Incluant le Rapport de Responsabilité et de Développement Durable  
Cycle d’investissement et stratégie de fi nancement  
Performance 2015 liée aux principaux enjeux  
Rapport Environnemental, Social et de Gouvernance (ESG) 69  
Rapport du Président du Conseil d’Administration  
Rémunération des dirigeants et mandataires sociaux  
Transactions effectuées sur les titres de la Société  
par les mandataires sociaux et par les membres  
Descriptif des plans d'options de souscription  
Informations et mandats des membres du Conseil  
d'Administration et de la Direction Générale  

Rapport du Conseil d’Administration sur les  
l’Assemblée Générale Mixte – 12 mai 2016  
Information sur les dettes des fournisseurs  
Table de concordance du Document de référence  
Table de concordance du Rapport fi nancier annuel  
Table de concordance du Rapport de gestion  

Crédits photos : Air Liquide - Joël David - Emile Luider - P-E Rastoin -
Stéphane Rémael - Patrick Wack / CAPA-pictures - Joseph Melin  

Leader mondial des gaz, technologies et services pour l’industrie et la santé,
Air Liquide est présent dans  
80 pays avec plus de 50 000 collaborateurs et sert plus de 2 millions de
clients et de patients. Oxygène, azote  
et hydrogène sont au cœur du métier du Groupe depuis sa création en 1902.
L’ambition d’Air Liquide est d’être le  
leader dans son industrie, en étant performant sur le long terme et en
agissant de façon responsable.  

Pour Air Liquide, ce sont les idées qui créent de la valeur sur le long terme.
L’engagement et l’inventivité permanente  
des collaborateurs du Groupe sont au cœur de son développement.  

Air Liquide anticipe les enjeux majeurs de ses marchés, investit à l’échelle
locale et mondiale et propose des  
solutions de haute qualité à ses clients, ses patients et à la communauté
scientifi que.  

Le Groupe s’appuie sur sa compétitivité opérationnelle, sur ses
investissements ciblés dans les marchés en  
croissance et sur l’innovation pour réaliser une croissance rentable dans la
durée.  

Le chiffre d’affaires d’Air Liquide s’est élevé à 16,4 milliards d’euros en
2015. Ses solutions pour protéger la  
vie et l’environnement représentent plus de 40 % de ses ventes. Air Liquide
est coté à la Bourse Euronext Paris  
(compartiment A) et est membre des indices CAC 40 et Dow Jones Euro Stoxx 50.  

Le présent Document de référence a été déposé auprès de l’Autorité des marchés
fi nanciers le 1er mars 2016 conformément  
à l’article 212-13 de son règlement général. Il pourra être utilisé à l’appui
d’une opération fi nancière s’il est complété par une note  
d’opération visée par l’AMF. Ce document contient tous les éléments du Rapport
fi nancier annuel. Il a été établi par l’émetteur et engage  

Un glossaire de termes boursiers, fi nanciers et techniques est consultable à
la fi n du document – pages 367 à 371.  

DOCUMENT DE RÉFÉRENCE 2015 AIR LIQUIDE  

Leader mondial des gaz et services  

Chiffre d’affaires 2015 du Groupe par activité  

32 % du chiffre d’affaires Gaz et Services  
Industriels (b) réalisé dans les économies  

Chiffre d’affaires 2015 du Groupe par zone et par activité, pour Gaz et
Services (G&S)  

(a) Voir la description de la nouvelle activité Marchés globaux & Technologies
p. 25.  

(b) Gaz et Services Industriels (GSI) : Grande Industrie, Industriel Marchand,
Électronique.  

DOCUMENT DE RÉFÉRENCE 2015 AIR LIQUIDE  

ÉLÉMENTS CLÉS PAR BRANCHE D’ACTIVITÉ (a)(b)  

• Clients dans la métallurgie, la chimie, le raffi nage et l’énergie  

• Stratégie de bassins industriels et réseau de canalisations  

• Contrats longs (15 ans) et volumes minimaux garantis par des clauses  

d’achat ferme (take-or-pay) et coût d’énergie indexé  

• Plus de 1 million de clients  

• Solutions technologiques qui s’adaptent aux métiers des clients  

• Synergies avec la Grande Industrie  

• Activité de services médico-techniques dans un secteur régulé  

• Gestion s’appuyant sur des systèmes d’information sophistiqués  

• Solutions technologiques avec des gaz ultra-purs  

• Prédominance de l’activité en Asie  

(a) Gaz et Services rassemblent les Branches d’activité suivantes : Grande
Industrie, Industriel Marchand, Santé et Électronique. Voir le détail dans la
partie Activités p. 15.  

DOCUMENT DE RÉFÉRENCE 2015 AIR LIQUIDE  

...PORTÉS PAR DES FEMMES ET DES HOMMES  

Évolution des effectifs depuis 2006 (10 ans)  

Évolution de la mixité depuis 2006 (10 ans) –  
% de femmes au sein du Groupe  

Pourcentage de femmes dans le Groupe  
Pourcentage de femmes parmi les Ingénieurs et Cadres  

Nombre et fréquence des « accidents avec arrêt » des collaborateurs depuis
1996 (20 ans)  

(a) Nombre d’accidents avec au moins un jour d’arrêt par million d’heures
travaillées.  
dans 45 pays depuis sa création  

des collaborateurs appartiennent à une entité ayant  
du Groupe audité sur son système de gestion  
> 90 % du chiffre d’affaires faisant l’objet d’une évaluation  

DOCUMENT DE RÉFÉRENCE 2015 AIR LIQUIDE  

> NOUVELLE ACTIVITÉ – MARCHÉS GLOBAUX  

• Dédiée à l’innovation ; incubateur  
Pourcentage du budget innovation sur le chiffre d’affaires du Groupe  

DOCUMENT DE RÉFÉRENCE 2015 AIR LIQUIDE  

19,5 % Marge opérationnelle / Chiffre d’affaires Gaz et Services  

RÉGULARITÉ DE LA PERFORMANCE SUR 30 ANS  

Croissance annuelle moyenne sur 30 ans : + 5,8 %  
Croissance 2015-2014 : + 6,7 %  

Capacité d’autofi nancement avant variation du BFR  

Croissance annuelle moyenne sur 30 ans : + 6,9 %  
Croissance 2015-2014 : + 7,0 %  

Résultat net (part du Groupe) (en millions d’euros)  

Croissance annuelle moyenne sur 30 ans : + 8,0 %  
Croissance 2015-2014 : + 5,5 %  
pour l’actionnaire pour 1 action détenue  

\+ 8,7 % sur 5 ans (b)  

\+ 10,4 % sur 10 ans (c)  

(a) ROCE – Rentabilité des capitaux employés (voir définition page 369).  

(b) Au 31 décembre 2015, pour un capital investi depuis le 31 décembre 2010.  

(c) Au 31 décembre 2015, pour un capital investi depuis le 31 décembre 2005.  

DOCUMENT DE RÉFÉRENCE 2015 AIR LIQUIDE  

(a) Indice CAC 40 basé sur le cours d’Air Liquide au 31 décembre 2010.  

Capitalisation boursière au 31 décembre (en millions d’euros)  

Cours de clôture ajustés (a) (en euros)  

Bénéfi ce net par action (b) – BNPA (en euros)  

Dividende par action (b) – DPA (en euros)  

(a) Ajusté selon les règles Euronext en vigueur.  
(b) Ajusté pour les précédentes divisions par deux du nominal et les
attributions d’actions gratuites.  
(c) Retraité des effets de la révision de la norme IAS19 « Avantages du
personnel ».  
(d) Sous réserve de l’approbation par l’Assemblée Générale du 12 mai 2016.  

Répartition de l’actionnariat au 31 décembre 2015  

DOCUMENT DE RÉFÉRENCE 2015 AIR LIQUIDE  

Répartition des émissions directes et indirectes  
de gaz à effet de serre en 2015  

44 % (a) du chiffre d’affaires du  
liées à la protection de la  
vie et à la préservation de  

Près de 60 % des dépenses  
sur la protection de la vie  

(a) Données 2014. Mise à jour 2015 disponible mi-2016.  

DOCUMENT DE RÉFÉRENCE 2015 AIR LIQUIDE  
Flux de trésorerie et bilan 2015  

Innover au service de la compétitivité et la croissance  
Innover au service de la société  
Valoriser les équipes qui contribuent à l’innovation  
Renforcer l’intégration dans les écosystèmes de l’innovation  
Indicateurs innovation concernant l’ensemble du Groupe  

DOCUMENT DE RÉFÉRENCE 2015  AIR LIQUIDE  

) HISTOIRE DU GROUPE AIR LIQUIDE  

Air Liquide est le fruit d’une innovation et de la rencontre de  
deux hommes : Georges Claude, l’inventeur de la production  
industrielle d’oxygène à partir d’air liquide, et Paul Delorme, un  

Les gaz sont diffi cilement transportables et requièrent une  
production locale. C’est une des raisons pour lesquelles, très  
tôt, Air Liquide met le cap sur l’international et construit de  
nombreuses unités de production à l’étranger. Le développement  
est rapide en Europe (en 1906), puis au Japon (en 1907), au  
Canada (en 1911) et aux États-Unis (en 1916). Voir « Un siècle de  

Le rôle essentiel des actionnaires s’est concrétisé dès les  
premières années du développement de la Société. Introduit à  
la Bourse de Paris en 1913, le titre a fêté en 2013 ses 100 ans  
de cotation ; cent années durant lesquelles Air Liquide s’est  
attaché à bâtir dans la continuité une relation forte et privilégiée  
avec ses actionnaires, basée sur une performance boursière  
exceptionnelle, avec une augmentation moyenne sur 100 ans en  
2013 du cours de bourse de + 11,9 % par an.  

De nouvelles aventures partagées avec le Commandant Cousteau  
donnent lieu à la création de la Spirotechnique, devenue  
aujourd’hui Aqua Lung™, qui conçoit, fabrique et commercialise  
les détendeurs et autres équipements utilisés pour la plongée  

Au début du XXe siècle, le développement d’Air Liquide est rapide et entre les
deux guerres la croissance des activités est forte. De 1945  
à 1970, dans une économie en reconstruction, le Groupe consolide ses positions
et s’implante en Amérique du Sud et en Afrique du  
Sud (1946), puis en Australie et Afrique du Nord (1956).  

Dans les années 1970-80, l’expansion internationale reprend avec une
acquisition majeure : celle de Big Three en 1986 aux États-Unis.  
À la fi n des années 1980, profi tant de sa longue implantation au Japon, Air
Liquide met le cap sur les autres pays d’Asie et accompagne  
le développement du marché de l’Électronique. Le Groupe investit massivement
en Chine au début des années 2000 ; le pays est  
un marché de croissance majeur pour les gaz industriels et Air Liquide
parvient à conclure de nombreux contrats liés aux gaz de l’air.  

Dans les années 1990, le Groupe entame son développement en Europe centrale.
Lors d’une deuxième phase, dans les années 2000,  
il pénètre l’Europe orientale (Russie, Ukraine, Turquie) en remportant des
contrats de Grande Industrie. Le Moyen-Orient devient aussi  

Dans les années 2000, une seconde acquisition majeure est réalisée avec
certaines activités de Messer Griesheim en Allemagne, au  
Royaume-Uni et aux États-Unis. En 2007, le Groupe rachète les intérêts
minoritaires dans les coentreprises au Japon et en Asie du  

Aujourd’hui encore, Air Liquide mène une stratégie de présence globale,
convaincu que cette diversité géographique est un gage de  
résilience et de croissance future. Il conforte donc ses positions historiques
dans les grandes économies du monde et poursuit sans  
relâche la pénétration de nouveaux marchés.  

Air Liquide est aujourd’hui présent dans 80 pays et la dimension mondiale est
une composante fondamentale de son identité.  

DOCUMENT DE RÉFÉRENCE 2015  AIR LIQUIDE  

Le conditionnement du gaz sous forme liquide en citerne  
cryogénique permet le transport routier et ferroviaire en grande  
quantité dans un rayon d’environ 200-250 km autour du site  
de production. En 1954, une installation d’oxygène liquide est  
démarrée dans le Nord de la France.  
LA STRATÉGIE DE RÉSEAU DE CANALISATIONS  

En livrant plusieurs clients à partir de canalisations, Air Liquide  
met en œuvre pour la première fois une stratégie de réseau, en  
reliant ses unités de production de gaz les unes aux autres, par un  
réseau de canalisations. La capacité de production est décuplée  
pour répondre à l’augmentation en fl èche de la demande des  
grandes industries : l’oxygène pour l’industrie sidérurgique tout  
d’abord puis l’azote pour la chimie.  

C’est le démarrage de l’activité Grande Industrie, activité dans  
laquelle les clients s’engagent sur des contrats à long terme, de  
quinze ans ou plus. Aujourd’hui le Groupe gère plus de 9 200 km  
de canalisations dans le monde entier, en particulier aux États-  
Unis le long du golfe du Mexique, dans le Nord de l’Europe,  
dans le bassin de la Ruhr en Allemagne et dans plusieurs pays  

Convaincu de l’intérêt industriel de la cryogénie, Jean Delorme,  
alors Président-Directeur Général d’Air Liquide, décide de  
créer près de Grenoble un pôle de recherche avancée dédié à  
cette technique. Les premières applications voient rapidement  
le jour dans le domaine spatial. Depuis 50 ans, Air Liquide est  
partenaire de l’aventure spatiale et du programme Ariane. Cet  
accompagnement se fait tant au niveau de la production des  
fl uides nécessaires au lancement (oxygène, hydrogène, hélium et  
azote) et de la fourniture de services associés qu’au niveau de la  
conception et de la réalisation des réservoirs et des équipements  

Le Centre de Recherche Claude Delorme, situé sur le plateau de  
Paris-Saclay et désormais nommé Centre de Recherche Paris-  
Saclay, voit le jour en région parisienne. Il travaille à l’amélioration  
des techniques de production des gaz et de leurs applications  
témoigne de la volonté du Groupe de connaître les procédés  
industriels de ses clients et de développer de nouvelles  
applications des gaz pour mieux répondre à leurs demandes (en  
qualité, productivité et sur le plan environnemental). Le Centre  
développe également des partenariats avec des universités et  
des industriels. Le Groupe dispose aujourd’hui de 9 sites de  

Avec le projet du client Sasol en Afrique du Sud pour la conversion  
du charbon en carburant de synthèse, les unités de séparation des  
gaz de l’air changent d’échelle et prennent une taille beaucoup  
plus importante. Air Liquide fait un bond technologique et devient  
leader dans le domaine des unités de très grande capacité, place  

Au Japon, le Groupe démarre la fourniture de gaz d’ultra-haute  
pureté à l’industrie des semi-conducteurs : il s’agit d’une part  
des gaz vecteurs, essentiellement l’azote, qui permettent de  
transporter les gaz spéciaux et de garder inertes les outils de  
production des puces, et, d’autre part, des gaz spéciaux utilisés  
directement dans la fabrication des semi-conducteurs. En 1987,  
Air Liquide inaugure le Centre de Recherche de Tsukuba, au  

DOCUMENT DE RÉFÉRENCE 2015  AIR LIQUIDE  
L’OFFRE ÉLARGIE : L’HYDROGÈNE ET LA VAPEUR  

Après l’oxygène et l’azote, l’hydrogène et la vapeur viennent  
compléter l’offre d’Air Liquide qui s’engage pour un environnement  
mieux protégé et une énergie plus économique. Afi n d’assurer  
le succès de cette nouvelle offre, le Groupe prend exemple sur  
le modèle économique qui fait le succès de son activité gaz de  
l’air et déploie d’emblée une stratégie de bassins reliés par un  
réseau de canalisations, offrant à ses clients fl exibilité, fi abilité de  
la distribution et qualité des services au meilleur prix.  

À l’origine, simple fournisseur d’oxygène en milieu hospitalier,  
Air Liquide devient un vrai spécialiste de la santé. Le Groupe  
lance son activité Santé à domicile et met en place un réseau  
d’équipes spécialisées dédiées à cette activité. Les gaz médicaux  
deviennent des médicaments et leurs fabricants sont tenus de  
déposer des autorisations de mise sur le marché (AMM). Le  
Groupe se développe également dans le secteur de l’hygiène,  
activité naturellement complémentaire des services déjà destinés  
aux hôpitaux. Enfi n, Air Liquide lance d’importants programmes de  
recherche dans le domaine des gaz thérapeutiques, notamment  
destinés à l’anesthésie, la réanimation ou la lutte contre la douleur.  

Les relais de croissance d’Air Liquide pour les prochaines  
décennies sont solides et durables, s’appuyant sur les évolutions  
des modes de vie : développement industriel des économies  
en développement, besoins croissants d’énergie et enjeux  
environnementaux, santé et hautes technologies. Afi n de  
capter cette croissance, le Groupe met en œuvre une nouvelle  
organisation et crée quatre Branches d’activité mondiale.  
Elles regroupent les expertises techniques et opérationnelles  
propres à chacun de ses différents métiers, Grande Industrie,  
Industriel Marchand, Santé et Électronique, et centralisent les  
connaissances de chaque marché. Le Groupe reste piloté  
géographiquement mais, désormais, chaque zone ou pays  
bénéfi cie du soutien et de l’expérience des Branches d’activité  
Construction, le Groupe fait l’acquisition, en 2007, de la société  
Lurgi. Cette société apporte à Air Liquide des technologies  
et de monoxyde de carbone, ou encore certains procédés  
liés à la gazéifi cation ou à la purifi cation du CO2, s’ajoutant  
aux compétences historiques du Groupe en cryogénie.  
Cette acquisition permet au Groupe de disposer d’une offre  
technologique complète et d’une capacité d’ingénierie accrue.  

Le Groupe lance son programme d’entreprise ALMA™. Porté par  
l’ambition d’être le leader reconnu de son industrie, le Groupe  
annonce des objectifs à moyen terme d’une croissance annuelle  
moyenne du chiffre d’affaires de + 8 à + 10 %, de 600 millions  
d’euros d’effi cacité sur trois ans et d’une rentabilité des capitaux  
employés comprise entre 11 et 12 %.  

Impacté par une crise d’une ampleur sans précédent, le Groupe  
concentre ses efforts sur la gestion de ses liquidités, de ses coûts  
et de ses investissements (cash, costs, capex). Éprouvant la  
solidité de ses contrats à long terme, Air Liquide confi rme leur  
résistance et démontre la pertinence de son modèle économique.  
Dans un contexte global de récession, le Groupe fait fi gure  
d’exception et affi che un résultat net stable tout en préservant la  
OBJECTIFS MIS À JOUR – NOUVEAUX  
croissance mondiale, Air Liquide annonce fi n 2010 de nouveaux  
objectifs pour son plan ALMA™ en termes de Performance et de  
Responsabilité. Ils sont mis à jour fi n 2013, pour tenir compte de  
la reprise de la croissance plus lente que prévue, en Europe de  

Le Groupe accélère son implantation dans de nouveaux territoires  
tels que la Turquie, l’Ukraine et le Mexique, tout en renforçant  
sa présence en Chine. Ces développements font ainsi croître, en  
l’espace de huit ans, la part du chiffre d’affaires Gaz et Services  
dans les économies en développement de 15 % à 28 % en 2015.  

Dans un contexte de croissance plus faible dans les économies  
avancées, et notamment en Europe de l’Ouest, Air Liquide  
intensifi e les acquisitions. En fi n d’année 2012, deux acteurs de  
taille signifi cative dans le domaine de la santé à domicile rejoignent  
le Groupe : LVL Médical en France et Gasmedi en Espagne.  
D’autres acquisitions ont été fi nalisées en 2013 pour renforcer les  
positions du Groupe dans la Santé en Pologne, en Scandinavie  
et au Canada et en Industriel Marchand, au Brésil, en Russie, au  

DOCUMENT DE RÉFÉRENCE 2015  AIR LIQUIDE  
DE L’INNOVATION – MOBILITÉ HYDROGÈNE –  

L’innovation est un des piliers de la stratégie du groupe Air Liquide.  
En 2013, Air Liquide lance deux initiatives destinées à favoriser  
l’innovation ouverte : i-Lab, innovation Lab, et ALIAD, fi liale de  
capital investissement du Groupe prenant des participations  
minoritaires dans de jeunes sociétés technologiques innovantes.  
En 2014, le Groupe décide de nouveaux investissements avec  
la modernisation du Centre de Recherche Paris-Saclay, la  
création d’un centre de développement et industrialisation des  
packagings des gaz pour l’industrie et la santé et le lancement  
d’un centre technique d’excellence pour les technologies de  
production cryogénique. En 2015, Air Liquide inaugure en  
France Cryocap™, une installation industrielle unique permettant  
le captage par procédé cryogénique de CO2 émis lors de la  
production d’hydrogène. Une fois purifi é, le CO2 récupéré permet  
de répondre aux besoins d’approvisionnement des clients en gaz  
carbonique utilisés dans différentes applications industrielles.  

Par ailleurs, à l’échelle mondiale, Air Liquide participe activement  
la fi lière énergie hydrogène pour  
accompagner les constructeurs automobiles qui mettent sur  
le marché des véhicules électriques à hydrogène. Air Liquide  
multiplie la construction de stations de recharge d’hydrogène  
(États-Unis, Japon, France, Allemagne, Belgique, Danemark,  
Pays-Bas), qui sont en majorité accessibles au grand public.  

Le 17 novembre 2015, le Groupe a annoncé la signature d’un  
accord en vue de l’acquisition de la société américaine Airgas.  

DOCUMENT DE RÉFÉRENCE 2015  AIR LIQUIDE  

Le rapprochement d’Air Liquide et d’Airgas associera deux activités très
complémentaires permettant de proposer aux clients du  
nouvel ensemble des produits et services à plus grande valeur ajoutée et
encore plus innovants tant en Amérique du Nord que dans  
le reste du monde. Aux États-Unis, la position de leader d’Airgas sur le
marché des gaz conditionnés et des produits et services  
associés, combinée à la forte présence d’Air Liquide dans des activités
complémentaires, permettra d’élargir l’offre de produits du  
nouvel ensemble et d’accroître sa compétitivité.  

Cette acquisition offre à Air Liquide une présence plus importante sur le
marché américain, le plus grand marché des gaz industriels du  
monde, et positionnera idéalement Air Liquide pour générer la croissance de
demain. Air Liquide pourra également se développer en  
capitalisant sur la présence d’Airgas sur le territoire américain pour
accélérer le déploiement de ses technologies.  

Ce rapprochement majeur renforcera le leadership mondial d’Air Liquide,
offrira de nouvelles opportunités aux clients d’Airgas et  
positionnera idéalement le Groupe pour générer la croissance de demain grâce à
une présence renforcée sur le marché américain, le  
plus grand marché des gaz industriels du monde.  

Les actionnaires d’Airgas recevront une offre en numéraire de 143 US $ par
action pour toutes les actions d’Airgas émises ou à émettre,  
ce qui représente une valeur d’entreprise totale de 13,4 milliards US $
prenant en compte la dette existante d’Airgas.  

Les actionnaires d’Airgas, réunis en assemblée générale spéciale le 23 février
2016, ont voté en faveur de l’acquisition d’Airgas par  
Air Liquide (la majorité simple des actions d’Airgas en circulation était
requise). La fi nalisation de l’opération est soumise à l’accord des  
autorités de la concurrence, aux approbations réglementaires, et aux autres
conditions et dispositions usuelles. Les deux parties se  
sont engagées à mettre en œuvre tous leurs efforts pour que l’opération
aboutisse rapidement.  

Le nouvel ensemble bénéfi ciera de la longue expérience opérationnelle réussie
d’Air Liquide aux États-Unis et du maillage territorial  
sans équivalent d’Airgas dans ce pays au service de plus d’un million de
clients. Il pourra également s’appuyer sur l’offre avancée de  
solutions commerciales d’Airgas, notamment ses plateformes de e-commerce et de
ventes à distance. Ce rapprochement permettra  
d’améliorer encore le service aux clients : le nouvel ensemble sera doté du
réseau de distribution multicanal le plus développé aux États-  
Unis, et il proposera, grâce à un modèle d’intégration amont-aval, des
produits et solutions plus compétitifs.  

L’acquisition renforcera la position de leader mondial d’Air Liquide avec une
hausse du chiffre d’affaires Gaz et Services d’environ  
\+ 30 %. Lorsque la transaction sera fi nalisée, le Groupe aura une position de
leader en Amérique du Nord, qui complétera ses positions  
de n° 1 en Europe, en Afrique/Moyen-Orient et en Asie-Pacifi que. Il sera
également leader mondial dans l’Industriel Marchand et la  
Grande Industrie, et co-n°1 dans l’Électronique.  

Le Groupe élargi poursuivra la mise en œuvre d’une stratégie d’innovation, qui
associe l’expertise scientifi que et les technologies à  
une connaissance approfondie des usages des clients pour mettre sur le marché
de nouveaux produits et services. Ceci permettra  
également d’améliorer les offres existantes et d’ouvrir de nouveaux marchés,
en particulier en s’appuyant sur les technologies digitales.  
Ce rapprochement offrira également de nouvelles opportunités aux employés qui
feront partie d’un groupe leader mondial de son  
industrie et idéalement positionné pour saisir les opportunités de croissance.  

Air Liquide prévoit de réaliser plus de 300 millions de dollars de synergies
(synergies de coûts et de volume, gains d’effi cacité) avant  
impôt, dans les deux à trois ans pour la majorité d’entre elles. La
transaction devrait être relutive dès la première année. La société a  
pour objectif de conserver une notation « A- » auprès de S&P.  

Air Liquide a déjà obtenu un prêt relais pour l’opération et a l’intention de
se refi nancer à travers une augmentation de capital entre  
3 milliards et 4 milliards d’euros, et un mix d’obligations à long terme en
dollars américains et en euros.  

Au 31 décembre 2015, cette opération n’a aucun impact sur les états fi
nanciers, à l’exception des coûts d’acquisition.  

DOCUMENT DE RÉFÉRENCE 2015  AIR LIQUIDE  

) ACTIVITÉS ET FACTEURS DE RISQUES  

Les activités du Groupe sont organisées de la manière suivante : Gaz et
Services, Ingénierie & Construction (telle que défi nie jusqu’en  
2012, voir en page 24 pour plus de détails), une nouvelle activité à partir de
2015, Marchés globaux & Technologies (voir en page 25 pour  
plus de détails), et Autres activités.  

Des informations complémentaires sont présentées dans la section Performance
2015 du présent chapitre.  

La fourniture de gaz implique une production locale afi n de limiter  
les coûts de transport. Les unités de production de gaz du  
groupe Air Liquide sont donc réparties dans toutes les régions  
du monde et peuvent approvisionner plusieurs types de clients  
et d’industries, selon les volumes et les services requis. Ainsi, la  
gestion opérationnelle de l’activité Gaz et Services est assurée  
par quatre zones géographiques (Europe, Amériques, Asie-  
Pacifi que et Moyen-Orient et Afrique) et animée par Branche  
d’activité mondiale, pour mieux accompagner les évolutions des  

■ La Grande Industrie fournit des gaz industriels en exploitant  
des unités de production de grande taille. Elle sert les clients  
dans les secteurs de la métallurgie, de la chimie, du raffi nage et  
de l’énergie, dont la consommation importante de gaz justifi e  
l’approvisionnement par usine dédiée ou par canalisation. La  
Grande Industrie approvisionne aussi les autres Branches  

■ L’Industriel Marchand fournit une gamme large de gaz,  
d’équipements d’application et de services associés. Elle sert  

des industries de toutes tailles qui requièrent des quantités  
variables. Le produit est distribué, soit en vrac, sous forme  
liquide, pour les moyennes et les grandes quantités, soit en  
bouteilles, sous forme gazeuse, pour les petites quantités.  

■ La Santé fournit des gaz médicaux, des produits d’hygiène,  
des services ainsi que du matériel aux hôpitaux et aux patients  
à leur domicile. Elle produit et distribue également des  
ingrédients de spécialité pour la santé destinés aux marchés  
de la cosmétique, de la pharmacie et des vaccins.  

■ L’Électronique fournit des gaz et services dédiés à la  
production des semi-conducteurs, des écrans plats et des  

Selon leur utilisation fi nale, les gaz sont distribués sous différents  
états et de différentes manières : sous forme gazeuse par  
réseau de canalisations, sous forme liquide en camions-citernes  
cryogéniques et sous forme gazeuse à haute pression en  
bouteilles, pour les commandes en petites quantités ou pour  
les gaz spéciaux. L’activité Gaz et Services représente 90 % du  

DOCUMENT DE RÉFÉRENCE 2015  AIR LIQUIDE  

La Branche d’activité Grande Industrie propose à ses clients  
dans les secteurs de la métallurgie, de la chimie, du raffi nage  
et de l’énergie, des solutions gaz et énergie indispensables à  
leur propre production industrielle, leur permettant notamment  
d’améliorer l’effi cacité de leurs procédés et de rendre leurs usines  
plus respectueuses de l’environnement. Leader mondial dans  
ce domaine, Air Liquide bénéfi cie d’équipes de développement  
et d’ingénierie dédiées, qui s’appuient sur des technologies  
propriétaires différenciantes, et des processus rigoureux de  
sélection des investissements et d’exécution de projets, intégrant  
souvent des canalisations de plusieurs dizaines, voire centaines  

Chiffre d’affaires 2015 Grande Industrie par activité  

* Soit 35 % du chiffre d’affaires Gaz et Services.  

LES PROCÉDÉS DE LA GRANDE INDUSTRIE  

Séparation des gaz de l’air (ASU : Air Separation Unit)  

Une ASU compresse, liquéfi e puis distille l’air afi n d’en séparer les
différents composants : 78 % d’azote, 21 % d’oxygène et 1 %  
de gaz rares (argon, néon, krypton et xénon). Seules certaines ASU de très
grande taille permettent de produire des gaz rares. La  

Schéma simplifi é de fonctionnement d’une unité de séparation des gaz de l’air  
• 1 % de gaz rares  

Une partie des produits de l’étape 4  
est utilisée pour refroidir l’air entrant  
de Grande Industrie grâce au réseau  
de canalisations ou dirigées sous forme liquide  
vers les stockages pour alimenter les clients  
d’Industriel Marchand en vrac ou bouteilles.  

DOCUMENT DE RÉFÉRENCE 2015  AIR LIQUIDE  

Production d’hydrogène et de monoxyde de carbone (SMR : Steam Methane
Reformer)  

Par réformage du gaz naturel à la vapeur (vaporéformage), un SMR produit de
l’hydrogène et du monoxyde de carbone. La matière  
première la plus courante est le gaz naturel ; les consommations d’électricité
et d’eau sont modestes.  

Schéma simplifi é de fonctionnement d’une unité de production d’hydrogène  
de méthane (CH4) contient également des  
hydrocarbures plus lourds et du soufre qui  

La réaction entre le gaz naturel et la  
vapeur d’eau se produit dans un four, à  
l’intérieur de tubes remplis de catalyseurs.  
Le gaz de synthèse (ou syngaz) produit est  

Le gaz de synthèse réagit avec la vapeur  
supplémentaire. À la sortie du réacteur, le  
constitué d’hydrogène et de dioxyde de  

L’hydrogène produit est purifié et livré aux  
clients. Les gaz résiduels sont envoyés  
aux brûleurs du four (voir étape 2 –  

La cogénération consiste à produire simultanément et effi cacement de
l’électricité et de la vapeur d’eau en consommant du gaz  
naturel et de l’eau. L’électricité est autoconsommée ou fournie au réseau
électrique local, la vapeur d’eau est nécessaire à certains  

Cette Branche d’activité fournit de l’oxygène, de l’azote, de  
l’argon, de l’hydrogène, du monoxyde de carbone grâce à un  
réseau d’usines et de canalisations. Fin 2015, cet ensemble  
comprend 355 grandes unités de séparation de gaz de l’air et  
50 unités de production d’hydrogène et de monoxyde de carbone  
dans le monde entier. De plus, le Groupe opère également  
17 centrales de cogénération pour fournir à ses clients vapeur  

Dans la métallurgie, l’oxygène est utilisé dans la production  
d’acier pour améliorer les performances énergétiques et réduire  
les émissions polluantes. La majorité des nouveaux projets est  
aujourd’hui située dans les économies en développement.  

L’industrie chimique utilise surtout de l’oxygène, de l’hydrogène  
et du monoxyde de carbone dans ses procédés de fabrication et  
aussi de l’azote pour l’inertage de ses installations.  

L’industrie du raffi nage consomme de l’hydrogène pour réduire le  
taux de soufre des carburants et alléger les hydrocarbures lourds.  
La demande en hydrogène augmente en raison, d’une part, de  

législations toujours plus strictes en matière d’émissions et,  
d’autre part, de l’utilisation d’hydrocarbures de plus en plus lourds.  

Par ailleurs, de nombreuses industries liées à l’énergie ou à la  
chimie utilisent de l’oxygène en grande quantité pour transformer  
le charbon, le gaz naturel ou les hydrocarbures liquides en  
gaz de synthèse pour la production de produits chimiques,  
d’essences synthétiques ou d’électricité. Pour répondre aux  
besoins de ces clients, la fourniture de grandes quantités de  
gaz est indispensable. Air Liquide approvisionne ses clients  
directement par canalisations, en provenance d’une usine dédiée  
ou de différentes usines reliées en réseau. Air Liquide construit  
ses propres réseaux de canalisations depuis 40 ans. À ce jour,  
leur longueur atteint plus de 9 200 km dans le monde, s’étendant  
pour l’Europe du Nord par exemple, de Rotterdam à Dunkerque,  
et pour la côte du golfe du Mexique aux États-Unis, de Lake  
Charles, Louisiane, à Corpus Christi, Texas. De nombreux  
réseaux locaux de taille moyenne ont aussi été construits dans  
des bassins industriels importants et en fort développement en  
Allemagne, en Italie, à Singapour et, plus récemment, en Chine.  

DOCUMENT DE RÉFÉRENCE 2015  AIR LIQUIDE  

L’utilisation de gaz industriels pour ces différents procédés  
industriels est indispensable. Toute discontinuité dans la fourniture  
oblige le client à interrompre ses opérations de production ; la  
fi abilité de l’approvisionnement est donc primordiale. Cependant,  
bien qu’indispensable, la fourniture de gaz ne représente pour le  
client qu’un coût minime comparé à son coût global de production.  

Les matières premières nécessaires à la production de gaz  
industriels varient selon le type de gaz et la localisation de l’unité  
de production. La production d’oxygène et d’azote requiert de  
l’air et une grande quantité d’électricité. Les unités de production  
d’hydrogène et de monoxyde de carbone consomment  
principalement du gaz naturel et peu d’électricité. Les unités de  
cogénération consomment du gaz naturel et de l’eau. De manière  
générale, ces procédés industriels ont des intensités énergétique  

La fourniture du gaz est généralement contractualisée pour une  
durée de 15 ans. Pour certains projets spécifi ques, la durée du  
contrat peut aller jusqu’à 20 ans, voire au-delà. La signature de  
nouveaux contrats pour des nouveaux sites clients industriels est  
gage de croissance future. Le Groupe s’engage à garantir un haut  
niveau de fi abilité et de disponibilité du gaz en service continu,  
sur le long terme, par une solution industrielle performante. En  
contrepartie, les contrats intègrent une indexation sur les coûts  
variables, principalement pour l’électricité et le gaz naturel, et des  
volumes minimaux garantis par des clauses d’achat ferme (take-  

La Branche d’activité Industriel Marchand sert une très grande  
diversité de marchés et de clients – artisans, PME, groupes  
industriels internationaux. Elle leur offre des solutions gaz  
complètes pour mettre en œuvre et optimiser leurs procédés  
industriels. Forte d’un réseau mondial d’experts métiers et d’une  
large couverture géographique, elle fournit à plus d’1 million  
de clients des solutions innovantes incluant gaz industriels,  

* Soit 36 % du chiffre d’affaires Gaz et Services.  

DOCUMENT DE RÉFÉRENCE 2015  AIR LIQUIDE  

L’activité Grande Industrie s’appuie sur des contrats  
de long terme, dont les prix sont indexés, notamment  
sur les coûts d’énergie. Ces contrats, qui comportent  
des clauses « take-or-pay », offrent une grande  
visibilité sur les revenus futurs et une protection en  
cas de baisse importante des volumes consommés  
par le client (en dessous du niveau minimum du take-  
or-pay). Le cycle d’investissement long et l’intensité  
capitalistique élevée requièrent un bilan solide. La  
signature de nouveaux contrats est gage de croissance  

Air Liquide développe une stratégie de réseaux de  
canalisations dans les bassins industriels afi n d’offrir  
une plus grande fi abilité de fourniture aux clients et  

L’activité Industriel Marchand sert cinq marchés principaux :  

■ Matériaux et énergie : Les clients de ce marché utilisent  
des gaz très différents. L’oxygène permet de réduire l’énergie  
consommée dans les procédés de fabrication du verre et des  
métaux et de traiter les eaux usées. L’azote est utilisé pour  
créer des atmosphères inertes qui préservent les produits  
sensibles à l’oxygène. Le dioxyde de carbone est utilisé  
pour le traitement de l’eau potable, l’hélium pour la plongée  
professionnelle et l’imagerie par résonance magnétique.  
L’azote et le dioxyde de carbone peuvent être utilisés pour la  
récupération assistée de pétrole ou de gaz et permettent dans  
certains cas de réduire la consommation d’eau et de solvants.  

■ Automobile et fabrication : L’argon et les mélanges à base  
d’argon sont utilisés pour le soudage des pièces métalliques  
dans les industries manufacturières, l’hydrogène et l’azote pour  
les traitements thermiques, les gaz spéciaux pour l’analyse  
des gaz d’échappement, l’hélium pour les airbags et les gaz  
rares (krypton, xénon) pour les phares et l’isolation thermique.  
L’oxygène et l’acétylène interviennent, quant à eux, lors des  
opérations de chauffe et de coupage des métaux. Air Liquide  
permet ainsi à ses clients de produire des biens de qualité,  
d’optimiser leurs procédés de fabrication et de préserver leur

■ Alimentaire et pharmacie : Les technologies du Groupe  
permettent d’allonger les durées de conservation et d’améliorer  
les procédés de fabrication et de refroidissement des produits  
alimentaires et pharmaceutiques. Les trois principales activités  
sont la fourniture de dioxyde de carbone pour les boissons, de  
mélanges de gaz pour le conditionnement sous atmosphère  
contrôlée et d’azote pour l’inertage des aliments ou leur  
congélation. Air Liquide assure la conformité de ses produits  
aux régulations en vigueur dans ces marchés, notamment la  

■ Technologie et recherche : Les gaz industriels sont utilisés  
notamment dans la fabrication des LED et l’étirage des  
fi bres optiques et des lingots de silicium. Les gaz spéciaux  
nécessaires, entre autres, au calibrage des instruments  
d’analyse sont largement utilisés dans les centres de recherche  
et laboratoires d’analyses. Des solutions complètes de grande  
technicité combinant gaz et équipements ont été développées  

■ Artisans et distributeurs : Une gamme complète de gaz  
est proposée pour les activités de plomberie, chauffage,  
ventilation, climatisation, maintenance industrielle et réparation  
automobile, principalement pour le soudage. Ces gaz sont très  
souvent offerts à la vente dans un conditionnement dédié –  
en bouteilles sous forme gazeuse comprimée – adapté aux  

Ces gaz sont livrés sur le site du client, sous forme gazeuse  
dans des bouteilles haute pression, sous forme liquide par des  

La Branche d’activité Santé fournit des gaz, des services,  
du matériel médical et des produits d’hygiène à plus de  
7 500 hôpitaux et cliniques et 1,3 million de patients à domicile  
dans le monde. La Branche Santé intègre le segment d’activité  
des Ingrédients de spécialité avec sa fi liale Seppic, qui sert les  
marchés de la cosmétique, de la pharmacie et des vaccins.  

Air Liquide est l’un des leaders mondiaux dans ce secteur d’activité  
soumis à de fortes obligations réglementaires, liées au statut de  
médicament de plusieurs de ses gaz, ainsi qu’à la multiplicité des  
parties prenantes (patients, médecins et payeurs). Si la répartition  
géographique du segment d’activité Gaz médicaux correspond à  
celle de l’activité Marchand Industriel, celle des segments Santé  
à domicile, Hygiène et Ingrédients de spécialité est davantage  
concentrée en Europe. En conséquence, plus de 80 % des  
ventes de la Branche d’activité Santé sont en Europe.  

camions-citernes cryogéniques ou sont produits au moyen  
d’équipements de production sur site. La distribution reste  
traditionnellement locale avec des distances d’acheminement ne  
dépassant que rarement un rayon de 200 à 250 km autour du  
site de production. Pour assurer cette présence locale, l’activité  
Industriel Marchand s’appuie principalement sur les capacités  
de production des gaz de la Grande Industrie et développe  
ensuite sa propre logistique de distribution. Air Liquide assure  
la fi abilité de l’approvisionnement des gaz et garantit la qualité  
des matériels utilisés (réservoirs de stockage et bouteilles). Afi n  
d’optimiser la logistique de distribution, l’installation de compteurs  
à télétransmission et le développement de systèmes de traçabilité  

L’activité Industriel Marchand est caractérisée par  
une forte diversité de clients, de marchés, d’applications  
et de solutions ou services. La durée des contrats  
est variable et peut atteindre cinq ans. Les revenus  
proviennent de la vente de gaz et de services associés.  
C’est un métier de service et d’expertise, à composante  
technologique et innovation, très local, où la densité  
géographique est clé. Les situations concurrentielles  
peuvent varier d’une zone à l’autre.  

L’innovation en termes de marchés, de produits et  
d’applications est un fort vecteur de croissance. La  
croissance de l’activité est aussi infl uencée par la  

Chiffre d’affaires 2015 Santé par activité  

* Soit 19 % du chiffre d’affaires Gaz et Services.  

DOCUMENT DE RÉFÉRENCE 2015  AIR LIQUIDE  

Air Liquide fournit aux hôpitaux et aux cliniques des gaz  
médicaux, comme l’oxygène et le protoxyde d’azote, pour les  
salles d’opération, de soins intensifs, les soins d’urgence et,  
d’une manière plus générale, les chambres des patients.  

À travers sa fi liale Seppic, Air Liquide produit et commercialise  
des ingrédients de spécialité comme des excipients et principes  
actifs pour la cosmétologie, des adjuvants pour les vaccins et des  
systèmes fonctionnels de pelliculage pour les médicaments.  

Le Groupe innove et développe également des gaz thérapeutiques,  
utilisés en particulier en réanimation pour les cas d’hypertension  
artérielle pulmonaire aiguë (VasoKinox™), ou pour soulager la  
douleur (Kalinox™). Plusieurs gaz thérapeutiques sont aujourd’hui  
encore en phase de Recherche et Développement et le Groupe  
a entrepris des démarches d’extension de ses autorisations de  

Air Liquide fournit également aux hôpitaux et aux cliniques une  
gamme étendue de produits d’hygiène médicale (pour les mains,  
la peau, les instruments et les surfaces) pour lutter en particulier  
contre les maladies nosocomiales. Air Liquide contribue ainsi à la  
sécurité des patients, particulièrement dans les salles d’opération  
et les unités de soins intensifs. Certains produits d’hygiène sont  
également destinés aux industriels, dont les procédés requièrent  

Dans le domaine de la santé à domicile, Air Liquide a développé  
son offre au-delà de l’oxygénothérapie. Le Groupe prend en  
charge 1,3 million de patients à domicile souffrant de broncho-  
pneumopathie chronique obstructive, d’apnée du sommeil, de  
diabète ou de la maladie de Parkinson, en leur fournissant des  
services médico-techniques et de suivi à long terme. En veillant  
au bon suivi des prescriptions et en favorisant l’observance du  
traitement par les patients, Air Liquide, prestataire de Santé à  
domicile, devient un maillon clé de la relation patient/médecin/  
payeur et contribue à l’amélioration de la santé et de la qualité de  
vie des patients au quotidien, ainsi qu’à l’effi cacité des systèmes  

L’activité Santé tire une partie de sa croissance de la mise  
en place de systèmes et d’infrastructures de santé dans de  
nombreuses économies en développement. L’activité Santé à  
domicile, permettant le maintien à leur domicile des patients, se  
développe du fait de la forte prévalence des maladies chroniques  
et de l’allongement de la durée de vie. Cette activité répond  
également aux contraintes croissantes de maîtrise des dépenses  
de santé dans les pays économiquement avancés.  

En près de vingt ans, Air Liquide s’est affi rmé comme un  
acteur majeur de la santé en Europe (France, Allemagne, Italie,  
Royaume-Uni, Scandinavie, Espagne et Pays-Bas), au Canada  
et en Australie. Le Groupe est également implanté aux États-Unis  
(gaz médicaux uniquement), en Amérique du Sud, en Afrique et  
au Japon et a récemment commencé son développement en  
Europe de l’Est, en Corée du Sud et en Chine, au fur et à mesure  
du développement des systèmes de santé locaux.  

L’activité Santé produit et distribue des gaz médicaux  
pour les hôpitaux et fournit des services de santé pour  
des patients à domicile. Elle évolue dans un cadre  
réglementaire strict. Densité, qualité des services  
supports et effi cacité sont primordiales car elles  
permettent de résister aux pressions tarifaires des  
systèmes de santé, notamment dans les économies  

Air Liquide est présent tout au long du parcours de  
soins : traitement des maladies aiguës (avec les  
gaz médicaux à l’hôpital), traitement des maladies  
chroniques (avec la Santé à domicile) et prévention/  
bien-être (avec les activités Hygiène et Ingrédients de  

L’allongement de la durée de vie, le besoin accru de  
prise en charge du fait de l’augmentation des maladies  
chroniques et le développement des systèmes de  
santé dans les économies en développement font de  
l’activité Santé un solide relais de croissance pour le  

Partout dans le monde, Air Liquide accompagne les principaux  
fabricants de semi-conducteurs, d’écrans plats et de cellules  
solaires, s’appuyant sur son expertise, son  
mondiale et sa proximité stratégique avec les fabricants. Ses  
matériaux innovants devancent les exigences croissantes des  
consommateurs en matière de mobilité, de connectivité, de  
puissance de traitement et d’économie d’énergie. Le Groupe offre  
des gaz vecteurs ultra-purs, une large gamme de gaz de spécialité  

et de molécules avancées, des équipements sophistiqués de  
distribution, d’épuration et de contrôle de pureté en ligne. Les plus  
sophistiquées de ces molécules avancées sont indispensables  
à la miniaturisation des nouvelles puces électroniques. Sur site,  
les fabricants font appel à l’expertise du Groupe dans la gestion  
totale au quotidien de ces fl uides et équipements ainsi qu’à ses  
services d’analyse de pointe afi n d’améliorer sans cesse leurs  

DOCUMENT DE RÉFÉRENCE 2015  AIR LIQUIDE

Chiffre d’affaires 2015 Électronique par produit  

des gaz et produits chimiques ultra-purs destinés à équiper de  
nouvelles usines de fabrication de ses clients.  

Enfi n, en raison de son expertise et de sa volonté d’offrir une  
prestation complète à ses clients, Air Liquide propose également  
des services de contrôle qualité et de gestion des fl uides sur site  
en fl ux tendus et dans des conditions rigoureuses de sécurité.  

* Soit 10 % du chiffre d’affaires Gaz et Services.  

La Branche Électronique fournit à ses clients des gaz vecteurs  
(principalement de l’azote ultra-pur) à partir d’installations  
sur site, destinés au transport de molécules, à l’inertage, à la  
protection des systèmes électroniques et à la purge des outils de  
fabrication. La nécessité d’une fourniture régulière et constante  
de gaz vecteurs conduit à des engagements à long terme et à  
la construction d’unités de production à proximité ou sur le site  

Air Liquide fournit également des matériaux pour l’électronique,  
c’est-à-dire des gaz de spécialité et des molécules avancées,  
qui interviennent au cœur des procédés de fabrication de semi-  
conducteurs, écrans plats et cellules solaires. Avec l’acquisition  
de la société Voltaix, réalisée en 2013, le Groupe élargit sa gamme  
de matériaux avancés. Dans cette gamme regroupée sous le nom  
d’ALAM, il développe et commercialise des offres à forte valeur  
ajoutée, incluant les offres ALOHA™ et Voltaix. Il renforce ses  
relations auprès de clients clés et crée de nouvelles synergies  
dans la recherche et l’industrialisation de molécules avancées.  

La Branche Électronique fournit également les équipements et  
procède à l’installation des conduites et unités de distribution  

Les quatre Branches qui constituent l’activité Gaz et Services sont  
étroitement liées par une logique industrielle forte qui privilégie la  
proximité. Le schéma présenté ci-après illustre pour une zone  
géographique donnée la mutualisation des actifs, de production ou  
de distribution, entre les différentes Branches. Grâce à ce maillage  
industriel effi cace, Air Liquide profi te de sa proximité avec ses  
clients pour anticiper leurs besoins, comprendre les évolutions des  
marchés et proposer des solutions innovantes. Cela permet aussi  
au Groupe de cibler une grande diversité d’activités et de marchés.  

Dans sa recherche de performance, le Groupe favorise les  

■ Industrie : investissements locaux dans de nouveaux actifs  
puis mutualisation de ces actifs entre les différentes lignes de  
métiers, globalisation des approvisionnements et notamment  
des achats d’énergie (électricité et gaz naturel) ;  

Ainsi le modèle de l’activité Électronique repose principalement  
sur des accords de long terme pour la fourniture des gaz vecteurs  
et sur la nécessité constante d’innovations technologiques pour  
satisfaire les besoins des clients en concevant de nouvelles  
molécules dites précurseurs. La combinaison des activités de  
gaz vecteurs, de gaz de spécialité, de nouvelles molécules et  
d’équipements et installations permet à Air Liquide de limiter la  
volatilité de son chiffre d’affaires dans ce secteur cyclique et à  

L’activité Électronique d’Air Liquide est située en Asie pour 63 %,  
en Amériques pour 25 % et enfi n en Europe pour 12 %.  

L’activité Électronique du Groupe se répartit en  
trois catégories différentes : les gaz vecteurs avec un  
modèle économique basé sur des contrats de long  
terme et sur des volumes minimaux garantis par des  
clauses de type « take-or-pay », les gaz de spécialité  
et molécules avancées, marqués par une expertise  
technologique forte, les équipements et installations,  
liés à la dynamique du cycle d’investissement du  

Dans un secteur Électronique en croissance sur le long  
terme avec des cycles courts, le mix d’activités, propre  
à Air Liquide, avec ses contrats long terme, représente  

■ Ingénierie & Construction : partage de l’expertise mondiale  
du Groupe, transfert de connaissances, soutien aux zones  

■ Ressources Humaines : culture managériale commune au sein  
de géographies ou métiers variés, visant à sélectionner, former,  
et valoriser les hommes et femmes du Groupe, favorisant un  

La combinaison de toutes ces synergies permet au groupe  
Air Liquide de se renforcer et de croître tout en créant de la valeur  

DOCUMENT DE RÉFÉRENCE 2015  AIR LIQUIDE  

■ Identifi cation des bassins industriels et de leur potentiel en termes de  

■ Signature de différents contrats Grande Industrie  
■ Mutualisation des actifs de production (construction d’un réseau de  

canalisations) afi n de renforcer la garantie de la fourniture et optimiser  

(a) SMR : Unité de production d’hydrogène et monoxyde de carbone (Steam
Methane Reformer).  

(b) ASU : Unité de production de gaz de l’air (Air Separation Unit).  

(c) On-site : Petite unité de production locale sur site.  

(d) ESG : Gaz spéciaux pour l’électronique (Electronic Specialty Gases).  

DOCUMENT DE RÉFÉRENCE 2015  AIR LIQUIDE  

de la Grande Industrie pour fournir  

DOCUMENT DE RÉFÉRENCE 2015  AIR LIQUIDE  

Afi n de fournir aux clients les gaz nécessaires à leur production  
industrielle, les ingénieurs d’Air Liquide ont développé des  
technologies propriétaires. Le Groupe conçoit ainsi et construit,  
depuis plus de 100 ans, les unités de production de gaz qu’il  
opère pour son compte ou qu’il réalise pour compte de tiers qui  
souhaitent produire leur gaz eux-mêmes. Aujourd’hui encore,  
Air Liquide est reconnu pour sa capacité à améliorer constamment  
la productivité des unités de séparation des gaz de l’air et des  
unités d’hydrogène grâce à ses technologies parfaitement  

En effet, depuis l’acquisition de Lurgi en 2007, le Groupe a étendu  
son champ de compétences technologiques. Il détient désormais  
en propre des technologies de production d’hydrogène et  
de monoxyde de carbone par vaporéformage du méthane,  
développées depuis plus de 50 ans au sein de Lurgi. De plus,  
cette acquisition a permis de compléter l’offre du Groupe avec  
les technologies de valorisation du charbon ou du gaz naturel en  
gaz de synthèse, gaz naturel synthétique, méthanol, propylène,  
carburants liquides, biocarburants. L’extension de son savoir-faire  
en Ingénierie & Construction permet au Groupe de s’associer,  
en amont des projets de production de gaz industriels, au  
développement des procédés de ses clients et de dynamiser  
ainsi la croissance de ses ventes. Certains des procédés de ses  
clients, dont les stades de développement varient, offrent des  
solutions techniques de lutte contre le réchauffement climatique  
en permettant notamment le captage d’un fl ux presque pur de  
CO2 émis par les sites industriels.  

La majorité de l’activité Ingénierie & Construction d’Air Liquide est  
orientée vers les technologies de production de gaz industriels.  
Ainsi en 2015, 67 % de son portefeuille de commandes en cours  
concernent la fabrication d’unités de production de gaz de l’air ou  

Afi n de couvrir l’ensemble des grands marchés industriels clients,  
l’activité Ingénierie & Construction dispose d’une large présence  
géographique avec 15 centres d’ingénierie principaux dans le  
monde, implantés notamment en Amérique du Nord, en Europe et  
en Asie. Ces implantations permettent au Groupe de répondre à  
la demande mondiale tout en maîtrisant ses coûts de production.  

Le Groupe privilégie en premier lieu le développement de  
son activité de vente de gaz par rapport à celle de vente  
d’équipements. Néanmoins, l’Ingénierie & Construction a pour le  
Groupe une dimension toute stratégique, à la fois pour l’interne  

En interne, elle permet au Groupe de bénéfi cier des ressources  
d’ingénierie nécessaires aux projets d’investissements liés au  
développement de son activité Gaz et Services. Elle assure un  
niveau élevé d’expertise, condition primordiale pour concevoir des  
unités performantes répondant spécifi quement aux demandes  
des clients des activités gaz. Elle apporte un support au Groupe  
lors des reprises de site en ayant une juste appréciation de la  

L’activité Ingénierie & Construction intervient aussi pour le compte  
de clients tiers. Air Liquide conçoit et construit des unités sur  
mesure qui appartiendront et seront opérées par les clients.  
Cette activité de clients tiers permet aussi au Groupe d’évaluer  
en permanence la compétitivité de ses technologies et de son  
offre commerciale. Elle permet notamment à Air Liquide de tisser  
des relations étroites avec les clients auto-producteurs de gaz  
et de mieux connaître leurs procédés industriels et leurs projets  
d’investissement. Dans certains cas, des négociations initialement  
orientées vers la vente d’équipement ont été fi nalisées par la  
signature d’un contrat de fourniture de gaz industriel à long terme.  
Dans le cadre de cette activité de clients tiers, la stratégie consiste  
à privilégier les contrats d’étude et de fourniture d’équipements  
et à ne pas inclure les risques de construction dans les contrats.  
Dans ce contexte, la contribution au chiffre d’affaires consolidé  
de l’activité Ingénierie & Construction peut varier signifi cativement  

L’activité Ingénierie & Construction confère au  
Groupe un réel avantage compétitif lui permettant  
à la fois de proposer des solutions complètes à ses  
clients et de s’engager pour ses besoins propres  
dans un processus continu d’amélioration des  
procédés industriels et de réduction des coûts des  

En 2015, les ventes tiers consolidées Ingénierie & Construction  
atteignent 775 millions d’euros et les commandes en cours  

Commandes Ingénierie & Construction en cours (a)  

* Dont 2,3 milliards de commandes de tiers.  

(a) Les commandes en cours correspondent à la valeur des commandes venant du
Groupe et de clients tiers, gérées par l’entité Ingénierie & Construction,
hors projets  

sous garantie, depuis leur date de signature.  

DOCUMENT DE RÉFÉRENCE 2015  AIR LIQUIDE  

La nouvelle Activité « Marchés globaux & Technologies » se focalise  
sur les nouveaux marchés nécessitant une approche mondiale,  
en s’appuyant sur la science, les technologies, les modèles de  
développement et les usages liés à la transformation numérique.  

Au fi l de son histoire, Air Liquide a développé d’autres activités  
en complément de la vente de gaz et d’équipements. Les ventes  
consolidées 2015 des Autres activités s’élèvent à 561 millions  
d’euros, soit 3 % du chiffre d’affaires du Groupe.  

■ advanced Business & Technologies – aB&T (Marchés &  
Technologies avancés), chargé d’ouvrir de nouveaux marchés  
liés à la transition énergétique, tels que l’énergie hydrogène,  
le transport propre grâce au Bio-Gaz Naturel Véhicules  
(Bio-GNV) et à la réfrigération mobile à l’azote, le traitement et  
l’injection du Biogaz dans les réseaux domestiques, ainsi que  
de développer les marchés Spatial, Aéronautique, Cryogénie  
extrême, à partir des technologies cœur de métier ;  

■ Air Liquide Maritime, chargé de développer les usages des gaz  
pour les acteurs du domaine maritime, à savoir les plateformes  
offshore pétrole et gaz (construction et maintenance, inertage,  
assistance au forage, fourniture de services de calibration, gaz  
de plongée), les éoliennes offshore, ou le transport cryogénique  
par voie maritime de molécules à forte valeur ajoutée, comme  

Elle regroupe 1 400 collaborateurs et a généré en 2015 un chiffre  

Air Liquide est un acteur signifi catif dans le développement des  
technologies de soudage et de coupage, offrant une gamme  
complète d’équipements, de produits consommables et de  
services qui y sont rattachés, avec des marques fortes. Implanté  
principalement en Europe, Air Liquide Welding couvre des marchés  
très divers : chantiers navals, automobile, équipements de  
et équipements, énergies… Air Liquide Welding investit dans  
l’innovation permanente et s’efforce d’améliorer continuellement  
les performances, la productivité, la sécurité et le confort des  

Aqua Lung™ fournit des équipements nécessaires à la plongée  
sous-marine et à la natation, à destination des professionnels et  

À l’échelle mondiale, le secteur des gaz industriels compte  
quatre acteurs principaux : Air Liquide, Linde (Allemagne), Praxair  

Il existe également plusieurs acteurs régionaux, tels que Taiyo  
Nippon Sanso (Japon), Messer (Allemagne), Yingde (Chine) et  

Enfi n, sur les marchés locaux, de nombreux acteurs de taille plus  

Dans la Grande Industrie, le client choisit entre production par lui-  
même – autoproduction – et externalisation de sa fourniture de gaz.  
On estime aujourd’hui à 80 % la part mondiale d’autoproduction de  
l’hydrogène et à 65 % celle de l’oxygène, avec cependant de fortes  
disparités géographiques. Les sociétés autoproductrices de gaz  
sont donc les plus grandes concurrentes du Groupe. Cependant,  
le passage progressif de certains clients à l’externalisation  
représente une opportunité de croissance majeure pour l’activité  
Grande Industrie. Le recours à l’autoproduction varie fortement  
selon la zone géographique, le secteur d’activité ou la culture  
du client. Dans les économies avancées, la fourniture d’oxygène  
est largement externalisée, tandis que celle d’hydrogène pour le  
raffi nage reste majoritairement internalisée. Dans les économies  
en développement, le recours à l’externalisation, relativement  
nouveau, est en forte accélération. Air Liquide, leader mondial  
dans l’externalisation des gaz industriels, est en concurrence avec  
les trois autres grands acteurs mondiaux et les acteurs régionaux.  

L’Industriel Marchand est une activité régionale : les coûts de  
transport limitent la zone d’exploitation à un rayon de l’ordre  
de 200 à 250 km autour de l’unité de production, sauf pour les  
gaz à forte valeur ajoutée. Ce marché, très diversifi é par la taille  
et le secteur d’activité de ses clients, inclut donc de nombreux  
concurrents locaux de moyenne ou petite taille, qu’ils soient à la fois  
producteurs et distributeurs de gaz, ou uniquement distributeurs.  

Dans l’Électronique, quatre acteurs jouent un rôle majeur :  
Air Liquide, Linde, Air Products et Taiyo Nippon Sanso. Air Liquide  
est particulièrement présent dans les molécules à plus forte valeur  

Enfi n, dans le domaine de la Santé, la plupart des acteurs de  
l’industrie du gaz fournissent également de l’oxygène médical  
aux hôpitaux, mais peu d’entre eux sont présents sur le marché  
prometteur des gaz thérapeutiques. Sur le segment de la Santé  
à domicile, le marché a évolué en 2012 avec la montée en  
puissance de Linde suite aux rachats d’activités en Europe et  
aux États-Unis. Air Liquide maintient sa position de numéro 1 en  
Europe. Néanmoins, le marché demeure fragmenté dans presque  
toutes les géographies avec une multitude de petites entreprises  
et d’organisations associatives. Cette fragmentation représente  
des opportunités d’acquisitions. Enfi n, Air Liquide est le seul  
producteur de gaz industriels et médicaux à avoir développé  
une activité Hygiène et Ingrédients de spécialité. Air Liquide se  
positionne en tant qu’acteur à part entière dans le domaine de la  
Santé, ce qui lui confère une différenciation unique.  

DOCUMENT DE RÉFÉRENCE 2015  AIR LIQUIDE  

Dans le domaine de l’Ingénierie & Construction, Air Liquide est  
également en concurrence avec des acteurs du gaz industriel.  
Dans les technologies dites « froides », dans le domaine  
de séparation des gaz de l’air, les concurrents sont Linde,  
Air Products ou Praxair. Dans les technologies dites « chaudes »,  
dans les domaines de l’hydrogène, de la gazéifi cation de  

charbon et de la conversion chimique des gaz de synthèse, les  
concurrents les plus importants sont Haldor Topsoe (Danemark)  
ou Technip (France). Des concurrents basés dans les économies  
en développement progressent également : par exemple, pour le  
domaine des gaz de l’air, Hangzhou Oxygen Plant Group, Yingde  

Le Groupe identifi e les facteurs de risques auxquels il est exposé  
en s’appuyant sur sa démarche formalisée de maîtrise des  

Les risques présentés ci-après sont, à la date du présent  
Document de référence, ceux dont le Groupe estime que la  
réalisation est susceptible d’avoir un effet défavorable signifi catif  
sur son activité, ses résultats ou ses perspectives ; en outre,  
la réalisation de certains de ces risques pourrait exposer le  
Groupe à des sanctions civiles, pénales et/ou administratives et  
affecter défavorablement son image et sa réputation. La liste de  
ces risques n’est toutefois pas exhaustive et d’autres risques,  
inconnus à la date du présent document, pourraient survenir et  
avoir un effet défavorable sur l’activité du Groupe.  

Dans le cadre de sa démarche de maîtrise des risques, le Groupe  
s’attache donc à évaluer les risques régulièrement et à en réduire  
la probabilité d’occurrence ou l’impact potentiel par la mise en  
œuvre de plans d’action formalisés et spécifi ques.  

Le Rapport du Président du Conseil d’Administration de la  
Société décrit (page 140) les principales procédures de contrôle  
interne et de gestion des principaux risques mises en place et qui  
concourent précisément à en limiter la probabilité d’occurrence  

Le métier des gaz industriels se caractérise par un fort contenu  
technologique (tant dans la conception que dans la mise en œuvre  
d’unités de production), des capacités de production locales,  
une intensité capitalistique élevée et une intensité énergétique  

Les risques liés à ces caractéristiques sont atténués par de  
nombreux facteurs. Il s’agit notamment de la diversité des clients,  
des industries servies, des applications et des pays où le Groupe  
est présent. Il s’agit aussi d’une forte contractualisation de  
l’activité, d’un processus strict d’autorisation et de gestion des  
projets d’investissement ainsi que d’une politique énergétique  

Les risques industriels sont liés aux différents procédés industriels  
et modes de distribution mis en œuvre par le Groupe ; ils se  
répartissent sur un grand nombre de sites sur lesquels il opère.  

La priorité essentielle du Groupe est la sécurité, avec l’objectif  
formel de « Zéro accident sur chaque site, dans chaque région,  
dans chaque entité ». Les résultats obtenus en matière de  
sécurité depuis plus de 20 ans témoignent des progrès continus  

Au-delà des risques génériques inhérents à toute activité  
industrielle, les différents métiers d’Air Liquide comportent des  
risques plus spécifi ques liés :  

■ aux produits : les propriétés intrinsèques de certains produits  
conditionnés par le Groupe les classent dans la catégorie des  
matières dangereuses, pour lesquelles des procédures et  
moyens de détection adaptés sont défi nis aux fi ns d’assurer a  
minima la conformité aux réglementations locales ;  

■ aux procédés et à leurs exploitations : la cryogénie est  
utilisée pour séparer des gaz par distillation, les stocker et  
les transporter. Cette technique à très basse température  
ainsi que d’autres techniques à haute température (utilisées  
notamment pour la production d’hydrogène) requièrent des  
moyens de contrôle et de protection spécifi ques. Par ailleurs,  
la pression est au cœur des procédés du Groupe. Ainsi les  
équipements sous pression doivent être conçus avec des  
éléments de sécurité limitant tout relâchement incontrôlé  

■ à la logistique et au transport : chaque année, les véhicules  
de livraison, les commerciaux et les techniciens d’intervention  
parcourent de très nombreux kilomètres. Le non-respect du  
Code de la route par les conducteurs ou le défaut d’entretien  
régulier des véhicules exposerait les conducteurs et les tiers  
à des risques d’accident. Des moyens préventifs sont très  
régulièrement mis en œuvre, tels que des campagnes de  
sensibilisation. Par ailleurs, les sites industriels utilisent de  
nombreux moyens de levage motorisés. Une formation et une  
habilitation à l’utilisation de ces engins sont requises ;  

DOCUMENT DE RÉFÉRENCE 2015  AIR LIQUIDE

■ à l’ingénierie et à la construction : la prise en compte des  
risques industriels débute au moment de la phase de  
conception des futures installations. Par la suite, lors de la  
réalisation des installations, le défaut de mise en place de plans  
de prévention et d’une organisation rigoureuse affecterait la  
capacité de coordination des multiples corps de métiers ; les  
outils de gestion de projet et des compétences visent à réduire  

■ à la fi abilité de livraison : différentes solutions viennent réduire  
les risques de défaillance d’un système de fourniture de gaz :  
le raccordement direct depuis une unité de production par  
une canalisation, des stockages télé-surveillés sur site afi n  
de déclencher automatiquement un réapprovisionnement, ou  
bien encore des bouteilles de gaz disposant d’un code-barres  
assurant la traçabilité des produits ;  

■ aux enjeux du domaine médical : les produits et services  
délivrés pour la santé et le bien-être des patients sont encadrés  
par des normes internes et des réglementations particulières,  
et doivent faire l’objet d’une grande vigilance par les équipes  

Le Groupe dispose d’un système de gestion industrielle (« IMS »)  
décrit plus en détail dans le Rapport du Président page 142  
défi nissant les processus de gestion sur les points ci-dessus.  

Le Groupe peut être exposé à certains risques propres  
aux investissements industriels qu’il réalise. Chaque projet  
d’investissement peut être affecté notamment dans sa  
rentabilité, par différents facteurs liés d’une part à la localisation  
géographique, la qualité du client, la compétitivité du site, ou  
encore à la conception, l’estimation des coûts et la construction  
des unités de production de gaz.  

L’autorisation d’investissement est encadrée par des Comités  
ressources et investissements qui appliquent aux projets des  
critères d’appréciation très stricts. Ces Comités, composés  
de responsables géographiques, techniques et fi nanciers qui  
peuvent varier en fonction de la nature de chaque type de projet,  
sont présidés par un membre du Comité Exécutif. Ce processus  
de décisions d’investissements est expliqué dans la section  
« Cycle d’investissement et stratégie de fi nancement » – page 45.  

Risques liés à l’Ingénierie & Construction  

Air Liquide entreprend des projets de taille signifi cative afi n de  
concevoir et construire des unités de production à travers le  
monde. L’Ingénierie du Groupe a comme mission première la  
réalisation des projets internes d’investissement. Elle réalise  
également pour des clients tiers des projets, dont certains clés en  
main, qu’elle sélectionne selon des critères stricts pour encadrer  
les risques liés à ces activités Ingénierie & Construction.  

Les dispositifs permettant d’encadrer les engagements sur les  
projets les plus complexes sont décrits dans la section « Activités  
de contrôle » du Rapport du Président – page 142.  

Ces projets s’étendent généralement sur plusieurs années. Des  
risques peuvent apparaître aux différentes étapes des projets, liés  
à la conception, aux achats, au transport ou à la construction, et  
plus généralement la qualité globale des réalisations. Les risques  
pour ces projets sont souvent les plus importants en phase de  
construction notamment dans le cadre des projets clés en main :  

■ la qualité et les délais de livraison d’équipements critiques  
d’une part, et les coûts et délais de construction sur site  
d’autre part peuvent créer des aléas au démarrage du projet  
et en impacter la rentabilité ;  

■ des problèmes techniques inattendus peuvent également  
apparaître suite à la mise en œuvre d’un procédé innovant.  
tests préliminaires sur des unités pilotes ou de  
démonstration visent à réduire ces risques avant la mise en  

■ certains projets sont situés dans des régions du monde qui  
peuvent présenter des risques politiques. Un suivi particulier  
de ces projets permet de mieux gérer de tels risques.  

L’impact de l’ensemble des risques décrits ci-dessus dépend  
également des engagements contractuels envers les clients.  

Le principal risque commercial lié à l’activité est celui de faillite ou  
de fermeture de site de production d’un client. La diversité des  
implantations géographiques dans 80 pays répartit les risques  
clients et marchés. En effet, les fi liales du Groupe servent un  
nombre très important de clients (plus d’un million dans le monde)  
présents sur des marchés extrêmement variés : chimie, sidérurgie,  
raffi nage, alimentaire, pharmacie, métaux, automobile, santé,  
électronique, photovoltaïque, laboratoires de recherche, etc.  
Le premier client du Groupe représente environ 2 % du chiffre  
d’affaires, les dix premiers clients du Groupe représentent environ  
12 % des ventes et les 50 premiers clients du Groupe représentent  

L’activité des gaz industriels est en outre fortement contractualisée  
avec notamment des durées d’engagements propres aux  
l’Électronique reposent en majeure partie sur des contrats  
de respectivement 15 ans à 20 ans, et 10 ans, adossés à  
des clauses dites de take-or-pay assurant un revenu minimal  
garanti. Ces contrats offrent une grande visibilité sur les fl ux  

■ les contrats dans l’Industriel Marchand, d’une durée allant  
en général d’un à cinq ans, incluent également des services  
associés aux stockages et aux bouteilles ;  

■ pour la Santé à domicile, les situations varient d’un système  
de santé à l’autre, certains pays attribuant des marchés par  
région et par pathologie à la suite d’appels d’offres publics  
pour des durées d’un à cinq ans.  

Par ailleurs, l’activité de certains clients du Groupe pourrait être  
interrompue suite à des événements climatiques ou politiques  

DOCUMENT DE RÉFÉRENCE 2015  AIR LIQUIDE  

L’impact pour le Groupe de ces risques d’interruption d’activité de  
clients suite à des événements climatiques ou politiques majeurs  
est néanmoins limité par la grande diversité des pays dans  
lesquels il opère. Cet impact peut être compensé par le recours  
nécessaire aux gaz lors de situations critiques. En effet, les gaz  
sont nécessaires à la sécurisation d’installations industrielles ou  
chimiques (gaz inertes), au maintien d’une activité industrielle  
locale (élément indispensable aux procédés industriels) et encore  
au maintien de la vie (gaz médicaux). Ils sont donc souvent  
protégés ou prioritaires selon les situations.  

Le montant des créances d’exploitation ainsi que les provisions  
pour créances douteuses sont indiqués dans la note 17 « Clients »  
aux états fi nanciers consolidés – page 236.  

L’électricité et le gaz naturel sont les principales matières  
premières des unités de production. Leur disponibilité est donc  
essentielle pour le Groupe. Du fait de la répartition géographique  
de son activité, les contrats d’approvisionnements du Groupe  
sont diversifi és. Quand les marchés locaux le permettent, les  
fi liales du Groupe assurent leur approvisionnement en énergie à  
travers des contrats d’achat sur le moyen et long terme et la mise  
en concurrence de fournisseurs locaux, avec l’objectif d’obtenir  
la fourniture d’énergie la plus fi able et au coût le plus compétitif  
disponible sur le marché. Le Groupe répercute à ses clients la  
variation de ces coûts à travers une facturation indexée intégrée à  
leurs contrats moyen et long terme.  

Le risque de matières premières est décrit dans la note 25.1 aux  
états fi nanciers consolidés – page 260.  

Risques liés à l’innovation et à la propriété  

L’activité du Groupe n’est pas dépendante de technologies  
brevetées par des tiers. Elle repose essentiellement sur des  
technologies, des procédés et des designs développés, en interne  
notamment par ses équipes de Recherche et Développement,  
de Marketing et d’Ingénierie, ainsi qu’en collaboration avec des  
tiers, et protégés globalement par des brevets, des dessins et  
modèles ainsi que par des marques. Des risques d’atteinte aux  
droits de tiers peuvent néanmoins se présenter, notamment  
lorsque plusieurs intervenants sur le marché travaillent sur des  
technologies voisines. Le Groupe développe également des  
activités d’innovation à travers des partenariats, prises de  
participations ou acquisitions ; des risques peuvent y apparaître  
dans la répartition entre parties prenantes, des droits ou des  
obligations en termes de propriété intellectuelle.  

Le dispositif visant à s’assurer du respect de la propriété  
intellectuelle est détaillé dans le Rapport du Président en  

Le métier des gaz industriels et médicaux est un métier dont les  
risques environnementaux sont par nature limités. En effet, près  
de 85 % des grandes unités de production du Groupe sont des  
unités qui séparent les composants de l’air atmosphérique que  
sont l’oxygène, l’azote, l’argon et les gaz rares. Ces usines « sans  
cheminée » n’ont recours à aucun procédé de combustion et  
consomment presque uniquement de l’énergie électrique. Elles  
sont ainsi particulièrement respectueuses de l’environnement car  
elles ne rejettent pratiquement pas de CO2, d’oxydes de soufre  

Néanmoins cette consommation d’électricité génère chez les  
fournisseurs de cette énergie des émissions de CO2 appelées  
émissions indirectes. Par ailleurs, les deux autres principales  
activités du Groupe, la production d’hydrogène et la cogénération,  
représentent près de 15 % des grandes unités de production,  
et utilisent des procédés de combustion, rejetant du CO2 et des  
oxydes d’azote, ainsi que des oxydes de soufre en faible quantité.  

L’eau est une ressource nécessaire à ces trois principaux procédés  
du Groupe. Les unités de séparation des gaz de l’air utilisent de  
l’eau uniquement pour le refroidissement au cours du procédé  
de séparation. Les unités de production d’hydrogène utilisent de  
l’eau sous forme de vapeur nécessaire à la réaction produisant  
l’hydrogène. Enfi n les unités de cogénération produisent de la  
vapeur d’eau fournie en majeure partie au client.  

Les risques environnementaux comprennent notamment les  

■ l’empreinte environnementale, liée aux activités du Groupe  
dans le monde, faisant l’objet d’un suivi rigoureux : sites  
relevant de la directive Seveso en Europe et sites équivalents  
dans le monde, consommations d’énergie électrique et  
thermique, approvisionnement annuel en eau, émissions  
dans l’air et dans l’eau, déchets et sous-produits, kilomètres  
parcourus par les camions de livraison des produits ainsi que  
l’évolution des démarches des certifi cations qualité (ISO9001)  

■ les émissions directes et indirectes de gaz à effet de serre du  

Groupe, mesurées sur chacun des sites de production.  

Le Groupe analyse et suit les facteurs de risques environnementaux  
aux principales étapes du cycle de vie de ses produits ainsi  
qu’au cours des principales décisions d’investissement. Par  
ailleurs, l’établissement d’une cartographie des sites situés en  
zone de stress hydrique permet d’identifi er les risques liés à  
l’approvisionnement en eau. Enfi n, le Groupe est en dialogue  
constant avec ses parties prenantes afi n d’évaluer le risque  

DOCUMENT DE RÉFÉRENCE 2015  AIR LIQUIDE  

Les risques climatiques comprennent notamment les éléments  

■ le risque lié aux évolutions législatives sur la protection de  
l’environnement. À cet égard, le Groupe effectue une veille en  
continu, notamment concernant l’European Trading Scheme  
et les autres systèmes d’échange de quotas de CO2 en place  
ou en développement dans le monde, afi n d’évaluer l’impact  
des changements réglementaires sur l’activité du Groupe ;  

■ les catastrophes météorologiques et climatiques, pouvant  
perturber le bon fonctionnement des opérations, en particulier  
sur les principaux sites situés dans les zones à risque.  
Des mesures d’adaptation concernant les risques liés aux  
phénomènes météorologiques extrêmes sont mises en place  
sur les principaux sites situés dans les zones à risque.  

Le reporting détaillé énergie et environnement est présenté dans  
le chapitre consacré au Développement durable du présent  
Document de référence – page 70.  

La maîtrise des risques fi nanciers est une priorité pour le Groupe.  

Les modalités de gestion des risques fi nanciers sont décrites  
dans le Rapport du Président page 144, selon une gouvernance  
qui défi nit le rôle de la Direction Financière, des différents Comités,  
et le rôle des entités locales.  

La Direction Financière assure également l’analyse des risques  
pays et des risques clients dans les décisions d’investissements ;  

Les gaz industriels et médicaux n’étant pas appelés à être  
transportés sur de longues distances sont fabriqués en majorité  
dans le pays où ils sont vendus. Le Groupe estime que ses  
activités sont donc peu exposées aux fl uctuations des devises.  

Le risque de change transactionnel concerne d’une part les  
fl ux de redevances, d’assistance technique et de dividendes  
et d’autre part les fl ux commerciaux en devises des entités  
opérationnelles. Ces derniers ne sont pas signifi catifs comparés  
au chiffre d’affaires consolidé sur base annuelle. Ce risque de  
change transactionnel est géré dans le cadre de la politique de  
couverture mise en œuvre par la Direction Financière.  

Par ailleurs, le Groupe assure une couverture naturelle et réduit  
son exposition aux fl uctuations de change en choisissant la devise  
d’endettement en fonction de la monnaie dans laquelle les fl ux de  
trésorerie qui permettront de rembourser la dette seront générés.  
Ainsi les fi nancements sont réalisés soit en monnaie locale, soit en  
devise étrangère (EUR ou USD) lorsque les contrats de vente sont  

Le risque de change de conversion des états fi nanciers de  
monnaies locales en euros correspond principalement à la  
sensibilité aux principales devises étrangères : dollar américain  
(USD), yen (JPY) et renminbi (CNY).  

La note 25.1 aux états fi nanciers consolidés décrit le processus  
de gestion du risque de change transactionnel, ainsi que les  
instruments dérivés utilisés et la sensibilité aux devises.  

Le risque de taux est essentiellement lié à la fl uctuation des fl ux  
futurs sur la dette quand elle est à taux variable, tels que l’Euribor  
ou le Libor. L’objectif du Groupe est de limiter l’impact des  
variations de taux d’intérêt sur ses frais fi nanciers et d’assurer,  
dans le cadre d’un principe de prudence, un adossement des  
actifs immobilisés à long terme avec des capitaux propres et de la  
dette à long terme à taux fi xe. Les activités d’Air Liquide étant en  
grande partie basées sur des contrats à long terme (10 à 20 ans),  
la politique qui privilégie la couverture du risque de taux permet de  
maîtriser les coûts de fi nancement au moment de la décision des  

La politique du Groupe est de maintenir sur un horizon à moyen  
ou long terme une part majoritaire de la dette totale à taux fi xe,  
notamment par l’utilisation de couvertures fermes ou optionnelles.  
Cette politique permet de limiter l’impact des variations de taux  
d’intérêt sur les charges fi nancières du Groupe.  

La note 25.1 aux états fi nanciers consolidés décrit la sensibilité  
des charges fi nancières du Groupe aux variations de taux d’intérêt  
et le calendrier de refi xation des taux d’intérêt de la dette à taux  
fi xe et des instruments de couverture du risque de taux.  

Risque de contrepartie fi nancière et de liquidité  

Le risque de contrepartie fi nancière est principalement lié aux  
encours de placements à court terme et d’instruments dérivés  
de couverture, et aux lignes de crédit contractées avec chaque  
établissement fi nancier. Pour assurer son développement et son  
indépendance, le Groupe doit par ailleurs disposer d’une liquidité  
permanente, c’est-à-dire de capacités de fi nancement suffi santes  
auprès des banques et des marchés fi nanciers, disponibles à tout  
moment et au moindre coût. Dans ce domaine, le Groupe s’appuie  
sur des principes de prudence en termes de contreparties, et de  
diversifi cation de celles-ci avec une limitation stricte des encours  

Les risques de contrepartie et de liquidité au 31 décembre 2015  
sont développés dans la note 25.1 aux états fi nanciers consolidés.  
La répartition des clients et autres créances d’exploitation et les  
provisions pour créances douteuses sont développées dans les  
notes 17.1 et 17.2 aux états fi nanciers consolidés.  

Le Groupe est exposé dans certains pays au risque fi scal, du  
fait de l’évolution des réglementations applicables et qui sont  
susceptibles d’avoir un impact sur son activité ou ses résultats.  
Son Département Fiscalité et ses Directions Financières  
opérationnelles suivent ces évolutions avec attention pour assurer  
la conformité du Groupe à ces réglementations.  

DOCUMENT DE RÉFÉRENCE 2015  AIR LIQUIDE  

Les activités du Groupe, ses savoir-faire et plus largement ses  
relations avec l’ensemble des acteurs dans son environnement  
social et économique dépendent d’un fonctionnement de plus en  
plus dématérialisé et numérique. Ce fonctionnement s’appuie sur  
des systèmes d’information et des réseaux de communications  
interdépendants tant au plan humain que fonctionnel et technique.  

Cette dépendance numérique accentue les risques sur la  
confi dentialité des données, sur l’intégrité des traitements et  
sur la disponibilité des systèmes informatiques, pouvant avoir  
des conséquences fi nancières, opérationnelles, ou d’image  

Un programme opérationnel pluriannuel vise à renforcer de façon  
continue les dispositifs du Groupe en matière de prévention et  
de surveillance, dans un contexte de cyber-menaces et de  
risques numériques en constante évolution. Il permet de déployer  
la politique de sûreté numérique décrite dans le Rapport du  
Président (page 143) dans les domaines et activités les plus  

RISQUES LIÉS À LA GESTION DES RESSOURCES  

La performance dans la durée du groupe Air Liquide repose  
notamment sur la qualité de ses collaborateurs, leurs compétences  

Dans l’activité Santé en particulier, le contexte réglementaire  
évolue en permanence et des contraintes réglementaires  
publics, la commercialisation de produits qui peuvent être soumis  
à la réglementation applicable aux médicaments et la protection  
de l’information privée de chaque patient. Dans cette activité,  
l’évolution du contexte réglementaire fait l’objet d’une vigilance  
particulière et est accompagnée de la mise en place de moyens  

Plus généralement, le Groupe doit faire face aux risques relatifs  
aux contrats et au droit de la concurrence, ainsi qu’aux risques  
liés aux questions relatives à l’anticorruption. Ces risques font  
également l’objet d’un suivi particulier, comme indiqué dans  
le Rapport du Président du Conseil d’Administration sur les  
procédures de contrôle interne et de gestion des risques mises  
en place par la Société (en page 143).  

