 755 Les Autres produits et charges opérationnels s établissent à  109 millions d euros contre  152 millions d euros en 2010ùb Ils incluent  40  millions d euros de coûts de réorganisations commerciales ou industrielles le solde est constitué à hauteur de  73  millions d euros d amortissements et dépréciations Le résultat opérationnel du Groupe est de  5 154  millions d euros en hausse de 24 % par rapport à 2010ùb Le résultat nancier de l exercice s établit à 242  millions d euros il était positif de 612 millions d euros en 2010ùb Le coût global de la dette nancière nette est stable à 151 millions d eurosùb Le Groupe a béné cié d une baisse du coût moyen de nancement et d une meilleure rentabilité de ses placements venant compenser la progression de l encours moyen de la dette nancière netteùb Les autres produits et charges nanciers sont négatifs de 91  millions d euros à comparer à un montant positif de 763  millions d euros en  2010ùb Les dividendes reçus de 54  millions en  2011 et de  14  millions en  2010 sont en forte progression ils re ètent l investissement de 2010 dans Hermèsùb Le coût nancier des opérations de change a un effet négatif de 105  millions d euros contre  96  millions d euros en  2010ùb Le résultat de la gestion des investissements placements et autres instruments nanciers est de 11  millions d euros en  2011 il était positif de 865  millions d euros en  2010 en raison d un gain de  1 004  millions d euros lié aux opérations Hermès enregistré lors du dénouement de contrats d equity linked swaps ùb Les autres charges nancières sont de 29  millions d euros en 2011 contre 20 millions d euros en 2010ùb Le taux effectif d impôt du Groupe s établit à 30 % contre 31 % La part dans les résultats des sociétés mises en équivalence en 2011 est de 6 millions d euros elle s établissait à 7 millions La part du résultat net revenant aux minoritaires est de 400 millions d euros contre 287 millions d euros en 2010 il s agit principalement des minoritaires de Moët Hennessy et DFS dont la progression re ète la hausse des résultats de ces entitésùb Le résultat net part du Groupe s élève à 3 065 millions d euros en hausse de 1 % par rapport à 2010 hors effets de l opération Hermès en 2010 la progression du résultat net part du Groupe en  2011 est de  34 %ùb Il représente  13 % des ventes en  2011 RAPPORT DE GESTION DU CONSEIL D ADMINISTRATION Le groupe LVMH \6 \6 \6 \6 20\b\b 20\b0 2009 (en millions d euros) \6 \6 3 524 3 26\b 2 740 (en millions de bouteilles) \ \ \ \6 \6 Autres spiritueux \6 \6 \6 \b4 \b \b2 4 \b2 3 (en %) \6 \6 \6 \6 France \6 \6 \6 \6 8 9 9 Europe (hors France) \6 \6 22 24 25 États Unis \6 \6 \6 \623 26 26 Japon \6 \6 \6 \6 6 6 6 Asie (hors Japon) \6 \6 \6 26 23 22 Autres marchés \6 \6 \6 \b5 \b2 \b2 Total \6 \6 \6 \6 \b00 \b00 \b00 (en millions d euros) \6 \6 \6 \b \b0\b 930 760 (en millions d euros) \6 \6 \6 \b59 83 98 L activité Vins et Spiritueux réalise en  2011 une croissance organique de ses ventes de  10 %ùb Son résultat opérationnel courant progresse de 18 %ùb En ayant maintenu une stratégie de valeur pendant la période dif cile de  2009 le groupe d activités béné cie pleinement de la reprise de la demandeùb Les ventes en volume progressent de  5 % (à périmètre comparable) pour l ensemble des marques de champagne elles sont en hausse de 6 % pour le cognac Hennessyùb L amélioration du mix produits et une politique ferme de hausse de prix Moët  &  Chandon con rme son dynamisme et consolide sa position de leader mondial du champagneùb La marque déploie avec succès Moët Ice Impérial premier champagne élaboré pour une dégustation avec des glaçonsùb Rendant hommage à l implantation historique de la marque présente en Chine depuis 1843 la montgol ère Moët  &  Chandon a pris son envol au départ de Pékin pour un tour du monde qu elle poursuivra en 2012ùb Dom Pérignon est en très forte croissance dans la plupart des régionsùb Cette excellente performance se fonde sur le succès sans précédent du millésime 2002 unanimement salué par les consommateurs et les prescripteursùb Une nouvelle campagne de publicité signée par David Lynch souligne l engagement de la marque dans la création de champagnes exclusivement millésimésùb Synonyme de convivialité et d authenticité Merciercontinue à renforcer sa présence dans la restauration traditionnelle et prépare une nouvelle édition de son guide des Lieux de Toujours incluant un volet digitalùb Les ventes de Ruinart dont la stratégie s oriente en priorité sur le développement des cuvées de prestige enregistrent des progressions très signi catives plus particulièrement en Europe de l Ouest et sur le marché américainùb Deux nouveaux millésimes Dom Ruinart 2002 et Dom Ruinart Rosé 199\b ont été Veuve Clicquot con rme le succès de sa stratégie de création de valeur à travers des innovations toujours plus nombreusesùb Veuve Clicquot Rosé enregistre d excellents résultats et s impose comme le second pilier de la marque après le Brut Carte Jauneùb La  Maison consolide ses positions en Europe et connaît des progressions très signi catives sur de nouveaux marchés comme l Australie le Brésil et l Argentineùb Krug fait preuve d une excellente dynamique en Europe comme en Asie et poursuit son redéploiement aux États Unisùb Fidèle à ses racines centrées sur les notions de partage et de générosité la marque invente le concept des « Lieux éphémères » qui surprend le public à New York Los Angeles Paris Milan Estates  &  Wines qui regroupe les vins pétillants et tranquilles de Moët Hennessy est en croissance solideùb Chandon réalise de fortes avancées en particulier en Amérique du Sud et en Asie et Terrazas de los Andes (Argentine) et Cloudy Bay (Nouvelle Zélande) enregistrent de bonnes progressions sur leurs marchés clésùb Au sommet de la hiérarchie des vins de Sauternes Château d Yquem réalise en  2011 une belle performance à la hauteur de sa notoriétéùb La gamme des millésimes proposés à la vente offre une palette aromatique très large appréciée partout dans le monde en particulier par le marché asiatiqueùb Château Cheval Blanc inaugure son nouveau chai conçu par Christian de Portzamparcùb Réalisée en juillet 2011 la mise en marché du millésime  2010 en primeur a rencontré un grand succès avec de nouveaux records de prixùb Le cognac Hennessy poursuit sa forte dynamique avec une croissance en volume de 6 %ùb Les qualités supérieures enregistrent des avancées particulièrement rapidesùb Avec des plus hauts historiques jamais atteints la marque conforte sa position de leader mondial du cognac en volume comme en valeurùb L Asie constitue le principal moteur de croissance de Hennessyùb La progression est à deux chiffres sur l ensemble de ses qualités notamment en Chine et au Vietnamùb Aux États Unis Hennessy maintient un niveau élevé de ventes en volume dans un environnement économique encore dif cileùb Des signes de reprise encourageants sont apparus au second semestreùb Avec Fine de Cognac Hennessy renforce sa position en Europeùb En Russie une nouvelle structure commerciale intégralement détenue par Moët Hennessy est mise en placeùb Au delà de ses territoires historiques Hennessy poursuit sa stratégie de conquête des marchés émergents comme le Mexique le Nigeria l Afrique du Sud et l Europe Centraleùb Les whiskies single malt Glenmorangieet Ardbeg accélèrent leur développementùb La nouvelle campagne de communication RAPPORT DE GESTION DU CONSEIL D ADMINISTRATION Le groupe LVMH \6 \6 \6 \6 \620\b\b 20\b0 2009 (en millions d euros) \6 \6 8 7\b2 7 58\b 6 302 (en %) \6 \6 \6 \6 France \6 \6 \6 \6 8 8 8 Europe (hors France) \6 \6 20 2\b 2\b États Unis \6 \6 \6 \6\b8 \b8 \b8 Japon \6 \6 \6 \6 \b4 \b6 \b8 Asie (hors Japon) \6 \6 \6 32 30 28 Autres marchés \6 \6 \6 8 7 7 Total \6 \6 \6 \6 \b00 \b00 \b00 du total des ventes (hors Louis Vuitton) \6 \6 \6 Ventes au détail \6 \6 \6 5\b 52 50 Ventes de gros \6 \6 \6 42 4\b 42 Licences \6 \6 \6 \6 7 7 8 Total \6 \6 \6 \6 \b00 \b00 \b00 (en millions d euros) \6 \6 \6 3 075 2 555 \b 986 Nombre de magasins \6 \6 \b 246 \b \b88 \b \b64 (en millions d euros) \6 \6 \6 437 370 263 Le groupe d activités Mode et Maroquinerie enregistre une croissance organique de ses ventes de 16 %ùb Son résultat opérationnel courant s établit en hausse de 20 %ùb Porté par l exceptionnelle créativité de ses produits et par son savoir faire artisanal de premier plan Louis Vuitton enregistre année après année une croissance régulière et soutenueùb Avec une nouvelle progression à deux chiffres de ses ventes la marque poursuit sa belle trajectoire et accentue son leadership dans le secteur du luxeùb Cette performance continue de s accompagner d un haut niveau de rentabilité témoignant de l attractivité et de la visibilité encore renforcées de la marque et de la grande réactivité de son organisationùb En quête de la meilleure qualité d exclusivité et d un service unique les clients dèles se reconnaissent dans les valeurs de Louis Vuittonùb Les nouvelles clientèles de plus en plus nombreuses en provenance d Asie et d Amérique du Sud contribuent également au formidable développement de la marqueùb Les progressions sont particulièrement remarquables en Europe aux États Unis et en Asieùb L activité a bien résisté au Japon malgré les événements dramatiques ayant frappé le pays en marsùb Toutes les catégories de produits contribuent à la performance exceptionnelle de Louis Vuittonùb En maroquinerie la collection historique Damierenregistre toujours une avancée rapide la nouvelle ligne Empreinteen cuir souple connaît une hausse soutenueùb Les capacités de production ont été renforcées avec en particulier l ouverture d un nouvel atelier de fabrication à  Marsaz dans la Drômeùb Dans le domaine de la distribution les inaugurations de la  Maison de Milan Via Montenapoleone et celle de Singapour Marina Bay bâtie sur une île constituent Dans la continuité de  2010 sophistication et personnalisation font partie des mots d ordre situant plus que jamais le client au c ur de la stratégieùb La nouvelle ligne de Haute Maroquinerie entièrement personnalisable en est une belle illustration avec à la clé pour le client le plaisir d un vaste choix et l émotion de posséder un modèle uniqueùb L année a vu la montée en puissance de la marque dans l univers du cuirùb Après le lancement l an dernier de la ligne en cuir souple Empreinte un pas de plus est aujourd hui franchi avec le façonnage de cuirs précieux comme le crocodile le python ou l autruche qui s af rment dans les collectionsùb Louis Vuitton poursuit une stratégie de maîtrise des savoir faire d excellence avec l acquisition en 2011 de la tannerie de cuirs exotiques Heng Long et de La Fabrique du Temps atelier de Haute Horlogerie situé en Suisseùb Innovation continue et volonté de cultiver la différence ces ambitions se re ètent dans la stratégie de communicationùb Angelina Jolie comme nouvelle personnalité iconique de la campagne institutionnelle nouveau site Internet pour une invitation à un voyage accessible aux quatre coins du monde En outre une exposition hommage à l histoire de la marque au Musée national de Chine et l ouverture à Tokyo dans le magasin d Omotesando d un espace dédié à l art contemporain sont parmi les initiatives de l année qui illustrent les liens solides entretenus par la marque avec le monde de la culture et de l artùb Glenmorangie « Unnecessarily well made » (« Exagérément bien fait ») a eu un fort impactùb Ardbeg continue de s af rmer comme la référence absolue des malts élaborés sur l île d Islayùb La vodka Belvedere réalise une année de forte croissance aux États Unis et gagne des parts de marché hors des frontières américainesùb Le succès des lancements de Belvedere Bloody Mary et Belvedere Un ltered a contribué au développement rapide de Dans un contexte d une reprise con rmée de la demande dans les pays historiques et d une montée en puissance de nombreux marchés émergents le groupe d activités Vins et Spiritueux maintiendra une stratégie de valeur s appuyant notamment sur des investissements importants en communication et sur une politique de prix soutenusùb En Champagne et à Cognac cette stratégie s accompagnera d un objectif de hausse maîtrisée des volumesùb Tout en maintenant une gestion rigoureuse des coûts elle reste fondée prioritairement sur l innovation le renforcement de la désirabilité des marques et la puissance du réseau de distributionùb Porté par des équipes ambitieuses et expérimentées et par l excellence des produits le groupe d activités a en  main les meilleurs atouts pour poursuivre une croissance rentable et pour renforcer la position de leader dont jouit LVMH dans l univers des vins et spiritueux de prestigeùb RAPPORT DE GESTION DU CONSEIL D ADMINISTRATION Portée par une image forte et des produits icônes valorisés par un réseau toujours plus qualitatif Fendi con rme sa belle dynamique avec un nouveau record historique de ses ventes et de sa rentabilitéùb Toutes les catégories de produits enregistrent de fortes croissances de leurs ventesùb La ligne Peekaboo re et du savoir faire haut de gamme de la Maison continue de s af rmer Fendi réalise de belles avancées sur tous ses territoires avec des performances particulièrement remarquables en Chineùb Le marché japonais béné cie d une bonne reprise sur la Pour mettre en lumière l artisanat et la créativité valeurs fondamentales de la Maison italienne Fendi a créé et décliné à travers le monde un concept d événements « Fatto a mano for the Future » qui réunit artisans artistes et designersùb Donna Karan enregistre une nouvelle année de croissance solide de ses ventes et de son résultatùb La ligne de luxe Collection récemment enrichie avec l introduction d une déclinaison Casual réalise d excellentes performancesùb Les bons résultats de la collection d accessoires de sa ligne DKNY témoignent de la réussite de son évolution créative stratégiqueùb La reprise anticipée en direct de la licence DKNY Jeans pour le continent américain renforcera le contrôle sur une activité emblématique de la marque et ouvrira de nouvelles Marc Jacobs réalise une avancée rapide à laquelle contribue l ensemble des zones géographiquesùb Le créateur récompensé en 2011 pour la dixième fois par le CFDA « Council of Fashion Designers of America » a de nouveau créé l événement lors de ses dé lés salués par la presse internationaleùb Les modèles de sa ligne Collection éponyme rencontrent un vif succès et la seconde ligne Marc  by  Marc  Jacobs tire pro t d une sophistication accrueùb La marque continue d étendre sa présence sur les Loewe enregistre une très forte croissance de ses ventes et une nette amélioration de sa rentabilitéùb Les accessoires Homme con rment leur fort potentielùb Tous les marchés progressent fortement avec la Chine en têteùb Les rénovations de magasins se poursuivent adoptant le concept développé par l architecte Peter Marinoùb Céline réalise une performance remarquable en 2011 avec un niveau record de ventes et de pro tùb Portée par le succès des collections créées par Phoebe Philo cette dynamique exceptionnelle s exprime dans l ensemble des zones géographiques et des catégories de produitsùb La maroquinerie af che une belle croissance et le prêt à porter af rme avec force l identité de la marque à travers ses éléments de modernité iconique d intemporalité et de qualitéùb Céline entame la rénovation et l expansion qualitative de son réseau de magasinsùb Kenzo se concentre sur son repositionnement autour des codes originaux de la marque désormais incarnée par le nouveau duo créatif Humberto Leon et Carol Limùb Givenchy poursuit ses avancées et enregistre de belles progressions dans l ensemble de ses métiersùb La bonne dynamique des collections de prêt à porter femme con rme le succès du renouveau créatif de la  Maisonùb En forte croissance les lignes de maroquinerie af rment leur statut d icôneùb Le prêt à porter homme recueille les fruits du repositionnement des collections réalisant d excellentes performances en Chine et Fort du succès de ses lignes de chemises au chic très britannique Thomas Pink enregistre une croissance soutenue de ses ventes et introduit un nouveau concept de magasins en revisitant l atmosphère de la célèbre boutique londonienne de Jermyn Streetùb Pucci béné cie du recentrage de ses collections puisant dans la force des fondamentaux de la Maisonùb Les récents développements des collections de prêt à porter et d accessoires ont reçu un Berluti af rme son statut de Maison exclusivement masculine alliant savoir faire tradition et modernitéùb La marque con e sa direction artistique à Alessandro Sartori et aborde un nouveau territoire le prêt à porter dont la première collection a reçu un excellent accueilùb Berluti se concentre en outre sur l expansion de son réseau de magasins en propre et reprend le contrôle de sa distribution en Chine et à Hong Kongùb Louis Vuitton poursuivra en 2012 sa dynamique d innovation en accentuant son image haut de gamme en renforçant l univers du cuir et en déployant les services de personnalisationùb L année verra les premières implantations de la marque dans des villes nouvelles en Chine et au Brésilùb De nouveaux territoires seront inaugurés comme la Barbade ou le Kazakhstanùb Une boutique dédiée à la haute joaillerie et un atelier d artisans joailliers seront inaugurés à Paris sur la mythique place Vendômeùb \bendi se concentrera sur l expansion qualitative de son réseau de distribution de façon à accroître signi cativement la visibilité de la marque à travers des magasins plus spacieux mettant en valeur son offre orientée sur le haut de gammeùb Les magasins de New Bond Street à Londres Avenue Montaigne à Paris et Canton Road à Hong Kong seront parmi les projets Portées par l élan créatif qui les anime les autres marques poursuivront en  2012 leur développement dans les marchés à fort potentielùb Elles continueront d af rmer leur identité forte et différenciante pour construire une croissance solideùb La créativité l excellence et le savoir faire des équipes viendront renforcer la cohérence de leurs modèles de développementùb RAPPORT DE GESTION DU CONSEIL D ADMINISTRATION Le groupe LVMH \6 \6 \6 \6 20\b\b 20\b0 2009 (en millions d euros) \6 \6 3 \b95 3 076 2 74\b (en %) \6 \6 \6 Parfums \6 \6 \6 \6 49 48 53 Maquillage \6 \6 \6 34 34 28 Produits de soins \6 \6 \6 \b7 \b8 \b9 Total \6 \6 \6 \6 \b00 \b00 \b00 (en %) \6 \6 \6 \6 France \6 \6 \6 \6 \b0 \b4 \b7 Europe (hors France) \6 \6 37 39 39 États Unis \6 \6 \6 \6 9 8 8 Japon \6 \6 \6 \6 6 6 7 Asie (hors Japon) \6 \6 \6 22 \b8 \b6 Autres marchés \6 \6 \6 \b6 \b5 \b3 Total \6 \6 \6 \6 \b00 \b00 \b00 (en millions d euros) \6 \6 \6 348 332 29\b (en %) \6 \6 \b0 9 \b0 8 \b0 6 (en millions d euros) \6 \6 \6 \b50 \b04 99 Nombre de magasins \6 \6 85 75 65 Le groupe d activités Parfums et Cosmétiques enregistre une croissance organique de ses ventes de 9 %ùb Son résultat opérationnel courant s établit en hausse de  8 % (à périmètre comparable) dans un contexte d investissements commerciaux et publicitaires soutenusùb La variation de périmètre correspond à la cession de l activité de La Brosse et Dupont à la n de  2010ùb L ensemble des marques tire parti de la forte dynamique des marchés asiatique et américainùb L Europe malgré un environnement contrasté en n d année contribue également à leur progressionùb Parfums Christian Dior con rme en 2011 sa bonne dynamique sur un marché mondial très concurrentielùb D importants investissements média ont soutenu les valeurs d excellence et de créativité de la marque en liaison toujours étroite avec la Coutureùb Avec une croissance supérieure à celle du marché l axe parfum poursuit une belle avancée portée par la vitalité exceptionnelle de ses lignes pharesùb J adorecontinue de gagner des parts de marché dans tous les paysùb Ce grand classique renforce signi cativement son leadership sur le marché françaisùb Premier parfum de la Maison créé par Monsieur Dior en 1947 Miss Dior réalise d excellentes performancesùb Les parfums masculins Dior Homme et Eau Sauvage enregistrent des progressions soutenuesùb Dior conforte également sa position de  Maison de Haute Parfumerie avec le développement international de la Collection Privée Christian Dior signée par François Demachy parfumeur créateur de la Maisonùb Le maquillage connaît une croissance solide grâce à la bonne performance de ses lignes pharesùb Le nouveau rouge à lèvres Dior Addict Lipstick enregistre un succès historique avec une place de leader sur la majorité des marchés quelques mois après son lancementùb Le relancement réussi de Diorskin Forever dynamise la performance de l axe stratégique du teint tandis que les nouvelles couleurs de vernis directement inspirées de la Haute Couture poursuivent de formidables avancéesùb Dans le domaine du soin le sérum nouvelle génération Capture One Essential connaît une croissance signi cative en Asie et la nouvelle ligne premium Prestigeest déployée avec succès Guerlain atteint un nouveau record de ventes et de résultatùb La marque se concentre sur le développement de ses zones géographiques prioritaires notamment l Asie et la France où elle continue de gagner des parts de marchéùb Shalimarenrichit son offre d une nouvelle déclinaison et renforce ses positions se hissant parmi les cinq parfums les plus vendus sur le marché françaisùb L axe soin demeure très dynamique porté en particulier par la ligne premium Orchidée Impérialeùb Dans le domaine du maquillage Guerlain béné cie de l excellent accueil du nouveau Rouge Automatiqueet des avancées solides de Terracotta et Lingerie de Peau ùb La  Maison Guerlain renforce sa distribution très sélective en ouvrant de nouvelles boutiques en France au Moyen Orient et Parfums Givenchy enregistre une croissance signi cative de ses ventes et améliore encore sa rentabilitéùb Les lignes phares Very Irresistible et Ange ou Démon réalisent des progressions soutenuesùb Lancée dans plusieurs pays la nouvelle fragrance Dahlia Noir dont la direction artistique a été assurée par Riccardo Tisci connaît des débuts prometteursùb Kenzo Parfums a béné cié de la vitalité de sa ligne phare Flower by Kenzo et du début du déploiement dans quelques pays de la nouvelle Eau de Parfum Madly Kenzo ùb \bendi Parfums qui avait repris son activité au second semestre 2010 avec le lancement de Fan di Fendi poursuit son Forte d un positionnement original Bene tcontinue d enregistrer une croissance à deux chiffres de ses ventes et  maintient un excellent niveau de rentabilitéùb Parmi ses innovations de l année le mascara They re Real et la ligne de soin b right rencontrent un grand succèsùb La marque renforce sa présence en Asie du Sud Est et connaît des débuts très Make Up \bor Ever réalise une nouvelle année de croissance exceptionnelle grâce à la qualité de ses produits plébiscitée par les maquilleurs professionnelsùb Ses lignes emblématiques HD et Aqua poursuivent une progression soutenueùb La marque a ouvert deux boutiques en propre à Los Angeles et à Parisùb Parfums Loewe démontre une bonne résistance dans son pays d origine et poursuit son développement à l internationalùb \bresh étend sa distribution en Asieùb Acqua di Parmarenforce ses valeurs d héritage et d élégance intemporelle à travers une RAPPORT DE GESTION DU CONSEIL D ADMINISTRATION Le groupe LVMH \6 \6 \6 \6 20\b\b 20\b0 2009 (en millions d euros) \6 \6 \b 949 985 764 (en %) \6 \6 \6 \6 \6 France \6 \6 \6 \6 7 \6 8 9 Europe (hors France) \6 \6 26 25 27 États Unis \6 \6 \6 \b3 \b7 \b8 Japon \6 \6 \6 \6 \b4 \b2 \b2 Asie (hors Japon) \6 \6 \6 26 2\b \b7 Autres marchés \6 \6 \6 \b4 \b7 \b7 Total \6 \6 \6 \b00 \b00 \b00 (en millions d euros) \6 \6 \6 265 \b28 63 (en millions d euros) \6 \6 \6 \b\b7 \636 23 Nombre de magasins \6 \6 327 (a) \b22 \b\b4 (a) Dont \b70 magasins supplémentaires venant de l intégration de Bulgari Le groupe d activités Montres et Joaillerie réalise une croissance organique de ses ventes de 23 % en 2011ùb Le résultat opérationnel courant a doublé sous l effet de la progression de 41 % du résultat de l activité à périmètre comparable et de TAG Heuer réalise en 2011 de nouveaux records de ventes et de rentabilitéùb La marque enregistre une forte croissance organique de ses ventes sur l ensemble de ses marchés avec des performances particulièrement remarquables en Chine et en Coréeùb TAG Heuer célèbre son savoir faire unique dans la maîtrise de la vitesse et de la précision à travers le lancement du Mikrograph  100 et du Mikrotimer Flying  1000 entièrement développés et fabriqués dans sa Manufactureùb La marque poursuit l extension de son réseau de magasins en propre et en franchise et compte désormais près de  130 magasins dans le mondeùb TAG Heuer renforce en outre son industrialisation comme en témoigne la montée en puissance de la production en interne de son mouvement automatique le Son intégration industrielle sur d autres composants stratégiques se poursuit avec l acquisition d ArteCad un acteur suisse majeur dans l approvisionnement en cadrans de montresùb Présent également dans la fabrication de boîtiers à travers Cortech TAG Heuer s af rme dans la production de mouvements mécaniques de boîtiers et de cadransùb Hublot accélère son développement sur tous les fronts et réalise en  2011 une belle performanceùb L année a été marquée par de nombreuses innovations de premier plan avec une nouvelle collection dédiée aux montres à complications Masterpieceset la mise au point d une nouvelle matière inrayable le Magic Goldùb La marque a renforcé ses capacités de fabrication de mouvements horlogers et maîtrise désormais l intégralité de la production de son mouvement chronographe UNICOet des mécanismes de Grandes Complications à forte valeur ajoutéeùb L intégration stratégique de savoir faire technologique s est en outre intensi ée avec la construction d une unité de fabrication de microcomposants horlogers d une fonderie pour la production des pièces en Magic Gold et le rachat de Profusion entreprise spécialisée dans la maîtrise de la bre de carboneùb Hublot a doublé le nombre de ses magasins dans le monde pour atteindre un réseau de 40 boutiques n 2011ùb La Manufacture Zenitha consolidé sa progression en  2011 et con rmé son statut d étoile montante dans le monde très fermé des montres de prestigeùb Le renouvellement complet des collections s est achevé autour de ses cinq lignes emblématiquesùb La marque enregistre une forte croissance en Asie et l extension sélective du réseau de magasins se poursuit dans les marchés à fort potentiel avec notamment l ouverture d une boutique à La Maison Bulgariconnaît en 2011 une forte croissance de ses ventes dans toutes ses catégories de produits tant au sein de ses propres boutiques que dans les autres canaux de distributionùb L exposition exceptionnelle « Bulgari  125 ans de magni cence italienne » organisée à Paris et à Pékin a rendu hommage au patrimoine joaillier et culturel de la Maisonùb Symbole parmi les plus puissants de la  Maison dès les années 1950 le thème Serpentiest au c ur de la communication Le groupe d activités se xe un nouvel objectif de gains de parts de marché en  maintenant une position offensive en termes Parfums Christian Dior continuera d af rmer son statut de  Maison de Haute Parfumerie en renforçant les lignes stars soutenues par d importants investissements en communicationùb Ses nouvelles égéries contribueront à accroître la désirabilité de la marque en liaison avec la Haute Coutureùb Guerlain lancera en 2012 un nouveau parfum fémininùb Le réseau de boutiques en propre poursuivra son expansionùb Seront entamés les travaux d agrandissement et de rénovation de sa  Maison des Champs Élysées pour une ré ouverture prévue en 2013ùb Parfums Givenchy poursuivra le déploiement mondial de Dahlia Noir ùb Une déclinaison sport de Play pour Hommesera L actualité de Kenzo Parfums sera dominée par le développement mondial de sa fragrance Madly Kenzoùb \bendi Parfums poursuivra son expansion internationale en particulier en Europe de l Estùb Bene t concentrera ses efforts sur l Asie tout en continuant de renforcer ses parts de marché en Europe et aux États Unisùb Make Up \bor Ever vise à nouveau une croissance forte dans toutes ses zones géographiques soutenue par une forte RAPPORT DE GESTION DU CONSEIL D ADMINISTRATION Le groupe LVMH \6 \6 \6 \6 20\b\b 20\b0 2009 (en millions d euros) \6 \6 6 436 5 378 4 533 (en %) \6 \6 \6 \6 France \6 \6 \6 \6 20 22 24 Europe (hors France) \6 \6 \b0 \68 \b0 États Unis \6 \6 \6 36 37 37 Japon \6 \6 \6 \6 2 2 2 Asie (hors Japon) \6 \6 \6 26 24 20 Autres marchés \6 \6 \6 6 \67 7 Total \6 \6 \6 \b00 \b00 \b00 (en millions d euros) \6 \6 \6 7\b6 536 388 (en %) \6 \6\b\b \b \b0 0 8 6 (en millions d euros) \6 \6 \6 2\b5 \b96 \b8\b Nombre de magasins \6 \6 \6 \6 \6 Sephora \6 \6 \6 \b 300 (a) \b 070 986 Autres \6 \6 \6 \6 68 76 89 (a) Dont \b25 magasins supplémentaires venant de l intégration de Ile de Beauté L activité Distribution sélective enregistre en  2011 une croissance organique de ses ventes de  19 %ùb Son résultat opérationnel courant progresse de 34 %ùb D\bS connaît une année de forte croissance en termes de ventes et de résultat portée par l expansion continue du tourisme asiatiqueùb La clientèle chinoise poursuit sa montée en puissance tandis que le raffermissement du Yen béné cie aux voyageurs La progression des nouvelles clientèles en provenance de Corée du Moyen Orient et de l Inde a également contribué à cette belle performanceùb Les destinations de Hong Kong et de Macao enregistrent des avancées rapides tandis que celles d Amérique du Nord et de la zone Paci que se renforcentùb DFS reste concentré sur sa stratégie de montée en gamme et poursuit ses investissements dédiés à l expansion et à la rénovation de ses Galleriasstratégiquesùb La rénovation du magasin de Waikiki à Hawaï a été achevée en  2011 et les travaux d agrandissement et d embellissement se poursuivent à Singapour Scottswalk et Macaoùb DFS renforce l attractivité de ses magasins en proposant une offre diversi ée et enrichie avec Miami Cruiseline enregistre une solide progression de ses ventes tirée par la mise en service de navires de grande capacité disposant d espaces commerciaux plus importantsùb La hausse des dépenses des voyageurs contribue également à la bonne performanceùb Avec le développement d une nouvelle clientèle internationale originaire d Europe et d Amérique Latine Miami Cruiseline recueille les fruits de sa stratégie de différenciation tant en terme d approche commerciale que d offre produits adaptées aux spéci cités de la clientèle de RAPPORT DE GESTION DU CONSEIL D ADMINISTRATION et des innovations en joaillerie horlogerie et maroquinerieùb Fortes d un design reconnaissable de la richesse des pierres précieuses et du savoir faire des artisans de la  Maison les collections reçoivent un excellent accueil au delà des attentesùb Le segment des parfums béné cie du succès des lancements de la nouvelle eau de toilette Bulgari MANet de l eau de parfum Mon Jasmin Noir ùb Les programmes d embellissement et d agrandissement des magasins contribuent à la montée en Chez Chaumet de nouvelles créations de montres joaillières viennent enrichir les collections Bee my loveet Attrape moi si tu m aimes ùb Après son implantation à Pékin et Shanghai Chaumet continue de développer fortement sa présence en Chineùb Les Montres Dior poursuivent leur montée en gamme avec le lancement de la collection Dior VIIIet des séries limitées Grand Bal ùb Cette stratégie s accompagne d une sélectivité toujours plus forte du réseau de distributionùb De Beers s af rme comme la référence sur le segment du diamant solitaire et continue d enregistrer une forte croissance de son activité sur ses différents marchés en particulier en Asie avec le succès de l ouverture à Pékin de son premier magasin \bred poursuit une croissance ciblée en France et au Japon avec un travail continu sur ses lignes iconiques Force  10et Success ùb Le joaillier célèbre 75 ans de création au travers de la collection Les tendances favorables enregistrées au cours des derniers mois de 2011 dans un environnement économique pourtant dégradé laissent entrevoir des perspectives encourageantes pour  2012ùb Toutes les marques du groupe d activités se concentreront sur le renforcement de leur image et de leur visibilité au sein des marchés les plus prometteurs en  maintenant des investissements marketing soutenusùb Elles s attacheront également à poursuivre l expansion de leur réseau de distribution notamment en Asie avec une attention particulière consacrée à la Chineùb Les marques maintiendront un contrôle rigoureux de leurs coûts tout en accentuant les synergies au sein du Groupeùb Les investissements seront ciblés sur le développement des capacités industrielles pour la production de mouvements horlogers en ligne avec la stratégie d intégration verticale poursuivieùb En n toutes les marques lanceront de nouvelles collections re étant leur volonté continue de créativité de savoir faire et de haute qualité ùb (en milliards d euros) \6 \6 \620\b\b 20\b0 Variation Actifs courants \6 \6 \6 \b3 3 \b\b 2 2 \b (en milliards d euros) \6 \6 \620\b\b 20\b0 Variation Passifs non courants \6 \6 \b4 0 \b\b 9 2 \b Dette financière à moins d un an \6 3 \b \b 8 \b 3 \b 7 Commentaires sur le bilan consolidé Sephoraréalise des performances remarquables avec des gains de parts de marché dans toutes ses zones d implantationùb Unique acteur global de la distribution sélective de parfums et cosmétiques Sephora continue d offrir dans ses magasins une expérience unique en proposant une offre innovante associée à une palette de services exclusifsùb Le développement des programmes de délisation a été activement poursuivi dans l ensemble des régionsùb Au  31  décembre  2011 l enseigne dispose d un réseau de 1 300 magasins dans 26 paysùb Sephora accroît encore son leadership en France et étend son réseau de magasins tout en poursuivant une politique d innovation ambitieuse dans le domaine des servicesùb Dans un contexte économique contrasté Sephora progresse dans les autres pays d Europe et renforce sa présence en Russie portant sa participation à 65 % dans le capital de la chaîne Ile de Beautéùb La forte dynamique de croissance se poursuit en Amérique du Nordùb Le nouveau magasin phare de New York au c ur du Meatpacking regroupe les dernières innovations de premier plan de l enseigne avec en particulier un système de paiement mobile qui permet de régler ses achats directement auprès d un conseillerùb Sephora accélère sa croissance en Chine et poursuit ses gains de parts de marchéùb Un nouveau concept de magasin accompagne la montée en gamme du réseauùb L enseigne crée l événement en étant partenaire du programme télévisé à succès « Beauty Academy » qui révèle les nouveaux talents de l art du maquillageùb Son développement se poursuit au Moyen Orient et en Asie du Sud Est avec deux nouveaux magasins à Kuala Lumpur en Malaisieùb Sephora aborde un nouveau territoire avec l inauguration de deux magasins au Mexiqueùb Les ventes en ligne continuent de progresser fortement en France aux États Unis au Brésil et en Chineùb Lieu d exception et de prestige Le Bon Marché enregistre une belle progression de son activité portée par les secteurs du luxe et de la modeùb Le grand magasin parisien de la Rive Gauche béné cie également de la hausse des achats de la clientèle étrangère dont le poids dans les ventes totales a sensiblement augmentéùb L achèvement de l espace « souliers femme » et le réaménagement du rez de chaussée contribuent à la croissanceùb Le Bon Marché prépare de nouveaux développements ambitieux avec en particulier une extension de sa surface de D\bS continuera de béné cier en 2012 de la montée en puissance des clientèles asiatiques et concentrera ses efforts sur la montée en gamme de ses magasins dans l ensemble des destinationsùb La marque poursuivra le développement de ses programmes de marketing et de servicesùb L ouverture du magasin de Hong Kong Hysan portera à trois le nombre de Galleriassur ce territoire à fort potentiel tandis que les travaux de rénovation et d agrandissement s achèveront à Macaoùb DFS sera attentif à toutes les opportunités de diversi cation de sa clientèleùb Miami Cruiseline poursuivra le développement de son offre en s attachant à l adapter à la clientèle et aux itinéraires de chaque compagnie a n de tirer le meilleur parti de l internationalisation Sephora poursuivra sa politique dynamique d expansion dans les marchés clés avec l ouverture de magasins pharesùb L enseigne se développera sur de nouveaux territoires comme la Scandinavie et étendra sa présence en Amérique du Sud en ouvrant notamment des magasins au Brésilùb Sephora développera sa stratégie tournée vers le client et concentrera ses efforts sur l innovation dans l offre Premier grand magasin créé dans le monde Le Bon Marché célèbrera en 2012 ses 160 ansùb L extension de l espace homme se poursuivra et le magasin entamera un programme de rénovation sur plusieurs années incluant la Grande Épicerie de Parisùb RAPPORT DE GESTION DU CONSEIL D ADMINISTRATION Le groupe LVMH L augmentation sensible des actifs non courants par rapport au 31 décembre 2010 résulte principalement de la consolidation de Bulgari en  2011ùb Les actifs non courants s établissent ainsi à 72 % du total du bilan à comparer à 70 % à n 2010ùb Les immobilisations corporelles et incorporelles progressent de 5 6 milliards d euros dont 4 2 au titre des entrées de périmètre de l exerciceùb Il s agit notamment de Bulgari dont la marque a été évaluée à titre provisoire à  2 1 milliards d euros l écart d acquisition s élevant à 1 5 milliard d eurosùb Les investissements de l année nets des dotations aux amortissements représentent une augmentation de 1 milliard d euros montant commenté dans le cadre des variations de trésorerieùb Les autres actifs non courants augmentent de  2 2 milliards d euros en raison principalement de l augmentation de la valeur boursière de l investissement dans Hermès International et d acquisitions complémentaires de titres sur le marchéùb À la clôture la participation de 22 4 % dans Hermès représente un Les stocks progressent de  1 5 milliard d eurosùb Les stocks des entités acquises en  2011 principalement Bulgari contribuent pour  0 7 milliard d euros à cette progression le solde résulte de la croissance des activités du Groupeùb Les passifs non courants évoluent de  11 9 milliards n  2010 à  14 milliards n  2011 en raison de l enregistrement de l impôt différé passif relatif à la marque Bulgari pour 0 7 milliard d euros de la progression de la dette nancière nette à plus d un an pour 0 7 milliard d euros et de l augmentation des engagements d achat de titres de minoritaires pour Les autres passifs courants progressent de 1 2 milliard d euros par rapport à n 2010 re étant la croissance des activités du Groupeùb Le ratio dette nancière nette sur capitaux propres de  19 8 % au  31  décembre  2011 progresse de  5 1 pointsùb Cette évolution provient de la progression de  2 milliards d euros de la dette nancière nette et de celle des capitaux propres de (en milliards d euros) \6 \6 \620\b\b 20\b0 Variation des instruments dérivés \6 \6 7 \b 5 2 \b 9 Trésorerie et équivalents de trésorerie et placements financiers \6 \6 (2 4) (2 5) 0 \b Ratio dette financière nette \6 \6 \6\b9 8 % \b4 7% 5 \b % Le total des capitaux propres s établit à 23 5 milliards d euros à n  2011 en hausse de  29 %ùb Cette forte progression re ète principalement les éléments suivants  l augmentation de capital réservée de LVMH SA de  2 2 milliards d euros destinée à rémunérer l apport des titres Bulgari par les actionnaires familiaux la forte réévaluation de certains actifs détenus par le Groupe en particulier sa participation dans Hermès dont la valeur de marché a augmenté de  1 7 milliard d euros sur l exercice elle re ète en n les bons résultats du Groupe distribués en partie seulementùb Au 31 décembre 2011 le total des capitaux propres représente 50 % du total du bilan La dette nancière brute après effet des instruments dérivés s élève à n  2011 à  7 1 milliards d eurosùb Des émissions ou souscriptions d emprunts et dettes nancières ont permis de recueillir  2 7 milliards d eurosùb LVMH a notamment procédé en avril à une émission obligataire publique en euros comportant deux tranches à 4 et 7 ans d un montant nominal de  500  millions d euros chacuneùb Le Groupe a eu recours également à des placements privés pour un montant total de  0 2 milliard d eurosùb L encours de billets de trésorerie a par ailleurs progressé de  1 3 milliard d euros sur l année  2011ùb À l inverse des emprunts et des dettes nancières ont été amortis au cours de l exercice pour un montant de  1 milliard d euros notamment au travers du remboursement de divers emprunts obligataires pour un total de 0 8 milliard d eurosùb La trésorerie et équivalents de trésorerie et les placements nanciers s élèvent en n d exercice à 2 3 milliards d euros quasi stables par rapport au niveau atteint au 31 décembre 2010ùb À n  2011 le montant disponible de lignes de crédit con rmées non tirées est de  3 4 milliards d euros et couvre largement le programme de billets de trésorerie dont l encours RAPPORT DE GESTION DU CONSEIL D ADMINISTRATION Le groupe LVMH La capacité d auto nancement générée par l activité à  6  137  millions d euros progresse de  27 % par rapport aux  4  848  millions enregistrés un an plus tôtùb Après intérêts nanciers et impôt la capacité d auto nancement atteint 4 441 millions d euros soit une augmentation de 17 % Les intérêts payés à  152  millions d euros sont en légère augmentation par rapport aux  149  millions d euros payés en 2010 les effets de la progression de la dette nancière nette au cours de l année ayant été compensés par la baisse des taux sur les emprunts et une meilleure rémunération de la trésorerie Les impôts payés atteignent 1 544 millions d euros en hausse sensible par rapport aux 897 millions décaissés l an dernier en raison de la progression du résultat imposable et d un cadencement différent pour le paiement des acomptesùb Le besoin en fonds de roulement progresse de  534  millions d eurosùb L augmentation des stocks notamment dans les Vins et Spiritueux la Mode et Maroquinerie et la Distribution sélective génère des besoins de trésorerie de  768  millions d euros partiellement compensés par l augmentation du poste fournisseurs de  331  millions d euros principalement dans les groupes d activités Mode et Maroquinerie et Distribution sélective effets liés à la croissance des activités notamment lors de la période des fêtes de n d annéeùb Les investissements d exploitation nets des cessions représentent en  2011 un débours de trésorerie de 1 730 millions d euros contre 976 millions d euros un an plus tôt constitués principalement d investissements immobiliers affectés à l exploitation commerciale ou locative des investissements de Louis Vuitton DFS et Sephora dans leurs réseaux de distribution ainsi que ceux des  maisons de champagne et de Parfums Christian Dior dans leurs outils de production re étant la dynamique de développement du Groupeùb Les investissements nanciers constituent en 2011 un emploi à hauteur de  1  286  millions d euros contre  1  715  millions en  2010ùb Ce montant résulte à hauteur de  785  millions d euros des acquisitions et cessions de titres consolidés réalisées durant l exercice qui comprennent notamment pour 616  millions d euros l acquisition de titres Bulgari sur le marché au cours du premier trimestre nette de la trésorerie acquise et pour  43  millions d euros l acquisition de Heng Long société basée à Singapour spécialiste du tannage et de la nition des cuirs de crocodileùb Les acquisitions d investis sements nanciers nettes des cessions s élèvent à 501 millions d euros dont  447  millions d euros consacrés à l augmentation de la participation dans Hermès Internationalùb La variation de trésorerie issue des opérations en capital représente un débours de  2  572  millions d eurosùb Ce montant correspond pour  1  453  millions d euros à l acquisition de titres de minoritaires Bulgari dans le cadre de l offre publique d achat lancée au second semestre  mais n inclut pas la quote part de l acquisition de Bulgari rémunérée par l augmentation de capital de LVMH SAùb À cela s ajoutent les dividendes versés au cours de l exercice par LVMH SA hors actions auto détenues de 1 069 millions d euros dont 671 au titre du solde du dividende  2010 et  398 à titre d acompte pour Les besoins de nancement après toutes opérations d exploitation d investissement et en capital se sont ainsi élevés à  1 681  millions d euros proches de la variation de la trésorerie issue des opérations de nancement qui s établit à  1 660  millions d eurosùb Le niveau de trésorerie en n d exercice est stable par rapport au 31 décembre 2010ùb \b 8 Commentaires sur la variation de trésorerie consolidée (en millions d euros) \6 \6 \6 \6 \6 \6 \6 \6 \6 20\b\b \6 20\b0 \6 Variation Capacité d autofinancement générée par l activité \6 \6 \6 \6 6 \b37 \6 4 848 \6 \b 289 Coût de la dette financière nette  intérêts payés \6 \6 \6 \6 \6 (\b52) \6 (\b49) \6 (3) Impôt payé \6 \6 \6 \6 \6 \6 \6 \6 (\b 544) \6 (897) \6 (647) Capacité d autofinancement après intérêts financiers et impôt \6 \6 \6 \6 4 44\b \6 3 802 \6 639 Variation du besoin en fonds de roulement \6 \6 \6 \6 \6 \6 (534) \6 247 \6 (78\b) Investissements d exploitation \6 \6 \6 \6 \6 \6 \6 (\b 730) \6 (976) \6 (754) Cash flow disponible \6 \6 \6 \6 \6 \6 \6 2 \b77 \6 3 073 \6 (896) Investissements financiers \6 \6 \6 \6 \6 \6 \6 \6 (\b 286) \6 (\b 7\b5) \6 429 Opérations en capital \6 \6 \6 \6 \6 \6 \6 (2 572) \6 (\b 020) \6 (\b 552) Variation de la trésorerie avant opérations de financement \6 \6 \6 \6 (\b 68\b) \6 338 \6 (2 0\b9) RAPPORT DE GESTION DU CONSEIL D ADMINISTRATION Le groupe LVMH est caractérisé par ses marques un savoir faire unique et des méthodes spéci ques de production pour des produits vendus dans le monde entierùb La notoriété des marques repose sur la qualité et l exclusivité des produits et de leurs modes de distribution ainsi que sur les politiques de communication et de promotion mises en uvreùb Des produits ou une politique de communication en inadéquation avec l image des marques des comportements inappropriés des personnes représentant les marques ainsi que la circulation dans les médias d informations préjudiciables pourraient affecter la notoriété des marques et entraîner un effet défavorable sur les ventesùb La valeur nette des marques et écarts d acquisition inscrits au bilan du Groupe au 31 décembre 2011 La vigilance de LVMH à l égard de l utilisation inappropriée par des tiers du nom de ses marques est extrême dans le monde physique aussi bien que digitalùb Cette vigilance s exerce notamment via l enregistrement systématique des marques et noms de produits que ce soit en France ou dans les autres pays d une communication visant à limiter le risque de confusion entre les marques LVMH et des marques de même nom et d une veille constante associée le cas échéant à des recours juridiquesùb Les actions menées par le Groupe visant à la mise en place d un cadre juridique adapté au monde digital qui permette d établir les responsabilités des différents acteurs font partie intégrante de cette vigilanceùb En outre le Groupe soutient et développe la notoriété de ses marques en collaborant avec des professionnels réputés et innovants dans leur domaine (Direction Artistique nologie Recherche en cosmétiques   ) en impliquant le management au plus haut niveau dans les orientations stratégiques (collections politiques de distribution de communication) en respectant et mettant en avant la personnalité de chaque marqueùb Les collaborateurs de LVMH à tous les niveaux sont sensibilisés au respect de règles éthiques diffusées dans le Groupeùb En n a n de se prémunir contre le risque lié à la mise en cause publique du Groupe ou de l une de ses marques LVMH effectue une veille média constante et  maintient en permanence un dispositif de gestion de criseùb Les marques savoir faire et méthodes de production du Groupe peuvent être contrefaits ou copiés les produits du Groupe notamment les articles de maroquinerie et les parfums et cosmétiques peuvent être distribués en dehors de la volonté de LVMH dans des réseaux de distribution parallèles y compris les réseaux de vente sur Internetùb La contrefaçon et la distribution parallèle ont un effet défavorable immédiat sur le chiffre d affaires et le résultat et peuvent progressivement nuire à l image de marque des produits concernésùb Tous les moyens sont donc mis en uvre Pour agir contre la contrefaçon des produits outre la protection systématique des marques et noms de produits mentionnée plus haut des plans d actions ont été développés ayant pour objectif une collaboration étroite dans les pays concernés avec les autorités gouvernementales les douanes les avocats spécialistes de ces questions et les acteurs du monde digital que LVMH sensibilise aux conséquences néfastes de la contrefaçonùb Le Groupe est aussi très présent dans l ensemble des organismes regroupant les grands noms de l industrie du luxe a n de promouvoir des actions concertées et un message commun au niveau mondial seuls gages de succèsùb Le Groupe lutte également par divers moyens contre la vente de ses produits par des réseaux de distribution parallèles notamment par le développement de la traçabilité des produits l interdiction de vente directe à ces réseaux et des actions spéci ques permettant de mieux contrôler les circuits En dehors de l Union européenne LVMH n est pas soumis à des contraintes juridiques de nature à entraver sa politique de distribution sélective ou à restreindre ses moyens de recours à l encontre de tiers distribuant sans agrément les produits du Groupeùb Au sein de l Union européenne le droit de la concurrence vise dans son principe à garantir une stricte égalité de traitement aux différents acteurs notamment dans le domaine de la distribution constituant potentiellement une entrave aux sociétés refusant de distribuer leurs produits en dehors d un réseau de distributeurs agréésùb Toutefois le Règlement européen de 1999 n° 2790 1999 sur les restrictions verticales en autorisant le recours à la distribution sélective a instauré une exemption à ce principe général dans le cadre de laquelle LVMH exerce ses activités offrant ainsi une protection accrue à nos clientsùb L exemption a été con rmée en avril 2010 lors du renouvellement du Règlement de  1999 et étendue aux ventes par Internetùb Cette protection juridique donne au groupe LVMH des moyens supplémentaires de lutte contre la contrefaçon et la distribution parallèle de ses produits lutte qui s exerce dans le monde tant physique que digitalùb La lutte contre la contrefaçon a généré en  2011 des coûts internes et externes de 26 millions d euros environùb Dans le cadre de ses activités le Groupe s engage envers ses partenaires et notamment certains de ses fournisseurs sur des périodes pluri annuelles (contrats de locations et de concessions de distribution d approvisionnement en particulier)ùb En cas d interruption de ces contrats avant leur échéance des indemnités sont généralement prévues au contrat qui représenteraient une charge sans contrepartie immédiateùb Le montant total des engagements minimum pris par le Groupe au titre des contrats pluri annuels de location 2 FACTEURS DE RISQUES LIÉS À L ACTIVITÉ ET POLITIQUE D ASSURANCE RAPPORT DE GESTION DU CONSEIL D ADMINISTRATION Le groupe LVMH de concessions et d approvisionnement s élève à  6 3 milliards d euros au  31  décembre  2011 ces engagements sont détaillés dans les Notes 29ùb1 et 29ùb2 de l annexe aux comptes consolidésùb Il n existe cependant aucun contrat pris individuellement dont l interruption serait de nature à entraîner des coûts signi catifs au niveau du Groupeùb La conclusion de contrats engageant le Groupe sur des périodes pluri annuelles fait l objet d un processus d approbation au sein des  Maisons à un niveau adapté à l importance des enjeux nanciers et opérationnelsùb Les contrats sont revus par les services juridiques en liaison avec les courtiers d assurancesùb En outre le Groupe s est engagé envers ses partenaires dans certaines activités à acquérir les participations que ceux ci détiennent dans les activités concernées s ils en font la demande selon une formule de prix contractuelleùb Cet engagement évalué à 4 2 milliards d euros au 31  décembre  2011 est enregistré au bilan du Groupe en Autres passifs non courants (voir Note 19 de l annexe aux comptes consolidés)ùb Le Groupe s est également engagé vis à vis de certains des actionnaires de ses liales à distribuer un montant minimum de dividendes sous réserve que la liale dispose d un montant suf sant de trésorerieùb Ceci concerne notamment les activités DFS et Moët Hennessy dont le montant de dividendes minimum est xé contractuellement à  50 % du résultat Les risques et incertitudes liés à une présence internationale sont de diverses naturesùb Il s agit de l évolution du pouvoir d achat de la clientèle ou de la valeur des actifs d exploitation localisés à l étranger il s agit aussi des évolutions économiques qui ne sont pas nécessairement simultanées d une zone à l autre il s agit en n des réglementations en matière de droit des sociétés de scalité de droits de douane ou restrictions à l importation que peuvent imposer certains pays et qui le cas échéant peuvent être pénalisantes pour le Groupeùb A n de se prémunir contre les risques liés au non respect par méconnaissance d une évolution de la réglementation le Groupe met en uvre un dispositif de veille réglementaire Le Groupe est peu implanté dans des zones instables politiquement les cadres législatifs et réglementaires des principaux pays d implantation du Groupe étant bien établisùb En outre il importe de souligner que l activité est répartie principalement sur trois zones géographiques et monétaires  l Asie l Europe occidentale et les États Unis ce qui compense en partie l exposition aux risques développés iciùb En n le Groupe participe activement aux discussions globales relatives tant aux négociations d accès aux marchés qu aux accords libéralisant l accès des touristes des pays tiers à l Union européenneùb Beaucoup de produits du Groupe sont soumis en France dans l Union européenne et dans l ensemble des pays où le Groupe exerce ses activités à des réglementations spéci ques celles ci portent notamment sur les conditions de production ou de fabrication des produits leur vente la sécurité du consommateur l étiquetage des produits ou leur compositionùb Au delà de la sécurité industrielle les sociétés du Groupe s attachent à renforcer la sécurité et la traçabilité des produits a n d augmenter la capacité d anticipation et de réactivité en L activité Vins et Spiritueux est soumise sur l ensemble de ses marchés à de nombreuses réglementations visant à informer et protéger les personnes contre les risques liés à une consommation excessive de l alcoolùb Outre les réglementations transversales encadrant notamment la promotion des produits leurs lieux de vente et de consommation des réglementations spéci ques s adressent à des publics particuliers  personnes mineures femmes enceintes salariés sur leur lieu de travailùb Au delà du respect de ces réglementations Moët Hennessy de façon récurrente développe une politique d information et de prévention des risques liés à une consommation immodérée par la mise en place d actions en faveur d une consommation maîtrisée selon les spéci cités culturelles de ses marchés et dans un souci pédagogique constant les cibles étant les consommateurs les visiteurs de ses sites de production et de réception ainsi que ses salariésùb Une veille jurisprudentielle a également été mise en place a n de maîtriser la dérive des risques de responsabilité notamment ceux pouvant affecter les marques du Groupeùb Pratiquement toutes les activités du Groupe sont concernées par la saisonnalité celle ci se manifeste par la part des ventes sur le dernier trimestre de l exercice liée aux manifestations festives de n d année cette part est d environ  30 % pour l ensemble des activités à l exception des Vins et Spiritueux et des Montres et Joaillerie pour lesquels elle se situe entre 35 % et 40 %ùb Des événements imprévisibles sur les derniers mois de l année peuvent ainsi affecter sensiblement le niveau d activité L attractivité des produits du Groupe repose sur la disponibilité de certaines matières premières en quantité suf sante  mais aussi qualitativement ces produits devant répondre aux critères de qualité exigés par le Groupeùb Il s agit notamment des approvisionnements en raisins et eaux de vie dans le cadre des activités des Vins et Spiritueux en cuirs toiles et fourrures dans le cadre des activités Mode et Maroquinerie   mais aussi en composants horlogers pierres et métaux précieux pour les activités Montres et Joaillerieùb A n de s assurer des approvisionnements correspondant à ses exigences le Groupe RAPPORT DE GESTION DU CONSEIL D ADMINISTRATION Le groupe LVMH La politique de gestion des risques du groupe LVMH s inscrit dans une démarche dynamique dont les principaux vecteurs sont  l identi cation systématique et documentée des risques l organisation de la prévention et de la protection des biens industriels et des personnes le déploiement de plans de secours et continuité sur le plan international un dispositif global de nancement des risques visant à réduire les conséquences d événements majeurs sur lasituation nancière du Groupe l optimisation et la coordination des programmes d assurances mondiaux et centralisésùb La politique de couverture des risques du groupe LVMH s appuie principalement sur le transfert de ses risques aux marchés de l assurance à des conditions nancières raisonnables dans le cadre de l offre disponible sur ces marchés en termes de nature de garanties et de limites de couvertureùb Les limites des couvertures d assurance résultent soit d une quanti cation du sinistre maximum possible soit des contraintes imposées par le marché de l assuranceùb Par rapport aux capacités nancières du Groupe le niveau d auto assurance des risques n apparaît pas comme signi catifùb Les franchises à la charge des sociétés du Groupe répondent notamment à une optimisation du rapport couverture coût global du risqueùb Les coûts de programmes d assurance supportés par les sociétés du Groupe sont inférieurs à  0 22 % La solidité nancière des partenaires assureurs du Groupe est régulièrement véri ée et si nécessaire un assureur est remplacé met en place des partenariats privilégiés avec les fournisseurs concernésùb Tout en inscrivant dans la durée ce type de partenariats le Groupe est constamment à la recherche de nouveaux fournisseurs pouvant répondre à ses exigencesùb À titre d illustration une évaluation du risque de défaillance des fournisseurs a été menée et des bonnes pratiques échangées conduisant notamment à mettre en place des politiques de dédoublement des approvisionnements pour les produits stratégiques dans les Parfums et Cosmétiquesùb En complément pour certaines ressources rares ou dont la mise au point requiert un savoir faire spéci que tels les cuirs précieux ou les composants de haute horlogerie le Groupe poursuit ponctuellement une stratégie d intégration verticaleùb Concernant les approvisionnements et la sous traitance voir également la partie Activitésdu Document de référenceùb En outre les métiers de LVMH requièrent des compétences particulières par exemple dans le domaine de la maroquinerie ou de l horlogerieùb A n de garantir la pérennité de ces savoir faire LVMH mène des actions en faveur de la formation et de la sauvegarde de ces métiers indispensables à la qualité de ses produitsùb Le Groupe est exposé au risque de défaillance de ses systèmes d information suite à un dysfonctionnement ou à une malveillanceùb La matérialisation de ce risque peut entraîner la perte ou la corruption de données sensibles telles des informations relatives aux produits aux clients aux données nancièresùb Un tel risque peut également se traduire par une indisponibilité partielle ou totale de certains systèmes désorganisant les processus concernésùb A n de se prémunir contre ce risque le Groupe met en uvre une architecture décentralisée pour éviter toute propagation de risqueùb Par l intermédiaire de son réseau de Responsables sécurité des systèmes d information le Groupe continue de mettre en place un ensemble de mesures permettant d assurer la protection des données sensibles ainsi que des plans de continuité Dans le cadre de ses activités de production et de stockage le Groupe est exposé à la survenance de sinistres tels que les incendies les dégâts des eaux ou les catastrophes naturellesùb Les risques environnementaux ainsi que les mesures prises pour assurer la conformité de l activité aux dispositions législatives et réglementaires sont présentés de manière détaillée dans la partie LVMH et l environnement du Rapport de gestion du Pour identi er analyser et traiter les risques industriels et environnementaux le Groupe s appuie sur l action combinée de compétences externes et de professionnels quali és au sein des sociétés du Groupe   notamment les responsables sécurité qualité ou environnementùb La dé nition et la mise en uvre de la politique de maîtrise de ces risques sont réunies au sein de la La protection des actifs du groupe LVMH s inscrit dans une politique de prévention appliquant les normes de sécurité les plus élevées (Norme incendie NFPA)ùb En concertation avec ses assureurs LVMH adopte l approche dite RHP (Risques Hautement Protégés) dont le but est de réduire de manière signi cative le risque d incendie et pertes d exploitation consécutivesùb L amélioration continue de la qualité de la prévention des risques est un critère important pris en compte par les assureurs dans l appréciation de ces risques et par voie de conséquence dans l octroi de garanties étendues et compétitivesùb Cette démarche est combinée à un programme de suivi des risques industriels et environnementaux dans ce cadre environ cent jours d audit ont été réalisés par des cabinets d ingénieurs en 2011ùb Des plans de prévention et de protection intègrent en outre la continuité des activités et des plans de secoursùb RAPPORT DE GESTION DU CONSEIL D ADMINISTRATION En raison de la nature des activités une part importante des ventes réalisées par le Groupe ne donne pas lieu à un risque clientsùb Il s agit des ventes effectuées directement à notre clientèle par la Distribution sélective par les activités de Mode et Maroquinerie et dans une moindre mesure par et Joaillerie cette part représente En outre pour les ventes non comprises dans ce chiffre il n existe pas de dépendance dans les différents métiers vis à vis d un ou de plusieurs clients dont la perte pourrait avoir un effet signi catif sur le niveau d activité ou le résultat du Groupeùb Le risque client est assuré de manière très satisfaisante les demandes de couverture de crédit auprès des assureurs sont La crise nancière de ces dernières années a modi é sensiblement le paysage bancaire mondial et nécessite un contrôle accru et dynamique du risque de contrepartie auquel le Groupe est exposéùb La diversi cation des risques est un objectif importantùb Une attention particulière est portée aux expositions des contreparties bancaires aux risques nanciers et souverains ainsi qu à leur notation qui doit re éter des Le risque de contrepartie bancaire est suivi de façon régulière et globale ceci étant facilité par la centralisation de la gestion des Une part prépondérante des ventes du Groupe est réalisée dans des monnaies autres que l euro en particulier le dollar US (ou devises liées au dollar US telles qu entre autres le dollar de Hong Kong et le yuan chinois) et le yen japonais alors que la majeure partie de ses dépenses de production est libellée en eurosùb Les uctuations de change entre l euro et les principales devises dans lesquelles sont libellées les ventes du Groupe peuvent donc modi er signi cativement le montant de ces ventes et les résultats du Groupe exprimés en euros et rendre dif ciles les comparaisons de ses performances d une année sur l autreùb Les principaux programmes d assurance coordonnés par le Groupe sont les programmes visant à couvrir les risques de dommages aux biens pertes d exploitation transport crédit responsabilité civile et retrait de produitsùb La plupart des activités industrielles du Groupe sont couvertes dans le cadre d un programme mondial consolidé d assurance de dommages aux biens et de pertes d exploitation consécutivesùb Les garanties de dommages aux biens sont délivrées à hauteur des capitaux exposés les garanties de pertes d exploitation couvrent la marge brute des sociétés du Groupe sur une période d indemnisation d une durée selon l exposition aux risques de  12 à  24 moisùb La limite de garantie de ce programme est de  1 7 milliard d euros par sinistre ce montant ayant été déterminé à la suite d une mise à jour en  2011 de l analyse des sinistres maximums possibles du Groupeùb Les garanties « événements naturels » accordées dans le cadre du programme mondial d assurance de dommages du Groupe ont été augmentées à  100  millions d euros par sinistre et 200 millions d euros par anùb Suite à une étude de modélisation du risque tremblement de terre au Japon réalisée en 2009 une garantie spéci que de 150 millions d euros a été prise pour ce risqueùb Ces niveaux sont en adéquation avec les expositions des L ensemble des entités opérationnelles du Groupe sont couvertes par un contrat d assurance transport « Stock et Transit » ùb La limite de garantie du programme est de 60  millions et correspond au risque maximal pour les transports en cours Le groupe LVMH a mis en place pour l ensemble de ses liales dans le monde entier un programme d assurance responsabilité civile et retrait de produitsùb Ce programme a été conçu pour répondre au mieux compte tenu de l offre disponible sur les marchés mondiaux d assurance des grandes entreprises aux risques identi és par le Groupeùb Les niveaux de couverture sont conformes à ceux des sociétés Les atteintes à l environnement en base accidentelle et graduelle ainsi que les dommages environnementaux (Directive 2004 35 CE) sont couverts dans le cadre de ce programmeùb Dans les pays où les accidents du travail ne sont pas couverts par des organismes publics des programmes d assurances spéci ques sont souscrits notamment aux États Unisùb Les niveaux de couverture sont alors conformes aux obligations légales imposées par les différents Étatsùb La couverture des risques politiques la responsabilité civile des mandataires sociaux la couverture des actes de fraude et malveillance le risque crédit client des actes de terrorisme des risques de pertes ou corruptions de données informatiques ou risques liés à l environnement sont assurées par des polices dédiées au niveau mondial ou localùb RAPPORT DE GESTION DU CONSEIL D ADMINISTRATION Le groupe LVMH Le Groupe gère activement son exposition au risque de change a n de réduire sa sensibilité à des variations défavorables des cours en mettant en place des couvertures qui revêtent la forme de ventes à terme ou de produits optionnelsùb Une analyse de sensibilité du résultat net à la variation des principales devises auxquelles est exposé le Groupe ainsi que les niveaux de couverture des ux prévisionnels  2012 pour les principales devises de facturation sont détaillés dans la Note  21ùb5 de La détention d actifs substantiels en devises (principalement en dollar US et en franc suisse) est également créatrice d un risque de change patrimonialùb Ce risque de change peut être couvert de manière totale ou partielle par l utilisation d emprunts ou d instruments à terme dans la devise de l actifùb Une analyse de l exposition du Groupe au risque de change patrimonial est présentée dans la Note 21ùb5 de l annexe aux comptes consolidés L exposition du Groupe au risque de taux peut être évaluée par le montant de sa dette nette consolidée qui atteint  4ùb7 milliards d euros environ au 31 décembre 2011ùb Après effet des instruments dérivés la dette nancière brute est à hauteur de 42 % à taux xe et à hauteur de 58 % à taux variableùb Une analyse de la dette nancière par échéance et nature de taux ainsi qu une analyse de la sensibilité du coût de la dette nancière nette aux variations de taux d intérêt sont présentées dans les Notes 17ùb4 et 17ùb6 de l annexe aux comptes consolidésùb La dette du Groupe étant libellée en différentes devises le Groupe est exposé de manière différenciée à l évolution des taux d intérêt de ses principales devises d endettement (euro ainsi que franc suisse yen japonais et dollar US)ùb Ce risque est géré par la mise en place de swapsde taux et par l achat d instruments optionnels (protections contre la hausse des taux) destinés à limiter les effets négatifs d une évolution L exposition du Groupe au risque des marchés actions est d une part liée aux actions LVMH auto détenues essentiellement en couverture des plans de stock options et des plans d attribution d actions gratuitesùb Le Groupe détient aussi des options d achat sur actions LVMH en couverture de ces engagementsùb Les actions LVMH tout comme les options d achat constituent en normes IFRS des instruments de fonds propres qui n affectent pas le compte de résultat consolidéùb Le Groupe détient une participation de  22 4 % dans Hermès International SCAùb D autres titres cotés peuvent être détenus par certains des fonds dans lesquels le Groupe a investi voire directement parmi les investissements nanciers ou les placements nanciersùb Le Groupe peut utiliser des produits dérivés pour gérer ses positions avec notamment pour objectif de réduire la sensibilité de la position à la variation des cours de bourseùb Ainsi des equity swaps sur l action LVMH permettent de couvrir les plans de rémunération liés au cours de l action LVMH dénouables en numéraireùb Les produits dérivés peuvent aussi être utilisés pour construire synthétiquement une position acheteuseùb Le Groupe essentiellement à travers son activité Montres et Joaillerie peut être exposé à la variation du prix de certains métaux précieux notamment l orùb Dans certains cas a n de sécuriser le coût de production des couvertures peuvent être mises en place soit en négociant le prix de livraisons prévisionnelles futures d alliages avec des af neurs ou le prix de produits semi nis avec des producteurs soit en direct par l achat de couvertures auprès de banques de première catégorieùb Dans ce dernier cas ces couvertures consistent à acheter de l or auprès de banques ou à contracter des instruments fermes ou optionnels avec livraison physique de l orùb Outre des risques de liquidité locaux en règle générale peu signi catifs l exposition du Groupe au risque de liquidité peut être appréciée au moyen du montant de sa dette nancière à moins d un an avant prise en compte des instruments dérivés nette de la trésorerie et équivalents soit  0 8  milliard à n  2011 ou de l encours de son programme de billets de trésorerie soit  1 6 milliard d eurosùb Au regard du non renouvellement éventuel de ces concours le Groupe dispose de lignes de crédit con rmées non tirées d un montant de  La liquidité du Groupe résulte ainsi de l ampleur de ses placements de l existence de nancements à long terme de la diversité de sa base d investisseurs (obligations et papiers court terme) ainsi que de la qualité de ses relations bancaires matérialisée ou non par des lignes de crédit con rméesùb Par ailleurs comme il est d usage la marge exigible sur les tirages effectués sur certaines lignes de crédit long terme dépend de la notation du Groupe par l agence Standard & Poor sùb Au  31  décembre  2011 aucun tirage relevant de ce dispositif n était réaliséùb En outre la mise en uvre de ces clauses si elle devait intervenir n aurait pas d impact signi catif sur Les contrats d emprunts et dettes nancières ne sont assortis d aucune clause non standard susceptible d en modi er La ventilation des passifs nanciers par échéance contractuelle est présentée dans la Note 21ùb7 de l annexe aux comptes consolidés Le Groupe applique une stratégie de gestion des risques de change et de taux destinée principalement à limiter l impact négatif des uctuations des monnaies ou des taux d intérêts sur RAPPORT DE GESTION DU CONSEIL D ADMINISTRATION Le groupe LVMH Au cours de l exercice les principaux axes de la politique nancière du Groupe ont été les suivants  L amélioration de la structure et la exibilité nancière du Groupe avec pour principaux indicateurs  l accroissement sensible des capitaux propres  les capitaux propres avant affectation du résultat connaissent une nette progression de 29 % et atteignent 23 5 milliards d euros n 2011 contre 18 2 milliards un an auparavantùb Cette amélioration résulte de l augmentation de capital rémunération de l apport de titres Bulgari par ses familiaux ainsi que de l ampleur du résultat net réalisé en 2011 et de la variation positive des écarts de réévaluation et de conversion et ce malgré le versement d un l accroissement raisonnable de l endettement net  la progression de la dette nancière nette à n  2011 à dans un contexte d acquisition de Bulgari et de renforcement des investissements d exploitation est limitée grâce aux fonds générés par l exploitation au cours de l exerciceùb l accès à la liquidité du Groupe grâce notamment au programme de Billets de Trésorerie apprécié des investisseurs et béné ciant de conditions attractivesùb le  maintien à un niveau important des placements de trésorerie et équivalents de trésorerie auprès de contreparties bancaires diversi ées et de premier rang  la trésorerie a béné cié de rendements attractifs auprès de signatures de très bonne qualité avec un souci constant de suivi dynamique du risque de contrepartieùb la exibilité nancière du Groupe grâce notamment au renouvellement d un crédit syndiqué de 5 ans prévoyant une possibilité d extension de 2 années supplémentaires pour un montant de  2 milliards d euros et globalement grâce à un volant signi catif de lignes de crédit con rmées non tirées de 3 4 milliards d euros au totalùb Une politique prudente de gestion des risques de change et de taux d intérêt avec pour objectif principal la couverture des risques générés directement ou indirectement par l exploitation et par le patrimoine du Groupeùb Le Groupe a  maintenu une position lui permettant de béné cier de la baisse signi cative des tauxùb En matière de change les couvertures des sociétés exportatrices sous forme d achat d options ou de tunnels qui permettent de limiter l impact négatif de la baisse d une devise tout en gardant le béné ce d une hausse ont continué à être privilégiéesùb Cette stratégie a porté ses fruits dans une année extrêmement volatileùb Elle a permis d obtenir un cours de couverture bien meilleur que le cours moyen de l année en ce qui concerne le dollar US et un cours de couverture bien meilleur que celui obtenu en 2010 et proche du cours moyen de l année en ce qui Une concentration accrue des liquidités du Groupe grâce au développement continuel du « cash management » au niveau international qui assure une uidité des liquidités à travers le Groupe et permet une gestion centralisée des liquiditésùb De manière générale le Groupe pratique une politique d investissement et de placement diversi éeùb La stabilité du coût de la dette nancière nette qui s élève à 150 millions d euros en 2011 contre 151 millions d euros en 2010ùb Malgré l augmentation de la dette nancière brute cette évolution résulte notamment de la prépondérance de la dette variable dans un contexte de taux bas   mais également de meilleurs rendements des placements de la trésorerieùb Une politique de distribution dynamique en faveur des actionnaires associant ceux ci aux très bonnes performances de paiement d un acompte sur le dividende  2011 de  0 80 euro dès décembre 2011 distribuable en  2012)ùb Il en résulte la distribution aux actionnaires de la société LVMH d un montant total de 1 069 millions d euros au titre de l année 2011 avant effet Cette gestion est pour l essentiel centralisée au niveau de la société mère et de la Centrale de Trésorerie Groupeùb Le Groupe a mis en place une politique des règles de gestion et des procédures très strictes pour mesurer gérer et contrôler ces L organisation de ces activités repose sur la séparation des fonctions de mesure des risques de mise en uvre des opérations (trésorerie et front of ce) de gestion administrative (back of ce) et de contrôle nancierùb Cette organisation s appuie sur un système d information intégré qui permet un contrôle très rapide des opérationsùb Le dispositif de couverture est présenté au Comité d auditùb Les décisions de couverture sont prises selon un processus clairement établi qui comprend des présentations régulières au Comité exécutif du Groupe et font l objet d une RAPPORT DE GESTION DU CONSEIL D ADMINISTRATION Le groupe LVMH Au delà des investissements dans les domaines de la communication de la promotion et des frais de recherche et développement les investissements d exploitation concernent l amélioration et le développement des réseaux de distribution ainsi que la mise en uvre des moyens de production adéquatsùb Les acquisitions d immobilisations corporelles et incorporelles pour les trois derniers exercices ont été les suivants en valeur absolue et en pourcentage de la capacité d auto nancement Acquisitions d immobilisations \6 20\b\b 20\b0 2009 incorporelles et corporelles  \6 \6 \6 \6 en millions d euros \6 \6 \b 749 \b 002 748 en % de la capacité d auto À l instar des enseignes de la Distribution sélective qui gèrent directement l ensemble de leurs points de vente Louis Vuitton assure la distribution de ses produits exclusivement dans ses magasinsùb La commercialisation des produits des autres marques du Groupe est assurée par des agents grossistes ou distributeurs pour les activités de gros ainsi que par un réseau de magasins en propre ou de franchises pour les activités En  2011 outre les acquisitions d actifs immobiliers les investissements d exploitation ont principalement porté sur les points de vente le réseau total de magasins du Groupe étant porté en 2011 de 2 545 à 3 040 magasins dont 295 magasins venant de l intégration des réseaux de Bulgari et Ile de Beauté et 200 du développement des réseaux de distribution des autres marquesùb En particulier Sephora a poursuivi le développement de son réseau mondial qui atteint 1 300 magasins à n  2011 Dans l activité Vins et Spiritueux en complément des renouvellements nécessaires de barriques et d équipements industriels les investissements de  2011 ont porté également sur l acquisition de vignobles et d un site en Champagne accueillant la première tranche d un projet d extension 4 3 Investissements industriels et dans les réseaux de distribution En matière de recherche et développement les investissements sur les trois derniers exercices ont été les suivants  (en millions d euros) \6 \6 \6 20\b\b 20\b0 2009 Frais de recherche et développement \6 63 46 45 Ces montants couvrent principalement les dépenses de recherche scienti que et de développement des produits de soins maquillage dans l activité Parfums et Cosmétiquesùb Sur les trois derniers exercices les investissements en dépenses de communication ont représenté pour le Groupe dans son ensemble les montants suivants en valeur absolue et en Dépenses de communication \6 20\b\b 20\b0 2009 et promotion  \6 \6 \6 \6 \6 \6 en millions d euros \6 \6 2 7\b\b 2 267 \b 809 en % des ventes \6 \6 \6 \b\b 5 \b\b 2 \b0 6 Ces frais englobent essentiellement le coût des campagnes publicitaires notamment lors de lancements des nouveaux produits ainsi que le coût des opérations de relations publiques et de promotion et des équipes de marketing responsables 4 \b Dépenses de communication et promotion RAPPORT DE GESTION DU CONSEIL D ADMINISTRATION Le groupe LVMH Dans le tableau ci dessus le nombre total d hectares détenus est déterminé hors surfaces non utilisables en viticultureùb La différence entre le nombre total d hectares détenus et le nombre d hectares en production correspond à des surfaces plantées mais non encore productives et à des surfaces en jachèreùb Le Groupe possède également des bâtiments industriels des « wineries » des caves des entrepôts des bureaux et des centres de visite et de réception liés à chacune de ses principales marques de Champagne ou à ses opérations de production en France Californie Argentine Australie Espagne Brésil et Nouvelle Zélande ainsi que des distilleries et des entrepôts à Cognac au Royaume Uni et en Pologneùb L ensemble représente 2en France et 280 000 m 2à l étrangerùb Louis Vuitton est propriétaire de ses dix sept ateliers de fabrication de maroquinerie et souliers qui se trouvent essentiellement en France des ateliers importants sont également situés près de Barcelone en Espagne et à San Dimas en Californieùb Les entrepôts sont la propriété de la société en France mais sont en location dans le reste du mondeùb L ensemble des ateliers et entrepôts en propriété Fendi est propriétaire de son site de production près de Florence en Italie ainsi que de son siège social le Palazzo Céline possède également des installations de production et de logistique situées près de Florence en Italieùb L usine de production de souliers de Berluti à Ferrare en Italie Rossimoda est propriétaire de ses bureaux et de son atelier de production à Strà et Vigonza en Italieùb Les autres installations utilisées par le groupe d activités sont Les installations de Recherche et Développement des activités Parfums et Cosmétiques du Groupe de fabrication et de distribution de Parfums Christian Dior près d Orléans en France sont la propriété de Parfums Christian Dior Les deux centres de production de Chartres et Orphin en France appartiennent à Guerlain l ensemble représentant Parfums Givenchy possède deux usines en France à Beauvais et à Vervins d une surface totale de 19 000 m assurant la production à la fois des lignes de produits Givenchy et Kenzoùb La société possède également des installations de TAG Heuer loue l ensemble de ses installations industrielles en Suisse à La Chaux de Fonds et dans le Jura Suisseùb Zenith est propriétaire de la Manufacture où sont fabriqués ses mouvements et montres au Locle (Suisse)ùb Les entrepôts situés Hublot est propriétaire de ses ateliers de production et de ses Bulgari est propriétaire de ses ateliers de production en Italie Les installations des autres marques du groupe d activités Chaumet Fred De Beers Montres Dior sont en locationùb Le Groupe est propriétaire de vignobles en France et à l international aux super cies suivantes  France \6 \6 \6 \6 \6 \6 Appellation Champagne \b 833 \6 \b 697 \6 \b 8\b6 \6 \b 679 Appellation Cognac 245 \6 \b77 \6 245 \6 \b80 Vignobles bordelais 253 \6 \b59 \6 252 \6 \b59 International \6 \6 \6 \6 \6 \6 Californie (États Unis) 475 \6 345 \6 470 \6 34\b Argentine \b 397 \6 878 \6 \b 388 \6 879 Australie Nouvelle Zélande 525 \6 48\b \6 569 \6 530 Brésil 232 \6 75 \6 232 \6 67 Espagne 55 \6 49 \6 \655 \6 50 TOTAL dont en production TOTAL dont en production RAPPORT DE GESTION DU CONSEIL D ADMINISTRATION Le groupe LVMH (en nombre de magasins) \6 \6 20\b\b 20\b0 2009 France \6 \6 \6 \6 390 364 353 Europe (hors France) \6 \6 883 646 620 États Unis \6 \6 \6 62\b 570 53\b Japon \6 \6 \6 \6 360 303 307 Asie (hors Japon) \6 \6 \6 62\b 5\b8 470 Autres marchés \6 \6 \6 \b65 \b44 \b42 Total \6 \6 \6 \6 3 040 2 545 2 423 (en nombre de magasins) \6 \6 20\b\b 20\b0 2009 Mode et Maroquinerie \6 \6 \b 246 \b \b88 \b \b64 Parfums et Cosmétiques \6 \6 85 75 65 Montres et Joaillerie \6 \6 327 \b22 \b\b4 Distribution sélective  Sephora \6 \b 300 \b 070 986 Autres dont DFS \668 76 89 \6 \6 \6 \6 \b 368 \b \b46 \b 075 Autres \6 \6 \6 \6 \b4 \b4 5 Total \6 \6 \6 \6 3 040 2 545 2 423 Au 31 décembre 2011 le réseau de magasins du Groupe est réparti de la façon suivante  6 PLANS D OPTIONS MIS EN PLACE PAR DES FILIALES Néantùb Les bâtiments administratifs du Groupe sont le plus souvent en location à l exception de sièges sociaux de certaines marques en particulier ceux de Louis Vuitton Parfums Christian Dior Le Groupe détient  40 % de la société propriétaire de l immeuble où se trouve son siège social avenue Montaigne à Paris le Groupe détient en outre trois immeubles à New York 2) et un immeuble à Osaka (environ 5 000 m 2) hébergeant des lialesùb En n le Groupe est propriétaire d immeubles locatifs dans le centre de Paris ainsi qu à Londres qui représentent L ensemble immobilier utilisé précédemment pour l exploitation commerciale du grand magasin parisien de la Samaritaine fait l objet d un projet de reconversion qui le transformera en un ensemble constitué de bureaux de commerces et d un grand En 2011  170 boutiques Bulgari dans les Montres et Joaillerie et 125 boutiques Ile de Beauté dans la Distribution sélective ont intégré le réseau de distribution du groupe LVMHùb La distribution des produits du Groupe est réalisée principalement dans des magasins exclusifsùb Ce réseau de magasins est le plus souvent en location le groupe LVMH n étant que très exceptionnellement propriétaire des mursùb Louis Vuitton est propriétaire des murs de certains de ses magasins de Tokyo Guam Hawaï Séoul Sydney Gênes Cannes Saint Tropez l ensemble représente environ Céline et Loewe sont également propriétaires de certains magasins à Paris et en Espagneùb les enseignes parisiennes du Bon Marché et de Franck et Fils sont propriétaires de leurs magasins qui représentent des DFS est propriétaire de ses magasins de Guam de Saipan et d Hawaïùb RAPPORT DE GESTION DU CONSEIL D ADMINISTRATION Le groupe LVMH 8 ÉVÉNEMENTS POSTÉRIEURS À LA CLÔTURE Aucun événement signi catif n est intervenu entre le 31 décembre 2011 et la date d arrêté des comptes par le Conseil d administration le 2 février 2012ùb Dans le cadre de la gestion de ses activités courantes le Groupe est partie à diverses procédures concernant le droit des marques la protection des droits de propriété intellectuelle la protection des réseaux de distribution sélective les contrats de licence les relations avec ses salariés le contrôle des déclarations scales et toutes autres matières inhérentes à ses activitésùb Le Groupe estime que les provisions constituées au bilan au titre de ces risques litiges ou situations contentieuses connus ou en cours à la date de clôture sont d un montant suf sant pour que la situation nancière consolidée ne soit pas affectée de manière signi cative en cas d issue défavorableùb À la suite de la décision rendue en mars 2006 par le Conseil de la concurrence dans le secteur de la parfumerie de luxe en France et de l arrêt rendu le 26 juin 2007 par la Cour d appel de Paris les sociétés concernées du Groupe avaient formé un pourvoi en cassationùb En  juillet  2008 la Cour de cassation a cassé l arrêt de la Cour d appel de Paris et renvoyé l affaire devant la même juridiction autrement composéeùb En  novembre  2009 la Cour d appel a annulé la décision du Conseil de la concurrence en raison de la durée excessive de la procédureùb En  novembre  2010 la Cour de cassation a cassé l arrêt de la Cour d appel et renvoyé l affaire devant la même juridiction autrement composéeùb Le  26  janvier  2012 la Cour d appel de Paris tout en con rmant la décision rendue en 2006 par le Conseil de la concurrence à l encontre des principaux fabricants et distributeurs de parfums et cosmétiques de luxe pour des faits remontant aux années  1997 à  2000 a réduit à  13  millions d euros le montant global des sanctions pécuniaires in igées aux sociétés du Groupeùb Cet arrêt pourrait faire l objet d un nouveau pourvoi en cassationùb En  2006 Louis Vuitton Malletier ainsi que les sociétés françaises de Parfums et Cosmétiques ont assigné eBay devant le tribunal de commerce de Parisùb Louis Vuitton Malletier demandait réparation du préjudice causé par la participation de eBay à la commercialisation de produits de contrefaçon et son refus de mettre en place les procédures appropriées en vue de prévenir la vente de tels produits sur son siteùb Les marques de Parfums et Cosmétiques poursuivaient eBay pour atteinte à leurs réseaux de distribution sélectiveùb Par jugement du 30 juin 2008 le Tribunal de commerce de Paris a fait droit aux demandes formulées par LVMH condamnant eBay à verser  19 3  millions d euros à Louis Vuitton Malletier et 3 2 millions d euros aux sociétés de Parfums et Cosmétiques du Groupeùb Le Tribunal a également enjoint à eBay de cesser la diffusion d annonces portant sur des parfums et cosmétiques de marques Dior Guerlain Givenchy et Kenzoùb eBay a interjeté appel du jugementùb Par ordonnance du  11  juillet  2008 le Président de la Cour d appel de Paris a rejeté la demande formée par eBay d arrêt de l exécution provisoire ordonnée par le Tribunal de commerceùb En septembre 2010 la Cour d appel de Paris a con rmé la condamnation d eBay prononcée en  2008 considérant que l activité de cette société relève du courtage et non du seul hébergementùb Se déclarant incompétente pour apprécier le préjudice causé par certains sites étrangers exploités par eBay la Cour a réduit le montant des dommages et intérêts à  2 2  millions d euros pour Louis Vuitton Malletier et  0 7 million d euros pour les sociétés de Parfums et Cosmétiques du Groupe le montant initial ayant été déterminé par référence à l activité mondiale de eBayùb eBay a formé un pourvoi en cassationùb La Cour de cassation devrait rendre sa décision d ici à la n de l année 2012ùb À la suite de l annonce par LVMH en  octobre  2010 de son entrée au capital de la société Hermès International l Autorité des marchés nanciers a décidé de procéder à une enquête sur le marché et l information nancière des titres Hermès et LVMHùb Celle ci est actuellement en coursùb En  janvier  2011 le Tribunal administratif de Paris a annulé l arrêté ayant accordé en 2007 à la Fondation Louis Vuitton un permis de construire pour l édi cation d un musée d art moderne et contemporain dans le Bois de Boulogneùb La Fondation est nancée par les contributions du Groupe dans le cadre de ses activités de mécénatùb La Fondation et la Ville de Paris ont fait appel de la décision du Tribunal administratif de Parisùb Eu égard au caractère d intérêt général et d utilité publique de ce projet le Parlement a adopté une disposition validant les permis de construire annulés sur le fondement retenu par le Tribunal administratifùb Celle ci fait actuellement l objet d un examen par le Conseil constitutionnelùb Il n existe pas de procédure administrative judiciaire ou d arbitrage dont la Société a connaissance qui est en suspens ou dont elle est menacée susceptible d avoir ou ayant eu au cours des douze derniers mois des effets signi catifs sur la situation nancière ou la rentabilité de la Société et ou du Groupeùb RAPPORT DE GESTION DU CONSEIL D ADMINISTRATION Le groupe LVMH Après une année  2011 exceptionnelle et malgré l environ nement économique incertain en Europe LVMH dispose des meilleurs atouts pour poursuivre en  2012 une croissance dynamique dans l ensemble de ses métiersùb Sa stratégie restera centrée sur la mise en valeur de ses marques portée par une politique soutenue d innovation de qualité et d expansion dans les marchés porteursùb Fort de la grande réactivité de son organisation et de la bonne répartition entre ses différents métiers et les zones géographiques où il opère LVMH aborde l année  2012 avec con ance et se xe à nouveau comme objectif de renforcer son avance sur le marché mondial du luxeùb RAPPORT DE GESTION DU CONSEIL D ADMINISTRATION Le groupe LVMH 5\b Document de référence 2\b11 La société LVMH Moët Hennessy Louis Vuitton \b COMMENTAIRES SUR LES COMPTES 52 1 2 Changement de présentation du compte de résultat53 1 3 Résultats de la société mère et perspectives d avenir53 3 ACTIONNARIAT   CAPITAL SOCIAL   PLANS D OPTIONS    ATTRIBUTIONS D ACTIONS GRATUITES 55 3 2 Actions détenues par les organes de direction et de contrôle55 3 4 Plans d options d achat et plans d options de souscription55 3 5 Attributions d actions gratuites et d actions gratuites de performance58 4 1 État des délégations et autorisations en cours 6\b 7 ÉTAT RÉCAPITULATIF DES OPÉRATIONS RÉALISÉES SUR LES TITRES LVMH DURANT L EXERCICE PAR LES DIRIGEANTS ET LES PERSONNES QUI LEUR SONT LIÉES 67 8 1 Liste des mandats et fonctions des membres du Conseil d administration 68 8 3 Fixation du montant des jetons de présence68 La valeur brute du portefeuille de participations s élève à 18 5 milliards d euros en hausse de 4 3 milliards d euros par rapport à n  2010 Cette évolution provient exclusivement de l acquisition au cours de l exercice de la totalité des titres constituant le capital de Bulgari telle que décrite ci\bdessous Le  5  mars  2011 LVMH a conclu avec la Famille Bulgari un Protocole aux termes duquel celle\bci s est engagée à lui apporter sa participation majoritaire dans le capital de la société Bulgari sur la base d une valeur de l action Bulgari xée à 12 25 euros et d une parité de 0 108 action LVMH pour une action Bulgari valorisant implicitement l action LVMH à 113 euros Le  30  juin  2011 en application de ce Protocole le Conseil d administration de LVMH Moët Hennessy \b Louis Vuitton SA a approuvé l apport de 55 % (48 % après dilution) du capital de Bulgari et en rémunération de celui\bci a émis  18  millions d actions nouvelles représentant 3 5 % du capital ainsi augmenté À la date de prise de contrôle le 30 juin 2011 la participation de LVMH s élevait à 69 6 % du capital (60 4 % après dilution) soit  210 6  millions d actions résultant d une part des opérations précitées et d autre part d acquisitions antérieures sur le marché    44 2  millions d actions acquises au cours du La société Bulgari étant cotée à la Bourse de Milan (Italie) LVMH a lancé conformément à la réglementation boursière applicable subséquemment à l apport une offre publique d achat (OPA) sur la totalité des actions Bulgari détenues par les actionnaires minoritaires au prix de 12 25 euros par action Au terme de l OPA le 28 septembre 2011 la participation du groupe LVMH dans Bulgari était de  98 09 % autorisant LVMH à engager une procédure de retrait obligatoire (OPRO) des titres de Bulgari restant en circulation Au 31 décembre 2011 la participation de LVMH est de 100 % En application du Protocole les actions acquises dans le cadre de l OPA comprennent  36 8  millions d actions résultant de la conversion anticipée d un emprunt obligataire convertible émis en 2009 par Bulgari et 9 5 millions d actions émises à la suite de l exercice anticipé d options de souscription consenties antérieurement à la prise de contrôle par LVMH au béné ce de dirigeants et salariés de Bulgari Au cours de l exercice  2011 LVMH a procédé à une émission obligataire publique comportant deux tranches de 500 millions d euros chacune Ces émissions sont remboursables in neau pair en avril 2015 et en avril 2018 les taux d intérêt effectifs déterminés lors de l émission sont de respectivement  3 47 % et 4 08 % En outre LVMH a émis dans le cadre de placements privés des emprunts obligataires en dollar US rémunérés à taux variable pour un montant total équivalent à  244  millions d euros LVMH a remboursé les emprunts obligataires suivants au cours de l exercice  en  juin  2011 l emprunt de  5 milliards de yens émis en  2008 en  juillet  2011 l emprunt de  600  millions d euros émis en  2004 en  décembre  2011 l emprunt de 200 millions de francs suisses émis en 2008 La société LVMH utilise de façon régulière des instruments nanciers Cette pratique répond aux besoins de couverture du risque de change ou de taux sur ses actifs ou passifs nanciers y compris les ux de dividendes à recevoir de participations étrangères chaque instrument utilisé est affecté aux soldes En raison du rôle de LVMH au sein du Groupe peuvent être utilisés des instruments ayant nature de couverture d actifs nets en devises en consolidation  mais non adossés en comptes sociaux ou adossés à des sous\bjacents  maintenus à taux de change historiques tels les titres de participation Les contreparties des contrats de couverture sont sélectionnées en fonction de leur notation de crédit et dans un souci de diversi cation Au  31  décembre  2011 le capital social d un montant de 152 3 millions d euros est constitué de 507 815 624 actions Au cours de l exercice   19  432  846 actions ont été émises dont  18  037  011 actions dans le cadre de l augmentation de capital réservée du  30  juin  2011 venant en rémunération des titres Bulgari apportés par les actionnaires familiaux et 1 395 835 actions du fait d exercice d options de souscription en outre 2 259 454 actions ont été annulées Au  31  décembre  2011 les dettes fournisseurs s élèvent à  94  millions d euros (109  millions d euros en  2010) et sont essentiellement non échues Le délai de règlement moyen est de 45 jours inchangé par rapport à 2010 Le bilan le compte de résultat et l annexe de la société LVMH Moët Hennessy\bLouis Vuitton SA (ci\baprès « LVMH » ou « la Société ») arrêtés au 31 décembre 2011 ont été établis conformément aux dispositions légales françaises selon les mêmes principes et méthodes comptables que ceux retenus lors de l exercice précédent sous réserve du nouveau format de présentation du compte de résultat (voir Note 1 2) \b \b Commentaires sur le bilan RAPPORT DE GESTION DU CONSEIL D ADMINISTRATION La so\biété LVMH Moët Hennessy   Louis Vuitton Le résultat nancier de l exercice est de  2  420 6  millions d euros en 2011 il était de 2 297 1 millions d euros en 2010 Le résultat de gestion des liales et participations est de  2  655 2  millions d euros en  2011 contre  2  696 2  millions d euros en  2010 Cette évolution provient à la fois d une augmentation des produits nanciers de liales et participations (2 603 1 millions d euros en 2011 et 1 983 4 millions d euros en  2010) d une moindre reprise des dépréciations de titres et d une moindre dotation des provisions enregistrées au titre des liales et participations (52 1  millions d euros en  2011 Les produits nanciers de liales et participations sont essentiellement constitués des dividendes reçus leur variation provient notamment de l augmentation du montant du dividende versé par LVMH Fashion Group SA et de l absence de dividende versé par So div SAS Le résultat nancier inclut en outre le coût de la dette nancière nette et des instruments dérivés de taux associés pour 158 9  millions d euros ainsi que des pertes sur instruments et opérations de change pour 87 7 millions d euros Le résultat d exploitation re ète les charges d exploitation non refacturées aux liales et participations soit une charge de  84  millions d euros en  2010 et  160  millions d euros en 2011 Cette évolution provient d éléments non récurrents Après effet positif de l impôt sur les sociétés de  65  millions d euros intégrant l effet du résultat d intégration scale le résultat net s élève à 2 325 5 millions d euros stable par rapport à celui de l exercice 2010 qui s élevait à 2 317 9 millions d euros Compte tenu des résultats de 2011 des liales et participations détenues par la société LVMH il est attendu en  2012 des distributions de dividendes d un niveau satisfaisant En n lors de l établissement de la déclaration scale de la Société aucune dépense n a été considérée comme devant être réintégrée dans le résultat imposable ou non déductible au sens des articles  39\b4   39\b5   54 quater et  223 quinquies \b 3 Résultats de la société mère et perspectives d avenir La modi cation de la présentation du compte de résultat a pour objet de permettre une meilleure compréhension de la formation du résultat notamment par la prise en compte des deux activités distinctes de la société  l activité patrimoniale liée à la détention de participations et l activité de direction et coordination des activités opérationnelles de l ensemble des Le compte de résultat inclut trois soldes intermédiaires  le résultat nancier le résultat d exploitation et le résultat exceptionnel résultat nancier et résultat d exploitation cumulés forment Le résultat nancier comprend le résultat de gestion des liales et participations le coût de la dette nancière liée en substance à la détention de ces participations ainsi que les autres éléments résultant de la gestion des liales ou de la dette en particulier les résultats de change ou sur instruments de couverture Le résultat de gestion des liales et participations comprend tous les éléments de gestion du portefeuille  dividendes variation des dépréciations de titres variation des provisions pour risques et charges liées au portefeuille résultats de cession de titres Le résultat d exploitation inclut les frais de gestion de la Société et de direction et coordination opérationnelle du Groupe frais de personnel ou autres frais de gestion sous déduction du montant refacturé aux liales concernées soit par facturation de prestation d assistance de gestion soit par refacturation des frais qui ont été pris en charge pour compte Les résultats nancier et d exploitation incluent les éléments dont la nature relève de la gestion nancière de la société ou de l exploitation administrative quel que soit leur montant ou leur occurrence Le résultat exceptionnel englobe ainsi les seules opérations qui du fait de leur nature ne peuvent être comprises dans les résultats nancier ou d exploitation \b 2 Changement de présentation du compte de résultat RAPPORT DE GESTION DU CONSEIL D ADMINISTRATION La so\biété LVMH Moët Hennessy   Louis Vuitton Exercice \6 \6 \6 \6 \6 \6 Nature \6 Date de mise en paiement Dividende brut Abattement fiscal (a) 2\b1\b \5 \5 \5 \5 \5 Acompte \5 \52 décembre 2\b1\b \5 \b 7\b \5 \b 28 \5 \5 \5 \5 \5 \5 Solde \5 \5 25 mai 2\b11 \5 1 4\b \5 \b 56 \6 \6 \6 \6 \6 \6 Total \6 \6 \6 \6 \6 2 \b0 \6 0 84 2\b\b9 \5 \5 \5 \5 \5 Acompte \5 \52 décembre 2\b\b9 \5 \b 35 \5 \b 14 \5 \5 \5 \5 \5 \5 Solde \5 \5 25 mai 2\b1\b \5 1 3\b \5 \b 52 \6 \6 \6 \6 \6 \6 Total \6 \6 \6 \6 \6 \b 65 \6 0 66 2\b\b8 \5 \5 \5 \5 \5 Acompte \5 \52 décembre 2\b\b8 \5 \b 35 \5 \b 14 \5 \5 \5 \5 \5 \5 Solde \5 \5 25 mai 2\b\b9 \5 1 25 \5 \b 5\b \6 \6 \6 \6 \6 \6 Total \6 \6 \6 \6 \6 \b 60 \6 0 64 (a) Pour les personnes physiques ayant leur résidence fiscale en France (en euros) \5 \5 \5 \5 \5 \5 Résultat comptable de l exercice clos le 31 12 2\b11 2 325 5\b9 52\b 49 Dotation à la réserve légale (4 372 77) Dividende statutaire de 5 % soit \b \b15 euro par action 7 617 234 36 Dividende complémentaire de 2 585 euros par action 1 312 7\b3 388 \b4 Pour mémoire au 31 décembre 2\b11 la Société détient 9 536 678 de ses propres actions correspondant à un montant non distribuable de 481 5 millions d euros équivalent au coûtd acquisition de ces actions Si cette affectation est retenue le dividende global ressortira à 2 60 euros par action Un acompte sur dividende de 0 80 euro par action ayant été distribué le 2 décembre 2011 le solde est de 1 80 euro celui\bci sera mis en paiement le 25 avril 2012 Conformément à l article  158 du Code général des impôts ce dividende ouvre droit pour les résidents scaux français personnes physiques à un abattement de 40 % En n dans le cas où lors de la mise en paiement de ce solde la Société détiendrait dans le cadre des autorisations données une partie de ses propres actions le montant correspondant aux dividendes non versés en raison de cette détention serait affecté Conformément à la loi nous vous rappelons le montant du dividende par action versé au titre des trois derniers exercices  La proposition d affectation du montant distribuable de l exercice est la suivante  RAPPORT DE GESTION DU CONSEIL D ADMINISTRATION La so\biété LVMH Moët Hennessy   Louis Vuitton Les béné ciaires des plans d options sont sélectionnés selon les critères suivants  performance potentiel de développement Au 31 décembre 2011 étaient en vigueur deux plans d options d achat et sept plans d options de souscription mis en place par la société LVMH entre 2001 et 2009 Le prix d exercice des options est égal au cours de référence calculé conformément aux dispositions légales pour les plans ouverts depuis 2007 et à 95 % de ce même cours pour les plans antérieurs à 2007 Chaque plan a une durée de dix ans les options attribuées avant 2004 peuvent être exercées après un délai de trois ans à compter de l ouverture du plan et les options attribuées à compter de 2004 après un délai de quatre ans Pour l ensemble des plans la parité est d une action pour une Outre les conditions de présence dans le Groupe l exercice des options attribuées en  2009 est soumis à des conditions de performance liées aux trois indicateurs suivants  résultat opérationnel courant variation de la trésorerie issue des opérations et investissements d exploitation ou taux de marge opérationnelle courante du Groupe Concernant les options attribuées aux dirigeants mandataires sociaux leurs options ne sont exerçables que si au titre de trois des quatre exercices  2009 à  2012 l un ou l autre de ces trois indicateurs enregistre une variation positive par rapport à l exercice  2008 La condition de performance a été satisfaite Concernant les options attribuées aux autres béné ciaires elles ne sont exerçables que si au titre des exercices  2009 et  2010 l un ou l autre de ces indicateurs enregistre une variation positive par rapport à l exercice 2008 La condition de performance a été Les mandataires sociaux de la Société dirigeants ou salariés doivent également respecter certaines restrictions relatives à la Pour les plans mis en place depuis 2008 le Président\bdirecteur général et le Directeur général délégué doivent en cas d exercice de leurs options conserver jusqu à la cessation de leurs fonctions un nombre d actions déterminé en fonction de la date de levée et correspondant à un pourcentage de leur 3 ACTIONNARIAT   CAPITAL SOCIAL   PLANS D OPTIONS    ATTRIBUTIONS D ACTIONS GRATUITES 3 2 Actions détenues par les organes de direction et de contrôle Au  31  décembre  2011 les membres du Conseil d administration et du Comité exécutif détenaient directement à titre personnel et au nominatif moins de 2 % du capital social Au  31  décembre  2011 les salariés de la Société et des sociétés qui lui sont liées au sens de l article L   225\b180 du Code de commerce détenaient dans le cadre des plans d épargne d entreprise moins de 0 5 % du capital social 3 4 Plans d options d achat et plans d options de souscription RAPPORT DE GESTION DU CONSEIL D ADMINISTRATION Nombre total d options attribuées 2 649 075 40 000 552 500 50 000 3 284 \b00 8 560 3 2\b3 725 9 797 960 Dont mandataires sociaux (a) 987 5\b\b 45\b \b\b\b 1 215 \b\b\b 1 22\b \b\b\b3 872 500 (b) 6\b\b \b\b\b 6\b\b \b\b\b 6\b\b \b\b\b\b 800 000 Nicolas Bazire (b) 115 \b\b\b 2\b\b \b\b\b 2\b\b \b\b\b 5\b5 000 Antonio Belloni (b) 3\b\b \b\b\b 2\b\b \b\b\b 2\b\b \b\b\b700 000 Pierre Godé (b) 15\b \b\b\b 2\b\b \b\b\b 2\b\b \b\b\b 550 000 Gilles Hennessy (b) 7 5\b\b 15 \b\b\b 2\b \b\b\b 42 500 (a) 445 \b\b\b 4\b \b\b\b 1\b2 5\b\b 5\b \b\b\b 5\b5 \b\b\b 8 56\b 495 \b\b\b \b 646 060 exercées en 2\b11 46 87\b 14 122 77 175 5 56\b 75 135 2\b8 862 caduques en 2\b11 171 675 5\b \b\b\b 51 \b\b\b 38 8753\b\b 550 exercées au 31 12 2\b11 2 169 75\b 4\b \b\b\b 552 5\b\b 2 842 17\b 8 56\b 2 831 4828 444 462 caduques au 31 12 2\b11 479 325 5\b \b\b\b 272 678 166 425968 428 Options en vie en fin d exercice \b69 252 2\b5 8\b8 385 070 (a) Options attribuées aux mandataires sociaux salariés en fonction à la date d ouverture du plan (b) Mandataires sociaux en fonction au 31 décembre 2\b11 (c) Prix d exercice en euros pour les résidents italiens et américains  S agissant d options d achat d actions existantes leur levée n entraîne aucune dilution pour les actionnaires RAPPORT DE GESTION DU CONSEIL D ADMINISTRATION La so\biété LVMH Moët Hennessy   Louis Vuitton 3 4 \b Plans d options de souscription Nombre total d options attribuées 2 747 475 \b 924 400 \b 789 359 \b 679 988 \b 698 320 \b 30\b 770 2 500 \b\b \b43 8\b2 Dont mandataires sociaux (a) 972 5\b\b 862 5\b\b 852 5\b\b 8\b5 875 766 \b\b\b 541 \b\b\b 4 8\b\b 375 (b) 45\b \b\b\b 45\b \b\b\b 45\b \b\b\b 427 5\b\b 4\b\b \b\b\b 2\b\b \b\b\b 2 377 5\b\b Antoine Arnault (b) 9 5\b\b 9 5\b\b 9 5\b\b 28 5\b\b Delphine Arnault (b) 1\b \b\b\b 1\b \b\b\b 1\b \b\b\b 9 5\b\b 9 5\b\b 9 5\b\b 58 5\b\b Nicolas Bazire (b) 15\b \b\b\b 15\b \b\b\b 15\b \b\b\b 142 5\b\b 142 5\b\b 1\b\b \b\b\b 835 \b\b\b Antonio Belloni (b) 15\b \b\b\b 15\b \b\b\b 15\b \b\b\b 142 5\b\b 142 5\b\b 1\b\b \b\b\b 835 \b\b\b Pierre Godé (b) 15\b \b\b\b 4\b \b\b\b 3\b \b\b\b 15 \b\b\b 4\b \b\b\b 1\b\b \b\b\b 375 \b\b\b Gilles Hennessy (b) 2\b \b\b\b 2\b \b\b\b 2\b \b\b\b 19 \b\b\b 22 \b\b\b 22 \b\b\b 123 \b\b\b (a) 457 5\b\b 342 375 339 875 311 544 346 138 327 \b13 2 5\b\b 2 126 945 exercées en 2\b11 4\b\b \b45 386 975 171 \b93 437 722 1 395 835 caduques en 2\b11 8 1\b\b 3 \b\b\b 9 538 21 312 25 75\b 16 763 84 463 exercées au 31 12 2\b11 1 677 29\b 1 355 622 579 483 437 722 8 \b\b\b 4 \b58 117 caduques au 31 12 2\b11 1\b9 75\b 89 225 93 \b98 84 \b72 75 669 29 964 481 778 Options en vie en fin d exercice960 435 479 553 \b \b\b6 778 \b \b58 \b94 \b 622 65\b \b 263 806 2 500 6 603 9\b7 (a) Options attribuées aux mandataires sociaux salariés en fonction à la date d ouverture du plan (b) Mandataires sociaux en fonction au 31 décembre 2\b11 (c) Prix d exercice en euros pour les résidents italiens \b1 2\b\b4 58 9\b 12 \b5 2\b\b5 55 83 11 \b5 2\b\b6 82 41 La dilution théorique liée à l attribution de ces options représente  1 3 % du capital Toutefois LVMH procédant à l annulation d un nombre d actions équivalent à celui des actions émises dans le cadre des levées l exercice des options de souscription n entraîne aucunedilution pour les actionnaires RAPPORT DE GESTION DU CONSEIL D ADMINISTRATION La so\biété LVMH Moët Hennessy   Louis Vuitton Les béné ciaires des actions gratuites sont sélectionnés parmi les salariés et dirigeants des sociétés du Groupe en fonction de leur niveau de responsabilité et de leur performance individuelle Les actions sont attribuées dé nitivement après un délai de deux ou trois ans selon les plans Les actions sont librement cessibles après une période complémentaire de conservation de deux ans Depuis  2009 les actions gratuites attribuées à des béné ciaires ayant leur résidence scale à l étranger sont dé nitivement attribuées et librement cessibles à l issue d un Les plans ouverts les  15  avril  2010 et  31  mars  2011 associent attribution d actions gratuites et attribution d actions gratuites de performance dans des proportions déterminées en fonction du niveau hiérarchique et du statut du béné ciaire 3 4 3 Options attribuées et levées durant l exercice par les mandataires sociaux et les dix premiers salariés du Groupe Aucun plan d options n a été ouvert en 2011 Options levées par les dirigeants mandataires sociaux de la Société Bernard Arnault \5 \5 \5 \5 \5 \5 LVMH \512 \b5 2\b\b5 \5 2\b4 \b\b\b \5 52 82 Antonio Belloni \5 \5 \5 \5 \5 \5 LVMH \521 \b1 2\b\b4 \5 15\b \b\b\b \5 55 7\b Options levées par les autres mandataires sociaux de la Société Delphine Arnault \5 \5 \5 \5 \5 Christian Dior \515 \b2 2\b\b6 \5 25 \b\b\b \5 72 85 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 LVMH \521 \b1 2\b\b4 \5 1\b \b\b\b \5 55 7\b \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \512 \b5 2\b\b5 \5 1\b \b\b\b \5 52 82 Nicolas Bazire \5 \5 \5 \5 \5 \5 LVMH \51\b \b5 2\b\b7 \5 142 5\b\b \5 86 12 Pierre Godé \5 \5 \5 \5 \5 \5 LVMH \512 \b5 2\b\b5 \5 4\b \b\b\b \5 52 82 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 Christian Dior \518 \b2 2\b\b2 \5 \52 \5 33 53 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \518 \b2 2\b\b3 \5 \52 \5 29 \b4 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \512 \b5 2\b\b5 \5 2\b \b\b\b \5 52 21 Gilles Hennessy \5 \5 \5 \5 \5 \5 LVMH \522 \b1 2\b\b3 \5 2\b \b\b\b \5 37 \b\b \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \521 \b1 2\b\b4 \5 2\b \b\b\b \5 55 7\b \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \512 \b5 2\b\b5 \5 2\b \b\b\b \5 52 82 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \511 \b5 2\b\b6 \5 2\b \b\b\b \5 78 84 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \51\b \b5 2\b\b7 \5 19 \b\b\b \5 86 12 Options levées par les dix salariés du Groupe non mandataires sociaux ayant exercé le plus grand nombre d options LVMH Moët Hennessy Louis Vuitton \5 \5 \5 \5 \5 \5 23 \b1 2\b\b1 \5 2 \b\b\b \5 65 12 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 22 \b1 2\b\b2 \5 1\b \b\b\b \5 43 3\b \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 22 \b1 2\b\b3 \5 2 7\b\b \5 37 \b\b \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 21 \b1 2\b\b4 \5 57 5\b\b \5 55 7\b \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 12 \b5 2\b\b5 \5 26 25\b \5 52 82 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 11 \b5 2\b\b6 \5 57 5\b\b \5 78 84 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 1\b \b5 2\b\b7 \5 14\b 298 \5 86 12 3 5 Attributions d actions gratuites et d actions gratuites de performance Société ayant attribué les options Date RAPPORT DE GESTION DU CONSEIL D ADMINISTRATION La so\biété LVMH Moët Hennessy   Louis Vuitton RAPPORT DE GESTION DU CONSEIL D ADMINISTRATIONLa so\biété LVMH Moët Hennessy   Louis Vuitton attribuées provisoirement 3\b\b 209 833 \b95 069 274 367 \b84 328 257 724 95 000 20 000 \b 338 530 Dont mandataires sociaux (a) 1\b8 837 1\b\b \b71 2\b8 9\b8 Bernard Arnault (b) 4\b 235 36 994 77 229 Antoine Arnault (b) 1 911 1 757 3 668 Delphine Arnault (b) 1 911 1 757 3 668 Nicolas Bazire (b) 2\b 118 18 498 38 616 Antonio Belloni (b) 2\b 118 18 498 38 616 Pierre Godé (b) 2\b 118 18 498 38 616 Gilles Hennessy (b) 4 426 4 \b69 8 495 Dont dix premiers salariés (a) 48 165 833 27 372 67 35\b 23 387 64 611 95 \b\b\b 2\b \b\b\b 346 718 définitive 14 \b5 2\b11 (d) 31 \b3 2\b16 (d) 2\b 1\b 2\b15 (f) 2\b 1\b 2\b15 devenues définitives en 2\b11 143 979 143 979 devenues caduques en 2\b11 14 4\b5 5 152 2 268 1 \b63 355 23 243 définitives au 31 12 2\b11 146 312 146 312 caduques au 31 12 2\b11 22 939 5 152 2 268 1 \b63 355 31 777 en fin d exercice \b4\b 958 833 \b89 9\b7 272 099 \b83 265 257 369 95 000 20 000 \b \b60 44\b (a) Actions gratuites attribuées aux mandataires sociaux salariés en fonction à la date d attribution provisoire (b) Mandataires sociaux en fonction au 31 décembre 2\b11 (c) Attributions définitives les 14 mai 2\b13 et 15 avril 2\b14 pour les bénéficiaires ayant leur résidence fiscale hors de France (d) Attribution définitive et disponibilité des actions le 31 mars 2\b15 pour les bénéficiaires ayant leur résidence fiscale hors de France (e) Attribution définitive en deux tranches de 47 5\b\b actions les actions issues de la seconde tranche étant attribuées définitivement le 2\b octobre 2\b14 (f) Les actions issues de la première tranche seront cessibles le 2\b octobre 2\b15 et celles de la seconde tranche le 2\b octobre 2\b16 S agissant de l attribution d actions existantes les attributions dé nitives n entraînent aucune dilution pour les actionnaires Les actions gratuites de performance ne sont dé nitivement attribuées que si les comptes consolidés de LVMH pour l exercice au cours duquel le plan est mis en place (exercice «  N  ») et l exercice N+ 1 af chent une variation positive par rapport à l exercice N\b 1 de l un ou l autre des indicateurs suivants  résultat opérationnel courant variation de la trésorerie issue des opérations et investissements d exploitation taux de marge opérationnelle courante du Groupe En ce qui concerne le plan mis en place le 15  avril  2010 la condition de performance a été satisfaite en  2010 et  2011 En ce qui concerne le plan mis en place le  31  mars  2011 elle a été Le Président\bdirecteur général et le Directeur général délégué doivent en cas d attribution dé nitive de leurs actions conserver la moitié de ces actions au nominatif pur jusqu à En outre deux plans spéci ques d attribution d actions gratuites ont été mis en place le  20  octobre  2011 au pro t de cadres dirigeants du Groupe Document de référence 2\b11 59 Actions gratuites de performance attribuées provisoirement durant l exercice aux dirigeants mandataires sociaux Bernard Arnault \5 \5 \5 \5 \5 \5 LVMH \531 \b3 2\b11 \5 36 994 \5 3 884 37\b \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 Christian Dior \531 \b3 2\b11 \5 25 45\b \5 2 383 9\b1 Antonio Belloni \5 \5 \5 \5 \5 \5 LVMH \531 \b3 2\b11 \5 18 498 \5 1 942 29\b Voir également le tableau de la page 59 pour les autres modalités d attribution Actions gratuites et actions gratuites de performance attribuées provisoirement durant l exercice aux autres mandataires sociaux Cette information gure dans le tableau de la page 59 Madame Delphine Arnault a en outre béné cié de l attribution de  2 362 actions gratuites et 4 388 actions gratuites de performance Christian Dior au titre du plan du 31 mars 2011 Actions gratuites attribuées définitivement durant l exercice aux dirigeants mandataires sociaux et autres mandataires sociaux Aucune action gratuite n a été attribuée dé nitivement en 2011 Actions gratuites attribuées définitivement durant l exercice aux dix salariés (a)du Groupe non mandataires sociaux ayant reçu le plus grand nombre d actions Société ayant attribué les actions \6 \6 \6 \6 \6 Date d attribution initiale des actions Nombre d actions LVMH Moët Hennessy   Louis Vuitton \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 14 \b5 2\b\b9 \5 3\b \b51 (a) Salariés en fonction à la date de l attribution définitive 4 \b État des délégations et autorisations en cours Programme de rachat d actions (L  \b\b5 \b09 et suivants du Code de commerce) (a) Il sera proposé à l Assemblée générale du 5 avril 2\b12 de renouveler cette autorisation Voir ci après point 4 2 (b) Mouvements entre le 31 mars et le 31 décembre 2\b11 Pour les achats y compris les exercices de calls Voir également ci après point 5 1 (c) Sur la base du capital statutaire du plan Nombre d actions gratuites Valorisation des actions Prix d achat maximum   2\b\b euros 31 mars 2\b11 5\b 766 986 actions (c) Mouvements au cours de l exercice (b) des actions achetées dans le cadre Actions annulées au cours de l exercice  RAPPORT DE GESTION DU CONSEIL D ADMINISTRATION La so\biété LVMH Moët Hennessy   Louis Vuitton Augmentation du capital social (L  \b\b5 1\b9 L  \b\b5 1\b9 \b et L  \b\b8 9\b du Code de commerce) (a) Montant nominal maximum Sur ce montant s imputerait le montant nominal de toute augmentation de capital décidée en application des autres délégations de compétence (b) Sous réserve du respect du plafond global de 5\b millions d euros visé au (a) ce montant est susceptible d être augmenté dans la limite de 15 % de l émission initiale en cas de demandes excédentaires (Assemblée du 31 mars 2\b11  21 (c) Dans la limite de 1\b % du capital le Conseil d administration peut fixer librement le prix d émission sous réserve que celui ci soit au moins égal à 9\b % de la moyenne pondérée des cours des trois dernières séances de bourse précédant la fixation (Assemblée du 31 mars 2\b11 19 (d) Sur la base du capital statutaire (e) Augmentation de capital dans le cadre de l apport des titres Bulgari (a) Il sera proposé à l Assemblée générale du 5 avril 2\b12 de renouveler cette autorisation Voir ci après point 4 2 (b) Sous réserve du respect du plafond global de 5\b millions d euros visé ci dessus sur lequel s imputerait ce montant 166 666 666 actions (a) Non applicable Néant Avec droit préférentiel de souscription donnant accès au capital 31 mars 2\b11 166 666 666 actions (a) (b) Libre Néant Sans droit préférentiel de souscription par offre au public (L 225 135 et suivants) 31 mars 2\b11 166 666 666 actions (a) (b) Au moins égal au prix par placement privé (L 225 135 et suivants) 31 mars 2\b11 166 666 666 actions (a) (b) Au moins égal au prix Dans le cadre d une offre publique d échange (L 225 148) 31 mars 2\b11 Dans le cadre d apports en nature émises 18 \b37 \b11 (e) (L 225 177 et suivants) 14 mai 2\b\b9 d attribution attribuées attribuables 14 695 622 options 4 896 328 actions Non applicable attribuées attribuables 4 781 328 actions RAPPORT DE GESTION DU CONSEIL D ADMINISTRATION Programme de rachat d actions (L  \b\b5 \b09 et suivants du Code de commerce) (a) Sous réserve du respect du plafond global de 5\b millions d euros défini par la 25 erésolution approuvée par l Assemblée générale du 31 mars 2\b11 sur lequel s imputerait ce montant (b) Sur la base du capital statutaire (c) S agissant des options d achat le prix ne peut être inférieur au cours moyen d achat des actions Prix d achat maximum 2\b\b euros 13 Réduction du capital par annulation des actions achetées dans le cadre du programme de rachat 14 e 18 mois 1\b % du capital par période de 24 mois ou d achat d actions (L 225 177 et suivants) 15 5 \b76 698 actions (a) (b) Moyenne des cours des 2\b dernières séances de bourse précédant la date aux salariés dans le cadre d un Plan 5 \b76 698 actions (a) (b) Moyenne des cours des 2\b dernières séances de bourse précédant la date d attribution décote maximum 2\b % RAPPORT DE GESTION DU CONSEIL D ADMINISTRATION La so\biété LVMH Moët Hennessy   Louis Vuitton Pendant cette période la Société a procédé à l exercice de calls portant sur  200  000 actions Au  31  décembre  2011 aucun call n ayant été acquis au cours de la période la Société détenait des calls portant sur  100  000 actions avec pour nalité la couverture de plans d options d achat La Société a procédé entre le 1 erjanvier et le 31 décembre 2011 à l annulation de  2  259  454 actions qui avaient été acquises pour annulation ou en couverture de plans d options de Solde au 3\b décembre 20\b0 \6 \b00 000 \6 \b\b 839 973 \6 \6 \6 \6 \6 \6 \b\b 939 973 Achats \5 \5 \5 662 277 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 662 777 (en euros) \5 \5114 34 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 114 34 Cessions \5 \5 (582 277) \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 (582 277) (en euros) \5 \5114 95 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 114 95 Levées d options d achat \5 \5 \5 (99 525) \5 \5 \5 \5 \5 \5 (99 525) (en euros) \5 \5 52 85 \5 \5 \5 \5 \5 \5 52 85 Exercice de calls \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 (en euros) \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 Attributions d actions gratuites \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 Réallocations à d autres finalités \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 Annulations \5 \5 \5 \5(1 \b\b9 378) \5 \5 \5 \5 \5 \5(1 \b\b9 378) Solde au 3\b mars 20\b\b \6 \b80 000 \6 \b0 73\b 070 \6 \6 \6 \6 \6 \6 \b0 9\b\b 070 Achats \5 \5 \5 2 \b35 \b93 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 2 \b35 \b93 (en euros) \5 \5114 45 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 114 45 Cessions \5 \5 (2 \b96 \b93) \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5(2 \b96 \b93) (en euros) \5 \5115 19 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 115 19 Levées d options d achat \5 \5 \5 (119 337) \5 \5 \5 \5 \5 \5 (119 337) (en euros) \5 \5 42 68 \5 \5 \5 \5 \5 \5 42 68 Exercice de calls \5 \5 \5 2\b\b \b\b\b \5 \5 \5 \5 \5 \5 2\b\b \b\b\b (en euros) \5 \5 4\b 15 \5 \5 \5 \5 \5 \5 4\b 15 Attributions d actions gratuites \5 \5 (143 979) \5 \5 \5 \5 \5 \5 (143 979) Réallocations à d autres finalités \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 Annulations \5 \5 \5 \5(1 25\b \b76) \5 \5 \5 \5 \5 \5(1 25\b \b76) Solde au 3\b décembre 20\b\b \6 \b\b9 000 \6 9 4\b7 678 \6 \6 \6 \6 \6 \6 9 536 678 de liquidité Couverture de plans Couverture de donnant droit à des titres de la Société Échange ou paiement lors d acquisitions Actions destinées à être annulées Total RAPPORT DE GESTION DU CONSEIL D ADMINISTRATION L objet de ce paragraphe est d informer l Assemblée générale des opérations d achat d actions propres qui ont été réalisées erjanvier  2011 et le  31  décembre  2011 par la Société dans le cadre des programmes de rachat d actions ayant été autorisés par les Assemblées Générales Mixtes de la Dans le cadre du contrat de liquidité conclu par la Société avec les sociétés Oddo  &  Cie Entreprise d Investissement et Oddo Corporate Finance le  23  septembre  2005 la Société a acquis a cédé 2 678 370 actions LVMH au cours moyen de 115 14 euros Ces opérations ont généré un montant de frais de 0 3 million Le tableau ci\bdessous récapitule par nalité les opérations effectuées en date de valeur pendant la période du 1 erjanvier 2011 5 \b Information sur les programmes de rachat d actions Au 3\b décembre 20\b\b Pourcentage de capital auto détenu de manière directe et indirecte \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 1 88 % Nombre d actions annulées au cours des 24 derniers mois \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 4 \b35 354 Nombre de titres détenus en portefeuille \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 9 536 678 Valeur comptable du portefeuille \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 481 491 7\b6 euros Valeur de marché du portefeuille \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 1 \b43 312 573 euros Nombre de titres \5 \52 897 37\b \5 5 3\b\b 665 \5 1\b\b \b\b\b \5 \5 \5 \5 \5 dont  \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 contrat de liquidité \5 2 697 37\b \5 2 678 37\b \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 achats en couverture de plans \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 levées d options d achat \5 \5 218 862 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 exercices de calls \5 2\b\b \b\b\b \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 attributions d actions gratuites \5 \5 143 979 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 achats pour annulation \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 annulations \5 \5 \5 2 259 454 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 Échéance maximale moyenne \5 \5 \5 \5 13 mois \5 \5 \5 \5 \5 Cours moyen de la transaction (a) Montants (en euros) \5 316 663 \b75 318 741 883 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 (a) Hors actions attribuées gratuitement et annulations Flux bruts cumulés Positions ouvertes au 3\b décembre 20\b\b Achats Ventes Transferts Positions ouvertes à l achat Positions ouvertes à la vente Calls achetés Achats à terme Calls vendus Ventes à terme Le tableau ci\baprès établi conformément aux dispositions de l instruction AMF n°  2005\b06 du  22  février  2005 prise en application de l article  241\b2 du Règlement général de l AMF récapitule sous forme synthétique les opérations Société sur ses propres titres du 1 erjanvier 2011 5 3 Tableau de déclaration synthétique des opérations réalisées par l émetteur sur ses propres titres du \b erjanvier au 3\b décembre 20\b\b Titres concernés  actions émises par LVMH Moët Hennessy \b Part maximale du capital susceptible d être acheté par la Nombre maximal d actions propres pouvant être acquises par la Société sur la base du nombre d actions composant le capital au 31 décembre 2011 50 766 986  mais compte tenu de l auto\b détention de 9 536 678 titres et de la détention de 100 000 calls au  31  décembre  2011 seules 41  130  308 actions propres sont Prix d achat unitaire maximum   200 euros \b l achat et la vente des titres dans le cadre du contrat de liquidité mis en place par la Société  \b l achat de titres en vue de leur affectation à la couverture de plans d options sur actions d attributions gratuites d actions ou de toutes autres formes d allocations d actions ou de rémuné rations liées au cours de l action en faveur de salariés ou mandataires sociaux de LVMH ou d une entreprise liée à elle dans les conditions prévues à l article L  225\b180 du \b l achat de titres en vue de leur affectation à la couverture de valeurs mobilières donnant droit à des titres de la Société notamment par conversion présentation d un bon \b l achat pour conservation et remise ultérieure à l échange ou en paiement dans le cadre d opérations éventuelles Durée du programme    18 mois à compter de l Assemblée RAPPORT DE GESTION DU CONSEIL D ADMINISTRATION 5 2 Descriptif des principales caractéristiques du programme de rachat soumis à l autorisation de l Assemblée générale mixte du 5 avril 20\b2 6 RÉMUNÉRATIONS DES MANDATAIRES SOCIAUX 6 \b Synthèse des rémunérations des options et actions gratuites de performance attribuées aux dirigeants mandataires sociaux (a) Bernard Arnault \5 \54 428 399 \5 3 9\b4 672 \5 \5 \5 \5 6 268 271 \5 5 665 459 Antonio Belloni \5 \5 5 489 552 \5 5 485 493 \5 \5 \5 \5 1 942 29\b \5 1 748 858 (a) Rémunérations brutes et avantages en nature versés ou supportés par la Société et les sociétés contrôlées ainsi que rémunérations et avantages versés ou supportés par les sociétés Financière Jean Goujon et Christian Dior visées à l article L  225 1\b2 1 du Code de commerce Hors jetons de présence (b) Le détail des titres de capital ou donnant accès au capital attribués aux membres du Conseil d administration au cours de l exercice ainsi que les conditions de performance à satisfaire pour l attribution définitive des actions figurent au paragraphe 3 5 6 2 Récapitulatif des rémunérations de chaque dirigeant mandataire social (a) Rémunération fixe \5 \5 \5 \5 \5 1 728 399 \5 1 7\b4 672 \51 713 1\b1 (b) \51 728 399 (b) Rémunération variable (c) \5 \5 \5 \5 2 2\b\b \b\b\b \5 2 2\b\b \b\b\b \52 2\b\b \b\b\b (d) \52 2\b\b \b\b\b (d) Rémunération exceptionnelle \5 \5 \5 \5 \5 5\b\b \b\b\b \5 \5 \5 5\b\b \b\b\b \5 \5 Jetons de présence \5 \5 \5 \5 \5 118 464 \5 118 464 \5 118 464 \5 119 695 Avantages en nature \5 \5 \5 \5 Voiture de fonction Voiture de fonction Voiture de fonction Voiture de fonction Total \6 \6 \6 \6 \6 \6 \6 4 546 863 \6 4 023 \b36 \6 4 53\b 565 \6 4 048 094 Rémunération fixe \5 \5 \5 \5 \5 3 174 3\b2 \5 3 17\b 243 \53 185 192 (f) \53 174 3\b2 (f) Rémunération variable (e) \5 \5 \5 \5 2 315 25\b \5 2 315 25\b \52 315 25\b (d) \52 17\b 55\b (d) Rémunération exceptionnelle \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 Jetons de présence \5 \5 \5 \5 \5 87 245 \5 87 245 \5 87 245 \5 87 245 Avantages en nature \5 \5 \5 \5 Voiture de fonction Voiture de fonction Voiture de fonction Voiture de fonction Total \6 \6 \6 \6 \6 \6 \6 5 576 797 \6 5 572 738 \6 5 587 687 \6 5 432 097 (a) Rémunérations brutes et avantages en nature versés ou supportés par la Société et les sociétés contrôlées ainsi que rémunérations et avantages versés ou supportés par les sociétés Financière Jean Goujon et Christian Dior visées à l article L  225 1\b2 1 du Code de commerce (b) Les différences entre les montants dus et les montants versés s expliquent par les variations de change (c) Déterminée pour moitié en fonction de l atteinte d objectifs qualitatifs et pour moitié en fonction de l atteinte des objectifs budgétaires relatifs au chiffre d affaires au résultat opérationnel et au cash flow chacun de ces éléments comptant pour un tiers (d) Montants versés au titre de l exercice précédent (e) Déterminée pour un tiers en fonction de l atteinte d objectifs qualitatifs et pour deux tiers en fonction de l atteinte des objectifs budgétaires relatifs au chiffre d affaires au résultat opérationnel et au cash flow chacun de ces éléments comptant pour un tiers (f) Compte tenu de la variation du montant de l allocation logement Rémunérations dues au titre de l exercice Valorisation des options attribuées au cours de l exercice Valorisation des actions gratuites de performance attribuées au cours de l exercice 20\b\b 20\b0 20\b\b 20\b0 20\b\b 20\b0 Rémunérations (en euros) Montants dus au titre de l exercice Montants versés au cours de l exercice Rémunérations (en euros) Montants dus au titre de l exercice Montants versés au cours de l exercice RAPPORT DE GESTION DU CONSEIL D ADMINISTRATION La so\biété LVMH Moët Hennessy   Louis Vuitton 6 3 Contrat de travail retraite spécifique indemnités de départ et clause de non concurrence en faveur des dirigeants mandataires sociaux Président directeur général \5 \5 \5 X \5 X \5 \5 \5 \5 X \5 \5 \5X Directeur général délégué \5 X \5 \5 \5X \5 \5 \5 \5 X \5 X (b) \5 (a) Ce complément de retraite n est acquis que si l intéressé justifie d une présence d au moins six ans au sein du Comité exécutif du Groupe et fait valoir simultanément ses droits à la retraite au titre des régimes de retraite légaux cette dernière condition n étant pas requise en cas de départ à l initiative du Groupe après l âge de 55 ans sans reprise d activités professionnelles jusqu à la liquidation des retraites Il est déterminé sur la base d une rémunération de référence égale à la moyenne des rémunérations annuelles perçues au cours des trois dernières années civiles précédant l année du départ à la retraite plafonnée à trente cinq fois le plafond annuel de la Sécurité sociale Le complément de retraite annuelle est égal à la différence entre 6\b % de la rémunération de référence (avec erjanvier 2\b12) et la totalité des pensions servies par le régime général de la Sécurité sociale et les régimes complémentaires de l ARRCO et de l AGIRC Montant de l engagement au 31 décembre 2\b11 déterminé selon les principes de la norme IAS 19 Avantages au personnel  \bBernard Arnault   17 \b57 816 euros \bAntonio Belloni   9 457 115 euros (b) Clause de non concurrence d une durée de douze mois figurant dans le contrat de travail   suspendu pendant la durée du mandat de Directeur général délégué   prévoyant le versement pendant chaque mois de son application d une indemnité compensatoire égale à la rémunération mensuelle à la date de cessation des fonctions majorée du douzième du dernier bonus perçu 6 4 Récapitulatif des jetons de présence rémunérations avantages en nature et engagements en faveur des autres mandataires sociaux (a) Antoine Arnault (b) \5 \5 \5 \5 \5 45 \b\b\b 45 \b\b\b 3\b\b \b\b\b 195 \b\b\b 135 \b\b\b 65 \b\b\b Delphine Arnault(b) \5 \5 \5 \5 58 158 58 158 9\b \b\b\b \59\b \b\b\b \53\b \b\b\b 3\b \b\b\b Nicolas Bazire (b) (c) (e) \5 \5 \5 \5 55 \b\b\b 55 \b\b\b 1 235 \b\b\b 1 235 \b\b\b 2 7\b\b \b\b\b 2 45\b \b\b\b Antoine Bernheim \5 \5 \5 \5 268 111 61\b 195 \5 \5 \5 \5 Bernadette Chirac \5 \5 \5 \5 35 \b\b\b 33 75\b \5 \5 \5 \5 Nicholas Clive Worms \5 \5 \5 \5 51 875 54 375 \5 \5 \5 \5 Charles de Croisset \5 \5 \5 \5 62 5\b\b 6\b \b\b\b \5 \5 \5 \5 Diego Della Valle \5 \5 \5 \5 35 \b\b\b 3\b \b\b\b \5 \5 \5 \5 Albert Frère \5 \5 \5 \5 \5 25 \b\b\b 67 5\b\b \5 \5 \5 \5 (b) \5 \5 \5 \5 \5 154 686 176 375 1 5\b\b \b\b\b 1 5\b\b \b\b\b 4 \b\b\b \b\b\b 2 \b\b\b \b\b\b Gilles Hennessy(b) (c) (e) (h) \5 \5 \5 \5 62 5\b\b 67 5\b\b 54\b \b\b\b 525 \b\b\b 364 92\b 3\b3 533 Patrick Houël \5 \5 \5 \5 \5 2\b 561 74 745 15\b \b\b\b (d)(i ) 2\b\b \b\b\b (d) \5 \5 Marie Josée Kravis \5 \5 \5 \5 22 5\b\b \5 \5 \5 \5 \5 Lord Powell of Bayswater \5 \5 \5 \5 4\b \b\b\b 37 5\b\b 2\b5 \b\b\b (f) 2\b5 \b\b\b (f) \5 \5 Yves Thibault de Silguy \5 \5 \5 \5 45 \b\b\b 45 \b\b\b \5 \5 \5 \5 Felix G Rohatyn \5 \5 \5 \5 1\b \b\b\b 22 5\b\b \5 25 \b\b\b (g) \5 \5 Francesco Trapani (h) \5 \5 \5 \5 33 75\b \5 1 \b\b\b \b\b\b \5 \5 \5 Hubert Védrine \5 \5 \5 \5 35 \b\b\b 37 5\b\b \5 \5 \5 \5 (a) Jetons de présence rémunérations brutes et ou honoraires et avantages en nature versés ou supportés par la Société et les sociétés contrôlées ainsi que rémunérations et avantages versés ou supportés par les sociétés Financière Jean Goujon et Christian Dior visées à l article L  225 1\b2 1 du Code de commerce (b) Le détail des titres de capital ou donnant accès au capital attribués aux membres du Conseil d administration au cours de l exercice figure au paragraphe 3 5 (c) Avantages en nature  voiture de fonction (e) Autre avantage  complément de retraite sociaux Contrat de travail Régime de retraite supplémentaire (a) Indemnités ou avantages dus ou susceptibles d être dus à raison changement de fonctions Indemnités relatives à une clause de Oui Non Oui Non Oui Non Oui Non Jetons de présence versés en Rémunération fixe versée au cours de l exercice Rémunération variable 20\b\b 20\b0 20\b\b 20\b0 20\b\b 20\b0 RAPPORT DE GESTION DU CONSEIL D ADMINISTRATION La so\biété LVMH Moët Hennessy   Louis Vuitton RAPPORT DE GESTION DU CONSEIL D ADMINISTRATION En outre les jetons de présence versés par la Société aux Censeurs en 2011 s élèvent à  Paolo Bulgari \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 22 5\b\b Patrick Houël \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 33 75\b Felix G Rohatyn \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 1\b \b\b\b 6 5 Détail des titres de capital ou donnant accès au capital attribués aux membres du Conseil Ce détail gure au paragraphe 3 5 ci\bdessus 7 ÉTAT RÉCAPITULATIF DES OPÉRATIONS RÉALISÉES SUR LES TITRESLVMH DURANT L EXERCICE PAR LES DIRIGEANTS ET LES PERSONNES (a) Personnes liées au sens de l article R 621 43 1 du Code monétaire et financier (b) Levée(s) d options d achat ou de souscription d actions Administrateur concerné Nature des opérations Nombre d actions de titres Prix moyen Antoine Arnault Cession d actions 15 \b\b\b1\b4 76 Bernard Arnault Achat d actions (b) 2\b4 \b\b\b 52 82 Delphine Arnault Achat d actions (b) Antoine Arnault et Delphine Arnault Cession d options d achat d actions Personne(s) liée(s) à Nicolas Bazire Achat d actions (b) Personne(s) liée(s) à Antonio Belloni Achat d actions (b) Société(s) liée(s) à Albert Frère Cession d actions 33 \b\b\b 1\b2 \b5 Pierre Godé Achat d actions (b) 4\b \b\b\b 52 82 La so\biété LVMH Moët Hennessy   Louis Vuitton Conformément aux dispositions de l article L   225\b100\b3 du Code de commerce sont mentionnés ci\bdessous les éléments prévus par ce texte susceptibles d avoir une incidence en cas structure du capital de la Société  la Société est contrôlée par le groupe familial Arnault qui au  31  décembre  2011 contrôlait 46 48 % du capital et 62 38 % des droits de vote émission et rachat d actions  dans le cadre de différentes résolutions l Assemblée générale a délégué au Conseil \b d augmenter le capital social soit avec  maintien soit avec suppression du droit préférentiel de souscription et offre au public ou placement privé dans la limite d un montant nominal global de 50 millions d euros soit 33 % du capital d attribuer des options de souscription d actions dans la limite \b d attribuer des actions gratuites à émettre dans la limite de 1 % du capital social d acquérir des actions de la Société dans la limite d un montant Toute délégation dont la mise en uvre est susceptible de faire échouer l offre est suspendue en période d offre publique 9 ÉLÉMENTS SUSCEPTIBLES D AVOIR UNE INCIDENCE EN CAS D OFFRE PUBLIQUE Nous vous proposons de modi er les statuts de la Société pour prendre en compte les dispositions légales issues du décret du 23 juin 2010 et de l ordonnance du 9 décembre 2010 relatives au changement de délai de convocation sur deuxième convocation de l Assemblée générale des actionnaires et aux droits de représentation des actionnaires aux assemblées générales 8 3 Fixation du montant des jetons de présence Il vous est proposé de xer à 1 260 000 euros le montant global des jetons de présence alloués aux membres du Conseil d administration \b rati er la cooptation de Messieurs Francesco Trapani et Felix G Rohatyn en qualité respectivement d Administrateur et de Censeur \b nommer Messieurs Antoine Arnault Albert Frère Gilles Hennessy Yves\bThibault de Silguy ainsi que Lord Powell of La liste des mandats et fonctions exercés actuellement et au cours des cinq derniers exercices par chacun des membres du Conseil d administration gure dans la partie « Gouvernance » du Document de référence 8 \b Liste des mandats et fonctions des membres du Conseil d administration RAPPORT DE GESTION DU CONSEIL D ADMINISTRATION La so\biété LVMH Moët Hennessy   Louis Vuitton RAPPORT DE GESTION \b \b Répartition et évolution de l effectif 70 \b RAPPORT D EXAMEN LIMITÉ DE L UN DES COMMISSAIRES AUX COMPTES SUR CERTAINS INDICATEURS SOCIAUX 84 69 Document de référence 20\b\b L effectif total au 31 décembre 2011 est de 97 559 collaborateurs en augmentation de  17 % par rapport à  2010 b Il se répartit en  87  544 personnes sous contrat à durée indéterminée (CDI) et 10 015 sous contrat à durée déterminée (CDD) b 18 421 salariés travaillent à temps partiel soit environ 19 % de l ensemble du personnel b La part des effectifs hors de France est en augmentation de 3 % par rapport à l an dernier et se situe maintenant à 79 % L effectif moyen  2011 du Groupe en équivalent temps plein (ETP) est de 81 199 personnes en augmentation de 11 % par rapport à 2010 b Les principales évolutions internes proviennent de l ouverture de nouveaux magasins principalement aux États Unis en Europe et en Chine b Les groupes d activités Mode et Maroquinerie et Distribution sélective enregistrent ainsi une croissance des effectifs moyens se situant respectivement à  8 et  15 % b Parmi les principales variations de périmètre on notera la consolidation de Ile de Beauté la liale russe de Sephora et l acquisition de Bulgari le 30 juin 2011 b Les tableaux suivants présentent la répartition de l effectif par groupe d activités par région du monde et par catégorie Depuis 2010 une formation en ligne est proposée à l ensemble des acteurs du reporting social du Groupe b L objet de cette formation est de familiariser les utilisateurs avec les objectifs du reporting social et d approfondir la compréhension et la méthodologie de calcul des indicateurs critiques b Les procédures de contrôle sont également renforcées au sein de chaque entité organisationnelle par la mise en place d une signature électronique lors de la validation nale du reporting social et la signature d une lettre d af rmation par le Directeur Le rapprochement des entités organisationnelles et des entités légales formalise la cohérence du reporting social et du reporting nancier le périmètre du reporting social couvre ainsi la totalité des effectifs du Groupe présents dans les sociétés consolidées par intégration globale et proportionnelle   mais ne comprend pas les effectifs des entités mises en équivalence b Pour chaque indicateur social une che descriptive précise la pertinence de l indicateur les dé nitions des données la procédure à appliquer pour le recueil de l information et les différents contrôles à effectuer lors de la saisie des données b D autre part des contrôles informatiques sont mis en place tout au long de la session de reporting a n de véri er la abilité et la cohérence des informations saisies b Les effectifs publiés ci dessous concernent l ensemble des sociétés consolidées au 31 décembre incluant la part de LVMH Les autres indicateurs sociaux ont été calculés sur un périmètre de  513 entités organisationnelles couvrant plus de  92 % de l effectif mondial et intègrent la totalité des collaborateurs présents au cours de l exercice y compris dans les joint ventures b Ils ne couvrent pas la  Maison Bulgari et ses liales ainsi que Ile de Beauté la liale russe de Sephora consolidées Depuis l exercice 2007 une sélection d indicateurs du reporting social annuel du Groupe fait l objet d une véri cation par l un des Commissaires aux comptes du Groupe Deloitte & Associés assisté de son département Développement Durable b \b REPORTING SOCIAL DU GROUPE RAPPORT DE GESTION DU CONSEIL D ADMINISTRATION Effectif total au 31 décembre (a) \7 \7 \7 \7 \7 \7 \b011 % \b010 % \b009 % Mode et Maroquinerie \6 \6 \6 \6 \6 \6 27 \b37 28 25 0\b3 30 23 0\b2 30 Parfums et Cosmétiques \6 \6 \6 \6 \6 \6 \6 \b8 423 \b9 \b7 7\b5 2\b \b7 374 22 Autres activités \6 \6 \6 \6 \6 \6 \6 \b 473 \b \b 42\b 2 \b 404 2 (a) Effectif total CDI et CDD Effectif total au 31 décembre (a) \7 \7 \7 \7 \7 \7 \b011 % \b010 % \b009 % France \6 \6 \6 \6 \6 \6 \6 \6 20 456 2\b \b9 495 23 \b9 3\b0 25 Europe (hors France) \6 \6 \6 \6 \6 \6 23 859 24 \b7 428 2\b \b6 793 22 Japon \6 \6 \6 \6 \6 \6 \6 \6 \6 5 \b92 5 4 658 6 4 798 6 Asie (hors Japon) \6 \6 \6 \6 \6 \6 \6 20 258 2\b \b8 \b68 22 \b5 996 2\b (a) Effectif total CDI et CDD Effectif total au 31 décembre (a) \7 \7 \7 \7 \7 \7 \b011 % \b010 % \b009 % Cadres \6 \6 \6 \6 \6 \6 \6 \6 \b6 009 \b6 \b3 9\b5 \b6 \b3 022 \b7 Techniciens responsables d équipe \6 \6 \6 \6 \6 \6 9 078 9 8 \b4\b \b0 8 075 \b0 Personnel de production \6 \6 \6 \6 \6 \6 \b2 402 \b3 \b\b 43\b \b4 \b\b \b30 \b5 (a) Effectif total CDI et CDD Âge moyen et répartition par âge L âge moyen de l effectif mondial en CDI est de 36 ans et l âge médian est de 33 ans b Les tranches d âge les plus jeunes sont prédominantes dans le personnel de vente principalement en Asie Paci que et aux États Unis b (en %) \7 \7 \7 \7 Effectif \7France \7Europe \7 USA \7 Japon \7 Asie \7Autres \7 \7 \7 \7 mondial \7 \7 (hors France) \7 \7 \7 \7 (hors Japon) marchés RAPPORT DE GESTION DU CONSEIL D ADMINISTRATION LVMH considère l identi cation et le recrutement de talents comme un acte clé de management et un élément déterminant pour la réussite à court à moyen et à long terme de chacune de ses entités b Dans des activités où la créativité et le savoir faire priment il est essentiel de s adjoindre les talents les plus performants les plus adaptés et les plus porteurs d avenir b Dans cet univers hautement compétitif la différence se fait sur la qualité des équipes et de chacun des salariés qui les composent b Depuis  2009 LVMH a décidé de mieux faire connaître les opportunités de carrière au sein de ce que le Groupe nomme son « écosystème » b Ceci constitue un facteur d attraction unique dans le monde du luxe qui permet de motiver les meilleurs candidats pour rejoindre une des Maisons du Groupe b Cette volonté de se donner les moyens de renforcer l image de LVMH comme employeur de choix est déjà très largement reconnue en France b Ainsi en  2011 LVMH s est vu nommé à deux reprises « employeur préféré » b D une part par l institut Universum qui a con rmé LVMH pour la sixième année consécutive au premier rang des entreprises préférées des étudiants d écoles de commerce françaises et d autre part par le cabinet Trendence qui a décerné au Groupe le premier prixdans la même catégorie pour la troisième année consécutive b La communication de ces bons résultats a été récompensée en  mars  2011 par l attribution à LVMH du premier prix de l attractivité en tant qu employeur dans la catégorie « biens de consommation » par la société de conseil RH Randstad b Ces distinctions couronnent les efforts de l ensemble des Maisons du Groupe pour renforcer l attractivité auprès des jeunes diplômés et ainsi se donner la chance d attirer Au niveau mondial Universum a consolidé les résultats des enquêtes nationales publiées en avril dernier et a positionné le Groupe dans le « Top 50 des Employeurs les plus Attractifs au Monde Edition  2011» b LVMH a fait son entrée dans ce « Top  50 » pour la première fois en  2010 et a progressé de  12 places par rapport à l année dernière pour se placer en  27 eposition auprès des étudiants d écoles de commerce b Cette attractivité s est concrétisée en 2011 par une progression de 20 % des candidatures sur les sites Carrières de LVMH qui ont réceptionné plus de 190 000 dossiers de candidature b LVMH cultive depuis de nombreuses années des partenariats privilégiés avec les écoles et les MBA les plus réputés sur les différents continents b Ainsi le Groupe entretient une relation étroite avec des écoles en France  Essec (Chaire LVMH sur le marketing du Luxe) HEC (Séminaire d intégration des étudiants internationaux) l Institut d Etudes Politiques de Paris ou Sciences Po (Bourses pour des étudiants des Antilles) b En outre dans le domaine spéci que de la mode les relations de proximité se poursuivent avec l Institut Français de la Mode à Paris le Central Saint Martins College of Art and Design à Londres la Parsons School for Design à New York et la Hong Kong Polytechnic University School of Design b Le Groupe développe également des actions sur mesure à l international avec des universités et des business s\bhoolsa n de satisfaire les demandes de plus en plus exigeantes des étudiants b LVMH est ainsi partenaire du réseau CEMS alliance entre des groupes internationaux et les principales écoles de commerce et de gestion à l échelle mondiale b Les « LVMH Rendez Vous » permettent aux étudiants sélectionnés outre d assister à une présentation institutionnelle du Groupe d être initiés à l univers du marketing des marques de Luxe b En 2011 ces « Rendez Vous » ont eu lieu à LBS INSEAD MBA HEC Melbourne Business School Wharton b D autre part le « LVMH MBA Alumni Networking » organisé à Shanghai par les équipes Ressources Humaines d Asie Paci que rassemble le temps d une soirée  180 alumnis des plus grands MBA b En n les « LVMH One to Ones » permettent à des étudiants pré sélectionnés sur dossier de rencontrer sur leur campus des managers RH des  Maisons du Groupe lors d entretiens et de vivre une expérience créative unique b (en %) \7 \7 \7 Effectif \7France \7Europe \7 USA \7 Japon \7 Asie \7Autres \7 \7 \7 \7 mondial \7 \7 (hors France) \7 \7 \7 (hors Japon) marchés L ancienneté moyenne au sein du Groupe est de  10 ans en France et varie de  5 à  7 ans dans les autres zones géographiques b Cette différence s explique principalement par la prédominance dans ces régions des activités de distribution caractérisées par un fort taux de turnover b Elle s explique également par l implantation récente des sociétés du Groupe dans les pays en forte croissance où l on constate une plus grande uidité de l emploi b Ancienneté moyenne et répartition par ancienneté RAPPORT DE GESTION DU CONSEIL D ADMINISTRATION (en %) \7 \7 \7 \b011 France Europe USA Japon Asie Autres \b010 \b009 \7 \7 \7 \7 \7 \7 (hors France) \7 \7 (hors Japon) marchés \7 (c) Licenciements fins de période d essai Au total sous des formes variées une centaine d événements sont organisés chaque année avec les écoles et les universités dans le monde visant à faire connaître LVMH et ses Maisons b En complément du développement de nos talents internes le recrutement externe est un pilier stratégique de notre politique Ressources humaines b En 2011 vingt « Recruitment Days » ont été organisés à travers le monde pour recruter des collaborateurs et collaboratrices à fort potentiel avec un pro l international b Cette méthodologie exigeante basée sur le principe de la mise en situations réelles est très prisée des candidats qui reçoivent un retour systématique et personnalisé de leur prestation b Elle concourt également à la profession nalisation des recruteurs (RH et opérationnels) qui sont tous formés en amont de la journée aux techniques d observation Depuis 2009 le Code de conduite Recrutement est largement diffusé à l ensemble des salariés exerçant une activité de recrutement dans le Groupe b Il précise l éthique du recrutement chez LVMH et garantit la diffusion de règles équitables de recrutement partagées par tous dans le monde b Il comporte quatorze engagements qui visent en particulier à prévenir toute forme de discrimination et promouvoir la diversité b L éthique en matière de recrutement et le Code de conduite Recrutement sont appuyés par la formation « recruter sans discriminer » b Cette formation déployée en  2011 auprès des responsables ressources humaines des différentes  Maisons du Groupe invite les participants à disséquer le processus de recrutement et à évaluer l impact des stéréotypes et des préjugés dans le but de mieux prévenir le risque de discriminations à chaque étape du processus b Plus d une centaine de responsables ressources humaines ont pu suivre cette formation b En n LVMH fait également réaliser par organisme indépendant et reconnu des tests de discrimination de ses offres d emploi publiées sur son site Internet b Par ce « testing sollicité » le Groupe veille de manière scrupuleuse et constante à l excellence de ses pratiques en matière de recrutement b 1 1 \b Mouvements  recrutements mobilités départs En 2011 les recrutements ont concerné 22 735 personnes sous contrat à durée indéterminée dont  2  869 en France b Plus de  5  200 personnes sous contrat à durée déterminée ont été recrutées en France b Les pics saisonniers des ventes lors des fêtes de n d année et des vendanges sont deux motifs importants de recours aux contrats à durée déterminée b Le nombre de départs de salariés en contrat à durée indéterminée tous motifs confondus s élève à 15 481 en 2011 dont plus de  46 % dans la Distribution sélective tradition nellement caractérisée par un taux de renouvellement important b Les principales causes de départ sont la démission (75 %) et le licenciement individuel (14 %) b Le contexte de crise mondiale d une ampleur inhabituelle avait fortement ralenti les mouvements de personnel en 2009 b La nette reprise du marché dans le secteur du luxe depuis 2010 s est concrétisée par un fort accroissement des recrutements et des départs qui ont respectivement augmenté de  20 % et  9 % par rapport Le taux de turnover global est stable par rapport à 2010 et varie sensiblement selon les zones géographiques  les taux les plus élevés se rencontrent en Amérique du Nord et en Asie où les marchés de l emploi restent les plus uides b RAPPORT DE GESTION DU CONSEIL D ADMINISTRATION Au niveau mondial 15 % des salariés béné cient d horaires variables ou aménagés et 38 % travaillent en équipe ou en horaires alternants b Effectif mondial concerné par les différentes formes d aménagement du temps de travail  répartition par zone géographique Effectif concerné (a)(en %) \7 \7Effectif \7France \7Europe \7 USA \7 Japon \7 Asie \7Autres \7 \7 \7 \7 mondial \7 \7 (hors France) \7 \7 \7 (hors Japon) marchés Horaires variables ou aménagés \6 \b5 \6 35 \6 \b9 \6 8 \6 \b2 \6 2 \6 (a) Les pourcentages sont calculés sur l effectif total (CDI et CDD) en France Pour les autres régions ils sont calculés sur l effectif CDI à l exception du Temps partiel où les pourcentages Le Groupe a fait de la mobilité interne qu elle soit géographique ou fonctionnelle l un des axes structurants de sa politique ressources humaines b La diversité des  Maisons leur forte identité ainsi que leur expertise métier dans des domaines très diversi és favorisent ces deux formes de mobilité en offrant de nombreux parcours professionnels formateurs et adaptés aux aspirations et compétences de chacun b Pour faciliter ces mobilités à l intérieur du Groupe des revues mensuelles sont organisées a n de mettre en regard les opportunités de postes ouverts et les personnes souhaitant évoluer b Des résultats signi catifs ont ainsi pu être atteints au cours des dernières années  plus de  1  700 évolutions de carrière par mobilité interne ont été réalisées en  2011 soit un poste de cadre sur deux pourvu par mobilité b Parmi les points marquants on note que deux tiers des postes clés sont actuellement occupés par des talents issus de mobilités internes et qu environ  20 % des mobilités ont été mises en uvre en  2011 vers une LVMH favorise également la mobilité d une catégorie professionnelle à une autre en incitant ses collaborateurs à acquérir de nouvelles compétences notamment à travers des formations quali antes ou diplômantes b Plus de  4  300 colla borateurs ont été promus en 2011 soit 5 3 % de l effectif CDI b Répartition des mouvements (a)sous contrat à durée indéterminée par groupe d activités et zone géographique (en nombre) \7 \7 \7 \7 \7 \7 \7 \7 Recrutements \7 \7 \7 \7 Départs \7 \7 \7 \7 \7 \7 \b011 \7 \b010 \7 \b009 \7 \b011 \7 \b010 \7 \b009 Mode et Maroquinerie \6 \6 \6 \6 5 870 \6 4 964 \6 3 267 \6 3 76\b \6 3 46\b \6 3 22\b Parfums et Cosmétiques \6 \6 \6 4 559 \6 4 2\b3 \6 2 709 \6 3 504 \6 3 \b85 \6 2 665 Distribution sélective \6 \6 \6 \6 \b0 467 \6 8 648 \6 5 509 \6 7 \b58 \6 6 470 \6 5 557 Autres activités \6 \6 \6 \6 \b79 \6 \b39 \6 \b\b0 \6 \b33 \6 \b42 \6 \b23 Total \7 \7 \7 \7 \7 \b\b 735 \7 18 96\b \7 1\b 131 \7 15 481 \714 \b50 \71\b 671 France \6 \6 \6 \6 \6 2 869 \6 2 268 \6 \b 4\b6 \6 \b 879 \6 \b 838 \6 \b 679 Europe (hors France) \6 \6 \6 \6 3 9\b\b \6 3 240 \6 2 086 \6 2 68\b \6 2 607 \6 2 6\b6 États Unis \6 \6 \6 \6 7 070 \6 5 804 \6 3 \b98 \6 4 757 \6 4 \b97 \6 3 869 Asie (hors Japon) \6 \6 \6 \6 7 \b24 \6 6 266 \6 4 27\b \6 4 9\b5 \6 4 43\b \6 3 327 Autres marchés \6 \6 \6 \6 \b 355 \6 979 \6 790 \6 858 \6 8\b2 \6 670 Total \7 \7 \7 \7 \7 \b\b 735 \7 18 96\b \7 1\b 131 \7 15 481 \714 \b50 \71\b 671 (a) Sous contrat à durée indéterminée incluant les titularisations CDD vers CDI et excluant les mobilités au sein du Groupe RAPPORT DE GESTION DU CONSEIL D ADMINISTRATION Ressour\bes humaines Les  Maisons du Groupe offrent des rémunérations attractives et motivantes b Des enquêtes de salaire internationales prenant en compte la spéci cité des métiers et secteurs d activités sont réalisées annuellement et permettent ainsi de veiller en permanence à un positionnement favorable par rapport au marché b À travers des parts variables prenant en compte la performance individuelle et celle du Groupe les cadres sont Des initiatives et outils propres à chaque entité sont mis en place a n de réduire l écart de salaire entre les hommes et les femmes pour une même classi cation professionnelle b Les études et actions menées dans les Maisons concernent principalement l égalité professionnelle dans la rémunération dans la promotion aux postes de positionnement élevé et dans la répartition des niveaux d appréciation de la performance individuelle b Les études menées en  2011 sur la répartition des niveaux de performance individuelle montrent ainsi une distribution identique pour les femmes et pour les hommes b En 2011 la plupart des sociétés françaises du Groupe ont versé à l ensemble de leur personnel des montants de participation et ou d intéressement très substantiels en augmentation de  40 % par rapport aux années précédentes b En n LVMH a poursuivi son programme d attribution d actions gratuites a n de déliser ses contributeurs les plus performants b Effectif concerné en France par les différentes formes d aménagement du temps de travail  répartition par catégorie professionnelle Effectif concerné (a)(en %) \7 \7 \7 Effectif \7 Cadres \7Techniciens \7 Employés \7 Personnel \7 \7 \7 \7 \7 \7 France \7 \7 Responsables administratifs de production \7 \7 \7 \7 \7 \7 \7 \7 \7 \7 d équipe \7 Personnel \7 \7 \7 \7 \7 \7 \7 \7 \7 \7 \7 \7 \7 de vente \7 \7 Horaires variables ou aménagés \6 \6 \6 35 \6 38 \6 49 \6 5\b \6 \6\b Temps partiel \6 \6 \6 \6 \b\b \6 \63 \6 6 \6 24 \6 \67 Travail en équipe ou en horaires alternants \6 \6 \b0 \6 \6 \6 7 \6 \62 \6 35 Effectif ayant bénéficié d un repos compensateur \6 \b0 \6 \6 \6 \b4 \6 \b7 \6 \b\b (a) Les pourcentages sont calculés sur l effectif total (CDI et CDD) La valorisation du volume d heures supplémentaires représente 42 5 millions d euros soit en moyenne 1 5 % de la masse salariale mondiale b (en % de la masse salariale) \7 \7Effectif \7France \7Europe \7 USA \7 Japon \7 Asie \7Autres \7 \7 \7 \7 mondial \7 \7 (hors France) \7 \7 \7 \7 (hors Japon) marchés Le taux global d absentéisme au sein du Groupe pour les contrats à durée déterminée et indéterminée se situe à 4 8 % b Il est stable par rapport aux années précédentes (4 8 % en 2010 et 5 2 % en 2009) b Les deux causes principales d absence sont la maladie (2 1 %) et la maternité (1 4 %) b Le taux d absentéisme dans les entités européennes est globalement deux fois plus élevé que celui constaté Taux d absentéisme (a)par région et par motif (en %) \7 \7 \7 \7 Effectif \7France \7Europe \7 USA \7 Japon \7 Asie \7Autres \7 \7 \7 \7 mondial \7 \7 (hors France) \7 \7 \7 \7 (hors Japon) marchés (a) Nombre de jours d absences divisé par le nombre de jours théoriques travaillés RAPPORT DE GESTION DU CONSEIL D ADMINISTRATION Ressour\bes humaines L intégrité la conscience permanente de son environnement et le respect de tous sont les fondements de la responsabilité sociale du groupe LVMH b Ce message a été très fortement relayé lors de la seconde convention mondiale de la Responsabilité sociale b Cet événement réunissant plus de  200 dirigeants et managers a permis de souligner les nombreux progrès accomplis depuis la première convention de 2007 que ce soit à travers des actions en faveur de la non discrimination de l égalité professionnelle du bien être au travail de l insertion professionnelle de l emploi des personnes en situation de handicap de l éducation des enfants ou encore de la lutte contre l exclusion b Ces réalisations témoignent de l attention portée par les  Maisons du groupe LVMH à l impact de leurs activités et de leurs comportements sur les personnes les communautés et les territoires dans lesquels elles agissent b L obtention lors des rencontres internationales de la diversité du prix spécial du jury des trophées de la diversité et ce pour la troisième année consécutive témoigne de la con ance des parties prenantes externes dans le sérieux de la démarche menée par le groupe LVMH b À l issue de l évaluation semestrielle conduite par le Financial Times Stock Exchange (FTSE) LVMH a satisfait pour la deuxième année consécutive à tous les critères requis pour intégrer le FTSE4Good Index qui est l un des principaux indices boursiers en matière de responsabilité sociale b LVMH est signataire du Pacte Mondial de la Charte de la Diversité et de la Charte d Engagement des Entreprises au service de l Égalité des chances dans l Éducation b Ces engagements sont concrètement mis en uvre par les Maisons à travers diverses actions développées ci dessous b La mixité professionnelle fait partie intégrante de la culture de LVMH b Les femmes représentent les trois quarts des effectifs totaux b Cette forte présence féminine est une caractéristique essentielle du Groupe b Elle est liée au fait que 85 % des clients sont des femmes mais elle s explique aussi par la nature même des métiers de LVMH très féminisés dans les Parfums et Cosmétiques (84 % de femmes) la distribution de produits de luxe (81 % de femmes) ou la Mode et Maroquinerie (72 % de femmes) b À l opposé les emplois occupés par des hommes sont majoritaires dans les métiers des Vins et Spiritueux et représentent 64 % des effectifs de ce groupe d activités b Le Groupe compte également  62 % de femmes parmi ses cadres et plus de  35 % parmi les Comités de direction des  Maisons b Six sociétés du Groupe ont à leur tête une Présidente  Krug Fred Loewe Givenchy Emilio Pucci et En France la répartition de la rémunération brute moyenne mensuelle des salariés sous contrat à durée indéterminée à temps complet et présents tout au long de l année est la suivante  Effectif concerné (en %) \7 \7 \b011 \b010 \b009 2 25\b à 3 000 euros \6 \6 22 3 2\b 9 2\b 6 Au niveau mondial la répartition des frais de personnel s établit (en millions d euros) \7 \7 \7 \b011 \b010 \b009 Masse salariale brute Contrats à durée déterminée ou indéterminée \62 807 6 2 528 8 2 295 8 Total frais de personnel \7 \7 3 668 0 3 \b95 8 \b 974 \b Le poids des frais de mise à disposition de personnel par des prestataires de service ou de travail temporaire est en augmentation sensible par rapport à l année précédente et représente  6 7 % du total de la masse salariale dans le monde charges sociales comprises b 1 \b \b Intéressement participation et épargne salariale Toutes les sociétés françaises de  50 salariés et plus disposent d un Plan de Participation d Intéressement ou d Épargne b Ces plans ont représenté en  2011 une charge globale de  138 1  millions d euros versée au titre de l année  2010 en forte augmentation par rapport aux années précédentes b (en millions d euros) \7 \7 \7 \b011 \b010 \b009 RAPPORT DE GESTION DU CONSEIL D ADMINISTRATION Ressour\bes humaines L égalité professionnelle est également présente dans les évolutions de carrière    71 % des collaborateurs promus en La recherche de la mixité garante de la diversité et de la complémentarité des sensibilités et comportements professionnels imprègne tous les actes majeurs de la gestion des ressources humaines b Suivi des rémunérations gestion de la mobilité internationale accès aux formations managériales exigence de diversité dans les successions aux postes clés ou dans les recrutements de managers LVMH met en uvre ces programmes visant à faciliter l accès des femmes aux postes à eanniversaire de la Journée Internationale de la Femme LVMH a ainsi organisé à Londres les 7 et 8 mars 2011 un événement qui a réuni une quarantaine de dirigeantes du Groupe b Cette rencontre a permis de traiter du sujet du leadership au féminin et de dé nir de nouveaux plans d action pour promouvoir l accès des femmes aux postes clés b En  2011 LVMH a également signé la déclaration d engagement « Davantage de femmes dans les Conseils d administration une promesse pour l Europe » b Différentes sociétés du Groupe (Hennessy Le Bon Marché Moët  &  Chandon Bene t Cosmetics   ) ont négocié des accords d entreprise sur l égalité professionnelle entre les hommes et les femmes prévoyant des dispositions concernant les conditions de travail les rémunérations les carrières et une meilleure conciliation entre vie professionnelle et vie personnelle avec notamment des mesures sur la parentalité masculine et le nancement de places dans les crèches L accès et le  maintien dans l emploi des salariés âgés constituent une préoccupation constante du Groupe b Sous l impulsion de la DRH Corporate des groupes de travail se sont attachés à mettre en uvre une approche globale de gestion et de développement des collaborateurs seniors et les sociétés du Groupe ont pu décliner cette politique en fonction de leurs caractéristiques propres b Dans ce cadre parmi les différents axes retenus  80 % des Maisons ont pris des engagements chiffrés sur l aménagement des ns de carrières et 70 % sur l amélioration des conditions de travail b En France  30 plans d actions et 12 accords d entreprise ont été mis en uvre a n de favoriser le recrutement l emploi et le développement de carrière des salariés âgés de plus de  50 ans b Des sociétés comme Louis Vuitton ou Parfums Givenchy ont développé des dispositifs internationaux de tutorat « Senior  Jeune » pour veiller à la transmission de savoir faire uniques b Des Responsables ressources humaines issus de toutes les  Maisons ont été formés au pilotage d entretien de mi carrière selon un programme établi par la DRH Corporate a n de mieux gérer les carrières des seniors et de proposer systématiquement aux collaborateurs de plus de  50 ans un bilan professionnel adapté b Des réunions d information sur la retraite ont été mises en place pour les collaborateurs seniors b D autres mesures en faveur de l emploi des seniors ont d ores et déjà été prises dans plusieurs  Maisons du Groupe b Parfums Givenchy Guerlain Moët  &  Chandon et Le Bon Marché ont signé avec leurs organisations syndicales des accords de Gestion Représentativité des femmes dans les recrutements (a)et dans les effectifs du Groupe (% de femmes) \7 \7 \7 \7 \7 \7 \7 Recrutements \7 \7 \7 Effectifs Groupe \7 \7 \7 \7 \7 \7 \b011 \7 \b010 \7 \b009 \7 \b011 \7 \b010 \7 \b009 Répartition par groupe d activités \7 \7 \7 \7 \7 \7 \7 \7 \7 \7 \7 Distribution sélective \6 \6 \6 \6 82 \6 8\b \6 82 \6 8\b \6 8\b \6 80 Répartition par catégorie professionnelle \7 \7 \7 \7 \7 \7 \7 \7 \7 \7 Cadres \6 \6 \6 \6 \6 64 \6 6\b \6 58 \6 62 \6 6\b \6 60 Techniciens Responsables d équipe \6 \6 \673 \6 70 \6 7\b \6 68 \6 67 \6 69 Employés administratifs Personnel de vente \6 \6 8\b \6 8\b \6 82 \6 8\b \6 8\b \6 8\b Répartition par zone géographique \7 \7 \7 \7 \7 \7 \7 \7 \7 \7 Groupe LVMH \7 \7 \7 \7 \7 77% 77% 77% 74% 74% 73 % (a) Sous contrat à durée indéterminée incluant les mobilités et les titularisations CDD vers CDI RAPPORT DE GESTION DU CONSEIL D ADMINISTRATION Ressour\bes humaines La revue annuelle des organisations et des talents est un des processus clés de la dynamique de valorisation des ressources humaines\b Cette revue mobilise l attention des sociétés du Groupe en dé nissant les postes clés et plans de succession associés\b Elle assure également l identi cation et l évolution des talents au sein du Groupe par des opportunités de carrière à court et moyen terme et la construction de plans de développement individuels pour préparer les collaborateurs à leurs responsabilités futures\b LVMH met également en uvre un outil régulier d évaluation de la performance\b Il permet de détecter les points forts et axes d optimisation des collaborateurs de mieux connaître leurs aspirations d évolution et de proposer des actions concrètes pour les accompagner dans leur projet de carrière\b Une formation en ligne combinant vidéos et interactivité est proposée aux  16  000 managers a n d accompagner la mise en uvre de ces outils de management de la performance et de développement personnel\b Le Groupe offre un cadre particulièrement propice au développement des carrières\b Outre la mobilité interne au sein des différentes Maisons du Groupe la formation constitue un autre levier puissant de construction des carrières en permettant l acquisition ou l approfondissement de compétences nouvelles et en favorisant les échanges à l intérieur et à l extérieur du Groupe\b En  2011 l engagement dans la formation des managers s est encore accru notamment dans le développement du leadership\b De nouveaux projets de formation en ligne ont prolongé la portée de cet investissement et participé à la croissance de l activité de formation du management dans les régions\b Cette année a aussi vu la mise en place d un nouveau module de formation intitulé « Inspiring Entrepreneurs »\b Un premier module intense et inventif s est déroulé à Shanghai un second se tiendra à Paris tout début  2012 puis un troisième à New York en  mai\b Outre les forums pour les cadres dirigeants se déroulant depuis de nombreuses années à la LVMH House de Londres ainsi qu à San Francisco New York et Hong Kong l année  2011 a vu pour la première fois la tenue de forums régionaux à Shanghai Moscou et Tokyo\b Cet effort sans Prévisionnelle des Emplois et Compétences organisant et développant les perspectives de carrières des salariés seniors avec notamment des dispositions spéci ques facilitant les aména gements du temps de travail\b Givenchy a mis en place un système de tutorat visant à faciliter la transmission des savoir faire en créant des binômes réunissant un premier ou second d atelier (tuteur) et un apprenti\b Kenzo a instauré une procédure de prévention de la discrimination par l âge lors du recrutement\b Moët Hennessy collabore depuis  2007 avec un cabinet de recrutement spécialisé dans l emploi des seniors\b L ensemble des sociétés du Groupe ont mis au point des « plans seniors »\b Un programme de formation « Gestes et postures » est également déployé au sein de tous les sites de production pour prévenir les troubles musculo squelettiques et accompagner les déroulements de carrières par une politique d amélioration des Dans le monde   12 5 % des collaborateurs du groupe LVMH ont plus de  50 ans\b Cette population représente  20 % En janvier 2011 le Groupe a signé sa seconde convention avec l AGEFIPH acteur majeur du handicap en France\b Par cette nouvelle convention LVMH renforce son engagement en matière de recrutement et de  maintien dans l emploi des personnes en situation de handicap\b À cet effet le Groupe mobilise un réseau de plus de 30 correspondants handicap dans les Maisons à travers sa Mission Handicap\b Ces correspondants sont régulièrement sensibilisés aux différentes thématiques que recouvre le handicap\b En 2011 un intérêt plus particulier a été porté sur le handicap psychique\b En France entre  2007 et  2010 le taux d emploi de personnes en situation de handicap est passé de 1 6 % à 3 7 % en normes of cielles\b Le Groupe est particulièrement attentif au  maintien dans l emploi des salariés devenus handicapés comme l illustrent déjà les ateliers aménagés chez Moët  &  Chandon Parfums Christian Dior ou Guerlain qui permettent aux collaborateurs ayant des restrictions médicales de conserver leur emploi dans des conditions adaptées\b Précurseur en la matière Moët  &  Chandon crée en  mars  2011 l entreprise adaptée MHEA\b Entreprise à part entière et employant au moins 80 % de travailleurs handicapés MHEA offre ainsi la possibilité d accueillir dans les meilleures conditions des salariés ayant été touchés par le handicap tout en conservant leur condition En matière de recrutement LVMH a développé une méthodologie de recrutement « Handi Talents » basée sur des mises en situations professionnelles à l attention des candidats handicapés\b Ces sessions de recrutement innovantes qui n utilisent pas le CV des candidats objectivent le recrutement et permettent d identi er des aptitudes et des compétences Conformément à ses engagements internationaux LVMH décline sa politique d emploi des personnes handicapées au delà des frontières  en Espagne Loewe a noué un partenariat piloté par des salariés volontaires avec deux associations qui visent l insertion des personnes handicapées mentales grâce à des méthodes pédagogiques innovantes notamment par le dressage de chiens et la peinture\b Au Japon le recrutement de collaborateurs handicapés au sein des magasins Louis Vuitton et Marc Jacobs a conduit à l aménagement de nombreux parcours de formation et à l adaptation de postes\b La part de l effectif en situation de handicap est en progression continue depuis plusieurs années et les prestations sous traitées au secteur protégé et adapté ont représenté un montant d environ  6 5  millions d euros en  2011 soit l équivalent de RAPPORT DE GESTION DU CONSEIL D ADMINISTRATION R\bssourc\bs humain\bs En 2011 il a été dénombré 885 accidents de travail avec arrêt qui se sont traduits par  18  545 journées de travail perdues\b Le taux de fréquence est en amélioration constante depuis plusieurs années et le taux de gravité est stable\b 275 accidents de trajet ont également été recensés occasionnant  6  332 En outre LVMH organise des séminaires d intégration et de sensibilisation des nouveaux entrants à la culture du Groupe à ses valeurs à ses principes fondamentaux de management et à la connaissance de ses marques\b Plus de 23 100 salariés ont béné cié de tels séminaires en 2011\b (hors France)                   \F                  \F                  \F                  \F     (hors Japon)               marchés Part de la masse salariale Salariés formés au cours de l année dont  Cadres \A \A \A \A \b9 \A \b8 \A 59 \A 83 \A 74 \A \b0 Techniciens et Responsables d équipe \A \A \b9 \A \b9 \A 38 \A 81 \A 78 \A \b2 Note \b Les indicateurs sont calculés sur l effectif total (CDI et CDD) présent au cours de l exercice à l exception du taux de salariés formés au cours de l année qui est calculé sur l effectif CDI L investissement formation réalisé en  2011 par les sociétés du Groupe dans le monde a représenté un montant de 69 8 millions d euros soit 2 5 % de la masse salariale\b Après un recul en 2009 lié à une conjoncture dif cile les indicateurs de l effort global de formation se stabilisent à des valeurs L investissement formation moyen par personne en équivalent temps plein se situe à environ  760 euros\b Au cours de l année  2011 le nombre total de jours de formation s élève à près de  227  500 jours soit un équivalent d environ  990 personnes en formation à temps complet sur toute l année\b D autres indicateurs comme le taux de pénétration de la formation et le nombre moyen de jours de formation par salarié sont stables par rapport à  2010\b Ainsi   65 % des salariés ont eu accès à la formation en  2011 et le nombre moyen de jours de formation par personne ressort à 2 5 jours\b L investissement formation est réparti entre les catégories professionnelles et les zones géographiques selon le tableau ci dessous\b Une grande partie de la formation s effectue également au quotidien sur le lieu même du travail et n est pas comptabilisée dans les (en millions d euros) \A \A \A \A \A \A \b9 8 \A \b1 7 \A 53 7 Part de la masse salariale Coût moyen de la formation par salarié (en euros) \J \J \J \J \J 7\b1 \A 728 \A \b89 Note \b Les indicateurs sont calculés sur l effectif total (CDI et CDD) présent au cours de l exercice à l exception du taux de salariés formés au cours de l année qui est calculé sur l effectif CDI précédent a ainsi permis de quasiment doubler le nombre de managers pouvant participer à ces sessions\b Au total plus de  400 managers issus de plus de  30  Maisons et  30 pays ont béné cié de l investissement signi catif d experts et de dirigeants mondialement reconnus ce au travers de 16 forums\b Toutes les régions ont enregistré une augmentation signi cative de l investissement formation\b De nouveaux programmes sur la compréhension du luxe ont également été introduits en Asie pour rendre encore plus ef cace l intégration des nouveaux managers\b En France un programme avec le même objectif intitulé « 360°  of  Luxury» et animé par plus de dix experts a été mis en place\b Une offre de formation diversi ée est proposée aux collaborateurs des  Maisons a n d accompagner leur évolution au sein du Groupe\b Ainsi en  2011 plus de  3  000 cadres ont participé à des stages et séminaires internes proposés par les quatre principaux centres de formation du Groupe en France en Asie au Japon et aux États Unis\b RAPPORT DE GESTION DU CONSEIL D ADMINISTRATION R\bssourc\bs humain\bs Plus de  14 3  millions d euros ont été investis en Hygiène et Sécurité en  2011 b Ces sommes intègrent les dépenses de Médecine du travail les équipements de protection et les programmes d amélioration de la sécurité des personnes et de l hygiène  mise en conformité des nouveaux équipements signalisations renouvellement des outils de protection formation prévention incendie réduction de l impact du bruit b Le montant global des dépenses et investissements relatifs à l amélioration de l hygiène de la sécurité et des conditions de travail s élève ainsi à près de 57 4 millions d euros soit 2 1 % de la masse salariale brute au niveau mondial b Plus de  17  900 personnes ont été formées à la sécurité dans les sociétés du Groupe dans le monde b Le Groupe entend prévenir et traiter des phénomènes comme le harcèlement ou le stress au travail b En 2011 LVMH a donc poursuivi le plan de prévention des risques psychosociaux couvrant les points suivants  diagnostic baromètre (Hennessy) comité de pilotage formation et sensibilisation des acteurs cellule d écoute (Parfums Christian Dior Veuve Clicquot Loewe Guerlain Sephora Inc   ) revue de l organisation du travail aménagement vie professionnelle   vie privée réaménagement des organisations et prévention du harcèlement b Moët  &  Chandon Le Bon Marché et Sephora ont signé des accords sur la prévention des risques psychosociaux prévoyant pour certains la création d un Observatoire dédié associant notamment la Médecine du travail et le CHSCT (Comité d Hygiène de Sécurité et des Conditions de Travail) b Parfums Christian Dior s est engagé dans une démarche d amélioration de la qualité de vie au travail et de prévention des risques psychosociaux avec notamment la création d un poste de responsable Prévention Santé b Louis Vuitton a également développé un programme de prévention touchant l ensemble de ses entités b D autres initiatives innovantes ont été prises en lien avec les services de santé au travail  par exemple des massages bien être pour le personnel de production sur les sites de Guerlain et dans les ateliers de Céline lors des périodes intenses de préparation des dé lés b La répartition des accidents de travail avec arrêt par groupe d activités et par zone géographique est la suivante  \7 \7 \7 \7 \7 \7 \7 \7 \7 Nombre \7 Taux de \7 Taux de \7 \7 \7 \7 \7 \7 \7 \7 \7 \7 d accidents \7 fréquence (a) \7 gravité (b) Vins et Spiritueux \6 \6 \6 \6 \6 \6 \6 \6 \b73 \6 \b2 6\b \6 0 29 Mode et Maroquinerie \6 \6 \6 \6 \6 \6 \6 \6\b70 \6 3 30 \6 0 06 Montres et Joaillerie \6 \6 \6 \6 \6 \6 \6 \6 \b9 \6 3 45 \6 0 09 Distribution sélective \6 \6 \6 \6 \6 \6 \6 \6408 \6 7 \b0 \6 0 \b6 Autres activités \6 \6 \6 \6 \6 \6 \6 \6 \b8 \6 5 74 \6 0 03 France \6 \6 \6 \6 \6 \6 \6 \6 \6 42\b \6 \b3 6\b \6 0 33 Europe (hors France) \6 \6 \6 \6 \6 \6 \6 \6\b46 \6 4 05 \6 0 06 États Unis \6 \6 \6 \6 \6 \6 \6 \6 \6 \b00 \6 2 93 \6 0 07 Japon \6 \6 \6 \6 \6 \6 \6 \6 \6 \6 2 \6 0 2\b \6 0 0\b Asie (hors Japon) \6 \6 \6 \6 \6 \6 \6 \6 \b64 \6 4 22 \6 0 06 (a) Le Taux de fréquence est égal au nombre d accidents avec arrêt multiplié par \b 000 000 et divisé par le nombre total d heures travaillées (c) (b) Le Taux de gravité est égal au nombre de journées perdues multiplié par \b 000 et divisé par le nombre total d heures travaillées (c) (c) Pour les sociétés situées hors de France le nombre total d heures travaillées par salarié est estimé à 2 000 en équivalent temps plein Cette valeur peut être légèrement différente des heures effectivement travaillées selon les pays RAPPORT DE GESTION DU CONSEIL D ADMINISTRATION LVMH s attache à entretenir et promouvoir auprès de ses partenaires (fournisseurs distributeurs sous traitants   ) des Depuis 2008 toutes les marques du Groupe ont adopté et mis en place le Code de conduite Fournisseurs qui matérialise les exigences du Groupe dans les domaines de la responsabilité sociale (liberté du travail discrimination harcèlement travail des enfants rémunérations temps de travail liberté syndicale hygiène et sécurité  ) de l environnement (réduction des impacts utilisation de technologies respectueuses de l environnement réduction des déchets respect des réglementations et normes) et de la lutte anti corruption b Toute collaboration avec un partenaire requiert l engagement de ce dernier au respect de l ensemble des principes éthiques qui constituent ce Code b Ce Code de conduite prévoit également le principe et lesmodalités du contrôle et de l audit du respect de ces règles b Parmi les nombreuses initiatives qui illustrent cet engagement Moët  &  Chandon et Glenmorangie par exemple signent un engagement éthique avec leurs sous traitants véritable cahier des charges qui concerne entre autres le respect de l environnement et le respect des droits fondamentaux du travail des audits sont effectués auprès des fournisseurs b Sephora inclut le respect des droits des salariés le non travail des enfants la non discrimination le respect du temps de travail et de l environnement dans les cahiers des charges de ses fournisseurs b Louis Vuitton a mis en place une démarche éthique de pré audits sociaux basée sur le respect des réglementations locales et des standards dé nis par la Norme SA  8000 qui se base sur les conventions de l Organisation Internationale du Travail (OIT)  non travail des enfants conditions de travail hygiène et sécurité représentation et droit à la négociation collective non discrimination pratiques disciplinaires temps de travail et rémunération b Pour mener à bien un pré audit social de façon autonome les acheteurs Louis Vuitton reçoivent une formation théorique présentant la démarche et les critères ainsi qu une formation pratique sur le terrain en étant accompagnés par un auditeur social b Donna Karan a conçu un « Vendor Code of Conduct » reprenant les principes fondamentaux du droit du travail et encourageant les plus hauts standards éthiques et un « Vendor Pro le Questionnaire » document signé par le sous traitant lors de la demande de pré approbation b Donna Karan a également instauré un « Vendor Compliance Agreement » qui prévoit des audits indépendants des fournisseurs pour véri er que les engagements sont respectés b De la même manière TAG Heuer et Loewe demandent à tous leurs nouveaux fournisseurs un engagement écrit sur le respect des engagements de respon sabilité sociale dé nis dans la norme SA 8000 b Il en est de même pour les sociétés Parfums Christian Dior Parfums Givenchy et Guerlain qui ont mis en place des cahiers des charges comportant la conformité aux dispositions de cette norme b Les groupes de travail composés d experts des différentes  Maisons du Groupe ont présenté comme chaque année leurs avancements et leurs réalisations lors d une réunion annuelle qui permet d échanger les meilleures pratiques de mettre en place des outils et référentiels communs et de dé nir de nouveaux axes de progrès b En  2011   453 audits sociaux et ou environnementaux ont été réalisés dont près de  80 % par des tiers spécialisés chez  346 de nos fournisseurs b  380 audits ont porté sur des critères exclusivement sociaux b Plus d un tiers de ces audits ont af ché des résultats en ligne avec nos exigences et  38 % présentaient des cas de non conformité mineurs b Les audits dont les conclusions faisaient apparaître un besoin d amélioration RAPPORT DE GESTION DU CONSEIL D ADMINISTRATION En France les sociétés du Groupe ont des Comités d entreprise des Délégués du personnel ainsi que des Comités d Hygiène de Sécurité et des Conditions de Travail b Le Comité de Groupe Au cours de l année  2011 les représentants du personnel ont Nature des réunions \7 \7 \7 \7 Nombre Comité d entreprise \6 \6 \6 \6 5\b3 Délégués du personnel \6 \6 \6 \6 482 Comité d Hygiène de Sécurité et des Conditions de Travail \6 209 Autres \6 \6 \6 \6 \6 \63\b7 Total \7 \7 \7 \7 \7 \7 1 5\b1 Ces réunions ont notamment permis la signature de  127 accords d entreprise principalement dans le cadre de la négociation annuelle sur les salaires et le temps de travail et de l intéressement des salariés (accords d intéressement Plan Épargne Entreprise accords relatifs au versement de la prime de partage des pro ts) b Plus spéci quement des accords avenants relatifs à l emploi des personnes handicapées à l égalité professionnelle entre les femmes et les hommes à la gestion prévisionnelle des emplois et des compétences au dialogue social à la prévention des risques psychosociaux ont été signés dans des sociétés du Groupe b En  2011 en France les différentes sociétés du Groupe ont consacré un budget de plus de 14 6 millions d euros soit 1 8 % de la masse salariale à des activités sociales et culturelles par Les frais de restauration du personnel représentent un budget 1 7 Relations professionnelles signi cative de la part du fournisseur ou un cas de non conformité majeure représentaient respectivement 21 % et 3 % des audits réalisés b Au total  121 plans d actions correctives ont été mis en place chez nos fournisseurs dont les résultats d audits identi aient des pistes d amélioration b Parmi les évolutions de l année le recours croissant aux pré audits (43 pré audits réalisés en  2011) a permis de mieux identi er en amont les pratiques des fournisseurs et