À la connaissance du Groupe, il n’existe pas de procédure  
gouvernementale, judiciaire ou d’arbitrage, y compris toute  
procédure dont la Société a connaissance qui est en suspens  
ou dont elle est menacée, susceptible d’avoir ou ayant eu au  
cours des 12 derniers mois des effets signifi catifs sur la situation  
fi nancière ou la rentabilité de la Société et/ou du Groupe.  

Les passifs et passifs éventuels liés aux litiges sont décrits dans  
les notes 22 et 30 aux états fi nanciers consolidés.  

Le Groupe peut rencontrer des diffi cultés à disposer et pérenniser  
des compétences requises au bon moment et au bon endroit, en  
particulier, dans les pays émergents où le Groupe développe ses  

Le Groupe couvre les risques de responsabilité civile, de  
dommages aux biens et de pertes d’exploitation par des  
assurances adéquates souscrites auprès d’assureurs de premier  

Le Groupe veille à construire un environnement professionnel  
motivant et impliquant, orienté vers la performance, à travers  
une politique de ressources humaines, qui vise à identifi er, attirer,  
retenir et développer des collaborateurs compétents de tous  
horizons. Les objectifs de cette politique sont précisés dans le  
Rapport du Président – page 143.  

Par ailleurs, compte tenu de l’évolution du contexte international  
et de sa présence dans un très grand nombre de pays, le Groupe  
(ses employés, sites et actifs) peut être exposé localement  
à un risque de sécurité plus élevé, pour lequel des actions  

Le Groupe est implanté mondialement. Aussi les sociétés du  
Groupe qui exploitent des installations de production de gaz  
industriels et médicaux sont tenues de respecter la loi et les  
règlements qui leur sont applicables localement, notamment dans  
le domaine technique, et de suivre leur évolution.  

Dommages aux biens et pertes d’exploitation  

Les biens et les pertes d’exploitation sont couverts par des  
polices d’assurance dommages souscrites dans chaque pays  
où le Groupe est présent. La quasi-totalité de ces polices est  

Ces assurances, qui sont en général du type « tous risques sauf »,  
couvrent l’incendie, la foudre, le dégât des eaux, l’explosion, le  
vandalisme, le choc, le bris de machine, le vol et, selon les pays et  
pour des montants limités, les catastrophes naturelles.  

Les pertes d’exploitation sont assurées pour la plupart des sites  
de production dans ces mêmes polices.  

La période de couverture des pertes d’exploitation est de 12 à  

Les montants de franchise sont en rapport avec l’importance des  

Les assureurs font régulièrement des visites de prévention des  

DOCUMENT DE RÉFÉRENCE 2015  AIR LIQUIDE  

En matière de responsabilité civile, le Groupe maintient deux  
couvertures, une pour la zone Amérique du Nord et une autre pour  
le reste du monde. La zone Amérique du Nord est couverte par  
une assurance souscrite aux États-Unis. Pour les autres zones,  
le Groupe dispose d’une autre assurance ombrelle souscrite en  
France, qui couvre à la fois la Société et ses fi liales en dehors des  
États-Unis et du Canada, les fi liales étant assurées en excédent  

Ces deux assurances couvrent la responsabilité des sociétés du  
Groupe pour les dommages qu’elles peuvent causer aux tiers  
dans le cadre de leur activité (risque d’exploitation) ou du fait des  
produits (risque produits). En outre et avec certaines limitations,  
ces assurances couvrent le risque « pollution » et les frais de  

Les montants de couverture souscrits sont supérieurs à  
500 millions d’euros. Chacune de ces deux couvertures est  
conçue sur plusieurs lignes d’assurance qui se superposent.  
Chaque ligne est souscrite pour un montant donné auprès de  
plusieurs assureurs qui se partagent le risque. Au-dessus de la  
première ligne, les lignes supérieures agissent en excédent des  

La police souscrite par la Société en France sert d’ombrelle aux  
fi liales qui ne sont pas en Amérique du Nord. Dans le cadre de  

cette dernière ombrelle, chaque fi liale à l’étranger a sa propre  
police de responsabilité qui couvre les dommages aux tiers du  
fait de son activité et du fait de ses produits. Le montant assuré  
pour chaque fi liale dans sa propre police dépend de son chiffre  
d’affaires. Au-delà des montants assurés localement, les fi liales  
sont assurées par l’assurance ombrelle du Groupe.  

Les principales exclusions sont la faute intentionnelle, la guerre,  
l’incident nucléaire et la réfection du produit défectueux.  

Une partie des risques de dommages et pertes d’exploitation est  
conservée par le Groupe par l’intermédiaire d’une société captive  
de réassurance située au Luxembourg, qui participe également  
depuis le 1er juillet 2015 à la couverture responsabilité civile du  
Groupe hors zone Amérique du Nord.  

Cette société captive de réassurance participe à l’assurance des  
sinistres à hauteur maximale de 5 millions d’euros par sinistre au-  
dessus des franchises avec un maximum de 19,5 millions d’euros  
par an. Au-delà de ces montants, les risques sont transférés aux  
assureurs. Sa gestion est confi ée à un gestionnaire de captive  
agréé par le Commissariat aux assurances luxembourgeois.  

Cette société de réassurance est consolidée par intégration  
globale. Le total de son bilan au 31 décembre 2015 s’élève à  

DOCUMENT DE RÉFÉRENCE 2015  AIR LIQUIDE  

Le Groupe réalise une performance solide avec une nouvelle hausse du chiffre
d’affaires, de la marge et du résultat net, dans  
le contexte d’une croissance mondiale ralentie en 2015. Le chiffre d’affaires
2015 du Groupe atteint 16 380 millions d’euros,  
soit une croissance publiée de + 6,7 % par rapport à 2014, soutenue par un
effet de change positif de + 6,0 % particulièrement  
fort en début d’année et pénalisée par un effet énergie de - 2,6 %. Sur une
base comparable, la progression est de + 3,3 %,  
supérieure à la croissance du marché.  

La croissance de l’activité en 2015 est principalement soutenue par le
dynamisme de la Santé, le fort développement de  
l’Électronique, les montées en puissance d’unités de production dans la Grande
Industrie notamment au 2nd semestre, les  
économies en développement et une reprise progressive de l’Europe.  

Les efforts accrus sur les coûts et les effi cacités qui atteignent 298
millions d’euros contribuent à la hausse de la marge  
opérationnelle à 17,6 %, soit une augmentation de + 10 points de base hors
effet énergie. Le résultat net (part du Groupe)  
s’établit à 1 756 millions d’euros, en hausse de + 5,5 %. La capacité d’autofi
nancement avant variation du besoin en fonds de  
roulement s’inscrit en hausse de + 7,0 % par rapport à 2014 et ressort à 19,2
% des ventes.  

Dans le même temps, le Groupe poursuit ses initiatives de croissance avec des
décisions d’investissement de 2,4 milliards  
d’euros, une stratégie d’innovation renforcée qui se matérialise par la
création de l’activité Marchés globaux & Technologies et  
la signature d’un accord pour l’acquisition d’Airgas aux États-Unis. Une fois
réalisée, cette acquisition constituera une étape  
majeure dans le développement du Groupe.  

Le Conseil d’Administration proposera à l’Assemblée Générale du 12 mai 2016 un
dividende d’un montant nominal de 2,60 euros  
par action. Ce dividende correspond à une hausse de + 2,0 % pour l’actionnaire
et un taux de distribution estimé à 52,4 %.  

Résultat opérationnel courant (en % du chiffre d’affaires)  

Résultat net – part du Groupe  

Bénéfi ce net par action ajusté (en euros)  

Dividende par action ajusté (en euros)  

Flux net de trésorerie généré par les activités  

Ratio d’endettement net sur fonds propres  

Rentabilité des capitaux employés après impôts – ROCE (f)  

(a) Hors effets de gaz naturel, d’électricité, de taux de change et de
périmètre significatif.  
(b) Nouvelle activité : les données 2014 et celles des trois premiers
trimestres 2015 concernant Gaz et Services ont été retraitées pour prendre en
compte l’impact  

lié à la création de la nouvelle activité Marchés globaux & Technologies.  
(c) Sous réserve de l’approbation par l’Assemblée Générale du 12 mai 2016.  
(d) Capacité d’autofinancement après variation du besoin en fonds de roulement
et autres éléments.  
(e) Incluant les transactions avec les actionnaires minoritaires.  
(f) Rentabilité des capitaux employés après impôts : (résultat net après
impôts et avant déduction des intérêts minoritaires – coûts de l’endettement
financier net  

après impôts) / ((capitaux propres + intérêts minoritaires + endettement net)
moyens sur l’exercice).  

DOCUMENT DE RÉFÉRENCE 2015  AIR LIQUIDE  

Au cours de l’année 2015, de nouveaux contrats ont été signés  
en Grande Industrie, tant dans les économies en développement  

■ Aux États-Unis, en Louisiane, Air Liquide a commencé la  
construction de la nouvelle unité de séparation des gaz de  
l’air (ASU) destinée à Yuhuang Chemical. Représentant un  
investissement de 170 millions de dollars, l’unité pourra  
produire 2 400 tonnes d’oxygène par jour. Cette ASU sera  
connectée au réseau de canalisations du Groupe, permettant  
une fi abilité d’approvisionnement accrue. Air Liquide a  
également signé un contrat de licence pour sa technologie  
de pointe MegaMethanol®. Cet accord illustre la valeur pour le  
client d’une offre complémentaire qui associe aux technologies  
propriétaires du Groupe un contrat long terme de fourniture  

■ Air Liquide a signé avec Sasol, entreprise internationale  
intégrée des secteurs de l’énergie et de la chimie, un contrat  
à long terme pour la fourniture de gaz industriels sur le site  
de Secunda en Afrique du Sud. Air Liquide investira environ  
200 millions d’euros pour la construction de la plus grande  
unité de séparation des gaz de l’air (ASU) jamais réalisée,  
d’une capacité de 5 000 tonnes d’oxygène par jour, une étape  
majeure dans l’histoire de la production des gaz industriels. La  
mise en service est prévue pour fi n 2017. C’est la première fois  
que Sasol externalise ses besoins en oxygène à un spécialiste  
de la production des gaz industriels sur son site de Secunda.  

■ En Australie, Air Liquide a commencé la construction d’une  
unité de séparation des gaz de l’air (ASU) pour Nyrstar,  
société minière et de recyclage de métaux. Représentant un  
investissement de 60 millions d’euros, l’unité pourra produire  
1 400 tonnes de gaz par jour et sa mise en service est prévue  
en 2016. Les gaz fournis permettront à Nyrstar d’accroître  
ses capacités de production, d’améliorer son effi cacité et de  

■ En Chine, Air Liquide a conclu de nouveaux contrats à long  

terme dans différents secteurs industriels :  

− avec Shandong Fangyuan, première fonderie de cuivre  
privée en Chine et l’un des plus importants producteurs  
de cuivre dans le monde. Le Groupe investira environ  
60 millions d’euros dans une unité de séparation des gaz  
de l’air (ASU), d’une capacité de 2 000 tonnes d’oxygène  
par jour, qui devrait être mise en service en 2017. L’oxygène  
fourni permettra d’accroître la productivité de la fonderie  
tout en réduisant les émissions de CO2 et les coûts de  

− avec Yan’an Energy and Chemical Co., une fi liale de  
Yanchang Petroleum Group, une des quatre principales  
entreprises chinoises d’exploration et de production de  
pétrole et de gaz naturel. Le Groupe va investir environ  
80 millions d’euros dans deux unités de pointe de  
séparation des gaz de l’air (ASU), avec une capacité totale  
de 2 800 tonnes d’oxygène par jour, dont la mise en service  

Air Liquide a connu des démarrages importants en Grande  
Industrie au cours de l’année 2015 :  

■ en Arabie saoudite, à Yanbu, le plus important site industriel  
de son histoire. Le site comprend deux unités de production  
(SMR) de grande taille et une unité de  
purifi cation, pour une capacité totale de 340 000 Nm3/heure.  
Cet investissement de plus de 350 millions d’euros fournit  
en hydrogène la nouvelle raffi nerie de YASREF (co-entreprise  
entre Saudi Aramco et Sinopec) dans le cadre d’un contrat  
long terme. L’hydrogène permettra de réduire la teneur en  
soufre des carburants produits ; et  

■ en Allemagne, à Dormagen près de Cologne, une nouvelle  
unité de production d’hydrogène et de monoxyde de carbone  
(SMR). Le Groupe a investi environ 100 millions d’euros dans  
cette unité de production à la pointe de la technologie et  
d’une capacité annuelle de 22 000 tonnes d’hydrogène et de  
120 000 tonnes de monoxyde de carbone. Elle approvisionne  
la nouvelle usine de production de TDI (toluène diisocyanate)  
de Covestro. Elle permet également de fournir de l’hydrogène  
à d’autres clients reliés au réseau de canalisations Rhin-Ruhr.  

Au cours de l’année 2015, de nouvelles offres ont été développées  
par les équipes Industriel Marchand :  

■ À titre d’exemple, un portail digital a été mis en service dans  
les pays nordiques, dédié à la ligne de produits des petites  
bouteilles de gaz ALbee™ pour le marché des « artisans et  
distributeurs ». Cette plateforme de vente en ligne facilite le  
quotidien du client fi nal qui peut consulter la proposition  
tarifaire et commander ses bouteilles chez le distributeur le  

■ Autre exemple dans l’industrie du verre, intégrée au marché  
« matériaux et énergie », où l’utilisation d’oxygène pur au  
lieu de l’air dans les fours de fusion, permet de diminuer la  
consommation d’énergie tout en réduisant les émissions  
polluantes. Le Groupe a remporté en 2015, dans le cadre de  
la COP21, le prix du Produit innovant du Comité France-Chine  
pour sa technologie d’oxycombustion à haute température.  
Par rapport à la combustion à l’air, ce nouveau procédé  
« Heatox » permet d’atteindre jusqu’à 50 % d’économies  
d’énergie et jusqu’à 50 % de réduction des émissions de CO2.  

DOCUMENT DE RÉFÉRENCE 2015  AIR LIQUIDE  

En 2015, dans l’activité Électronique, Air Liquide a signé  
plusieurs contrats à long terme avec des fabricants majeurs de  
semi-conducteurs au Japon, à Singapour et à Taiwan. Le Groupe  
investira au total plus de 100 millions d’euros pour la fourniture de  
gaz vecteurs ultra-purs aux usines de fabrication (fabs) de circuits  
intégrés et de mémoires destinés aux appareils électroniques et  
mobiles grand public. Ce marché continue à croître notamment  
grâce à l’Internet des objets et aux « Big Data ».  

ACQUISITIONS ET INITIATIVES DANS LA SANTÉ  

En 2015, Air Liquide a poursuivi sa stratégie de densifi cation dans  
les zones géographiques où le Groupe est déjà présent avec  
des acquisitions complémentaires dans le domaine de la Santé  

■ En Allemagne, le Groupe a renforcé sa position en acquérant  
la société Optimal Medical Therapies (OMT). Cette dernière  
assure la prise en charge de 5 000 patients et est reconnue  
pour son expertise dans les thérapies par perfusion à domicile  
telles que l’immunothérapie, la prise en charge de la douleur  
et le traitement de l’hypertension artérielle pulmonaire ou de la  

■ Air Liquide a étendu son activité en Irlande avec l’acquisition de  
Baywater Healthcare Ireland Limited, acteur majeur spécialisé  
dans le traitement et le suivi des pathologies respiratoires au  
domicile des patients (oxygénothérapie, ventilation positive en  
pression continue et ventilation non invasive).  

Schülke, entité de l’activité Santé du Groupe spécialisée dans  
l’Hygiène, a élargi sa couverture géographique avec deux  

■ dans la région Asie-Pacifi que, Healthcare Antisepsis Solutions  
(HAS), l’activité désinfection et hygiène de la peau d’Advanced  
Sterilization Products, division d’Ethicon, Inc. ;  

■ en République Tchèque, la division Hygiène de Bochemie  
permettant d’étendre la présence de Schülke en Europe  
de l’Est et d’élargir son offre avec une gamme de produits  

Air Liquide a également lancé plusieurs nouvelles initiatives dans  

■ À l’occasion du Congrès International annuel de l’ERS  
(European Respiratory Society), Air Liquide Santé a lancé  
un site Internet entièrement dédié à l’apnée du sommeil. En  
tant qu’acteur important dans le traitement de la maladie, le  
Groupe souhaite informer davantage les patients et les aider à  

■ VitalAire, fi liale santé à domicile, a inauguré à Paris Vital’City, un  
nouvel espace dédié aux patients. Avec Vital’City, VitalAire met  
l’accent sur la proximité et propose une nouvelle approche de  

la prise en charge des patients qui peuvent s’ils le souhaitent  
rencontrer directement sur place le personnel de santé  

Le Groupe a poursuivi ses développements en mobilité  

■ Air Liquide a été choisi par FM Logistic, groupe international  
expert sur les marchés de la logistique, pour l’accompagner  
dans son projet de déploiement de chariots de manutention à  
hydrogène. Sur cette plateforme logistique proche d’Orléans  
en France, le Groupe a installé une station de recharge  
d’hydrogène destinée à alimenter les chariots munis de piles  

■ Par ailleurs, de multiples projets d’investissements ont été initiés  
pour installer de nouvelles stations de recharge d’hydrogène  
en Allemagne, en Belgique, au Danemark, en France, aux  
États-Unis et au Japon. À l’occasion de la COP21, Air Liquide  
a installé la première station de recharge d’hydrogène à Paris.  
Elle permet de lancer à Paris le déploiement de « hype », la  
première fl otte de taxis électriques à hydrogène.  

Air Liquide, acteur important de la transition énergétique, a  
annoncé une prise de participation à hauteur de 5 % dans le  
capital de Fonroche Biogaz, une des fi liales du Groupe Fonroche,  
acteur de référence dans la production d’énergies renouvelables.  
Dans le cadre de cette prise de participation, les deux groupes  
vont mutualiser leurs compétences en vue de développer des  
projets d’épuration et de valorisation du biogaz pour le marché  

Illustrant le leadership d’Air Liquide dans la cryogénie extrême au  
service des projets scientifi ques majeurs, le Groupe a annoncé  
la signature d’un nouveau contrat avec ITER-India pour la  
conception et la fabrication de 19 lignes cryogéniques. Cette  
signature vient compléter deux contrats déjà signés en 2012  
et 2013, ce qui porte à environ 250 millions d’euros le montant  
global des contrats signés pour le projet ITER par Air Liquide.  
Ce dernier vise à développer un réacteur expérimental pour  
démontrer la faisabilité scientifi que et technologique de la fusion  
en tant que nouvelle source d’énergie.  

Air Liquide a inauguré en France Cryocap™, une installation  
cryogénique du CO2 émis lors de la production d’hydrogène.  
Une fois purifi é, le CO2 récupéré permet de répondre aux besoins  
d’approvisionnement de clients en gaz carbonique utilisé dans  
différentes applications industrielles. Cette innovation s’inscrit  
dans la démarche Blue Hydrogen (a) du groupe Air Liquide qui vise  
à décarboner progressivement sa production d’hydrogène dédié  
aux applications énergétiques liées à la mobilité.  

(a) Voir partie Blue Hydrogen de la partie 1 du DDR p. 55.  

DOCUMENT DE RÉFÉRENCE 2015  AIR LIQUIDE  

Pour refi nancer les émissions venant à échéance et poursuivre  
son développement tout en profi tant de conditions de marché très  
attractives, Air Liquide a émis des obligations pour un montant  
total de 988 millions d’euros à la date d’émission. Deux émissions  
à taux fi xe couvrent des échéances allant de 7 à 10 ans et deux  
autres à taux variable des maturités de 2 à 3 ans. L’opération  
principale a été réalisée dans le cadre du programme EMTN pour  
un montant de 500 millions d’euros sur une durée de 10 ans et  
avec un coupon de 1,25 % p.a.  

Par ailleurs, l’une des émissions a permis à Air Liquide Finance  
d’innover à nouveau en émettant son premier emprunt obligataire  
libellé en renminbis sur le marché taïwanais (« Formosa Bond »)  
pour un montant total de 500 millions de renminbis équivalent à  
68 millions d’euros à la date d’émission. Air Liquide est ainsi la  
première entreprise non taïwanaise à émettre des obligations en  

Le 17 novembre 2015, le Groupe a annoncé la signature d’un  
accord en vue de l’acquisition de la société américaine Airgas.  
Ce rapprochement majeur renforcera le leadership mondial d’Air  
Liquide, offrira de nouvelles opportunités aux clients d’Airgas et  
positionnera idéalement le Groupe pour générer la croissance de  
demain grâce à une présence renforcée sur le marché américain,  
le plus grand marché des gaz industriels du monde.  

Les actionnaires d’Airgas, réunis en assemblée générale spéciale  
le 23 février 2016, ont voté en faveur de l’acquisition d’Airgas par  
Air Liquide (la majorité simple des actions d’Airgas en circulation  
était requise). La fi nalisation de l’opération est soumise à l’accord  
des autorités de la concurrence, aux approbations réglementaires,  
et aux autres conditions et dispositions usuelles. Les deux parties  
se sont engagées à mettre en œuvre tous leurs efforts pour que  

Par ailleurs, au cours de l’année 2015, Air Liquide a continué de  
se renforcer dans de nouvelles géographies :  

■ en Turquie, Air Liquide a fi nalisé l’acquisition de la fi liale locale  
du groupe Messer. La société, qui fournit des gaz industriels,  
médicaux et de spécialité à différentes industries, compte près  
de 70 salariés. Elle détient et exploite une unité de séparation  
des gaz de l’air (ASU) produisant de l’oxygène, de l’azote et  
de l’argon liquides, ainsi que 3 centres de remplissage de  
bouteilles. Air Liquide est désormais présent dans les trois plus  
importantes régions industrielles du pays : Ankara, Istanbul et  

■ Air Liquide a étendu son activité à la Colombie. Dans le cadre  
d’un contrat avec Coca-Cola FEMSA, premier embouteilleur  
des produits Coca-Cola dans le monde et plus grand  
fournisseur de boissons en Amérique latine, Air Liquide va  
construire et exploiter un nouveau site constitué d’une unité  
de production de dioxyde de carbone et d’une unité de  
cogénération. Avec cet investissement d’environ 40 millions  
d’euros, Air Liquide marque son entrée sur le marché  

DOCUMENT DE RÉFÉRENCE 2015  AIR LIQUIDE  

IMPACT DU CHANGE, DE L’ÉNERGIE ET DU PÉRIMÈTRE SIGNIFICATIF  

Au-delà de la comparaison des chiffres publiés, les informations fi nancières
sont fournies hors change, hors effet de variation des prix  
du gaz naturel et de l’électricité et hors effet de périmètre signifi catif.  

■ Les gaz pour l’industrie et la santé ne s’exportant que très peu, l’impact
des variations monétaires sur les niveaux d’activité et de  

résultat est limité à la conversion des états fi nanciers en euros pour les fi
liales situées en dehors de la zone Euro.  

■ Par ailleurs, le Groupe répercute à ses clients la variation des coûts de
l’énergie (gaz naturel et électricité) à travers une facturation  
indexée intégrée à leurs contrats moyen et long terme. Cela peut conduire à
une variation signifi cative des ventes (principalement  
dans la Branche d’activité Grande Industrie) d’une période à l’autre selon la
fl uctuation des prix de marché de l’énergie.  

Un impact énergie est calculé sur les ventes de chacune des principales fi
liales de l’activité Grande Industrie. Leur consolidation permet  
de déterminer l’impact énergie pour le Groupe. Le taux de change utilisé est
le taux de change moyen annuel de l’année N-1.  

Ainsi, au niveau d’une fi liale, la formule suivante donne l’impact énergie,
calculé respectivement pour le gaz naturel et pour l’électricité :  

Impact énergie = Part des ventes indexée sur l’énergie année (N-1) x (Prix
énergie année (N) - Prix énergie année (N-1))  

La neutralisation de l’impact de l’évolution des prix de l’énergie sur les
ventes permet de réaliser l’analyse de l’évolution du chiffre  

■ L’effet périmètre signifi catif correspond à l’impact sur les ventes de toute
acquisition ou cession de taille signifi cative pour le Groupe.  

Les principaux effets sur le chiffre d’affaires en 2015 sont :  

Variation 2015/2014 comparable (a) (en %)  

(a) Hors effets de change, d’énergie et de périmètre significatif.  

Nouvelle activité : les données 2014 et celles des trois premiers trimestres
2015 concernant Gaz et Services, Industriel Marchand et Ingénierie &  
Construction ont été retraitées pour prendre en compte l’impact lié à la
création de la nouvelle activité Marchés globaux & Technologies (GM&T).  
Géographie : la zone Moyen-Orient et Afrique inclut désormais l’Inde,
auparavant rattachée à l’Asie-Pacifique. Les données 2014 et celles des trois
premiers  
trimestres 2015 ont été retraitées en conséquence.  

DOCUMENT DE RÉFÉRENCE 2015  AIR LIQUIDE  

(a) Hors effets de change, d’énergie et de périmètre significatif.  
Nouvelle activité : les données 2014 et celles des trois premiers trimestres
2015 concernant Gaz et Services et Ingénierie & Construction ont été
retraitées pour  

prendre en compte l’impact lié à la création de la nouvelle activité Marchés
globaux & Technologies (GM&T).  

Le chiffre d’affaires 2015 du Groupe atteint 16 380 millions  
d’euros, soit une croissance publiée de \+ 6,7 % par rapport  
à 2014, soutenue par un effet de change positif de + 6,0 %  
particulièrement fort en début d’année et pénalisée par un effet  
énergie de - 2,6 %. Le chiffre d’affaires, sur une base comparable  
(hors effets de change, impact des prix de l’énergie et périmètre  
signifi catifs), progresse de \+ 3,3 %. Il n’y a pas d’impact de  

Le Groupe a créé une nouvelle activité « Marchés globaux  
& Technologies » (GM&T) en fi n d’année 2015. Elle regroupe des  
activités innovantes qui font levier sur les technologies du Groupe  
et demandent une approche globale. Certaines sont chargées  
de développer des marchés existants (le spatial, l’aéronautique,  
le maritime, la cryogénie extrême…), et d’autres d’ouvrir de  
nouveaux marchés (l’énergie hydrogène, le transport propre grâce  
au Bio-Gaz Naturel Véhicules…). GM&T servira dans un premier  
temps d’incubateur pour ces nouvelles activités globales, dans le  
prolongement du business actuel d’Air Liquide. Dans un deuxième  
temps, GM&T accompagnera leur développement commercial en  
s’appuyant sur la présence géographique mondiale du Groupe.  

Variation 2015/2014 Gaz et Services comparable (a)  

(a) Hors effets de change, d’énergie et de périmètre significatif.  
Nouvelle activité : les données 2014 et celles des trois premiers trimestres
2015 concernant Gaz et Services et Ingénierie & Construction ont été
retraitées pour  

prendre en compte l’impact lié à la création de la nouvelle activité Marchés
globaux & Technologies (GM&T).  

DOCUMENT DE RÉFÉRENCE 2015  AIR LIQUIDE  

Sauf mention contraire, les variations sur le chiffre d’affaires commentées
ci-dessous sont toutes des variations à données comparables  
(hors effets de change, d’énergie et de périmètre signifi catif).  

Le chiffre d’affaires Gaz et Services atteint 14 752 millions d’euros, en
croissance de + 3,8 % sur une base comparable. La  
croissance trimestrielle des ventes s’est renforcée au cours de l’année. En
données publiées, le chiffre d’affaires est en croissance de  
\+ 6,9 %, bénéfi ciant d’un effet de change positif de + 6,0 % mais pénalisé
par un effet énergie négatif de - 2,9 %.  

(a) Hors effets de change, d’énergie et de périmètre significatif.  
Nouvelle activité : les données 2014 et celles des trois premiers trimestres
2015 concernant Gaz et Services et Industriel Marchand ont été retraitées pour  

prendre en compte l’impact lié à la création de la nouvelle activité Marchés
globaux & Technologies (GM&T).  

Géographie : la zone Moyen-Orient et Afrique inclut désormais l’Inde,
auparavant rattachée à l’Asie-Pacifique. Les données 2014 et celles des trois
premiers  

trimestres de 2015 ont été retraitées en conséquence.  

Le chiffre d’affaires de la zone Europe s’établit à 6 749 millions  
d’euros, en progression de \+ 3,4 % sur l’année. Cette croissance  
s’est renforcée au 2nd semestre à + 4,8 %, notamment supportée  
par la Grande Industrie qui bénéfi cie du démarrage de nouvelles  
unités. L’activité Industriel Marchand présente au 2nd semestre  
une croissance positive avec des volumes de gaz liquides en  
légère progression alors que l’activité bouteilles est en légère  
décroissance. La Santé affi che un développement dynamique.  

Chiffre d’affaires 2015 Gaz et Services Europe  

■ Les ventes de l’activité Grande Industrie progressent de  
\+ 1,9 % sur l’année. La croissance au 2nd semestre est plus  
forte, proche de + 5 %, soutenue notamment par la montée  
en puissance de l’unité CO de Dormagen en Allemagne et  
de nouvelles unités hydrogène au Bénélux. L’Europe de l’Est  
poursuit son développement, particulièrement en Russie et en  

■ Le chiffre d’affaires de l’activité Industriel Marchand, en recul  
de \- 0,4 % sur l’année, présente une amélioration progressive  
avec une croissance positive au 2nd semestre. La situation  
reste contrastée, avec des ventes en croissance en Ibérie, au  
Bénélux et dans les pays Nordiques et une activité légèrement  
en retrait, notamment en France et en Allemagne où les  
volumes liquides sont en croissance mais l’activité bouteilles  
reste diffi cile. Les ventes continuent de progresser dans les  
économies en développement soutenues par des volumes  
liquides en forte croissance, notamment en Russie et en  
Pologne. Les effets prix sont de - 0,6 % sur l’année dans un  
contexte de faible infl ation et de baisse de prix pour les clients  
dont les contrats sont indexés sur l’énergie.  

DOCUMENT DE RÉFÉRENCE 2015  AIR LIQUIDE

■ La Santé poursuit son développement dynamique avec une  
croissance de \+ 8,4 %, soutenue par une augmentation du  
nombre de patients traités dans la Santé à domicile et par les  
acquisitions réalisées au cours de l’année en Allemagne, en  
France, en Irlande et en République Tchèque. Les pressions  
tarifaires continuent d’impacter les ventes des Gaz médicaux  
pour les hôpitaux et de la Santé à domicile. L’activité Hygiène  
progresse de + 17,1 %, la forte croissance organique étant  

■ Le chiffre d’affaires de l’Électronique est en progression de  
\+ 11,5 % sur l’année, soutenu par les ventes d’équipements et  
d’installations, les gaz de spécialité et les molécules avancées.  

Le chiffre d’affaires Gaz et Services de la zone Amériques s’établit  
à 3 595 millions d’euros, en hausse de \+ 0,3 %. Si les ventes  
sont en léger retrait dans les économies développées, elles  
continuent leur progression en Amérique du Sud à + 11,7 %.  
En Grande Industrie, les ventes progressent de + 2,6 %. Cette  
croissance s’est renforcée au 2nd semestre où elle atteint  
\+ 4,7 %. Cela compense partiellement une faible activité en  
Industriel Marchand, impactée par le ralentissement du secteur  
des services pétroliers et des industries liées. Les ventes de  
l’Électronique se comparent à un niveau d’activité très élevé en  
2014, notamment en équipements et installations. Les ventes de  
la Santé affi chent une croissance dynamique, en particulier dans  

Chiffre d’affaires 2015 Gaz et Services Amériques  
pour maintenance de sites clients, les ventes de la Grande  
Industrie progressent de \+ 2,6 % sur l’année. En Amérique  
du Sud, l’activité poursuit son développement avec la montée  
en puissance des unités démarrées en 2014, notamment au  

■ L’activité Industriel Marchand est en retrait de \- 3,6 %. En  
Amérique du Nord, les volumes liquides, notamment d’azote,  
restent pénalisés par le ralentissement du secteur des services  
pétroliers et des industries liées. L’activité bouteilles, qui  
sert essentiellement les artisans et petits clients, est aussi  
affectée notamment au Canada. L’activité ralentit au Brésil où  
l’environnement est diffi cile. Les effets prix dans la zone sont  
de + 4,0 % sur l’année.  

■ Le chiffre d’affaires de la Santé augmente de \+ 7,1 %. L’activité  
est particulièrement dynamique au Canada qui bénéfi cie de  
l’intégration de plusieurs acquisitions en Santé à domicile. En  
Amérique du Sud le nombre de patients en Santé à domicile et  
les volumes de Gaz médicaux sont en forte croissance.  

■ Les ventes de l’activité Électronique sont en progression  
de \+ 2,6 % en 2015. La croissance est importante pour les  
gaz vecteurs, les gaz de spécialité et les services et elle reste  
très dynamique pour les molécules avancées. Les ventes  
d’équipements et installations sont relativement faibles par  
rapport à un niveau très élevé en 2014.  

Le chiffre d’affaires de la région Asie-Pacifi que augmente de  
\+ 5,7 % et atteint 3 850 millions d’euros, avec des évolutions  
contrastées par pays. L’activité Électronique poursuit son  
développement avec des ventes en progression de + 15,1 %. Les  
ventes en Chine progressent de + 11,4 % sur l’année. Le chiffre  
d’affaires du Japon est en croissance, soutenu par l’Électronique.  

Chiffre d’affaires 2015 Gaz et Services  

■ Les ventes de la Grande Industrie progressent de \+ 6,0 %,  
soutenues par la montée en puissance des unités démarrées  
en 2014 en Chine, leur contribution s’atténuant en fi n d’année.  

■ Le chiffre d’affaires de l’Industriel Marchand est stable  
à \+ 0,2 % avec des évolutions contrastées par pays. Les  
ventes sont en retrait en Australie, encore impactées par la  
faiblesse du secteur minier, à Singapour, pénalisées par le  
ralentissement de l’activité pétrolière, et au Japon. La Chine  
poursuit son développement avec des volumes en croissance  
mais des pressions sur les prix. Les ventes en Asie du Sud-Est  
hors Singapour progressent fortement de + 7,4 %. Les effets  
prix sont négatifs sur la zone à - 2,0 % sur l’année.  

■ Les ventes de l’Électronique ont progressé de \+ 15,1 % en  
2015 avec une augmentation des ventes dans tous les pays  
de la zone. Le chiffre d’affaires du Japon est en progression  
de plus de + 18 % et bénéfi cie notamment du dynamisme des  
ventes de molécules avancées. La Chine affi che également  
une croissance proche de + 20 % et continue le chargement  
de ses unités de gaz vecteurs.  

DOCUMENT DE RÉFÉRENCE 2015  AIR LIQUIDE  

Le chiffre d’affaires de la zone Moyen-Orient et Afrique atteint  
558 millions d’euros, en croissance de \+ 24,2 %, notamment  
grâce au démarrage des deux unités de production d’hydrogène  
de grande taille à Yanbu en Arabie saoudite au 2e trimestre. En  
Afrique du Sud, l’activité Industriel Marchand progresse dans  
un environnement plus diffi cile en fi n d’année ; l’activité Santé  
poursuit son développement avec une augmentation du nombre  

Le chiffre d’affaires de l’Ingénierie & Construction s’élève à  
775 millions d’euros, quasiment stable \- 0,7 % par rapport à  

Les prises de commandes totales ont atteint 0,9 milliard d’euros,  
en léger retrait par rapport à l’année 2014, notamment en  
comparaison avec un 4e trimestre 2014 très élevé. La grande  
majorité des projets concerne des unités de production de gaz de  
l’air. La répartition est équilibrée entre les projets pour le Groupe  
et ceux pour les clients tiers et refl ète une plus grande sélectivité.  

Le total des commandes en cours s’élève à 4,1 milliards d’euros  
à fi n décembre 2015, en diminution par rapport au niveau de fi n  

(a) Hors effets de change, d’énergie et de périmètre significatif.  

Le résultat opérationnel courant avant amortissements  
s’élève à 4 262 millions d’euros, en hausse publiée de \+ 10,1 %  
par rapport à 2014 et de \+ 4,0 % hors effet de change. Il bénéfi cie  
d’un effet prix globalement positif sur la période, de + 0,3 % et  

Sur l’année, les effi cacités s’élèvent à 298 millions d’euros,  
dépassant l’objectif annuel fi xé à plus de 250 millions d’euros.  
Elles représentent une économie de 2,4 % sur la base des coûts.  
La moitié correspond à des gains logistiques et industriels :  
il s’agit notamment de l’optimisation du fonctionnement des  
unités de production reliées aux réseaux de canalisation,  
de l’amélioration de la fi abilité des usines et de la revue des  
tournées d’approvisionnement dans un contexte de moindre  
consommation des clients Industriel Marchand. Les effi cacités  
achats représentent environ un tiers du total. Par exemple, le  
démarrage de l’unité de production d’hydrogène/CO à Dormagen  
permet d’approvisionner en hydrogène le réseau de canalisation  
en remplacement d’achats externes. La valorisation des gains  

L’activité Marchés globaux & Technologies présente un chiffre  
d’affaires en hausse de \+ 11,4 % à 292 millions d’euros. L’activité  
s’est développée en 2015 notamment avec l’intégration de la  
société suédoise FordonGas de distribution de Bio-Gaz Naturel  
pour Véhicules (Bio-GNV), acquise en 2014. Le projet ITER dans  
la cryogénie extrême a également contribué à la croissance des  

Le chiffre d’affaires des Autres activités est en retrait de \- 6,7 % et  
atteint 561 millions d’euros pour l’année 2015.  

Le chiffre d’affaires du Soudage diminue de - 8,5 %, toujours  
marqué par un environnement diffi cile.  

L’activité Plongée (Aqua Lung™), en forte croissance publiée,  
présente une baisse des ventes de - 2,9 % en données  
comparables qui s’explique par la cession d’une activité non  
stratégique fi n 2014. Hors cette cession, le chiffre d’affaires est  

sur achat d’énergie est plus faible en 2015 du fait de prix de  
l’énergie très bas. Le solde des effi cacités inclut les effets des  
plans de réalignement décidés en 2013 et 2014 et qui contribuent  
à hauteur de 43 millions d’euros de gains additionnels en 2015  
et 181 millions d’euros de gains cumulés, soit un retour sur  

Les amortissements atteignent 1 372 millions d’euros, en  
hausse de \+ 4,1 % hors change (+ 10,7 % publiée), refl étant  
l’impact des démarrages d’unités de taille importante au cours  

Le résultat opérationnel courant (ROC) du Groupe atteint  
2 890 millions d’euros en 2015, en hausse de \+ 9,8 % par rapport  
à 2014 et de \+ 3,9 % hors change, démontrant un effet de levier  
positif par rapport aux ventes. Le ratio de marge opérationnelle  
(ROC sur chiffre d’affaires) progresse de + 50 points de base à  
17,6 %, bénéfi ciant du niveau signifi catif des effi cacités et d’un  
effet énergie favorable. Hors effet énergie, le ratio progresse de  

DOCUMENT DE RÉFÉRENCE 2015  AIR LIQUIDE  

Résultat opérationnel courant 2015 Gaz et Services  

Le résultat opérationnel courant de l’activité Gaz et Services  
s’élève à 2 960 millions d’euros, en augmentation de \+ 9,7 %  
par rapport à un résultat Gaz et Services 2014 retraité pour  
prendre en compte la création de la nouvelle activité GM&T. Le  
ratio de ROC sur chiffre d’affaires publié s’établit à 20,1 % par  
rapport à 19,5 % en 2014. Hors effet énergie, le ratio de marge  

La hausse des coûts, hors énergie, atteint \+ 3,1 % en 2015. Les  
prix continuent à augmenter de \+ 0,3 % dans un contexte de  
faible infl ation, grâce aux efforts continus en Industriel Marchand  
(+ 0,6 %) et malgré la poursuite des pressions tarifaires dans  
l’activité Santé (- 1,3 %). Par ailleurs, les effi cacités s’élèvent à  
266 millions d’euros. Une partie est absorbée pour compenser  
l’écart entre l’infl ation des coûts et les hausses de prix. Le solde  
des effi cacités, c’est-à-dire la rétention, contribue à l’amélioration  
de la marge. Le taux de rétention est de 11 % sur l’année.  

Marge opérationnelle Gaz et Services (a)  

(a) Résultat opérationnel courant/chiffre d’affaires, en données publiées.  
Nouvelle activité : les données 2014 et celles des trois premiers trimestres
2015 concernant Gaz et Services ont été retraitées pour prendre en compte
l’impact  

lié à la création de la nouvelle activité Marchés globaux & Technologies
(GM&T).  

Géographie : la zone Moyen-Orient et Afrique inclut désormais l’Inde,
auparavant rattachée à l’Asie-Pacifique. Les données 2014 et celles des trois
premiers  

trimestres de 2015 ont été retraitées en conséquence.  

Le résultat opérationnel courant de la zone Europe s’élève à  
1 326 millions d’euros, en croissance de \+ 0,8 % par rapport à  
2014\. Hors effet énergie, le ratio de marge opérationnelle est en  
baisse de - 50 points de base et s’établit à 19,4 %. Elle bénéfi cie  
d’effi cacités générées par toutes les activités et également de la  
contribution des plans de réalignement décidés en 2013. Elle est  
néanmoins pénalisée par les pressions tarifaires dans la Santé  
et par un effet de comparaison défavorable lié à des réductions  
exceptionnelles de charge en 2014, suite à la modifi cation des  
régimes de retraite en France et aux Pays-Bas.  

Le résultat opérationnel courant dans la zone Amériques atteint  
843 millions d’euros, en hausse de \+ 10,1 %. Le ratio de marge  
opérationnelle hors effet énergie, en baisse de \- 50 points de  
base, conserve néanmoins un niveau élevé de 22,1 %. Elle est  
impactée par les baisses de volume en Industriel Marchand qui  
ne sont que partiellement compensées par les augmentations de  
prix et par les effi cacités.  

En Asie-Pacifi que, le résultat opérationnel courant s’établit à  
702 millions d’euros, en forte progression de \+ 26,6 %. Le ratio  
de marge opérationnelle hors effet énergie, est en hausse de  
\+ 130 points de base. Elle bénéfi cie notamment de montées en  
puissance d’unités, du développement de l’Industriel Marchand  
en Chine et de l’activité Électronique dans la zone, ainsi que des  

Le résultat opérationnel courant de la zone Moyen-Orient et  
Afrique s’élève à 89 millions d’euros, en croissance signifi cative  
de \+ 44,2 %. La marge opérationnelle, hors effet énergie, est en  
progression de \+ 90 points de base, supportée par le démarrage  
au 2e trimestre de deux unités de production d’hydrogène de  
grande taille à Yanbu en Arabie saoudite.  

Le résultat opérationnel courant de l’activité Ingénierie &  
Construction atteint 68 millions d’euros et 8,7 % du chiffre  
d’affaires, ce qui reste conforme à l’objectif du Groupe de  
maintenir un niveau de marge entre 5 et 10 %.  

Le résultat opérationnel courant de l’activité Marchés globaux  
& Technologies s’établit à 36 millions d’euros et la marge  
opérationnelle à 12,5 %, en baisse par rapport à 2014, le montant  
de l’année dernière intégrant un produit exceptionnel.  

DOCUMENT DE RÉFÉRENCE 2015  AIR LIQUIDE  

Les Autres activités du Groupe affi chent un résultat opérationnel  
courant de 34 millions d’euros, en baisse de - 3,4 % et la marge  
opérationnelle reste stable à 6,1 %. L’impact négatif sur la marge  
des réductions de volumes dans l’activité Soudage est compensé  
par les effi cacités générées, notamment par la contribution des  
plans de réalignement des trois dernières années.  

Recherche et Développement et frais de holding  

La Recherche et Développement (R&D) et les frais de holding  
incluent des ajustements de consolidation intersectoriels et  
s’élèvent à 207 millions d’euros, en baisse de \- 13,8 %. Les frais  
de R&D et de holding sont globalement stables, les ajustements  
de consolidation expliquent la variation 2015. Les coûts de  
développement des activités GM&T et E&C sont désormais  
intégrés dans les frais de R&D en 2015 et dans les montants  

Les autres produits et charges opérationnels présentent  
un solde négatif de - 132 millions d’euros par rapport à un  
solde positif de + 16 millions d’euros en 2014. Ils comprennent  
\- 124 millions d’euros d’impact exceptionnel d’un projet  
d’Ingénierie & Construction au Canada et - 13 millions d’euros de  

Le résultat fi nancier, à - 268 millions d’euros, est en  
augmentation de + 6,9 % par rapport à - 251 millions d’euros  

Le coût de l’endettement fi nancier net, en légère baisse de  
\- 0,8 %, refl ète la combinaison d’un coût moyen de la dette  
nette en diminution de 30 points de base à 3,7 % et d’un niveau  
de dette nette moyenne sur l’année en augmentation, du fait  
notamment d’un rythme plus élevé de petites acquisitions.  

La quote-part du résultat des sociétés mises en équivalence  
contribue à hauteur de 14,7 millions d’euros, en forte hausse par  
rapport à 4,0 millions d’euros en 2014. La progression du résultat  
de plusieurs entités explique cette bonne performance. La part  
des intérêts minoritaires progresse également de \+ 37,6 %  
pour atteindre 82,3 millions d’euros, du fait notamment de la  
montée en puissance des unités hydrogène de grande taille à  

Au total, le résultat net (part du Groupe) s’établit à 1 756 millions  
d’euros en 2015, en hausse de \+ 5,5 %, soit \+ 10,7 % retraité  
de l’impact exceptionnel d’un projet d’Ingénierie & Construction  

Le bénéfi ce net par action est de 5,12 euros, en hausse de  
\+ 5,6 % par rapport à 4,85 euros en 2014. Le nombre moyen  
d’actions en circulation retenu pour le calcul du bénéfi ce net par  

(a) Utilisé pour calculer le bénéfice net par action et ajusté pour la
distribution  

d’actions gratuites intervenue le 2 juin 2014.  

Nombre d’actions au 31 décembre 2014  

Options levées durant l’exercice avant l’attribution  

NOMBRE D’ACTIONS AU 31 DÉCEMBRE 2015  

Le poste « Autres produits et charges fi nancières » est  
en augmentation à \- 40,9 millions d’euros par rapport à  
\- 21,7 millions d’euros en 2014. Le montant de 2014 intègre  
en effet un produit exceptionnel lié à la cession partielle d’une  
participation fi nancière dans une start-up.  

Lors de l’Assemblée Générale du 12 mai 2016, le versement d’un  
dividende de 2,60 euros par action sera proposé aux actionnaires  
au titre de l’exercice 2015, soit une hausse de + 2,0 %. Le  
montant distribué est estimé à 920 millions d’euros et le taux de  

Le montant des impôts atteint 666 millions d’euros, en baisse de  
\- 1,8 %. Le taux effectif d’impôt s’établit à 26,8 %, inférieur à  
celui de 2014 (28,3 %). Ce taux s’explique principalement par un  
produit d’impôt suite à l’évolution favorable de contrôles fi scaux.  

Le détachement du coupon est fi xé au 23 mai 2016 et la mise en  
paiement interviendra à compter du 25 mai 2016.  

DOCUMENT DE RÉFÉRENCE 2015  AIR LIQUIDE

Flux de trésorerie généré par les activités opérationnelles  

change de 39 millions d’euros. La majorité de l’augmentation  
du BFR est due à une hausse des créances d’impôts à hauteur  
de 138 millions d’euros. La progression du BFR opérationnel est  
limitée à 120 millions d’euros, principalement du fait d’une hausse  
temporaire des créances en Amérique du Nord suite à la mise en  

Le besoin en fonds de roulement s’établit à 7,7 % du chiffre  
d’affaires, 7,5 % hors change, en augmentation par rapport au  
ratio de 6,8 % en 2014.  

En 2015, les paiements bruts sur investissements atteignent  
2 423 millions d’euros en incluant les transactions avec les  
minoritaires. Ils représentent 14,8 % des ventes contre 14,4 %  

Flux de trésorerie et bilan 2015  

Capacité d’autofi nancement avant variation du besoin en fonds de roulement  

Variation du besoin en fonds de roulement  

Acquisitions d’immobilisations nettes des cessions (a)  

Ratio d’endettement net au 31 décembre  

(a) Incluant les transactions avec les minoritaires.  

La capacité d’autofi nancement avant variation du besoin en  
fonds de roulement s’établit à 3 149 millions d’euros, en hausse  
de + 7,0 % par rapport à l’année précédente.  

Le fl ux net de trésorerie généré par les activités opérationnelles,  
après variation du besoin en fonds de roulement, s’élève à  
2 832 millions d’euros, stable (+ 0,1 %) par rapport à 2 830 millions  

Le besoin en fonds de roulement (BFR) augmente de  
258 millions d’euros en 2015. Il est pénalisé par un effet  

(a) Incluant les transactions avec les minoritaires.  

DOCUMENT DE RÉFÉRENCE 2015  AIR LIQUIDE  

Les cessions d’immobilisations, pour un total de 131 millions  
d’euros, concernent des actifs non stratégiques de taille réduite.  

Les paiements nets sur investissements, qui incluent le rachat  
des intérêts minoritaires, s’établissent à 2 292 millions d’euros.  

Les paiements sur investissements industriels se sont élevés à  
2 028 millions d’euros en 2015, en hausse de + 6,6 % par rapport  
à 2014 et stables hors change. Les décisions d’investissements  
reposent sur une appréciation rigoureuse de chaque projet.  

Paiements bruts sur investissements industriels par zone géographique  

Nouvelle activité : les données 2014 et celles des trois premiers trimestres
2015 concernant Gaz et Services ont été retraitées pour prendre en compte
l’impact lié  
à la création de la nouvelle activité Marchés globaux & Technologies (GM&T).  
Géographie : la zone Moyen-Orient et Afrique inclut désormais l’Inde,
auparavant rattachée à l’Asie-Pacifique. Les données 2014 et celles des trois
premiers  
trimestres de 2015 ont été retraitées en conséquence.  

Les investissements fi nanciers se sont élevés à 384 millions  
d’euros et à 395 millions d’euros en incluant les transactions avec  
les minoritaires. Ils comprennent l’acquisition des sociétés OMT et  
Baywater Healthcare Ireland Limited dans le domaine de la Santé  
à domicile, de Healthcare Antisepsis Solutions dans le domaine  
de l’Hygiène, d’une société de transport cryogénique par voie  
maritime pour l’activité Marchés globaux & Technologies ainsi que  
de plusieurs petites acquisitions de distributeurs dans l’Industriel  
Marchand, en particulier dans les pays en développement. Les  
cessions de participations fi nancières sont de 1 million d’euros.  

L’endettement net au 31 décembre 2015 atteint 7 239 millions  
d’euros, en hausse de 933 millions d’euros par rapport à fi n  
2014, pénalisé par un effet de change négatif de 306 millions  
d’euros. La variation par rapport à 2014 s’explique également  

par une augmentation de la variation du besoin en fonds de  
roulement, une hausse des acquisitions fi nancières nettes des  
cessions et par l’impact exceptionnel lié à un projet d’Ingénierie &  

Le ratio de l’endettement net sur capitaux propres reste  

Le retour sur capitaux employés après impôts s’établit à 10,3 %  
par rapport à 10,8 % fi n 2014, pénalisé par l’impact exceptionnel  
d’un projet d’Ingénierie & Construction au Canada. Le ROCE  
ajusté de cet impact est stable à 10,8 %.  

Par ailleurs, la création de valeur, refl étée par l’écart entre le  
retour sur capitaux employés et le coût moyen des capitaux,  
s’élève à 500 points de base fi n 2015.  

DOCUMENT DE RÉFÉRENCE 2015  AIR LIQUIDE  

Cycle d’investissement et stratégie de fi nancement  

) CYCLE D’INVESTISSEMENT ET STRATÉGIE DE FINANCEMENT  

La croissance régulière du Groupe sur le long terme repose en grande partie
sur sa capacité à investir chaque année dans de nouveaux  
projets. Les projets d’investissement du métier des gaz industriels sont
répartis partout dans le monde, leur intensité capitalistique est  
élevée et les contrats qui les accompagnent sont de longue durée, notamment
pour la Grande Industrie. Air Liquide a donc mis en place  
une stratégie de fi nancement adaptée à la nature de ses projets, fondée sur la
diversifi cation des sources de fi nancement, la gestion  
prudente des équilibres du bilan et des modes de fi nancement innovants. Cette
stratégie de fi nancement est fondamentale pour assurer  
la poursuite du développement du Groupe.  

Les investissements réalisés par le Groupe refl ètent sa stratégie  

Ils peuvent être classés selon deux catégories :  

■ les investissements industriels, qui supportent la croissance  
organique ou assurent l’effi cacité, la maintenance ou la  

■ les investissements fi nanciers, qui permettent de renforcer  
des positions existantes, ou d’accélérer la pénétration dans  
une nouvelle région ou un métier par l’acquisition de sociétés  
existantes ou d’actifs déjà en opération.  

La nature des investissements industriels diffère d’une Branche  
d’activité mondiale à l’autre : unités de production de gaz pour  
la Grande Industrie, centres de conditionnement, équipements  
logistiques, stockages et systèmes de gestion pour l’Industriel  
Marchand, l’Électronique et la Santé. L’intensité capitalistique  
varie fortement d’une activité à l’autre.  

L’intensité capitalistique représente le montant des capitaux en  
euros à engager pour générer, lorsque les projets ou les activités  
atteignent leur phase de maturité, 1 euro supplémentaire de  
chiffre d’affaires. Ces capitaux sont investis en actifs industriels  
(unités de production, stockages, équipements logistiques, etc.)  
ou fi nancent le fonds de roulement nécessaire au développement  

Le Groupe rassemble des métiers dont l’intensité capitalistique  

− la production de gaz de l’air a une intensité capitalistique  
comprise entre 2 et 3. L’intensité capitalistique varie en  
fonction de l’évolution des prix de l’électricité,  

− l’hydrogène et l’activité de cogénération ont une intensité  
capitalistique, de l’ordre de 1 à 1,5, en raison de la part  
importante, dans les coûts des ventes, du gaz naturel. Mais  
cette intensité capitalistique varie en fonction de l’évolution  
des prix du gaz naturel ;  

■ l’intensité capitalistique de l’activité Industriel Marchand pour  
se positionner sur un nouveau marché se situe entre 1,5 et 2 ;  

■ les activités Électronique ont une intensité capitalistique  

■ la Santé affi che également une intensité capitalistique, hors  

acquisitions, autour de 1 qui varie suivant le mix produit.  

Quelle que soit l’intensité capitalistique, tout projet doit permettre  
au Groupe d’atteindre son objectif de rentabilité des capitaux  

Du fait de ces écarts d’intensité capitalistique entre les différentes  
activités du Groupe, leurs ratios de marge opérationnelle sur  

L’intensité capitalistique du Groupe évolue en continu en fonction  
du mix d’activité, du type de projet et des prix des matières  

DOCUMENT DE RÉFÉRENCE 2015  AIR LIQUIDE  

Cycle d’investissement et stratégie de fi nancement  

Cycle de vie normatif d’un contrat de Grande Industrie  

Le développement sur le long terme est l’une des caractéristiques de
l’activité des gaz industriels. Le cycle d’investissement en témoigne.  
Il faut compter environ cinq ans entre l’étude d’un nouveau projet de
construction pour un client de la Grande Industrie et les premières  
ventes de gaz industriel correspondantes. Le suivi de ce cycle est clé pour
anticiper la croissance future du Groupe. Le schéma ci-  
après détaille chaque étape de ce processus.  

CYCLE D’INVESTISSEMENT D’UN CONTRAT DE GRANDE INDUSTRIE  

En appliquant une intensité capitalistique théorique de 2, 100 millions
d’euros investis sur un nouveau projet rapportent, après montée en puissance,  

50 millions d’euros de ventes par an.  

■ Étape Identifi cation et Négociation : Il s’agit de la phase  
pendant laquelle le projet est enregistré dans le portefeuille  
d’opportunités d’investissements et entre en phase de  
développement. Les projets de plus de 5 millions d’euros  
d’opportunités potentielles réparti entre ceux dont la décision  
peut intervenir dans un délai de douze mois et ceux qui se  
concrétiseront dans plus d’un an. Des discussions et des  
négociations sont menées avec le client. Plusieurs raisons  
peuvent entraîner une sortie du portefeuille :  

1\. Le contrat est signé, il sort donc du portefeuille pour  

2\. Le projet est abandonné par le client ;  

3\. Le client décide de ne pas externaliser sa fourniture de  
gaz, ou bien le projet est remporté par un concurrent ;  

4\. Le projet est retardé au-delà de 12 mois ; il sort du  
portefeuille d’opportunités d’investissement à 12 mois,  
mais demeure dans le portefeuille global.  

■ Étape Signature : Les deux parties se sont mises d’accord.  
La signature du contrat à long terme correspond à une  
décision d’investissement validée par les organes internes de  

gouvernance et sur laquelle s’engage l’entité. Le projet sort du  
portefeuille d’opportunités d’investissements et entre dans les  

■ Étape Construction : La construction de l’unité dure en  
général de 12 à 24 mois et parfois jusqu’à 36 mois en  
fonction de la taille du projet. Elle correspond à la période des  
paiements sur investissements. Le projet est toujours dans les  

1\. Mise en service : C’est le démarrage de l’unité. Les  
ventes démarrent en fonction des besoins du client et  
avec un volume minimal garanti correspondant au niveau  
du take-or-pay, assurant une rentabilité minimale dès le  

2\. Montée en puissance : Il s’agit de la phase de montée en  
puissance de l’unité. Au cours de la durée du contrat, les  
volumes augmentent et dépassent le niveau du take-or-pay  
jusqu’à atteindre la capacité nominale défi nie par le contrat. Ce  
n’est qu’à l’issue de cette phase que l’intensité capitalistique  

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Cycle d’investissement et stratégie de fi nancement  

L’Ingénierie & Construction fournit les technologies et garantit leur  
compétitivité globalement mais aussi spécifi quement pour chaque  
projet, grâce à une bonne solution d’architecture industrielle.  
L’Ingénierie & Construction est responsable de la partie technique  

Les projets potentiels sont identifi és très en amont, grâce à la  
fois à une bonne connaissance du marché et une forte présence  
auprès des clients. La première étape consiste à sélectionner  
les opportunités dans lesquelles le Groupe souhaite investir  
ses ressources commerciales et techniques, en ligne avec la  
stratégie globale du Groupe. S’ensuit une succession d’étapes  

En phase de développement, le projet est soumis à l’approbation  
de la zone géographique dont il dépend. Au niveau du Groupe,  
deux organes majeurs valident la pertinence du projet : le RIC  
(Comité ressources et investissements – voir encadré), et l’ERC  
(Comité des risques ingénierie) chargé d’apprécier le risque  

Une fois le projet décidé, approuvé par Air Liquide et signé  
avec le client, son exécution est assurée par une équipe mixte  
composée de représentants de la fi liale qui investit et d’Ingénierie  
& Construction, sous la supervision de la zone géographique.  

Le type, la complexité, la géographie et la taille des opportunités  
d’investissements ont signifi cativement changé au cours des  
dernières années. Une équipe dédiée CIG (Capital Implementation  
Group) composée d’experts renforce les ressources en charge de  

Gouvernance d’un projet de Grande Industrie  

Trois entités d’Air Liquide sont au cœur du déroulement d’un  
projet client de Grande Industrie, du développement à l’exécution.  

La Branche d’activité mondiale Grande Industrie assure le  
suivi de la relation client globale, fournit le savoir-faire et veille à  
la cohérence globale du projet, à la fois en termes de contrat  
et de standards techniques. Elle veille également à la bonne  

La fi liale locale propose le projet de développement et, une fois le  
contrat signé, porte l’investissement sur son bilan. Elle est ensuite  
responsable des opérations, des relations avec le client et de la  

Les décisions d’investissements d’un montant supérieur à 5 millions d’euros
font l’objet d’un processus précis d’évaluation et  
d’autorisation, piloté au niveau du Groupe par un Comité ressources et
investissements (RIC). Chaque séance est présidée par le  
membre du Comité Exécutif en charge de la Branche d’activité mondiale
concernée et réunit les Directeurs de l’activité et des zones  
concernées par l’investissement, le Directeur Financier, ainsi que le
Directeur des Ressources Humaines du Groupe (lorsque les sujets  

La décision repose sur une appréciation rigoureuse de chaque projet en
complément de la rentabilité attendue du projet. Les critères  
suivants sont notamment revus de manière systématique :  

■ le site du projet : l’analyse prend en compte la localisation du projet dans
un bassin industriel à fort potentiel, s’il est connecté à un  

■ la compétitivité du site du client : elle est évaluée en fonction de sa
taille, des procédés de production utilisés, du coût des  

réseau de canalisations existant ou s’il est isolé ;  

matières premières et de la proximité des marchés ;  

■ les produits fi naux et la solidité de la demande future pour ces produits ;  

■ la qualité de la solution technique ;  

■ le risque pays : il est évalué au cas par cas et peut amener à une
adaptation de la politique de fi nancement et sa couverture par  

■ des critères de Responsabilité, notamment concernant les émissions de gaz à
effet de serre, la consommation d’eau et les  

Après accord du RIC et signature avec le client, le projet entre dans la
catégorie Investissement en cours.  

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Cycle d’investissement et stratégie de fi nancement  

Lors du démarrage de l’unité, la gestion du projet relève des  
équipes opérationnelles locales, dans le cadre de normes  
strictes pour garantir la sécurité et l’intégrité du site. Le pilotage  
opérationnel de l’unité est assuré par la fi liale locale, et le suivi de  
la performance fi nancière par le Contrôle de gestion de la zone et  

Le portefeuille d’opportunités à 12 mois s’établit à fi n  
décembre 2015 à 2,6 milliards d’euros, en baisse de 600 millions  
d’euros par rapport à fi n 2014. Cette évolution résulte d’un niveau  
élevé de nouvelles décisions d’investissement en 2015 qui sortent  
du portefeuille d’opportunités. Les autres sorties telles que les  

Opportunités d’investissement à la fi n de la période  

projets abandonnés ou retardés sont à ce jour en ligne avec les  
variations habituellement observées. Le nombre de nouvelles  

Les économies en développement représentent 54 % du  
portefeuille, en baisse par rapport à la répartition au 31 décembre  
2014\. Les projets sont répartis sur les quatre zones géographiques  
du Groupe. La part de l’Asie-Pacifi que reste la plus importante,  
même si elle est en baisse notamment suite à des décisions  
prises au 4e trimestre. Les parts de l’Amérique du Nord et de  

Le portefeuille d’opportunités inclut désormais une majorité de  
projets inférieurs à 50 millions d’euros d’investissement.  

Valeur cumulée des opportunités d’investissement prises en considération par
le Groupe pour une décision dans les 12 prochains  
mois. Projets industriels d’une valeur supérieure à 5 millions d’euros pour la
Grande Industrie et supérieure à 3 millions d’euros pour  
les autres Branches d’activité. Inclus les actifs de remplacement ou les
projets d’effi cacité. Exclus les investissements de maintenance  

Valeur cumulée des décisions d’investissements industriels et fi nanciers.
Projets industriels, de croissance ou non, incluant les actifs de  
remplacement, d’effi cacité, de maintenance et de sécurité. Décisions fi
nancières (acquisitions).  

Investissements en cours à la fi n de la période (a)  

Valeur cumulée des investissements pour des projets G&S décidés mais pas
encore démarrés. Uniquement les projets industriels Gaz  
et Services, d’un montant supérieur à 10 millions d’euros, incluant les actifs
de remplacement ou les projets d’effi cacité, excluant la  

Valeur cumulée des ventes annuelles estimées, générées par les investissements
en cours à la fi n de la période, après montée en  

(a) Différents des immobilisations en cours (cf. note 12.1 des États
financiers consolidés en page 232) pour lesquelles aucun critère de seuil ou
d’activité ne  

Les décisions industrielles sont réparties entre toutes les zones.  
À noter l’augmentation de la part de la zone Moyen-Orient  
et Afrique, notamment grâce à la signature du projet Sasol en  

En 2015, les décisions d’investissement industriel et fi nancier  
atteignent 2,4 milliards d’euros. Trois quarts de ces décisions  

Les décisions d’investissement industriel en 2015 sont stables par  
rapport à 2014. La Grande Industrie représente environ un tiers  
des décisions d’investissement, l’Industriel Marchand compte  
pour un quart, la Santé environ un cinquième. L’Électronique,  
les Marchés globaux & Technologies et les Autres activités  

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Cycle d’investissement et stratégie de fi nancement  

Les décisions d’investissement fi nancier atteignent environ  
500 millions d’euros en 2015, en augmentation de 300 millions  
par rapport à 2014. Elles sont alignées avec les paiements sur  
investissements fi nanciers et comprennent l’acquisition des  
sociétés OMT et Baywater Healthcare Ireland Limited dans  
le domaine de la Santé à domicile, de Healthcare Antisepsis  
Solutions dans le domaine de l’Hygiène, d’une société de  
transport cryogénique par voie maritime pour l’activité Marchés  
globaux & Technologies ainsi que de plusieurs petites acquisitions  
de distributeurs dans l’Industriel Marchand, en particulier dans les  

Les investissements en cours de construction (« investment  
backlog ») représentent un montant total de 2,3 milliards d’euros,  
en baisse par rapport à fi n 2014. Cela s’explique en particulier par  
l’impact de démarrages importants sur l’année avec notamment  
celui des unités de production d’hydrogène de grande taille  
à Yanbu en Arabie saoudite et à Dormagen en Allemagne. Les  
investissements en cours d’exécution devraient apporter une  
contribution future aux ventes d’environ 1 milliard d’euros par an  

L’année 2015 s’achève avec 19 démarrages, un niveau  
comparable à celui de 2014. L’année comprend notamment le  
démarrage du plus grand site de production d’hydrogène à Yanbu  
en Arabie saoudite, augmentant les capacités de production  
d’hydrogène du Groupe de + 25 %.  

Les démarrages 2015 sont principalement situés dans les  
économies en développement (Arabie saoudite, Chine). Il s’agit  
notamment d’unités de production de gaz de l’air pour les  
marchés de la chimie et de la conversion énergétique. Plusieurs  
démarrages réalisés en Asie-Pacifi que concernent également  

La stratégie de fi nancement est revue régulièrement pour soutenir  
au mieux le développement du Groupe et prendre en compte  
l’évolution des conditions sur les marchés fi nanciers, tout en  
respectant un profi l de crédit compatible avec un rating long  
terme minimum de catégorie A et des deux notations court terme  
à A2/P2 de l’agence de notation Standard & Poor’s. Celui-ci est  
mesuré notamment par des ratios de dette nette sur capitaux  
propres et de capacité d’autofi nancement avant variation du  
besoin en fonds de roulement sur dette nette.  

Le rating d’Air Liquide à « A+ » a été placé sous surveillance  
négative, par Standard & Poor’s, le 20 novembre 2015, suite  
à l’annonce de la signature d’un contrat pour l’acquisition de  
l’entreprise américaine Airgas. Dans son communiqué, Standard  
& Poor’s envisage, comme le scénario le plus probable, une  
dégradation du rating long terme à « A- ».  

En 2015, les principes de prudence établis précédemment ont  

■ une poursuite de la diversifi cation des sources de fi nancement  
et une répartition des échéances de remboursement, afi n de  
minimiser le risque de refi nancement ;  

■ le support des émissions de papier commercial par des lignes  

■ une couverture du risque de taux permettant d’assurer une  
visibilité du coût de fi nancement en ligne avec les décisions  

■ le fi nancement des investissements dans la devise des fl ux  
de trésorerie générés, afi n de bénéfi cier d’une couverture de  

■ une centralisation permanente des besoins et excédents de  
trésorerie, par l’intermédiaire d’Air Liquide Finance, entité  
détenue à 100 % par L’Air Liquide S.A.  

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Cycle d’investissement et stratégie de fi nancement  

Répartition par devise de l’endettement net  

Air Liquide diversifi e ses sources de fi nancement en accédant à  
différents marchés de dette : papier commercial, obligataire et  

Air Liquide a recours au marché du papier commercial court terme,  
en France sous la forme de billets de trésorerie dans le cadre de  
deux programmes dont la limite maximale est fi xée à 3 milliards  
d’euros, ainsi qu’aux États-Unis sous la forme de US Commercial  
Paper (USCP) dans une limite maximale de 1,5 milliard de dollars  

Air Liquide dispose également d’un programme d’Euro Medium  
Term Notes (EMTN), permettant d’émettre des obligations  
long terme, dans la limite d’un montant global de 9 milliards  
d’euros. Les encours d’émission liés à ce programme s’élèvent à  
5,1 milliards d’euros (montant nominal) à fi n 2015. Le programme  
EMTN du Groupe permet notamment d’émettre des obligations  
dans les principales devises (en euro, en dollar américain, en yen)  
mais aussi dans d’autres devises (renminbi, franc suisse, livre  

Ainsi, en 2015, dans le cadre du programme EMTN, le Groupe  
a procédé à quatre émissions obligataires, dont deux sous  
format public pour un montant de 571 millions d’euros et deux  
sous forme de placement privé pour un montant de 420 millions  
d’euros, afi n de fi nancer ses investissements.  

Au 31 décembre 2015, les fi nancements du Groupe sur les  
marchés représentent plus de 80 % de la dette brute, pour un  
encours total d’émissions obligataires de 6,1 milliards d’euros,  
tous programmes d’émission confondus, et 0,9 milliard d’euros  

Le Groupe se fi nance également sous forme de dettes bancaires  

Afi n d’éviter un risque de liquidité lié au renouvellement des  
échéances de fi nancements, et conformément à la politique  
interne, le Groupe souhaite limiter ses échéances de dettes  
à court terme à 2,6 milliards d’euros, montant qui est couvert  
par des lignes de crédit confi rmées. Au 31 décembre 2015, le  
montant de la dette arrivant à échéance en 2016 était égal à  

Par ailleurs, le Groupe dispose d’une ligne de crédit syndiquée  
d’un montant de 1,3 milliard d’euros, qui vient à échéance en  
novembre 2020, après l’exercice des deux options d’extension  

Au 31 décembre 2015, les lignes de crédit syndiquées et  
bilatérales confi rmées non utilisées sont de 2,57 milliards d’euros.  

Dans le cadre de l’acquisition d’Airgas, Air Liquide a signé, en  
décembre 2015, un prêt relais de 12 milliards de dollars américains,  
et a l’intention de se refi nancer à travers une augmentation de  
capital entre 3 et 4 milliards d’euros, avec maintien du droit  
préférentiel de souscription, et des émissions d’obligations à long  
terme en dollar américain et en euro.  
réalisé dans la devise des fl ux de trésorerie générés par ces  
investissements, créant ainsi une couverture de change naturelle.  
La dette d’Air Liquide est ainsi principalement libellée en euro,  
en dollar américain, en yen et en renminbi, ce qui refl ète le  
poids important de ces devises dans les fl ux de trésorerie et les  

La répartition des dettes en devises est impactée par la  
dépréciation de l’euro en fi n d’année et l’augmentation de la  
dette. La part de la dette nette libellée en dollar américain est  
en forte progression sous l’effet conjugué de l’effet de change  
et du fi nancement des investissements industriels en zone dollar.  
Les dettes libellées en yen et en renminbi sont stables, leur part  

Afi n de bénéfi cier d’économies d’échelle et de faciliter l’accès aux  
fi nancements sur les marchés de capitaux (obligations et papier  
commercial), le Groupe utilise une fi liale dédiée, Air Liquide Finance.  
Au 31 décembre 2015, cette fi liale centralise une large majorité  
des opérations de fi nancement du Groupe. Cette centralisation  
a été poursuivie en 2015, notamment pour le fi nancement des  
investissements des zones Asie-Pacifi que et Amériques. Elle  
assure également l’exécution des opérations de couverture des  
risques de change, de taux et d’énergie pour les fi liales du Groupe  
situées dans des pays où la réglementation le permet.  

Lorsque la réglementation locale le permet, Air Liquide Finance  
centralise également le solde des fl ux de trésorerie, via une  
centralisation physique directe ou indirecte de ces soldes  
(centralisation de trésorerie quotidienne) ou via des prêts-emprunts  
à terme échu. Quand cela n’est pas possible, il existe, malgré  
tout, des centralisations de trésorerie locales, qui donnent lieu à  
des remontées périodiques vers Air Liquide Finance. En 2015,  
Air Liquide est devenu la première entreprise française à inclure  
le renminbi dans une centralisation de trésorerie quotidienne en  

Au 31 décembre 2015, Air Liquide Finance accordait, directement  
ou indirectement, l’équivalent de 10,2 milliards d’euros de prêts et  
recevait en dépôt 4,2 milliards d’euros d’excédents de trésorerie.  
Ces opérations étaient réalisées dans 24 devises (principalement :  
euro, dollar américain, yen, renminbi, livre sterling, franc suisse,  
dollar singapourien et réal brésilien) sur un périmètre d’environ  

DOCUMENT DE RÉFÉRENCE 2015  AIR LIQUIDE

Grâce à une symétrie des positions par devise au niveau  
d’Air Liquide Finance résultant de la gestion de couverture de  
change des prêts/emprunts intra-groupe, ces opérations de  
fi nancement interne ne génèrent pas de risque de change pour  

Par ailleurs, le règlement européen EMIR (European Market  
Infrastructure Regulation) relatif aux infrastructures de marché des  
produits dérivés de gré à gré (ou OTC « Over the Counter ») vise  
à améliorer la transparence des marchés OTC et à diminuer le  
risque systémique des marchés fi nanciers. Il s’applique à toutes  
les transactions de dérivés effectuées par les entités de l’Union  

Au titre de ce règlement entré en vigueur en août 2012, Air Liquide  
Finance S.A., entité centralisatrice des opérations fi nancières du  
Groupe, a toujours le statut d’entité non fi nancière « NFC- »,  
puisque toujours en dessous des seuils de compensation fi n  
2015\. Ses obligations consistent donc à appliquer les mesures  
d’atténuation des risques et reporter toutes ses opérations de  
dérivés au référentiel central choisi, « DTCC », selon les standards  
techniques publiés par l’ESMA. Le reporting obligatoire issu  
du « Dodd-Frank Act » des États-Unis de 2010 est également  

Par ailleurs, dans certains cas particuliers (par exemple :  
contraintes réglementaires, risque pays élevé, partenariat), le  
Groupe limite son risque en mettant en place un fi nancement  
spécifi que sur le marché bancaire local, ainsi qu’en faisant appel  

ÉCHÉANCIER ET MATURITÉ DE LA DETTE  

Afi n de minimiser le risque de refi nancement associé aux échéances  
de remboursement de la dette, le Groupe diversifi e ses sources  
de fi nancement et en répartit les échéances de remboursement  
sur plusieurs années. Ce risque de refi nancement est également  
réduit grâce à la régularité de la capacité d’autofi nancement  

La maturité moyenne de la dette du Groupe est de 5,0 ans au  

Le graphique ci-après représente l’échéancier de la dette du  
Groupe. L’échéance annuelle la plus élevée représente environ  
23 % de la dette brute.  

Cycle d’investissement et stratégie de fi nancement  

Échéancier de la dette (en millions d’euros)  

L’endettement net au 31 décembre 2015 atteint 7 239 millions  
d’euros, en hausse de 933 millions d’euros par rapport à fi n  
2014, pénalisé par un effet de change négatif de 306 millions  
d’euros. La variation par rapport à 2014 s’explique également  
par une augmentation de la variation du besoin en fonds de  
roulement, une hausse des acquisitions fi nancières nettes des  
cessions et par l’impact exceptionnel lié à un projet d’Ingénierie &  

DOCUMENT DE RÉFÉRENCE 2015  AIR LIQUIDE  

Cycle d’investissement et stratégie de fi nancement  

Le ratio d’endettement net sur fonds propres reste modéré  
à 57 % à fi n 2015 (contre 53 % fi n 2014). Cette évolution  
est la conséquence de la poursuite du développement des  
investissements du Groupe, garante de sa croissance future, de  
l’augmentation du besoin en fonds de roulement du fait d’une  
hausse temporaire des créances d’impôts et des créances  
commerciales en Amérique du Nord suite à la mise en place  
d’un nouvel ERP. Enfi n, l’effet change est également défavorable.  
Le ratio équivalent calculé par la méthode américaine : dette  
nette / (dette nette + fonds propres) est de 36 % à fi n 2015  
contre 35 % à fi n 2014. Le ratio de couverture des frais fi nanciers  
(résultat opérationnel + quote-part des résultats des sociétés  
mises en équivalence)/(coût de l’endettement fi nancier net) atteint  
12,2 en 2015 comparé à 11,6 en 2014.  

Le coût moyen de l’endettement brut est en baisse, en 2015,  
en raison de la réduction des charges fi nancières sur les  
refi nancements obligataires à long terme et le recours accru au  

Le coût moyen de la dette nette s’établit à 3,7 % en 2015  
également, en baisse par rapport à 2014 (4,0 %). Le coût de la dette  

nette est calculé en rapportant le coût de l’endettement fi nancier net  
de l’exercice (290,0 millions d’euros en 2015 hors frais fi nanciers  
capitalisés) à l’encours moyen de dette nette sur l’exercice.  

Dans le cadre de l’activité d’Ingénierie & Construction, les fi liales  
du Groupe mettent en place des garanties bancaires en faveur  
des clients, soit durant la période d’appel d’offres (garantie de  
soumission), soit en cas d’attribution du contrat, sur la période  
d’exécution du contrat jusqu’à la fi n de la période de garantie  
(garantie de restitution d’acompte, garantie de bonne fi n, garantie  
de dispense de retenue de garantie).  

Les garanties bancaires les plus usuelles pour conforter les clients  
sur la bonne exécution des performances contractuelles sont les  
garanties de restitution d’acompte et les garanties de bonne fi n.  

Les projets au titre desquels ces garanties sont accordées  
sont revus régulièrement par la Direction et, lorsqu’un appel  
en paiement de ces garanties devient probable, les provisions  
nécessaires sont constituées dans les États fi nanciers consolidés.  

DOCUMENT DE RÉFÉRENCE 2015  AIR LIQUIDE  

L’innovation est un des piliers de la stratégie du Groupe. Innover permet à
Air Liquide de garantir sa compétitivité, d’ouvrir de  
nouveaux marchés et de créer de nouvelles opportunités de croissance.  

Innover au service de la compétitivité et la croissance  
282 millions d’euros en 2015. Ce montant est en légère  
augmentation par rapport aux cinq dernières années. Les  
dépenses d’innovation correspondent à la défi nition de l’OCDE,  
à savoir les frais de Recherche et Développement, de mise sur le  
marché et de marketing des nouvelles offres et produits.  

Le nombre de nouvelles inventions brevetées refl ète notamment  
la capacité d’innovation du Groupe. En 2015, plus de  
270 nouvelles inventions ont été protégées.  

Air Liquide dispose d’un portefeuille de 3 200 inventions  

Près de 6 200 collaborateurs contribuent à l’innovation du  
Groupe, répartis au sein des entités :  

les neuf sites de Recherche et  
Développement en Europe, États-Unis et Asie, advanced  
Business & Technologies (Marchés et Technologies avancés)  
dans 12 pays, les 15 centres d’Ingénierie & Construction ;  

■ marketing et mise sur le marché : les Branches d’activité  
mondiale et notamment la nouvelle activité Marchés globaux &  
Technologies, 11 centres techniques ALTEC qui développent  
des technologies d’application des gaz pour de nombreux  
industriels et procédés clients, deux centres  
d’excellence – l’un dédié au packaging des gaz pour l’industrie  
et la santé, l’autre aux technologies de production cryogénique  
– mais aussi des centres d’expertise dans le domaine de  
l’hygiène, des ingrédients de spécialité, des matériaux avancés  

Les équipes opérationnelles dans les 80 pays où le Groupe est  
présent sont en charge de déployer l’innovation localement dès  
sa mise sur le marché. Elles contribuent également à l’innovation  

La démarche d’innovation d’Air Liquide s’articule autour de  
trois éléments : la connaissance scientifi que approfondie d’une  
douzaine de molécules (oxygène, azote, hydrogène, dioxyde  
de carbone…) qui défi nissent le territoire scientifi que d’Air  
Liquide, la capacité à développer et déployer des technologies,  
et la compréhension des nouveaux usages de ses clients et  
patients. Elle s’appuie d’une part, sur l’expertise en science et  
technologies et, d’autre part, sur l’esprit d’entreprendre des  

Le Groupe innove dans trois territoires :  

■ son cœur de métier, à partir de l’expertise de ses équipes.  
Le Groupe améliore ainsi chaque année ses technologies  

de production d’oxygène ou d’hydrogène pour réduire les  
consommations d’énergie et limiter les émissions polluantes.  
Dans le domaine de la santé et de l’industrie, il intègre les  
outils digitaux et de fabrication additive (impression 3D) pour  
apporter des offres à plus forte valeur ajoutée ;  

■ les territoires adjacents : les équipes font preuve d’audace  
pour franchir les frontières traditionnelles du métier et ouvrent  
des marchés adjacents comme ceux du biogaz et du bio-GNV  
(bio-Gaz Naturel Véhicule), du transport réfrigéré à l’azote pour  
les produits frais ou déploient une nouvelle offre de produits  
et services pour les plateformes pétrolières offshore et les  

■ les marchés du futur : c’est l’intuition des collaborateurs  
qui permet d’explorer ces marchés qui ont le potentiel de  
transformer la vie des citoyens. Air Liquide est ainsi l’un des  
acteurs les plus actifs dans le domaine de l’énergie hydrogène  
qui se traduit aujourd’hui par les premiers déploiements  

En 2015, Air Liquide a continué à renforcer sa démarche  
d’innovation, en s’appuyant à la fois sur la science et les  
technologies (rôle de la Recherche & Développement, de  
l’activité Ingénierie & Construction et des centres d’expertise), sur  
Marchés globaux & Technologies et les Branches d’activité  
nouveaux marchés, sur l’i-Lab (innovation Lab) pour renforcer  
l’innovation ouverte et sur ALIAD, sa structure d’investissement  

■ La R&D a lancé le m-Lab (molécules-Lab), une communauté  
scientifi que ouverte qui se focalise sur les « Petites Molécules  
Essentielles », telles que l’oxygène, l’azote, l’hydrogène et le  
dioxyde de carbone, qui représentent le territoire scientifi que  
d’Air Liquide. Elles possèdent une grande variété de propriétés  
physiques et chimiques, et sont essentielles à la vie, la matière et  
l’énergie. Soucieux de s’appuyer sur la science pour accélérer  
l’innovation, le Groupe a lancé le « Challenge Air Liquide des  
Molécules Essentielles », ouvert aux équipes universitaires,  
départements de Recherche & Développement privés, start-  
up, et instituts privés ou publics, qui sont invités à proposer  
des projets de recherche scientifi que sur trois thèmes liés à des  
défi s sociétaux et environnementaux. Un Prix Scientifi que Air  
Liquide, assorti d’une dotation de 50 000 euros, sera décerné  
à chacun des lauréats en septembre 2016. De plus, le Groupe  
fi nancera à hauteur de 1,5 million d’euros des projets de  
collaboration afi n de développer les propositions scientifi ques  
sélectionnées et de les transformer en technologies adaptées  

DOCUMENT DE RÉFÉRENCE 2015  AIR LIQUIDE  

■ La nouvelle activité Marchés globaux & Technologies se  
focalise sur les nouveaux marchés nécessitant une approche  
mondiale, en s’appuyant sur la science, les technologies, les  
modèles de développement, et les usages liés à la transformation  
numérique. Elle est composée, d’une part, d’advanced  
Business & Technologies – aB&T (Marchés et Technologies  
avancés), chargé d’ouvrir de nouveaux marchés liés à la  
transition énergétique et de développer les marchés Spatial,  
Aéronautique, Cryogénie extrême à partir des technologies  
cœur de métier, et d’autre part, d’Air Liquide Maritime, chargé  
de développer les usages des gaz pour les acteurs du  
domaine maritime, à savoir les plateformes offshore pétrole  
et gaz, les éoliennes offshore, ou le transport cryogénique de  
molécules à forte valeur ajoutée par voie maritime.  

En 2015, les équipes d’advanced Business & Technologies  
ont notamment poursuivi le déploiement de nouvelles  
stations de recharge d’hydrogène en Europe et au Japon,  
contribué aux grands projets scientifi ques (ITER, JT 60) et  
poursuivi le développement de l’activité Nouvelles énergies,  
en particulier dans le domaine du biogaz.  

Le secteur maritime constitue un nouveau marché pour Air  
Liquide, adjacent à son cœur de métier. Air Liquide a lancé  
en 2015 Quad+, un équipement innovant de bouteilles de  
gaz utilisé notamment pour les travaux de construction et de  

■ La Branche d’activité Santé identifi e et analyse les nouvelles  
tendances afi n d’adapter, de faire évoluer son modèle de  
développement, et d’assurer sa mise en œuvre. Elle a poursuivi  
avec son équipe R&D médicale ses essais précliniques et  
cliniques dans les gaz médicaux afi n d’identifi er de nouvelles  
indications pour certains gaz médicaux. Face aux enjeux liés à  
la gestion et à la maîtrise des coûts des maladies chroniques,  
la Branche d’activité Santé poursuit ses initiatives en matière  
d’e-santé. Afi n de faciliter la mise en œuvre et le suivi du  
traitement des patients, elle a développé des outils digitaux  
d’aide à la prescription pour les médecins et d’information  
pour les patients, en particulier pour ceux atteints d’apnée du  

■ Les autres Branches d’activité du Groupe contribuent  
également à l’innovation afi n de renforcer la compétitivité  
des offres du Groupe (fi abilité en Grande Industrie, services  
en Électronique ou Industriel Marchand…) ou pour ouvrir de  

■ L’i-Lab, innovation lab, contribue à accélérer l’innovation du  
Groupe et à explorer de nouveaux marchés. Il développe de  
nouvelles offres, produits et technologies en liaison avec les  
différentes entités Innovation et Branches d’activité mondiale  
du Groupe. Situé à Paris, en France, l’i-Lab est une structure  
de réfl exion et d’expérimentation de nouvelles idées pour  
Air Liquide. Il décrypte les nouveaux usages, teste de nouvelles  
offres et valide leur viabilité économique. Il est en connexion  
permanente avec les écosystèmes d’innovation dans le  
monde, afi n de favoriser l’innovation ouverte (open innovation).  
En 2015, l’i-Lab a focalisé son action sur le thème de la qualité  
de l’air dans la ville, identifi é comme opportunité de croissance  
pour Air Liquide. Disposer d’un air de qualité en intérieur  
comme en extérieur va devenir un challenge sociétal majeur.  

Il l’est déjà dans certaines mégalopoles d’Asie, d’Amérique  

■ ALIAD a pour mission de prendre des participations  
minoritaires dans des start-up pour favoriser l’accès du  
Groupe aux innovations technologiques développées à  
l’extérieur. ALIAD favorise la mise en place d’accords R&D et/  
ou business entre les start-up de son portefeuille et les entités  
du Groupe. Les secteurs ciblés pour ces investissements sont  
la transition énergétique, la gestion des ressources naturelles,  
les technologies de la santé, le digital et l’électronique.  

En 2015, ALIAD a notamment investi dans Avenisense, qui a  
développé des capteurs miniatures embarquables et intelligents  
permettant de mesurer la densité et la viscosité des gaz et  
des liquides ; Ergosup qui développe un procédé innovant  
de stockage et conversion d’électricité en hydrogène sous  
pression ; Orcan, start-up située dans l’écosystème innovation  
de Munich, en Allemagne, spécialisée dans la production  
d’électricité à partir de chaleur ; Sigfox, qui déploie sa technologie  
de réseaux cellulaires bas débit / basse consommation en  
Europe, contribuant à l’émergence de l’Internet des objets et  
de la communication machine-à-machine ; Apix, qui développe  
une technologie à échelle nanométrique pour l’analyse de gaz ;  
Cellnovo, qui a conçu et commercialise une nouvelle génération  
de pompes à insuline permettant de simplifi er la vie des patients  

■ La transformation numérique est une opportunité d’innovation  
et de croissance pour le Groupe. Les nouvelles infrastructures,  
technologies et les objets connectés permettent de proposer  
des produits et services aux clients et patients qui transforment  
leur expérience d’utilisateur, en la rendant différenciante. Air  
Liquide dispose de plus de 180 000 objets connectés : santé  
(observance du traitement par le patient atteint d’apnée du  
sommeil), gaz industriels (stockages) et nouveaux marchés  
(stations de recharge d’hydrogène) ; il mesure en permanence  
450 000 points sur 400 unités de production. Demain, la  
gestion des données des clients et patients combinées à des  
données externes permettra d’offrir de nouveaux services, de  
différencier les offres et de mieux accompagner les patients.  

Afi n d’accélérer sa transformation numérique, Air Liquide a  
créé en 2015 un projet « Transformation numérique », piloté  
par le Directeur de la R&D en étroite liaison avec les équipes  
Systèmes d’Information et Informatique industrielle du Groupe.  
Il a recensé plus de 200 initiatives digitales au sein d'Air  
Liquide (Big data, Internet des objets, communautés, portails  
de services clients, mobilité et connectivité permanente,  
réalité augmentée, impression 3D…) et a défi ni la stratégie de  

En 2015, Air Liquide a poursuivi ses investissements dans de  
nouveaux centres d’innovation. Faisant suite à la décision  
d’investissements de près de 100 millions d’euros en France  
pour accélérer l’innovation, le Groupe a créé en 2015 deux  

■ le Gas Packaging Center, situé sur le site de son Centre  
de Recherche Paris-Saclay, a pour mission de développer  
et d’industrialiser les nouveaux packagings des gaz pour  
l’industrie et la santé, permettant une utilisation simple, la  

DOCUMENT DE RÉFÉRENCE 2015  AIR LIQUIDE  

Au sein de l’activité Ingénierie & Construction, le centre de  
fabrication des unités de séparation des gaz de l’air du Groupe  
de Ras-al-Khaimah, aux Émirats arabes unis, inauguré  
en décembre 2014, a démarré ses activités. Ce centre est  
complémentaire, tant sur le plan géographique que technologique,  
des deux autres centres de fabrication du Groupe, en France et  

Par ailleurs, à l’occasion de la COP21 qui a eu lieu en France,  
Air Liquide a inauguré Cryocap™, permettant le captage de CO2  
émis lors de la production d’hydrogène, par procédé cryogénique.  
Situé sur la plus grande unité de production d’hydrogène d’Air  
Liquide en France à Port-Jérôme, en Normandie, Cryocap™  
représente un investissement d’environ 30 millions d’euros,  
décidé par le Groupe en 2012.  

traçabilité, la sécurité et intégrant les technologies digitales et  
de nouveaux matériaux. L’objectif est de proposer de nouvelles  
offres avec une mise sur le marché plus rapide ;  

■ le Centre des Technologies Cryogéniques, hébergé par  
l’activité Ingénierie & Construction, à Vitry-sur-Seine, en  
France, qui est chargé d’incuber des technologies innovantes  
de production d’oxygène et des gaz de l’air, de tester et  
industrialiser des prototypes et « premiers de série » innovants.  

Le Groupe a achevé la construction du nouveau Centre de  
Recherche et Technologies de Shanghai, au sein du parc  
industriel de Xinzhuang, en Chine, et a fi nalisé les études relatives  
à la modernisation de son Centre de Recherche de Paris-  
Saclay, près de Versailles, en France. Ces investissements  
dans des infrastructures dédiées à l’innovation ne sont pas  
comptabilisés dans le montant des dépenses d’innovation  

Innover au service de la société  

Près de 60 % des dépenses du Groupe dans l’innovation en  
2015 concernent des travaux qui contribuent à protéger la  

Les dépenses d’innovation correspondent à la défi nition de  
l’OCDE, à savoir les frais de Recherche et Développement, de  
mise sur le marché et de marketing des nouvelles offres et produits.  

■ les biocarburants de seconde génération ;  

■ la valorisation de la biomasse et la purifi cation du biogaz  
pour le commercialiser sous forme de bio-Gaz Naturel injecté  
dans les réseaux de gaz naturel pour les besoins domestiques  
des consommateurs ou sous forme de carburant Bio-GNV ;  

■ la production et la mise en œuvre de gaz pour les cellules  

■ les programmes de recherche et de développement de  
nouvelles technologies permettant d’améliorer l’effi cacité  
énergétique des unités de production du Groupe et ainsi de  
réduire l’empreinte environnementale des activités du Groupe  
et de contribuer à améliorer celle de ses clients et partenaires ;  

■ les travaux sur l’effi cacité de l’oxycombustion tant pour Air  

Liquide que pour ses clients ;  

■ l’ensemble des procédés de production et de distribution  
de l’hydrogène, que ce soit pour retirer le soufre des  
hydrocarbures dans les raffi neries ou pour accompagner le  

■ le captage et la valorisation du CO2 ;  

■ les travaux sur le refroidissement cryogénique à l’azote  

liquide pour transporter les produits frais ;  

■ le recyclage des gaz dans les procédés industriels du Groupe  

Les innovations concernées dans le domaine de la santé et de  

■ la recherche dans les gaz médicaux, en particulier en  
anesthésie, en analgésie et dans les maladies respiratoires ;  

■ les travaux sur les produits d’hygiène et de stérilisation pour  

lutter contre les maladies nosocomiales ;  

■ le développement d’adjuvants de vaccins.  

Blue Hydrogen est une démarche d’Air Liquide qui vise à décarboner
progressivement sa production d’hydrogène dédiée aux  
applications énergétiques. Actuellement, 95 % de l’hydrogène produit par le
Groupe l’est à partir de gaz naturel. Air Liquide s’engage  
d’ici à 2020 à augmenter progressivement la part d’hydrogène produit à partir
de sources d’énergie décarbonées, c’est-à-dire sans  
rejet de CO2. L’objectif du Groupe est de produire à cet horizon au moins 50 %
de l’hydrogène nécessaire aux applications de l’énergie  
hydrogène à partir de sources d’énergies décarbonées en combinant :  

■ le réformage de biogaz ;  

■ l’utilisation des énergies renouvelables lors de l’électrolyse de l’eau ;  

■ les technologies de captage et valorisation du CO2 émis lors de la
production d’hydrogène à partir de gaz naturel.  

DOCUMENT DE RÉFÉRENCE 2015  AIR LIQUIDE  

Valoriser les équipes qui contribuent à l’innovation  

L’inventivité des équipes qui interagissent en permanence avec  
les clients et les patients permet au Groupe Air Liquide de  
réinventer sans cesse son métier et d’anticiper les défi s de ses  
marchés. Le Groupe a mis en place des programmes internes  
pour encourager et reconnaître le talent et les compétences de  
ses experts qui contribuent à l’innovation, mais aussi, depuis  

La reconnaissance de l’expertise technique est un facteur  
essentiel à l’innovation. Air Liquide a lancé en 2003 Technical  
Community Leaders (TCL), programme de valorisation et  
de reconnaissance de la fi lière technique et de l’expertise des  
collaborateurs du Groupe. Depuis la création de TCL, plus de  
3 000 experts ont été désignés, jouant ainsi un rôle moteur  
dans le partage des connaissances et le transfert de l’expertise  
technique. En 2015, deux International Fellows, 17 International  
géographies très diverses (Europe, Asie-Pacifi que, Amérique du  
Nord et du Sud) ont reçu cette reconnaissance. Un événement  
célébrant l’ensemble des nouveaux experts a été organisé en  
2015, à Paris, Houston, Francfort et Shanghai.  

Cette communauté d’experts des technologies du Groupe  
contribue aux transferts du savoir-faire technique, au partage  
des bonnes pratiques et au développement sur le long terme  
des compétences dont Air Liquide aura besoin demain. Cette  
démarche se fait en étroite coordination avec les Branches  
d’activité mondiale et la R&D qui anime les communautés  
Groupe, #invent, récompense les inventeurs des innovations  
brevetées commercialisées avec succès ou conférant un  
avantage concurrentiel à Air Liquide. En attribuant un trophée de  
la meilleure invention de l’année sélectionnée parmi les demandes  

de brevet déposées il y a moins de deux ans dans chaque  
Branche d’activité mondiale, et une prime aux inventeurs dès la  
délivrance du brevet, le programme permet de récompenser les  
inventeurs avec réactivité ainsi qu’un meilleur suivi des inventions.  
Depuis 1997, près de 3 000 récompenses ont été attribuées  
aux inventeurs salariés d’Air Liquide. Le portefeuille d’Air Liquide  
contient plus de 10 000 brevets et le Groupe dépose chaque  
année environ 300 nouvelles demandes de brevet.  

Les brevets proviennent des collaborateurs de la R&D du Groupe,  
mais aussi des équipes d’Ingénierie & Construction, du réseau  
advanced Business & Technologies et des opérations.  

Plus de 50 % des nouveaux brevets déposés par le Groupe  
protègent des inventions relatives à son cœur de métier  
(technologies de production et de séparation des gaz, et activité  
Santé). Leur répartition accompagne le développement du  
Groupe dans les différentes géographies. Les nouveaux brevets  
déposés en 2015 se répartissent ainsi : 36 % en Europe, 26 % en  
Amériques, 28 % en Asie-Pacifi que et 10 % en Afrique Moyen-  

Le Groupe encourage et valorise ses entrepreneurs salariés  
qui contribuent à l’innovation. En 2015, le challenge interne  
Vision’Air avait pour thème « Respirer dans la Ville », répondant  
ainsi à la problématique de la qualité de l’air dans la ville.  
Cette édition de Vision’Air, à laquelle ont participé près de  
300 collaborateurs, illustre l’entrepreneuriat des équipes d’Air  
Liquide, qui ont travaillé pendant près de huit mois sur l’usage,  
la faisabilité et la viabilité d’une nouvelle offre. Les projets retenus  
seront incubés au sein du i-Lab. En apportant son support  
tutorat), l’i-Lab entend transformer ces idées en nouvelles offres,  
sources de croissance pour le Groupe.  

DOCUMENT DE RÉFÉRENCE 2015  AIR LIQUIDE  

Renforcer l’intégration dans les écosystèmes de l’innovation  

Dans un monde en pleine mutation, la gestion dynamique des  
interactions avec l’écosystème innovation – dite « innovation  
ouverte » – est devenue une composante essentielle de  

Grâce au développement de nombreuses collaborations de ses  
entités opérationnelles et de ses entités Innovation avec des  
clients, des partenaires scientifi ques et instituts de technologies,  
des PME, des fournisseurs, des jeunes entreprises innovantes  
et des partenaires institutionnels et privés, cette « innovation  
ouverte » permet d’explorer de nouvelles opportunités de  

société basée en France et au Royaume-Uni, qui commercialise  
une nouvelle génération de pompes à insuline, a permis  
d’accélérer le développement de cet équipement médical. Ce  
dispositif unique permet une gestion optimale de l’administration  
d’insuline tout en assurant une grande liberté de mouvement et  

En 2015, l’i-Lab a été partenaire du Challenge Hello Tomorrow,  
une compétition internationale de start-up technologiques.  
Ouverte aux chercheurs et entrepreneurs, cette compétition  
avait pour objectif de promouvoir des projets alliant science et  

En 2015, plus de 60 % des projets de Recherche et Développement  
sont menés dans le cadre de partenariats publics-privés  
académiques. Air Liquide a poursuivi sa coopération scientifi que  
sur les procédés de production d’hydrogène à faible émission de  
CO2 avec King Abdullah University of Science and Technology  
(KAUST), en Arabie Saoudite, et participé à son programme  
de collaboration industrielle (KICP). En France, un an après la  
signature d’un partenariat stratégique d’une durée de cinq ans,  
Air Liquide et le CEA, Commissariat à l’énergie atomique et  
aux énergies alternatives, ont lancé 10 projets collaboratifs, en  
particulier au sein des écosystèmes de Paris-Saclay et Grenoble.  
En Allemagne, des résultats ont été obtenus sur la conception de  
procédés de production dans le cadre de la collaboration avec  

Aux États-Unis, Air Liquide travaille dans le cadre du consortium  
piloté par l’Université Carnegie-Mellon sur des outils d’aide à la  
décision pour un pilotage optimisé d’unités de production.  

Dans le domaine de la Santé, Air Liquide s’appuie sur ses  
partenariats avec l’Institut du Cerveau et de la Moelle épinière  
– Maladies neurodégénératives et avec l’Université de  
Montréal sur la prise en charge et le suivi du patient atteint de  

Air Liquide collabore ainsi avec 125 partenaires académiques  
scientifi ques et instituts de technologie dans le monde, et  
soutient 4 chaires de recherche. Le « Challenge Air Liquide  
des Molécules Essentielles » permettra de se nourrir des  
avancées scientifi ques qui aboutissent à de nouveaux modes de  
production, conditionnements et usages des « Petites Molécules  
Essentielles » et ainsi, d’accélérer l’innovation et la croissance.  

Le Groupe travaille avec de nombreuses start-up. Dans le  
domaine de la Santé, l’accord de coopération avec Cellnovo,  

Air Liquide, sponsor de la catégorie Énergie et Environnement,  
a participé à la sélection des 30 start-up demi-fi nalistes  
(choisies parmi les 3 500 candidatures reçues). La start-up  
lauréate de la catégorie Énergie et Environnement, BioCarbon  
Engineering, a également été désignée grand vainqueur toutes  
anglaise, a développé un drone « planteur de graines » pour  
lutter contre la déforestation : cette technologie plus rapide et  
plus compétitive que les techniques actuelles permet de planter  
un grand nombre d’arbres simultanément. Dans le cadre du  
programme de mentoring d’Hello Tomorrow, 30 start-up ont  
bénéfi cié d’un accompagnement personnalisé par une  
dizaine de collaborateurs Air Liquide (scientifi ques, ingénieurs,  
entrepreneurs). Une « masterclass » a notamment été animée par  
des experts du Groupe sur les thèmes de la propriété industrielle  

L’i-Lab s’appuie sur 30 partenariats actifs avec des start-up  
(Diotasoft, NanoSence, Avenisence, Tech Viz…) en France et  
hors de France (prototypage, expérimentation, pilote, étude de  

Ces partenariats permettent également au Groupe d’avoir accès  
à des droits de propriété intellectuelle de tiers. Ils contribuent  
à explorer de nouvelles opportunités de croissance, dans les  
territoires adjacents et marchés du futur, au-delà du cœur de  

L’écosystème innovation est mondial. L’organisation en réseau  
du Groupe avec sa base en France, et ses pôles notamment à  
Francfort, Houston et Shanghai, lui permet d’être mieux connecté  
aux évolutions des marchés locaux, de mieux anticiper les  
besoins de ses clients et patients et d’imaginer de nouvelles idées  
et solutions pour améliorer l’expérience client et patient.  

DOCUMENT DE RÉFÉRENCE 2015  AIR LIQUIDE  

Air Liquide explore de nouveaux territoires en développant des  
technologies, des services et en construisant de nouveaux  
modèles de développement pour répondre aux besoins et  
nouveaux usages de ses clients et patients, et poursuivre sa  
croissance rentable sur le long terme, au service de la société.  

Elle renforce ainsi la sécurité du patient et permet au personnel  
médical d’optimiser la consommation de gaz. La bouteille a aussi  
été conçue pour être plus facile à manipuler par le personnel  
soignant grâce à sa nouvelle ergonomie. Cette innovation est  
désormais mise à la disposition des professionnels de santé dans  
15 pays, dont la Chine et la Pologne depuis 2015.  

SANTÉ : L’INNOVATION AU SERVICE DES  
PATIENTS ET DES PROFESSIONNELS DE SANTÉ  

Air Liquide a développé de nouveaux services digitaux  
afi n de mieux servir les professionnels de santé et de mieux  
accompagner ses patients, et a notamment lancé un site Internet  
entièrement dédié à l’apnée du sommeil www.all-about-sleep-  
apnea.com. Le syndrome d’apnée du sommeil est un trouble  
du sommeil caractérisé par des interruptions brèves et répétées  
de la respiration. Environ 1 à 6 % de la population mondiale en  
souffre. Il a un effet direct sur la qualité de vie et la santé, et peut  
également être à l’origine de graves troubles cardiovasculaires,  
comme une crise cardiaque ou un accident vasculaire cérébral.  
Ce site a pour vocation d’informer le grand public sur cette  
pathologie (80 % des personnes qui en sont atteintes l’ignorent)  
et de favoriser le dialogue avec les patients et les professionnels  
de santé. Une application et un compte Twitter d’information ont  

Dinno Santé, fi liale d’Air Liquide spécialisée dans la prise en  
charge globale des patients diabétiques, a lancé la première  
application mobile éducative à destination des enfants  
diabétiques (GlucoZor), en partenariat avec l’association Aide  
aux Jeunes Diabétiques. L’application permet aux enfants de 8  
à 12 ans de mieux comprendre le diabète de manière ludique.  

Des outils digitaux d’aide à la prescription destinés à  
permettre aux professionnels de santé de gagner du temps  
ont été développés, comme l’application mobile permettant de  
choisir la source d’oxygène médical la plus appropriée au patient.  

VitalAire, fi liale Santé à domicile d’Air Liquide, a inauguré Vital’City,  
un nouvel espace dédié aux patients d’Ile-de-France atteints  
Obstructive, apnée du sommeil et diabète). Situé à Paris, le  
centre accueille les patients et les conseille sur le matériel et  
son utilisation. Vital’City témoigne de la volonté de proximité de  
VitalAire et répond aux besoins de certains patients.  

NOWAPI™ est un dispositif médical de téléobservance qui  
permet d’enregistrer les données concernant l’observance des  
patients atteints d’apnée du sommeil. NOWAPI™ constitue le  
premier objet connecté d’Air Liquide mis sur le marché. En 2015,  
Air Liquide a poursuivi son déploiement : 150 000 dispositifs  
NOWAPI™ sont en place chez les patients.  

En 2015, Air Liquide a poursuivi le déploiement de sa nouvelle  
bouteille de gaz médical appelée TAKEO™ dans différents  
« intelligent » informant l’utilisateur sur le temps de consommation  
restant et émettant une alerte quand le niveau de gaz est faible.  
DANS DES SYSTÈMES DE GÉNÉRATION D’AZOTE  

En 2015, Air Liquide a décidé d’investir plus de 100 millions  
d’euros pour la fourniture de gaz vecteurs ultra-purs aux  
usines de fabrication (fabs) de circuits intégrés et de mémoires  
destinés aux appareils électroniques et mobiles grand public. Ces  
investissements dans des systèmes haute performance de  
génération sur site d’azote ultra-pur représentent une capacité  
totale de production de plus de 100 000 Nm³/h d’azote. Cette  
technologie permet de réaliser des économies d’énergie d’environ  
30 %, pour une production accrue. Le Groupe a signé plusieurs  
nouveaux contrats à long terme avec des fabricants majeurs de  
semi-conducteurs au Japon, à Singapour et à Taiwan. Les gaz  
vecteurs comme l’azote ultra-pur sont essentiels à l’industrie de  
pointe des semi-conducteurs. Ces gaz sont utilisés directement  
dans les procédés de production des puces semi-conductrices  
ainsi que pour garantir des atmosphères ultra-propres permettant  
de protéger les outils de fabrication. La demande croissante du  
grand public au niveau mondial pour des smartphones et autres  
appareils mobiles renforce la demande de composants semi-  
conducteurs plus effi caces tels que les processeurs d’application  
mobiles, les puces de communication sans fi l et les mémoires.  
Ce marché continue à croître notamment grâce à l’Internet des  

Le Groupe poursuit également sa stratégie de développement  
dans les Matériaux avancés pour l’électronique, en s’appuyant  
sur sa structure dédiée qui combine l’expertise de Voltaix  
et d’ALOHA™ dans la recherche et l’industrialisation de  
molécules innovantes destinées aux fabricants de semi-  
conducteurs du monde entier. Air Liquide apporte une offre  
reconnue dans les matériaux avancés innovants à couches  
minces et dispose de nombreux brevets.  
POUR LES INDUSTRIELS ET LES ARTISANS  

En 2015, Air Liquide a poursuivi le déploiement d’ALbee™,  
son offre innovante de petites bouteilles de gaz pour les  
artisans et utilisateurs occasionnels, avec une mise sur le marché  
dans de nouveaux pays et en utilisant de nouveaux canaux de  
distribution, pour faciliter le quotidien des clients. Forte de son  
succès commercial en Europe, la marque ALbee™ est désormais  
disponible en Argentine, en Amérique du Nord et au Japon. Une  
plateforme de vente en ligne ALbee™ a été mise en place dans  
les pays nordiques. Elle permet en quelques clics de commander  

DOCUMENT DE RÉFÉRENCE 2015  AIR LIQUIDE  

et échanger une bouteille, ensuite livrée à domicile ou chez un  
distributeur. Aux États-Unis, dans la région de Houston, Air Liquide  
teste le Kiosk ALbee™ qui permet d’acheter ou d’échanger une  
bouteille de gaz 24h sur 24 et 7 jours sur 7 en libre-service, grâce  
à une application dédiée qui permet de localiser le Kiosk le plus  

La technologie de fusion du verre par oxycombustion à haute  
température mise au point par les équipes de R&D d’Air Liquide,  
a remporté en 2015 le prix du Produit innovant lors des Prix de  
l’Innovation 2015 « Solutions Climat » du Comité France-Chine,  
environnemental du procédé de fusion du verre. Elle rend le  
procédé d’oxycombustion – qui consiste à enrichir l’air avec  
de l’oxygène pur – encore plus effi cace grâce à la récupération  
de la chaleur dégagée par les fumées issues de la combustion  
pour chauffer l’oxygène et le combustible. Par rapport à la  
combustion à l’air, cette technologie permet d’atteindre jusqu’à  
50 % d’économies d’énergie et jusqu’à 50 % de réduction des  
émissions de CO2. Elle permet aussi la réduction de 80 % des  
oxydes d’azote. À ce jour, cette technologie est mise en œuvre  
dans plusieurs usines de production de verre en Europe. Elle  
est tout particulièrement intéressante pour le marché chinois qui  
représente environ 50 % de la production mondiale de verre. Le  
Groupe dispose d’importantes ressources R&D et d’une solide  
expérience autour des procédés de production du verre, grâce  
notamment à un vaste réseau d’experts opérationnels, et de  
plateformes d’essais dédiées en France, aux États-Unis et en  
Chine. Depuis plus de 20 ans, ils maîtrisent les technologies  
d’oxycombustion, dont la conception de brûleurs brevetés et la  
modélisation de la répartition de la température à l’intérieur des  

QUAD+ : UNE INNOVATION DE RUPTURE  
SUR LE MARCHÉ PÉTROLE & GAZ  

Quad+ est un équipement innovant, mis sur le marché par les  
équipes d’Air Liquide pour les plateformes pétrolières offshore  
et destiné aux travaux de construction et de maintenance,  
à la plongée hyperbare et aux travaux sous-marins ainsi  
qu’aux services liés au forage et à l’extraction de pétrole et  
gaz offshore. C'est un équipement compact contenant des  
bouteilles de gaz interconnectées, qui offre une effi cacité  
maximale : la pression du gaz de 450 bar apporte + 40 % de  
capacité en gaz, comparée aux plus hauts standards du marché,  
et sa compacité permet de réduire l’empreinte au sol dans un  
environnement où chaque mètre carré compte. L’ergonomie, le  
design qui intègre des matériaux résistants à la corrosion, le choix  
des matériaux composites pour les bouteilles de gaz pour assurer  
leur robustesse tout en limitant leur poids, permettent d’apporter  
sécurité, solidité et simplicité d’utilisation dans des conditions  
extrêmes sur les plateformes offshore ou les navires : neige, pluie,  
forte houle, tempêtes... Quad+ est certifi é sur les normes les plus  
exigeantes en vigueur dans la profession. Les marchés visés par  
cette innovation majeure sont les principaux champs d’extraction  
de pétrole et gaz offshore situés en Mer du nord, puis au Moyen-  
Orient, dans le golfe du Mexique, en Asie du Sud-Est, en Afrique  
de l’Ouest et au large des côtes du Brésil.  

I-LAB : L’INITIATIVE « RESPIRER DANS LA VILLE »  

Avec son initiative « Respirer dans la Ville », l’i-Lab d’Air Liquide  
entend développer de nouvelles offres, en associant  
collaborateurs du Groupe avec de jeunes entreprises ou encore  
des écoles de design pour répondre aux nombreux défi s qui se  
présentent autour de la qualité de l’air : limitation des émissions  
polluantes, accompagnement de personnes atteintes de  
diffi cultés respiratoires, mise à disposition d’air pur en mobilité,  
mesure, cartographie et traitement de la qualité de l’air.  

L’i-Lab a lancé un concours Design « Respirer dans la ville »,  
auquel ont participé 110 étudiants issus de 10 écoles de design  
industriel dans 8 pays différents. Les étudiants devaient imaginer  
un produit, un service ou une application luttant directement ou  
indirectement contre la pollution de l’air en intérieur, en extérieur ou  
en situation de mobilité. Une équipe de l’i-Lab a accompagné les  
candidats pour les aider à appréhender le sujet de la pollution  
de l’air et ses effets sur les citadins et, à affi ner ensuite leurs  
idées. Quelques idées prometteuses proposées par les étudiants  
sont en cours d’étude pour les transformer en prototypes. Ce  
concours a permis à Air Liquide de nourrir la réfl exion sur des  
solutions innovantes autour de la qualité de l’air.  

En 2015, l’i-Lab a développé « Caring for my Air », une offre  
de services imaginée pour les professionnels et les organisations,  
soucieux d’offrir à leurs collaborateurs et à leurs clients un  
environnement de travail plus sain. Basée sur un réseau d’objets  
connectés, « Caring for my Air » réalise une mesure en continu  
de la qualité de l’air, accessible en temps réel depuis un tableau  
de bord en ligne. À partir de l’analyse des données collectées,  
l’offre inclut un diagnostic puis un plan d’actions pour engager  
l’entreprise ou l’organisation dans une dynamique d’amélioration  
continue de la qualité de l’air intérieur. « Caring for my Air »,  
développée dans une logique entrepreneuriale, est actuellement  
en test dans plusieurs entreprises et collectivités en France et en  
DE LA PERFORMANCE DE NOS UNITÉS  

Air Liquide a inauguré en 2015 sa nouvelle unité de pointe de  
reformage à la vapeur (SMR « Steam Methane Reformer »)  
située dans le Chempark Dormagen, près de Cologne en  
Allemagne. Air Liquide a investi environ 100 millions d’euros  
dans cette unité de production hautement modulable destinée  
à approvisionner la nouvelle usine de grande taille de production  
de TDI (toluène diisocyanate) de Bayer MaterialScience (devenu  
Covestro), l’un des plus importants investissements du producteur  
de polymères au cours de ces dernières années. L’unité a été  
conçue et construite par les équipes Ingénierie & Construction  
d’Air Liquide avec des technologies de pointe garantissant les  
meilleurs niveaux d’effi cacité, de fl exibilité et de sécurité, tout en  

Air Liquide a par ailleurs inauguré en France Cryocap™, une  
installation industrielle unique permettant le captage de CO2,  
émis lors de la production d’hydrogène, par procédé cryogénique.  
L’unité permet de capter 100 000 tonnes de CO2 par an et de les  
valoriser notamment auprès de clients agro-alimentaires.  

DOCUMENT DE RÉFÉRENCE 2015  AIR LIQUIDE  

Pour obtenir les champs électromagnétiques très puissants  
nécessaires au confi nement et à la stabilisation des faisceaux  
de particules donnant l’énergie requise pour la fusion, dans le  
cadre du projet international ITER, il faut utiliser des aimants  
supraconducteurs qui ne fonctionnent qu’à une température  
extrêmement basse. Ceci est possible grâce à des équipements  
cryogéniques fournis par Air Liquide, basés sur les propriétés  
de l’hélium liquéfi é, dont la température se situe seulement à  
4,5°C au-dessus du « zéro absolu » soit - 273,15°C.  

En 2015, Air Liquide a annoncé la signature d’un nouveau  
contrat avec ITER-India pour la conception et la fabrication de  
19 lignes cryogéniques pour le projet ITER. Cette signature vient  
compléter les deux contrats déjà signés en 2012 et 2013, ce  
qui porte à environ 250 millions d’euros le montant global des  
contrats signés pour le projet ITER par Air Liquide.  

Le projet JT-60SA, une infrastructure de type Tokamak basée à  
Naka au Japon, a pour objectif d’accompagner les activités de  
recherche sur la fusion du projet ITER en travaillant sur la capacité  
à contrôler et à maintenir le plasma pendant plusieurs heures.  
JT-60SA est piloté par l’Agence japonaise de l’énergie atomique  
(JAEA) en collaboration avec le CEA. Pour ce projet, Air Liquide a  
livré un système de réfrigération hélium destiné au refroidissement  
du Tokamak. Cet équipement a été développé et construit en  
France, acheminé par bateau vers le Japon en 2015 et sera mis  
en service en 2016. Il illustre la capacité du Groupe à répondre à  
des défi s scientifi ques majeurs en fournissant des dispositifs  

En 2015, Air Liquide a pris part à hauteur de 5 % dans le capital  
de Fonroche Biogaz, une des fi liales du Groupe Fonroche,  
acteur de référence dans la production d’énergies renouvelables.  
Dans le cadre de cette prise de participation, les deux groupes  
ont mutualisé leurs compétences pour développer des projets  
d’épuration et de valorisation de biogaz pour le marché français. En  
2015, Fonroche Biogaz a mis en service la plus grande centrale  
en France d’injection de biométhane dans le réseau de gaz  
naturel. Avec une capacité de production de 34 500 MWh de gaz  
par an (soit la consommation annuelle d’environ 11 000 habitants),  
elle permet de valoriser 71 000 tonnes de matières organiques  
provenant des acteurs agricoles ou agro-industriels locaux.  

Air Liquide élabore en effet des solutions dédiées à la valorisation  
du biogaz grâce à un procédé extrayant le méthane du biogaz par  
une technologie brevetée de membranes de séparation des gaz.  
Air Liquide est leader mondial dans l’épuration du biogaz avec  
une capacité de 100 000 m3 par heure. Air Liquide a poursuivi le  
déploiement de cette offre et totalise plus de 35 références sur  

En 2015, le Groupe a fait l’acquisition de la société américaine  
Porogen, un des leaders des membranes polymères poreuses,  
et complète ainsi son offre de technologies de membranes pour  
les marchés du spatial, du raffi nage et de la pétrochimie.  

DOCUMENT DE RÉFÉRENCE 2015  AIR LIQUIDE  

Le groupe Air Liquide participe activement au développement de  
la fi lière énergie hydrogène à l’échelle mondiale, notamment à  
travers des initiatives visant à déployer des stations de recharge  
d’hydrogène en Europe, aux États-Unis et en Asie. Il a déjà conçu  
et fourni plus de 75 stations d’hydrogène dans le monde. La  
première station destinée au grand public a été ouverte en 2012  
à Düsseldorf, en Allemagne. Les stations Air Liquide permettent  
de recharger des véhicules électriques à hydrogène en moins  
de 5 minutes et les véhicules offrent une autonomie de l’ordre  
de 500 kilomètres sans émission de gaz à effet de serre.  

L’année 2015 a été marquée par une accélération dans le  
développement de l’énergie hydrogène et le déploiement de  

En France, Air Liquide a inauguré une station de recharge  
d’hydrogène dans la ville de Saint-Lô dans la Manche. Le  
département de la Manche est la première collectivité en France  
à s’être équipée d’une station d’hydrogène pour ses véhicules.  
Air Liquide a par ailleurs été choisi par FM Logistic, pour  
l’accompagner dans son projet de déploiement de chariots de  
manutention à hydrogène sur ses sites : Air Liquide a ainsi installé  
sur la plateforme logistique de Neuville-aux-Bois, près d’Orléans,  
une station de recharge d’hydrogène destinée à alimenter dans  
un premier temps dix chariots munis de piles à hydrogène. Air  
Liquide a également installé la première station de recharge  
d’hydrogène à Paris, en partenariat avec la start-up STEP, Société  
du Taxi Électrique Parisien, et avec le soutien de la Mairie de Paris.  
Située au cœur de la capitale, elle a permis de lancer à Paris l’offre  
« Hype », la première fl otte de taxis électriques à hydrogène.  

En Allemagne, Air Liquide est partenaire fondateur de l’initiative  
H2 Mobility, consortium allemand dans lequel les industriels et le  
gouvernement allemand prévoient d’investir environ 400 millions  
d’euros pour la construction de stations de recharge d’hydrogène.  
Alors que le déploiement de 100 stations de recharge d’hydrogène  
est déjà prévu dans les prochaines années, le projet vise un  
nombre total de 400 stations sur l’ensemble du territoire, faisant  
de l’Allemagne le premier pays à posséder un réseau interrégional  
de stations de recharge d’hydrogène pour véhicules particuliers.  

Au Japon, Air Liquide a installé deux nouvelles stations  
d’hydrogène dans les villes de Nagoya et Toyota, situées dans  
la préfecture d’Aichi au Japon. Ces nouvelles stations ont été  
développées par une co-entreprise entre Air Liquide Japon et  
Toyota Tsusho. Le Groupe a annoncé l’ouverture d’une nouvelle  
station d’hydrogène à Saga, sur l’île de Kyushu au Japon.  
Cette nouvelle station d’hydrogène, installée par Air Liquide  
avec le soutien du METI (ministère japonais de l’Économie, du  
Commerce et de l’Industrie) et de la préfecture de Saga, sera la  
première station de recharge d’hydrogène de la ville ouverte au  

Aux États-Unis, Air Liquide développe un réseau de nouvelles  
stations de recharge d’hydrogène, en collaboration avec Toyota  
Motor Sales USA, Inc. (Toyota). Cette initiative accompagne le  
lancement commercial aux États-Unis du nouveau véhicule  
électrique à hydrogène du constructeur automobile, appelé  

« Mirai ». L’infrastructure de recharge d’hydrogène déployée  
par Air Liquide dans le nord-est des États-Unis comprend  
dans un premier temps douze stations de recharge installées  
dans plusieurs États : New York, New Jersey, Massachusetts,  

Indicateurs innovation concernant l’ensemble du Groupe  

Nombre de collaborateurs travaillant dans les entités qui contribuent à
l’innovation  

Partenaires scientifi ques (académiques et instituts de technologie) de la R&D  

Nombre de collaborateurs Marchés globaux & Technologies (a)  

Nombre de collaborateurs Ingénierie & Construction (b)  

Nombre de collaborateurs des autres entités qui contribuent à l’innovation  

(a) Les effectifs d’aB&T sont désormais intégrés dans l’activité Marchés
globaux & Technologies.  
(b) Chiffres tenant compte du transfert d’entités à l’activité Marchés globaux
& Technologies.  
Pourcentage du budget innovation sur le chiffre d’affaires du Groupe  
le cœur de métier (au sein du portefeuille) (a)  

(a) Technologies de production et de séparation des gaz, et activité Santé.  

DOCUMENT DE RÉFÉRENCE 2015  AIR LIQUIDE  

Air Liquide poursuit depuis de nombreuses années une stratégie de croissance
rentable sur le long terme. Pour y parvenir, le Groupe  
s’appuie sur sa compétitivité opérationnelle, ses investissements ciblés dans
les marchés en croissance, et l’innovation pour ouvrir de  
nouveaux marchés et créer de nouvelles opportunités.  

Le Groupe s’attache à délivrer à ses actionnaires une performance régulière et
durable. Il confi rme, année après année, sa politique  
soutenue de distribution de dividendes. Cette performance dans la durée se
fonde sur un marché des gaz industriels en développement  
continu à l’échelle mondiale, un modèle économique solide et une volonté
managériale de régularité de la performance.  

CROISSANCE ANNUELLE MOYENNE SUR 30 ANS  

■ Capacité d’autofi nancement avant variation du besoin en fonds de roulement :
+ 6,9 %  

■ Chiffre d’affaires : + 5,8 %  

■ Résultat net : + 8,0 %  

■ Bénéfi ce net par action (a) : + 7,4 %  

■ Dividende par action (a) (b) : + 8,7 %  

(a) Ajusté pour les précédentes divisions par deux du nominal et les
attributions d’actions gratuites.  

(b) Sous réserve de l’approbation par l’Assemblée Générale du 12 mai 2016.  

L’industrie des gaz industriels a connu une croissance régulière  
sur les cent dernières années liée, d’une part, à l’augmentation  
permanente des besoins grâce à l’émergence de nouvelles  
applications soutenue par l’innovation et le développement  
technologique, et d’autre part, à l’augmentation de l’externalisation  
par les clients de leur production de gaz. Ainsi, la demande en gaz  
industriels a historiquement augmenté plus vite que la production  

La sortie de la crise de 2008-2009 s’est caractérisée par des taux  
de croissance très contrastés entre les économies avancées et  
celles en développement. L’écart entre les taux de croissance de  
ces économies a évolué de 9 points en 2005 à 18 points en 2010,  
pour être maintenant inférieur à 5 points.  

Dans ce contexte, la vision stratégique du Groupe a évolué  
d’une approche géographique, où la croissance industrielle  
provenait essentiellement de l’augmentation de capacité dans  
les économies en développement, à une vision de marchés, où  
chaque pays cherche à attirer de nouveaux investissements sur  

Fort de cette nouvelle vision, le Groupe a défi ni trois tendances  

Contraintes liées à la disponibilité des ressources naturelles  

■ Proposer des solutions plus performantes énergétiquement  
pour aider nos clients à améliorer leur compétitivité et à réduire  

■ Mettre également ces solutions au service des activités du  

Groupe afi n de réaliser des gains d’effi cacité.  

■ Développer des solutions de transport propre contribuant à  

DOCUMENT DE RÉFÉRENCE 2015  AIR LIQUIDE

L’évolution du monde de la santé  

Allongement de la durée de vie et Évolution des modes de vie  

Hausse de la demande de soins dans les pays  

Importance croissante de la santé et du bien-être  
TOUT AU LONG DU PARCOURS DE SOIN,  

■ Développer de nouvelles offres de produits et de services pour  

les professionnels de santé et les patients.  
et plus grande puissance (microprocesseurs, mémoires,  

Adoption d’outils de plus en plus sophistiqués  
(façons de vivre, de travailler, de se déplacer,  

■ Des opportunités pour toutes nos activités : par exemple les  
produits et services pour l’Électronique, la bouteille connectée,  
le suivi à distance de l’observance du traitement par le patient.  

■ Des opérations plus effi caces et compétitives : usine du futur,  

plus de fi abilité, analyse prédictive grâce au « Big Data ».  

■ Proposer une nouvelle expérience client grâce à de nouveaux  
produits et services afi n de fi déliser nos clients mais aussi d’en  

L’activité Grande Industrie, bénéfi ciant de contrats à long terme  
avec des clauses de take-or-pay, ainsi que l’activité Santé, en  
croissance régulière indépendamment des cycles économiques,  
sont des gages de solidité. L’activité Industriel Marchand propose  
des solutions technologiques adaptées aux multiples métiers des  
clients dans des industries variées et offre une plus grande résilience.  
De plus, à travers ses quatre Branches d’activité mondiales, le  
Groupe sert une grande diversité de clients et d’industries, dans  
une grande diversité de géographies, avec une part croissante  
dans les économies en développement, autre gage de solidité.  

Air Liquide a confi rmé la résistance de son modèle économique  
en 2009. Dans un contexte de crise économique d’une ampleur  
exceptionnelle, Air Liquide, leader mondial de son secteur, a  
publié des ventes en repli limité et un résultat net stable.  

En 2015, dans un environnement instable et une croissance  
mondiale modérée, Air Liquide s’est appuyé sur la solidité de  
son modèle et continue d’améliorer ses performances. Le ratio  
d’endettement net sur capitaux propres reste modéré à 57 %.  

Le 17 novembre 2015, le Groupe a annoncé la signature d’un  
accord en vue de l’acquisition de la société américaine Airgas.  
Les actionnaires d’Airgas, réunis en assemblée générale spéciale  
le 23 février 2016, ont voté en faveur de l’acquisition d’Airgas par  
Air Liquide (la majorité simple des actions d’Airgas en circulation  
était requise). La fi nalisation de l’opération est soumise à l’accord  
des autorités de la concurrence, aux approbations réglementaires,  
et aux autres conditions et dispositions usuelles. Une fois  
l'opération fi nalisée, Air Liquide sera idéalement positionné pour  

La recherche de la performance économique et l’attention  
portée aux grands enjeux de société, notamment la protection  
de l’environnement, sont étroitement liées. Les entreprises ne  
sont plus évaluées uniquement sur leur performance fi nancière.  
Elles le sont aussi sur le respect de leurs engagements et leurs  
réalisations dans le domaine de la Responsabilité. Le Groupe  
a formalisé son ambition d’être le leader dans son industrie,  
en étant performant sur le long terme et en agissant de façon  
responsable. Le Groupe crée ainsi une dynamique vertueuse où  
la Responsabilité fait partie intégrante de la Performance.  

Les objectifs de croissance des ventes du Groupe formulés en  
2010, reposaient sur une estimation de croissance du marché  
des gaz industriels comprise entre + 7 % et + 8 % par an sur  
la période 2010-2015. La croissance mondiale ayant été plus  
modérée qu’anticipé, ces prévisions ont été mises à jour en 2013.  
Les nouvelles estimations prévoient une croissance du marché de  
\+ 4 % à + 5 % par an sur la période 2010-2015. Ainsi l’objectif de  
croissance des ventes d’Air Liquide, qui était de + 8 à + 10 % en  
moyenne par an, dans un environnement normal, a été reformulé  
fi n 2013 relativement au marché et repose désormais sur une  
croissance du chiffre d’affaires de + 1 à + 2 % au-dessus de celle  

DOCUMENT DE RÉFÉRENCE 2015  AIR LIQUIDE  

L’enveloppe initiale d’investissements de 12 milliards d’euros  
prévue sur 5 ans est confi rmée et les dépenses d’investissements  
nettes déjà réalisées sur la période 2011-2015 sont en ligne à  

L’objectif d’effi cacité opérationnelle, fi xé initialement au-delà de  
200 millions d’euros par an sur cinq ans a été relevé de 30 % à  
1,3 milliard d’euros pour la période 2011-2015. Pour la cinquième  
année consécutive, l’effi cacité a dépassé l’objectif annuel et  
atteint 298 millions d’euros en 2015. Ce montant porte l’effi cacité  
cumulée à 1 476 millions d’euros pour la période 2011-2015,  
montant très supérieur à l’ambition annoncée.  

Enfi n, l’objectif de ROCE fi xé initialement à 12-13 %, a été revu  
en 2013 à 11-13 %, prenant en compte l’allongement du cycle  
d’investissement des grands projets. Le ROCE 2015 s’inscrit à  
10,3 % pénalisé par l'impact exceptionnel d'un projet d'Ingénierie  
& Construction au Canada. Sans cet impact, le ROCE ajusté est  
stable à 10,8 % comparé à 2014.  

Les grandes lignes du plan d’entreprise moyen terme seront  
fi nalisées après la réalisation de l’acquisition d’Airgas. Comme il  

Le Groupe réalise une performance solide avec une nouvelle  
hausse du chiffre d’affaires, de la marge et du résultat net, dans  
le contexte d’une croissance mondiale ralentie en 2015. La  
croissance des ventes Gaz et Services s’est améliorée trimestre  

La croissance de l’activité est portée par le dynamisme des  
secteurs Santé et Electronique, et dans la Grande Industrie par  
les volumes liés aux nouveaux contrats ; sur le plan géographique,  
elle est tirée par la reprise progressive de l’Europe et par les  

L’Europe bénéfi cie du bon développement de la Santé et d’une  
amélioration de certains secteurs industriels au 2e semestre. En  
Amérique du Nord, l’année est marquée par un ralentissement  
dans les secteurs liés à la production pétrolière et gazière  
et à la fabrication métallique. La progression de l’activité en  
Asie-Pacifi que est portée par la bonne tenue du Japon et une  

est d’usage, une fois le plan d’entreprise moyen terme arrêté, il  
fera l’objet d’une communication aux marchés.  

Intégrée au cœur de la stratégie d’Air Liquide, la Responsabilité  
crée de nouvelles opportunités et constitue un levier de  
performance dans la durée tout en apportant des solutions qui  
répondent aux grands enjeux de société.  

Fin 2013, le Groupe a réaffi rmé son ambition d’être le leader dans  
son industrie en étant performant sur le long terme et en agissant  
de façon responsable. L’objectif d’intégrer la Responsabilité dans  
la manière dont nous agissons vise à franchir une nouvelle étape  
en renforçant l’ancrage de la Responsabilité dans la conduite des  
opérations et ainsi permettre au Groupe d’atteindre son ambition.  

Cette Démarche de Responsabilité est déployée largement à  
l’intérieur du Groupe et décrite plus précisément dans le chapitre 2  

Au global, le Groupe réalise une croissance supérieure à celle de  
son marché, dans un contexte de taux de change favorable dont  
l’effet positif a ralenti en cours d’exercice, et de baisse des prix  

Sur l’année, grâce à des effi cacités proches de 300 millions  
d’euros et à des décisions d’investissement de 2,4 milliards  
d’euros, le Groupe améliore sa compétitivité et nourrit sa  
croissance. Dans le même temps, la signature de l’accord pour  
l’acquisition d’Airgas aux Éats-Unis et la mise en place d’une  
stratégie d’innovation renforcée avec la création de l’activité  
Marchés globaux & Technologies constituent des étapes majeures  
dans le développement et la transformation du Groupe.  

Hors impact de l’acquisition d’Airgas et de son fi nancement,  
et dans un environnement comparable, Air Liquide est confi ant  
dans sa capacité à réaliser une nouvelle année de croissance du  

DOCUMENT DE RÉFÉRENCE 2015  AIR LIQUIDE  

2.1. La sécurité : une valeur fondamentale  
2.3. Créer de la valeur pour les territoires  
dans lesquels le Groupe est présent  
3.4. Des relations de confi ance avec des fournisseurs  

3.5. Relations avec les autorités publiques  
3.6. Système de gestion industrielle et certifi cations  

1\. La sécurité des biens et des personnes  
2\. Notre contribution à la santé publique  
3\. Notre contribution à la transition énergétique  

4\. Notre engagement en faveur des communautés  
5\. Objectifs liés à la satisfaction de nos clients  
et au développement de nos collaborateurs  
Social et de Gouvernance (ESG) 69  

Cartographie des enjeux de Responsabilité Sociale  

1.1. Consommation d’énergie et effi cacité  

1.2. Émissions de gaz à effet de serre du Groupe  

DOCUMENT DE RÉFÉRENCE 2015  AIR LIQUIDE

RAPPORT DE RESPONSABILITÉ ET DE DÉVELOPPEMENT DURABLE 2015  

L’ambition du Groupe est d’être le leader dans son industrie en  
étant performant sur le long terme et en agissant de façon  
responsable. La Responsabilité est ainsi inscrite au cœur  
des enjeux de l’Entreprise. Elle est la manière dont Air Liquide  
agit et travaille avec ses parties prenantes, actionnaires,  
collaborateurs, clients et patients, fournisseurs, communautés  
proches des métiers et des implantations du Groupe dans le  

Le Rapport de Responsabilité et de Développement durable  
2015 témoigne de cette ambition. Il s’appuie sur de nombreux  
indicateurs qui montrent la contribution du Groupe à la  
performance de ses clients et à la qualité de vie de ses patients, la  
relation de confi ance qu’il entretient avec ses actionnaires et ses  
partenaires, ainsi que l’engagement de ses équipes et la qualité  

La première partie de ce rapport met en évidence  
performance 2015 du Groupe par rapport à plusieurs enjeux  
environnementaux et sociaux, d’importance particulière pour  

La seconde partie comprend l’ensemble des indicateurs de  
Responsabilité et de Développement durable du Groupe. Ils  
sont classés suivant les thèmes de l’Environnement, du Social  
et du sociétal, et de la Gouvernance et des clients, classement  
appelé ESG. Cette partie présente aussi pour la première fois  
la cartographie des enjeux de responsabilité sociale de  
l’entreprise qui a été établie après une large consultation des  
parties prenantes sur ce sujet. On y trouve aussi des éléments  
sur les actions menées par Air Liquide autour de la COP21  
conférence mondiale sur le changement climatique qui s’est  
déroulée à Paris en décembre 2015.  

Tout comme le reporting fi nancier, ce reporting extra-fi nancier  
est revu chaque année depuis 2003 par un vérifi cateur  
indépendant membre du réseau de l’un des Commissaires aux  
comptes. Il mène une mission d’analyse et de vérifi cation sur une  
sélection d’indicateurs, non seulement au niveau des fonctions  
centrales mais aussi auprès de sites industriels et de fi liales.  
Ces derniers sont cette année au nombre de 13. Depuis 2003,  
122 sites industriels et fi liales ont ainsi fait l’objet d’une mission  

DOCUMENT DE RÉFÉRENCE 2015  AIR LIQUIDE

RAPPORT DE RESPONSABILITÉ ET DE DÉVELOPPEMENT DURABLE 2015  

Performance 2015 liée aux principaux enjeux environnementaux et sociaux  

) PERFORMANCE 2015 LIÉE AUX PRINCIPAUX ENJEUX  

Dans cette première partie du Rapport de Responsabilité et de  
Développement durable, nous souhaitons mettre en évidence  
la performance 2015 du Groupe par rapport à plusieurs enjeux  
environnementaux et sociaux, d’importance particulière pour Air  

1\. La sécurité des biens et des personnes ;  

2\. Notre contribution à la Santé publique ;  

3\. Notre contribution à la transition énergétique et environnementale ;  

4\. Notre engagement en faveur des communautés ;  

5\. Objectifs liés à la satisfaction de nos clients et au développement  

Ces enjeux sont poursuivis dans le respect des actionnaires et  
dans le cadre d’une politique de long terme qui sont deux valeurs  

1\. La sécurité des biens et des personnes  

La Sécurité est notre première responsabilité d’industriel.  

Ce souci permanent de la sécurité concerne nos transports, nos  
installations industrielles et la mise en œuvre de nos produits et de  
nos services chez les clients et les patients.  

L’indicateur principal que nous suivons dans ce domaine est le  
taux de fréquence des accidents (a) des salariés du Groupe. Il  
est resté stable entre 2014 et 2015 avec une valeur de 1,6.  

À périmètre comparable, c'est-à-dire hors acquisitions récentes,  
ce taux s'établit à 1,5 en 2015 en amélioration par rapport à  

2\. Notre contribution à la santé publique  

La prise en charge des maladies chroniques demeure un sujet  
majeur de santé publique dans les pays développés mais aussi,  
de plus en plus, dans les pays émergents, de la Chine au Brésil.  

L’indicateur principal que nous suivons dans ce domaine est le  
nombre de patients que nous prenons en charge à domicile.  
Il est passé de 1,2 million en 2014 à 1,3 million en 2015.  

Air Liquide répond à ces défi s notamment par son activité  
de services médicaux à domicile. Nous contribuons aussi à la  
connaissance des pathologies respiratoires et à l’amélioration de  

En parallèle, Air Liquide entend contribuer par ses produits, ses  
technologies et ses services à l'amélioration de la qualité de  
l'air qui reste une préoccupation majeure dans de nombreuses  

3\. Notre contribution à la transition énergétique  

Avec la COP21 à Paris, conférence mondiale sur le changement  
climatique, l’année 2015 a été marquée par une prise de  
conscience grandissante des impacts du carbone sur le climat.  

■ Origine de l’énergie utilisée par le Groupe  

Air Liquide souhaite contribuer à réduire  

La part de l’énergie électrique décarbonée utilisée par le  
Groupe est de 40 % en 2015, stable par rapport à 2014.  

Nous travaillons aux défi s de la transition énergétique et  
agissons pour cela sur trois leviers : la nature de l’énergie que  
nous achetons, l’effi cacité de nos opérations et l’impact sur  
nos marchés. C’est ainsi que nous diminuons notre impact  
environnemental, celui de nos fournisseurs et celui de nos clients.  

− Hydrogène décarboné : l’Initiative « Blue Hydrogen »  

L’objectif du Groupe est de produire à horizon 2020 au  
moins 50 % de l’hydrogène nécessaire aux applications  
de l’énergie hydrogène à partir de sources d’énergies  

(a) Nombre d’accidents avec au moins un jour d’arrêt par million d’heures
travaillées.  

DOCUMENT DE RÉFÉRENCE 2015  AIR LIQUIDE  

RAPPORT DE RESPONSABILITÉ ET DE DÉVELOPPEMENT DURABLE 2015  

Performance 2015 liée aux principaux enjeux environnementaux et sociaux  

■ Effi cacité de nos opérations de production  

■ Développement de marchés respectueux de la vie et de  

− L’effi cacité énergétique des unités d’oxygène s’est  
améliorée passant d’un indice de 99,3 (a) en 2014 à 98,7 en  
2015, notamment grâce à la mise en service de nouvelles  
unités de production particulièrement effi caces.  

− L’effi cacité énergétique des unités d’hydrogène s’est  
temporairement dégradée en 2015, passant d’un indice de  
97,5 (a) en 2014 à 99,3 en 2015, notamment en raison de la  
mise en service progressive de la grande unité d’hydrogène  
de Yanbu en Arabie Saoudite qui n’a pas encore atteint son  

■ L’effi cacité du transport des gaz industriels a continué à  
s’améliorer passant d’un indice de 94,8 (b) en 2014 à 92,2 en  

44 % (c) du chiffre d’affaires du Groupe est lié à la vie et à  

Il s’agit soit de procédés contribuant à la préservation de  
l’environnement comme l’oxycombustion dans l’industrie, soit  
de nouveaux marchés comme l’utilisation du biogaz ou de  

■ Innovation liée à la vie et l’environnement  

Près de 60 % des dépenses d’innovation du Groupe sont  
consacrées à des travaux sur la protection de la vie et de  

4\. Notre engagement en faveur des communautés  
communautés dont le respect est au centre des préoccupations  
des collaborateurs du Groupe. La prise en compte des besoins  
de ces communautés est nécessaire pour garantir la pérennité de  
l’environnement dans lequel le Groupe mène son action.  

Air Liquide reconnaît l’importance de la protection des Droits de  
l’Homme, en particulier des enfants, partout où le Groupe est  
présent aussi bien dans la conduite de ses activités que vis-à-vis  
de ses fournisseurs et de ses sous-traitants.  

Air Liquide. Au-delà d’un soutien fi nancier, ces actions sont  
menées grâce à la forte implication des collaborateurs du Groupe,  
qui parrainent notamment les projets liés aux micro-initiatives de  

En 2015, 42 projets ont été décidés par la Fondation Air  
Liquide : 5 projets de recherche notamment dans le domaine  
environnemental concernant la capture du CO2 par les mangroves  
ou les forêts, et 37 micro-initiatives pour le développement local  

L’engagement social et humain est une préoccupation constante  
au sein du Groupe qui mène des actions de mécénat, soit  
directement par les fi liales du Groupe soit portées par la Fondation  

Depuis sa création en 2008, la Fondation a soutenu ainsi  
221 projets dont 29 projets de recherche et 192 micro-initiatives  

5\. Objectifs liés à la satisfaction de nos clients  
et au développement de nos collaborateurs  

Deux autres objectifs importants sont suivis dans le domaine  
de la satisfaction clients et du développement des collaborateurs.  
Le Groupe y a fait des progrès importants de 2014 à 2015 :  

La part des ventes du Groupe où a été réalisée une enquête  
de satisfaction clients ou patients est suivie chaque année. Elle  
l’objectif de 85 % que s’était fi xé le Groupe.  

Un indicateur « Our Talents » a été élaboré pour mesurer la  
l’engagement des collaborateurs du Groupe. Cet indicateur  
de 115 que s’était fi xé le Groupe.  

(a) Énergie consommée par m3 produit. Base 100 en 2007.  

(b) Distance parcourue par tonne de gaz industriels livrés. Base 100 en 2007.  

(c) Indicateur pour l’année 2014. Le chiffre 2015 ne sera connu qu’à mi-2016.  

DOCUMENT DE RÉFÉRENCE 2015  AIR LIQUIDE

RAPPORT DE RESPONSABILITÉ ET DE DÉVELOPPEMENT DURABLE 2015  

Rapport Environnemental, Social et de Gouvernance (ESG)  

) RAPPORT ENVIRONNEMENTAL, SOCIAL ET DE GOUVERNANCE (ESG)  

Cartographie des enjeux de Responsabilité Sociale de l’Entreprise  

En 2015, Air Liquide a lancé une démarche formelle d’écoute et  
de consultation de ses parties prenantes sur ses enjeux de  
Responsabilité Sociale de l’Entreprise (RSE). Cette démarche  
permet ainsi, pour la première fois, de présenter des éléments  
concernant la cartographie de ces enjeux.  

Cette cartographie ou matrice de matérialité consiste à  
identifi er les enjeux RSE de l’entreprise et à distinguer les plus  
pertinents. Sur l’axe des abscisses, ces enjeux sont positionnés  
suivant l’importance que l’entreprise leur attache ; sur l’axe des  
ordonnées, ils sont positionnés suivant l’importance que les  

La Direction du Développement Durable et de Responsabilité a  
réuni en 2015 un groupe de travail rassemblant les différentes  
directions du Groupe pour établir cette première cartographie des  
enjeux RSE. Les principales parties prenantes ont été consultées  
pour évaluer l’importance que chacune d’entre elles accorde  

Cartographie des enjeux RSE d’Air Liquide  

à ces enjeux : clients, associations de patients, fournisseurs,  
investisseurs, journalistes, ONG, panels de représentants de  

Cette consultation a été complétée par les analyses des agences  
de notation extra-fi nancière ainsi que par les résultats d’une  
enquête quantitative auprès du grand public français réalisée  
en 2015 sur ce sujet. Les résultats ont ensuite été consolidés  
en donnant un poids égal aux appréciations de chaque partie  

Cette consultation permet de formaliser les 10 enjeux RSE d’Air  
Liquide les plus pertinents présentés dans la cartographie  
l’Environnement, le Social et Sociétal et l’Éthique qui regroupe  
la Gouvernance Interne et les relations avec les actionnaires,  
ces derniers ayant toujours joué un rôle essentiel au sein d’Air  
• Efficacité énergétique de la production  
• Maîtrise des émissions de GES  

et services à la protection de la vie  

• Dialogue avec les parties prenantes  
• Innovation liée à la vie et à l’environnement*  
• Respect des Droits de l’Homme  

* Notamment au changement climatique et à la qualité de l’air.  
** Incluant la sécurité des salariés du Groupe, des sous-traitants et des
intérimaires ; la sécurité des installations d’Air Liquide ; la sécurité du
transport des produits ; la sécurité des produits  

ainsi que leur mise en œuvre chez les clients.  

Ces 10 enjeux RSE les plus pertinents identifi és dans cette cartographie sont
au cœur du Rapport Environnemental, Social et de  
Gouvernance (ESG) qui présente l’ensemble des indicateurs de Responsabilité et
de Développement durable et notamment ceux  
qui sont liés à ces enjeux.  

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RAPPORT DE RESPONSABILITÉ ET DE DÉVELOPPEMENT DURABLE 2015  

Rapport Environnemental, Social et de Gouvernance (ESG)  

Les éléments environnementaux concernant les activités du  
Groupe et intégrés dans le reporting Développement durable  
sont présentés ci-après. Ils couvrent un total de 541 unités de  
production ou sites Air Liquide dans le monde et concernent :  

■ Les grandes unités de séparation d’air  

324 grandes unités de séparation des gaz de l’air produisent  
de l’oxygène, de l’azote et de l’argon et, sur certains sites, des  
gaz rares, tels que le krypton et le xénon.  

Ces usines « sans cheminée » n’ont recours à aucun procédé  
de combustion. Elles sont particulièrement respectueuses de  
l’environnement car elles ne rejettent pratiquement pas de  
CO2, ni d’oxyde de soufre (SOx), ni d’oxyde d’azote (NOx).  
Elles consomment presque uniquement de l’énergie électrique,  
avec une puissance d’environ 3 400 MW utilisée à chaque  
instant au niveau mondial. L’électricité consommée par les  
unités de séparation d’air est à l’origine d’émissions indirectes  
de CO2 pour le Groupe. Les circuits de refroidissement de ces  

■ Les unités d’hydrogène et de monoxyde de carbone  

46 grandes unités de production d’hydrogène et de  
monoxyde de carbone produisent aussi de la vapeur d’eau  
pour certains clients. Elles utilisent essentiellement comme  
matière première du gaz naturel et une certaine quantité d’eau  
nécessaire à la réaction produisant l’hydrogène. Le monoxyde  
de carbone est une matière première essentielle de l’industrie  
chimique pour la fabrication de matières plastiques. L’une des  
principales applications de l’hydrogène est la désulfuration  
des hydrocarbures afi n de réduire la teneur en soufre des  
carburants. Ces unités émettent du CO2 et des oxydes  
d’azote (NOx) mais ne produisent quasiment pas d’émissions  
d’oxydes de soufre (SOx). Elles consomment aussi de l’énergie  
électrique et leurs circuits de refroidissement nécessitent des  

17 unités de cogénération produisent simultanément de la  
vapeur et de l’électricité. Elles consomment du gaz naturel et  
de l’eau dont la plus grande partie est transformée en vapeur  
et fournie aux clients. La vapeur peut être condensée chez ces  
clients puis réutilisée dans l’unité de cogénération. L’électricité  
produite est dans la plupart des cas fournie au réseau local  
de distribution d’électricité, permettant dans certains pays  
d’alimenter les autres unités du Groupe. La combustion du  
gaz naturel produit du CO2 et conduit à de faibles émissions  
d’oxydes d’azote (NOx) et émet peu d’oxydes de soufre (SOx).  

54 unités produisent de l’acétylène, gaz utilisé principalement  
dans le soudage et le coupage des métaux. 51 d’entre elles  
produisent ce gaz par décomposition d’un matériau solide, le  
carbure de calcium, par de l’eau. Deux unités conditionnent  
ce gaz fourni par un autre industriel. Ce procédé produit de  
la chaux généralement recyclée (à plus de 90 %) dans des  
applications industrielles ou agricoles (voir paragraphe sur les  

■ Les unités de protoxyde d’azote  

Sept unités produisent du protoxyde d’azote, utilisé  
essentiellement comme gaz anesthésique dans le domaine  
médical et comme agent édulcorant dans l’alimentaire. Il est  
produit à partir du nitrate d’ammonium sous forme solide ou  

■ Les unités de liquéfaction et de purifi cation de gaz carbonique  

68 unités liquéfi ent et purifi ent du gaz carbonique qui  
a de nombreuses applications industrielles, mais surtout  
agroalimentaires, comme la surgélation des aliments ou  

Le gaz carbonique est le plus généralement issu d’unités  
chimiques exploitées par d’autres industriels. Dans certains  
cas, il est d’origine naturelle issue de gisements souterrains.  
Dans d’autres cas, il provient des unités d’hydrogène et de  
monoxyde de carbone du Groupe. Il est purifi é et liquéfi é dans  
les unités d’Air Liquide qui consomment à cet effet de l’énergie  
électrique et de l’eau de refroidissement. Le gaz carbonique  
est ainsi réutilisé pour d’autres applications industrielles au lieu  

■ Les unités de l’activité Hygiène et Ingrédients de spécialité  

Les unités de production de l’activité Hygiène et Ingrédients  
de spécialité sont implantées en France, en Allemagne et  
en Chine sur cinq sites et appartiennent à la fi liale Schülke  
pour l’activité d’Hygiène et Seppic pour les Ingrédients de  
spécialité. Des experts d’Air Liquide travaillent en étroite  
collaboration avec les hôpitaux pour les aider à réduire le  
risque d’infection nosocomiale et de contamination, grâce aux  
produits développés par le Groupe. Ces unités consomment  
du gaz naturel, de l’électricité et de l’eau. La combustion du  
gaz naturel produit de faibles quantités de CO2.  

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RAPPORT DE RESPONSABILITÉ ET DE DÉVELOPPEMENT DURABLE 2015  

Rapport Environnemental, Social et de Gouvernance (ESG)  

■ Les unités de l’activité Ingénierie & Construction  

■ Les principaux sites de Recherche et Développement et  

Les unités de l’activité Ingénierie & Construction prises  
en compte dans ce reporting sont implantées sur cinq sites,  
en France, en Chine et aux Émirats arabes unis. Ce sont  
principalement des unités de construction des colonnes de  
séparation des composants de l’air ainsi que des réservoirs  

■ Les unités de production de l’activité Soudage  

Les unités de production de l’activité Soudage sont  
principalement implantées sur dix sites dans le monde. Ce  
sont des unités de montage d’équipements de soudage  
(postes électriques de soudage, chalumeaux, détendeurs)  
ou des unités de production de produits consommables de  
soudage (électrodes, fi ls de soudage pleins ou fourrés).  

Les principaux sites de Recherche et Développement sont  
implantés sur cinq (a) sites en France, en Allemagne, aux États-  

Des critères de Responsabilité, notamment concernant les  
émissions de gaz à effet de serre, la consommation d’eau et  
les relations avec les communautés locales sont intégrés dans  
les processus de décision des principaux investissements  

1.1. Consommation d’énergie et effi cacité dans nos activités de production  

Indicateurs énergie et effi cacité concernant l’ensemble du Groupe  

Évolution de la consommation énergétique par m3  
de gaz de l’air produit (c) (d)  

Évolution de la consommation énergétique par m3  

(a) PCI : Pouvoir Calorifique Inférieur, qui intègre le fait que l’énergie de
vaporisation de l’eau dans le combustible n’est pas récupérée.  
(b) Soit environ 74 000 GWh PCI.  
(c) Calculée à partir d’une base 100 en 2007.  
(d) Gaz produits (oxygène, azote, argon) comptabilisés en m3 d’oxygène gazeux
équivalent.  
(e) Hydrogène et monoxyde de carbone.  

Indicateur vérifié par le vérificateur indépendant.  

Né d’une invention permettant de réduire considérablement  
la consommation énergétique pour séparer les gaz de l’air,  
Air Liquide est impliqué depuis toujours dans l’optimisation  
de sa consommation énergétique et de son empreinte  
environnementale. Le Groupe est engagé dans une démarche  
visant à optimiser en permanence l’empreinte environnementale  
de ses activités et contribuant à améliorer celle de ses partenaires  

son expérience de l’exploitation de ces unités. À chaque fois  
que les circonstances le permettent, les anciennes unités sont  
remplacées par de nouvelles unités, plus performantes d’un point  

Par ailleurs, le Groupe construit des unités de plus en plus  
grandes qui présentent généralement, par effet d’échelle, une  
amélioration de leur effi cacité énergétique.  

Grâce à son activité Ingénierie & Construction, le Groupe  
conçoit lui-même ses propres unités de production : il maîtrise  
ainsi l’adaptation de la conception de ces unités en fonction  
des besoins des clients, de l’évolution des technologies et du  
coût de l’énergie. Il profi te donc directement et rapidement de  
l’amélioration de l’effi cacité énergétique de ces unités. Air Liquide  
opère des unités de séparation d’air et des unités d’hydrogène  
depuis de longues années. Il bénéfi cie ainsi d’un cercle vertueux  
d’amélioration continue par sa maîtrise de la conception et  

Air Liquide a également mis en place un programme concernant  
l’amélioration de la fi abilité du fonctionnement de ses unités  
qui, au-delà d’apporter un meilleur service aux clients, a des  
conséquences directes sur l’effi cacité énergétique. En effet, tout  
arrêt puis redémarrage de ces unités constitue une séquence  
consommatrice en énergie. Accroître la fi abilité, c’est-à-dire  
réduire le nombre d’arrêts intempestifs, conduit ainsi à une  
meilleure effi cacité énergétique des unités de production.  

(a) Hors sites de Recherche et Développement de l’activité Hygiène et
Ingrédients de spécialité qui sont intégrés dans les unités de l’activité
Hygiène et Ingrédients de  

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RAPPORT DE RESPONSABILITÉ ET DE DÉVELOPPEMENT DURABLE 2015  

Rapport Environnemental, Social et de Gouvernance (ESG)  

Les unités de grande taille sont souvent connectées entre  
elles à travers un réseau de canalisations alimentant un bassin  
industriel de clients. Cet ensemble d’unités interconnectées  
permet de réaliser une synergie de leur conduite sur le plan de  
la production comme sur le plan de la consommation d’énergie.  
Le développement continu des réseaux de canalisations  
d’oxygène, d’azote et d’hydrogène du Groupe contribue  
ainsi clairement à améliorer son effi cacité énergétique. Enfi n,  
des technologies informatiques « intelligentes » (smart  
technologies) de plus en plus performantes sont déployées afi n  
de suivre et de piloter de façon centralisée les grandes unités du  
Groupe permettant d’ajuster la production avec les besoins  
des clients. Cette intégration contribue aussi à l’amélioration de  

En tenant compte des différentes natures d’énergie primaire  
utilisées pour produire de l’électricité dans les pays où Air Liquide  
est présent, il est ainsi possible de présenter la répartition globale  
de l’origine de l’énergie électrique utilisée par le Groupe au niveau  

(a) Le calcul tient compte des différentes natures d’énergie primaire que
chaque  
pays utilise pour produire de l’électricité (source : Agence internationale de  

Kilomètres parcourus pour les livraisons de gaz sous forme liquide  
ou conditionnés en bouteilles (en millions de km)  

Estimation des émissions de CO2 générées par le transport  
dans l’activité Industriel Marchand (en milliers de tonnes)  

Évolution de la distance parcourue par tonne de gaz industriel livré  
(oxygène, azote, argon, gaz carbonique) (a) (tournée de livraison)  

Estimation des kilomètres de transport par camion évités grâce  
aux unités on-site implantées chez les clients (en millions de km)  

Estimation des émissions de CO2 évitées par ces unités on-site  

Pourcentage de livraison des gaz de l’air et d’hydrogène par  

(a) En kilomètres par tonne livrée pour l’activité Industriel Marchand. Base
100 en 2007.  

Indicateur vérifié par le vérificateur indépendant.  

En 2015, les véhicules livrant les gaz sous forme liquide ou conditionnés en
bouteilles dans l’activité Industriel Marchand ont parcouru  
426 millions de kilomètres dans le monde et ont émis environ 468 000 tonnes de
CO2.  

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RAPPORT DE RESPONSABILITÉ ET DE DÉVELOPPEMENT DURABLE 2015  

Rapport Environnemental, Social et de Gouvernance (ESG)  

Kilomètres parcourus (en millions de km)  

Émissions de CO2 associées (en milliers de tonnes)  

Kilomètres parcourus (en millions de km)  

Émissions de CO2 associées (en milliers de tonnes)  

TOTAL KILOMÈTRES PARCOURUS ACTIVITÉ SANTÉ (en millions de km)  

TOTAL ÉMISSIONS DE CO2 ASSOCIÉES (en milliers de tonnes)  

En 2015, le nombre total de kilomètres parcourus pour les  
livraisons de l’activité Santé à domicile de gaz conditionnés en  
bouteilles est de 161 millions de kilomètres. La quantité de CO2  
émise pour ces livraisons est de 39 000 tonnes (a). Le nombre  
de kilomètres parcourus pour la livraison de gaz médicaux aux  
hôpitaux s’élève à 28 millions de kilomètres (a), ce qui représente  
25 000 tonnes de CO2 émises en 2015.  

Pour contribuer à réduire leur empreinte environnementale,  
certaines fi liales de l’activité Santé à domicile ont mis en place  
des formations d’éco-conduite. Ces formations s’adressent  
aux techniciens, infi rmières, nutritionnistes de ces fi liales Santé à  
domicile, afi n de les sensibiliser aux enjeux d’une conduite plus  
respectueuse de l’environnement. Ces formations permettent  
de concilier mobilité, sécurité, écologie et économie.  

1.2. Émissions de gaz à effet de serre du Groupe et émissions évitées  

ÉMISSIONS DIRECTES ET INDIRECTES DE GAZ  
À EFFET DE SERRE DU GROUPE  

Les émissions de gaz à effet de serre des entreprises sont  
usuellement réparties suivant trois périmètres, appelés « Scopes »,  

■ le Scope 1 correspond aux émissions directes générées par  
l’ensemble des sources d’émissions possédées ou contrôlées  
par Air Liquide. Ce périmètre regroupe les unités de production  
du Groupe ainsi que le transport des produits jusqu’aux clients  
et aux patients. Les émissions directes sont liées, pour plus de  
94 %, à la nature de l’énergie thermique utilisée comme  
matière première par les grandes unités de production  
d’hydrogène et de monoxyde de carbone et par les unités de  
cogénération (production de vapeur et d’électricité) du Groupe.  
La très grande majorité de ces unités utilisent du gaz naturel (b) ;  

■ le Scope 2 correspond à  
indirectes liées à la production d’électricité ou de vapeur  
achetée à l’extérieur du Groupe dans les différents pays où  
il opère. Ces émissions dépendent donc étroitement de la  
nature de l’électricité dans les pays où Air Liquide est présent ;  

■ le Scope 3 correspond aux autres émissions indirectes  
générées par exemple par les déplacements professionnels et  

Les émissions directes et indirectes des Scopes 1 et 2  
représentent 99 % des émissions totales du Groupe en 2015.  

(a) Extrapolé sur la base des principaux pays de l’activité Santé.  

(b) Certaines unités de production d’hydrogène et de monoxyde de carbone
utilisent également d’autres matières premières telles que le naphta (liquide
proche de  

l’essence, issu de la distillation du pétrole) et divers gaz issus des
raffineries.  

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RAPPORT DE RESPONSABILITÉ ET DE DÉVELOPPEMENT DURABLE 2015  

Rapport Environnemental, Social et de Gouvernance (ESG)  

Indicateurs concernant les émissions de l’ensemble du Groupe  

Scope 1 : émissions directes de gaz à effet de serre (GES) (en milliers de
tonnes CO2 eq.) (a)  

Scope 2 : émissions indirectes de GES (en milliers de tonnes CO2 ) (b)  

TOTAL ÉMISSIONS DIRECTES ET INDIRECTES DE GES (en milliers de tonnes CO2 eq.)
19 634  

(a) Comprend les émissions de CO2 et les émissions de protoxyde d’azote.  
(b) Total des émissions indirectes de GES générées par la production
d’électricité achetée à l’extérieur du Groupe. Étant entendu que les émissions
indirectes  

concernent uniquement le CO2. Le calcul tient compte des différentes natures
d’énergie primaire que chaque pays utilise pour produire de l’électricité
(source :  
Indicateur vérifié par le vérificateur indépendant.  

Émissions directes « Scope 1 » et émissions  
indirectes « Scope 2 » de gaz à effet de serre  

(en milliers de tonnes de CO2 éq.)  

(en milliers de tonnes de CO2)  

Afi n de distinguer les dynamiques de croissance différenciées  
entre économies avancées et économies en développement,  
Air Liquide segmente depuis 2010 ses émissions directes et  
indirectes de CO2 entre ces économies.  

Total émissions indirectes de GES (en milliers de T de CO2)  
Total émissions directes de GES (en milliers de T de CO2 eq.)  

Les émissions directes du Groupe passent de 11,6 millions  
de tonnes en équivalent CO2 en 2014 à 13,6 millions de tonnes  
en 2015 soit une croissance de 17,1 %. Cette forte croissance  
est due, d’une part à la croissance des émissions des unités de  
cogénération qui ont été plus sollicitées en 2015 et d’autre part, à  
la croissance des émissions des unités d’hydrogène notamment  
en raison de la mise en service progressive de la grande unité de  

Les émissions indirectes du Groupe passent de 11,4 millions de  
tonnes en équivalent CO2 en 2014 à 11,7 millions de tonnes soit  
une croissance de 2,7 %. Cette croissance est due principalement  
à la mise en service de nouvelles unités d’oxygène.  

Les émissions totales du Groupe (directes et indirectes) passent  
ainsi de 23,0 millions de tonnes en équivalent CO2 en 2014 à  
25,3 millions de tonnes en 2015, soit une croissance de 10 %  
résultant des évolutions des émissions directes et indirectes.  

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RAPPORT DE RESPONSABILITÉ ET DE DÉVELOPPEMENT DURABLE 2015  

Rapport Environnemental, Social et de Gouvernance (ESG)  

Répartition des émissions directes et indirectes  
de gaz à effet de serre  

■ des effets d’échelle, de coproduction et de synergies notamment  

grâce au développement de réseaux de canalisations ;  

Dans ce Rapport, les économies avancées sont défi nies  
conformément au reporting fi nancier : Allemagne, Autriche,  
Australie, Belgique, Canada, Danemark, Espagne, États-  
Unis, Finlande, France, Grande-Bretagne, Grèce, Italie, Japon,  
Norvège, Pays-Bas, Portugal, Suède, Suisse. Les économies  
en développement font référence aux autres pays dans lesquels  

Émissions du Scope 3 liées aux déplacements  

Les déplacements professionnels par avion, par la route ou le  
train sont les principales sources d’émissions de CO2 du Scope 3.  
Ces émissions représentent environ 150 000 tonnes de CO2  
en 2015 pour l’ensemble des fi liales dans le Monde, ce qui  
représente largement moins de 1 % des émissions totales  

Par ailleurs, 28 salles de télé-présence sont opérationnelles  
dans les différentes géographies où le Groupe est présent.  
Ces salles permettent d’organiser des réunions à distance en  
proposant à chaque participant une présence semblable à une  
réunion physique. Elles peuvent être également utilisées pour des  
échanges avec les clients, les partenaires et les investisseurs.  
Cette technologie permet ainsi de réduire les émissions de  
CO2 générées par le transport aérien des collaborateurs,  
d’environ 1,5 tonne de CO2 par personne présente lors de ces  

ÉMISSIONS DE GAZ À EFFET DE SERRE ÉVITÉES  

L’effi cacité énergétique est au cœur des métiers et des activités  
du Groupe, qui travaille continuellement à l’amélioration de  
l’empreinte énergétique et environnementale de ses produits  
et services. Cette optimisation résulte des effets combinés :  

■ des solutions technologiques apportées par Air Liquide dans  

■ de l’optimisation opérationnelle de la conduite de ses unités  

■ et des solutions choisies pour l’approvisionnement en énergie  

Ainsi, l’ensemble des produits et services fournis par Air Liquide  
permet aux clients du Groupe de diminuer leur consommation  
d’énergie, et par conséquent leurs émissions de CO2, par rapport à  
un « système alternatif de référence », où les clients posséderaient  
et exploiteraient leurs propres unités de production.  