le cas échéant de décider de ne pas collaborer avec ces derniers b D autre part certaines  Maisons du Groupe ont été amenées à mettre n à leur collaboration avec des fournisseurs dont les résultats d audits sociaux faisaient apparaître des cas de non conformité majeure avec notre Code de conduite b Portées par une volonté d amélioration continue les  Maisons du Groupe vont poursuivre en  2012 leurs plans d audit des fournisseurs ainsi que le suivi des plans d actions b LVMH pratique une politique de  maintien et de développement de l emploi b Grâce au développement soutenu de ses marques de nombreux emplois commerciaux sont créés dans l ensemble des pays où le Groupe est présent en particulier dans le cadre de l extension du réseau de magasins Les licenciements pour motif non inhérent à la personne y compris les licenciements pour raison économique De nombreuses sociétés du Groupe sont implantées historiquement dans les provinces françaises et sont des acteurs incontournables du développement de l emploi dans leurs régions respectives  Parfums Christian Dior à Saint Jean de Braye près d Orléans Veuve Clicquot Ponsardin et Moët  &  Chandon en Champagne Hennessy à Cognac ont développé des politiques de relation et de communication avec les collectivités locales en particulier dans les domaines culturel de l éducation et de l emploi b Sephora qui déploie des magasins dans toute la France et dont les deux tiers de l effectif travaillent en dehors de la région parisienne mène régulièrement des actions favorisant l emploi local b Acteurs économiques majeurs dans plusieurs bassins d emploi les sociétés du Groupe sont attentives aux spéci cités sociales régionales et ont développé des partenariats explicités ci dessous avec des associations ou des ONG a n d accompagner l insertion sociale et professionnelle des plus démunis b Dans le monde des sociétés du Groupe se mobilisent pour faciliter l accès à l éducation pour les plus jeunes dans les territoires défavorisés ou frappés par un traumatisme b En Chine Moët Hennessy Diageo parraine un groupe de collégiens de la région du Sichuan depuis le séisme de 2009 au travers d un soutien scolaire assuré par les salariés et le nancement de matériel pédagogique b De même à travers l opération « Hand in Hand for Haiti » mise en place après le séisme de  janvier  2010 DFS a participé à la reconstruction d un complexe scolaire pour les enfants les plus démunis de la cité de Saint Marc b En Amérique du sud Moët Hennesy participe au Brésil à des actions d insertion professionnelle de jeunes en dif culté ou issus de milieux défavorisés et propose en Argentine en partenariat avec des organismes de formation des programmes d éducation destinés aux familles des salariés b En Inde Moët Hennessy supporte le travail d Aseema une association qui travaille à la promotion de l éducation pour les enfants démunis de Mumbaï en sponsorisant une classe de  27 élèves b En Inde également Moët Hennessy a organisé une campagne de levée de fonds a n d améliorer les conditions de vie des habitants des quartiers défavorisés b En  2010 Louis Vuitton et SOS Villages d Enfants ont scellé un partenariat mondial d une durée de 5 ans avec pour mission de développer un programme intitulé « Partnership for Children s Futures » b L objectif de ce projet est d améliorer le futur des enfants défavorisés à travers le monde un futur basé sur la sécurité l éducation et l apprentissage b Ce partenariat fait appel aux valeurs de Louis Vuitton b Ainsi la  Maison accompagne le développement de programmes scolaires pour les enfants en Chine aux Philippines au Vietnam en République Dominicaine et également en Europe b Suite au séisme dévastateur au Japon en  mars  2011 de nombreuses  Maisons du Groupe (DFS LVMH Fragrance Brands Loewe Fendi   ) se sont mobilisées a n de récolter des dons b Dans les pays LVMH met également en place de nombreux partenariats et tisse de multiples liens avec des institutions éducatives locales pour mieux faire connaître les métiers du Groupe b Ces partenariats se concrétisent souvent par des bourses d études et le nancement d écoles de mode et de maroquinerie b LVMH a noué au l des années de solides liens avec l Institut Français de la Mode pour la formation de ses propres collaborateurs et le recrutement d étudiants issus de l Institut dont la double formation est appréciée b LVMH est également un partenaire privilégié du réseau CEMS    Global Alliance in Management Education qui participe à de nombreuses actions auprès de ses étudiants issus des meilleures universités de plus de vingt pays b Les principales sociétés participent plusieurs fois par an à des présentations sur les Le Groupe développe des moyens et des partenariats pour soutenir l accès à l emploi des plus défavorisés b En France de nombreuses actions en faveur de l insertion professionnelle sont entreprises a n de permettre à tout collaborateur de devenir acteur de l engagement sociétal du Groupe b Ainsi dans le cadre du partenariat avec l association « Nos Quartiers ont des Talents » une centaine de cadres expérimentés ont parrainé plus de  150 jeunes diplômés issus de quartiers défavorisés b Dans le cadre de partenariats avec des communes des présentations des métiers de l entreprise sont menées à destination des collégiens de ces villes participant ainsi à l orientation des jeunes condition d une insertion Depuis  2010 le groupe LVMH a noué un partenariat avec la ville de Montfermeil ville cosmopolite et volontariste située en banlieue parisienne b Porté par une ambition commune RAPPORT DE GESTION DU CONSEIL D ADMINISTRATION Ressour\bes humaines La prise en considération dans chaque décision de l être humain de sa liberté et de sa dignité  mais aussi de son épanouissement et de sa santé est un pilier d une doctrine de responsabilité à laquelle souscrivent l ensemble des sociétés du Groupe b De même l ensemble des sociétés du Groupe ont des politiques et des pratiques de respect de l égalité des chances et d absence de discrimination (sexe race religion politique etc b) telles que dé nies dans les conventions de l Organisation Internationale du Travail b Cette culture et ces pratiques induisent également le respect de la liberté syndicale le respect des personnes et l interdiction du travail des enfants ainsi d excellence ce partenariat contribue à faciliter la promotion sociale des jeunes issus de quartiers défavorisés au travers de l accueil de stagiaires et de seniors b Dans ce cadre la ville béné cie également de l appui du Groupe pour faire connaître la richesse de ses cultures et le talent de ses habitants qui s expriment lors du dé lé « Cultures et création » b Grâce à LVMH la lauréate du dé lé a ainsi pu exposer ses créations à l occasion de l édition 2011 de l « Ethical Fashion Show » au Carrousel du Louvre à Paris b Dans le même esprit pour la seconde année consécutive Parfums Christian Dior a accompagné des personnes béné ciaires des minimas sociaux dans le retour à la vie professionnelle b Ce programme réalisé en partenariat avec l association PARE (Programme d accom pagnement de retour vers l emploi) permet à des personnes éloignées du marché du travail de béné cier d un contrat de professionnalisation au sein de l unité de production de Saint Jean de Braye concrétisé par l obtention d un diplôme professionnel b En  janvier  2011 six diplômes ont été remis et cinq personnes embauchées b En  novembre une seconde promotion a vu huit personnes diplômées et six embauchées b Toujours avec l objectif de favoriser l accès à l entreprise sur le seul critère de la compétence et de l engagement LVMH adhère et participe au « Réseau national des entreprises pour l égalité des chances dans l Éducation » b Cette association favorise les interventions d entreprises dans des établissements situés en zones sensibles et accueille des stagiaires issus de leurs A n de favoriser l intégration et l insertion des jeunes par les études quel que soit leur milieu ou leur origine LVMH nance dix bourses de l association « Promotion des Talents » et dans le cadre d un partenariat avec Sciences Po soutient également les étudiants défavorisés en leur accordant des bourses d études et en permettant à des jeunes issus de cette lière d être parrainés par des managers b De même Hennessy nance des bourses d études pour les étudiants afro américains aux États Unis b En n signataire de la Charte de l apprentissage le Groupe a fortement développé l apprentissage qui permet à des jeunes d accéder plus facilement aux diplômes b Plus de  590 collaborateurs ont été accueillis en contrat d alternance en 2011 en France b  80 % des personnes en contrat de profession nalisation sont en emploi durable à l issue de celui ci b Au  31  décembre  2011 on dénombrait plus de  610 jeunes en contrat d apprentissage ou de professionnalisation dans RAPPORT DE GESTION DU CONSEIL D ADMINISTRATION Ressour\bes humaines 2 RAPPORT D EXAMEN LIMITÉ DE L UN DES COMMISSAIRES AUX COMPTES SUR CERTAINS INDICATEURS SOCIAUX À la suite de la demande qui nous a été faite et en notre qualité d un des Commissaires aux comptes du groupe LVMH nous avons effectué un examen visant à nous permettre d exprimer une assurance modérée sur certains indicateurs sociaux (a)de l exercice 2011 (« les Données ») sélectionnés par le Groupe dans le document de référence  2011 (section Ressources humaines du Rapport de gestion du Conseil d administration) b Les conclusions formulées ci après portent sur ces seules Données et non sur l ensemble des indicateurs sociaux publiés dans le document de référence 2011 b Ces Données ont été préparées sous la responsabilité de la Direction des ressources humaines conformément au protocole interne de mesure et de reporting des données sociales consultable auprès de la Direction des ressources humaines Groupe (« le Référentiel ») b Il nous appartient sur la base de nos travaux d exprimer une conclusion sur ces Données sélectionnées b Nous avons effectué nos travaux selon la doctrine professionnelle applicable b Nous avons mis en uvre des diligences limitées conduisant à une assurance modérée sur le fait que les Données sélectionnées ne comportent pas d anomalie signi cative b Une assurance de niveau élevé aurait nécessité des travaux plus étendus b Nous avons pour les données sélectionnées  apprécié le Référentiel au regard de sa pertinence sa abilité son objectivité son caractère compréhensible et son exhaustivité mené des entretiens au niveau de la Direction des ressources humaines et d une sélection de liales (b) auprès des personnes concernées par l application du Référentiel réalisé dans les liales sélectionnées des sondages sur l application du Référentiel et mené des tests de cohérence sur leur consolidation b Cette sélection de liales représente 26 5 % du total des effectifs du Groupe b Nous avons fait appel pour nous assister dans la réalisation de ces travaux aux experts en développement social de notre cabinet sous la direction de M b Eric Dugelay b La collecte de certaines données relatives à la formation (nombre de personnes formées et nombre d heures de formation) et à la santé sécurité (nombre d accidents avec arrêt nombre de jours d arrêt) reste à renforcer dans certaines liales b Sur la base de nos travaux nous n avons pas relevé d anomalie de nature à remettre en cause le fait que les Données sélectionnées ont été établies dans tous leurs aspects signi catifs conformément au Référentiel mentionné b Neuilly sur Seine le 16 février 2012L un des Commissaires aux comptes DELOITTE & ASSOCIÉS Thierry Benoit RAPPORT DE GESTION DU CONSEIL D ADMINISTRATION (a) La vérification a porté sur la valeur « total Groupe » pour 20\b\b des indicateurs sociaux suivants effectif total nombre de cadres turnover volontaire turnover involontaire embauches pourcentage de femmes cadres pourcentage de salariés formés au cours de l année nombre moyen de jours de formation par salarié nombre d accidents mortels nombre d accidents avec arrêt taux de fréquence et taux de gravité (b) Filiales Sephora NA (USA) Sephora SA (France) Louis Vuitton Malletier France (Société Louis Vuitton Services Société Louis Vuitton Magasins Société des Ateliers Louis Vuitton) MHCS (France) Parfums Christian Dior (France) Guerlain UK Benefit Cosmetics UK RAPPORT DE GESTION 1 CONSÉQUENCES DE L ACTIVITÉ SUR L ENVIRONNEMENT 86 1 1 Consommation de ressources en eau matières premières et énergie 86 1 \b Conditions d utilisation des sols rejets dans l air l eau et le sol89 1 3 Limitation des atteintes à l équilibre biologique aux milieux naturels aux espèces animales et végétales protégées 91 1 4 Protection de l environnement au sein du Groupe 91 \b RAPPORT DE L UN DES COMMISSAIRES AUX COMPTES SUR UNE SÉLECTION D INDICATEURS ENVIRONNEMENTAUX 94 85 Document de référence \b011 (en m 3) \7 \7 \7 \7 \7 \7 \7 \7 \7 \7 \b011 \7 \b010 Évolution (%) Besoins « process» 1 816 716 \7 1 734 339 \7 \75 Besoins agricoles (irrigation des vignes) \7 \7 \7 \7 \7 6 618 614 \7 6 5\b1 146 \7 \71 La consommation d eau utilisée pour les besoins « process » des sociétés du Groupe a augmenté de 5 % en valeur absolue entre 2010 et 2011 et atteint environ 1 82 million de m 3 b Cette consommation inclut 26 % des surfaces de vente b La consommation d eau des surfaces de vente exclues du périmètre (74 % des surfaces de vente totales) est estimée à 932 298 m 3 b La consommation d eau est analysée pour les utilisations besoins « process »  utilisation de l eau pour les opérations de nettoyage (cuves produits appareils sols) la climatisation le personnel la fabrication des produits l eau ainsi consommée générant des eaux usées besoins agricoles  utilisation de l eau à des ns d irrigation de vignes hors de France l irrigation n étant pas pratiquée en France b Dans ce cadre l eau est prélevée directement dans le milieu naturel pour être utilisée en irrigation son niveau d utilisation d une année sur l autre est étroitement lié aux variations climatiques b Il convient toutefois de noter que les consommations d eau pour les besoins agricoles sont évaluées par les sites avec une incertitude plus importante que les consommations d eau pour les besoins de « process » b 1 1 Consommation de ressources en eau matières premières et énergie Le reporting des indicateurs environnementaux couvre en 2011 Sites de production entrepôts et sites administratifs    181 des  208 sites détenus et ou exploités par les sociétés contrôlées par le Groupe sont couverts b Les  29 sites non couverts incluent principalement le site de production de Wen Jun Distillery quatre ateliers Louis Vuitton récemment ouverts ainsi que les sites administratifs de Bene t Berluti Donna Karan Pucci Fresh Marc Jacobs et Thomas Pink b La variation du périmètre du reporting par rapport à 2010 est constituée de l intégration de Hublot b Pour Rossimoda Chandon do Brasil et quelques sites de la holding les données  2010 ont été reconduites b Les sites de production Bulgari et la tannerie Heng Long acquise en 2011 ne sont intégrés dans le périmètre environnement  2011 b Leur intégration au périmètre environnement interviendra en 2012 b Magasins  les magasins français de Céline et Guerlain les magasins français et certains magasins internationaux de Louis Vuitton (28  % des surfaces de vente de Louis Vuitton  14 % en 2010) Le Bon Marché à Paris les magasins de DFS dans le monde trois magasins italiens de Fendi les magasins espagnols de Loewe les magasins français de Sephora et certains magasins américains et canadiens de Sephora sont couverts b Le périmètre de reporting n inclut pas les magasins exploités en franchise par les activités Mode et Maroquinerie Parfums et Cosmétiques ainsi que Montres et Joaillerie b En n selon les indicateurs environnementaux concernés le périmètre concerné peut varier sensiblement  consommation d énergie et émissions de gaz à effet de serre   63 % des surfaces de vente des magasins américains et canadiens de Sephora sont couverts consommation d eau    27  % des surfaces de vente des magasins français de Sephora et 59 % des surfaces de vente des magasins américains de Sephora sont couverts production de déchets  les magasins de Céline et de Fendi les magasins espagnols de Loewe les magasins français de Sephora et les magasins de Louis Vuitton (à l exception de certains magasins japonais) ne sont pas couverts  Pour les magasins aucun autre indicateur environnemental En  2011 le périmètre de reporting des magasins couvre  40 % des surfaces de vente pour la consommation d énergie et 26 % pour la consommation d eau b Les indicateurs environ nementaux des magasins non couverts sont déduits par extrapolation à partir de ratios moyens réels par unité de surface de vente b L intégration des magasins de Bulgari et des magasins russes de Ile de Beauté constituent les principales évolutions du périmètre concernées par cette extrapolation b Conformément au décret n° 2002 221 du 20 février 2002 dit « décret NRE » sont indiquées dans les paragraphes suivants la nature et l importance des seuls impacts pertinents et signi catifs au regard de l activité b Les indicateurs retenus ont été sélectionnés par la Direction Environnement du Groupe et validés par le département Environnement et Développement Durable d Ernst  &  Young l un des Commissaires aux comptes du Groupe b Depuis l exercice  2002 le reporting environnemental Groupe annuel fait également l objet d une véri cation par Ernst  &  Young assisté de son département Davantage d informations et d illustrations sont disponibles dans le Rapport Environnement LVMH 2011 b RAPPORT DE GESTION DU CONSEIL D ADMINISTRATION LVMH et \b environnement Consommation d énergie par groupe d activités (en MWh) \7 \7 \7 \7 \7 \7 \7 \7 \7 \7 \b011 \7 \b010 Évolution (%) Vins et Spiritueux \7 \7 \7 \7 \7 \7 \7 167 737 \7 155 88\b \7 8 Mode et Maroquinerie \7 \7 \7 \7 \7 \7 \7 104 904 \7 104 439 \7 Parfums et Cosmétiques \7 \7 \7 \7 \7 \7 \7 60 939 \7 70 816 \7 (14) Montres et Joaillerie \7 \7 \7 \7 \7 \7 \7 10 083 \7 7 \b17 \7 40 (b) Distribution sélective \7 \7 \7 \7 \7 \7 \7 196 6\b3 \7 196 \b66 \7 Autres activités \7 \7 \7 \7 \7 \7 \7 \7 14 068 \7 19 805 \7 (30) (c) Total \7 \7 \7 \7 \7 \7 \7 \7 \7 \7 554 354 \7 554 4\b5 \7 (a) Évolution principalement liée à la réduction des consommations sur le site de production de Parfums Christian Dior en France (b) Évolution liée à l intégration de Hublot et à l augmentation de l activité des Maisons de Montres et Joaillerie (c) Évolution liée à la diminution de l activité sur certains sites de la holding L irrigation des vignes est une pratique autorisée et encadrée en Californie Argentine Australie et Nouvelle Zélande en raison du climat b Elle est nécessaire à la vie des vignes b En outre le Groupe a pris des mesures pour en limiter l utilisation (récupération d eau de pluie mise en place de protocoles de mesures et de caractérisation des besoins en eau pratique généralisée de l irrigation au goutte à goutte anticipations météorologiques pour une utilisation optimisée de l irrigation ou pratique de « l irrigation à dé cit réduit » qui limite l utilisation de l eau et améliore la qualité des raisins la taille de la vigne permettant par ailleurs une concentration des arômes et de la couleur) b La consommation d énergie correspond à la somme des sources d énergie primaires utilisées en interne (c est à dire dont la combustion a lieu sur les sites du Groupe  oul butane propane gaz naturel) et des sources d énergie secondaires utilisées en externe (énergies transformées générées par des combustions effectuées en dehors des sites du Groupe) b En  2011 les liales comprises dans le périmètre de reporting ont consommé  554  354 MWh répartis entre les sources suivantes   67 % d électricité  19 % de gaz naturel  6 % de oul et moins de 1 % d énergies renouvelables b La consommation est Cette consommation provient en ordre décroissant des groupes d activités Distribution sélective (36 %) Vins et Spiritueux (30 %) Mode et Maroquinerie (19 %) et Parfums et Cosmétiques (11 %) les  4 % restants proviennent des Montres et Joaillerie et des autres activités du Groupe b La consommation d énergie des surfaces de vente exclues du périmètre (60 % des surfaces de vente totales) est estimée Après la réalisation des Bilans Carbone énergétiques différentes actions sont mises en uvre par les  Maisons en matière d éclairage et de climatisation des magasins qui sont l une des principales causes d émission de gaz à effet de serre du Groupe et également en matière de transport d ef cacité énergétique et de promotion des énergies renouvelables b Parmi les projets les plus signi catifs de  2011 Louis Vuitton a achevé l installation de  1 218 modules photovoltaïques sur la toiture de l atelier de San Dimas en Californie d une capacité totale installée de  286 2 kW couvrant 31 % des besoins en électricité du site b (besoins process en m 3) \7 \7 \7 \7 \7 \7 \7 \7 \b011 \7 \b010 Évolution (%) Vins et Spiritueux \7 \7 \7 \7 \7 \7 \7 993 306 \7 9\b8 934 \7 7 Mode et Maroquinerie \7 \7 \7 \7 \7 \7 \7 \b49 \b71 \7 \b61 641 \7 (5) Parfums et Cosmétiques \7 \7 \7 \7 \7 \7 \b0\b \b74 \7 \b13 450 \7 (5) Montres et Joaillerie \7 \7 \7 \7 \7 \7 \7 1\b 573 \7 9 1\b0 \7 38 Distribution sélective \7 \7 \7 \7 \7 \7 \7 33\b 014 \7 \b95 \b30 \7 1\b (b) Autres activités \7 \7 \7 \7 \7 \7 \7 \7 \b7 \b78 \7 \b5 964 \7 5 Total \7 \7 \7 \7 \7 \7 \7 \7 \7 \7 1 816 716 \7 1 734 339 \7 5 (a) Évolution liée à l intégration de Hublot et à l augmentation de l activité des Maisons de Montres et Joaillerie (b) Évolution liée à l intégration de nouveaux magasins américains et canadiens de Sephora RAPPORT DE GESTION DU CONSEIL D ADMINISTRATION LVMH et \b environnement Les  Maisons disposent de différents outils et formations adaptés leur permettant d optimiser la prise en compte de l environnement dans la conception de leurs produits b L éco conception concerne la réduction du poids et du volume des emballages le choix des composants et des matières premières le recours à des processus de production plus économes en énergie ou encore des actions de mise en conformité avec le règlement REACH b (en tonnes) \7 \7 \7 \7 \7 \7 \7 \7 \7 \b011 \7 \b010 Évolution (%) Vins et Spiritueux \7 \7 \7 \7 \7 \7 \7 163 186 \7 148 145 \7 10 (a) Mode et Maroquinerie \7 \7 \7 \7 \7 \7 \7 \7 6 100 \7 5 711 \7 7 Parfums et Cosmétiques \7 \7 \7 \7 \7 \7 \7 \7 \b3 798 \7 \b1 974 \7 8 Montres et Joaillerie \7 \7 \7 \7 \7 \7 \7 \75\b7 \7 440 \7 \b0 Distribution sélective \7 \7 \7 \7 \7 \7 \7 1 563 \7 1 3\b7 \7 18 (a) Total \7 \7 \7 \7 \7 \7 \7 \7 \7 \7 195 174 \7 177 597 \7 10 (a) Les évolutions sont liées à l augmentation de l activité Répartition du poids total d emballages mis sur le marché par type de matériau en 2011 (en tonnes) \7 \7 \7 Verres \7 Papier \7 Plastiques \7 Métal \7 Textiles \7 Autres \7 \7 \7 \7 \7 \7 carton \7 \7 \7 \7 \7 \7 \7 matériaux \7 \7 \7 \7 \7 \7 \7 \7 \7 \7 \7 \7 \7 d emballage Vins et Spiritueux \7 \7 138 675 \7 19 965 \7 1 757 \7 1 \b98 \7 55 \7 1 436 Mode et Maroquinerie \7 \7 \7 4 984 \7 17 \7 \7 \7 100 \7 999 Parfums et Cosmétiques \7 1\b 693 \7 4 \b54 \7 5144 \7 813 \7 101 \7 793 Montres et Joaillerie \7 \7 \7 \b08 \7 \7 \7 \7 \7 \7 319 Distribution sélective \7 \7 \b53 \7 \b15 \7 1 004 \7 53 \7 38 \7 \7 Total \7 \7 \7 151 6\b1 \7 \b9 6\b6 \7 7 9\b\b \7 \b 164 \7 \b94 \7 3 547 Étant donné la diversité des activités du Groupe et la multiplicité des matières premières utilisées le seul critère signi catif pertinent et commun à toutes les  Maisons qui puisse être retenu pour l analyse de la consommation de matières premières est la quantité en tonnes d emballages primaires et secondaires mis sur le marché  Vins et Spiritueux  bouteilles cartons capsules Mode et Maroquinerie  sacs boutique pochettes coffrets Parfums et Cosmétiques  acons étuis Montres et Joaillerie  étuis et écrins Distribution sélective  sacs boutique pochettes coffrets Les emballages utilisés pour les transports sont exclus de cette (en MWh) \7 \7 \7 Électricité Gaz naturel Fioul lourd \7 Fioul \7Butane \7Vapeur Énergies \7 \7 \7 \7 \7 \7 \7 \7 \7 \7 \7 Propane \7 \7renouvelables Vins et Spiritueux \7 \7 61 907 \747 005 \7\b8 \b03 \7\b\b 770 \7 6 518 \7 \7 1 334 Mode et Maroquinerie \7 \7 84 471 \717 \b56 \7 \7 67\b \7 1 150 \7 78\b \7 573 Parfums et Cosmétiques \7 \737 380 \7\b\b 549 \7 \7 61 \7 \7 779 \7 170 Montres et Joaillerie \7 \7 6 \b80 \7 3 685 \7 \7 118 \7 \7 \7 Distribution sélective \7 \7 17\b 761 \7 9 \b47 \7 \71\b \b47 \7 \7 \b 368 \7 Autres activités \7 \7 \7 9 574 \7 4 087 \7 \7 87 \7 40 \7 \b80 \7 Total \7 \7 \7 37\b 373 103 8\b9 \7 \b8 \b03 \7 35 955 \7 7 708 \7 4 \b09 \7 \b 077 RAPPORT DE GESTION DU CONSEIL D ADMINISTRATION LVMH et \b environnement Les émissions de gaz à effet de serre des surfaces de vente exclues du périmètre (60 % des surfaces de vente totales) sont du changement climatique est inscrite depuis longtemps dans la politique de LVMH qui a réalisé depuis  2002 le Bilan ®de ses  Maisons  Moët  &  Chandon Veuve Clicquot Hennessy Parfums Christian Dior Guerlain Parfums Kenzo Parfums Givenchy Givenchy Couture Make Up For Ever DFS Sephora et Le Bon Marché b Ces bilans font l objet de mises à jour tous les trois ans b Les émissions importantes et pertinentes retenues sont les rejets de substances concourant à l eutrophisation par les activités Vins et Spiritueux et Parfums et Cosmétiques b Les autres activités du Groupe n ont qu un très faible impact sur la qualité de l eau b L eutrophisation est la prolifération excessive d algues et de plantes aquatiques due à une surcharge d éléments nutritifs dans les eaux (phosphore en particulier) entraînant une réduction de leur oxygénation néfaste pour l environ nement b Le paramètre pour la mesurer est la Demande Chimique en Oxygène (DCO) calculée après traitement des ef uents dans les stations détenues en propre ou dans les stations externes avec lesquelles les sites ont des conventions b Sont considérées comme traitements les opérations suivantes  l assainissement collectif l assainissement autonome (bassin d aération) et l épandage b En  2011 les rejets de DCO ont augmenté de 5 % b Particulièrement précieuse pour les métiers du Groupe notamment pour les activités de Vins et Spiritueux et de Parfums et Cosmétiques l eau fait l objet d attentions particulières  chaque année des objectifs ambitieux sont xés pour en réduire la consommation et les efforts redoublent pour Répartition des émissions par activité en 2011 (en tonnes équivalent CO 2) \7 \7 \7 Émissions de Dont émissions Dont émissions Émissions de Évolution (%) \7 \7 \7 \7 \7 CO \ben \b011 de CO \bdirectes de CO \bindirectes de CO \ben \b010 \7 \7 Vins et Spiritueux \7 \7 \7 \7 39 416 \7 \b5 3\b7 \7 14 089 \7 37 380 \7 5 (a) Mode et Maroquinerie \7 \7 \7 \73\b 714 \7 4 011 \7 \b8 703 \7 \b5 199 \7 30 (b) Parfums et Cosmétiques \7 \7 \7 10 036 \7 4 66\b \7 5 374 \7 11 635 \7 (14) Montres et Joaillerie \7 \7 \7 \7 1 001 \7 791 \7 \b10 \7 74\b \7 35 (c) Distribution sélective \7 \7 \7 \7 69 593 \7 5 \b\b4 \7 64 369 \7 7\b \b81 \7 (4) Autres activités \7 \7 \7 \7 \b 60\b \7 875 \7 1 7\b7 \7 3 0\b1 \7 (14) Total \7 \7 \7 \7 \7 155 36\b \7 40 890 \7 114 47\b \7 150 \b58 \7 3 (a) Évolution liée à l augmentation de l activité (b) Évolution liée à l intégration de nouveaux sites et magasins Louis Vuitton situés dans des pays avec une production d électricité à fort contenu CO 2ainsi qu à la mise à jour des facteurs (c) Évolution liée à l intégration de Hublot et à l augmentation de l activité des Maisons de Montres et Joaillerie Les pollutions du sol des implantations anciennes (élaboration du cognac des vins et du champagne fabrication des malles) ne sont pas importantes b Les sites de production plus récents sont généralement implantés sur des terres agricoles sans pollution provenant du passé b En dehors de la viticulture les activités de production du Groupe utilisent peu les sols b La pratique de la viticulture raisonnée méthode alliant une grande technicité au respect de la tradition recouvre toutes les étapes de la vie du vignoble b Utilisée depuis plusieurs années par le groupe d activités Vins et Spiritueux elle a encore été améliorée cette année b Ainsi Moët  &  Chandon et Veuve Clicquot développent leur lière dite de « troisième voie » qui mixe l utilisation de produits de synthèse appliqués pendant la période critique qui encadre la oraison et de produits biologiques appliqués en début et n de campagne quand la vigne est moins réceptive aux attaques b 1 2 2 Émissions dans l air de gaz à effet de serre Compte tenu des activités du Groupe les seules émissions pouvant affecter signi cativement l environnement sont les gaz Les émissions de gaz à effet de serre estimées en tonne équivalent 2(dioxyde de carbone) proviennent de la consommation d énergie des sites dé nie dans le paragraphe  1 b1 b2 b Consommation d énergie b Elles incluent les émissions directes (combustion sur site) et les émissions indirectes (provenant de la production d électricité et de vapeur utilisée par les sites) b Les facteurs d émission de CO 2sont mis à jour chaque année pour chaque source d énergie et notamment l électricité b Cette mise à jour peut être à l origine d évolutions importantes b 1 \b Conditions d utilisation des sols rejets dans l air l eau et le sol RAPPORT DE GESTION DU CONSEIL D ADMINISTRATION (en tonnes) \7 \7 \7 \7 \7 \7 Déchets Dont déchets \7 Déchets \7Évolution \7 \7 \7 \7 \7 \7 \7 \7 produits \7 dangereux \7 produits des déchets \7 \7 \7 \7 \7 \7 \7 \7 en \b011 produits en \b011 (a) \7 en \b010 produits (%) Vins et Spiritueux \7 \7 \7 \7 \7 43 447 \7 178 \7 37 795 \7 15 Mode et Maroquinerie \7 \7 \7 \7 \7 7 509 \7 1\b1 \7 7 504 \7 Parfums et Cosmétiques \7 \7 \7 \7 \7 7 379 \7 896 (b) \7 6 819 \7 8 Montres et Joaillerie \7 \7 \7 \7 \7 \b83 \7 \b9 \7 \7\b15 \7 3\b (c) Distribution sélective \7 \7 \7 \7 \7 4 738 \7 64 \7 3 607 \7 31 (d) Autres activités \7 \7 \7 \7 \7 \7 1 \b1\b \7 79 \7 1 3\b3 \7 (8) Total \7 \7 \7 \7 \7 \7 \7 \7 64 568 \7 1 367 \7 57 \b63 \7 13 (a) Déchets nécessitant un tri et un traitement séparés des déchets dits « banals » (cartons plastiques bois papier  ) (b) Certains produits écartés du circuit de production sont assimilés à des déchets dangereux et sont traités dans la filière « déchets dangereux » pour éviter toute contrefaçon (c) Évolution liée à l intégration de Hublot et à l augmentation de l activité des Maisons de Montres et Joaillerie (d) Évolution liée à l intégration des déchets de certains magasins de Sephora North America (en %) \7 \7 \7 \7 \7 \7 \7 Réutilisation Valorisation Valorisation \7 Total \7 \7 \7 \7 \7 \7 \7 \7 \7 \7 \7 matière énergétique \7 valorisé Vins et Spiritueux \7 \7 \7 \7 \7 \7 5 \7 81 \7 \74 \7 90 Mode et Maroquinerie \7 \7 \7 \7 \7 \7 3 \7 47 \7 18 \7 68 Parfums et Cosmétiques \7 \7 \7 \7 \7 \7 5 \7 68 \7 \b4 \7 97 Montres et Joaillerie \7 \7 \7 \7 \7 \7 \7 64 \7 30 \7 94 Distribution sélective \7 \7 \7 \7 \7 \7 6 \7 4\b \7 37 \7 85 Autres activités \7 \7 \7 \7 \7 \7 \7 97 \7 \7\b \7 99 Total \7 \7 \7 \7 \7 \7 \7 \7 5 \7 \7 73 \7 \711 \7 \789 Les efforts des sociétés du Groupe en matière de tri et de valorisation des déchets se sont poursuivis  en moyenne   89 % des déchets ont été valorisés en  2011 (92 % en  2010) b L évolution est principalement liée à une meilleure traçabilité de certains déchets de la  Maison Estates  &  Wines b Parallèlement la production de déchets a augmenté de 13 % en 2011 b Sont considérés comme déchets valorisés ceux dont la destination nale correspond à l une des lières suivantes  réutilisation c est à dire utilisation d un déchet pour le même usage que celui pour lequel le produit a été initialement conçu valorisation matière c est à dire recyclage (réintroductiondirecte d un déchet dans le cycle de production dont il est issu en remplacement total ou partiel d une matière première vierge) compostage ou épandage contrôlé de déchets composés de matières organiques pour la fertilisation des sols incinération avec valorisation énergétique c est à dire récupération de l énergie issue de la combustion du déchet sous forme d électricité ou de chaleur b DCO après traitement (tonnes an) \7 \7 \7 \7 \7 \7 \7 \b011 \7 \b010 Évolution (%) Vins et Spiritueux \7 \7 \7 \7 \7 \7 \7 \7 \b \b\b7 3 \7 \b 107 0 \7 6 (a) Total \7 \7 \7 \7 \7 \7 \7 \7 \7 \7 \b \b40 9 \7 \b 1\b5 3 \7 5 (a) Évolution liée à l augmentation de l activité (b) Évolution liée principalement à l amélioration des procédés sur le site de production de Parfums Christian Dior en France RAPPORT DE GESTION DU CONSEIL D ADMINISTRATION Il existe au sein du Groupe une Direction de l Environnement depuis  1992 b En  2001 LVMH a établi une « Charte environnementale » signée par le Président du Groupe qui demande à chaque  Maison de s engager à mettre en place un système de management de l environnement ef cace de ré échir collectivement aux enjeux environnementaux liés aux produits de gérer les risques et d utiliser les meilleures pratiques environnementales b En 2003 Bernard Arnault a adhéré au Pacte Mondial (Global Compact) des Nations Unies il a également rati é en 2007 les Objectifs du Millénaire de Gordon Brown b appliquer l approche de précaution face aux problèmes touchant l environnement entreprendre des actions tendant à promouvoir une plus grande responsabilité en matière d environnement favoriser la mise au point et la diffusion de technologies respectueuses de l environnement b La Direction de l Environnement du Groupe a été mise en place pour  orienter la politique environnementale des sociétés du Groupe dans le respect de la Charte LVMH entreprendre des audits d évaluation de la performance environnementale des Maisons assurer la veille réglementaire et technique créer des outils de gestion aider les sociétés du Groupe à prévenir les risques former et sensibiliser les collaborateurs à tout niveau hiérarchique dé nir et consolider les indicateurs environnementaux travailler avec les diverses parties prenantes (associations agences de notation pouvoirs publics  ) b La Charte environnementale prévoit une appropriation par les différentes  Maisons du Groupe qui doivent la décliner en fonction de leurs propres activités b L ensemble des  Maisons est engagé dans un système de management environnemental et elles sont toujours plus nombreuses à se doter de leur propre commission environnement chargée de déployer la démarche b Chaque  Maison dispose d un correspondant environnement b Ceux ci sont réunis dans la « Commission Environnement LVMH » animée par la Direction de l environnement Groupe ils échangent via des réunions trimestrielles et un Extranet Environnement Groupe LVMH Mind accessible à tous b Les sociétés de la quasi totalité des groupes d activités du Groupe ont poursuivi cette année la formation et la sensibili de leur personnel à l environnement b Ces actions représentent un volume total de  15  602 heures soit une augmentation de 24 % par rapport à 2010 (12 577 heures) b Chaque société du Groupe est responsable localement et doit conformément à la Charte Environnement LMVH élaborer et faire vivre son système de management de l environnement notamment en dé nissant des objectifs et plus précisément sa propre politique environnementale b Chaque société a à sa disposition le guide d auto évaluation LVMH et peut si elle le souhaite faire certi er son système ISO 14001 ou EMAS b Le Groupe demande à l ensemble des  Maisons de mettre en uvre un système de management de l environnement b Toutes les Maisons du pôle Cognac Champagne Vodka sont désormais certi ées ISO 14001 b Guerlain a certi é en 2011 ses deux sites de production son siège et les boutiques parisiennes b Après ses sites logistiques français son siège du Pont Neuf à Paris et son atelier de Barbera en Espagne Louis Vuitton poursuit ses démarches en matière de certi cation ISO 14001 tant dans ses ateliers français que sur ses sites de Fiesso en Italie b En n Parfums Christian Dior a certi é son centre international de distribution de Saint Jean de Braye en France et sa plate 1 4 Protection de l environnement au sein du Groupe Les activités Mode et Maroquinerie et Montres et Joaillerie ont mis en place des procédures pour renforcer le respect de la convention internationale CITES b Cette convention par un système de permis d importation et d exportation lutte contre la surexploitation de certaines espèces animales et végétales Dans les activités Parfums et Cosmétiques le département depuis des années b Il identi e à travers la planète les espèces végétales présentant un intérêt cosmétique particulier tout en participant à la préservation de ces espèces et au développement économique local b Ainsi Guerlain est partenaire de la réserve naturelle de Tianzi en Chine dans le cadre d une action de mécénat d une durée de dix ans comprenant trois volets  la reforestation l introduction d orchidées et un volet social pour les populations locales b La  Maison a également lancé une action de culture raisonnée du Vétiver dans le sud de l Inde sur les hauts plateaux de Coimbatore b Suite au séisme et au tsunami survenus au Japon en  mars  2011 et indépendamment des dons effectués à la Croix Rouge Japonaise Louis Vuitton soutient le projet « Forest Are Lovers of the Sea » dont l objectif est d assainir les eaux de mer destinées à l ostréiculture dans la préfecture de Miyagi via la plantation d arbres b La  Maison a également nancé l achat d une forêt dans la région de Nagano dont le bois coupé est utilisé pour la fabrication d abris et de meubles en faveur des populations sinistrées b 1 3 Limitation des atteintes à l équilibre biologique aux milieux naturels aux espèces animales et végétales protégées RAPPORT DE GESTION DU CONSEIL D ADMINISTRATION LVMH et \b environnement Le groupe d activités Montres et Joaillerie de LVMH est membre du « Responsible Jewellery Council » (RJC) qui rassemble plus de 260 professionnels mondiaux engagés dans la promotion de l éthique des droits humains et sociaux et des pratiques environnementales tout au long de la lière de la mine au point de vente b Le RJC a élaboré un système de certi cation destiné aux membres impliqués dans le travail de l or et du diamant nécessitant de se soumettre aux véri cations d auditeurs accrédités indépendants b Les Maisons Bulgari TAG Heuer Chaumet et Fred ont été certi ées cette année b Zenith a été certi é en  janvier  2012 tandis que Hublot et l activité joaillerie de Louis Vuitton ont pour objectif d être certi és Depuis l exercice  2002 le reporting environnemental Groupe annuel fait l objet d une véri cation sur les données issues de LVMH par le département Environnement et Développement Durable d Ernst & Young l un des Commissaires aux comptes Pour assurer ce suivi les sociétés du Groupe sont régulièrement auditées que ce soit par des tiers externes des assureurs ou des auditeurs internes ce qui leur permet de tenir à jour leur plan de suivi de conformité b En  2011   27 % des  208 sites industriels logistiques ou administratifs ont été audités soit  49 audits externes et  95 audits internes certains sites pouvant être audités plusieurs fois dans l année b Cette notion d audit correspond à un contrôle effectué sur un ou plusieurs sites d une même société couvrant l ensemble des problématiques environnementales pouvant s y retrouver  gestion des déchets de l eau de l énergie management de l environnement il donne lieu à un rapport écrit et à des recommandations b Ce chiffre ne couvre pas les nombreux contrôles de conformité pouvant porter sur un point spéci que de réglementation environnementale contrôle du tri des déchets par exemple réalisés périodiquement par les sociétés du Groupe sur leurs sites b À ces contrôles s ajoute depuis  2003 une revue de la conformité réglementaire environnementale par les compagnies d assurances qui ont intégré un volet environnement lors des visites d ingénierie incendie sur les sites des sociétés du Groupe   30 sites du Groupe ont été ainsi évalués en 2011 b Les postes de dépenses environnementales ont été comptabilisés en suivant les recommandations de l avis du Conseil National de la Comptabilité (CNC) b Les charges d exploitation et les investissements ont été reportés pour protection de l air ambiant et du climat gestion des eaux usées gestion des déchets protection et assainissement du sol des eaux souterraines et des eaux de surface lutte contre le bruit et les vibrations protection de la biodiversité et du paysage protection contre les rayonnements recherche et développement autres activités de protection de l environnement b En  2011 le montant des dépenses liées à la protection de charges d exploitation   7 7 millions d euros investissements   7 9 millions d euros b pour risques indemnités versées Le montant des provisions pour risques environnementaux au 31 décembre 2011 est de 12 9 millions d euros b Chaque liale quelle que soit sa situation géographique applique la politique environnementale du Groupe telle que dé nie par la Charte b Celle ci prévoit la mise en place d objectifs environnementaux pour chacune d entre elles ainsi que la remontée d indicateurs annuels inclus dans le présent chapitre b La politique du groupe LVMH sur la question sensible de l utilisation des tests sur animaux dans le cadre de l évaluation de la sécurité des produits nis est clairement dé nie  l objectif est d assurer la sécurité du consommateur de nos produits tout en prenant en compte le respect de la vie animale b C est pourquoi depuis 1989 les sociétés de Parfums & Cosmétiques ne pratiquent plus de tests sur animaux pour les produits qu elles mettent sur le marché bien avant l interdiction of cielle dans l Union européenne datant de  2004 b Le développement des méthodes alternatives aux tests sur animaux est un réel enjeu scienti que et le groupe LVMH continue d y participer le plus activement b En outre le contexte réglementaire communautaire concernant les produits cosmétiques a changé avec l adoption le 30  novembre  2009 du règlement (CE) n° 1223 2009 du Parlement européen et du Conseil de l Union européenne relatif aux produits cosmétiques b Ce texte dont la totalité des dispositions vont entrer en application en  juillet  2013 va remplacer la directive 76 768 CEE b L objectif principal de la Commission à travers ce nouveau règlement est d augmenter le niveau déjà élevé de sécurité des consommateurs de produits cosmétiques  en renforçant les aspects de responsabilité du fabricant clari cation des exigences minimales en matière d évaluation de la sécurité des produits en renforçant la surveillance sur le marché  obligation de noti cation des effets indésirables graves aux autorités RAPPORT DE GESTION DU CONSEIL D ADMINISTRATION LVMH et \b environnement Le groupe LVMH travaille depuis déjà plusieurs mois à la mise en place de procédures a n d être prêt lors de la mise en application du nouveau règlement b Ces actions sont d autant plus essentielles que le règlement cosmétique inspire de plus en plus de législations au plan mondial b D autres textes réglementaires européens sont entrés en application pour certains récemment et intégrés dans les la réglementation SGH (Système Général Harmonisé) dont le but est d harmoniser la classi cation et l étiquetage le règlement REACH qui rationalise et améliore l ancien cadre réglementaire de l Union européenne (UE) sur les produits chimiques b Les principaux objectifs de REACH sont d assurer un niveau élevé de protection de la santé humaine et de l environnement contre les risques que peuvent poser les produits chimiques ainsi que la promotion de méthodes d essai alternatives la libre circulation des substances au sein du marché intérieur et le renforcement de la compétitivité Le groupe LVMH est particulièrement vigilant quant au respect des textes réglementaires des avis des comités scienti ques et des recommandations des associations professionnelles b Il se plie en outre à de strictes règles internes en matière de développement de nouveaux produits règles qui sont également imposées aux fournisseurs du groupe LVMH b Fidèle à cet engagement depuis plusieurs années le groupe LVMH accompagne cette politique par une approche visant à anticiper les évolutions des réglementations internationales b Cette anticipation est rendue possible grâce au travail de nos experts qui participent régulièrement aux groupes de travail des autorités nationales et européennes et qui sont très actifs dans les organisations professionnelles b Le travail de veille sur toutes les nouvelles réglementations et sur l évolution des connaissances scienti ques par nos experts conduit le groupe LVMH à s interdire l utilisation de certaines substances et à travailler à la reformulation de certains produits b Ce niveau d exigence très élevé permet de garantir la sécurité de nos produits cosmétiques non seulement au moment de leur mise sur le marché mais aussi pendant toute la durée de leur commercialisation b En effet la mise en place d un réseau de relation clientèle permet d analyser toutes les réclamations émanant de nos consommateurs et d assurer la cosméto vigilance de nos produits b Toute réclamation que cela soit une intolérance ou une irritation sévère est prise en charge par une équipe spécialisée et évaluée par un professionnel b Une consultation avec un dermatologue peut être proposée au consommateur b En n l analyse de ces réclamations et de ces cas de cosmétovigilance permettent d explorer de nouvelles pistes de recherche et d améliorer la qualité de nos produits b RAPPORT DE GESTION DU CONSEIL D ADMINISTRATION LVMH et \b environnement \b RAPPORT DE L UN DES COMMISSAIRES AUX COMPTES SUR UNE SÉLECTION D INDICATEURS ENVIRONNEMENTAUX A la suite de la demande qui nous a été faite et en notre qualité de Commissaire aux comptes de la société LVMH Moët Hennessy Louis Vuitton nous avons procédé à des contrôles visant à nous permettre d exprimer l assurance raisonnable qu une sélection (a)relatifs à l exercice  2011 (ci après les « Indicateurs ») ont été établis dans tous leurs aspects signi catifs conformément au protocole de reporting environnemental LVMH dans sa version n° 8 en date du  4  octobre  2011 Les Indicateurs sont présentés dans le document de référence au niveau de la partie « LVMH et l environnement » du Rapport de gestion Il relève de la responsabilité de la Direction environnement de LVMH d établir les Indicateurs le Référentiel et d en assurer la mise Il nous appartient sur la base de nos contrôles d exprimer une opinion sur ces Indicateurs b Nos contrôles ont été conduits conformément au standard international ISAE  3000 (International Standard on Assurance Engagements) de l IFAC (International Federation of Accountants) de  décembre  2003 dans le respect des règles d indépendance dé nies par les textes législatifs et réglementaires ainsi que par le code de déontologie de la profession b L opinion formulée ci après porte sur ces seuls Indicateurs et non sur l ensemble des indicateurs environnementaux contenus dans le document de référence au niveau du paragraphe 1 de la partie « LVMH et l environnement » du Rapport de gestion du Conseil d administration b Cette opinion ne couvre pas les données des activités de vente de détail non intégrées directement au périmètre du processus de remontée des indicateurs environnementaux et faisant l objet d une estimation par extrapolation b Pour nous permettre d exprimer notre opinion nous avons conduit les contrôles suivants  Nous avons apprécié le Référentiel au regard de sa précision sa clarté son objectivité son exhaustivité et sa pertinence par rapport aux activités du Groupe et aux pratiques de reporting du secteur b Au niveau du Groupe nous avons  mené des entretiens auprès des responsables du reporting des Indicateurs mené une analyse des risques d anomalie et de la matérialité évalué l application du Référentiel mis en uvre des procédures analytiques et des tests de cohérence et véri é sur la base de sondages la consolidation des Indicateurs b Nous avons sélectionné un échantillon de  Maisons représentatives des activités et des implantations géographiques en fonction de leur contribution aux Indicateurs et des risques d anomalie identi és préalablement  les entités sélectionnées représentent en moyenne 65 % de la valeur totale des Indicateurs publiées par LVMH À ce niveau nous avons véri é la compréhension et l application du Référentiel et mené des tests de détail sur la base de sondages consistant à véri er les formules de calcul et à rapprocher les données avec les pièces justi catives b Nous avons revu la présentation des Indicateurs gurant dans le document de référence au niveau de la partie « LVMH et l environnement » du Rapport de gestion du Conseil d administration b Nous avons fait appel pour nous assister dans la réalisation de ces travaux à nos équipes spécialisées en matière de développement durable placées sous la responsabilité de M b Eric Duvaud b Compte tenu des contrôles réalisés depuis neuf exercices sur les entités signi catives du Groupe et des actions menées par LVMH pour améliorer la compréhension et l application du Référentiel par les sites nous estimons que nos contrôles fournissent une baseraisonnable à l opinion formulée ci après b RAPPORT DE GESTION DU CONSEIL D ADMINISTRATION Le Référentiel appelle de notre part les commentaires suivants  Concernant les activités de vente de détail LVMH distingue les données issues directement du processus de remontée des Indicateurs de celles estimées par extrapolation b La part des données estimées a diminué cette année mais demeure signi cative b Le déploiement des contrôles internes sur les processus de remontée des Indicateurs engagé depuis plusieurs exercices est globalement satisfaisant  mais présente des hétérogénéités importantes entre les Maisons  il devra être systématisé et renforcé en particulier pour les Maisons où des écarts ont été constatés et qui contribuent de façon signi cative aux Indicateurs du Groupe b Concernant l indicateur « Pourcentage de valorisation des déchets » LVMH a réalisé des progrès signi catifs quant à la justi cation des lières de traitement des déchets b Les efforts engagés devront être poursuivis et renforcés en particulier par les Maisons dont la justi cation des lières n est pas systématique b A notre avis les Indicateurs ont été établis dans tous leurs aspects signi catifs conformément au Référentiel b Paris La Défense le 16 février 2012L un des Commissaires aux comptes ERNST & YOUNG et Autres Olivier Breillot Gilles Cohen RAPPORT DE GESTION DU CONSEIL D ADMINISTRATION (a) Pourcentage de sites ayant fait l objet d audits environnementaux (%) consommation totale d eau pour les besoins « process » (m 3) DCO totale après traitement (tonnes an) total de déchets produits (tonnes) total de déchets dangereux produits (tonnes) pourcentage de valorisation des déchets (%) consommation d énergie totale (MWh) émissions totales de 2(tonnes équivalent CO 2) total d emballages mis sur le marché (tonnes) d énergie totale 53 % émissions totales de CO 2 46 % total d emballages mis sur le marché 80 % RAPPORT DU PRÉSIDE\bT  97 Document de référence 2011 Le Conseil d administration au cours de sa réunion du 2 février 2012 a proposé de soumettre à l Assemblée générale du  5  avril  2012 la nomination de Messieurs Antoine Arnault Albert Frère Gilles Hennessy Yves Thibault de Silguy et Lord Powell of Bayswater en qualité d Administrateur\b Le Conseil d administration sous réserve des décisions de l Assemblée générale du  5  avril  2012 sera donc composé de dix sept membres  Mesdames Delphine Arnault Bernadette Chirac et Marie Josée Kravis ainsi que Messieurs Bernard Arnault Antoine Arnault Nicolas Bazire Antonio Belloni Nicholas Clive Worms Charles de Croisset Diego Della Valle Albert Frère Pierre Godé Gilles Hennessy Yves Thibault de Silguy Francesco Trapani Hubert Védrine et Lord Powell of Bayswater\b Huit d entre eux  Mesdames Bernadette Chirac et Marie Josée Kravis ainsi que Messieurs Nicholas Clive Worms Charles de Croisset Diego Della Valle Albert Frère Yves Thibault de Silguy et Hubert Védrine sont considérés comme indépendants et libres d intérêts à l égard de la Société\b Les informations personnelles concernant les Administrateurs gurent dans la partie « Autres informations  Gouvernance » du Le Conseil d administration lors de sa réunion du 2  février 2012 a apprécié et revu la situation de chaque Administrateur et candidat aux fonctions d Administrateur notamment au regard des critères d indépendance énoncés par le Code de gouvernement d entreprise des sociétés cotées AFEP MEDEF (i) Mesdames Bernadette Chirac et Marie Josée Kravis et Messieurs Charles de Croisset Diego Della Valle Yves Thibault de Silguy et Hubert Védrine remplissent l ensemble (ii) Monsieur Nicholas Clive Worms doit être considéré compte tenu de sa situation personnelle comme membre indépendant nonobstant son appartenance au Conseil d administration de la Société depuis plus de douze ans Instance stratégique de la Société le Conseil d administration a pour objectifs prioritaires l accroissement de la valeur de l entreprise et la défense de l intérêt social\b Il a pour missions principales l adoption des grandes orientations stratégiques de la Société et du Groupe et le suivi de leur mise en uvre la véri cation de la abilité et de la sincérité des informations relatives à la Société et au Groupe et la protection du Le Conseil d administration de LVMH Moët Hennessy Louis Vuitton garantit le respect de ses droits à chacun des actionnaires participant à la composition de son capital et s assure que ceux ci remplissent la totalité de leurs devoirs\b Le Code de gouvernement d entreprise des sociétés cotées AFEP MEDEF est celui auquel se réfère la Société\b Ce code est consultable sur le site www\bcode afep medef\bcom\b Le Conseil d administration est doté d une Charte qui xe notamment les règles régissant sa composition ses missions Deux Comités le Comité d audit de la performance et le Comité de sélection des Administrateurs et des rémunérations dont la composition le rôle et les missions sont dé nis par unrèglement intérieur sont constitués au sein du Conseil La Charte du Conseil d administration et les règlements intérieurs des Comités sont communiqués à tout candidat aux fonctions d Administrateur ainsi qu au représentant permanent d une personne morale avant leur entrée en fonction\b Ces documents gurent dans la partie « Autres informations En application des dispositions de la Charte du Conseil d administration les Administrateurs doivent porter à la connaissance du Président du Conseil d administration toute situation de con it d intérêts même potentiel entre leurs devoirs à l égard de la Société et leurs intérêts privés ou d autres devoirs\b Ils doivent également l informer de toute condamnation pour fraude incrimination et ou sanction publique interdiction de gérer ou d administrer qui aurait été prononcée à leur encontre ainsi que de toute faillite mise sous séquestre ou liquidation à laquelle ils auraient été associés\b Aucune information n a été communiquée au titre de cette obligation\b Les Administrateurs doivent statutairement détenir directement et personnellement un minimum de 500 actions de la Société\b Établi conformément aux dispositions de l article L\b 225 37 du Code de commerce ce rapport a été approuvé par le Conseil d administration dans sa délibération du 2 février 2012\b Il a pour objet de rendre compte de la composition du Conseil d administration de la Société des conditions de préparation et d organisation de ses travaux de la politique de rémunération des dirigeants et mandataires sociaux ainsi que des procédures de gestion des risques et de contrôle interne mises en place par celui ci et notamment les procédures qui sont relatives à l élaboration et au traitement de l information comptable et nancière\b Le Comité d audit de la performance a pour missions essentielles d assurer le suivi du processus d élaboration de l information nancière de l ef cacité des systèmes de contrôle interne et de gestion des risques ainsi que du contrôle légal des comptes sociaux et consolidés par les Commissaires aux comptes\b Il pilote la procédure de sélection des Commissaires aux comptes et veille à leur indépendance\b Il est actuellement composé de trois membres (dont deux indépendants) désignés par le Conseil d administration\b Les membres actuels du Comité d audit de la performance sont Messieurs Antoine Bernheim (Président) Nicholas Clive Le Comité d audit de la performance s est réuni quatre fois au cours de l exercice  2011\b Toutes les réunions du Comité se sont tenues en présence de l ensemble de ses membres à l exception de deux d entre elles à laquelle un membre n a pu Le Conseil d administration a décidé de ne pas dissocier les fonctions de Président du Conseil d administration et de Directeur général\b Il n a apporté aucune limitation aux pouvoirs du Directeur général\b Sur proposition du Président directeur général le Conseil d administration a nommé un Directeur général délégué Monsieur Antonio Belloni qui dispose des mêmes pouvoirs (iii) Monsieur Albert Frère doit être considéré compte tenu de sa situation personnelle comme membre indépendant nonobstant son appartenance au Conseil d administration de la Société depuis plus de douze ans et aux organes de direction Au cours de l exercice 2011 le Conseil d administration s est réuni six fois sur convocation de son Président\b Le taux de présence des Administrateurs aux réunions s est élevé Le Conseil a arrêté les comptes sociaux et consolidés annuels et semestriels et s est prononcé notamment sur l apport des titres Bulgari détenus par la famille Bulgari et le lancement d une Offre publique d achat portant sur les titres détenus par les minoritaires de cette société les grandes orientations et décisions stratégiques du Groupe le budget la rémunération des mandataires sociaux la mise en place de plans d attribution d actions gratuites les modi cations de la composition du Conseil d administration l autorisation de cautions au pro t de tiers et de diverses conventions conclues entre sociétés apparentées et le renouvellement de l autorisation d émettre des emprunts obligataires\b Il a procédé à l évaluation de sa capacité à répondre aux attentes des actionnaires en passant en revue sa composition son organisation et son fonctionnement et modi é sa Charte et les Règlements intérieurs du Comité d audit de la performance et du Comité de sélection des Administrateurs et des rémunérations notamment pour repréciser les missions du Conseil d administration et du Comité d audit de la performance ainsi que la durée des « fenêtres négatives » pendant lesquelles les Administrateurs ne peuvent intervenir sur les titres de la Société\b En n il a été tenu informé des dispositions adoptées par la Société en matière d égalité Dans sa séance du 2 février 2012 le Conseil d administration a procédé à l évaluation formalisée de sa capacité à répondre aux attentes des actionnaires\b Il a passé en revue sa composition son organisation et son fonctionnement en s appuyant sur un questionnaire adressé à chacun des Administrateurs avant la réunion\b Le Conseil a considéré que sa composition est équilibrée quant au pourcentage d Administrateurs extérieurs eu égard à la répartition de son capital et quant à la diversité et à la complémentarité des compétences et expériences de ses membres\b les Administrateurs jugent satisfaisante la composition du Conseil au regard de la diversité et de la complémentarité des compétences et des expériences tout en recommandant que les femmes y soient mieux représentées  la fréquence des réunions et la qualité des informations qui sont communiquées (orientations stratégiques marche des affaires états nanciers budget et plan à trois ans) donnent les Administrateurs estiment que le Conseil joue son rôle au regard de ses objectifs que sont l accroissement de la valeur d entreprise et la défense de l intérêt social  la Charte du Conseil les règles de répartition des jetons de présence et le nombre d actions que doit détenir chaque Administrateur n appellent pas d observations particulières il en est de même de la composition des deux Comités et de la qualité de leurs travaux\b En outre la façon dont le Groupe entend prendre en compte les évolutions économiques et nancières qui se dessinent a donné lieu à des échanges entre les Administrateurs et les dirigeants\b Le Conseil a également mis en place par tirage au sort un échelonnement équilibré de l échéance des mandats des En n le Conseil a modi é le règlement intérieur du Comité de sélection des Administrateurs et des rémunérations en vue notamment de préciser son rôle concernant la rémunération des cadres dirigeants du Groupe ainsi que les règles relatives à la retraite complémentaire des membres du Comité exécutif\b Gouvernement d entreprise Les modalités de participation des actionnaires aux Assemblées générales et notamment les conditions d attribution d un droit de vote double aux actions détenues sous la forme nominative sont dé nies à l article  23 des statuts (voir partie « Autres informations Gouvernance » du Document de Les Censeurs sont convoqués aux séances du Conseil d administration et prennent part aux délibérations avec voix consultative sans que toutefois leur absence puisse nuire à la Ils sont nommés par l Assemblée générale sur proposition du Conseil d administration et sont choisis parmi les actionnaires à raison de leur compétence\b Le Collège des Censeurs est actuellement composé de trois membres  Messieurs Paolo Bulgari Patrick Houël Le Comité de sélection des Administrateurs et des rémuné des propositions sur la rémunération les avantages en nature les actions gratuites et les options de souscription ou d achat d actions du Président du Conseil d administration du Directeur général et du(des) Directeur(s) général(aux) délégué(s) de la Société ainsi que sur la répartition des jetons de présence versés par la Société  des avis sur les candidatures aux postes d Administrateur et de Censeur ou aux fonctions de membre du Comité exécutif du Groupe et de Direction générale de ses principales liales\b Il est actuellement composé de trois membres (tous indépendants) désignés par le Conseil d administration\b Les membres actuels du Comité de sélection des Administrateurs et des rémunérations sont Messieurs Antoine Bernheim (Président) Charles de Le Comité s est réuni trois fois au cours de l exercice  2011 en présence de la majorité de ses membres\b Il a (i) émis des propositions relatives à la rémunération xe et variable du Président directeur général et du Directeur général délégué ainsi qu à l attribution d actions gratuites de performance à ces mêmes personnes et (ii) rendu des avis sur la rémunération les actions gratuites de performance et les avantages en nature attribués à certains Administrateurs par la Société ou ses liales et la mise en place de plans d intéressement à moyen terme au béné ce de Messieurs Gilles Hennessy et Francesco Trapani\b Il a également émis un avis sur les nominations à soumettre au En outre le Comité a émis un avis sur la situation de l ensemble des Administrateurs au regard notamment des critères d indépendance énoncés par le Code AFEP MEDEF\b Préalablement au Conseil d administration du  2  février  2012 le Comité a émis des recommandations notamment sur (i) la rémunération variable au titre de l année  2011 du Président directeur général du Directeur général délégué et des Administrateurs recevant une rémunération de la Société ou de ses liales ainsi que sur (ii) la rémunération xe de ces mêmes personnes pour  2012\b Il a émis un avis sur les nominations à soumettre au vote de l Assemblée générale et fait des recommandations sur la représentation des femmes au sein du Conseil d administration et le rééquilibrage dans le temps de l échéance des mandats des Administrateurs\b En outre le Comité a exprimé le souhait de disposer d informations plus détaillées sur les systèmes de rémunération et d incitation des cadres dirigeants du Groupe\b Participent également à ces réunions les Commissaires aux comptes le Directeur nancier le Directeur du Contrôle de gestion le Directeur de l Audit interne le Directeur comptable le Directeur scal le Directeur juridique et en fonction des sujets abordés le Directeur du nancement et de la trésorerie le Directeur des risques et assurances et le Directeur des services informatiques\b Outre l examen des comptes sociaux et consolidés annuels et semestriels en liaison avec l analyse détaillée de l évolution des activités et du périmètre du Groupe les travaux du Comité ont porté principalement sur les points suivants  les conditions et modalités de l acquisition de Bulgari et de son intégration dans les comptes ainsi que des autres acquisitions de l exercice en particulier la prise de contrôle de Ile de Beauté le suivi de la participation dans Hermès les valorisations des marques et écarts d acquisition les évolutions des normes comptables pouvant concerner LVMH les procédures de gestion des risques et de contrôle interne les structures les réalisations et les principales conclusions des travaux de l audit interne les couvertures de change et en n la situation scale du Groupe\b L Assemblée générale détermine le montant global des jetons de présence alloués aux membres du Conseil d administration\b Ce montant est réparti entre l ensemble des membres du Conseil d administration et des Censeurs conformément à la règle dé nie par le Conseil d administration sur propo sition du Comité de sélection des Administrateurs et des (i) deux unités pour chaque Administrateur ou Censeur (ii) une unité additionnelle pour les fonctions de membre d un (iii) deux unités additionnelles pour les fonctions de membre (iv) deux unités additionnelles pour les fonctions de Président ou de Vice Président du Conseil d administration de la Société étant précisé que le montant correspondant à une unité est obtenu en divisant le montant global des jetons de présence par Le paiement d une partie des jetons de présence des Administrateurs est subordonné à leur participation aux réunions du Conseil d administration et le cas échéant du ou des Comités dont ils sont membres\b Un abattement est appliqué sur un montant correspondant aux deux tiers des jetons visés au (i) ci dessus proportionnel au nombre de réunions du Conseil auxquelles l Administrateur concerné n a pas participé\b En outre pour les membres des Comités un abattement est appliqué sur les jetons complémentaires visés aux (ii) et (iii) ci dessus proportionnel au nombre de réunions du Comité dont il est membre auxquelles l Administrateur Au titre de l exercice 2011 LVMH a versé aux membres de son Conseil d administration un montant brut de 1 036 875 euros Il est proposé à l Assemblée générale de porter le montant Le Comité de sélection des Administrateurs et des rémunérations est tenu informé du montant des jetons de présence versés aux dirigeants mandataires sociaux par les liales du Groupe dans lesquelles ils exercent des mandats sociaux\b La rémunération des dirigeants mandataires sociaux est déterminée par référence aux principes énoncés dans le Code de gouvernement d entreprise des sociétés cotées AFEP MEDEF\b Les rémunérations et avantages accordés aux mandataires sociaux sont fonction principalement du niveau des responsabilités attachées à leurs fonctions et de leurs performances individuelles ainsi que des résultats du Groupe et de l atteinte des objectifs visés\b Ils tiennent également compte des rémunérations versées par les entreprises comparables en termes de taille de secteurs d activités et d implantation Une partie de la rémunération versée aux mandataires sociaux dirigeants repose sur l atteinte d objectifs nanciers d une part d ordre qualitatif d autre part\b Pour le Président directeur général les objectifs quantitatifs et qualitatifs pèsent à part égale dans la détermination du bonus pour le Directeur général délégué ils comptent respectivement pour  2 3 et  1 3\b Les critères nanciers sont l évolution du chiffre d affaires du résultat opérationnel et de la génération de fonds (cash ow) chacun de ces trois éléments comptant pour un tiers\b La partie variable est plafonnée à  180 % de la rémunération xe pour le Président directeur général et à  120 % de celle ci pour le Le détail des rémunérations et avantages en nature accordés au Président directeur général et au Directeur général délégué gure dans le « Rapport de gestion du Conseil d administration   La société LVMH  Moët Hennessy Louis Lors de sa réunion du  4  février  2010 le Conseil d administration a approuvé conformément aux dispositions de l article L\b  225 42 1 du Code de commerce la clause de non concurrence gurant dans le contrat de travail de Monsieur Antonio Belloni  contrat suspendu pendant la durée de son mandat de Directeur général délégué cet engagement de non concurrence d une durée de douze mois prévoit le versement chaque mois d une indemnité compensatoire égale à la rémunération mensuelle à la date de cessation des fonctions majorée du douzième du dernier bonus perçu\b Sous réserve de cette clause aucun mandataire social dirigeant de la Société ne béné cie en cas de départ de dispositions lui accordant à cette occasion une indemnité spéci que ou dérogeant aux règles relatives à l exercice des plans d options ou à l attribution dé nitive des actions gratuites de performance\b Les mandataires sociaux sont éligibles aux plans d options ou d actions gratuites de performance mis en place par la Société\b Les informations relatives aux conditions et modalités d attribution de ces plans gurent dans le « Rapport de gestion du Conseil d administration   La société LVMH  Moët Hennessy Louis Vuitton » du Document de référence\b Les membres du Comité exécutif du Groupe salariés ou dirigeants de sociétés françaises justi ant d une présence d au Les informations relatives aux éléments susceptibles d avoir une incidence en cas d offre publique visées à l article L\b 225 100 3 du Code de commerce gurent dans le « Rapport de gestion duConseil d administration La société LVMH Moët Hennessy Louis Vuitton » du Document de référence\b Gouvernement d entreprise LVMH rassemble un ensemble de cinq principaux groupes d activités  Vins et Spiritueux Mode et Maroquinerie Parfums et Cosmétiques Montres et Joaillerie Distribution sélective\b Les Autres activités regroupent le pôle média géré par le groupe Les Echos le constructeur de yachts Royal Van Lent les activités immobilières et les sociétés holdings\b Ces groupes d activités sont constitués de sociétés de tailles diverses détentrices de marques prestigieuses maisons mères de liales à travers le monde\b Cette organisation garantit l autonomie des marques tout en permettant la mise en uvre de synergies réelles entre La politique de gestion des risques et de contrôle interne en vigueur dans le Groupe est conforme à ce principe la société mère LVMH SA est responsable de ses propres systèmes de gestion des risques et de contrôle interne et assure un rôle de coordination et d impulsion sur l ensemble le Président d une marque est quant à lui responsable de la gestion des risques et du contrôle interne de l ensemble des liales qui contribuent au plan mondial au dévelop pement de sa marque chaque Président de liale l étant pour les activités placées sous sa responsabilité\b Le dispositif de contrôle interne et de gestion des risques formalisé depuis  2003 dans le cadre de la loi sur la Sécurité nancière suit cette même structure il est à la fois  décentralisé au niveau des groupes d activités et des marques  l animation et le pilotage du dispositif sont de la responsabilité des Directions générales des entités uni é autour d une méthodologie commune et d un référentiel unique dont la Holding LVMH SA coordonne La responsabilité des marques principales et branches sur ces dispositifs est attestée annuellement par la signature d une lettre de représentation sur les procédures de gestion des risques et de contrôle interne\b Ces lettres signées par les Présidents et Directeurs nanciers de chaque liale et  maison mère sont analysées suivies et « consolidées » à chaque niveau supérieur de la structure organisationnelle du Groupe (Régions   Maisons Groupes d activités) et communiquées à la Direction nancière et à la Direction de l audit et du contrôle interne\b Celles ci sont également à la disposition des Commissaires aux comptes\b Ce dispositif de lettres de représentation sur la gestion des risques et le contrôle interne est complété par la signature de lettres annuelles d af rmation sur le reporting nancier comprenant un paragraphe dédié au contrôle interne\b L af rmation sur le contrôle interne et l évaluation des risques nanciers est ainsi élargie à l ensemble des opérations entrant dans la consolidation nancière du groupe LVMH\b Cette partie du rapport s appuie sur le cadre de référence de l AMF du  22  juillet  2010 relatif aux dispositifs de gestion des risques et de contrôle interne et tient compte des évolutions législatives et réglementaires intervenues depuis  2007 notamment la loi du  3  juillet  2008 et l ordonnance du 8  décembre  2008\b Dans la continuité des actions suivies depuis  2008 lors de la publication du premier référentiel le Groupe en  2010 a revu le niveau d adéquation de ses dispositifs au regard de ce nouveau cadre et a décidé de suivre la nouvelle structure proposée pour la rédaction de cette partie du Rapport du Président\b moins six ans au sein dudit Comité béné cient d un complément de retraite sous réserve qu ils liquident leurs retraites acquises au titre des régimes externes simultanément à la cessation de leurs fonctions dans le Groupe cette condition n étant pas requise s ils quittent le Groupe à l initiative de ce dernier après l âge de  55 ans et ne reprennent aucune activité professionnelle jusqu à la liquidation de leurs retraites externes\b Ce complément de retraite est déterminé sur la base d une rémunération de référence égale à la moyenne des trois rémunérations annuelles les plus élevées perçues au cours de leur carrière dans le Groupe plafonnée à trente cinq fois le plafond annuel de la Sécurité sociale\b Le complément de retraite annuel est égal à la différence entre  60 % de ladite rémunération de référence (avec un plafond de  763  812 euros au 1 erjanvier 2012) et la totalité des pensions servies par le régime général de la Sécurité sociale et les régimes complémentaires notamment de l ARRCO et de l AGIRC\b La dotation aux provisions relative à ce complément de retraite pour l année  2011 est incluse dans le montant gurant au titre des avantages postérieurs à l emploi dans la Note  30 de l annexe Une rémunération exceptionnelle peut être attribuée à certains Administrateurs pour toutes missions spéci ques qui leur sont con ées par le Conseil d administration\b Son montant est déterminé par le Conseil d administration et communiqué aux Commissaires aux comptes de la Société\b Procédures de gestion des risques et de contrôle interne mises en place 2 2 1 Définition et objectifs Selon la dé nition du cadre de référence AMF le risque représente la possibilité qu un événement survienne dont les conséquences seraient susceptibles d affecter les personnes les actifs l environnement les objectifs de la Société ou sa La gestion des risques couvre cette acception très large qui déborde le cadre strictement nancier et est essentielle pour servir la pérennité et l excellence de nos marques\b Il s agit d un levier puissant de management qui concerne l ensemble des dirigeants du Groupe suivant le principe de délégation et d organisation présenté ci dessus\b Les objectifs de la gestion des préserver la valeur les actifs et la réputation du Groupe et de ses marques  sécuriser la prise de décision et les processus opérationnels par la vision globale et objective des menaces et opportunités favoriser la cohérence des actions avec les valeurs de nos marques  mobiliser les collaborateurs autour d une vision commune des principaux risques et enjeux pesant sur nos activités\b Les risques sur nos marques et activités sont gérés au niveau de chacun de nos groupes d activités et  Maisons\b De façon systématique dans le cadre du cycle budgétaire et d établissement du plan à trois ans une identi cation et une évaluation des risques majeurs pesant sur les objectifs stratégiques opérationnels et nanciers sont menées et formalisées dans des parties dédiées des reporting correspondants\b La réduction des risques (fréquence et intensité) se fait à travers des actions de prévention (risques industriels) de contrôle interne (risques liés aux processus) ou par la mise en place de plans de continuité d activités (PCA) ou de plans d actions opérationnels\b En fonction de la typologie des risques d une marque ou d une entité celle ci peut en coordination avec le Groupe décider de faire appel au marché de l assurance pour transférer un risque résiduel ou au contraire arbitrer en faveur En n au delà de ces processus et a n de rassembler les marques autour d un même cadre le Groupe poursuit le projet de forma lisation ERICA lancé en 2010 (développé au § 2\b2\b3 ci dessous)\b Certains risques propres à l activité du Groupe font l objet d un suivi particulier (atteinte à l image et à la réputation contrefaçon et marché parallèle risques industriels et environnementaux risque de change et taux   ) ces risques sont détaillés dans le « Rapport de gestion du Conseil d administration Le groupe LVMH » du Document de référence §  2 « Facteurs de risques liés à l activité et politique d assurance »\b Après un premier test réalisé en  2009 une démarche de formalisation de la gestion des risques majeurs a été initiée en 2010 le groupe d activités Vins et Spiritueux et les Parfums Ce projet ERICA structure et formalise la gestion des risques au sein du Groupe en fournissant  un cadre  chaque groupe d activités secteur majeur entrant dans le projet xe les rôles et responsabilités sur le processus la démarche et les éventuels niveaux de criticité  un processus d identi cation d analyse et de traitement des risques avec le support d un référentiel et d une méthodologie Cette année a n d assurer une meilleure intégration au cycle de plani cation (plan stratégique et budget) le cycle de pilotage de la gestion des risques et du contrôle interne jusqu ici aligné sur l année calendaire a été déplacé sur une erjuillet au  30  juin de l année suivante\b Les lettres d af rmation sur le reporting nancier au 31 décembre sont maintenues et constituent un jalon important du dispositif Cette modi cation du cycle a été décidée après consultation et accord de nos Commissaires aux comptes\b Le dispositif de pilotage des risques et du contrôle interne couvre 123 entités assurant une couverture de près de 80 % du chiffre d affaires du Groupe\b Il intègre dans son périmètre les sociétés de production et de services les Holdings régionales et huit processus nanciers centraux  Financement et trésorerie Fiscalité Consolidation Clôture des comptes Contrôle change et taux Systèmes d information Communication nancière Assurances\b En n répondant en cela aux directives européennes et ordonnance de  décembre 2008 le Groupe après un premier pilote mené sur  2009 a initié en  2010 une démarche d amélioration et d intégration des dispositifs de gestion des risques et de contrôle interne démarche dénommée ERICA « Enterprise Risk and Internal une lettre de représentation couvrant dès 2010 explicitement l ensemble des risques stratégiques opérationnels et une démarche de formalisation de la gestion des risques majeurs initiée en 2010 et largement déployée sur 2011 (voir la mise à disposition en  avril  2010 d une plateforme applicative centralisant l ensemble des données de risques et de contrôle interne et permettant une articulation structurée de ces deux domaines\b (voir § 2\b2\b4 ci après)\b Procédures de gestion des risques et de contrôle interne mises en place 2 3 1 Définition et objectifs Le Groupe utilise un référentiel interne établi en cohérence avec le référentiel COSO ( Committee of Sponsoring Organizations of the Treadway Commission ) et le nouveau cadre de référence de Ainsi sous l impulsion du Conseil d administration du Comité d audit de la performance de la Direction générale du management et autres responsables des Maisons et de leurs liales le contrôle interne conformément à ce référentiel comprend un ensemble de moyens de comportements de procédures et d actions adaptés aux caractéristiques propres contribue à la maîtrise des activités à l ef cacité des opérations et à l utilisation ef ciente des ressources  doit lui permettre de prendre en compte de manière appropriée les risques signi catifs qu ils soient opérationnels Il est plus particulièrement destiné à fournir une assurance raisonnable quant à la réalisation des objectifs suivants  la conformité aux lois et réglementations en vigueur  l application des instructions et orientations xées par la Direction générale du Groupe et le Management des unités opérationnelles (les Maisons les marques et leurs liales)  le bon fonctionnement des processus notamment ceux concourant à la protection des actifs et de la valeur du capital  la abilité des informations nancières et comptables\b Le dispositif de contrôle interne est donc constitué d un ensemble de procédures et d activités de contrôles qui dépasse le cadre strictement comptable et nancier ce dispositif parce qu il vise à garantir le contrôle et la continuité de l ensemble des activités existantes et nouvelles doit permettre au management des Maisons et liales de se consacrer pleinement à la stratégie au développement et à la croissance du Groupe\b Le dispositif de contrôle interne aussi bien conçu et aussi bien appliqué soit il ne peut fournir une garantie absolue quant à la réalisation des objectifs du Groupe\b Il existe en effet des limites inhérentes à tout système de contrôle interne du fait notamment des incertitudes du monde extérieur de l exercice de la faculté de jugement ou de dysfonctionnements pouvant survenir en raison d une défaillance humaine ou d une simple erreur\b Le dispositif de contrôle interne comprend cinq composantes un environnement général de contrôle assis sur une dé nition claire et appropriée des rôles et responsabilités  une gestion des risques  des activités de contrôles procédures et documentation appropriées  un système d information et de communication permettant l exercice ef cace des responsabilités  un pilotage des plans d actions et de l ef cacité des dispositifsde contrôle en place avec une revue périodique du niveau Ce projet a été déployé à l ensemble des activités signi catives du groupe LVMH en 2011 suivant une approche volontairement pragmatique  chaque secteur ainsi que nos Holdings régionales aux USA et au Japon ont sélectionné pour démarrer  quatre risques majeurs parmi les  42 du référentiel LVMH en vue du déploiement des plans d actions avant le 30  juin  2012\b Cet engagement a été matérialisé par une lettre signée des Présidents et Directeurs nanciers de chaque secteur adressée au Directeur nancier du Groupe décrivant les  quatre risques sélectionnés et le plan d action jusqu au 30 juin 2012\b La consolidation de ces lettres a permis d orienter nos efforts et d accélérer l échange de bonnes pratiques sur les risques les plus cités\b Cette démarche sera poursuivie par le choix de  2 autres risques à analyser et piloter à partir de juillet 2012\b Les dispositifs de gestion des risques et de contrôle interne participent de manière complémentaire à la maîtrise des activités du Groupe\b Le dispositif de gestion des risques vise à identi er et analyser les principaux risques du Groupe\b Les risques dépassant les limites acceptables xées sont traités et le cas échéant font l objet de plans d action\b Ces derniers peuvent prévoir la mise en place de contrôles un transfert des conséquences nancières (mécanisme d assurance ou équivalent) ou une adaptation de l organisation\b Les contrôles à mettre en place et leur ef cience relèvent du dispositif de contrôle interne\b De son côté le dispositif de contrôle interne s appuie sur le dispositif de gestion des risques pour identi er les principaux Cette articulation a été traduite à la fois  dans les nouvelles fonctionnalités applicatives apportées à la plateforme d évaluation ERICA et dans le référentiel des risques majeurs avec une présentation pour chaque risque majeur des dispositifs de couverture présents dans le référentiel de contrôle interne\b Cette articulation est également traduite dans le chapitre Facteurs de risques du « Rapport de gestion du Conseil d administration Le groupe LVMH » pour chaque risque décrit sont présentés les modalités de traitement et les dispositifs de contrôles décidés et suivis par le Groupe ou les marques concernées\b Procédures de gestion des risques et de contrôle interne mises en place une surveillance permanente du dispositif\b Tous ces éléments sont à la fois pilotés et coordonnés centralement et examinés annuellement par les entités signi catives du Groupe par le biais de la démarche d auto S appliquant à l ensemble des activités de LVMH le dispositif de contrôle interne vise tout d abord à créer les conditions d un environnement général de contrôle interne adapté aux spéci cités du Groupe\b Il vise en outre à prévenir et maîtriser les risques d erreurs et de fraudes sans pour autant garantir une Le Groupe a toujours marqué sa détermination sur ces fondamentaux que sont l engagement du management en faveur de l intégrité et du comportement éthique le principe de l honnêteté dans les relations avec les clients fournisseurs employés et autres partenaires des organisations claires des responsabilités et pouvoirs dé nis et formalisés dans le respect du principe de séparation des tâches l évaluation régulière des performances du personnel l engagement pour la compétence et le développement des Ces principes d éthique et de gouvernance sont repris dans le Code de conduite LVMH diffusé depuis mai 2009 auprès de l ensemble des collaborateurs du Groupe\b Ce Code de conduite sert de base commune et de source d inspiration à l ensemble de nos marques ou métiers\b En particulier le Groupe recommande et veille à la mise en place dans les  Maisons de codes de conduite chartes fournisseurs procédures formalisées de déclaration et suivi des con its d intérêt et matrice de délégations xant les responsabilités et pouvoirs de chacun\b L engagement du Groupe sur la responsabilité sociétale est diffusé en interne depuis  2009 à travers un Intranet « \bVMH Mind » consacré à la responsabilité sociale et environnementale où chaque collaborateur trouve notamment le Code de conduite LVMH  mais aussi la Charte Environ nementale adoptée dès  2001 et la Charte fournisseurs lancée en  2008 a n d assurer le respect de règles bien précises sur La gestion des compétences est un aspect signi catif du système de contrôle interne\b LVMH y veille tout particulièrement par l adéquation des pro ls et des responsabilités correspondantes la formalisation des revues annuelles de performance au niveau individuel et des organisations le développement des compétences par le biais de programmes de formation spéci ques à tous les niveaux et par la promotion de la mobilité interne\b Des analyses liées aux effectifs sont produites mensuellement par la Direction des ressources humaines du Groupe faisant apparaître les variations des effectifs et les analyses afférentes ainsi que les postes vacants et les mobilités internes\b Il existe également un Intranet « \bVMH Talents» réservé aux Ressources humaines du Groupe\b L année  2011 a été particulièrement axée sur la consolidation de nos plans de continuité d activité (PCA)\b Des tables rondes ont été organisées avec (i) présentation du retour d expériences sur la crise au Japon de  mars  2011 (ii) présentation d un cas d application du kit PCA LVMH permettant de relancer l utilisation de cet outil développé centralement et mis à disposition de tous dès  2008 et (iii) échanges de bonnes Le dispositif de gestion des risques est décrit dans la partie 2\b2 Principes généraux de gestion des risques\b La mise en uvre des pratiques et procédures de contrôle interne est assurée par les contrôleurs internes des sociétés sous la responsabilité de leur Comité de direction\b Le Groupe à travers son Intranet nance met à disposition l ensemble des procédures régulièrement mises à jour concourant à l information comptable et nancière et applicables à toutes les sociétés consolidées  il s agit des procédures comptables et nancières traitant notamment des principes et normes comptables de la consolidation de la scalité des investissements du reporting (y compris les procédures budgétaires et celles des plans stratégiques) trésorerie et du nancement (y compris la centralisation de trésorerie et les couvertures de change et de taux)\b Les procédures mises à disposition sur l Intranet nance précisent en outre les formats contenus et fréquences des reportings nanciers\b Cet Intranet est également utilisé pour la diffusion des principes et bonnes pratiques de Contrôle interne  un guide très synthétique les « Essentiels du contrôle interne » présente les bases de l environnement général et les éléments incontournables sur les processus principaux  Ventes Ventes de détail Achats Inventaire Clôture des comptes et en complément de ce manuel est mis à disposition le référentiel de contrôle interne LVMH couvrant un large éventail de processus métiers\b Ce référentiel détaille pour tout risque sur un processus donné les activités de contrôles clé attendues\b Il est régulièrement mis à jour en prenant en compte les nouveaux systèmes d informations et procédures\b Ce référentiel structuré à l origine sur le COSO couvre l essentiel des dispositifs relatifs à l élaboration comptable et nancière et décrits par le cadre de référence de l AMF  les bonnes pratiques et outils de mises en uvre sont en ligne sur cet Intranet et couvrent les sujets sur lesquels le Groupe met l accent les con its d intérêts la délégation d autorité les plans de continuité d activité les plans de secours informatiques les politiques et règles de sécurité informatique les rapports d exception la séparation des tâches et les con its de transactions sensibles qui en découlent la maîtrise des frais média\b Le Groupe et les personnes en charge du contrôle interne dans les Maisons veillent à la mise en place s ils ne le sont déjà Procédures de gestion des risques et de contrôle interne mises en place de ces contrôles essentiels à la réalisation des objectifs de contrôle interne sur les processus majeurs\b Un effort particulier est demandé a n de documenter dans une procédure ces activités clés pour en garantir une qualité égale dans le temps et quelle que soit la personne qui les exécute\b Les activités de contrôle et de remédiation des faiblesses de contrôle interne sont re étées documentées et suivies dans le cadre de la démarche de pilotage suivie par l ensemble des entités les plus signi catives du Groupe (voir § 2\b3\b7)\b Sur l Intranet nance se trouvent aussi des procédures « Guidelines du Risk Management » et outils dédiés à l évaluation à la prévention et à la couverture des risques\b Ces éléments sont à la disposition de l ensemble des acteurs impliqués dans la Les plans stratégiques en termes de Systèmes d informations et de communication sont coordonnés par la Direction des systèmes d informations qui veille à l harmonisation des ERP (SAP) mis en place et à la continuité des opérations\b Les aspects de contrôle interne (séparation des tâches droits d accès) sont intégrés lors de la mise en place de nouveaux Systèmes Les Systèmes d informations et télécommunications et les risques afférents (physiques techniques sécurité interne et externe  ) font également l objet de procédures particulières  un kit méthodologique Plan de continuité des opérations a été diffusé dans le Groupe a n de dé nir pour chaque entité signi cative les grandes lignes d un tel plan ainsi qu un Plan de sauvegarde des données informatiques\b En particulier un Plan de continuité des opérations ainsi qu un Plan de sauvegarde des données informatiques ont été développés au niveau de la société mère LVMH SA qui sont testés annuellement\b Les entités signi catives se sont dotées d un RSI « Responsable de sécurité informatique » reportant directement au Directeur des systèmes d information\b Les RSI sont animés par le RSI Groupe et forment un réseau de vigilance pour surveiller l évolution des risques SI et mettre en place les parades adéquates en fonction de la probabilité du risque et son impact potentiel\b Une démarche structurée d identi cation et de pilotage des risques de sécurité informatique a été décidée et un projet pilote de déploiement de cette démarche devrait être organisé dès le premier trimestre 2012 sur une entité signi cative de l activité Retail\b Cette surveillance est exercée à plusieurs niveaux et Elle est organisée sur les processus par les Directions opérationnelles de façon à devancer ou détecter les incidents dans les meilleurs délais\b Des rapports d exceptions ou d anomalies permettent de travailler sur le contrôle détectif en complément du niveau préventif comme la séparation Elle est assurée à la fois par le management et par les auditeurs par le management ou les opérationnels sous le pilotage des contrôleurs internes le produit nal de ce suivi est la lettre de représentation sur la gestion des risques et le contrôle interne signée par le Président et le Directeur nancier ou par chaque membre du Comité de direction de chaque entité signi cative con rmant leur appropriation et leur responsabilité sur le contrôle interne en termes de remontée des insuf sances et de leur remédiation (voir § 2\b1) par l Audit interne LVMH et les Commissaires aux comptes qui fournissent au management des entités et à la Direction générale du Groupe les résultats de leurs travaux de revue et La Direction de chaque entité signi cative s appuie sur un Cette auto évaluation est basée sur le référentiel de contrôle interne LVMH\b Ce référentiel couvre 12 processus clés (Ventes Ventes de détail Achats Licences Voyages et déplacements Stock Production Cash Immobilisations Ressources humaines Systèmes d information et Clôture des comptes)\b Des processus particuliers ont été développés et évalués pour re éter les besoins spéci ques de certaines activités (Eaux de vie et Terres à Vignes pour les Vins et Spiritueux Fin de collection pour la Mode et Maroquinerie Concessions Par ailleurs au niveau de la société mère LVMH SA et du Groupe huit processus clés listés au §  2\b1 sont analysés en termes de risques associés et des plans d actions dé nis et suivis pour remédier aux dé ciences éventuelles\b La démarche d auto évaluation pour chacune des  131 entités signi catives retenues en  2011 a été cette année simpli ée\b Jusqu en  2010 le périmètre d auto évaluation était décidé une revue de l environnement général de contrôle de l entité  une revue détaillée des dispositifs de contrôles clés sélectionnés par chaque marque dans le référentiel des processus métiers en fonction de la matérialité de ces processus et du niveau de couverture des risques attendu\b À partir de  2011 dans le cadre de la démarche ERICA le périmètre d auto évaluation est le même pour tous une liste unique de 83 contrôles clés établie par le Contrôle Interne Groupe\b Seul le périmètre a été affecté la méthodologie reste inchangée  revue des insuf sances et suivi par les managers et la Direction de leur remédiation formalisation et documentation de cette revue évaluation et plans d actions dans l outil informatique de modélisation Procédures de gestion des risques et de contrôle interne mises en place En plus de l ensemble des collaborateurs qui contribuent tous à ces dispositifs les acteurs suivants sont particulièrement Dans le cadre de ses responsabilités précédemment décrites le Conseil d administration contribue par la compétence et la responsabilité de ses membres la clarté et la transparence des décisions l ef cacité et la sécurité des contrôles    qui sont les principes déontologiques qui le gouvernent   à l environ nement général de contrôle\b Le Code de gouvernement d entreprise des sociétés cotées AFEP MEDEF est celui auquel se réfère la Société\b Le Conseil est tenu régulièrement informé des caractéristiques des démarches et dispositifs de contrôle interne et de gestion des risques et veille à la bonne prise en compte des risques majeurs dont il rend compte dans son Rapport de gestion Il est informé périodiquement ainsi que son Comité d audit des résultats du fonctionnement des systèmes des défaillances éventuelles et des plans d actions arrêtés en vue de leur Composé des Directions générales opérationnelles et fonctionnelles le Comité exécutif dé nit les objectifs stratégiques dans le cadre des orientations déterminées par le Conseil d administration coordonne leur mise en uvre veille au  maintien de l adéquation de l organisation avec l évolution de l environnement ainsi qu à la dé nition des responsabilités et délégations de pouvoir des dirigeants et à leur application\b Dans le cadre de ses responsabilités précédemment décrites le Comité d audit de la performance contrôle l existence et l application des procédures de contrôle interne\b Il étudie également les résultats des travaux de l Audit interne et valide les orientations annuelles et à moyen terme du programme d audit interne en termes de moyens et couverture géographique couverture d activité et couverture des risques\b Le Comité s informe également de l état de la gestion des risques majeurs\b Dans le cadre de ses responsabilités la Direction juridique du Groupe veille à l application des législations et des règlements en vigueur dans les pays où est implanté le groupe LVMH\b Elle a également un rôle central de veille juridique et de conseil auprès des différents groupes d activités du Groupe\b Au delà des responsables opérationnels qui ont la charge des risques inhérents à leur activité la Direction des risques et assurances est particulièrement impliquée au niveau du Groupe dans la mise à disposition d outils et de méthodologie dans le recensement des risques la prévention des sinistres ainsi que la stratégie de couverture et de nancement des risques\b La Direction des risques et assurances collabore avec l Audit interne dans la dé nition et la mise en place des méthodes d évaluation et processus de traitement de certains risques La Direction de l audit interne compte une quinzaine de professionnels à n 2011 dont 2 chargés spécialement de la coordination du Contrôle interne\b Cette équipe centralement dirigée  mais répartie sur deux bureaux Paris et Hong Kong Entre trente et quarante missions sont réalisées chaque année en  2011 comme prévu dans les objectifs une attention particulière a été portée à la Chine et l Amérique latine (Brésil Mexique) ainsi qu au fonctionnement des organisations de paie\b Le suivi des recommandations sur les missions passées est renforcé par des visites sur site systématiques pour les sociétés présentant les enjeux les plus signi catifs\b L Audit interne intervient dans le cadre d un plan pluriannuel actualisé chaque année\b Ce plan pluriannuel d interventions permet de véri er et de renforcer la compréhension et l appropriation du processus de contrôle interne ainsi que la correcte application des procédures en vigueur\b est élaboré à partir d une analyse des risques potentiels existants ou émergents par type d activité (taille contribution au résultat éloignement géographique qualité du management en place  ) et d entretiens avec les responsables opérationnels concernés\b L Audit interne intervient notamment dans toutes les sociétés du Groupe à la fois sur des thèmes opérationnels ou nanciers\b et de pilotage du contrôle interne également adopté par signature par la Direction de chaque entité de la lettre de représentation\b Les lettres de représentation sont consolidées en « cascade » partant des liales vers les  maisons mères puis au niveau Ces démarches de formalisation du contrôle interne sont menées en interne\b Elles permettent de capitaliser sur la connaissance et l implication des responsables opérationnels et de faciliter le processus d amélioration continue du contrôle interne dans le temps au sein du Groupe\b Les Commissaires aux comptes sont tenus informés de cette démarche ainsi que le Comité d audit de la performance via des comptes rendus périodiques\b Procédures de gestion des risques et de contrôle interne mises en place 2 5 1 Organisation La gestion des risques et le contrôle interne relatifs à l information comptable et nancière sont organisés à partir de la coopération et du contrôle des Directions suivantes regroupées au sein de la Direction nancière  Comptabilité et consolidation Contrôle de gestion Systèmes d infor mation Direction du nancement et de la trésorerie Fiscalité La Dir\bction comptabl\b est responsable de la production et de l établissement des comptes sociaux des holdings et des comptes consolidés en particulier des comptes et documents nanciers publiés au  30  juin le rapport semestriel et au 31 décembre le document de référence ainsi que du processus Dans ce cadre la Direction comptable dé nit les normes comptables du Groupe veille à leur diffusion et à leur application et met en place les formations nécessaires la Direction comptable veille également au  maintien d un système informatique de reporting nancier approprié coordonne la mission des Commissaires aux comptes La Dir\bction du contrôl\b d\b g\bstion est responsable de la coordination du processus budgétaire et de ses ré estimés établis en cours d année ainsi que du plan stratégique à cinq ans\b Elle produit le reporting mensuel de gestion ainsi que toutes les analyses nécessaires à la Direction générale (voir §  2\b5\b4 Reporting de gestion ci dessous) elle assure également le suivi des investissements et du cash ow ainsi que la production de statistiques et d indicateurs de gestion spéci ques\b La Direction du contrôle de gestion est de par ses attributions et la solidité du reporting qu elle produit un acteur très essentiel du dispositif de contrôle interne et de gestion des La Dir\bction d\bs systèm\bs d informations dé nit et met en place les systèmes d informations nécessaires aux fonctions centrales\b Elle diffuse les standards techniques du Groupe indispensables à une architecture décentralisée (matériels applications réseaux  ) et propose des synergies entre métiers dans le respect de l autonomie des marques\b Elle développe et  maintient un système de télécommunications partagé par l ensemble du Groupe\b Elle anime la politique de sécurité des systèmes et données et aide les marques dans l élaboration des plans de secours\b Elle supervise en coopération avec les liales la création d un plan à trois ans des Systèmes d informations par groupe d activités et sociétés\b La Dir\bction du nanc\bm\bnt \bt d\b la trésor\bri\b est responsable de l application de la politique nancière du Groupe de la gestion optimisée du bilan et de la dette nancière de la maîtrise des frais nanciers de l amélioration de la structure nancière et d une politique prudente de gestion des risques de solvabilité liquidité et de contrepartie\b Au sein de cette Direction la Trésorerie internationale veille plus particuliè rement à la centralisation de la trésorerie du Groupe et à sa prévision par le biais de révisés trimestriels élaborés par les sociétés et répond aux besoins de liquidités et de nancements Une revue du processus d auto évaluation et de ses résultats est systématique pour les entités signi catives concernées\b Le plan prévu peut être modi é en réponse à des changements d environnement économique et politique ou à des réorien L Audit interne restitue ses travaux à la Direction de l entité concernée et rend compte à la Direction générale du Groupe via un rapport de synthèse et un rapport détaillé précisant les recommandations et l engagement du management de les appliquer dans des délais raisonnables\b L Audit interne met les Commissaires aux comptes en copie des rapports émis et les rencontre périodiquement pour échanger sur les points Les grandes orientations du plan annuel et pluriannuel d audit ainsi que les principales conclusions de l année en cours et le suivi des recommandations les plus signi catives sur les missions passées sont présentées au Comité d audit de la performance ainsi qu aux groupes d activités concernés\b En outre l Audit interne coordonne depuis  2003 la mise en uvre des dispositions de la loi de Sécurité nancière relatives au contrôle interne pour le Groupe par le biais d une cellule dédiée au contrôle interne\b Cette dernière suit et anticipe les évolutions réglementaires pour adapter les dispositifs\b Le contrôle interne Groupe anime un réseau de contrôleurs internes qui sont chargés à la fois de veiller au respect des procédures de contrôle interne du Groupe et d élaborer les contrôles propres à leurs métiers\b Ils sont en outre les vecteurs des différents projets relatifs au dispositif de contrôle interne et de gestion des risques et favorisent la diffusion et Le Comité de direction des liales est responsable de la mise en place et du fonctionnement des contrôles nécessaires pour garantir un dispositif de contrôle interne effectif dans leur périmètre respectif\b L appropriation du contrôle interne au sein de chaque entité par les responsables opérationnels au niveau des processus métiers clés est un point majeur du dispositif Le Comité de direction des marques ou des entités est responsable de la mise en place de plans d action pour garantir une gestion des risques majeurs qu il a recensés et évalués dans le processus d auto évaluation de leur périmètre respectif\b Procédures de gestion des risques et de contrôle interne mises en place des liales\b Elle est également responsable de l application de la stratégie de gestion centralisée des risques de change\b Au département des Marchés également situé au sein de cette Direction est déléguée la mise en uvre de la politique de couverture des risques générés directement ou indirectement par les sociétés du Groupe\b Elle est également responsable de l application de la stratégie de gestion centralisée des risques de taux et de contrepartie destinée à limiter l impact négatif des uctuations des taux d intérêt et des risques de crédit sur les activités et les investissements\b Dans ce cadre une politique de gestion et des procédures très strictes ont été mises en place pour mesurer gérer et consolider ces risques de marché\b Au sein de cette Direction la distinction entre front of ce et back of ce ainsi que l existence d une cellule de contrôle indépendante rapportant au Directeur comptable sont les garants du respect de la séparation des tâches\b Cette organisation s appuie sur un système d informations intégré qui permet un contrôle en temps réel des opérations de couverture\b Le dispositif de couverture est présenté périodiquement au Comité d audit de la performance\b Les décisions de couverture sont prises selon un processus clairement établi qui comprend des présentations régulières au Comité exécutif du Groupe et font l objet d une La Dir\bction scal\b coordonne la préparation des déclarations scales en veillant au respect des réglementations et législations scales en vigueur conseille les différents groupes d activités et sociétés et dé nit la stratégie en matière de planning scal lié aux orientations opérationnelles du Groupe\b Elle organise des formations appropriées relatives aux changements majeurs intervenus dans la législation scale et coordonne le reporting La Dir\bction d\b la communication nancièr\b est responsable de la coordination des informations diffusées à la communauté nancière a n de lui donner une compréhension claire transparente et précise de la performance et des perspectives du Groupe\b Elle a aussi pour rôle de fournir à la Direction générale les perceptions de la communauté nancière sur la stratégie de l entreprise ou sur son positionnement dans son environnement concurrentiel\b En travaillant en étroite collaboration avec la Direction générale et avec les groupes d activités elle détermine les messages clés elle en assure la cohérence et en coordonne la diffusion au travers de moyens divers (rapport annuel et semestriel présentations nancières réunions avec les actionnaires ou les analystes site Internet  )\b Chacune de ces Directions coordonne le contrôle interne à caractère nancier du Groupe dans son domaine respectif via les Directions nancières des groupes d activités des sociétés et des liales elles mêmes responsables de fonctions similaires dans leurs entités\b Ainsi chacune des Directions centralesanime son dispositif de contrôle à travers sa ligne fonctionnelle (Contrôleur de gestion Responsable comptable Consolideur Trésorier  )\b Des commissions nancières réunissant les Directions nancières des principales sociétés du Groupe et les Directions de la société mère LVMH précédemment listées sont organisées périodiquement\b Animées et coordonnées par les Directions centrales ces commissions traitent notamment des normes et procédures à appliquer des performances nancières et des actions correctrices à apporter et du contrôle interne appliqué aux données comptables et de gestion\b Les liales adoptent les principes comptables et de gestion retenus par le Groupe répondant à la fois aux besoins des comptes sociaux et consolidés\b Il existe ainsi une homogénéité du référentiel comptable et une harmonisation des formats et des outils de remontée des données à consolider\b En outre les reportings comptable et de gestion procèdent d un même et unique système ce qui garantit la cohérence des données internes et publiées\b La consolidation des comptes fait l objet d instructions précises et d un système de remontées d information adapté permettant de traiter une information exhaustive et able selon une méthodologie homogène et dans des délais appropriés\b Le Président et le Directeur nancier de chaque société s engagent sur la qualité et l exhaustivité de l information nancière transmise au Groupe y compris les éléments gurant hors bilan par le biais d une lettre d af rmation signée confortant ainsi la qualité de l information nancière transmise\b Des paliers de consolidation existent par secteur et groupe d activités garantissant également un premier niveau de Au niveau du Groupe les équipes en charge de la consolidation sont dédiées par activité et sont en contact permanent avec les groupes d activités et sociétés concernés cette proximité permet une meilleure compréhension et validation de l information nancière remontée et une anticipation du Toutes les entités consolidées du Groupe produisent annuel lement un plan stratégique un budget complet et des ré estimés annuels\b Des instructions détaillées sont envoyées Ces grandes étapes de gestion sont l occasion d analyses approfondies des données réelles en comparaison des données budgétaires et de celles de l année précédente et d un dialogue permanent entre les liales et le Groupe élément indispensable au dispositif de contrôle interne nancier\b Une équipe de contrôleurs de gestion au niveau Groupe spécialisée par activité est en contact permanent avec les groupes d activités et les sociétés concernés autorisant ainsi une meilleure connaissance des performances et des choix de gestion ainsi qu un contrôle approprié\b Procédures de gestion des risques et de contrôle interne mises en place Le groupe LVMH poursuit la démarche d amélioration continue de son contrôle interne engagée depuis  2003 par le renforcement du dispositif d auto évaluation et de son appropriation par les principaux acteurs\b En réponse à l évolution réglementaire le Groupe depuis 2010 a lancé le projet ERICA démarche intégrant gestion des risques et contrôle interne et conformément à l objectif a engagé sur 2011 l ensemble de ses activités signi catives sur cette démarche\b L arrêté des comptes semestriels et annuels fait l objet de réunions spéci ques de présentation des résultats en présence notamment des représentants nanciers du Groupe et des sociétés concernées durant lesquelles les Commissaires aux comptes font état de leurs conclusions tant en termes de qualité d information nancière et comptable que d appréciation du contrôle interne des différentes sociétés du Groupe sur la base des diligences effectuées pour les besoins d examens limités et de missions d audit\b Procédures de gestion des risques et de contrôle interne mises en place 3 RAPPORT DES COMMISSAIRES AUX COMPTES ÉTABLI EN APPLICATION DE L ARTICLE L 22\b 3\b DU CODE DE COMMERCE  En notre qualité de Commissaires aux comptes de la société LVMH Moët Hennessy Louis Vuitton et en application des dispositions de l article L\b  225 235 du Code de commerce nous vous présentons notre rapport sur le rapport établi par le Président de votre Société conformément aux dispositions de l article L\b 225 37 du Code de commerce au titre de l exercice clos le 31 décembre 2011\b Il appartient au Président d établir et de soumettre à l approbation du Conseil d administration un rapport rendant compte des procédures de contrôle interne et de gestion des risques mises en place au sein de la Société et donnant les autres informations requises par l article L\b 225 37 du Code de commerce relatives notamment au dispositif en matière de gouvernement d entreprise\b de vous communiquer les observations qu appellent de notre part les informations contenues dans le Rapport du Président concernant les procédures de contrôle interne et de gestion des risques relatives à l élaboration et au traitement de l information comptable et nancière et d attester que ce rapport comporte les autres informations requises par l article L\b  225 37 du Code de commerce étant précisé qu il ne nous appartient pas de véri er la sincérité de ces autres informations\b Nous avons effectué nos travaux conformément aux normes d exercice professionnel applicables en France\b Les normes d exercice professionnel requièrent la mise en uvre de diligences destinées à apprécier la sincérité des informations concernant les procédures de contrôle interne et de gestion des risques relatives à l élaboration et au traitement de l information comptable et nancière contenues dans le Rapport du Président\b Ces diligences consistent notamment à  prendre connaissance des procédures de contrôle interne et de gestion des risques relatives à l élaboration et au traitement de l information comptable et nancière sous tendant les informations présentées dans le Rapport du Président ainsi que prendre connaissance des travaux ayant permis d élaborer ces informations et de la documentation existante déterminer si les dé ciences majeures du contrôle interne relatif à l élaboration et au traitement de l information comptable et nancière que nous aurions relevées dans le cadre de notre mission font l objet d une information appropriée dans le Rapport Sur la base de ces travaux nous n avons pas d observation à formuler sur les informations concernant les procédures de contrôle interne et de gestion des risques de la Société relatives à l élaboration et au traitement de l information comptable et nancière contenues dans le Rapport du Président du Conseil d administration établi en application des dispositions de l article L\b  225 37 Nous attestons que le Rapport du Président du Conseil d administration comporte les autres informations requises à l article L\b 225 37 du Code de commerce\b Neuilly sur Seine et Paris La Défense le 16 février 2012Les Commissaires aux comptes DELOITTE & ASSOCIES ERNST & YOUNG et Autres Thierry Benoit Olivier Breillot Gilles Cohen Rapport des Commissaires aux comptes sur le Rapport du Président du Conseil d administration ÉTATS FINANCIERS ÉTAT GLOBAL DES GAINS ET PERTES CONSOLIDÉS 114 TABLEAU DE VARIATION DES CAPITAUX PROPRES CONSOLIDÉS 116 TABLEAU DE VARIATION DE LA TRÉSORERIE CONSOLIDÉE 118 RAPPORT DES COMMISSAIRES AUX COMPTES SUR LES COMPTES CONSOLIDÉS 177 113 Document de référence 2011 COMPTE DE RÉSULTAT CONSOLIDÉ (en millions d euros sauf résultats par action) \4 \4 \4 \4 Notes \4 2011 \4 2010 \4 2009 Ventes \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 22 23 \4 23 659 \4 20 320 \4 17 053 Coût des ventes À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 (8 092) À1 (7 184) À1 (6 164) Marge brute \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 15 567 \4 13 136 \4 10 889 Charges commerciales À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 (8 360) À1 (7 098) À1 (6 051) Charges administratives À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1(1 944) À1 (1 717) À1 (1 486) Résultat opérationnel courant \4 \4 \4 \4 22 23 \4 5 263 \4 4 321 \4 3 352 Autres produits et charges opérationnels À1 À1 À1 À1 24 À1 (109) À1 (152) À1 (191) Résultat opérationnel \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 5 154 \4 4 169 \4 3 161 Coût de la dette financière nette À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 (151) À1 (151) À1 (187) Autres produits et charges financiers À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1(91) À1 763 À1 (155) Résultat financier \4 \4 \4 \4 \4 \4 25 \4 (242) \4 612 \4 (342) Impôts sur les bénéfices À1 À1 À1 À1 À1 À1 26 À1 (1 453) À1 (1 469) À1 (849) Part dans les résultats des sociétés mises en équivalence À1 À1 À17 À1 À16 À1 À1 7 À1 3 Résultat net avant part des minoritaires \4 \4 \4 \4 \4 \4 3 465 \4 3 319 \4 1 973 Part des minoritaires À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 (400) À1 (287) À1 (218) Résultat net part du Groupe \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 3 065 \4 3 032 \4 1 755 Résultat net part du Groupe par action Nombre d actions retenu pour le calcul À1 À1 À1 À1 À1 488 769 286 À1476 870 920 473 597 075 Nombre d actions retenu pour le calcul À1 À1 À1 À1 À1 492 207 492 À1479 739 697 474 838 025 ÉTAT GLOBAL DES GAINS ET PERTES CONSOLIDÉS (en millions d euros) \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 2011 \4 2010 \4 2009 Résultat net avant part des minoritaires \4 \4 \4 \4 \4 \4 3 465 \4 3 319 \4 1 973 Variation du montant des écarts de conversion À1 À1 À1 À1 À1 190 À1 701 À1 (128) Effets d impôt À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 47 À1 À189 À1 (20) \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 237 \4 790 \4 (148) Variation de valeur des investissements et placements financiers À1 À1 À1 À11 634 À1 294 À1 114 Montants transférés en résultat À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 (38) À1 À138 À1 (11) Effets d impôt À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 (116) À1 (35) À1 (26) \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 1 480 \4 297 \4 \477 Variation de valeur des couvertures de flux de trésorerie futurs en devises À1 À1 À1 95 À1 (20) À1 133 Montants transférés en résultat À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 (168) À1 (30) À1 (125) Effets d impôt À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 21 À1 À114 À1 (2) \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 (52) \4 (36) \4 \4 6 Variation de valeur des terres à vignes À1 À1 À1 À1 À1 À1 25 À1 206 À1 (53) Effets d impôt À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 (11) À1 (71) À1 18 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 14 \4 135 \4 (35) Gains et pertes enregistrés en capitaux propres \4 \4 \4 \4 \4 1 679 \4 1 186 \4 (100) Résultat global \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 5 144 \4 4 505 \4 1 873 Part des minoritaires À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 (433) À1 (375) À1 (189) Résultat global part du Groupe \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 4 711 \4 4 130 \4 1 684 ACTIF \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 Notes \4 2011 \4 2010 \4 2009 (en millions d euros) \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 Marques et autres immobilisations incorporellesÀÔ nettes À1 À1 À1 3 À1 11 482 À1 9 104 À1 8 697 Écarts d acquisitionÀÔ nets À1 À1 À1 À1 À1 4 À1 6 957 À1 5 027 À1 4 270 Immobilisations corporellesÀÔ nettes À1 À1 À1 À1 À1 6 À1 8 017 À1 6 733 À1 6 140 Participations mises en équivalence À1 À1 À1 À1 À1 7 À1 170 À1 223 À1 213 Investissements financiers À1 À1 À1 À1 À1 À1 8 À1 5 982 À1 3 891 À1 540 Autres actifs non courants À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 478 À1 319 À1 750 Actifs non courants \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 33 802 \4 25 965 \4 21 131 Stocks et en cours À1 À1 À1 À1 À1 À1 9 À1 7 510 À1 5 991 À1 5 644 Créances clients et comptes rattachés À1 À1 À1 À1 10 À1 1 878 À1 1 565 À1 1 455 Impôts sur les résultats À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 121 À1 À196 À1 217 Autres actifs courants À1 À1 À1 À1 À1 À1 11 À1 1 455 À1 1 255 À1 1 213 Trésorerie et équivalents de trésorerie À1 À1 À1 À1 13 À1 2 303 À1 2 292 À1 2 446 Actifs courants \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 13 267 \4 11 199 \4 10 975 Total de l actif \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 47 069 \4 37 164 \4 32 106 PASSIF ET CAPITAUX PROPRES \4 \4 \4 \4 Notes \4 2011 \4 2010 \4 2009 (en millions d euros) \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 Capital À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 152 À1 147 À1 147 Primes À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 3 801 À1 1 782 À1 1 763 Actions LVMH et instruments dénouables en actions LVMH À1 À1 À1 À1 (485) À1 (607) À1 (929) Écarts de conversion À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 431 À1 230 À1 (495) Écarts de réévaluation À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 2 689 À1 1 244 À1 871 Autres réserves À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 12 798 À1 11 370 À1 10 684 Résultat netÀÔ part du Groupe À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 3 065 À1 3 032 À1 1 755 Capitaux propresÀÔ part du Groupe À1 À1 À1 À1 À1 14 À1 22 451 À1 17 198 À1 13 796 Intérêts minoritaires À1 À1 À1 À1 À1 16 À1 1 061 À1 1 006 À1 989 Capitaux propres \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 23 512 \4 18 204 \4 14 785 Dette financière à plus d un an À1 À1 À1 À1 À1 17 À1 4 132 À1 3 432 À1 4 077 Provisions à plus d un an À1 À1 À1 À1 À1 À1 18 À1 1 400 À1 1 167 À1 990 Impôts différés À1 À1 À1 À1 À1 À1 26 À1 3 925 À1 3 354 À1 3 117 Autres passifs non courants À1 À1 À1 À1 19 À1 4 506 À1 3 947 À1 3 089 Passifs non courants \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 13 963 \4 11 900 \4 11 273 Dette financière à moins d un an À1 À1 À1 À1 À1 17 À1 3 134 À1 1 834 À1 1 708 Fournisseurs et comptes rattachés À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 2 952 À1 2 298 À1 1 911 Impôts sur les résultats À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 443 À1 446 À1 221 Provisions à moins d un an À1 À1 À1 À1 À1 18 À1 349 À1 339 À1 334 Autres passifs courants À1 À1 À1 À1 À1 À1 20 À1 2 716 À1 2 143 À1 1 874 Passifs courants \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 9 594 \4 7 060 \4 6 048 Total du passif et des capitaux propres \4 \4 \4 \4 \4 \4 47 069 \4 37 164 \4 32 106 Compt\bs consolidés TABLEAU DE VARIATION DES CAPITAUX PROPRES CONSOLIDÉS (en millions d euros) Capital CapitalPrimes Actions LVMH d actions dénouables en actions LVMH Gains et pertes enregistrés en capitaux propres Résultat global (      (Acquisitions) cessions d actions LVMH et instruments dénouables en actions LVMH 50 Levées d options de souscription d actions LVMH557 20430 Prises et pertes de contrôle dans les entités consolidées Acquisitions et cessions de titres de minoritaires Gains et pertes enregistrés en capitaux propres    Résultat global 7      (Acquisitions) cessions d actions LVMH et instruments dénouables en actions LVMH 221 Levées d options de souscription d actions LVMH2 012 478120 Prises et pertes de contrôle dans les entités consolidées Acquisitions et cessions de titres de minoritaires Gains et pertes enregistrés en capitaux propres     Résultat global 2       (Acquisitions) cessions d actions LVMH et instruments dénouables en actions LVMH 15 Levées d options de souscription d actions LVMH1 395 83594 Prise de contrôle de Bulgari 18 037 01152 032    Dividendes et acomptes versés      Prises et pertes de contrôle dans les entités consolidéesÀÔ hors Bulgari Acquisitions et cessions de titres de minoritaires   Écarts de Résultat Investissements Couverture de Terres àréserves Part duIntérêts Total et placements flux de trésorerievignesGroupe minoritaires (124)774(28) (71)(29)(100) (124)774(28) 1 755 1 684 1891 873 4343 346 (57)(7) (7)   30 30   11 11 (758)(758)(176)(934) 11 11 (8) (8) (30) (30) 725297(32) 108 1 098881 186 725297(32) 1083 032 4 130 3754 505 4141 344 (43)178 178     120 120     11 (953)(953)(158)(1 111) (3) (3) (83)(83)(104) (187) (31)(31)(97)(128) 2011 480 (46)11 1 646331 679 2011 480 (46)113 065 4 711 4335 144 4949 352 (8)7 7     94 94          2012 238 7723 010 44 (1 069)(1 069) (187)(1 256) (5)(5) 2015 (681)(681)(785)(1 466) (91)(91)(205) (296) Écarts de réévaluation Total des capitaux propres TABLEAU DE VARIATION DE LA TRÉSORERIE CONSOLIDÉE (en millions d euros) \4 \4 \4 \4 \4 \4 Notes \4 2011 \4 2010 \4 2009 I OPÉRATIONS ET INVESTISSEMENTS D EXPLOITATION \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 Résultat opérationnel À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 5 154 À1 4 169 À1 3 161 Dotations nettes aux amortissements et provisions À1 À1 À1 À1 999 À1 788 À1 826 Autres charges calculées À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 (45) À1 (126) À1 (37) Dividendes reçus À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 61 À1 À120 À1 21 Autres retraitements À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 (32) À1 À1(3) À1 (43) Capacité d autofinancement générée par l activité \4 \4 \4 \4 \4 6 137 \4 4 848 \4 3 928 Coût de la dette financière nette  intérêts payés À1 À1 À1 À1 (152) À1 (149) À1 (185) Impôt payé À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 (1 544) À1 (897) À1 (900) Capacité d autofinancement après intérêts financiers et impôt \4 \4 \4 4 441 \4 3 802 \4 2 843 Variation des stocks et en cours À1 À1 À1 À1 À1 À1 (768) À1 (126) À1 69 Variation des créances clients et comptes rattachés À1 À1 À1 À1 (65) À1 (13) À1 206 Variation des fournisseurs et comptes rattachés À1 À1 À1 À1 331 À1 295 À1 (362) Variation des autres créances et dettes À1 À1 À1 À1 À1 (32) À1 À191 À1 178 Variation du besoin en fonds de roulement \4 \4 \4 \4 \4 \4 (534) \4 247 \4 \491 Variation de la trésorerie issue des opérations d exploitation \4 \4 \4 \4 3 907 \4 4 049 \4 2 934 Acquisitions d immobilisations incorporelles et corporelles À1 À1 À1 À1 (1 749) À1 (1 002) À1 (748) Cessions d immobilisations incorporelles et corporelles À1 À1 À1 À1 31 À1 À133 À1 26 Dépôts de garantie versés et autres flux d investissements d exploitation À1 À1 À1 (12) À1 À1(7) À1 (7) Investissements d exploitation \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 (1 730) \4 (976) \4 (729) Variation de la trésorerie issue des opérations et investissements d exploitation (cash flow disponible) \4 \4 \4 \4 2 177 \4 3 073 \4 2 205 II INVESTISSEMENTS FINANCIERS \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 Acquisitions d investissements financiers À1 À1 À1 À1 8 À1 (518) À1 (1 724) À1 (93) Cessions d investissements financiers À1 À1 À1 À1 8 À1 17 À1 À170 À1 49 Incidences des acquisitions et cessions de titres consolidés (a) À1 À1 2 4 À1 (785) À1 (61) À1 (278) Variation de la trésorerie issue des investissements financiers \4 \4 \4 (1 286) \4 (1 715) \4 (322) III OPÉRATIONS EN CAPITAL \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 Augmentations de capital de la société LVMH (a) À1 À1 À1 14 À1 94 À1 120 À1 30 Augmentations de capital des filiales souscrites par les minoritaires À1 16 À1 À13 À1 À1 1 À1 11 et instruments dénouables en actions LVMH À1 À1 À1 14 2 À1 À12 À1 155 À1 34 Dividendes et acomptes versés par la société LVMH À1 À1 À114 3 À1 (1 069) À1 (953) À1 (758) Dividendes et acomptes versés aux minoritaires des filiales consolidées À1 16 À1 (189) À1 (158) À1 (175) Acquisitions et cessions d intérêts minoritaires À1 À1 À1 2 4 À1 (1 413) À1 (185) À1 À1 Variation de la trésorerie issue des opérations en capital \4 \4 \4 \4 (2 572) \4 (1 020) \4 (858) IV OPÉRATIONS DE FINANCEMENT \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 Émissions ou souscriptions d emprunts et dettes financières À1 À1 À1 À1 2 659 À1 564 À1 2 442 Remboursements d emprunts et dettes financières À1 À1 À1 À1 (1 005) À1 (1 290) À1 (2 112) Acquisitions et cessions de placements financiers À1 À1 À1 À1 6À1 À1 (32) À1 321 Variation de la trésorerie issue des opérations de financement \4 \4 \4 \41 660 \4 (758) \4 651 V INCIDENCE DES ÉCARTS DE CONVERSION \4 \4 \4 \4 \4 \4 60 \4 188 \4 (120) VARIATION NETTE DE LA TRÉSORERIE (I+II+III+IV+V) \4 \4 \4 \4 \4 39 \4 (232) \4 1 556 TRÉSORERIE NETTE A L OUVERTURE \4 \4 \4 \4 \4 13 \4 2 042 \4 2 274 \4 718 TRÉSORERIE NETTE A LA CLÔTURE \4 \4 \4 \4 \4 13 \4 2 081 \4 2 042 \4 2 274 Opérations comprises dans le tableau ci dessusÀÔ sans incidence sur la variation de la trésorerie  À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 investissements par location financement À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 3 À1 À1 6 À1 À1 12 (a) N apparaissent pas dans ces rubriques les effets de la quote part de l acquisition de Bulgari réalisée par l augmentation de capital réservée de LVMH SA 2 VARIATIONS DE POURCENTAGE D INTÉRÊT DANS LES ENTITÉS CONSOLIDÉES 126 3 MARQUES ENSEIGNES ET AUTRES IMMOBILISATIONS INCORPORELLES 130 5 ÉVALUATION DES ACTIFS INCORPORELS À DURÉE DE VIE INDÉFINIE 133 13 TRÉSORERIE ET ÉQUIVALENTS DE TRÉSORERIE 140 15 PLANS D OPTIONS ET ASSIMILÉS 143 17 EMPRUNTS ET DETTES FINANCIÈRES 147 19 AUTRES PASSIFS NON COURANTS 151 21 INSTRUMENTS FINANCIERS ET GESTION DES RISQUES DE MARCHÉ 152 23 VENTES ET CHARGES PAR NATURE 161 24 AUTRES PRODUITS ET CHARGES OPÉRATIONNELS 162 26 IMPÔTS SUR LES RÉSULTATS 163 28 ENGAGEMENTS DE RETRAITES FRAIS MÉDICAUX ET AVANTAGES ASSIMILÉS 166 1 1 Cadre général et environnement Les comptes consolidés de l exercice  2011 sont établis en conformité avec les normes et interprétations comptables internationales (IAS IFRS) adoptées par l Union européenne Ces normes et interprétations sont appliquées de façon constante sur les exercices présentés b Les comptes consolidés de l exercice 2011 ont été arrêtés par le Conseil d administration le 2 février 2012 b Les nouvelles normes amendements et interprétations qui s appliquent au groupe LVMH depuis le  1 erjanvier  2011 se limitent à l amendement d IAS 24 sur les opérations avec les L application de ce texte n a pas eu d impact signi catif sur les dont l application est obligatoire postérieurement à 2011 Les normes amendements et interprétations qui s appliqueront à LVMH à compter du  1 erjanvier  2012 n ont pas donné lieu à application anticipée en 2011 il s agit de  l amendement d IAS 1 sur la présentation des gains et pertes enregistrés en capitaux propres l amendement d IFRS 7 sur les informations à fournir en cas de changement de méthode d évaluation des actifs nanciers b L application de ces textes en  2012 n aura pas d impact signi catif sur les comptes consolidés du Groupe b Les normes applicables à LVMH à compter du 1 réserve d adoption par l Union européenne) et dont les effets sur les comptes du Groupe sont en cours d analyse sont les suivantes  les normes IFRS 10 IFRS11 et IFRS 12 sur la consolidation redé nissant la notion de contrôle exercé sur une entité supprimant la possibilité d utiliser l intégration proportionnelle pour la consolidation des entités sous contrôle conjoint seule la méthode de consolidation par mise en équivalence étant admise et complétant les informations requises dans l annexe aux comptes consolidés b L application de ces textes en  2013 ne devrait pas avoir d impact signi catif sur les comptes consolidés du Groupe les entités consolidées selon la méthode de l intégration les amendements de la norme IAS  19 relative aux engagements en matière d avantages au personnel prévoyant la reconnaissance immédiate des écarts actuariels en capitaux propres et le calcul du rendement des actifs nanciers selon le taux d actualisation utilisé pour valoriser l engagement et non selon le taux de rendement attendu b Le groupe LVMH applique la méthode de reconnaissance partielle des écarts actuariels en compte de résultat (voir Note 1 b21) b En raison de ces amendements LVMH enregistrera en 2013 rétroactivement une provision complémentaire de 84 millions d euros ainsi que l impôt différé actif attaché la provision qui correspond au solde d écarts actuariels non encore erjanvier 2011 date de transition vers la norme révisée sera comptabilisée en contrepartie des capitaux propres b L impact sur les comptes de résultat ultérieurs actuellement en cours d analyse ne devrait pas être signi catif b Les premiers comptes établis par le Groupe en conformité avec les normes IFRS l ont été au 31 décembre 2005 avec une date erjanvier  2004 b La norme IFRS  1 prévoyait des exceptions à l application rétrospective des normes IFRS à la date de transition celles retenues par le Groupe sont les suivantes  regroupement d entreprises  l exemption d application rétrospective n a pas été retenue b La comptabilisation du rapprochement des groupes Moët Hennessy et Louis Vuitton en 1987 et toutes les acquisitions postérieures ont été retraitées conformément à la norme IFRS  3 les normes IAS  36 Dépréciations d actifs et IAS 38 Immobilisations incorporelles ont été appliquées rétrospectivement depuis cette date valorisation des immobilisations corporelles et incorporelles  l option d évaluation de ces actifs à leur juste valeur à la date de transition n a pas été retenue avantages au personnel  les écarts actuariels différés en normes françaises à la date de transition ont été comptabilisés conversion des comptes des liales hors zone Euro  les réserves de conversion relatives à la consolidation des liales hors zone Euro ont été annulées au  1 paiement en actions  la norme IFRS  2 sur les paiements en actions est appliquée à tous les plans d options d achat et de souscription ouverts à la date de transition y compris ceux mis en place avant le  7  novembre  2002 l application de la norme avant cette date étant optionnelle b Dans le cadre du processus d établissement des comptes consolidés l évaluation de certains soldes du bilan ou du compte de résultat nécessite l utilisation d hypothèses estimations ou appréciations b Il s agit notamment de la valorisation des actifs incorporels des engagements d achat de titres de minoritaires de la détermination du montant des provisions pour risques et charges ou des provisions pour dépréciation des stocks et le cas échéant des actifs d impôts différés b Ces hypothèses estimations ou appréciations établies sur la base d informations ou situations existant à la date d établissement des comptes peuvent se révéler dans le futur Les liales dans lesquelles le Groupe exerce directement ou indirectement un contrôle exclusif en droit ou en fait sont Les sociétés sous contrôle conjoint sont consolidées selon la méthode de l intégration proportionnelle b Les liales de distribution détenues en commun avec le groupe Diageo sont consolidées à hauteur de la part de leur bilan et compte de résultat correspondant aux seules activités du groupe LVMH (voir Note 1 b23) b Les sociétés dans lesquelles le Groupe exerce une in uence notable sont comptabilisées selon la méthode de la mise en équivalence b La devise d établissement des comptes consolidés est l euro les comptes des entités utilisant une monnaie fonctionnelle aux cours de clôture pour les postes du bilan aux cours moyens de la période pour les éléments du compte de résultat b Les différences de change résultant de l application de ces cours sont inscrites dans les capitaux propres en « Écarts de conversion » b Les opérations réalisées par les sociétés consolidées dans des devises autres que leur monnaie fonctionnelle sont converties dans leur monnaie fonctionnelle aux cours des devises à la date Les créances et dettes exprimées en devises autres que la monnaie fonctionnelle de la société concernée sont converties aux cours de ces devises à la date de clôture b Les pertes et gains de change latents résultant de cette conversion sont en coût des ventes pour les opérations à caractère commercial en résultat nancier pour les opérations de nature nancière b Les pertes et gains de change résultant de la conversion et de l élimination d opérations ou créances et dettes intra Groupe exprimées dans une monnaie différente de la monnaie fonctionnelle de la société concernée sont enregistrés au compte de résultat à moins qu ils ne proviennent d opérations de nancement intra groupe à long terme pouvant être considérées comme des opérations en capital  ils sont dans ce cas inscrits dans les capitaux propres en « Écarts de Lorsque des instruments dérivés sont affectés à la couverture d opérations commerciales réalisées dans une devise autre que la monnaie fonctionnelle de la société consolidée concernée ceux ci sont comptabilisés au bilan à leur valeur de marché à la date de clôture la variation de valeur de marché de ces instruments dérivés est enregistrée  en coût des ventes pour la part ef cace de la couverture des créances et dettes inscrites au bilan à la date de clôture en capitaux propres en « Écarts de réévaluation » pour la part ef cace de la couverture de ux de trésorerie futurs ce montant étant transféré en coût des ventes lors de la comptabilisation des créances et dettes objets de la couverture en résultat nancier pour la part inef cace de la couverture les variations de valeur liées aux points de terme des contrats à terme ainsi que la valeur temps dans le cadre des contrats d options sont systématiquement considérées comme part Lorsque des instruments dérivés sont affectés à la couverture de situations nettes de liales hors zone Euro la variation de leur juste valeur est inscrite dans les capitaux propres en « Écarts de conversion » à hauteur de la part ef cace et en résultat nancier pour la part inef cace b En l absence de relation de couverture les variations de valeur de marché des instruments dérivés sont enregistrées en résultat Voir également Note  1 b19 pour la dé nition des notions de part ef cace et inef cace b Seules les marques et enseignes acquises individualisables et de notoriété reconnue sont inscrites à l actif à la valeur déterminée Les marques et écarts d acquisition sont évalués à titre principal sur la base des ux de trésorerie prévisionnels actualisés ou selon la méthode des transactions comparables méthode utilisant les multiples de chiffre d affaires et de résultat retenus lors de transactions récentes portant sur des marques similaires ou sur les multiples boursiers applicables aux activités concernées b D autres méthodes sont utilisées à titre complé mentaire  la méthode des royalties donnant à la marque une valeur équivalente à la capitalisation des royalties qu il faudrait verser pour son utilisation la méthode du différentiel de marge applicable lorsqu il est possible de mesurer la différence de revenus générée par une marque par référence à un produit sans marque en n la méthode du coût de reconstitution d une marque équivalente notamment en termes de frais de Les frais engagés pour créer une marque nouvelle ou développer une marque existante sont enregistrés en charges b Les marques enseignes et autres immobilisations incorporelles à durée de vie dé nie sont amorties sur la durée estimée de leur utilisation b Le classement d une marque ou enseigne en actifs à durée d utilisation dé nie ou indé nie résulte en particulier positionnement global de la marque ou enseigne sur son marché en termes de volume d activité de présence perspectives de rentabilité à long terme Ann\bx\b aux compt\bs consolidés degré d exposition aux aléas conjoncturels événement majeur intervenu dans le secteur d activité et susceptible de peser sur le futur de la marque ou enseigne ancienneté de la marque ou enseigne b Les marques dont la durée d utilisation est dé nie sont amorties sur une période comprise entre 15 et 40 ans fonction de l estimation de la durée de leur utilisation b Le montant de la dépréciation des marques et enseignes et dans certains cas la charge d amortissement sont comptabilisés dans les « Autres produits et charges opérationnels » b Des tests de perte de valeur sont pratiqués pour les marques enseignes et autres immobilisations incorporelles suivant la méthodologie présentée en Note 1 b12 b Les frais de recherche ne sont pas immobilisés b Les frais de développement d un nouveau produit ne sont immobilisés que si la décision de lancement de ce produit est effectivement prise b Les immobilisations incorporelles autres que les marques et enseignes sont amorties sur les durées suivantes  droits au bail pas de porte  selon les conditions de marché le plus souvent 1 à 2 fois la durée du bail frais de développement  maximum 3 ans logiciels   1 à 5 ans b Lors de la prise de contrôle d une entreprise en droit ou en fait les actifs passifs et passifs éventuels de l entreprise acquise sont évalués à leur juste valeur à la date de prise de contrôle la différence entre le coût de la prise de contrôle et la quote part du Groupe dans la juste valeur de ces actifs passifs et passifs éventuels est inscrite en écart d acquisition b Le coût de la prise de contrôle est le prix payé par le Groupe dans le cadre d une acquisition ou l estimation de ce prix si l opération se fait sans versement de trésorerie à l exclusion des frais liés à l acquisition qui sont présentés en « Autres erjanvier 2010 en application d IAS 27 révisée la différence entre la valeur comptable des intérêts minoritaires acquis postérieurement à la prise de contrôle et le prix payé pour leur acquisition est portée en déduction des capitaux propres b Les écarts d acquisition sont comptabilisés dans la devise fonctionnelle de l entité acquise b Les écarts d acquisition ne sont pas amortis  mais font l objet d un test de perte de valeur annuel suivant la méthodologie présentée en Note  1 b12 b La charge de dépréciation éventuelle est comprise dans les « Autres produits et charges 1 10 Engagements d achat de titres de minoritaires Les actionnaires minoritaires de certaines liales consolidées par intégration globale béné cient de promesses d achat de leurs titres octroyées par le Groupe b En l absence de dispositions spéci ques des normes IFRS le Groupe comptabilise ces engagements de la façon suivante  la valeur de l engagement à la date de la clôture gure en « Autres passifs non courants » les intérêts minoritaires correspondants sont reclassés en « Autres passifs non courants » pour les engagements contractés antérieurement au 1 erjanvier  2010 la différence entre le montant des enga gements et les intérêts minoritaires reclassés est  maintenue à l actif du bilan en écart d acquisition ainsi que les variations ultérieures de cette différence b Pour les engagements erjanvier  2010 la différence entre le montant des engagements et les intérêts minoritaires est enregistrée en capitaux propres en « Autres réserves » b Ce mode de comptabilisation n a pas d effet sur la présentation des intérêts minoritaires au compte de résultat b La valeur brute des immobilisations corporelles à l exception des terres à vignes est constituée de leur coût d acquisition b Les frais nanciers supportés au cours de la période précédant la mise en exploitation ou durant la période de construction Les terres à vignes sont comptabilisées à leur valeur de marché à la date de clôture b Cette valeur résulte de données of cielles publiées sur les transactions récentes dans la même région ou d expertises indépendantes b L écart entre le coût d acquisition historique et la valeur de marché est inscrit en capitaux propres en « Écarts de réévaluation » b Si la valeur de marché devient inférieure au coût d acquisition une dépréciation est comptabilisée en résultat du montant de la différence b Les pieds de vignes ou vignobles pour les champagnes cognac et autres vins produits par le Groupe sont des actifs biologiques au sens d IAS 41 Agriculture b Leur valeur de marché étant peu différente de leur valeur historique aucune réévaluation de ces Les immeubles locatifs ne sont pas réévalués à leur valeur de marché b Les actifs nancés par contrat de location nancement sont immobilisés sur la base de la valeur actuelle des loyers futurs ou sur la base de leur valeur de marché si celle ci est inférieure b La base amortissable des immobilisations corporelles est constituée du coût d acquisition de leurs composants diminué de la valeur résiduelle la valeur résiduelle correspond à l estimation de valeur de revente de l immobilisation au terme de la période d utilisation b Les immobilisations corporelles sont amorties linéairement sur la durée estimée de leur utilisation les durées retenues sont les constructions immeubles de placement 20 à 50 ans installations techniques matériels et outillages 3 à 25 ans agencements de magasins 3 à 10 ans Les frais d entretien et de réparation sont comptabilisés en charges lors de la réalisation des opérations b Ann\bx\b aux compt\bs consolidés 1 12 Tests de perte de valeur des actifs immobilisés Des tests de perte de valeur sont réalisés pour les actifs immobilisés corporels et incorporels dès lors qu un indice de perte de valeur apparaît et au moins une fois par an pour les actifs incorporels à durée de vie indé nie principalement les marques enseignes et écarts d acquisition b Lorsque la valeur nette comptable de ces actifs à durée de vie indé nie devient supérieure au montant le plus élevé de leur valeur d utilité ou de marché une dépréciation est enregistrée du montant de la différence la dépréciation imputée en priorité sur l écart d acquisition est comptabilisée en « Autres produits et charges La valeur d utilité est fondée sur les ux de trésorerie futurs actualisés qui seront générés par ces actifs b La valeur de marché de l actif est déterminée par référence à des transactions similaires récentes ou à des évaluations réalisées par des experts indépendants dans une perspective de cession b Les ux de trésorerie prévisionnels sont établis au niveau du Groupe par secteur d activité un secteur d activité correspondant à une ou plusieurs marques ou enseignes et à une équipe de Direction dédiée b Au sein du secteur d activité peuvent être déterminées des unités génératrices de trésorerie d un niveau plus petit tel un ensemble de magasins b Les données utilisées dans le cadre de la méthode des ux de trésorerie prévisionnels actualisés proviennent des budgets annuels et plans pluri annuels établis par la Direction des secteurs d activité concernés b Les plans consistent en des projections à cinq ans cette durée pouvant être étendue lorsqu il s agit de marques en cours de repositionnement stratégique ou dont le cycle de production est supérieur à cinq ans b À la valeur résultant des ux de trésorerie prévisionnels actualisés s ajoute une valeur terminale correspondant à la capitalisation à l in ni des ux de trésorerie issus le plus souvent de la dernière année du plan b Lorsque plusieurs scénarios prévisionnels sont retenus une probabilité de survenance est attribuée à chacun d entre eux b Le taux d actualisation des ux de trésorerie prévisionnels intègre le taux de rendement attendu par un investisseur dans le domaine d activité concerné et la prime de risque propre à cette activité b Les actifs nanciers sont présentés en actifs non courants (« Investissements nanciers ») ou en actifs courants (« Placements nanciers ») selon leur nature b Les investissements nanciers comprennent les prises de participation stratégiques et non stratégiques si la durée estimée et le mode de leur détention le justi ent b Les placements nanciers incluent des placements temporaires en actions parts de Sicav ou Fonds Commun de Placement (FCP) et assimilés à l exclusion des placements relevant de la gestion de trésorerie au jour le jour qui sont comptabilisés en « Trésorerie et équivalents de trésorerie » (voir Note 1 b16) b Investissements et placements nanciers sont évalués au cours de clôture s il s agit d actifs cotés et sur la base d une estimation de leur valeur de réalisation à cette date s il s agit d actifs non cotés b Les variations de valeur positives ou négatives sont enregistrées en capitaux propres en « Écarts de réévaluation » b En cas de perte de valeur jugée dé nitive une dépréciation de ce montant est enregistrée en résultat nancier la dépréciation n étant reprise en résultat qu au moment de la cession des investissements et placements nanciers sous jacents b À l exception des vins produits par le Groupe les stocks sont comptabilisés à leur prix de revient hors frais nanciers b Le prix de revient est constitué du coût de production (produits nis) ou du prix d achat majoré des frais accessoires (matières premières marchandises) il ne peut excéder la valeur nette Les stocks de vins produits par le Groupe en particulier les vins de champagne sont évalués en valeur de marché de la vendange correspondante comme si les raisins récoltés avaient été acquis auprès de tiers b Jusqu à la date de vendange l évaluation des raisins comptabilisée prorata t\bmporis se fait sur la base d un rendement et d une valeur de marché estimés b Les mouvements de stocks sont valorisés selon les métiers au coût moyen pondéré ou par la méthode « premier entré Compte tenu du processus de vieillissement nécessaire au champagne et aux spiritueux (cognac whisky) la durée de détention de ces stocks est le plus souvent supérieure à un an b Ces stocks restent classés en actifs courants conformément Les dépréciations de stocks sont constatées principalement dans les activités autres que Vins et Spiritueux b Elles sont établies le plus souvent en raison de l obsolescence des produits concernés (saison ou collection terminées date limite d utilisation proche  ) ou sur la base de leurs perspectives d écoulement b 1 15 Créances clients autres créances et prêts Les créances clients autres créances et prêts sont comptabilisés à leur valeur nominale b Une dépréciation est enregistrée lorsque leur valeur d inventaire fondée sur la probabilité de leur recouvrement est inférieure à la valeur comptabilisée b Lorsque l échéance des créances et prêts est supérieure à un an leur montant fait l objet d un calcul d actualisation dont les effets sont enregistrés en résultat nancier selon la méthode La ligne « Trésorerie et équivalents de trésorerie » inclut les liquidités ainsi que les placements monétaires immédiatement disponibles dont la valeur dans le temps présente un risque Les placements monétaires sont évalués à leur valeur de marché et au cours de change à la date de clôture les variations de valeur étant enregistrées en résultat nancier b Une provision est comptabilisée dès lors qu existe une obligation vis à vis d un tiers entraînant pour le Groupe un décaissement probable dont le montant peut être évalué Lorsque la date d exécution de cette obligation est au delà d un an le montant de la provision fait l objet d un calcul d actualisation dont les effets sont enregistrés en résultat nancier selon la méthode du taux d intérêt effectif b Les dettes nancières sont comptabilisées au coût amorti c est à dire à leur valeur nominale nette des primes et frais d émission qui sont enregistrés progressivement en résultat nancier jusqu à l échéance selon la méthode du taux d intérêt effectif b En cas de couverture du risque de variation de valeur de la dette nancière résultant de l évolution des taux d intérêt le montant couvert de la dette ainsi que les instruments de couverture associés gurent au bilan à leur valeur de marché à la date de clôture les effets de cette réévaluation sont enregistrés dans le résultat nancier de la période b La valeur de marché de la dette couverte est déterminée selon des méthodes similaires à celles décrites ci après en Note 1 b19 b En cas de couverture du risque d évolution de la charge d intérêt future la dette nancière dont les ux sont couverts reste comptabilisée au coût amorti la variation de valeur de la part ef cace de l instrument de couverture étant enregistrée dans les capitaux propres en « Écarts de réévaluation » b En l absence de relation de couverture ou pour la partie inef cace des couvertures les variations de valeur des instruments dérivés sont enregistrées en résultat nancier b Lorsqu un instrument dérivé est incorporé à la dette nancière celle ci est comptabilisée à sa valeur de marché les variations de valeur de marché sont enregistrées en résultat nancier b La dette nancière nette est constituée des dettes nancières à plus et moins d un an et de la valeur de marché à la date de clôture des instruments dérivés sur risque de taux d intérêt sous déduction du montant des placements nanciers de la trésorerie et équivalents de trésorerie à la date de clôture ainsi que de la valeur de marché à cette date des instruments dérivés sur risque de change associés à l un de ces éléments b Voir également Note  1 b19 pour la dé nition des notions de part ef cace et inef cace b Le Groupe négocie des instruments nanciers dérivés dans le cadre de sa stratégie de couverture des risques de change La mise en uvre d une comptabilité de couverture requiert selon IAS  39 de démontrer et documenter l ef cacité de la relation de couverture lors de sa mise en place et pendant sa durée b L ef cacité de la couverture sur le plan comptable est véri ée par le rapport des variations de valeur du dérivé et du sous jacent couvert ce rapport devant rester dans une Les instruments dérivés sont comptabilisés au bilan à leur valeur de marché à la date de clôture b Les variations de valeur des instruments dérivés sont enregistrées selon les modalités précisées en Note 1 b7 pour les couvertures de risque de change et en Note  1 b18 pour les couvertures de risque de taux La valeur de marché est établie par référence à des données de marché et selon des modèles d évaluation communément utilisés cette valeur est con rmée dans le cas d instruments complexes par des cotations d établissements nanciers tiers b Les instruments dérivés dont la maturité est supérieure à douze mois sont présentés en actifs et passifs non courants b Les actions LVMH et options d achat d actions LVMH détenues par le Groupe sont comptabilisées à leur coût d acquisition en déduction des capitaux propres consolidés quel que soit l objet de leur détention b En cas de cession le prix de revient des actions cédées est établi par catégorie d affectation (voir Note  14 b2) selon la méthode « premier entré premier sorti » (FIFO) à l exception des actions détenues dans le cadre de plans d options pour lesquels le calcul est effectué par plan selon la méthode du prix moyen pondéré b Les résultats de cession sont inscrits directement en capitaux propres pour leur montant net d impôt b 1 21 Retraites remboursement de frais médicaux et autres engagements vis à vis du personnel Lorsque les régimes d indemnités de départ à la retraite retraites frais médicaux ou autres prévoient le versement par le Groupe de cotisations à des organismes extérieurs responsables du paiement des indemnités et retraites ou du remboursement des frais médicaux ces cotisations sont comptabilisées dans les charges de l exercice au titre duquel elles sont dues aucun passif n étant comptabilisé au bilan b Lorsque le versement des indemnités de départ à la retraite retraites frais médicaux ou autres sont à la charge du Groupe le montant de l engagement actuariel correspondant pour le Groupe donne lieu à provision au bilan la variation de celle ci étant comptabilisée dans le résultat opérationnel courant de l exercice y compris l effet d actualisation nancière b Si cet engagement est couvert partiellement ou en totalité par des fonds versés par le Groupe à des organismes nanciers le montant de ces placements dédiés vient en déduction de l engagement actuariel au bilan b L engagement actuariel est calculé sur la base d évaluations spéci ques au pays et à la société du Groupe concernée ces évaluations intègrent notamment des hypothèses de taux d actualisation de progression des salaires d in ation d espérance de vie et de rotation des effectifs b Ann\bx\b aux compt\bs consolidés Les effets cumulés des écarts actuariels sont amortis dès lors que ceux ci excèdent en n d exercice  10 % du plus élevé du montant de l engagement ou de la valeur de marché des placements venant en couverture b L amortissement de ces écarts se fait à compter de l exercice suivant leur constatation sur la durée résiduelle moyenne d activité du personnel concerné b Les différences temporelles entre les valeurs en consolidation des éléments d actif et de passif et celles résultant de l application de la réglementation scale donnent lieu à la Le taux d impôt retenu pour le calcul des impôts différés est celui connu à la date de clôture les effets des changements de taux sont enregistrés sur la période au cours de laquelle la décision de ce changement est prise b Les économies d impôt résultant de dé cits scaux reportables sont enregistrées en impôts différés actifs et dépréciés si jugés non recouvrables seul le montant dont l utilisation est probable étant maintenu à l actif du bilan b Les actifs et passifs d impôts différés ne sont pas actualisés b Les impôts dus au titre des réserves distribuables des liales sont provisionnés à hauteur des distributions envisagées b Les ventes incluent principalement des ventes au détail dans le cadre des magasins du Groupe et des ventes de gros à des distributeurs et agents b Sont assimilées à des opérations au détail les ventes effectuées dans le cadre de magasins appartenant à des tiers si les risques et avantages liés à la propriété du stock sont conservés par le Groupe b Les ventes au détail proviennent des activités Mode et Maroquinerie et Distribution sélective ainsi que de certaines marques de Montres et Joaillerie ou de Parfums et Cosmétiques b Ces ventes sont comptabilisées lors de l achat par la clientèle b Les ventes de gros proviennent des activités Vins et Spiritueux et de certaines marques de Parfums et Cosmétiques ou de Montres et Joaillerie b Ces ventes sont comptabilisées lors du transfert de propriété c est à dire le plus souvent lors de l expédition b Les frais d expédition et de transport refacturés aux clients ne sont compris dans les ventes que lorsqu ils sont inclus forfaitairement dans le prix des produits facturés b Les ventes sont présentées nettes de toutes formes de remises et ristournes b En particulier les sommes permettant le référencement des produits ou correspondant à des accords de participation publicitaire avec le distributeur viennent en déduction des ventes correspondantes b Les sociétés du groupe d activités Parfums et Cosmétiques et dans une moindre mesure des activités Mode et Maroquinerie ou Montres et Joaillerie peuvent reprendre auprès de leurs clients et distributeurs les produits invendus ou périmés b Lorsque cette pratique est établie les ventes enregistrées sont diminuées d un montant correspondant à une estimation de ces retours en contrepartie de la réduction des créances clients et d une inscription en stocks b Le taux de retour retenu pour l établissement de ces estimations est calculé sur la base Une partie signi cative des ventes des activités Vins et Spiritueux est réalisée dans le cadre d accords de distribution avec Diageo consistant le plus souvent en un partenariat dans des entités communes b Celles ci assurent les livraisons et les ventes à la clientèle des marques des deux groupes le partage du compte de résultat et du bilan de ces entités entre LVMH et Diageo étant régi par les accords de distribution b Sur la base de ces accords LVMH consolide ces entités à hauteur de la quote part du compte de résultat et du bilan concernant ses 1 24 Frais de publicité et de promotion Les frais de publicité et de promotion incluent le coût de la réalisation des supports publicitaires des achats d espaces média de la fabrication d échantillons et de catalogues et de manière générale le coût de l ensemble des activités destinées à la promotion des marques et produits du Groupe b Les frais de publicité et de promotion sont enregistrés en charge s il s agit de biens lors de leur réception ou de leur production ou lors de la réalisation des prestations s il s agit de services b Les plans d options d achat ou de souscription d actions donnent lieu à enregistrement d une charge constituée de l amortissement de l estimation du gain pour les béné ciaires de ces plans l estimation du gain est calculée selon la méthode Black  &  Scholes sur la base du cours de clôture de l action la veille du Conseil d administration ayant attribué les options b Pour les plans d attribution d actions gratuites l estimation du gain est calculée sur la base du cours de clôture de l action la veille du Conseil d administration ayant mis en place le plan et sous déduction du montant des dividendes anticipés sur la période d acquisition des droits b Pour l ensemble des plans la charge d amortissement est répartie linéairement en résultat sur la période d acquisition des droits en contrepartie des réserves au bilan b Pour les plans de rémunérations liées au cours de l action LVMH et dénoués en numéraire l estimation du gain est réévaluée à chaque clôture du cours de l action LVMH à cette date et enregistrée en charge prorata t\bmporissur la période d acquisition des droits en contrepartie d une provision au bilan b Au delà de cette date et jusqu à dénouement la variation de l espérance de gain résultant de la variation du cours de l action LVMH est enregistrée en compte de résultat b À la suite d une offre publique d achat réalisée en décembre  2011 LVMH a acquis pour  47  millions d euros (82  millions de dollars singapouriens)   51 % de Heng Long International Ltd b (« Heng Long ») la famille fondatrice conservant  49 % du capital de Heng Long par le biais d un réinvestissement dans la structure d acquisition b A la suite de cette opération Heng Long a été retirée de la cote de la Bourse de Singapour en décembre 2011 b Le capital détenu par la famille fondatrice fait l objet d engagements d achat pouvant être exercés en plusieurs tranches principalement à partir Heng Long est réputé pour son expertise en matière de tannage et de nition du cuir de crocodile b Heng Long est consolidé par intégration globale au  31  décembre 2011 b L écart d acquisition provisoire s élève à  24  millions d euros b Les intérêts minoritaires ont été valorisés à hauteur de leur quote part dans l actif net réévalué la différence entre la valeur de l engagement d achat portant sur les 49 % du capital détenus par la famille fondatrice et les intérêts minoritaires 24 millions d euros a été portée en déduction des Le  5  mars  2011 LVMH a conclu avec la Famille Bulgari un Protocole aux termes duquel celle ci s est engagée à lui apporter sa participation majoritaire dans le capital de la société Bulgari sur la base d une valeur de l action Bulgari xée à 12 25 euros et d une parité de  0 108 action LVMH pour une action Bulgari valorisant implicitement l action LVMH à 113 euros b Le  30  juin  2011 en application de ce Protocole le Conseil d administration de LVMH Moët Hennessy Louis Vuitton SA a approuvé l apport de  55 % (48 % après dilution) du capital de Bulgari et en rémunération de celui ci a émis  18  millions d actions nouvelles représentant  3 5 % du capital ainsi À la date de prise de contrôle le 30 juin 2011 la participation de LVMH s élevait à  76 1 % du capital (66 % après dilution) de Bulgari soit  230 1  millions d actions résultant d une part de l opération d apport ci dessus et d autre part d acquisitions antérieures sur le marché    57 9  millions d actions acquises au cours du premier trimestre  2011 et  5 9  millions d actions 2 VARIATIONS DE POURCENTAGE D INTÉRÊT DANS LES ENTITÉS CONSOLIDÉES 1 26 Soldes intermédiaires du compte de résultat L activité principale du Groupe est la gestion et le dévelop pement de ses marques et enseignes b Le résultat opérationnel courant provient de ces activités qu il s agisse d opérations récurrentes ou non récurrentes principales ou accessoires b Les « Autres produits et charges opérationnels » comprennent les éléments constitutifs du résultat qui en raison de leur nature de leur montant ou de leur fréquence ne peuvent être considérés comme faisant partie des activités et du résultat opérationnel courants du Groupe b Il s agit en particulier des effets des variations de périmètre et des dépréciations des marques et écarts d acquisition b Il s agit également s ils sont signi catifs des plus ou moins values de cession d actifs immobilisés des frais de restructuration des frais liés à des litiges ou de tout autre produit ou charge non courants susceptibles d affecter la comparabilité du résultat opérationnel Le résultat par action est calculé sur la base du nombre moyen pondéré d actions en circulation durant l exercice sous déduction du nombre moyen d actions auto détenues b Le résultat par action après dilution est établi sur la base du nombre moyen pondéré d actions avant dilution majoré du nombre moyen pondéré d actions qui résulterait de la levée durant l exercice des options de souscription existantes ou de tout autre instrument dilutif b Les fonds recueillis au titre de ces levées augmentés de la charge restant à comptabiliser au titre des plans d options et assimilés (voir Note 1 b25) sont présumés affectés dans ce calcul au rachat d actions LVMH à un prix correspondant à leur cours de bourse moyen sur l exercice b Ann\bx\b aux compt\bs consolidés \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 Valeur totale Nombre d actions Valeur par action À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 (en millions d euros) À1 (en millions) À1 (en euros) Actions acquises dans le cadre de l OPA À1 À1 À1 À1 À1 À1 1 338 À1 109ÀÔ2 À1 À1 Actions acquises dans le cadre de l OPRO À1 À1 À1 À1 À1 82 À1 6ÀÔ7 À1 À1 Actions acquises sur le marché À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 33 À1 2ÀÔ7 À1 À1 Actions acquises postérieurement au 30 juin 2011 \4 \4 \4 \4 \4 1 453 \4 118 6 \4 12 25 L écart d acquisition provisoire de 1 522 millions d euros re ète l expertise et le savoir faire de Bulgari en particulier dans les métiers de la joaillerie et de l horlogerie ainsi que les synergies existant avec le réseau de distribution du groupe d activités Montres et Joaillerie de LVMH b La valeur de la marque Bulgaria été estimée provisoirement à 2 100 millions d euros b La société Bulgari étant cotée à la Bourse de Milan (Italie) LVMH a lancé conformément à la réglementation boursière applicable subséquemment à l apport une offre publique d achat (OPA) sur la totalité des actions Bulgari détenues par les actionnaires minoritaires au prix de 12 25 euros par action b Au terme de l OPA le  28  septembre  2011 la participation de LVMH dans Bulgari était de  98 09 % autorisant LVMH à engager une procédure de retrait obligatoire (OPRO) des titres de Bulgari restant en circulation b Au 31 décembre 2011 la participation de LVMH est de 100 % b Le tableau ci dessous détaille les acquisitions de titres La valeur comptable de la participation retenue pour la première consolidation de Bulgari sur la base des titres détenus au 30 juin 2011 s établit de la façon suivante  \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 Valeur comptable à la date \4 Nombre \4 Valeur \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 de prise de contrôle \4 d actions \4 par action \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 (en millions d euros) \4 (en millions) \4 (en euros) Prix de revient historique des actions À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 739 À1 63ÀÔ8 À1 11ÀÔ58 Réévaluation à la date de prise de contrôle À1 À1 À1 À1 À1 42 (a) À1 À1 À1 À1 Valeur des actions acquises antérieurement à la prise de contrôle \4 \4 \4 781 \4 63 8 \4 \4 Valeur d apport des actions apportées par les actionnaires familiaux À1 À1 À1 2 038 À1 166ÀÔ3 À1 12ÀÔ25 Réévaluation à la date de prise de contrôle À1 À1 À1 À1 À1 À1 200 (b) À1 À1 À1 À1 Valeur des actions apportées à la date de prise de contrôle \4 \4 \4 \4 2 238 \4 166 3 \4 \4 Valeur des actions détenues au 30 juin 2011 \4 \4 \4 \4 \4 \4 3 019 \4 230 1 \4 \4 (a) Les titres Bulgari acquis par LVMH antérieurement à la prise de contrôle ont été réévalués au cours convenu de la prise de contrôle soit 12 25 euros générant un produit de 42 millions d euros enregistré en « Autres produits et charges opérationnels » (voir Note 24) (b) Les titres apportés par les actionnaires familiaux de Bulgari ont été réévalués par application de la parité d échange au cours de bourse de LVMH du 30 juin 2011 date de prise de contrôle l effet de cette réévaluation de 200 millions d euros a été enregistré en réserves consolidées Bulgari a été consolidé par intégration globale à compter du 30 juin 2011 à hauteur de 66 % taux de détention après dilution b Le tableau suivant présente les modalités d affectation provisoire au 31 décembre 2011 du prix payé par LVMH à la date de prise de contrôle  (en millions d euros) \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 Allocation du prix et immobilisations corporellesÀÔ nettes À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 2 365 Autres actifs non courants À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 64 Provisions à plus d un an À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 (69) Actifs circulants À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 901 Passifs circulants À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 (319) Dette financière nette À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 (24) Impôts différés À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 (649) Actif net réévalué \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 2 269 Intérêts minoritaires (34 %) À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 (772) Actif net réévalué part du Groupe (66 %) \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 1 497 Écart d acquisition provisoire À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 1 522 Valeur comptable de la participation au 30 juin 2011 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 3 019 En  décembre  2010 LVMH a cédé la société champenoise Montaudon acquise en  2008 dont elle a conservé les contrats d approvisionnement en raisins et certains actifs industriels b L activité de La Brosse et Dupont a été cédée en septembre 2010 b En  juillet  2010 le Groupe a acquis pour  75  millions d euros  70 % du capital de Sack s le solde de  30 % faisant l objet d un engagement d achat exerçable à compter de l exercice 2015 b Sack s est leader au Brésil dans le domaine de la vente en ligne de parfums et cosmétiques et l un des premiers distributeurs de produits de beauté dans ce pays b Sack s a été consolidé par intégration globale à compter d août  2010 b L écart d acquisition déterminé sur la base de la quote part d actif net acquise par le Groupe s élève à 75 millions d euros b La différence entre la valeur de l engagement d achat portant sur les 30 % du capital non acquis et les intérêts minoritaires soit 30 millions d euros a été déduite des capitaux propres b En  novembre  2010 le Groupe a porté sa participation dans l ensemble immobilier de la Samaritaine de  57 % à  99 % pour un montant de 176 millions d euros b Les frais d acquisition constitués principalement des droits d enregis trement s élèvent à  9  millions d euros b La différence entre le prix d acquisition y compris frais d acquisition et la valeur comptable des intérêts minoritaires soit 81 millions d euros a été portée en déduction des capitaux propres b En application du Protocole d accord les actions acquises dans le cadre de l OPA comprennent  36 8  millions d actions résultant de la conversion anticipée d un emprunt obligataire convertible émis en 2009 par Bulgari et 9 5 millions d actions émises à la suite de l exercice anticipé d options de souscription consenties antérieurement à la prise de contrôle par LVMH au béné ce de dirigeants et salariés de Bulgari b Les titres acquis postérieurement au 30 juin 2011 représentent un décaissement de 1 453 millions d euros b La différence entre ce montant et la quote part des minoritaires dans les capitaux propres de Bulgari de  772  millions d euros soit  681  millions d euros a été comptabilisée en déduction des réserves consolidées b Les frais d acquisition de Bulgari ont été enregistrés en « Autres produits et charges opérationnels » ils représentent un montant de 16 millions d euros voir Note 24 b L effet de l acquisition de Bulgari sur la trésorerie du Groupe est un décaissement de  2  025  millions d euros net de la trésorerie acquise de 89 millions d euros et du montant issu des levées d options de souscription pour  60  millions d euros b Ce montant correspond pour  705  millions d euros aux acquisitions de titres sur le marché lors du premier semestre et pour  1  453  millions d euros aux acquisitions de titres réalisées au second semestre dans le cadre de l OPA le solde représentant les frais d acquisition associés b Au cours du deuxième semestre  2011 les ventes consolidées de Bulgari ont été de  713  millions d euros le résultat opérationnel courant de  85  millions d euros et le résultat net de  71  millions d euros b Pour l ensemble de l année  2011 les ventes consolidées de Bulgari ont été de  1  272  millions d euros pour un résultat opérationnel de 109 millions d euros après charges non récurrentes de  16  millions d euros liées En novembre 2011 le Groupe a acquis 100 % du capital de la société suisse ArteCad SA pour un montant de  60  millions de francs suisses (49  millions d euros) dont  14  millions font l objet d un paiement différé à  2015 b ArteCad est l un des leaders suisses de l industrie de la fabrication de cadrans de montres b ArteCad est consolidé par intégration globale au  31  décembre  2011 b L écart d acquisition provisoire s élève à 46 millions de francs suisses (38 millions d euros) b La participation de LVMH dans la société détentrice des magasins Ile de Beauté l une des principales enseignes de distribution de parfums et cosmétiques en Russie a été portée de  45 % à  65 % en  juin  2011 pour un montant de 40 millions d euros b Le partenaire de LVMH béné cie d une option de vente portant sur sa participation résiduelle de 35 % exerçable par tranches de  2013 à  2016 b Ile de Beauté antérieurement comptabilisée par mise en équivalence a été consolidée par intégration globale à compter du 1 Le prix payé a été affecté à l enseigne Ile de Beauté estimée provisoirement à  12  millions d euros l écart d acquisition provisoire s élève à  128  millions d euros et représente les perspectives d expansion de Sephora sur le marché russe b Les intérêts minoritaires ont été évalués à hauteur de leur quote part dans l actif net réévalué la différence entre la valeur de l engagement d achat portant sur les  35 % du capital non acquis et les intérêts minoritaires   66  millions d euros a été portée en déduction des réserves consolidées b Ann\bx\b aux compt\bs consolidés 2 5 Incidence des acquisitions sur le résultat de l exercice Si les acquisitions de l exercice avaient été effectuées au 1 erjanvier les incidences sur le compte de résultat consolidé auraient été les suivantes  (en millions d euros) \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \42011 Compte de \4Ajustements 2011 Compte de \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 résultat consolidé publié \4 pro forma résultat pro forma Ventes À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 23 659 À1 664 À1 24 323 Résultat opérationnel courant À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 5 263 À1 40 À1 5 303 Les acquisitions de 2010 et de 2009 n ont pas eu d effet signi catif sur le résultat des exercices correspondants b En  2011 l incidence sur la trésorerie du Groupe des variations de pourcentage d intérêt dans les entités consolidées comprend pour 2 025 millions d euros l acquisition de Bulgari pour 44 millions d euros l acquisition de 51 % de Heng Long pour 49 millions d euros l acquisition d ArteCad pour 40 millions d euros l acquisition de 20% dans Ile de Beauté b En  2010 l incidence sur la trésorerie du Groupe des variations de pourcentage d intérêt dans les entités consolidées pour  185  millions d euros l acquisition des intérêts minori taires dans la Samaritaine pour 75 millions d euros l acquisition de 70 % de Sack s b En  2010 l incidence des cessions de titres consolidés sur la trésorerie du Groupe comprenait en particulier  pour 20 millions d euros la cession de La Brosse et Dupont pour 13 millions d euros la cession de Montaudon b En  2009 l incidence des variations de pourcentage d intérêt dans les entités consolidées sur la trésorerie du Groupe pour 238 millions d euros l acquisition de 50% de Cheval Blanc pour 24 millions d euros l acquisition d intérêts minori taires dans certaines liales de Sephora Europe b (en millions d euros) \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 Allocation du prix Marque À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 183 Terres à vignes et vignes À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 35 Autres actifs corporels À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 3 Stocks À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 9À1 Besoin en fonds de roulementÀÔ hors stocks À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1(11) Dette financière nette À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 8 Impôts différés À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 (76) Actif net acquis (50 %) À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 151 Écart d acquisition À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 87 Montant total de l acquisition \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 238 L écart d acquisition résultant de cette acquisition soit 87 millions d euros correspond au savoir faire nologique de Château Cheval Blanc ainsi qu aux synergies résultant de son intégration dans le groupe d activités Vins et Spiritueux b 2 4 Incidence sur la trésorerie des variations de pourcentage d intérêt dans les entités consolidées (en millions d euros) \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 2011 \4 2010 \4 2009 Montant payé pour l acquisition de titres consolidés À1 À1 À1 À1 (2 375) À1 (269) À1 (287) Disponibilités (découverts bancaires) des sociétés acquises À1 À1 À1 À1 174 À1 (10) À1 À19 Montant reçu pour la cession de titres consolidés À1 À1 À1 À1 À1 8 À1 À138 À1 À1 (Disponibilités) découverts bancaires des sociétés cédées À1 À1 À1 À1 (5) À1 À1(5) À1 À1 Incidences des variations de pourcentage d intérêt dans les entités consolidées sur la trésorerie \4 \4 \4 \4 (2 198) \4 (246) \4 (278) En  août  2009 le Groupe a acquis auprès de Groupe Arnault pour  238  millions d euros une participation de  50 % dans le domaine viticole de Château Cheval Blanc (Gironde France) producteur du Saint Émilion Grand Cru classé A du même nom b Cette participation a été consolidée par intégration proportion nelle à compter d août  2009 b Le tableau suivant résume les modalités dé nitives d affectation du prix payé sur la base du bilan de Château Cheval Blanc à la date du 12 août 2009 2 3 Exercice 2009 Les effets des variations de périmètre correspondent à l évaluation provisoire de la marque Bulgari soit 2 100 millions d euros b Les effets des variations de change proviennent principalement des valeurs incorporelles comptabilisées en dollars US et en francs suisses en raison de l évolution de la parité de ces monnaies vis à vis de l euro au cours de l exercice b Il s agit notamment de l enseigne DFS Galleria et de la marque Donna Karan pour le dollar US et des marques TAG Heuer et Hublot pour le franc suisse b La valeur brute des marques et enseignes donnant lieu à amortissement est de 784 millions d euros au 31 décembre 2011 b 3 MARQUESÀÔ ENSEIGNES ET AUTRES IMMOBILISATIONS INCORPORELLES (en millions d euros) \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 2011 \4 2010 \4 2009 \4 \4 \4 \4 \4 \4 Brut Amortissements \4 Net \4 Net \4 Net \4 \4 \4 \4 \4 \4 et dépréciations dont immobilisations en location financement À1 À114 À1 (14) À1 À1 À1 À1 À1 À1 La variation du solde net des marques enseignes et autres immobilisations incorporelles au cours de l exercice 2011 est constituée des Valeur brute \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 Marques \4Enseignes \4 Autres \4 Total (en millions d euros) \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 immobilisations \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 incorporelles Au 31 décembre 2010 \4 \4 \4 \4 \4 7 142 \4 3 339 \4 1 143 \4 11 624 Acquisitions À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 246 À1 246 CessionsÀÔ mises hors service À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 (28) À1 (28) Effets des variations de périmètre À1 À1 À1 À1 À1 2 106 À1 12 À1 211 À1 2 329 Effets des variations de change À1 À1 À1 À1 À1 62 À1 99 À1 16 À1 177 Reclassements À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 À15 À1 À15 Au 31 décembre 2011 \4 \4 \4 \4 \4 9 310 \4 3 450 \4 1 593 \4 14 353 Amortissements et dépréciations \4 \4 \4 \4 \4 Marques \4Enseignes \4 Autres \4 Total (en millions d euros) \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 immobilisations \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 incorporelles Au 31 décembre 2010 \4 \4 \4 \4 \4 \4 (425) \4 (1 362) \4 (733) \4 (2 520) Amortissements À1 À1 À1 À1 À1 À1 (32) À1 (1) À1 (149) À1 (182) Dépréciations À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 (1) À1 (1) CessionsÀÔ mises hors service À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 27 À1 27 Effets des variations de périmètre À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 (135) À1 (135) Effets des variations de change À1 À1 À1 À1 À1 (3) À1 (43) À1 (12) À1 (58) Reclassements À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 (2) À1 (2) Au 31 décembre 2011 \4 \4 \4 \4 \4 \4 (460) \4 (1 406) \4 (1 005) \4 (2 871) Valeur nette au 31 décembre 2011 \4 \4 \4 \4 \4 8 850 \4 2 044 \4 588 \4 11 482 Ann\bx\b aux compt\bs consolidés Les marques et enseignes comptabilisées sont celles acquises par le Groupe b Elles comprennent principalement au Vins et Spiritueux  Veuve Clicquot Krug Château d Yquem Château Cheval Blanc Belvedere Glenmorangie NewtonVineyards et Numanthia Termes Mode et Maroquinerie  Louis Vuitton Fendi Donna Karan New York Céline Loewe Givenchy Kenzo Thomas Pink Parfums et Cosmétiques  Parfums Christian Dior Guerlain Parfums Givenchy Make Up for Ever Bene t Cosmetics Fresh et Acqua di Parma Montres et Joaillerie  Bulgari TAG Heuer Zenith Hublot Chaumet et Fred Distribution sélective  DFS Galleria Sephora Le Bon Marché Ile de Beauté et Ole Henriksen Autres activités  les titres de presse du groupe Les Echos Investir et la marque Royal Van Lent Feadship b Ces marques et enseignes gurent au bilan à la valeur déterminée lors de leur acquisition par le Groupe qui peut être très inférieure à leur valeur d utilité ou de cession à la date d établissement des comptes du Groupe c est notamment le cas sans que cette liste puisse être considérée comme exhaustive des marques Louis Vuitton Veuve Clicquot et Parfums Christian Dior ou de l enseigne Sephora b Ne gurent pas à l actif du bilan les marques qui ont été développées par le Groupe notamment Hennessy les champagnes Moët  &  Chandon Dom Pérignon Mercier et Valeur nette \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 Marques \4Enseignes \4 Autres \4 Total (en millions d euros) \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 immobilisations \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 incorporelles Au 31 décembre 2008 \4 \4 \4 \4 \4 \4 6 244 \4 1 909 \4 370 \4 8 523 Acquisitions À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 81 À1 81 CessionsÀÔ mises hors service À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 Effets des variations de périmètre À1 À1 À1 À1 À1 277 À1 À1 À1 2 À1 279 Amortissements À1 À1 À1 À1 À1 À1 (32) À1 À1 À1 (97) À1 (129) Dépréciations À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 Effets des variations de change À1 À1 À1 À1 À1 À1 (56) À1 (1) À1 (57) Au 31 décembre 2009 \4 \4 \4 \4 \4 \4 6 489 \4 1 853 \4 355 \4 8 697 Acquisitions À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 1 À1 À1 À1 135 À1 136 CessionsÀÔ mises hors service À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 (13) À1 (13) Effets des variations de périmètre À1 À1 À1 À1 À1 (2) À1 À1 À1 4 À1 À12 Amortissements À1 À1 À1 À1 À1 À1 (34) À1 À1 À1 (101) À1 (135) Dépréciations À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 Effets des variations de change À1 À1 À1 À1 À1 263 À1 124 À1 30 À1 417 Au 31 décembre 2010 \4 \4 \4 \4 \4 \4 6 717 \4 1 977 \4 410 \4 9 104 Les effets des variations de périmètre de l exercice  2009 provenaient de l acquisition de  50 % de Château Cheval Blanc pour 183 millions d euros et de la valorisation de la marque Royal Van Lent   Feadship à hauteur de 92 millions d euros b La répartition des marques et enseignes par groupe d activités est la suivante  (en millions d euros) \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 2011 \4 2010 \4 2009 \4 \4 \4 \4 \4 \4 Brut Amortissements \4 Net \4 Net \4 Net \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 et dépréciations \4 \4 \4 \4 \4 Vins et Spiritueux À1 À1 À1 À1 1 027 À1 (47) À1 980 À1 985 À1 977 Mode et Maroquinerie À1 À1 À1 À1 3 908 À1 (353) À1 3 555 À1 3 556 À1 3 542 Parfums et Cosmétiques À1 À1 À1 À1620 À1 (23) À1 597 À1 596 À1 594 Montres et Joaillerie À1 À1 À1 À1 3 524 À1 (6) À1 3 518 À1 1 380 À1 1 167 Distribution sélective À1 À1 À1 À1 3 407 À1 (1 358) À1 2 049 À1 1 976 À1 1 853 Autres activités À1 À1 À1 À1 274 À1 (79) À1 195 À1 201 À1 209 Marques et enseignes \4 \4 \4 \4 12 760 \4 (1 866) \4 10 894 \4 8 694 \4 8 342 Ann\bx\b aux compt\bs consolidés Les effets des variations de périmètre de l exercice  2011 correspondent principalement à l acquisition de Bulgari pour  1 522  millions d euros de Ile de Beauté pour 128  millions d euros de ArteCad pour  38  millions