Le Groupe a mis en place en 2015 une méthodologie détaillée  
pour évaluer les émissions de CO2 évitées correspondantes.  
Cette évaluation est effectuée sur le périmètre de l’activité Grande  
Industrie, qui représente plus de 90 % de la consommation  
d’énergie, et donc des émissions de CO2 du Groupe. La  
méthodologie est basée sur une analyse de l’ensemble des  
volumes de gaz industriels fournis aux clients sur l’année  
2015, site par site et client par client, c’est-à-dire sur plus de  
1 300 points de livraison par canalisation. Pour chaque site client,  
on évalue les émissions du système de référence en modélisant  
la consommation énergétique et les émissions de CO2, directes  
et indirectes, qui seraient générées par une unité de production  
dédiée à l’alimentation du site. Cette modélisation s’appuie sur un  
référentiel qui tient compte de l’état de l’art en matière d’effi cacité  
énergétique, ainsi que de la taille et de la nature des unités de  

Au total, Air Liquide calcule ainsi que les émissions évitées par  
ses opérations de production en 2015 sont de 4,28 millions de  
tonnes de CO2, réparties de la manière suivante :  

■ 1,45 million de tonnes d’émissions indirectes de CO2 sur la  

fourniture des gaz de l’air ;  

■ 1,76 million de tonnes d’émissions directes de CO2 sur la  

fourniture d’hydrogène et de monoxyde de carbone ;  

■ 1 million de tonnes d’émissions directes de CO2 sur les  
unités de cogénération produisant simultanément de la vapeur  
et de l’électricité à partir de gaz naturel, qui sont en moyenne  
20 % plus effi caces que des productions séparées de vapeur  

Par ailleurs, dans l’activité Industriel Marchand, les petites unités  
de production d’azote, d’oxygène et d’hydrogène installées  
chez les clients, dites unités on-site, permettent de réduire les  
livraisons par camions, sources d’émissions de CO2. En 2015,  
ces unités ont ainsi permis d’éviter 72 millions de kilomètres  
parcourus par des camions et d’éviter aussi en conséquence  
l’émission de 74 000 tonnes de CO2.  

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RAPPORT DE RESPONSABILITÉ ET DE DÉVELOPPEMENT DURABLE 2015  

Rapport Environnemental, Social et de Gouvernance (ESG)  

Émissions évitées chez nos clients grâce  
à la fourniture de nos produits  

Par ailleurs, au-delà de ces émissions de CO2 évitées grâce à la  
performance énergétique des unités de production d’Air Liquide,  
de nombreux produits et services fournis par le Groupe à ses  
clients leur permettent de réduire leurs propres émissions de  
CO2 et d’améliorer leur empreinte environnementale.  

Émissions de gaz à effet de serre du Groupe  
qui protègent la vie chez nos patients  

Il est aussi intéressant d’analyser les émissions de CO2 totales du  
Groupe en les mettant en regard de la destination des produits et  

Par exemple, Air Liquide fournit à l’industrie sidérurgique  
d’importants volumes d’oxygène, dont l’utilisation conduit à une  
réduction signifi cative de ses émissions de CO2 :  

■ l’injection d’oxygène dans les hauts-fourneaux permet  
de réduire la consommation de coke, dont la production et  
l’utilisation sont polluantes et très émettrices de CO2, en le  
remplaçant partiellement par du charbon pulvérisé ou du gaz  

En 2015, une méthodologie détaillée a également été mise en  
place pour évaluer les émissions de CO2 évitées par les clients  
sur ces deux applications sidérurgiques. Cette méthodologie  
est basée sur une analyse des volumes d’oxygène fournis par Air  
Liquide en 2015 pour ces deux applications, site par site et client  
par client. Les émissions évitées sont calculées en appliquant  
des ratios issus de la modélisation des processus clients  
correspondants, validés par les experts du Groupe.  

En appliquant cette méthodologie, Air Liquide estime que  
l’utilisation de l’oxygène fourni pour ces deux applications en  
2015 a permis à ses clients d’éviter des émissions de CO2 de  
10,6 millions de tonnes, réparties en 10 millions de tonnes liées  
à l’injection d’oxygène dans les hauts-fourneaux et 0,6 million de  
tonnes liées à l’utilisation d’oxygène dans les brûleurs de fours  

■ 6,1 millions de tonnes de CO2 par an sont émis par le Groupe  
pour produire l’hydrogène nécessaire à la désulfuration des  
carburants et à leur conversion en produits plus légers au  
cours du raffi nage. En 2015, les volumes d’hydrogène fournis  
par Air Liquide aux raffi neries du monde entier ont permis  
d’éviter le rejet d’environ 1,2 million de tonnes d’oxydes  
de soufre dans l’atmosphère, ce qui est près de quatre fois  
la totalité des émissions d’oxydes de soufre d’un pays comme  

■ 4,9 millions de tonnes de CO2 par an sont émis par le  
Groupe pour produire de l’électricité et de la vapeur dans  
ses unités de cogénération. La cogénération est une  
technique plus effi cace sur le plan des émissions de CO2  
que les techniques de production séparée de vapeur  
et d’électricité. Comme indiqué ci-dessus, les unités de  
cogénération du Groupe ont ainsi permis d’éviter l’émission de  
1 million de tonnes de CO2 dans l’atmosphère en 2015, c’est-  
à-dire qu’elles ont été en moyenne 20 % plus effi caces que  
des unités séparées de production de vapeur et d’électricité ;  

■ 1,4 million de tonnes d’émissions indirectes de CO2 par an sont  
liées à la production d’oxygène alimentant les hauts-fourneaux et  
les fours électriques permettant de réduire considérablement  
la consommation d’énergie des procédés chez les clients.  
Comme indiqué ci-dessus, nous estimons que l’utilisation de  
l’oxygène dans ces deux applications a ainsi permis d’éviter  
l’émission de 10,6 millions de tonnes de CO2 en 2015 ;  

■ plus de 2 millions de tonnes de CO2 par an sont émis pour  
produire les molécules qui sont destinées aux nombreuses  
autres applications protégeant l’environnement chez les clients  
et la vie chez les patients.  

Au total plus de 14 millions de tonnes de CO2 par an, soit plus  
de la moitié des émissions totales de CO2 du Groupe, sont  
émis pour produire des molécules qui contribuent à protéger  
la vie chez nos patients et l’environnement chez nos clients.  

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RAPPORT DE RESPONSABILITÉ ET DE DÉVELOPPEMENT DURABLE 2015  

Rapport Environnemental, Social et de Gouvernance (ESG)  

LES ACTIONS D’AIR LIQUIDE À L’OCCASION DE LA COP21  

En amont de la COP21 qui s’est déroulée du 30 novembre au 12 décembre 2015 à
Paris, Benoît Potier, Président-Directeur Général  
d’Air Liquide, a signé avec 59 autres dirigeants d’entreprises le « Business
Proposals for COP21 » qui regroupe un certain nombre de  
propositions concernant la problématique du changement climatique.  

Lors de la COP21, Air Liquide a présenté au sein de l’espace « Écomobilité »
du salon Solutions COP21 ses technologies au service  
de la transition énergétique dans les secteurs de l’énergie hydrogène, du
biométhane et du transport réfrigéré.  

La COP21 a également été l’occasion pour Air Liquide de mettre en valeur deux
technologies phares qui s’inscrivent dans le cadre de  
la lutte contre le réchauffement climatique et des émissions de CO2 :  

■ Mobilité propre : Air Liquide a installé et inauguré la première station de
recharge d'hydrogène à Paris en coopération avec une  
société de taxis électriques. Cette station à hydrogène permettra de lancer à
Paris le déploiement de « hype », la première fl otte de  

■ Capture et valorisation du CO2 : Air Liquide a inauguré une installation
industrielle unique permettant le captage de CO2 émis  
lors de la production d’hydrogène, par procédé cryogénique appelée Cryocap™.
Situé sur la plus grande unité de production  
d’hydrogène d’Air Liquide en France, en Normandie, à Port-Jérôme. Première
technologie de captage de CO2 utilisant un  
procédé cryogénique, Cryocap™ permet de capter les émissions de CO2 issues de
la production d’hydrogène par reformage  
de gaz naturel tout en améliorant l'effi cacité, avec une production
d’hydrogène accrue. Une fois purifi é, le CO2 récupéré permet  
de répondre aux besoins d'approvisionnement en gaz carbonique pour différentes
applications industrielles, par exemple  
la carbonisation des boissons gazeuses, la conservation, la surgélation
alimentaire. Cette unité présente une capacité de captage  
annuelle de 100 000 tonnes de CO2 sur ce site.  

Cette innovation s’inscrit dans la démarche Blue Hydrogen (voir partie «
Innovation » de la partie 1 du Document de référence) du  
groupe Air Liquide qui vise à décarboner progressivement sa production
d'hydrogène dédiée aux applications énergétiques,  
ouvrant ainsi la voie à une mobilité entièrement propre.  

Approvisionnement annuel d’eau (estimation en millions de m3)  

(a) Représente moins de 0,5 millième de la consommation d’eau industrielle des
pays considérés.  

Indicateur vérifié par le vérificateur indépendant.  

En 2015, Air Liquide a utilisé 79 millions de m3 d’eau répartis  

■ environ 60 % par les unités de séparations d’air pour le  
refroidissement de l’air après compression. 70 % de cette eau  
est évaporée et 30 % est traitée sur place ou par les stations  
de traitement des communes riveraines ;  

■ environ 40 % dans les autres procédés industriels tels  
que les unités de production d’hydrogène et les unités de  
cogénération. Environ 80 % de l’eau utilisée par ces unités est  
fournie puis consommée sous forme de vapeur par les clients  

En ce qui concerne les unités de séparation d’air, il existe plusieurs  
types de circuits de refroidissement. Plus de 85 % de ces unités  
ont des circuits d’eau semi-ouverts, qui nécessitent des appoints  
d’eau. Plus de 10 % de ces unités ont des circuits ouverts. Dans  
ce cas, l’eau est issue de ressources naturelles ou de circuits  
industriels tiers. Elle est renvoyée dans la source prélevée, sans  
pollution ni modifi cation des caractéristiques physico-chimiques  
de l’eau. Enfi n, environ 5 % de ces unités ont des circuits fermés  

4 % des sites Air Liquide sont situés dans des zones qui, selon le  
World Resources Institute (a), seront considérées en 2020 sous  
stress hydrique très élevé. Aujourd’hui, cela représente 5 % de  
l’approvisionnement annuel en eau des sites industriels d’Air  

(a) Le World Resources Institute (WRI) est un think tank américain, fondé en
1982 et basé à Washington, spécialisé dans les questions environnementales.  

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RAPPORT DE RESPONSABILITÉ ET DE DÉVELOPPEMENT DURABLE 2015  

Rapport Environnemental, Social et de Gouvernance (ESG)  

Air Liquide assume sa responsabilité en tant qu’industriel,  
en travaillant sur la réduction des volumes d’eau utilisés  
particulièrement dans ces zones de stress hydrique. Plusieurs  
plans d’action ont été mis en œuvre dans le monde, dans  
différentes activités du Groupe. Par exemple au Brésil, sur le site  
de Fortal, l’eau est recyclée pour être utilisée sur les différentes  
installations industrielles. Cela a permis une réduction de 63 % de  

Ce type d’exemple est diffusé via les réseaux d’information interne  
d’Air Liquide afi n de faire progresser l’ensemble des fi liales dans  

Rejets dans l’air et rejets dans l’eau (en tonnes)  

REJETS DANS L’AIR ET REJETS DANS L’EAU  

En complément des principaux indicateurs environnementaux,  
d’autres indicateurs de moindre importance et pertinence pour le  
métier d’Air Liquide sont suivis. Parmi ces indicateurs et dans un  
souci de transparence et d’exhaustivité du reporting, Air Liquide  
présente ci-dessous le tableau de synthèse des rejets dans l’air  
d’oxydes d’azote (NOx), d’oxydes de soufre (SOx), de composés  
organiques volatils (COV) ainsi que des rejets dans l’eau de  
matières oxydables et de matières en suspension.  

Rejets dans l’air : NOx (oxydes d’azote)  

Rejets dans l’air : SOx (oxydes de soufre)  

Rejets dans l’air de composés organiques volatils (COV)  

Rejets dans l’eau de matières oxydables  

Rejets dans l’eau de matières en suspension  

Bien que la quantité de déchets et co-produits de l’activité des  
gaz industriels et médicaux soit faible, Air Liquide publie  
néanmoins des chiffres estimés à ce sujet dans un souci  

d’exhaustivité du reporting. Les principaux déchets et co-produits  
générés par les unités de production sont la chaux, issue des  
unités de production d’acétylène, des déchets métalliques, des  
huiles, des peintures et des solvants. Le ratio de recyclage moyen  
des déchets (a) est supérieur à 90 %.  

■ Quantité annuelle de chaux produite (équivalent extrait  
sec) par les unités de production d’acétylène (en tonnes)  

■ Déchets métalliques (en tonnes) (a)  

■ Peintures et solvants (en tonnes)  
(b) En plus, 6 % sont incinérés.  
(c) En plus, 36 % sont incinérés.  

(a) Pondération suivant le poids des déchets.  

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Rapport Environnemental, Social et de Gouvernance (ESG)  

Air Liquide a mis en place des procédures visant à maîtriser  
son impact sur l’environnement, la santé et la sécurité de ses  
produits, en particulier pour des substances telles que l’oxygène,  
l’hydrogène et les gaz utilisés pour l’activité Électronique. Cette  
gestion responsable des produits se réalise concrètement par :  

■ l’identifi cation des dangers physico-chimiques, toxicologiques  

ou écologiques liés à certains produits ;  

■ l’évaluation des risques présents lors des différentes étapes  
de production, transport et stockage de la matière première  

■ la mise en place de dispositifs garantissant la sécurité des  
clients et des patients lors de la manipulation des produits et  
leur intégration dans les procédés industriels des clients.  

Gestion Responsable des produits à la Seppic  

Filiale du groupe Air Liquide au sein de l’activité Santé, Seppic  
développe et commercialise des ingrédients de spécialité pour la  
Santé et la Beauté – excipients et actifs dédiés aux marchés de  
la cosmétique, de la pharmacie et des vaccins. Ces ingrédients  
sont fabriqués de plus en plus à partir de matières premières  
végétales. La stratégie de Seppic s’appuie sur le souci constant  
de minimiser l’impact environnemental de ses activités.  

Les principes de la « chimie verte » sont intégrés aux nouveaux  
procédés de Seppic permettant d’explorer de nouvelles voies de  
synthèse et d’extraction des matières premières végétales. Seppic  
évalue ses produits selon une grille de critères environnementaux  
tels que l’utilisation de matières premières végétales, de procédés  
sans solvant et la réduction des consommations d’énergie. La  
« chimie verte » s’inscrit dans la Démarche de Responsabilité  
et de Développement durable de Seppic comme un moteur  

Seppic met en œuvre des outils comme l’Eco-Conception,  
le Bilan Carbone et l’Analyse du Cycle de Vie (ACV) des  
produits. L’Eco-Conception est une méthodologie d’analyse  
permettant de concevoir de nouveaux produits à faible impact  
sur l’environnement durant tout leur cycle de vie, mais aussi  
d’améliorer la fabrication des produits existants. L’ACV consiste à  
analyser de manière détaillée les impacts environnementaux d’un  
produit depuis l’extraction des matières premières jusqu’à son  
utilisation fi nale par le consommateur.  

Les dimensions Qualité, Sécurité et Environnement sont en  
permanence au cœur de la gestion des sites industriels de  
Seppic, entièrement certifi és par les normes internationales  

REACH (Registration, Evaluation, Authorisation and restriction  
of CHemicals) est un règlement de l’Union européenne (donc  
applicable directement dans les États membres de l’Union)  
qui concerne, comme son nom l’indique, l’enregistrement,  
l’évaluation et l’autorisation des substances chimiques produites  
ou importées au sein de l’Union européenne. Toute substance  
chimique importée ou fabriquée en Europe de plus d’une tonne  
par an doit faire l’objet d’un enregistrement auprès de l’Agence  
européenne des produits chimiques, ECHA. Chaque fabricant ou  
importateur doit avoir son propre enregistrement. Ce règlement  
s’inscrit dans la démarche de gestion responsable des produits  

Le règlement européen REACH est entré en vigueur le 1er juin 2007  
et les procédures d’enregistrement et d’autorisation s’étalent sur  
environ 12 ans pour les produits déjà sur le marché.  

Les principaux produits d’Air Liquide, comme l’oxygène, l’azote,  
l’hydrogène, le CO2, l’hélium et les gaz rares sont exclus du champ  
d’application de REACH. Jusqu’à maintenant, quatre produits  
(monoxyde de carbone, acétylène, méthanol (b) et chaux (c)) ont  
été enregistrés conformément au calendrier établi par cette  
réglementation. Le protoxyde d’azote, ainsi que quelques gaz  
spéciaux de l’activité Électronique comme par exemple le  
trifl uorure d’azote, ont été enregistrés le 1er juin 2013 pour des  
quantités annuelles comprises entre 100 et 999 tonnes.  

Par ailleurs, l’activité Ingrédients de spécialité Santé relève,  
pour certains de ses produits, de la réglementation REACH, y  
compris pour les nombreuses références de Seppic issues de  
matières premières végétales. En fonction du tonnage annuel  
de fabrication, Seppic a d’ores et déjà enregistré ses principaux  
produits et l’aura fait pour tous ses produits concernés, au plus  
tard le 31 mai 2018 conformément au règlement REACH.  

Air Liquide doit également s’assurer de la conformité des matières  
premières utilisées par rapport à la réglementation REACH.  

En 2015, les ventes du Groupe concernées par REACH  
représentent moins de 3 % du chiffre d’affaires du Groupe.  
à Air Liquide dans le domaine  

Cette directive européenne concerne la prévention des risques  
industriels majeurs. Elle s’applique à tout établissement où des  
substances dangereuses sont présentes au-dessus de certaines  

(a) Normes internationales de management de la qualité (ISO9001), de
l’environnement (ISO14001) et de la sécurité (OHSAS18001).  

(b) Le méthanol est la matière première utilisée pour produire de l’hydrogène
dans une des unités du Groupe.  

(c) La chaux est un co-produit de l’activité Acétylène.  

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RAPPORT DE RESPONSABILITÉ ET DE DÉVELOPPEMENT DURABLE 2015  

Rapport Environnemental, Social et de Gouvernance (ESG)  

quantités. Ces établissements sont classés en deux catégories  
selon la quantité de substances présentes : Seveso 3 « seuil  
haut » et « seuil bas ». En Europe, 93 sites Air Liquide « seuil bas »  
et 25 sites « seuil haut » sont concernés, principalement en raison  

La réglementation Seveso est européenne, mais la transposition  
des critères Seveso « seuil haut » au niveau mondial ajouterait  

et Hubei, et les villes de Pékin, Tianjin, Shanghai, Chongqing et  
Shenzhen). Ces programmes concernent les sites de production  
d’Air Liquide situés dans ces régions (unités de gaz de l’air et  
unités hydrogène), qui participent activement à ces programmes  
pilotes. Le gouvernement chinois a annoncé fi n 2015 la mise  
en place d’un système national de quotas d’émissions, à  
partir de 2016/2017, dont les modalités détaillées sont en  

Air Liquide est présent dans plusieurs géographies qui ont mis  
en place, ou sont en train de mettre en place, des systèmes de  
quotas d’émissions de gaz à effet de serre. Ce sujet est suivi  
par des équipes Corporate et des équipes dédiées dans ces  
géographies pour suivre et accompagner ces développements  
réglementaires et pour assurer la pleine conformité de ses  
opérations avec les objectifs et obligations qui y sont liés. Grâce  
à la performance énergétique de ses systèmes de production,  
Air Liquide est naturellement engagé dans l’optimisation de  
l’empreinte énergétique, et donc de l’empreinte carbone de ses  
(Emission Trading Scheme) a établi depuis 2005 un système  
de quotas d’émissions de gaz à effet de serre, dans le respect  
du protocole de Kyoto et des objectifs européens sur le climat.  
Suite à une première phase de 2005 à 2007, puis une seconde  
phase de 2008 à 2012, la troisième phase, couvrant la période  
2013-2020, élargit le périmètre des installations industrielles  
soumises à l’ETS. Pour Air Liquide, l’application des dispositions  
de cette directive intègre en 2015 sept sites de cogénération  
en Allemagne, France et Pays-Bas et tous les grands sites de  
production d’hydrogène du Groupe en Europe. Concernant les  
unités de production d’hydrogène, les quotas d’émission de CO2  
sont majoritairement alloués gratuitement, selon un benchmark  
établi sur les installations européennes les plus performantes.  
Air Liquide se fournit en quotas de CO2 auprès du marché ou de  
ses clients, pour la part des émissions des sites de production  
d’hydrogène non couvertes par les allocations gratuites ainsi que  
pour l’intégralité des émissions des sites de cogénération.  

En Californie, la directive AB32 (Assembly Bill 32) établit depuis  
janvier 2013 un système de quotas de CO2 pour les industriels,  
avec obligation de réconcilier émissions et droits à émettre, et fi xe  
des objectifs de réduction de quotas progressifs jusqu’en 2020.  
Cette nouvelle réglementation concerne deux sites de production  

Un système similaire a été mis en place en Corée du Sud en  
janvier 2015. Il concerne l’ensemble des unités de production de  
gaz de l’air, d’hydrogène et de monoxyde de carbone d’Air Liquide  
en Corée avec l’allocation d’un volume de quotas d’émissions  
gratuits sur la base des émissions historiques. Ce volume de  
quotas d’émissions gratuits sera ensuite graduellement réduit.  

La Chine a annoncé des objectifs ambitieux de réduction  
de l’intensité carbone de son économie à l’horizon 2030. Le  
gouvernement chinois a lancé en 2013 et 2014 des programmes  
pilotes d’« ETS » dans sept zones (les provinces de Guangdong  

Une procédure d’Air Liquide, accessible à l’ensemble des  
collaborateurs du Groupe et faisant partie intégrante du système  
de gestion industrielle IMS d’Air Liquide, défi nit les incidents  
environnementaux selon trois niveaux établis en fonction de leur  
gravité. L’ensemble des événements reportés au niveau Groupe  
fait l’objet d’une analyse systématique détaillée en fonction de  
la nature des événements, afi n de renforcer les mesures de  
prévention. Les risques environnementaux liés aux procédés  
industriels ainsi que les risques liés aux changements climatiques  
sont pris en compte par le Groupe et sont présentés dans la  
section Facteurs de risques du Document de référence.  

Les incidents environnementaux dans l’activité des gaz  
industriels et médicaux, comparé à l’industrie chimique classique,  
ont la plupart du temps des conséquences très faibles sur  
l’environnement. Par exemple dans la production des gaz de  
l’air, toute éventuelle fuite de ces gaz ne présente strictement  
aucun danger pour l’atmosphère. De même, l’eau utilisée par  
les procédés d’Air Liquide sert principalement au refroidissement  
des procédés et à la production de vapeur. Le risque de pollution  
éventuelle de l’eau utilisée est donc très réduit. En 2015, le  
nombre d’incidents environnementaux a été de huit au total dans  
le Groupe, concernant notamment des fuites de gaz de l’air et  

Les risques climatiques sont revus à la fois au niveau du Groupe  
et des sites. Les catastrophes météorologiques et climatiques, le  
stress hydrique ou l’augmentation de la fréquence des cyclones,  
constituent un risque pouvant perturber le bon fonctionnement des  
opérations. Des mesures de prévention contre ces phénomènes  
météorologiques extrêmes sont mises en place sur les principaux  
sites situés dans les zones à risque.  

Le montant des provisions et garanties pour risques en matière  
d’environnement est de 14 millions d’euros.  

L’impact des activités d’Air Liquide sur la biodiversité est  
limité car les unités de production sont situées généralement sur  
des sites de petite taille implantés dans des zones industrielles.  
biodiversité via sa Fondation qui fi nance dans le monde des  
projets de recherche scientifi que dans le domaine de la protection  
de l’environnement, en privilégiant les projets qui contribuent à  
préserver l’atmosphère de notre planète, et donc la biodiversité.  

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RAPPORT DE RESPONSABILITÉ ET DE DÉVELOPPEMENT DURABLE 2015  

Rapport Environnemental, Social et de Gouvernance (ESG)  

La Fondation a ainsi soutenu les projets suivants au cours des  

■ l’expédition Under The Pole au Groenland. La Fondation  
Air Liquide soutient les travaux de recherche du programme  
environnemental mené en arctique. L’objectif est d’étudier  
les interactions entre la banquise, l’atmosphère et l’océan en  
quantifi ant les quantités de CO2 séquestrées dans l’océan  
profond. La Fondation contribue ainsi à la protection de la  
biodiversité dans ce milieu polaire ;  

■ l’observatoire international des mangroves de l’Institut de  
Recherche pour le Développement (IRD). Avec le soutien de  
la Fondation Air Liquide, l’IRD analyse le cycle du carbone  
des mangroves dans trois régions climatiques différentes :  
Nouvelle-Calédonie, Nouvelle-Zélande et Vietnam. Le but est  
de comprendre l’impact du changement climatique sur les  
mangroves et ainsi protéger cet écosystème qui abrite une  

2.1. La sécurité : une valeur fondamentale  

Indicateurs de sécurité concernant l’ensemble du Groupe  
un jour d’arrêt de salariés du Groupe (a)  

Taux de gravité des accidents (c)  

(a) Accidents de travail mortels depuis 2010 : aucun en 2015, aucun en 2014,
trois en 2013, un en 2012, un en 2011, un en 2010. Parmi ces accidents
mortels, un  

(b) Nombre d’accidents avec au moins un jour d’arrêt par million d’heures
travaillées, concernant les salariés du Groupe. Accidents définis suivant la  

est un accident de la route en 2013.  

recommandation du Bureau international du travail.  

(c) Nombre moyen de jours d’arrêt par millier d’heures travaillées. Accidents
définis suivant la recommandation du Bureau international du travail.  
(d) Personnel travaillant dans le cadre d’un contrat avec Air Liquide, sur un
site du Groupe, ou sur le site d’un client, ou encore en tant que conducteur
d’un véhicule  

(e) Accidents de travail mortels depuis 2010 : un accident de la route en
2015, un accident de la route en 2014, un accident de la route en 2013, trois
accidents de  
travail mortels en 2012 dont un accident de la route, quatre accidents de
travail mortels en 2011 dont trois accidents de la route, aucun accident de
travail mortel  
Indicateur vérifié par le vérificateur indépendant.  

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RAPPORT DE RESPONSABILITÉ ET DE DÉVELOPPEMENT DURABLE 2015  

Rapport Environnemental, Social et de Gouvernance (ESG)  

Nombre et fréquence des accidents avec arrêt des collaborateurs depuis 1996  

(a) Nombre d' accident avec au moins un jour d'arrêt par million d'heures
travaillées.  

La sécurité est au premier rang des préoccupations de la Direction  
et des collaborateurs du Groupe. Améliorer de façon permanente  
et durable la santé et la sécurité au travail de ses collaborateurs  
et de ses sous-traitants est un des enjeux majeurs d’Air Liquide,  
que traduit le mot d’ordre « zéro accident », sur chaque site, dans  
chaque région, dans chaque entité. Les salariés sont mobilisés via  
une communication active et régulière sur cet objectif. En outre,  
des objectifs sécurité, comme d’autres objectifs de responsabilité,  
font partie de la rémunération variable des dirigeants du Groupe.  
En particulier, la part variable de la rémunération des mandataires  
sociaux est notamment liée à des objectifs de sécurité.  

Prévention, protection, détection précoce et réaction rapide sont  
au cœur des préoccupations du Groupe. Depuis 2005, Air Liquide  
a déployé son système de gestion industrielle (IMS) (a) qui a  
profondément transformé la façon de travailler et renforcé les  
processus de gestion de la sécurité, de la fi abilité, de la protection  
de l’environnement et de la maîtrise des risques industriels.  

Le Groupe a mis en place des procédures, des formations et un  
suivi appropriés afi n d’encourager chacun à travailler en toute  
sécurité et de façon responsable, dans le respect des lois et des  
règlements en vigueur. Une équipe centrale d’experts anime des  
réseaux de spécialistes sur le terrain pour veiller à la bonne mise  
en œuvre du système IMS. Ensemble, ils apportent un support  
technique et méthodologique aux managers locaux dans les  
différentes entités du Groupe et participent ainsi à la maîtrise des  

En 2015, le nombre d’accidents avec arrêt des collaborateurs  
du Groupe est de 152 comparé à 144 en 2014. À périmètre  
comparable, c’est-à-dire hors acquisitions récentes, le nombre  

d’accidents avec arrêts est de 138. Le taux de fréquence des  
accidents avec arrêt des collaborateurs, c’est-à-dire le nombre  
d’accidents avec au moins un jour d’arrêt par million d’heures  
travaillées, est de 1,6 identique à 2014. À périmètre comparable,  
il s’établit à 1,5 en amélioration par rapport au taux de l’année  

Alors que le Groupe avait connu 92 accidents avec arrêt de sous-  
traitants et intérimaires en 2014, l’année 2015 se termine avec  
94 accidents avec arrêt de sous-traitants et intérimaires dans un  
contexte de croissance de l’activité. De fait, le taux de fréquence  
de ces accidents est effectivement en légère baisse à 2,2 en  

Les orientations du Groupe en matière de sécurité pour 2015  
ont mis l’accent sur la compréhension et la prévention des  
risques majeurs liés à ses métiers. Ainsi Air Liquide a poursuivi  
un programme de sensibilisation de tous les collaborateurs aux  
risques techniques pouvant avoir des conséquences graves. Ce  
programme renforce l’importance de la sécurité dans le quotidien  
de chacun. Il permet à chaque manager de terrain d’engager  
la discussion avec son équipe afi n de partager les règles, les  
meilleures pratiques et l’expérience quotidienne dans ce domaine.  

Avec l’appui de la Direction Sécurité et Système Industriel du  
Groupe, l’initiative appelée « Règles Vitales de Sécurité » continue  
d’être déployée dans l’ensemble du Groupe. Il s’agit de renforcer  
la prise en compte des règles de sécurité concernant des risques  
importants sur les sites de production et correspondant à des  
situations industrielles caractéristiques des métiers du Groupe.  
Ces règles s’appliquent aux collaborateurs d’Air Liquide ainsi  

(a) Plus d’informations sur le système IMS sont présentées dans la section
Système de gestion industrielle et certifications.  

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RAPPORT DE RESPONSABILITÉ ET DE DÉVELOPPEMENT DURABLE 2015  

Rapport Environnemental, Social et de Gouvernance (ESG)  

Le Groupe rassemble 51 500 femmes et hommes, dans 80 pays, qui forment des
équipes pluriculturelles à compétences multiples.  
Air Liquide veille à favoriser la diversité, à faciliter et accélérer les
transferts de connaissance, à motiver et impliquer ses collaborateurs, et  
à encourager un engagement social et humain.  

INDICE COMPOSITE « OUR TALENTS »  

Depuis 2012, Air Liquide publie annuellement un Indicateur Clé, appelé « Our
Talents » refl étant les efforts et les résultats du Groupe  
en matière de développement, de diversité et d’engagement des collaborateurs.
L’objectif est d’encourager l’organisation à mettre  
en place des actions de progrès dans ces domaines. Il est calculé en intégrant
des indicateurs présentés dans cette section, pondérés  
de la manière suivante : un tiers pour le développement, un tiers pour la
diversité et un tiers pour l’engagement des collaborateurs.  

■ Pourcentage de salariés ayant bénéfi cié d’au moins une formation dans
l’année  

■ Pourcentage de salariés ayant eu un entretien annuel d’appréciation avec
leur hiérarchie au cours de l’année  

■ Pourcentage de femmes parmi les ingénieurs et cadres embauchés dans l’année  

■ Nombre de nationalités parmi les cadres dirigeants / Nombre de pays dans
lesquels le Groupe est implanté  

■ Pourcentage de salariés appartenant à une entité où s’est déroulée une
enquête d’engagement interne au cours  

■ Pourcentage des salariés détenant des actions Air Liquide  

■ Taux de fi délisation des ingénieurs et cadres  

Indice composite « Our Talents » (a)  
(b) 114, en gardant les mêmes règles de calcul que celles établies en 2010
(prise en compte uniquement des filiales de plus de 300 salariés).  

La valeur de l’indice composite « Our Talents » est de 113, proche de
l’objectif de 115 qui avait été fi xé pour 2015.  

Dans le cadre de sa stratégie Ressources Humaines, Air Liquide  
a lancé le programme MyTalent Online avec pour objectifs  
d’harmoniser les processus Ressources Humaines au sein du  
Groupe et de gagner en agilité dans les domaines de l’attraction  
et de la gestion des talents ainsi que dans le domaine de la  

MyTalent Online est composé des trois outils suivants présentant  
différents bénéfi ces pour les collaborateurs du Groupe et les  

■ Talent Acquisition System : une même plateforme regroupe  
toutes les offres de mobilité interne dans le Groupe. Cette  
plateforme est également utilisée par les Départements des  
Ressources Humaines à travers le monde pour le recrutement  

■ Talent Management System : il s’agit d’un espace dédié  
aux collaborateurs Air Liquide, leurs managers ainsi que les  
professionnels des Ressources Humaines pour les revues de  
performance et la gestion de carrière.  

■ Learning Management System : une plateforme dédiée à la  
formation et au développement des collaborateurs contribue  
à leur offrir une plus grande visibilité de l’ensemble des  
programmes de formation du Groupe et un meilleur suivi de  
leur plan de formation dans la durée.  

Le programme MyTalent Online a continué son déploiement  
en 2015. Un campus Ressources Humaines, organisé en  
juin 2015, a rassemblé 150 Directeurs des Ressources Humaines  
des différentes entités d’Air Liquide à travers le monde. Cet  
événement a permis de renforcer l’harmonisation des processus  
et des bonnes pratiques en parallèle au déploiement de MyTalent  

Une plateforme de travail collaborative appelée Kite a été  
déployée dans le Groupe depuis 2014. Innovation technologique,  
changement culturel vers un travail plus collaboratif et participatif,  
Kite représente une évolution numérique majeure du Groupe  
vers plus d’agilité et de réactivité, y compris avec ses clients. Par  
ailleurs, grâce aux outils proposés par Kite tous les collaborateurs  
du Groupe ont été invités à déposer durant une journée des  
suggestions sur une plateforme autour de trois sujets relatifs à la  
compétitivité industrielle : l’optimisation des procédés, le digital  

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RAPPORT DE RESPONSABILITÉ ET DE DÉVELOPPEMENT DURABLE 2015  

Rapport Environnemental, Social et de Gouvernance (ESG)  

Pour accompagner le déploiement de Kite, des collaborateurs  
du Groupe dans chaque entité ont été nommés « Kite  
Champions ». Ils ont bénéfi cié d’une formation pour être les  
leaders du changement dans leurs entités et former le reste des  

Air Liquide s’attache à développer les compétences et le  
savoir-faire de ses collaborateurs. La formation fait partie  
intégrante de ce développement. Elle permet aux collaborateurs  
de travailler en toute sécurité, ainsi que d’améliorer leur  
performance, leur contribution et leur employabilité. En  
2015, 77 % des salariés du Groupe ont bénéfi cié d’au moins une  
formation dans l’année. Le nombre moyen de jours de formation  
par salarié par an est de 3,5 en 2015. Ceci représente un total de  
plus de 1 250 000 heures de formation en 2015.  

Nombre moyen de jours de formation par salarié  
et par an et part des salariés ayant bénéfi cié  
d’au moins une formation dans l’année  

Nombre moyen de jours de formation/salarié/an  
% de salariés ayant bénéficié d’au moins une formation  
dans l’année (base : 1 jour minimum)  

Le Groupe s’investit en faveur de meilleures qualifi cations  
et formations professionnelles des jeunes, afi n de favoriser  
leur intégration dans le monde de l’entreprise. Ainsi, plus de  
580 jeunes ont pu bénéfi cier de contrats de travail en alternance  
en France, leur permettant de combiner à la fois enseignement  
théorique dans leur université ou leur école et stage pratique chez  

À travers son Université d’Entreprise, Air Liquide continue de  
développer son offre de formation pour répondre aux besoins des  
collaborateurs tout en s’appuyant sur les valeurs du Groupe. Cette  
université, basée sur un modèle souple et décentralisé, permet  
de former les collaborateurs avec des techniques pédagogiques  
comme le e-learning. Elle s’est fi xé une double mission :  

■ formaliser et déployer les processus de formation ainsi que  
diffuser les bonnes pratiques accompagnant la dynamique de  

■ diffuser une vingtaine de programmes spécifi ques, allant de  
l’intégration des nouveaux collaborateurs, au développement  
des capacités de leadership, auxquels s’ajoutent les formations  
« métier » offertes par les différentes Branches d’activité. Les  
valeurs, Principes d’action et enjeux clés du Groupe sont  
systématiquement inclus dans les différents modules.  

La plateforme d’e-learning permet d’apporter aux collaborateurs  
un support à leur formation. À ce jour, elle met à disposition des  
collaborateurs du Groupe un total de plus de 1 000 modules  
interactifs de formation (en plusieurs langues) réalisés par  
l’Université Air Liquide, les Business Lines, les zones et les entités.  
L’offre en ligne de formation s’enrichit d’année en année et couvre  
de nombreux thèmes tels que la sécurité, l’éthique, les processus  
RH, le digital et le management. Le module d’intégration  
« Discover » présente aux nouveaux arrivants l’organisation  
du Groupe, les utilisations des gaz Air Liquide, la sécurité, les  
Principes d’action et les principaux métiers. Il est disponible dans  
10 langues. Depuis son lancement, plus de 8 000 personnes ont  
été formées via ce module dans les différents pays où Air Liquide  
est présent. Air Liquide Université enrichit ses programmes  
existants en mixant les méthodes pédagogiques. En effet, elle  
propose des formations en salles lors de séminaires ou à distance  
en utilisant des e-learning. À fi n 2015, les modules d’e-learning  
ont été utilisés par plus de 38 000 collaborateurs du Groupe et  
plus de 220 000 modules ont été terminés.  

Le déploiement des programmes de formation à l’éthique  
s’est poursuivi en 2015, couvrant les différentes géographies  
du Groupe. Ces programmes sont destinés en priorité aux  
équipes ventes, achats et juridiques ainsi qu’aux Comités de  
direction et aux Senior Managers dans les entités du Groupe.  
Par ailleurs, ils ont été renforcés par l’élaboration de modules  
d’e-learning sur les Codes de conduite des salariés et sur le  
Code anticorruption du Groupe, ainsi qu’un module intitulé  
« Pratiques et principes internationaux relatifs à la concurrence ».  
Ces modules comprennent une vidéo d’introduction présentée  
par chaque Directeur de zone ou d’entité, le programme interactif  
de formation et une vidéo de conclusion présentée par le Délégué  
à l’Éthique du Groupe. Tous les collaborateurs du Groupe doivent  
suivre le module sur les Codes de conduite des salariés, avec un  

En 2015, Air Liquide Université a poursuivi le déploiement du co-  
développement professionnel dans ses programmes de formation.  
Méthode novatrice en intelligence collective, le co-développement  
permet aux collaborateurs d’Air Liquide de progresser dans  
leurs pratiques individuelles et collectives en échangeant entre  
pairs autour de situations vécues. Chaque groupe de co-  
mettant l’accent sur le partage d’expériences et visant également  
à élargir les capacités d’action des membres du Groupe dans  
leur domaine. Les premiers pilotes de co-développement au  
sein d’Air Liquide ont regroupé une cinquantaine de managers  
du Groupe autour de plusieurs problématiques de management  
ainsi qu’autour de questions relatives au handicap dans le monde  
de l’entreprise. Air Liquide Université a l’ambition de déployer ce  
programme dans diverses entités et géographies du Groupe ainsi  

Au total, plus de 20 000 collaborateurs ont été formés « en  
présentiel » par l’Université Air Liquide depuis sa création en 2009.  

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Rapport Environnemental, Social et de Gouvernance (ESG)  

Répartition des thèmes de formation (a)  

du Groupe contribue aux transferts du savoir-faire technique, au  
partage des bonnes pratiques et au développement sur le long  
terme des compétences dont Air Liquide aura besoin demain.  

La mobilité correspond à la capacité et la volonté d’un collaborateur  
à changer de métier ou de localisation géographique, dans son  
pays ou à l’international, pour répondre aux besoins de l’Entreprise  
et pour réaliser son développement personnel.  

Le Groupe encourage de façon très active la mobilité géographique  
et professionnelle de ses collaborateurs dans l’ensemble des  
pays où il est présent. En particulier, des changements complets  
de métiers sont encouragés par les Ressources Humaines du  

(a) Cette répartition porte sur plus de 3/4 des entités du Groupe  

où a été déployé le Learning Management System.  

C’est au travers de l’engagement et de la contribution de ses  
collaborateurs qu’Air Liquide apporte plus de valeur à ses clients  
et à ses actionnaires. Cette performance est suivie et mesurée  
au cours des entretiens que tout collaborateur doit avoir chaque  
année avec sa hiérarchie, mais aussi au cours des entretiens  
de carrière qui doivent permettre à chacun d’échanger avec la  
Direction des Ressources Humaines locale sur une perspective  
de développement de carrière à plus long terme. La Direction  
des Ressources Humaines du Groupe met particulièrement  
l’accent sur la réalisation de ces entretiens qui constituent une  
des « pierres angulaires » de la politique Ressources Humaines  

Ainsi en 2015, 80 % des salariés du Groupe ont eu un entretien  
d’évaluation de leur performance avec leur hiérarchie. Par ailleurs,  
15 % des collaborateurs ont eu un entretien de carrière avec la  
Direction des Ressources Humaines de leur entité.  

Air Liquide dépose chaque année près de 300 brevets. Ces  
inventions contribuent de façon signifi cative au développement  
du Groupe. Le programme de reconnaissance des inventeurs  
récompense les inventeurs à l’origine de brevets commercialisés  
avec succès ou conférant un avantage concurrentiel à Air Liquide.  
La reconnaissance de l’expertise technique au sein du Groupe  
Leaders (TCL) qui a désigné depuis son lancement en 2003  
plus de 3 000 experts, jouant un rôle moteur dans le partage de  
l’expertise, des connaissances et de l’excellence technique. En  
2015, deux International Fellows, 17 International Senior Experts  
et 75 International Experts provenant de géographies très diverses  
(Europe, Asie-Pacifi que, Amérique du Nord et du Sud) ont reçu cette  
reconnaissance. Cette communauté d’experts des technologies  
discrimination. La diversité est une priorité de la politique  
Ressources Humaines du Groupe, convaincue qu’elle est source  
de dynamisme, de créativité et de performance. La volonté du  
Groupe a toujours été d’élargir le recrutement et d’attirer les  
meilleurs talents. Les marchés sur lesquels Air Liquide évolue sont  
divers et complexes. La diversité parmi les collaborateurs doit être  
notamment le refl et de la diversité géographique de ses clients.  

Les objectifs du Groupe sont d’accroître cette diversité parmi ses  
collaborateurs en recherchant notamment un meilleur équilibre  
des responsabilités entre les hommes et les femmes, et de  
valoriser les multiples cultures représentées au sein d’Air Liquide.  

Les cinq axes de la politique Ressources Humaines concernant  

Le caractère international des cadres dirigeants du Groupe,  
issus de 33 nationalités différentes en 2015, représente un atout  
appréciable de ce point de vue et continue d’être un axe fort de  

Au sein de la Direction des Ressources Humaines du Groupe, une  
équipe est chargée du pilotage des projets de diversité.  

L’égalité entre hommes et femmes est un point essentiel dans  
l’expression de cette diversité. Depuis plusieurs années, Air Liquide  
a mis en place un plan d’action global. Ainsi entre 2003 et 2015, le  
pourcentage de femmes parmi les ingénieurs et cadres est passé  
de 14 % à 29 %. Ce pourcentage de femmes ingénieurs et cadres  

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RAPPORT DE RESPONSABILITÉ ET DE DÉVELOPPEMENT DURABLE 2015  

Rapport Environnemental, Social et de Gouvernance (ESG)  

est supérieur au pourcentage global de femmes dans l’ensemble  
du Groupe (28 %) et illustre ainsi la bonne représentativité des  
femmes dans l’encadrement d’Air Liquide. Par ailleurs, les  
femmes représentent 38 % des salariés considérés comme  
hauts potentiels. 13 postes de Direction Générale de fi liales ou de  
responsabilité d’un compte d’exploitation sont occupés par des  
femmes. En outre, cinq femmes sont aujourd’hui membres du  

Part des femmes parmi les ingénieurs et cadres  

Pourcentage de femmes dans le Groupe  
Pourcentage de femmes parmi les Ingénieurs et Cadres  

Ces résultats sont le fruit d’une stratégie ressources humaines  
concrète et globale fondée sur les quatre axes suivants :  

Renforcer la place des femmes dans le Groupe notamment au  
travers des embauches des ingénieurs et cadres.  

2\. Développer les carrières et renforcer les responsabilités  

des femmes au sein de l’Entreprise :  

■ pour tout poste de management se libérant, les Ressources  
Humaines étudient la candidature d’au moins une femme  

■ un entretien avant et après le congé maternité a été mis en  

place dans un certain nombre d’entités en France.  

3\. Communiquer et impliquer tous les managers :  

Dans le cadre de la politique d’Air Liquide visant à favoriser  
la mixité, l’embauche et l’évolution professionnelle des  
femmes, et à renforcer ainsi leur place et leurs responsabilités  
au sein de l’Entreprise, un programme de sensibilisation et  
d’échanges sur les bénéfi ces induits de la mixité a été organisé  
dans le Groupe à destination des managers. Ainsi, plus de  
700 managers dans le Groupe ont suivi ce programme. Un  
kit de supports de communication, contenant un message  
vidéo du Président-Directeur Général, a été déployé par les  
équipes Ressources Humaines à l’attention des différentes  

entités Air Liquide pour mettre en œuvre localement des plans  

4\. Mieux concilier vie professionnelle et vie privée :  

Le CESU (Chèque Emploi Service Universel), qui vise entre  
autres à faciliter la garde d’enfants à domicile, a été mis en  
place pour certaines entités en France depuis 2007 pour les  
hommes et femmes ayant des enfants en bas âge.  

D’autres informations sur les actions entreprises par Air Liquide  
sur l’équilibre vie professionnelle/vie privée sont consultables  
dans le paragraphe « Bien-être » présenté dans la suite de  

La Charte de la diversité en France signée par Air Liquide  
est disponible sur Internet et constitue une des illustrations de  
l’engagement du Groupe en faveur de la diversité. Air Liquide  
a renouvelé son engagement en 2015.  

Au-delà des multiples initiatives locales de ses fi liales, le groupe  
Air Liquide s’associe chaque année à la Journée mondiale de  
la femme célébrée le 8 mars. À cette occasion, Air Liquide  
participe notamment au colloque annuel d’InterElles. Né  
en 2001, le Cercle InterElles regroupe les réseaux de  
13 entreprises : Air Liquide, AREVA, Assystem, CEA, France  
Télécom-Orange, GE Healthcare, IBM France, Lenovo, Nexter,  
Schlumberger, ainsi qu’Intel, Gemalto et Sanofi qui ont rejoint  
le Cercle InterElles en 2015. Ces entreprises technologiques,  
soucieuses de promouvoir la mixité et l’égalité des chances,  
ont pu identifi er des problématiques communes au sein de  
leurs secteurs d’activités. Le Cercle InterElles s’est imposé  
ces dernières années comme un réseau pionnier dans la lutte  
contre les stéréotypes, pour la mixité dans les entreprises et  

Par ailleurs, Air Liquide organise des séminaires d’échanges  
et de partage d’expériences sur les thèmes de la mixité et  
de la promotion de la diversité comme levier de performance  
comme par exemple avec la société Shell, client historique de  

En avril 2015, à l’occasion de l’événement « Girl’s Day »  
organisé par le gouvernement allemand pour promouvoir  
les métiers scientifi ques et techniques auprès des jeunes  
Recherche et de Technologie de Francfort (FRTC) et  
l’activité Ingénierie & Construction (E&C) à Francfort,  
ont invité 17 jeunes étudiantes de plusieurs écoles de la  
région à découvrir les activités d’Air Liquide. Des femmes  
ingénieurs du FRTC ont présenté Air Liquide et les applications  
des gaz dans la vie quotidienne. Les jeunes femmes ont pu par  
exemple observer des expériences autour des gaz industriels.  
Cette rencontre a aussi permis aux étudiantes d’entendre des  
témoignages de parcours de femmes ingénieurs du Groupe.  

Également à titre d’exemple, Air Liquide participe tous les  
ans, à Paris, à la course à pied féminine « La Parisienne »  
qui rassemble plus de 500 entreprises et plus d’un millier de  
participantes. En 2015, 150 collaboratrices d’Air Liquide ont  

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Rapport Environnemental, Social et de Gouvernance (ESG)  

Pour Air Liquide, la diversité et l’égalité des chances passent  
aussi par une meilleure insertion des personnes en situation  
de handicap au sein de ses équipes, mais également au  
travers de la sous-traitance dans des établissements du secteur  
adapté et protégé (a), particulièrement en France.  

En 2015, les collaborateurs en situation de handicap représentent  
1,4 % des effectifs du Groupe dans le monde.  

La politique générale des Ressources Humaines en France  
sur le handicap s’est réalisée concrètement par la signature  
de plusieurs accords d’Entreprise depuis 2007, avec les  
partenaires sociaux en complément des initiatives locales de  

Fin 2015, le taux de travailleurs handicapés était de 4,8 % des  
effectifs des fi liales en France. Air Liquide s’engage à travers  
ces accords d’Entreprise à favoriser l’emploi, l’intégration, la  
formation, le maintien dans l’emploi des personnes en situation de  
handicap. Pour accompagner cette démarche, des campagnes  
de communication sont réalisées tout particulièrement pendant la  
Semaine pour l’Emploi des Personnes Handicapées, auprès des  
managers et des collaborateurs. Air Liquide sous-traite également  
verts ou de nettoyage auprès du secteur adapté et protégé.  

Pour mener à bien ces actions sur le terrain en faveur des personnes  
handicapées, la Mission Handicap d’Air Liquide s’appuie sur des  
collaborateurs « référents handicap » répartis dans chacune  
des principales fi liales françaises. Ils sont accompagnés par des  
groupes de travail pluridisciplinaires qui se réunissent plusieurs  
fois par an pour travailler sur les différents sujets liés au handicap.  

En 2015, des partenariats ont été signés avec des cabinets  
spécialisés qui accompagnent Air Liquide dans les actions  
de recrutement et d’intégration de personnes en situation de  
handicap. Par ailleurs, les collaborateurs ont été sensibilisés au  
sujet du handicap lors de la Semaine pour l’Emploi des Personnes  
Handicapées par des manifestations d’art dans l’entreprise.  

Le Groupe a la volonté de faire participer de plus en plus  
largement ses collaborateurs au niveau mondial au capital de  
L’Air Liquide S.A. Ainsi depuis 1986, 12 opérations d’augmentation  
de capital ont été spécialement réservées aux collaborateurs du  
Groupe en leur faisant bénéfi cier de conditions préférentielles.  

Fin 2015, la part du capital détenue par les salariés et anciens  
salariés du Groupe est estimée à 2,3 % dont 1,5 % au sens  
de l’article L. 225-102 du Code de commerce de la législation  
française, correspondant aux titres souscrits par les salariés dans  
le cadre des augmentations de capital qui leur sont réservées ou  
qui sont détenus dans le cadre d’une gestion collective.  

La rémunération versée aux collaborateurs et son évolution  
est construite en fonction des conditions du marché local,  
de l’équité interne et de leur performance dans le respect des  
législations applicables. Elle se compose généralement d’un  
salaire de base auquel s’ajoutent des éléments de rémunération  

La part variable de la rémunération est conçue localement pour  
certaines catégories de collaborateurs afi n de récompenser  
la performance. Elle dépend en général de paramètres tels  
que les résultats du Groupe, les résultats de l’entité et la  
performance individuelle, mesurée à la fois d’un point de vue  
quantitatif et qualitatif. En rétribuant les performances collectives  
et individuelles, Air Liquide encourage la coopération de chacun  
et la contribution aux résultats globaux. En 2015, 60 % des  
salariés du Groupe disposent d’une part variable individuelle  
dans leur rémunération. La majeure partie des ingénieurs et  
cadres ont une rémunération variable qui inclut notamment  
des objectifs liés au développement durable. En particulier, 15 %  
de la rémunération variable des managers est liée à des critères  
de développement durable, comme par exemple la sécurité, la  
satisfaction clients, l’effi cacité énergétique ou la mixité. Enfi n,  
les 370 premiers dirigeants du Groupe ont au moins 10 % de  
leur rémunération variable obligatoirement liée à un critère de  
Responsabilité, comme par exemple la sécurité, l’éthique,  
l’empreinte environnementale, les achats responsables ou  
les indicateurs Ressources Humaines faisant partie de l’indice  
composite « Our Talents » qui intègre les objectifs du Groupe en  
matière de développement, de diversité et d’engagement des  

Par ailleurs, cette rémunération peut également inclure des  
avantages comme la prévoyance ou les frais médicaux. En  
2015, près de 100 % des salariés disposaient d’un élément de  
couverture sociale par l’intermédiaire du Groupe notamment  

Air Liquide est particulièrement soucieux d’assurer à ses  
collaborateurs des conditions de travail qui ne présentent pas  
de risques pour leur santé. Cela se traduit par des actions  
préventives dans de nombreux domaines comme ceux  
concernant l’ergonomie des postes de travail.  
sensibilisation et de formation sur les thèmes de la sécurité,  
de la santé et de la maîtrise des risques, notamment liés à  
l’environnement de travail particulièrement comme le risque de  

Au Canada, la fi liale d’Air Liquide a organisé en 2015 dans  
plusieurs de ses sites de production des sessions de formation à la  
manipulation de charges lourdes afi n de prévenir les maux de dos.  

(a) Secteur de l’activité économique employant en priorité des personnes en
situation de handicap.  

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Rapport Environnemental, Social et de Gouvernance (ESG)  

Aux États-Unis, une cartographie des sites les plus impactés par  
le bruit a été réalisée. Des mesures préventives et des formations  
ont ensuite été mises en place à destination des collaborateurs les  
plus exposés afi n de leur apprendre à préserver leur acuité auditive.  

En Afrique du Sud et au Brésil, les fi liales locales sensibilisent les  
collaborateurs à la prévention du Sida.  

En Chine, afi n de protéger au mieux la santé de ses collaborateurs,  
dans un environnement de forte pollution de l’air, l’entité  
Engineering & Construction (E&C) à Hangzhou a mis en œuvre  
des actions d’amélioration de la qualité de l’air, notamment de  
sur-ventilation des locaux. Des contrôles réguliers sont prévus  
pour s’assurer du maintien dans la durée de la qualité de l’air  

En Allemagne, la fi liale Schülke, spécialisée dans le domaine de  
l’hygiène et de la désinfection, met ses produits à disposition des  

En France, dans le cadre de la démarche de prévention des  
risques psychosociaux, Air Liquide a mis en place, en accord  
avec le Service de Santé au Travail français, un dispositif  
d’écoute, d’accompagnement et de soutien psychologique,  
ouvert à tous ceux qui en expriment le besoin.  

Cette initiative répond aux objectifs suivants :  

■ fournir à tout collaborateur qui le souhaite un temps  
d’expression et d’écoute, permettant à chacun d’échanger  
librement avec un consultant externe à l’Entreprise ;  

■ accompagner la relation manager-collaborateur ;  

■ apporter des conseils, si besoin, liés à une problématique de  

Les entretiens sont assurés par un psychologue d’un cabinet  
spécialisé externe. Air Liquide souhaite avec ce dispositif offrir  
un espace-temps pour échanger sur ce sujet dans la plus  
stricte confi dentialité, et permettre à tous ceux qui le désirent de  
conserver ou retrouver leur bien-être au travail. Le Département  
des Ressources Humaines d’Air Liquide met en œuvre cette  
initiative dans le cadre des outils de prévention des risques  
psychosociaux et souhaite ainsi souligner son écoute et sa  

Quelques rares cas de maladies professionnelles liées aux  
activités d’Air Liquide font l’objet d’un reporting par les fi liales du  

Afi n de renforcer le bien-être au travail au sein d’Air Liquide,  
différentes actions ont été mises en œuvre sur le périmètre  
français visant à favoriser l’équilibre vie personnelle / vie  
professionnelle des salariés quels que soient leur âge et leur  
statut. Ainsi, trois partenariats ont été poursuivis en 2015 avec  
des prestataires de services à la personne :  

■ un e-portail permet aux collaborateurs d’accéder de chez  
soi ou de son bureau à des renseignements pratiques,  
administratifs et juridiques dans le but de faciliter leur  
quotidien. Ce portail peut être utilisé par le collaborateur et  
sa famille via un code d’accès personnel. Plus de 70 % des  
collaborateurs du Groupe en France ont actuellement accès  

■ une plateforme téléphonique permet aux collaborateurs  
d’avoir recours par téléphone, de leur bureau ou de leur  
domicile, à des experts (médecins – juristes – assistantes  
sociales – conseillers d’orientation…) qui répondent en toute  
confi dentialité à leurs questions dans des domaines aussi  
variés que la famille, le logement, le bien-être et la santé,  
les accidents de la vie, la gestion du budget, la fi scalité, les  
retraites. Air Liquide est précurseur dans ce domaine puisque  
le Groupe est actuellement l’un des seuls en France à proposer  
un panel de services aussi large à ses collaborateurs ;  

■ des places de berceaux dans des crèches interentreprises  
sont proposées aux collaborateurs des fi liales couvertes par  
ce partenariat. Fin 2015, 51 places ont déjà été fi nancées par  

Le taux d’absentéisme du Groupe est établi en comptabilisant le  
total des jours d’absence liés à la maladie et aux accidents de  
travail et de trajets, quelles que soient la durée et leur cause,  
rapporté au nombre total de jours travaillés par an (a). En 2015, le  
taux d’absentéisme du groupe Air Liquide sur le périmètre Monde  
est ainsi de l’ordre de 2,7 %.  

En France, le cadre général de l’organisation du temps de  
travail a été défi ni par l’ensemble des accords signés en 2000  
et 2001 avec les organisations syndicales. Très peu d’activités  
fonctionnent en travail posté qui concernent moins de dix usines  
en France principalement dans la Branche d’activité Grande  
Industrie. Un projet est en cours au sein de cette activité ayant  
pour conséquence de réduire le travail posté. En revanche, la  
plupart des activités industrielles ainsi que celles de la Santé  
incluent des dispositifs d’astreinte qui font régulièrement l’objet  
de discussions avec les organisations syndicales.  

(a) C’est-à-dire 365 jours auxquels sont soustraits les week-ends, jours
fériés et congés légaux.  

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RAPPORT DE RESPONSABILITÉ ET DE DÉVELOPPEMENT DURABLE 2015  

Rapport Environnemental, Social et de Gouvernance (ESG)  

Concernant le télétravail, l’opération pilote dans le cadre  
d’un accord avec les organisations syndicales (avec une durée  
déterminée d’un an) lancée en 2013 en France au sein des entités  
ALFI (Air Liquide France Industrie) et ALSF (Air Liquide Santé  
France) a été poursuivie et pérennisée. Cette démarche répond  
aux attentes des collaborateurs exprimées lors d’une enquête  
préalable sur l’équilibre vie professionnelle/vie privée. Après une  
phase de dialogue avec les différentes parties prenantes, plus  
d’une centaine de collaborateurs et managers ont fait le choix  
du télétravail à domicile, basé sur les principes de volontariat, de  

Encadrées par les Ressources Humaines des entités concernées,  
des mesures de sensibilisation et de formation ont été  
prises pour accompagner le changement vers le télétravail  
auprès des collaborateurs, des managers ainsi que des  
organisations syndicales, avec le support d’une société de  
conseil spécialisée, leader du conseil et de la formation dans  
ce domaine, permettant ainsi de dépasser les idées reçues, de  
montrer les bénéfi ces ainsi que les limites de ce mode de travail.  
Le télétravail est mis en place comme un outil qui améliore la  
performance et l’équilibre vie professionnelle/vie privée, et  

La démarche s’est poursuivie en septembre 2015 avec la  
signature d’un accord relatif au télétravail entre la Direction et les  
organisations syndicales d’Air Liquide SA pour une durée pilote  
d’un an. Des accords du même type ont été signés au sein de  
plusieurs fi liales du Groupe en France.  

Ces accords traduisent la volonté des parties de moderniser  
les pratiques managériales et organisationnelles. L’objectif  
est d’améliorer la qualité de vie et les conditions de travail, de  
favoriser un meilleur équilibre entre la vie professionnelle et la vie  
personnelle des salariés, et de mettre en place un nouveau mode  

Conformément à ses Principes d’action, Air Liquide est  
particulièrement attentif au respect des plus hauts standards en  
matière d’éthique et de sécurité. Le Groupe veille à favoriser le  
dialogue social et dans ce cadre 79 % des salariés du Groupe  
ont accès à une structure de représentation, de dialogue ou de  

En Europe, le Comité d’entreprise européen réunit 28 représentants  
issus de 13 pays (a). La composition du Comité évolue en fonction  
européenne et selon les règles fi xées par l’accord de constitution  
du Comité. Un accord a été signé en 2014 afi n de renforcer le rôle  
et la nature des échanges dans le cadre de cette instance. Il se  
tiendra désormais à minima deux fois par an sous la Présidence  
d’un membre du Comité Exécutif, ce qui a été le cas en 2014. Les  

principaux thèmes abordés lors de cette réunion d’échanges et  
de consultation sont : la sécurité, l’actualité des activités du  
Groupe, les résultats fi nanciers, la politique de Responsabilité et  
de Développement durable, la stratégie et sa mise en œuvre dans  
les différents pays où Air Liquide opère.  

En France, on compte 167 accords en 2015 avec les  
comme la participation et l’intéressement des collaborateurs  
aux performances de l’Entreprise, la Gestion Prévisionnelle des  
Emplois et Compétences (GPEC), l’égalité professionnelle entre  
les femmes et les hommes, le handicap, le contrat de génération  
ainsi que l’organisation du temps de travail, notamment dans le  
cadre des accords relatifs au télétravail.  

Huit accords collectifs ont également été signés dans différents  
pays d’Europe. En Allemagne, les fi liales locales sont membres de  
l’association des employeurs du secteur de la chimie (BAVC) (b).  
Les négociations sont menées directement entre cette association  
et les syndicats allemands. Plusieurs accords ont été signés en  
2015 sur ce périmètre. Ils couvrent notamment une plus grande  
fl exibilité du travail, une plus large couverture sociale ainsi que le  
déploiement de l’alerte éthique (« whistleblowing »).  

De nombreuses initiatives se développent chez Air Liquide  
pour sensibiliser les salariés au développement durable et les  
encourager à en promouvoir les principes dans leurs activités  

Le Groupe diffuse chaque année, à l’occasion de la « Journée  
mondiale sans voiture », une campagne de sensibilisation sur  
l’impact environnemental du transport routier et met à l’honneur  
les moyens de transport alternatifs comme le covoiturage. De  
nombreuses initiatives, dans plus de 40 pays, témoignent d’un  
engagement de plus en plus important des collaborateurs en  
faveur d’une démarche plus responsable dans ce domaine.  

La « Journée mondiale de l’eau » est l’occasion de sensibiliser  
les collaborateurs dans de nombreux pays à une utilisation  
rigoureuse et modérée de cette ressource, via une campagne  
de communication au sein du Groupe et de multiples initiatives  

D’autre part, la COP21 qui s’est déroulée du 30 novembre au  
12 décembre 2015 à Paris a permis de sensibiliser davantage  
les collaborateurs aux enjeux du réchauffement climatique  
et aux solutions de réduction de l’empreinte carbone. Cela  
s’est notamment traduit par des conférences animées par le  
membre exécutif en charge des sujets RSE du Groupe et d’une  
communication interne via une communauté sur le réseau social  
interne d’Air Liquide qui a remporté beaucoup de succès.  

(a) Allemagne, Autriche, Belgique, Danemark, Espagne, France, Grande-Bretagne,
Italie, Pays-Bas, Pologne, Portugal, Roumanie, Suède.  

(b) Bundesarbeitgeberverband Chemie : Association fédérale des employeurs de
l’industrie chimique.  

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Rapport Environnemental, Social et de Gouvernance (ESG)  

Indicateurs ressources humaines concernant l’ensemble du Groupe  

% des salariés ayant donné leur démission  

(a) Salariés sous contrat hors intérimaires.  
(b) Recrutement ou intégration liée aux acquisitions. Le pourcentage est
calculé sur l’effectif au 31 décembre de l’année précédente.  
(c) Retraites, démissions, licenciements (environ 20 % des sorties), sorties
liées aux cessions… Le pourcentage est calculé sur l’effectif au 31 décembre
de l’année  

(d) Calculé sur l’effectif au 31 décembre de l’année précédente.  

Indicateur vérifié par le vérificateur indépendant.  

Répartition des effectifs par zone géographique  

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% de femmes parmi les ingénieurs et cadres (IC)  

% de femmes parmi les IC embauchés dans l’année  

% de femmes parmi les salariés considérés comme hauts potentiels  

Parmi les salariés considérés comme hauts potentiels  

Nombre de nationalités parmi les cadres dirigeants / Nombre des pays  
dans lesquels le Groupe est présent  

% des frais de formation dans la masse salariale  

Nombre moyen de jours de formation par salarié et par an (estimation)  

% de salariés ayant bénéfi cié d’au moins une formation dans l’année  

% de salariés ayant eu un entretien annuel d’appréciation  
avec leur hiérarchie au cours de l’année  

% de salariés ayant eu un entretien de carrière avec la DRH  

% de salariés ayant une part variable individuelle dans leur rémunération  

Taux d’absentéisme des salariés d’Air Liquide (estimation)  

% des salariés appartenant à une entité dotée d’un Code de conduite local  

% de personnes en situation de handicap (f)  

Taux de fi délisation parmi les ingénieurs et cadres sur une année (e)  

% de salariés ayant accès à une structure de représentation/dialogue/  

% de salariés appartenant à une entité où s’est déroulée une enquête  
d’engagement interne au cours des trois dernières années (g)  

% du capital détenu par des collaborateurs du Groupe (h)  

% de collaborateurs du Groupe actionnaires de L’Air Liquide S.A.  

(a) Soit 26 heures par an suivant la comptabilisation en heures (base : 1
journée = 7 h 30).  
(b) Calculé sur le périmètre France.  
(c) Calculé sur le périmètre Europe.  
(d) Calculé sur le périmètre Monde.  
(e) Ce taux tient compte uniquement des démissions.  
(f) Pour les pays où la réglementation permet de communiquer ces données.  
(g) Indicateur concernant les entités de plus de 300 personnes en 2011. Depuis
2012, concerne toutes les entités. La fiabilité de l’indicateur a été
renforcée en  

(h) Au sens de l’article L. 225-102 du Code de commerce de la législation
française.  

Indicateur vérifié par le vérificateur indépendant.  

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Rapport Environnemental, Social et de Gouvernance (ESG)  

2.3. Créer de la valeur pour les territoires dans lesquels le Groupe  

Les entités d’Air Liquide sont implantées au sein de communautés  
le respect est au centre des préoccupations des  
collaborateurs du Groupe. Chaque collaborateur a conscience  
que chaque décision prise, chaque action menée l’engage vis-à-  
vis des clients, des partenaires, mais aussi vis-à-vis des personnes  
ou entités qui sont concernées directement ou indirectement par  
les activités du Groupe. La prise en compte des besoins des  
communautés dans leur ensemble est nécessaire pour garantir  
la pérennité de l’environnement dans lequel le Groupe mène son  

Les équipes d’Air Liquide ont à cœur de participer à la vie  
économique locale près des sites où le Groupe est implanté,  
en recrutant des salariés dans l’environnement proche et en  
développant des relations de proximité avec les organismes de  
formation et les universités qui peuvent préparer aux métiers du  

Dans les bassins industriels où sont implantés plus de 1 000 sites  
d’Air Liquide, le Groupe a aussi la volonté de développer la sous-  
traitance et les achats locaux pour apporter sa contribution à la  

À titre d’exemple, Air Liquide Maroc soutient une école de  
soudage implantée à Casablanca dont la vocation est de former  
de jeunes adultes issus de milieux défavorisés aux techniques  
de soudage. Depuis la création de cette école, une trentaine  
de jeunes ont reçu un certifi cat de capacité leur permettant de  

Par ailleurs, les activités du Groupe ainsi que les moyens mis  
en œuvre pour prévenir et maîtriser les risques industriels sont  
présentés régulièrement aux populations riveraines des sites  
d’Air Liquide. En France, les sites industriels participent d’une  
part aux Comités locaux d’information et de consultation  
réglementaires (CLIC), et d’autre part à des Comités locaux  
d’information et d’écoute à l’initiative des communes (CLIE), dans  
le but de diffuser une information transparente sur leurs activités  

L’engagement social et humain est une préoccupation constante  
au sein d’Air Liquide. Depuis toujours, le Groupe mène des actions  
de mécénat, notamment dans les domaines de la protection de la  

Qu’elles soient menées directement par les fi liales du Groupe  
ou portées par la Fondation Air Liquide, ces actions de mécénat  
représentent près de deux millions d’euros en 2015.  

À travers le monde, les fi liales d’Air Liquide interagissent avec  
leur environnement direct, en soutenant des initiatives locales de  
mécénat. Au-delà d’un soutien fi nancier, ces actions sont menées  
avec succès grâce à la forte implication des collaborateurs du  

En 2015, plusieurs entités d’Air Liquide, en Arabie Saoudite,  
en Égypte, ou encore à Singapour, ont apporté leur soutien à  
des enfants hospitalisés. En Turquie, Air Liquide a participé à  
la construction d’un jardin d’enfants à l’intérieur d’un hôpital. À  
Hong-Kong, les salariés de la fi liale Celki VitalAire ont organisé  
une journée d’animation dans un hôpital pour les enfants et  
leurs familles. Ces collaborateurs ont également participé à des  
marches de charité en faveur des personnes malvoyantes ou  

Air Liquide se mobilise également pour venir en aide aux réfugiés.  
En France, du personnel médical de plusieurs entités Santé  
est intervenu sur des sites d’accueil de réfugiés. Des produits  
d’hygiène ont également été donnés à des associations en  
charge des réfugiés, que ce soit en France ou en Allemagne. Par  
ailleurs, les salariés en Allemagne se sont très largement impliqués  
dans tout le pays par différentes initiatives : cours d’allemand,  
accueil et accompagnement des réfugiés pour leurs démarches  
administratives, dons de vêtements et de vélos…  

Trois missions pour la Fondation Air Liquide  

Créée en 2008, la Fondation d’entreprise Air Liquide témoigne de  
l’engagement du Groupe d’être une entreprise responsable. Un  
mandat de cinq ans a d’ailleurs été renouvelé en 2013 permettant  
à la Fondation d’inscrire son action dans la durée, à l’image de  

D’envergure internationale, elle a la volonté d’accompagner des  
projets dans les 80 pays où le Groupe est présent. Dotée d’un  
budget de près de trois millions d’euros sur cinq ans, la Fondation  
s’est fi xé trois missions :  

■ environnement : soutien à la recherche scientifi que en faveur  

de la préservation de l’atmosphère de notre planète ;  

■ santé : soutien à la recherche scientifi que contribuant à  
l’amélioration de la fonction respiratoire et du métabolisme des  
gaz dans le corps humain ;  

■ micro-initiatives en faveur du développement local :  
soutien à des actions de proximité (éducation, accès aux  
soins, à l’énergie et à l’eau, micro-entrepreneuriat, handicap,  
et plus récemment soutien aux réfugiés) dans les régions du  
monde où le Groupe est présent.  

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Rapport Environnemental, Social et de Gouvernance (ESG)  

Chaque projet est accompagné par un collaborateur volontaire  
d’Air Liquide. Les collaborateurs du Groupe qui le souhaitent ont  
ainsi l’opportunité d’évaluer, de suivre un projet et de s’investir  
personnellement sur le terrain. Les collaborateurs sont également  
invités à recommander des projets. À ce jour, 250 collaborateurs  
sont engagés auprès de la Fondation en tant que porteurs de  

Présidé par Benoît Potier, Président-Directeur Général du  
groupe Air Liquide, et composé de dirigeants du Groupe, d’un  
représentant du personnel et de personnalités extérieures, le  
Conseil d’Administration de la Fondation se réunit deux fois par an  

pour déterminer les orientations de mécénat et étudier les projets  
de recherche scientifi que qui lui sont proposés. Il est assisté dans  
ses fonctions par un Comité de sélection des projets, qui examine  
trois fois par an les projets qui lui sont soumis. Ce Comité est  
composé de sept collaborateurs du Groupe et d’un représentant  
du Comité de communication auprès des actionnaires. Cette  
représentation des actionnaires au sein du Comité de sélection  
des projets constitue une spécifi cité de la Fondation Air Liquide.  

Le site de la Fondation permet directement le dépôt en ligne de  
projets, en français ou en anglais. Il est accessible à l’adresse :  

LES PROJETS DE LA FONDATION AIR LIQUIDE  

En 2015, la Fondation Air Liquide a approuvé 42 nouveaux projets, dont deux
projets de recherche scientifi que dans le domaine de  
l’environnement, trois projets de recherche scientifi que dans le domaine de la
santé et 37 micro-initiatives. Ces projets sont situés dans  
17 pays, dont quatre nouveaux, l’Italie, la Grèce, le Qatar et la Nouvelle-
Zélande. Depuis sa création en 2008, la Fondation a soutenu  

Parmi les projets de recherche environnementale, la Fondation  
soutient l’étude scientifi que du cycle du carbone des mangroves  
menée par l’Institut de Recherche pour le Développement (IRD).  
Dans le cadre de son Observatoire International des Mangroves,  
l’IRD étudie la capacité de ces forêts entre terre et mer à capter le  
CO2 dans trois pays aux climats différents : en Nouvelle-Calédonie  
\- climat aride -, au Vietnam - climat tropical -, et en Nouvelle-  
Zélande - climat tempéré. Pour compléter l’étude quantitative  
des fl ux de CO2 dans ces mangroves, la Fondation Air Liquide  
fi nance l’achat d’un analyseur portatif de l’isotope 13 du carbone  
à hauteur de 50 000 euros. Cela permettra de qualifi er l’origine du  
carbone de cet écosystème dans les trois pays de l’Observatoire  

Le Conseil d’Administration a également validé le soutien de  
110 000 euros au programme de WWF France dans les massifs  
forestiers du Gabon. L’objectif du projet est de mettre en place  
un système de surveillance pérenne du stockage du carbone  
par les forêts gabonaises. La collecte de données, l’analyse et  
le suivi des mesures seront réalisées dans deux sites pilotes, l’un  
côtier et le second continental, classé au patrimoine mondial de  
l’UNESCO depuis 2007 et qui abrite une station de recherche sur  

Dans le domaine de la recherche scientifi que sur la fonction  
respiratoire, la Fondation a approuvé une étude physiopathologique  
sur la sclérodermie systémique, une maladie rare d’origine inconnue  
caractérisée par une fi brose progressive de la peau et de multiples  
organes internes, dont les poumons. Deux autres projets ont  
également été approuvés, l’un sur la plongée à saturation oxygène-  
azote et l’autre sur la pression expiratoire positive en haute altitude.  
Ces trois projets représentent une dotation de la Fondation de  

Dans le cadre de son programme de soutien à des micro-  
initiatives, la Fondation privilégie les actions ayant pour objectif le  
développement dans la durée des communautés locales dans les  
pays où le Groupe Air Liquide est présent.  

En matière d’éducation et de formation, la Fondation soutient  
la lutte contre l’illettrisme et l’abandon scolaire des jeunes, et  

œuvre pour la promotion de l’alphabétisation et la réinsertion  
socioprofessionnelle des adultes. En 2015, la Fondation a  
soutenu quatre initiatives dans ce domaine pour un montant de  
32 000 euros. Ces fonds ont permis :  

■ la réalisation de travaux de sécurisation d’une école primaire  
en Inde et la construction d’un collège dans une région rurale  

■ la création de clubs d’activités scientifi ques gratuits après  
l’école pour les jeunes issus des quartiers défavorisés en  

■ le développement d’une formation aux métiers du numérique  

destinée à des jeunes défavorisés aux Philippines.  

En complément de l’action de la Mission Handicap menée  
en France, la Fondation accompagne des projets qui contribuent  
à la prise en charge et à l’autonomie sociale de personnes en  
situation de handicap. En 2015, la Fondation Air Liquide a apporté  
son aide à sept organisations avec 56 000 euros de subventions  
accordées. La Fondation a soutenu ainsi :  

■ la rénovation et l’aménagement de lieux de vie ou d’activités  
des enfants et adultes en situation de handicap en France et  

■ le développement du « foot-fauteuil » en Alsace en France et  
l’intégration des personnes malvoyantes au Qatar à travers la  

■ l’équipement d’un centre de formation de chiens d’assistance  

pour des personnes à mobilité réduite en France.  

Dans le domaine du micro-entrepreneuriat, la Fondation  
apporte son concours à des micro-initiatives contribuant au  
En 2015, près de 30 000 euros ont permis de favoriser  
l’entrepreneuriat local en Argentine, au Bénin et en Inde grâce à  
des programmes de microcrédits et de formations à la production  
artisanale et agricole, et à la gestion.  

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Rapport Environnemental, Social et de Gouvernance (ESG)  

Dans le domaine social, la Fondation accompagne des personnes  
vers la réinsertion sociale et professionnelle. Quinze projets ont  
ainsi été approuvés en 2015 pour un montant total de plus de  

■ le soutien aux réfugiés en Allemagne et en France :  
centres d’hébergement et de formation, cours d’allemand ;  

■ la création d’une maison d’accueil pour jeunes fi lles en danger  
en Inde et l’équipement d’une maison de la jeunesse, d’une  
maison de retraite pour personnes défavorisées et d’un foyer  
pour femmes en situation de handicap en Allemagne.  

Dans le domaine de la santé, la Fondation soutient des actions  
qui permettent l’accès aux soins. Avec une dotation totale de  
50 000 euros, la Fondation a approuvé en 2015 les projets menés  

■ l’organisation en milieu scolaire de programmes de lutte contre  
l’obésité en Nouvelle-Zélande et d’accès aux soins dentaires,  
oculaires et nutritionnels en Chine ;  

■ la rénovation et le développement d’infrastructures médicales  
pédiatriques en Grèce, au Liban et au Sénégal, et la création  
d’une salle Snoezelen (stimulation multisensorielle) au sein  
d’une maison d’accueil de personnes gravement malades en  

Dans le domaine des actions menées pour permettre l’accès à  
l’eau et à l’énergie des populations défavorisées, la Fondation  
a accompagné à hauteur de 8 000 euros un programme de  
diffusion au Togo d’appareils de cuisson et d’éclairage modernes,  
préservation de l’atmosphère, la Fondation soutient également  
des micro-initiatives visant à protéger l’environnement. En  
2015, la Fondation Air Liquide contribue, avec une dotation de  
8 000 euros, à la réalisation d’une serre pilote de maraîchage  
urbain écologique combinant aquaculture et agriculture raisonnée  

Localisation des projets de la Fondation Air Liquide depuis sa création en
2008  

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Actions de la Fondation Air Liquide par mission depuis sa création en 2008 (a)  

(a) En montant des projets soutenus.  

La stratégie d’Air Liquide et son engagement vis-à-vis des actionnaires sont
intimement liés. Le lien de confi ance entre Air Liquide et ses  
actionnaires repose sur deux principes clés : performance et proximité.  

3.1.1. PERFORMANCE : RÉMUNÉRATION ET VALORISATION DANS LA DURÉE  

La valeur de l’action repose sur la progression de son cours de  
bourse dans la durée et sur la distribution de dividendes. Depuis  
sa création en 1902, Air Liquide a toujours partagé les fruits de  

sa croissance et récompense la confi ance de ses actionnaires  
par une politique de rémunération et de fi délisation qui s’appuie  
sur la distribution régulière de dividendes, l’attribution d’actions  
gratuites et une prime de fi délité.  

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Évolution du cours de bourse (en euros)  

Air Liquide + 343 % CAC 40 + 148 %  

Air Liquide + 98 % CAC 40 -2 %  

Depuis son introduction en bourse en 1913, la société a toujours dégagé des
bénéfi ces. Le Groupe crée de la valeur en développant  
ses activités et en optimisant ses performances dans la durée. Sur les 20
dernières années, le chiffre d’affaires d’Air Liquide affi che une  
croissance annuelle moyenne de + 6,2 %. Cette croissance est rentable : le
bénéfi ce net par action ajusté du Groupe a suivi une tendance  
similaire avec une croissance annuelle moyenne de + 7,7 %. Sur la même
période, le dividende a connu une croissance annuelle moyenne  

Au cours des 10 dernières années, près de 50 % des résultats ont été
distribués aux actionnaires.  

Résultat net – part du Groupe (en millions d’euros)  

Dividende par action ajusté (en euros/action) (a)  

1 591(a) 1 640 1 665  

(a) Correspond aux montants du 31 décembre 2012 retraités des effets de la  

(a) Ajusté pour les précédentes divisions par deux du nominal et les
attributions  

révision de la norme IAS19 « Avantages du personnel ».  

(b) Sous réserve de l’approbation par l’Assemblée Générale Mixte des  

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Pour valoriser davantage l’investissement en actions Air Liquide,  
l’inscription des titres au nominatif permet aux actionnaires qui  
choisissent cette option de bénéfi cier d’une prime de fi délité :  
\+ 10 % sur le montant des dividendes perçus et + 10 %  

d’actions gratuites attribuées. Cette prime de fi délité est attribuée  
aux actionnaires qui ont inscrit leurs titres au nominatif pur ou  
administré et qui les ont conservés plus de deux années civiles  
pleines. Pour bénéfi cier de la prime de fi délité, les actionnaires  
doivent être toujours détenteurs de leurs titres au nominatif  
au jour de la mise en paiement du dividende et de l’attribution  

Les actions détenues au nominatif pur sont inscrites dans les registres d’Air
Liquide qui prend en charge leur gestion. Les actions sont  
conservées sur un compte-titres ouvert chez Air Liquide.  

Les actions détenues au nominatif administré sont inscrites dans les registres
d’Air Liquide et conservées sur un compte-titres chez  

Air Liquide gère en direct les comptes de ses actionnaires  
au nominatif pur. Les droits de garde sont nuls, et les frais de  
courtage réduits à 0,18 % HT du montant brut de la transaction.  
Air Liquide s’attache à communiquer régulièrement auprès de ses  
actionnaires sur les atouts de la détention des titres au nominatif  
(relation privilégiée avec Air Liquide, prime de fi délité). Tous les  
ans, une campagne d’information est organisée auprès des  
actionnaires détenant leurs titres au porteur : présentation du  
nominatif sur tous les supports de communication à l’attention  
des actionnaires et stand dédié à la présentation du nominatif lors  
du salon Actionaria se tenant chaque année en novembre à Paris.  

TSR, taux de rentabilité annualisés au 31 décembre 2015  

Le taux de rentabilité, ou Total Shareholder Return (TSR), est  
un taux de rendement annualisé pour un actionnaire qui achète  
ses actions en début de période et les revend en fi n de période.  
Ce calcul prend en compte l’évolution du cours de l’action, les  
dividendes versés, y compris les primes de fi délité, en considérant  
qu’ils sont aussitôt réinvestis en actions, ainsi que les attributions  

■ depuis 5 ans (le 31 décembre 2010)  

■ depuis 10 ans (le 31 décembre 2005)  

■ depuis 20 ans (le 31 décembre 1995)  

(a) Le TSR Actions au nominatif est supérieur au TSR Actions au porteur car
l’actionnaire au nominatif bénéficie de primes de fidélité.  
(b) Version de l’indice CAC 40 avec dividendes bruts réinvestis.  