d euros et de Heng Long pour 24 millions d euros b Les effets des variations de périmètre de l exercice  2010 résultaient principalement de l acquisition de  70 % de Sack s pour  76  millions d euros net de la cession de La Brosse et Dupont à hauteur de 46 millions d euros b Les effets des variations de périmètre de l exercice  2009 résultaient de l acquisition de  50 % de Château Cheval Blanc pour  87  millions d euros de l allocation du prix d acquisition de Royal Van Lent à la marque soit un impact négatif de  67  millions d euros et de la nalisation de l allocation des prix d acquisition de Montaudon et Hublot pour  26  millions Voir également Note  19 pour les écarts d acquisition sur engagements d achat de titres de minoritaires b (en millions d euros) \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 2011 \4 2010 \4 2009 \4 \4 \4 \4 \4 \4 Brut Dépréciations \4 Net \4 Net \4 Net Écarts d acquisition sur titres consolidés À1 À1 6 317 À1 (1 175) À1 5 142 À1 3 409 À1 3 335 d achat de titres de minoritaires À1 À1 À1 1 815 À1 À1 À1 1 815 À1 1 618 À1 935 Total \4 \4 \4 \4 \4 \4 8 132 \4 (1 175) \4 6 957 \4 5 027 \4 4 270 Les variations sur les exercices présentés du solde net des écarts d acquisition s analysent de la façon suivante  (en millions d euros) \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 2011 \4 2010 \4 2009 \4 \4 \4 \4 \4 \4 Brut Dépréciations \4 Net \4 Net \4 Net erjanvier \4 \4 \4 \4 \4 6 143 \4 (1 116) \4 5 027 \4 4 270 \4 4 423 Effets des variations de périmètre À1 À1 1 743 À1 À1 À1 1 743 À1 À121 À1 20 de titres de minoritaires À1 À1 À1 À1 203 À1 À1 À1 203 À1 702 À1 (96) Variation des dépréciations À1 À1 À1 À1 À1 (40) À1 (40) À1 (54) À1 (56) Effets des variations de change À1 À1 À1 43 À1 (19) À1 24 À1 À188 À1 (21) Au 31 décembre \4 \4 \4 8 132 \4 (1 175) \4 6 957 \4 5 027 \4 4 270 Ruinart ainsi que l enseigne de joaillerie De Beers Diamond Jewellers développée en joint venture avec le groupe De Beers b Les marques et enseignes développées par le Groupe ainsi que Louis Vuitton Veuve Clicquot Parfums Christian Dior et Sephora représentent 23 % du total des marques et enseignes inscrites au bilan et 61 % des ventes totales du Groupe b Voir également Note  5 pour l évaluation des marques enseignes et autres actifs incorporels à durée de vie indé nie b Ann\bx\b aux compt\bs consolidés Au 31 décembre 2011 pour les secteurs d activité listés ci dessus une variation de 0 5 point du taux d actualisation après impôt ou du taux de croissance au delà de la durée des plans par rapport aux taux retenus au  31  décembre  2011 n entraînerait pas de dépréciation de ces incorporels b Le Groupe considère que des variations supérieures à la limite de 0 5 % indiquée ci dessus conduiraient à des niveaux d hypothèses non pertinents au regard de l environnement économique actuel et des perspectives de croissance des activités concernées à moyen et long terme b Louis Vuitton À1 À1 2 058 À1 487 À1 2 545 À1 8ÀÔ0 À1 2ÀÔ0 À1 5 ans Fendi À1 À1 À1 713 À1 401 À1 1 114 À1 9ÀÔ5 À1 2ÀÔ0 À1 5 ans Bulgari À1 À1 À1 2 100 À1 1 522 À1 3 622 À1 8ÀÔ5 À1 2ÀÔ0 À1 10 ans TAG Heuer À1 À1 À1 1 021 À1 192 À1 1 213 À1 9ÀÔ2 À1 2ÀÔ0 À1 5 ans DFS Galleria À1 À1 1 769 À1 14 À1 1 782 À1 9ÀÔ6 À1 2ÀÔ0 À1 5 ans Période couverte par les flux de trésorerie La durée des plans est de  5 ans   mais peut être étendue jusqu à  10 ans pour les marques dont le cycle de production s étend sur une période supérieure à 5 ans ou pour les marques qui sont en cours de repositionnement stratégique b En  2011 la hausse des primes de risque étant compensée par une baisse des taux d intérêt les taux d actualisation restent ainsi proches de ceux retenus en  2010 b Les taux de croissance annuelle retenus pour la période au delà de la durée des plans sont ceux habituellement retenus par le marché pour les Au  31  décembre  2011 les actifs incorporels à durée de vie indé nie dont les valeurs nettes comptables sont les plus signi catives ainsi que les paramètres retenus pour le test de perte de valeur de ces actifs sont les suivants  Vins et Spiritueux À1 À1 7ÀÔ5 à 11ÀÔ2 11 à 16ÀÔ5 À1 2ÀÔ0 7ÀÔ5 à 11ÀÔ6 À1 2ÀÔ0 7ÀÔ5 à 11ÀÔ6 À1 2ÀÔ0 Mode et Maroquinerie À1 À1 8 à 13ÀÔ3 11ÀÔ8 à 19ÀÔ6 À1 2ÀÔ0 8ÀÔ7 à 12ÀÔ8 À1 2ÀÔ0 8ÀÔ7 à 12ÀÔ8 À1 2ÀÔ0 Parfums et Cosmétiques À1 À18 à 8ÀÔ4 11ÀÔ8 à 12ÀÔ4 À1 2ÀÔ0 À1 8 À1 2ÀÔ0 À1 8 À1 2ÀÔ0 Montres et Joaillerie À1 À1 8ÀÔ5 à 10ÀÔ3 12ÀÔ5 à 15ÀÔ1 À1 2ÀÔ0 9ÀÔ5 à 10ÀÔ8 À1 2ÀÔ0 9ÀÔ5 à 10ÀÔ8 À1 2ÀÔ0 Distribution sélective À1 À1 8ÀÔ4 à 9ÀÔ6 12ÀÔ4 à 14ÀÔ1 À1 2ÀÔ0 À17ÀÔ5 à 8ÀÔ6 À1 2ÀÔ0 7ÀÔ5 à 8ÀÔ6 À1 2ÀÔ0 Autres À1 À1 À1 6ÀÔ5 à 8ÀÔ2 9ÀÔ6 à 12ÀÔ1 À1 2ÀÔ0 À17ÀÔ5 à 10 À1 2ÀÔ0 À1 7ÀÔ5 À1 2ÀÔ0 Groupe d activités Taux d actualisation Taux de Les marques enseignes et autres actifs incorporels à durée de vie indé nie ainsi que les écarts d acquisition ont fait l objet d un test annuel de perte de valeur b Aucune dépréciation signi cative n a été enregistrée à ce titre au cours de l exercice  2011 b Comme décrit en Note  1 b12 l évaluation est effectuée le plus souvent à partir des ux de trésorerie prévisionnels actualisés attendus de ces actifs déterminés dans le cadre de plans pluri annuels établis au cours de chaque exercice b Les principaux paramètres retenus pour la détermination des ux prévisionnels sont les suivants  5 ÉVALUATION DES ACTIFS INCORPORELS À DURÉE DE VIE INDÉFINIE Ann\bx\b aux compt\bs consolidés Vins et Spiritueux À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 318 À1 (25) À1 (18) Montres et Joaillerie À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 457 À1 (18) À1 (9) Autres groupes d activités À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 474 À1 (25) À1 (17) Total \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 1 249 \4 (68) \4 (44) (en millions d euros) \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 2011 \4 2010 \4 2009 \4 \4 \4 \4 \4 Brut Amortissements \4 Net \4 Net \4 Net \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 et dépréciations Terrains À1 À1 À1 À1 À1 941 À1 À1 À1 941 À1 916 À1 859 Terres à vignes et vignobles À1 À1 À1 1 965 À1 (98) À1 1 867 À1 1 828 À1 1 611 Constructions À1 À1 À1 À1 2 428 À1 (1 029) À1 1 399 À1 988 À1 890 Immeubles locatifs À1 À1 À1 À1 603 À1 (67) À1 536 À1 297 À1 286 Installations techniquesÀÔ matériels et outillages À1 5 574 À1 (3 679) À1 1 895 À1 1 704 À1 1 647 Autres immobilisations corporelles et en cours À1 1 956 À1 (577) À1 1 379 À1 1 000 À1 847 Total \4 \4 \4 \4 13 467 \4 (5 450) \4 8 017 \4 6 733 \4 6 140 dont  immobilisations en location financement À1 À1259 À1 (146) À1 113 À1 115 À1 136 La variation des immobilisations corporelles au cours de l exercice s analyse de la façon suivante  Au 31 décembre 2010 1 919 \4 2 697 \4 358 \4 4 858 \4 1 522 \411 354 Variation de la valeur de marché des terres à vignes À1 25 À1 À1 À1 À1 À1 25 CessionsÀÔ mises hors service À1 À1 À1 (1) À1 (26) À1 (1) À1 (293) À1 (45) À1 (366) Effets des variations de périmètre À1 À1 À1 À1 306 À1 À1 232 À1 56 À1 594 Autres mouvementsÀÔ y compris transferts À1 À1 2 À1 14 À1 (1) À1 180 À1 (171) À1 24 Au 31 décembre 2011 \4 \4 \4 1 965 \4 3 369 \4 603 \4 5 574 \4 1 956 \413 467 (en millions d euros) Montant des actifs concernés au 31\b12\b2011 Montant de la dépréciation Variation du taux d actualisation après impôt + 0 5 % Variation du taux de croissance Parmi les autres secteurs d activité huit présentent des actifs incorporels ayant une valeur comptable proche de leur valeur d utilité b Le montant de ces actifs incorporels au  31  décembre 2011 ainsi que le montant de la dépréciation qui résulterait d une variation de  0 5 point du taux d actualisation après impôt ou du taux de croissance au delà de la durée des plans par rapport aux taux retenus au  31  décembre  2011 sont Ann\bx\b aux compt\bs consolidés Au 31 décembre 2010 (91) \4 (793) \4 (61) \4(3 154) \4 (522) \4(4 621) Amortissements À1 À1 À1 À1 (7) À1 (76) À1 (5) À1 (524) À1 (90) À1 (702) Dépréciations À1 À1 À1 À1 À1 (1) À1 À1 2 À1 1 À1 2 Effets des variations de périmètre À1 À1 À1 À1 (159) À1 À1 (188) À1 (29) À1 (376) Effets des variations de change À1 À1 À1 (1) À1 (18) À1 (2) À1 (63) À1 (9) À1 (93) Autres mouvementsÀÔ y compris transferts À1 À1 À1 4 À1 À1 (38) À1 41 À1 7 Au 31 décembre 2011 À1 À1 À1 À1 (98) À1(1 029) À1 (67) À1(3 679) À1 (577) À1(5 450) Valeur nette au 31 décembre 2011 \4 \4 \41 867 \4 2 340 \4 536 \4 1 895 \4 1 379 \4 8 017 Les acquisitions d immobilisations corporelles incluent des investissements immobiliers affectés à l exploitation commerciale ou locative les investissements de Louis Vuitton DFS et Sephora dans leurs réseaux de distribution ainsi que ceux des  maisons de champagne et de Parfums Christian Dior dans leurs outils de production b CessionsÀÔ mises hors service À1 À1 À1 (1) À1 (3) À1 À1 (8) À1 (9) À1 (21) Amortissements À1 À1 À1 À1 (6) À1 (57) À1 (4) À1 (432) À1 (75) À1 (574) Dépréciations À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 Variation de la valeur de marché des terres à vignes À1 (53) À1 À1 À1 À1 À1 (53) Effets des variations de périmètre À1 À1 À1 43 À1 16 À1 À1 1 À1 (1) À1 59 Effets des variations de change À1 À1 À1 3 À1 (21) À1 (3) À1 (11) À1 (5) À1 (37) AutresÀÔ y compris transferts À1 À1 À1 À18 À1 28 À1 (1) À1 150 À1 (193) À1 (8) Au 31 décembre 2009 \4 \4 \4 \4 1 611 \4 1 749 \4 286 \4 1 647 \4 847 \4 6 140 CessionsÀÔ mises hors service À1 À1 À1 (2) À1 (2) À1 (1) À1 (9) À1 (13) À1 (27) Amortissements À1 À1 À1 À1 (6) À1 (63) À1 (5) À1 (497) À1 (79) À1 (650) Dépréciations À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 Variation de la valeur de marché des terres à vignes À1 206 À1 À1 À1 À1 À1 206 Effets des variations de périmètre À1 À1 À1 1 À1 (10) À1 À1 (1) À1 (3) À1 (13) AutresÀÔ y compris transferts À1 À1 À1 À13 À1 20 À1 6 À1 119 À1 (146) À1 2 Au 31 décembre 2010 \4 \4 \4 \4 1 828 \4 1 904 \4 297 \4 1 704 \4 1 000 \4 6 733 Les acquisitions d immobilisations corporelles de  2010 et  2009 re étaient les investissements de Louis Vuitton Sephora et DFS dans leurs réseaux de distribution ceux de Parfums Christian Dior et des marques de champagne dans leurs outils de production b S y ajoutaient en  2010 les effets des investissements immobiliers affectés à l exploitation administrative ou commerciale ainsi que ceux de Glenmorangie dans son outil de production b Terres à vignes et vignobles Terrains et Ann\bx\b aux compt\bs consolidés Au  31  décembre  2011 les investissements nanciers incluent principalement une participation dans Hermès International SCA (« Hermès ») d un montant brut et net de 5 438 millions d euros (3  345  millions d euros au  31  décembre  2010) b Au cours de l exercice  2011 la participation dans Hermès a été portée Compte tenu du statut juridique de la société Hermès la participation de LVMH n est pas mise en équivalence b (en millions d euros) \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 2011 \4 2010 \4 2009 \4 \4 \4 \4 \4 \4 Brut Dépréciations \4 Net \4 Net \4 Net Total \4 \4 \4 \4 \4 \4 6 136 \4 (154) \4 5 982 \4 3 891 \4 540 Les investissements nanciers ont évolué de la façon suivante au cours des exercices présentés  (en millions d euros) \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 2011 \4 2010 \4 2009 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 Total Dont Hermès \4 \4 \4 \4 erjanvier \4 \4 \4 \4 \4 \4 3 891 \4 3 345 \4 540 \4 375 Acquisitions À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1496 À1 427 À1 2 756 À1 89 Cessions à valeur de vente À1 À1 À1 À1 À1 (17) À1 À1 À1 (70) À1 (38) Variations de valeur de marché À1 À1 À1 À1 À1 1 613 À1 1 666 À1 (114) À1 93 Variation du montant des dépréciations À1 À1 À1 À1 (6) À1 À1 À1 (12) À1 (1) Reclassement de «Autres actifs non courants» à « Investissements financiers » 775 À1 À1 Autres reclassements À1 À1 À1 À1 À1 (7) À1 À1 À1 À1(3) À1 29 Effets des variations de périmètre À1 À1 À1 À1 À1 6 À1 À1 À1 À1 (2) Effets des variations de change À1 À1 À1 À1 À1 6 À1 À1 À119 À1 (5) Au 31 décembre \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 5 982 \4 5 438 \4 3 891 \4 540 Au 31 décembre 2011 les titres mis en équivalence compren une participation de  40 % dans Mongoual SA société immobilière propriétaire d un immeuble de bureaux à Paris (France) siège social de la société LVMH Moët Hennessy Louis une participation de 49 % dans Edun société associant mode commerce équitable et développement durable une participation de  45 % dans PT b Sona Topas Tourism Industry Tbk (STTI) société de distribution indonésienne titulaire notamment de licences de ventes en duty free dans Les effets de variation de périmètre proviennent de la mise en équivalence de l investissement précité dans STTI et de la n de la mise en équivalence de Ile de Beauté consolidée par intégration globale depuis juin 2011 (voir Note 2) b (en millions d euros) \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 2011 \4 2010 \4 2009 \4 \4 \4 \4 \4 \4 Brut Dépréciations \4 Net \4 Net \4 Net Part dans l actif net des participations erjanvier \4 \4 \4 223 \4 \4 \4 223 \4 213 \4 216 Part dans le résultat de la période À1 À1 À1 6 À1 À1 6 À1 À1 7 À1 À13 Dividendes versés À1 À1 À1 À1 (12) À1 À1 À1 (12) À1 À1(5) À1 (9) Effets des variations de périmètre À1 À1 À1 (57) À1 À1 À1 (57) À1 À1 À1 À18 Effets des variations de change À1 À1 À1 3 À1 À1 3 À1 À1 8 À1 (5) AutresÀÔ y compris transferts À1 À1 À1 À17 À1 À1 7 À1 À1 À1 À1 Part dans l actif net des participations mises en équivalence au 31 décembre \4 \4 170 \4 \4 \4 170 \4 223 \4 213 Ann\bx\b aux compt\bs consolidés (en millions d euros) \4 \4 \4 Pourcentage Valeur nette Écarts de Dividendes Capitaux Résultat \4 \4 \4 \4 \4 \4 d intérêt des titres réévaluation encaissés propres (c) net (c) Hermès International SCA (France) (a) À1 À1 22ÀÔ4 % 5 438 À1 2 011 À1 32 À1 2 150 (d) À1422 (d) L Capital 2 FCPR (France) (b) À1 À1 À1 18ÀÔ5 % 54 À1 4 À1 À1 336 (e) À1 (6) (e) Autres participations À1 À1 À1 À1 À1 238 À1 36 À1 12 À1 À1 À1 Total \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 5 982 \4 2 142 \4 49 \4 \4 \4 (a) Évaluation au cours de bourse de clôture du 31 décembre 2011 (b) Évaluation à la valeur de réalisation estimée (c) Les données comptables fournies sont antérieures au 31 décembre 2011 les chiffres à fin 2011 étant indisponibles à la date d établissement des états financiers (en millions d euros) \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 2011 \4 2010 \4 2009 Vins et eaux de vie en cours de vieillissement À1 À1 À1 À1 À1 3 403 À1 3 235 À1 3 189 Autres matières premières et en cours À1 À1 À1 À1 À1 À1 1 292 À1 747 À1 720 À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 4 695 À1 3 982 À1 3 909 Marchandises À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 822 À1 659 À1 527 Produits finis À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 2 738 À1 2 015 À1 1 851 À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 3 560 À1 2 674 À1 2 378 Valeur brute \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 8 255 \4 6 656 \4 6 287 Provision pour dépréciation À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 (745) À1 (665) À1 (643) Valeur nette \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 7 510 \4 5 991 \4 5 644 La participation dans Hermès de  23 6  millions de titres représente sur la base du cours de bourse du titre au  31  décembre  2011 un montant de  5 4 milliards d euros pour un prix de revient comptable global de  3 4 milliards d euros (2 4 milliards en trésorerie après déduction du gain comptabilisé en  2010 lors du dénouement d « \bquity  link\bd swaps » portant sur  12 8  millions de titres) b Les acquisitions réalisées au cours de l exercice  2011 représentent une sortie Le cours de l action Hermès à la Bourse de Paris retenu pour la valorisation de la participation est de  230 35 euros L augmentation de la participation dans Hermès au cours du reclassement en « Investissements nanciers » en octobre 2010 de 4 5 millions de titres comptabilisés jusqu à cette date en raison de l objectif et du mode de leur détention en Autres actifs non courants soit  775  millions d euros (419  millions d euros au cours de bourse du dénouement en  octobre  2010 de contrats d \bquity  link\bd swaps (ci après « ELS ») à hauteur de 12 8 millions de titres b Dénouables en numéraire lors de leur souscription en  2008 ces ELS ont été transformés en octobre 2010 par avenant aux contrats initiaux en ELS dénouables en titres en n d acquisitions sur le marché à hauteur de 3 3 millions de titres soit 496 millions d euros b Les dépréciations des investissements nanciers sont établies en application des principes comptables décrits en Note 1 b13 b Au  31  décembre  2011 les investissements nanciers détenus par le Groupe sont notamment les suivants  Ann\bx\b aux compt\bs consolidés (en millions d euros) \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 Valeur brute Dépréciation Valeur nette \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 des créances \4 \4 \4 des créances Non échues  moins de 3 mois À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 1 756 À1 (13) À1 1 743 plus de 3 mois À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 108 À1 (2) À1 106 À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 1 864 À1 (15) À1 1 849 Échues  moins de 3 mois À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 158 À1 (7) À1 151 plus de 3 mois À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 85 À1 (42) À1 43 À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 243 À1 (49) À1 194 Total \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 2 107 \4 (64) \4 2 043 Au cours de chacun des exercices présentés aucun client n a représenté un montant de chiffres d affaires excédant 10 % du chiffre d affaires consolidé du Groupe b La valeur actuelle des créances clients n est pas différente de leur valeur comptable b Le montant de la dotation aux provisions pour dépréciation est pour 2011 de 11 millions d euros (9 millions d euros en 2010 La part des ventes réalisées par le Groupe dans ses propres magasins représente environ  63 % des ventes b Le solde clients est constitué essentiellement d en cours sur des clients grossistes ou des agents de nombre limité et avec lesquels le Groupe entretient des relations le plus souvent continues b Des assurances crédit sont souscrites lorsque la probabilité de non recouvrement de ces créances le justi e b Au  31  décembre  2011 la ventilation de la valeur brute et de la provision pour dépréciation des créances clients en fonction de l ancienneté des créances s analyse de la façon suivante  La variation du stock net au cours des exercices présentés provient des éléments suivants  (en millions d euros) \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 2011 \4 2010 \4 2009 \4 \4 \4 \4 \4 \4 Brut Dépréciations \4 Net \4 Net \4 Net erjanvier \4 \4 \4 \4 \4 6 656 \4 (665) \4 5 991 \4 5 644 \4 5 764 Variation du stock brut À1 À1 À1 À1 770 À1 À1 À1 770 À1 126 À1 (69) Effets de la mise à valeur de marché des vendanges À1 À1 À1 À1 14 À1 À1 À1 14 À1 À1(3) À1 13 Variation de la provision pour dépréciation À1 À1 À1 (68) À1 (68) À1 À116 À1 (62) Effets des variations de périmètre À1 À1 À1 694 À1 À1 À1 694 À1 (39) À1 38 Effets des variations de change À1 À1 À1 147 À1 (12) À1 135 À1 254 À1 (29) Reclassements À1 À1 À1 À1 (26) À1 À1 À1 (26) À1 À1(7) À1 (11) Au 31 décembre \4 \4 \4 8 255 \4 (745) \4 7 510 \4 5 991 \4 5 644 Les effets des variations de périmètre re ètent essentiellement l intégration de Bulgari et de Ile de Beauté b Les effets de la mise à valeur de marché des vendanges sur le coût des ventes des activités Vins et Spiritueux sont les suivants  (en millions d euros) \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 2011 \4 2010 \4 2009 Mise à valeur de marché de la récolte de l exercice À1 À1 À1 À1 À1 50 À1 À136 À1 43 Effets des sorties de stocks À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 (36) À1 (39) À1 (30) Incidence nette sur le coût des ventes de la période \4 \4 \4 \4 \4 14 \4 \4(3) \4 \413 (en millions d euros) \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 2011 \4 2010 \4 2009 Créances à valeur nominale À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 2 107 À1 1 769 À1 1 670 Provision pour dépréciation À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 (64) À1 (57) À1 (62) Provision pour retours et reprises de produits À1 À1 À1 À1 À1 (165) À1 (147) À1 (153) Montant net \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 1 878 \4 1 565 \4 1 455 (en millions d euros) \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 2011 \4 2010 \4 2009 Placements financiers À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 145 À1 219 À1 218 Instruments dérivés À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 147 À1 209 À1 302 Créances d impôts et taxesÀÔ hors impôt sur les résultats À1 À1 À1 À1 468 À1 271 À1 199 Fournisseurs  avances et acomptes À1 À1 À1 À1 À1 À1 163 À1 142 À1 113 Charges constatées d avance À1 À1 À1 À1 À1 À1 249 À1 191 À1 171 Autres créancesÀÔ nettes À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 283 À1 223 À1 210 Total \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 1 455 \4 1 255 \4 1 213 La valeur actuelle des autres actifs courants n est pas différente de leur valeur comptable b Voir également Note 12 Placements nanciers et Note 21 Instruments nanciers et gestion des risques de marché b (en millions d euros) \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 2011 \4 2010 \4 2009 Valeurs mobilières de placement non cotéesÀÔ parts de Sicav et de fonds non monétaires À1 À114 À1 À132 À1 71 Valeurs mobilières de placement cotées À1 À1 À1 À1 À1 À1 131 À1 187 À1 147 Total \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 145 \4 219 \4 218 dont coût historique des placements financiers À1 À1 À1 À1 À1 161 À1 280 À1 336 La valeur nette des placements nanciers a évolué de la façon suivante au cours des exercices présentés  (en millions d euros) \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 2011 \4 2010 \4 2009 erjanvier \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 219 \4 218 \4 590 Acquisitions À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 256 À1 À155 À1 15 Cessions à valeur de vente À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 (285) À1 (106) À1 (343) Variations de valeur de marché À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 21 À1 À174 À1 50 Variation du montant des dépréciations À1 À1 À1 À1 À1 À1 (1) À1 (26) À1 (31) Reclassement de (en) Investissements financiers (a) À1 À1 À1 À1 À1 7 À1 À1 À1 (59) Effets des variations de périmètre (b) À1 À1 À1 À1 À1 À1 (72) À1 À1 À1 (1) Effets des variations de change À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 4 À1 (3) Au 31 décembre \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 145 \4 219 \4 218 (b) Effets liés à l acquisition de Bulgari Voir Note 2 Voir également Note 1 b13 pour le mode de détermination des dépréciations des placements nanciers b Ann\bx\b aux compt\bs consolidés (en millions d euros) \4 \4 \4 \4 \4 \4 2011 \4 \4 2010 \4 \4 2009 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 Nombre Valeur \4 Nombre Valeur \4 Nombre Valeur erjanvier \4 \4 \4 490 642 232 147 \4490 405 654 147 489 937 410 147 à la prise de contrôle de Bulgari À1 À1 À1 18 037 011 5 À1 À1 À1 À1 Exercices d options de souscription d actions À1 À1 1 395 835 À1 2 012 478 À1 À1 557 204 Annulation d actions À1 À1 À1 À1 (2 259 454) (1 775 900) À1 À1 (88 960) Capital social au 31 décembre \4 \4 \4 507 815 624 152 \4490 642 232 147 490 405 654 147 Au 31 décembre 2011 le capital est constitué de 507 815 624 actions (490  642  232 au  31  décembre  2010   490  405  654 au  31  décembre  2009) entièrement libérées au nominal de  0 30 euro   224  575  071 actions béné cient d un droit de vote double accordé aux actions détenues sous forme nominative depuis plus de trois ans (225  670  153 Les variations du capital social en nombre d actions et en valeur s analysent de la façon suivante  13 TRÉSORERIE ET ÉQUIVALENTS DE TRÉSORERIE (en millions d euros) \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 2011 \4 2010 \4 2009 Dépôts à terme à moins de trois mois À1 À1 À1 À1 À1 À1 421 À1 545 À1 130 Parts de Sicav et FCP monétaires À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 216 À1 141 À1 93 Comptes bancaires À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 1 666 À1 1 606 À1 2 223 Trésorerie et équivalents de trésorerie au bilan \4 \4 \4 \4 \4 2 303 \4 2 292 \4 2 446 Le rapprochement entre le montant de la trésorerie et équivalents de trésorerie apparaissant au bilan et le montant de la trésorerie nette gurant dans le tableau de variation de trésorerie s établit de la façon suivante  (en millions d euros) \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 2011 \4 2010 \4 2009 Trésorerie et équivalents de trésorerie À1 À1 À1 À1 À1 À1 2 303 À1 2 292 À1 2 446 Découverts bancaires À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 (222) À1 (250) À1 (172) Trésorerie nette du tableau de variation de trésorerie \4 \4 \4 \4 \4 2 081 \4 2 042 \4 2 274 (en millions d euros) \4 \4 Nombre Valeur Effet sur la \4 \4 \4 \4 \4 \4 trésorerie Au 31 décembre 2010 \4 11 939 973 595 \4 par exercice de calls À1 À1 2 897 370 325 (317) Exercices d options d achat À1 (218 862) (16) À111 Attribution définitive d actions gratuites (143 979) (7) À1 Annulation d actions À1 À1(2 259 454) (107) À1 Cessions à valeur de vente À1 (2 678 370) (308) 308 Plus value (moins value) de cession À1 À1 À1 Au 31 décembre 2011 \4 \49 536 678 482 \4 2 (en millions d euros) \4 \4 Nombre Valeur Effet sur la \4 \4 \4 \4 \4 \4 trésorerie Au 31 décembre 2010 \4 \4 300 000 12 \4 Achat de calls À1 À1 À1 À1 Exercice de calls À1 À1 (200 000) (9) À1 Au 31 décembre 2011 \4 \4 100 000 3 \4 14 2 Actions LVMH et instruments dénouables en actions LVMH Le portefeuille d actions LVMH et instruments dénouables en actions LVMH ainsi que leur affectation s analyse de la façon suivante  (en millions d euros) \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 2011 \4 2010 \4 2009 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 Nombre Valeur \4 Valeur \4 Valeur Plans d options de souscription À1 À1 À1 À1 À1 6 749 676 319 À1 429 À1 504 Plans d options d achat À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1285 070 22 À1 À141 À1 223 Plans d attribution d actions gratuites À1 À1 À1 À1 À1 1 160 441 64 À1 À142 À1 25 Autres plans À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 1 222 491 64 À1 À170 À1 À15 Couverture des plans d options et assimilés (a) \4 \4 \4 \4 9 417 678 469 \4 582 \4 757 Contrat de liquidité À1 À1 À1 À1 À1 À1 119 000 13 À1 À113 À1 À16 Actions destinées à être annulées À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 56 Actions LVMH \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 9 536 678 482 \4 595 \4 819 Calls sur actions LVMH (b) À1 À1 À1 À1 À1 À1 100 000 3 À1 12 À1 110 Actions LVMH et instruments dénouables en actions LVMH \4 \4 \4 9 636 678 485 \4 607 \4 929 (a) Voir Note 15 concernant les plans d options et assimilés (b) Nombre d actions pouvant être obtenues en cas d exercice de la totalité des calls en vie à la clôture et montant des primes versées au titre de ces contrats Les « Autres plans » correspondent aux plans futurs b Au 31 décembre 2011 la valeur boursière des actions LVMH détenues dans le cadre du contrat de liquidité est de 13 millions d euros b Au cours de l exercice 2011 les mouvements de portefeuille ont été les suivants  Ann\bx\b aux compt\bs consolidés (en millions d euros sauf données par action en euros) \4 \4 \4 \4 \4 2011 \4 2010 \4 2009 Acompte au titre de l exercice en cours (2011  0ÀÔ80 euro  2010  0ÀÔ70 euro  2009  0ÀÔ35 euro) À1 À1406 À1 343 À1 172 Effet des actions auto détenues À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 (8) À1 À1(8) À1 (6) \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 398 \4 335 \4 166 Solde au titre de l exercice précédent (2010  1ÀÔ40 euro  2009  1ÀÔ30 euro  2008  1ÀÔ25 euro) À1 À1 685 À1 636 À1 612 Effet des actions auto détenues À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 (14) À1 (18) À1 (20) \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 671 \4 618 \4 592 Montant brut total versé au cours de l exercice (a) \4 \4 \4 \4 \4 1 069 \4 953 \4 758 (a) Avant effets de la réglementation fiscale applicable au bénéficiaire Selon la réglementation française les dividendes sont prélevés sur le résultat de l exercice et les réserves distribuables de la société mère après déduction de l impôt de distribution éventuellement dû et de la valeur des actions auto détenues b Au  31  décembre  2011 le montant distribuable s élève ainsi à 9 621 millions d euros il est de 8 707 millions d euros après prise en compte de la proposition de distribution de dividendes Le Groupe estime que la gestion de la structure nancière participe avec le développement des sociétés qu il détient et la gestion du portefeuille de marques à l objectif d accroissement de la richesse de ses actionnaires b En outre la qualité de crédit et la sécurisation des créanciers obligataires et bancaires du Groupe constituent un objectif en soi autorisant par ailleurs une large capacité d accès aux marchés à des conditions favorables b Le Groupe gère sa structure nancière avec pour but de disposer d une forte exibilité ce qui permet à la fois de saisir des opportunités et de béné cier des ressources nécessaires au développement de son activité b À cette n le Groupe suit un certain nombre de ratios et d agrégats  dette nancière nette (voir Note 17) sur capitaux propres dette nancière nette sur capacité d auto nancement générée par l activité capitaux permanents sur actifs immobilisés capacité d auto nancement variation de trésorerie issue des opérations et investissements d exploitation (cash ow disponible) part de la dette à plus d un an dans la dette nancière nette b Les capitaux permanents s entendent comme la somme des capitaux propres et des passifs non courants b Ces indicateurs sont le cas échéant ajustés des engagements nanciers hors bilan du Groupe b Le Groupe recherche pour ces indicateurs un niveau lui permet tant de béné cier d un bon niveau de exibilité nancière b L objectif de exibilité nancière se traduit aussi par l entretien de relations bancaires nombreuses et diversi ées par le recours régulier à plusieurs marchés de dette négociable (à plus d un an comme à moins d un an) par la détention d un montant (en millions d euros) \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 2011 \4 Variation \4 2010 \4 2009 Dollar US À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 (57) À1 À191 À1 (148) À1 (487) Franc suisse À1 À1 À1 À1 À1 À1 424 À1 À148 À1 376 À1 93 Yen japonais À1 À1 À1 À1 À1 À1 212 À1 À160 À1 152 À1 44 Hong Kong dollar À1 À1 À1 À1 À1 À1 88 À1 À145 À1 43 À1 (20) Livre sterling À1 À1 À1 À1 À1 À1 (56) À1 À117 À1 (73) À1 (82) Autres devises À1 À1 À1 À1 À1 À1 64 À1 À112 À1 52 À1 (41) Couvertures d actifs nets en devises À1 À1 À1 À1 (244) À1 (72) À1 (172) À1 (2) Total part du Groupe \4 \4 \4 \4 \4 431 \4 201 \4 230 \4 (495) 14 5 Stratégie en matière de structure financière La variation du montant des écarts de conversion inscrits dans les capitaux propres part du Groupe y compris les effets de couverture des actifs nets en devises s analyse par devise de la façon suivante  Le solde du dividende pour l exercice 2011 proposé à l Assemblée générale des actionnaires du 5 avril 2012 est de 1 80 euro par action soit un montant total de  914  millions d euros avant déduction du montant correspondant aux actions auto détenues Les principales caractéristiques des plans d options d achat ainsi que leur évolution durant l exercice sont les suivantes  23 janvier 2001 (a) À1 À1 À1 À1 2 649 075 À1 65ÀÔ12 À1 3 ans (46 870) (171 675) À1 6 mars 2001 (a) À1 À1 À1 À1 40 000 À1 63ÀÔ53 À1 À1 À1 À1 14 mai 2001(a) À1 À1 À1 À1 552 500 À1 61ÀÔ77 À1 (14 122) À1 À1 12 septembre 2001 (a) À1 À1 À1 À1 50 000 À1 52ÀÔ48 À1 À1 (50 000) À1 22 janvier 2002 À1 À1 À1 À1 3 256 700 À1 43ÀÔ30 À1 (77 175) (48 300) 167 702 22 janvier 2002 À1 À1 À1 À1 27 400 À1 45ÀÔ70 À1 À1 À1(2 700) À1 1 550 15 mai 2002 À1 À1 À1 À1 8 560 À1 54ÀÔ83 À1 À1(5 560) À1 À1 22 janvier 2003 À1 À1 À1 À1 3 155 225 À1 37ÀÔ00 À1 (74 065) (37 375) 189 418 22 janvier 2003 À1 À1 À1 À1 58 500 À1 38ÀÔ73 À1 À1(1 070) À1(1 500) À126 400 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 (218 862) (311 550) 385 070 (a) Plans expirés respectivement les 22 janvier 2011  5 mars 2011  13 mai 2011 et 11 septembre 2011 Plans d options d achat et plans d options de souscription accordée au Conseil d administration pour une période de trente huit mois expirant en juillet 2012 de consentir en une ou plusieurs fois au béné ce des membres du personnel ou dirigeants des sociétés du Groupe des options de souscription ou d achat d actions dans la limite de 3 % du capital de la Société b Chaque plan a une durée de 10 ans et les options sont exerçables après un délai de trois ans pour les plans émis antérieurement à 2004 ou quatre ans pour les plans émis à partir de 2004 b Dans certaines circonstances notamment en cas de départ à la retraite le délai d acquisition des droits de trois ou quatre ans Pour l ensemble des plans la parité est d une action pour une L Assemblée générale du  31  mars  2011 a renouvelé l autorisation accordée au Conseil d administration pour une période de trente huit mois expirant en mai 2014 à procéder en une ou plusieurs fois au béné ce des membres du personnel ou des dirigeants des sociétés du Groupe à des attributions d actions gratuites existantes ou à émettre dans la limite de 1 % du capital de la Société au jour de cette autorisation b L attribution des actions gratuites aux béné ciaires ayant leur résidence scale en France devient dé nitive au terme d une période d acquisition de deux ans (trois ans pour les attributions au titre des plans ouverts en  2011) au delà de laquelle les béné ciaires doivent conserver les actions attribuées pour une durée complémentaire de deux ans b Les actions gratuites attribuées aux béné ciaires ayant leur résidence scale hors de France sont dé nitivement attribuées et librement cessibles à l issue d un délai de quatre ans b Plans de rémunérations liées au cours de l action LVMH En substitution des plans d options ou d attribution d actions gratuites le Groupe a mis en place des plans équivalents à des plans d options d achat ou à des plans d attribution d actions gratuites en termes de gains pour le béné ciaire   mais dénouables en numéraire et non en titres b La durée d acquisition des droits est de quatre ans b Depuis  2009 les plans d options de souscription d actions ou d attribution d actions gratuites sont assortis dans des propor tions déterminées en fonction du niveau hiérarchique et du statut du béné ciaire de conditions de performance dont la réalisation est nécessaire à l obtention dé nitive du béné ce de ces plans b signi catif de trésorerie et équivalents de trésorerie et par l existence de montants appréciables de lignes de crédit con rmées non tirées b En particulier les lignes de crédit con rmées non tirées ont vocation à aller bien au delà de la couverture de l encours du programme de billets de trésorerie b Les options de souscription attribuées dans le cadre du plan misen place le 14 mai 2009 ne sont exerçables que dans la mesure où pour chacun des exercices  2009 et  2010 (ou pour les dirigeants mandataires sociaux au titre de trois des quatre Le nombre d options d achat non exercées et les prix d exercice moyens pondérés ont évolué comme suit au cours des exercices présentés  Options devenues caduques À1 (311 550) À1 56ÀÔ04 (1 078 800) À1 80ÀÔ07 À1(568 634) À1 63ÀÔ93 Options exercées À1 À1 (218 862) À1 47ÀÔ30 (4 608 830) À1 55ÀÔ06 À1(690 502) À1 49ÀÔ59 Les principales caractéristiques des plans d options de souscription ainsi que leur évolution durant l exercice sont les suivantes  21 janvier 2004 À1 À1 À1 À1 2 720 425 À1 55ÀÔ70 À1 4 ans (397 045) À1(8 100) 950 335 " 27 050 À1 58ÀÔ90 À1 À1(3 000) À1 À110 100 12 mai 2005 À1 À1 À1 À1 1 852 150 À1 52ÀÔ82 À1 (385 475) À1(3 000) 430 203 " 72 250 À1 55ÀÔ83 À1 À1(1 500) À1 À149 350 11 mai 2006 À1 À1 À1 À1 1 712 959 À1 78ÀÔ84 À1 (163 043) À1(8 038) 1 077 478 " 76 400 À1 82ÀÔ41 À1 À1(8 050) À1(1 500) À139 300 10 mai 2007 À1 À1 À1 À1 1 679 988 À1 86ÀÔ12 À1 (437 722) (21 312) 1 158 194 15 mai 2008 À1 À1 À1 À1 1 621 882 À1 72ÀÔ50 À1 À1 (24 450) 1 547 513 " 76 438 À1 72ÀÔ70 À1 À1 À1(1 300) À175 138 14 mai 2009 À1 À1 À1 À1 1 266 507 À1 56ÀÔ50 À1 À1 (16 638) 1 236 143 " 35 263 À1 56ÀÔ52 À1 À1 À1 (125) À127 663 29 juillet 2009 À1 À1 À1 À1 2 500 À1 57ÀÔ10 À1 À1 À1 À1 2 500 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 (1 395 835) (84 463) 6 603 917 Le nombre d options de souscription non exercées et les prix d exercice moyens pondérés ont évolué comme suit au cours des Attributions À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 1 304 270 À1 56ÀÔ50 Options devenues caduques À1 (84 463) À1 71ÀÔ23 À1(117 807) À1 72ÀÔ09 À1(102 226) À1 72ÀÔ41 Options exercées À1 À1 (1 395 835) À1 67ÀÔ31 (2 012 478) À1 59ÀÔ62 À1(557 204) À1 54ÀÔ37 Ann\bx\b aux compt\bs consolidés 15 4 Plans de rémunérations liées au cours de l action LVMH et dénoués en numéraire Les plans restant ouverts au  31  décembre par nature et en nombre équivalent d actions ainsi que la provision inscrite au bilan au titre de ces plans s analysent de la façon suivante  \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 2011 \4 2010 \4 2009 (en nombre équivalent d actions) Plans d options d achat À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 20 050 À1 21 450 À1 113 500 Plans d actions gratuites À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 50 364 À1 93 848 À1 136 538 Provision au 31 décembre (en millions d euros) \4 \4 \4 \4 \4 \4 6 \4 \4 10 \4 \410 Les plans d attribution d actions gratuites ouverts en  2010 et l un des plans ouverts en  2011 sont assortis dans des proportions variables selon les béné ciaires de conditions de performance les actions gratuites concernées ne sont attribuées dé nitivement que dans la mesure où pour chacun des exercices 2011 et 2012 (2010 et 2011 pour le plan ouvert en  2010) l un ou l autre des indicateurs suivants  résultat opérationnel courant trésorerie issue des opérations et investissements d exploitation taux de marge opérationnelle courante du Groupe enregistre une variation positive par rapport à l exercice  2010 (2009 pour le plan ouvert en  2010) b Les conditions de performance qui ont été satisfaites au titre des exercices  2010 et  2011 ont été considérées comme satisfaites en  2012 pour la détermination de la charge de Les attributions devenues dé nitives proviennent d actions Les principales caractéristiques des plans d attribution d actions gratuites ainsi que leur évolution durant l exercice sont les 14 mai 2009 À1 À1 À1 À1 311 209 À1 2 (a)ou 4 ans (b) (14 405) (143 979) 141 958 29 juillet 2009 À1 À1 À1 À1 833 À1 À1 À1 À1 À1 833 15 avril 2010 À1 À1 À1 À1 469 436 274 367 À1 À1(7 420) À1 462 016 31 mars 2011 À1 À1 À1 À1 442 052 257 724 3 (a)ou 4 ans (b) À1(1 418) À1 440 634 20 octobre 2011 À1 À1 À1 À1 115 000 À1 À1 3 ans À1 À1 115 000 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 (23 243) (143 979) 1 160 441 (a) Bénéficiaires ayant leur résidence fiscale en France (b) Bénéficiaires ayant leur résidence fiscale hors de France Le nombre d attributions provisoires a évolué comme suit au cours de l exercice  (en nombre d actions) \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 2011 \4 2010 \4 2009 erjanvier \4 \4 \4 \4 \4 770 611 \4 464 630 \4 311 459 Attributions provisoires de l exercice À1 À1 À1 À1 À1 À1 557 052 À1 469 436 À1 312 042 Attributions devenues définitives À1 À1 À1 À1 À1 (143 979) À1 (149 590) À1 (149 612) Attributions devenues caduques À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 (23 243) À1 (13 865) À1 (9 259) Attributions provisoires au 31 décembre \4 \4 \4 \4 \4 \4 1 160 441 \4 770 611 \4 464 630 caduques en 2011 Attributiondéfinitived actions en 2011 Attributions exercices  2009 à  2012) l un ou l autre des indicateurs suivants  résultat opérationnel courant trésorerie issue des opérations et investissements d exploitation taux de marge opérationnelle courante du Groupe enregistre une variation positive par rapport à l exercice  2008 b La condition de performance qui a été satisfaite en  2009   2010 et  2011 a également été considérée comme satisfaite pour les exercices ultérieurs pour la détermination de la charge 2011 b 16 INTÉRÊTS MINORITAIRES (en millions d euros) \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 2011 \4 2010 \4 2009 erjanvier \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 1 006 \4 989 \4 989 Part des minoritaires dans le résultat À1 À1 À1 À1 À1 À1 400 À1 287 À1 218 Dividendes versés aux minoritaires À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 (187) À1 (158) À1 (176) Effets des prises et pertes de contrôle dans les entités consolidées  À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 consolidation de Bulgari À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 772 À1 À1 À1 À1 consolidation de Heng Long À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 18 À1 À1 À1 À1 autres mouvements À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 2 À1 (3) À1 11 Effets des acquisitions et cessions de titres de minoritaires  À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 acquisition de titres de minoritaires de la Samaritaine À1 À1 À1 À1 À1 (104) À1 À1 acquisition de titres de minoritaires Bulgari À1 À1 À1 À1 À1(771) À1 À1 À1 À1 autres mouvements À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 (14) À1 À1 À1 (8) Total des effets des variations de pourcentage d intérêt dans les entités consolidées À1 À1 7 À1 (107) À1 À13 Augmentations de capital souscrites par les minoritaires À1 À1 À1 À1 4 À1 À1 1 À1 11 Part des minoritaires dans les gains et pertes enregistrés en capitaux propres À1 À1 À133 À1 À188 À1 (29) Part des minoritaires dans les charges liées aux plans d options À1 À1 À1 À1 3 À1 À1 3 À1 À13 Effets des engagements d achat de titres de minoritaires À1 À1 À1 À1 (205) À1 (97) À1 (30) Au 31 décembre \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 1 061 \4 1 006 \4 989 Le cours de bourse de l action LVMH à la date d attribution des plans 2011 était de 111 65 euros pour le plan du 31 mars 2011 et 112 50 euros pour le plan du 20 octobre 2011 b La volatilité du cours de l action LVMH est déterminée sur la base de la volatilité implicite observée b La valeur unitaire moyenne des attributions provisoires d actions gratuites en  2011 est de  105 35 euros pour les béné ciaires ayant leur résidence scale en France et de  102 57 euros pour les béné ciaires ayant leur résidence scale hors de France b (en millions d euros) \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 2011 \4 2010 \4 2009 Plans d options de souscriptionÀÔ d achat et d attribution d actions gratuites À1 À1 À1 52 À1 À144 À1 46 Plans de rémunérations liées au cours de l action LVMH dénoués en numéraire À1 À1 À11 À1 À1 6 À1 À17 Charge de l exercice \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 53 \4 \4 50 \4 \453 Dans le calcul ci dessus la charge comptable est déterminée plan par plan selon la méthode Black  &  Scholes comme décrit en Note 1 b25 b Les paramètres et hypothèses retenus pour cette évaluation sont les suivants  \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 Plans 2009 Cours de bourse de l action LVMH à la date d attribution (en euros) À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 57ÀÔ28 (en euros) À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 56ÀÔ50 Volatilité du cours de l action LVMH À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 37ÀÔ0 % Taux de distribution de dividendes À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 2ÀÔ8 % Taux de placement sans risque À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 2ÀÔ7 % Ann\bx\b aux compt\bs consolidés La dette nancière nette n inclut pas les engagements d achat de titres de minoritaires classés en « Autres passifs non Au cours de l exercice LVMH a procédé à une émission obligataire publique comportant deux tranches de  500  millions d euros chacune b Ces tranches émises in n\bau pair en  avril  2015 et en  avril  2018 les taux d intérêt effectifs déterminés lors de l émission sont de En outre LVMH a émis dans le cadre de placements privés des emprunts obligataires en dollar US rémunérés à taux variable pour un montant total équivalent à  244  millions L évolution de la part des intérêts minoritaires dans les gains et pertes enregistrés en capitaux propres se décompose ainsi  \4 \4 \4 \4 \4 \4 Écarts de Couverture de \4 Terres à Total part des \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 conversion flux de trésorerie \4 vignes minoritaires \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 futurs en devises \4 \4 \4 \4 Au 31 décembre 2008 \4 \4 \4 \4 \4 \4 (84) \4 \4 7 \4 126 \4 \449 Variations de l exercice À1 À1 À1 À1 À1 (24) À1 À12 À1 (7) À1 (29) Au 31 décembre 2009 \4 \4 \4 \4 \4 \4 (108) \4 \4 9 \4 119 \4 \420 Variations de l exercice À1 À1 À1 À1 À1 À1 65 À1 (4) À1 27 À1 88 Au 31 décembre 2010 \4 \4 \4 \4 \4 \4 (43) \4 \4 5 \4 146 \4 108 Variations de l exercice À1 À1 À1 À1 À1 À1 36 À1 (6) À1 À13 À1 33 Au 31 décembre 2011 \4 \4 \4 \4 \4 \4 (7) \4 \4(1) \4 149 \4 141 (en millions d euros) \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 2011 \4 2010 \4 2009 Dette financière à plus d un an À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 4 132 À1 3 432 À1 4 077 Dette financière à moins d un an À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 3 134 À1 1 834 À1 1 708 Dette financière brute \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 7 266 \4 5 266 \4 5 785 Instruments dérivés liés au risque de taux d intérêt À1 À1 À1 À1 (159) À1 (82) À1 (89) Autres dérivés À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 1 À1 5 À1 6 Dette financière brute après effet des instruments dérivés \4 \4 \4 7 108 \4 5 189 \4 5 702 Placements financiers À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 (145) À1 (219) À1 (218) Autres actifs financiers courants À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 (44) Trésorerie et équivalents de trésorerie À1 À1 À1 À1 À1 (2 303) À1 (2 292) À1 (2 446) Dette financière nette \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 4 660 \4 2 678 \4 2 994 Ann\bx\b aux compt\bs consolidés 17 2 Analyse de la dette financière brute par nature (en millions d euros) \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 2011 \4 2010 \4 2009 Emprunts obligataires et Euro Medium Term Notes (EMTN) À1 À1 À1 À1 3 390 À1 2 776 À1 3 425 Crédit bail et locations de longue durée À1 À1 À1 À1 À1 À1 133 À1 131 À1 121 Emprunts auprès des établissements de crédit À1 À1 À1 À1 À1 609 À1 525 À1 531 Dette financière à plus d un an \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 4 132 \4 3 432 \4 4 077 Emprunts obligataires et Euro Medium Term Notes (EMTN) À1 À1 À1 À1 759 À1 815 À1 723 Crédit bail et locations de longue durée À1 À1 À1 À1 À1 À1 À119 À1 À117 À1 23 Emprunts auprès des établissements de crédit À1 À1 À1 À1 À1 248 À1 179 À1 135 Billets de trésorerie À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 1 603 À1 272 À1 200 Autres emprunts et lignes de crédit À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 193 À1 224 À1 352 Découverts bancaires À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 222 À1 250 À1 172 Intérêts courus À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 90 À1 À177 À1 103 Dette financière à moins d un an \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 3 134 \4 1 834 \4 1 708 Dette financière brute totale \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 7 266 \4 5 266 \4 5 785 Valeur de marché de la dette financière brute \4 \4 \4 \4 \4 \4 7 418 \4 5 422 \4 5 979 Aux 31 décembre 2011  2010 et 2009 aucun encours n était comptabilisé selon l option juste valeur b Voir Note 1 b18 b Montant nominal \4 Date d émission \4 Échéance Taux effectif \4 2011 \4 2010 \4 2009 (en devises) \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 initial (a) (%) (en millions d euros) EUR 500 000 000 À1 À1 2011 À1 2018 À1 4ÀÔ08 À1 524 À1 À1 À1 EUR 500 000 000 À1 À1 2011 À1 2015 À1 3ÀÔ47 À1 522 À1 À1 À1 EUR 1 000 000 000 À1 À1 2009 À1 2014 À1 4ÀÔ52 À1 1 033 À1 1 021 À1 998 CHF 200 000 000 À1 À1 2008 À1 2011 À1 3ÀÔ69 À1 À1 À1 161 À1 135 EUR 600 000 000 À1 À1 2004 À1 2011 À1 4ÀÔ74 À1 À1 À1 609 À1 611 EUR 750 000 000 À1 À1 2003 À1 2010 À1 5ÀÔ05 À1 À1 À1 À1 À1 723 Émissions publiques \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 3 253 \4 2 950 \4 3 560 Placements privés en devises À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 472 À1 231 À1 188 Placements privés EMTN \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 896 \4 641 \4 588 Total emprunts obligataires et EMTN \4 \4 \4 \4 \4 \4 4 149 \4 3 591 \4 4 148 (a) Avant effet des couvertures de taux mises en place concomitamment ou postérieurement à l émission (b) Montants cumulés et taux effectif initial moyen pondéré résultant d un emprunt de 600 millions d euros émis en 2005 à un taux effectif initial de 3 43 % et d un abondement de 160 millions d euros réalisé en 2008 à un taux effectif de 4 99 % (c) Des rachats effectués en 2009 accompagnés d annulations ont permis de réduire le nominal de cet emprunt de 35 millions d euros Ann\bx\b aux compt\bs consolidés Ces variations resteraient sans incidence sur le montant des capitaux propres au  31  décembre  2011 en raison de l absence de couverture de la charge d intérêt future b Sur la base de la dette au 31 décembre 2011 une hausse instantanée de 1 point sur les courbes de taux des devises d endettement du Groupe aurait pour effet une augmen tation de  42  millions d euros du coût de la dette nancière nette après effet des instruments dérivés et une baisse de 62 millions d euros de la valeur de marché de la dette nancière brute à taux xe après effet des instruments dérivés une baisse instantanée de  1 point de ces mêmes courbes aurait pour effet une diminution de  42  millions d euros du coût de la dette nancière nette après effet des instruments dérivés et une hausse de  62  millions d euros de la valeur de marché de la dette nancière brute à taux xe après effet des instruments dérivés b 17 4 Analyse de la dette financière brute par échéance et par nature de taux Échéance  2012 À1 À1 À12 952 182 3 134 (1 751) 1 747 À1(4) 1 201 1 929 3 130 Total \4 \4 \4 \4 6 418 848 7 266 (3 467) 3 309 (158) 2 951 4 157 7 108 Voir Note 21 b4 concernant les valeurs de marché des instruments de taux d intérêt b L échéance 2012 de la dette nancière brute se décompose ainsi par trimestre  (en millions d euros) \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 Échéance 2012 Premier trimestre À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 2 063 Deuxième trimestre À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 984 Troisième trimestre À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 25 Quatrième trimestre À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 62 Total \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 3 134 17 5 Analyse de la dette financière brute par devise après effet des instruments dérivés (en millions d euros) \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 2011 \4 2010 \4 2009 Euro À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 5 349 À1 3 587 À1 4 317 Dollar US À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 253 À1 221 À1 172 Franc suisse À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 991 À1 988 À1 806 Yen japonais À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 274 À1 208 À1 235 Autres devises À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 241 À1 185 À1 172 Total \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 7 108 \4 5 189 \4 5 702 La dette en devises a le plus souvent pour objet de couvrir les actifs nets en devises de sociétés consolidées situées hors zone Euro b (en millions d euros) Dette financière brute Effets des instruments dérivés Dette financière brute après effets des variable Total Taux fixe Taux variable Total Taux fixe Taux Ann\bx\b aux compt\bs consolidés Les provisions pour risques et charges correspondent à l estimation des effets patrimoniaux des risques litiges situations contentieuses réalisés ou probables qui résultent des activités du Groupe  ces activités sont en effet menées dans le contexte d un cadre réglementaire international souvent imprécis évoluant selon les pays et dans le temps et s appliquant à des domaines aussi variés que la composition des produits ou le calcul de l impôt b Les provisions pour retraites frais médicaux et engagements assimilés sont analysées en Note 28 b (en millions d euros) \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 2011 \4 2010 \4 2009 Provisions pour retraitesÀÔ frais médicaux et engagements assimilés À1 À1 À1 À1283 À1 261 À1 240 Provisions pour risques et charges À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 1 096 À1 886 À1 725 Provisions pour réorganisation À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 21 À1 À120 À1 25 Part à plus d un an \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 1 400 \4 1 167 \4 990 Provisions pour retraitesÀÔ frais médicaux et engagements assimilés À1 À1 À1 À1 11 À1 À1 9 À1 À18 Provisions pour risques et charges À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 294 À1 274 À1 242 Provisions pour réorganisation À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 44 À1 À156 À1 84 Part à moins d un an \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 349 \4 339 \4 334 Total \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 1 749 \4 1 506 \4 1 324 Au cours de l exercice 2011 les soldes des provisions ont évolué de la façon suivante  (en millions d euros) \4 \4 \42010 Dotations Utilisations Reprises Variations Autres (dont \4 2011 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 de périmètre écarts de \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 conversion) \4 Provisions pour risques et charges À1 1 160 À1 305 À1 (98) À1 (78) À1 58 À1 43 À11 390 Total \4 \4 \4 \4 1 506 \4 380 \4 (186) \4 (83) \4 81 \4 51 \4 1 749 dont  résultat opérationnel courant À1 À1 202 À1 (148) À1 (50) À1 À1 À1 À1 À1 résultat financier À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 autres À1 À1 À1 À1 178 À1 (38) À1 (33) À1 À1 À1 À1 À1 17 8 Lignes de crédit confirmées non tirées Au 31 décembre 2011 l encours total de lignes de crédit con rmées non tirées s élève à 3 4 milliards d euros b Au 31 décembre 2011 le montant de la dette nancière couverte par des sûretés réelles est inférieur à 200 millions d euros b Le Groupe s est engagé dans le cadre de certaines lignes de crédit à long terme à respecter un ratio de dette nancière nette sur capitaux propres b Le niveau actuel de ce ratio est très en deçà des seuils contractuels de telle sorte que le Groupe dispose d une exibilité nancière élevée au regard de cet engagement b (en millions d euros) \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 2011 \4 2010 \4 2009 Instruments dérivés À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 265 À1 145 À1 92 Personnel et organismes sociaux À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 855 À1 687 À1 581 (a) À1 À1 À1 À1 À1 À1 86 À1 À172 À1 67 État et collectivités locales  impôts et taxesÀÔ hors impôt sur les résultats À1 À1 À1 385 À1 317 À1 252 Clients  avances et acomptes versés À1 À1 À1 À1 À1 À1 180 À1 203 À1 228 Différé de règlement d immobilisations corporelles ou financières À1 À1 À1 À1 282 À1 177 À1 186 Produits constatés d avance À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 111 À1 À176 À1 61 Autres dettes À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 552 À1 466 À1 407 Total \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 2 716 \4 2 143 \4 1 874 (a) Sociétés françaises uniquement en application des dispositions légales La valeur actuelle des autres passifs courants n est pas différente de leur valeur comptable b Les instruments dérivés sont analysés en Note 21 b Moët Hennessy SNC et MH International SAS (« Moët Hennessy ») détiennent les participations Vins et Spiritueux du groupe LVMH à l exception des participations dans Château d Yquem et Château Cheval Blanc et à l exception de certains Aux  31  décembre  2011   2010 et  2009 les engagements d achat de titres de minoritaires sont constitués à titre principal de l engagement de LVMH vis à vis de Diageo plc pour la reprise de sa participation de  34 % dans Moët Hennessy avec un préavis de six mois pour un montant égal à 80 % de la juste valeur de Moët Hennessy à la date d exercice de la promesse b Dans le calcul de l engagement la juste valeur a été déterminée par référence à des multiples boursiers de sociétés comparables appliqués aux données opérationnelles Les engagements d achat de titres de minoritaires incluent en outre l engagement relatif aux minoritaires de Bene t (20 %) de Ile de Beauté (35 %) de Heng Long (49 %) ainsi que de liales de distribution dans différents pays La valeur actuelle des autres passifs non courants n est pas différente de leur valeur comptable b (en millions d euros) \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 2011 \4 2010 \4 2009 Engagements d achat de titres de minoritaires À1 À1 À1 À1 À14 195 À1 3 686 À1 2 841 Instruments dérivés À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 4 À1 2 À1 22 (a) À1 À1 À1 À1 À1 À1 88 À1 À188 À1 80 Autres dettes À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 219 À1 171 À1 146 Total \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 4 506 \4 3 947 \4 3 089 (a) Sociétés françaises uniquement en application des dispositions légales Ann\bx\b aux compt\bs consolidés 21 2 Présentation des actifs et passifs financiers au bilan Ventilation et juste valeur des actifs et passifs financiers selon les catégories définies par I\bS 39 Investissements financiers À1 À1 8 À1 5 982 À1 5 982 À1 3 891 À1 3 891 À1 540 À1 540 financiers (voir Note 1 13) À1 À1 À1 6 127 À1 6 127 À1 4 110 À1 4 110 À1 758 À1 758 Créances clients et comptes rattachés À110 À1 1 878 À1 1 878 À1 1 565 À1 1 565 À1 1 455 À1 1 455 Prêts et créances (voir Note 1 15) À1 À1 À13 127 À1 3 127 À1 2 457 À1 2 457 À1 2 601 À1 2 601 Trésorerie et équivalents (voir Note 1 16) 13 À1 2 303 À1 2 303 À1 2 292 À1 2 292 À1 2 446 À1 2 446 Actifs financiers hors instruments dérivés \4 11 557 \411 557 \4 8 859 \4 8 859 \4 5 805 \4 5 805 Dette financière à plus d un an À1 17 À1 4 132 À1 4 275 À1 3 432 À1 3 582 À1 4 077 À1 4 269 Dette financière à moins d un an À1 17 À1 3 134 À1 3 143 À1 1 834 À1 1 840 À1 1 708 À1 1 710 Fournisseurs et comptes rattachés À1 À1 2 952 À1 2 952 À1 2 298 À1 2 298 À1 1 911 À1 1 911 Autres passifs courants (c) À1 À1 20 À1 2 340 À1 2 340 À1 1 922 À1 1 922 À1 1 721 À1 1 721 Passifs financiers hors instruments dérivés (voir Note 1 18) \4 \4 \4 12 865 \413 017 \4 9 745 \4 9 901 \4 9 643 \4 9 837 (a) Hors instruments dérivés placements financiers et charges constatées d avance (b) Hors engagements d achat de titres et instruments dérivés (c) Hors instruments dérivés et produits constatés d avance La juste valeur est le plus souvent la valeur de marché celle ci étant dé nie comme le prix qu un tiers informé agissant librement serait prêt à verser ou recevoir pour l actif ou le passif concerné b La gestion des risques de change de taux et des marchés actions et les transactions sur instruments nanciers sont Le Groupe a mis en place une politique des règles de gestion et des procédures strictes pour mesurer gérer et contrôler ces L organisation de ces activités repose sur la séparation des fonctions de mesure des risques de mise en uvre des opérations (front of ce) de gestion administrative (back of ce) et de Cette organisation s appuie sur un système d information intégré qui permet un contrôle rapide des opérations b Le dispositif de couverture est présenté au Comité d audit b Les décisions de couverture sont prises selon un processus établi qui comprend des présentations régulières au Comité exécutif du Groupe et font l objet d une documentation détaillée b Les contreparties sont notamment retenues en fonction de leur notation et selon une approche de diversi cation des risques b 21 INSTRUMENTS FINANCIERS ET GESTION DES RISQUES DE MARCHÉ Les instruments nanciers utilisés par le Groupe ont principalement pour objet la couverture des risques liés à son activité et à son patrimoine b 21 1 Organisation de la gestion des risques de change de taux et des marchés actions Ventilation par méthode de valorisation des actifs et passifs financiers valorisés à la juste valeur Cotation boursière À1 À1 5 738 À1 2 303 À1 3 750 À1 2 292 À1 356 À1 2 446 Cotations privées À1 À1 277 À1 À1 À1 241 À1 À1 À1 211 À1 À1 Autre À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 Cotation boursière À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 sur des cotations de marché À1 269 À1 À1 147 À1 À1 114 À1 Cotations privées À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 Passifs \4 \4 \4 \4 269 \4 \4 147 \4 \4 114 \4 Les correspondances entre les méthodes de valorisation et les hiérarchies de juste valeur IFRS 7 sont les suivantes  cotations boursières niveau 1 formules de calcul reposant sur des cotations de marché niveau 2 cotations privées niveau 3 Le montant des actifs nanciers évalués sur la base de cotations privées a évolué ainsi en 2011 (en millions d euros) \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 2011 erjanvier \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 241 Acquisitions À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 37 Cessions (à valeur de vente) À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 (17) Gains et pertes enregistrés en résultat À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 2 Gains et pertes enregistrés en capitaux propres À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 14 Au 31 décembre \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 277 et placements financiers Instruments dérivés Trésorerie et équivalents Investissements et placements financiers Instruments dérivés Trésorerie et équivalents Investissements et placements financiers Instruments dérivés Trésorerie et Ann\bx\b aux compt\bs consolidés Swaps de taux en euros  À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 payeur de taux fixe À1 À1 À1 À1 269 À1 À1 269 À1 À1 (8) À1 (8) payeur de taux variable À1 À1 1 752 À1 1 841 À1 150 À1 3 743 À1 164 À1 4 À1 168 taux variable taux variable À1 À1 À1 152 À1 À1 152 À1 À1 À1 Swaps de devises À1 À1 À1 À1 386 À1 À1 386 À1 À1 (1) À1 (1) Total \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 164 \4 (5) \4 159 (en millions d euros) Montants nominaux par échéance Valeur de marché (a) 2016 Au delàde 2016 Total Couverture de juste valeur Non L objectif de la politique de gestion menée est d adapter le pro l de la dette au pro l des actifs de contenir les frais nanciers et de prémunir le résultat contre une variation sensible des taux d intérêt b Dans ce cadre le Groupe utilise des instruments dérivés de taux à nature ferme ( swaps) ou conditionnelle ( capset oors ) b Les instruments dérivés liés à la gestion du risque de taux en vie au 31 décembre 2011 sont les suivants  Les instruments dérivés sont comptabilisés au bilan dans les rubriques et pour les montants suivants  (en millions d euros) \4 \4 \4 \4 \4 Notes \4 2011 \4 2010 \4 2009 Risque de taux d intérêt Actifs  non courants À1 À1 À1 À1 113 À1 41  À1 46 courants À1 À1 À1 À1 À1 57 À1 66  À1 90 Passifs  non courants À1 À1 À1 À1 À1 (1) À1 (1) À1 (21) courants À1 À1 À1 À1 À1 (10) À1 (24) À1 (26) \4 \4 \4 \4 \4 21 4 \4 159 \4 82  \4 89 Risque de change Actifs  non courants À1 À1 À1 À1 2 À1 À18  À1 À16 courants À1 À1 À1 À1 À1 83 À1 139  À1 211 Passifs  non courants À1 À1 À1 À1 À1 (3) À1 (1) À1 (1) À1courants À1 À1 À1 À1 (255) À1 (121) À1 (56) \4 \4 \4 \4 21 5 \4 (173) \4 25  \4 160 Autres risques Actifs  non courants À1 À1 À1 À1 28 À1 12  À1 74 À1courants À1 À1 À1 À1 À1 7 À1 À14  À1 À11 Passifs  non courants À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1courants À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 (10) \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 35 \4 16  \4 65 Total Actifs  non courants À1 À1 À1 À1 143 À1 61  À1 126 À1courants À1 À1 À1 11 À1 147 À1 209  À1 302 Passifs  non courants À1 À1 À1 19 À1 (4) À1 (2) À1 (22) À1courants À1 À1 À1 20 À1 (265) À1 (145) À1 (92) \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 21 \4 123  \4 314 21 4 Instruments dérivés liés à la gestion du risque de taux d intérêt Ann\bx\b aux compt\bs consolidés Les instruments dérivés liés à la gestion du risque de change en vie au 31 décembre 2011 sont les suivants  Options achetées \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 Put USD À1 À1 À1 2 À1 47 À1 À1 49 À1 À1 À1 À1 À1 Put GBP À1 À1 À1 10 À1 À1 À1 10 À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 12 \4 47 \4 \4 59 \4 \4 \4 \4 \4 Tunnels \4 \4 Vendeur JPY À1 À1 À113 À1176 À1 À1189 À1 (1) À1 (4) À1 À1 À1(5) (b) \4 \4 USD À1 À1 À1 327 À1 53 À1 À1380 À1 (12) À1 (1) À1 À1(1) (14) JPY À1 À1 À1 143 À1462 À1141 À1746 À1 (5) À1(38) À1 À1(3) (46) GBP À1 À1 À1 32 À1 6 À1 À1 38 À1 (1) À1 À1 À1 À1(1) Autres À1 À1 À1 88 À1 59 À1 À1147 À1 (3) À1 À1 À1 1 À1(2) \4 \4 \4 \4 590 \4580 \4141 1 311 \4 (21) \4(39) \4 \4(3) (63) (b) \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 CHF À1 À1 À1 456 À1 À1 À1456 À1 À1 À1 (9) À1 3 À1(6) GBP À1 À1 À1 322 À1 À1 À1322 À1 À1 À1 (10) (10) JPY À1 À1 À1 (143) À1 À1 (143) À1 À1 À1 (3) À138 À135 Autres À1 À1 À1 167 À1 À1 À1167 À1 À1 À1(48) À137 (11) Total \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 (24) \4(63) (123) \437 (173) L effet en résultat des couvertures de ux de trésorerie futurs ainsi que les ux de trésorerie futurs couverts par ces instruments seront comptabilisés en 2012 leur montant étant fonction des cours de change en vigueur à cette date b (en millions d euros) Montants nominaux par exercice d affectation Valeur de marché (a) de juste valeur Couverturede flux de Une part importante des ventes faites par les sociétés du Groupe à leurs clients ou à leurs propres liales de distribution ainsi que certains de leurs achats sont effectués en devises différentes de leur monnaie fonctionnelle ces ux en devises sont constitués principalement de ux intra groupe b Les instruments de couverture utilisés ont pour objet de réduire les risques de change issus des variations de parité de ces devises par rapport à la monnaie fonctionnelle des sociétés exportatrices ou importatrices et sont affectés soit aux créances ou dettes commerciales de l exercice (couverture de juste valeur) soit sous certaines conditions aux transactions prévisionnelles des exercices suivants (couverture des ux de trésorerie futurs) b Les ux futurs de devises font l objet de prévisions détaillées dans le cadre du processus budgétaire et sont couverts progressivement dans la limite d un horizon qui n excède un an que dans les cas où les probabilités de réalisation le justi ent b Dans ce cadre et selon les évolutions de marché les risques de change identi és sont couverts par des contrats à terme ou des instruments de nature optionnelle b En outre le Groupe peut couvrir les situations nettes de ses liales situées hors zone Euro par des instruments appropriés ayant pour objet de limiter l effet sur ses capitaux propres consolidés des variations de parité des devises concernées contre l euro b 21 5 Instruments dérivés liés à la gestion du risque de change Ann\bx\b aux compt\bs consolidés La politique d investissement et de placement du Groupe s inscrit dans la durée b Occasionnellement le Groupe peut investir dans des instruments nanciers à composante action ayant pour objectif de dynamiser la gestion de son portefeuille Le Groupe est exposé aux risques de variation de cours des actions soit directement en raison de la détention de participations ou de placements nanciers soit indirectement du fait de la détention de fonds eux mêmes investis Le Groupe peut utiliser des instruments dérivés sur actions ayant pour objet de construire synthétiquement une exposition économique à des actifs particuliers ou de couvrir les plans de rémunérations liées au cours de l action LVMH et dénoués en numéraire b La valeur comptable retenue pour ces instruments qui ne font pas l objet d une cotation correspond à l estimation fournie par la contrepartie de la valorisation à la date de clôture b La valorisation des instruments tient ainsi compte de paramètres de marché tels les taux d intérêt et le cours de bourse b Au 31 décembre 2011 les instruments dérivés liés à la gestion du risque actions ayant un impact sur le résultat net du Groupe ont une valeur de marché positive de 28 millions d euros b D un montant nominal de 24 millions d euros ces instruments nanciers auraient en cas de variation uniforme de  1 % des cours de leurs sous jacents au 31  décembre  2011 un effet net sur le résultat du Groupe d environ  0 3 million d euros b Ces instruments sont à Le Groupe essentiellement à travers son activité Montres et Joaillerie peut être exposé à la variation du prix de certains métaux précieux notamment l or b Dans certains cas a n de sécuriser le coût de production des couvertures peuvent être mises en place soit en négociant le prix de livraisons prévisionnelles futures d alliages avec des af neurs ou le prix de produits semi nis avec des producteurs soit en direct par l achat de couvertures auprès de banques de première catégorie b Dans ce dernier cas ces couvertures consistent à acheter de l or auprès de banques ou à contracter des instruments fermes ou optionnels avec livraison physique de l or b Les instruments dérivés liés à la couverture du prix des métaux précieux en vie au 31 décembre 2011 ont une valeur de marché de 7 millions d euros b D un montant nominal de  94  millions d euros ces instruments nanciers auraient en cas de variation uniforme de  1 % des cours de leurs sous jacents au  31  décembre  2011 un effet net sur les réserves consolidées du Groupe inférieur à 1 million d euros b Ces instruments sont à échéance 2012 b L incidence des variations de change sur les capitaux propres hors résultat net peut être évaluée au  31  décembre  2011 à travers les effets d une variation de 10 % du dollar US du yen japonais du franc suisse et du Hong Kong dollar par rapport aux cours de ces devises à la même date  Variation de valeur des instruments de couverture d actif netÀÔ après impôt À1 À1 À1 À1 (116) 95 (8) 7 (71) 58 (60) 49 21 6 Instruments financiers liés à la gestion des autres risques (en millions d euros) Dollar US Yen japonais Franc suisse Hong Kong dollar + 10 %  10 % + 10 %  10 % + 10 %  10 % + 10 %  10 % Les données gurant dans le tableau ci dessus doivent être appréciées sur la base des caractéristiques des instruments de couverture en vie au cours de l exercice  2011 constitués principalement d options et de tunnels b Au  31  décembre  2011 les encaissements prévisionnels de  2012 en dollar US et yen japonais sont couverts à hauteur Les incidences sur le résultat net de l exercice 2011 d une variation de 10 % du dollar US du yen japonais du franc suisse et du Hong Kong dollar par rapport à l euro y compris l effet des couvertures en vie durant l exercice seraient les suivantes  au taux d encaissement des ventes en devises À1 À1 (14) 14 (31) 23 À1 (1) 1 à la conversion des résultats des sociétés (en millions d euros) Dollar US Yen japonais Franc suisse Hong Kong dollar + 10 %  10 % + 10 %  10 % + 10 %  10 % + 10 %  10 % \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 de 5 ans \4 Autres emprunts et lignes de crédit À1 À1 À1 196 À1 À1 À1 À1 À1 196 Crédit bail et locations de longue durée À1 À1 À1 25 À124 À121 À118 À115 354 457 Billets de trésorerie À1 À1 À1 À1 1 603 À1 À1 À1 À1 À1 1 603 Découverts bancaires À1 À1 À1 À1 222 À1 À1 À1 À1 À1 222 Dette financière brute \4 \4 \4 \4 \4 3 206 978 1 589 983 \447 1 043 7 846 Autres passifsÀÔ courants et non courants (a) À1 À1 À12 399 À147 À140 À134 À135 À192 2 647 Fournisseurs et comptes rattachés À1 À1 À1 2 952 À1 À1 À1 À1 À1 2 952 Autres passifs financiers \4 \4 \4 \4 5 351 \447 \440 \434 \435 \492 5 599 Total des passifs financiers \4 \4 \4 \4 8 557 1 025 1 629 1 017 \482 1 135 13 445 (a) Correspond à hauteur de 2 340 millions d euros aux Autres passifs courants (hors instruments dérivés et produits constatés d avance) et de 307 millions d euros aux Autres passifs non courants (hors instruments dérivés et engagements d achat de minoritaires) voir Note 21 2 Voir Note 29 b3 concernant l échéancier contractuel des cautions et avals  21 b4 et 21 b5 concernant les instruments dérivés de change et Notes 17 b4 et 21 b4 concernant les instruments dérivés de taux b Outre des risques de liquidité locaux en règle générale peu signi catifs l exposition du Groupe au risque de liquidité peut être appréciée au moyen du montant de sa dette nancière à moins d un an avant prise en compte des instruments dérivés nette de la trésorerie et équivalents soit  0 8 milliard d euros à n  2011 ou de l encours de son programme de billets de trésorerie soit  1 6 milliard d euros b Au regard du non renouvellement éventuel de ces concours le Groupe dispose de lignes de crédit con rmées non tirées pour un montant de 3 4 milliards d euros b La liquidité du Groupe repose ainsi sur l ampleur de ses placements sur sa capacité à dégager des nancements à long terme sur la diversité de sa base d investisseurs (titres à court terme et obligations) ainsi que sur la qualité de ses relations bancaires matérialisée ou non par des lignes de crédit con rmées b Le tableau suivant présente pour les passifs nanciers comptabilisés au 31 décembre 2011 l échéancier contractuel des décaissements relatifs aux passifs nanciers (hors instruments dérivés) nominal et intérêts hors effet d actualisation  Ann\bx\b aux compt\bs consolidés Les données de l exercice  2011 intègrent celles de Bulgari consolidée par intégration globale depuis le  30  juin  2011 b En raison de l unicité de management et de marque de Bulgari dont l activité est majoritairement constituée de la fabrication et distribution de montres et joaillerie l ensemble des activités de Bulgari y compris les parfums et cosmétiques ont été classées dans le groupe d activités Montres et Joaillerie b L activité parfums et cosmétiques de Bulgari représente au 31 décembre 2011 pour la période de consolidation au sein du groupe LVMH des ventes consolidées de 142 millions d euros b Ventes hors Groupe À1 3 511 À18 672 À12 851 À11 911 À16 414 À1 300 À1 23 659 Total des ventes \4 \4 3 524 \48 712 \43 195 \41 949 \46 436 \4 314 \4 (471) 23 659 Résultat opérationnel courant 1 101 À13 075 À1 348 À1 265 À1 716 À1(204) À1 (38) À15 263 opérationnels À1 À1 (16) À1 (56) À1 (2) À1 (6) À1 (26) À1 (3) À1 À1(109) et écarts d acquisition (c) À1 3 047 À14 705 À1 926 À15 423 À12 905 À1 870 À1 17 876 Stocks À1 À1 À1 3 905 À11 030 À1 337 À11 118 À11 181 À1 67 À1 (128) À17 510 Autres actifs opérationnels À1 2 828 À12 304 À1 799 À11 043 À11 610 À13 473 À1 9 626 (d) 21 683 Capitaux propres À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 À123 512 23 512 Passifs opérationnels À1 1 259 À11 708 À11 019 À1 672 À11 496 À1 662 À116 741 (e) 23 557 Total passif et capitaux propres 1 259 \41 708 \41 019 \4 672 \41 496 \4 662 \4 40 253 47 069 Cosmétiques Montres et Joaillerie Distribution sélective Autres etHoldings Éliminations Les marques et enseignes du Groupe sont organisées en six groupes d activités b Quatre groupes d activités  Vins et Spiritueux Mode et Maroquinerie Parfums et Cosmétiques Montres et Joaillerie regroupent les marques de produits de même nature ayant des modes de production et de distribution similaires b Le groupe d activités Distribution sélective regroupe les activités de distribution sous enseigne b Le groupe Autres et Holdings réunit les marques et activités ne relevant pas des groupes précités le plus souvent les activités nouvelles pour le Groupe ainsi que l activité des Ventes hors Groupe À1 3 252 À17 549 À12 806 À1 970 À15 360 À1 383 À1 20 320 Total des ventes \4 \4 3 261 \47 581 \43 076 \4 985 \45 378 \4 409 \4 (370) 20 320 Résultat opérationnel courant À1930 À12 555 À1 332 À1 128 À1 536 À1(141) À1 (19) À14 321 opérationnels À1 À1 (21) À1 (30) À1 (39) À1 (3) À1 (26) À1 (33) À1 À1(152) et écarts d acquisition (c) À1 2 853 À14 675 À1 911 À11 712 À12 729 À1 867 À1 13 747 Autres actifs opérationnels À1 2 700 À12 034 À1 686 À1 336 À11 485 À12 689 À1 7 496 (d) 17 426 Total actif \4 \4 \49 179 \47 479 \41 872 \42 451 \45 149 \43 626 \4 7 408 37 164 Capitaux propres À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 À118 204 18 204 Passifs opérationnels À1 1 069 À11 334 À1 971 À1 221 À11 188 À1 641 À113 536 (e) 18 960 Total passif et capitaux propres 1 069 \41 334 \4 971 \4 221 \41 188 \4 641 \4 31 740 37 164 Ventes hors Groupe À1 2 732 À16 274 À12 520 À1 752 À14 517 À1 258 À1 17 053 Total des ventes \4 \4 2 740 \46 302 \42 741 \4 764 \44 533 \4 278 \4 (305) 17 053 Résultat opérationnel courant À1760 À11 986 À1 291 À1 63 À1 388 À1(135) À1 (1) À13 352 opérationnels À1 À1 (41) À1 (71) À1 (17) À1 (32) À1 (19) À1 (13) À1 2 À1(191) et écarts d acquisition (c) À1 2 254 À14 612 À1 918 À11 450 À12 522 À1 897 À1 12 653 Autres actifs opérationnels À1 2 540 À11 855 À1 644 À1 257 À11 342 À12 389 À1 4 782 (d) 13 809 Total actif \4 \4 \48 342 \47 168 \41 788 \42 076 \44 602 \43 414 \4 4 716 32 106 Capitaux propres À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 À114 785 14 785 Passifs opérationnels À1 1 013 À11 137 À1 805 À1 176 À11 001 À1 614 À112 575 (e) 17 321 Total passif et capitaux propres 1 013 \41 137 \4 805 \4 176 \41 001 \4 614 \4 27 360 32 106 (a) Les éliminations portent sur les ventes entre groupes d activités il s agit le plus souvent de ventes des groupes d activités hors Distribution sélective à ce dernier Les prix de cession entre les groupes d activités correspondent aux prix habituellement utilisés pour des ventes à des grossistes ou à des détaillants hors Groupe (b) Les acquisitions d immobilisations incorporelles et corporelles sont constituées des montants comptabilisés en immobilisations au cours de l exercice non des décaissements effectués (c) Les marques enseignes licences et écarts d acquisition sont constitués des montants nets figurant en Notes 3 et 4 (d) Les actifs non affectés incluent les titres mis en équivalence les investissements et placements financiers les autres actifs à caractère financier et les créances d impôt sur les sociétés Au 31 décembre 2011 ils incluent la participation de 22 4 % dans Hermès International soit 5 438 millions d euros voir Note 8 (3 345 millions d euros au 31 décembre 2010 et 487 millions d euros au 31 décembre 2009 dont 419 en « Autres actifs non courants » et 68 en « Investissements financiers ») (e) Les passifs non affectés incluent les dettes financières et la dette d impôt courant et différé Cosmétiques Montres et Joaillerie Distribution sélective Autres etHoldings Éliminations Cosmétiques Montres et Joaillerie Distribution sélective Autres etHoldings Éliminations La répartition des ventes par groupe d activités et par trimestre est la suivante  Quatrième trimestre À1 1 218 À12 523 À1 884 À1 737 À12 058 À1 83 À1 (147) À17 356 Total 2011 \4 \4 \43 524 \48 712 \43 195 \41 949 \46 436 \4 314 \4 (471) 23 659 Quatrième trimestre À1 1 113 À12 117 À1 830 À1 298 À11 665 À1 190 À1 (103) À16 110 Total 2010 \4 \4 \43 261 \47 581 \43 076 \4 985 \45 378 \4 409 \4 (370) 20 320 Quatrième trimestre À1 À1979 À11 765 À1 770 À1 231 À11 366 À1 80 À1 (84) À15 107 Total 2009 \4 \4 \42 740 \46 302 \42 741 \4 764 \44 533 \4 278 \4 (305) 17 053 Cosmétiques Montres et Joaillerie Distribution sélective Autres etHoldings Éliminations Total Il n est pas présenté de répartition des actifs sectoriels par zone géographique dans la mesure où une part signi cative de ces actifs est constituée de marques et écarts d acquisition qui doivent être analysés sur la base du chiffre d affaires que ceux ci réalisent par région et non en fonction de la région de leur détention juridique b Les acquisitions d immobilisations incorporelles et corporelles sont constituées des montants comptabilisés en immobili sations au cours de l exercice non des décaissements effectués La répartition des ventes par zone géographique de destination est la suivante  (en millions d euros) \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 2011 \4 2010 \4 2009 France À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 2 866 À1 2 725 À1 2 478 Europe (hors France) À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 4 797 À1 4 236 À1 3 664 États Unis À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 5 237 À1 4 611 À1 3 840 Japon À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 1 970 À1 1 784 À1 1 683 Asie (hors Japon) À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 6 430 À1 4 991 À1 3 850 Autres pays À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 À12 359 À1 1 973 À1 1 538 Ventes \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 23 659 \4 20 320 \4 17 053 La répartition des acquisitions d immobilisations incorporelles et corporelles par zone géographique se présente ainsi  (en millions d euros) \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 2011 \4 2010 \4 2009 France À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 701 À1 389 À1 319 Europe (hors France) À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1655 À1 230 À1 130 États Unis À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 161 À1 134 À1 106 Japon À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 55 À1 À131 À1 18 Asie (hors Japon) À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 224 À1 152 À1 149 Autres pays À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 74 À1 À148 À1 52 Acquisitions d immobilisations incorporelles et corporelles \4 \4 \4 \4 1 870 \4 984 \4 774 Ann\bx\b aux compt\bs consolidés (en millions d euros) \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 2011 \4 2010 \4 2009 Loyers fixes ou minima À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 675 À1 561 À1 487 Part variable des loyers indexés À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 348 À1 292 À1 262 Concessions aéroportuaires part fixe ou minima À1 À1 À1 À1 À1223 À1 279 À1 244 Concessions aéroportuaires part variable À1 À1 À1 À1 À1 317 À1 203 À1 146 Loyers commerciaux \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 1 563 \4 1 335 \4 1 139 Les charges de personnel sont constituées des éléments suivants  (en millions d euros) \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 2011 \4 2010 \4 2009 Salaires et charges sociales À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 3 954 À1 3 473 À1 3 059 RetraitesÀÔ frais médicaux et autres avantages assimilés au titre des régimes à prestations définies À1 À1 À1 À1 À1 67 À1 À166 À1 63 Charges liées aux plans d options et assimilés À1 À1 À1 À1 À1 53 À1 À150 À1 53 Charges de personnel \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 4 074 \4 3 589 \4 3 175 Les frais de publicité et de promotion sont principalement constitués des coûts des campagnes média et des frais de publicité sur les lieux de vente ils intègrent également les frais de personnel dédié à cette fonction b Au  31  décembre  2011 le nombre de magasins exploités par le Groupe dans le monde en particulier par les groupes Mode et Maroquinerie et Distribution sélective est de  3  040 Dans certains pays les locations de magasins comprennent un montant minima et une part variable en particulier lorsque le bail contient une clause d indexation du loyer sur les ventes b La charge de location des magasins s analyse de la façon suivante  23 VENTES ET CHARGES PAR NATURE Les ventes sont constituées des éléments suivants  (en millions d euros) \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 2011 \4 2010 \4 2009 Ventes réalisées par les marques et enseignes À1 À1 À1 À1 23 274 À1 19 957 À1 16 737 Royalties et revenus de licences À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 133 À1 119 À1 89 Revenus des immeubles locatifs À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 34 À1 À131 À1 30 Autres revenus À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 218 À1 213 À1 197 Total \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 23 659 \4 20 320 \4 17 053 Le résultat opérationnel courant inclut notamment les charges suivantes  (en millions d euros) \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 2011 \4 2010 \4 2009 Frais de publicité et de promotion À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 2 711 À1 2 267 À1 1 809 Loyers commerciaux À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 1 563 À1 1 335 À1 1 139 Charges de personnel À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 4 074 À1 3 589 À1 3 175 Dépenses de recherche et développement À1 À1 À1 À1 À1 À1 63 À1 À146 À1 45 (en millions d euros) \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 2011 \4 2010 \4 2009 Coût de la dette financière brute À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 (189) À1 (168) À1 (208) Produits de la trésorerie et des placements financiers À1 À1 À1 À1 41 À1 À118 À1 20 Effets des réévaluations de la dette financière et instruments de taux À1 À1 À1 (3) À1 À1(1) À1 À11 Coût de la dette financière nette \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 (151) \4 (151) \4 (187) Dividendes reçus au titre des investissements financiers À1 À1 À1 À1 54 À1 À114 À1 11 Part inefficace des dérivés de change À1 À1 À1 À1 À1 À1 (105) À1 (96) À1 (46) Résultat relatif aux investissementsÀÔ placements et autres instruments financiers À1 À1 (11) À1 865 À1 (94) AutresÀÔ nets À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 (29) À1 (20) À1 (26) Autres produits et charges financiers \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 (91) \4 763 \4 (155) Résultat financier \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 (242) \4 612 \4 (342) Les produits de la trésorerie et des placements nanciers comprennent les éléments suivants  (en millions d euros) \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 2011 \4 2010 \4 2009 Revenus de la trésorerie et équivalents À1 À1 À1 À1 À1 À1 33 À1 À112 À1 11 Revenus des placements financiers À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 8 À1 À1 6 À1 À19 Produits de la trésorerie et des placements financiers \4 \4 \4 \4 \4 41 \4 \4 18 \4 \420 Les effets des réévaluations de la dette nancière et des instruments de taux proviennent des éléments suivants  (en millions d euros) \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 2011 \4 2010 \4 2009 Dette financière couverte À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 (65) À1 (17) À1 (20) Dérivés de couverture À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 63 À1 À115 À1 20 Dérivés non affectés À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 (1) À1 À1 1 À1 À11 Effets des réévaluations de la dette financière et instruments de taux \4 \4 \4 \4(3) \4 \4(1) \4 \4 1 En 2011 les titres de Bulgari et de Ile de Beauté acquis antérieu rement à la date de prise de contrôle ont été réévalués à leur valeur à cette date b Les frais d acquisition sont essentiellement En  2010 le résultat des cessions était principalement lié aux cessions de La Brosse et Dupont et de Montaudon b Voir Note 2 Variations de pourcentage d intérêt dans les entités consolidées b En  2009 les réorganisations correspondaient à diverses restructurations industrielles et commerciales principalement dans les groupes d activités Mode et Maroquinerie ainsi que 24 AUTRES PRODUITS ET CHARGES OPÉRATIONNELS (en millions d euros) \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 2011 \4 2010 \4 2009 Résultat de cessions À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 (4) À1 (36) À1 À11 Réorganisations À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 (40) À1 (32) À1 (98) Réévaluation de titres acquis antérieurement à leur première consolidation À1 À1 À1 22 À1 À1 À1 À1 Frais liés aux acquisitions de sociétés consolidées À1 À1 À1 À1 À1 (17) À1 À1 À1 À1 Dépréciation ou amortissement des marquesÀÔ enseignesÀÔ écarts d acquisition et autres actifs immobilisés À1 À1 À1 À1 À1 (73) À1 (87) À1 (88) AutresÀÔ nets À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 3 À1 À1 3 (6) Autres produits et charges opérationnels \4 \4 \4 \4 \4 \4 (109) \4 (152) \4 (191) Ann\bx\b aux compt\bs consolidés 26 IMPÔTS SUR LES RÉSULTATS (en millions d euros) \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 2011 \4 2010 \4 2009 Impôt courant de l exercice À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 (1 671) À1 (1 501) À1 (785) Impôt courant relatif aux exercices antérieurs À1 À1 À1 À1 À1 2 À1 À1(5) À1 À14 Impôt courant \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 (1 669) \4 (1 506) \4 (781) Variation des impôts différés À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 158 À1 À135 À1 (68) Effet des changements de taux d impôt sur les impôts différés À1 À1 À1 À1 58 À1 À1 2 À1 À1 Impôts différés \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 216 \4 \4 37 \4 (68) Charge totale d impôt au compte de résultat \4 \4 \4 \4 \4 (1 453) \4 (1 469) \4 (849) Impôts sur éléments comptabilisés en capitaux propres \4 \4 \4 \4 \4 (59) \4 \4(3) \4 (30) Le taux d imposition effectif s établit comme suit  (en millions d euros) \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 2011 \4 2010 \4 2009 Résultat avant impôt À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 À14 912 À1 4 781 À1 2 819 Charge totale d impôt À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 (1 453) À1 (1 469) À1 (849) La charge totale d impôt pour l exercice inclut à hauteur de 11 millions d euros les effets de la contribution exceptionnelle applicable 26 2 Ventilation des impôts différés nets au bilan Les impôts différés nets au bilan s analysent comme suit  (en millions d euros) \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 2011 \4 2010 \4 2009 Impôts différés actifs À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1716 À1 668 À1 521 Impôts différés passifs À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 (3 925) À1 (3 354) À1 (3 117) Impôts différés nets au bilan \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 (3 209) \4 (2 686) \4 (2 596) L augmentation des dividendes reçus en  2011 découle de l augmentation de la participation dans Hermès en  2010 En  2010 le résultat relatif aux investissements placements et autres instruments nanciers incluait un montant de  1 004  millions d euros relatif aux opérations Hermès équivalant au gain net de frais enregistré lors du dénouement de contrats d \bquity  link\bd  swaps ce gain correspond à la différence entre la valeur de marché des titres lors dénouement de ces contrats et leur valeur sur la base du cours En 2011 hors opérations Hermès ainsi qu en 2010 et 2009 le résultat relatif aux investissements placements et autres instruments nanciers provient de l évolution des marchés ainsi que des charges de dépréciations d investissements et La part inef cace des dérivés de change s analyse comme suit  \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 2011 \4 2010 \4 2009 Coût financier des couvertures de change commerciales À1 À1 À1 À1 (145) À1 (124) À1 (55) Coût financier des couvertures d actifs nets en devises À1 À1 À1 À1 34 À1 À1 1 À1 13 Variation de valeur de marché des dérivés non affectés À1 À1 À1 À1 6 À1 À127 À1 (4) Part inefficace des dérivés de change \4 \4 \4 \4 \4 \4 (105) \4 (96) \4 (46) Ann\bx\b aux compt\bs consolidés 26 3 Analyse de l écart entre le taux d imposition effectif et le taux d imposition théorique Le rapprochement entre le taux d imposition théorique qui est le taux légal applicable aux sociétés françaises et le taux d imposition effectif constaté dans les états nanciers consolidés s établit de la façon suivante  (en pourcentage du résultat avant impôt) \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 2011 \4 2010 \4 2009 Changements de taux d impôt À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 (1ÀÔ2) À1 (0ÀÔ1) À1 À1 Différences entre les taux d imposition étrangers et français À1 À1 À1 À1 (5ÀÔ7) À1 (5ÀÔ4) À1 (6ÀÔ4) Résultats et reports déficitaires À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 (0ÀÔ6) À1 (0ÀÔ1) À1 (0ÀÔ4) Différences entre les résultats consolidés et imposablesÀÔ et résultats imposables à un taux réduit À1 À1 À1 À1 À1 À1 2ÀÔ4 À1 1ÀÔ5 À1 2ÀÔ0 Retenues à la source À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 0ÀÔ3 À1 0ÀÔ4 À1 0ÀÔ5 Depuis 2000 les sociétés françaises sont soumises à un supplément d impôt dont le taux était de 3 3 % pour 2009  2010 et 2011 portant ainsi le taux d imposition théorique à 34 4 % pour chaque exercice b (en millions d euros) \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 2011 \4 2010 \4 2009 Évaluation des marques À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 42 À1 (65) À1 (9) Autres