Au cours des 10 dernières années, la progression d’un portefeuille d’actions
Air Liquide a été en moyenne de + 10,4 % par an, avec  
dividendes bruts réinvestis en actions, attributions d’actions gratuites et
primes de fi délité accordées aux actions inscrites sous la forme  

Bénéfi ce net par action (en euros) (a)  

Dividende par action (en euros) (a)  

(a) Calculé sur un nombre annuel moyen d’actions (hors actions détenues en
propre) et ajusté pour tenir compte des augmentations de capital par
incorporation de  

réserves ou de primes, des souscriptions en numéraire et de la division par
deux du nominal de l’action le 13 juin 2007.  

(b) Sous réserve de l’approbation par l’Assemblée Générale Mixte des
actionnaires du 12 mai 2016.  
(c) Correspond aux montants du 31 décembre 2012 retraités des effets de la
révision de la norme IAS19 « Avantages du personnel ».  

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RAPPORT DE RESPONSABILITÉ ET DE DÉVELOPPEMENT DURABLE 2015  

Rapport Environnemental, Social et de Gouvernance (ESG)  

Les titres Air Liquide sont répartis en quatre catégories, appelées « codes
valeur » (ou codes ISIN), selon leur année d’inscription au  
nominatif. Il existe deux codes valeur permanents (FR0000120073, qui est aussi
le code ISIN de négociation en bourse d’Air Liquide, et  
FR0000053951, qui correspond aux titres bénéfi ciant déjà de la prime de fi
délité) et deux codes valeur intermédiaires (FR0012187102  
et FR0013018769, qui permettent d’identifi er les titres qui bénéfi cieront de
la prime de fi délité, respectivement en 2017 et 2018).  

3.1.2. PROXIMITÉ : IMPORTANCE DE TOUS LES ACTIONNAIRES  

La performance fi nancière ne suffi t pas à défi nir la relation entre  
Air Liquide et ses actionnaires. Air Liquide engage avec eux un  
dialogue de proximité destiné à répondre au mieux à leurs besoins  
car ils sont de véritables partenaires dans la durée. En effet, ils  
accompagnent et soutiennent la croissance du Groupe depuis  
son origine et son introduction en bourse en 1913.  

Afi n de s’assurer que leurs attentes et leurs évolutions sont  
identifi ées et comprises, Air Liquide s’attache à connaître ses  
actionnaires dans leur diversité. Dans ce but, il leur propose  
notamment d’inscrire leurs titres sous forme nominative.  

Pour Air Liquide, il est important de préserver l’équilibre entre  
actionnaires individuels et investisseurs institutionnels. La stratégie  
du Groupe ancrée sur le long terme et la solidité de son modèle  
économique permettent d’offrir aux actionnaires une rentabilité  
durable et régulière de leur investissement.  

Les 400 000 actionnaires individuels détiennent 36 % du  
capital. Les investisseurs institutionnels français et non français  
représentent respectivement 18 % et 46 % du capital.  

Capital éligible à la prime de fi délité  

(a) En 2007, la part du capital détenue au nominatif avait augmenté notamment
à la suite de l’entrée d’un investisseur institutionnel important qui a cédé
ses actions  

Chaque année, tous les actionnaires d’Air Liquide qui détiennent  
au moins une action sont convoqués à l’Assemblée Générale.  
Ils sont accompagnés dans leur démarche de vote par la mise  
à disposition de l’ensemble de la documentation plus d’un mois  
avant l’Assemblée Générale, par courrier et sur le site Internet de  
la Société : informations pratiques sur la procédure de vote et  
explications pédagogiques des résolutions et de leurs objectifs.  

Conformément au principe d’égalité actionnariale auquel Air Liquide  
est très attaché, chaque action donne droit à une voix.  

Depuis 2014, Air Liquide propose la convocation électronique  
à ses actionnaires au nominatif pour l’Assemblée Générale. Ils  
ont la possibilité, en en faisant la demande depuis leur espace  
personnel en ligne, de recevoir au format numérique toute la  
documentation utile à leur vote sur leur adresse e-mail.  

Des animations didactiques détaillant la procédure de vote sont  
également disponibles en ligne. Air Liquide s’attache à mettre  
à disposition de ses actionnaires non français, dans des délais  

similaires, l’ensemble de ces supports en langue anglaise. Dans  
certains pays, des systèmes sont mis en place avec des banques  
intermédiaires afi n de faciliter et d’assurer une transmission fl uide  

Air Liquide centralise son Assemblée Générale. À ce titre, la  
Société collecte directement les votes de ses actionnaires.  
Depuis 2013, la Société propose le vote par Internet (via la  
plateforme Votaccess). En se connectant à son espace personnel  
en ligne, l’actionnaire peut consulter la documentation utile à son  
vote, voter ou demander une carte d’admission à l’Assemblée  

Le jour de l’Assemblée, le bureau, composé du Président du  
Conseil d’Administration, de deux scrutateurs et d’un Secrétaire,  
s’assure que celle-ci est tenue conformément à la loi. Les  
scrutateurs sont des représentants des deux investisseurs  
détenteurs du plus grand nombre de titres, ayant accepté de  
remplir cette fonction. Ils sont sollicités environ un mois avant  
l’événement et un vade-mecum leur est remis 15 jours avant  
l’Assemblée. Ce document décrit leurs missions ainsi que les  
procédures d’accueil et de vote mises en place par la Société.  

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RAPPORT DE RESPONSABILITÉ ET DE DÉVELOPPEMENT DURABLE 2015  

Rapport Environnemental, Social et de Gouvernance (ESG)  

Les conseillers du Service actionnaires ainsi que l’équipe Relations  
Investisseurs sont également mobilisés pour répondre par  
téléphone et dans l’Espace actionnaires au siège social à Paris, à  
toutes les questions des actionnaires individuels ou institutionnels  
à propos du vote et de la participation à l’Assemblée Générale.  

En 2015, près de 4 000 personnes ont été accueillies à  

Les prochaines dates de l’Assemblée Générale Mixte des  

■ le jeudi 12 mai 2016 ;  

■ le mercredi 3 mai 2017 ;  

■ le mercredi 16 mai 2018.  

Le Service actionnaires est une spécifi cité d’Air Liquide.  
Service actionnaires, composé de 28 collaborateurs, propose  
son expertise dans les domaines de la gestion de comptes :  
ouverture d’un compte-titres, passage d’ordres de bourse,  
fi scalité des valeurs mobilières, et transmission de titres. Cette  
équipe gère les comptes de 87 000 actionnaires au nominatif pur  
et les accompagne dans leurs démarches en leur offrant, sans  
intermédiaire, une gamme étendue de services personnalisés.  
Tout au long de l’année, des conseillers Air Liquide répondent  
aux questions des actionnaires via le numéro gratuit mentionné  
ci-après (également accessible depuis l’étranger) ou directement  
à l’Espace actionnaires. L’ensemble des 400 000 actionnaires  
individuels sont informés au moyen de différents supports de  
communication. Par ailleurs, de nombreux événements, temps  
forts de rencontre entre Air Liquide et ses actionnaires, sont  
organisés comme par exemple l’Assemblée Générale, des  
réunions en région et des salons dédiés à l’actionnariat en France  

Les actionnaires au nominatif pur ont accès à un espace  
personnel sécurisé sur Internet leur permettant de consulter leur  
portefeuille de titres, de modifi er leurs informations personnelles  
ou de consulter la documentation utile à la gestion de leur compte.  
Ils ont la possibilité de passer leurs ordres de bourse en ligne  
et de visualiser en temps réel les opérations effectuées sur leur  
compte-titres et les sommes perçues (versement du dividende,  

Le Comité de communication auprès des actionnaires,  
composé de 12 actionnaires d’Air Liquide, est consulté  
régulièrement sur les projets développés pour les actionnaires.  
En dehors des réunions plénières avec le Président-Directeur  
Général, le Comité est impliqué tout au long de l’année à  
travers des groupes de travail sur des sujets qui sont au cœur  
des préoccupations des actionnaires. Un membre du Comité  
fait partie du Comité de sélection des projets de la Fondation  

Le Président-Directeur Général, après l’Assemblée Générale,  
poursuit ses échanges avec les actionnaires en région en  
se déplaçant dans plusieurs villes de France pour présenter  
les résultats, les perspectives du Groupe et répondre à leurs  
questions. Enfi n, pour renforcer ce dialogue, le Directeur du  
Service actionnaires rencontre régulièrement les actionnaires lors  
de réunions et de salons (environ dix événements par an) organisés  
en France et en Europe. Il anime également des conférences  
dans les grandes écoles et les universités. La pédagogie auprès  
des étudiants est une démarche essentielle pour que les acteurs  
économiques et les décideurs de demain soient sensibilisés à la  

En 2015, plus de 8 000 actionnaires ont participé à ces rencontres.  

Le service des Relations Investisseurs, rattaché à la Direction  
fi nancière, répond spécifi quement aux questions des investisseurs  
institutionnels et des analystes fi nanciers des sociétés de bourse.  
Les quatre annonces annuelles de chiffre d’affaires ou de résultats  
sont bien sûr des moments privilégiés d’échange, mais c’est  
tout au long de l’année que cette équipe dédiée rencontre les  
investisseurs, soit dans ses bureaux du siège social, à Paris, soit  
lors de déplacements dans les principales places fi nancières  
mondiales. Air Liquide organise des roadshows et participe à des  
conférences pour aller au-devant des investisseurs internationaux  
et leur exposer la solidité de son modèle économique, le  
dynamisme de ses leviers de croissance, et le bien-fondé de sa  
stratégie. De plus, des roadshows orientés vers les problématiques  
de développement durable sont organisés régulièrement à Paris  
et à Londres. En moyenne, le service des Relations Investisseurs  
rencontre plus de 300 institutions chaque année. Il organise  
aussi régulièrement des Journées Investisseurs, réunissant  
la communauté fi nancière internationale et le management  
d’Air Liquide, pour des discussions stratégiques ciblées, dont le  
thème varie en fonction des enjeux économiques et de l’actualité.  

Air Liquide met à la disposition de ses actionnaires individuels  
institutionnels, au moyen de nombreux supports de  
communication, une information transparente sur l’actualité du  
Groupe, sa stratégie, ses performances et ses perspectives.  

La pédagogie est l’une des préoccupations majeures qui préside  
à la conception des supports d’information tels que le Rapport  
annuel, le Livret de l’actionnaire ou l’Avis de convocation à  
l’Assemblée Générale. Ce dernier document présente de façon  
didactique les résolutions soumises au vote des actionnaires  
et est envoyé à tous les actionnaires dès une action détenue.  
Air Liquide publie également, dans le mois qui suit l’événement,  
un compte rendu de son Assemblée Générale, reprenant de  
manière détaillée l’ensemble des interventions et des débats. Ces  
publications sont proposées en versions française et anglaise. Le  
procès-verbal de l’Assemblée Générale est établi dans le mois  

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Rapport Environnemental, Social et de Gouvernance (ESG)  

Le Service actionnaires met également à disposition l’Appli de  
l’actionnaire Air Liquide gratuite pour iPhone et smartphone  
Android, permettant de suivre le cours de bourse, d’utiliser des  
simulateurs et de rester informé sur le Groupe à tout moment.  
L’Appli de l’actionnaire pour iPad est disponible gratuitement  
sur l’App Store et permet aux actionnaires au nominatif de se  
connecter directement à leur compte-titres. Leurs données  
personnelles sont ainsi reprises dans des simulateurs fi scaux  
qui leur permettent d’effectuer rapidement les calculs qui les  
concernent. À tous, elle permet de retrouver simplement de  
l’information sur le Groupe et les rendez-vous avec le Service  

Par ailleurs, Air Liquide accueille ses actionnaires au sein d’un lieu  
dédié, l’Espace actionnaires, au siège social à Paris, afi n de leur  
permettre d’obtenir toute information sur l’activité de l’Entreprise,  
la vie du titre, et effectuer, pour ceux qui détiennent leurs titres au  
nominatif pur, toute opération sur leur compte-titres.  

Le Service actionnaires organise enfi n des conférences en ligne, en  
direct de l’Espace actionnaires, sur des thèmes liés à l’actionnariat  
comme « les mécanismes de l’opération d’attribution d’actions  
gratuites », « le nominatif en toute simplicité », « la transmission de  
patrimoine » et « la fi scalité ».  

Plus d’informations sur Air Liquide et l’actionnariat sont  
disponibles dans le Livret de l’actionnaire, en ligne sur le site  

Air Liquide – 75, quai d’Orsay, 75007 Paris, France  

Air Liquide – 75, quai d’Orsay, 75007 Paris, France  

3.2.1. SATISFAIRE NOS CLIENTS ET NOS PATIENTS  

Air Liquide contribue à la performance de ses clients et à la qualité  
de vie de ses patients. Le Groupe s’assure de leur satisfaction et  
met en place des plans d’action pour améliorer continuellement  

■ Air Liquide permet à ses clients industriels de produire de  
façon plus sûre, plus propre et plus économique. Le Groupe  
accompagne ses clients dans leur développement national et  

■ À l’hôpital, Air Liquide est présent auprès des patients avec  
ses gaz médicaux et contribue à lutter, entre autres, contre  
les maladies nosocomiales avec ses produits de désinfection.  
Le Groupe permet également aux patients atteints d’affections  
chroniques de mieux vivre à leur domicile, en facilitant leur suivi  
médical en dehors du cadre hospitalier.  

AIR LIQUIDE ET SES CLIENTS : PROXIMITÉ  

Une organisation au service d’une grande  

Air Liquide sert une grande diversité de clients, estimée à plus  
d’un million, qui sont issus de secteurs allant de la sidérurgie  
à l’agroalimentaire en passant par l’électronique, l’industrie  
pharmaceutique ou l’artisanat. Leurs attentes sont très variées,  
en constante évolution et leurs exigences se sont renforcées.  
Dans chaque secteur de marché, Air Liquide se donne pour  
objectif d’accompagner ses clients avec une compréhension  
approfondie de leur métier. C’est ainsi que le Groupe peut  
apporter des services et des solutions innovantes à ses  
clients. La relation de long terme entre Air Liquide et ses clients  
est fondée sur la proximité, l’expertise mais aussi sur la confi ance  

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Rapport Environnemental, Social et de Gouvernance (ESG)  

L’organisation du Groupe permet à chaque entité, dans chaque  
zone géographique, de répondre aux attentes spécifi ques des  
clients locaux, instaurant ainsi une relation étroite, de confi ance,  
avec chacun d’eux. Plus qu’un simple produit, les clients exigent  
de la fl exibilité, de la réactivité, du service, de la disponibilité  
et un vrai partenariat dans la durée. De plus, les trois Pôles du  
Groupe, à Francfort, Houston et Shanghai ont permis de renforcer  
la proximité avec les clients et les marchés et d’accélérer les  
processus de décision grâce à une gestion moins centralisée. Par  
exemple, le Pôle de Francfort en Allemagne, rapproche le Groupe  
des marchés en croissance de l’Europe de l’Est mais constitue  
aussi un fer de lance des grands projets mondiaux.  

Par ailleurs, certains clients d’envergure internationale nécessitent  
une gestion coordonnée au niveau mondial. Une organisation  
dédiée aux Grands Comptes stratégiques permet d’accompagner  
ces clients et de répondre à leurs besoins spécifi ques. Ce  
programme s’appuie sur une équipe dédiée de Directeurs  
de grands comptes, dont la mission est de développer une  
connaissance approfondie de ces clients dans le cadre d’une  
relation durable, en s’appuyant sur les fi liales concernées à  

Le client au centre de la réfl exion  

La satisfaction client doit être présente dans chaque aspect de  
l’organisation du Groupe et dans chaque processus décisionnel.  
Dans un environnement de plus en plus dynamique et compétitif,  
Air Liquide se concentre sur ses clients et leur satisfaction pour leur  
apporter une croissance sur le long terme. Pour renforcer cette  
priorité et toujours progresser dans ce domaine, le « Customer  
Development Group » est supervisé par un membre du Comité  
Exécutif. Cette équipe dédiée, dans une organisation transverse  
à toutes les Branches d’activité a pour objectif de s’assurer que  
le client est au cœur de la réfl exion et de l’action du Groupe.  
Le « Customer Development Group » est le centre de pilotage  
des programmes de satisfaction client, de la gestion des clients  
stratégiques du Groupe et du partage des bonnes pratiques à  
travers les géographies et les diverses Branches d’activité du  

Air Liquide s’assure que les clients comprennent comment  
utiliser en toute sécurité les produits et les équipements et qu’ils  
sont conscients des risques associés, notamment à travers des  

Par ailleurs, le Groupe tient continuellement à jour les informations  
sécurité sur ses produits, à travers des fi ches de données  
sécurité des produits, et répond aussi aux exigences des  
directives nationales et internationales (REACH – Enregistrement,  
Évaluation, Autorisation des substances chimiques ; SGH –  
Système Général Harmonisé de classifi cation et d’étiquetage des  
produits chimiques). Ces informations sont disponibles notamment  
sur l’Encyclopédie des gaz d’Air Liquide accessible sur le site  
Internet du Groupe à l’adresse : encyclopedia. airliquide. com et à  
l’aide d’une application digitale accessible à tous.  

Air Liquide répond également aux demandes croissantes des  
clients sur sa propre approche en matière de développement  
durable. Le Groupe peut ainsi contribuer à la démarche  
développement durable de ses clients. Au cours des cinq  
dernières années, au-delà des multiples questions posées  
localement, une centaine de clients ont interrogé le Groupe sur  
ce sujet, au travers notamment de questionnaires détaillés. La  
Direction Développement Durable apporte ainsi son appui aux  
entités locales pour répondre à ce type de demandes de la part  

AIR LIQUIDE ET SES PATIENTS :  

La société actuelle est confrontée à de nombreux défi s de santé :  
l’allongement de la durée de vie, l’augmentation des maladies  
Air Liquide répond aux demandes des patients et des  
professionnels de santé dans le monde entier, en s’efforçant  
d’anticiper leurs besoins. Partout dans le monde, Air Liquide vise  
à protéger les vies vulnérables en proposant des produits et des  
services effi caces et en apportant un soutien attentif aux patients.  

Assurer la prise en charge du patient  
tout au long du parcours de soins  

Fournir à l’hôpital et au domicile des patients  
des produits médicaux et des services  
qui contribuent à protéger les vies vulnérables  

La vulnérabilité peut être une conséquence de l’âge, d’une  
maladie ou d’une perte d’autonomie. Dans le cadre de ses  
activités, Air Liquide est constamment confronté à cette  
vulnérabilité : patients devant subir des interventions médicales  
aux urgences ou dans les blocs opératoires, patients exposés au  
risque d’infections nosocomiales, patients atteints de maladies  
chroniques, de pathologies multiples, personnes âgées.  

Air Liquide vise à protéger ces vies à travers le développement  
de produits, services et programmes d’accompagnement des  
les professionnels de santé : Air Liquide,  
acteur majeur des gaz médicaux pour les hôpitaux  

Air Liquide est l’un des leaders mondiaux de la production et de  
la distribution des gaz médicaux et des services associés  
aux hôpitaux. Le Groupe fournit de l’oxygène médical pour  
les salles d’opération et de soins intensifs, les chambres des  
patients, ainsi que des gaz thérapeutiques pour l’anesthésie et  
l’hypertension artérielle pulmonaire. Air Liquide met également à  
disposition un gaz thérapeutique qui soulage la douleur (Kalinox),  
utilisé dans certains pays lors des accouchements (Portugal,  
Grande-Bretagne…) ou dans le cadre d’interventions réalisées en  

DOCUMENT DE RÉFÉRENCE 2015  AIR LIQUIDE  

RAPPORT DE RESPONSABILITÉ ET DE DÉVELOPPEMENT DURABLE 2015  

Rapport Environnemental, Social et de Gouvernance (ESG)  

5 à 10 % des personnes hospitalisées dans les économies avancées  
Mondiale de la Santé (OMS), et cette proportion peut dépasser  
25 % dans certaines économies en développement. Air Liquide  
propose une gamme de produits d’hygiène utilisés pour la  
désinfection et la lutte contre les maladies nosocomiales.  
Le Groupe fournit des désinfectants pour les infrastructures  
hospitalières, les instruments médicaux et pour l’hygiène des mains  
du personnel médical. Il fournit aussi des désinfectants cutanés  
pour la préparation préopératoire des patients et des antiseptiques  

Air Liquide fournit actuellement 7 500 hôpitaux et cliniques dans  

Préserver l’autonomie des patients : dimension  
humaine et sociale de l’activité Santé à domicile  

Dans le monde, l’activité Santé à domicile d’Air Liquide prend en  
charge à leur domicile plus d’1,3 million de patients atteints de  
maladies chroniques dont le traitement nécessite un équipement  
médical destiné à l’assistance respiratoire, au traitement par  
perfusion ou à l’assistance nutritionnelle. La dimension humaine  
en est une composante très forte car il s’agit de faire accepter aux  
patients et à leur entourage un traitement parfois contraignant et  
de longue durée. Les collaborateurs d’Air Liquide accompagnent  
et soutiennent à leur domicile des patients souffrant de  
l’apnée du sommeil, le diabète, la maladie de Parkinson. Les  
équipes pluridisciplinaires d’Air Liquide, pharmaciens, infi rmiers,  
nutritionnistes et techniciens, s’emploient à fournir ces services  
au meilleur rapport coût/effi cacité. Des programmes d’éducation  
et d’accompagnement innovants visent à améliorer la qualité de  
vie des patients en contribuant à renforcer leur observance au  
traitement et à les aider à accroître leur autonomie.  

L’activité Santé à domicile s’inscrit au cœur du système de  
santé, entre le patient, l’hôpital, les médecins, les infi rmiers, les  
organismes d’assurance maladie, les pharmaciens. Le Groupe  
fournit les produits et les équipements médicaux nécessaires à la  
mise en œuvre du traitement au domicile du patient conformément  
à la prescription médicale et forme le patient et son entourage  
au bon usage du matériel (oxygénothérapie, ventilateur, pompe  
à insuline…). Air Liquide apporte ainsi une contribution majeure  
dans la chaîne de soins, en assurant un suivi au long cours  
des patients à domicile. C’est une activité qui réclame une  
exigence élevée de qualité de service au quotidien et qui s’inscrit  
résolument dans la durée, avec des intervenants soucieux  
d’améliorer la qualité de vie du patient à son domicile.  

En 2015, Air Liquide a continué à se développer dans ses activités  
Santé à domicile avec les rachats en Allemagne de OMT (Optimal  
Medical Therapies) en janvier 2015 et en Irlande de Baywater  
Healthcare Ireland Ltd en juin 2015.  

Enfi n, pour témoigner de la volonté de proximité d’Air Liquide et de  
répondre aux besoins de certains patients, VitalAire, fi liale Santé  
à domicile d’Air Liquide, a inauguré fi n 2015 Vital’City, un nouvel  
espace dédié aux patients d’Ile-de-France atteints de maladies  
chroniques. Situé à Paris, ce centre accueille les patients et les  
conseille sur le matériel et son utilisation.  

Partenariats dans le domaine de la santé  

Partenariat avec les associations de patients  

Leader européen de la santé à domicile, Air Liquide prend  
en charge en Europe plus de 900 000 patients apnéiques et  
insuffi sants respiratoires, notamment des patients souffrant de  

La BPCO, l’une des premières causes d’invalidité et de  

La BPCO est une affection pulmonaire se caractérisant  
par une obstruction bronchique permanente, entraînant  

■ Plus de 200 millions de personnes à travers le monde  
sont atteintes de BPCO. C’est actuellement la quatrième  
cause de mortalité dans le monde, et pourrait devenir  

■ Plus d’un million de patients atteints de BPCO sévère  
sont traités par oxygénothérapie de longue durée. Il  
a été démontré que l’administration de longue durée  
d’oxygène, c’est-à-dire supérieure à 15 heures par jour,  
augmente de façon signifi cative l’espérance de vie de  

Depuis 2011, la Branche d’activité Santé du Groupe est  
partenaire de la Fédération européenne des associations de  
patients atteints de maladies respiratoires ou allergiques, l’EFA  
(European Federation of Allergy and Airways Diseases Patients  
Associations). Cette fédération européenne basée à Bruxelles  
regroupe les associations nationales de patients souffrant  
d’infections respiratoires, avec 22 pays représentés. Dans le cadre  
de ce partenariat, Air Liquide soutient les actions d’information et  
de sensibilisation initiées par l’EFA envers l’opinion et les pouvoirs  

Par ailleurs, Air Liquide a contribué à travers son partenariat  
avec l’EFA, à une publication faisant état des standards de prise  
en charge des patients atteints de BPCO, en intégrant la vision  
des patients et en diffusant cette publication à la Commission  
européenne ainsi qu’aux professionnels de santé. Air Liquide a  
également soutenu la réalisation d’un ouvrage destiné aux patients  
munis de concentrateurs d’oxygène portables, voyageant et  
souhaitant prendre une compagnie aérienne en Europe.  

Engagement pour la sécurité des patients au cours  

Air Liquide est signataire de la Déclaration d’Helsinki, initiée par  
le Comité européen d’anesthésiologie (EBA – European Board of  
Anaesthesiology) et la Société européenne d’anesthésiologie (ESA  
– European Society of Anesthesiology). La Déclaration d’Helsinki  

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RAPPORT DE RESPONSABILITÉ ET DE DÉVELOPPEMENT DURABLE 2015  

Rapport Environnemental, Social et de Gouvernance (ESG)  

entend réduire les complications suite à une anesthésie lors  
d’une opération de chirurgie, en rappelant les bonnes pratiques  
cliniques, le rôle clé de l’anesthésiste dans la sécurité des patients  
et l’importance de la coopération entre les industriels de la santé  
et la communauté médicale. Cette déclaration souligne le rôle  
majeur de l’industrie dans le développement, la fabrication et la  
fourniture de médicaments et d’équipements pour soigner les  

Indicateurs spécifi ques de l’activité Santé  
à domicile liés à l’émission d’obligations  

Air Liquide a émis en 2012 son premier emprunt obligataire  
labellisé ISR (a) dans le cadre de son programme Euro Medium  
Term Notes (EMTN), pour un montant total de 500 millions d’euros.  
Cet emprunt obligataire a été placé en grande partie auprès  
d’investisseurs disposant de mandats de gestion ISR et a permis  
ainsi au Groupe de diversifi er ses sources de fi nancement. Après  
plusieurs émetteurs publics et supranationaux, Air Liquide est  

ainsi devenu la première entreprise à émettre des obligations  
répondant aux critères des investisseurs ISR dans le monde.  

L’obtention d’une notation de la part de l’agence de notation  
extra-fi nancière Vigeo de l’activité Santé à domicile a permis la  
qualifi cation ISR de cette émission. Cette évaluation s’appuie  
sur des critères sociaux, environnementaux et de gouvernance  
de l’activité Santé à domicile qui concerne plus de 1,3 million de  

Au moment de l’émission de cette obligation ISR, Air Liquide s’est  
engagé à publier des indicateurs extra-fi nanciers concernant  
spécifi quement l’activité Santé à domicile.  

Indicateurs spécifi ques à l’activité Santé à domicile  

Dans le cadre de cette émission d’obligations ISR, Air Liquide  
s’est engagé à publier pendant toute la durée de vie de ces  
obligations, c’est-à-dire neuf ans, des indicateurs spécifi ques à  
l’activité Santé à domicile dans le domaine de l’environnement,  
de la sécurité, et de la diversité de ses effectifs.  

Nombre total de patients traités par la division Santé à domicile d’Air
Liquide  

Effectifs activité Santé à domicile (a)  

Nombre d’accidents avec au moins un jour d’arrêt de salariés  

Nombre d’accidents de sous-traitants et d’intérimaires (c)  

% de femmes parmi les Ingénieurs et Cadres (IC)  

% de femmes parmi les IC embauchés dans l’année  

Nombre moyen de jours de formation par salarié et par an  

Kilomètres parcourus et émissions de CO2 associées au transport  

Kilomètres parcourus par patient suivi par an  

Émissions de CO2 associées au transport par patient suivi (kgCO2/patient)  

(a) Salariés sous contrat hors intérimaires.  
(b) Aucun accident de travail mortel.  
(c) Personnel travaillant dans le cadre d’un contrat avec Air Liquide, sur un
site d’Air Liquide, ou sur le site d’un client, ou encore en tant que
conducteur d’un  

(d) Soit 12 heures par an suivant la comptabilisation en heures (base : 1
journée = 7 h 30).  

CLIENTS ET SES PATIENTS : DE L’ÉCOUTE  

Dans le cadre de sa Démarche de Responsabilité et de  
Développement durable, la satisfaction des clients et des  
patients est une priorité pour Air Liquide. Le Groupe met  
en place des enquêtes pour mesurer le taux de satisfaction  
de ses clients et de ses patients et établit des plans d’actions  
pour améliorer continuellement cette satisfaction. La relation  

avec les clients industriels de tailles et de secteurs très variés  
ainsi que la relation avec les professionnels de la santé, les  
patients et leurs associations dans les activités de santé, sont  
au cœur des préoccupations des équipes du Groupe et guident  
le développement de l’entreprise. La qualité de cette relation  
concerne chaque entité et chaque collaborateur. Elle repose sur  
la défi nition d’engagements précis que les équipes du Groupe  
veillent à respecter dans leurs actions quotidiennes, dans un  
esprit de professionnalisme et de service.  

(a) Investissement socialement responsable : application des principes du
développement durable à l’investissement. Approche consistant à prendre
systématiquement  

en compte les trois dimensions que sont l’environnement, le social/sociétal et
la gouvernance en plus des critères financiers usuels.  

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RAPPORT DE RESPONSABILITÉ ET DE DÉVELOPPEMENT DURABLE 2015  

Rapport Environnemental, Social et de Gouvernance (ESG)  

Dans un contexte d’évolution des attentes de ses clients et de ses  
patients, et d’une diversité grandissante de ses interlocuteurs, le  
Groupe s’est ainsi fi xé pour objectifs de :  

■ toujours mieux satisfaire ses clients et ses patients ;  

■ s’assurer de la fi délité de ses clients sur le long terme ;  

■ gagner la confi ance de nouveaux clients pour assurer la  

Le Groupe a mis en œuvre, pour toutes ses Branches d’activité  
dans le monde, un outil appelé « Enquête et Action » qui est  
déployé dans chaque fi liale selon trois étapes, dans une logique  

1\. Écouter les clients et les patients, grâce à des entretiens  
réalisés par des sociétés spécialisées complétés de visites  
clients, et mesurer les progrès en termes de satisfaction  

2\. Bâtir des plans d’action et mobiliser les collaborateurs du  
Groupe autour des axes d’amélioration identifi és grâce à  
l’analyse des enquêtes et des entretiens menés sur le terrain.  

3\. Mettre en œuvre les plans d’action : les managers sont  
garants de la mise en œuvre de ces plans d’action et de la  
mesure de leur avancement. Certains plans d’action sont  

Enquêtes de satisfaction réalisées/en cours pour la 1re fois  

Enquêtes de satisfaction réalisées/en cours pour la 2e fois  

Enquêtes de satisfaction réalisées/en cours pour la 3e fois  

En 2015, 9 800 enquêtes de clients et de patients ont été  
réalisées, complétées par 450 visites clients et patients et plus  
de 100 nouveaux plans d’action ont été lancés. En 2015, 20  
pays supplémentaires, dont les principales fi liales du groupe, ont  
mis en place ce programme pour la seconde fois.  

En 2015, le pourcentage des ventes du Groupe concernant les  
entités où ont été réalisées des enquêtes de satisfaction et des  
plans d’action dans les deux dernières années est de 86 %. Ce  
chiffre est en progression signifi cative comparé à 2014 où ce  
pourcentage était de 80 % et dépasse l’objectif de 85 % que  
s’était fi xé le Groupe en 2015 dans ce domaine.  

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RAPPORT DE RESPONSABILITÉ ET DE DÉVELOPPEMENT DURABLE 2015  

Rapport Environnemental, Social et de Gouvernance (ESG)  

Part des ventes du Groupe relative aux entités où ont été réalisées des
enquêtes de satisfaction  

Part des ventes du Groupe relative aux  
entités où ont été réalisées des enquêtes de  
satisfaction dans les deux dernières années  

Un engagement client qui porte ses fruits  

Sur les deux dernières années, les 17 000 enquêtes de  
satisfaction menées auprès des clients industriels sur l’ensemble  
des géographies montrent que 92 % des clients sont satisfaits ou  
très satisfaits d’Air Liquide. La qualité des produits et des services,  
la sécurité et le comportement des équipes en contact avec les  
clients et leur effi cacité sont particulièrement appréciés. Les 8 %  
de clients plutôt insatisfaits sont l’objet d’un suivi particulier des  
équipes des fi liales concernées, avec des plans d’action dédiés  

Ces niveaux de satisfaction résultent en partie de l’effi cacité des  
plans d’action ciblés. À titre d’exemple, en 2015, les résultats  
de la seconde vague d’enquêtes clients, conduite par l’entité Air  
Liquide au Benelux, montre une amélioration signifi cative de la  
satisfaction client par rapport à 2012.  

En Autriche, au sein de la Branche d’activité Industriel Marchand,  
à la suite de l’« Enquête clients en 2012 », le catalogue de  
formations a été repensé et un nouveau système de livraison  
« express » a été promu auprès des clients pour mieux répondre  
à leurs attentes. En 2015, le pourcentage des clients « très  
satisfaits » et « extrêmement satisfaits » est ainsi passé de 72 %  

Ces enquêtes permettent également la remontée d’informations  
relatives aux préoccupations et aux incidents rencontrés par  
les clients dans le cadre de leur relation avec le Groupe. Des  
plans d’action prioritaires sont mis en place pour répondre aux  

Afi n de mobiliser l’ensemble de l’organisation, des ateliers de  
sensibilisation à l’expérience clients ont aussi été déployés.  
Ces ateliers, appelés « Inside Customer Shoes » réunissent des  

collaborateurs des Achats, des Ventes, de la Production et des  
Ressources Humaines. En 2015, l’atelier « Inside Customer  
Shoes » (Dans la peau du client) a été mis en œuvre dans  
5 nouveaux pays impliquant plus de 1 000 collaborateurs du  
Groupe. Ce programme a montré sa maturité du fait du grand  
nombre de fi liales impliquées pour sensibiliser l’ensemble de leurs  
collaborateurs en multipliant les sessions de sensibilisation.  

Un Groupe à l’écoute des patients  

La volonté du Groupe d’améliorer l’écoute envers ses parties  
prenantes concerne également la Branche d’activité Santé.  
Air Liquide est particulièrement attentif aux besoins de ses  
patients afi n d’améliorer en permanence sa qualité de service.  

Les « Enquêtes pour Action » adaptées à cette activité ont  
été déployées depuis 2011. Depuis cette date, les fi liales de  
production et de distribution des gaz médicaux pour les hôpitaux  
ont mené ces enquêtes auprès des services techniques et des  
services d’achats des hôpitaux clients, et également auprès des  

Au sein de l’activité Santé à domicile, les patients bénéfi ciant des  
services d’Air Liquide, les médecins prescrivant les traitements  
ainsi que les pharmaciens distribuant les produits du Groupe  
et les organismes « payeurs » ont répondu à ces enquêtes de  

En 2015, ces enquêtes ont été menées notamment en France, au  
Portugal, au Brésil et dans différents pays d’Asie, en interrogeant  
plus de 4 000 patients, prescripteurs, pharmaciens et autorités  
de santé régionales. Les résultats concernant leur niveau de  

3.2.2. PROTÉGER LA VIE DE NOS PATIENTS ET L’ENVIRONNEMENT CHEZ NOS CLIENTS  

CHIFFRE D’AFFAIRES LIÉ À LA VIE  

■ Dans le domaine de l’Environnement :  

De nombreuses applications des gaz industriels et médicaux  
protègent l’environnement chez les clients et la vie chez les  
patients du Groupe. Ces applications représentent 44 % du  

− utilisation d’hydrogène dans les raffi neries pour retirer le  
soufre des hydrocarbures, réduisant ainsi les émissions  
d’oxyde de soufre responsables des pluies acides ;  

− utilisation d’oxygène dans les hauts-fourneaux afi n de  
réduire la consommation de coke dont la production et  

(a) Donnée 2014. La donnée 2015 sera disponible mi-2016.  

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Rapport Environnemental, Social et de Gouvernance (ESG)  

− conditionnement sous atmosphère modifi ée, afi n de  
protéger les aliments et de réduire les additifs chimiques ;  

− inertage à l’azote pour la sécurité d’installations industrielles ;  

− fusion du verre à l’oxygène pur pour réduire considérablement  
les émissions d’oxydes d’azote, un des gaz responsables  

Près de 60 % des dépenses du Groupe dans l’innovation en  
2015 sont consacrés à des travaux sur la protection de la vie  
et de l’environnement et constitue un moteur de croissance du  
chiffre d’affaires lié à la vie et l’environnement dans le futur, autour  

− traitement de l’eau à l’oxygène dans les stations d’épuration  

pour réduire la consommation des produits chimiques ;  

− effi cacité énergétique des unités de production du Groupe ;  

− utilisation de gaz rares, comme le krypton, pour améliorer  

− utilisation des gaz industriels dans l’industrie des énergies  
renouvelables utilisant la technologie du photovoltaïque ;  

− vente à des tiers d’unités de production d’hydrogène pour  
le raffi nage, permettant d’éviter les rejets de soufre dans  

− vente d’équipements pour valoriser le biogaz.  

■ Dans le domaine de la Santé :  

− effi cacité de l’oxycombustion ;  

− hydrogène, en tant qu’énergie propre ;  

− hydrogène pour désulfurer les hydrocarbures ;  

− captage et valorisation du CO2 ;  

− biocarburants de deuxième génération ;  

− valorisation de la biomasse et purifi cation du biogaz ;  

− refroidissement cryogénique à l’azote liquide pour le  

− utilisation de l’oxygène dans les hôpitaux et pour l’activité  

− utilisation de produits d’hygiène pour lutter contre les  
l’environnement d’Air Liquide a connu une progression  
marquée entre 2005 et 2014, passant de 33 % à 44 % du  
chiffre d’affaires total du Groupe. Cette croissance illustre le  
développement des applications liées à la protection de la vie et  
de l’environnement dans le chiffre d’affaires global d’Air Liquide.  

Le Groupe cherche à prendre en compte les intérêts de ses  
différentes parties prenantes au travers de ses processus de  
décisions comme dans la conduite de chacune de ses actions.  
Cette démarche inspirée par la Direction du Groupe guide l’action  
de chaque entité et de chaque collaborateur pour assurer un  

Air Liquide a formalisé des Principes d’action, guidant la stratégie  
du Groupe et son développement, au sein d’un document qui  
précise sa démarche envers l’ensemble de ses parties prenantes.  
Réalisé en 16 langues, ce document a été diffusé à toutes les  
entités du Groupe et est également disponible sur le site Internet  
www.airliquide.com à la rubrique Groupe/Notre responsabilité/  
Éthique, en français et en anglais.  

− recherche dans les gaz médicaux, en particulier en  
anesthésie, analgésie et dans les maladies respiratoires ;  

− produits d’hygiène et de stérilisation pour lutter contre les  

Des éléments détaillés concernant ces initiatives en matière  
d’innovation pour nos clients et nos patients sont présentés dans  
la section « Innovation » du chapitre 1 du Document de référence.  

En complément des Principes d’action, des politiques Groupe  
ont été rédigées et rassemblées dans un référentiel global appelé  
le BLUEBOOK. Ce référentiel est accessible à l’ensemble des  
salariés du Groupe dans les systèmes d’information internes  
qu’ils utilisent habituellement. Ces politiques se déclinent sous  
la forme de Procédures, Codes et Guides de référence. Les  
documents du BLUEBOOK sont régulièrement revus et mis  
à jour par les différentes Directions fonctionnelles du Groupe.  
Au cours de l’année 2015, une démarche visant à simplifi er le  
BLUEBOOK dans son architecture et son contenu a été menée  
afi n de renforcer la visibilité des documents les plus importants  

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Rapport Environnemental, Social et de Gouvernance (ESG)  

Au sein du BLUEBOOK, la Politique de Responsabilité Sociale  
de l’Entreprise défi nit les engagements que prend le Groupe  
dans le cadre de ses activités en faveur de ses clients et de  
ses patients, du respect et de la sécurité des personnes, de la  
protection de l’environnement, de l’éthique, de la participation  
au développement économique et social des régions où il opère  
et des relations avec les parties prenantes notamment avec les  
actionnaires, les fournisseurs et les autorités publiques.  

Cette Politique de Responsabilité Sociale et de l’Entreprise met  
en œuvre une approche de développement durable cohérente  
à tous les niveaux de l’Entreprise et défi nit les orientations à ce  
sujet pour les fi liales et les départements. Elle est disponible sur  
le site Internet www.airliquide.com à la rubrique Groupe/Notre  
responsabilité/Agir de façon responsable, en français et en  

Droits de l’Homme, au droit du travail, au développement durable  
et à la lutte contre la corruption :  

■ promouvoir et respecter la protection du droit international  

relatif aux Droits de l’Homme ;  

■ veiller à ne pas se rendre complices de violations des Droits  

■ respecter la liberté d’association et à reconnaître le droit de  

■ contribuer à l’élimination du travail forcé ou obligatoire ;  

■ contribuer à l’abolition effective du travail des enfants ;  

■ contribuer à l’élimination de toute discrimination en matière  

Engagement en faveur des Droits de l’Homme  

■ appliquer l’approche de précaution aux problèmes touchant à  

Air Liquide reconnaît l’importance de la protection des Droits de  
l’Homme partout où le Groupe est présent, aussi bien dans la  
conduite de ses activités que vis-à-vis de ses fournisseurs, au  
travers de la politique d’achats responsables de l’Entreprise.  

La Politique de Responsabilité Sociale de l’Entreprise d’Air Liquide  
s’inspire étroitement de la Déclaration universelle des Droits  
de l’Homme, des principes directeurs de l’Organisation de  
coopération et de développement économiques (OCDE) à  
l’intention des entreprises multinationales, du respect des règles  
internationales en matière de droit du travail de l’Organisation  
internationale du travail (OIT) et des dix principes du Pacte  

Cette politique précise ainsi qu’Air Liquide respecte les Droits de  
l’Homme et veille au respect de la dignité de ses collaborateurs,  
sous-traitants, intérimaires et fournisseurs. Dans ce cadre,  
les entités du Groupe excluent notamment toute forme de  
discrimination, de harcèlement, tout recours au travail forcé et au  
travail des enfants et toute atteinte à la liberté d’association.  

Air Liquide suit les recommandations émises par l’OCDE  
à l’intention des entreprises multinationales. Ces principes  
directeurs favorisent une conduite raisonnable des entreprises  
dans les domaines des relations professionnelles, des Droits de  
l’Homme, de l’environnement, de la fi scalité, de la publication  
d’informations, de la lutte contre la corruption, des intérêts des  
consommateurs, de la science et de la technologie, et de la  

La politique d’Air Liquide vise aussi à respecter le droit du travail  
dans tous les pays où il est implanté et considère ainsi prendre en  
compte les conventions fondamentales de l’OIT à ce sujet.  

Air Liquide est signataire de la Charte du Pacte mondial  
(Global Compact) et a renouvelé son engagement en 2015. Lancé  
en 1999 par les Nations Unies, le Pacte mondial vise à inciter les  
entreprises à adopter une attitude responsable en s’engageant  
à intégrer et à promouvoir les dix principes suivants, relatifs aux  

■ prendre des initiatives tendant à promouvoir une plus grande  

■ favoriser la mise au point et la diffusion de technologies  

■ agir contre la corruption sous toutes ses formes, y compris  

l’extorsion de fonds et les pots-de-vin.  

Les fi liales du Groupe doivent mettre en œuvre un Code de  
conduite local. Cette démarche décentralisée d’Air Liquide  
permet d’associer le respect des usages et réglementations  
l’engagement éthique du Groupe. Elle permet  
également aux fi liales de s’approprier profondément les principes  
éthiques du Groupe en rédigeant elles-mêmes dans leur langue  
de travail leurs propres Codes de conduite. Ainsi, en 2015, 97 %  
des salariés du Groupe appartiennent à des fi liales disposant  
d’un Code de conduite local. Les 3 % des collaborateurs qui ne  
disposent pas encore d’un Code de conduite local correspondent  
principalement aux entités en cours d’intégration à la suite  
d’acquisitions récentes du Groupe. À ce jour, ces Codes de  
conduite ont été rédigés en 23 langues.  

La mise en œuvre de ces Codes de conduite doit respecter dix  

■ respect des lois et des règlements ;  

■ respect des personnes : sécurité et santé au travail, prévention  

des actions discriminatoires, respect des tiers ;  

■ respect du droit de la concurrence ;  

■ respect des règles concernant le délit d’initié ;  

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■ prévention des confl its d’intérêts : liens avec un concurrent,  
un client ou un fournisseur ; respect des règles concernant la  

■ protection des activités d’Air Liquide  

l’information, protection des biens et des ressources ;  

■ transparence et intégrité de l’information ;  

■ contrôle interne et audit ;  

■ mise en œuvre des Codes de conduite.  

Ces dix concepts clés sont disponibles de manière détaillée sur le  
site Internet du Groupe www.airliquide.com, à la rubrique Groupe/  
Notre responsabilité/Éthique, en français et en anglais.  

Ces Codes de conduite témoignent de l’engagement d’Air Liquide  
en faveur du respect des réglementations liées à son activité  
économique, mais également en faveur de principes éthiques tels  
que les droits sociaux, la lutte contre les discriminations et contre  

Un programme de formation en ligne (« e-learning ») a été déployé  
au niveau Groupe concernant ces Codes de conduite des salariés.  

Un Délégué à l’Éthique du Groupe est chargé d’apporter conseil  
et assistance aux entités dans l’application de leur Code de  
conduite. Il traite aussi toutes les questions soumises par des  
collaborateurs sur la mise en œuvre de ces Codes de conduite.  

RESPECT DU DROIT DE LA CONCURRENCE  

Des instructions et des codes au niveau du Groupe ont été établis  
en matière de bon comportement concernant le respect du droit  
de la concurrence, en particulier pour l’Europe et pour les États-  
Unis. Les règles essentielles en matière de droit de la concurrence  
sont également rappelées dans les Codes de conduite locaux  
des salariés. Pour certaines activités du Groupe, notamment la  
Santé, des Codes de conduite spécifi ques ont également été  
développés concernant le droit de la concurrence.  

Des audits sont régulièrement menés conjointement par les  
services d’audit interne du Groupe et un avocat externe. Ils  
réalisent des tests et des interviews pour identifi er et corriger les  
pratiques à risques dans ce domaine ou les éventuelles déviations  

Enfi n, des réunions de sensibilisation à la conformité au droit de  
la concurrence sont régulièrement organisées dans l’ensemble du  

De plus, un programme de formation par « e-learning » a été  
déployé au niveau Groupe concernant les pratiques et les  
principes internationaux relatifs à la concurrence.  

Un programme de prévention de la corruption a été mis en œuvre  
dans le Groupe. Il illustre l’attention portée par Air Liquide à cette  
thématique et traduit son engagement à prévenir les actes de  
corruption sous toutes ses formes dans ses activités. Il répond  
aux standards internationaux en la matière et couvre les aspects  
organisationnels et de gouvernance, les codes de conduites et  
les procédures applicables ainsi que les activités de formation et  
d’information des salariés et les activités de contrôle.  

Dans le cadre de ce programme, le Groupe a formalisé un Code  
de conduite anticorruption mis à disposition de l’ensemble  
des entités, et dont un extrait est également disponible sur le  
site Internet www.airliquide.com à la rubrique Groupe/Notre  
responsabilité/Éthique, en français et en anglais.  

Ce Code de conduite anticorruption, qui se rattache à la Politique  
de Responsabilité Sociale de l’Entreprise intégrée au BLUEBOOK,  
rappelle les lois encadrant la lutte contre la corruption, traite  
des relations avec les intermédiaires, des cas particuliers de  
fusions, acquisitions et de partenariats, des types de paiements  
nécessitant une attention particulière, ainsi que des impératifs de  

Afi n de renforcer le déploiement de ce Code de conduite  
anticorruption dans l’ensemble du Groupe, Air Liquide s’appuie  
sur une formation dédiée et un « e-learning » spécifi que, qui  
contribuent à diffuser la connaissance de ce Code et de ses  
bonnes pratiques auprès des collaborateurs du Groupe. Ces  
formations font partie intégrante du programme de l’Université  
Air Liquide et s’adressent aux équipes plus particulièrement  
exposées aux risques de corruption (ventes, achats, gestion  

Enfi n le Code de conduite des fournisseurs comporte un chapitre  
consacré à la prévention de la corruption.  

Une fois détectés, les cas de fraude et de déviation les plus  
signifi catifs sont communiqués au Comité d’audit du Conseil  
d’Administration, ainsi que les mesures prises en matière  
d’investigation et de traitement de ces situations.  

En 2015, le Groupe a initié le déploiement dans ses entités à travers  
le monde d’un système formel d’alerte éthique (« whistleblowing »),  
permettant à chaque salarié de signaler de manière confi dentielle  
auprès d’un prestataire extérieur indépendant une déviation par  
rapport au Code de conduite de son entité. Le collaborateur peut  
faire ce signalement dans sa propre langue par téléphone ou sur  
le site Internet dédié du prestataire. Le traitement de ces alertes  
est supervisé par le Délégué à l’Éthique du Groupe.  

Ce nouveau système d’alerte éthique vient en complément  
des canaux existants pour signaler des déviations à savoir le  
Manager, la Direction des Ressources Humaines ou le Délégué  
à l’Éthique du Groupe. Il permet d’accélérer le traitement des  
alertes reçues, et ainsi de minimiser leur impact potentiel sur les  
personnes et l’organisation. À fi n 2015, il couvre 42 pays soit plus  
de 43 000 collaborateurs du Groupe.  

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3.4. Des relations de confi ance avec des fournisseurs responsables  

La démarche d’Achats Responsables d’Air Liquide fait partie intégrante de
l’approche de Développement durable et de Responsabilité  
du Groupe. Elle s’appuie sur plusieurs outils présentés ci-dessous :  

■ Le Code de conduite des achats, traduit en 13 langues,  
s’applique à l’ensemble des collaborateurs du Groupe ayant  
une activité d’achat. Il détaille les principes éthiques et de  
développement durable autour desquels s’articulent les  

■ D’autre part, Air Liquide attache une grande importance à la  
capacité de ses fournisseurs à collaborer sur le long terme  
et à lui assurer un haut niveau de sécurité, de fi abilité, de  
compétitivité et d’innovation. Ainsi, Air Liquide s’efforce de  
développer des relations durables et équilibrée avec ses  
fournisseurs, dans un cadre de confi ance réciproque. Le  

Groupe a formalisé cet engagement en France en signant en  
2010 la Charte relations fournisseurs responsables de la  

■ Le Code de conduite des fournisseurs est systématiquement  
communiqué à l’ensemble des fournisseurs du Groupe. Ce  
Code, disponible sur le site Internet d’Air Liquide, s’applique  
aux fournisseurs existants ainsi qu’aux nouveaux fournisseurs  
du Groupe. Air Liquide attend de chacun de ses fournisseurs  
qu’ils respectent les principes éthiques du Groupe et qu’ils  
veillent à ce que ce Code de conduite soit respecté par  
l’ensemble de leurs employés et sous-traitants.  

LES PRINCIPES FONDAMENTAUX DU CODE DE CONDUITE  

■ respect des lois et des règles internationales, respect des Droits de
l’Homme, des droits sociaux, des droits du travail en accord  
avec le Bureau international du travail, contrôle de certaines matières
premières (a), ainsi que le respect de l’ensemble des législations  
applicables à la protection de l’environnement,  

■ interdiction du travail des enfants et du travail forcé,  

■ santé et sécurité au travail,  

■ non-discrimination et prévention du harcèlement, quels que soient l’origine,
le sexe, les croyances ou le handicap, en accord avec  

la Déclaration universelle des Droits de l’Homme et ses principes éthiques,  

■ respect de l’environnement et préservation des ressources naturelles, en
s’efforçant d’améliorer continuellement leurs produits et  

services afi n de les rendre plus respectueux de l’environnement,  

■ prévention des confl its d’intérêts,  

■ accès d’Air Liquide aux informations nécessaires au contrôle de
l’application des règles énoncées dans le Code de conduite pour  

chaque fournisseur sous quelque forme que ce soit : questionnaire, audit par
Air Liquide ou par un tiers.  

3.4.2. ÉVALUATIONS DE LA PERFORMANCE RSE DES FOURNISSEURS  

Élément clé de la démarche d’Achats Responsables du Groupe,  
les évaluations de performance RSE des fournisseurs reposent  
sur des outils permettant d’adapter l’approche d’Air Liquide aux  

■ Air Liquide intègre dans les règles de sélection de ses fournisseurs  
critiques des exigences relatives à la RSE. Le questionnaire de  
qualifi cation fournisseur comporte une partie spécifi que relative  

aux politiques et pratiques en place chez ce fournisseur dans les  
domaines de la santé, la sécurité, l’éthique et l’environnement.  
Certaines réponses sont considérées comme éliminatoires, par  
exemple : l’absence d’un engagement en matière de santé  
et de sécurité, d’inspections régulières des outils à risque, du  
respect de la législation locale relative au salaire minimal, ou  
enfi n absence de mesures des consommations d’énergie.  

■ Une clause RSE est systématiquement incluse dans les  
nouveaux contrats et accords-cadres du Groupe. Cette clause  
prévoit la possibilité pour Air Liquide d’évaluer la performance  

(a) En particulier, le fournisseur veillera à identifier autant que possible
la source et à tracer la chaîne de contrôle de certains minerais comme le
tantale, l’étain, le  

tungstène et l’or entrant dans la fabrication des produits fournis à Air
Liquide.  

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RSE du fournisseur, ainsi que l’obligation pour le fournisseur de  
mettre en place des mesures correctives adéquates en cas de  
performance RSE insuffi sante. Elle inclut également l’obligation  
pour le fournisseur de mettre en place des reportings,  
notamment en matière de sécurité, de consommation d’énergie  
et d’eau ainsi qu’en matière de droits sociaux.  

■ Pour les fournisseurs critiques RSE d’Air Liquide, c’est-à-  
dire certains fournisseurs dont l’activité et/ou la géographie  
présentent les risques RSE les plus élevés, Air Liquide réalise,  
avec le support d’un partenaire spécialisé dans les achats  
responsables, des évaluations complètes de performance  
RSE couvrant les thèmes suivants : environnement, social,  
éthique des affaires et la propre politique d’achats de ces  
fournisseurs. Les fournisseurs présentant une performance  
inférieure aux attentes sont examinés par Air Liquide et  
donnent lieu à l’établissement d’un plan d’action correctif  
pouvant aller jusqu’à la disqualifi cation du fournisseur.  

■ Depuis 2014, le Groupe conduit également des audits  
RSE sur site pour certains fournisseurs considérés comme  
particulièrement à risque du fait d’évaluations insuffi santes.  
Ces audits couvrent principalement les aspects sociaux et  
environnementaux ; ils sont réalisés selon des référentiels  
externes reconnus, le plus souvent par un auditeur externe  
spécialisé. Près de 10 audits sur site de fournisseurs ont ainsi  
été réalisés, en Asie, Amérique du Sud et en Europe. Suite  

à ces audits, des plans d’action correctifs ont été défi nis  
avec certains fournisseurs. Dans certains cas, la relation  
commerciale a été interrompue dans l’attente d’une mise en  

■ Air Liquide publie depuis 2014 un Indicateur Clé dans le  
domaine des achats responsables. Il s’agit du pourcentage  
des fournisseurs critiques RSE d’Air Liquide ayant eu  
une évaluation RSE par un prestataire externe spécialisé  
dans le domaine des achats responsables. À fi n 2014,  
484 fournisseurs critiques soit 31 % des fournisseurs critiques  
identifi és en 2013 avaient fait l’objet d’une telle évaluation. En  
2015, 62 fournisseurs critiques supplémentaires parmi ceux  
identifi és en 2013 ont été évalués portant ce chiffre à 35 %.  

Fin 2014, suite à deux évaluations de performance RSE  
insuffi santes, un audit RSE sur site d’un fournisseur  
d’équipement de gaz localisé en Amérique du Sud a été  
conduit à la demande d’Air Liquide. À la suite de cet audit,  
un plan d’amélioration a été établi. Air Liquide, après s’être  
assuré de la réalisation effective de ce plan d’amélioration,  
a pu ainsi poursuivre une relation de confi ance avec ce  

3.4.3. SENSIBILISATION ET FORMATION AUX ACHATS RESPONSABLES  

Plusieurs actions sont mises en œuvre pour sensibiliser et former  
les acheteurs à la démarche d’Achats responsables du Groupe,  
et renforcer ainsi son déploiement dans l’organisation :  

■ un module de formation « e-learning » sur les Achats  
Responsables a été développé en 2015. Il s’adresse à  
l’ensemble de la population Achat du Groupe et permet :  

− de présenter la cohérence entre la démarche Achats  

Responsables et la stratégie du Groupe,  

− d’expliquer les enjeux de la démarche Achats Responsables  
et la positionner comme une source de création de valeur  

− de présenter les différents outils permettant de déployer la  
méthodologie d’évaluation RSE des fournisseurs et la mise  

en place de plans d’action correctifs ont été organisées  
pour les acheteurs du Groupe dans la continuité des années  
précédentes. À ce jour, près de 150 acheteurs à travers le  
monde ont ainsi été formés à ces outils ;  
environnementaux et éthiques concernant les achats est  
réalisée et suivie depuis 2010 pour évaluer ces risques et leurs  
évolutions dans le temps. Des fi ches pratiques présentant  
les enjeux RSE spécifi ques à certaines familles d’achat et  
à certaines géographies sont disponibles, permettant aux  
acheteurs d’identifi er les sujets les plus critiques ;  

■ en 2015, un réseau de correspondants « Achats Responsables »  
issus des principales organisations Achats du Groupe a été  
mis en place et sert de relais local pour le déploiement de  
la démarche d’Achats Responsables. D’autre part, plus de  
20 Directeurs Achats d’Air Liquide en France ont été réunis en  
novembre 2015 pour un séminaire sur les achats responsables.  

Le montant total de la sous-traitance du groupe Air Liquide a été  
en 2015 de 1,48 milliard d’euros. Les activités sous-traitées sont  
principalement celles dont le contenu est trop éloigné des métiers  
du Groupe ou qui nécessitent des moyens spécifi ques, ou qui  
sont liées à une surcharge conjoncturelle d’activité. Le montant  
total des achats du Groupe en 2015 est de 9 milliards d’euros,  

dont une grande partie concerne l’achat d’énergie, de gaz naturel  

Depuis 2008, Air Liquide publie le nombre d’accidents avec arrêt  
chez les sous-traitants et intérimaires. En 2015, 94 accidents  
avec arrêt de ce type ont été enregistrés, dont un accident mortel  

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RAPPORT DE RESPONSABILITÉ ET DE DÉVELOPPEMENT DURABLE 2015  

Rapport Environnemental, Social et de Gouvernance (ESG)  

3.5. Relations avec les autorités publiques  

Air Liquide a formalisé une politique « Affaires publiques »  
régissant les interactions du Groupe avec les autorités publiques  
dans le monde, que ce soit pour réduire les risques liés aux  
changements réglementaires, développer des opportunités de  
marchés ou plus généralement intégrer le Groupe dans le débat  

Cette politique précise qu’Air Liquide travaille avec les pouvoirs  
publics de chacun des pays où il est implanté de façon  
transparente, suivant des règles éthiques et en appliquant une  
neutralité politique. Toutes les actions du Groupe s’inscrivent dans  
le respect des réglementations offi cielles de lobbying en vigueur  
dans les pays où il intervient. Ainsi Air Liquide est enregistré dans  
le « Registre de transparence » des institutions européennes et  
s’est engagé à suivre les règles édictées par le Code de conduite  

Des responsables spécialisés dans les affaires publiques ont été  
désignés dans les principaux pays, constituant un réseau d’une  
vingtaine de personnes au total dans le monde, coordonné au  
niveau Groupe par la Direction des Affaires Européennes et  

Ces responsables ont pour mission de suivre les initiatives  
publiques susceptibles d’impacter le Groupe et d’interagir avec  
les pouvoirs publics pour défendre ou promouvoir les intérêts  
d’Air Liquide. Ces interactions peuvent se faire soit directement  
soit par le biais des associations professionnelles dont Air Liquide  
est membre. Le Groupe est en effet actif dans plusieurs  
fédérations ou associations, par exemple l’AFEP (Association  
française des entreprises privées), le Cercle de l’Industrie ainsi  
que l’European Roundtable of Industrialists dont Benoît Potier,  
Président-Directeur Général d’Air Liquide, assure actuellement  
la Présidence. Le Groupe fait également appel à des conseils  

Les affaires publiques couvrent toutes les activités du Groupe.  
Les priorités dans ce domaine demeurent inchangées afi n de  
s’inscrire dans une démarche de long terme :  

■ la compétitivité des entreprises au niveau mondial ;  

■ les opportunités et les risques liés à la numérisation de  

■ la transition énergétique et l’environnement avec l’essor  
photovoltaïque, éolien, etc.), leurs applications notamment en  
matière de mobilité et l’effi cacité énergétique ;  

■ le marché du carbone avec les évolutions de la réglementation  
en Europe et le développement des marchés régionaux en  
Amérique du Nord et en Asie/Pacifi que ;  

■ la défense du modèle actionnarial d’Air Liquide ;  

■ au niveau européen, la question du spatial notamment  
concernant les discussions en cours sur le futur lanceur spatial  

■ la défense de la propriété intellectuelle et le lancement du  

Au niveau Corporate, le Groupe a dédié un budget d’environ  
3 millions d’euros pour l’année 2015 pour mener à bien l’ensemble  

En ce qui concerne le domaine de la fi scalité, Air Liquide est  
particulièrement attentif à payer des impôts dans les pays où le  
Groupe est présent et a la volonté d’entretenir de bonnes relations  
avec les différentes autorités fi scales locales.  

3.6. Système de gestion industrielle et certifi cations  

Le Groupe a mis en place en 2005 un système de gestion  
industrielle spécifi que à ses activités (Industrial Management  
System – IMS) visant à renforcer les processus de gestion de la  
sécurité, de la fi abilité, de la protection de l’environnement et de la  
maîtrise des risques industriels. Il est déployé dans l’ensemble  
du Groupe. Un indicateur permet de suivre le pourcentage du  
chiffre d’affaires couvert par des audits internes IMS du Groupe au  
cours des cinq dernières années. De 2011 à 2015, 100 entités  
ont été auditées, représentant plus de 91 % de l’activité du  
Groupe en termes de chiffre d’affaires. Ainsi en cinq ans, la quasi-  
totalité du Groupe a été auditée sur la mise en œuvre de son  

Le Groupe considère que le système de gestion industrielle IMS  
qu’il a construit spécifi quement est celui qui est le mieux adapté  
à son activité. Parallèlement à cette démarche, pour répondre à  
la demande de certains clients, les entités du Groupe mènent  
d’autres initiatives comme les certifi cations ISO.  

Ainsi les certifi cations qualité ISO9001 couvrent environ 72 % du  
chiffre d’affaires du Groupe. De même les certifi cations ISO14001,  
référence internationale en matière de gestion environnementale,  
couvrent 27 % du chiffre d’affaires du Groupe.  

Depuis quelques années, Air Liquide a entrepris dans certaines  
zones une démarche de certifi cation concernant la santé et la  
sécurité au travail appelée « certifi cation OHSAS18001 » qui  
couvre 15 % du chiffre d’affaires du Groupe.  

Les incidents environnementaux, comme les accidents liés à la  
sécurité des personnes, sont reportés par les fi liales Air Liquide  
partout dans le monde. Ils font l’objet d’une analyse détaillée  
en fonction de leur nature, afi n que puissent être renforcées les  
mesures de prévention. Ces incidents environnementaux sont au  
nombre de huit en 2015, en forte diminution par rapport à 2014  
où ils étaient au nombre de 16.  

DOCUMENT DE RÉFÉRENCE 2015  AIR LIQUIDE  

RAPPORT DE RESPONSABILITÉ ET DE DÉVELOPPEMENT DURABLE 2015  

Rapport Environnemental, Social et de Gouvernance (ESG)  

La Charte mondiale « Responsible Care » est une initiative de  
l’International Council of Chemical Associations. Elle formalise  
l’engagement des signataires d’améliorer les performances  
globales de l’industrie chimique en matière de santé, de sécurité  

et de protection de l’environnement. Air Liquide l’a signée en  
2010 au niveau du Groupe, entérinant de nombreux principes  
déjà très largement suivis par l’Entreprise. Air Liquide a renouvelé  
son engagement en signant à nouveau la Charte en 2015.  

Système de gestion industrielle et certifi cations (périmètre monde)  

Estimation du chiffre d’affaires des entités du Groupe couvert  
par une certifi cation qualité ISO9001  

Estimation du chiffre d’affaires des entités du Groupe couvert  
par une certifi cation environnementale ISO14001  

Estimation du chiffre d’affaires des entités du Groupe couvert  
par la certifi cation Santé et Sécurité au travail OHSAS18001  

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RAPPORT DE RESPONSABILITÉ ET DE DÉVELOPPEMENT DURABLE 2015  

En l’absence de référentiel public reconnu et pertinent pour les  
activités du domaine des gaz industriels, Air Liquide a formalisé  
son propre référentiel précisant les méthodes de reporting des  
indicateurs ressources humaines, sécurité et environnement. Ce  
référentiel rassemble l’ensemble des défi nitions, des procédures  
de mesure et des méthodes de collecte de ces informations.  
Engagé dans un processus d’amélioration continue, Air Liquide  
complète progressivement ce travail pour adapter son référentiel  
d’indicateurs de développement durable aux évolutions du  

Ce référentiel s’appuie sur les principes généraux défi nis par le  
Groupe en matière de périmètre, de responsabilités, de contrôles  
et de limites et précise, pour chaque indicateur, sa défi nition, la  
Direction responsable, les outils et les modes de remontée des  
informations utilisées. Ce document est mis à jour régulièrement.  
De plus, ce référentiel s’appuie sur l’ensemble des procédures  
du Groupe formalisées dans le cadre du système de gestion  
industrielle IMS (Industrial Management System) et du référentiel  
global des Politiques, Codes et procédures du Groupe, appelé  
l’environnement sont consolidés au niveau mondial sur l’ensemble  
des sociétés intégrées dans le périmètre de consolidation  
fi nancière au prorata du pourcentage d’intégration.  

■ les indicateurs environnementaux et énergie, concernant les  
principaux types d’unités de production exploitées par le  
Groupe, couvrent environ 99 % du chiffre d’affaires Gaz et  
Services et 98 % du chiffre d’affaires total du Groupe ;  

Les indicateurs Sécurité sont consolidés au niveau mondial sur  
l’ensemble des sociétés sur lesquelles Air Liquide exerce un  
contrôle opérationnel ou a la responsabilité du management de  

En dehors de ces règles générales, il existe certaines particularités :  

■ l’information concernant l’impact des transports (kilomètres  
parcourus, CO2 émis) est calculée sur la base des informations  
collectées au sein des principaux pays où le Groupe est  

■ l’information concernant les kilomètres évités et les émissions  
de CO2 évitées grâce à la production de gaz de l’air par  
les unités on-site et grâce à l’effi cacité concerne les fi liales  
intégrées globalement dans le périmètre de consolidation  

■ pour les indicateurs environnementaux et énergie, les unités  
de production sont intégrées dans le reporting à partir de leur  

■ les consommations d’énergie électrique et les émissions  
indirectes de CO2 associées sont prises en compte  
uniquement lorsque Air Liquide paye le coût de cette énergie.  
Les consommations d’énergie des unités on-site ainsi que  
les consommations d’eau liées à la vente d’eau traitée (qui  
ne correspond pas au cœur de l’activité du Groupe) sont  
exclues du périmètre de consolidation des données. Lorsque  
le Groupe dispose d’unités de cogénérations dans un pays où  
il dispose d’ASU, les émissions indirectes d’électricité de ces  
unités ne sont pas prises en compte ;  

■ la segmentation entre économies avancées et économies  
en développement utilisée pour les émissions directes et  
indirectes de gaz à effet de serre, est la même que celle utilisée  

Les indicateurs ressources humaines, sécurité et environnement  
sont issus de plusieurs systèmes de collecte de données au  
sein du Groupe, chacun étant placé sous la responsabilité d’une  

■ les indicateurs ressources humaines, intégrés dans l’outil  
général de consolidation comptable du Groupe, sont placés  
sous la responsabilité de la Direction des Ressources  

■ les indicateurs énergétiques et d’émissions de CO2 des  
principales unités de séparation de l’air, des unités de  
cogénération et d’hydrogène et de monoxyde de carbone,  
sont suivis par la Branche d’activité Grande Industrie au sein  
d’un outil dédié sur Intranet ;  
environnementales et de sécurité est réalisée par la Direction  
Sécurité et Système Industriel à l’aide d’un outil dédié sur  

DOCUMENT DE RÉFÉRENCE 2015  AIR LIQUIDE  

RAPPORT DE RESPONSABILITÉ ET DE DÉVELOPPEMENT DURABLE 2015  

− pour l’ensemble des entités, les données d’accidentologie  

− pour les unités de la Branche d’activité Grande Industrie, les  
autres indicateurs environnementaux (émissions dans l’air,  
consommation d’eau, rejets dans l’eau, etc.),  

− pour les plus petites unités (production d’acétylène, de  
protoxyde d’azote, de gaz carbonique, les activités Hygiène  
et Ingrédients de spécialité), pour les unités de l’activité de  
Soudage, les unités de l’activité Ingénierie & Construction,  
les sites de Recherche et Développement et les centres  
techniques, l’ensemble des indicateurs (énergie, émissions  
dans l’air, consommation d’eau, rejets dans l’eau, etc.) ;  

■ les indicateurs relatifs au transport Industriel Marchand sont  
placés sous la responsabilité de cette Branche d’activité ;  

■ les indicateurs relatifs au transport des gaz médicaux  
et concernant la santé à domicile sont placés sous la  
responsabilité de la Branche d’activité Santé ;  

■ l’estimation du pourcentage du chiffre d’affaires du Groupe  
concernant la mise en œuvre du système de gestion industrielle  
(IMS – Industrial Management System), ainsi que les normes  
ISO9001, ISO14001 et OHSAS18001, sont des indicateurs  
placés sous la responsabilité de la Direction Sécurité et  

■ parmi les thèmes retenus par la loi française Grenelle 2,  
l’utilisation des sols et la prise en compte des nuisances  
sonores sont des thèmes non pertinents pour l’activité des  
gaz industriels étant donné la taille des sites du Groupe et les  
niveaux sonores générés. Ils n’ont donc pas été abordés dans  

Chaque Direction en charge de la collecte des données est  
responsable des indicateurs fournis. Le contrôle s’effectue lors de  
la consolidation (revue des variations, comparaison inter-entités).  

Les indicateurs sécurité et énergie font l’objet d’un suivi  
mensuel. En outre, des audits environnement sont menés par  

la Direction Sécurité et Système Industriel sur un échantillon de  
sites représentatifs des différents types d’unités suivies. En cas  
de donnée incohérente ou manquante, une valeur estimée par  

Les méthodologies relatives à certains indicateurs ressources  
humaines, sécurité et environnement peuvent présenter des  

■ de l’absence de défi nitions reconnues au niveau national ou  
international, en particulier les indicateurs relatifs aux ingénieurs  
et cadres et les indicateurs de performance sociale ;  

■ de la représentativité des mesures effectuées et des estimations  
nécessaires. Il s’agit en particulier des indicateurs concernant  
les émissions évitées de CO2, les consommations d’eau,  
les kilomètres évités par les unités on-site et les indicateurs  

DOCUMENT DE RÉFÉRENCE 2015  AIR LIQUIDE

RAPPORT DE RESPONSABILITÉ ET DE DÉVELOPPEMENT DURABLE 2015  

Rapport de l’organisme tiers indépendant sur les informations  
sociales, environnementales et sociétales consolidées fi gurant  

En notre qualité d’organisme tiers indépendant accrédité par le COFRAC (a)
sous le numéro 3-1050 et membre du réseau de l’un  
des Commissaires aux comptes de la société L’Air Liquide, nous vous présentons
notre Rapport sur les informations sociales,  
environnementales et sociétales consolidées relatives à l’exercice clos le 31
décembre 2015, présentées dans le chapitre « Rapport de  
Responsabilité et de Développement durable » du Rapport de gestion, ci-après
les « Informations RSE », en application des dispositions  
de l’article L. 225-102-1 du Code de commerce.  

Il appartient au conseil d’administration d’établir un Rapport de gestion
comprenant les Informations RSE prévues à l’article R. 225-105-1  
du Code de commerce, conformément aux référentiels utilisés par la société,
composés principalement des référentiels BLUEBOOK,  
s’appuyant sur les procédures de gestion du système de gestion industrielle
IMS (Industrial Management System) dans leurs versions  
applicables en 2015 (ci-après les « Référentiels ») dont un résumé fi gure en
introduction du chapitre « Méthodologie du reporting » dans  
le Rapport de gestion et disponibles sur demande.  

Notre indépendance est défi nie par les textes réglementaires, le Code de
déontologie de la profession ainsi que les dispositions prévues  
à l’article L. 822-11 du Code de commerce. Par ailleurs, nous avons mis en
place un système de contrôle qualité qui comprend des  
politiques et des procédures documentées visant à assurer le respect des
règles déontologiques, des normes professionnelles et des  

Il nous appartient, sur la base de nos travaux :  

■ d’attester que les Informations RSE requises sont présentes dans le Rapport
de gestion ou font l’objet, en cas d’omission, d’une explication  

en application du troisième alinéa de l’article R. 225-105 du Code de commerce
(Attestation de présence des Informations RSE) ;  

■ d’exprimer une conclusion d’assurance modérée sur le fait que les
Informations RSE, prises dans leur ensemble, sont présentées, dans  
tous leurs aspects signifi catifs, de manière sincère, conformément aux
Référentiels (Avis motivé sur la sincérité des Informations RSE).  

Nos travaux ont été effectués par une équipe de 6 personnes entre octobre 2015
et février 2016 pour une durée d’environ quinze  

Nous avons conduit les travaux décrits ci-après conformément aux normes
professionnelles applicables en France et à l’arrêté du 13 mai  
2013 déterminant les modalités dans lesquelles l’organisme tiers indépendant
conduit sa mission et concernant l’avis motivé de sincérité,  
à la norme internationale ISAE 3000 (b).  

(a) Portée d’accréditation disponible sur www.cofrac.fr.  

(b) ISAE 3000 – Assurance engagements other than audits or reviews of
historical information.  

DOCUMENT DE RÉFÉRENCE 2015  AIR LIQUIDE  

RAPPORT DE RESPONSABILITÉ ET DE DÉVELOPPEMENT DURABLE 2015  

1\. Attestation de présence des Informations RSE  

Nous avons pris connaissance, sur la base d’entretiens avec les responsables
des directions concernées, de l’exposé des orientations en  
matière de développement durable, en fonction des conséquences sociales et
environnementales liées à l’activité de la société et de ses  
engagements sociétaux et, le cas échéant, des actions ou programmes qui en
découlent.  

Nous avons comparé les Informations RSE présentées dans le Rapport de gestion
avec la liste prévue par l’article R. 225-105-1 du Code  

En cas d’absence de certaines informations consolidées, nous avons vérifi é que
des explications étaient fournies conformément aux  
dispositions de l’article R. 225-105 alinéa 3 du Code de commerce.  

Nous avons vérifi é que les Informations RSE couvraient le périmètre consolidé,
à savoir la société ainsi que ses fi liales au sens de  
l’article L. 233-1 du Code de commerce et les sociétés qu’elle contrôle au
sens de l’article L. 233-3 du même Code, avec les limites  
précisées dans la note méthodologique présentée au chapitre « Périmètre et
méthodes de consolidation » du Rapport de gestion.  

Sur la base de ces travaux, et compte tenu des limites mentionnées ci-dessus,
nous attestons de la présence dans le Rapport de gestion  

2\. Avis motivé sur la sincérité des Informations RSE  

Nous avons mené sept entretiens avec les personnes responsables de la
préparation des Informations RSE auprès des Branches d’activité  
Grande Industrie, Industriel Marchand, des Directions Développement Durable,
Achats, Sécurité et Système Industriel, en charge des  
processus de collecte des informations et, le cas échéant, responsables des
procédures de contrôle interne et de gestion des risques, afi n :  

■ d’apprécier le caractère approprié des Référentiels au regard de leur
pertinence, leur exhaustivité, leur fi abilité, leur neutralité et leur  

caractère compréhensible, en prenant en considération, le cas échéant, les
bonnes pratiques du secteur ;  

■ de vérifi er la mise en place d’un processus de collecte, de compilation, de
traitement et de contrôle visant à l’exhaustivité et à la  
cohérence des Informations RSE et prendre connaissance des procédures de
contrôle interne et de gestion des risques relatives à  

Nous avons déterminé la nature et l’étendue de nos tests et contrôles en
fonction de la nature et de l’importance des Informations RSE  
au regard des caractéristiques de la société, des enjeux sociaux et
environnementaux de ses activités, de ses orientations en matière de  
développement durable et des bonnes pratiques sectorielles.  

Pour les informations RSE que nous avons considérées les plus importantes (a)
:  

■ au niveau de l’entité consolidante et des branches, nous avons consulté les
sources documentaires et mené des entretiens pour  
corroborer les informations qualitatives (organisation, politiques, actions,
etc.), nous avons mis en œuvre des procédures analytiques  
sur les informations quantitatives et vérifi é, sur la base de sondages, les
calculs ainsi que la consolidation des données et nous avons  
vérifi é leur cohérence et leur concordance avec les autres informations fi
gurant dans le Rapport de gestion ;  

(a) Informations environnementales et sociétales :  

\- Indicateurs (informations quantitatives) : les consommations annuelles
d’électricité (GWh) et d’énergie thermique (TJ PCI), la consommation
énergétique par m3 de  
gaz de l’air produit et par m3 d’hydrogène produit (base 100 en 2007), la
distance parcourue des tournées de livraison par tonne de gaz industriel livré
(oxygène,  
azote, gaz carbonique, base 100 en 2007), les émissions de gaz à effet de
serre (scopes 1 et 2, en MtCO2), l’estimation des consommations d’eau (Mm3).  

\- Informations qualitatives : la politique générale en matière
d’environnement (système de gestion industrielle et certifications),
l’utilisation durable des ressources  
(la consommation d’énergie, les mesures prises pour améliorer l’efficacité
énergétique), le changement climatique, l’approvisionnement en eau en fonction
des  
contraintes locales ; l’impact territorial, économique et social (l’impact sur
les populations riveraines ou locales, notamment en ce qui concerne l’activité
Santé à  
domicile), les relations avec les parties prenantes (notamment la satisfaction
des clients et des patients ainsi que les activités liées à la vie et à
l’environnement),  
la politique d’achats responsables, les mesures prises en faveur de la santé
et de la sécurité des consommateurs.  

\- Indicateurs (informations quantitatives) : les effectifs (Nb), les entrées
et sorties (en % des effectifs), la part de femmes parmi les ingénieurs et
cadres (présents  
ou recrutés en %), la part de salariés bénéficiant d’au moins une formation
dans l’année (%) et le nombre moyen de jours de formation par salarié par an,
la part  
de salariés ayant eu un entretien annuel d’appréciation avec leur hiérarchie
au cours de l’année (%), le taux de fréquence des accidents du travail des
salariés du  

\- Informations qualitatives : l’absentéisme, les conditions de santé sécurité
au travail, les politiques mises en œuvre en matière de formation, la
diversité et l’égalité  

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RAPPORT DE RESPONSABILITÉ ET DE DÉVELOPPEMENT DURABLE 2015  

■ au niveau d’un échantillon représentatif d’entités et de sites que nous
avons sélectionnés (a) en fonction de leur activité, de leur  
contribution aux indicateurs consolidés, de leur implantation et d’une analyse
de risque, nous avons mené des entretiens pour vérifi er  
la correcte application des procédures et mis en œuvre des tests de détail sur
la base d’échantillonnages, consistant à vérifi er les  
calculs effectués et à rapprocher les données des pièces justifi catives.
L’échantillon ainsi sélectionné représente en moyenne 27 % des  
effectifs et 13 % des consommations énergétiques.  

Pour les autres informations RSE consolidées, nous avons apprécié leur
cohérence par rapport à notre connaissance de la société.  

Enfi n, nous avons apprécié la pertinence des explications relatives, le cas
échéant, à l’absence totale ou partielle de certaines informations  
en prenant en considération, le cas échéant, les bonnes pratiques
professionnelles.  

Nous estimons que les méthodes d’échantillonnage et tailles d’échantillons que
nous avons retenues en exerçant notre jugement  
professionnel nous permettent de formuler une conclusion d’assurance modérée ;
une assurance de niveau supérieur aurait nécessité  
des travaux de vérifi cation plus étendus. Du fait du recours à l’utilisation
de techniques d’échantillonnages ainsi que des autres limites  
inhérentes au fonctionnement de tout système d’information et de contrôle
interne, le risque de non-détection d’une anomalie signifi cative  
dans les Informations RSE ne peut être totalement éliminé.  

Sur la base de nos travaux, nous n’avons pas relevé d’anomalie signifi cative
de nature à remettre en cause le fait que les Informations  
RSE, prises dans leur ensemble, sont présentées, de manière sincère,
conformément aux Référentiels.  

Sans remettre en cause la conclusion ci-dessus, nous attirons votre attention
sur le fait que les entités n’appliquent pas correctement les  
défi nitions des indicateurs relatifs à la formation.  

Paris-La Défense, le 24 février 2016  

(a) Pour les indicateurs Environnement, l’unité de Charleroi (Belgique) et les
unités de séparation de gaz de l’air du réseau de gaz de l’air de l’OCC
Bruxelles en  
Belgique, les unités de Rizhao et Hu’aian (Chine), l’unité d’hydrogène de
Rozenburg (Pays-Bas), l’unité de cogénération de Pernis (Pays-Bas), ainsi que,
en audit  
de suivi à distance, les unités de séparation de gaz de l’air du réseau de
Mississippi River aux États-Unis (unités de Geismar et de Plaquemine – LA).  

Pour les indicateurs sociaux et sécurité, les entités Grande Industrie
Bruxelles, LVL Medical Home Health Care, AL China, AL Hangzhou E&C (Chine),
E&C Germany,  
AL Maroc, ainsi que, en audit de suivi à distance, les entités Grande
Industrie USA, AL Pty (Afrique du Sud) et Soxal (Singapour).  

DOCUMENT DE RÉFÉRENCE 2015  AIR LIQUIDE

RAPPORT DE RESPONSABILITÉ ET DE DÉVELOPPEMENT DURABLE 2015  

Correspondance entre les principaux indicateurs de développement durable d’Air
Liquide  
et les indicateurs de la Global Reporting Initiative (GRI) (a)  

Répartition des effectifs par zone géographique  

Turnover du personnel (sorties du Groupe)  

% de fi délisation parmi les ingénieurs et cadres  

% des femmes dans le Groupe  

% des femmes parmi les ingénieurs et cadres  

Nombre moyen de jours de formation par salarié et par an  

% de salariés ayant eu un entretien annuel avec leur hiérarchie  

Indicateur de diversité (nombre de nationalités)  

Nombre d’accidents avec arrêt de salariés du Groupe  

Fréquence d’accidents avec arrêt de salariés du Groupe  

Nombre d’accidents avec arrêt de sous-traitants et d’intérimaires  

Évolution de la consommation énergétique par m3 de gaz produit (ASU)  

Évolution de la consommation énergétique par m3 de gaz produit (HyCO)  

Évolution de la distance parcourue par tonne de gaz livré  

Total rejets directs dans l’air de gaz à effet de serre  

Total émissions indirectes de gaz à effet de serre  

Émission de CO2 évitées dans les opérations Air Liquide et chez les clients  

Estimation des rejets dans l’air de COV  

Rejets dans l’eau (matières oxydables, matières en suspension)  

Masse totale de déchets par type et mode de traitement  

Estimation des émissions de CO2 générées par les transports  

Estimation des émissions de CO2 évitées par les unités on-site  

% des salariés appartenant à une entité dotée d’un Code de conduite local  

Total émissions directes et indirectes de gaz à effet de serre  

Consommation de matières (carbure de calcium, nitrate d’ammonium, matières
premières pour l’activité Soudage)  

% des ventes du Groupe relatives aux entités où ont été réalisées des enquêtes
de satisfaction client ou patient  

(a) Global Reporting Initiative (GRI) – Organisme indépendant qui conçoit et
diffuse des lignes directrices visant à améliorer la qualité, la rigueur et
l’utilité des  

DOCUMENT DE RÉFÉRENCE 2015  AIR LIQUIDE  
Direction Générale et Comité Exécutif au 31 décembre 2015 122  
sur les titres de la Société  

Composition, conditions de préparation et d’organisation  
Procédures de contrôle interne et de gestion des risques  
mises en place par la Société  
Engagements liés à la cessation de fonctions  
Éléments de la rémunération 2015 des dirigeants  
mandataires sociaux soumis à l’avis des actionnaires  

Nouvelle candidature présentée à l'Assemblée Générale  
des actionnaires du 12 mai 2016  

DOCUMENT DE RÉFÉRENCE 2015  AIR LIQUIDE  

Composition du Conseil d’Administration au 31 décembre 2015  

ADMINISTRATEURS DONT LE MANDAT EST EN COURS  

(a) Nombre d'années pleines d'exercice au 31 décembre 2015.  
(b) Administrateur indépendant au sens du règlement intérieur du Conseil
d’Administration. Sur la définition des critères d’indépendance,  

se référer au présent Document de référence – page 126.  
(c) Conformément aux recommandations du Code AFEP/MEDEF.  
(d) Renouvellement proposé à l’Assemblée Générale du 12 mai 2016.  

ADMINISTRATEURS DONT LE MANDAT A CESSÉ EN 2015  

ADMINISTRATEUR DONT LA NOMINATION EST PROPOSÉE À L’ASSEMBLE GÉNÉRALE DU 12 MAI
2016  

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Dirigeant de grande entreprise internationale et connaissance des  
marchés importants pour le Groupe Air Liquide (pétrole et chimie)  

Expérience et expertise apportées à la Société  

Dirigeant de grande entreprise internationale et connaissance  
des marchés des produits destinés aux consommateurs  

Expertise du monde hospitalier, de la santé et de la recherche  
et de ses activités en qualité de salarié  

Finance et connaissance du monde des Services dans une  

Expérience managériale d'un grand groupe pharmaceutique  
et connaissance du secteur de la santé notamment  
en Amérique du Nord et dans le reste du monde  

Expérience de Direction au sein d’une grande  

Dirigeant d’une division d’un grand groupe industriel  
allemand à rayonnement international, secteur automobile  

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Direction Générale et Comité Exécutif au 31 décembre 2015  
Projet d’acquisition Airgas, Ingénierie & Construction, Directeur Général
ALGMS,  
Santé, Branche d’activité Santé, AL Welding, Achats, Systèmes d’Informations  
Innovation, Digital, Sciences, Technologies, Branche d’activité Industriel
Marchand  
International, Gouvernance, Responsabilité Sociale et Environnementale  
Directeur Général du Pôle de Houston, supervisant également la Branche
d’activité  
Électronique, la Sécurité et les Systèmes Industriels  
Directeur Général du Pôle de Francfort-Europe Industrie  
Directeur Général du Pôle de Shanghai  

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Rapport du Président du Conseil d’Administration  

)  RAPPORT DU PRÉSIDENT DU CONSEIL D’ADMINISTRATION  
(établi en application de l’article L. 225-37, al. 6 à 9 du Code de commerce)  

Le présent rapport a été établi par le Président du Conseil d’Administration.
Pour la partie relative à la composition et aux conditions de  
préparation et d’organisation des travaux du Conseil d’Administration, il a
été préparé sur la base des contributions de plusieurs Directions  
fonctionnelles de la Société, notamment les Directions juridique et fi
nancière. Sur recommandation du Comité des nominations et de la  
gouvernance, il a été approuvé par le Conseil d’Administration du 15 février
2016.  

Composition, conditions de préparation et d’organisation  

Au 1er janvier 2016, le Conseil d’Administration est composé de  
11 membres : 10 membres nommés par l’Assemblée Générale des  
actionnaires dont cinq sont de nationalité étrangère et cinq sont des  
femmes (soit 50 %) ; et un Administrateur représentant les salariés  
désigné par le Comité de Groupe France. La durée des mandats  
est de quatre ans. Les termes des mandats sont échelonnés. En  
mai 2016, à l’issue de l’Assemblée Générale des actionnaires, sous  
réserve de l’approbation des résolutions proposées, le Conseil  
d’Administration sera composé de 12 membres, dont, parmi les  
11 membres nommés par l’Assemblée Générale, six de nationalité  
étrangère (britannique, américaine, canadienne, allemande, et  
singapourienne) et cinq femmes (soit 45 %).  

Le Conseil d’Administration a confi rmé que, dans la continuité  
des pratiques antérieures du Groupe, le Code de gouvernement  
d’entreprise des sociétés cotées AFEP/MEDEF est le code auquel  
la Société se réfère volontairement. Ce Code, dans sa version  
mise à jour en dernier lieu en novembre 2015, est disponible sur  

Au cours des réunions de janvier, le Comité des nominations et  
de la gouvernance et le Comité des rémunérations ont passé  
en revue les pratiques en vigueur dans la Société au regard  
des dispositions du Code de gouvernement d’entreprise AFEP/  
MEDEF telles qu’interprétées par le guide d’application du Code  
AFEP/MEDEF publié par le Haut Comité de Gouvernement  
d’Entreprise (décembre 2015) et constaté que la Société était en  
conformité avec la quasi-totalité de ses dispositions.  

En application de l’article L. 225-37 du Code de commerce, sont  
indiquées dans le présent rapport les dispositions du code précité  
qui sont écartées à ce jour et les raisons pour lesquelles elles  
l’ont été. Une synthèse en est présentée sous forme de tableau  

Les principes concernant la déontologie des Administrateurs, la  
composition, le rôle et les règles de fonctionnement du Conseil  
et de ses Comités sont fi xés dans le règlement intérieur. Le texte  
du règlement intérieur tel qu’adopté en dernier lieu par le Conseil  
d’Administration du 7 mai 2014 est publié dans son intégralité sur  
le site Internet de la Société.  

Le règlement intérieur rappelle les principales obligations qui  

L’Administrateur représente l’ensemble des actionnaires et doit  
agir en toutes circonstances dans l’intérêt social de l’Entreprise.  

Chaque Administrateur s’engage à respecter les obligations mises  
à sa charge par les diverses dispositions légales, réglementaires,  
statutaires ou internes à la Société et plus particulièrement les  
règles internes relatives à la prévention du délit d’initié ou les  
obligations de déclaration des transactions effectuées sur les  

Chaque Administrateur est tenu à une obligation de discrétion.  

Chaque Administrateur doit s’efforcer de participer à toutes les  
réunions du Conseil et des Comités auxquels il appartient, et  
d’assister aux réunions de l’Assemblée Générale des actionnaires.  

Chaque Administrateur doit s’informer et consacrer le temps et  
l’attention nécessaires à l’exercice de son mandat.  

Conformément aux termes des statuts de la Société, chaque  
Administrateur doit être propriétaire d’au moins 500 actions de  
la Société inscrites sous forme nominative. Cette disposition ne  
s’applique pas à l’Administrateur représentant les salariés.  

Aux termes du règlement intérieur :  

« les membres du Conseil d’Administration doivent faire part au  
Conseil de toute situation de confl it d’intérêts même potentiel  
avec la Société et doivent s’abstenir de participer au vote de la  

Cette obligation est complétée par une déclaration formelle  
annuelle remise à la Société par chaque Administrateur attestant  
pour ce qui le concerne l’absence de confl it d’intérêts potentiel.  
Enfi n, le Comité des nominations et de la gouvernance, sous la  
Direction de l’Administrateur référent, a pour mission à ce jour de  
prévenir les situations éventuelles de confl its au sein du Conseil.  

Au cours de l’exercice 2015, la déclaration de confl it d’intérêts  
potentiel dont la Société avait eu à connaître en 2014 dans le  
cadre du processus de renouvellement des Commissaires  

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Rapport du Président du Conseil d’Administration  

aux comptes a continué à recevoir application. Monsieur Paul  
Skinner en qualité de membre du Public Interest Body de  
PwC s’est abstenu de participer à toute réunion du Conseil  
ou Comité d’audit relative à la sélection des commissaires aux  
comptes. Suite à la proposition du Conseil d’Administration, fi n  
novembre 2015, de retenir la candidature de PwC, et afi n d’éviter  
toute période de recouvrement entre son mandat et les diligences  
de PwC, Monsieur Paul Skinner a démissionné de ses fonctions  
d’administrateur de L’Air Liquide au 31 décembre 2015.  

Par ailleurs, une note interne sur la prévention du délit d’initié  
envoyée en début d’année aux Administrateurs rappelle plus  
spécifi quement les obligations légales et réglementaires auxquelles  
ils sont tenus ; elle établit en outre des restrictions d’intervention  
sur les titres de la Société en instituant des périodes d’abstention  
pendant lesquelles les membres ne doivent pas procéder à des  
opérations sur les titres de la Société.  

Les Administrateurs sont également informés des dispositions  
relatives aux obligations de déclaration des  
effectuées sur les titres de la Société qui leur incombent.  

L’ensemble des dispositions régissant les droits et obligations des  
Administrateurs fi gure dans le manuel des membres du Conseil  
d’Administration mis à jour une fois par an et pour la dernière fois  

En 2014, le Conseil d’Administration a confi rmé sa volonté de  
maintenir les fonctions de Direction unifi ées en la personne de  
Benoît Potier. Dans le cadre du questionnaire d’évaluation du  
fonctionnement du Conseil établi fi n 2015, les administrateurs  
ont confi rmé leur accord sur ce mode d’exercice de la Direction  

Le maintien des fonctions unifi ées est conforme à l’histoire de  
la Société, la croissance régulière de la performance de la  
Société ayant été assurée majoritairement dans une forme de  
gouvernance unifi ée (depuis l’origine à l’exception de la période  
2001 à 2006). Cette organisation répond à la structure très  
spécifi que de l’actionnariat d’Air Liquide qui a toujours comporté,  
aux côtés d’investisseurs institutionnels de tous les continents,  
un nombre important d’actionnaires individuels (détenant 36 %  
du capital fi n 2015), accompagnant le Groupe dans la durée. Les  
échanges réguliers et personnalisés qu’offre le dialogue entre les  
actionnaires et la Direction Générale au travers d’un interlocuteur  
unique, ayant une connaissance profonde du Groupe et de ses  
métiers, permettent de s’assurer que la défi nition de la stratégie  
du Groupe prend bien en compte les attentes et intérêts des  
actionnaires sur le long terme. Le maintien de fonctions unifi ées  
favorise donc dans la tradition d’Air Liquide une relation étroite et  
de confi ance de ses dirigeants avec les actionnaires.  

L’unicité des fonctions de Président et de Directeur Général  
s’effectue dans le cadre du respect de règles de gouvernance  
équilibrées, garant de la poursuite de la réussite du Groupe et de  
la fi délité de ses actionnaires. Celles-ci reposent à ce jour sur :  

■ une composition du Conseil assurant une prépondérance  
10 membres nommés par l’Assemblée Générale au 1er janvier  
2016) et trois Comités spécialisés exclusivement composés  
de membres indépendants. La composition du Conseil est par  
ailleurs équilibrée en compétences et nationalités ;  

■ un exercice collégial de la Direction Générale qui se réunit une  

■ une organisation équilibrée des relations entre la Direction  
Générale et le Conseil reposant sur les limitations de pouvoir  
de la Direction Générale, l’accord du Conseil étant requis pour  
les opérations signifi catives ; les interactions régulières  
entre les Administrateurs non-exécutifs et les membres du  
Comité Exécutif à l’occasion des présentations spécifi ques  
faites en Conseil notamment lors de la journée sur la stratégie  
ou en Comités ; et l’information régulière fournie aux  
Administrateurs y compris entre les séances ;  

■ une mission de vigilance confi ée au Comité des nominations  
et de la gouvernance qui, depuis 2010, est chargée de veiller  
au bon fonctionnement des organes de gouvernance. À ce  
titre, aux termes du règlement intérieur, le Comité est l’organe  
de dialogue entre les Administrateurs non-exécutifs et le  
Président-Directeur Général notamment en cas de confl its  
au sein du Conseil ; il assure également le suivi de l’évolution  
des pratiques de gouvernement d’entreprise et du processus  

■ un examen annuel de l’évaluation de la performance et de la  
rémunération du dirigeant en Comité qui s’effectue toujours  
hors la présence du dirigeant concerné ;  

■ le pouvoir conféré par les Statuts au tiers des Administrateurs  
de convoquer un Conseil et d’en fi xer l’ordre du jour, si celui-ci  
ne s’est pas réuni depuis plus de deux mois ; et  

■ la désignation d’un Administrateur Référent.  

Aux termes de l’article 13 des statuts, obligation est faite au  
Conseil d’Administration de désigner un Administrateur Référent,  
tant que les fonctions de Président et Directeur Général sont  
unifi ées. Dans ce cadre, le Conseil d’Administration du 7 mai 2014  
a désigné Monsieur Thierry Desmarest comme Administrateur  

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Rapport du Président du Conseil d’Administration  

Le règlement intérieur du Conseil d’Administration :  

A. défi nit les attributions et pouvoirs de l’Administrateur Référent comme
suit :  

« Attributions et pouvoirs de l’Administrateur Référent  

L’Administrateur Référent dispose des attributions et pouvoirs suivants :  

1\. Il conduit, sur délégation du Président du Comité des nominations et de la
gouvernance lorsque lui-même n’exerce pas la Présidence  
de ce Comité, les travaux du Comité des nominations et de la gouvernance
concernant les missions de gouvernance confi ées au  
Comité, notamment dans l’examen du mode d’exercice de la Direction Générale,
l’examen de l’évolution et de l’application des règles  
de gouvernance, la préparation de l’évaluation du fonctionnement du Conseil,
l’examen des questions d’éthique, la veille portée au bon  
fonctionnement des organes de gouvernance, en particulier dans la transmission
des informations demandées par les Administrateurs  
indépendants ; sur tous ces points, l’Administrateur Référent peut formuler
toutes propositions et faire part de toutes suggestions qu’il  

De façon plus spécifi que, l’Administrateur Référent anime au sein du Comité la
mise en œuvre des diligences visant à identifi er et  
analyser les éventuelles situations de confl its d’intérêts au sein du Conseil
; il porte à l’attention du Président-Directeur Général les  
éventuelles situations de confl its d’intérêts ainsi identifi ées.  

Il rend compte de ces travaux au Conseil d’Administration.  

2\. L’Administrateur Référent, après avis du Comité des nominations et de la
gouvernance, peut demander au Président du Conseil  
d’Administration de convoquer le Conseil d’Administration sur tout ordre du
jour déterminé, à tout moment et aussi souvent que  

Dans les conditions prévues à l’article du présent règlement, l’Administrateur
Référent peut également recevoir délégation pour  
convoquer le Conseil d’Administration à la demande du tiers au moins de ses
membres.  

3\. L’Administrateur Référent, après avis du Comité des nominations et de la
gouvernance, peut proposer au Président du Conseil  

d’Administration l’inscription de points complémentaires à l’ordre du jour de
toute réunion du Conseil.  

4\. L’Administrateur Référent convoque et préside la session annuelle commune
au Comité des nominations et de la gouvernance et au  
Comité des rémunérations sur les questions relatives à la performance et aux
conditions de rémunération des dirigeants mandataires  
sociaux qui se tient hors la présence de tout Administrateur exécutif dans les
conditions prévues au paragraphe 5.2 (c) du présent  
règlement. Il rend compte de cette réunion au Conseil.  

5\. L’Administrateur Référent prend connaissance des demandes des actionnaires
en matière de gouvernance et veille à ce qu’il leur soit  

6\. L’Administrateur Référent rend compte chaque année de son activité au
Conseil d’Administration.  

7\. L’Administrateur Référent s’assure qu’il est rendu compte aux actionnaires
des questions de gouvernance entrant dans le champ de  

ses attributions. Il est rendu compte de son activité dans le Document de
référence. »  

B. prévoit une session annuelle mixte sous la Présidence de  
l’Administrateur Référent qui réunit les Administrateurs du  
Comité des nominations et de la gouvernance et du Comité  
des rémunérations, hors la présence des membres exécutifs,  
pour l’évaluation de la performance des dirigeants et de leur  

C. prévoit la possibilité de demander un réexamen du mode  
d’exercice de la Direction Générale de la Société désormais  
systématiquement offerte aux Administrateurs, dans le cadre  
du questionnaire d’évaluation du fonctionnement du Conseil.  

Pour le bilan 2015 d’exercice du mandat de l’Administrateur  

DOCUMENT DE RÉFÉRENCE 2015  AIR LIQUIDE  

Rapport du Président du Conseil d’Administration  

le règlement intérieur défi nit les critères appliqués au sein de la  
Société pour apprécier le caractère indépendant d’un membre.  

Le règlement intérieur précise que :  

« Les membres sont choisis pour leurs compétences, leur intégrité,  
leur indépendance d’esprit et leur détermination à prendre en  
compte les intérêts de tous les actionnaires. »  

« La composition du Conseil d’Administration, s’agissant de ses  
membres désignés par l’Assemblée Générale sur proposition  
du Conseil d’Administration, devra refl éter une diversité et  
complémentarité d’expériences, de nationalités et de cultures,  
y compris un nombre signifi catif de dirigeants d’entreprise ou  
anciens dirigeants d’entreprise ; le Conseil d’Administration devra  
rechercher des personnes possédant des compétences dans les  
domaines suivants : marketing, services, industrie, fi nance, santé,  

Le règlement intérieur fi xe les principes qui, sans être érigés  
en règles rigides, devront guider la composition du Conseil,  
notamment en termes de nombre d’Administrateurs désignés  
par l’Assemblée Générale (en principe 10 à 12), d’équilibre  
entre (anciens) responsables exécutifs et membres externes,  
de durée des mandats (quatre ans, principe d’échelonnement  
des renouvellements, la proportion de membres désignés par  
l’Assemblée Générale cumulant plus de 12 ans de fonctions ne  
devant pas excéder le tiers), d’âge ou de proportion de membres  
qualifi és d’indépendants, qui visera à satisfaire aux principes  
recommandés dans le cadre du bon gouvernement d’entreprise.  
Le règlement intérieur précise que l’objectif de féminisation  
du Conseil d’Administration sera poursuivi conformément au  
principe légal de recherche d’une représentation équilibrée des  
femmes et des hommes au sein du Conseil. Depuis 2014 un  
Administrateur représentant les salariés désigné par le Comité  
de Groupe France participe au Conseil. Conformément au  
Code AFEP/MEDEF, le règlement intérieur prévoit une limitation  
à quatre autres mandats dans des sociétés cotées françaises  
ou étrangères pour les Administrateurs non-exécutifs et à deux  
autres mandats pour les Administrateurs exécutifs. En outre, une  
obligation d’information sur les mandats exercés dans d’autres  
sociétés, y compris leur participation aux Comités du Conseil de  
ces sociétés, s’impose aux Administrateurs non-exécutifs ; une  
obligation de recueillir l’avis du Conseil d’Administration (qui se  
prononce sur recommandation du Comité des nominations et  
de la gouvernance) avant d’accepter un nouveau mandat social  
dans une société cotée s’impose aux dirigeants mandataires  

Reprenant dans son intégralité la défi nition de l’indépendance  
donnée par le Code de gouvernement d’entreprise AFEP/MEDEF,  

« Un membre du Conseil d’Administration est indépendant lorsqu’il  
n’entretient aucune relation de quelque nature que ce soit avec  
la Société, son Groupe ou sa Direction qui puisse compromettre  
l’exercice de sa liberté de jugement.  

Dans cet esprit, les critères qui pourront guider le Conseil pour  
qualifi er un membre d’indépendant seront les suivants :  

■ ne pas être ou avoir été salarié ou dirigeant de la Société ;  

■ ne pas exercer de mandat de Président, Directeur Général,  
Président ou membre du Directoire d’une société dans  
laquelle le Président du Conseil d’Administration, le Directeur  
Général ou un Directeur Général Délégué d’Air Liquide serait  
Administrateur ou membre du Conseil de Surveillance ;  

■ ne pas avoir de relations d’affaires avec le groupe Air Liquide  
qui représenteraient une part signifi cative de l’activité de la  
société dont l’Administrateur est dirigeant ou d’Air Liquide ;  

■ ne pas avoir de lien familial proche avec le Directeur Général  

ou un Directeur Général Délégué ;  

■ ne pas avoir été auditeur de la Société au cours des cinq  

Les critères retenus s’inspirent très largement du Code de  
gouvernement d’entreprise AFEP/MEDEF précité. Le Conseil  
n’a toutefois pas estimé que l’exercice d’un mandat pendant  
plus de 12 ans fait perdre sa qualité d’indépendant au membre  
concerné. Au cœur de l’activité des gaz industriels fi gurent des  
projets d’investissement à forte intensité capitalistique dans le  
cadre de contrats de longue durée, typiquement de 15 ans mais  
parfois de 20 ou 30 ans. Une expérience au sein du Conseil dans  
la durée permet donc de suivre le cycle de développement du  
Groupe sur le long terme et donc de formuler un jugement éclairé  
et critique sur les décisions d’investissement à prendre pour  
assurer la croissance du futur. Après réexamen de la question  
lors de sa séance de février 2015, le Conseil a décidé de ne pas  
modifi er les critères d’indépendance retenus à ce jour pour les  
raisons indiquées ci-dessus. Le Groupe est toutefois attaché  
au respect des meilleures pratiques de gouvernance. Dans une  
perspective de moyen terme tenant compte de la planifi cation des  
modifi cations devant intervenir dans la composition du Conseil, le  
Conseil a confi rmé être disposé à réexaminer ce critère sur une  
base régulière et notamment au moment du renouvellement du  

Le Conseil a considéré en revanche que les anciens salariés  
ou dirigeants de la Société ne peuvent être considérés comme  
indépendants même si la cessation de leurs fonctions remonte à  

DOCUMENT DE RÉFÉRENCE 2015  AIR LIQUIDE

Chaque année, le Conseil consacre un point de son ordre du  
jour à l’évaluation de l’indépendance de ses membres nommés  
par l’Assemblée Générale. Pour son analyse, le Conseil s’appuie  
sur un tableau récapitulatif des fl ux (achats et ventes) intervenus  
au cours de l’exercice écoulé entre les sociétés du groupe  
Air Liquide d’une part et les sociétés du groupe au sein duquel  
un Administrateur d’Air Liquide nommé par l’Assemblée Générale  
(ou candidat proposé à ces fonctions) exerce également un  
mandat social ou une fonction exécutive. Ces fl ux sont rapportés  
au poids total des achats et ventes de chaque groupe pour  
en mesurer l’importance. Pour l’exercice 2015, ce tableau fait  
apparaître que les montants des ventes du groupe Air Liquide à  
l’un quelconque des groupes concernés ou de ses achats à l’un  

Paul Skinner (fi n du mandat : 31/12/2015)  

(a) Durée du mandat excédant 12 ans.  

Au 1er janvier 2016, 8 des 10 membres élus par l’Assemblée  
Générale sont indépendants aux termes du règlement intérieur.  
À l’issue de l’Assemblée Générale des actionnaires du 12 mai 2016  
appelée à se prononcer sur le renouvellement du mandat de  
Karen Katen et Pierre Dufour et la nomination de Brian Gilvary, le  
Conseil d’Administration comprendra 9 membres indépendants  
aux termes du règlement intérieur sur les 11 membres élus par  

Le Conseil d’Administration détermine les grandes orientations  
de l’activité de la Société. À ce titre, il examine et approuve les  

Il veille à la mise en œuvre de ces orientations par la Direction  

Rapport du Président du Conseil d’Administration  

de ces groupes n’excèdent pas 0,4 % de la totalité des ventes ou  
achats du groupe Air Liquide ou de l’un quelconque des groupes  

Après examen, le Conseil a ainsi jugé que, à la fi n de l’exercice  
2015, étaient indépendants les membres élus par l’Assemblée  
Générale suivants : Thierry Desmarest, Thierry Peugeot, Karen  
Katen, Paul Skinner, Jean-Paul Agon, Siân Herbert-Jones, Sin  
Leng Low, Annette Winkler et Geneviève Berger.  

Suite à la recommandation formulée par l’AMF, un tableau  
faisant apparaître la liste des Administrateurs en 2015 considérés  
indépendants au regard des critères comparés du règlement  
intérieur et du Code AFEP/MEDEF est donné ci-après.  
par l’Assemblée Générale au regard des critères du  

Sous réserve des pouvoirs attribués aux Assemblées Générales  
d’actionnaires et dans la limite de l’objet social, il se saisit de toute  
question intéressant la bonne marche de la Société et règle, par  
ses délibérations, les affaires qui la concernent.  

Le règlement intérieur rappelle qu’au nombre des pouvoirs  
propres attribués par la loi au Conseil d’Administration fi gurent  
notamment le choix des dirigeants mandataires sociaux, la fi xation  
des conditions de rémunération et d’exercice de leurs mandats,  
la nomination de l’Administrateur Référent, la convocation de  
l’Assemblée Générale, la fi xation de l’ordre du jour et des projets  
de résolutions, l’établissement des comptes et du Rapport annuel  
de gestion, l’établissement de ses règles de fonctionnement  
(création de Comités, répartition des jetons de présence, etc.).  
Le Conseil exerce également les pouvoirs qui lui sont délégués  
par l’Assemblée Générale des actionnaires, notamment  
en matière d’attribution d’options ou actions de performance,  
émissions de valeurs mobilières, programme de rachat d’actions,  
épargne salariale ou émission d’obligations simples.  

DOCUMENT DE RÉFÉRENCE 2015  AIR LIQUIDE  

Rapport du Président du Conseil d’Administration  

Le règlement intérieur fi xe les règles de limitation des pouvoirs  
de la Direction Générale, en défi nissant les seuils à partir  
desquels l’autorisation préalable du Conseil d’Administration pour  
certaines décisions importantes, conformément à l’article 13 des  

■ cautions, avals et garanties pour un montant unitaire supérieur  
à 100 millions d’euros ou pour un montant annuel cumulé  
supérieur à 500 millions d’euros ;  

■ opérations externes de cessions ou d’apports (à des sociétés  
non contrôlées) de participations ou de Branches d’activités,  
certaines opérations de fusion, scission ou apport partiel  
d’actif, dès lors que l’opération est conclue pour un montant  
unitaire supérieur à 250 millions d’euros ou pour un montant  
annuel cumulé, pour chaque catégorie, supérieur à 400 millions  
d’euros ; opérations externes de cessions ou apports de biens  
immobiliers pour un montant unitaire supérieur à 80 millions  
d’euros ou annuel cumulé supérieur à 150 millions d’euros ;  

■ constitution de sûretés pour un montant unitaire supérieur  
à 80 millions d’euros ou pour un montant annuel cumulé  
supérieur à 150 millions d’euros ;  
d’acquisitions de nature à fi gurer au poste « immobilisations »  
du bilan, souscription à des augmentations de capital, pour  
un montant unitaire supérieur à 250 millions d’euros ou annuel  
cumulé supérieur à 400 millions d’euros ; les opérations  
dépassant le seuil unitaire de 250 millions d’euros, d’achat  
portant sur des éléments non susceptibles de fi gurer au poste  
« immobilisations » du bilan, tels que achat d’électricité ou de  
gaz naturel, et de vente à des tiers de biens ou services  
d’ingénierie ou de construction, font l’objet d’une information  
du Conseil d’Administration, si possible ex ante, et en tout état  

■ opération de fi nancement concernant  
montant susceptible de modifi er substantiellement la structure  

■ opérations susceptibles de modifi er substantiellement les  

Par ailleurs, toute remise en cause fondamentale du système  
d’information entraînant un développement de plus de 250 millions  
d’euros doit faire l’objet d’une information préalable du Conseil.  

Information des Administrateurs : le règlement intérieur défi nit  
les modalités d’information des Administrateurs. Il précise  
notamment que les réunions du Conseil sont précédées de  
l’envoi d’un dossier préparatoire couvrant l’essentiel des points  
à l’ordre du jour. Le Président-Directeur Général, assisté le cas  
échéant des membres de la Direction Générale présente au  
Conseil d’Administration un rapport trimestriel sur la gestion de  
l’Entreprise, les projets de comptes annuels et intermédiaires  

ainsi que les différents sujets nécessitant autorisation ou avis du  
Conseil. Tout membre du Conseil d’Administration peut demander  
les informations complémentaires qu’il estime nécessaires et en  
fait la demande au Président du Conseil.  

Tenue des réunions : le règlement intérieur défi nit la périodicité,  
les règles de convocation et de participation par des moyens de  
visioconférence ou de télécommunication. Il précise notamment  
le droit de l’Administrateur Référent de demander la convocation  
du Conseil d’Administration sur tout ordre du jour déterminé, et  
les modalités de la session annuelle commune au Comité des  
nominations et de la gouvernance et au Comité des rémunérations  
qui se tient hors la présence de tout Administrateur exécutif.  

Création des Comités : le règlement intérieur défi nit la mission  
et les règles de fonctionnement des trois Comités créés (voir ci-  

Actions de formation : le règlement intérieur rappelle que sont  
proposées aux Administrateurs des actions de formation relatives  
aux métiers de l’Entreprise, notamment au travers de visites de  
sites ou de rencontres avec des cadres dirigeants. Sont plus  
particulièrement proposées aux membres du Comité d’audit et  
des comptes des informations sur les particularités comptables,  
fi nancières et opérationnelles du Groupe. L’Administrateur  
représentant les salariés peut en outre bénéfi cier de toute formation  
relative à ses droits et obligations en tant qu’Administrateur,  
conformément à la réglementation en vigueur.  

Le programme-type de formation systématiquement proposé  
aux nouveaux Administrateurs comporte des rencontres avec les  
responsables de chacune des grandes lignes d’activité et des  
de visites de sites ; les Administrateurs peuvent en outre  
demander à rencontrer à tout moment chacun des membres du  
Comité de Groupe France en 2014, est soumis à l’ensemble  
des dispositions du règlement intérieur régissant les droits et  
obligations des Administrateurs rappelés ci-dessus. Il siège au  
Conseil avec voix délibérative. Il a bénéfi cié depuis sa nomination  
de plusieurs opportunités de formation (rencontres avec des  
membres du Comité Exécutif ; rencontres avec des cadres  
dirigeants en marge du voyage à Houston en 2014).  

En application du décret du 3 juin 2015, sur recommandation  
du Comité des nominations et de la gouvernance, le Conseil  
d’Administration a défi ni le temps alloué à l’Administrateur  
représentant les salariés pour la préparation des réunions (15h/  
réunion) et la formation (20h/an ou 80h cumulées sur la durée  
du mandat). Ce temps est considéré comme du temps de travail  
effectif et rémunéré comme tel. Dans ce cadre et en accord avec  
l’intéressé, le Conseil a arrêté le programme de formation, interne  
pour la fi n de l’exercice 2015 et externe pour 2016.  

DOCUMENT DE RÉFÉRENCE 2015  AIR LIQUIDE

Dans le cadre de l’accord passé avec les différentes parties  
prenantes (voir ci-dessous) et en application des dispositions  
en vigueur dans le Groupe applicables à l’ensemble des salariés  
exerçant des fonctions au sein des Conseils d’Administration des  
sociétés du Groupe, il a été convenu que l’Administrateur salarié  
ne serait pas bénéfi ciaire de jetons de présence.  
représentant les salariés à un Comité, la pratique dans la  
Société est habituellement de laisser un temps d’adaptation aux  
nouveaux Administrateurs avant de proposer un mandat au sein  
d’un Comité. Le Comité des nominations et de la gouvernance  
examine, au cas par cas, l’opportunité de proposer aux nouveaux  
Administrateurs la participation à l’un des trois Comités, selon  
le calendrier le plus approprié (voir tableau de synthèse sur  
l’application du Code AFEP/MEDEF page 139).  

Le Comité d’entreprise européen est l’organe compétent si un  

La loi du 14 juin 2013 qui institue l’Administrateur représentant  
les salariés ramène en principe à un le nombre de délégué du  
Comité central d’entreprise participant au Conseil avec voix  
consultative dès lors que le nombre de membres du Conseil élus  
par l’Assemblée Générale n’excède pas 12.  

À la demande des représentants du personnel et avec l’accord  
du Conseil d’Administration, il a été convenu dans le cadre d’un  
accord passé avec les différentes parties prenantes que deux  
délégués du Comité central d’entreprise (et non un comme le  
prévoit la loi) continueraient de participer aux réunions avec  
voix consultative, cette participation s’ajoutant à celle de  
l’Administrateur salarié siégeant avec voix délibérative ; l’objectif  
de cet accord est de permettre une représentation équilibrée des  
organisations syndicales les plus représentatives au Conseil.  

En conséquence de l’accord précité, deux membres du Comité  
central d’entreprise délégués par ce Comité ont eu la possibilité  
d’assister avec voix consultative à toutes les séances du Conseil  
d’Administration tenues au cours de l’exercice 2015. Les  
délégués reçoivent les mêmes documents que ceux remis aux  
Administrateurs à l’occasion de ces réunions. En réunion, les  
délégués sont à même d’exprimer leur avis sur les questions  

Une réunion préparatoire en présence du Directeur Général  
Adjoint et du Secrétaire du Conseil a lieu systématiquement  
avant chaque séance du Conseil. Cette réunion préparatoire est  
l’occasion pour le Directeur Général Adjoint de passer en revue  
avec l’Administrateur représentant les salariés et les délégués du  
Comité central d’entreprise la totalité du dossier du Conseil et  
de commenter les points à l’ordre du jour. Pour les participants,  
elle est l’occasion d’exprimer leurs interrogations et premiers  

Rapport du Président du Conseil d’Administration  
DES NOMINATIONS ET DE LA GOUVERNANCE  

Le règlement intérieur prévoit que :  

« Le Conseil veillera à procéder périodiquement à une évaluation  
de sa composition, de son organisation et de son fonctionnement  
ainsi qu’à ceux de ses Comités. Un point sera fait par le Conseil sur  
ce sujet une fois par an et une évaluation formalisée sous l’autorité  
du Président du Conseil d’Administration réalisée tous les trois ans.  
Dans le cadre de l’évaluation du Conseil, les Administrateurs seront  
sollicités afi n d’indiquer s’il leur paraît nécessaire que le mode  
d’exercice de la Direction Générale de la Société soit réexaminé. »  

Il est procédé tous les ans à une évaluation du fonctionnement  
du Conseil en alternant une année, un questionnaire complet  
d’évaluation donnant lieu à un document de synthèse et à  
l’adoption de recommandations d’actions ; l’année suivante, un  
questionnaire visant à porter une appréciation sur les actions  
mises en œuvre au regard des recommandations formulées.  
Dans la continuité des évaluations formelles, réalisées en dernier  
lieu en 2013, une évaluation complète du fonctionnement du  
Conseil d’Administration et de ses Comités a été réalisée en  
2015\. La synthèse des réponses présentée par le Président du  
Comité des nominations et de la gouvernance au Conseil de  
février 2016 fait apparaître une appréciation globalement très  
positive du fonctionnement du Conseil où la liberté d’expression  
était de nouveau soulignée comme un élément fort. Les points  
particulièrement appréciés des Administrateurs ont été : le suivi  
des grands dossiers (notamment Airgas en 2015), la tenue de  
réunions sur site (réunion à Aix en Provence orientée sur l’activité  
Santé en 2015) et la qualité des dossiers. Quelques points  
d’attention ressortent de l’ensemble de l’enquête portant sur le  
mélange de compétences au sein du Conseil à réexaminer après  
l’acquisition faite aux États-Unis, l’information fournie entre deux  
réunions et le support retenu pour la version électronique du  
dossier qui devra être revu en faveur d'un dispositif plus aisé.  

Compte tenu du caractère collégial du Conseil, le questionnaire  
d’évaluation concentre son évaluation sur la contribution collective  
des membres au fonctionnement du Conseil. Toutefois, afi n  
d’améliorer les pratiques du Groupe en assurant la conformité au  
Code AFEP/MEDEF, le questionnaire 2015 a été complété pour  
inviter les Administrateurs à porter une évaluation sur la participation  
des Administrateurs à l’élaboration des réfl exions du Conseil  
d’Administration. En tout état de cause, la contribution de chaque  
Administrateur est appréciée par le Comité des nominations et de  
la gouvernance puis par le Conseil d’Administration à l’occasion  
du renouvellement des mandats d’Administrateur et membre de  

DOCUMENT DE RÉFÉRENCE 2015  AIR LIQUIDE  

Rapport du Président du Conseil d’Administration  

Concernant la possibilité pour des Administrateurs non-exécutifs  
de se réunir hors la présence des Administrateurs exécutifs, le  

« En vue d’un échange sur les questions relatives à la performance  
et aux conditions de rémunération du Président-Directeur Général  
ou des Directeurs Généraux Délégués, une session annuelle  
commune au Comité des nominations et de la gouvernance et au  
Comité des rémunérations est en outre organisée, hors la présence  
des Administrateurs exécutifs. Elle est convoquée et présidée par  
l’Administrateur Référent qui dirige la séance, le cas échéant, sur  
la base des comptes rendus des travaux et recommandations  
présentés par chaque Comité. L’Administrateur Référent rend  
compte de cette réunion au Conseil d’Administration appelé à  

(Voir ci-dessus, « Unicité des fonctions de Direction ».)  

La session a lieu en janvier ; il en est rendu compte au Conseil  
d’Administration de février (voir ci-après le compte rendu d’activité  

En 2015, le Conseil d’Administration s’est réuni sept fois avec  
un taux de présence, effective ou par téléphone, de 97,7 % de  
ses membres. La réunion de septembre consacrée au suivi des  
grandes orientations stratégiques et à l’activité Santé s’est tenue  
sur une journée entière à Aix-en-Provence. À l’occasion de ce  
déplacement de deux jours, les Administrateurs ont été invités à  
se familiariser avec l’ensemble des métiers de la Santé (prestations  
à domicile, back-offi ce, stands de démonstration des différents  
produits et services, table ronde avec des professionnels de la  
Santé, rencontres avec les cadres dirigeants en charge) et revoir  
la stratégie R&D dans cette activité.  

Le suivi de l’acquisition d’Airgas s’est effectué dans le cadre de  
mesures de gouvernance renforcées (voir page 131).  

L’activité du Conseil s’est développée autour des points suivants :  

Suivi de la gestion courante du Groupe  

Le suivi de la gestion courante du Groupe est assuré notamment  

■ l’examen des rapports trimestriels d’activité présentés par  
la Direction Générale, des comptes sociaux et consolidés  
annuels et semestriels en présence des Commissaires aux  
comptes permettant de déterminer la politique de distribution ;  

■ l’examen régulier de la situation fi nancière du Groupe, et  
plus particulièrement de la stratégie de fi nancement et  

■ l’examen des comptes rendus des réunions des Comités ;  

■ les décisions concernant notamment les investissements  
requis pour le développement du Groupe à moyen terme et  
les capacités correspondantes de fi nancement, le programme  

■ la politique de rachat/annulation d’actions ;  

■ l’attribution du programme d’options de souscription d’actions  

et d’attribution d’actions de performance ;  

■ l’examen, à chaque séance, du compte rendu fait sur les  

acquisitions, cessions et grands dossiers en cours ;  

■ l’examen des documents sociaux : bilan social et documents  

■ la préparation de l’Assemblée Générale Annuelle (ordre du  
jour, projets de résolution, Rapport annuel de gestion et autres  
rapports ou sections fi gurant dans le Document de référence  
émanant du Conseil d’Administration ou approuvés par lui ;  
réponses aux questions écrites des actionnaires) ;  
notamment la mise en œuvre en 2015 d’un dispositif en  
faveur des salariés des entités françaises en application de la  
loi en faveur des revenus du travail du 3 décembre 2008 ; la  
délibération annuelle sur la politique de la Société en matière  
d’égalité professionnelle et salariale en application de la loi du  
27 janvier 2011, et l’association des salariés dans le cadre du  
processus de consultation du Comité central d’entreprise sur  
les orientations stratégiques de l’Entreprise en application de  
la loi du 14 juin 2013 ;  

■ l’examen annuel des conventions réglementées en cours.  

DOCUMENT DE RÉFÉRENCE 2015  AIR LIQUIDE

Suivi des grandes orientations du Groupe  

Contrat de travail / mandat social du Président-Directeur  
Général et du Directeur Général Délégué  

Dans le cadre des présentations faites par la Direction Générale  
ainsi que par certains cadres dirigeants, le Conseil d’Administration  
s’est plus particulièrement penché en 2015 sur :  

(I) les questions relatives à la stratégie et notamment les  
grandes lignes du nouveau programme d’entreprise moyen  
terme, la stratégie de développement dans l’activité Santé, le  
suivi d’un projet d’Ingénierie, enfi n l’acquisition d’Airgas ;  

(II) les questions de gouvernance concernant l’évolution de la  
composition du Conseil et ses Comités, le suivi de la gestion  
des risques dans le cadre d’une articulation avec les travaux  
du Comité d’audit améliorée comportant cette année l’examen  
en Conseil des risques spécifi ques à l’activité Santé ; le  
renouvellement des commissaires aux comptes ; l’évolution  
de la politique de rémunération long terme des collaborateurs  
et dirigeants ; la limite d’âge statutaire des dirigeants ;  

(III) les questions relatives à la responsabilité sociale de  
l’Entreprise, notamment dans le cadre d’une présentation  
spécifi que et discussion en Conseil de la stratégie RSE du  

Le suivi de l’acquisition d’Airgas a été assuré dans le cadre de  
mesures de gouvernance renforcées : tenue de réunions du  
Conseil exceptionnelles entièrement consacrées à ce dossier ;  
création au sein du Conseil conformément aux recommandations  
de l’AMF d’un Comité ad hoc composé de 4 administrateurs  
indépendants chargés d’évaluer le projet et d’en suivre le  
déroulement ; tenue d’une réunion exceptionnelle du Comité  
d’audit pour examiner l’analyse des risques du projet et passer  
en revue l’analyse de valorisation réalisée par une institution  
fi nancière externe indépendante. Ces mesures ont permis au  
Conseil d’Administration de confi rmer à l’unanimité son accord  

Concernant le fonctionnement des organes sociaux, outre  
l’application du Code de gouvernement d’entreprise AFEP/  
MEDEF, la Société s’attache à refl éter l’environnement international  
dans lequel le Groupe exerce ses activités.  

L’équipe dirigeante réunit, autour de Benoît Potier, Président-  
Directeur Général, Pierre Dufour, Administrateur et Directeur  
Général Délégué et Jean-Pierre Duprieu, Directeur Général  

Rapport du Président du Conseil d’Administration  

Conformément au Code de gouvernement d’entreprise AFEP/  
MEDEF qui recommande que les Présidents-Directeurs Généraux  
des sociétés cotées ne cumulent pas un contrat de travail avec  
leur mandat social, Benoît Potier a mis fi n à son contrat de travail  

Pierre Dufour, désormais en charge de la Direction du pôle de  
Francfort, a mis fi n à son contrat de travail français fi n 2013. Outre  
ses mandats d’Administrateur et Directeur Général Délégué de la  
Société, Pierre Dufour exerce désormais les fonctions de gérant  
de l’entité allemande animant les activités du Groupe à partir de  
Francfort et ne bénéfi cie plus de la protection du droit du travail.  

Le Conseil a déterminé la politique de rémunération applicable  
aux dirigeants mandataires sociaux et notamment l’évolution de  
la politique de rémunération long terme qui est détaillée dans la  
section sur les rémunérations ci-après pages 147 et suivantes.  
Les éléments de rémunération dus ou attribués aux dirigeants  
mandataires sociaux au titre de 2015 exposés dans cette  
section sont soumis au vote consultatif des actionnaires lors de  
l’Assemblée Générale des actionnaires du 12 mai 2016.  

Les règles de détention d’actions fi xées par  

Concernant le Conseil d’Administration lui-même :  

Nomination – Renouvellement de mandats :  

■ Le Conseil a pris acte de l’achèvement des mandats de Gérard  
de La Martinière et Cornelis van Lede à l’issue de l’Assemblée  
Générale du 6 mai 2015 conformément au règlement  
intérieur du Conseil d’Administration. Le Conseil a proposé  
à l’Assemblée Générale du 6 mai 2015 de renouveler pour  
quatre ans le mandat de Siân Herbert-Jones et de nommer  
comme nouveau membre du Conseil Geneviève Berger.  

DOCUMENT DE RÉFÉRENCE 2015  AIR LIQUIDE  

Rapport du Président du Conseil d’Administration  

■ Suite à l’Assemblée Générale du 6 mai 2015, le Conseil a  
revu la composition des Comités : il a nommé Madame Siân  
Herbert-Jones Présidente et Madame Sin-Leng Low membre  
du Comité d’audit et des comptes ; il a nommé Monsieur Jean-  
Paul Agon Président et Madame Annette Winkler membre du  
Comité des rémunérations. Monsieur Jean-Paul Agon est  
également devenu membre du Comité des nominations et de  

Le Conseil a pris acte de la démission en fi n d’année de Paul  
Skinner mettant fi n au confl it d’intérêts généré par le processus  
de sélection des commissaires aux comptes, compte tenu de  
sa participation au Public Interest Body de PwC. Paul Skinner  
a été vivement remercié pour sa forte contribution aux travaux  

■ Le Conseil a proposé à l’Assemblée Générale des actionnaires  
du 12 mai 2016 de renouveler pour quatre ans les mandats  
de Karen Katen et Pierre Dufour qui arrivent à échéance. Le  
Conseil a proposé à la même Assemblée de nommer comme  
nouveau membre du Conseil Brian Gilvary.  

Cette proposition résulte d’un processus de recrutement, piloté  
par le Comité des nominations et de la gouvernance, avec  
l’assistance d’un Conseil externe, qui s’est déroulé sur plusieurs  
mois. Ce processus comporte l’identifi cation par le Comité des  
profi ls susceptibles de répondre aux règles de composition du  
Conseil défi nies dans le règlement intérieur, une présélection  
des candidats potentiels, et se poursuit par des entretiens  
individuels avec le ou les candidats présélectionnés. Ainsi,  
plusieurs membres du Comité et Benoît Potier se sont entretenus  
individuellement avec Brian Gilvary ; il a été rendu compte de ce  
processus en Conseil avant discussion puis décision.  

Le Conseil a fi xé pour 2015 la formule de répartition entre ses  
membres des jetons de présence dans le cadre de l’enveloppe  
de 1 000 000 euros par exercice autorisée, en dernier lieu, par  
l’Assemblée Générale du 7 mai 2014 (voir la présentation détaillée  
dans la section sur les rémunérations ci-après pages 151-152).  

■ Le Conseil a procédé en 2015 à une évaluation de son  

■ Le Conseil a procédé à l’évaluation de l’indépendance de  

Chaque séance donne lieu à l’établissement d’un dossier  
préparatoire couvrant l’essentiel des points à l’ordre du jour et  
remis plusieurs jours avant la réunion ; depuis 2013 le dossier est  
également accessible sous format électronique. Pour les grands  
sujets de fond, une note de synthèse très complète est établie.  
En cours de séance, une présentation synthétique des points  
est alors réalisée par les membres de la Direction Générale ou le  
Directeur Financier Groupe, laissant large place aux échanges et  
discussions. La réunion de septembre tenue à Aix-en-Provence  
a été l’occasion pour les membres du Conseil d’entendre les  
membres du Comité Exécutif et cadres dirigeants en charge des  
activités Santé, et notamment de l’innovation dans cette activité.  
Elle a également permis aux Administrateurs, grâce aux temps  
réservés aux échanges avec les équipes dirigeantes et des  
professionnels de la Santé et aux visites du centre logistique et  
de patients d’appréhender la dynamique et variété des actions du  
Groupe dans cette activité. Les Commissaires aux comptes sont  
également entendus lors des séances d’examen des comptes.  
Les présentations font l’objet de questions et sont suivies de  
débats avant mise au vote des points à l’ordre du jour. Un compte  
rendu écrit détaillé est ensuite remis aux membres pour examen  
et commentaires avant approbation du Conseil d’Administration  

Le Conseil d’Administration a créé trois Comités :  

Le Comité d’audit et des comptes  

Le Comité d’audit et des comptes était composé au 31 décembre  
2015 de quatre membres : Siân Herbert-Jones, Président du  
Comité, Paul Skinner, Thierry Peugeot et Sin Leng Low. Tous les  
membres, y compris le Président, sont indépendants.  

Les membres du Comité allient leurs compétences dans le  
domaine de la Direction de l’entreprise et le domaine économique  
et fi nancier (voir les parcours professionnels dans les notices  
bibliographiques des Administrateurs page 185 et suivantes).  
Expert-comptable de formation, ayant pratiqué en cabinet  
d’audit pendant 13 ans (PwC) Siân Herbert-Jones rejoint le  
groupe Sodexo en 1995 au sein duquel elle exerce les fonctions  
de Directeur Financier du Groupe de 2001 à décembre 2015.  
Siân Herbert-Jones apporte au Comité sa grande expérience  

Composition et missions défi nies par le règlement  

Le Comité doit être composé de trois à cinq membres du Conseil  
d’Administration dont au moins les deux tiers sont indépendants.  

DOCUMENT DE RÉFÉRENCE 2015  AIR LIQUIDE  

Rapport du Président du Conseil d’Administration  

« Le Comité a pour objet de préparer les délibérations du Conseil
d’Administration en examinant les points suivants et en lui rendant  

En se faisant rendre compte :  

Conjointement et séparément, afi n de recouper des points de vue différents par
:  

■ les Directions Finance & Contrôle de gestion et Juridique ;  

■ la Direction du Contrôle Général et de l’Audit ;  

■ organisation et procédures existantes dans le Groupe ;  

■ la façon dont les états fi nanciers et les comptes sont établis.  

■ par recoupement des points de vue recueillis, en utilisant leur business
judgment, à partir de leur expérience professionnelle,  

1\. comptes et méthodes comptables utilisés (leur conformité par rapport aux
standards de référence, refl et sincère et complet  

de la situation du Groupe, transparence, lisibilité, cohérence dans le temps)
;  

2\. existence et fonctionnement d’organisations et de procédures de contrôle
adaptées au Groupe permettant l’identifi cation et  

la gestion raisonnable des risques encourus et d’en rendre compte ;  

3\. l’organisation de la fonction d’audit interne, les plans d’interventions
et d’actions dans le domaine de l’audit interne,  

les conclusions de ces interventions et actions et les recommandations et
suites qui leur sont données ;  

4\. le choix et le renouvellement des auditeurs externes, examen de la
procédure d’appel d’offres, avis sur le choix des auditeurs  
et la rotation des associés, examen des honoraires proposés, informations sur
la totalité des honoraires perçus avec indication  
des honoraires perçus pour des missions hors du contrôle légal.  

1\. recueille les commentaires de la Direction Générale sur ces différents
points. Il entend le Directeur Général ou les Directeurs  

Généraux Délégués à la demande du Comité ou à la demande des intéressés ;  

2\. rend compte au Conseil d’Administration de ses travaux en lui faisant part
de problèmes éventuellement rencontrés, des observations  

faites à la Direction Générale et des progrès accomplis par rapport à ces
observations. »  

Le Comité se réunit au moins trois fois par an, en tout état de  
cause avant les réunions du Conseil au cours desquelles les  
comptes annuels ou semestriels sont examinés.  

Un premier compte rendu oral est fait au Conseil par le Président  
du Comité. Un compte rendu écrit de la séance, approuvé par  
les membres du Comité, est transmis aux Administrateurs. Le  
Comité peut demander à convoquer des collaborateurs du  
Groupe. Il peut rencontrer directement les Commissaires aux  
comptes ou les membres du Contrôle Général interne. Il peut se  
faire assister d’experts extérieurs. Le Président-Directeur Général  
n’assiste pas aux réunions du Comité d’audit et des comptes.  

Travaux du Comité d’audit et des comptes en 2015  

Le Comité d’audit et des comptes s’est réuni six fois avec un taux de  
présence, effective ou par téléphone, de ses membres de 95,9 %.  

la situation fi nancière, situation de  

■ Le Comité a examiné les comptes consolidés annuels  
et semestriels et les comptes sociaux annuels et a pris  
trésorerie ainsi que des engagements de la Société. Il a plus  
particulièrement revu, lors de la présentation faite par le Directeur  
Financier Groupe, les provisions, les postes « Autres produits  
et charges opérationnels », les fl ux de trésorerie, l’imposition,  
l’exposition aux risques et les postes hors bilan. Il a revu les  
projets de présentation aux analystes relatifs aux comptes.  

■ En outre, le Comité a entendu les présentations des  
Commissaires aux comptes soulignant les points essentiels  
des résultats et des options comptables retenues et pris note  

■ Le Comité a examiné en début d’année le montant des  
honoraires versés aux Commissaires aux comptes au titre de  

DOCUMENT DE RÉFÉRENCE 2015  AIR LIQUIDE  

Rapport du Président du Conseil d’Administration  

■ Le Comité a revu plus particulièrement la politique de  
fi nancement du Groupe, la dette et la gestion des liquidités.  

■ Il a été également rendu compte au Comité, de façon régulière,  
des principales missions menées par le Contrôle Général,  
du suivi des actions correctives entreprises, des grandes  
orientations du Contrôle Général pour l’exercice suivant. Dans  
ce cadre, le Comité a revu les grandes orientations du Plan  
Éthique du Groupe (bilan de l’année en cours ; orientations  
pour l’année suivante). Le Comité a également suivi de façon  
régulière le processus de déploiement de la démarche maîtrise  
des risques dans le Groupe. Il a examiné la cartographie  
des risques du Groupe et son évolution. Le Comité a pris  
connaissance de la partie du présent rapport concernant les  
Procédures de contrôle interne et de gestion des risques et  
recommandé son approbation par le Conseil d’Administration.  

■ Suivant une pratique ancienne dans le Groupe, le Comité  
est en charge d’assurer le suivi de la gestion de la totalité  
des risques identifi és par le Groupe, même si une attention  
particulière est portée aux risques comptables ou fi nanciers ;  
une méthodologie de suivi de chaque typologie de risques  
identifi ée par le Groupe (intégrant notamment l’identifi cation  
des organes et procédures de gestion et de contrôle) ainsi  
qu’un calendrier approprié (revue annuelle ou à intervalles  
réguliers plus espacés selon les typologies) ont été défi nis. En  
fi n d’exercice, le Comité s’assure que l’ensemble des risques  
identifi és sur la cartographie devant faire l’objet d’une revue  
périodique font l’objet d’un examen par le Comité d’audit selon  
la périodicité retenue. Le programme de travail établi pour  
l’exercice 2016 s’inscrit dans cette démarche. Il a été présenté  
au Conseil pour discussion. Des thématiques qui pourront  
être présentées en Conseil ont été proposées pour améliorer  
l’articulation des travaux du Comité et du Conseil sur ce sujet.  

■ Par ailleurs, des présentations spécifi ques ont été faites au  
Comité sur les points suivants : évolution de l’organisation  
de l’Ingénierie & Construction ; suivi d’un projet d’Ingénierie ;  
méthodologie retenue pour le programme d’effi cacités ;  
émissions de CO2 : bilan et reporting ; évolution en matière de  
IT ; protection des sites/salariés ; gestion du risque d’accident  
industriel majeur ; suivi des actions de sensibilisation au  
respect des règles de concurrence et de gestion des pratiques  
des affaires, litiges et risques fi scaux.  

■ Les mandats des commissaires aux comptes arrivant à  
échéance à l’assemblée générale de mai 2016, le Comité  
d’audit a piloté la procédure de sélection incluant un appel  
d’offres (examen de l’étendue de l’appel d’offres, du cahier  
des charges et des critères de sélection ; présélection de  
3 candidats au vu des résultats de l’appel d’offres ; audition  
des candidats fi nalistes ; recommandation au Conseil).  
Un point sur le sujet et l’avancement du processus a été  
fait à chaque réunion du Comité. Une réunion spécifi que  
supplémentaire dédiée à l’audition des candidats fi nalistes  

■ Par ailleurs une réunion spécifi que supplémentaire du Comité  

s’est tenue sur l’acquisition Airgas (voir page 131).  

Chaque réunion donne lieu à l’établissement d’un dossier  
envoyé plusieurs jours avant la réunion et désormais également  

disponible sous forme électronique et est précédée d’une  
réunion préparatoire à laquelle participent le Président du Comité  
assisté du Secrétaire du Comité, le Directeur Financier Groupe  
et le Directeur du Contrôle Général Groupe. En séance, chaque  
présentation effectuée en présence du Directeur Général Adjoint  
par le Directeur Financier Groupe, le Contrôle Général, le cadre  
dirigeant spécialiste de la question traitée ou les Commissaires  
aux comptes lors des séances relatives à l’examen des comptes  
donne lieu à un débat. Un compte rendu oral puis écrit de chaque  
réunion est établi pour le Conseil d’Administration.  

Le Président du Comité est destinataire des synthèses des  
rapports d’audit interne. Par ailleurs, les membres du Comité  
s’entretiennent seuls hors la présence des représentants de  
l’Entreprise avec les Commissaires aux comptes à la suite des  

Compte tenu de la présence, au sein du Comité, d’Administrateurs  
se déplaçant de l’étranger, les deux réunions du Comité relatives  
à l’examen des comptes se sont tenues, en 2015, la veille ou  
le matin des réunions du Conseil d’Administration ; dans ces  
circonstances, l’examen des comptes par le Comité n’a pu se  
faire au minimum deux jours avant l’examen du Conseil comme  
recommandé dans le Code de gouvernement d’entreprise  
AFEP/MEDEF. D’autres mesures (réunion préparatoire avec le  
Président du Comité plus d’une semaine avant la réunion comme  
indiqué ci-dessus ; mise à disposition des dossiers y compris  
sous forme électronique aux membres du Comité cinq à sept  
jours à l’avance) permettent toutefois aux membres d’examiner  
les comptes bien en amont de la réunion. Cette question est en  
cours de réexamen pour les exercices futurs. Les réunions du  
Comité relatives aux comptes seraient prévues 24h à 48h avant  
le Conseil, avec la possibilité d’une participation éventuelle des  
membres non-résidents par téléphone ou visioconférence. En  
2016, la réunion du Comité relative aux comptes annuels s’est  
tenue deux jours avant le Conseil.  
et de la gouvernance / l’Administrateur  

Le Comité des nominations et de la gouvernance était composé  
au 31 décembre 2015 de trois membres : Thierry Desmarest,  
Président du Comité et Administrateur Référent, Jean-Paul Agon  
et Karen Katen. Tous les membres du Comité sont indépendants.  

Composition et missions défi nies par le règlement  

Le Comité des nominations et de la gouvernance doit être  
composé de trois à cinq membres du Conseil d’Administration,  
majoritairement indépendants, suivant les critères retenus par le  
Conseil. Le Président-Directeur Général assiste aux réunions du  
Comité et est étroitement associé à ses réfl exions. Toutefois, il  
n’assiste pas aux délibérations du Comité relatives à son cas  
personnel. Le Comité se réunit au moins trois fois par an. Les  
conclusions des réunions sont présentées par le Président du  
Comité pour débat et décision au Conseil d’Administration lors  
de la réunion suivante de ce dernier.  

DOCUMENT DE RÉFÉRENCE 2015  AIR LIQUIDE  

Rapport du Président du Conseil d’Administration  

Aux termes du règlement intérieur, le Comité des nominations et de la
gouvernance a pour mission :  

« 1. Concernant le Conseil d’Administration :  

■ de faire au Conseil d’Administration les propositions de renouvellement ou
de nomination d’Administrateurs. Ce Comité effectue la  
recherche de nouveaux membres à partir de son évaluation des besoins et de
l’évolution exprimée par le Conseil d’Administration,  
et en prenant en compte notamment le principe de recherche d’une
représentation équilibrée des femmes et des hommes au sein  

■ de faire au Conseil d’Administration les propositions de création et
composition des Comités du Conseil ;  

■ d’évaluer périodiquement la structure, la taille et la composition du
Conseil d’Administration et lui soumettre des recommandations  

concernant toute modifi cation éventuelle ;  

■ le Comité revoit périodiquement les critères retenus par le Conseil pour
qualifi er un Administrateur indépendant ; une fois par an,  
il examine au cas par cas la situation de chaque Administrateur ou candidat
aux fonctions d’Administrateur au regard des critères  
retenus et formule ses propositions au Conseil d’Administration.  

2\. Concernant le Président-Directeur Général ou le Directeur Général, suivant
le cas :  

■ d’examiner, en tant que de besoin et, notamment à l’échéance du mandat
concerné, la reconduction du mandat du Président-  

Directeur Général, ou du mandat du Président et du Directeur Général ;  

■ d’examiner l’évolution de ces fonctions et de prévoir, le cas échéant, les
solutions de renouvellement ;  

■ d’examiner le plan de succession des dirigeants mandataires sociaux
applicable en particulier en cas de vacance imprévisible ;  

■ d’examiner périodiquement l’évolution des Directeurs Généraux Délégués,
d’entendre le Président-Directeur Général (ou le Directeur  

Général) sur les besoins et sur les propositions de remplacement éventuelles ;  

■ de façon plus générale, de se faire tenir informé par le Président-Directeur
Général (ou le Directeur Général) de l’évolution  

prévisionnelle des ressources de Direction (Comité Exécutif notamment).  

■ d’examiner, à l’occasion de la reconduction du mandat du Président-Directeur
Général ou du mandat du Président et du Directeur  
Général, ou lorsqu’une demande en ce sens est formulée par des Administrateurs
dans le cadre de l’évaluation du Conseil,  
l’opportunité de maintenir la réunion (ou la dissociation) de ces fonctions ;  

■ d’examiner l’évolution des règles de gouvernement d’entreprise notamment
dans le cadre du code auquel la Société se réfère et  
d’informer le Conseil d’Administration de ses conclusions ; de suivre
l’application des règles de gouvernement d’entreprise défi nies  
par le Conseil d’Administration et de s’assurer de l’information donnée aux
actionnaires sur ce sujet ;  

■ de préparer l’évaluation du fonctionnement du Conseil prévue par le
règlement intérieur ;  

■ d’examiner les questions d’éthique que le Comité d’audit et des comptes, le
Conseil d’Administration ou son Président pourraient  

■ de veiller au bon fonctionnement des organes de gouvernance et notamment à
la transmission des informations demandées par  

■ d’assister, à leur demande, le Président et le Directeur Général dans leurs
rapports avec les Administrateurs indépendants, et d’être  

l’organe de dialogue visant à prévenir les situations éventuelles de confl its
au sein du Conseil.  

Il peut, en tant que de besoin, demander l’aide d’experts extérieurs, la
Société devant alors lui accorder les moyens fi nanciers  

L’Administrateur Référent, sur délégation du Président du Comité lorsque lui-
même n’exerce pas la Présidence du Comité, conduit les  
travaux du Comité concernant les points de gouvernance précités :
l’Administrateur Référent peut formuler toutes propositions et faire  
part de toutes suggestions qu’il juge nécessaires dans ce domaine. Plus
particulièrement, l’Administrateur Référent anime au sein du  
Comité la mise en œuvre des diligences visant à identifi er et analyser les
éventuelles situations de confl its d’intérêts au sein du Conseil ;  
il porte à l’attention du Président du Conseil d’Administration les
éventuelles situations de confl its d’intérêts ainsi identifi ées.  

Il rend compte de ces travaux au Conseil d’Administration. »  

DOCUMENT DE RÉFÉRENCE 2015  AIR LIQUIDE  

Rapport du Président du Conseil d’Administration  

Les pouvoirs et missions de l’Administrateur Référent sont décrits  
à la section « Unicité des fonctions de Direction » ci-avant.  
et de la gouvernance en 2015  

Le Comité des nominations et de la gouvernance s’est réuni trois  
fois en 2015 avec un taux de présence, effective ou par téléphone,  
de 100 % de ses membres.  

Le Comité a examiné les perspectives souhaitables d’évolution  
de la composition du Conseil d’Administration à court et moyen  

Il a recommandé de proposer le renouvellement du mandat  
d’Administrateur de Siân Herbert-Jones à l’Assemblée Générale  
des actionnaires du 6 mai 2015 et celui de Karen Katen et Pierre  
Dufour à l’Assemblée Générale du 12 mai 2016.  

Il a continué de piloter la procédure de recherche et d’appréciation  
des candidatures possibles, notamment féminines, qui a conduit à  
proposer à l’Assemblée Générale des actionnaires du 6 mai 2015  
la nomination de Geneviève Berger et à l'Assemblée générale des  
actionnaires du 12 mai 2016 la nomination de Brian Gilvary (voir la  
description de son parcours page 196).  

Le Comité a recommandé de modifi er les statuts concernant les  
limites d’âge du Président et du Directeur Général pour que celles-  
ci soient conformes aux pratiques de place. Il a recommandé de  
porter la limite d’âge pour l’exercice des fonctions de Président  
du Conseil d’Administration de 68 ans à 70 ans (72 ans en cas  
de circonstances exceptionnelles) et les fonctions de Directeur  
Général de 63 ans à l’âge légal (actuellement 65 ans).  

Il a formulé ses recommandations concernant la détermination du  
temps de préparation et la formation à allouer à l’administrateur  
représentant les salariés pour l’exercice de son mandat.  

Le Comité a examiné la composition des Comités/groupe de  
travail suite aux modifi cations intervenues dans la composition  
du Conseil à l’issue de l’Assemblée générale de mai 2015 et a  

Le Comité a examiné le scénario envisagé en cas de remplacement  
de la Direction Générale en situation d’urgence et recommandé la  
formalisation d’une procédure spécifi que sur ce point.  

Le Comité a examiné la composition de la Direction Générale et  
du Comité Exécutif et leurs perspectives d’évolution ainsi que le  
vivier des jeunes à haut potentiel.  

Le Comité a étudié la situation personnelle de chaque membre du  
Conseil d’Administration au regard des critères d’indépendance  
défi nis dans le règlement intérieur. Il a réexaminé la position du  
Conseil concernant les critères d’indépendance et notamment  
le critère relatif à la durée des mandats excédant 12 ans  
recommandé par le Code qui à ce jour n’est pas retenu et  
formulé ses recommandations. En outre, il a examiné le tableau  
récapitulatif des fl ux (achats et ventes) intervenus au cours de  
l’exercice écoulé entre les sociétés du groupe Air Liquide d’une  
part et les sociétés du Groupe au sein duquel un Administrateur  
d’Air Liquide (ou candidat proposé à ces fonctions) détient  
également un mandat social ou exerce des fonctions. Il a formulé  

Il a revu les recommandations du Rapport annuel de l’AMF  
sur le gouvernement d’entreprise publié le 9 novembre 2015  
et du Rapport du Haut Comité de gouvernement d’entreprise  
d’octobre 2015 (y compris le guide d’application du Code AFEP/  
MEDEF émis par le HCGE en décembre 2015) et formulé ses  
recommandations au regard des pratiques suivies par la Société.  
Il a examiné le projet du présent rapport et recommandé son  

Il a examiné le tableau des écarts des pratiques du Groupe par  
rapport au Code qui fi gure page 139. Il a constaté que les écarts  
relatifs à l’évaluation du Conseil constatés les précédentes années  
qui portaient sur les points suivants : « mesurer la contribution  
effective de chaque Administrateur aux travaux du Conseil du fait  
de sa compétence et de son implication dans les délibérations »  
(article 10.2 du Code) et la recommandation visant à ce « que  
les Administrateurs non-exécutifs se réunissent périodiquement  
hors la présence des Administrateurs exécutifs ou internes »  
(article 10.4), avaient donné lieu à une mise en conformité par  
la Société au cours de l’exercice, et ne fi gurent donc plus dans  
le tableau (voir la section Évaluation du Conseil d’Administration  
pour le premier point et les informations relatives à la session  
annuelle mixte ci-dessous pour le second).  

L’activité de l’Administrateur Référent au cours de l’exercice a  
porté sur les points suivants :  

■ L’Administrateur Référent a conduit les travaux du Comité des  
nominations et de la gouvernance concernant les missions de  
gouvernance confi ées au Comité et notamment :  

− l’examen des pratiques de la Société au regard des  
recommandations de l’AMF/HCGE fi gurant dans leurs  

− l’examen des attentes des actionnaires exprimées à  
l’occasion de l’Assemblée Générale des actionnaires du  
6 mai 2015 par une analyse des votes des résolutions  
plus spécifi ques de l’exercice (Say on Pay, conventions  
réglementées) ; des recommandations concernant les  
actions à mener notamment pour renforcer le dialogue avec  
les investisseurs institutionnels ont été proposées au Conseil,  

DOCUMENT DE RÉFÉRENCE 2015  AIR LIQUIDE  

Rapport du Président du Conseil d’Administration  

− l’examen, suite à l’évolution de la réglementation concernant  
les conventions réglementées, de toutes les conventions en  
cours dans une perspective d’ensemble ;  

− la préparation du questionnaire d’évaluation du fonctionnement  
du Conseil qui comportait une rubrique spécifi que permettant  
à chaque Administrateur de s’exprimer sur les contributions  
individuelles des Administrateurs aux réfl exions du Conseil.  
L’Administrateur Référent a présenté au Conseil de  
février 2016 une synthèse des appréciations portées sur  
le fonctionnement du Conseil et des recommandations  
formulées par le Comité qui ont donné lieu à débat.  

■ L’Administrateur Référent a analysé puis conduit et animé  
l’examen par le Comité des nominations et de la gouvernance  
du confl it d’intérêts potentiel déclaré par un membre du  
Comité d’audit et des comptes dans le cadre du processus  
de sélection des Commissaires aux comptes ; il en a rendu  
compte au Conseil après échange avec le Président-Directeur  
Général ; il a pris acte de la démission de l’administrateur  
entretenu de façon très régulière avec le Président-Directeur  
Général sur tous les sujets de gouvernance signifi catifs de  
l’exercice ; il s’est également entretenu longuement avec les  
Administrateurs indépendants, notamment en marge de la  
réunion d’Aix en Provence, veillant notamment à la bonne  
information des Administrateurs ayant nouvellement rejoint le  

■ Enfi n l’Administrateur Référent a présidé en janvier 2016 la  
session annuelle mixte réunissant les Administrateurs du  
Comité des nominations et de la gouvernance et du Comité  
des rémunérations hors la présence de tout membre exécutif.  
Cette session a permis un échange sur les travaux du Conseil  
concernant les points ayant particulièrement marqué la vie du  
Groupe et de son Conseil en 2015. Au cours de cette discussion  
a été souligné l’excellent suivi apporté aux grands dossiers  
d’actualité au cours de l’année écoulée (Airgas, activité Santé),  

ainsi que des questions liées à l’organisation du Groupe, ses  
règles internes et leur évolution. D’une façon générale, a été mis  
en valeur l’équilibre entre les sujets traités au cours de l’année,  
et le caractère très complet des analyses effectuées dans  
leurs différentes composantes (opérationnelles, fi nancières),  
ainsi que l’atmosphère des débats au sein du Conseil et des  
Comités, et le caractère professionnel et ouvert des échanges.  
L’Administrateur Référent a rendu compte de cette réunion au  

■ Il a rendu compte de son activité au Conseil de février 2016.  

■ Au cours de l’exercice l’Administrateur Référent a participé à la  
totalité des réunions du Conseil (7 réunions dont celle d’Aix en  
Provence ayant nécessité 2 jours de présence), du Comité des  
nominations et de la gouvernance qu’il préside (3 réunions),  
du Comité des rémunérations (3 réunions), ainsi qu’aux  
réunions du Groupe de travail « Relations Actionnaires », et du  
Comité ad hoc créé dans le cadre de l’acquisition Airgas (voir  
page 131). Il a présidé la réunion annuelle mixte des Comités  
des nominations et de la gouvernance et des rémunérations.  

Le Comité des rémunérations était composé, au 31 décembre  
2015, de trois membres : Jean-Paul Agon, Président du Comité,  
Thierry Desmarest et Annette Winkler. Tous les membres du  

Le Comité des rémunérations doit être composé de trois à  
cinq membres du Conseil d’Administration majoritairement  
indépendants. Le Président-Directeur Général n’assiste pas  
aux délibérations du Comité relatives à son cas personnel. Le  
Comité se réunit au moins trois fois par an. Les conclusions des  
réunions sont présentées par le Président du Comité pour débat  
et décision au Conseil lors de la réunion suivante de ce dernier.  

Aux termes du règlement intérieur, le Comité des rémunérations a pour mission
:  

■ « d’examiner la performance et l’ensemble des éléments composant la
rémunération y compris stock options, ou autres moyens  
de rémunération différée, retraite et de façon générale conditions d’emploi du
Président-Directeur Général ou du Président et  
du Directeur Général ainsi que des Directeurs Généraux Délégués et de faire
les recommandations correspondantes au Conseil  

■ de proposer, le cas échéant, les rémunérations du ou des Vice-Présidents ;  

■ d’examiner la politique de rémunération et de retraite appliquée aux cadres
dirigeants et notamment au Comité Exécutif ;  

■ d’examiner les propositions de la Direction Générale concernant les
attributions de stock options, et autres systèmes d’intéressement  

liés au cours de l’action aux autres collaborateurs du Groupe et de proposer
au Conseil d’Administration leur attribution ;  

■ d’examiner et de proposer au Conseil d’Administration la répartition entre
les Administrateurs des jetons de présence.  

Il peut, en cas de besoin, demander l’aide d’experts extérieurs, la Société
devant alors lui accorder les moyens fi nanciers correspondants. »  

DOCUMENT DE RÉFÉRENCE 2015  AIR LIQUIDE  

Rapport du Président du Conseil d’Administration  

Travaux du Comité des rémunérations en 2015  

Le Comité des rémunérations s’est réuni trois fois en 2015 avec  
un taux de présence, effective ou par téléphone, de 100 % de  
ses membres. Le Président-Directeur Général n’assiste pas aux  
délibérations du Comité relatives à son cas personnel. En Conseil,  
les comptes rendus du Comité des rémunérations sont faits par  

Le Comité a formulé des recommandations en vue de la fi xation  
par le Conseil de la part variable des membres de la Direction  
Générale relative à l’exercice achevé en fonction de l’évolution  
des résultats et de l’appréciation de la performance individuelle.  
Il a formulé des recommandations concernant la rémunération  
fi xe et les formules encadrant la rémunération variable des  
membres de la Direction Générale applicables au nouvel  
exercice. Conformément à sa recommandation antérieure, il  
s’est en particulier assuré qu’un critère Responsabilité Sociale et  
Environnementale soit structurellement inclus dans les objectifs  
personnels fi xés pour la détermination de la part variable des  

Le Comité a examiné les éléments de la politique d’incitation à  
long terme et formulé des recommandations d’évolution visant  
notamment à ouvrir les actions de performance aux dirigeants et  
à favoriser dans le choix des outils, à volume constant, l’attribution  
d’actions de performance, en réduisant à due concurrence le  

Sur cette base le Comité a recommandé à sa réunion  
de septembre, le plan 2015 d’Attribution d’actions de  
performance, ouvert pour la 1re fois aux dirigeants mandataires  
sociaux et membres du Comex comportant un renforcement des  
conditions de performance, calculées sur une période de trois ans  
désormais identiques à celles applicables au Plan d’options de  
souscription, le plan 2015 d’options de souscription d’actions,  
comportant des conditions de performance applicables à tous  
les bénéfi ciaires d’options pour la totalité des options attribuées.  
Les conditions de performance comprennent un élément  
de comparaison relative dans le critère du rendement pour  
l’actionnaire. Elles seront désormais fi xées en début d’année afi n  
de respecter une période de référence de 3 années pleines. Le  
Comité a revu les règles de conservation d’actions. Le Comité  
a examiné les mesures de transparence de la communication et  
formulé ses recommandations pour une présentation du Say on  
Pay par le Président du Comité en Assemblée Générale.  

Il a revu l’ensemble des conventions réglementées en cours  

Le Comité a formulé ses recommandations concernant les  
projets de résolutions soumis au vote consultatif de l’Assemblée  
Générale des actionnaires du 12 mai 2016 sur les rémunérations  
2015 des dirigeants mandataires sociaux en application des  
recommandations du Code AFEP/MEDEF (Say on Pay).  

Le Comité a formulé des recommandations concernant le niveau  
des jetons de présence à attribuer au titre de l’exercice 2015 dans  
le cadre du montant global autorisé par l’Assemblée Générale des  

Le Comité a recommandé une nouvelle opération d’épargne  
salariale à réaliser lorsque les contraintes réglementaires le  

Le Comité a passé en revue les pratiques suivies par la Société  
au regard des recommandations du Rapport annuel de l’AMF  
concernant la rémunération des dirigeants des sociétés cotées  
publié le 9 novembre 2015 et du Rapport du Haut Comité de  
gouvernement d’entreprise d’octobre 2015 (y compris le guide  
d’application du Code AFEP/MEDEF émis par le HCGE en  
décembre 2015) et formulé ses recommandations.  

L’ensemble des travaux du Comité a contribué à la détermination  
par le Conseil de la politique de la rémunération des dirigeants  
exposée de façon très détaillée dans la section sur les  
rémunérations ci-après (voir détails sur chacun des points dans  
la section sur les rémunérations en page 147 et suivantes). Après  
examen, le Comité a recommandé l’approbation de cette section  

Le groupe de travail Relations Actionnaires créé en 2013,  
présidé par Benoît Potier et dont sont également membres  
Thierry Desmarest et Paul Skinner, s’est réuni une fois au  
cours de l’exercice pour examiner la stratégie actionnariale du  
Groupe, en particulier au regard de l’acquisition d’Airgas et de  
son fi nancement (voir page 131). Ses recommandations ont été  

En application de l’article L. 225-37 du Code de commerce, il est  
précisé que les modalités particulières relatives à la participation  
des actionnaires à l’Assemblée Générale fi gurent aux articles 5  
à 10 et 18 et 19 des statuts de la Société (reproduits en pages  
346 à 353 du présent Document de référence).  
UNE INCIDENCE EN CAS D’OFFRE PUBLIQUE  

En application de l’article L. 225-37 du Code de commerce, il  
est précisé que les éléments susceptibles d’avoir une incidence  
en cas d’offre publique sont exposés et expliqués conformément  
aux dispositions de l’article L. 225-100-3 du Code de commerce  
en pages 357-358 du présent Document de référence.  

DOCUMENT DE RÉFÉRENCE 2015  AIR LIQUIDE  

Rapport du Président du Conseil d’Administration  

APPLICATION DU CODE DE GOUVERNEMENT D’ENTREPRISE AFEP/MEDEF : TABLEAU DE
SYNTHÈSE  

L’Air Liquide applique le Code AFEP/MEDEF à l’exception des recommandations
suivantes :  

Pratique de L’Air Liquide et justifi cation  
Article 9.4 : Pour être qualifi é  
■ ne doit pas avoir été « salarié ou  
de sa société mère ou d’une  
société que celle-ci consolide et ne  
pas l’avoir été au cours des cinq  

■ ne doit pas « être Administrateur  

Le Conseil d’Administration a considéré que les anciens salariés ou dirigeants
de la Société ne  
peuvent être considérés comme indépendants, même si la cessation de leurs
fonctions remonte à  
plus de cinq ans (cf. page 126).  
Le Conseil n’a pas estimé que l’exercice d’un mandat pendant plus de 12 ans
fait perdre sa qualité  
Au cœur de l’activité des gaz industriels fi gurent des projets
d’investissement à forte intensité  
capitalistique dans le cadre de contrats de longue durée, typiquement de 15
ans mais parfois de  
20 ou 30 ans. Une expérience au sein du Conseil dans la durée permet donc de
suivre le cycle de  
développement du Groupe sur le long terme et donc de formuler un jugement
éclairé et critique  
sur les décisions d’investissement à prendre pour assurer la croissance du
futur. Après réexamen  
de la question lors de sa séance de février 2015, le Conseil a décidé de ne
pas modifi er les critères  
d’indépendance retenus à ce jour. Le Groupe est toutefois attaché au respect
des meilleures  
pratiques de gouvernance. Dans une perspective de moyen terme tenant compte de
la planifi cation  
des modifi cations devant intervenir dans la composition du Conseil, le Conseil
d’Administration a  
confi rmé être prêt à procéder à un réexamen de ce critère sur une base
régulière et notamment au  
moment du renouvellement du mandat des Administrateurs concernés (cf. page
126).  
Article 16.2.1 : « Les délais d’examen  
des comptes doivent être suffi sants  
Article 18.1 : « Il est conseillé qu’un  
salariés soit membre du Comité ».  

Article 18.2 : « Lors de la présentation  
du compte rendu des travaux du  
Comité sur les rémunérations, il est  
nécessaire que le Conseil délibère sur  
Article 23.2.4 : il convient de  
fi xées par le Conseil et rendues  
l’achat d’une quantité défi nie d’actions  
lors de la disponibilité des actions  

Compte tenu de la présence, au sein du Comité d’audit, d’Administrateurs se
déplaçant de  
l’étranger, les réunions du Comité relatives à l’examen des comptes se sont
tenues, en 2015, la veille  
ou le matin des réunions du Conseil d’Administration. D’autres mesures
(réunion préparatoire avec le  
Président du Comité plus d’une semaine avant la réunion ; mise à disposition
des dossiers y compris  
sous forme électronique aux membres du Comité cinq à sept jours à l’avance)
permettent toutefois  
aux membres d’examiner les comptes bien en amont de la réunion. Cette question
est en cours de  
réexamen pour les exercices futurs. Les réunions du Comité relatives aux
comptes seraient prévues  
24h à 48h avant le Conseil, avec la possibilité d’une participation éventuelle
des membres non-  
résidents par téléphone ou visioconférence (cf. page 134). En 2016, la réunion
du Comité relative aux  
comptes annuels s’est tenue deux jours avant le Conseil.  

Un Administrateur représentant les salariés désigné par le Comité de Groupe
France participe aux  
réunions du Conseil depuis juillet 2014. La pratique dans la Société est
habituellement de laisser  
un temps d’adaptation aux nouveaux Administrateurs avant de proposer un mandat
au sein d’un  
Comité. Le Comité des nominations et de la gouvernance examine, au cas par
cas, l’opportunité de  
proposer aux nouveaux Administrateurs la participation à l’un des trois
Comités, selon le calendrier le  

Lors du Comité des rémunérations, le Président-Directeur Général n’assiste pas
aux délibérations du  
Comité relatives à son cas personnel (cf. page 137).  