écarts de réévaluation À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 (4) À1 À1 4 À1 (11) Gains et pertes sur les investissements et placements financiers À1 À1 À1 À1 (5) À1 À1 3 À1 (5) Gains et pertes au titre des couvertures de flux de trésorerie futurs en devises À1 À1 À116 À1 À1 8 À1 (4) (a) À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 10 À1 À124 À1 10 Marge intra groupe comprise dans les stocks À1 À1 À1 À1 À1 102 À1 À139 À1 (20) (a) À1 À1 À1 À1 À1 À1 78 À1 À134 À1 À15 Reports déficitaires À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 (23) À1 (10) À1 (34) Total \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 216 \4 \4 37 \4 (68) (en millions d euros) \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 2011 \4 2010 \4 2009 Réévaluation des terres à vignes à valeur de marché À1 À1 À1 À1 (11) À1 (71) À1 18 Gains et pertes sur les investissements et placements financiers À1 À1 À1 À1 (91) À1 (22) À1 À1 Gains et pertes au titre des couvertures de flux de trésorerie futurs en devises À1 À1 À121 À1 À114 À1 (2) Total \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 (81) \4 (79) \4 \416 (en millions d euros) \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 2011 (b) \4 2010 (b) \4 2009 (b) Évaluation des marques À1 À1 À1 À1 À1 À1 (3 203) À1 (2 532) À1 (2 385) Réévaluation des terres à vignes à valeur de marché À1 À1 À1 À1 (579) À1 (568) À1 (496) Autres écarts de réévaluation À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 (373) À1 (370) À1 (330) Gains et pertes sur les investissements et placements financiers À1 À1 À1 (145) À1 (48) À1 (21) Gains et pertes au titre des couvertures de flux de trésorerie futurs en devises À1 À1 31 À1 À1(1) À1 (22) (a) À1 À1 À1 À1 À1 À1 205 À1 182 À1 153 Marge intra groupe comprise dans les stocks À1 À1 À1 À1 À1 416 À1 312 À1 268 (a) À1 À1 À1 À1 À1 À1 388 À1 295 À1 187 Reports déficitaires À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 51 À1 À144 À1 50 Total \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 (3 209) \4 (2 686) \4 (2 596) (a) Principalement provisions réglementées amortissements dérogatoires et location financement (b) Actif \b (Passif) Ann\bx\b aux compt\bs consolidés Au 31 décembre 2011 la totalité des instruments susceptibles de diluer le résultat par action a été prise en considération dans la détermination de l effet de dilution l ensemble des options d achat et de souscription en vie à cette date étant considérées comme exerçables en raison d un cours de bourse de l action LVMH supérieur au prix d exercice de ces options b Aucun événement de nature à modi er signi cativement le nombre d actions en circulation ou le nombre d actions potentielles n est intervenu entre le  31  décembre  2011 et la \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 2011 \4 2010 \4 2009 Résultat net part du Groupe (en millions d euros) \4 \4 \4 \4 \4 3 065 \4 3 032 \4 1 755 Nombre moyen d actions en circulation sur l exercice À1 À1 À1 À1 498 874 042 À1490 124 174 490 076 711 Nombre moyen d actions auto détenues sur l exercice À1 À1 À1 À1 (10 104 756) À1(13 253 254) (16 479 636) Nombre moyen d actions pris en compte pour le calcul avant dilution \4 \4 \4488 769 286 \4476 870 920 473 597 075 Nombre moyen d actions en circulation pris en compte ci dessus À1 À1 À1 488 769 286 À1476 870 920 473 597 075 Effet de dilution des plans d options À1 À1 À1 À1 À1 À1 3 438 206 À1 2 868 777 À1 1 240 950 Autres effets de dilution À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 Nombre moyen d actions en circulation après effets dilutifs \4 \4 \4 \4492 207 492 \4479 739 697 474 838 025 Le régime français d intégration scale permet à la quasi totalité des sociétés françaises du Groupe de compenser leurs résultats imposables pour la détermination de la charge d impôt d ensemble dont seule la société mère intégrante Ce régime a généré une diminution de la charge d impôt courant de  136  millions d euros en  2011 (107  millions Les autres régimes de consolidation scale en vigueur notamment aux États Unis et en Italie ont généré une diminution de la charge d impôt courant de  52  millions d euros en  2011 (82  millions d euros en  2010   96  millions Au  31  décembre  2011 les reports dé citaires et crédits d impôt non encore utilisés et n ayant pas donné lieu à comptabilisation d impôts différés actifs représentent une économie potentielle d impôt de  301  millions d euros (290  millions en  2010   Ann\bx\b aux compt\bs consolidés 28 ENGAGEMENTS DE RETRAITESÀÔ FRAIS MÉDICAUX ET AVANTAGES ASSIMILÉS (en millions d euros) \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 2011 \4 2010 \4 2009 Coût des services rendus À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 56 À1 À146 À1 43 Effet de l actualisation À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 33 À1 À131 À1 30 Rendement attendu des actifs financiers dédiés À1 À1 À1 À1 À1 (24) À1 (19) À1 (16) Amortissement des écarts actuariels À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 5 À1 À1 6 À1 À14 Coût des services passés À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 2 À1 2 À1 À12 Modifications des régimes À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 (5) À1 À1 À1 À1 Charge de l exercice au titre des régimes à prestations définies \4 \4 \4 \4 67 \4 \4 66 \4 \463 Rendement \b (coût) effectif des actifs financiers dédiés \4 \4 \4 \4 \4 (10) \4 \4 24 \4 \446 (en millions d euros) \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 2011 \4 2010 \4 2009 Droits couverts par des actifs financiers À1 À1 À1 À1 À1 À1 815 À1 685 À1 573 Droits non couverts par des actifs financiers À1 À1 À1 À1 À1 149 À1 140 À1 142 Valeur actualisée des droits \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 964 \4 825 \4 715 Valeur de marché des actifs financiers \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 (569) \4 (488) \4 (420) Écarts actuariels non comptabilisés au bilan À1 À1 À1 À1 À1 (122) À1 (78) À1 (58) Coût des services passés non encore comptabilisés au bilan À1 À1 À1 À1 (4) À1 À1(6) À1 (8) Éléments non reconnus \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 (126) \4 (84) \4 (66) Engagement net comptabilisé \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 269 \4 253 \4 229 Dont  À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 Provisions à plus d un an À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 283 À1 261 À1 240 Provisions à moins d un an À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 11 À1 À1 9 À1 À18 Autres actifs À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1(25) À1 (17) À1 (19) Total \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 269 \4 253 \4 229 28 3 Analyse de la variation de l engagement net comptabilisé (en millions d euros) \4 \4 \4 \4 \4 Valeur actualisée \4 Valeur de \4 Éléments Engagement \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 des droits \4marché des non reconnus net comptabilisé \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 actifs financiers Au 31 décembre 2010 \4 \4 \4 \4 \4 \4 825 \4 (488) \4 (84) \4 253 Charge de l exercice À1 À1 À1 À1 À1 À1 90 À1 (24) À1 À11 À1 67 Prestations aux bénéficiaires À1 À1 À1 À1 À1 (45) À1 33 À1 À1 À1 (12) Augmentation des actifs financiers dédiés À1 À1 À1 À1 À1 (61) À1 À1 À1 (61) Contributions des employés À1 À1 À1 À1 À1 À1 6 À1 (6) À1 À1 À1 À1 Variations de périmètre et reclassifications À1 À1 À1 À1 63 À1 (42) À1 À1 À1 21 Modifications des régimes À1 À1 À1 À1 À1 À1 (5) À1 À1 À1 5 À1 À1 Écarts actuariels  effets d expérience À1 À1 À1 À1 À1 9 À1 34 À1 (43) À1 À1 Écarts actuariels  changements d hypothèses À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 Effet des variations de taux de change À1 À1 À1 À1 À1 21 À1 (15) À1 (5) À1 À11 Au 31 décembre 2011 \4 \4 \4 \4 \4 \4 964 \4 (569) \4 (126) \4 269 L analyse de la valeur actualisée des droits par type de régime est la suivante  Le taux de rendement moyen attendu sur la base duquel la charge de l exercice 2011 a été déterminée se décompose de la façon suivante par type de placement  ImmobilierÀÔ trésorerie et autres actifs 2ÀÔ6 L hypothèse d augmentation du coût des frais médicaux aux États Unis est de  7 6 % pour  2011 puis décroît progressivement à partir de  2012 pour atteindre  4 5 % à Une augmentation de  0 5 % du taux d actualisation entraînerait une réduction de  55  millions d euros de la valeur actualisée des droits au  31  décembre  2011 une réduction de 0 5 % du taux d actualisation entraînerait une augmentation (en millions d euros) \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 2011 \4 2010 \4 2009 Indemnités de départ en retraite et assimilées À1 À1 À1 À1 À1 149 À1 127 À1 114 Frais médicaux des retraités À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 45 À1 À146 À1 54 Médailles du travail À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 12 À1 À111 À1 11 Retraites complémentaires À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 741 À1 617 À1 517 Préretraites À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 2 À1 À1 3 À1 4 Autres À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 15 À1 À121 À1 15 Valeur actualisée des droits \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 964 \4 825 \4 715 La répartition géographique de la valeur actualisée des droits est la suivante  (en millions d euros) \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 2011 \4 2010 \4 2009 France À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 309 À1 308 À1 276 Europe (hors France) À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 367 À1 265 À1 219 États Unis À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 175 À1 147 À1 144 Japon À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 103 À1 À193 À1 65 Asie (hors Japon) À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 10 À1 À112 À1 11 Valeur actualisée des droits \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 964 \4 825 \4 715 Les écarts actuariels liés aux effets d expérience dégagés durant les exercices 2007 à 2010 se sont élevés à  (en millions d euros) \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 2007 \4 2008 \4 2009 \4 2010 Écarts liés aux effets d expérience sur la valeur actualisée des droits À1 À1 À1 (1) À1 (2) À1 (16) À1 (14) Écarts liés aux effets d expérience sur la valeur de marché des actifs financiers À1 À1 À1 96 À1 (29) À1 (4) Écarts actuariels liés aux effets d expérience \4 \4 \4 \4 (1) \4 94 \4 (45) \4 (18) Les hypothèses actuarielles retenues pour l estimation des engagements au  31  décembre  2011 dans les principaux pays concernés Taux d actualisation (a) À1 4ÀÔ65 4ÀÔ9 4ÀÔ7 1ÀÔ75 4ÀÔ5 5ÀÔ1 5ÀÔ4 1ÀÔ75 5ÀÔ25 5ÀÔ5 5ÀÔ75 2ÀÔ25 attendu des placements À1 4ÀÔ0 7ÀÔ75 5ÀÔ0 4ÀÔ0 4ÀÔ0 7ÀÔ75 6ÀÔ0 4ÀÔ0 4ÀÔ0 7ÀÔ75 5ÀÔ75 4ÀÔ0 des salaires À1 À1 3ÀÔ0 4ÀÔ0 3ÀÔ8 2ÀÔ0 3ÀÔ0 4ÀÔ0 4ÀÔ2 2ÀÔ0 3ÀÔ0 4ÀÔ0 4ÀÔ25 2ÀÔ0 (a) Les taux d actualisation ont été déterminés par référence aux taux de rendement des obligations privées notées AA à la date de clôture dans les pays concernés Ont été retenues des obligations de maturités comparables à celles des engagements Unis Royaume Uni Japon France États Unis Royaume Uni Japon France États Unis Royaume Uni Japon Ann\bx\b aux compt\bs consolidés Au 31 décembre 2011 l échéance de ces engagements se décompose comme suit (en millions d euros) \4 \4 \4 \4 \4 \4 À moins \4 De un à Au delà de \4 Total \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 d un an \4 cinq ans \4 cinq ans RaisinsÀÔ vins et eaux de vie À1 À1 À1 À1 À1 À1 540 À1 414 À1 65 À1 1 019 Autres engagements d achat de matières premières À1 À1 À1 81 À1 À13 À1 À1 À1 84 Titres de participation et investissements financiers À1 À1 À1 40 À1 16 À1 34 À1 90 Dans l activité Vins et Spiritueux une partie des approvisionnements futurs en raisins vins clairs et eaux de vie résulte d engagements d achat auprès de producteurs locaux diversi és b Ces engagements sont évalués selon la nature des approvisionnements sur la base des termes contractuels ou sur la base des prix connus à la date de la clôture et de rendements Les valeurs de marché des actifs nanciers dans lesquels les fonds versés sont investis se répartissent ainsi par type de support  (en pourcentage) \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 2011 \4 2010 \4 2009 Actions À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 39 À1 À145 À1 42 Obligations À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 émetteurs privés À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 À127 À1 À123 À1 27 émetteurs publics À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 À115 À1 À118 À1 19 ImmobilierÀÔ trésorerie et autres actifs À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 19 À1 À114 À1 12 Valeur de marché des actifs financiers dédiés \4 \4 \4 \4 \4 \4 100 \4 100 \4 100 Ces actifs ne comportent pas de biens immobiliers appartenant au Groupe ou d actions LVMH pour un montant important b Le Groupe prévoit d augmenter en 2012 les actifs nanciers dédiés par des versements de 71 millions d euros environ b (en millions d euros) \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 2011 \4 2010 \4 2009 RaisinsÀÔ vins et eaux de vie À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 1 019 À1 1 139 À1 1 336 Autres engagements d achat de matières premières À1 À1 À1 À1 84 À1 À167 À1 68 Immobilisations industrielles ou commerciales À1 À1 À1 À1 À1 154 À1 168 À1 109 Titres de participation et investissements financiers À1 À1 À1 À1 90 À1 À196 À1 56 Les principaux régimes constitutifs de l engagement en France  il s agit de l engagement vis à vis des membres du Comité exécutif et de cadres dirigeants du Groupe qui béné cient après une certaine ancienneté dans leurs fonctions d un régime de retraite complémentaire dont le montant est fonction de leurs dernières rémunérations il s agit en outre des indemnités de n de carrière et médailles du travail dont le versement est prévu par la loi et les conventions collectives respectivement lors du départ en retraite ou après une certaine ancienneté en Europe (hors France) les engagements concernent les régimes de retraite à prestations dé nies mis en place au Royaume Uni par certaines sociétés du Groupe la participation des sociétés suisses au régime légal de retraite (« Loi pour la Prévoyance Professionnelle ») ainsi que le TFR (Trattamento di Fine Rapporto) en Italie dont le versement est prévu par la loi au moment du départ de l entreprise quel qu en soit le motif aux États Unis l engagement provient des régimes de retraite à prestations dé nies ou de remboursement des frais médicaux aux retraités mis en place par certaines sociétés du Groupe b Ann\bx\b aux compt\bs consolidés 29 3 Cautions avals et autres garanties Au 31 décembre 2011 ces engagements s analysent de la façon suivante  (en millions d euros) \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 2011 \4 2010 \4 2009 Avals et cautions À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 49 À1 À146 À1 69 Autres garanties À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 142 À1 À178 À1 66 Garanties données \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 191 \4 124 \4 135 Garanties reçues \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 28 \4 \4 25 \4 \433 Locations simples et redevances de concessions Au 31 décembre 2011 les engagements futurs minima non résiliables résultant des contrats de location simple et de redevances de (en millions d euros) \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 2011 \4 2010 \4 2009 À moins d un an À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 1 094 À1 885 À1 846 De un à cinq ans À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 2 843 À1 2 237 À1 2 045 Au delà de cinq ans À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 À11 279 À1 1 022 À1 922 Engagements donnés au titre de locations simples et redevances de concessions \4 \4 5 216 \4 4 144 \4 3 813 À moins d un an À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 19 À1 À120 À1 20 De un à cinq ans À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 30 À1 À142 À1 32 Au delà de cinq ans À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 1 À1 5 À1 6 Engagements reçus au titre de sous locations \4 \4 \4 \4 \4 50 \4 \4 67 \4 \458 Au 31 décembre 2011 les engagements futurs non résiliables résultant des contrats de location nancement s analysent de la façon suivante  Total des paiements minima futurs \4 \4 \4 457 \4 \4 \4 455 \4 \4 \4 436 \4 Part représentative d intérêts financiers À1 À1 (305) À1 À1 À1(307) À1 À1 À1(292) À1 actuelle des paiements Paiements minima futurs Valeur actuelle des paiements Paiements minima futurs Valeur Outre la location de ses magasins le Groupe nance également une partie de son équipement par des locations simples de longue durée b Par ailleurs certains actifs immobilisés ou équipements industriels ont été acquis ou re nancés par des contrats de location nancement b Ann\bx\b aux compt\bs consolidés L ensemble des opérations entre LVMH et Christian Dior qui sont réalisées à prix de marché peuvent être résumées comme suit en valeur  (en millions d euros) \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 2011 \4 2010 \4 2009 Achats de LVMH à Christian Dior À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 (22) À1 (13) À1 (16) Montant dû au 31 décembre À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 (17) À1 (12) À1 (12) Ventes de LVMH à Christian Dior À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 11 À1 À1 7 À1 À19 Montant à recevoir au 31 décembre À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 2 À1 À1 1 À1 À14 À la connaissance du Groupe il n existe pas d engagements hors bilan signi catifs autres que ceux décrits ci dessus b 30 1 Relations de LVMH avec Christian Dior et Groupe Arnault Dans le cadre de la gestion de ses activités courantes le Groupe est impliqué dans ou a engagé diverses procédures concernant le droit des marques la protection des droits de la propriété intellectuelle la mise en place de systèmes de distribution sélective les contrats de licence les relations avec ses salariés le contrôle des déclarations scales et toutes autres matières inhérentes à ses activités b Le Groupe estime que les provisions constituées au titre de ces risques litiges ou situations contentieuses connus ou en cours à la date de la clôture sont d un montant suf sant pour que la situation nancière consolidée ne soit pas affectée de façon signi cative en cas Le groupe LVMH est consolidé dans les comptes de Christian Dior SA société cotée sur l Eurolist d Euronext Paris et contrôlée par la société Groupe Arnault SAS via sa liale Relations de LVMH avec Christian Dior Le groupe LVMH via ses liales Parfums Christian Dior et Montres Dior met en uvre des actions de communication concertées avec Christian Dior SA et ses liales en particulier Christian Dior Couture SA b Christian Dior fournit en outre à LVMH des prestations d assistance artistique dans les domaines du design des acons de parfums ou des montres Dior ainsi qu en matière de campagnes média b La fabrication des Montres Dior est assurée par une société détenue à parité par Christian Dior et LVMH b LVMH distribue les produits de Christian Dior dans le cadre de son activité Distribution sélective ou concernant les Montres Dior dans son réseau de distribution de l activité Montres et Joaillerie b Christian Dior achète à LVMH pour les commercialiser dans son réseau de magasins les produits fabriqués par Parfums Christian Dior et Montres Dior b En n LVMH fournit des prestations administratives aux liales de Christian Dior situées hors de France b 29 4 Passifs éventuels et litiges en cours Les échéances de ces engagements se répartissent ainsi  (en millions d euros) \4 \4 \4 \4 \4 \4 À moins \4 De un à Au delà de \4 Total \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 d un an \4 cinq ans \4 cinq ans Avals et cautions À1 À1 À1 À1 À1 À1 10 À1 27 À1 12 À1 49 Garanties données \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 90 \4 \478 \4 23 \4 191 La rémunération globale des membres du Comité exécutif et du Conseil d administration au titre de leurs fonctions dans le Groupe (en millions d euros) \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 2011 \4 2010 \4 2009 Rémunérations brutesÀÔ charges patronales et avantages en nature À1 À1 À1 À1 60 À1 À156 À1 51 Avantages post emploi À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 11 À1 À110 À1 10 Autres avantages à long terme À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 14 À1 À113 À1 À16 Indemnités de fin de contrat de travail À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 9 À1 À1 À1 À1 Coût des plans d options et assimilés À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 26 À1 À124 À1 22 Total \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 120 \4 103 \4 \489 L engagement comptabilisé au  31  décembre  2011 au titre des avantages post emploi net des actifs nanciers dédiés est de 19 millions d euros (18 millions d euros en 2010  7 millions d euros au 31 décembre 2009) b Aucun événement signi catif n est intervenu entre le  31  décembre  2011 et la date d arrêté des comptes par le Conseil d administration le 2 février 2012 b Moët Hennessy SNC et Moët Hennessy International SAS (ci après « Moët Hennessy ») détiennent les participations Vins et Spiritueux du groupe LVMH à l exception de Château d Yquem de Château Cheval Blanc et de certains vignobles champenois b Le groupe Diageo détient une participation de 34 % dans Moët Hennessy b Lors de la prise de participation en  1994 a été établie une convention entre Diageo et LVMH ayant pour objet la répartition des frais communs de holding entre Moët Hennessy et les autres holdings du groupe LVMH b En application de cette convention Moët Hennessy a supporté  19 % des frais communs en  2011 (20 % en  2010 et  2009) soit un montant de  20  millions d euros en  2011 (9 millions d euros en 2010  17 millions d euros en 2009) b Les transactions entre LVMH et Groupe Arnault ou Financière Agache peuvent être résumées comme suit  \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 \4 2011 \4 2010 \4 2009 Facturations de Groupe Arnault SAS et Financière Agache à LVMH À1 À1 À1 À1 (5) À1 À1(5) À1 (5) Montant dû au 31 décembre À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 (2) À1 À1 À1 (2) Facturations de LVMH à Groupe Arnault SAS et Financière Agache À1 À1 À1 À1 2 À1 À1 2 À1 À12 Montant à recevoir au 31 décembre À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 À1 Relations de LVMH avec Groupe \brnault et Financière \bgache Groupe Arnault SAS fournit à LVMH des prestations d assistance dans les domaines du développement de l ingénierie du droit des affaires et de l immobilier en outre Groupe Arnault donne en location à LVMH des locaux à usage de bureaux b Groupe Arnault SAS et Financière Agache SA prennent en location auprès de LVMH des locaux à usage de bureaux et LVMH leur fournit également diverses prestations Champagne Des Moutiers SA ÉpernayÀÔ France100 % 66 % Société Viticole de Reims SA ÉpernayÀÔ France100 % 66 % et du Luxe SA ÉpernayÀÔ France 100 % 66 % STM Vignes SAS ÉpernayÀÔ France95 % 63 % Moët Hennessy Entreprise Adaptée ÉpernayÀÔ France 100 % 66 % Champagne Bernard Breuzon SAS Colombe le SecÀÔ France 100 % 66 % Champagne de Mansin SAS Gye sur SeineÀÔ France 100 % 66 % SARL Philippe Montaudon ReimsÀÔ France100 % 66 % Société Civile des Crus de Champagne SA ReimsÀÔ France 100 % 66 % Moët Hennessy Italia Spa MilanÀÔ Italie100 % 66 % Moët Hennessy UK Ltd LondresÀÔ Royaume Uni 100 % 66 % Moët Hennessy España SA BarceloneÀÔ Espagne100 % 66 % Moët Hennessy (Suisse) SA GenèveÀÔ Suisse100 % 66 % Moët Hennessy Deutschland GmbH MunichÀÔ Allemagne 100 % 66 % Moët Hennessy de MexicoÀÔ SA de C V MexicoÀÔ Mexique 100 % 66 % Moët Hennessy Belux SA BruxellesÀÔ Belgique100 % 66 % Moët Hennessy Osterreich GmbH VienneÀÔ Autriche 100 % 66 % Moët Hennessy Suomi OY HelsinkiÀÔ Finlande100 % 66 % Moët Hennessy Polska SP Z O O VarsovieÀÔ Pologne100 % 66 % Moët Hennessy Czech Republic Sro PragueÀÔ République Tchèque 100 % 66 % Moët Hennessy Sverige AB StockholmÀÔ Suède100 % 66 % Moët Hennessy România Srl BucarestÀÔ Roumanie 100 % 66 % Moët Hennessy Norge AS HoevikÀÔ Norvège100 % 66 % Moët Hennessy Danmark A S CopenhagueÀÔ Danemark 100 % 66 % Moët Hennessy Nederland BV BaarnÀÔ Pays Bas100 % 66 % Moët Hennessy USA Inc New YorkÀÔ USA100 % 66 % MHD Moët Hennessy Diageo SAS CourbevoieÀÔ France Clicquot Inc New YorkÀÔ USA (*) 100 % 66 % Cheval des Andes SA Buenos AiresÀÔ Argentine (a) 50 % 33 % Domaine Chandon Inc Yountville (Californie)ÀÔ USA 100 % 66 % Cape Mentelle Vineyards Ltd Margaret RiverÀÔ Australie 100 % 66 % Veuve Clicquot PropertiesÀÔ Pty Ltd Margaret RiverÀÔ Australie 100 % 66 % Moët Hennessy do Brasil Vinhos E Destilados Ltda Sao PauloÀÔ Brésil100 % 66 % Cloudy Bay Vineyards Ltd BlenheimÀÔ Nouvelle Zélande 100 % 66 % Bodegas Chandon Argentina SA Buenos AiresÀÔ Argentine 100 % 66 % Domaine Chandon Australia Pty Ltd Coldstream VictoriaÀÔ 100 % 66 % Australie Newton Vineyards LLC St Helena (Californie)ÀÔ USA 90 % 59 % Moët Hennessy CoÀÔ Ltd YinchuanÀÔ Chine100 % 66 % (Ningxia) Vineyards CoÀÔ Ltd YinchuanÀÔ Chine60 % 40 % Château d Yquem SA SauternesÀÔ France65 % 65 % Château d Yquem SC SauternesÀÔ France64 % 64 % Société Civile Cheval Blanc (SCCB) Saint EmilionÀÔ France La Tour du Pin SAS Saint EmilionÀÔ France (a) 50 % 50 % Jas Hennessy & Co SCS CognacÀÔ France99 % 65 % Distillerie de la Groie SARL CognacÀÔ France100 % 65 % SICA de Bagnolet CognacÀÔ France100 % 3 % Diageo Moët Hennessy BV AmsterdamÀÔ Pays Bas Hennessy Dublin Ltd DublinÀÔ Irlande100 % 66 % Edward Dillon & Co Ltd DublinÀÔ Irlande Hennessy Far East Ltd Hong KongÀÔ Chine100 % 65 % Moët Hennessy Diageo Hong Kong Ltd Hong KongÀÔ Chine Moët Hennessy Diageo Macau Ltd MacaoÀÔ Chine (c) 100 % 66 % Riche Monde (China) Ltd Hong KongÀÔ Chine (c) 100 % 66 % Diageo Moët Hennessy Thailand Ltd BangkokÀÔ Thaïlande (c) 100 % 66 % MH Champagnes and Wines Korea Ltd SeoulÀÔ Corée du Sud 100 % 66 % Moët Hennessy Shanghai Ltd ShanghaiÀÔ Chine100 % 66 % Moët Hennessy India Pvt Ltd New DelhiÀÔ Inde100 % 66 % Moët Hennessy Taiwan Ltd TaipeiÀÔ Taiwan100 % 65 % MHD Chine Co Ltd ShanghaiÀÔ Chine Moët Hennessy Whitehall Russia SA MoscouÀÔ Russie 100 % 66 % Moët Hennessy Vietnam Importation Co Ltd Ho Chi Minh CityÀÔ Vietnam 100 % 65 % Distribution Co Pte Ltd À1 À1 Ho Chi Minh CityÀÔ Vietnam 51 % 33 % Moët Hennessy Rus LLC MoscouÀÔ Russie100 % 66 % Moët Hennessy Diageo KK TokyoÀÔ Japon Moët Hennessy Asia Pacific Pte Ltd Singapour 100 % 65 % Moët Hennessy Australia Ltd RoseburyÀÔ Australie100 % 65 %Millennium Import LLC Polmos Zyrardow LLC ZyrardowÀÔ Pologne100 % 66 % The Glenmorangie Company Ltd EdimbourgÀÔ Royaume Uni 100 % 66 % Macdonald & Muir Ltd EdimbourgÀÔ Royaume Uni 100 % 66 % The Scotch Malt Whisky Society Ltd EdimbourgÀÔ Royaume Uni 100 % 66 % Wenjun Spirits Company Ltd ChengduÀÔ Chine55 % 36 % Wenjun Spirits Sales Company Ltd ChengduÀÔ Chine 55 % 36 % Louis Vuitton Malletier SAParisÀÔ France100 % 100 % Manufacture de Souliers Louis Vuitton Srl Fiesso d ArticoÀÔ Italie 100 % 100 % Louis Vuitton South Europe Srl MilanÀÔ Italie100 % 100% Louis Vuitton Saint Barthélémy SNC Saint BarthélémyÀÔ 100 % 100 % Louis Vuitton Cantacilik Ticaret AS IstanbulÀÔ Turquie 100 % 100 % Louis Vuitton Editeur SAS ParisÀÔ France100 % 100 % Louis Vuitton International SNC ParisÀÔ France100 % 100 % Louis Vuitton India Holding Private Ltd BangaloreÀÔ Inde 100 % 100 % Société des Ateliers Louis Vuitton SNC ParisÀÔ France 100 % 100 % Les Tanneries de la Comète SA EstaimpuisÀÔ Belgique60 % 60 % Louis Vuitton Srl MilanÀÔ Italie100 % 100 % (d)(d) Société Louis Vuitton Services SNC ParisÀÔ France 100 % 100 % Louis Vuitton Qatar LLC DohaÀÔ Qatar (d)(d) Société des Magasins Louis Vuitton France SNC ParisÀÔ France100 % 100 % Belle Jardinière SA ParisÀÔ France100 % 100 % Belle Jardinière Immo SAS ParisÀÔ France100 % 100 % Les Ateliers Horlogers Louis Vuitton SA La Chaux de FondsÀÔ Suisse 100 % 100 % Les Ateliers Joaillers Louis Vuitton SAS ParisÀÔ France 100 % 100 % La Fabrique du Temps SA VernierÀÔ Suisse100 % 100 % La Minute & ses Complications SA Le SentierÀÔ Suisse 100 % 100 % LVMH W&J Services (Suisse) SA La Chaux de fondsÀÔ Suisse 100 % 100 % Operadora Louis Vuitton Mexico SRLCV MexicoÀÔ Mexique 100 % 100 % Louis Vuitton Monaco SA Monte CarloÀÔ Monaco 100 % 100 % Louis Vuitton Services Europe Sprl BruxellesÀÔ Belgique 100 % 100 % Louis Vuitton UK Ltd LondresÀÔ Royaume Uni 100 % 100 % Louis Vuitton Ireland Ltd DublinÀÔ Irlande100 % 100 % Louis Vuitton Deutschland GmbH DüsseldorfÀÔ Allemagne 100 % 100 % Louis Vuitton Ukraine LLC KievÀÔ Ukraine100 % 100 % Louis Vuitton SA BarceloneÀÔ Espagne100 % 100 % Atepeli Ateliers de Ponte de Lima SA Ponte de LimaÀÔ Portugal 100 % 100 % Louis Vuitton BV AmsterdamÀÔ Pays Bas 100 % 100 % Louis Vuitton Belgium SA BruxellesÀÔ Belgique100 % 100 % Louis Vuitton Luxembourg SARL LuxembourgÀÔ Luxembourg 100 % 100 % Louis Vuitton Hellas SA AthènesÀÔ Grèce100 % 100 % Louis Vuitton Cyprus Limited NicosieÀÔ Chypre100 % 100 % Louis Vuitton Portugal MaleiroÀÔ Ltda LisbonneÀÔ Portugal 100 % 100 % Louis Vuitton Ltd Tel AvivÀÔ Israël100 % 100 % Louis Vuitton Danmark A S CopenhagueÀÔ Danemark 100 % 100 % Louis Vuitton Aktiebolag SA StockholmÀÔ Suède100 % 100 % Louis Vuitton Suisse SA GenèveÀÔ Suisse100 % 100 % Louis Vuitton Ceska s r o PragueÀÔ 100 % 100 % Louis Vuitton Osterreich GmbH VienneÀÔ Autriche100 % 100 % LV US ManufacturingÀÔ Inc New YorkÀÔ USA100 % 100 % Louis Vuitton Hawaii Inc Honolulu (Hawaï)ÀÔ USA 100 % 100 % Atlantic Luggage Company Ltd HamiltonÀÔ Bermudes 100 % 40 % Louis Vuitton Guam Inc Guam100 % 100 % Louis Vuitton Saipan Inc SaipanÀÔ Iles Mariannes 100 % 100 % Louis Vuitton Norge AS OsloÀÔ Norvège100 % 100 % San Dimas Luggage Company New YorkÀÔ USA100 % 100 % Louis Vuitton Liban retail SAL BeyrouthÀÔ Liban100 % 100 % Louis Vuiton Liban Holding SAL BeyrouthÀÔ Liban100 % 100 % Louis Vuitton Vietnam Company Ltd HanoïÀÔ Vietnam 100 % 100 % Louis Vuitton Suomy Oy HelsinkiÀÔ Finlande100 % 100 % Louis Vuitton România Srl BucarestÀÔ Roumanie 100 % 100 % LVMH FG Brasil Ltda Sao PauloÀÔ Brésil100 % 100 % Louis Vuitton Panama Inc Panama CityÀÔ Panama 100 % 100 % Louis Vuitton Mexico S de RL de CV MexicoÀÔ Mexique 100 % 100 % Louis Vuitton Uruguay S A MontevideoÀÔ Uruguay 100 % 100 % Louis Vuitton Chile Ltda Santiago de ChileÀÔ Chili 100 % 100 % Louis Vuitton (Aruba) N V OranjestadÀÔ Aruba100 % 100 % Louis Vuitton Republica Dominica Srl Saint DomingueÀÔ République Dominicaine 100 % 100 % Sociétés \4 \4 \4 Siège social Pourcentage \4 \4 \4 Contrôle Intérêt Sociétés \4 \4 \4 Siège social Pourcentage \4 \4 \4 Contrôle Intérêt LVMH Fashion Group Pacific Ltd Hong KongÀÔ Chine100 % 100 % Louis Vuitton Trading Hong Kong Ltd Hong KongÀÔ Chine 100 % 100 % Louis Vuitton Hong Kong Ltd Hong KongÀÔ Chine100 % 100 % Louis Vuitton (Philippines) Inc MakatiÀÔ Philippines100 % 100 % LVMH Fashion (Singapore) Pte Ltd Singapour 100 % 100 % LV IOS Private Ltd Singapour100 % 100 % Heng Long International Holding Pte Ltd Singapour 51 % 51 % Heng Long International Ltd Singapour100 % 51 % Heng Long Leather Co (Pte) Ltd Singapour100 % 51 % Heng Long Leather (Guangzhou) Co Ltd GuangzhouÀÔ Chine 100 % 51 % PT Louis Vuitton Indonesia LLC JakartaÀÔ Indonésie98 % 98 % Louis Vuitton (Malaysia) SDN BHD Kuala LumpurÀÔ Malaisie 100 % 100 % Louis Vuitton (Thailand) SA BangkokÀÔ Thaïlande100 % 100 % Louis Vuitton Taïwan Ltd TaipeiÀÔ Taiwan98 % 98 % Louis Vuitton Australia PTY Ltd SydneyÀÔ Australie100 % 100 % Louis Vuitton (China) Co Ltd ShanghaiÀÔ Chine100 % 100 % Louis Vuitton Mongolia LLC Oulan BatorÀÔ Mongolie 100 % 100 % Louis Vuitton Trading India Private Ltd New DelhiÀÔ Inde 51 % 51 % Louis Vuitton EAU LLC DubaïÀÔ Emirats Arabes Unis (d)(d) Louis Vuitton FZCO DubaïÀÔ Emirats Arabes Unis 65 % 65 % Louis Vuitton Jordan PCLS AmmanÀÔ Jordanie100 % 100 % Louis Vuitton Korea Ltd SéoulÀÔ Corée du Sud 100 % 100 % LVMH Fashion Group Trading Korea Ltd SéoulÀÔ Corée du Sud 100 % 100 % Louis Vuitton Hungaria Sarl BudapestÀÔ Hongrie100 % 100 % Louis Vuitton Argentina SA Buenos AiresÀÔ Argentine 100 % 100 % Louis Vuitton Vostock LLC MoscouÀÔ Russie100 % 100 % Louis Vuitton Maroc Sarl CasablancaÀÔ Maroc100 % 100 % Louis Vuitton South Africa Ltd JohannesbourgÀÔ 100 % 100 % Louis Vuitton Macau Company Ltd MacaoÀÔ Chine 100 % 100 % LVMH Fashion (Shanghai) Trading Co ÀÔ Ltd ShanghaiÀÔ Chine100 % 100 % LVJ Group KK TokyoÀÔ Japon99 % 99 % Louis Vuitton North America Inc New YorkÀÔ USA Louis Vuitton Canada Inc TorontoÀÔ Canada100 % 100 % Louis Vuitton (Barbados) Ltd St MichaelÀÔ Barbade 100 % 100 % Marc Jacobs International LLC New YorkÀÔ USA Marc Jacobs International (UK) Ltd LondresÀÔ Royaume Uni 100 % 100 % Marc Jacobs Trademark LLC New YorkÀÔ USA Marc Jacobs Japon KK TokyoÀÔ Japon50 % 48 % Marc Jacobs international Italia Srl MilanÀÔ Italie 100 % 96 % Marc Jacobs International France SAS ParisÀÔ France 100 % 96 % Loewe Hermanos SA MadridÀÔ Espagne100 % 100 % Manufacturas Loewe SL MadridÀÔ Espagne100 % 100 % LVMH Fashion Group France SNC ParisÀÔ France 100 % 100 % Loewe Hermanos UK Ltd LondresÀÔ Royaume Uni 100 % 100 % Loewe Saïpan Inc SaïpanÀÔ Iles Mariannes 100 % 100 % Loewe Hong Kong Ltd Hong KongÀÔ Chine100 % 100 % (Shanghai) Co Ltd ShanghaiÀÔ Chine100 % 100 % Loewe Fashion Pte Ltd Singapour100 % 100 % Loewe Fashion (M) SDN BHD Kuala LumpurÀÔ Malaisie 100 % 100 % Loewe Taïwan Ltd TaipeiÀÔ Taiwan100 % 98 % Loewe Korea Ltd SéoulÀÔ Corée du Sud 100 % 100 % Loewe Macao Ltd MacaoÀÔ Chine100 % 100 % Manufattura Ferrarese Srl FerrareÀÔ Italie100 % 100 % Berluti LLC New YorkÀÔ USA100 % 100 % Berluti UK Ltd LondresÀÔ Royaume Uni 100 % 100 % Berluti Macau Company Ltd MacaoÀÔ Chine100 % 100 % Berluti (Shanghai) Company Ltd ShanghaiÀÔ Chine100 % 100 % Berluti Hong Kong Company Ltd Hong KongÀÔ Chine100 % 100 % Rossimoda USA Ltd New YorkÀÔ USA100 % 100 % Rossimoda France SARL ParisÀÔ France100 % 100% Brenta Suole Srl VigonzaÀÔ Italie65 % 65 % LVMH Fashion Group Services SAS ParisÀÔ France 100 % 100 % Interlux Company Ltd Hong KongÀÔ Chine100 % 100 % Avenue M International SCA ParisÀÔ France100 % 100 % Enilec Gestion SARL ParisÀÔ France100 % 100 % Celine Montaigne SA ParisÀÔ France100 % 100 % Celine Monte Carlo SA Monte CarloÀÔ Monaco 100 % 100 % Celine Production Srl FlorenceÀÔ Italie100 % 100 % Celine Suisse SA GenèveÀÔ Suisse100 % 100 % Celine UK Ltd LondresÀÔ Royaume Uni 100 % 100 % (Shanghai) Co Ltd ShanghaiÀÔ Chine100 % 100 % Celine Korea Ltd SéoulÀÔ Corée du Sud 100 % 100 % Celine Taïwan Ltd TaipeiÀÔ Taiwan100 % 99 % CPC International Ltd Hong KongÀÔ Chine100 % 100 % CPC Macau Ltd MacaoÀÔ Chine100 % 100 % LVMH FG Services UK Ltd LondresÀÔ Royaume Uni 100 % 100 % Kenzo Belgique SA BruxellesÀÔ Belgique100 % 100 % Kenzo UK Ltd LondresÀÔ Royaume Uni 100 % 100 % Kenzo Japan KK TokyoÀÔ Japon100 % 100 % Kenzo Accessories Srl Lentate Sul SevesoÀÔ Italie 51 % 51 % Givenchy Corporation New YorkÀÔ USA100 % 100 % Givenchy China Co Ltd Hong KongÀÔ Chine100 % 100 % and Trading Co Ltd ShanghaiÀÔ Chine100 % 100 % GCCL Macau Co Ltd MacaoÀÔ Chine100 % 100 % Gabrielle Studio Inc New YorkÀÔ USA100 % 100 % Donna Karan International Inc New YorkÀÔ USA The Donna Karan Company LLC New YorkÀÔ USA100 % 100 % Donna Karan Service Company BV OldenzaalÀÔ Pays Bas 100 % 100 % Donna Karan Company Store Ireland Ltd DublinÀÔ Irlande 100 % 100 % Donna Karan Studio LLC New YorkÀÔ USA100 % 100 % The Donna Karan Company Store LLC New YorkÀÔ USA 100 % 100 % UK Holdings Ltd LondresÀÔ Royaume Uni 100 % 100 % Donna Karan Company Store (UK) Ltd LondresÀÔ Royaume Uni 100 % 100 % Donna Karan H K Ltd Hong KongÀÔ Chine100 % 100 % Donna Karan (Italy) Srl MilanÀÔ Italie100 % 100 % Donna Karan (Italy) Production Services Srl MilanÀÔ Italie100 % 100 % Fendi International BV BaarnÀÔ Pays Bas 100 % 100 % Fun Fashion Bari Srl BariÀÔ Italie100 % 100 % Fen Fashion Hellas SA AthènesÀÔ Grèce51 % 51 % Wear Company WLL Koweit CityÀÔ Koweit100 % 100 % Fun Fashion Qatar LLC DohaÀÔ Qatar (d)(d) Fendi International SA ParisÀÔ France 100 % 100 % Fun Fashion Emirates LLC DubaïÀÔ Emirats Arabes Unis (d) (d) Fendi SA LuxembourgÀÔ Luxembourg 100 % 100 % Fun Fashion Bahrain WLL ManamaÀÔ Bahrein (d)(d) Fendi Srl RomeÀÔ Italie 100 % 100 % Fendi Dis Ticaret LSi IstanbulÀÔ Turquie100% 100 % Fendi Adele Srl RomeÀÔ Italie100 % 100 % Fendi Italia Srl RomeÀÔ Italie100 % 100 % Fendi UK Ltd LondresÀÔ Royaume Uni 100 % 100 % Fendi France SAS ParisÀÔ France 100 % 100 % Fendi North America Inc New YorkÀÔ USA Fendi Guam Inc TumonÀÔ Guam100 % 100 % Fendi (Thailand) Company Ltd BangkokÀÔ Thaïlande100 % 100 % Fendi Asia Pacific Ltd Hong KongÀÔ Chine100 % 100 % Fendi Korea Ltd SéoulÀÔ Corée du Sud 100 % 100 % Fendi Taiwan Ltd TaipeiÀÔ Taiwan 100 % 100 % Fendi Hong Kong Ltd Hong KongÀÔ Chine100 % 100 % Fendi China Boutiques Ltd Hong KongÀÔ Chine100 % 100 % Fendi (Singapore) Pte Ltd Singapour100 % 100 % Fendi Fashion (Malaysia) Snd Bhd Kuala LumpurÀÔ Malaisie 100 % 100 % Fendi Switzerland SA GenèveÀÔ Suisse100 % 100 % Fun Fashion FZCO LLC DubaïÀÔ Emirats Arabes Unis 60 % 60 % Fendi Marianas Inc TumonÀÔ Guam100 % 100 % Fun Fashion Kuwait Co W L L Koweit CityÀÔ Koweit (d)(d) Fendi Macau Company Ltd MacaoÀÔ Chine100 % 100 % Fendi Germany GmbH StuttgartÀÔ Allemagne 100 % 100 % Fun Fashion Napoli Srl RomeÀÔ Italie51 % 51 % Fendi (Shanghai) Co Ltd ShanghaiÀÔ Chine100 % 100 % Fun Fashion India Pte Ltd MumbaiÀÔ Inde (d)(d) Interservices & Trading SA LuganoÀÔ Suisse100 % 100 % Fendi Silk SA LuganoÀÔ Suisse51 % 51 % Outshine MexicoÀÔ S de RL de C V MexicoÀÔ Mexique100 % 100 % Taramax USA Inc New JerseyÀÔ USA100 % 51 % Primetime Inc New JerseyÀÔ USA100 % 51 % Taramax Japan KK TokyoÀÔ Japon100 % 51 % Support Retail MexicoÀÔ S de RL de C V MexicoÀÔ Mexique 100 % 100 % Emilio Pucci Srl FlorenceÀÔ Italie100 % 100 % Emilio Pucci International BV BaarnÀÔ Pays Bas67 % 67 % Sociétés \4 \4 \4 Siège social Pourcentage \4 \4 \4 Contrôle Intérêt Sociétés \4 \4 \4 Siège social Pourcentage \4 \4 \4 Contrôle Intérêt Emilio PucciÀÔ LtdNew YorkÀÔ USA100 % 100 % Emilio Pucci Hong Kong Co Ltd Hong KongÀÔ Chine100 % 100 % Emilio Pucci (Shanghai) Commercial Ltd ShanghaiÀÔ Chine100 % 100 % Emilio Pucci UK Ltd LondresÀÔ Royaume Uni 100 % 100 % Thomas Pink Holdings Ltd LondresÀÔ Royaume Uni 100 % 100 % Thomas Pink Ltd LondresÀÔ Royaume Uni 100 % 100 % Thomas Pink BV RotterdamÀÔ Pays Bas 100 % 100 % Thomas Pink Inc New YorkÀÔ USA Thomas Pink Ireland Ltd DublinÀÔ Irlande100 % 100 % Thomas Pink Belgium SA BruxellesÀÔ Belgique100 % 100 % Thomas Pink France SAS ParisÀÔ France100 % 100 % Thomas Pink Canada Inc TorontoÀÔ Canada100 % 100 % Edun Americas Inc WilmingtonÀÔ USA (b) 49 % 49 % Nowness LLC New YorkÀÔ USA (*) 100 % 100 % Parfums Christian Dior SAParisÀÔ France100 % 100 % LVMH P&C Thailand Co Ltd BangkokÀÔ Thaïlande49 % 49 % do Brasil Ltda Sao PauloÀÔ Brésil100 % 100 % France Argentine Cosmetics SA Buenos AiresÀÔ Argentine 100 % 100 % LVMH P&C Shanghai Co Ltd ShanghaiÀÔ Chine100 % 100 % Parfums Christian Dior Finland Oy HelsinkiÀÔ Finlande 100 % 100 % LVMH P&C Inc New YorkÀÔ USA 100 % 100 % SNC du 33 avenue Hoche ParisÀÔ France100 % 100 % Parfums Christian Dior Orient Co DubaïÀÔ Emirats Arabes Unis 60 % 60 % Parfums Christian Dior Emirates DubaïÀÔ Emirats Arabes Unis 51 % 31 % LVMH Cosmetics KK TokyoÀÔ Japon100 % 100 % Parfums Christian Dior (UK) Ltd LondresÀÔ Royaume Uni 100 % 100 % Parfums Christian Dior BV RotterdamÀÔ Pays Bas 100 % 100 % Iparkos BV RotterdamÀÔ Pays Bas 100 % 100 % Parfums Christian Dior S A B BruxellesÀÔ Belgique100 % 100 % Parfums Christian Dior (Ireland) Ltd DublinÀÔ Irlande 100 % 100 % Parfums Christian Dior Hellas S A AthènesÀÔ Grèce 100 % 100 % Parfums Christian Dior A G ZurichÀÔ Suisse100 % 100 % Christian Dior Perfumes LLC New YorkÀÔ USA 100 % 100 % Parfums Christian Dior Canada Inc MontréalÀÔ Canada 100 % 100 % LVMH P&C de Mexico SA de CV MexicoÀÔ Mexique100 % 100 % Parfums Christian Dior Japon K K TokyoÀÔ Japon 100 % 100 % Parfums Christian Dior (Singapore) Pte Ltd Singapour100 % 100 % LVMH P&C Asia Pacific Ltd Hong KongÀÔ Chine100 % 100 % Fa Hua Fragrance & Cosmetic Co Ltd Hong KongÀÔ Chine 100 % 100 % Parfums Christian Dior China ShanghaiÀÔ Chine100 % 100 % LVMH P&C Korea Ltd SéoulÀÔ Corée du Sud 100 % 100 % Parfums Christian Dior Hong Kong Ltd Hong KongÀÔ Chine 100 % 100 % LVMH P&C Malaysia Sdn berhad Inc Kuala LumpurÀÔ Malaisie 100 % 100 % Fa Hua Hong Kong Co Ltd Hong KongÀÔ Chine100 % 100 % Pardior SA de CV MexicoÀÔ Mexique100 % 100 % Parfums Christian Dior A S Ltd CopenhagueÀÔ Danemark 100 % 100 % Group Pty Ltd SydneyÀÔ Australie100 % 100 % Parfums Christian Dior AS Ltd HoevikÀÔ Norvège100 % 100 % Parfums Christian Dior AB StockholmÀÔ Suède100 % 100 % Parfums Christian Dior (New Zealand) Ltd AucklandÀÔ Nouvelle Zélande 100 % 100 % Parfums Christian Dior GmbH Austria VienneÀÔ Autriche 100 % 100 % Cosmetic of France Inc Miami (Floride)ÀÔ USA 100 % 100 % LVMH Recherche GIE Saint Jean de BrayeÀÔ France 100 % 100 % Information Services PCIS GIE Levallois PerretÀÔ France 100 % 100 % Perfumes Loewe SA MadridÀÔ Espagne100 % 100 % Acqua Di Parma Srl MilanÀÔ Italie100 % 100 % Acqua Di Parma LLC New YorkÀÔ USA100 % 100 % Guerlain SA (Belgique) FleurusÀÔ Belgique100 % 100 % Guerlain Ltd LondresÀÔ Royaume Uni 100 % 100 % LVMH Perfumes e Cosmetica Lda LisbonneÀÔ Portugal 100 % 100 % PC Parfums Cosmétiques SA ZurichÀÔ Suisse100 % 100 % Guerlain Inc New YorkÀÔ USA100 % 100 % Guerlain Canada Ltd MontréalÀÔ Canada100 % 100 % Guerlain De Mexico SA MexicoÀÔ Mexique100 % 100 % Guerlain Asia Pacific Ltd Hong KongÀÔ Chine100 % 100 % Guerlain Oceania Australia Pty Ltd MelbourneÀÔ Australie 100 % 100 % Montecristo Elysées SAS Make Up For Ever SA ParisÀÔ France100 % 100 % Make Up For Ever LLC New YorkÀÔ USA Make Up For Ever Canada Ltd MontréalÀÔ Canada100 % 100 % LVMH Fragrance Brands SA Levallois PerretÀÔ France 100 % 100 % LVMH Fragrance Brands Ltd LondresÀÔ Royaume Uni 100 % 100 % LVMH Fragrance Brands GmbH DüsseldorfÀÔ Allemagne 100 % 100 % LVMH Fragrance Brands LLC New YorkÀÔ USA LVMH Fragrance Brands Ltd TorontoÀÔ Canada100 % 100 % LVMH Fragrance Brands KK TokyoÀÔ Japon100 % 100 % LVMH Fragrance Brands WHD Inc New YorkÀÔ USA LVMH P&K GmbH DüsseldorfÀÔ Allemagne 100 % 100 % BeneFit Cosmetics Ireland Ltd DublinÀÔ Irlande100 % 80 % BeneFit Cosmetics UK Ltd LondresÀÔ Royaume Uni 100 % 80 % BeneFit Cosmetics Services Canada Inc VancouverÀÔ Canada 100 % 80 % BeneFit Cosmetics Korea SéoulÀÔ Corée du Sud 100 % 80 % BeneFit Cosmetics Hong Kong Limited Hong KongÀÔ Chine 100 % 80 % Fresh Cosmetics Ltd LondresÀÔ Royaume Uni 100 % 80 % Fresh Hong Kong Ltd Hong KongÀÔ Chine100 % 80 % TAG Heuer International SA LuxembourgÀÔ Luxembourg 100 % 100 % LVMH Swiss Manufactures SA La Chaux de FondsÀÔ Suisse 100 % 100 % LVMH Relojeria & Joyeria España SA MadridÀÔ Espagne 100 % 100 % LVMH Montres & Joaillerie France SA ParisÀÔ France 100 % 100 % Central Europe GmbH Bad HomburgÀÔ Allemagne 100 % 100 % LVMH Watch & Jewelry UK Ltd ManchesterÀÔ Royaume Uni 100 % 100 % LVMH Watch & Jewelry USA Inc LVMH Watch & Jewelry Canada Ltd TorontoÀÔ Canada 100 % 100 % LVMH Watch & Jewelry Far East Ltd Hong KongÀÔ Chine 100 % 100 % LVMH Watch & Jewelry Singapore Pte Ltd Singapour100 % 100 % LVMH Watch & Jewelry Malaysia Sdn Bhd Kuala LumpurÀÔ Malaisie 100 % 100 % LVMH Watch & Jewelry Capital Pte Ltd Singapour 100 % 100 % LVMH Watch & Jewelry Japan K K TokyoÀÔ Japon 100 % 100 % LVMH Watch & Jewelry Australia Pty Ltd MelbourneÀÔ Australie 100 % 100 % LVMH Watch & Jewelry Hong Kong Ltd Hong KongÀÔ Chine 100 % 100 % LVMH Watch & Jewelry Taiwan Ltd Hong KongÀÔ Chine 100 % 100 % LVMH Watch & Jewelry India Pvt Ltd New DelhiÀÔ Inde 100 % 100 % Commercial Co Ltd ShanghaiÀÔ Chine100 % 100 % LVMH Watch & Jewelry Russia SARL MoscouÀÔ Russie 100 % 100 % Alpha Time Corp Ltd Hong KongÀÔ Chine100 % 100 % Dream Tech (Shanghai) Co Ltd ShanghaiÀÔ Chine100 % 100 % Dream Tech Intl Trading Co Ltd ShanghaiÀÔ Chine100 % 100 % Chaumet International SA ParisÀÔ France100 % 100 % Chaumet London Ltd LondresÀÔ Royaume Uni 100 % 100 % Chaumet Korea Chusik Hoesa SéoulÀÔ Corée du Sud 100 % 100 % Chaumet Middle East FZCO DubaïÀÔ Emirats Arabes Unis 60 % 60% Chaumet UAE DubaïÀÔ Emirats Arabes Unis 100 % 60 % Farouk Trading RiyadÀÔ Arabie Saoudite 100 % 60 % LVMH Watch & Jewelry Italy Spa MilanÀÔ Italie100 % 100 % Delano SA La Chaux de FondsÀÔ Suisse 100 % 100 % Fred Paris SA ParisÀÔ France100 % 100 % Joaillerie de Monaco SA Monte CarloÀÔ Monaco 100 % 100 % (*) Fred Londres Ltd LondresÀÔ Royaume Uni 100 % 100 % Dior Montres SARL ParisÀÔ France (a) 50 % 50 % Les Ateliers Horlogers Dior SA La Chaux de FondsÀÔ Suisse (a) 50 % 50 % Bentim International SA LuxembourgÀÔ Luxembourg 100 % 100 % Hublot SA Genève GenèveÀÔ Suisse100 % 100 % MDM Conseil et Gestion SA NyonÀÔ Suisse100 % 100 % Hublot of AmericaÀÔ Inc Ft LauderdaleÀÔ USA100 % 100 % Hublot Japan KK Ltd TokyoÀÔ Japon100 % 100 % Profusion SARL GlandÀÔ Suisse100 % 100 % De Beers LV Ltd LondresÀÔ Royaume Uni Bulgari International Corporation (BIC) NV AmsterdamÀÔ Pays Bas 100 % 100 % Bulgari Corporation of America Inc New YorkÀÔ USA 100 % 100 % Sociétés \4 \4 \4 Siège social Pourcentage \4 \4 \4 Contrôle Intérêt Sociétés \4 \4 \4 Siège social Pourcentage \4 \4 \4 Contrôle Intérêt Bulgari France SASParisÀÔ France100 % 100 % Bulgari Montecarlo S A M Monte CarloÀÔ Monaco 100 % 100 % Bulgari (Deutschland) GmbH MunichÀÔ Allemagne100 % 100 % Bulgari Espana S A Unipersonal MadridÀÔ Espagne100 % 100 % Bulgari Parfums SA NeuchâtelÀÔ Suisse100 % 100 % Bulgari South Asian Operations Pte Ltd SingapourÀÔ Singapour 100 % 100 % Bulgari (UK) Ltd LondresÀÔ Royaume Uni 100 % 100 % Bulgari Belgium SA BruxellesÀÔ Belgique100 % 100 % Bulgari Australia Pty Ltd SydneyÀÔ Australie100 % 100 % Bulgari (Malaysia) Sdn Bhd Kuala LumpurÀÔ Malaisie 100 % 100 % Bulgari Global Operations SA NeuchâtelÀÔ Suisse100 % 100 % Bulgari Asia Pacific Ltd Hong KongÀÔ Hong Kong 100 % 100 % Bulgari (Taiwan) Ltd TaïpeiÀÔ Taiwan100 % 100 % Bulgari Korea Ltd Séoul ÀÔ Corée du Sud 100 % 100 % Bulgari Collection Internationale SA NeuchâtelÀÔ Suisse 100 % 100 % Bulgari Saint Barth SAS St BarthÀÔ France100 % 100 % Bulgari Gioielli SpA Valenza (Alessandria)ÀÔ Italie 100 % 100 % Bulgari Accessori Srl FlorenceÀÔ Italie100 % 100 % Bulgari Austria GmbH VienneÀÔ Autriche100 % 100 % Bulgari Holdings (Thailand) Ltd BangkokÀÔ Thaïlande100 % 100 % Bulgari (Thailand) Ltd BangkokÀÔ Thaïlande100 % 100 % Bulgari Commercial (Shangai) Co Ltd ShanghaiÀÔ Chine 100 % 100 % Bulgari Japan Ltd TokyoÀÔ Japon100 % 100 % Bulgari Panama Inc Panama cityÀÔ Panama 100 % 100 % Bulgari Ireland Ltd DublinÀÔ Irlande100 % 100 % Bulgari Qatar Lcc DohaÀÔ Emirats Arabes Unis (d)(d) Bulgari Kuwait Wll Koweit cityÀÔ Koweit (d)(d) Bulgari Hotels & Resorts BV AmsterdamÀÔ Pays Bas (a) 65 % 65 % Bulgari Hotels and Resorts Milano Srl MilanÀÔ Italie (a) 65 % 65 % LVMH Iberia SL MadridÀÔ Espagne100 % 100 % LVMH Italia SpA MilanÀÔ Italie100 % 100 % Sephora Luxembourg SARL LuxembourgÀÔ Luxembourg 100 % 100 % Sephora Portugal Perfumaria Lda LisbonneÀÔ Portugal 100 % 100 % Sephora Pologne Spzoo VarsovieÀÔ Pologne100 % 100 % Sephora Marinopulos Romania SA BucarestÀÔ Roumanie (a) 100 % 50 % Sephora S R O PragueÀÔ République Tchèque 100 % 100 % Sephora Marinopoulos Bulgaria EOOD SofiaÀÔ Bulgarie (a) 100 % 50 % Sephora Marinopoulos Cyprus Ltd NicosieÀÔ Chypre (a) 100 % 50 % Sephora Unitim Kozmetik AS IstanbulÀÔ Turquie100 % 100 % Perfumes & Cosmeticos Gran Via SL MadridÀÔ Espagne Sephora Nederland BV AmsterdamÀÔ Pays Bas 100 % 100 % Sephora Danmark ApS CopenhagueÀÔ Danemark 100 % 100 % Sephora Moyen Orient SA FribourgÀÔ Suisse60 % 60 % Sephora Middle East FZE DubaïÀÔ Emirats Arabes Unis 100 % 60 % Sephora Asia Pte Ltd ShanghaiÀÔ Chine100 % 100 % Sephora (Shanghai) Cosmetics Co Ltd ShanghaiÀÔ Chine 81 % 81 % Sephora (Beijing) Cosmetics Co Ltd BeijingÀÔ Chine 81 % 81 % Sephora Singapore Pte Ltd Singapour100 % 100 % Sephora USA Inc San Francisco 100 % 100 % (*) Sephora Beauty CanadaÀÔ Inc San Francisco 100 % 100 % Sephora Puerto Rico LLC San Francisco 100 % 100 % Sephora MexicoÀÔ SRLCV Lomas de ChapultepecÀÔ 51 % 51 % Sephora Do Brasil Participacoes SA Rio de JaneiroÀÔ Brésil 100 % 100 % Dotcom group Comercio de Presentes SA Rio de JaneiroÀÔ Brésil 70 % 70 % Kendo Holdings Inc San Francisco 100 % 100 % Ole Henriksen of Denmark Inc Los AngelesÀÔ USA100 % 100 % Galonta Holdings Limited NicosieÀÔ Chypre65% 65 % United Europe Securities OJSC MoscouÀÔ Russie100 % 65 % Beauty in Motion Sdn Bhd Kuala LumpurÀÔ Malaisie 60 % 60 % Le Bon Marché SA ParisÀÔ France100 % 100 % Franck & Fils SA ParisÀÔ France100 % 100 % DFS Holdings Ltd HamiltonÀÔ Bermudes61 % 61 % DFS Australia Pty Ltd SydneyÀÔ Australie100 % 61 % Travel Retail Shops Pte Ltd SydneyÀÔ Australie DFS Group Ltd DelawareÀÔ USA100 % 61 % DFS China Partners Ltd Hong KongÀÔ Chine100 % 61 % DFS Hong Kong Ltd Hong KongÀÔ Chine100 % 61 %TRS Hong Kong Ltd DFS France SAS ParisÀÔ France100 % 61 % DFS Okinawa K K OkinawaÀÔ Japon100 % 61 % JAL DFS Co ÀÔ Ltd ChibaÀÔ Japon (b) 40 % 24 % DFS Korea Ltd SéoulÀÔ Corée du Sud 100 % 61 % DFS Seoul Ltd SéoulÀÔ Corée du Sud 100 % 61 % DFS Cotai Limitada MacaoÀÔ Chine100 % 61 % DFS Sdn Bhd Kuala LumpurÀÔ Malaisie 100 % 61 % Gateshire Marketing Sdn Bhd Kuala LumpurÀÔ Malaisie 100 % 61 % DFS Merchandising Ltd DelawareÀÔ USA100 % 61 % DFS New Caledonia Sarl NouméaÀÔ Nouvelle Calédonie 100 % 61 % DFS New Zealand Ltd AucklandÀÔ Nouvelle Zélande 100 % 61 % TRS New Zealand Ltd AucklandÀÔ Nouvelle Zélande DFS Saipan Ltd SaïpanÀÔ Iles Mariannes 100 % 61 % Kinkaï Saipan L P SaïpanÀÔ Iles Mariannes 100 % 61 % Saipan International Boutique Partners SaïpanÀÔ Iles Mariannes DFS Palau Ltd KororÀÔ Palau100 % 61 % (Shanghai) Co Ltd ShanghaiÀÔ Chine100 % 61 % Hainan DFS Retail Company Limited HainanÀÔ Chine 100 % 61 % DFS Galleria Taiwan Ltd TaipeiÀÔ Taiwan100 % 61 % DFS Taiwan Ltd TaipeiÀÔ Taiwan100 % 61 % Tou You Duty Free Shop Co Ltd TaipeiÀÔ Taiwan100 % 61 % DFS Singapore (Pte) Ltd Singapour100 % 61 % DFS Trading Singapore (Pte) Ltd Singapour100 % 61 % DFS Venture Singapore (Pte) Ltd Singapour100 % 61 % DFS India Private Ltd MumbaiÀÔ Inde70 % 43 % DFS Vietnam (S) Pte Ltd Singapour70 % 43 % New Asia Wave International Pte Ltd Singapour 70 % 43 % IPP Group Pte Ltd Singapour70 % 43 % L Development & Management Ltd Hong KongÀÔ Chine DFS Group L P DelawareÀÔ USA61 % 61 % Royal Hawaiian Insurance Company Ltd HawaïÀÔ USA 100 % 61 % Hawaii International Boutique Partners Honolulu (Hawaï)ÀÔ USA DFS Guam L P TamuringÀÔ Guam61 % 61 % Guam International Boutique Partners TamuringÀÔ Guam DFS Liquor Retailing Ltd DelawareÀÔ USA61 % 61 % Twenty Seven Twenty Eight Corp DelawareÀÔ USA 61 % 61 % TRS Hawaii LLC Honolulu (Hawaï)ÀÔ USA TRS Saipan Ltd SaipanÀÔ Iles Mariannes (b) 45 % 28 % TRS Guam LLC TumonÀÔ Guam (b) 45 % 28 % Tumon Entertainment LLC TamuningÀÔ Guam100 % 100 % Comete Guam Inc TamuningÀÔ Guam100 % 100 % Tumon Aquarium LLC TamuningÀÔ Guam97 % 97 % Comete Saipan Inc SaïpanÀÔ Iles Mariannes 100 % 100 % Tumon Games LLC TamuningÀÔ Guam100 % 100 % DFS Vietnam LLC Ho Chin Minh CityÀÔ Vietnam 100 % 61 % PT Sona Topas Tourism industry Tbk JakartaÀÔ Indonésie Cruise Line Holdings Co DelawareÀÔ USA100 % 100 % On Board Media Inc DelawareÀÔ USA100 % 100 % Starboard Cruise Services Inc DelawareÀÔ USA100 % 100 % Starboard Holdings Ltd DelawareÀÔ USA100 % 100 % International Cruise Shops Ltd Iles Caïmans100 % 100 % Vacation Media Ltd KingstonÀÔ Jamaïque 100 % 100 % Parazul LLC DelawareÀÔ USA100 % 100 % Y E S Your Extended Services LLC DelawareÀÔ USA Groupe Les Echos SA ParisÀÔ France100 % 100 % Les Echos Services SAS ParisÀÔ France100 % 100 % Radio Classique SAS ParisÀÔ France100 % 100 % DI Régie SAS ParisÀÔ France100 % 100 % SFPA SARL ParisÀÔ France100 % 100 % La Fugue SAS ParisÀÔ France75 % 75 % Les Echos SAS ParisÀÔ France100 % 100 % Les Echos Formation SAS ParisÀÔ France100 % 100 % Les Echos Médias SNC ParisÀÔ France100 % 100 % Percier Publications SNC ParisÀÔ France100 % 100 % Analyse Financière SAS ParisÀÔ France100 % 100 % Investir Publications SAS ParisÀÔ France100 % 100 % SID Développement SAS ParisÀÔ France100 % 100 % Sociétés \4 \4 \4 Siège social Pourcentage \4 \4 \4 Contrôle Intérêt Sociétés \4 \4 \4 Siège social Pourcentage \4 \4 \4 Contrôle Intérêt (*) L adresse mentionnée correspond au siège administratif des sociétés l immatriculation du siège social étant dans l état du Delaware (a) Société consolidée selon la méthode de l intégration proportionnelle (b) Société intégrée par mise en équivalence (c) Société constituée en joint venture avec Diageo intégration de la seule activité Moët Hennessy (d) Les pourcentages de détention du capital par le Groupe ne sont pas mentionnés dans la mesure où les résultats de ces sociétés sont consolidés à hauteur de la part contractuelle du Groupe dans leurs opérations Magasins de la Samaritaine SA ParisÀÔ France99 % 99 % Société Financière de la Samaritaine SA ParisÀÔ France 99 % 98 % DMB Gestion SARL ParisÀÔ France100 % 98 % RVL Holding BV KaagÀÔ Pays Bas91 % 91 % Royal Van Lent Shipyard BV KaagÀÔ Pays Bas100 % 91 % Tower Holding BV KaagÀÔ Pays Bas100 % 91 % Green Bell BV KaagÀÔ Pays Bas100 % 91 % Gebroeders Olie Beheer BV WaddinxveenÀÔ Pays Bas 100 % 91 % Van der Loo Yachtinteriors BV WaddinxveenÀÔ Pays Bas 100 % 91 % Red Bell BV KaagÀÔ Pays Bas100 % 91 % De Voogt Naval Architects BV HaarlemÀÔ Pays Bas Feadship Holland BV AmsterdamÀÔ Pays Bas (b) 50 % 46 % Feadship America Inc Fort LauderdaleÀÔ USA (b) 50 % 46 % OGMNL BV Nieuw LekkerlandÀÔ Pays Bas (b) 50 % 46 % Probinvest SAS Boulogne BillancourtÀÔ France 100 % 100 % Ufipar SAS Boulogne BillancourtÀÔ France 100 % 100 % L Capital Management SAS ParisÀÔ France100 % 100 % GIE LVMH Services Boulogne BillancourtÀÔ France 100 % 85 % Moët Hennessy SNC Boulogne BillancourtÀÔ France 66 % 66 % LVMH Services Ltd LondresÀÔ Royaume Uni 100 % 100 % UFIP (Ireland) PRU DublinÀÔ Irlande100 % 100 % LVMH Fashion Group SA ParisÀÔ France100 % 100 % Société Montaigne Jean Goujon SAS ParisÀÔ France 100 % 100 % LVMH Finance SA Boulogne BillancourtÀÔ France 100 % 100 % Primae SAS Boulogne BillancourtÀÔ France 100 % 100 % Eutrope SAS Boulogne BillancourtÀÔ France 100 % 100 % Flavius Investissements SA ParisÀÔ France100 % 100 % Eley Finance SA Boulogne BillancourtÀÔ France 100 % 100 % Ashbury Finance SA Boulogne BillancourtÀÔ France 100 % 100 % Ivelford Business SA Boulogne BillancourtÀÔ France 100 % 100 % Bratton Service SA Boulogne BillancourtÀÔ France 100 % 100 % LVMH Hotel Management SAS Altair Holding LLC New YorkÀÔ USA (*) 100 % 100 % Moët Hennessy Inc New YorkÀÔ USA (*) 100 % 66 % One East 57th Street LLC New YorkÀÔ USA (*) 100 % 100 % LVMH Moët Hennessy Louis Vuitton Inc New YorkÀÔ USA (*) 100 % 100 % Moët Hennessy Acquisition Sub Inc New YorkÀÔ USA (*) 100 % 66 % Sofidiv Art Trading LLC New YorkÀÔ USA (*) 100 % 100 % Sofidiv Inc New YorkÀÔ USA (*) 100 % 100 % 598 Madison Leasing Corp New YorkÀÔ USA (*) 100 % 100 % 1896 Corp New YorkÀÔ USA (*) 100 % 100 % LVMH Participations BV NaardenÀÔ Pays Bas100 % 100 % LVMH Moët Hennessy Louis Vuitton BV NaardenÀÔ Pays Bas100 % 100 % LVP Holding BV NaardenÀÔ Pays Bas100 % 100 % LVMH Services BV BaarnÀÔ Pays Bas100 % 100 % LVMH Finance Belgique SA BruxellesÀÔ Belgique100 % 100 % LVMH Publica SA BruxellesÀÔ Belgique100 % 100 % Sofidiv UK Ltd LondresÀÔ Royaume Uni 100 % 100 % LVMH Moët Hennessy Louis Vuitton KK TokyoÀÔ Japon100 % 100 % Osaka Fudosan Company Ltd TokyoÀÔ Japon100 % 100 % LVMH Asia Pacific Ltd Hong KongÀÔ Chine100 % 100 % and Consultancy CoÀÔ Ltd ShanghaiÀÔ Chine100 % 100 % L Capital Asia Advisors PLC Port LouisÀÔ Maurice100 % 100 % LVMH South & South East Asia Pte Ltd Singapour100 % 100 % LVMH Moët Hennessy Louis Vuitton SA ParisÀÔ France Société mère Sociétés \4 \4 \4 Siège social Pourcentage \4 \4 \4 Contrôle Intérêt Sociétés \4 \4 \4 Siège social Pourcentage \4 \4 \4 Contrôle Intérêt RAPPORT DES COMMISSAIRES AUX COMPTES SUR LES COMPTES CONSOLIDÉS En exécution de la mission qui nous a été con ée par votre Assemblée générale nous vous présentons notre rapport relatif à l exercice clos le 31 décembre 2011 sur le contrôle des comptes consolidés de la société LVMH Moët Hennessy Louis Vuitton tels qu ils sont joints au présent rapport la justi cation de nos appréciations la véri cation spéci que prévue par la loi b Les comptes consolidés ont été arrêtés par le Conseil d administration b Il nous appartient sur la base de notre audit d exprimer I Opinion sur les comptes consolidés Nous avons effectué notre audit selon les normes d exercice professionnel applicables en France ces normes requièrent la mise en uvre de diligences permettant d obtenir l assurance raisonnable que les comptes consolidés ne comportent pas d anomalies signi catives b Un audit consiste à véri er par sondages ou au moyen d autres méthodes de sélection les éléments justi ant des montants et informations gurant dans les comptes consolidés b Il consiste également à apprécier les principes comptables suivis les estimations signi catives retenues et la présentation d ensemble des comptes b Nous estimons que les éléments que nous avons collectés sont suf sants et appropriés pour fonder notre opinion b Nous certi ons que les comptes consolidés de l exercice sont au regard du référentiel IFRS tel qu adopté dans l Union européenne réguliers et sincères et donnent une image dèle du patrimoine de la situation nancière ainsi que du résultat de l ensemble constitué par les personnes et entités comprises dans la consolidation b En application des dispositions de l article L b 823 9 du Code de commerce relatives à la justi cation de nos appréciations nous portons à votre connaissance les éléments suivants Les marques enseignes et écarts d acquisition font l objet de tests de perte de valeur réalisés selon la méthode décrite dans la Note 1 b12 de la section 1 « Principes comptables » de l annexe b Dans ce cadre nous avons apprécié le bien fondé de la méthodologie mise en uvre basée sur un ensemble d estimations et examiné les données et les hypothèses utilisées par le Groupe Nous nous sommes assurés que la Note 1 b10 aux états nanciers donne une information appropriée sur le traitement comptable des engagements d achats de titres de minoritaires qui ne fait pas l objet de dispositions spéci ques dans le référentiel IFRS tel qu adopté dans l Union européenne b Le traitement comptable relatif à la prise de contrôle et au rachat des intérêts minoritaires de la société Bulgari est décrit dans la Note 2 b1 b2 aux états nanciers b Dans ce cadre nous avons apprécié le bien fondé du traitement retenu et nous sommes assurés du caractère approprié de l information fournie b Les appréciations ainsi portées s inscrivent dans le cadre de notre démarche d audit des comptes consolidés pris dans leur ensemble et ont donc contribué à la formation de notre opinion exprimée dans la première partie de ce rapport b Nous avons également procédé conformément aux normes d exercice professionnel applicables en France à la véri cation spéci que prévue par la loi des informations données dans le rapport sur la gestion du groupe b Nous n avons pas d observation à formuler sur leur sincérité et leur concordance avec les comptes consolidés b Neuilly sur Seine et Paris La Défense le 16 février 2012Les Commissaires aux comptes DELOITTE & ASSOCIÉS ERNST & YOUNG et Autres Thierry Benoit Olivier Breillot Gilles Cohen Produits (Charges) (en millions d euros) \5 \5 \5 \5 \5 \5 Notes \5 2\b11 \5 2\b1\b \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 pro forma (a) Produits financiers de filiales et participations \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 2 6\b3 1 \5 1 983 4 Titres en portefeuille  dépréciations et provisions \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 52 1 \5 712 8 résultats de cession \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 Gestion des filiales et participations \5 \5 \5 \5 \5 \5 3 1 \5 2 655 2 \5 2 696 2 Coût de la dette financière nette \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 3 2 \5 (158 9) \5 (146 3) Résultat de change \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 3 3 \5 (87 7) \5 (227 9) Autres produits et charges financiers \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 3 4 \5 12 \b \5 (24 9) RÉSULTAT FINANCIER \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 3 \5 2 42\b 6 \5 2 297 1 Prestations de services et autres revenus \5 \5 \5 \5 \5 \5 4 \5 18\b \b \5 188 4 Frais de personnel \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 5 \5 (122 5) \5 (62 5) Autres charges de gestion \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 6 \5 (217 7) \5 (21\b \b) RÉSULTAT D EXPLOITATION \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 (16\b 2) \5 (84 1) RÉSULTAT COURANT AVANT IMPÔT \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 2 26\b 4 \5 2 213 \b RÉSULTAT EXCEPTIONNEL \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 7 \5 \5 \5 \5 Impôt sur les sociétés \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 8 \5 65 1 \5 1\b4 9 RÉSULTAT NET \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 2 325 5 \5 2 317 9 (a) La présentation du compte de résultat ayant été modifiée en  2\b11 le compte de résultat de  2\b1\b a été retraité de façon à rendre sa présentation comparable à celle de  2\b11 le rapprochement entre les deux formats de présentation est décrit page suivante Comptes de la société L\bMH Moët Hennessy   Louis \buitton  COMPTE DE RÉSULTAT 2\b1\b ET LE NOUVEAU FORMAT DE PRÉSENTATION Produits financiers de participations \5 \5 1 983 4 \5 1 983 4 \5 1 983 4 \5 \5 \5 et autres revenus \5 \5 \5 \5 2 171 8 \5 1 983 4 \5 1 983 4 \5 188 4 \5 \5 Autres produits d exploitation \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 Dotations aux amortissements \5 \5 \5 \b 2 \5 \5 \5 \b 2 \5 \5 Dotations aux provisions \5 \5 \5 \5 2\b 3 \5 \5 \5 2\b 3 \5 \5 Autres charges \5 \5 \5 \5 \b 9 \5 \5 \5 \b 9 \5 \5 Intérêts et produits assimilés \5 \5 \5 5 \b \5 5 \b \5 \5 \5 \5 Produits nets de cessions de valeurs mobilières Dotations aux provisions \5 \5 \5 2\b7 9 \5 2\b7 9 \5 \5 \5 \5 Différences négatives de change \5 \5 \5432 4 \5 432 4 \5 \5 \5 \5 Charges nettes de cessions de valeurs mobilières RÉSULTAT COURANT AVANT IMPÔT \5 \5 1 5\b\b 2 \5 1 584 3 \5 1 983 4 \5 (84 1) \5 \5 Produits exceptionnels sur opérations de gestion \5 \5 \5 \5 \5 \5 Produits exceptionnels sur opérations en capital \5 \5 \5 \5 \5 \5 936 2 \5 \5 \5 Charges exceptionnelles sur opérations de gestion \5 \5 \5 \5 \5 \5 Charges exceptionnelles sur opérations en capital \5 \5 \5 \5 \5 \5 223 4 \5 \5 \5 712 8 \5 \5 \5 (Produit) Charge d impôt sur les sociétés \5 \5(1\b4 9) \5 \5 \5 \5 \5(1\b4 9) RÉSULTAT NET \5 \5 \5 2 317 9 \5 2 297 1 \5 \5 (84 1) \5 \5 1\b4 9 Immobilisations incorporelles \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 Participations \5 \5 \5 \5 1\b \5 18 499 9 \5 (1 361 8) \5 17 138 1 \5 12 722 8 Autres immobilisations financières \5 \5 \5 \5 \5 \b 3 \5 \5 \5 \b 3 \5 \b 1 Immobilisations financières \5 \5 \5 \5 \5 18 853 6 \5 (1 361 8) \5 17 491 8 \5 13 182 8 ACTIF IMMOBILISÉ \5 \5 \5 \5 \5 18 9\b\b 9 \5 (1 363 \b) \5 17 537 9 \5 13 225 1 TOTAL ACTIF \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 19 69\b 2 \5 (1 371 5) \5 18 318 7 \5 13 987 9 Primes d émission de fusion et d apport \5 \5 \5 \5 \5 \5 14 2 \5 3 8\b1 4 \5 1 781 9 Réserves et écarts de réévaluation \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 15 \5 583 \b \5 582 5 Report à nouveau \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 3 9\b7 9 \5 2 595 8 Acompte sur dividendes \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 (398 6) \5 (335 2) Résultat de l exercice \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 2 325 5 \5 2 317 9 Provisions réglementées \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \b 1 \5 \b 1 CAPITAUX PROPRES \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 14 2 \5 1\b 371 6 \5 7 \b9\b 2 PROVISIONS POUR RISQUES ET CHARGES \5 \5 \5 \5 \5 \5 16 \5 9\b6 5 \5 79\b 9 Emprunts obligataires \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 17 \5 4 \b21 9 \5 3 544 2 Autres dettes financières \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 17 \5 2 837 \b \5 2 383 7 AUTRES PASSIFS \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 7 \b4\b 6 \5 6 1\b6 5 Comptes de régularisation \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 19 \5 \5 \5 \b 3 TOTAL PASSIF \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 18 318 7 \5 13 987 9 (en millions d euros) Avant affectation du résultat Avant affectationdu résultat Comptes de la société L\bMH Moët Hennessy   Louis \buitton  TABLEAU DE VARIATION DE TRÉSORERIE (en millions d euros) \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 2\b11 \5 2\b1\b EXPLOITATION \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 Résultat net \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 2 325 5 \5 2 317 9 Dépréciation et amortissement des actifs immobilisés \5 \5 \5 \5 \5 \5 (146 4) \5 (88\b 7) Variation des autres provisions \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 1\b7 4 \5 21\b 1 Plus ou moins values de cessions d actifs immobilisés et actions LVMH \5 \5 \5 \5 (\b 8) \5 (33 9) CAPACITÉ D AUTOFINANCEMENT \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 2 285 7 \5 1 613 4 Variation des comptes courants intra Groupe \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 473 1 \5 168 4 Variation des autres créances et dettes \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 1 9 \5 (265 \b) VARIATION DE LA TRÉSORERIE ISSUE DES OPÉRATIONS D EXPLOITATION \5 \5 \5 \5 2 76\b 7 \5 1 516 8 INVESTISSEMENT \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 Acquisition d immobilisations incorporelles et corporelles \5 \5 \5 \5 \5 \5 (3 9) \5 (1 1) Acquisition de titres de participation \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 (2 231 \b) \5 \5 Cession de titres de participation et opérations assimilées \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 Souscription aux augmentations de capital de filiales \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 (197 3) VARIATION DE LA TRÉSORERIE ISSUE DES OPÉRATIONS D INVESTISSEMENT \5 \5 \5 \5 (2 234 9) \5 (198 4) FINANCEMENT \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 Augmentation de capital \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 94 \b \5 12\b \b Acquisitions et cessions d actions LVMH \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 2 1 \5 155 7 Dividendes et acomptes versés dans l exercice \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 (1 \b69 2) \5 (953 5) Émission ou souscription de dettes financières \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 1 246 7 \5 119 8 Remboursement de dettes financières \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 (839 9) \5 (72\b 8) (Acquisition) Cession de valeurs mobilières de placement cotées \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 VARIATION DE LA TRÉSORERIE ISSUE DES OPÉRATIONS DE FINANCEMENT \5 \5 \5 \5 (566 3) \5 (1 278 8) VARIATION NETTE DE LA TRÉSORERIE \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 (4\b 5) \5 39 6 TRÉSORERIE À L OUVERTURE DE L EXERCICE \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 64 6 \5 25 \b 21 AUTRES INFORMATIONS 201 Le bilan et le compte de résultat de LVMH sont établisconformément aux dispositions légales françaises en particulier le règlement  99\b03 du Comité de la Réglementation Comptable sous réserve de la présentation du compte de résultat modi ée en 2011 L objet de cette modi cation est de permettre une meilleure compréhension de la formation du résultat notamment par la prise en compte des deux activités distinctes de la société  l activité patrimoniale liée à la détention de participations et l activité de direction et coordination de l ensemble des entités constituant le groupe LVMH comme décrit en Note 1 1 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 Valeur totale Nombre d actions Valeur par action \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 (en millions d euros) \6 (en millions) \6 (en euros) Actions acquises dans le cadre de l échange de titres avec la Famille Bulgari \5 \5 2 \b38 2 \5 166 4 \5 \5 Actions acquises dans le cadre de l OPA \5 \5 \5 \5 \5 1 337 5 \5 1\b9 2 \5 \5 Actions reclassées au sein du groupe LVMH \5 \5 \5 \5 \5 24\b \b \5 19 6 \5 \5 (a) Nombre d actions avant réduction de capital de Bulgari par incorporation de réserves en novembre 2\b11 En application du Protocole les actions acquises dans le cadre de l OPA comprennent  36 8  millions d actions résultant de la conversion anticipée d un emprunt obligataire convertible émis en  2009 par Bulgari et  9 5  millions d actions émises à la suite de l exercice anticipé d options de souscription consenties antérieurement à la prise de contrôle par LVMH au béné ce de dirigeants 2 PRINCIPES RÈGLES ET MÉTHODES COMPTABLES 2 1 Cadre général changement de méthodes comptables Le  5  mars  2011 LVMH a conclu avec la Famille Bulgari un Protocole aux termes duquel celle\bci s est engagée à lui apporter sa participation majoritaire dans le capital de la société Bulgari sur la base d une valeur de l action Bulgari xée à  12 25 euros et d une parité de  0 108 action LVMH pour une action Bulgari valorisant implicitement l action LVMH à 113 euros Le  30  juin  2011 en application de ce Protocole le Conseil d administration de LVMH Moët Hennessy\bLouis Vuitton SA a approuvé l apport de 55 % (48 % après dilution) du capital de Bulgari et en rémunération de celui\bci a émis  18  millions d actions nouvelles représentant 3 5 % du capital ainsi augmenté À la date de prise de contrôle le 30 juin 2011 la participation de LVMH dans Bulgari s élevait à  69 6 % du capital (60 4 % après dilution) soit  210 6  millions d actions résultant d une part des opérations précitées et d autre part d acquisitions antérieures sur le marché    44 2  millions d actions acquises La société Bulgari étant cotée à la Bourse de Milan (Italie) LVMH a lancé conformément à la réglementation boursière applicable subséquemment à l apport une offre publique d achat (OPA) sur la totalité des actions Bulgari détenues par les actionnaires minoritaires au prix de 12 25 euros par action Au terme de l OPA le  28  septembre  2011 la participation du groupe LVMH dans Bulgari était de  98 09 % autorisant LVMH à engager une procédure de retrait obligatoire (OPRO) des titres de Bulgari restant en circulation Au 31  décembre  2011 la participation de LVMH est Le tableau ci\bdessous détaille les acquisitions de titres Bulgari Hormis les activités de portefeuille liées à son statut de société holding la société LVMH Moët Hennessy\bLouis Vuitton SA (« LVMH » « la Société ») assure la direction et la coordination des activités opérationnelles de l ensemble de ses liales et apporte à celles\bci diverses prestations d assistance qui leur sont facturées en particulier en matière juridique nancière scale ou dans le domaine des assurances 1 ACTIVITÉ DE LA SOCIÉTÉ ET FAITS SIGNIFICATIFS DE L EXERCICE Annexe aux comptes de la société L\bMH Moët Hennessy   Louis \buitton  La nouvelle présentation du compte de résultat inclut trois soldes intermédiaires  le résultat nancier le résultat d exploitation et le résultat exceptionnel résultat nancier et résultat d exploitation cumulés forment le résultat courant avant impôt Le résultat nancier comprend le résultat de gestion des filiales et participations le coût de la dette nancière qui est liée en substance à la détention de ces participations ainsi que les autres éléments résultant de la gestion des liales ou de la dette en particulier les résultats de change ou sur instruments de couverture Le résultat de gestion des liales et participations comprend tous les éléments de gestion du portefeuille  dividendes variation des dépréciations de titres variation des provisions pour risques et charges liées au portefeuille résultats de cession de titres Le résultat d exploitation inclut les frais de gestion de la Société et les frais de direction et coordination opérationnelle du Groupe frais de personnel ou autres frais de gestion sous déduction du montant refacturé aux liales concernées soit par facturation de prestation d assistance de gestion soit par refacturation des frais qui ont été pris en charge pour compte Les résultats nancier et d exploitation incluent les éléments dont la nature relève de la gestion nancière de la société ou de l exploitation administrative quel que soit leur montant ou leur occurrence Le résultat exceptionnel englobe ainsi les seules opérations qui du fait de leur nature ne peuvent être comprises dans les résultats nancier ou d exploitation Les immobilisations corporelles sont enregistrées à leur coût d acquisition (prix d achat et frais accessoires hors frais d acquisition) ou à leur valeur d apport à l exception des immobilisations acquises avant le  31  décembre  1976 qui ont été réévaluées en 1978 (réévaluation légale de 1976) Les immobilisations nancières hors créances prêts et dépôts sont enregistrées à leur coût d acquisition (hors frais accessoires) Lorsque leur valeur d inventaire à la date de clôture est inférieure à la valeur comptabilisée une dépréciation est enregistrée du montant de cette différence S agissant des participations leur valeur d inventaire est déterminée par référence à leur valeur d utilité ou à leur valeur de cession La valeur d utilité est fondée sur les ux de trésorerie prévisionnels de ces entités la valeur de cession est calculée à partir de ratios ou cours boursiers d entreprises similaires à partir d évaluations faites par des experts indépendants dans une perspective de cession ou par référence à des transactions récentes Les variations du montant des dépréciations du portefeuille de titres de participation sont classées en gestion des liales Les titres de participation en portefeuille au 31 décembre 1976 ont été réévalués en 1978 (réévaluation légale de 1976) Les créances sont comptabilisées à leur valeur nominale Lorsque leur valeur d inventaire basée sur la probabilité de leur recouvrement est inférieure à cette dernière une dépréciation est enregistrée du montant de la différence Les valeurs mobilières de placement y compris les produits monétaires de capitalisation sont enregistrées à leur coût d acquisition (hors frais de transaction) lorsque leur valeur de marché est inférieure au coût d acquisition une dépréciation est enregistrée en résultat nancier du montant de cette différence La valeur de marché des valeurs mobilières de placement est déterminée pour les titres cotés par référence à la moyenne des cours de bourse du dernier mois de l exercice convertie le cas échéant aux taux de change de clôture pour les titres non cotés par référence à leur valeur de réalisation estimée Ce calcul s effectue par ligne de titres sans compensation entre En cas de cession partielle d une ligne de titres la détermination du résultat de cession s effectue selon la méthode « premier en actions LVMH plans d options Les actions LVMH sont comptabilisées à la date de livraison à leur prix d acquisition hors frais de transaction Les actions LVMH acquises dans le cadre des programmes de rachat ou dans le cadre du contrat de liquidité gurent en valeurs mobilières de placement Les actions détenues dans la perspective d une détention de longue durée en vue d une annulation ou d un échange sont comptabilisées en Les actions détenues dans le cadre de plans d options d achat et d attribution d actions gratuites sont affectées à ces plans Lors de la cession le prix de revient des actions cédées est établi par catégorie d affectation selon la méthode « premier entré \b premier sorti » (FIFO) à l exception des actions dans le cadre des plans d options d achat pour lesquels le calcul est effectué plan par plan selon la méthode du prix Lorsque la valeur de marché des actions LVMH classées en valeurs mobilières de placement calculée comme dé ni au  2 5 ci\bdessus devient inférieure à leur prix d acquisition une dépréciation est enregistrée en résultat nancier en Autres produits et charges nanciers du montant de cette différence Annexe aux comptes de la société L\bMH Moët Hennessy   Louis \buitton  En ce qui concerne les actions LVMH affectées aux plans \b s il s agit d un plan non exerçable (valeur de marché de l action LVMH inférieure au prix d exercice de l option) le calcul de la dépréciation enregistrée en résultat d exploitation en frais de personnel est effectué par rapport au prix moyen d ensemble des plans non exerçables concernés \b s il s agit d un plan exerçable (valeur de marché de l action LVMH supérieure au prix d exercice de l option) une provision pour charges est enregistrée et calculée comme Les actions LVMH affectées aux plans d attribution d actions gratuites et les actions classées en Immobilisations nancières ne font pas l objet de dépréciation La charge relative aux plans d options d achat et d attribution d actions gratuites portant sur des actions LVMH correspond  \b pour les plans d options d achat à la différence entre la valeur en portefeuille des actions affectées à ces plans et le prix d exercice correspondant s il est inférieur \b pour les plans d attribution d actions gratuites à la valeur en portefeuille des actions affectées à ces plans Les plans d options de souscription d actions ne donnent pas La charge relative aux plans d options et d attribution d actions gratuites portant sur des actions LVMH est répartie de manière linéaire sur la période d acquisition des droits Elle est comptabilisée au compte de résultat dans la rubrique frais de personnel en contrepartie d une provision pour Dans le cadre des plans d options d achat et comme alternative à la détention d actions affectées à ces plans LVMH peut acquérir des instruments dénouables en actions Ces instruments consistent en options d achat d actions LVMH (« calls ») souscrites lors de la mise en place du plan ou postérieurement à cette date jusqu au terme de la période d acquisition des droits par les béné ciaires Les primes payées au titre de ces options sont comptabilisées à l actif du bilan en Autres créances Ces primes donnent lieu le cas échéant à enregistrement d une dépréciation en résultat nancier dans la rubrique Autres produits et charges nanciers cette dépréciation est établie selon les mêmes règles que celles dé nies ci\bdessus pour les actions LVMH affectées aux plans d options la valeur de l action LVMH en portefeuille étant remplacée dans ce cadre par le montant de la prime payée majoré du prix d exercice de l option d achat (« calls ») Les distributions des liales et participations ainsi que les quotes\bparts de résultats de liales sociétés de personnes faisant l objet d une clause statutaire d attribution aux associés sont enregistrées lorsque celles\bci sont considérées acquises aux Les opérations en devises sont enregistrées aux cours des devises Les dettes et créances en devises sont réévaluées aux cours du  31  décembre les gains et pertes non réalisés résultant de cette réévaluation étant portés en écart de conversion Les pertes de change non réalisées au 31 décembre font l objet de provisions excepté pour les pertes compensées par des gains Les écarts de change constatés en n d exercice sur des disponibilités en devises sont enregistrés dans le compte de résultat Les pertes et gains provenant d instruments dérivés sont comptabilisés en résultat nancier en Résultat de change s il s agit de dérivés de change et en Autres produits et charges nanciers s il s agit d instruments de taux Les dérivés de change sont réévalués au cours du jour de clôture  lorsque ces dérivés sont quali és de couverture les gains ou pertes non réalisés résultant de cette réévaluation sont  \b enregistrés en résultat en compensation des pertes et gains non réalisés sur les actifs et passifs couverts par ces instruments  \b différés si ces instruments ont été affectés à des opérations futures lorsque ces dérivés ne sont pas quali és de couverture  \b les gains non réalisés résultant de leur réévaluation au cours de clôture sont différés seuls les gains réalisés à l échéance de l instrument étant enregistrés en résultat  \b les pertes non réalisées donnent lieu à constitution d une provision pour charge à due concurrence Les dérivés de taux qui sont quali és de couverture sont enregistrés prorata temporis sur la durée des contrats sans effets sur la valeur nominale de la dette nancière dont le taux est couvert Les dérivés de taux qui ne sont pas quali és de couverture sont réévalués à leur valeur de marché à la date de clôture Les gains non réalisés résultant de cette réévaluation sont différés les pertes non réalisées donnent lieu à constitution d une provision Les primes d émission des emprunts obligataires sont amorties sur la durée de l emprunt Les frais d émission sont enregistrés en charge lors de l émission Le résultat provenant de la gestion des liales et participations s analyse de la façon suivante  (en millions d euros) \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 2\b11 \5 2\b1\b Dividendes perçus de sociétés françaises \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 2 333 3 \5 1 754 \b Produits financiers de filiales et participations \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 2 6\b3 1 \5 1 983 4 Variation des dépréciations \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 146 6 \5 88\b 9 Variation des provisions pour risques et charges \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 (94 5) \5 (168 1) Dépréciations et provisions au titre des filiales et participations \5 \5 \5 \5 \5 \5 52 1 \5 712 8 Gestion des filiales et participations \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 2 655 2 \5 2 696 2 La variation des produits nanciers perçus des liales et participations françaises provient notamment de l augmentation du dividende versé par LVMH Fashion Group SA (+ 1 234 7  millions d euros) et de l absence de dividende versé par So div SAS en  2011 La variation des dépréciations des participations de 146 6 millions d euros correspond pour une faible part à l effet de la variation de l USD sur la valorisation des liales américaines et de façon plus générale à l augmentation de valeur des participations résultant Concernant la variation des dépréciations et provisions voir également Note 16 Le coût de la dette nancière nette y compris effet des instruments de couverture de taux s analyse de la façon suivante  (en millions d euros) \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 2\b11 \5 2\b1\b Intérêts et primes sur emprunts obligataires \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 (128 4) \5 (1\b6 9) Intérêts sur autres emprunts \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5(2 9) \5 (2 5) Coût de la dette financière nette hors Groupe \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 (126 6) \5 (1\b7 9) Charge d intérêts intra groupe \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 (35 1) \5 (39 4) Produit d intérêts intra groupe \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 2 8 \5 1 \b Coût de la dette financière nette intra Groupe \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 (32 3) \5 (38 4) Coût de la dette financière nette \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 (158 9) \5 (146 3) Le résultat de change est constitué des éléments suivants  (en millions d euros) \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 2\b11 \5 2\b1\b Différences positives de change \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 242 \b \5 363 3 Différences négatives de change \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 (332 3) \5 (432 4) Variation des provisions pour pertes de change latentes \5 \5 \5 \5 \5 \5 2 6 \5 (158 8) Résultat de change \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 (87 7) \5 (227 9) Sur la variation des provisions voir également Note 16 Le résultat de change est constitué des pertes et gains générés par les encours d emprunts en devises ainsi que par les instruments dérivés de change souscrits dans le cadre des opérations décrites en Note 17 4 et 20 (couvertures d actifs nets des liales en devises) Annexe aux comptes de la société L\bMH Moët Hennessy   Louis \buitton  Compte tenu de la nature de l activité de la Société telle que décrite en Note  1 1  Activité de la Société une part importante de ces rémunérations est refacturée aux sociétés du Groupe dans le cadre de prestations d assistance de gestion La rémunération brute globale des mandataires sociaux et membres du Comité exécutif de la Société pour l exercice 2011 s élève à 33 4 millions d euros dont 1 0 million d euros au titre de jetons de présence Les frais de personnel incluent les rémunérations brutes et charges patronales les avantages post\bemploi les autres avantages à long terme et le coût des plans d options et assimilés L augmentation des frais de personnel provient principalement du versement en  2011 d une contribution au titre des avantages post\bemploi (voir Note  5 2) alors qu aucune contribution n avait été versée en  2010 et de l absence de charge de plans d options en 2010 en raison de la réalisation d une plus\bvalue lors des levées d options par les béné ciaires Le montant des autres produits et charges nanciers s analyse de la façon suivante  (en millions d euros) \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 2\b11 \5 2\b1\b Résultat sur actions et calls sur actions LVMH \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 2 3 \5 13 9 Autres produits financiers \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 32 2 \5 \5 Autres charges financières \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 (22 7) \5 (38 5) Variation des provisions \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \b 2 \5 (\b 3) Autres produits et charges financiers \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 12 \b \5 (24 9) Sur la variation des provisions voir également Note 16 4 PRESTATIONS DE SERVICES ET AUTRES REVENUS Les prestations de services et autres revenus se décomposent de la façon suivante  (en millions d euros) \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 2\b11 \5 2\b1\b Prestations de services \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 111 6 \5 1\b6 2 Refacturations \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 61 7 \5 75 7 Total \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 18\b \b \5 188 4 L ensemble des prestations de services et autres revenus concerne des sociétés liales  \b les prestations de services consistent en prestations d assistance (voir Note 1 1 Activité de la Société) \b les refacturations portent sur des rémunérations et frais engagés par LVMH pour compte \b les revenus fonciers proviennent de la location de vignobles champenois dont LVMH a la propriété Annexe aux comptes de la société L\bMH Moët Hennessy   Louis \buitton  LVMH est société mère d un groupe scal constitué aveccertaines de ses liales françaises (Art   223 A et suivants du CGI) La convention d intégration ne modi e pas le plus souvent la charge d impôt ou le droit au béné ce des reports dé citaires des liales concernées leur situation scale vis\bà\bvis de LVMH reste en effet identique à celle qui résulterait d une imposition séparée tant que ces liales sont membres du groupe scal L économie ou la charge complémentaire d impôt du montant de la différence entre la somme de l impôt comptabilisé par chacune des sociétés intégrées et l impôt résultant de la détermination du résultat imposable d ensemble est enregistrée par LVMH Au  31  décembre  2011 dans le cadre de cette convention le montant des dé cits scaux restituables par LVMH aux liales intégrées s élève à 3 494 millions d euros Les charges de gestion sont constituées notamment de loyers honoraires primes d assurances et frais de communication Compte tenu de la nature de l activité de la Société telle que décrite en Note 1 1 Activité de la Société une part importante des autres charges de gestion est refacturée aux sociétés du Groupe soit dans le cadre de prestations d assistance de gestion soit dans le cadre de refacturations de frais engagés En outre lors de la prise de participation de Diageo dans le groupe Moët Hennessy en  1994 a été établie une convention entre Diageo et LVMH ayant pour objet la répartition des frais communs de holding entre Moët Hennessy SNC et les autres holdings du groupe LVMH En application de cette convention la quote\bpart des frais communs revenant à la société LVMH a donné lieu à facturation par Moët Hennessy Le montant des impôts taxes et versements assimilés comptabilisé dans les autres charges de gestion s élève à 3 6 millions d euros sur l exercice 2011 (3 3 millions d euros L effectif moyen de la Société pour 2011 est de 23 personnes (2010  22  2009  23) Ces engagements concernent principalement les membres du Comité exécutif qui béné cient après une certaine ancienneté dans leurs fonctions d un régime de retraite complémentaire dont le montant est fonction de leurs dernières rémunérations Au  31  décembre  2011 l engagement non comptabilisé net des actifs nanciers venant en couverture déterminé selon les mêmes principes que ceux utilisés pour les comptes consolidés du groupe LVMH est de 37 6 millions d euros Les hypothèses actuarielles retenues dans l estimation de cet \b taux de rendement long terme attendu des placements 4 % Les versements effectués en couverture de cet engagement soit  12 3  millions d euros en  2011 (néant en  2010) sont comptabilisés dans la rubrique frais de personnel 5 2 Engagements en matière d avantages post emploi  pensions complémentaires de retraite et indemnités de départ en retraite Annexe aux comptes de la société L\bMH Moët Hennessy   Louis \buitton  Le portefeuille de participations est détaillé dans le tableau des liales et participations et l inventaire du portefeuille La variation de la valeur brute du portefeuille de participations soit  4  268 7  millions d euros provient exclusivement de l acquisition de la totalité des titres constituant le capital Bulgari au cours de l exercice 2011 (Voir Note 1 2) Les méthodes de dépréciation des titres de participation sont décrites en Note 2 3 Le plus souvent la dépréciation est calculée par réfé\b rence à la valeur d utilité de la participation concernée qui est fondée sur les ux de trésorerie prévisionnels générés par cette entité L évolution de la dépréciation du portefeuille est analysée L impôt sur les sociétés se ventile de la façon suivante  (en millions d euros) \6 \6 \6 \6 \6 \6 \6 \6 \6 Résultat \5 (Charge) \5 Résultat \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 avant impôt \5 Produit \5 net \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 d impôt Résultat courant \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 2 26\b 4 \5 (54 1) \5 2 2\b6 3 Résultat exceptionnel \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 2 26\b 4 \5 (54 1) \5 2 2\b6 3 Impôt sur exercices antérieurs \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 (\b 4) \5 (\b 4) Incidence de l intégration fiscale \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 119 6 \5 119 6 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 2 26\b 4 \5 65 1 \5 2 325 5 Le montant d impôt de l exercice inclut une charge de 26 5 millions d euros au titre de la contribution exceptionnelle 2011 de 5 % pour l ensemble du groupe scal Le solde d impôts différés provenant de différences temporaires d imposition s élève au  31  décembre  2011 à un montant net débiteur de 38 millions d euros dont 19 millions d euros au titre de différences temporaires devant se renverser en 2012 (en millions d euros) \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 2\b11 Valeur nette des immobilisations au 31 décembre 2\b1\b \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 42 3 Investissements \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 3 8 Cessions et mises hors service \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 (\b 1) Variation nette des amortissements \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \b 1 Valeur nette des immobilisations au 31 décembre 2\b11 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 46 1 (en millions d euros) \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 2\b11 \5 2\b1\b Valeur brute du portefeuille de participations \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \518 499 9 \5 14 231 2 Dépréciation \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 (1 361 8) \5 (1 5\b8 4) Valeur nette du portefeuille de participations \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 17 138 1 \5 12 722 8 Annexe aux comptes de la société L\bMH Moët Hennessy   Louis \buitton  11 ACTIONS LVMH ET ASSIMILÉS La valeur du portefeuille au 31 décembre 2011 répartie en fonction de l affectation des titres détenus s analyse de la façon suivante  En voie d annulation \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 Contrat de liquidité \5 \5 \5 \5 \5 13 \b \5 \5 \5 13 \b \5 12 4 Au cours