Sur recommandation du Comité des rémunérations, le Conseil a défi ni des
obligations de conservation  
(i) la loi (article L. 225-185 du Code de Commerce) : le Conseil a décidé que
à compter de 2015,  

pour chaque plan d’options/actions de performance attribué à des dirigeants
mandataires sociaux,  
ces derniers devront conserver au nominatif jusqu’à la cessation de leurs
fonctions, une quantité  
minimale d’actions correspondant à 50 % de la plus-value d’acquisition nette
de charges sociales et  
d’impôt de chaque levée d’options/acquisition défi nitive d’actions de
performance. Ce pourcentage  
sera abaissé à 5 % dès lors que la quantité d’actions détenues représenterait
un montant au moins  
égal à 3 fois la rémunération annuelle brute fi xe du dirigeant ; et  

(ii) la règle interne défi nie par le Conseil d’Administration depuis 2008, par
laquelle les dirigeants  

mandataires sociaux doivent détenir un nombre d’actions équivalent à deux fois
sa rémunération  
annuelle brute fi xe pour le Président-Directeur Général et une fois sa
rémunération annuelle brute  
fi xe pour le Directeur Général Délégué. Cette obligation subsistera tant
qu’elle ne sera pas dépassée  
par l’effet des règles issues du Code de commerce précitées.  

Compte tenu des règles rigoureuses de détention d’actions ainsi mises en
œuvre, l’attribution d’actions  
de performance aux dirigeants mandataires sociaux n’est pas conditionnée à
l’achat d’actions  
supplémentaires par les dirigeants mandataires sociaux lors de la
disponibilité des actions attribuées,  
par exception aux recommandations du Code AFEP/MEDEF (article 23.2.4) (cf.
pages 158-159).  

DOCUMENT DE RÉFÉRENCE 2015  AIR LIQUIDE  

Rapport du Président du Conseil d’Administration  

Les écarts relatifs à l’évaluation du Conseil constatés les  
précédentes années portaient sur les points suivants : « mesurer  
la contribution effective de chaque Administrateur aux travaux du  
Conseil du fait de sa compétence et de son implication dans les  
délibérations » (article 10.2 du Code) et la recommandation  
visant à ce « que les Administrateurs non-exécutifs se réunissent  

périodiquement hors la présence des Administrateurs exécutifs  
ou internes » (article 10.4). Ces points ayant donné lieu à une mise  
en conformité par la Société au cours de l’exercice (voir la section  
Évaluation du Conseil d’Administration et la section Mission de  
l’Administrateur Référent – Session annuelle mixte), ils ne fi gurent  

Procédures de contrôle interne et de gestion des risques  
mises en place par la Société  

Le Président-Directeur Général a mandaté le Directeur du  
Contrôle Général pour rassembler les éléments constitutifs du  
présent rapport qui a été établi en intégrant les contributions de  
plusieurs Directions (notamment Financière, Contrôle Général,  

Le présent rapport a été communiqué aux Commissaires  
aux comptes et soumis à la Direction Générale qui le juge  
conforme aux dispositifs existants dans le Groupe. Sur  
recommandation du Comité d’audit et des comptes, le  

Ce rapport s’appuie sur le cadre de référence des dispositifs  
de contrôle interne et de gestion des risques, établi sous  

En complément des Principes d’action qui réaffi rment les valeurs  
du Groupe pour chaque grand domaine (actionnaires, clients,  
collaborateurs…), les politiques du Groupe sont regroupées dans  
un Document de référence global, le BLUEBOOK, accessible  
aux salariés sur l’Intranet. Elles forment ainsi un ensemble de  
procédures de contrôle interne et de gestion des risques qui  
doivent être mises en œuvre par chaque entité intégrée dans les  

Le BLUEBOOK constitue le socle du dispositif de contrôle interne  

Le dispositif de contrôle interne vise à s’assurer que :  

■ les activités du Groupe et les comportements de ses  

− se conforment aux lois et règlements, aux normes internes  

− s’inscrivent dans le cadre des objectifs défi nis par la Société  
notamment en matière de politique de prévention et de  

− concourent à la préservation des actifs du Groupe ;  

■ les éléments d’informations fi nancières et comptables  
communiqués tant en interne qu’en externe refl ètent avec  
sincérité la situation et l’activité du Groupe et sont conformes  

D’une façon générale, le dispositif de contrôle interne du Groupe  
doit contribuer à la maîtrise de ses activités, à l’effi cacité de ses  
opérations et à l’utilisation effi ciente de ses ressources.  

Comme tout système « d’assurance », il ne peut fournir une  
garantie absolue que les objectifs du Groupe seront atteints.  

Dans la continuité des actions menées les années précédentes,  
plus de 70 entités signifi catives du Groupe (représentant plus de  
90 % du chiffre d’affaires consolidé du Groupe) ont évalué en  
2015 le niveau d’adéquation de leur dispositif de contrôle interne  
au regard du cadre de référence. Ces entités ont également  
mis en œuvre des actions visant à améliorer leur dispositif de  
contrôle au regard des orientations annuelles défi nies en début  
d’année par les zones, la Direction du Contrôle Général et la  
Direction Financière. Ces deux dernières animent ensemble ces  
actions d’améliorations et rendent compte de leur progression  
à la Direction Générale puis au Comité d’audit et des comptes  
du Groupe. Ces actions ont vocation à être élargies aux plates-  

Des audits sont conduits de manière coordonnée entre la Direction  
du Contrôle Général et les Commissaires aux comptes, selon un  
programme de travail commun, pour vérifi er les évaluations du  
dispositif de contrôle interne et la mise en œuvre effective des  
contrôles opératoires clés, y compris dans les entités de petite et  

Par ailleurs, les entités de plus petites tailles peuvent mettre  
en œuvre leurs actions d’améliorations du contrôle interne en  
s’appuyant sur un référentiel de principes de contrôles clés  

Le Groupe a poursuivi en 2015 les efforts engagés visant à  
améliorer la qualité de son dispositif de contrôle interne et de  
gestion des risques avec notamment :  

■ la refonte en cours des organisations, des process et des outils  
afi n d’améliorer le suivi et l’exécution des projets d’Ingénierie &  
Construction, dans un environnement de projets de complexité  
croissante et de taille plus signifi cative ;  

■ suite à la nomination en 2014 d’un délégué à la conformité  
aux règles du commerce international, la publication dans  
le BLUEBOOK de procédures visant à déployer les bonnes  
pratiques dans ce domaine ainsi que le renforcement  
progressif d’un réseau de correspondants à travers le Groupe  
pour mieux sensibiliser les entités au contexte réglementaire ;  

DOCUMENT DE RÉFÉRENCE 2015  AIR LIQUIDE  

Rapport du Président du Conseil d’Administration  

■ la nomination d’un délégué à la conformité dans le domaine  
de la Santé, plus exposé aux contraintes réglementaires dans  

■ le déploiement progressif du système d’alerte éthique  
permettant à tout salarié du Groupe (plus de 43 000 à fi n 2015)  
de signaler rapidement une déviation au Code de conduite ;  

■ la démarche initiée visant à la simplifi cation des outils d’auto-  
évaluation du contrôle interne, un meilleur partage des  
orientations et priorités annuelles entre les différents acteurs  
du contrôle interne, et une coordination renforcée des actions  
entre la Direction Financière, la Direction de l’Audit Interne et  

■ dans le cadre de la migration vers des outils numériques plus  
collaboratifs, une sensibilisation renforcée des utilisateurs à la  
protection des informations sensibles tant en interne et qu’en  
externe. Ces actions s’inscrivent dans le cadre du programme  
pluriannuel de Sûreté Numérique décrit ci-après.  

L’organisation du Groupe se déploie dans un contexte de très  
grande continuité dans la stratégie dont le principal moteur est la  

Cette stratégie est relayée par une gestion qui s’appuie sur des  
objectifs à moyen terme déclinés par métiers, et par un pilotage  
des activités orienté autour d’objectifs budgétaires annuels  

■ des entités qui assurent la gestion opérationnelle de leurs  

activités dans les pays où le Groupe est implanté ;  

■ des zones géographiques qui supervisent et suivent la  
performance des entités sous leur responsabilité et qui veillent  
également à la bonne mise en œuvre de la stratégie et au  
maintien des grands équilibres fi nanciers ;  

■ des Branches d’activité mondiales :  

− qui proposent les objectifs stratégiques à moyen terme  
des activités qu’elles représentent, soumis à la Direction  

− qui ont la responsabilité du Marketing, de la Politique  
Industrielle, et de la bonne adéquation des compétences à  

− dont le membre du Comité Exécutif qui en a la charge, préside  
les séances des Comités ressources et investissements  
(RIC) qui décident des investissements et ressources  
nécessaires présentés par les zones géographiques.  

Par ailleurs, le Groupe a engagé une déconcentration de certaines  
fonctions au sein de trois pôles (Francfort, Houston et Shanghaï)  
de fonctions Holding et Groupe et des Directions des zones  
concernées. Cette organisation est complétée par des fonctions  
Holding et Groupe qui recouvrent en particulier les trois fonctions  

de contrôle clés rapportant de façon indépendante à la Direction  

■ la Direction Financière, qui est responsable :  

− de la fi abilité des informations fi nancières et comptables,  

− de la gestion des risques fi nanciers et fi scaux du Groupe,  

− de la formalisation et du suivi des objectifs du Groupe par  
le contrôle de gestion à partir des données fi nancières  
produites par les équipes comptables et des analyses  
réalisées par les équipes fi nancières des différentes entités ;  

■ la Direction du Contrôle Général qui :  

− apporte expertise et assistance aux entités dans la  
démarche de maîtrise des risques (décrite ci-dessous), et  

− vérifi e la bonne application des procédures de contrôle interne  
et de gestion des risques dans le cadre des audits qu’elle réalise  
selon un programme présenté au préalable au Comité d’audit et  
des comptes du Groupe. Ce programme, établi en s’appuyant  
sur l’analyse des risques, fait l’objet d’un suivi régulier de ce  
même Comité d’audit et des comptes. Les rapports d’audit  
sont systématiquement suivis de plans d’action correctifs,  
supervisés par un membre du Comité Exécutif. Ces rapports  
et leur suivi font également l’objet de communication et  
d’échanges périodiques avec les Commissaires aux comptes,  

− aide les entités du Groupe à veiller au respect des valeurs  
éthiques du Groupe notamment par les actions de formation  
et de sensibilisation, ainsi que par le traitement des cas de  

− guide, à travers la Direction de la Sûreté Numérique qui lui  
est rattachée, les entités du Groupe dans l’identifi cation et  
la protection de leurs données et applications numériques  
déploiement, contrôle de la bonne mise en œuvre) ;  

■ la Direction Juridique, qui identifi e les risques juridiques,  
émet des guides et codes internes et veille à leur bonne  
application. Elle suit l’évolution des principaux litiges. Elle gère  

Enfi n, cette organisation s’appuie sur un système de pouvoirs et  
de délégations de la Direction Générale :  

■ aux membres du Comité Exécutif et aux responsables  
de certains départements et services pour défi nir leur  
pouvoir d’engagements et de paiements sur les opérations  
commerciales (de ventes ou d’achats) ;  

■ à certains responsables d’entités ou de sites en France pour  
assurer la prévention et la maîtrise des risques industriels en  
matière d’hygiène et de sécurité ;  

■ à certains responsables fi nanciers pour assurer la sécurité des  

transactions et des fl ux fi nanciers.  

Les dirigeants des différentes fi liales du Groupe exercent leurs  
responsabilités sous le contrôle des Conseils d’Administration et  
dans le respect des lois et règlements applicables dans les pays  

DOCUMENT DE RÉFÉRENCE 2015  AIR LIQUIDE  

Rapport du Président du Conseil d’Administration  

Pour assurer la pérennité dans le développement de ses activités,  
le Groupe doit veiller en permanence à la prévention et à la bonne  
maîtrise des risques (principalement industriels et fi nanciers)  

Les activités de contrôle visent à s’assurer de la bonne mise  
en œuvre et du respect des procédures de contrôle interne,  
et s’appuient notamment sur un pilotage très strict des  
investissements et des engagements du Groupe avec :  

Dans ses métiers, la maîtrise des risques industriels doit s’appuyer  
sur une constante priorité accordée à la sécurité et sur une  
recherche permanente de la fi abilité des installations.  

■ un examen détaillé et centralisé (au-delà de certains seuils)  
des demandes d’investissements ainsi que des engagements  
contractuels à moyen et long terme qui peuvent y être associés ;  

La maîtrise des risques fi nanciers requiert un contrôle strict des  
investissements ainsi qu’une gestion fi nancière et comptable  

La démarche de maîtrise des risques qui est formalisée depuis  

■ l’identifi cation régulière des différents types de risques  
(industriels, fi nanciers et autres) encourus par le Groupe dans  
l’exercice de ses activités, évalués selon un double critère du  
dommage potentiel et de la probabilité d’occurrence ;  

■ un contrôle des décisions d’investissements assuré par un  
suivi tant des autorisations accordées que des contributions  
attendues puis réalisées durant les premières années. Par  
ailleurs, les fi liales ont l’obligation de reporter tout dépassement  
de budget et de mettre en œuvre les actions correctives visant  
à préserver la rentabilité des investissements concernés ;  

■ des analyses plus approfondies (revues comparatives pré- et  
post-réalisation) de la rentabilité de certains investissements  

■ l’évaluation du niveau de maîtrise de chaque risque selon une  
échelle commune eu égard à la qualité des politiques, des  
organisations, des processus et des contrôles en place ;  

Les principales procédures de contrôle interne et de gestion  
des risques établies et diffusées par la Société dans le  

■ l’avancement des principaux plans d’action pour limiter ces  
risques, en focalisant le suivi sur un nombre limité de priorités.  

Ce processus de Maîtrise des Risques en trois volets (cartographie,  
niveaux de maîtrise, plans de mitigation) couvre plus de 70 entités  
représentant plus de 90 % du chiffre d’affaires consolidé du Groupe.  

Au sein de la Direction du Contrôle Général, la Direction Maîtrise  
des Risques anime cette démarche en s’appuyant sur :  

■ des ressources dédiées par les zones géographiques et  
Branches d’activité, pour d’une part, piloter la démarche  
dans leurs périmètres respectifs de responsabilité (et sous  
la surveillance des Conseils d’Administration des entités  
concernées), et d’autre part, donner une synthèse « zone ou  

■ les travaux des membres du Comité des risques qu’elle anime.  
Ce Comité réunit les grandes fonctions support du Groupe qui  
apportent leur expertise aux zones et Branches d’activité. Il se  
tient deux fois par an sous la Présidence de la Direction Générale  
pour, d’une part, rendre compte de la progression des actions  
engagées notamment sur les priorités retenues, et d’autre part,  
pour établir une synthèse Groupe de la maîtrise des risques.  

Le Comité d’audit et des comptes revoit la maîtrise des risques  
dans le Groupe à partir des présentations qui lui sont faites :  

■ sur l’avancement de la démarche (présentation annuelle) ;  

■ sur chaque grand système de maîtrise des risques selon un  

programme pluriannuel défi ni en fonction des enjeux ;  

1\. D’assurer la sécurité des personnels,  

produits et installations ainsi que la fi abilité  
des opérations dans le respect des lois  
et règlements, pour prévenir les accidents  

Pour ce faire, la Société dispose d’un système de gestion  
industrielle (IMS) qui s’appuie sur :  

■ la responsabilisation des Directions des différentes entités du  

Groupe dans la mise en œuvre de ce système ;  

■ l’émission de procédures clés d’organisation et de gestion  

− la maîtrise de la conception,  

− la maîtrise des risques industriels,  

− la gestion de l’hygiène, de la santé et de l’environnement,  

− la formation et l’habilitation du personnel,  

− la gestion des procédures d’exploitation et de maintenance,  

− la gestion des achats industriels,  

− la gestion des modifi cations,  

− l’analyse et le traitement des incidents et accidents,  

− le contrôle de l’effi cacité du système par des audits et des  

− des standards techniques partagés dans les entités du  

■ sur les synthèses d’audit interne de ces systèmes de maîtrise  

En complément, le Conseil d’Administration garde toute faculté  
pour se faire également présenter directement certains systèmes  

DOCUMENT DE RÉFÉRENCE 2015  AIR LIQUIDE  

Rapport du Président du Conseil d’Administration  

La base documentaire de l’IMS fait l’objet d’une mise à jour et  

La Direction Sécurité et Système Industriel et les Directions  
Industrielles des Branches d’activité mondiales concernées animent  
et contrôlent cette politique en s’appuyant notamment sur :  

■ des actions continues de sensibilisation et d’information des  
équipes au travers de formations spécifi ques et par la diffusion  
mensuelle d’un bulletin de communication sécurité disponible  

■ différents tableaux de bord permettant de suivre la performance  
en matière de sécurité et de fi abilité des opérations, ainsi que  
le déploiement de certains standards clés du Groupe ;  

■ des audits de processus conduits par la Direction Sécurité  
et Système Industriel pour vérifi er les conditions de mise en  
œuvre et la conformité des opérations aux exigences de l’IMS ;  

■ des audits techniques conduits par les Directions Industrielles  
pour s’assurer de la conformité des opérations aux règles de  
sécurité et règles techniques du Groupe.  

L’évolution des performances sécurité et du degré de conformité  
des opérations aux exigences d’IMS fait l’objet d’un suivi régulier  

2\. D’assurer la maîtrise des achats d’énergie,  

Pour ce faire, la politique de gestion de l’énergie défi nit les règles  
en matière d’achats d’énergie et les processus de décision qui y  
sont associés. Le Comité Groupe « Enrisk » revoit les stratégies  
d’achat des entités, valide les engagements les plus signifi catifs  
qui lui sont soumis et s’assure de la bonne application des  

Chaque mois, ce Comité Groupe « Enrisk » réunit notamment le  
Directeur de la Branche d’activité mondiale Grande Industrie, le  
Directeur Énergie, et le Directeur Financier Adjoint du Groupe.  

Les comptes rendus du Comité sont communiqués à la Direction  

3\. D’assurer la protection des données  

et des applications informatiques du Groupe  

La Politique de Sûreté Numérique fi xe les règles fondamentales  
d’identifi cation et de traitement des enjeux de sécurité numérique  
et précise les rôles et responsabilités dans ce domaine. Elle est  

■ des procédures décrivant notamment comment sécuriser les  
données et les applications, détecter et traiter les incidents ;  

■ des codes précisant les principes à respecter par les utilisateurs  

La Direction de la Sûreté Numérique, rattachée à la Direction du  
Contrôle Général, qui s’appuie sur des ressources dédiées par les  
zones, lignes de métier et entités, anime et contrôle en interaction  

avec la Direction des Services Informatiques, le déploiement de  
cette politique. Ce déploiement s’articule autour d’un programme  
opérationnel pluriannuel qui vise à défi nir les domaines et actions  
prioritaires à engager sous la supervision du Comité de sûreté  

Ce programme pluriannuel vise à renforcer la protection des  
systèmes d’information et des données, avec notamment :  

■ une meilleure prise en compte de la sûreté numérique dès la  
phase de conception des projets, comme dimension inhérente  

■ la poursuite du traitement des vulnérabilités informatiques et  
de la protection des applications critiques et des informations  

■ la réalisation de diagnostics et d’audits pour évaluer la qualité et  
l’effi cacité de la protection de nos actifs numériques sensibles  
et la bonne mise en œuvre du programme pluriannuel.  

À cette fi n, la politique de Ressources Humaines défi nit les  
principales règles ainsi que les rôles et responsabilités des  
différents acteurs dans leur mise en œuvre, entre autres, pour :  

■ l’acquisition et la pérennisation des compétences nécessaires,  
notamment par le programme pluriannuel « SPRING »  
d’identifi cation et de gestion des compétences critiques. Y  
contribuent aussi les formations dispensées sous la bannière  
de l’Université Air Liquide et notamment les apprentissages en  
ligne (e-learning) utilisés par un nombre croissant d’utilisateurs  
(plus de 38 000 en 2015) dans des domaines très variés  
(éthique, sécurité industrielle, droit de la concurrence…) ;  

■ l’accompagnement des salariés dans leur développement  
personnel avec la poursuite du déploiement des outils  
d’amélioration relatifs au pilotage des programmes de  
formation (LMS : Learning Management System), à la gestion  
des carrières et des compétences (TMS : Talent Management  
System) et à la communication des opportunités d’évolution  
(TAS : Talent Acquisitions System) ;  

■ la mesure et la reconnaissance des performances et des  
contributions pour l’ensemble des salariés. Au-delà des  
politiques de rémunération, des dispositifs Groupe spécifi ques  
(Technical Community Leaders), les inventeurs (programme de  
reconnaissance des inventeurs) ou les entrepreneurs.  

5\. D’assurer dans le Groupe le respect  

des lois, règlements et règles de gestion  

■ Avec la politique juridique Groupe, qui intègre :  

− une procédure Groupe relative aux Pouvoirs (limitations et  

délégations) à l’usage des entités du Groupe ;  

DOCUMENT DE RÉFÉRENCE 2015  AIR LIQUIDE  

Rapport du Président du Conseil d’Administration  

− une procédure Groupe, sur la gouvernance des fi liales  

refi nancer, le Groupe répartit dans le temps les échéances de  
remboursement de sa dette court et long terme ;  

− un Guide des Assurances destiné à l’ensemble des entités  

− des Codes Groupe en matière de bon comportement pour  
le respect du droit de la concurrence (dont Europe, États-  
Unis), accompagnés de réunions de conformité au droit de  
la concurrence, des audits sans préavis et des e-learning ;  

− un Code Groupe rappelant les règles de bon comportement  
pour prévenir le risque de corruption, et des procédures  

− une notice, précisant les règles à respecter pour assurer la  

− différents guides contractuels (pour la Grande Industrie,  
l’Ingénierie et la Construction, l’Industriel Marchand,  
l’Électronique, et les Financements) ou de conduite (pour  

■ Au plan de la propriété intellectuelle avec une politique Groupe  

et des procédures visant à :  

− assurer le respect par Air Liquide des brevets valides des  

tiers dans ses différents domaines d’activité ;  

− assurer la protection du patrimoine intellectuel du Groupe,  
en protégeant les inventions, les designs, et les marques du  
Groupe à partir de leur identifi cation (sur base déclarative)  
ainsi que dans le contexte des partenariats ou d’autres  
relations avec des tiers, à des fi ns d’innovation ;  

− gérer les obligations du Groupe en matière de reconnaissance  

Pour ce faire, la Société s’appuie sur une Direction de la Propriété  
intellectuelle, constituée de professionnels, localisés au siège et  

6\. De gérer les risques fi nanciers et fi scaux  

La gouvernance en matière de décision fi nancière est assurée  
par les Comités fi nanciers (Comité fi nancier stratégique et Comité  
fi nancier opérationnel) qui traitent, pour le premier, des questions  
de stratégie de fi nancement, et pour le second, des modalités  
pratiques de mise en œuvre de la politique fi nancière.  

La Société a défi ni et revoit régulièrement les termes des  
procédures fi nancières du Groupe qui interdisent toute opération  
spéculative en particulier sur les instruments fi nanciers. Les  
procédures ont été réunies dans une politique fi nancière Groupe.  
Ces procédures précisent les principes et modalités de gestion  
des risques fi nanciers auxquels l’expose son activité, notamment  

■ les risques de liquidité : la Société a défi ni des règles visant  
à assurer pour le Groupe des niveaux de « confi rmation » et  
de diversifi cation (par nature et par maturité) de ses sources  
de fi nancement externe. Afi n de limiter le montant annuel à  

■ les risques de contrepartie : la Société a défi ni des règles  
pour s’assurer du niveau de diversifi cation et de solidité des  
contreparties fi nancières du Groupe (limites d’engagements /  

■ le risque de taux d’intérêt : la Société a défi ni des modalités  
de couverture centralisée des taux d’intérêt par grande devise  
d’endettement (principalement EUR, USD, JPY et CNY) qui  
représentent près de 90 % de l’endettement net total) avec :  

− le choix des outils autorisés,  

− les processus de décision des couvertures,  

− les modalités d’exécution des transactions.  

Pour les autres devises d’endettement, des règles ont été  
défi nies afi n d’assurer que l’exécution des couvertures du  
risque de taux est conforme aux objectifs du Groupe ;  

■ le risque de change : la Société a défi ni les modalités de  
couverture pour ses principaux risques de change, qu’ils  
soient portés par les holdings ou les entités opérationnelles, en  
matière d’instruments de couverture autorisés, de processus  
de décision et d’exécution des transactions.  

Ces dispositifs sont complétés par des règles de gestion de la  
trésorerie adaptées aux situations locales, qui ont notamment  
d’optimiser la gestion de la liquidité (prévisions d’encaissements/  

L’application de cette politique fi nancière est contrôlée par la  
Direction Financière. Pour ce faire, elle s’appuie d’une part sur  
la centralisation de la grande majorité des transactions qu’elle  
exécute directement (fi nancements et gestion du risque de taux  
associé, couvertures sur le risque de change), et d’autre part  
sur la consolidation des reportings qui lui sont adressés par les  
différentes entités du Groupe, mensuellement ou trimestriellement  

Dans le domaine fi scal, le Groupe attache une importance  
particulière à la conformité aux réglementations locales dont  
les évolutions sont suivies par son département Fiscalité et ses  

7\. D’assurer la fi abilité des informations  

Pour assurer la qualité et la fi abilité des informations fi nancières et  
comptables qu’il produit, le Groupe s’appuie principalement sur  
un ensemble de principes et de normes comptables, et sur un  
système de reporting comptable et de gestion cohérent, dont les  
données sont uniques et alimentent à la fois la consolidation globale  
du Groupe et les analyses par entité sous la responsabilité de  
Directions indépendantes, qui reportent à la Direction Financière.  

Le manuel comptable Groupe, intégré à la politique fi nancière du  
Groupe, défi nit les principales règles comptables et méthodes  
de consolidation applicables, et précise les formats de remontée  

DOCUMENT DE RÉFÉRENCE 2015  AIR LIQUIDE

d’informations fi nancières et comptables. Ce manuel est  
régulièrement mis à jour par la Direction Financière avec l’évolution  
des normes IFRS ou de leurs interprétations.  

Les reportings de gestion et les reportings comptables sont  
établis sous la responsabilité de départements indépendants  
mais interactifs selon des principes et méthodes identiques :  

■ l’indépendance permet d’enrichir les informations et analyses  
à partir d’indicateurs et de données complémentaires,  
notamment celles liées à des caractéristiques spécifi ques de  

■ l’interactivité des organisations permet de mieux contrôler  
la fi abilité des informations grâce à des rapprochements  

■ l’état mensuel de gestion dit « fl ash mensuel » qui détaille certains  
éléments du chiffre d’affaires et les principaux indicateurs  
fi nanciers : compte de résultat, autofi nancement, endettement  
net et montant des investissements accordés et engagés ;  

■ l’état trimestriel dit « de gestion » qui détaille les éléments  
principaux du compte de résultat, du bilan et du tableau des  

■ l’état trimestriel « d’analyse de la variance » qui permet  
d’analyser les différentes composantes de l’évolution du  

Ces trois documents sont établis par chaque entité de gestion  
selon un planning annuel préalablement défi ni.  

Ils sont systématiquement accompagnés de commentaires  
d’activité établis par le Directeur et le responsable du contrôle  
de gestion de l’entité, et sont consolidés au niveau du Groupe  
avec un détail par zone géographique et par activité ;  

■ l’état trimestriel de consolidation comptable est établi par  
chaque fi liale, qui doit également reporter semestriellement  
ses engagements hors bilan en détaillant :  

− les garanties et cautions fi nancières,  

Les états mensuels et les états de consolidation comptable  
sont envoyés au service central de consolidation. Ce service  
élabore les données consolidées et travaille en liaison avec le  
département Contrôle de Gestion qui a pour mission d’analyser  
et de commenter les résultats, d’identifi er et d’expliquer les écarts  
avec les prévisions, et de réactualiser ces prévisions.  

Dans le cadre des réunions mensuelles de Direction Générale, une  
projection sur le reste de l’année en cours est systématiquement  
présentée par la Direction Financière afi n d’identifi er le cas échéant  
les écarts par rapport aux objectifs de l’année et de prendre les  

Rapport du Président du Conseil d’Administration  

La Direction Financière s’assure par ses contrôles réguliers de la  
bonne application des principes et méthodes comptables dans  
les différentes entités du Groupe. Les normes comptables les  
plus complexes, notamment celles relatives aux avantages du  
personnel (IAS19R), aux méthodes de consolidation (IFRS10/11),  
et aux instruments fi nanciers dérivés (IAS32/39, IFRS7) font l’objet  
de contrôles renforcés ou d’un traitement direct par la Direction  

Elle s’appuie également sur les audits réalisés par la Direction du  
Contrôle Général avec laquelle elle communique régulièrement.  

La qualité et la fi abilité des informations fi nancières et comptables  
reposent également sur des systèmes d’information de plus en  
plus intégrés (type ERP), sur un progiciel de consolidation Groupe  
et sur un progiciel de trésorerie.  

Le projet visant à renforcer l’harmonisation des ERP se poursuit  
(principalement sur les zones Asie, Amérique et Afrique / Moyen-  
Orient) en s’appuyant sur la défi nition d’un modèle de référence  
comptable et fi nancier adapté aux différents métiers du Groupe.  

Le Conseil d’Administration exerce son contrôle sur la gestion du  
Groupe en s’appuyant sur les rapports trimestriels d’activité de la  
Direction Générale qui lui sont communiqués et sur les travaux du  
Comité d’audit et des comptes, selon des modalités et principes  

La Direction Générale exerce son contrôle sur la gestion des  
risques, notamment dans le cadre des réunions mensuelles  
qu’elle tient autour du Président-Directeur Général, du Directeur  
Général Délégué et du Directeur Général Adjoint assistés du  
Directeur Financier, et du Directeur Juridique qui en assure  

Elle s’appuie également sur les reportings existants et sur :  

■ les réunions du Comité Exécutif, avec en particulier les  
comptes rendus de la Direction Sécurité et Système Industriel  
sur la performance du Groupe en matière de sécurité et sur  

■ les travaux de la Direction Financière, et de la Direction du  

Contrôle Général qui lui sont directement rattachées ;  
qu’elle a mis en place pour assurer un pilotage renforcé de  
certains engagements et enjeux plus signifi catifs (le rôle et la  
composition de ces Comités sont décrits ci-dessous).  

Ces dispositifs de contrôle s’enrichissent d’une implication des  
Directions d’entités et du Comité Exécutif dans la mise en œuvre  
et le suivi des actions d’amélioration nécessaires au renforcement  
de la qualité du contrôle interne.  

DOCUMENT DE RÉFÉRENCE 2015  AIR LIQUIDE  

Rapport du Président du Conseil d’Administration  

Ce Comité réunit les grandes fonctions support du Groupe : Directions
Juridique, Financière, de la Communication, de la Sécurité et  
Système Industriel, des Ressources Humaines et du Contrôle Général.  

Il a pour mission d’apporter diagnostic et expertise aux zones géographiques
et Branches d’activité qui doivent mettre en œuvre et  
animer la démarche de maîtrise des risques dans leurs périmètres de
responsabilité respectifs.  

Il se tient deux fois par an sous la Présidence de la Direction Générale pour
d’une part rendre compte de la progression des actions  
engagées notamment sur les priorités retenues, et d’autre part pour établir
une synthèse Groupe de la maîtrise des risques.  

Ce Comité réunit les membres du Comité Exécutif en charge des opérations et
des zones géographiques, ainsi que les Directeurs en  
charge de l’Informatique, de la Sûreté Numérique, et de la Sûreté.  

Il a pour mission de fi xer les orientations stratégiques et priorités du
programme visant à renforcer les dispositifs de prévention et de  
surveillance des systèmes d’information. Il s’assure également de la mise en
œuvre des actions nécessaires à l’atteinte du niveau de  

Il se tient deux fois par an sous la Présidence de la Direction Générale.  

Ce Comité a pour mission de contrôler la bonne application de la politique fi
nancière du Groupe, de valider les propositions et orientations  
de gestion fi nancière qui lui sont soumises, et de valider les règles de
politique fi nancière du Groupe qu’il revoit régulièrement.  

Il réunit, sous l’autorité du Président-Directeur Général, le Directeur
Financier du Groupe, le Directeur du Corporate Finance et M&A ainsi  
que le Directeur de la Trésorerie et des Financements Groupe.  

Ce Comité se réunit au minimum trois fois par an et sur demande en cas de
besoin.  

Ce Comité a pour mission de prendre les décisions courantes de gestion fi
nancière du Groupe, de formuler des propositions d’opérations  
structurantes au Comité fi nancier stratégique, et d’assurer leur mise en œuvre
lorsqu’elles sont validées.  

Il réunit le Directeur Financier du Groupe, le Directeur du Corporate Finance
et M&A ainsi que le Directeur de la Trésorerie et des  
Financements Groupe, assisté d’un Secrétaire du Comité.  

Ce Comité se réunit toutes les quatre à six semaines, et les comptes rendus de
ces réunions sont adressés au Président-Directeur  

Ces Comités ont pour mission d’évaluer et de valider les demandes
d’investissements qui leur sont soumises ainsi que les engagements  
contractuels à moyen et long terme et les besoins en ressources humaines qui
peuvent y être associés.  

Ils se tiennent une à deux fois par mois pour chacune des Branches d’activité
(Grande Industrie, Industriel Marchand, Électronique  
et Santé). Des Comités spécifi ques se tiennent aussi périodiquement pour les
activités Ingénierie & Construction, Technologies de  
l’Information, Soudage, Plongée, ainsi que pour les nouvelles activités,
technologies, et la Recherche et Développement.  

Chaque séance du Comité est présidée par le membre du Comité Exécutif en
charge de l’activité concernée, et réunit les Directeurs de  
l’activité et des zones concernés par l’investissement, ainsi que les
représentants de la Direction Financière du Groupe.  

Les décisions de ces Comités sont examinées et validées dans le cadre des
réunions de Direction Générale.  

DOCUMENT DE RÉFÉRENCE 2015  AIR LIQUIDE  

Rémunération des dirigeants et mandataires sociaux de L’Air Liquide S.A.  

) RÉMUNÉRATION DES DIRIGEANTS ET MANDATAIRES SOCIAUX  
(en application de l’article L. 225-102-1 du Code de commerce)  
applicable aux dirigeants mandataires déterminée par  
Conseil d’Administration sur recommandation du Comité des  
rémunérations. Elle a été approuvée par le Conseil d’Administration  
du 15 février 2016. Elle inclut sur renvoi certaines sections relevant  
du Rapport du Président, regroupées ici afi n de présenter une  
information complète dans une section unique du Document de  
référence, dans un souci de clarté.  

Pour déterminer l’ensemble des éléments de rémunération des  
dirigeants mandataires sociaux, sur proposition du Comité des  
rémunérations, le Conseil d’Administration s’efforce de prendre  
en compte les principes d’exhaustivité, équilibre, benchmark,  
cohérence, intelligibilité et mesure recommandés par le Code de  
gouvernement d’entreprise AFEP/MEDEF. Prenant en compte  
plusieurs études extérieures, le Conseil d’Administration arrête une  
politique de rémunération fortement incitative pour les dirigeants  
mandataires sociaux et liée à la performance opérationnelle  
régulière que les actionnaires attendent d’Air Liquide dans la  

Cette politique de rémunération intègre des éléments incitatifs  
qui refl ètent la stratégie du Groupe orientée vers une croissance  
rentable sur le long terme en agissant de manière responsable  
à l’égard de toutes les parties prenantes. Dans une industrie à  
forte intensité capitalistique, une croissance rentable sur le long  
terme requiert une attention constante portée à chaque décision  
d’investissement et à la compétitivité de chaque opération,  
tout en maintenant un effort continu dans la durée en faveur  
de l’innovation, la formation des collaborateurs, la sécurité, et  
les économies d’énergie. Dans ce contexte, la rémunération  

■ un élément court terme, composé d’une part fi xe et d’une  

■ un élément de motivation à long terme à travers l’attribution  
d’options de souscription d’actions partiellement remplacées  
depuis 2015 par une attribution d’actions de performance, les  
deux outils étant soumis en totalité aux mêmes conditions de  
performance calculées sur trois ans ;  

■ d’autres bénéfi ces attachés à l’exercice des mandats des  

(i) un régime de retraite à prestations défi nies applicable aux  

(iv) des engagements de versement d’une indemnité en  
cas de cessation de fonctions à l’initiative de la Société  
sous réserve de conditions de performance calculées sur  

Benoît Potier, dont le contrat de travail a été résilié le 5 mai 2010,  
bénéfi cie de l’assurance chômage des chefs et dirigeants  

Le descriptif complet de tous ces éléments de rémunération  
est détaillé ci-après, et, lorsque les engagements concernés  
sont soumis à la procédure des conventions et engagements  
réglementés, ils fi gurent également dans le Rapport spécial  
des Commissaires aux comptes en pages 327 et suivantes.  
rémunération des mandataires sociaux sont rendus publics après  
la réunion du Conseil au cours de laquelle ils sont arrêtés.  

Les informations fi gurant dans le présent document tiennent  
compte des dispositions du Code de gouvernement d’entreprise  
des sociétés cotées AFEP/MEDEF telles qu’interprétées par le  
Haut Comité de Gouvernement d’Entreprise (guide d’application  
du Code AFEP/MEDEF mis à jour en décembre 2015 ; Rapport  
d’activité du Haut Comité de Gouvernement d’Entreprise  
d’octobre 2015) et des recommandations de l’AMF fi gurant dans  
le Guide d’élaboration des documents de référence mis à jour  
par l’AMF le 17 décembre 2013 ainsi que dans le Rapport de  
l’AMF sur le gouvernement d’entreprise et la rémunération des  
dirigeants des sociétés cotées du 9 novembre 2015. Pour la  
synthèse de l’application du Code AFEP/MEDEF, voir le tableau à  
la fi n du Rapport du Président, page 139.  

En application des recommandations du Code AFEP/MEDEF, les  
éléments de la rémunération due ou attribuée à chaque dirigeant  
mandataire social au titre de 2015 sont soumis au vote consultatif  
de l’Assemblée Générale des actionnaires, dans le cadre d’une  
résolution spécifi que pour chaque dirigeant mandataire social  
(voir tableaux du « Say on Pay » pages 166 et suivantes ci-après).  

(a) Dans un souci de transparence et d’exhaustivité, toute référence à la
rémunération de Pierre Dufour dans le présent document prend en compte sa
rémunération  

au titre de ses mandats en France et en Allemagne.  

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Rémunération des dirigeants et mandataires sociaux de L’Air Liquide S.A.  

Montants versés au cours des exercices 2013, 2014 et 2015  

Le tableau 1 ci-dessous présente une synthèse de tous les éléments de
rémunération des dirigeants mandataires sociaux correspondant  
aux exercices 2013, 2014 et 2015. Ces éléments sont ensuite plus amplement
détaillés dans les tableaux suivants.  

Tableau 1 – Synthèse des rémunérations et des options et actions de
performance attribuées à chaque  
Rémunérations dues au titre de l’exercice (détaillées au tableau 2)  
Valorisation des options attribuées au cours de l’exercice (détaillées au
tableau 4)  
Valorisation des actions de performance attribuées au cours de l’exercice  
Pierre Dufour – Directeur Général Délégué  
Rémunérations dues au titre de l’exercice (détaillées au tableau 2)  
Valorisation des options attribuées au cours de l’exercice (détaillées au
tableau 4)  
Valorisation des actions de performance attribuées au cours de l’exercice  

La rémunération annuelle brute avant impôts de chacun des dirigeants
mandataires sociaux de L’Air Liquide S.A. versée par la Société  
(et toute société du Groupe), au titre de son mandat social pour le Président-
Directeur Général et au titre de ses fonctions de dirigeant  
mandataire social en France et depuis 2014 en Allemagne pour le Directeur
Général Délégué, y compris les avantages en nature, s’élève,  
au cours des exercices 2013, 2014 et 2015, aux montants indiqués dans le
tableau 2 ci-après :  

Tableau 2 – Récapitulatif des rémunérations de chaque dirigeant mandataire
social  

Benoît Potier – Président-Directeur Général (a) (b)  
Pierre Dufour – Directeur Général Délégué (b) (c)  
■ autres éléments de rémunération (d)  

(a) Conformément aux recommandations du Code de gouvernement d’entreprise
AFEP/MEDEF, Benoît Potier a démissionné de son contrat de travail en mai 2010.  

Benoît Potier perçoit la totalité de sa rémunération au titre de son mandat
social.  

(b) Durant l’année 2015, le Groupe a versé à des organismes extérieurs des
cotisations, au bénéfice de Benoît Potier, au titre du régime supplémentaire
de retraite à  

cotisations définies (9 095 euros), au titre du contrat collectif d’assurance-
vie (202 759 euros) et au titre du régime collectif de prévoyance (3 104
euros), et au bénéfice  
de Pierre Dufour, au titre du contrat d’épargne conclu par la filiale
allemande (250 000 euros). La somme totale de ces cotisations s’élève à 464
958 euros.  
(c) Pour Pierre Dufour, les montants incluent pour l’exercice 2015 la
rémunération due au titre de sa fonction de gérant de ALGMS GmbH étant entendu
que Pierre Dufour  
ne perçoit pas de rémunération d’autres sociétés du Groupe et, pour les
exercices antérieurs à 2014, la rémunération due au titre de son contrat de
travail en France.  
(d) Versements (en milliers d’euros) par la filiale allemande d’un montant de
250 incluant une indemnité correspondant aux avantages en nature (logement)
dont bénéficiait  

Pierre Dufour au titre de son contrat de travail en France.  

DOCUMENT DE RÉFÉRENCE 2015  AIR LIQUIDE  

Rémunération des dirigeants et mandataires sociaux de L’Air Liquide S.A.  

Pour mémoire, la part fi xe en 2015 est inchangée par rapport à  
2014 pour Benoît Potier et pour Pierre Dufour.  

de l’ambition de croissance du Groupe et de l’environnement  

Part fi xe et part variable  

La part fi xe est déterminée en tenant compte du niveau de  
responsabilités, de l’expérience dans la fonction de Direction et  
en référence aux pratiques de marché.  

La part variable dont le montant maximum est plafonné pour  
chacun des dirigeants mandataires sociaux à un pourcentage  
prédéterminé de la part fi xe, repose sur des critères, qui se  
composent de deux critères fi nanciers, constants depuis de  
nombreuses années, et d’objectifs personnels, arrêtés par le  
Conseil d’Administration en début d’exercice en ligne avec les  
priorités stratégiques du Groupe. Les résultats sont évalués, après  
la clôture de l’exercice, sur la base des états fi nanciers consolidés  
de l’exercice et de l’évaluation de la performance de chaque  
dirigeant mandataire social par le Conseil d’Administration. La  
totalité de la part variable de la rémunération, due au titre d’un  
exercice, est payée l’exercice suivant, après approbation des  
comptes par l’Assemblée Générale des actionnaires.  

La part fi xe et la part variable sont examinées chaque année par  
le Conseil en s’appuyant sur une étude des pratiques de sociétés  
de taille comparable en France et de sociétés du même secteur  
dans le monde sur la base d’enquêtes de marché réalisées par  

Les parts variables sont assises sur deux critères fi nanciers  
liés à des objectifs (1) de progression du bénéfi ce net par  
action récurrent (hors change et hors éléments exceptionnels  
signifi catifs) et (2) de niveau de rentabilité des capitaux employés  
(ROCE), refl étant l’importance pour le Groupe de l’équilibre entre  
la croissance et la rentabilité des investissements :  

(I) l’objectif de progression du BNPA récurrent est fi xé en  
cohérence avec les performances historiques ; il tient compte  

(II) l’objectif de ROCE est fi xé en valeur absolue en ligne avec  
les meilleures performances de l’industrie, et à un niveau  
signifi cativement plus élevé que le coût moyen pondéré du  

Une formule d’ajustement pour chaque critère fi nancier est  
prévue en cas d’écart à la hausse comme à la baisse par rapport  

Les objectifs fi xés ne sont pas rendus publics pour des raisons  
de confi dentialité. Historiquement, le pourcentage de réalisation  
de l’un et l’autre de ces critères a varié entre 43 % et 141 % et  
s’établit en moyenne à 92 % au cours des dix dernières années.  

Les parts variables sont également assises sur des objectifs  

(I) pour les deux tiers, des objectifs qualitatifs, pour l’essentiel  
communs aux deux dirigeants mandataires sociaux, liés au  
management : organisation et stratégie avec la préparation du  
plan 2016-2020, conduite des acquisitions et des démarrages  
de grands projets, préservation des équilibres fi nanciers,  
progression de l’évolution des jeunes générations du Groupe et  
poursuite des objectifs de Responsabilité Sociale de l’Entreprise  
liés notamment à la sécurité, la fi abilité, au suivi du processus de  
maîtrise des risques et au bilan CO2 ;  

(II) pour un tiers, une performance individuelle.  

Pour mémoire, au titre de 2015, la part variable exprimée en  
pourcentage de la part fi xe peut atteindre au maximum 180 %  
pour le Président-Directeur Général et 140 % pour le Directeur  
Général Délégué. La part variable maximum en pourcentage  
de la part fi xe est examinée chaque année et comparée à un  
panel de sociétés comparables françaises et internationales. Elle  
est réajustée le cas échéant, pour assurer la compétitivité de la  
rémunération monétaire totale sur le plan national et international.  

Le poids de chaque critère exprimé en pourcentage de la part fi xe s’établit
comme suit :  

(en pourcentage de la part fi xe)  
TOTAL (maximum exprimé en pourcentage de la part fi xe)  

Le Conseil d’Administration du 15 février 2016 a procédé à  
l’évaluation de la performance des dirigeants mandataires  

Les résultats obtenus en 2015 ont été inférieurs aux objectifs fi xés  
pour le critère du BNPA récurrent et pour le critère du ROCE. Le  
montant de la part variable, en pourcentage de la rémunération  
fi xe, s’élève, au titre du BNPA récurrent, à 61,1 % pour Benoît  
Potier et 47 % pour Pierre Dufour, et au titre du ROCE, à 22,05 %  
pour Benoît Potier et 17,15 % pour Pierre Dufour.  

DOCUMENT DE RÉFÉRENCE 2015  AIR LIQUIDE  

Rémunération des dirigeants et mandataires sociaux de L’Air Liquide S.A.  

La performance en ce qui concerne les objectifs personnels des  
dirigeants a été jugée très bonne : la préparation du plan stratégique  
2016-2020 qui sera présenté après la fi nalisation de l’acquisition  
d’Airgas a été menée à bien ; les acquisitions dans le secteur de  
la Santé et de l’industriel, au-delà d’Airgas, et les démarrages,  
ont été réalisés sans encombre. Les grands équilibres fi nanciers  
ont été préservés dans un environnement instable, permettant,  
tout en renforçant la structure fi nancière du Groupe, avec un strict  
contrôle des paiements sur investissements, de poursuivre une  
politique sélective d’investissements pour la croissance future.  
L’attention a été portée sur l’identifi cation de jeunes managers  
pouvant prendre des responsabilités et la progression des jeunes  
hauts potentiels dans le cadre de l’évolution organisationnelle  
du Groupe. Enfi n en matière de RSE, la sécurité a été améliorée  
comme en témoigne la baisse du nombre d’accidents avec arrêt  
et en termes d’innovation, une entité regroupant les nouveaux  
métiers et l’organisation digitale (IDST) a été créée.  

Le montant de la part variable au titre des objectifs personnels en  
pourcentage de la part fi xe représente 66,5 % pour Benoît Potier  
et 49,5 % pour Pierre Dufour.  

Au total le montant de la part variable en pourcentage de la part  
fi xe s’établit à 149,65 % (sur un maximum de 180 %) pour Benoît  
Potier, en baisse de - 5,1 % par rapport à la part variable 2014,  
et 113,65 % (sur un maximum de 140 %) pour Pierre Dufour, en  
baisse de - 2,2 % par rapport à la part variable 2014.  

La rémunération part fi xe et part variable totale pour 2015 est  
en baisse par rapport à 2014 de - 3,1 % pour Benoît Potier  
et de - 1,2 % pour Pierre Dufour correspondant, en moyenne  
annualisée sur la période 2012-2015, à une hausse de + 0,2 % et  
\+ 0,8 % par an respectivement.  

Les avantages en nature versés au bénéfi ce des dirigeants  
mandataires sociaux en 2015 comprennent, pour chacun des  
deux dirigeants mandataires sociaux, l’usage d’une voiture de  
fonction ainsi que, pour Benoît Potier, les cotisations pour la  

Par ailleurs, le Groupe a versé à des organismes extérieurs, pour  
Benoît Potier, les cotisations aux régimes supplémentaires de  
retraite à cotisations défi nies, au régime collectif d’assurance-  
vie et au régime collectif de prévoyance, et pour Pierre Dufour,  
les cotisations au titre du contrat d’épargne conclu par la fi liale  
allemande. Le montant de ces cotisations est indiqué en bas du  

Autres éléments de rémunération : Pierre Dufour, qui assure  
la Direction du pôle de Francfort, perçoit en outre un montant  
annuel de 250 000 euros versé par la fi liale allemande qui inclut  
notamment pour environ la moitié, un montant correspondant aux  
avantages en nature (logement) dont il bénéfi ciait auparavant au  
titre de son contrat de travail en France.  

Sur la base de plusieurs études portant sur la rémunération des  
dirigeants, réalisées par des cabinets indépendants, tant pour  
le marché français (grands groupes français industriels et de  
service) que pour le marché international (Allemagne, États-  
Unis), les rémunérations fi xes et les principes applicables pour la  
détermination des parts variables de Benoît Potier et de Pierre  
Dufour pour 2016 ont été fi xés comme suit.  

Afi n de rester compétitif par rapport aux marchés de référence, il a  
été décidé de fi xer le montant des parts fi xes, qui était inchangé  
depuis 2012 pour Benoît Potier, et depuis 2014 pour Pierre  

Ceci représente une hausse de + 6,8 % par rapport à 2015 pour  
Benoît Potier, soit + 1,7 % par an depuis la dernière augmentation,  
et une hausse de + 3,8 % par rapport à 2015 pour Pierre Dufour,  
soit + 1,9 % par an depuis la dernière augmentation.  

Le Conseil a décidé que les parts variables pour 2016 resteront  
assises sur les mêmes critères fi nanciers, les objectifs  
(i) de progression du bénéfi ce net par action récurrent, et de  
rentabilité des capitaux employés après impôts (ROCE) de la  
Société étant identiques à ceux des exercices antérieurs, hors  
impact de l’acquisition et du fi nancement d’Airgas.  

Au-delà s’ajouteront des objectifs personnels comportant :  

(I) pour les deux tiers, des objectifs qualitatifs communs aux 2  
dirigeants qui prévoient notamment de fi naliser l’acquisition  
d’Airgas, son fi nancement notamment à travers l’augmentation  

de capital, et son intégration, de mettre en place le plan 2016-  
2020, de préserver les grands équilibres fi nanciers du Groupe  
avec la poursuite d’une politique sélective d’investissements,  
de faire progresser les jeunes managers et d’organiser les  
plans de succession ; enfi n de poursuivre la politique de  
Responsabilité Sociale de l’Entreprise notamment en termes  
de sécurité et de fi abilité, et de préparer l’intégration CSR  

(II) pour un tiers, une performance individuelle.  

La formule de pondération des différents éléments constituant la  
part variable et le pourcentage maximal part variable sur part fi xe  
sont inchangés pour Benoît Potier et Pierre Dufour.  

Les autres éléments de rémunération perçus par Pierre Dufour au  
titre de son mandat en Allemagne sont maintenus (voir ci-dessus).  

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Rémunération des dirigeants et mandataires sociaux de L’Air Liquide S.A.  

Montants versés en 2014, 2015 et 2016  

Le tableau 3 ci-dessous récapitule les jetons de présence (en l’absence de
versement de toute autre rémunération exceptionnelle) perçus  
par les mandataires sociaux non dirigeants en 2014 et en 2015 ainsi que les
montants des jetons de présence dus au titre de l’exercice  

Tableau 3 – Jetons de présence et autres rémunérations exceptionnelles perçus
par les mandataires  
sociaux non dirigeants et non salariés du Groupe  

Gérard de La Martinière (c) (h)  

(a) Mandat ayant pris fin le 7 mai 2013.  
(b) Les montants indiqués incluent un complément de 10 000 euros au titre de
la Présidence du Comité des nominations et de la gouvernance et la
rémunération  

(20 000 euros) au titre des fonctions d’Administrateur Référent.  

(c) Les montants indiqués incluent un complément de 20 000 euros au titre de
la Présidence du Comité d’audit et des comptes (prorata temporis).  
(d) Mandat ayant pris fin le 7 mai 2014.  
(e) Les montants indiqués incluent un complément de 10 000 euros au titre de
la Présidence du Comité des rémunérations (prorata temporis).  
(f) Mandat ayant débuté le 7 mai 2014.  
(g) Mandat ayant débuté le 6 mai 2015.  
(h) Mandat ayant pris fin le 6 mai 2015.  

Benoît Potier et Pierre Dufour ne perçoivent pas de jetons de  
présence au titre de leur mandat d’Administrateur. Dans le  
cadre de l’accord passé avec les différentes parties prenantes  
et en application des dispositions en vigueur dans le Groupe  
applicables à l’ensemble des salariés exerçant des fonctions au  
sein des Conseils d’Administration des sociétés du Groupe, il a  
été convenu que l’Administrateur salarié ne serait pas bénéfi ciaire  

Le montant maximum des jetons de présence à allouer  
globalement aux membres du Conseil d’Administration a été fi xé  
par l’Assemblée Générale du 7 mai 2014 dans sa 14e résolution  
à 1 000 000 euros par exercice.  

La formule de répartition retenue par le Conseil d’Administration  
comporte une rémunération fi xe ainsi qu’une rémunération  
variable basée sur des montants forfaitaires par réunion qui  
permet de prendre en compte la participation effective de chaque  

Administrateur aux travaux du Conseil, et de ses Comités/  
groupe de travail ainsi qu’un montant forfaitaire par déplacement  
pour les Administrateurs venant de l’étranger. Pour 2015, les  
montants retenus se décomposent comme suit :  

Rémunération fi xe (pour un exercice complet)  

■ Chaque membre perçoit une part fi xe annuelle fi xée à  

20 000 euros pour l’exercice 2015.  

■ Le Président du Comité d’audit et des comptes perçoit une  
rémunération fi xe complémentaire annuelle de 20 000 euros.  

■ Chacun des Présidents du Comité des nominations et de la  
gouvernance et du Comité des rémunérations perçoit une  
rémunération fi xe annuelle complémentaire de 10 000 euros.  

■ L’Administrateur Référent perçoit une rémunération fi xe  

complémentaire annuelle de 20 000 euros.  

DOCUMENT DE RÉFÉRENCE 2015  AIR LIQUIDE  

Rémunération des dirigeants et mandataires sociaux de L’Air Liquide S.A.  

■ un déplacement pour un non-résident :  

La participation aux différentes réunions est rémunérée de la  

■ une réunion du Conseil d’Administration  

■ une réunion du Comité d’audit et des comptes 4 000 euros  

Une participation par téléphone est rémunérée pour moitié des  
montants forfaitaires prévus pour chaque réunion.  

■ une réunion du Comité des nominations  

Les frais engagés par les non-résidents à l’occasion de leurs  
déplacements sont remboursés par la Société.  

■ une réunion du Comité des rémunérations  

■ une réunion du groupe de travail  

■ une réunion du Comité ad hoc créé  

dans le cadre du suivi du dossier Airgas  

La rémunération variable liée à la participation aux réunions  
du Conseil et des Comités est prépondérante par rapport à la  

La politique de distribution des jetons de présence est examinée  
régulièrement et réajustée le cas échéant pour assurer une  
rémunération compétitive sur le plan international, afi n de  
bénéfi cier des compétences les meilleures et les plus adaptées  
sur le plan sectoriel et géographique, et d’assurer une préservation  
des valeurs qui ont fait le succès du Groupe sur le long terme.  

Le Conseil d’Administration de L’Air Liquide, lors de sa réunion  
du 28 septembre 2015, a arrêté l’ensemble des plans d’actions  
de performance et d’options pour 2015 qui visent, au-delà de  
l’intéressement et de la participation, à associer davantage les  
collaborateurs à la performance de l’entreprise et constituent  
un facteur de motivation à long terme, aligné avec l’intérêt des  
actionnaires pour une création de valeur dans la durée. Pour la  
première fois, des actions de performance ont été attribuées  
aux dirigeants mandataires sociaux, en substitution (et non en  

Après examen de la politique de rémunération long terme des  
collaborateurs du Groupe, au regard notamment des pratiques  
des groupes de taille équivalente, le Conseil a décidé de privilégier  
les actions de performance (anciennement dénommées ACAS  
pour « attribution conditionnelle d’actions aux salariés ») dans  
les volumes attribués en réduisant à due concurrence le nombre  
d’options attribuées. Dans ce contexte, le Conseil a décidé,  
conformément à l’autorisation donnée par les actionnaires le  
6 mai 2015 d’ouvrir les actions de performance aux dirigeants  
mandataires sociaux ainsi qu’aux membres du Comité Exécutif  
jusqu’alors uniquement bénéfi ciaires d’options, en leur attribuant  
des actions de performance en substitution (et non en addition)  
des options ; et de favoriser l’attribution d’actions de  
performance pour les collaborateurs bénéfi ciaires jusqu’alors  

Le Conseil a estimé que le maintien des deux outils permet une  
gestion souple de la politique de rémunération. La priorité donnée  

à l’action de performance, à coût quasiment équivalent pour la  
Société, permet cependant d’avoir recours à un outil moins dilutif  
et susceptible de bénéfi cier prochainement d’une fi scalité plus  

Conformément aux engagements qui avaient été pris, l’attribution  
d’actions de performance, qui inclut désormais les dirigeants  
mandataires sociaux au nombre des bénéfi ciaires, a été soumise  
à un renforcement des conditions de performance calculées sur  
3 ans avec l’ajout d’un deuxième critère lié au rendement pour  
l’actionnaire qui inclut deux indices de référence externes, de  
sorte que les conditions de performance sont identiques à celles  
défi nies pour le plan d’options de souscription ; ces conditions de  
performance sont applicables à la totalité des options et actions  
de performance attribuées à tout bénéfi ciaire.  

Par ailleurs, il a été vérifi é avant l’attribution d’options que les  
conditions posées par la loi en faveur des revenus du travail  
(LFRT) du 3 décembre 2008 visant à associer l’ensemble du  
personnel France à la performance de l’Entreprise étaient  
remplies. En outre, conformément à la loi précitée, l’ouverture  
des actions de performance aux dirigeants mandataires sociaux  
s’est accompagnée de la mise en œuvre d’un dispositif en  
faveur des salariés du Groupe en France au titre de l’exercice  
en cours. L’ensemble des salariés de la Société et 97,71 %  
des salariés des entités françaises du Groupe, couverts par  
un accord d’intéressement ou un accord de participation  
dérogatoire ou volontaire, ont bénéfi cié en 2015 d’un supplément  
d’intéressement ou de participation ou d’une amélioration de  
la formule de leurs accords. Pour L’Air Liquide SA, le montant  
moyen du supplément d’intéressement versé à ce titre s’est élevé  

DOCUMENT DE RÉFÉRENCE 2015  AIR LIQUIDE  

Rémunération des dirigeants et mandataires sociaux de L’Air Liquide S.A.  

Sur la base d’une attribution aux dirigeants mandataires sociaux à  
volume constant par rapport au plan d’options de 2014, le Conseil  
d’Administration a retenu pour 2015 la répartition suivante du mix  
actions de performance/options pour les dirigeants mandataires  
sociaux : 70 % options, 30 % actions de performance (voir le  
détail des quantités attribuées ci-après). À terme, l’objectif serait  
d’attribuer l’un et l’autre outil en proportion égale. La valeur  
IFRS d’une action de performance étant supérieure à celle  
d’une option, la valorisation totale de ces attributions s’élève à  
Dufour. Ces montants, en progression de 13 % par rapport à  
2014, restent inférieurs de 7 % à ceux de 2013. Ils correspondent  
à une augmentation annuelle moyenne depuis 2008, année qui a  
précédé la crise, de 0,2 % pour Benoît Potier et de 4,9 % pour  

Dans le cadre des sous-plafonds autorisés par l’Assemblée  
Générale pour 38 mois, le Conseil d’Administration fi xe des limites  
annuelles pour les attributions aux dirigeants mandataires  
sociaux, exprimées en pourcentage du capital et en multiple  

Dans le contexte d’ouverture des actions de performance aux  
dirigeants mandataires sociaux, en substitution d’une partie des  
attributions d’options (et non en addition), le Conseil a revu  
les quantités maximales de l’un et l’autre outil pouvant être  
attribuées aux dirigeants mandataires sociaux exprimées  
en pourcentage du capital et en multiple de la rémunération du  
dirigeant, conformément au Code AFEP/MEDEF. Il a ainsi été  

■ pour l’ensemble des dirigeants mandataires sociaux :  

− options : d’abaisser signifi cativement la limite relative au  
nombre total des options consenties pour l’année aux  
2 dirigeants mandataires sociaux à 0,05 % du capital (au  
lieu de 0,1 % antérieurement), dans un souci de cohérence,  
puisqu’une partie des options a été remplacée par des  
actions de performance ; par cette limite, le Conseil fi xe un  
sous-plafond annuel sensiblement inférieur à la moyenne  
annuelle de celui fi xé à 0,3 % du capital pour 38 mois par  

− actions de performance : d’instaurer une limite relative au  
nombre total des actions de performance consenties pour  
l’année aux 2 dirigeants mandataires sociaux à 0,017 % du  
capital (également signifi cativement inférieure à la moyenne  
annuelle du sous-plafond d’attribution fi xé à 0,15 % du  
capital pour 38 mois par l’Assemblée Générale) ;  

■ pour chaque dirigeant mandataire social individuellement :  

− de fi xer la limite maximale relative à la valeur totale cumulée  
IFRS des options et actions de performance consenties  
pour l’année à chaque dirigeant, à environ 1,5 fois (au lieu  
de 1 fois antérieurement) le montant de sa rémunération  

En outre le Conseil d’Administration précise (en dernier lieu lors  
de sa réunion du 28 septembre 2015) que pendant les périodes  
de « fenêtres négatives » encadrant la publication des comptes  
défi nies par la Société, les dirigeants mandataires sociaux  
ne peuvent exercer les options qui leur ont été attribuées.  
Ces périodes d’abstention s’ouvrent 21 jours avant la date  
de publication des résultats pour se clore à l’issue d’un délai  
de trois jours après cette date. Le Conseil a précisé que ces  
obligations de restriction s’appliquent également aux actions  
de performance qui ne pourront être cédées par les dirigeants  
mandataires sociaux pendant ces mêmes périodes.  

En outre, à l’occasion de l’attribution du 28 septembre 2015,  
en conformité avec le Code AFEP/MEDEF et selon une pratique  
constante dans la Société, le Conseil d’Administration a pris  
note de l’engagement de Benoît Potier et Pierre Dufour, de  
ne pas recourir à des opérations de couverture de leur risque  
non seulement sur les options/actions issues de levées d’options  
mais également sur les actions de performance attribuées, et ce  
pendant toute la durée de leurs mandats.  

L’obligation de conservation d’actions imposée aux dirigeants  
mandataires sociaux en application des dispositions du Code de  
commerce est aménagée à compter du plan 2015. Elle s’applique  
tant aux actions issues de levées d’options qu’aux actions de  
performance acquises par le dirigeant mandataire social. Voir la  
section « Obligations de détention d’actions » pages 158-159 pour  
un exposé détaillé des obligations de conservation s’appliquant  

L’attribution des options et des actions de performance pour  
2015 a été examinée au regard de la totalité de la rémunération  
annuelle du dirigeant mandataire social en prenant en compte  
plusieurs études de marché extérieures et en veillant au respect  
de l’intérêt des actionnaires. L’attribution, examinée par le Comité  
des rémunérations en même temps que le plan d’attribution  
aux collaborateurs du Groupe et décidée par le Conseil  
d’Administration, s’effectue dans le cadre de plans annuels,  
arrêtés à des périodes préétablies à l’automne, sous forme  
d’options de souscription d’actions consenties sans décote, et  

En application du Code de gouvernement d’entreprise AFEP/  
MEDEF, les options attribuées aux dirigeants mandataires sociaux  
sont, dans leur totalité, assorties de conditions de performance  
calculées sur trois ans. Voir la section « Conditions de performance  
applicables aux options et aux actions de performance attribuées  
en 2015 » pages 156-157 pour un exposé détaillé de ces  

DOCUMENT DE RÉFÉRENCE 2015  AIR LIQUIDE  

Rémunération des dirigeants et mandataires sociaux de L’Air Liquide S.A.  

Le règlement des plans est le même pour l’ensemble des  
bénéfi ciaires d’options au sein du Groupe étant précisé que les  
dirigeants mandataires sociaux sont soumis depuis 2009 à des  

conditions supplémentaires détaillées ci-avant. La durée du plan  
est de dix ans et comporte une période de blocage de quatre  
ans pendant lesquelles les options ne peuvent être exercées. Par  
ailleurs, une condition de présence dans le Groupe au moment de  
la levée des options est également défi nie.  

Schéma : le mécanisme des stocks-options  

Le tableau 4 fait apparaître le nombre et la valorisation des options de
souscription d’actions attribuées à chaque dirigeant mandataire  
social par le Conseil d’Administration du 28 septembre 2015.  

Tableau 4 – Options de souscription d’actions attribuées durant l’exercice
2015 à chaque dirigeant  

Les options attribuées aux dirigeants mandataires sociaux en 2015 représentent
0,032 % (respectivement 0,02 % pour Benoît Potier et  
0,012 % pour Pierre Dufour) du nombre d’actions composant le capital. Ces
attributions sont effectuées par la Société à l’exclusion de  

DOCUMENT DE RÉFÉRENCE 2015  AIR LIQUIDE  

Rémunération des dirigeants et mandataires sociaux de L’Air Liquide S.A.  

La juste valeur unitaire ajustée des options accordées en 2015  
aux salariés et mandataires sociaux du Groupe, déterminée selon  
la norme IFRS2 (comme présentée dans la note 21 « Capitaux  
propres » en page 240) s’élève à :  

■ 13,30 euros pour les options soumises à conditions de  

performance liées aux résultats du Groupe ;  

■ 11,74 euros pour les options soumises à conditions de  

performance liées à l’évolution du cours de l’action.  

Le tableau 5 fait apparaître le total des options levées par les  

Tableau 5 – Options de souscription d’actions levées durant l’exercice 2015
par chaque dirigeant  

Total des options ajustées restant à lever par les dirigeants mandataires
sociaux au 31 décembre 2015  

(a) Options attribuées au titre de son mandat social depuis sa nomination en
novembre 2007.  

aux actions de performance attribuées en 2015 » pages 156-157  
pour un exposé détaillé de ces conditions de performance.  

En application du Code de gouvernement d’entreprise AFEP/  
MEDEF, les actions de performance attribuées aux dirigeants  
mandataires sociaux sont, dans leur totalité, assorties de  
conditions de performance calculées sur trois ans. Ces conditions  
de performance sont identiques à celles des options. Voir la  
section « Conditions de performance applicables aux options et  

Le plan France d’actions de performance applicable à l’ensemble  
des bénéfi ciaires en France, en ce compris les dirigeants  

■ une période d’acquisition de 3 ans ;  

■ suivie d’une période de conservation de 2 ans pendant laquelle  

les actions ne peuvent être cédées.  

Schéma du mécanisme des actions de performance – Plan France  

Période de conservation (2 ans complémentaires)  

DOCUMENT DE RÉFÉRENCE 2015  AIR LIQUIDE  

Rémunération des dirigeants et mandataires sociaux de L’Air Liquide S.A.  

La condition de présence exigée pour pouvoir bénéfi cier des  
actions de performance à l’issue de la période d’acquisition est  
pour les dirigeants mandataires sociaux alignée sur celle qui leur est  
applicable dans les plans d’options, la perte des droits étant limitée  
aux cas de démission ou de révocation du mandat pour motif grave.  

Les dirigeants mandataires sociaux sont également soumis à des  

Le tableau 6 fait apparaître le nombre et la valorisation des actions  
de performance attribuées à chaque dirigeant mandataire social  
par le Conseil d’Administration du 28 septembre 2015.  

Tableau 6 – Actions de performance attribuées durant l’exercice 2015 à chaque
dirigeant mandataire social  

28/09/2020 2 conditions de performance calculées  

28/09/2020 2 conditions de performance calculées  

Les actions de performance attribuées aux dirigeants mandataires  
sociaux en 2015 représentent 0,005 % (respectivement 0,003 %  
pour Benoît Potier et 0,002 % pour Pierre Dufour) du nombre  

d’actions composant le capital. Ces attributions sont effectuées  
par la Société à l’exclusion de toute autre société du Groupe.  

Tableau 7 – Actions de performance devenues disponibles durant l’exercice 2015
pour chaque dirigeant  

Non applicable à ce jour ; le premier plan d’actions de  
performance comptant des dirigeants mandataires sociaux  
parmi ses bénéfi ciaires a été attribué en 2015 : les actions de  
performance issues de ce plan deviendront disponibles en 2020.  

Enfi n, le Conseil du 15 février 2016 a constaté le taux de réalisation  
des conditions de performance défi nies lors de l’attribution du  
plan de stock options du 26 septembre 2013, dont il est rendu  
AUX OPTIONS ET ACTIONS DE PERFORMANCE :  
aux options et aux actions de performance  

Le Conseil d’Administration avait donné son accord de principe  
sur les conditions de performance retenues pour les plans 2015  
lors de sa réunion du 6 mai 2015. Les conditions de performance  
applicables aux options et aux actions de performance attribuées  

Suite aux demandes de certains investisseurs, le Conseil  
d’Administration a confi rmé que, à compter de 2016, les  
conditions de performance applicables aux plans annuels  
décidés à l’automne seront désormais fi xées en début d’année  
à la réunion de février, afi n de respecter une période de référence  
de 3 années pleines. Les conditions de performance des plans à  
attribuer en 2016, arrêtées dans leur principe par le Conseil du  
15 février 2016, sont présentées ci-après.  

L’attribution d’actions de performance a été soumise à un  
renforcement des critères de performance, avec l’ajout d’un  
second critère qui inclut deux indices de référence externes, de  
sorte que les conditions de performance soient identiques à celles  
défi nies pour le plan d’options de souscription ; ces conditions de  
performance sont applicables à la totalité des options et actions  
de performance attribuées à tout bénéfi ciaire.  

La méthode de calcul de la condition de performance relative  
au BNPA récurrent a été modifi ée, afi n d’éviter l’effet de seuil  
résultant de l’évaluation de la performance de l’année 3 par  
rapport à l’année 0. Un calcul de la moyenne des croissances  
annuelles est désormais retenu. Compte tenu de ce qui précède,  
l’objectif de croissance du BNPA récurrent, de date à date sur  
3 ans pour les plans antérieurs, devient sur la même période de  

DOCUMENT DE RÉFÉRENCE 2015  AIR LIQUIDE  

Rémunération des dirigeants et mandataires sociaux de L’Air Liquide S.A.  

3 ans un objectif de croissance en moyenne annuelle. Sous cette  
réserve, les conditions de performance sont identiques à celles  

Sur recommandation du Comité des rémunérations, le Conseil a  
ainsi décidé que le nombre d’options pouvant être exercées sur le  
nombre total d’options ayant été attribuées, ainsi que le nombre  
d’actions de performance défi nitivement attribuées, dans le cadre  
des plans 2015, seront fonction :  

(I) à hauteur de 65 % des options/actions de performance  
attribuées, du taux de réalisation d’un objectif, fi xé par le  
Conseil, constitué par la moyenne des croissances annuelles  
du bénéfi ce net non dilué par action du Groupe hors effet de  
change et hors éléments exceptionnels (« BNPA Récurrent »)  
sur les exercices 2015, 2016 et 2017 ; ce critère permettant  
de mesurer l’atteinte par le Groupe de ses objectifs de  
croissance à moyen terme ; l’objectif de croissance fi xé tient  
compte de l’environnement économique, de la croissance  
historique et des ambitions à moyen terme du Groupe. À partir  
de l’objectif fi xé, l’attribution est linéairement dégressive et  
nulle si le BNPA ne croît pas. Pour information, sur les trois  
dernières années, l’objectif était extrêmement proche des  
croissances de BNPA apparaissant dans les budgets annuels  
consolidés présentés au Conseil d’Administration ; et  

(II) à hauteur de 35 % des options/actions de performance  

− pour 50 % des options/actions de performance visées au  
(ii) : d’un objectif de rendement pour l’actionnaire fi xé par  
le Conseil, défi ni comme la croissance moyenne annualisée  
d’un placement en actions Air Liquide sur les exercices  
2015, 2016 et 2017 (« TSR AL »). À partir de l’objectif  
fi xé, l’attribution est linéairement dégressive, jusqu’à une  

borne basse qui reste très nettement supérieure au taux de  

− pour 50 % des options/actions de performance visées au  
(ii) : du taux de rendement pour l’actionnaire d’un placement  
en actions Air Liquide, dividendes réinvestis - source  
Bloomberg (« TSR B »), comparé à un indice de référence  

• pour moitié par l’indice CAC 40, dividendes réinvestis  

• pour moitié par le rendement pour l’actionnaire des  
sociétés du secteur des gaz industriels (moyenne Air  
Liquide, Linde, Praxair et Air Products), dividendes  

Ce choix résulte du souhait, d’une part de tenir compte de la  
sensibles à une surperformance par rapport à la moyenne  
du secteur, et d’autre part de prendre en compte le poids de  
l’actionnariat français dans le capital du Groupe (54 %), pour lequel  
l’indice CAC 40 reste une référence naturelle, ce que démontrent  
les études de corrélation. La combinaison de ces deux facteurs  
permet de disposer à la fois d’un nombre suffi sant de sociétés  
comparables en référence, et d’une plus grande pertinence dans  

L’objectif médian est basé sur une performance égale à la  
moyenne des deux indices. Le taux de réalisation est de 0 % si  
le taux de rendement Air Liquide est inférieur de 3 % à l’objectif  
médian, et de 100 % si le taux de rendement Air Liquide est  
supérieur de plus de 3 % à l’objectif.  

En résumé, les conditions de performance applicables sont les  
annuelles du Bénéfi ce Net par  
action hors effet de change et  
½ CAC 40 – ½ pairs  

De 0 % à 100 %  

Le taux de réalisation des conditions de performance sera  
constaté par le Conseil lors de l’arrêté des comptes de l’exercice  
2017\. Les objectifs fi xés pour chaque condition de performance  
seront rendus publics ex post, à l’issue du Conseil déterminant  

le taux de réalisation des conditions de performance. Le résultat  
atteint et le pourcentage d’options/actions de performance  

DOCUMENT DE RÉFÉRENCE 2015  AIR LIQUIDE  

Rémunération des dirigeants et mandataires sociaux de L’Air Liquide S.A.  
aux options et aux actions de performance  

À l’écoute des demandes formulées par certains investisseurs,  
le Conseil d’administration a décidé de fi xer désormais les  
conditions de performance des plans d’options et actions de  
performance attribués à l’automne en début d’année afi n de  
respecter une période de référence de trois années pleines.  
Sur recommandation du Comité des rémunérations, le Conseil  
d’administration du 15 février 2016, a retenu le principe de  
reconduire, pour les plans d’options et actions de performance  
2016, les mêmes critères du BNPA récurrent et de rendement  
pour l’actionnaire que pour les plans antérieurs :  

■ concernant le critère du BNPA récurrent, pour tenir compte  
de l’impact de l’acquisition Airgas et de son fi nancement,  
le principe a été retenu de procéder à un calcul de l’indice  
sur la base de comptes pro forma, permettant de prendre en  
compte des données comparables sur la période concernée  
(2016, 2017, 2018) ; et d’augmenter l’objectif de moyenne  
des croissances annuelles sur cette période ;  

■ concernant le critère TSR, les références auxquelles le TSR sera  
comparé et la composition du panel pourront être adaptées  
pour intégrer les commentaires reçus des investisseurs.  

Compte tenu du caractère exceptionnel de l’opération Airgas  
et incertain de l’environnement économique actuel, le Conseil  
s’assurera que ces conditions de performance demeurent  
pertinentes, sérieuses et exigeantes au moment de l’attribution.  

Constat de la réalisation des conditions  

Sur la base des comptes arrêtés pour l’exercice 2015 soumis  
à l’approbation de la prochaine Assemblée Générale des  
actionnaires, le Conseil d’Administration du 15 février 2016 a  
constaté le taux de réalisation des conditions de performance  
défi nies lors de l’attribution du plan d’options de souscription du  

Le plan d’options 2013 prévoyait que le nombre d’options  
pouvant être effectivement exercées par le bénéfi ciaire d’une  
attribution conditionnelle serait fonction du taux de réalisation de  

(I) à hauteur de 65 %, du BNPA récurrent de l’exercice 2015  
par rapport à celui de l’exercice 2012 fi xé à + 15 % pour  
pouvoir exercer la totalité des options soumises à ce critère, et  
dégressif linéairement jusqu’à 0 % de croissance ; le Conseil  
d’Administration a constaté que la croissance du BNPA  
récurrent sur la période précitée s’établissait à + 13,81 % (soit  
un objectif réalisé à 92,1 %) ;  

(II) à hauteur de 35 %, d’un objectif de rendement pour  
l’actionnaire, défi ni comme la croissance moyenne annualisée  
d’un placement en actions Air Liquide sur les exercices 2013,  
2014 et 2015, fi xé à 8 % pour pouvoir exercer la totalité des  
options soumises à ce critère, et dégressif linéairement jusqu’à  
4 %. Le Conseil d’Administration a constaté que le rendement  
pour l’actionnaire sur la période précitée s’établissait à  
12,82 % par an (soit un objectif réalisé à 100 %).  

En conséquence, le Conseil d’Administration a constaté que la  
proportion globale des options soumises à conditions pouvant  
être exercées par le bénéfi ciaire s’établissait à 94,9 %.  

Constat de la réalisation des conditions  
de performance 2013 et du plan d’options  
de souscription du 11 mai 2012  

Les plans concernés ne comportant aucun bénéfi ciaire dirigeant  
mandataire social, le constat de la réalisation des conditions de  
performance de ces plans est détaillé dans la section « Descriptif  
des plans d’options de souscription et d’actions de performance »  

En application du Code de commerce  

Sur recommandation du Comité des rémunérations, le Conseil  
a décidé de défi nir les obligations de conservation issues des  
articles L. 225-185 et L. 225-197-1 du Code de commerce  
applicables aux actions issues de levées d’options et actions de  
performance respectivement à compter du 28 septembre 2015  

Pour chaque plan d’options / d’actions de performance attribué à  
des dirigeants mandataires sociaux à compter du 28 septembre  
2015 y compris les Plans 2015 d’options et actions de  
performance, et dès la date d’exercice des options / d’acquisition  
défi nitive des actions de performance attribuées, les dirigeants  
mandataires sociaux devront conserver au nominatif jusqu’à  
la cessation de leurs fonctions, une quantité défi nie minimale  
d’actions issues de chaque levée d’options/de chaque acquisition  
défi nitive d’actions de performance au titre de chacun des plans.  

Cette quantité sera calculée à la date de la levée d’options /  
d’acquisition défi nitive des actions de performance, sur la base  
du cours de bourse desdites actions à cette date (1er cours coté)  
et devra représenter un montant minimum égal à 50 % de la plus-  
value d’acquisition nette de charges sociales et d’impôt (calculé  
au taux d’impôt maximum théorique) de chaque levée d’options/  
acquisition défi nitive d’actions de performance.  

DOCUMENT DE RÉFÉRENCE 2015  AIR LIQUIDE  

Rémunération des dirigeants et mandataires sociaux de L’Air Liquide S.A.  

Toutefois ce pourcentage sera automatiquement abaissé à  
5 %, dès lors que la quantité d’actions détenues par le dirigeant  
mandataire social issues de levées d’options ou de l’acquisition  
défi nitive d’actions de performance, tous plans confondus depuis  
le plan 2007 pour Benoît Potier et le plan 2008 pour Pierre  
Dufour, et calculée sur la base du cours de bourse (1er cours  
coté) représenterait à la date de chaque levée d’options ou  
d’acquisition défi nitive des actions de performance un montant  
minimum au moins égal à 3 fois la rémunération annuelle brute  
fi xe du dirigeant concerné au titre de l’exercice précédent.  

Cette règle sera réexaminée par le Conseil de façon régulière à  

Les précédentes obligations de conservation d’actions issues  
de levées d’options, décidées par le Conseil d’Administration du  
9 mai 2007, applicables à compter de l’attribution de stock options  
pour Pierre Dufour, restent en vigueur au titre des plans d’options  
concernés, jusqu’au plan d’options du 22 septembre 2014 inclus.  

Il a été rendu compte au Conseil d’Administration du 15 février  
2016 de l’application de cette règle pour les levées effectuées  
dans le cadre des plans d’options 2007, et 2008.  

Par ailleurs, subsiste à ce jour la règle interne défi nie par le Conseil  
d’Administration depuis 2008, par laquelle les dirigeants mandataires  

sociaux doivent détenir en compte nominatif un nombre d’actions  
équivalent à deux fois sa rémunération annuelle brute fi xe pour le  
Président-Directeur Général et une fois sa rémunération annuelle  
brute fi xe pour le Directeur Général Délégué. Cette obligation  
subsistera tant qu’elle ne sera pas dépassée par l’effet des règles  
issues du Code de commerce précitées. Le nombre d’actions  
devant être détenues est apprécié au 1er janvier et au 1er juillet  
de chaque année. Le Conseil a constaté que la valorisation des  
actions détenues aux 1er janvier et 1er juillet 2015 et au 1er janvier  
2016 par le Président-Directeur Général et par le Directeur Général  
Délégué, représentant plus de 10 fois leur rémunération annuelle  
brute fi xe, était respectivement très supérieure aux montants requis  
et a conclu au respect de l’obligation de détention par chacun des  

Des recommandations encourageant la détention d’un nombre  
minimum d’actions de la Société équivalent à 0,5 fois leur  
rémunération annuelle brute fi xe, ont été également formulées  
auprès des membres du Comité Exécutif depuis 2009.  

Compte tenu des règles rigoureuses de détention d’actions  
ainsi mises en œuvre, l’attribution d’actions de performance aux  
dirigeants mandataires sociaux n’est pas conditionnée à l’achat  
d’actions supplémentaires par les dirigeants mandataires sociaux  
lors de la disponibilité des actions attribuées, par exception aux  
recommandations du Code AFEP/MEDEF (article 23.2.4).  