de l exercice les mouvements de portefeuille ont été les suivants  Achats \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 Transferts \5 \5 \5 (84 463) \5(4 \b) 84 463 \5 4 \b \5 \5 \5 \5 Annulations \5 \5 \5(2 259 454) (1\b6 5) \5 \5 \5 \5 (2 259 454) (1\b6 5) Achats \5 \5 \5 2\b\b \b\b\b \516 2 \5 \5 2 697 37\b 3\b8 6 2 897 37\b 324 8 Cessions \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 (2 678 37\b) (3\b8 \b) (2 678 37\b) (3\b8 \b) Transferts \5 \5 \5 (311 55\b) (19 2) 311 55\b \519 2 \5 \5 \5 \5 Levées d options \5 \5 (218 862) (16 \b) \5 \5 \5 \5 (218 862) (16 \b) Attribution d actions \5 \5 \5 \5 (143 979) \5(7 4) \5 \5 (143 979) \5(7 4) Au 31 décembre \5 \5 285 \b7\b \522 2 1 635 595 \592 9 119 \b\b\b \513 \b 2 \b39 665 128 1 Dans le cadre du contrat de liquidité les plus\bvalues de cession au cours de l exercice ont été de 0 3 million d euros et les actions détenues au 31 décembre 2011 représentent au cours de bourse à cette date une valeur de 13 millions d euros Valeur brute Dépréciation Valeur nette Valeur nette de souscription Autres En voie d annulation Total Nombre Valeur brute Nombre Valeur brute Nombre Valeur brute Nombre Valeur brute (en millions d euros) Plans d options d achat Autres plans Contrat de liquidité Total Nombre Valeur brute Nombre Valeur brute Nombre Valeur brute Nombre Valeur brute Annexe aux comptes de la société L\bMH Moët Hennessy   Louis \buitton  Droits non exercés au 1 erjanvier 2\b11 \5 \5 \5 8 \b84 215 \5 915 482 \5 77\b 611 \5 115 298 Attributions \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 557 \b52 \5 \5 Options attributions devenues caduques \5 \5 \5 \5 (84 463) \5 (311 55\b) \5 (23 243) \5 \5 Options exercées attribution définitive d actions \5 \5 \5 (1 395 835) \5 (218 862) \5 (143 979) \5 (44 884) Droits non exercés au 31 décembre 2\b11 \5 \5 \5 \5 6 6\b3 917 \5 385 \b7\b \5 1 16\b 441 \5 7\b 414 de souscription Plans d options d achat Attribution d actions gratuites Plans dénoués en numéraire accordée au Conseil d administration pour une période de trente\bhuit mois expirant en  juillet  2012 de consentir en une ou plusieurs fois au béné ce des membres du personnel ou dirigeants des sociétés du Groupe des options de souscription ou d achat d actions dans la limite de 3 % du capital de la Société Chaque plan a une durée de dix ans et les options sont exerçables après un délai de trois ans pour les plans émis antérieurement à 2004 ou quatre ans pour les plans émis à partir de 2004 Dans certaines circonstances notamment en cas de départ à la retraite le délai d acquisition des droits de trois ou quatre Pour l ensemble des plans la parité est d une action pour une accordée au Conseil d administration pour une période de trente\bhuit mois expirant en  mai 2014 de procéder en une ou plusieurs fois au béné ce des membres du personnel ou des dirigeants des sociétés du Groupe à des attributions d actions gratuites existantes ou à émettre dans la limite de 1 % du capital de la Société au jour de cette autorisation L attribution des actions gratuites aux béné ciaires ayant leur résidence scale en France est dé nitive au terme d une période d acquisition de deux ans (trois ans les attributions au titre des plans ouverts en  2011) au\bdelà de laquelle les béné ciaires doivent conserver les actions attribuées pour une durée Les actions gratuites attribuées aux béné ciaires ayant leur résidence scale à l étranger sont dé nitivement attribuées et librement cessibles à l issue d un délai de quatre ans En substitution des plans d options ou d attribution d actions gratuites le Groupe a mis en place des plans équivalents à des plans d options d achat ou à des plans d attribution d actions gratuites en termes de gains pour le béné ciaire   mais dénouables en numéraire et non en titres La durée d acquisition des droits est de quatre ans Depuis  2009 les plans d options de souscription d actions ou d attribution d actions gratuites sont assortis de conditions de performance dont la réalisation est nécessaire à l obtention dé nitive du béné ce de ces plans Les droits attribués dans le cadre des différents plans portant sur des actions LVMH ont évolué comme suit au cours de Au cours de l exercice les seuls instruments dérivés utilisés ont été des options d achat d actions LVMH (« calls ») les \5 \5 \5 \5 Nombre Primes payées \5 \5 \5 \5 \5 Au 31 décembre 2\b1\b \5 \5 3\b\b \b\b\b \5 12 2 Achats \5 \5 \5 \5 \5 \5 Exercices \5 \5 \5 (2\b\b \b\b\b) \5 (8 2) Au 31 décembre 2\b11 \5 \5 1\b\b \b\b\b \5 4 \b Voir également Note 12 Les calls en vie au  31  décembre  2011 sont exerçables à tout (en millions d euros) \5 \5 \5 \5 \5 Prix \5 \5 \5 \5 \5 d exercice \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 total Exerçable au plus tard en 2\b12 \5 \5 \5 \5 \5 \5 2\b13 \5 \5 \5 \53 7 Total \5 \5 \5 \5 \5 \5 3 7 Le solde des autres créances s analyse ainsi  dont  comptes courants d intégration fiscale \5 \5 \5 1\b3 7 \5 \5 \5 1\b3 7 \5 83 4 dont  soulte sur swap à recevoir \5 \5 \5 \5 \5 32 \b \5 \5 \5 32 \b \5 \5 actions LVMH  primes payées sur calls \5 \5 \5 \54 \b \5 (4 \b) \5 \5 \5 \5 primes payées sur options de change \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 L échéance de l ensemble des autres créances est inférieure à un an à l exception d une quote\bpart des primes payées sur calls (Voir Note 11 2 Instruments dérivés sur actions LVMH) Le solde des comptes de régularisation actif se décompose de la façon suivante  Charges constatées d avance \5 \5 \5 \5 \5 1 \b \5 \5 \5 1 \b \5 \b 2 Le solde des écarts de conversion actif provient de la réévaluation à la clôture de l exercice 2011 des créances clients dettes fournisseurs Valeur brute Dépréciation Valeur nette Valeur nette Valeur brute Dépréciation Valeur nette Valeur nette Les plans d attribution d actions gratuites ouverts en  2010 et  2011 sont assortis dans des proportions variables selon les béné ciaires de conditions de performance  les actions gratuites concernées ne sont attribuées dé nitivement que dans la mesure où pour chacun des exercices 2011 et 2012 (2010 et 2011 pour le plan ouvert en 2010) l un ou l autre des indicateurs suivants  résultat opérationnel courant trésorerie issue des opérations et investissements d exploitation taux de marge opérationnelle courante du Groupe enregistre une variation positive par rapport à l exercice  2010 (2009 pour le plan ouvert en  2010) Les conditions de performance qui ont été satisfaites au titre des exercices  2010 et  2011 ont été considérées comme satisfaites en 2012 pour la détermination de la charge 2011 Les attributions devenues dé nitives proviennent d actions La charge comptabilisée en 2011 en frais de personnel au titre des plans d options et assimilés est de  25 1  millions d euros (2010   24 4  millions d euros   2009   16 1  millions d euros) La valeur moyenne ayant servi d assiette au calcul de la contribution sociale de 14 % pour les plans ouverts en 2011 est Annexe aux comptes de la société L\bMH Moët Hennessy   Louis \buitton  14 2 Variation des capitaux propres La variation des capitaux propres au cours de l exercice s analyse de la façon suivante  (en millions d euros) \6 \6 Nombre Capital Primes Autres Report à Acompte Résultat de \5Total \5 \5 \5 \5 d actions \5 \5 \5 réserves nouveau \5 sur l exercice capitaux \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 et prov \5 dividendes \5 \5 propres \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 réglementées \5 \5 \5 \5 \5 \5 Affectation du résultat 2\b1\b \5 \5 \5 \5 \5 2 317 9 \5 (2 317 9) \5 Dividendes 2\b1\b \5 \5 \5 \5 \5 (1 \b28 1) 335 2 \5 (692 9) dont actions auto détenues \5 \5 \5 \5 \5 \522 3 \5 \5 \522 3 Exercice d options de souscription 1 395 835 \5 \b 4 \593 5 \5 \5 \5 \5 \593 9 Annulation d actions \5 \5 (2 259 454) \5(\b 7) (1\b5 8) \5 \5 \5 \5 (1\b6 5) Acompte sur dividendes 2\b11 \5 \5 \5 \5 \5 \5 (4\b6 1) \5 (4\b6 1) dont actions auto détenues \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 7 5 \5 \5 7 5 Résultat de l exercice 2\b11 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 2 325 5 2 325 5 L affectation du résultat de l exercice 2010 résulte des résolutions de l Assemblée générale mixte du 31 mars 2011 Le capital est constitué de  507  815  624 actions entièrement libérées au nominal de 0 30 euro Toutes les actions composant le capital ont les mêmes droits à l exception des actions conservées sous forme nominative depuis plus de trois ans dont les détenteurs béné cient d un droit de vote double Les actions détenues par LVMH ne béné cient ni du droit de vote ni du droit au dividende Au cours de l exercice  19 432 846 actions ont été émises dont 18 037 011 actions dans le cadre de l augmentation de capital du 30  juin  2011 venant en rémunération des titres Bulgari apportés par les actionnaires familiaux (voir Note  1 2) et 1 395 835 actions du fait d exercice d options de sous cription en outre 2 259 454 actions ont été annulées Au 31 décembre 2011 le capital se décompose ainsi  \5 \5 \5 \5 Nombre \5 \5 % Actions à droit de vote double \5 224 575 \b71 \5 44 22 Actions à droit de vote simple \5 273 7\b3 875 \5 53 9\b \5 \5 \5 \5 498 278 946 \5 98 12 Actions détenues par LVMH \5 9 536 678 \5 1 88 Nombre total d actions \5 5\b7 815 624 \5 1\b\b \b\b Les Écarts de réévaluation proviennent des opérations réalisées en  1978 dans le cadre de la réévaluation légale de  1976 Ils concernent les immobilisations non amortissables suivantes  (en millions d euros) \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 2\b11 \5 2\b1\b Vignobles et autres terrains \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 17 9 \5 17 9 Total \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 41 5 \5 41 5 En raison de la réforme du régime des plus\bvalues à long terme par la Loi de Finances recti cative pour 2004 (article 39) et sur décision de l Assemblée générale du 12 mai 2005 un montant de  200  millions d euros a été transféré en  2005 de la Réserve spéciale des plus\bvalues à long terme à un compte de réserve ordinaire après prélèvement d une taxe libératoire de  2 5 % soit  5  millions d euros Le montant de ces réserves de 195 millions d euros est distribuable en franchise d impôt Les Réserves réglementées sont constituées de la Réserve spéciale des plus\bvalues à long terme et des réserves indisponibles de 2 2 millions d euros résultant de la réduction de capital effectuée concomitamment à la conversion du capital en euros La Réserve spéciale des plus\bvalues à long terme n est distribuable qu après prélèvement scal Les réserves et écarts de réévaluation s analysent de la façon suivante  (en millions d euros) \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 2\b11 \5 2\b1\b Réserve légale \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 15 2 \5 14 7 Réserves réglementées \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 331 3 \5 331 3 Autres réserves \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 195 \b \5 195 \b Total \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 583 \b \5 582 5 15 RÉSERVES ET ÉCARTS DE RÉÉVALUATION Annexe aux comptes de la société L\bMH Moët Hennessy   Louis \buitton  16 VARIATION DES DÉPRÉCIATIONS ET DES PROVISIONS La variation des dépréciations d actifs et des provisions s analyse de la façon suivante  (en millions d euros) \5 \5 \5 31 décembre 2\b1\b \5 Dotations \5Utilisations \5 Reprises 31 décembre 2\b11 Titres de participation \5 \5 \5 \5 1 5\b8 4 \5 121 9 \5 \5 \5 (268 5) \5 1 361 8 Actions LVMH  primes sur calls \5 \5 \5 12 2 \5 \5 \5 (8 2) \5 \5 \5 4 \b Dépréciations d actifs \5 \5 \5 1 525 \b \5 121 9 \5 (8 2) \5 (268 5) \5 1 37\b 2 Provisions pour risques et charges \5 \5 79\b 9 \5 286 6 \5 (38 5) \5 (132 5) \5 9\b6 5 Total \5 \5 \5 \5 \5 \5 2 315 9 \5 4\b8 5 \5 (46 7) \5 (4\b1 \b) \5 2 276 7 dont  résultat financier \5 \5 \5 \5 \5 349 8 \5 (15 1) \5 (4\b1 \b) \5 \5 résultat d exploitation \5 \5 \5 \5 \5 58 7 \5 (31 6) \5 \5 \5 \5 dont frais de personnel \5 \5 \5 \5 41 8 \5 (15 5) \5 \5 résultat exceptionnel \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 4\b8 5 \5 (46 7) \5 (4\b1 \b) \5 \5 Les provisions pour risques généraux correspondent à l estimation des effets patrimoniaux des risques litiges situations contentieuses réalisés ou probables qui résultent des activités de la Société ou de ses liales ces activités sont en effet exercées à un niveau international dans le contexte d un cadre réglementaire souvent imprécis évoluant selon les pays et dans le temps et s appliquant à des domaines aussi variés que la composition des produits ou le calcul de l impôt La dette nancière brute s analyse de la façon suivante  (en millions d euros) \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 2\b11 \5 2\b1\b Emprunts obligataires \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 4 \b21 9 \5 3 544 2 Emprunts et dettes auprès des établissements de crédit \5 \5 \5 \5 \5 \5 152 7 \5 172 5 Dette financière intra groupe \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 2 684 3 \5 2 211 2 Autres dettes financières \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 2 837 \b \5 2 383 7 Dette financière brute \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 6 858 9 \5 5 927 9 Annexe aux comptes de la société L\bMH Moët Hennessy   Louis \buitton  La dette nancière intra\bgroupe correspond à un encours avec la société assurant la centralisation de trésorerie du groupe celui\bci est constitué au  31  décembre  2011 d un emprunt de 1 860 3 millions d euros à échéance à moins d un an et d un compte\b courant nancier dont le solde est de 824 millions d euros Au  31  décembre  2011 les intérêts courus compris dans cet Sauf mention contraire les emprunts obligataires sont remboursables au pair in ne Les swaps de taux mentionnés dans le tableau qui précède ont été conclus à l émission des emprunts obligataires des opérations ultérieures d optimisation ont pu être réalisées Au cours de l exercice LVMH a procédé à une émission obligataire publique comportant deux tranches de 500 millions d euros chacune remboursables in neau pair en  avril  2015 et en avril 2018 les taux d intérêt effectifs déterminés lors de l émission sont de respectivement  3 47 % et 4 08 % En outre LVMH a émis dans le cadre de placements privés des emprunts obligataires en dollar US rémunérés à taux variable pour un montant total équivalent à  244  millions LVMH a remboursé les emprunts obligataires suivants au cours de l exercice  en  juin  2011 l emprunt de  5 milliards de yens émis en  2008 en  juillet  2011 l emprunt émis en  2004 pour un montant de  600  millions d euros en  décembre  2011 l emprunt de 200 millions de francs suisses émis en 2008 Les emprunts obligataires sont constitués d émissions publiques et de placements privés réalisés depuis  mai  2000 dans le cadre d un programme « Euro Medium Term Notes » de 10 milliards d euros dont l en\bcours au 31 décembre 2011 atteint 4 0 milliards d euros (en millions d euros) \6 \6 Taux d intérêt Swap vers \5 Prix Échéance Nominal au Intérêts \5 Total \5 \5 \5 \5 facial taux variable d émission \5 \5 31 décembre \5courus \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 (en % du \5 \5 2\b11 après swap \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 nominal) \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 Émissions publiques  \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 Placements privés  \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 EUR 15\b \b\b\b \b\b\b  2\b\b9 \5 \5 4 775 % total \5 1\b\b % 2\b17 \5 15\b \b \5 \b \b \5 15\b \b USD 125 \b\b\b \b\b\b  2\b11 \5 \5variable \5 \5 1\b\b % 2\b13 \5 86 9 \5 \b \b \5 86 9 USD 125 \b\b\b \b\b\b  2\b11 \5 \5variable \5 \5 1\b\b % 2\b13 \5 86 9 \5 \b \b \5 86 9 Total \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 3 982 1 \5 39 8 \54 \b21 9 (a) Montants cumulés et prix d émission moyen pondéré résultant d un emprunt de EUR 6\b\b \b\b\b \b\b\b émis en 2\b\b5 à un prix d émission de 99 828 % et d un abondement de EUR 16\b \b\b\b \b\b\b réalisé en 2\b\b8 à un prix d émission de 93 986 % Annexe aux comptes de la société L\bMH Moët Hennessy   Louis \buitton  17 3 Analyse de la dette par échéance La répartition de la dette nancière brute par nature et selon son échéance ainsi que les charges à payer rattachées est présentée dans Autres dettes financières \5 \5 \5 2 837 \b \52 685 \b \5 152 \b \5 \b \b \5 12 2 \52 684 3 Dette financière brute \5 \5 \5 6 858 9 \53 484 9 \52 724 \b \5 65\b \b \5 52 \b \52 684 3 17 4 Analyse de la dette par devise Au  31  décembre  2011 la répartition par devise de la dette nancière brute en monnaie de l émission et après prise en compte des instruments de couverture émis simultanément ou postérieurement à l émission s analyse de la façon suivante  Euro \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 3 346 \5 \5 3 151 Franc suisse \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 416 \5 \5 \5 973 Livre sterling \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 Autres devises \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 412 \5 \5 \5 5\b Dette financière hors Groupe \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 4 174 \5 \5 4 174 Dette financière intra groupe \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 2 684 Total dettes financières \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 6 859 Le montant de la dette en devise a pour objet de couvrir le plus souvent l actif net en devise de sociétés acquises hors zone Euro Dans le cadre de certaines lignes de crédit LVMH peut s engager à respecter un ratio de dette nancière nette sur capitaux propres calculé sur les données consolidées Au 31 décembre 2011 aucune ligne de crédit tirée ou non tirée n est concernée par cette disposition Au 31 décembre 2011 le montant de la dette nancière ne fait pas l objet de garanties et sûretés réelles À 1 an au plus De 1 à 5 ans À plus de 5 ans Devises Contre valeur (en millions d euros) À l émission Après prise en compte des (a) Gain (perte) notionnel Échéancier Valeur de marché (a) 1 an au plus De 1 à 5 ans Plus de 5 ans Les instruments de taux d intérêt sont en règle générale affectés à des dettes nancières dont les échéances sont identiques ou supérieures à celles des instruments La nature des instruments de couverture en vie au 31 décembre 2011 leur montant notionnel réparti par échéance ainsi que leur valeur de marché s analysent de la façon suivante  La société LVMH utilise de façon régulière des instruments nanciers Cette pratique répond aux besoins de couverture du risque de change ou de taux sur ses actifs ou passifs nanciers y compris les ux de dividendes à recevoir de participations étrangères chaque instrument utilisé est affecté aux soldes En raison du rôle de LVMH au sein du Groupe peuvent être utilisés des instruments ayant nature de couverture d actifs nets en devises en consolidation  mais non adossés en comptes sociaux ou adossés à des sous\bjacents  maintenus à taux de change historiques tels les titres de participation Les contreparties des contrats de couverture sont sélectionnées en fonction de leur notation de crédit et dans un souci La répartition des autres dettes par nature et selon leur échéance ainsi que les charges à payer rattachées sont présentées dans le dont comptes courant d intégration fiscale \5 \52\b 3 \5 2\b 3 \5 \5 \5 \5 2\b 3 2\b EXPOSITION AUX RISQUES DE MARCHÉ À 1 an au plus De 1 à 5 ans À plus de 5 ans Annexe aux comptes de la société L\bMH Moët Hennessy   Louis \buitton  21 2 Autres engagements en faveur de tiers (en millions d euros) \5 \5 \5 Au 31 décembre 2\b11 Cautions et lettres de confort accordées au profit de filiales ou autres sociétés du groupe \5 \5 6 671 5 21 3 Autres engagements en faveur de LVMH (en millions d euros) \5 \5 \5 Au 31 décembre 2\b11 Lignes de crédit à plus d un an confirmées non tirées \5 \5 \5 \5 2 29\b \b Lignes de crédit à moins d un an confirmées non tirées \5 \5 \5 \5 57\b \b \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 2 86\b \b Calls sur actions LVMH (a) \5 \5 \5 \5 7 2 (a) Montant correspondant à la différence entre le prix d exercice des calls et le cours de l action LVMH à la date de clôture Au cours de l exercice il n a été conclu aucune convention nouvelle avec les parties liées au sens de l article R 123\b198 du Code de commerce d un montant signi catif et à des conditions qui n auraient pas été des conditions normales de marché Voir également Note 6 Autres charges de gestion sur la Les comptes de LVMH Moët Hennessy \b Louis Vuitton  SA sont inclus suivant la méthode de l intégration globale dans les comptes consolidés de Christian Dior SA   30 avenue Les engagements d achat de titres de participation s élèvent à  4 284  millions d euros ce montant représente les engagements contractuels pris par le Groupe pour l achat de titres de minoritaires dans des sociétés consolidées prises de participation participations complémentaires dans des sociétés non consolidées ou pour le paiement de compléments de prix éventuels pour des opérations réalisées Ce chiffre inclut principalement les effets du Protocole d Accord intervenu le 20 janvier 1994 entre LVMH et Diageo par lequel LVMH s est engagé à acheter à Diageo ses participations de  34 % dans les sociétés Moët Hennessy SNC et Moët Hennessy International SAS sous préavis de  6 mois pour un montant égal à 80 % de leur valeur à la date d exercice Toutes devises confondues les montants nominaux des contrats existants au 31 décembre 2011 ainsi que l effet de leur réévaluation aux cours de change du 31 décembre s analysent de la façon suivante  Nature \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 Devise \5 Montants \5 Valeur (en millions d euros) \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 nominaux de marché (a) Swaps cambistes \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 USD \5 1 588 3 \5 (63 \b) \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 HKD \5 822 7 \5 (48 2) \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 CHF \5 557 5 \5 (9 5) \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 JPY \5 56 9 \5 (2 8) \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 GBP \5 \b 1 \5 (\b 5) (a) Gain (perte) L ensemble des contrats présentés dans le tableau ci\bdessus sont à échéance de moins d un an 21 1 Engagements d achat de titres de participation 508 49\b 000 actions de valeur nominale EUR 16 57 de Sofidiv SAS 100 0010 116 4 245 000 actions de valeur nominale EUR 100 de Bulgari SpA (Italie) 100 004 268 7 \b5 9\b1 661 actions de valeur nominale EUR 7 de Moët Hennessy SNC 58 671 018 9 2\b 74\b 079 actions de valeur nominale EUR 1 50 de LVMH Fashion Group SA 99 95822 2 \b5 666 \b94 actions de valeur nominale EUR 15 de LVMH Finance SA 99 9928\b 6 1 961 048 actions de valeur nominale EUR 15 de Le Bon Marché SA 99 99259 2 164 999 994 actions de valeur nominale EUR 1 de Eley Finance SA 99 99165 0 68 958 actions de valeur nominale EUR \b8 de Parfums Christian Dior SA 99 9876 5 \b1 482 978 actions de valeur nominale EUR 2 82 de Moët Hennessy International SA 58 6774 4 \b4 414 870 actions de valeur nominale GBP 1 de LVMH Services Ltd (Grande Bretagne) 100 0028 9 7 000 parts de valeur nominale EUR 1 265 du GIE LVMH Services 20 008 9 2\b 000 actions de valeur nominale JPY 50 000 de LVMH KK (Japon) 100 007 6 9 660 actions de valeur nominale EUR \b0 de Loewe SA (Espagne) 5 446 7 \b7 000 actions de valeur nominale EUR 15 24 de Creare SA (Luxembourg) \b2 171 1 614 actions de valeur nominale EUR 100 de LVMH International SA (Belgique) 99 99 Voir également Note 11 Actions LV\bH SociétésSiège social Devise Capital (a) Capitaux Quote part Valeur comptable Prêts et Cautions Chiffres Bénéfice Dividendes propres du capital des titres détenus (c) avances et avals d affaires net ou encaissés autres détenu consentis (c)accordés (c) hors perte ( ) en 2\b11 (c) que le en % taxes (a)du dernier (en millions d unités monétaires) capital (a) 2 Participations ( >1\b % et <5\b %) (a) En devises pour les filiales étrangères (b) Avant affectation du résultat de l exercice Annexe aux comptes de la société L\bMH Moët Hennessy   Louis \buitton  RÉSULTATS DES CINQ DERNIERS EXERCICES (en millions d euros sauf résultats par action exprimés en euros) 2\b\b7 \5 2\b\b8 \5 2\b\b9 \5 2\b1\b \5 2\b11 Nombre d actions ordinaires existantes \5 489 937 41\b 489 937 41\b 49\b 4\b5 654 49\b 642 232 5\b7 815 624 Nombre maximal d actions futures à créer  \b par conversion d obligations \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \b par exercice de bons de souscription \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \b par exercice d options de souscription \5 8 \b15 393 \5 9 569 66\b \51\b 214 5\b\b \5 8 \b84 215 \5 6 6\b3 917 Résultat avant impôts et charges calculées (Produit) Charge d impôts sur les bénéfices (a) \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 Résultat après impôts et charges calculées Résultat après impôts  mais avant charges calculées Résultat après impôts et charges calculées Effectif moyen (en nombre) \5 \5 \5 \525 \5 26 \5 23 \5 22 \5 23 Montant des sommes versées au titre (a) Hors effets de la convention d intégration fiscale (b) Après effets de la convention d intégration fiscale (c) Montant de la distribution résultant de la résolution de l Assemblée générale avant effets des actions LVMH auto détenues à la date de la distribution Pour l exercice  2\b11 montant proposé à l Assemblée générale du 5 avril 2\b12 (d) Avant effets de la réglementation fiscale applicable au bénéficiaire Annexe aux comptes de la société L\bMH Moët Hennessy   Louis \buitton  RAPPORT DES COMMISSAIRES AUX COMPTES En exécution de la mission qui nous a été con ée par votre Assemblée Générale nous vous présentons notre rapport relatif à l exercice clos le 31 décembre 2011 sur \b le contrôle des comptes annuels de la société LVMH Moët Hennessy \b Louis Vuitton tels qu ils sont joints au présent rapport \b la justi cation de nos appréciations \b les véri cations et informations spéci ques prévues par la loi Les comptes annuels ont été arrêtés par le Conseil d Administration Il nous appartient sur la base de notre audit d exprimer Nous avons effectué notre audit selon les normes d exercice professionnel applicables en France ces normes requièrent la mise en uvre de diligences permettant d obtenir l assurance raisonnable que les comptes annuels ne comportent pas d anomalies signi catives Un audit consiste à véri er par sondages ou au moyen d autres méthodes de sélection les éléments justi ant des montants et informations gurant dans les comptes annuels Il consiste également à apprécier les principes comptables suivis les estimations signi catives retenues et la présentation d ensemble des comptes Nous estimons que les éléments que nous avons collectés sont suf sants et appropriés pour fonder notre opinion Nous certi ons que les comptes annuels sont au regard des règles et principes comptables français réguliers et sincères et donnent une image dèle du résultat des opérations de l exercice écoulé ainsi que de la situation nancière et du patrimoine de la société Sans remettre en cause l opinion exprimée ci\bdessus nous attirons votre attention sur la Note 2 1 Cadre général changement de méthodes comptables de l annexe aux états nanciers qui expose le changement de présentation du compte de résultat En application des dispositions de l article L 823\b9 du Code de commerce relatives à la justi cation de nos appréciations nous portons à votre connaissance les éléments suivants La Note 2 3 de l annexe aux états nanciers expose les règles et les méthodes comptables relatives aux immobilisations nancières Dans le cadre de notre appréciation des principes comptables suivis par votre société nous avons véri é le caractère approprié des méthodes comptables et des informations fournies dans cette note de l annexe et nous nous sommes assurés de leur Les appréciations ainsi portées s inscrivent dans le cadre de notre démarche d audit des comptes annuels pris dans leur ensemble et ont donc contribué à la formation de notre opinion exprimée dans la première partie de ce rapport Nous avons également procédé conformément aux normes d exercice professionnel applicables en France aux véri cations spéci ques prévues par la loi Nous n avons pas d observation à formuler sur la sincérité et la concordance avec les comptes annuels des informations données dans le rapport de gestion du Conseil d administration et dans les documents adressés aux actionnaires sur la situation nancière Concernant les informations fournies en application des dispositions de l article L 225\b102\b1 du Code de commerce sur les rémunérations et avantages versés aux mandataires sociaux ainsi que sur les engagements consentis en leur faveur nous avons véri é leur concordance avec les comptes ou avec les données ayant servi à l établissement de ces comptes et le cas échéant avec les éléments recueillis par votre société auprès des sociétés contrôlant votre société ou contrôlées par elle Sur la base de ces travaux nous attestons l exactitude et la sincérité de ces informations étant précisé que comme indiqué dans le rapport de gestion ces informations correspondent aux rémunérations et avantages en nature versés ou supportés par votre société et les sociétés qu elle contrôle ainsi qu aux rémunérations et avantages versés ou supportés par les sociétés Financière Jean Goujon et Christian Dior En application de la loi nous nous sommes assurés que les diverses informations relatives à l identité des détenteurs du capital et des droits de vote vous ont été communiquées dans le rapport de gestion Neuilly\bsur\bSeine et Paris\bLa Défense le 16 février 2012Les Commissaires aux comptes DELOITTE & ASSOCIES ERNST & YOUNG et Autres Thierry Benoit Olivier Breillot Gilles Cohen Rapports des Commissaires aux comptes RAPPORT SPÉCIAL DES COMMISSAIRES AUX COMPTES SUR LES CONVENTIONS ET ENGAGEMENTS RÉGLEMENTÉS En notre qualité de Commissaires aux comptes de votre Société nous vous présentons notre rapport sur les conventions Il nous appartient de vous communiquer sur la base des informations qui nous ont été données les caractéristiques et les modalités essentielles des conventions et engagements dont nous avons été avisés ou que nous aurions découverts à l occasion de notre mission sans avoir à nous prononcer sur leur utilité et leur bien\bfondé ni à rechercher l existence d autres conventions et engagements Il vous appartient selon les termes de l article R 225\b31 du Code de commerce d apprécier l intérêt qui s attachait à la conclusion de ces conventions et engagements en vue de leur approbation Par ailleurs il nous appartient le cas échéant de vous communiquer les informations prévues à l article R 225\b31 du Code de commerce relatives à l exécution au cours de l exercice écoulé des conventions et engagements déjà approuvés par l Assemblée générale Nous avons mis en uvre les diligences que nous avons estimé nécessaires au regard de la doctrine professionnelle de la Compagnie nationale des Commissaires aux comptes relative à cette mission Ces diligences ont consisté à véri er la concordance des informations qui nous ont été données avec les documents de base dont elles sont issues CONVENTIONS ET ENGAGEMENTS SOUMIS A L APPROBATION DE L ASSEMBLÉE GÉNÉRALE En application de l article L 225\b40 du Code de commerce nous avons été avisés des conventions et engagements suivants qui ont fait l objet de l autorisation préalable de votre Conseil d administration 1  \bvec la société Groupe \brnault S\bS \bdministrateurs concernés  MM Bernard Arnault Nicolas Bazire Albert Frère et Pierre Godé Nature  objet et modalités  avenant à la convention d assistance du 31 juillet 1998 avec la société Groupe Arnault SAS Le 3 février 2011 le Conseil d administration a autorisé la signature d un nouvel avenant à la convention d assistance conclue entre votre société et la société Groupe Arnault SAS La modi cation de cette convention porte sur la rémunération prévue dans ce 2  \bvec la société Christian Dior Couture S\b \bdministrateurs concernés  MM Bernard Arnault Antoine Bernheim et Pierre Godé Nature   objet  et  modalités  renouvellement du protocole de joint venture « Les Ateliers Horlogers SA » entre Christian Dior Le 31 mars 2011 le Conseil d administration a autorisé la prorogation pour une durée d un an renouvelable de la joint venture « Les Ateliers Horlogers Dior SA » mise en place en 2008 pour l exploitation des Montres Dior Cette prorogation a donné lieu à la signature d avenants et à des ajustements des contrats conclus en 2008 3  \bvec M  Francesco Trapani  \bdministrateur Nature  objet et modalités  mise en place d un plan d intéressement à moyen terme Le 30 juin 2011 le Conseil d administration a autorisé la mise en place au pro t de M Francesco Trapani d un plan d intéres Cette convention porte sur l octroi d une rémunération exceptionnelle en 2015 (i) qui sera fonction d une part du résultat opérationnel consolidé de Bulgari sur la période 2011 à 2014 inclus et d autre part de l évolution du résultat opérationnel consolidé de la branche Montres et Joaillerie du Groupe sur la période 2012 à 2014 inclus et (ii) dont le montant cible est égal à Rapports des Commissaires aux comptes CONVENTIONS ET ENGAGEMENTS DÉJÀ APPROUVÉS PAR L ASSEMBLÉE GÉNÉRALE En application de l article R 225\b30 du Code de commerce nous avons été informés que l exécution des conventions et enga \b gements suivants déjà approuvés par l Assemblée générale au cours d exercices antérieurs s est poursuivie au cours de l exercice écoulé La convention relative à la répartition des frais de holding du groupe LVMH en fonction du chiffre d affaires de l activité Vins et Spiritueux d une part et des autres activités d autre part conclue le 20 janvier 1994 avec la société Guinness plc (désormais Diageo plc) s est poursuivie en 2011 Le montant des frais communs supportés par la société Moët Hennessy SNC au titre de cette convention s est élevé à 20 millions d euros La convention de prestations de service avec la société Christian Dior portant sur une assistance juridique notamment en matière de droit des sociétés et de gestion du service titres de Christian Dior s est poursuivie Au titre de cette convention votre Société a perçu 45 750 euros hors taxes de rémunération forfaitaire au cours de l exercice 2011 Le nancement du régime de retraite complémentaire via une compagnie d assurances mis en place en 1999 au béné ce des membres du Comité exécutif dont certains membres sont également Administrateurs s est poursuivi au cours de l exercice 2011 La charge en résultant pour la Société au cours de l exercice 2011 est comprise dans le montant gurant à la Note 30 3 de l annexe Neuilly\bsur\bSeine et Paris\bLa Défense le 16 février 2012Les Commissaires aux comptes DELOITTE & ASSOCIES ERNST & YOUNG et Autres Thierry Benoit Olivier Breillot Gilles Cohen 1 PRINCIPAUX TITRES FONCTIONS ET MANDATS DES MEMBRES DU CONSEIL D ADMINISTRATION \b10 \b COMMISSAIRES AUX COMPTES \b\b\b 4 RÉGLEMENT INTÉRIEUR DU COMITÉ D AUDIT DE LA PERFORMANCE \b\b4 5 RÉGLEMENT INTÉRIEUR DU COMITÉ DE SÉLECTION DES ADMINISTRATEURS ET DES RÉMUNERATIONS \b\b6 \b09 Document de référence 2\b11 Née le 4 avril 1975 de nationalité française\b Adresse professionnelle Christian Dior   30 avenue Montaigne  Date de n de mandat  Assemblée générale annuelle tenue en 2014\b Nombre d actions LVMH détenues à titre personnel  158 844 actions\b Mme Delphine Arnault a commencé sa carrière dans le cabinet international de conseil en stratégie McKinsey où elle fut En  2000 elle participe au développement de la société John Galliano où elle acquiert une expérience concrète du métier de la mode\b En  2001 elle rejoint le Comité de direction de Christian Dior Couture dont elle est actuellement Directeur général adjoint elle siège en outre au Conseil d administration de Loewe dont elle est Directrice de la stratégie produits\b Groupe LVMH Groupe Arnault France LVMH Moët Hennessy Louis Vuitton SA Christian Dior SA (a) Président du Conseil d administration Financière Jean Goujon SAS Membre du Comité de Surveillance Société Civile du Cheval Blanc Président du Conseil d administration Louis Vuitton pour la Création Fondation d Entreprise Président du Conseil d administration International LVMH International SA (Belgique) Administrateur LVMH Moët Hennessy Louis Vuitton Inc (États Unis) Administrateur LVMH Moët Hennessy Louis Vuitton Japan KK (Japon) Administrateur Lagardère SCA (a) Membre du Conseil de Surveillance Fonctions et mandats ayant cessé postérieurement au 1 erjanvier \b007 France Métropole Télévision « M6 » SA Membre du Conseil de Surveillance Adresse professionnelle  LVMH    22 avenue Montaigne   Date de n de mandat  Assemblée générale annuelle tenue en 2013\b Nombre d actions LVMH détenues à titre personnel   6 990 actions\b M\b Bernard Arnault choisit la carrière d ingénieur qu il exerce au sein de l entreprise Ferret Savinel\b En  1974 il en devient Directeur de la construction puis Directeur général en 1977 et en n Président directeur général en 1978\b Il le restera jusqu en 1984 date à laquelle il devient Président directeur général de Financière Agache et de Christian Dior\b Il entreprend alors de réorganiser le groupe Financière Agache dans le cadre d une stratégie de développement fondée sur les marques de prestige\b Il fait de Christian Dior la pierre En  1989 il devient le principal actionnaire de LVMH Moët Hennessy Louis Vuitton et crée ainsi le premier groupe mondial du luxe\b Il en prend la Présidence en janvier 1989\b 1 PRINCIPAUX TITRES FONCTIONS ET MANDATS DES MEMBRES DU CONSEIL D ADMINISTRATION M Bernard ARNAULT Président directeur général (a) Société française cotée Fonctions et mandats actuels Groupe LVMH Groupe Arnault France LVMH Moët Hennessy Louis Vuitton SA Financière Agache SA Directeur général délégué et Représentant permanent de Groupe Arnault SAS Administrateur Financière Agache Private Equity SA Administrateur Les Echos SAS Vice Président du Conseil de Surveillance Montaigne Finance SAS Membre du Comité de Surveillance Semyrhamis SAS Membre du Comité de Surveillance Louis Vuitton pour la Création Fondation d Entreprise Administrateur Les chevaux de Malmain SARL Gérant Rothschild & Cie Banque SCS Membre du Conseil de Surveillance Fonctions et mandats ayant cessé postérieurement au 1 erjanvier \b007 Lyparis SAS Membre du Comité de Surveillance Société Financière Saint Nivard SAS Président International Go Invest SA (Belgique) Administrateur Adresse professionnelle  LVMH    22 avenue Montaigne    Date de n de mandat  Assemblée générale annuelle tenue en 2014\b Nombre d actions LVMH détenues à titre personnel   500 actions\b M\b Nicolas Bazire devient Directeur du Cabinet du Premier ministre Édouard Balladur en  1993\b Associé gérant de Rothschild & Cie Banque entre 1995 et 1999 il est Directeur général de Groupe Arnault SAS depuis 1999\b Groupe LVMH Groupe Arnault  France LVMH Moët Hennessy Louis Vuitton SA Les Echos SAS Membre du Conseil de Surveillance Société Civile du Cheval Blanc Administrateur International Emilio Pucci Srl (Italie) Administrateur Emilio Pucci International BV (Pays Bas) Administrateur France Établissement Public de Sèvres Cité de la Céramique Administrateur Métropole Télévision « M6 » SA (a) Membre du Conseil de Surveillance Fonctions et mandats ayant cessé postérieurement au 1 erjanvier \b007 International Calto Srl (Italie) Présidente du Conseil d administration Manifatturauno Srl (Italie) Présidente du Conseil d administration M Nicolas BAZIRE Directeur Développement et Acquisitions (a) Société française cotée Née le 18 mai 1933 de nationalité française\b Adresse de correspondance  BP 70 316   75007 Paris Cedex 07 (France)\b Date de n de mandat  Assemblée générale annuelle tenue en 2013\b Nombre d actions LVMH détenues à titre personnel   500 actions\b Épouse de M\b Jacques Chirac Président de la République française de  1995 à  2007 M me Bernadette Chirac est élue au Conseil municipal de Sarran en  1971 puis devient Adjointe au  maire en  1977\b Elle est élue Conseiller général de la Corrèze en  1979 et réélue sans discontinuité jusqu en Groupe LVMH Groupe Arnault  France LVMH Moët Hennessy Louis Vuitton SA (a) Directeur général délégué et Administrateur Le Bon Marché  maison Aristide Boucicaut SA Représentant permanent de LVMH Administrateur LVMH Fragrance Brands SA Représentant permanent de LVMH Fashion Group Administrateur Sephora SA Directeur général délégué et Administrateur Louis Vuitton pour la Création Fondation d Entreprise Administrateur International Benefit Cosmetics LLC (États Unis) Gérant De Beers Diamond Jewellers Limited (Royaume Uni) Administrateur De Beers Diamond Jewellers Trademark Ltd (Royaume Uni) Administrateur Donna Karan International Inc (États Unis) Administrateur Edun Americas Inc (États Unis) Administrateur Edun Apparel Limited (Royaume Uni) Administrateur Emilio Pucci International BV (Pays Bas) Administrateur LVMH (Shanghai) Management & Consultancy Co Ltd (Chine) Président du Conseil d administration Moët Hennessy Whitehall Rus LLC (Russie) Président du Conseil d administration Nude Brands Limited (Royaume Uni) Administrateur RVL Holding BV (Pays Bas) Membre du Conseil de Surveillance Thomas Pink Holdings Limited (Royaume Uni) Administrateur Fonctions et mandats ayant cessé postérieurement au 1 erjanvier \b007 France LVMH Fragrance Brands GIE Membre du Collège des Administrateurs Parfums Luxe International   PLI SA Président directeur général International DFS Group LP (États Unis) Administrateur Adresse professionnelle  LVMH    22 avenue Montaigne    Date de n de mandat  Assemblée générale annuelle tenue en 2014\b Nombre d actions LVMH détenues à titre personnel   7 000 actions\b M\b Antonio Belloni a rejoint le groupe LVMH en  juin  2001 après une carrière de 22 ans au sein du groupe Procter & Gamble\b Nommé Président de la division européenne de Procter &  Gamble en  1999 il était auparavant Président directeur général pour les opérations italiennes de la rme\b Il a commencé sa carrière chez Procter  &  Gamble en  1978 en Italie et a occupé diverses fonctions en Suisse en Grèce en Belgique et aux États Unis\b Depuis  septembre  2001 il est Directeur général délégué de LVMH\b M Antonio BELLONI Directeur général délégué (a) Société française cotée Fonctions et mandats actuels Groupe LVMH Groupe Arnault  France LVMH Moët Hennessy Louis Vuitton SA France Euler Hermès SA (a) Membre du Conseil de Surveillance Galeries Lafayette SA (a) Membre du Collège des Censeurs International Goldman Sachs International (Royaume Uni)International Advisor Adresse professionnelle  Goldman Sachs International Peterborough Court   133 Fleet Street    EC4A  2BB Londres Date de n de mandat  Assemblée générale annuelle tenue en 2013\b Nombre d actions LVMH détenues à titre personnel   1000 actions\b M\b Charles de Croisset entre à l Inspection des Finances en  1968\b Après une carrière dans l administration il rejoint en 1980 le Crédit Commercial de France (CCF) dont il fut successivement Secrétaire général Directeur général adjoint puis Directeur général\b En 1993 il est nommé Président directeur général du CCF et en  2000 Executive Director de HSBC Holdings Plc\b En  mars  2004 il devient Vice Chairman pour l Europe de Goldman Sachs puis International Advisor chez Goldman Sachs International en 2006\b Groupe LVMH Groupe Arnault  France LVMH Moët Hennessy Louis Vuitton SA France Financière de Services Maritimes SA Administrateur Permal UK Ltd (Royaume Uni) Président du Conseil d administration Adresse professionnelle  Worms 1848 SAS   48 rue Notre Dame Date de n de mandat  Assemblée générale annuelle tenue en 2013\b Nombre d actions LVMH détenues à titre personnel   3 330 actions\b M\b Nicholas Clive Worms a été Associé commandité puis Associé gérant de  maison Worms  &  Cie entre  1970 et  1996 Associé gérant puis Président du Conseil de Surveillance de Worms  &  Cie entre  1991 et  2004\b Il a également été Président directeur général puis Associé gérant de Pechelbronn entre  1976 et  1991\b Il est actuellement Groupe LVMH Groupe Arnault  France LVMH Moët Hennessy Louis Vuitton SA France Conseiller général de Corrèze Fondation Hôpitaux de Paris Hôpitaux de France Présidente 2011\b En  1990 elle fonde l association Le Pont Neuf dont elle est la Présidente\b En  1994 elle devient Présidente de la Fondation Hôpitaux de Paris Hôpitaux de France et s investit dans les opérations Pièces Jaunes et « Plus de Vie » qui grâce à son soutien et son implication sont devenues des manifestations caritatives établies en France\b Depuis 2007 elle est également Présidente de la Fondation (a) Société française cotée Fonctions et mandats actuels Groupe LVMH Groupe Arnault  France LVMH Moët Hennessy Louis Vuitton SA Financière Agache SA Président directeur général Les Echos SAS Membre du Conseil de Surveillance Adresse professionnelle  LVMH    22 avenue Montaigne Date de n de mandat  Assemblée générale annuelle tenue en 2014\b Nombre d actions LVMH détenues à titre personnel   110 708 actions\b M\b Pierre Godé a été avocat au barreau de Lille et Professeur à la faculté de droit de Lille puis à celle de Nice\b Il est Directeur général du groupe Arnault depuis 1986\b International DDV partecipazioni SRL (Italie) Administrateur unique DI VI Finanziaria SAPA (Italie) Associé Commandité et Administrateur Diego Della Valle & C SAPA (Italie) Associé Commandité et Administrateur Tod s SpA (Italie) Président du Conseil d administration et Administrateur délégué Fondazione Della Valle Onlus (Italie) Président du Conseil d administration Groupe LVMH Groupe Arnault France LVMH Moët Hennessy Louis Vuitton SA France Le Monde Europe SA Administrateur International ACF Fiorentina SpA (Italie) Président d Honneur M Pierre GODÉ Vice Président Adresse professionnelle  Tod s SpA    Corso Venezia   30   Date de n de mandat  Assemblée générale annuelle tenue en 2014\b Nombre d actions LVMH détenues à titre personnel   500 actions\b M\b Diego Della Valle rejoint l entreprise familiale en  1975\b Il a joué un rôle essentiel dans la dé nition de la stratégie de l entreprise et la création des marques qui en ont façonné l image\b Il a développé un plan marketing innovant devenu un modèle mondialement reconnu dont beaucoup d entreprises de l industrie des produits de haute qualité se sont inspirées\b Depuis  octobre  2000 il est Président et Administrateur délégué du groupe Tod s SpA qui est aujourd hui l un des leaders du marché des accessoires de luxe\b Fonctions et mandats ayant cessé postérieurement au 1 erjanvier \b007 International Thales Holdings Plc (Royaume Uni)Conseiller (a) Société française cotée Né le 31 juillet 1947 de nationalité française\b Adresse professionnelle  Hubert Védrine (HV) Conseil    21 rue Jean Goujon   75008 Paris (France)\b Date de n de mandat  Assemblée générale annuelle tenue en 2013\b Nombre d actions LVMH détenues à titre personnel  500 actions\b M\b Hubert Védrine a exercé diverses fonctions au sein de l Administration et du Gouvernement français\b Il a notamment été Conseiller diplomatique à la Présidence de la République de 1981 à 1986 Porte parole de la Présidence de la République de  1988 à  1991 Secrétaire général de la Présidence de la République de  1991 à  1995 et Ministre des Affaires étrangères de  1997 à  2002\b Début  2003 il a créé une société de Conseil en stratégie géopolitique « Hubert Védrine (HV) Conseil »\b Groupe LVMH Groupe Arnault France LVMH Moët Hennessy Louis Vuitton SA France Publicis Groupe SA (a) Membre du Conseil de Surveillance International Federal Reserve Bank of New York (États Unis) Membre du Conseil Consultatif International Memorial Sloan Kettering Cancer Center (États Unis) Administrateur et membre du Comité exécutif The Museum of Modern Art de New York (États Unis) Présidente Fonctions et mandats ayant cessé postérieurement au 1 erjanvier \b007 International Ford Motor Co (États Unis) Administrateur Interactive Data Corporation (États Unis) Administrateur Adresse professionnelle  The Museum of Modern Art   11 West 53 Street NY 10019 New York (États Unis)\b Date de n de mandat  Assemblée générale annuelle tenue en 2014\b Nombre d actions LVMH détenues à titre personnel  500 actions\b Mme Marie Josée Kravis est économiste et spécialiste des questions relatives aux politiques publiques et à la plani cation stratégique\b Elle a débuté sa carrière comme analyste nancier chez Power Corporation of Canada et a travaillé ensuite auprès du Solliciteur général du Canada et du ministre des Approvisionnements et Services canadien\b Membre du Conseil d administration et du Comité exécutif du Hudson Institute elle est depuis  2005 Présidente du Museum of Modern Art (MoMA) de New York\b Semyrhamis SAS Membre du Comité de Surveillance Sevrilux SNC Représentant légal de Financière Agache Gérant Sofidiv SAS Membre du Comité de direction Société Civile du Cheval Blanc Administrateur International LVMH International SA (Belgique) Administrateur LVMH Moët Hennessy Louis Vuitton Inc (États Unis) Administrateur Sofidiv UK Limited (Royaume Uni) Administrateur Fonctions et mandats ayant cessé postérieurement au 1 erjanvier \b007 International LVMH Moët Hennessy Louis Vuitton Japan KK (Japon) Administrateur (a) Société française cotée Né le 4 février 1926 de nationalité belge\b Adresse professionnelle  Frère Bourgeois   12 rue de la Blanche Nombre d actions LVMH détenues à titre personnel   500 actions\b Après un début de carrière au sein de l entreprise familiale qui commercialise des produits métallurgiques M\b Albert Frère s oriente vers l industrie et acquiert avec ses associés la maîtrise de l ensemble des entreprises sidérurgiques du bassin de Charleroi\b En  1981 il participe à la fondation de Pargesa Holding\b L année suivante cette société entre dans le capital de Groupe Bruxelles Lambert société dont il prend la Présidence en  1987 et l exerce depuis cette date\b Il est Président du Conseil d administration de Frère Bourgeois SA depuis 1970\b Groupe LVMH Groupe Arnault France LVMH Moët Hennessy Louis Vuitton SA Les Echos SAS Membre du Conseil de Surveillance Berluti Hong Kong Company Limited (Hong Kong) Administrateur Berluti (Shangai) Company Limited (Chine) Administrateur Fonctions et mandats ayant cessé postérieurement au 1 erjanvier \b007 France S D R E Société de Distribution Robert Estienne SNC Représentant légal de Berluti Gérant Associé International Spot Runner  Inc (États Unis) Membre du Conseil de Surveillance Adresse professionnelle  Berluti    31 rue Marbeuf    75008 Nombre d actions LVMH détenues à titre personnel  M\b Antoine Arnault diplômé d HEC Montréal et de l INSEAD a créé en  2000 une société dans le domaine de l Internet Domainoo\bcom\b En  2002 il cède sa participation dans Domainoo\bcom et rejoint Louis Vuitton Malletier où il occupe successivement les fonctions de Responsable marketing domaine dans lequel il a pris d importantes initiatives notamment en matière de publicité puis de Directeur du réseau province de Louis Vuitton France\b En  2007 il devient Directeur de la Communication de Louis Vuitton\b En  2010 il prend la Direction générale de la  maison Berluti\b Il est à l initiative de l opération « Journées Particulières » qui a permis à  100\b000 visiteurs de découvrir l envers du décor de 25 maisons du Groupe gratuitement à la mi octobre 2011\b Groupe LVMH Groupe Arnault France LVMH Moët Hennessy Louis Vuitton SA France Audiovisuel Extérieur de la France SA Administrateur Hubert Védrine (HV) Conseil SARL Associé Gérant 1 \b Nominations en qualité d Administrateur (a) Société française cotée Fonctions et mandats actuels Groupe LVMH Groupe Arnault France LVMH Moët Hennessy Louis Vuitton SA (a) Administrateur Jas Hennessy & Co SCS Membre du Conseil des Commanditaires MHD Moët Hennessy Diageo SAS Administrateur Moët Hennessy Investissements SA Représentant Permanent de Moët Hennessy SNC Administrateur International Innovacion en Marcas de Prestigio SA de CV (Mexique) Administrateur Moët Hennessy Asia Pacific Pte Ltd (Singapour) Administrateur Moët Hennessy Belux SA (Belgique) Administrateur Moët Hennessy Danmark A S (Danemark) Président du Conseil d administration Moët Hennessy de Mexico SA (Mexique) Administrateur Moët Hennessy Inc (États Unis) Administrateur Moët Hennessy UK Ltd (Royaume Uni) Administrateur Moët Hennessy USA Inc (États Unis) Administrateur Adresse professionnelle  Moët Hennessy    65 avenue de la Nombre d actions LVMH détenues à titre personnel    111 145 actions\b Entré dans la société Jas Hennessy & Co\b en 1971 pour prendre en charge le Marketing et les Ventes M\b Gilles Hennessy a participé dès  1977 au lancement d He\b\bessysur les marchés japonais puis chinois coréen et vietnamien\b Il est Vice Président International Erbé SA (Belgique) Président du Conseil d administration Financière de la Sambre SA (Belgique) Président du Conseil d administration Frère Bourgeois SA (Belgique) Président du Conseil d administration Stichting Administratie Kantoor Frère Bourgeois (Pays Bas) Président du Conseil d administration Groupe LVMH Groupe Arnault France LVMH Moët Hennessy Louis Vuitton SA (a) Administrateur ent de Belholding Belgium SA Société Civile du Cheval Blanc Administrateur France GDF Suez SA (a) Vice Président du Conseil d administration et Administrateur M6 » SA (a) Président du Conseil de Surveillance International GBL Energy (Luxembourg) Représentant permanent de Frère Bourgeois SA Administrateur GBL Vervaltung SARL (Luxembourg) Représentant permanent de Frère Bourgeois SA Administrateur Pargesa Holding SA (Suisse) Vice Président Administrateur délégué et Membre du Comité de direction Banque Nationale de Belgique (Belgique) Régent honoraire Fonctions et mandats ayant cessé postérieurement au 1 erjanvier \b007 Suez SA Vice Président du Conseil d administration et Administrateur International Assicurazioni Generali SpA (Italie) Membre du Comité International Fingen SA (Belgique) Président du Conseil d administration Groupe Bruxelles Lambert SA (Belgique) Président directeur général (a) Société française cotée Né le 22 juillet 1948 de nationalité française\b Adresse professionnelle  YTSeuropaconsultants   13 bis avenue de la Motte Picquet   75007 Paris (France)\b Nombre d actions LVMH détenues à titre personnel   500 actions\b M\b Yves Thibault de Silguy a exercé différentes fonctions au sein du gouvernement français et auprès de la Communauté européenne\b En  1988 il rejoint le groupe Usinor Sacilor dont il est Directeur des Affaires Internationales jusqu en  1993\b De  2000 à  2006 il exerce successivement les fonctions de membre du Directoire Directeur général puis Délégué général de Suez\b En  juin  2006 il est nommé Président du Conseil d administration de Vinci puis en  mai  2010 Vice Président et Administrateur référent\b Il est Président Groupe LVMH Groupe Arnault France LVMH Moët Hennessy Louis Vuitton SA Services Limited (Royaume Uni) Président du Conseil d administration International Capital Generation Partners (Royaume Uni) Président du Conseil d administration Hong Kong Land Holdings (Bermudes) Administrateur Magna Holdings (Bermudes) Président du Conseil d administration Mandarin Oriental International Holdings (Bermudes) Administrateur Matheson & Co Ltd (Royaume Uni) Administrateur Northern Trust Global Services (Royaume Uni) Administrateur Singapore Millennium Foundation Limited (Singapour) Administrateur Adresse professionnelle  LVMH House  15 St George Street  Nombre d actions LVMH détenues à titre personnel   550 actions\b Lord Powell a été Secrétaire privé et Conseiller pour les Affaires Étrangères et la Défense des Premiers Ministres Margaret Thatcher et John Major de  1983 à  1991\b Il est membre indépendant du House of Lords au Parlement du Royaume Uni\b International Polmos Zyrardow (Pologne) Membre du Comité de direction The Glenmorangie Company Ltd (Royaume Uni) Administrateur Fonctions et mandats ayant cessé postérieurement au 1 erjanvier \b007 France Champagne Moët & Chandon SCS Représentant permanent de Jas Hennessy & Co Krug Vins Fins de Champagne SAPrésident directeur général Veuve Clicquot Ponsardin SCS Membre du Conseil des Commanditaires International Jas Hennessy & Co Ltd (Irlande) Président du Conseil d administration Moët Hennessy Do Brasil (Brésil) Administrateur Schieffelin & Somerset (États Unis) Membre du Conseil de Surveillance (a) Société française cotée Fonctions et mandats actuels Groupe LVMH Groupe Arnault France LVMH Moët Hennessy Louis Vuitton SA Fred Paris SA Représentant permanent de Ufipar Administrateur International Bulgari SpA (Italie) Administrateur délégué Bulgari Hotels and Resorts Milano Srl (Italie) Directeur général Bulgari Hotels and Resorts BV (Pays Bas) Administrateur De Beers Diamond Jewellers Limited (Royaume Uni) Président du Conseil d administration Les Ateliers Horlogers Dior SA (Suisse) Administrateur LVMH Swiss Manufactures SA (Suisse) Administrateur International Elystone Capital (Suisse) Président du Conseil d administration Esprit Holding (Hong Kong) Administrateur indépendant Comité de soutien des Jeux Olympiques de Rome en 2\b2\b (Italie) Membre Adresse professionnelle  Bulgari    Lungotevere Marzio 11  Date de première nomination en qualité de Censeur  Date de cooptation en qualité d Administrateur   30 juin 2011\b Date de n du mandat d Administrateur  Assemblée générale Nombre d actions LVMH détenues à titre personnel  1 561 592 actions\b Au cours des  28 années pendant lesquelles il a exercé les fonctions de Directeur général de Bulgari Francesco Trapani a fortement développé cette  maison lui permettant d acquérir une dimension internationale riche d un portefeuille diversi é incluant désormais outre la joaillerie les montres les parfums les accessoires et plus récemment l hôtellerie\b Depuis le rapprochement de Bulgari avec le groupe LVMH en  juin  2011 Francesco Trapani préside France Société des Autoroutes du Sud de la France Administrateur (a) Vice Président du Conseil d administration et Administrateur référent Groupe LVMH Groupe Arnault France LVMH Moët Hennessy Louis Vuitton SA France Sofisport SA Président du Conseil de Surveillance VTB Bank (France) SA Membre du Conseil de Surveillance Fondation (IFRS IASB) Trustee Fonctions et mandats ayant cessé postérieurement au 1 erjanvier \b007 M Francesco TRAPANI Pr ésident de la branche Montres et Joaillerie (a) Société française cotée Fonctions et mandats actuels Groupe LVMH Groupe Arnault France LVMH Moët Hennessy Louis Vuitton SA Guerlain SA Représentant permanent de LVMH Administrateur L Capital FCPR Membre du Comité de Surveillance L Capital 2 FCPR Membre du Comité Consultatif Le Bon Marché  maison Aristide Boucicaut SA Représentant permanent de LVMH Finance Administrateur LVMH Fashion Group SA Représentant permanent de UFIPAR Administrateur Parfums Christian Dior SA Représentant permanent de LVMH Administrateur Adresse professionnelle   10 avenue Frédéric Le Play   75007 Date de première nomination au sein du Conseil Date de n de mandat  Assemblée générale annuelle tenue en 2014\b Nombre d actions LVMH détenues à titre personnel   5 500 actions\b M\b Patrick Houël a passé  7 ans au Crédit Lyonnais avant de devenir Directeur nancier de Jas Hennessy  &  Co\b en  1978\b En 1983 il est nommé Directeur nancier Adjoint du groupe Moët Hennessy puis Directeur nancier de Moët Hennessy en  1985\b En  1987 lorsque Moët Hennessy fusionne avec Louis Vuitton il devient Directeur nancier du groupe LVMH poste qu il occupe jusqu en 2004\b Il exerce ensuite les fonctions de Conseiller du Président jusqu en janvier 2008\b Groupe LVMH Groupe Arnault France LVMH Moët Hennessy Louis Vuitton SA International Bulgari SpA (Italie) Président du Conseil d administration Adresse professionnelle  Bulgari    Lungotevere Marzio   11  Date de n de mandat  Assemblée générale annuelle tenue en 2014\b Nombre d actions LVMH détenues à titre personnel  8 340 549 actions\b Neveu de Sotirio Bulgari fondateur de la  maison Bulgari M\b Paolo Bulgari débute sa carrière de spécialiste des pierres précieuses au sein de l entreprise familiale en  1960\b Il est Président du groupe Bulgari depuis  1984\b Reconnu comme l un des plus grands experts en pierres précieuses il est l âme de la  maison et l inspirateur Fonctions et mandats ayant cessé postérieurement au 1 erjanvier \b007 Bulgari Asia Pacific Ltd (Hong Kong) Administrateur Bulgari Australia Pty Ltd (Australie) Administrateur Bulgari Corporation of America (États Unis) Administrateur Bulgari Hotels and Resorts BV (Pays Bas) Administrateur Bulgari Malaysia Sdn Bhd (Malaisie) Administrateur Bulgari Montecarlo (Principauté de Monaco) Administrateur Bulgari South Asian Operations SA (Suisse) Administrateur (a) Société française cotée Fonctions et mandats actuels Groupe LVMH Groupe Arnault France LVMH Moët Hennessy Louis Vuitton SA (a) Membre du Conseil de Surveillance International Carnegie Hall (États Unis) Vice Président honorifique du Conseil d administration and International Studies (CSIS) (États Unis) Administrateur Council on Foreign Relations (États Unis) Conseiller Lazard Ltd (États Unis) Conseiller spécial du Président Adresse professionnelle  Lazard Frères  &  Co\b LLC    30 dFloor   NY 10020 New York (États Unis)\b Date de première nomination en qualité d Administrateur  Date de cooptation en qualité de Censeur   30 juin 2011 Date de n du mandat de Censeur  Assemblée générale annuelle tenue en 2014\b Nombre d actions LVMH détenues à titre personnel   1 000 actions\b M\b Felix G\b Rohatyn a été Ambassadeur des États Unis en France de  1997 à  2000\b Il était auparavant Associé gérant de Lazard Frères  &  Co\b LLC\b Il a également été membre du Conseil des Gouverneurs du New York Stock Exchange (bourse de New York) de 1968 à 1972\b Il est Conseiller spécial du Président de Lazard Ltd depuis janvier 2010\b France SA du Château d Yquem Administrateur Wine & Co SA Représentant permanent de LVMH Fashion Group Administrateur International L Development & Management Limited Hong Kong (Hong Kong) Administrateur L Real Estate SA (Luxembourg) Administrateur France LCL Obligations euro Sicav Administrateur Mongoual SA Représentant Permanent de la Société Objectif Small Caps euro Sicav Administrateur Tikehau Investment Management SAS Membre du Conseil de Surveillance (a) Société française cotée 2 COMMISSAIRES AUX COMPTES \b \b Commissaires aux comptes suppléants examen des comptes individuels et consolidés  Autres diligences et prestations directement liées à la mission des Commissaires aux comptes LVMH Moët Hennessy Louis Vuitton \5 \5 \5 1 436 Autres prestations rendues par les réseaux aux filiales consolidées Date de début du premier mandat Mandats en cours Date de nomination Date de fin de mandat 1 place des Saisons 924\b\b Courbevoie Paris La Défense 1 15 avril 2\b1\b 15 avril 2\b1\b Assemblée Annuelle approuvant 61 rue Henri Regnault 92\b75 Paris La Défense 6 juin 1986 15 avril 2\b1\b Assemblée Annuelle approuvant (en milliers d euros  hors taxes) ERNST & YOUNG Audit DELOITTE & ASSOCIÉS Date de début dupremier mandat Mandats en cours Date de nomination Date de fin de mandat 1 place des Saisons 924\b\b Courbevoie Paris La Défense 1 Représenté par Olivier Breillot et Gilles Cohen 6 juin 1998 15 avril 2\b1\b Assemblée annuelle approuvant 185 avenue Charles de Gaulle 92524 Neuilly sur Seine Cedex Représenté par Thierry Benoit 13 mai 2\b\b4 15 avril 2\b1\b Assemblée annuelle approuvant Gouver\ba\bce Le Conseil d administration est l instance stratégique de la société LVMH Moët Hennessy Louis Vuitton\b Compétence intégrité et responsabilité de ses membres clarté collégialité et loyauté des décisions ef cacité et sécurité des contrôles sont les principes déontologiques qui le gouvernent\b Le Conseil d administration de LVMH a pour objectifs prioritaires l accroissement de la valeur de l entreprise Le Conseil d administration de LVMH garantit le respect de ses droits à chacun des actionnaires participant àla composition de son capital et s assure que ceux ci remplissent La Société se réfère au Code de gouvernement d entreprise des sociétés cotées publié par l AFEP et le MEDEF\b Chacun de ces éléments contribue à la performance et à la transparence de l entreprise nécessaires à la pérennité de la con ance des actionnaires et des partenaires dans le Groupe\b Le Conseil d administration est composé d un nombre maximum de dix huit membres dont un tiers au moins sont désignés parmi des personnalités indépendantes et libres L indépendance d un Administrateur est appréciée par le Conseil d administration en fonction notamment des critères gurant dans le Code de gouvernement d entreprise AFEP MEDEF\b Le nombre d Administrateurs ou de représentants permanents de personnes morales venant de sociétés extérieures dans lesquelles le Président du Conseil d administration ou un Administrateur exerçant les fonctions de Directeur général ou de Directeur général délégué détient un mandat est limité à quatre\b 3 \b Missions du Conseil d administration Outre le choix du mode d organisation de la Direction générale de la Société et la nomination du Président du Conseil d administration du Directeur général et du(des) Directeur(s) général(aux) délégué(s) de la Société le Conseil d administration veiller au respect de l intérêt social de la Société et d en protéger le patrimoine  dé nir les grandes orientations stratégiques de la Société et du Groupe et d assurer le suivi de leur mise en uvre  arrêter les comptes annuels et semestriels  prendre connaissance des caractéristiques essentielles des dispositifs de contrôle interne et de gestion des risques retenus et mis en uvre par la Société  veiller à ce que les risques majeurs encourus par la Société soient adossés à ses stratégies et à ses objectifs et qu ils soient pris en compte dans la gestion de la Société  véri er la qualité la abilité et la sincérité de l information fournie aux actionnaires sur la Société et le Groupe et notamment s assurer que le dispositif de pilotage et des systèmes de contrôle interne et de gestion des risques est de nature à garantir la qualité et la abilité de l information nancière publiée par la Société et à donner une image dèle et sincère des résultats et de la situation nancière de la Société et du Groupe  xer les principes et les modalités d organisation du Comité d audit de la performance  diffuser les valeurs collectives qui animent l entreprise et ses salariés qui régissent les relations avec les consommateurs ainsi que les rapports avec les partenaires et les fournisseurs de la Société et du Groupe  promouvoir la cohérence du développement économique du Groupe avec une politique sociale et une démarche citoyenne fondées notamment sur le respect de la personne humaine et la préservation de l environnement dans lequel il agit\b Le Conseil d administration tient au minimum quatre réunions Toute personne physique qui accepte les fonctions d Adminis trateur ou de représentant permanent d une personne morale Administrateur de la Société prend l engagement d assister régulièrement aux réunions du Conseil d administration et aux Sur proposition du Comité de sélection des Administrateurs et des rémunérations l absentéisme répété et non justi é d un Administrateur pourra entraîner la remise en cause de son mandat par le Conseil d administration\b A n de lui permettre d exercer pleinement le mandat qui lui a été conféré chaque Administrateur reçoit de la Direction générale les informations nécessaires à l exercice de son mandat\b Les décisions prises par le Conseil d administration sont adoptées à la majorité simple et ont un caractère collégial\b S ils le jugent opportun les Administrateurs indépendants peuvent se réunir en dehors de la présence des autres membres Sur des sujets spéci ques ou d importance le Conseil d administration peut désigner en son sein un ou plusieurs Chaque membre du Conseil d administration agit dans l intérêt et pour le compte de l ensemble des actionnaires\b Une fois par an le Conseil d administration fait le point sur son fonctionnement et informe les actionnaires de ses conclusions dans un rapport à l Assemblée\b Il est procédé au minimum une fois tous les trois ans à une évaluation formalisée des travaux du Conseil de son organisation et de son Gouver\ba\bce Est constitué au sein du Conseil d administration un comité spécialisé en charge de l audit de la performance agissant sous Le Comité d audit de la performance est composé de trois Administrateurs au moins désignés par le Conseil d administration\b Les deux tiers au moins de ses membres sont des Administrateurs indépendants\b La majorité des membres du Comité doit avoir exercé des fonctions de Direction générale ou équivalentes ou détenir des compétences particulières en matière nancière ou comptable\b Le Conseil d administration désigne un Président du Comité choisi parmi les membres de celui ci\b La durée maximum des fonctions de Président du Comité est de cinq ans\b Le Président du Conseil d administration ou un Administrateur exerçant les fonctions de Directeur général ou de Directeur général délégué de LVMH ne peut être membre du Comité\b Un Administrateur ne peut être nommé membre du Comité s il vient d une société dans le comité analogue de laquelle 4 RÉGLEMENT INTÉRIEUR DU COMITÉ D AUDIT DE LA PERFORMANCE Les membres du Conseil d administration ont le devoir de connaître les obligations générales ou particulières qui leur incombent du fait de leur charge de même que les textes Les membres du Conseil d administration sont tenus de garder secrète jusqu à ce qu elle soit rendue publique par la Société toute information concernant la Société ou le Groupe dont ils pourraient avoir connaissance dans l exercice de leurs fonctions\b Les membres du Conseil d administration s engagent à n effectuer directement ou indirectement pour leur propre compte ou pour celui de tiers aucune opération sur les titres de la Société au vu d informations qui leur auraient été communiquées dans le cadre de l exercice de leurs fonctions et qui ne seraient pas connues du public\b En outre les Administrateurs s interdisent de procéder à toutes interventions en bourse sur les titres de la Société ainsi qu à tout exercice d options pendant une période  ejour calendaire précédant la publication des comptes consolidés annuels et semestriels de la Société et s achevant le lendemain de ladite publication débutant le  15 ejour calendaire précédant la publication du chiffre d affaires consolidé trimestriel de la Société et s achevant le lendemain de ladite publication\b prévenir le Président du Conseil d administration de toute situation de con it d intérêts même potentiel entre leurs devoirs à l égard de la Société et leurs intérêts privés et ou s abstenir de participer au vote sur toute délibération les concernant directement ou indirectement informer le Président du Conseil d administration de toute opération ou convention conclue avec une société du groupe LVMH à laquelle ils seraient partie prenante informer le Président du Conseil d administration de toute mise en examen condamnation pour fraude incrimination et ou sanction publique interdiction de gérer ou d administrer qui aurait été prononcée à leur encontre ainsi que de toute faillite mise sous séquestre ou liquidation à laquelle Le Président du Conseil d administration fait part de ces éléments au Comité d audit de la performance\b L Assemblée générale détermine le montant global des jetons de présence alloués aux membres du Conseil d administration\b Ce montant est réparti entre l ensemble des membres du Conseil d administration et le cas échéant des Censeurs sur proposition du Comité de sélection des Administrateurs et des rémunérations en tenant compte de leurs responsabilités particulières au sein du Conseil (e\bg\b présidence vice présidence participation à tout comité créé au sein du Conseil)\b Le paiement d une partie de ces jetons est subordonné à la participation des Administrateurs aux réunions du Conseil d administration et le cas échéant du ou des Comités dont ils sont membres selon une règle dé nie par le Conseil d administration sur proposition du Comité de sélection des Une rémunération exceptionnelle peut être attribuée à certains Administrateurs pour toute mission spéci que qui leur est con ée\b Son montant est déterminé par le Conseil d administration et communiqué aux Commissaires aux La présente Charte s applique à l ensemble des membres du Conseil d administration ainsi qu aux Censeurs\b Elle devra être communiquée à tout candidat aux fonctions d Administrateur de même qu à tout représentant permanent d une personne morale avant son entrée en Gouver\ba\bce 4 \b Rôle du Comité d assurer le suivi du processus d élaboration de l information nancière notamment des comptes sociaux et consolidés et de veiller à la qualité de celle ci d assurer le suivi du contrôle légal des comptes sociaux et consolidés par les Commissaires aux comptes dont il étudie de veiller à l existence l adéquation l application et l ef cacité des systèmes de contrôle interne et de gestion des risques d assurer le suivi de l ef cacité de ces derniers et d adresser des recommandations à la Direction générale sur les priorités et les orientations générales de l Audit interne d examiner les risques pesant sur l indépendance des Commissaires aux comptes et le cas échéant les mesures de sauvegarde prises pour atténuer les risques éventuels d atteinte à leur indépendance d émettre un avis sur les honoraires versés aux Commissaires aux comptes et ceux versés au réseau auquel ils appartiennent par la Société et les sociétés qu elle contrôle ou qui la contrôlent que ce soit au titre de leur mission de commissariat aux comptes ou au titre de missions accessoires de piloter la procédure de sélection des Commissaires aux comptes de la Société et d émettre une recommandation sur les nominations à proposer à l Assemblée générale au vu des résultats de cette d analyser l exposition de la Société et du Groupe aux risques et en particulier à ceux identi és par les systèmes de contrôle interne et de gestion des risques ainsi que les engagements hors bilan signi catifs de la Société et du Groupe de prendre connaissance des conventions majeures conclues par une société du Groupe ainsi que des conventions entre une société du Groupe et une société tierce ayant pour dirigeant ou principal actionnaire un Administrateur de la société LVMH\b Les opérations signi catives entrant dans le champ d application des dispositions de l article L\b 225 38 du Code de commerce font l objet d une attestation par un expert indépendant désigné sur proposition du Comité d évaluer les situations de con its d intérêts pouvant affecter un Administrateur et de proposer les mesures propres L acceptation par un Administrateur de la charge de membre du Comité implique qu il y consacre le temps et l attention nécessaires\b Le Comité se réunit au minimum deux fois par an hors la présence du Président du Conseil d administration du Directeur général et du(des) Directeur(s) général(aux) délégué(s) préalablement à la tenue des réunions du Conseil d administration dont l ordre du jour porte sur l examen des comptes sociaux et des comptes consolidés annuels Le cas échéant le Comité peut être appelé à tenir des réunions exceptionnelles lorsque survient un événement pouvant affecter de manière signi cative les comptes sociaux ou Avant chaque réunion un dossier contenant les documents et analyses pertinents relatifs aux différents points à l ordre du jour de la réunion est adressé à chaque membre du Comité\b Tout document communiqué aux membres du Comité dans le cadre de leurs attributions doit être considéré con dentiel tant qu il n a pas été rendu public par Les délibérations du Comité ont un caractère con dentiel et ne doivent faire l objet d aucune communication à l extérieur Les décisions du Comité sont adoptées à la majorité simple de ses membres et ont un caractère collégial\b Chaque réunion du Comité fait l objet d un compte rendu\b Le Comité rend compte de ses travaux au Conseil d adminis tration\b Il lui fait part de ses conclusions recommandations Le Comité peut demander communication de tout document comptable juridique ou nancier qu il juge utile à l accomplis À sa demande et hors la présence du Président du Conseil d administration du Directeur général et du(des) Directeur(s) général(aux) délégué(s) de LVMH le Comité peut à tout moment entendre les collaborateurs de la Société responsables de l établissement des comptes du contrôle interne de l audit interne de la gestion des risques de la trésorerie de la scalité et des affaires juridiques ainsi que les Commissaires aux comptes\b Ces entretiens peuvent avoir lieu hors la présence des responsables des fonctions Après en avoir informé le Président du Conseil d adminis tration le Comité peut recourir à des experts extérieurs si la Les membres et le Président du Comité peuvent percevoir un jeton de présence spéci que dont le montant est déterminé par le Conseil d administration et s impute sur l enveloppe globale Gouver\ba\bce Est constitué au sein du Conseil d administration un comité spécia lisé en charge de la sélection des Administrateurs et des rémuné rations agissant sous la responsabilité du Conseil d administration\b Le Comité de Sélection des Administrateurs et des rémunérations est composé d au moins trois Administrateurs et ou Censeurs\b La majorité de ses membres sont indépendants\b Ses membres sont désignés par le Conseil d administration\b Le Conseil d administration désigne un Président du Comité choisi parmi les membres de celui ci\b Le Président du Conseil d administration les Administrateurs exerçant une fonction de Directeur général ou de Directeur général délégué de LVMH ou rémunérés par une liale de LVMH ne peuvent être membres du Comité\b Un Administrateur ne peut être nommé membre du Comité s il vient d une société dans le comité analogue de laquelle Le Comité a pour mission d émettre après étude des avis sur les candi datures et renouvellements aux postes d Administrateur et de Censeur de la Société en veillant à ce que gurent au sein de son Conseil d administration des personnalités extérieures et indépendantes de celle ci\b Il débat notamment de la qualité d Administrateur indé pendant des membres du Conseil au regard des critères applicables\b Le Comité est sollicité par le Président du Conseil d administration ou par les Administrateurs exerçant les fonctions de Directeur général ou de Directeur général délégué pour leur donner un avis sur les candidatures aux fonctions de membre du Comité exécutif du Groupe et de Direction générale de ses principales liales\b Il est l instance de ré exion en charge de dé nir les mesures à prendre en cas de vacance imprévisible de l un de ces postes\b Le Comité émet après étude des propositions sur la répartition des jetons de présence versés par la Société et dresse un tableau récapitulatif des jetons de présence effectivement payés Il fait des propositions au Conseil sur la rémunération xe et variable et sur les avantages en nature (i) du Président du Conseil d administration du Directeur général et du (des) Directeur(s) général (aux) délégué(s) de la Société ainsi que (ii) des Administrateurs et Censeurs liés à la Société ou à l une de ses liales par un contrat de travail le cas échéant il donne également un avis sur les contrats de consultant conclus directement ou indirectement avec ceux ci\b Le Comité fait des recommandations quant aux critères qualitatifs et quantitatifs sur la base desquels sera déterminée la partie variable de la rémunération des dirigeants mandataires sociaux ainsi que sur les conditions de performance applicables à l exercice des options et à l attribution dé nitive des actions gratuites\b Le Comité se prononce sur la politique générale d attribution d options et d actions gratuites au sein du Groupe et fait des propositions sur leur octroi aux dirigeants mandataires sociaux et aux Administrateurs et Censeurs liés à la Société ou à l une de ses liales par un contrat de travail\b Il prend position sur les éventuels régimes de retraite complémentaire mis en place par la Société au béné ce de ses dirigeants et formule des recommandations sur les éventuelles indemnités de départ qui pourraient être versées à un dirigeant mandataire social à l occasion de la cessation de ses fonctions\b Le Comité fournit un avis sur les rémunérations xes et variables immédiates et différées ainsi que sur les avantages en nature et les attributions d options et d actions gratuites des membres du Comité exécutif du Groupe et des autres dirigeants des principales liales du Groupe\b À cet égard le Comité peut demander communication des accords conclus et de toutes données comptables relatives aux paiements effectués\b Le Comité s informe également des procédures concernant les versements d honoraires et remboursements de frais aux prestataires extérieurs et fait toutes recommandations à ce sujet\b Le Comité prépare chaque année un projet de rapport qu il soumet au Conseil d administration destiné à l Assemblée générale des actionnaires et relatif aux rémunérations des mandataires sociaux aux actions gratuites qui leur ont été attribuées au cours de l exercice ainsi qu aux options octroyées ou levées par ceux ci au cours de cette même période\b Ce rapport mentionne également la liste des dix salariés de l entreprise ayant béné cié des principales dotations et de ceux ayant effectué les principales levées d options\b L acceptation par un Administrateur de la charge de membre du Comité implique qu il y consacre le temps et l attention nécessaires\b Le Comité délibère soit à l initiative du Président du Conseil d administration ou de l Administrateur exerçant les fonctions de Directeur général soit de deux des membres de ce Comité Les délibérations du Comité ont un caractère con dentiel et ne doivent faire l objet d aucune communication à l extérieur du Les décisions du Comité sont adoptées à la majorité simple de ses membres et ont un caractère collégial\b Le Comité rend compte de ses travaux au Conseil d administration\b Il lui fait part de ses conclusions recommandations et propositions\b S ils le jugent nécessaire pour l accomplissement de leur mission les membres du Comité peuvent demander que leur soit commu Tout avis défavorable émis par le Comité sur une proposition 5 RÉGLEMENT INTÉRIEUR DU COMITÉ DE SÉLECTION DES ADMINISTRATEURS ET DES RÉMUNERATIONS Gouver\ba\bce Les statuts présentés ci après tiennent compte des modi cations La Société formée le  19  avril  1962 par transformation d une Société à responsabilité limitée en Société anonyme est régie par les dispositions du Code de commerce ainsi que par les 1 Toute prise d intérêt par voie de participation directe ou indirecte apport(s) fusion scission ou alliance dans toute société ou groupement existant ou à constituer ayant pour activité toutes opérations commerciales industrielles agricoles mobilières immobilières ou nancières et le commerce des vins de champagne et autres des cognacs et autres alcools et plus généralement des produits dépendant le commerce de tous produits pharmaceutiques de parfumerie et de cosmétique et plus généralement de produits se rattachant à l hygiène à l esthétique et aux soins la fabrication la vente et la promotion d articles de voyage bagages sacs maroquinerie articles d habillement accessoires ainsi que de tous objets ou produits de haute l exploitation de domaines viticoles horticoles et arboricoles ainsi que le développement de tout procédé biotechnologique l exploitation de tous domaines fonciers l exploitation de toute marque griffe modèle dessin et plus généralement de tout droit de propriété industrielle littéraire 2 Plus généralement entreprendre directement toutes opérations commerciales industrielles agricoles viticoles foncières mobilières immobilières nancières de gestion ou de service dans l un quelconque des domaines d activités visés LVMH Moët Hennessy Louis Vuitton Les actes et documents émanant de la Société et destinés aux tiers notamment les lettres factures annonces et publications diverses doivent indiquer la dénomination sociale précédée ou suivie immédiatement et lisiblement des mots « Société anonyme » ou des initiales « SA » et de l énonciation du montant du capital social ainsi que le lieu et le numéro d inscription de la Société au Registre du commerce et des sociétés\b Le siège social est à Paris   75008  22 avenue Montaigne\b Il pourra être transféré en tout autre lieu du même département ou de l un des départements limitrophes par décision du Conseil d administration sous réserve de l approbation de cette décision par la prochaine Assemblée générale ordinaire et partout ailleurs en vertu d une délibération de l Assemblée La Société qui existe depuis le  1 erjanvier  1923 expirera le 31 décembre 2021 sauf les cas de dissolution anticipée ou de (cent cinquante deux  millions trois cent mille neuf cent cinquante neuf euros et cinquante centimes) divisé en 507  669  865 (cinq cent sept  millions six cent soixante neuf mille huit cent soixante cinq) actions de EUR  0 30 nominal 287  232 actions de FRF  50 ont été créées en contrepartie de l apport net évalué à FRF  34  676  410 fait par la société 772  877 actions de FRF  50 ont été créées en contrepartie de l apport effectué par les actionnaires de la société Jas Hennessy  &  Co\b de  772  877 actions de ladite société 2 989 110 actions de FRF 50 ont été créées en contrepartie de l apport net évalué à FRF  1  670  164  511 fait par la société 1  343  150 actions ont été créées en contrepartie de l apport effectué par la société BM Holding de  1  961  048 actions de la société Le Bon Marché   maison Aristide Boucicaut 18 037 011 actions de EUR 0 30 ont été créées en contrepartie de l apport effectué par Messieurs Paolo Bulgari Nicola Bulgari et Francesco Trapani de  166  382  348 actions de la société Bulgari évaluées à EUR 2 038 183 763\b 2 Le capital social peut être augmenté par une décision de l Assemblée générale extraordinaire des actionnaires\b Toutefois Les membres et le Président du Comité peuvent percevoir un jeton de présence spéci que dont le montant est déterminé par le Conseil d administration et s impute sur l enveloppe globale Gouver\ba\bce lorsque l augmentation de capital a lieu par incorporation de réserves béné ces ou prime d émission l Assemblée générale qui la décide statue aux conditions de quorum et de majorité 3 Le capital social peut en vertu d une décision de l Assemblée générale extraordinaire être amorti par voie de remboursement égal sur chaque action au moyen des béné ces ou réserves sauf la réserve légale sans que cet amortissement entraîne sa réduction\b 4 Le capital social peut aussi être réduit par une décision de l Assemblée générale extraordinaire soit par réduction de la valeur nominale des actions soit par réduction du nombre de titres\b Article 7 Libération des actions Les sommes à verser pour la libération en numéraire des actions souscrites au titre d une augmentation de capital sont payables dans les conditions prévues par l Assemblée générale extraordinaire\b Lors de la souscription le versement initial ne peut être inférieur à un quart de la valeur nominale des actions\b La prime d émission lorsqu il en est prévu une doit être versée en Le versement du reste est appelé par le Conseil d adminis tration en une ou plusieurs fois dans un délai de cinq ans à compter de la date de réalisation de l augmentation de capital\b Les appels de fonds sont portés à la connaissance des actionnaires huit jours au moins avant l époque xée pour chaque versement par un avis inséré dans un journal d annonces légales du lieu du siège social ou par lettre recommandée avec avis de réception adressée aux actionnaires\b Les sommes exigibles sur le montant non libéré des actions sont sans qu il soit besoin d une demande en justice productives jour par jour d un intérêt calculé au taux de 5 % l an à compter de la date de leur exigibilité\b Lorsque les actions en numéraire ne sont pas libérées intégralement au moment de l émission elles doivent revêtir la forme nominative et demeurer sous cette forme jusqu à leur Article 8 Droits et obligations attachés aux actions Les droits et obligations attachés à l action suivent celle ci dans quelque main qu elle passe et la cession comprend tous les dividendes échus et non payés et à échoir et le cas échéant la quote part des réserves et des provisions\b La propriété de l action entraîne ipso facto l approbation par le titulaire des présents statuts ainsi que celle des décisions des Assemblées Générales d actionnaires\b En plus du droit de vote que la loi attache aux actions chacune d elles donne droit dans la propriété de l actif social dans le partage des béné ces et dans le boni de liquidation à une quotité proportionnelle au nombre et à la valeur Le cas échéant et sous réserve des prescriptions légales impératives il sera fait masse entre toutes les actions indistinctement de toutes exonérations ou imputations scales comme de toutes taxations susceptibles d être prises en charge par la Société avant de procéder à tout remboursement au cours de l existence de la Société ou de sa liquidation de telle sorte que compte tenu de leur valeur nominale respective toutes les actions de même catégorie alors existantes reçoivent la même somme nette quelle que soit leur origine ou leur date de création\b Les actionnaires ne sont responsables du passif social que jusqu à concurrence du montant nominal des actions Chaque fois qu il est nécessaire de posséder plusieurs actions pour exercer un droit quelconque les actionnaires font leur affaire personnelle du groupement du nombre d actions nécessaire\b Article 9 Forme et transmission des actions Les actions entièrement libérées revêtent la forme nominative ou au porteur au choix de l actionnaire sous réserve toutefois de l application des dispositions légales relatives à la forme des actions détenues par certaines personnes\b Les actions donnent lieu à une inscription en compte dans les conditions et selon les modalités prévues par les dispositions Toutefois il pourra être créé des certi cats ou tout autre document représentatifs d actions dans les cas et selon les modalités prévues par la loi et les règlements en vigueur\b La propriété des actions délivrées sous la forme nominative résulte de leur inscription en compte nominatif\b Lorsque le propriétaire des titres n a pas son domicile sur le territoire français au sens de l article 102 du Code civil tout intermédiaire peut être inscrit pour le compte de ce propriétaire\b Cette inscription peut être faite sous la forme d un compte collectif ou en plusieurs comptes individuels L intermédiaire inscrit est tenu au moment de l ouverture de son compte auprès soit de la société émettrice soit de l inter médiaire nancier habilité teneur de compte de déclarer sa qualité d intermédiaire détenant des titres pour le compte d autrui\b Les actions inscrites en compte se transmettent librement L acceptation du cessionnaire n est exigée que pour les Les frais de transfert sont à la charge des cessionnaires\b Les actions non libérées des versements exigibles ne sont pas La Société pourra procéder à l émission de toute valeur Il pourra également être créé des certi cats ou tout autre document représentatifs de valeurs mobilières dans les cas et selon les modalités prévus par la loi et les règlements en vigueur\b 1 Sous réserve des dérogations prévues par la loi la Société est administrée par un Conseil composé de trois membres au Gouver\ba\bce moins et de dix huit membres au plus nommés par l Assemblée générale ordinaire des actionnaires et pouvant être Toute personne morale doit lors de sa nomination désigner une personne physique en qualité de représentant permanent au Conseil d administration\b La durée du mandat du représentant permanent est la même que celle de l Administrateur personne morale qu il représente\b Lorsque la personne morale révoque son représentant permanent elle doit aussitôt pourvoir à son remplacement\b Les mêmes dispositions s appliquent en cas de décès ou de démission du représentant permanent\b 2 Pendant toute la durée de son mandat chaque Administrateur doit être propriétaire d au moins cinq cents (500) actions de Si au jour de sa nomination un Administrateur n est pas propriétaire du nombre d actions requis ou si au cours de son mandat il cesse d en être propriétaire il est d of ce réputé démissionnaire s il n a pas régularisé sa situation dans le délai 3 Nul ne peut être nommé Administrateur si ayant dépassé l âge de soixante dix ans sa nomination a pour effet de porter à plus du tiers des membres du Conseil le nombre d Administrateurs ayant dépassé cet âge\b Le nombre des Administrateurs ayant dépassé l âge de soixante dix ans ne peut excéder le tiers arrondi le cas échéant au chiffre immédiatement supérieur des membres du Conseil d administration\b Lorsque cette limite est dépassée l Administrateur le plus âgé est réputé démissionnaire à l issue de l Assemblée générale ordinaire statuant sur les comptes de l exercice au cours duquel elle a été dépassée\b 4 La durée des fonctions des Administrateurs est de trois années\b Le mandat d un Administrateur prend n à l issue de la réunion de l Assemblée générale ordinaire des actionnaires ayant statué sur les comptes de l exercice écoulé et tenue dans l année au cours de laquelle expire le mandat Toutefois en vue d assurer un renouvellement des mandats aussi égal que possible et en tout cas complet pour chaque période de trois ans le Conseil aura la faculté de déterminer en séance un ordre de sortie par tirage au sort chaque année d un tiers des membres\b Une fois le roulement établi les renouvellements s effectuent par ancienneté de nomination\b Les Administrateurs sont toujours rééligibles ils peuvent être révoqués à tout moment par décision de l Assemblée générale En cas de vacance par décès ou par démission d un ou plusieurs sièges d Administrateurs le Conseil d administration peut entre deux Assemblées Générales procéder à des nominations Les nominations effectuées par le Conseil en vertu de l alinéa ci dessus sont soumises à la rati cation de la plus prochaine Assemblée générale ordinaire\b À défaut de rati cation les délibérations prises et les actes accomplis antérieurement par le Conseil n en demeurent pas moins valables\b Lorsque le nombre des Administrateurs est devenu inférieur au minimum légal les Administrateurs restants doivent convoquer immédiatement l Assemblée générale ordinaire en vue L Administrateur nommé en remplacement d un autre Administrateur dont le mandat n est pas expiré ne demeure en fonction que pendant la durée du mandat restant à courir 5 Un salarié de la Société ne peut être nommé Administrateur que si son contrat de travail est antérieur à sa nomination et correspond à un emploi effectif\b Il ne perd pas dans ce cas le béné ce de son contrat de travail\b Le nombre des Administrateurs qui sont liés à la Société par un contrat de travail ne peut excéder le tiers des Administrateurs en fonction\b Article 1\b Organisation et fonctionnement Le Conseil d administration élit parmi ses membres un Président qui doit être une personne physique\b Il détermine la durée de ses fonctions qui ne peut excéder celle de son mandat d Administrateur et peut le révoquer à tout moment\b Le Conseil d administration détermine la rémunération Le Président du Conseil d administration ne peut être âgé de plus de soixante quinze ans\b Si le Président atteint cette limite d âge au cours de son mandat de Président il est réputé démissionnaire d of ce à l issue de l Assemblée générale ordinaire statuant sur les comptes de l exercice au cours duquel elle a été atteinte\b Sous réserve de cette disposition le Président Le Conseil peut élire parmi ses membres un ou plusieurs Vice Présidents en xant la durée de leurs fonctions qui ne peut excéder celle de leur mandat d Administrateur\b Le Conseil constitue un bureau composé du Président du Conseil d administration le cas échéant du ou des Vice Présidents et d un Secrétaire\b Le Secrétaire peut être choisi en dehors des Administrateurs et des actionnaires\b Le Conseil xe la durée de ses fonctions\b Article 13 Réunion du Conseil d administration 1 Le Conseil d administration se réunit sur la convocation de son Président aussi souvent que l intérêt de la Société l exige\b Les convocations sont faites au moyen d une lettre adressée à chacun des Administrateurs huit jours avant la réunion et mentionnant l ordre du jour de celle ci lequel ordre du jour est arrêté par l auteur de la convocation\b Toutefois le Conseil peut se réunir sans délai sur convocation verbale et sans ordre du jour préétabli  si tous les Administrateurs en exercice sont présents ou représentés à cette réunion ou s il est réuni par le Président au cours d une Assemblée d actionnaires\b Les Administrateurs constituant au moins un tiers des membres du Conseil d administration peuvent en indiquant Gouver\ba\bce l ordre du jour de la séance convoquer le Conseil si celui ci ne s est pas réuni depuis plus de deux mois\b Le Conseil se réunit au siège social de la Société ou en tout autre endroit en France ou hors de France\b 2 Tout Administrateur peut donner même par lettre télégramme télex ou télécopie pouvoir à l un de ses collègues de le représenter à une séance du Conseil   mais chaque Administrateur ne peut représenter qu un seul de ses collègues\b La présence effective de la moitié au moins des membres du Conseil est nécessaire pour la validité des délibérations\b Sont réputés présents pour le calcul du quorum et de la majorité les Administrateurs qui participent à la réunion du Conseil par des moyens de visioconférence ou de télécommunication dans les conditions dé nies par le règlement intérieur du Conseil d administration\b Toutefois la présence effective ou par repré sentation sera nécessaire pour toutes délibérations du Conseil relatives à l arrêté des comptes annuels et des comptes consolidés ainsi qu à l établissement du Rapport de gestion et du rapport Les décisions sont prises à la majorité des membres présents ou représentés chaque Administrateur disposant d une voix pour lui même et d une voix pour l Administrateur qu il représente\b En cas de partage des voix celle du Président 3 Il est tenu un registre de présence qui est signé par les Admi trateurs participant à la séance du Conseil d administration\b 4 Les copies ou extraits des délibérations du Conseil d administration sont valablement certi és par le Président du Conseil d administration le Directeur général le Secrétaire du Conseil l Administrateur délégué temporairement dans les fonctions de Président ou un Fondé de pouvoir habilité à cet effet\b Article 14 Pouvoirs du Conseil d administration Le Conseil d administration détermine les orientations de l activité de la Société et veille à leur mise en uvre\b Sous réserve des pouvoirs expressément attribués aux Assemblées d actionnaires et dans la limite de l objet social il se saisit de toute question intéressant la bonne marche de la Société et règle par ses délibérations les affaires qui la concernent\b Dans les rapports avec les tiers la Société est engagée même par les actes du Conseil d administration qui ne relèvent pas de l objet social à moins qu elle ne prouve que le tiers savait que l acte dépassait cet objet ou qu il ne pouvait l ignorer compte tenu des circonstances étant exclu que la seule publication des statuts suf se à constituer cette preuve\b Le Conseil d administration procède aux contrôles et véri cations qu il juge opportuns\b Chaque Administrateur reçoit toutes les informations nécessaires à l accomplissement de sa mission et peut se faire communiquer tous les documents qu il estime utiles\b Article 15 Pouvoirs du Président 1 Le Président du Conseil d administration préside les réunions du Conseil organise et dirige les travaux de celui ci dont il rend compte à l Assemblée générale\b Il veille au bon fonctionnement des organes de la Société et s assure en particulier que les Administrateurs sont en mesure de remplir leur mission\b 2 En cas d empêchement temporaire ou de décès du Président le Conseil d administration peut déléguer un Administrateur En cas d empêchement temporaire cette délégation est donnée pour une durée limitée elle est renouvelable\b En cas de décès elle vaut jusqu à l élection du nouveau Président\b 1 Choix entre les deux modalités d exercice La Direction générale de la Société est assurée sous sa responsabilité soit par le Président du Conseil d administration soit par une autre personne physique nommée par le Conseil d administration et portant le titre de Directeur général selon la décision du Conseil d administration qui choisit entre les deux modalités d exercice de la Direction générale\b Il en informe les actionnaires dans les conditions réglementaires\b Lorsque la Direction générale de la Société est assumée par le Président du Conseil d administration les dispositions ci après relatives au Directeur général lui sont applicables\b Le Directeur général peut être choisi parmi les Administrateurs ou non\b Le Conseil détermine la durée de son mandat ainsi que sa rémunération\b La limite d âge pour les fonctions de Directeur général est xée à soixante quinze ans\b Si le Directeur général atteint cette limite d âge au cours de son mandat de Directeur général il est réputé démissionnaire d of ce à l issue de l Assemblée générale ordinaire appelée à statuer sur les comptes de l exercice au cours duquel elle a Le Directeur général est révocable à tout moment par le Conseil d administration\b Si la révocation est décidée sans juste motif elle peut donner lieu à dommages intérêts sauf lorsque le Directeur général assume les fonctions de Président Le Directeur général est investi des pouvoirs les plus étendus pour agir en toutes circonstances au nom de la Société\b Il exerce ces pouvoirs dans la limite de l objet social et sous réserve de ceux que la loi attribue expressément aux Assemblées Il représente la Société dans les rapports avec les tiers\b La Société est engagée même par les actes du Directeur général qui ne relèvent pas de l objet social à moins qu elle ne prouve que le tiers savait que l acte dépassait cet objet ou qu il ne pouvait l ignorer compte tenu des circonstances étant exclu que la seule publication des statuts suf se à constituer cette Les dispositions des statuts ou les décisions du Conseil d administration limitant les pouvoirs du Directeur général Sur proposition du Directeur général le Conseil d administration peut nommer une ou plusieurs personnes physiques chargées d assister le Directeur général avec le titre de Directeur général délégué dont il détermine la rémunération\b Le nombre de Directeurs généraux délégués ne peut être Les Directeurs généraux délégués sont révocables à tout moment par le Conseil d administration sur proposition du Directeur général\b Si la révocation est décidée sans juste motif elle peut donner lieu à dommages intérêts\b Lorsque le Directeur général cesse ou est empêché d exercer ses fonctions les Directeurs généraux délégués conservent sauf décision contraire du Conseil leurs fonctions et leurs attributions jusqu à la nomination du nouveau Directeur général\b En accord avec le Directeur général le Conseil d administration détermine l étendue et la durée des pouvoirs conférés aux Directeurs généraux délégués\b Ceux ci disposent à l égard des tiers des mêmes pouvoirs que le Directeur général\b La limite d âge pour l exercice des fonctions de Directeur général délégué est xée à soixante cinq ans\b Si le Directeur général délégué atteint cette limite d âge au cours de son mandat de Directeur général délégué il est réputé démissionnaire d of ce à l issue de l Assemblée générale ordinaire appelée à statuer sur les comptes de l exercice au cours duquel elle a été atteinte\b Article 17 Délégations de pouvoirs Le Conseil d administration peut conférer à un ou plusieurs Administrateurs ou à des tiers actionnaires ou non avec faculté de substituer tous pouvoirs toutes missions et tous mandats spéciaux pour un ou plusieurs objets déterminés\b Il peut décider la création de comités chargés d étudier les questions que lui même ou le Directeur général soumet pour avis à leur examen\b Ces comités exercent leur activité sous la responsabilité du Conseil qui xe leur composition et leurs attributions ainsi que le cas échéant la rémunération Le Directeur général et les Directeurs généraux délégués peuvent sous leur responsabilité consentir des délégations de pouvoirs partiels à des tiers\b Article 18 Conventions soumises à autorisation Les cautions avals et garanties donnés par la Société doivent être autorisés par le Conseil d administration dans les conditions Toute convention intervenant entre la Société et l un de ses Administrateurs ou son Directeur général ou l un de ses Directeurs généraux délégués soit directement soit indirectement ou par personne interposée doit être soumise à l autorisation préalable du Conseil d administration dans les conditions prévues par la loi\b Il en est de même pour les conventions entre la Société et uneautre entreprise si l un des Administrateurs ou le Directeurgénéral ou l un des Directeurs généraux délégués de la Société est propriétaire associé indé niment responsable gérant Administrateur Directeur général ou membre du Directoire ou du Conseil de Surveillance ou de façon générale dirigeant Il en est de même pour toute convention conclue avec un actionnaire disposant d une fraction des droits de vote supé rieure à  10 % ou avec toute société contrôlant une société actionnaire détenant plus de 10 % du capital de la Société\b Les dispositions qui précèdent ne sont pas applicables aux conventions portant sur les opérations courantes et conclues à des conditions normales\b Cependant ces conventions sauf lorsqu en raison de leur objet ou de leurs implications nancières elles ne sont signi catives pour aucune des parties sont communiquées par l intéressé au Président du Conseil d administration\b La liste et l objet desdites conventions sont communiqués par le Président aux membres du Conseil d administration et aux Commissaires aux comptes\b Il est interdit aux Administrateurs autres que les personnes morales de contracter sous quelque forme que ce soit des emprunts auprès de la Société de se faire consentir par elle un découvert en compte courant ou autrement et de faire cautionner ou avaliser par elle leurs engagements envers les tiers\b La même interdiction s applique au Directeur général aux Directeurs généraux délégués et aux représentants permanents des personnes morales Administrateurs\b Elle s applique également aux conjoints ascendants et descendants des personnes visées au présent article ainsi qu à toute personne Article \b0 Rémunération des Administrateurs 1 L Assemblée générale ordinaire peut allouer aux Adminis trateurs en rémunération de leur activité une somme xe annuelle à titre de jetons de présence dont le montant est porté dans les charges d exploitation de la Société\b Le Conseil d administration répartit ces rémunérations entre 2 Le Conseil d administration peut autoriser le remboursement des frais de voyage et de déplacement et des dépenses engagés par les Administrateurs dans l intérêt de la Société\b 3 Le Conseil d administration peut allouer une rémunération à l Administrateur auquel ont été conférés des pouvoirs une mission ou un mandat spécial dans les conditions prévues à l article  17 des présents statuts\b Cette rémunération portée aux charges d exploitation est soumise aux formalités exposées 4 Indépendamment des sommes prévues sous les trois paragraphes précédents ainsi que des salaires des Administrateurs régulièrement liés à la Société par un contrat de travail et des allocations xes ou proportionnelles rémunérant les fonctions du Président du Conseil d administration ou de l Administrateur provisoirement délégué dans ces fonctions du Directeur général et le cas échéant des Directeurs généraux délégués aucune autre Gouver\ba\bce rémunération permanente ou non ne peut être allouée aux Article \b1 Collège de Censeurs L Assemblée générale peut nommer sur proposition du Conseil d administration des Censeurs dont le nombre ne peut excéder neuf\b En cas de vacance par décès ou par démission d un ou plusieurs sièges de Censeurs et sous réserve de rati cation par la plus prochaine Assemblée générale ordinaire le Conseil d administration peut procéder à des nominations à titre provisoire\b Les Censeurs qui sont choisis parmi les actionnaires à raison de leur compétence forment un Collège\b Ils sont nommés pour une durée de trois ans prenant n à l issue de l Assemblée générale ordinaire des actionnaires ayant statué sur les comptes de l exercice écoulé et tenue dans l année au cours de laquelle expirent leurs fonctions\b Les Censeurs sont convoqués aux séances du Conseil d administration et prennent part aux délibérations avec voix consultative sans que toutefois leur absence puisse nuire Le Conseil d administration peut rémunérer les Censeurs par prélèvement sur le montant des jetons de présence alloué Article \b\b Commissaires aux comptes Le contrôle de la Société est exercé dans les conditions xées par la loi par un ou plusieurs Commissaires aux comptes remplissant les conditions légales d éligibilité\b Lorsque les conditions légales sont réunies la Société doit désigner au moins deux Commissaires aux comptes\b Chaque Commissaire aux Comptes est nommé par l Assemblée L Assemblée générale ordinaire nomme un ou plusieurs Commis saires aux comptes suppléants appelés à remplacer les titulaires en cas de refus d empêchement de démission ou de décès\b 1 Les Assemblées Générales sont convoquées et réunies dans les conditions xées par la loi\b L ordre du jour des Assemblées gure sur les avis et lettres de convocation il est arrêté par Lorsque l Assemblée n a pu délibérer faute de réunir le quorum requis la deuxième Assemblée ou le cas échéant la deuxième Assemblée prorogée est convoquée dans les mêmes formes dix jours au moins avant la date de l Assemblée\b L avis et les lettres de convocation de cette deuxième Assemblée reproduisent la date et l ordre du jour de la première\b Les réunions ont lieu au siège social ou en tout autre lieu précisé dans l avis de convocation\b Le droit de participer aux Assemblées est subordonné à l inscription de l actionnaire dans les registres de la Société\b Il est justi é du droit de participer aux Assemblées par l enregistrement comptable des titres au nom de l actionnaire ou de l intermédiaire inscrit pour son compte au troisième jour ouvré précédant l Assemblée à zéro heure heure de Paris soit dans les comptes de titres nominatifs tenus par la Société soit dans les comptes de titres au porteur tenus par l intermédiaire habilité\b L inscription ou l enregistrement comptable des titres au porteur est constaté par une attestation de participation délivrée par l intermédiaire teneur de compte\b Un actionnaire peut toujours se faire représenter aux Assemblées générales par un autre actionnaire son conjoint le partenaire avec lequel il a conclu un pacte civil de solidarité ou par toute autre personne physique ou morale de son choix\b Le mandat ainsi que le cas échéant sa révocation sont écrits et commu Les actionnaires peuvent dans toutes les Assemblées voter par correspondance dans les conditions prévues par les dispositions légales et réglementaires\b Pour être pris en compte tout formulaire de vote doit avoir été reçu par la Société trois jours Les actionnaires peuvent dans les conditions xées par les lois et règlements adresser leur formule de procuration et ou de vote par correspondance concernant toute Assemblée soit sous forme de papier soit sur décision du Conseil d administration par télétransmission\b Conformément aux dispositions de l article  1316 4 alinéa  2 du Code civil en cas d utilisation d un formulaire électronique la signature de l actionnaire prend la forme d un procédé able d identi cation garantissant son lien avec l acte auquel elle se rattache\b Un actionnaire qui a exprimé son vote par correspondance ou à distance envoyé un pouvoir ou demandé sa carte d admission ou une attestation de participation ne peut plus choisir un autre mode de participation à l Assemblée\b Dans les conditions prévues par les dispositions législatives et réglementaires en vigueur les Assemblées Générales pourront également sur décision du Conseil d administration être organisées par visioconférence ou par l utilisation de moyens de télécommunication permettant l identi cation des actionnaires\b L intermédiaire qui a satisfait aux obligations prévues aux septième et huitième alinéas de l article L\b 228 1 du Code de commerce peut en vertu d un mandat général de gestion des titres transmettre pour une Assemblée le vote ou le pouvoir d un propriétaire d actions tel qu il a été dé ni au septième alinéa du même article\b Avant de transmettre des pouvoirs ou des votes en Assemblée générale l intermédiaire est tenu à la demande de la société émettrice ou de son mandataire de fournir la liste des propriétaires non résidents des actions auxquelles ces droits de vote sont attachés\b Cette liste est fournie dans les conditions prévues par la réglementation en vigueur\b Le vote ou le pouvoir émis par un intermédiaire qui soit ne s est pas déclaré comme tel soit n a pas relevé l identité des propriétaires des titres ne peut être pris en compte\b Lorsqu il en existe un au sein de la Société deux membres du Comité d entreprise désignés par le Comité peuvent assister aux Assemblées générales\b Ils doivent à leur demande être entendus lors de toute délibération requérant l unanimité Gouver\ba\bce Les Assemblées sont présidées par le Président du Conseil d administration ou en son absence par le Vice Président le plus âgé ou en l absence de Vice Président par un Administrateur spécialement délégué à cet effet par le Conseil\b À défaut l Assemblée élit elle même son Président\b Les fonctions de scrutateurs sont remplies par les deux membres de l Assemblée présents et acceptant ces fonctions qui disposent du plus grand nombre de voix\b Le bureau désigne le Secrétaire lequel peut être choisi en dehors des actionnaires\b Il est tenu une feuille de présence dans les conditions prévues 2 Le droit de vote attaché aux actions est proportionnel au capital qu elles représentent\b À égalité de valeur nominale chaque action de capital ou de jouissance donne droit à une voix\b Toutefois un droit de vote double de celui conféré aux autres actions eu égard à la quotité du capital qu elles représentent à toutes les actions entièrement libérées pour lesquelles il sera justi é d une inscription nominative depuis trois ans au moins au nom du même actionnaire aux actions nominatives attribuées à un actionnaire en cas d augmentation du capital par incorporation de réserves béné ces ou primes d émission à raison d actions anciennes pour lesquelles il béné cie de ce droit\b Ce droit de vote double cessera de plein droit pour toute action convertie au porteur ou transférée en propriété\b Néanmoins ne fait pas perdre le droit acquis et n interrompt pas le délai de trois ans ci dessus mentionné tout transfert par suite de succession de liquidation de communauté de biens entre époux ou de donation entre vifs au pro t d un conjoint ou d un parent au degré successible\b Il en est de même en cas de transfert par suite d une fusion ou d une scission Le vote a lieu et les suffrages sont exprimés à  main levée ou par assis et levés ou par appel nominal selon ce qu en Toutefois le scrutin secret peut être décidé  soit par le Conseil d administration soit par des actionnaires représentant au moins le quart du capital social et à la condition que le Conseil d administration ou l auteur de la convocation en ait reçu la demande écrite deux jours francs au moins avant la réunion\b 3 L Assemblée générale ordinaire est celle qui est appelée à prendre toutes décisions qui ne modi ent pas les statuts\b Elle est réunie au moins une fois par an dans les six mois de la clôture de chaque exercice social pour statuer sur les L Assemblée générale ordinaire réunie sur première convocation ne délibère valablement que si les actionnaires présents ou représentés possèdent au moins le cinquième des actions ayant le droit de vote\b L Assemblée générale ordinaire réunie sur deuxième convocation délibère valablement quel que soit le nombre d actionnaires présents ou représentés\b Les délibérations de l Assemblée générale ordinaire sont prises à la majorité des voix des actionnaires présents ou représentés\b 4 L Assemblée générale extraordinaire est seule habilitée à modi er les statuts dans toutes leurs dispositions\b Elle ne peut toutefois augmenter les engagements des actionnaires sous réserve des opérations résultant d un regroupement d actions régulièrement effectué\b En ce qui concerne l Assemblée générale extraordinaire le quorum est du quart des actions ayant droit de vote sur première convocation et du cinquième sur deuxième convocation ou en cas de prorogation de la deuxième Assemblée\b Les délibérations de l Assemblée générale extraordinaire sont prises à la majorité des deux tiers des voix des actionnaires 5 Les copies ou extraits des procès verbaux de l Assemblée sont valablement certi és par le Président du Conseil d adminis tration par le Directeur général ou par le Secrétaire de l Assemblée\b Les Assemblées générales ordinaires et extraordinaires exercent leurs pouvoirs respectifs dans les conditions prévues par la loi\b 6 Dans les Assemblées Générales extraordinaires à forme constitutive c est à dire celles appelées à délibérer sur l appro bation d un apport en nature ou l octroi d un avantage particulier l apporteur ou le béné ciaire n a voix délibérative ni pour lui même ni comme mandataire\b 7 S il existe plusieurs catégories d actions aucune modi cation ne peut être faite aux droits des actions d une de ces catégories sans vote conforme d une Assemblée générale extraordinaire ouverte à tous les actionnaires et en outre sans vote également conforme d une Assemblée Spéciale ouverte aux seuls proprié taires des actions de la catégorie intéressée\b En ce qui concerne l Assemblée Spéciale le quorum est du tiers des actions ayant droit de vote sur première convocation et du cinquième sur deuxième convocation ou en cas de Les délibérations de l Assemblée spéciale sont prises à la majorité des deux tiers des voix des actionnaires présents ou représentés\b Article \b4 Information sur la détention du capital social Toute personne physique ou morale venant à détenir une fraction du capital égale ou supérieure à un pour cent doit porter à la connaissance de la Société le nombre total d actions qu elle détient\b L information doit être effectuée dans un délai de quinze jours à compter du jour où la fraction est Cette obligation s applique chaque fois que la part du capital détenue augmente d au moins un pour cent\b Toutefois elle cesse lorsque la part de capital détenue est égale ou supérieure En cas de non respect de cette disposition et sur demande consignée dans le procès verbal de l Assemblée générale d un ou plusieurs actionnaires détenant  5 % au moins du capital de la Société les actions excédant la fraction qui aurait dû être déclarée sont privées du droit de vote pour toute Assemblée d actionnaires qui se tiendrait jusqu à l expiration d un délai de trois mois suivant la date de régularisation de la noti cation\b Gouver\ba\bce Article \b5 Identification des détenteurs de titres La Société est en droit dans les conditions légales et réglemen taires en vigueur de demander à tout moment contre rémunération à sa charge dont le montant maximum est xé par arrêté du ministre chargé de l Économie au dépositaire central d instruments nanciers le nom ou s il s agit d une personne morale la dénomination sociale la nationalité et l adresse des détenteurs de titres conférant immédiatement ou à terme le droit de vote dans ses propres Assemblées d actionnaires ainsi que la quantité de titres détenue par chacun d eux et le cas échéant les restrictions dont les titres peuvent être frappés\b La Société au vu de la liste transmise par l organisme susmen tionné a la faculté de demander soit par l entremise de cet organisme soit directement aux personnes gurant sur cette liste et dont la Société estime qu elles pourraient être inscrites pour compte de tiers les informations concernant les propriétaires des titres Ces personnes sont tenues lorsqu elles ont la qualité d intermédiaire de révéler l identité des propriétaires de ces titres\b L information est fournie directement à l intermédiaire nancier habilité teneur de compte à charge pour ce dernier de la communiquer selon le cas à la société émettrice ou Chaque exercice social a une durée d une année qui commence le premier  janvier et s achève le trente et un  décembre de Le Conseil d administration tient une comptabilité régulière opérations sociales et dresse des comptes annuels confor mément aux lois et usages du commerce\b Article \b8 Affectation des résultats Sur le béné ce de l exercice social diminué le cas échéant des pertes antérieures il est obligatoirement fait un prélèvement d au moins cinq pour cent (5 %) affecté à la formation d un fonds de réserve dit « réserve légale »\b Ce prélèvement cesse d être obligatoire lorsque le montant de la réserve légale atteint Le béné ce distribuable est constitué par le béné ce de l exercice diminué des pertes antérieures et du prélèvement prévu à l alinéa précédent et augmenté du report béné ciaire\b Sur ce béné ce et en fonction des décisions de l Assemblée il est d abord prélevé la somme nécessaire pour distribuer aux actionnaires un premier dividende égal à cinq pour cent (5 %) du montant libéré et non amorti des actions qu ils possèdent\b Ce dividende n est pas cumulatif d un exercice aux suivants\b Sur le surplus l Assemblée générale a la faculté de prélever les sommes qu elle juge à propos de xer pour les affecter à la dotation de tous les fonds de réserves facultatives ordinaires ou extraordinaires ou les reporter à nouveau le tout dans la proportion qu elle détermine\b Le solde s il en existe un est réparti entre les actionnaires En outre l Assemblée générale peut décider la mise en distribution de sommes prélevées sur les réserves dont elle a la disposition soit pour fournir ou compléter un dividende soit à titre de distribution exceptionnelle en ce cas la décision indique expressément les postes de réserve sur lesquels les prélèvements sont effectués\b Toutefois les dividendes sont prélevés par priorité sur le béné ce distribuable de l exercice\b Lorsqu un bilan établi au cours ou à la n de l exercice et certi é conforme par le Commissaire aux Comptes fait apparaître que la Société depuis la clôture de l exercice précédent après constitution des amortissements et provisions nécessaires et déduction faite s il y a lieu des pertes antérieures ainsi que des sommes à porter en réserve en application de la loi ou des présents statuts et prise en compte s il y a lieu du report béné ciaire antérieur a réalisé un béné ce le Conseil d administration peut décider de distribuer des acomptes sur dividende avant l approbation des comptes de l exercice ainsi que d en xer le montant et la date de répartition\b Le montant de ces acomptes ne peut excéder le montant du béné ce dé ni Tout dividende distribué en violation des règles ci dessus énoncées est un dividende ctif\b Si le résultat de l exercice fait apparaître une perte celle ci après approbation des comptes annuels par l Assemblée générale ordinaire est soit diminuée du report béné ciaire soit augmentée du report dé citaire si le solde est négatif il est reporté à nouveau pour être imputé sur les béné ces Article \b9 Mise en paiement des dividendes Les modalités de mise en paiement des dividendes sont xées par l Assemblée générale ou à défaut par le Conseil Toutefois la mise en paiement des dividendes doit avoir lieu dans le délai maximal de neuf mois après la clôture de l exercice sauf prorogation de ce délai par décision de justice\b Aucune répétition de dividende ne peut être exigée des actionnaires sauf lorsque les deux conditions suivantes la distribution a été effectuée en violation des dispositions légales la Société a établi que les béné ciaires avaient connaissance du caractère irrégulier de cette distribution au moment de celle ci ou ne pouvaient l ignorer compte tenu des circonstances\b Le cas échéant l action en répétition se prescrit dans le délai Les dividendes non réclamés dans les cinq ans de leur mise L Assemblée générale extraordinaire peut à toute époque prononcer la dissolution anticipée de la Société\b Gouver\ba\bce Article 31 Perte de la moitié du capital social Si du fait des pertes constatées dans les documents comptables les capitaux propres de la Société deviennent inférieurs à la moitié du capital social le Conseil d administration doit dans les quatre mois de l approbation des comptes ayant fait apparaître cette perte convoquer l Assemblée générale extraordinaire à l effet de décider s il y a lieu à dissolution anticipée de la Société\b Si la dissolution n est pas prononcée le capital doit au plus tard à la clôture du deuxième exercice suivant celui au cours duquel la constatation des pertes est intervenue et sous réserve des dispositions légales relatives au capital minimum des sociétés anonymes être réduit d un montant au moins égal à celui des pertes qui n ont pu être imputées sur les réserves si dans ce délai les capitaux propres n ont pas été reconstitués à concurrence d une valeur au moins égale à la À défaut de réunion de l Assemblée générale comme dans le cas où cette Assemblée n a pu délibérer valablement tout intéressé peut demander en justice la dissolution de la Société\b Article 3\b Effets de la dissolution La Société est en liquidation dès l instant de sa dissolution pour quelque cause que ce soit\b Sa personnalité morale subsiste pour les besoins de cette liquidation jusqu à la clôture de celle ci\b Pendant toute la durée de la liquidation l Assemblée générale conserve les mêmes pouvoirs qu au cours de l existence Les actions demeurent négociables jusqu à la clôture de la liquidation\b La dissolution de la Société ne produit ses effets à l égard des tiers qu à compter de la date à laquelle elle est publiée au Registre du Commerce et des Sociétés\b Article 33 Nomination des liquidateurs   pouvoirs À l expiration de la durée de la Société ou en cas de dissolution anticipée l Assemblée générale règle le mode de liquidation et nomme un ou plusieurs liquidateurs dont elle détermine les pouvoirs et qui exercent leurs fonctions conformément à la loi\b La nomination des liquidateurs met n aux fonctions des Administrateurs et s il en existe Après extinction du passif le solde de l actif est d abord employé au paiement aux actionnaires du montant du capital versé sur leurs actions et non amorti\b Le surplus s il y a lieu est réparti entre toutes les actions\b Les actionnaires sont convoqués en n de liquidation pour statuer sur le compte dé nitif sur le quitus de la gestion des liquidateurs et la décharge de leur mandat et pour constater La clôture de la liquidation est publiée conformément à la loi\b Tous litiges entre la Société et l un quelconque des actionnaires auxquels pourraient donner lieu les présents statuts ou qui en seraient la suite ou la conséquence seront de la compétence 237 Document de référence 2011 Le texte complet des statuts gure dans la partie «Autres inform\btions Gouvernance » du Document de référence Objet social (article  2 des statuts)  toute prise d intérêt dans toute société ou groupement ayant notamment pour activité le commerce des vins de champagne des cognacs et autres alcools de tous produits de parfumerie et de cosmétique la fabrication et la vente d articles de maroquinerie habillement accessoires ainsi que de tous objets ou produits de haute qualité et de marque l exploitation de domaines viticoles l exploitation de tout droit de propriété intellectuelle Exercice social (article  26 des statuts)  du  1 Répartition statutaire des béné ces (article  28 des statuts)  il est d abord prélevé sur le béné ce distribuable la somme nécessaire pour distribuer aux actionnaires un premier dividende égal à  5 % du montant libéré et non amorti des actions qu ils possèdent Sur le surplus l Assemblée générale a la faculté de prélever les sommes qu elle juge à propos de xer pour les affecter à la dotation de tous les fonds de réserves facultatives ordinaires ou extraordinaires ou de les reporter à nouveau Le solde s il en existe un est réparti entre les actionnaires à titre de super dividende L Assemblée générale peut également décider la mise en distribution de sommes prélevées sur les réserves dont elle a la disposition soit pour fournir ou compléter un dividende soit Assemblées générales (article 23 des statuts)  les Assemblées générales sont convoquées et réunies dans les conditions xées par la loi et les décrets en vigueur Droits privilèges et restrictions attachés aux actions de même catégorie nominative ou au porteur Chaque action donne droit à une quotité proportionnelle dans la propriété de l actif social et dans le partage des béné ces et du bonide liquidation Chaque fois qu il est nécessaire de posséder plusieurs actions pour exercer un droit les actionnaires font leur affaire personnelle du regroupement Un droit de vote double de celui conféré aux autres actions est attribué à toutes les actions entièrement libérées pour lesquelles il sera justi é d une inscription nominative depuis trois ans au moins au nom du même actionnaire ainsi qu aux actions nominatives attribuées à un actionnaire en cas d augmentation du capital par incorporation de réserves béné ces ou primes d émission à raison d actions anciennes pour lesquelles il béné cie de ce droit Ce droit peut être supprimé par décision de l Assemblée générale extraordinaire après rati cation de l Assemblée Spéciale des titulaires de ce droit Le texte complet des statuts gure dans la partie « Autres inform\btions    Gouvernance » du Document de référence Dénomination sociale (article  3 des statuts)  LVMH Moët Siège social (article  4 des statuts)    22 avenue Montaigne Forme juridique (article 1 des statuts)  société anonyme \bégislation de la Société (article  1 des statuts)  Société régie par le droit français Registre du Commerce et des Sociétés  au Registre du Commerce et des Sociétés sous le numéro 775 670 417 Paris Code APE   6420Z Date de constitution   Durée (article 5 des statuts)  LVMH erjanvier  1923 pour une durée de  99 ans expirant le  31  décembre  2021 sauf dissolution anticipée ou prorogation décidée par l Assemblée générale extraordinaire \bieu de consultation des documents relatifs à la Société  les statuts comptes et rapports procès verbaux d Assemblées générales peuvent être consultés au siège social à l adresse La société LVMH assure la direction et la coordination des activités opérationnelles de l ensemble de ses liales et apporte à celles ci diverses prestations d assistance au management en particulier en matière juridique nancière scale ou dans L ensemble de ces prestations est rémunéré par des facturations aux liales concernées sur la base du prix de revient réel ou aux conditions normales de marché selon la nature de la prestation Pour l exercice 2011 LVMH a facturé à ses liales un montant de 61 7 millions d euros au titre de l assistance de gestion LVMH assure également la gestion de la dette nancière à long terme du Groupe et du risque de taux associé ainsi que des opérations de change pour son propre compte Les marques du Groupe appartenant aux différentes liales d exploitation LVMH ne perçoit aucune redevance à ce titre 1 1 Rôle de la Société dans le Groupe Renseignements de c\br\bctère génér\bl concern\bnt l\b Société et son c\bpit\bl   Bourse Aucun titre donnant accès au capital autre que les options de souscription décrites au paragraphe  3 4 2 du « R\bpport  de  gestion  du  Conseil  d \bdministr\btion   La société LVMHMoët Hennessy Louis Vuitton » du Document de référence \b 6 Titres donnant accès au capital \b 4 Identification des porteurs de titres L article  25 des statuts autorise la Société à mettre en uvre une procédure d identi cation des détenteurs de titres \b 5 Titres non représentatifs du capital La Société n a pas émis d actions non représentatives du capital Cet état gure au point 4 1 « État des délégations et autorisations en cours » du « R\bpport  de  gestion  du  Conseil  d \bdministr\btion  La société LVMH Moët Hennessy \b 3 État des délégations et autorisations données au Conseil d administration Au 31 décembre 2011 le capital autorisé de la Société s élevait Le capital autorisé correspond au montant maximum que pourrait atteindre le capital social en cas d utilisation par le Conseil d administration de la totalité des autorisations et délégations de compétence votées par l Assemblée générale lui permettant d en augmenter le montant Au  31  décembre  2011 le capital social de la Société s élevait 0 30 euro de nominal chacune entièrement libérées Le Conseil d administration dans sa séance du 2 février 2012 a constaté l augmentation du capital social résultant au 31  décembre  2011 de levées d options de souscription d actions puis décidé de réduire le capital social d un nombre équivalent à celui des actions émises Au  2  février  2012 entièrement libérées Parmi ces  507 669 865 actions 224 594 325 actions béné ciaient d un droit de vote double Franchissements de seuil (article  24 des statuts)  indépen damment des obligations légales les statuts disposent que toute personne physique ou morale venant à détenir une fraction du capital égale ou supérieure à 1 % doit porter à la connaissance de la Société le nombre total d actions qu elle détient Cette obligation s applique chaque fois que la part du capital détenue augmente d au moins 1 % Elle cesse l actionnaire concerné atteint le seuil de 60 % du capital Actions nécessaires pour modi er les droits des actionnaires  les statuts ne contiennent aucune disposition soumettant la modi cation des droits des actionnaires à des conditions Dispositions régissant les modi cations du capital social  les statuts ne contiennent aucune disposition soumettant les modi cations du capital à des conditions plus strictes que la loi Renseignements de c\br\bctère génér\bl concern\bnt l\b Société et son c\bpit\bl   Bourse Sur la base de l actionnariat nominatif et des informations résultant de l enquête Euroclear effectuée en  décembre  2011 auprès des établissements nanciers dépositaires d un minimum de  100  000 actions de la Société et limitée aux actionnaires détenant au moins  1  000 actions la Société compte environ 4  735 actionnaires Les actionnaires résidents et non résidents Rapport annuel 2011 « Structure du capital ») Sous réserve de ce qui est indiqué au paragraphe 3 4 ci dessous aucun actionnaire ne détenait au moins 5 % du capital et des droits de vote au 31 décembre 2011 il n existe aucun actionnaire détenant directement indirectement ou de concert 5 % ou plus du capital ou des droits de vote \b 7 Évolution du capital de la Société au cours des trois derniers exercices Au 31 décembre \b008 \7 \7 \7 \7 \7 \7 \7 \7 \7 \7 146 981 489 937 410 Exercice 2\b\b9 \5 Émission d actions (a) \5 88 96\b \5 27 \5 4 796 \5 147 \b\b8 49\b \b26 37\b \5 \5 Annulation d actions \5 88 96\b \5 (27) \5(4 166) \5 146 981 489 937 41\b \5 \5 Émission d actions (a) \5 468 244 \5 14\b \525 331 \5 147 122 49\b 4\b5 654 Exercice 2\b1\b \5 Émission d actions (a) \5 1 \b\b3 1\b\b \5 3\b\b \56\b 947 \5 147 422 491 4\b8 754 \5 \5 Annulation d actions \5 1 775 9\b\b \5 (532) (1\b\b 522) \5 146 889 489 632 854 Émission d actions (a) \5 1 \b\b9 378 \5 3\b2 \558 434 \5 147 192 49\b 642 232 Exercice 2\b11 \5 Émission d actions (a) \5 1 25\b \b76 \5 375 \582 9\b8 \5 147 567 491 892 3\b8 Émission d actions(b) \5 18 \b37 \b11 \5 5 411 2 \b32 773 \5 152 978 5\b9 929 319 Annulation d actions \5 2 259 454 \5 (678) (1\b5 816) \5 152 3\b\b 5\b7 669 865 Émission d actions (a) \5 145 759 \5 44 \51\b 623 \5 152 344 5\b7 815 624 Au 31 décembre \b011 \7 \7 \7 \7 \7 \7 \7 \7 \7 \7 15\b 344 507 815 6\b4 (a) Dans le cadre de levées d options de souscription d actions (b) Dans le cadre de l apport de titres Bulgari Spa 3 RÉPARTITION DU CAPITAL ET DES DROITS DE VOTE Au 31 décembre 2011 le capital social était constitué de 507 815 624 actions  231 571 046 actions étaient sous forme nominative pure 22 622 892 actions étaient sous forme nominative administrée 253 621 686 actions étaient au porteur Compte tenu des titres auto détenus   498  278  946 actions béné ciaient du droit de vote dont  224  575  071 actions d un droit Groupe familial Arnault (a) \5 \5 \5 \5 \5 236 \b18 646 45\b 9\b9 333 \5 46 48 \5 62 38 Total au 31 décembre \b011 \7 \7 \7 \7 507 815 6\b4 7\b\b 854 017 \7 100 00 \7 100 00 (a) Compte non tenu des 6 \b00 000 options d achat d actions assimilées à des actions possédées en vertu de l article L 2\b\b 9 1 4° du Code de commerce (b) Droits de vote exerçables en Assemblée (en milliers d euros) Variation du capital Capital après opération d actions Nominal Prime Montant Nombre cumulé d actions droits de vote % du capital (b) % des droits de vote Renseignements de c\br\bctère génér\bl concern\bnt l\b Société et son c\bpit\bl   Bourse 3 3 Nantissements d actions détenues au nominatif pur par les principaux actionnaires La Société n a connaissance d aucun nantissement portant sur des actions détenues au nominatif pur par les principaux actionnaires La dilution de la participation du groupe familial Arnault en  2011 résulte pour l essentiel de l augmentation de capital réalisée le 30 juin 2011 en vue de rémunérer l apport des titres Bulgari Spa détenus par la famille Bulgari 3 \b Modifications intervenues dans la répartition du capital au cours des trois derniers exercices dont  \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 (a) Droits de vote exerçables en Assemblée (b) Compte non tenu des 6 \b00 000 options d achat d actions assimilées à des actions possédées en vertu de l article L 2\b\b 9 1 4° du Code de commerce capital % des droits de vote (a) Nombre capital % des droits de vote (a) Nombre capital % des droits de vote (a) il n existe aucun pacte d actionnaires portant sur au moins 0 5 %du capital ou des droits de vote ni aucune action de concert Au  31  décembre  2011 les dirigeants et membres du Conseil d administration détenaient directement à titre personnel et au nominatif moins de 2 % du capital et des droits de vote Au 31 décembre 2011 la Société détenait 9 536 678 de ses propres actions   2  039  665 actions étaient comptabilisées en valeurs mobilières de placement avec principalement pour objectif la couverture de plans d options d achat et de plans d attribution d actions gratuites  7 497 013 actions étaient comptabilisées en titres immobilisés avec principalement pour objectif la couverture de plans d options de souscription existants Conformément à la loi ces actions sont privées du droit de vote Au 31 décembre 2011 la Société détenait également  100  000 « calls » américains venant en couverture de plans d options d achat Au 31 décembre 2011 les salariés de la Société et des sociétés qui lui sont liées au sens de l article L   225 180 du Code de commerce détenaient dans le cadre des plans d épargne d entreprise moins de 0 5 % du capital social Au cours de l exercice  2011 Messieurs Paolo et Nicola Bulgari ainsi que les sociétés BNP Paribas SA BNP Paribas Asset Management et Qatar Holding le groupe Amundi et le groupe MFS ont informé la Société de différents franchissements à la hausse et \b ou à la baisse de seuils statutaires compris entre  1 % et  3 % du capital Aux termes des dernières noti cations reçues en  2011 Messieurs Paolo et Nicola Bulgari détenaient et 1 13 % des droits de vote le groupe Amundi détenait 2 53 % du capital et  1 78 % des droits de vote Le groupe MFS Holding détenait  1 03 % du capital et moins de  1 % des droits de vote BNP Paribas SA et BNP Paribas Asset Management détenaient moins de 1 % du capital et des droits de vote Aucune offre publique d achat ou d échange ni aucune garantie de cours n ont été effectuées par des tiers sur les actions de la Société au cours de l exercice clos le  31  décembre  2011 Les principaux actionnaires de la Société disposent de droits de vote identiques à ceux des autres actionnaires A n d assurer le respect des droits de chacun des actionnaires la Charte du Conseil d administration prévoit la nomination d au moins un tiers d Administrateurs indépendants En outre le Comité d audit de la performance doit compter au moins deux tiers de membres indépendants et le Comité de sélection des administrateurs et des rémunérations une majorité Renseignements de c\br\bctère génér\bl concern\bnt l\b Société et son c\bpit\bl   Bourse \bombre de titres et capitaux échangés sur Euronext Paris et évolution des cours depuis douze mois Décembre \5 \5 116 5\b \5 1\b9 4\b \5 118 6\b \5 1\b3 2\b \52\b 893 57\b \5 2 3 Les actions de la Société sont cotées sur Euronext Paris (code ISIN FR0000121014) et sont éligibles au SRD (service de règlement différé d Euronext Paris) Les actions LVMH servent de sous jacent à des options négociables sur NYSE Liffe LVMH fait partie des principaux indices français et européens utilisés par les gestionnaires de fonds  CAC  40 DJ EuroStoXX 50 MSCI Europe FTSE Eurotop 100 À n  décembre la capitalisation boursière de LVMH atteignait 56 milliards d euros ce qui place LVMH au 3 erang du CAC 40 298 145 831 titres LVMH ont été traités pendant l année 2011 pour un montant total de 34 milliards d euros Ceci correspond à un volume quotidien moyen de 1 160 101 titres Depuis le 23 septembre 2005 LVMH Moët Hennessy Louis Vuitton SA a con é à un établissement nancier la mise en uvre d un contrat de liquidité conforme à la Charte de déontologie de l AFEI approuvée par l Autorité des marchés nanciers par décision du 22 mars 2005 et publiée au Bulletin des Annonces Légales Obligatoires du 1 eravril 2005 4 MARCHÉ DES INSTRUMENTS FINANCIERS ÉMIS PAR LVMH Aux termes de déclarations publiées par l AMF le 9  décembre  2011 les personnes composant le groupe familial Arnault de concert avec la société Groupe Arnault SAS contrôlée par elles à hauteur de 93 2 % du capital (actions privées de droits de vote déduites) détenaient à cette date directement et indirectement en ce compris les actions assimilées au sens de l article L  233 9 du Code de commerce  47 72 % du capital de la société et 63 55 % des droits de vote Au  31  décembre  2011 Financière Jean Goujon détenait Goujon a pour principale activité la détention de titres LVMH Financière Jean Goujon est détenue à 100 % par Christian Dior SA elle même contrôlée directement et indirectement à hauteur de  70 35 % de son capital par le groupe familial Arnault Christian Dior SA cotée sur l Euronext Paris de Nyse Euronext est la mère de Christian Dior Couture SA 3 4 Personnes morales ou physiques pouvant exercer un contrôle sur la Société Renseignements de c\br\bctère génér\bl concern\bnt l\b Société et son c\bpit\bl   Bourse Il est proposé de distribuer un dividende de  2 60 euros par action au titre de l exercice 2011 en progression de 0 50 euro par rapport au dividende versé au titre de l exercice 2010 Sur la base d un nombre d actions de 507 815 624 composant le capital au 31 décembre 2011 la distribution totale de LVMH Moët Hennessy Louis Vuitton s élèvera ainsi à 1 320 millions d euros au titre de l exercice 2011 avant effet de l auto détention 2\b11 (b) \5 \5 \5 \5 2 6\b \5 1 32\b 2\b1\b \5 \5 \5 \5 2 1\b \5 1 \b3\b 2\b\b9 \5 \5 \5 \5 1 65 \5 \58\b9 2\b\b8 \5 \5 \5 \5 1 6\b \5 \5784 2\b\b7 \5 \5 \5 \5 1 6\b \5 \5784 (a) Hors avoirs fiscaux ou crédits d impôt prévus par la réglementation fiscale applicable (b) Proposition soumise à l Assemblée générale du 5 avril 2012 La Société a une politique constante de distribution de dividende visant à assurer aux actionnaires une rémunération stable tout en les associant à la croissance du Groupe Conformément aux dispositions en vigueur en France les dividendes et acomptes sur dividendes se prescrivent par cinq ans au pro t de l État Dividendes mis (a) en distribution Parmi les obligations émises par LVMH Moët Hennessy Louis Vuitton non échues au 31 décembre 2011 les suivantes font l objet Devise \7 \7 \7 \7 \7 Encours (en devise) \7 Émission \7 Maturité \7 Coupon USD \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5125 \b\b\b \b\b\b \5 2\b11 \5 2\b13 \5 variable USD \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5125 \b\b\b \b\b\b \5 2\b11 \5 2\b13 \5 variable EUR \5 \5 \5 \5 \5 \5 \55\b\b \b\b\b \b\b\b \5 2\b11 \5 2\b18 \5 4 % EUR \5 \5 \5 \5 \5 \5 \55\b\b \b\b\b \b\b\b \5 2\b11 \5 2\b15 \5 3 375 % EUR \5 \5 \5 \5 \5 \5 \525\b \b\b\b \b\b\b \5 2\b\b9 \5 2\b15 \5 4 5 % EUR \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 1 \b\b\b \b\b\b \b\b\b \5 2\b\b9 \5 2\b14 \5 4 375 % EUR \5 \5 \5 \5 \5 \5 \576\b \b\b\b \b\b\b \5 2\b\b5 \5 2\b12 \5 3 375 % Devise \7 \7 \7 \7 \7 Encours (en devise) \7 Émission \7 Maturité \7 Coupon CHF \5 \5 \5 \5 \5 \5 \52\b\b \b\b\b \b\b\b \5 2\b\b8 \5 2\b15 \5 4 \b % CHF \5 \5 \5 \5 \5 \5 \53\b\b \b\b\b \b\b\b \5 2\b\b7 \5 2\b13 \5 3 375 % LVMH a mis en place un programme de rachat d actions approuvé par les Assemblées générales du  15  avril  2010 et 31 mars 2011 lui permettant de racheter jusqu à 10 % de son capital Dans ce cadre entre le 1 les achats en bourse de titres LVMH par LVMH SA ont de  200  000 calls sur ses propres titres Les cessions d actions les levées d options les attributions d actions gratuites et les annulations de titres ont porté sur l équivalent de  5  300  665 4 \b Programme de rachat d actions 4 6 Performance par action (en euros) \7 \7 \7 \7 \7 \7 \7 \7 \7 \b011 \7 \b010 \7 \b009 Dividende brut \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 2 6\b \5 2 1\b \5 1 65 Cours le plus haut \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5132 65 \5 129 \b5 \5 79 27 Cours au 31 décembre \5 \5 \5 \5 \5 \5 \5 1\b9 4\b \5 123 1\b \5 78 38 19  432  846 actions ont été émises au cours de l exercice dont 18  037  011 actions dans le cadre de l augmentation de capital au  30  juin  2011 venant en rémunération des titres Bulgari apportés par les actionnaires familiaux et  1  395  835 du fait de levées d options de souscription d actions  2 259 454 actions ont été annulées ce qui porte le capital social à 507 815 624 actions \b RÉSOLUTIONS À CARACTÈRE EXTRAORDINAIRE \b48 RAPPORT DES COMMISSAIRES AUX COMPTES SUR LA RÉDUCTION DU CAPITAL \b51 SUR L AUTORISATION D ATTRIBUTION D OPTIONS DE SOUSCRIPTION SUR L ÉMISSION D ACTIONS ET DE DIVERSES VALEURS MOBILIÈRES RÉSERVÉE AUX SALARIÉS ADHÉRENTS D UN PLAN D ÉPARGNE D ENTREPRISE \b53 \b45 Document de référence 20\b\b Conformément à la loi l Assemblée générale constate que le montant brut du dividende par action versé au titre des trois derniers Exercice \7 \7 \7 \7 \7 \7 Nature Date de mise en paiement Dividende brut Abattement fiscal (a) 20\b0 \6 \6 \6 \6 \6 Acompte 2 décembre 20\b00 700 28 \6 \6 \6 \6 \6 \6 Solde 25 mai 20\b\b\b 400 56 \7 \7 \7 \7 \7 \7 Total\b 100 84 2009 \6 \6 \6 \6 \6 Acompte 2 décembre 20090 350 \b4 \6 \6 \6 \6 \6 \6 Solde 25 mai 20\b0\b 300 52 \7 \7 \7 \7 \7 \7 Total1 650 66 2008 \6 \6 \6 \6 \6 Acompte 2 décembre 20080 350 \b4 \6 \6 \6 \6 \6 \6 Solde 25 mai 2009\b 250 50 \7 \7 \7 \7 \7 \7 Total1 600 64 (a) Pour les personnes physiques ayant leur résidence fiscale en France RÉSOLUTIONS SOUMISES À L APPROBATION DE L ASSEMBLÉE GÉNÉRALE MIXTE DU 5 AVRIL 20\b2 L Assemblée générale après avoir pris connaissance des rapports du Conseil d administration du Président du Conseil d administration et des Commissaires aux comptes approuve les comptes de la Société pour l exercice clos le 31  décembre 2011 comprenant le bilan le compte de résultat et l annexe tels qu ils lui ont été présentés ainsi que les opérations traduites dans ces comptes et résumées dans ces rapports\b L Assemblée générale après avoir pris connaissance des rapports du Conseil d administration et des Commissaires aux comptes approuve les comptes consolidés de l exercice clos le 31 décembre 2011 comprenant le bilan le compte de résultat et l annexe tels qu ils lui ont été présentés ainsi que les opérations traduites dans ces comptes et résumées dans ces rapports\b L Assemblée générale après avoir pris connaissance du rapport spécial des Commissaires aux comptes sur les conventions visées à l article L\b  225 38 du Code de commerce déclare Affectation du résultat   fixation du dividende L Assemblée générale sur proposition du Conseil d administration décide d affecter et de répartir le résultat distribuable de l exercice clos le 31 décembre 2011 de la façon suivante  (en euros) \8 \8 \8 \8 \8 \8 Résultat comptable de l exercice clos le 3\b \b2 20\b\b 2 325 509 520 49 Dotation à la réserve légale (4 372 77) Dividende statutaire de 5 % soit 0 0\b5 euro par action 7 6\b7 234 36 Dividende complémentaire de 2 585 euros par action \b 3\b2 703 388 04 Pour mémoire au \b1 décembre 2011 la Société détient 9 5\b6 678 de ses propres actions correspondant à un montant non distribuable de 481 5 millions d euros équivalent au coût Si cette affectation est retenue le dividende global ressortira à  2 60 euros par action\b Un acompte sur dividende de  0 80 euro par action ayant été distribué le  2  décembre  2011 le solde est de  1 80 euro celui ci sera mis en paiement Conformément à l article  158 du Code général des impôts ce dividende ouvre droit pour les résidents scaux français personnes physiques à un abattement de 40 %\b En n dans le cas où lors de la mise en paiement de ce solde la Société détiendrait dans le cadre des autorisations données une partie de ses propres actions le montant correspondant aux dividendes non versés en raison de cette détention serait affecté \b RÉSOLUTIONS À CARACTÈRE ORDINAIRE Cinquième résolution Ratification de la cooptation de M Francesco Trapani L Assemblée générale rati e la cooptation de M\b Francesco Trapani en qualité d Administrateur en remplacement de M\b Felix G\b Rohatyn démissionnaire et ce pour la durée restant à courir du mandat de son prédécesseur soit jusqu à l issue de l Assemblée générale ordinaire des Actionnaires ayant statué sur les comptes de l exercice écoulé et tenue dans l année 2013\b Ratification de la cooptation de M Felix G Rohatyn L Assemblée générale rati e la cooptation de M\b Felix G\b Rohatyn en qualité de Censeur en remplacement de M\b Francesco Trapani démissionnaire et ce pour la durée restant à courir du mandat de son prédécesseur soit jusqu à l issue de l Assemblée générale ordinaire des Actionnaires ayant statué sur les comptes de l exercice écoulé et tenue dans l année 2014\b Nomination de M Antoine Arnault en qualité d Administrateur L Assemblée générale décide de nommer M\b Antoine Arnault en qualité d Administrateur pour une durée de trois années laquelle prendra n à l issue de l Assemblée générale ordinaire des actionnaires ayant statué sur les comptes de l exercice Nomination de M Albert Frère en qualité d Administrateur L Assemblée générale décide de nommer M\b Albert Frère en qualité d Administrateur pour une durée de trois années laquelle prendra n à l issue de l Assemblée générale ordinaire des actionnaires ayant statué sur les comptes de l exercice écoulé et tenue dans l année 2015\b Nomination de M Gilles Hennessy en qualité d Administrateur L Assemblée générale décide de nommer M\b Gilles Hennessy en qualité d Administrateur pour une durée de trois années laquelle prendra n à l issue de l Assemblée générale ordinaire des actionnaires ayant statué sur les comptes de l exercice Nomination de Lord Powell of Bayswater en qualité L Assemblée générale décide de nommer Lord Powell of Bayswater en qualité d Administrateur pour une durée de trois années laquelle prendra n à l issue de l Assemblée générale ordinaire des actionnaires ayant statué sur les comptes de l exercice Nomination de M Yves Thibault de Silguy en qualité L Assemblée générale décide de nommer M\b Yves Thibault de Silguy en qualité d Administrateur pour une durée de trois années laquelle prendra n à l issue de l Assemblée générale ordinaire des actionnaires ayant statué sur les comptes de l exercice écoulé Fixation du montant des jetons de présence L Assemblée générale sur proposition du Conseil d administration décide de xer à EUR 1 260 000 le montant total des jetons de présence qui seront alloués aux membres du Conseil d administration pour l exercice en cours et pour chacun des exercices suivants jusqu à nouvel avis\b d intervenir sur les actions de la Société L Assemblée générale connaissance prise du rapport du Conseil d administration autorise ce dernier à acquérir des actions de la Société conformément aux dispositions des articles L\b 225 209 et suivants du Code de commerce et du Règlement européen Les acquisitions d actions pourront être réalisées en vue notamment de (i) l animation du marché (par achat ou vente) dans le cadre d un contrat de liquidité mis en place par la Société (ii) leur affectation à la couverture de plans d options sur actions d attributions d actions gratuites ou de toutes autres formes d allocations d actions ou de rémunérations liées au cours de l action en faveur de salariés ou mandataires sociaux de la Société ou d une entreprise liée à elle dans les conditions prévues par le Code de commerce notamment aux couverture de valeurs mobilières donnant droit à des titres de la Société notamment par conversion présentation d un bon remboursement ou échange (iv) leur annulation sous réserve de l adoption de la  14 erésolution ou (v) leur conservation et remise ultérieure à l échange ou en paiement dans le cadre Le prix maximum d achat par la Société de ses propres actions est xé à 200 euros par action\b En cas d augmentation de capital par incorporation de réserves et attribution gratuite d actions ainsi qu en cas de division ou de regroupement des titres le prix d achat indiqué ci dessus sera ajusté par un coef cient multiplicateur égal au rapport entre le nombre de titres composant le capital avant l opération et ce nombre après l opération\b Le nombre maximum de titres pouvant être acquis ne pourra dépasser  10 % du capital social ajusté des opérations affectant le capital social postérieurement à la présente Assemblée étant précisé (i) que dans le cadre de l utilisation de la présente autorisation le nombre d actions auto détenues devra être pris en considération a n que la Société reste en permanence dans la limite d un nombre d actions auto détenues au maximum égal à  10 % du capital social et (ii) que le nombre d actions auto détenues pour être remises en paiement ou en échange dans le cadre d une opération de fusion de scission ou d apport ne pourra excéder  5 % du capital apprécié à la date de l opération\b Cette limite de  10 % du capital social correspondait au 31  décembre  2011 à  50 781  562 actions\b Le montant total RÉSOLUTIONS SOUMISES À L APPROBATION DE L ASSEMBLÉE GÉNÉRALE MIXTE DU 5 AVRIL 20\b2 Autorisation à donner au Conseil d administration de réduire le capital social par annulation d actions L Assemblée générale connaissance prise du rapport du Conseil d administration et du rapport spécial des Commissaires aux comptes 1 autorise le Conseil d administration à réduire le capital social de la Société en une ou plusieurs fois par annulation d actions acquises conformément aux dispositions de l article L\b 225 209 2 xe à dix huit mois à compter de la présente Assemblée la durée de validité de la présente autorisation 3 xe à  10 % du capital actuel de la Société le montant maximum de la réduction de capital qui peut être réalisée par période de vingt quatre mois 4 confère tous pouvoirs au Conseil d administration pour réaliser et constater les opérations de réduction de capital accomplir tous actes et formalités à cet effet modi er les statuts en conséquence et d une manière générale faire le nécessaire 5 décide que cette autorisation se substitue à celle donnée par Autorisation à donner au Conseil d administration de consentir des options de souscription ou d achat d actions aux membres du personnel et aux dirigeants du Groupe L Assemblée générale après avoir pris connaissance du rapport du Conseil d administration et du rapport spécial des 1 autorise le Conseil d administration dans le cadre des articles L\b  225 177 et suivants du Code de commerce à consentir en une ou plusieurs fois au béné ce de membres du personnel ou de dirigeants mandataires sociaux de la Société ou des entités qui lui sont liées au sens de l article L\b  225 180 du Code de commerce ou de certaines catégories d entre eux des options donnant droit soit à la souscription d actions nouvelles de la Société à émettre à titre d augmentation de capital soit à l achat d actions existantes provenant de rachats effectués par la Société le montant total des options consenties en application de la présente autorisation ne pouvant donner droit à un nombre d actions représentant plus de  1 % du capital social de la Société à la date de la présente assemblée étant précisé que le montant de cette augmentation de capital s imputera sur le plafond global de 50 millions d euros dé ni dans la vingt cinquième résolution approuvée 2 prend acte que la présente autorisation comporte au pro t des béné ciaires des options de souscription renonciation expresse des actionnaires à leur droit préférentiel de souscription aux actions qui seront émises au fur et à mesure des levées d options et sera exécutée dans les conditions et selon les modalités prévues par la loi et la réglementation en vigueur au jour de l ouverture des options 3 prend acte que l attribution d options de souscription ou d achat d actions au Président du Conseil d administration au Directeur général ou au(x) directeur(s) général(aux) délégué(s) de la Société ne pourra intervenir que sous réserve du respect des conditions dé nies par l article L\b225 186 1 4 décide que le prix de souscription ou d achat des actions sera xé par le Conseil d administration au jour où l option est consentie conformément aux textes en vigueur à cette date étant précisé que ce prix ne pourra être inférieur à la moyenne des cours cotés aux vingt séances de bourse précédant ledit jour\b En outre s agissant d options d achat d actions il ne pourra être inférieur au cours moyen d achat des actions qui seront remises lors de l exercice desdites options\b Le prix de souscription ou d achat des actions sous option ne pourra être modi é sauf dans les cas prévus par la loi à l occasion d opérations nancières ou sur titres\b Le Conseil d administration procédera alors dans les conditions réglementaires à un ajustement du nombre et du prix des actions sous option pour tenir compte de l incidence de ces opérations 5 décide que sous réserve pour les dirigeants mandataires sociaux de l application des dispositions de l article L\b 225 185 du Code de commerce les options devront être levées dans un délai maximum de dix ans à compter du jour où elles seront consenties 6   donne tous pouvoirs au Conseil d administration dans les limites xées ci dessus pour  arrêter les modalités du ou des plans et xer les conditions dans lesquelles seront consenties les options ces conditions pouvant maximum consacré aux acquisitions ne pourra pas dépasser Les opérations d acquisition d actions décrites ci dessus ainsi que la cession ou le transfert de ces actions pourront être effectuées par tout moyen compatible avec la loi et la réglementation en vigueur y compris par l utilisation d instruments nanciers dérivés et par acquisition ou cession de blocs\b En vue d assurer l exécution de la présente autorisation tous pouvoirs sont conférés au Conseil d administration\b Le Conseil pourra déléguer au Directeur général ou en accord avec ce dernier à un Directeur général délégué lesdits pouvoirs pour passer tous ordres de bourse conclure tous contrats signer tous actes effectuer toutes déclarations remplir toutes formalités et d une manière générale faire le nécessaire\b Cette autorisation qui se substitue à celle accordée par l Assemblée générale mixte du 31 mars 2011 est donnée pour une durée de dix huit mois à compter de ce jour\b RÉSOLUTIONS SOUMISES À L APPROBATION DE L ASSEMBLÉE GÉNÉRALE MIXTE DU 5 AVRIL 20\b2 Résolutio\bs à caractère extraordi\baire comporter des clauses d interdiction de revente immédiate de tout ou partie des actions sans que le délai imposé pour la conservation des titres puisse excéder trois ans à compter de la levée d option étant précisé qu il appartiendra en tout état de cause au Conseil d administration pour les options attribuées aux dirigeants mandataires sociaux visés à l article L\b  225 185 alinéa  4 du Code de commerce soit de décider que les actions ne pourront pas être levées par les intéressés avant la cessation de leurs fonctions soit de xer la quantité des actions issues de la levée des options qu ils seront tenus de conserver au nominatif jusqu à la cessation de leurs fonctions en xer notamment l époque ou les époques de réalisation assujettir le cas échéant l exercice de tout ou partie des options à l atteinte d une ou plusieurs conditions de performance qu il arrêter la liste des béné ciaires des options accomplir soit par lui même soit par mandataire tous actes et formalités à l effet de rendre dé nitive toute augmentation de capital réalisée en vertu de l autorisation faisant l objet de la modi er les statuts en conséquence et généralement faire tout ce qui sera nécessaire \b   prend acte que le Conseil d administration informera chaque année l Assemblée générale ordinaire des opérations réalisées dans le cadre de la présente résolution en indiquant le nombre et le prix des options consenties et leurs béné ciaires ainsi que le nombre d actions souscrites ou achetées 8 xe à trente huit mois à compter de la présente Assemblée la durée de validité de la présente autorisation 9 décide que la présente autorisation se substitue à celle donnée par l Assemblée générale mixte du 14 mai 2009\b Délégation de compétence à donner au Conseil d administration en vue d augmenter le capital au profit des salariés du Groupe L Assemblée générale connaissance prise du rapport du Conseil d administration et du rapport spécial des Commissaires aux comptes et statuant en application des dispositions des articles et L\b  3332 1 et suivants du Code du travail et a n également de satisfaire aux dispositions de l article L\b 225 129 6 1 délègue au Conseil d administration sa compétence à l effet (i) de procéder en une ou plusieurs fois dans les conditions prévues aux articles L\b 3332 18 et suivants du Code du travail à une augmentation du capital social par émission d actions ou plus généralement de toutes valeurs mobilières donnant accès au capital de la Société réservée aux salariés de la Société et des sociétés qui lui sont liées au sens de l article L\b  3344 1 du Code du travail adhérents à un Plan d Épargne d Entreprise (PEE) (ii) de procéder le cas échéant à des attributions d actions de performance ou de valeurs mobilières donnant accès au capital en substitution totale ou partielle de la décote visée au 4 ci dessous dans les conditions et limites prévues par l article L\b  3332 21 du Code du travail étant précisé en tant que de besoin que le Conseil d administration pourra substituer en tout ou partie à cette augmentation de capital la cession aux mêmes conditions de titres détenus par la Société 2 xe à vingt six mois à compter de la présente Assemblée la durée de validité de la présente délégation 3 décide que le nombre total d actions susceptibles de résulter de l ensemble des actions émises en vertu de la présente délégation y compris celles résultant des actions ou valeurs mobilières donnant accès au capital éventuellement attribuées gratuitement en substitution totale ou partielle de la décote dans les conditions xées par les articles L\b 3332 18 et suivants du Code du travail ne pourra être supérieur à  1 % du capital social de la Société à la date de la présente assemblée étant précisé que le montant de cette augmentation de capital s imputera sur le plafond global de  50  millions d euros dé ni dans la vingt cinquième résolution approuvée par l Assemblée générale du  31  mars  2011\b À ce nombre s ajoutera le cas échéant le nombre d actions supplémentaires à émettre pour préserver conformément à la loi les droits des porteurs de valeurs mobilières donnant accès au capital de la Société 4   décide que (i) le prix de souscription des actions nouvelles ne pourra être ni supérieur à la moyenne des premiers cours cotés de l action ancienne sur le marché réglementé d Euronext Paris lors des vingt séances précédant le jour de la décision du Conseil d administration ou du Directeur général xant la date d ouverture de la souscription ni inférieur de plus de  20 % à cette moyenne étant précisé que le Conseil d administration ou le Directeur général pourra le cas échéant réduire ou supprimer la décote qui serait éventuellement retenue pour tenir compte notamment des régimes juridiques et scaux applicables hors de France ou choisir de substituer totalement ou partiellement à cette décote maximale de 20 % l attribution gratuite d actions et ou de valeurs mobilières donnant accès au capital et que (ii) le prix d émission des valeurs mobilières donnant accès au capital sera déterminé dans les conditions xées par l article L\b 3332 21 du Code du travail 5 décide de supprimer le droit préférentiel de souscription des actionnaires aux actions ou aux valeurs mobilières donnant accès au capital de la Société pouvant être émises en vertu de la présente délégation au pro t des salariés visés ci dessus et de renoncer à tout droit aux actions et valeurs mobilières donnant accès au capital pouvant être attribuées gratuitement sur le fondement de la présente résolution 6   confère tous pouvoirs au Conseil d administration avec faculté de subdélégation dans les conditions prévues par la loi pour mettre en uvre la présente délégation et notamment  xer les conditions d ancienneté exigées pour participer à l opération dans les limites légales et le cas échéant le nombre maximal d actions pouvant être souscrites par décider si les actions doivent être souscrites directement par les salariés adhérents aux Plans d Épargne d Entreprise du Groupe (PEE) ou si elles doivent être souscrites par l intermédiaire d un Fonds Commun de Placement d Entreprise (FCPE) ou d une SiCAv d Actionnariat Salarié (SiCAvAS) RÉSOLUTIONS SOUMISES À L APPROBATION DE L ASSEMBLÉE GÉNÉRALE MIXTE DU 5 AVRIL 20\b2 Résolutio\bs à caractère extraordi\baire déterminer les sociétés dont les salariés pourront béné cier de l offre de souscription déterminer s il y a lieu de consentir un délai aux salariés pour la libération de leurs titres xer les modalités d adhésion au(x) PEE du Groupe en établir ou modi er le règlement xer les dates d ouverture et de clôture de la souscription et le prix d émission des titres procéder dans les limites xées par les articles L\b 3332 18 et suivants du Code du travail à l attribution d actions gratuites ou de valeurs mobilières donnant accès au capital et xer la nature et le montant des réserves béné ces ou primes arrêter le nombre d actions nouvelles à émettre et les règles de réduction applicables en cas de sur souscription imputer les frais des augmentations de capital social et des émissions d autres titres donnant accès au capital sur le montant des primes afférentes à ces augmentations et prélever sur ce montant les sommes nécessaires pour porter la réserve légale au dixième du nouveau capital après chaque \b décide que la présente délégation se substitue à celle donnée par l Assemblée générale mixte du 31 mars 2011\b Dix septième résolution Mise en conformité des statuts avec les dispositions légales L Assemblée générale après avoir pris connaissance du rapport du Conseil d administration décide de modi er les statuts pour prendre en compte les dispositions légales issues du décret du  23  juin  2010 et de l ordonnance du  9  décembre  2010 et modi e en conséquence le point  1 de l article  23 des statuts ealinéa du point 1 Modi cation du délai de convocation sur deuxième convocation de l Assemblée générale des actionnaires pour le porter de six à dix jours\b ealinéa du point 1 Modi cation des droits de représentation des actionnaires aux assemblées générales comme suit  « Un actionnaire peut toujours se faire représenter aux Assemblées Générales par un autre actionnaire son conjoint le partenaire avec lequel il a conclu un pacte civil de solidarité ou par toute autre personne physique ou morale de son choix\b Le mandat ainsi que le cas échéant sa révocation sont écrits Le reste de l article demeure inchangé\b RÉSOLUTIONS SOUMISES À L APPROBATION DE L ASSEMBLÉE GÉNÉRALE MIXTE DU 5 AVRIL 20\b2 Résolutio\bs à caractère extraordi\baire RAPPORT DES COMMISSAIRES AUX COMPTES En notre qualité de Commissaires aux comptes de la société LvMH Moët Hennessy   Louis vuitton et en exécution de la mission prévue par l article L\b225 209 du Code de commerce dans le cas de réduction du capital par annulation d actions achetées nous avons établi le présent rapport destiné à vous faire connaître notre appréciation sur les causes et conditions de la réduction du capital votre Conseil d administration vous propose de lui déléguer pour une période de dix huit mois à compter du jour de la présente Assemblée tous pouvoirs pour annuler dans la limite de 10 % de son capital par période de vingt quatre mois les actions achetées au titre de la mise en uvre d une autorisation d achat par votre société de ses propres actions dans le cadre des dispositions de Cette autorisation d achat est par ailleurs soumise à l approbation de votre Assemblée générale à la treizième résolution\b Nous avons mis en uvre les diligences que nous avons estimées nécessaires au regard de la doctrine professionnelle de la Compagnie Nationale des Commissaires aux comptes relative à cette mission\b Ces diligences conduisent à examiner si les causes et conditions de la réduction du capital envisagée qui n est pas de nature à porter atteinte à l égalité des actionnaires sont régulières\b Nous n avons pas d observation à formuler sur les causes et conditions de la réduction du capital envisagée\b Neuilly sur Seine et Paris La Défense le 16 février 2012Les Commissaires aux comptes Thierry Benoit olivier Breillot Gilles Cohen RÉSOLUTIONS SOUMISES À L APPROBATION DE L ASSEMBLÉE GÉNÉRALE MIXTE DU 5 AVRIL 20\b2 \b51 Document de référence 20\b\b RAPPORT DES COMMISSAIRES AUX COMPTES SUR L AUTORISATION D ATTRIBUTION D OPTIONS DE SOUSCRIPTION En notre qualité de Commissaires aux comptes de la société LvMH Moët Hennessy   Louis vuitton et en exécution de la mission prévue par les articles L\b225 177 et R\b225 144 du Code de commerce nous vous présentons notre rapport sur l autorisation d attribution d options de souscription ou d achat d actions au béné ce de membres du personnel ou de dirigeants mandataires sociaux de votre société ou des entités qui lui sont liées au sens de l article L\b225 180 du Code de commerce ou de certaines catégories d entre eux opération sur laquelle vous êtes appelés à vous prononcer\b votre Conseil d administration vous propose sur la base de son rapport de l autoriser pour une durée de trente huit mois à compter de la présente Assemblée à attribuer en une ou plusieurs fois des options de souscription ou d achat d actions\b Le nombre total des options consenties en application de la présente autorisation ne pourra donner droit à acheter ou à souscrire un nombre d actions représentant plus de 1 % du capital social de votre société à la date de la présente Assemblée étant précisé que le montant de cette augmentation de capital s imputera sur le plafond global des augmentations de capital dé ni dans la vingt cinquième résolution il appartient à votre Conseil d administration d établir un rapport sur les motifs de l ouverture des options de souscription ou d achat d actions ainsi que sur les modalités proposées pour la xation du prix de souscription ou d achat\b il nous appartient de donner notre avis sur les modalités proposées pour la xation du prix de souscription ou d achat des actions\b Nous avons mis en uvre les diligences que nous avons estimé nécessaires au regard de la doctrine professionnelle de la Compagnie Nationale des Commissaires aux comptes relative à cette mission\b Ces diligences ont consisté notamment à véri er que les modalités proposées pour la xation du prix de souscription ou d achat des actions sont précisées dans le rapport du Conseil d administration et qu elles sont conformes aux dispositions prévues par les textes légaux et réglementaires\b Nous n avons pas d observation à formuler sur les modalités proposées pour la xation du prix de souscription ou d achat des actions\b Neuilly sur Seine et Paris La Défense le 16 février 2012Les Commissaires aux comptes Thierry Benoit olivier Breillot Gilles Cohen RÉSOLUTIONS SOUMISES À L APPROBATION DE L ASSEMBLÉE GÉNÉRALE MIXTE DU 5 AVRIL 20\b2 \b5\b Document de référence 20\b\b RAPPORT DES COMMISSAIRES AUX COMPTES SUR L ÉMISSION D ACTIONS ET DE DIVERSES VALEURS MOBILIÈRES RÉSERVÉE AUX SALARIÉS ADHÉRENTS D UN PLAN D ÉPARGNE D ENTREPRISE En notre qualité de Commissaires aux comptes de la société LvMH Moët Hennessy Louis vuitton et en exécution de la mission proposition de délégation au Conseil d administration de la compétence de décider une émission d actions ordinaires ou plus généralement de toutes valeurs mobilières donnant accès au capital de la société avec suppression du droit préférentiel de souscription réservée aux salariés de la société et des sociétés qui lui sont liées au sens de l article L\b  3344 1 du Code du travail adhérents à un plan d épargne d entreprise opération sur laquelle vous êtes appelés à vous prononcer\b Cette augmentation de capital est soumise à votre approbation en application des dispositions des articles L\b  225 129 6 du Code de commerce et L\b 3332 18 et suivants du Code du travail\b Le nombre total d actions susceptibles de résulter de l ensemble des actions émises en vertu de la présente délégation y compris celles résultant des actions ou valeurs mobilières donnant accès au capital éventuellement attribuées gratuitement en substitution totale ou partielle de la décote dans les conditions xées par l article L\b3332 18 et suivants du Code du travail ne pourra être supérieur à  1 % du capital social de la société à la date de la présente Assemblée étant précisé que ce montant s imputera sur le montant nominal maximum de  50  millions d euros xé à la vingt cinquième résolution approuvée par l Assemblée générale votre Conseil d administration vous propose sur la base de son rapport de lui déléguer pour une durée de vingt six mois la compétence pour décider une émission et de supprimer votre droit préférentiel de souscription aux actions ou diverses valeurs mobilières à émettre\b Le cas échéant il lui appartiendra de xer les conditions dé nitives d émission de cette opération\b il appartient au Conseil d administration d établir un rapport conformément aux articles R\b 225 113 et suivants du Code de commerce\b il nous appartient de donner notre avis sur la sincérité des informations chiffrées tirées des comptes sur la proposition de suppression du droit préférentiel de souscription et sur certaines autres informations concernant l émission données dans ce rapport\b Nous avons mis en uvre les diligences que nous avons estimées nécessaires au regard de la doctrine professionnelle de la Compagnie Nationale des Commissaires aux comptes relative à cette mission\b Ces diligences ont consisté à véri er le contenu du rapport du Conseil d administration relatif à cette opération et les modalités de détermination du prix d émission des titres Sous réserve de l examen ultérieur des conditions de l émission qui serait décidée nous n avons pas d observation à formuler sur les modalités de détermination du prix d émission des titres de capital à émettre données dans le rapport du Conseil d administration\b Les conditions dé nitives dans lesquelles l émission serait réalisée n étant pas xées nous n exprimons pas d avis sur celles ci et par voie de conséquence sur la proposition de suppression du droit préférentiel de souscription qui vous est faite\b Conformément à l article R\b  225 116 du Code de commerce nous établirons un rapport complémentaire le cas échéant lors de l utilisation de cette délégation par votre Conseil d administration\b Neuilly sur Seine et Paris La Défense le 16 février 2012Les Commissaires aux comptes Thierry Benoit olivier Breillot Gilles Cohen RÉSOLUTIONS SOUMISES À L APPROBATION DE L ASSEMBLÉE GÉNÉRALE MIXTE DU 5 AVRIL 20\b2 \b53 Document de référence 20\b\b RESPONSAB\bE  Nous attestons après avoir pris toute mesure raisonnable à cet effet que les informations contenues dans le présent document de référence sont à notre connaissance conformes à la réalité et ne comportent pas d omission de nature à en altérer la portée Nous attestons à notre connaissance que les Comptes sont établis conformément aux normes comptables applicables et donnent une image dèle du patrimoine de la situation nancière et du résultat de la Société et de l ensemble des entreprises comprises dans la consolidation et que le Rapport de gestion gurant en page 26 présente un tableau dèle de l évolution des affaires des résultats et de la situation nancière de la Société et de l ensemble des entreprises comprises dans la consolidation ainsi qu une description des principaux risques et incertitudes auxquels elles sont confrontées Nous avons obtenu des Commissaires aux comptes une lettre de n de travaux dans laquelle ils indiquent avoir procédé à la véri cation des informations portant sur la situation nancière et les comptes données dans le présent document ainsi qu à Les Commissaires aux comptes ont attiré notre attention dans leur rapport sur les comptes consolidés de l exercice 2\b\b9 inclus par référence sur l application par le Groupe d IAS 38 amendée (Note 1 2 de l annexe aux états nanciers consolidés) ainsi que dans leur rapport sur les comptes annuels de l exercice 2\b11 de la Société sur le changement de présentation du compte de résultat décrit Par délégation du Président directeur général Jean Jacques GUIONY Directeur nancier Membre du Comité exécutif Les statuts de la société LVMH Moët Hennessy Louis Vuitton sont inclus dans ce document de référence Les autres documents juridiques relatifs à la Société peuvent être consultés à son siège social dans les conditions prévues par la loi Le document de référence de LVMH déposé auprès de l Autorité des marchés nanciers ainsi que les communiqués de la Société relatifs aux ventes et aux résultats les rapports annuels et semestriels les comptes sociaux et consolidés et l information relative aux transactions sur actions propres et au nombre total de droits de vote et d actions peuvent être consultés sur le site Internet de la Société à l adresse suivante  www lvmh fr En application de l article 28 du règlement (CE) n° 8\b9 2\b\b4 de la Commission Européenne les informations suivantes sont incluses par référence dans le présent Document de référence  les comptes consolidés de l exercice  2\b1\b établis en application des normes IFRS ainsi que le rapport des Commissaires aux comptes y afférant gurant respectivement en pages 116 à 182 et 183 à 184 du Document de référence 2\b1\b déposé à l AMF le 9 mars 2\b11 sous le numéro D  11 \b1\b9 les comptes consolidés de l exercice  2\b\b9 établis en application des normes IFRS ainsi que le rapport des Commissaires aux comptes y afférant gurant respectivement en pages 11\b à 175 et 176 à 177 du Document de référence 2\b\b9 déposé à l AMF le 23 mars 2\b1\b sous le numéro D  1\b \b15\b l évolution de la situation nancière et du résultat des opérations du Groupe entre les exercices  2\b1\b et  2\b\b9 présentée aux pages 24 à 5\b du Document de référence 2\b1\b déposé à l AMF le 9 mars 2\b11 sous le numéro D  11 \b1\b9 l évolution de la situation nancière et du résultat des opérations du Groupe entre les exercices  2\b\b9 et  2\b\b8 présentée aux pages 24 à 47 du Document de référence 2\b\b9 déposé à l AMF le 23 mars 2\b1\b sous le numéro D  1\b \b15\b les comptes annuels de la Société pour l exercice 2\b1\b établis en application des normes comptables Françaises ainsi que le rapport des Commissaires aux comptes y afférant gurant respectivement en pages  186 à  2\b5 et  2\b6 à  2\b7 du Document de référence 2\b1\b déposé à l AMF le 9 mars 2\b11 sous le numéro D  11 \b1\b9 les comptes annuels de la Société pour l exercice 2\b\b9 établis en application des normes comptables Françaises ainsi que le rapport des Commissaires aux comptes y afférant gurant respectivement en pages  18\b à  199 et  2\b\b à  2\b1 du Document de référence 2\b\b9 déposé à l AMF le 23 mars 2\b1\b sous le numéro D  1\b \b15\b le rapport spécial des Commissaires aux comptes sur les conventions réglementées de l exercice 2\b1\b gurant en pages 2\b8 à 2\b9 du Document de référence 2\b1\b déposé à l AMF le 9 mars 2\b11 sous le numéro D  11 \b1\b9 le rapport spécial des Commissaires aux comptes sur les conventions réglementées de l exercice 2\b\b9 gurant en pages 2\b2 à 2\b4 du Document de référence 2\b\b9 déposé à l AMF le 23 mars 2\b1\b sous le numéro D  1\b \b15\b Les parties non incluses des documents de référence  2\b1\b et  2\b\b9 sont soit sans objet pour l investisseur soit couvertes par le 3 \b Informations historiques \6 2 3 204 3 2 Informations intermédiaires \6 \6N A \b Facteurs de risque                  \9           39 44 \b52 \b57 5 \b Histoire et évolution de la Société \b \b0 23 238 5 2 Investissements \6 45 \b58 \b60 \b68 7 \b Description sommaire \6 \6 6 7 7 2 Liste des liales importantes \6 \b72 \b76 \b0 \b Capitaux de l émetteur \6 \6 43 44 \b0 2 Source et montant des ux de trésorerie \6 \6 36 38 et structure nancière \6 \b42 \b47 \b50 \6 \6 \6 \b97 \b99 243 \b0 4 Restriction à l utilisation des capitaux ayant in ué ou pouvant in uer sur les opérations de l émetteur \6 N A Sources de nancement attendues \6 37 44 \6 \6 \6 \6\b42 \b43 \b50 \b4 \b Organes d administration et de direction \6 5 \b4 2 Con its d intérêts au niveau des organes d administration et de direction \6 98 224 15 Rémunérations et avantages                  65 67 \b7\b \b6 \b Date d expiration des mandats actuels 2\b0 22\b \b6 2 Contrats de service liant les membres des organes d administration 65 67 \b0\b \b02 \b6 3 Informations sur le Comité d audit et le Comité des rémunérations 99 \b00 224 227 \b6 4 Gouvernement d entreprise 98 \b02 223 227 \b7 \b Nombre de salariés \6 \6 70 72 \b7 2 Participations et stock options \6 55 60 \b7 3 Accord prévoyant une participation des salariés au capital de l émetteur \6 6\b 62 \b8 \b Actionnaires détenant plus de 5 % du capital social et des droits de vote 240 242 \b8 2 Existence de droits de vote différents 233 238 24\b \b8 3 Contrôle de l émetteur \6 \6 242 \b8 4 Accord connu de l émetteur dont la mise en uvre pourrait à une date ultérieure entraîner un changement de son contrôle 240 24\b 19 Opérations avec des apparentés                \b70 \b7\b \6 \6 \6 \6 20\b 207 208 20 \b Informations nancières historiques \b\b4 \b7\b 257 20 2 Informations nancières pro forma \6 \b29 Moët Hennessy Louis Vuitton \6\b80 204 257 20 4 Véri cation des informations historiques annuelles \6 \6 \b77 \6 \6 \6 205 206 257 N A   non applicable 20 5 Date des dernières informations nancières \6 \6 3\b décembre 20\b\b 20 6 Informations nancières intermédiaires et autres \6 \6 \6 N A 20 7 Politique de distribution des dividendes 234 244 20 8 Procédures judiciaires et d arbitrage \6 48 20 9 Changement signi catif de la situation commerciale ou nancière \6 \6 N A 2\b \b Capital social \6 \6 \6 2\b \b \b Capital souscrit et informations pour chaque catégorie d actions 2\b \b 2 Actions non représentatives du capital \6 239 2\b \b 3 Actions détenues par l émetteur ou ses liales \6 \6 \b4\b \b92 \b93 2\b \b 4 Valeurs mobilières convertibles échangeable ou assorties de bons de souscription \6 \6 \6239 2\b \b 5 Droits d acquisition capital souscrit mais non libéré engagements d augmentation de capital \6 \6N A 2\b \b 6 Options sur le capital et accords prévoyant de placer le capital 55 60 \b43 \b46 sous option \6 \6 \b93 \b94 2\b \b 7 Historique du capital social \6 \b40 240 2\b 2 Acte constitutif et statuts \6 \6 2\b 2 \b Objet social \6 \6 227 238 2\b 2 2 Dispositions concernant les membres des organes d administration de direction et de surveillance \6 228 232 2\b 2 3 Droits privilèges et restrictions sur les actions existantes \6 228 238 2\b 2 4 Actions nécessaires pour modi er les droits des actionnaires \6 \6 239 2\b 2 6 Disposition pouvant retarder différer ou empêcher un changement de contrôle \6 N A 2\b 2 7 Disposition xant le seuil au dessus duquel toute participation doit être divulguée \6233 239 2\b 2 8 Conditions régissant les modi cations du capital \6 \6 \6 239 2\b Documents accessibles au public            238 257 5 \b Analyse de l évolution des affaires des résultats et de la situation nancière principaux risques et incertitudes politique de gestion des risques nanciers \6 \6 \626 49 52 53 5 2 Tableau récapitulatif des délégations en cours de validité accordées par l Assemblée générale des actionnaires au Conseil d administration dans le domaine des augmentations de capital \6 \6 60 6\b 5 3 Éléments susceptibles d avoir une incidence en cas d offre publique \6 \6 \6 \6 68 5 4 Rachats d actions propres \6 \6 \6 \6 \6 \6 \6 \6 63 64 5 5 Déclaration des personnes assumant la responsabilité du rapport de gestion \6 \6 \6 \6256 (a) Conformément aux articles L  451 1 2 du Code monétaire et financier et 222 \b du Règlement général de l AMF 26\b Document de référence 2011 Le présent document de référence a été déposé auprès de l Autorité des marchés nanciers le \b4 mars 20\b2 conformément à l article 2\b2 \b3 de son règlement général Il pourra être utilisé à l appui d une opération nancière s il est complété par une note d opération visée par l AMF Ce document a été établi par l émetteur et engage la responsabilité de ses signataires