Les engagements long terme ci-dessous sont pris en compte  
dans la détermination de la rémunération globale des dirigeants  

(II) qui totalisent une ancienneté de 3 ans au sein du Groupe  
Air Liquide, conformément au Code de gouvernement  

En complément des régimes de retraite de base et complémentaires  
obligatoires (AGIRC/ARRCO) auxquels ils sont, ou ont été, affi liés,  
Benoît Potier et Pierre Dufour ont été autorisés à bénéfi cier de  
différents régimes de protection sociale complémentaire institués  

Régime de retraite à prestations défi nies  

En application des articles L. 911-1 et L. 911-2 du Code de la  
sécurité sociale, et conformément à l’article L. 137-11 du même  
Code, L’Air Liquide S.A. a institué un régime collectif de retraite  
à prestations défi nies dit « S » au bénéfi ce des cadres dirigeants  

(I) dont la rémunération est supérieure à 24 fois le plafond annuel  

(III) qui n’ont pas la qualité de participant au titre du régime de  
retraite supplémentaire à prestations défi nies « garantie de  

Le Conseil a autorisé l’application à Benoît Potier en qualité de  
Président-Directeur Général, et à Pierre Dufour en qualité de  
Directeur Général Délégué, de ce régime de retraite à prestations  

Les droits de Benoît Potier et Pierre Dufour au titre de ce régime :  

(I) pourront être liquidés si les intéressés achèvent défi nitivement  
leur carrière au sein de la Société et décident de faire valoir  
leurs droits à pension de vieillesse de base et complémentaires  
obligatoire (ARRCO et AGIRC) à taux plein ou non.  

En cas de cessation du mandat social à l’initiative de la  
Société, l’intéressé de plus de 55 ans qui a au moins cinq ans  
d’ancienneté conserve ses droits s’il ne reprend aucune activité  
professionnelle jusqu’à sa retraite. La condition d’achèvement  
de carrière dans l’Entreprise est alors établie puisqu’il n’y a  
pas de reprise d’activité après le départ de l’Entreprise.  
Cette règle conforme à la position de l’administration sociale  

DOCUMENT DE RÉFÉRENCE 2015  AIR LIQUIDE  

Rémunération des dirigeants et mandataires sociaux de L’Air Liquide S.A.  

refl ète la politique de ressources humaines d’Air Liquide, pour  
laquelle les carrières longues au sein du Groupe constituent  
un élément clé ; compte tenu de l’ancienneté des bénéfi ciaires  
potentiels de ce régime, dont certains ont effectué la totalité de  
leur carrière au sein du Groupe, il serait injustifi é de leur faire  
perdre le bénéfi ce de ce régime en cas de départ contraint  
(sauf faute grave ou lourde) en fi n de carrière.  

et 11e résolutions). L’application du régime à Benoît Potier et à  
Pierre Dufour avait été précédemment autorisée par décision du  
Conseil d’Administration du 12 février 2010 dans le respect de  
la procédure des conventions et engagements réglementés, et  
approuvée par l’Assemblée Générale des actionnaires du 5 mai  
2010 dans le cadre d’une résolution spécifique à chaque dirigeant  
mandataire social (9e et 10e résolutions).  

Par ailleurs, conformément à la position de l’administration sociale,  
le règlement prévoit également le maintien des droits potentiels  
aux intéressés en cas d’invalidité de 2ème ou 3ème catégorie.  

(II) seront égaux à 1 % par année d’ancienneté de la moyenne des  
trois meilleures des cinq dernières rémunérations supérieures  
à 24 PASS (la « Rémunération de référence »). La base de  
calcul de la rente sera limitée aux seules rémunérations fi xes et  
variables à l’exclusion de toute autre forme de rémunération,  
qu’elles soient versées par la Société ou toute fi liale, française  
ou étrangère. Pour ce calcul, la moyenne du total des parts  
variables prises en compte ne pourra excéder 100 % de la  
moyenne du total des parts fi xes prises en compte. Une rente  
égale à 60 % des prestations précitées sera, le cas échéant,  
versée au conjoint survivant, sous certaines conditions,  

(III) seront plafonnés, en tout état de cause, comme pour  
l’ensemble des cadres dirigeants bénéfi ciant du régime à  
prestations défi nies, et tous régimes de retraite confondus,  
d’origine publique ou privée, en France ou à l’étranger, à 45 %  
de la Rémunération de référence. Dans le cas où cette limite  
serait atteinte, le montant versé au titre du régime à prestations  

− de cotisations versées auprès d’un organisme assureur, qui  
sont déductibles de l'assiette de l'impôt sur les sociétés ; et  

− de provisions dans les comptes consolidés du Groupe  

(V) sont estimés, au 31 décembre 2015 :  

− pour Benoit Potier à 441 674 € bruts par an (ce qui  

correspond à 34 ans d’ancienneté dans le Groupe) et,  

− pour Pierre Dufour à 70 027 € bruts par an (ce qui correspond  

à 18 ans d’ancienneté dans le Groupe).  

(VI) seront soumis à la contribution patronale due sur les rentes  
prévue par l'article L. 137-11 du code de la sécurité sociale au  

L’application de ce régime à Benoît Potier et à Pierre Dufour a été  
autorisée en dernier lieu par décision du Conseil d’Administration  
du 17 février 2014 dans le respect de la procédure des conventions  
et engagements réglementés, et approuvée par l’Assemblée  
Générale des actionnaires du 7 mai 2014 dans le cadre d’une  
résolution spécifi que à chaque dirigeant mandataire social (10e  

Régimes de retraite à cotisations défi nies  

En application des articles L. 911-1 et L. 911-2 du Code de la  
sécurité sociale, et conformément à l’article L. 242-1, alinéas 6  
et 7 du même Code, le Groupe Air Liquide a institué, au sein de  
plusieurs sociétés dont L’Air Liquide S.A. un régime de retraite à  
cotisations défi nies au bénéfi ce de l’ensemble des salariés.  

Le Conseil a autorisé l’application à Benoît Potier en qualité de  
Président-Directeur Général de ce régime de retraite à cotisations  
définies. Compte tenu de sa situation au sein du Groupe, Pierre  
Dufour ne bénéfi cie plus de ce régime.  

Les droits à retraite de Benoît Potier et Pierre Dufour au titre de  

(I) pourront être liquidés, au plus tôt, lorsqu’ils auront liquidé  
leurs droits à retraite au titre du régime général de la sécurité  

(II) sont ou ont été fi nancés par des cotisations mensuelles  

réparties de la façon suivante :  

− 50 % à la charge de la Société et,  

− 50 % à la charge du bénéfi ciaire.  

Ces cotisations sont assises sur la tranche A (part des  
rémunérations inférieures à 1 PASS) à hauteur de 2,32 %, et sur  
les tranches B et C (parts des rémunérations respectivement  
à hauteur de 6,50 %. Par ailleurs, elles sont déductibles de  
l'assiette de l'impôt sur les sociétés, assujetties au forfait  
social au taux de 20 %, et exclues de l'assiette des cotisations  
de sécurité sociale, dans la limite de la plus élevée des deux  
valeurs suivantes : 5 % du PASS ou 5 % de la rémunération  
retenue dans la limite de 5 PASS.  

(III) sont estimés, au 31 décembre 2015, à :  

− 3 861 € bruts par an pour Benoit Potier et,  

− 2 040 € bruts par an pour Pierre Dufour.  

L’application individuelle de ce régime à Benoît Potier a été  
autorisée par décision du Conseil d’Administration du 12 février  
2010 dans le respect de la procédure des conventions et  
Générale du 5 mai 2010 (9e résolution). Pierre Dufour ne bénéfi ciait  

DOCUMENT DE RÉFÉRENCE 2015  AIR LIQUIDE  

Rémunération des dirigeants et mandataires sociaux de L’Air Liquide S.A.  

Durant l’exercice 2015, le montant versé par la Société à  
l’organisme chargé de gérer le régime complémentaire de retraite  
à cotisations défi nies précité en faveur de Benoît Potier est indiqué  
dans les notes fi gurant sous le tableau 2.  

Par ailleurs, en application des articles L. 911-1 et L. 911-2 du  
Code de la sécurité sociale, et conformément à l’article L. 242-1,  
alinéas 6 et 7 du même Code, L’Air Liquide S.A. a institué un  
régime de retraite à cotisations défi nies au bénéfi ce des cadres  
dirigeants, défi nis par référence à un coeffi cient conventionnel, et  
mandataires sociaux qui ont acquis un an d’ancienneté.  

Depuis 2015, Benoît Potier ne bénéfi cie plus de ce régime de  
retraite à cotisations défi nies institué au bénéfi ce des cadres  
dirigeants, la cotisation versée à son bénéfi ce ayant été reportée  
sur le régime d’assurance-vie (voir ci-après).  

Compte tenu de sa situation au sein du Groupe, Pierre Dufour ne  
bénéfi ciait plus de ce régime.  

de constituer une épargne disponible au terme du contrat,  
d’un montant au moins équivalent aux cotisations versées par  
la fi liale. Le montant de la cotisation correspond au montant  
des cotisations antérieurement versées sur les régimes français  
dont Pierre Dufour ne bénéfi cie plus. En 2015, le montant de la  
cotisation versée par la fi liale est indiqué dans les notes fi gurant  

Les dirigeants mandataires sociaux n’étant plus bénéfi ciaires du  
régime de retraite à cotisations défi nies cadres dirigeants (voir ci-avant),  
L’Air Liquide S.A. a conclu un contrat collectif d’assurance-vie qui leur  
permet de constituer une épargne disponible à tout moment.  

Le contrat d’assurance prévoit que les bénéfi ciaires peuvent  
demander le versement d’un capital unique ou la conversion de  

Les droits à retraite de Benoît Potier et Pierre Dufour au titre de  

Dans le cadre d’une conversion du capital en rente viagère, les  
droits de Benoît Potier et Pierre Dufour au titre de ce dispositif :  

(I) pourront être liquidés, au plus tôt, lorsqu’ils auront liquidé  
leurs droits à retraite au titre du régime général de la sécurité  

(II) ont été fi nancés par des cotisations annuelles prises en charge  

Ces cotisations ont été fi xées en dernier lieu à hauteur de  
2,5 % de la part de rémunération inférieure à 8 PASS. Par  
ailleurs, elles étaient soumises au même traitement fi scal et  
social que celles versées dans le cadre du régime de retraite  
à cotisations défi nies institué au bénéfi ce de l’ensemble du  

(III) sont estimés, au 31 décembre 2015, à :  

− 161 551 € bruts par an pour Benoit Potier et,  

− 113 636 € bruts par an pour Pierre Dufour.  

Contrat d’épargne en Allemagne au bénéfi ce  

Un contrat d’épargne a été conclu par la fi liale allemande auprès  
d’un organisme fi nancier au bénéfi ce de Pierre Dufour. Il permet  

(I) sont estimés, au 31 décembre 2015, à :  

− 23 299 € bruts par an pour Benoit Potier et,  

− 11 172 € bruts par an pour Pierre Dufour.  

(II) sont, ou ont été, fi nancés par des cotisations versées par la  
Société auprès d’un organisme assureur et qui portent sur les  
tranches de rémunération allant de 0 à 24 PASS.  

L’ouverture de ce régime, pour le 3e volet (16 à 24 PASS) puis  
le 2e volet (8 à 16 PASS), enfi n son extension au 1er volet (0 à  
8 PASS) de la rémunération de référence, à coût inchangé  
pour l’Entreprise, a répondu à un souci de bonne gestion. Les  
cotisations versées par la Société à l’organisme gestionnaire  
extérieur sont assises sur les parties de la rémunération de  
référence des bénéfi ciaires correspondant à chacun des trois  
volets, dans le respect de conditions identiques à celles du  

Ces cotisations sont déductibles de l'assiette de l'impôt sur  
les sociétés et soumises à cotisations de sécurité sociale.  

DOCUMENT DE RÉFÉRENCE 2015  AIR LIQUIDE  

Rémunération des dirigeants et mandataires sociaux de L’Air Liquide S.A.  

Ces cotisations sont déductibles de l'assiette de l'impôt sur les  
sociétés, soumises au forfait social au taux de 8 %, et exclues  
de l'assiette des cotisations de sécurité sociale, dans la limite  
d'un montant égal à la somme de 6 % du PASS et 1,5 % de la  
rémunération retenue dans la limite de 12 % du PASS.  

L’application individuelle à Benoît Potier, au titre de ses fonctions  
de Président-Directeur Général, de ce régime de prévoyance unifi é  
couvrant l’ensemble du personnel a été autorisée par décision du  
Conseil d’Administration du 20 novembre 2014 dans le respect  
de la procédure des conventions et engagements réglementés,  
et approuvée par l’Assemblée Générale du 6 mai 2015 dans le  
cadre d’une résolution spécifi que à Benoît Potier (7e résolution).  

Le montant de la cotisation versée en 2015 par L’Air Liquide S.A.  
au titre du régime de prévoyance au bénéfi ce de Benoît Potier, est  
indiqué dans les notes sous le tableau 2.  
PIERRE DUFOUR DEPUIS LE 1ER JANVIER 2014  

En plus de ses fonctions de Directeur Général Délégué, Pierre  
Dufour a pris en charge la direction du pôle de Francfort. Dans  
ce contexte, un contrat conclu avec la fi liale allemande Air Liquide  
conditions d’exercice par Pierre Dufour de son mandat de gérant  
(Managing Director). Les éléments de rémunération perçus par  
Pierre Dufour au titre de ce mandat ont été intégrés dans les  
tableaux 1 et 2 ci-dessus. Pierre Dufour bénéfi cie en outre d’une  
clause de non-concurrence, à laquelle la fi liale peut renoncer en  
étant libérée de l’obligation de payer l’indemnité correspondante.  

Le contrat prévoit également une indemnité de préavis de 12 mois  
de rémunération en cas de révocation avec libération immédiate  
des obligations de service (hors cas de faute grave) ; cette  
indemnité est ramenée à six mois de rémunération à l’approche  
de la date à laquelle Pierre Dufour a la possibilité de faire valoir ses  
droits à la retraite en France. Par ailleurs, concernant la retraite, un  
contrat d’épargne a été conclu (voir page 161).  

Pour mémoire, Pierre Dufour a démissionné de son contrat de  
travail avec L’Air Liquide S.A. au 31 décembre 2013.  

Pour les dirigeants mandataires sociaux, la souscription de ce  
contrat, pour le 3e puis le 2e volet, a été autorisée par décisions  
du Conseil d’Administration du 20 novembre 2012 et 13 février  
2013 dans le respect de la procédure des conventions et  
Générale des actionnaires du 7 mai 2013 dans le cadre d’une  
résolution spécifi que à chaque dirigeant mandataire social (7e et  
8e résolutions). L’extension du dispositif au 1er volet concernant la  
tranche de rémunération de référence comprise entre 0 et 8 fois le  
plafond annuel de la Sécurité sociale a été autorisée par décision  
du Conseil d’Administration du 20 novembre 2014 dans le respect  
de la procédure des conventions et engagements réglementés,  
et approuvée par l’Assemblée Générale du 6 mai 2015 dans le  
cadre d’une résolution spécifi que à Benoît Potier (7e résolution).  

Le montant versé par la Société en 2015 à l’organisme  
d’assurance au titre du régime assurance-vie en faveur de Benoît  
Potier est indiqué dans les notes sous le tableau 2.  

Compte tenu de la situation de Pierre Dufour au sein du Groupe  
depuis le 1er janvier 2014 (voir paragraphe « Modifi cation de la  
situation de Pierre Dufour depuis le 1er janvier 2014 » ci-après),  
Pierre Dufour n’acquiert plus de droit au titre de ce régime.  

Benoît Potier bénéfi cie du régime de prévoyance complémentaire  
« incapacité, invalidité, décès », unifi é à effet du 1er janvier 2015,  
couvrant l’ensemble du personnel ainsi que les mandataires  
sociaux dûment autorisés à en bénéfi cier, qui prévoit notamment :  

(I) l’octroi aux bénéfi ciaires :  
d’incapacité et d’une rente d’invalidité dont le montant  
annuel maximum est fi xé, toutes prestations confondues,  

− d’un capital décès dont le montant maximum est fi xé à  

Un contrat d’assurance a été conclu avec un assureur en ce  
sens fi n 2014 qui précise les limites des prestations incapacité/  
invalidité et décès pour un même assuré.  

(II) la prise en charge intégrale, par la Société, des cotisations qui  
sont fi xées à 1,02 % de la rémunération de référence qui est  

− 16 PASS pour les garanties incapacité et invalidité et,  

− 24 PASS pour la garantie décès.  

DOCUMENT DE RÉFÉRENCE 2015  AIR LIQUIDE  

Rémunération des dirigeants et mandataires sociaux de L’Air Liquide S.A.  

Engagements liés à la cessation de fonctions  

Conformément à la loi « TEPA » et au Code de gouvernement  
d’entreprise AFEP/MEDEF, le Conseil d’Administration lors de sa  
réunion du 17 février 2014, a fi xé les termes de la convention  
applicable à Benoît Potier à compter du renouvellement de ses  
mandats en qualité de Président-Directeur Général en mai 2014,  
selon les principaux points suivants :  

(I) seuls les cas de départ contraint de Benoît Potier de ses  
mandats de Président et Directeur Général, quelle que soit la  
forme que revêt ce départ (révocation, non-renouvellement,  
demande de démission) liés à un changement de stratégie ou  
changement de contrôle peuvent donner lieu à indemnisation ;  

(II) le montant de l’indemnité dans l’un ou l’autre cas est fi xé à  

24 mois de rémunération brute fi xe et variable ;  

(III) le montant de l’indemnité due diminue progressivement à  
l’approche de la date à laquelle Benoît Potier, en qualité de  
Président-Directeur Général sera atteint par la limite d’âge  
statutaire ; dans le cas où le départ contraint interviendrait dans  
les 24 mois précédant la date du départ pour limite d’âge fi xée  
par les statuts, le montant de l’indemnité due sera plafonné au  
nombre de mois de rémunération brute séparant la date du  
départ contraint de la date à laquelle la limite d’âge statutaire  
sera atteinte ; en tout état de cause aucune indemnité ne sera  
versée si à la date du départ contraint, l’intéressé fait valoir ses  

(IV) le droit de percevoir l’indemnité est soumis à la réalisation de  
conditions de performance qui ont été relevées en 2014, la  
proportion de l’indemnité due décroissant en fonction du taux  
de réalisation desdites conditions selon la formule détaillée  
ci-après (voir « Conditions de performance applicables à  
l’indemnité de départ des dirigeants mandataires sociaux »).  

La décision du Conseil d’Administration du 17 février 2014 prise  
dans le cadre de la procédure des conventions et engagements  
réglementés prévue par la loi « TEPA » a été approuvée par  
l’Assemblée Générale des actionnaires du 7 mai 2014 dans  
le cadre d’une résolution spécifi que relative à Benoît Potier  
(10e résolution). Elle est réexaminée et soumise à l’approbation de  
l’Assemblée Générale des actionnaires à chaque renouvellement  

Conformément à la loi « TEPA » et au Code de gouvernement  
d’entreprise AFEP/MEDEF, le Conseil d’Administration lors de  
sa réunion du 17 février 2014 a fi xé les termes de la convention  
applicable à Pierre Dufour à compter du renouvellement de son  
mandat en qualité de Directeur Général Délégué en mai 2014  
selon les principaux points suivants :  

(I) seuls les cas de départ contraint de Pierre Dufour de son  
mandat de Directeur Général Délégué, quelle que soit la  
forme que revêt ce départ (révocation, non-renouvellement,  
demande de démission) liés à un changement de stratégie ou  
qui interviendrait dans les 24 mois suivant un changement de  
contrôle peuvent donner lieu à indemnisation ;  

(II) le montant de l’indemnité dans l’un ou l’autre cas (incluant  
toute indemnité y compris de préavis et de non-concurrence  
due le cas échéant par la fi liale allemande en cas de rupture  
concomitante de son contrat en Allemagne) est fi xé à 24 mois  
de rémunération brute fi xe et variable perçue par Pierre Dufour  
à quelque titre que ce soit de toute société du Groupe ;  

(III) aucune indemnité ne sera versée si à la date du départ  
contraint, l’intéressé a la possibilité de faire valoir à brève  
échéance ses droits à la retraite à taux plein ;  

(IV) le droit de percevoir l’indemnité est soumis à la réalisation des  
conditions de performance qui ont été relevées en 2014, la  
proportion de l’indemnité due décroissant en fonction du taux  
de réalisation desdites conditions selon la formule détaillée  
ci-après (voir ci-dessous « Conditions de performance  
applicables à l’indemnité de départ des dirigeants mandataires  

La décision du Conseil d’Administration du 17 février 2014 prise  
dans le cadre de la procédure des conventions et engagements  
réglementés prévue par la loi « TEPA » a été approuvée par  
l’Assemblée Générale des actionnaires du 7 mai 2014 dans le cadre  
d’une résolution spécifi que relative à Pierre Dufour (11e résolution).  
Elle est réexaminée et soumise à l’approbation de l’Assemblée  
Générale des actionnaires à chaque renouvellement du mandat  
de Directeur Général Délégué d’une durée de trois ans de Pierre  
Dufour. Le mandat en cours arrive à échéance en mai 2017.  

DOCUMENT DE RÉFÉRENCE 2015  AIR LIQUIDE  

Rémunération des dirigeants et mandataires sociaux de L’Air Liquide S.A.  
À L’INDEMNITÉ DE DÉPART DES DIRIGEANTS  

Le Conseil d’Administration a décidé que le versement des  
indemnités de départ concernant Benoît Potier et Pierre Dufour  
mentionnées ci-dessus est subordonné au respect, dûment  
constaté par le Conseil d’Administration au moment ou après la  
cessation des fonctions, de conditions liées aux performances de  
l’intéressé appréciées au regard de celles de la Société, défi nies  
à ce jour comme suit :  

Le droit de bénéfi cier de l’indemnité ci-dessus dépendra et le  
montant de l’indemnité versée sera modulé en fonction, de  
la moyenne de l’écart annuel entre la rentabilité après impôts  
des capitaux employés (ROCE) et le coût moyen pondéré du  
capital (WACC) (évalué sur fonds propres comptables) calculés  
(sur la base des comptes consolidés certifi és et approuvés par  
l’Assemblée Générale), sur les trois derniers exercices ayant  
précédé l’exercice au cours duquel intervient le départ. Aux fi ns  
de ce calcul, l’écart entre le ROCE et le WACC sera mesuré sur  
chaque exercice et sera calculée la moyenne des trois écarts  
annuels sur les trois derniers exercices ayant précédé l’exercice  
au cours duquel intervient le départ. Compte tenu, dans l’industrie  
des gaz industriels à forte intensité capitalistique, de l’importance  
fondamentale du processus de gestion et de contrôle des  
investissements, cet écart permet de mesurer la création de  
valeur régulière sur les trois années précédant le départ.  

Dans le cadre du réexamen de l’engagement, le Conseil  
d’Administration du 17 février 2014, sur recommandation du  
Comité des rémunérations, a décidé qu’un écart moyen sur  
trois ans de 300 points de base (au lieu de 200 précédemment)  
entre le ROCE et le WACC serait désormais exigé pour pouvoir  
bénéfi cier de la totalité de l’indemnité. La formule de dégressivité a  
également été rendue plus exigeante : la condition est dégressive  
jusqu’à un écart minimum de 100 points de base (au lieu de 0  
précédemment), en deçà duquel aucune indemnité n’est versée.  

≥ 200 bp et < 300 bp  

≥ 150 bp et < 200 bp  

≥ 100 bp et < 150 bp  

(a) bp : point de base.  

Grâce à la bonne gestion du Groupe d’une part et un WACC  
plutôt modeste d’autre part, sur la dernière décennie, la création  
de valeur s’est maintenue au-dessus de 400 points de base.  

Ces conditions seront réexaminées par le Conseil d’Administration  
et le cas échéant modifi ées pour tenir compte notamment de  
changements intervenus dans l’environnement de l’Entreprise  
à chaque renouvellement du mandat de l’intéressé et le cas  

Concernant Pierre Dufour, le montant global de 24 mois  
de rémunération inclut les indemnités perçues de la fi liale  
allemande en cas de rupture concomitante de ses fonctions.  
Les conditions de performance ne sont pas applicables aux  
indemnités, y compris de non-concurrence, perçues de cette  
fi liale. Néanmoins, la société allemande s’est réservé le droit de  
renoncer à l’engagement de non-concurrence à tout moment  
au cours du contrat et d’être libérée de l’obligation de payer  
l’indemnité correspondante. La part des indemnités non soumises  
à conditions de performance pourrait ainsi représenter 35 % de  
l’indemnité globale, s’il était renoncé à l’engagement de non-  
concurrence (82 % en cas de maintien). En outre, il est prévu que  
l’indemnité de préavis éventuelle diminue de moitié à l’approche  
de l’âge de la retraite. En cas de renonciation à la clause de non-  
concurrence et diminution de l’indemnité de préavis, le montant  
des indemnités non soumises à conditions de performance ne  
représenterait plus que 17,5 % de l’indemnité de départ globale.  

DOCUMENT DE RÉFÉRENCE 2015  AIR LIQUIDE  

Rémunération des dirigeants et mandataires sociaux de L’Air Liquide S.A.  

Par décision du Conseil d’Administration de mai 2006, Benoît Potier bénéfi cie
en qualité de mandataire social de la garantie sociale des  
chefs et dirigeants d’entreprise souscrite par la Société. Les cotisations
versées par la Société sont réintégrées dans la rémunération de  
Benoît Potier à titre d’avantages en nature.  

Cette décision avait été approuvée par l’Assemblée Générale des actionnaires
du 9 mai 2007 dans le cadre de la procédure des  

Le Conseil d’Administration a confi rmé lors de sa réunion de mai 2014 que
Benoît Potier continue de bénéfi cier de cette garantie dans le  
cadre du dernier renouvellement de ses fonctions.  

Tableau 8 (voir page 178) et tableau 9 (voir page 179)  

Le tableau ci-après présente de façon synthétique les engagements liés à la
cessation de fonctions des dirigeants mandataires sociaux  

Depuis le 1er janvier 2014 :  

Indemnités ou avantages dus ou susceptibles  
d’être dus en raison de la cessation  
■ cas : départ contraint lié à un changement de  

■ montant maximum : 24 mois de  

rémunération brute fi xe et variable ;  

■ sous conditions de performance ;  
■ réduction à l’approche de la limite d’âge  

statutaire, exclusion si l’intéressé fait valoir  
ses droits à la retraite à la date du départ  
■ cas : départ contraint lié à un changement de  

■ montant maximum (incluant toute indemnité  
y compris de préavis et de non-concurrence  
due le cas échéant par la fi liale allemande en  
cas de rupture concomitante de son contrat  
de service en Allemagne) : 24 mois de  
rémunération brute fi xe et variable ;  

■ sous conditions de performance ;  
■ exclusion si à la date du départ contraint,  
l’intéressé a la possibilité de faire valoir à  
brève échéance ses droits à la retraite à taux  

DOCUMENT DE RÉFÉRENCE 2015  AIR LIQUIDE  

Rémunération des dirigeants et mandataires sociaux de L’Air Liquide S.A.  

Éléments de la rémunération 2015 des dirigeants mandataires  
sociaux soumis à l’avis des actionnaires (Say on Pay)  
ÉLÉMENTS DE LA RÉMUNÉRATION DUE OU ATTRIBUÉE À MONSIEUR BENOÎT POTIER AU TITRE  
DE L’EXERCICE 2015, SOUMIS À L’AVIS DES ACTIONNAIRES  

Éléments de la rémunération due ou attribuée à Monsieur Benoît Potier au titre
de l’exercice 2015  

La part fi xe est déterminée en tenant compte du niveau de responsabilités, de
l’expérience dans  
la fonction de Direction et des pratiques de marché. Elle est inchangée par
rapport à 2014.  
La part variable est limitée à 180 % de la rémunération fi xe. La part variable
maximum en pourcentage  
de la part fi xe est examinée chaque année et comparée à un panel de sociétés
comparables  
françaises et internationales. Elle est réajustée le cas échéant, pour assurer
la compétitivité de la  
rémunération monétaire totale sur le plan national et international.  
La part variable exprimée en pourcentage de la part fi xe est liée en 2015 :  
■ pour 110 % de la part fi xe, à deux critères fi nanciers qui reposent sur :
pour 65 %, un objectif  
de progression du BNPA récurrent fi xé en cohérence avec les performances
historiques ; il tient  
compte de l’ambition de croissance du Groupe et de l’environnement économique
; pour 45 %,  
un objectif de ROCE fi xé en valeur absolue en ligne avec les meilleures
performances de l’industrie,  
et à un niveau signifi cativement plus élevé que le coût moyen pondéré du
capital. Un ajustement  
pour chaque critère fi nancier est prévu en cas d’écart, à la hausse ou à la
baisse. Ces deux  
éléments, constants depuis de nombreuses années, refl ètent l’importance pour
le Groupe de  
l’équilibre entre la croissance et la rentabilité des investissements ;  

■ pour 70 % de la part fi xe, à des objectifs personnels, qui comportent : pour
les deux tiers,  
des objectifs qualitatifs, pour l’essentiel communs aux deux dirigeants
mandataires sociaux, liés  
au management : organisation et stratégie avec la préparation du plan
2016-2020, conduite  
des acquisitions et des démarrages de grands projets, préservation des
équilibres fi nanciers,  
progression de l’évolution des jeunes générations du Groupe et poursuite des
objectifs de  
Responsabilité Sociale de l’Entreprise liés notamment à la sécurité, la fi
abilité, au suivi du  
processus de maîtrise des risques et au bilan CO2 ; pour un tiers, une
performance individuelle.  
Le 15 février 2016, le Conseil d’Administration a constaté que les résultats
obtenus en 2015 ont été  
inférieurs aux objectifs fi xés pour le BNPA récurrent et pour le ROCE. La part
variable, en pourcentage  
de la rémunération fi xe, s’élève, au titre du BNPA récurrent, à 61,1 %, et au
titre du ROCE, à 22,05 %.  
La réalisation des objectifs personnels a été jugée très bonne : la
préparation du plan stratégique  
2016-2020 qui sera présenté après la fi nalisation de l’acquisition d’Airgas a
été menée à bien ; les  
acquisitions dans le secteur de la Santé et de l’industriel, au-delà d’Airgas,
et les démarrages, ont été  
réalisés sans encombre. Les grands équilibres fi nanciers ont été préservés
dans un environnement instable,  
permettant, tout en renforçant la structure fi nancière du Groupe, avec un
strict contrôle des paiements  
sur investissements, de poursuivre une politique sélective d’investissements
pour la croissance future.  
L’attention a été portée sur l’identifi cation de jeunes managers pouvant
prendre des responsabilités et la  
progression des jeunes hauts potentiels dans le cadre de l’évolution
organisationnelle du Groupe. Enfi n en  
matière de RSE, la sécurité a été améliorée comme en témoigne la baisse du
nombre d’accidents avec arrêt  
regroupant les nouveaux métiers et l’organisation digitale (IDST) a été créée.
La part variable au titre des  
objectifs personnels en pourcentage de la part fi xe représente 66,5 %. Au
total le montant de la part variable  
en pourcentage de la part fi xe s’établit à 149,65 % (sur un maximum de 180 %),
en baisse de - 5,1 % par  
rapport à la part variable 2014. La rémunération parts fi xe et variable 2015
vs 2014 est en baisse de - 3,1 %,  
correspondant, en moyenne annualisée sur la période 2012-2015, à une hausse de
+ 0,2 % par an.  

Il n’existe pas de mécanisme de rémunération variable annuelle différée ou de
rémunération variable pluriannuelle et le principe  
d’une rémunération exceptionnelle n’est pas prévu.  
Après examen de la politique de rémunération long terme, au regard notamment
des pratiques des  
groupes de taille équivalente, le Conseil a décidé, conformément à
l’autorisation donnée par les  
actionnaires le 6 mai 2015, d’ouvrir les actions de performance aux dirigeants
mandataires sociaux  
jusqu’alors uniquement bénéfi ciaires d’options, en leur attribuant des actions
de performance en  
substitution (et non en addition) des options.  
Sur la base d’une attribution à volume constant, le Conseil d’Administration a
retenu pour 2015 une  
répartition du mix de 70 % options, 30 % actions de performance. À terme,
l’objectif serait d’attribuer  
l’un et l’autre outil en proportion égale. La valeur IFRS d’une action de
performance étant supérieure  
à celle d’une option, la valorisation totale de ces attributions s’élève à 1
827 870 euros pour Benoît  
Potier. Ce montant, en progression de 13 % par rapport à 2014, reste inférieur
de 7 % à celui de  
2013\. Il correspond à une augmentation annuelle moyenne depuis 2008, année
qui a précédé la crise,  

DOCUMENT DE RÉFÉRENCE 2015  AIR LIQUIDE  

Rémunération des dirigeants et mandataires sociaux de L’Air Liquide S.A.  
Le Conseil a revu les quantités maximales de l’un et l’autre outil pouvant
être attribuées aux dirigeants  
mandataires sociaux conformément au Code AFEP/MEDEF et a ainsi décidé :  
■ pour l’ensemble des dirigeants mandataires sociaux :  

− options : d’abaisser la limite relative au nombre total des options
consenties pour l’année  

aux 2 dirigeants mandataires sociaux à 0,05 % du capital (au lieu de 0,1 %
antérieurement) ;  
les options attribuées aux dirigeants mandataires sociaux en 2015 représentent
0,032 % du  
capital (0,02 % pour Benoît Potier),  

− actions de performance : d’instaurer une limite relative au nombre total des
actions de  

performance consenties pour l’année aux 2 dirigeants mandataires sociaux à
0,017 % du  
capital ; les actions de performance attribuées aux dirigeants mandataires
sociaux en 2015  
représentent 0,005 % du capital (0,003 % pour Benoît Potier) ;  

■ pour chaque dirigeant mandataire social individuellement :  

− de fi xer la limite maximale relative à la valeur totale cumulée IFRS des
options et actions de  

performance consenties pour l’année à chaque dirigeant, à environ 1,5 fois (au
lieu de 1 fois  
antérieurement) le montant de sa rémunération annuelle brute maximale.  

Les options et actions de performance attribuées à Benoît Potier sont
assorties de conditions de  
performance, reposant en 2015 sur :  
(i) pour 65 %, le taux de réalisation d’un objectif constitué par la moyenne
des croissances  
annuelles du bénéfi ce net non dilué par action du Groupe hors effet de change
et hors  
éléments exceptionnels (« BNPA Récurrent ») sur les exercices 2015, 2016 et
2017 ; ce  
critère permettant de mesurer l’atteinte par le Groupe de ses objectifs de
croissance à  
moyen terme ; l’objectif fi xé tient compte de l’environnement économique, de
la croissance  
historique et des ambitions à moyen terme du Groupe. À partir de l’objectif fi
xé, l’attribution est  
linéairement dégressive et nulle si le BNPA ne croît pas ;  

(ii) pour 35 %, un objectif de rendement pour l’actionnaire (RA) sur les
exercices 2015, 2016 et  

2017, intégrant un élément de comparaison relative et reposant :  
− pour 50 % des options/actions de performance visées au (ii), sur un objectif
de croissance  

moyenne annualisée d’un placement en actions Air Liquide (« TSR AL »). À
partir de l’objectif  
fi xé, l’attribution est linéairement dégressive,  

− pour 50 % des options/actions de performance visées au (ii), sur le taux de
RA d’un  

placement en actions Air Liquide, comparé à un indice de référence composé
pour moitié  
par l’indice CAC 40 (source Bloomberg) et pour moitié par le RA des sociétés
du secteur  
des gaz industriels (source Bloomberg) (« TSR B »). Ce choix tient compte de
la demande  
des investisseurs internationaux, sensibles à une surperformance par rapport à
la moyenne  
du secteur, et de l’actionnariat français pour lequel l’indice CAC 40 reste
une référence.  
La combinaison de ces deux facteurs permet de disposer à la fois d’un nombre
suffi sant  
de sociétés comparables en référence, et d’une plus grande pertinence dans
l’échantillon  
représentatif. L’objectif médian est basé sur une performance égale à la
moyenne des deux  
indices. Le taux de réalisation est de 0 % si le taux de rendement Air Liquide
est inférieur de  
3 % à l’objectif médian, et de 100 % si le taux de rendement Air Liquide est
supérieur de plus  

Les objectifs fi xés pour chaque condition de performance seront rendus publics
ex post ainsi que  
le résultat atteint et le pourcentage d’options/actions de performance acquis.  
L’obligation de conservation d’actions imposée aux dirigeants mandataires
sociaux en  
application des dispositions du Code de commerce est aménagée à compter du
plan 2015. Elle  
s’applique tant aux actions issues de levées d’options qu’aux actions de
performance acquises par  
le dirigeant mandataire social. Elle est complétée par une règle interne
exigeant que Benoît Potier  
détienne un nombre d’actions équivalant à deux fois sa rémunération annuelle fi
xe.  
Benoît Potier a pris l’engagement de ne pas recourir à des opérations de
couverture pendant son  
Le plan d’options comporte une durée de dix ans et une condition de présence.
Le plan France  
d’actions de performance comporte une période d’acquisition de 3 ans ; suivie
d’une période  
de conservation de 2 ans pendant laquelle les actions ne peuvent être cédées,
ainsi qu’une  
condition de présence alignée sur celle du plan d’options.  
Benoît Potier ne perçoit pas de jetons de présence au titre de son mandat
d’Administrateur.  

Les avantages en nature (valorisation comptable) comprennent l’usage d’une
voiture de fonction et  
le versement à un organisme extérieur de cotisations au titre de la garantie
sociale des dirigeants  

DOCUMENT DE RÉFÉRENCE 2015  AIR LIQUIDE  

Rémunération des dirigeants et mandataires sociaux de L’Air Liquide S.A.  

Éléments de la rémunération due ou attribuée à Monsieur Benoît Potier au titre
de l’exercice 2015  
qui font ou ont fait l’objet d’un vote par l’Assemblée Générale au titre de la
procédure des conventions  

0 € perçu Les termes de la convention applicable à Benoît Potier sont les
suivants : seuls les cas de départ contraint  

liés à un changement de stratégie ou changement de contrôle peuvent donner
lieu à indemnisation ; le  
montant de l’indemnité est fi xé à 24 mois de rémunération brute fi xe et
variable ; il diminue  
progressivement à l’approche de la limite d’âge statutaire ; le droit à
indemnité est soumis à conditions de  
performance qui ont été relevées en 2014 : le montant de l’indemnité versée
est fonction de la moyenne de  
l’écart annuel entre la rentabilité après impôts des capitaux employés (ROCE)
et le coût moyen pondéré du  
capital (WACC) (évalué sur fonds propres comptables), sur les trois derniers
exercices précédant le départ.  
Cet écart dans une activité à forte intensité capitalistique permet de mesurer
la création de valeur régulière.  
Un écart moyen sur trois ans de 300 points de base entre le ROCE et le WACC
est exigé pour pouvoir  
bénéfi cier de la totalité de l’indemnité.  
La formule de dégressivité a également été rendue plus exigeante :  

≥ 200 bp et < 300 bp  

≥ 150 bp et < 200 bp  

≥ 100 bp et < 150 bp  

(a) bp : point de base.  

La décision du Conseil d’Administration du 17 février 2014 prise conformément
à la procédure des  
conventions et engagements réglementés de la loi « TEPA » a été approuvée par
l’Assemblée Générale des  
actionnaires du 7 mai 2014 dans le cadre d’une résolution spécifi que (10e
résolution). Elle est réexaminée et  
soumise à l’approbation de l’Assemblée Générale des actionnaires à chaque
renouvellement du mandat de  

Indemnité de non-concurrence : Il n’existe aucun engagement au titre d’une
indemnité de non-concurrence.  

0 € perçu Engagement de retraite dans le cadre d’un régime à prestations défi
nies  

Pour la partie de rémunérations dépassant 24 fois le PASS, dans le cadre d’un
système de retraite à  
prestations défi nies, Benoît Potier bénéfi cie potentiellement d’une rente
supplémentaire égale à 1 % par  
année d’ancienneté de la rémunération de référence versée par la Société. Le
régime à prestations défi nies  
ne s’applique que si l’intéressé est encore dans la Société au moment de sa
retraite et décide de faire  
valoir ses droits à pension vieillesse à taux plein ou non ; en cas de
cessation du mandat social à l’initiative  
de la Société (sauf faute grave ou lourde), l’intéressé ayant plus de 55 ans
conserve ses droits s’il cesse  
toute activité professionnelle jusqu’à sa retraite. Cette règle qui refl ète la
politique des ressources humaines  
d’Air Liquide en encourageant les carrières longues au sein du Groupe est
conforme à la position de  
l’administration sociale. Benoît Potier est entré dans le Groupe en 1981.  
Le total des prestations des régimes de retraite, tous régimes confondus, est
plafonné à 45 % de la  
rémunération de référence. Si cette limite était atteinte, le montant versé au
titre du régime à prestations  
défi nies serait réduit en conséquence. L’application de ce régime a été
autorisée en dernier lieu par le Conseil  

Engagement de retraite dans le cadre d’un régime à cotisations défi nies  
Benoît Potier bénéfi cie du régime de retraite à cotisations défi nies
applicable à l’ensemble des salariés  
et dirigeants mandataires sociaux, dont la cotisation est payée à parts égales
par l’employeur et le  
bénéfi ciaire sur la rémunération n’excédant pas 8 PASS. L’application de ce
régime à Benoît Potier a été  
autorisée par le Conseil d’Administration du 12 février 2010 et approuvée par
l’Assemblée Générale des  
actionnaires du 5 mai 2010 (9e résolution).  
Le montant des cotisations versées en 2015 au titre du régime complémentaire
de retraite à cotisations  
défi nies en faveur de Benoît Potier s’élève à 9 095 euros.  

DOCUMENT DE RÉFÉRENCE 2015  AIR LIQUIDE  

Rémunération des dirigeants et mandataires sociaux de L’Air Liquide S.A.  

0 € perçu Les dirigeants mandataires sociaux n’étant plus bénéfi ciaires du
régime de retraite à cotisations défi nies  

dirigeants, un contrat collectif d’assurance-vie a été conclu qui permet de
constituer en faveur du bénéfi ciaire  
une épargne disponible à tout moment. Les cotisations versées par la Société
sont calculées dans des  
conditions identiques à celles du précédent régime. L’ouverture de ce régime,
pour le 3e volet (16 à 24 PASS)  
puis le 2e volet (8 à 16 PASS), enfi n son extension au 1er volet (0 à 8 PASS)
de la rémunération de référence,  
à coût inchangé pour l’Entreprise, a répondu à un souci de bonne gestion.  
Pour Benoît Potier, la souscription de ce contrat a été autorisée par
décisions du Conseil d’Administration  
réglementés, et approuvée par l’Assemblée Générale des actionnaires du 7 mai
2013 dans le cadre d’une  
résolution spécifi que à chaque dirigeant mandataire social (7e résolution).
L’extension du dispositif au  
1er volet a été autorisée par décision du Conseil d’Administration du 20
novembre 2014 dans le respect de la  
procédure des conventions et engagements réglementés, et approuvée par
l’Assemblée Générale du 6 mai  
2015 dans le cadre d’une résolution spécifi que à Benoît Potier (7e
résolution).  
Le montant des cotisations versées en 2015 au titre du régime assurance-vie en
faveur de Benoît Potier  

0 € perçu Benoît Potier bénéfi cie du régime de prévoyance complémentaire, unifi
é à effet du 1er janvier 2015, couvrant  
l’ensemble du personnel ainsi que les mandataires sociaux dûment autorisés à
en bénéfi cier, dans lequel (a)  
la rémunération prise en compte pour le calcul des cotisations est plafonnée à
16 fois le plafond annuel  
de la Sécurité sociale pour les garanties incapacité et invalidité, 24 fois le
plafond annuel de la Sécurité  
sociale pour la garantie décès ; et (b) le taux de la cotisation patronale est
de 1,02 %, sous réserve des  
évolutions ultérieures susceptibles d’intervenir en application des
dispositions contractuelles.  
L’application individuelle à Benoît Potier, au titre de ses fonctions de
Président-Directeur Général, de ce  
régime de prévoyance unifi é couvrant l’ensemble du personnel a été autorisée
par décision du Conseil  
d’Administration du 20 novembre 2014 dans le respect de la procédure des
conventions et engagements  
réglementés, et approuvée par l’Assemblée Générale du 6 mai 2015 dans le cadre
d’une résolution  
spécifi que à Benoît Potier (7e résolution).  
Le montant de la cotisation versée en 2015 au titre du régime de prévoyance au
bénéfi ce de Benoît Potier  

ÉLÉMENTS DE LA RÉMUNÉRATION DUE OU ATTRIBUÉE À MONSIEUR PIERRE DUFOUR AU TITRE  
DE L’EXERCICE 2015, SOUMIS À L’AVIS DES ACTIONNAIRES (a)  

Éléments de la rémunération due ou attribuée à Monsieur Pierre Dufour au titre
de l’exercice 2015  

La part fi xe est déterminée en tenant compte du niveau de responsabilités, de
l’expérience dans la fonction  
de Direction et des pratiques de marché. Elle est inchangée par rapport à
2014.  

La part variable est limitée à 140 % de la rémunération fi xe. La part variable
maximum en pourcentage  
de la part fi xe est examinée chaque année et comparée à un panel de sociétés
comparables françaises et  
internationales. Elle est réajustée le cas échéant, pour assurer la
compétitivité de la rémunération monétaire  
totale sur le plan national et international.  
La part variable exprimée en pourcentage de la part fi xe est liée en 2015 :  
■ pour 85 % de la part fi xe, à deux critères fi nanciers qui reposent sur :
pour 50 %, un objectif de  
progression du BNPA récurrent fi xé en cohérence avec les performances
historiques ; il tient compte  
de l’ambition de croissance du Groupe et de l’environnement économique ; pour
35 %, un objectif  
de ROCE fi xé en valeur absolue en ligne avec les meilleures performances de
l’industrie, et à un niveau  
signifi cativement plus élevé que le coût moyen pondéré du capital. Un
ajustement pour chaque critère  
fi nancier est prévu en cas d’écart, à la hausse ou à la baisse. Ces deux
éléments, constants depuis  
de nombreuses années, refl ètent l’importance pour le Groupe de l’équilibre
entre la croissance et la  

■ pour 55 % de la part fi xe, à des objectifs personnels, qui comportent : pour
les deux tiers,  
des objectifs qualitatifs, pour l’essentiel communs aux deux dirigeants
mandataires sociaux, liés  
au management : organisation et stratégie avec la préparation du plan
2016-2020, conduite des  
acquisitions et des démarrages de grands projets, préservation des équilibres
fi nanciers, progression  
de l’évolution des jeunes générations du Groupe et poursuite des objectifs de
Responsabilité Sociale de  
l’Entreprise liés notamment à la sécurité, la fi abilité, au suivi du processus
de maîtrise des risques et au  
bilan CO2 ; pour un tiers, une performance individuelle.  

(a) Dans un souci de transparence et d’exhaustivité, toute référence à la
rémunération de Pierre Dufour dans les tableaux qui suivent prend en compte sa
rémunération  

au titre de ses mandats en France et en Allemagne.  

DOCUMENT DE RÉFÉRENCE 2015  AIR LIQUIDE  

Rémunération des dirigeants et mandataires sociaux de L’Air Liquide S.A.  
Le 15 février 2016, le Conseil d’Administration a constaté que les résultats
obtenus en 2015 ont été  
inférieurs aux objectifs fi xés pour le BNPA récurrent et pour le ROCE. La part
variable, en pourcentage  
de la rémunération fi xe, s’élève, au titre du BNPA récurrent, à 47 %, et au
titre du ROCE, à 17,15 %. La  
réalisation des objectifs personnels a été jugée très bonne : la préparation
du plan stratégique 2016-2020  
qui sera présenté après la fi nalisation de l’acquisition d’Airgas a été menée
à bien ; les acquisitions dans le  
secteur de la Santé et de l’industriel, au-delà d’Airgas, et les démarrages,
ont été réalisés sans encombre.  
Les grands équilibres fi nanciers ont été préservés dans un environnement
instable, permettant, tout en  
renforçant la structure fi nancière du Groupe, avec un strict contrôle des
paiements sur investissements, de  
poursuivre une politique sélective d’investissements pour la croissance
future. L’attention a été portée sur  
l’identifi cation de jeunes managers pouvant prendre des responsabilités et la
progression des jeunes hauts  
potentiels dans le cadre de l’évolution organisationnelle du Groupe. Enfi n en
matière de RSE, la sécurité a  
été améliorée comme en témoigne la baisse du nombre d’accidents avec arrêt qui
passe de 144 en 2014 à  
138 en 2015 à périmètre comparable, et en termes d’innovation, une entité
regroupant les nouveaux métiers  
et l’organisation digitale (IDST) a été créée. La part variable au titre des
objectifs personnels en pourcentage  
de la part fi xe représente 49,5 %. Au total le montant de la part variable en
pourcentage de la part fi xe  
s’établit à 113,65 % (sur un maximum de 140 %), en baisse de - 2,2 % par
rapport à la part variable 2014).  
La rémunération parts fi xe et variable 2015 vs 2014 est en baisse de - 1,2 %,
correspondant, en moyenne  
annualisée sur la période 2012-2015, à une hausse de + 0,8 % par an.  
Il n’existe pas de mécanisme de rémunération variable annuelle différée ou de
rémunération variable pluriannuelle et le principe  
d’une rémunération exceptionnelle n’est pas prévu.  
Après examen de la politique de rémunération long terme, au regard notamment
des pratiques des  
groupes de taille équivalente, le Conseil a décidé, conformément à
l’autorisation donnée par les  
actionnaires le 6 mai 2015, d’ouvrir les actions de performance aux dirigeants
mandataires sociaux  
jusqu’alors uniquement bénéfi ciaires d’options, en leur attribuant des actions
de performance en  
substitution (et non en addition) des options.  
Sur la base d’une attribution à volume constant, le Conseil d’Administration a
retenu pour 2015 une  
répartition du mix de 70 % options, 30 % actions de performance. À terme,
l’objectif serait d’attribuer l’un  
et l’autre outil en proportion égale. La valeur IFRS d’une action de
performance étant supérieure à celle  
d’une option, la valorisation totale de ces attributions s’élève à 1 041 886
euros pour Pierre Dufour. Ce  
montant, en progression de 13 % par rapport à 2014, reste inférieur de 7 % à
celui de 2013. Il correspond  
à une augmentation annuelle moyenne depuis 2008, année qui a précédé la crise,
de 4,9 %.  
Le Conseil a revu les quantités maximales de l’un et l’autre outil pouvant
être attribuées aux dirigeants  
mandataires sociaux conformément au Code AFEP/MEDEF et a ainsi décidé :  
■ pour l’ensemble des dirigeants mandataires sociaux :  

− options : d’abaisser la limite relative au nombre total des options
consenties pour l’année aux  

2 dirigeants mandataires sociaux à 0,05 % du capital (au lieu de 0,1 %
antérieurement) ; les options  
attribuées aux dirigeants mandataires sociaux en 2015 représentent 0,032 % du
capital (0,012 %  

− actions de performance : d’instaurer une limite relative au nombre total des
actions de performance  
consenties pour l’année aux 2 dirigeants mandataires sociaux à 0,017 % du
capital ; les actions de  
performance attribuées aux dirigeants mandataires sociaux en 2015 représentent
0,005 % du capital  
(0,002 % pour Pierre Dufour) ;  

■ pour chaque dirigeant mandataire social individuellement :  

− de fi xer la limite maximale relative à la valeur totale cumulée IFRS des
options et actions de  

performance consenties pour l’année à chaque dirigeant, à environ 1,5 fois (au
lieu de 1 fois  
antérieurement) le montant de sa rémunération annuelle brute maximale.  

DOCUMENT DE RÉFÉRENCE 2015  AIR LIQUIDE  

Rémunération des dirigeants et mandataires sociaux de L’Air Liquide S.A.  

Les options et actions de performance attribuées à Pierre Dufour sont
assorties de conditions de  
performance, reposant en 2015 sur :  
(i) pour 65 %, le taux de réalisation d’un objectif constitué par la moyenne
des croissances annuelles  

du bénéfi ce net non dilué par action du Groupe hors effet de change et hors
éléments exceptionnels  
(« BNPA Récurrent ») sur les exercices 2015, 2016 et 2017 ; ce critère
permettant de mesurer  
l’atteinte par le Groupe de ses objectifs de croissance à moyen terme ;
l’objectif fi xé tient compte  
de l’environnement économique, de la croissance historique et des ambitions à
moyen terme du Groupe.  
À partir de l’objectif fi xé, l’attribution est linéairement dégressive et
nulle si le BNPA ne croît pas ;  
(ii) pour 35 %, un objectif de rendement pour l’actionnaire (RA) sur les
exercices 2015, 2016 et 2017,  

intégrant un élément de comparaison relative et reposant :  
− pour 50 % des options/actions de performance visées au (ii), sur un objectif
de croissance moyenne  
annualisée d’un placement en actions Air Liquide (« TSR AL »). À partir de
l’objectif fi xé, l’attribution  

− pour 50 % des options/actions de performance visées au (ii), sur le taux de
RA d’un placement en  
actions Air Liquide, comparé à un indice de référence composé pour moitié par
l’indice CAC 40  
(source Bloomberg) et pour moitié par le RA des sociétés du secteur des gaz
industriels (source  
Bloomberg) (« TSR B »). Ce choix tient compte de la demande des investisseurs
internationaux,  
sensibles à une surperformance par rapport à la moyenne du secteur, et de
l’actionnariat français  
pour lequel l’indice CAC 40 reste une référence. La combinaison de ces deux
facteurs permet de  
disposer à la fois d’un nombre suffi sant de sociétés comparables en référence,
et d’une plus grande  
pertinence dans l’échantillon représentatif. L’objectif médian est basé sur
une performance égale à la  
moyenne des deux indices. Le taux de réalisation est de 0 % si le taux de
rendement Air Liquide est  
inférieur de 3 % à l’objectif médian, et de 100 % si le taux de rendement Air
Liquide est supérieur de  
plus de 3 % à l’objectif.  

Les objectifs fi xés pour chaque condition de performance seront rendus publics
ex post ainsi que le résultat  
atteint et le pourcentage d’options/actions de performance acquis.  
L’obligation de conservation d’actions imposée aux dirigeants mandataires
sociaux en application  
des dispositions du Code de commerce est aménagée à compter du plan 2015. Elle
s’applique tant aux  
actions issues de levées d’options qu’aux actions de performance acquises par
le dirigeant mandataire  
social. Elle est complétée par une règle interne exigeant que Pierre Dufour
détienne un nombre d’actions  
équivalant à une fois sa rémunération annuelle fi xe.  
Pierre Dufour a pris l’engagement de ne pas recourir à des opérations de
couverture pendant son mandat.  
Le plan d’options comporte une durée de dix ans et une condition de présence.
Le plan France d’actions  
de performance comporte une période d’acquisition de 3 ans ; suivie d’une
période de conservation  
de 2 ans pendant laquelle les actions ne peuvent être cédées, ainsi qu’une
condition de présence alignée  

Pierre Dufour ne perçoit pas de jetons de présence au titre de son mandat
d’Administrateur.  

Les avantages en nature (valorisation comptable) comprennent l’usage d’une
voiture de fonction.  

Pierre Dufour, qui assure la Direction du pôle de Francfort, perçoit en outre
un montant annuel versé par la  
fi liale allemande qui inclut notamment pour environ la moitié, un montant
correspondant aux avantages en  
nature (logement) dont il bénéfi ciait auparavant au titre de son contrat de
travail en France.  

DOCUMENT DE RÉFÉRENCE 2015  AIR LIQUIDE  

Rémunération des dirigeants et mandataires sociaux de L’Air Liquide S.A.  

Éléments de la rémunération due ou attribuée à Monsieur Pierre Dufour au titre
de l’exercice 2015  
qui font ou ont fait l’objet d’un vote par l’Assemblée Générale au titre de la
procédure des conventions  

Les termes de la convention applicable à Pierre Dufour sont les suivants :
seuls les cas de départ  
contraint liés à un changement de stratégie ou changement de contrôle peuvent
donner lieu à  
indemnisation ; le montant de l’indemnité (incluant toute indemnité de préavis
et de non-concurrence  
due par la fi liale allemande en cas de rupture de son contrat en Allemagne)
est fi xé à 24 mois de  
rémunération brute fi xe et variable perçue de toute société du Groupe ; aucune
indemnité ne sera  
versée si à la date du départ contraint, l’intéressé a la possibilité de faire
valoir à brève échéance ses  
droits à la retraite à taux plein ; le droit à indemnité est soumis à
conditions de performance qui ont été  
relevées en 2014 : le montant de l’indemnité versée est fonction de la moyenne
de l’écart annuel entre  
la rentabilité après impôts des capitaux employés (ROCE) et le coût moyen
pondéré du capital (WACC)  
(évalué sur fonds propres comptables) sur les trois derniers exercices
précédant le départ. Cet écart dans  
une activité à forte intensité capitalistique permet de mesurer la création de
valeur régulière.  
Un écart moyen sur trois ans de 300 points de base entre le ROCE et le WACC
est exigé pour pouvoir  
bénéfi cier de la totalité de l’indemnité.  
La formule de dégressivité a également été rendue plus exigeante :  

≥ 200 bp et < 300 bp  

≥ 150 bp et < 200 bp  

≥ 100 bp et < 150 bp  

(a) bp : point de base.  

Le montant global de 24 mois de rémunération inclut les indemnités perçues de
la fi liale allemande en cas de  
La décision du Conseil d’Administration du 17 février 2014 prise conformément
à la procédure des  
conventions et engagements réglementés de la loi « TEPA » a été approuvée par
l’Assemblée Générale des  
actionnaires du 7 mai 2014 dans le cadre d’une résolution spécifi que (11e
résolution). Elle est réexaminée  
et soumise à l’approbation de l’Assemblée Générale des actionnaires à chaque
renouvellement du mandat  
de Directeur Général Délégué d’une durée de trois ans de Pierre Dufour. Le
mandat en cours arrive à  

Pierre Dufour bénéfi cie d’une clause de non-concurrence de 24 mois qui
pourrait donner lieu au versement  
d’une indemnité correspondant à 16 mois de sa rémunération perçue au titre du
contrat conclu avec la  
fi liale allemande. La fi liale s’est réservé la possibilité de dénoncer
l’engagement à tout moment au cours du  
contrat en étant libérée de l’obligation de payer l’indemnité correspondante.  

Engagement de retraite dans le cadre d’un régime à prestations défi nies  
Pour la partie de rémunérations dépassant 24 fois le PASS, dans le cadre d’un
système de retraite à  
prestations défi nies, Pierre Dufour bénéfi cie potentiellement d’une rente
supplémentaire égale à 1 % par  
année d’ancienneté de la rémunération de référence versée par la Société ou
toute fi liale. Le régime à  
prestations défi nies ne s’applique que si l’intéressé est encore dans la
Société au moment de sa retraite et  
décide de faire valoir ses droits à pension vieillesse à taux plein ou non ;
en cas de cessation du mandat  
social à l’initiative de la Société (sauf faute grave ou lourde), l’intéressé
ayant plus de 55 ans conserve  
ses droits s’il cesse toute activité professionnelle jusqu’à sa retraite.
Cette règle qui refl ète la politique des  
ressources humaines d’Air Liquide en encourageant les carrières longues au
sein du Groupe est conforme  
à la position de l’administration sociale. Pierre Dufour est entré dans le
Groupe en 1997.  
Le total des prestations des régimes de retraite, tous régimes confondus, est
plafonné à 45 % de la  
rémunération de référence. Si cette limite était atteinte, le montant versé au
titre du régime à prestations  
défi nies serait réduit en conséquence. L’application de ce régime a été
autorisée en dernier lieu par le  
Conseil d’Administration du 17 février 2014 et approuvée par l’Assemblée
Générale des actionnaires du  

(a) Sont inclus, pour une complète information, les accords allemands, bien
qu’ils ne relèvent pas de la procédure des conventions et engagements
réglementés.  

DOCUMENT DE RÉFÉRENCE 2015  AIR LIQUIDE  

Rémunération des dirigeants et mandataires sociaux de L’Air Liquide S.A.  

Engagements de retraite dans le cadre de régime à cotisations défi nies  
Compte tenu de sa situation au sein du Groupe, Pierre Dufour ne bénéfi cie plus
de ce régime.  
Un contrat d’épargne a été conclu par la fi liale allemande auprès d’un
organisme fi nancier au bénéfi ce  
de Pierre Dufour. Il permet de constituer une épargne disponible au terme du
contrat, d’un montant au  
moins équivalent aux cotisations versées par la fi liale. Le montant de la
cotisation correspond au montant  
des cotisations antérieurement versées sur les régimes français dont Pierre
Dufour ne bénéfi cie plus. Le  
montant de la cotisation versée en 2015 par la fi liale s’élève à 250 000
euros.  

Compte tenu de sa nouvelle situation au sein du Groupe depuis le 1er janvier
2014, Pierre Dufour a renoncé  
au bénéfi ce de ce régime.  

Pierre Dufour ne bénéfi cie plus de ce régime depuis le 1er janvier 2014.  

DOCUMENT DE RÉFÉRENCE 2015  AIR LIQUIDE  

) RAPPORT DES COMMISSAIRES AUX COMPTES  

Établi en application de l’article L. 225-235 du Code de commerce, sur le
Rapport du Président  
du Conseil d’Administration de la société L’Air Liquide  

En notre qualité de Commissaires aux comptes de la société L’Air Liquide et en
application des dispositions de l’article L. 225-235 du  
Code de commerce, nous vous présentons notre rapport sur le rapport établi par
le Président du Conseil d’Administration de votre  
Société conformément aux dispositions de l’article L. 225-37 du Code de
commerce au titre de l’exercice clos le 31 décembre 2015.  

Il appartient au Président d’établir et de soumettre à l’approbation du
Conseil d’Administration un rapport rendant compte des procédures  
de contrôle interne et de gestion des risques mises en place au sein de la
Société et donnant les autres informations requises par  
l’article L. 225-37 du Code de commerce relatives notamment au dispositif en
matière de gouvernement d’entreprise.  

■ de vous communiquer les observations qu’appellent de notre part les
informations contenues dans le Rapport du Président, concernant  
les procédures de contrôle interne et de gestion des risques relatives à
l’élaboration et au traitement de l’information comptable et  

■ d’attester que ce rapport comporte les autres informations requises par
l’article L. 225-37 du Code de commerce, étant précisé qu’il  

ne nous appartient pas de vérifi er la sincérité de ces autres informations.  

Nous avons effectué nos travaux conformément aux normes d’exercice
professionnel applicables en France.  

INFORMATIONS CONCERNANT LES PROCÉDURES DE CONTRÔLE INTERNE ET DE GESTION  
DES RISQUES RELATIVES À L’ÉLABORATION ET AU TRAITEMENT DE L’INFORMATION
COMPTABLE  

Les normes d’exercice professionnel requièrent la mise en œuvre de diligences
destinées à apprécier la sincérité des informations  
concernant les procédures de contrôle interne et de gestion des risques
relatives à l’élaboration et au traitement de l’information comptable  
et fi nancière contenues dans le Rapport du Président. Ces diligences
consistent notamment à :  

■ prendre connaissance des procédures de contrôle interne et de gestion des
risques relatives à l’élaboration et au traitement  
de l’information comptable et fi nancière sous-tendant les informations
présentées dans le Rapport du Président ainsi que de la  

■ prendre connaissance des travaux ayant permis d’élaborer ces informations et
de la documentation existante ;  

■ déterminer si les défi ciences majeures du contrôle interne relatif à
l’élaboration et au traitement de l’information comptable et fi nancière  
que nous aurions relevées dans le cadre de notre mission font l’objet d’une
information appropriée dans le Rapport du Président.  

Sur la base de ces travaux, nous n’avons pas d’observation à formuler sur les
informations concernant les procédures de contrôle interne  
et de gestion des risques de la Société relatives à l’élaboration et au
traitement de l’information comptable et fi nancière contenues dans  
le Rapport du Président du Conseil d’Administration, établi en application des
dispositions de l’article L. 225-37 du Code de commerce.  

Nous attestons que le Rapport du Président du Conseil d’Administration
comporte les autres informations requises à l’article L. 225-37  

Paris-La Défense, le 24 février 2016  

DOCUMENT DE RÉFÉRENCE 2015  AIR LIQUIDE

Transactions effectuées sur les titres de la Société par les mandataires
sociaux et par les membres de la Direction Générale  

) TRANSACTIONS EFFECTUÉES SUR LES TITRES DE LA SOCIÉTÉ  
PAR LES MANDATAIRES SOCIAUX ET PAR LES MEMBRES  

En 2015, les transactions effectuées sur les titres de la Société par les
mandataires sociaux et les membres de la Direction Générale, en  
application de l’article L. 621-18-2 du Code monétaire et fi nancier, sont les
suivantes :  

Vente de 1 002 actions de L’Air Liquide S.A.  

Vente de 927 actions de L’Air Liquide S.A.  

Levée de 37 159 options de L’Air Liquide S.A.  

Vente de 37 159 actions de L’Air Liquide S.A.  

Levée de 10 000 options de L’Air Liquide S.A.  

Levée de 34 111 options de L’Air Liquide S.A.  

Levée de 42 559 options de L’Air Liquide S.A.  

Vente de 324 actions de L’Air Liquide S.A.  

Levée de 4 995 options de L’Air Liquide S.A.  

DOCUMENT DE RÉFÉRENCE 2015  AIR LIQUIDE  

Descriptif des plans d'options de souscription d'actions et d'actions de
performance  

) DESCRIPTIF DES PLANS D'OPTIONS DE SOUSCRIPTION D'ACTIONS  

La Société met en place, chaque année en principe :  

■ un plan d'attribution d'options de souscription au bénéfi ce de  

ses dirigeants mandataires sociaux et de ses salariés ; et  

■ depuis 2008, des plans d'actions de performance, ouverts aux  
dirigeants mandataires sociaux et aux membres du Comité  

Ces attributions sont décidées par le Conseil d'Administration  
dans le cadre des autorisations conférées par l'Assemblée  
Générale, et pour la dernière fois par l'Assemblée Générale  
Mixte des actionnaires du 7 mai 2013 s'agissant des options,  
et par l'Assemblée Générale Mixte des actionnaires du 6 mai  
2015 s'agissant des actions de performance. Le renouvellement  
de chacune de ces résolutions est soumis à l'approbation de  
l'Assemblée Générale du 12 mai 2016.  

L'introduction des plans d'actions de performance permet depuis  
2008 à la Société de disposer d'un instrument de rémunération  
à moyen terme aux caractéristiques complémentaires de celles  
de l'instrument de rémunération à long terme que constituent les  
options, ainsi que d'élargir le périmètre des attributaires.  

Sur l'évolution des principes et la nouvelle politique d'attribution à  
l'occasion des plans 2015, voir la section sur la rémunération des  
dirigeants mandataires sociaux ci-avant pages 152-153.  

Le système des plans d'options de souscription d'actions  
et d'actions de performance tel que modifi é à l'occasion  
de l'attribution 2015 s'adresse ainsi à trois ensembles de  

■ les dirigeants mandataires sociaux de la Société, bénéfi ciaires  
d'options et désormais également d'actions de performance,  
selon la répartition suivante à ce jour à volume constant : 70 %  
options, 30 % actions de performance. À terme, l'objectif  
serait d'attribuer l'un et l'autre outil en proportions égales ;  

■ les membres du Comité Exécutif et les managers du Groupe  
exerçant des fonctions à hautes responsabilités ou apportant  
des contributions particulières au Groupe, qui bénéfi cient  
d'une attribution mixte d'options et d'actions de performance,  
avec l'objectif de favoriser le poids des actions de performance  
par rapport aux options, et les contributeurs spécifi ques  

tels que les collaborateurs distingués pour la qualité de leur  
comportement en situation exceptionnelle, les inventeurs  
et innovateurs, qui sont désormais récompensés par une  
attribution exceptionnelle d'actions de performance (et non  

■ les autres salariés correspondant à des middle managers, ainsi  
qu'à une catégorie élargie de salariés nouveaux attributaires,  
qui bénéfi cient d'actions de performance uniquement.  

Les critères retenus pour l'établissement des listes d'attributaires  
salariés refl ètent les métiers et les géographies dans lesquels le  
Groupe exerce ses activités ainsi que la contribution spécifi que,  
le potentiel particulier ou encore le comportement individuel ou  
collectif des personnes concernées. La liste des bénéfi ciaires  
salariés est également établie avec le souci d'assurer une certaine  
rotation et un élargissement de la population bénéfi ciaire.  

Des conditions de performance sont applicables à la totalité des  
options attribuées à l'ensemble des bénéfi ciaires depuis 2014,  
ainsi qu'aux actions de performance attribuées à l'ensemble des  
bénéfi ciaires. Depuis 2013, elles sont calculées pour les actions  
de performance comme pour les options sur une période de  
trois ans. Depuis 2015, conformément aux engagements qui  
avaient été pris, l'attribution d'actions de performance, qui inclut  
désormais les dirigeants mandataires sociaux au nombre des  
bénéfi ciaires, a été soumise à un renforcement des conditions  
de performance avec l'ajout d'un deuxième critère qui inclut  
deux indices de référence externes, de sorte que les conditions  
de performance sont identiques à celles défi nies pour le plan  
d'options de souscription. Le Conseil d'Administration a décidé  
que les objectifs fi xés pour chaque condition de performance  
seront rendus publics ex post, à l'issue du Conseil déterminant le  
taux de réalisation des conditions de performance lors de l'arrêté  
des comptes de l'exercice concerné, ainsi que le résultat atteint  
et le pourcentage d'options / d'actions de performance acquis.  

Le cumul au 31 décembre 2015 de l'encours d'actions de  
performance dont la date d'attribution défi nitive n'est pas encore  
intervenue et d'options de souscription non encore exercées  
correspond à un nombre d'actions représentant moins de 1,60 %  
du capital à cette même date.  

Le nombre de bénéfi ciaires des plans d'attribution progresse  

DOCUMENT DE RÉFÉRENCE 2015  AIR LIQUIDE  

Descriptif des plans d'options de souscription d'actions et d'actions de
performance  

(Informations valant Rapport spécial du Conseil d'Administration  
au sens de l'article L. 225-184 du Code de commerce)  

La Société a adopté, par décisions du Conseil d'Administration,  
du Conseil de Surveillance et du Directoire après autorisations  
de l'Assemblée Générale et sur recommandation du Comité  
des rémunérations, des plans attribuant à certains membres  
du personnel de la Société et de ses fi liales dans le monde, y  
compris les mandataires sociaux, un certain nombre d'options de  

Ces options sont attribuées à un prix qui ne peut être inférieur à la  
moyenne des cours cotés aux 20 séances de bourse précédant  
leur attribution. Leur durée maximum d'exercice est de huit ans  
pour les options attribuées entre le 30 novembre 2004 et le  
28 juin 2010 inclus, et de 10 ans depuis le plan d'options du  

Les options ne peuvent être exercées avant un délai minimum  
de quatre ans après leur attribution. Le Conseil d'Administration  
a la faculté de mettre un terme à cette période de blocage en  
cas d'offre publique sur les actions de la Société et de fusion ou  

L'encours des options ainsi attribuées par  
d'Administration, le Conseil de Surveillance et le Directoire dans  
le cadre des autorisations votées par les Assemblées Générales  
et non encore levées s'élevait, après ajustement, à 4 665 891  
options (prix moyen de 83,18 euros) au 31 décembre 2015, soit  
1,35 % des actions composant le capital, dont 1 158 389 options  
(au prix moyen de 79,15 euros) attribuées, pendant leur mandat,  
aux dirigeants mandataires sociaux présents au 31 décembre  

Sur le total des options dont l'émission a été autorisée par  
l'Assemblée Générale du 7 mai 2013, il restait un potentiel  

Une nouvelle autorisation d'attribution d'options au profi t  
de collaborateurs du Groupe est soumise à l'approbation  
l'Assemblée Générale Extraordinaire du 12 mai 2016  
(18e résolution) : voir la présentation détaillée du projet de  

En application de l'autorisation de l'Assemblée Générale Mixte  
du 7 mai 2013, le Conseil d'Administration a consenti, dans sa  
séance du 28 septembre 2015, 467 194 options de souscription  
d'actions, représentant 0,14 % du capital en nombre d'actions,  
au prix unitaire de 105 euros, sans décote, soit un prix égal à  
100 % de la moyenne des premiers cours cotés de l'action  
Air Liquide aux 20 séances de bourse précédant leur attribution  

Les options attribuées dans le cadre du plan du 28 septembre  
2015 sont soumises aux conditions de performance calculées sur  

Pour l'attribution 2015, le taux de réalisation de la condition de  
performance sera constaté par le Conseil d'Administration lors de  
la réunion arrêtant les comptes de l'exercice 2017.  

Une condition de présence dans le Groupe au moment de la  
levée des options est également prévue.  

Répartition entre les différentes catégories de bénéfi ciaires  

Dirigeants mandataires sociaux de L'Air Liquide S.A.  

Cadres dirigeants (non-mandataires sociaux de L'Air Liquide S.A.) et
contributeurs exceptionnels  

DOCUMENT DE RÉFÉRENCE 2015  AIR LIQUIDE  

Descriptif des plans d'options de souscription d'actions et d'actions de
performance  

Tableau 8 – Options accordées au cours des 10 dernières années  

09/05/07 09/05/07 09/05/07 09/05/07 05/05/10 05/05/10  

09/05/07 08/11/07 09/07/08 15/06/09 28/06/10 14/10/11 11/05/2012 (g) 27/09/12
26/09/13 22/09/14 28/09/15  

0,20 % 0,18 % 0,19 % 0,24 %  

100 % 90,5 % 94,9 %  

09/05/11 08/11/11 09/07/12 15/06/13 28/06/14 14/10/15  

08/05/15 07/11/15 08/07/16 14/06/17 27/06/18 13/10/21  

(a) Le nombre d'options attribuées à compter de novembre 2007 intègre la
division par deux du nominal (nominal de 11 euros ramené à 5,50 euros) le 13
juin 2007.  

(c) Ajusté pour tenir compte des augmentations de capital par attribution
d'actions gratuites (2014, 2012, 2010, 2008, 2006) et de la division par deux
du nominal de l'action (nominal de  

(b) Options attribuées au titre du mandat social et en données historiques.  

11 euros ramené à 5,50 euros) le 13 juin 2007.  

(e) Nombre d'actions ou d'options en données historiques.  

(f) Levées anticipées prévues dans le règlement du plan d'options.  

(g) Par délégation du Conseil d'Administration du 9 mai 2012.  

(h) Les options attribuées aux dirigeants mandataires sociaux dépendent des
conditions de performance suivantes :  

■ les objectifs fixés sont rendus publics ex post. Pour le plan 2013, les
objectifs fixés sont décrits page 158. Pour le plan 2015, les modalités des
conditions de performance sont décrites  

■ le plan de mai 2012, qui concerne un salarié, repose sur un objectif d'écart
moyen : ROCE-WACC (coût moyen pondéré du capital sur sept ans).  

DOCUMENT DE RÉFÉRENCE 2015  AIR LIQUIDE  

Descriptif des plans d'options de souscription d'actions et d'actions de
performance  

Pour L'Air Liquide S.A. et ses fi liales  

Tableau 9.1 – Options attribuées aux 10 salariés, non-mandataires sociaux,
dont le nombre d'options  

Les conditions spécifi ques applicables en outre aux dirigeants mandataires
sociaux de la Société dans le cadre de l'attribution des options  
de souscription consenties en 2015 sont détaillées pages 153 et suivantes.  

Une partie des options consenties de 2007 à 2011, selon le cas, par le Conseil
d'Administration ou le Conseil de Surveillance et le  
Directoire, a été levée au cours de l'exercice 2015 pour un total de 790 118
actions au prix moyen de 63,49 euros.  

Tableau 9.2 – Options levées par les 10 salariés de L'Air Liquide S.A. et de
ses fi liales, non-mandataires  
sociaux, dont le nombre d'options levées est le plus élevé  

Tableau 9.3 – Options levées par les 10 salariés de L'Air Liquide S.A., non-
mandataires sociaux,  
dont le nombre d'options levées est le plus élevé  

DOCUMENT DE RÉFÉRENCE 2015  AIR LIQUIDE  

Descriptif des plans d'options de souscription d'actions et d'actions de
performance  

Taux de réalisation des conditions de performance  
pour le plan d'options du 26 septembre 2013  

Sont communiqués page 158 les taux de réalisation des conditions  
de performance pour le plan d'options du 26 septembre 2013,  
qui compte des dirigeants mandataires sociaux au nombre des  

Taux de réalisation des conditions de performance  
pour le plan d'options du 11 mai 2012  

Sur la base des comptes arrêtés pour l'exercice 2015 soumis  
à l'approbation de la prochaine Assemblée Générale des  

(Informations valant Rapport spécial du Conseil d'Administration  
au sens de l'article L. 225-197-4 du Code de commerce)  

Afi n de fi déliser et de motiver de façon plus dynamique les  
collaborateurs de talent et de récompenser les performances à  
moyen terme, un outil de rémunération complémentaire a été  
mis en place en 2008 par le biais d'attributions d'actions de  

L'Assemblée Générale Extraordinaire a autorisé le Conseil à  
procéder à des attributions gratuites d'actions au profi t de  
collaborateurs du Groupe, dans la limite d'un plafond d'attribution  
égal à 0,5 % du capital social sur 38 mois ; dans le cadre de  
ce plafond, elle fi xe depuis 2013 à 0,15 % du capital la limite  
du nombre d'actions pouvant être attribuées aux dirigeants  
mandataires sociaux sur la même période.  
autorisations de l'Assemblée Générale, a adopté en dernier lieu le  
28 septembre 2015 deux règlements différents (Plan « France » et  
Plan « Monde ») régissant l'attribution d'actions de performance  
aux bénéfi ciaires déterminés par le Conseil d'Administration. Les  
Plans « France » et « Monde » diffèrent essentiellement par la  
durée de la condition de présence requise – paragraphe a) ci-  
dessous et l'absence corrélative d'obligation de conservation  
pour le Plan « Monde » – paragraphe c) ci-dessous.  

Les actions de performance sont assorties :  

A) d'une condition de présence en phase d'acquisition :  

Les actions attribuées à un bénéfi ciaire ne seront défi nitivement  
acquises que s'il est resté salarié ou mandataire d'une société  
du Groupe pendant une période d'acquisition, calculée  
à compter de la date d'attribution, de trois ans pour les  

actionnaires, le Conseil d'Administration du 15 février 2016 a  
constaté le taux de réalisation des conditions de performance  
défi nies lors de l'attribution du plan d'options du 11 mai 2012  
(voir tableau de synthèse page 178), qui concerne un bénéfi ciaire  

Le Conseil d'Administration a ainsi constaté que la proportion  
d'Options Conditionnelles pouvant être exercées par  
bénéfi ciaire s'établissait à 100 %.  

bénéfi ciaires du Plan « France » et de quatre ans pour les  
bénéfi ciaires du Plan « Monde ». Dans le cas d'un départ en  
retraite, le bénéfi ciaire conserve ses droits, la condition de  

B) de conditions de performance portant depuis la première  
attribution en 2008 sur la totalité des actions de performance  
attribuées à tout bénéfi ciaire ; voir conditions de performance  
dans le tableau de synthèse des attributions d'actions de  

C) d'une obligation de conservation :  

À compter de la date d'attribution défi nitive, les bénéfi ciaires du  
Plan « France » ont une obligation de conservation des actions  
pendant deux années supplémentaires durant lesquelles ces  
actions sont incessibles (sauf cas d'invalidité ou de décès).  

À ce jour, les actions de performance livrées sont des actions  
auto-détenues issues du programme de rachat de la Société  
(cf. pages 300 et 343 le compte rendu du programme de rachat).  

L'encours des actions de performance ainsi attribuées par le  
Conseil d'Administration dans le cadre des autorisations votées  
par les Assemblées Générales, dont la date d'attribution défi nitive  
n'est pas encore intervenue s'élevait, après ajustement, à  
602 659 actions au 31 décembre 2015, soit 0,18 % des actions  

Sur le total des actions de performance dont l'attribution a été  
autorisée par l'Assemblée Générale du 6 mai 2015, il restait un  
potentiel d'attribution de 1 433 643 actions de performance au  

Une nouvelle autorisation d'attribution d'actions de performance  
au profi t de collaborateurs du Groupe est soumise à l'approbation  
l'Assemblée Générale Extraordinaire du 12 mai 2016  
(19e résolution) : voir la présentation détaillée du projet de  

DOCUMENT DE RÉFÉRENCE 2015  AIR LIQUIDE  

Descriptif des plans d'options de souscription d'actions et d'actions de
performance  
EN 2015 (PLAN DU 28 SEPTEMBRE 2015)  

En application de l'autorisation de l'Assemblée Générale Mixte du  
6 mai 2015, dans le cadre du Plan « France » et du Plan « Monde »  
du 28 septembre 2015, un total de 287 172 actions représentant  
0,084 % du capital en nombre d'actions a été attribué de façon  
conditionnelle à 1 744 bénéfi ciaires (115 104 actions attribuées  
aux bénéfi ciaires du Plan « France » et 172 068 actions attribuées  
aux bénéfi ciaires du Plan « Monde »). La juste valeur unitaire de  
ces actions est au 31 décembre 2015 de 93,53 euros au titre  
du Plan « France » et de 89,19 euros au titre du Plan « Monde »  
(calculée selon les normes IFRS). Sous réserve de la réalisation  

des conditions de présence et de performance, ces actions  
seront défi nitivement acquises aux bénéfi ciaires le 28 septembre  
2018 pour le Plan « France » (sans pouvoir être cédées avant  
le 28 septembre 2020) et le 28 septembre 2019 pour le Plan  

Pour les deux Plans, le Conseil a retenu des conditions de  
performance calculées sur trois exercices, identique à celles  
fi xées pour les options (voir descriptif complet pages 156-157).  

Pour l'attribution 2015, le taux de réalisation de la condition de  
performance sera constaté par le Conseil d'Administration lors de  
la réunion arrêtant les comptes de l'exercice 2017.  

Répartition entre les différentes catégories de bénéfi ciaires  

Dirigeants mandataires sociaux de L'Air Liquide S.A.  

Cadres dirigeants (non-mandataires sociaux de L'Air Liquide S.A.)  
bénéfi ciant d'une attribution mixte options/actions de performance  

Autres cadres et salariés bénéfi ciant uniquement d'actions de performance  

Actions attribuées aux 10 salariés, non-mandataires sociaux de L'Air Liquide
S.A. ni membres du Comité  
Exécutif, dont le nombre d'actions consenti est le plus élevé  

Pour L'Air Liquide S.A. et ses fi liales  

DOCUMENT DE RÉFÉRENCE 2015  AIR LIQUIDE  

Descriptif des plans d'options de souscription d'actions et d'actions de
performance  

Tableau de synthèse des plans d'actions de performance  

09/05/2007 09/05/2007 05/05/2010 05/05/2010 05/05/2010 07/05/2013  

09/07/2008 15/06/2009 28/06/2010 14/10/2011 27/09/2012 26/09/2013  

100 % si l'objectif est pleinement atteint, dégressif linéairement jusqu'à 0 %
en l'absence de croissance De 0 % à 100 %  

09/07/2010 15/06/2011 28/06/2012 14/10/2013 27/09/2014 26/09/2016  

Fin de la période de conservation  

09/07/2012 15/06/2013 28/06/2014 14/10/2015 27/09/2016 26/09/2018  
« France » et « Monde »), sur une durée  
de trois ans depuis le plan 2013  

Taux de réalisation de la condition  
(« FRANCE » ET « MONDE »)  

09/07/2012 15/06/2013 28/06/2014 14/10/2015 27/09/2016 26/09/2017  

* Ajusté pour les attributions d'actions gratuites.  

(a) La condition de performance pour le Plan Actions de performance 2008 a été
partiellement réalisée ramenant l'attribution définitive à 25 % du nombre
d'actions attribuées en 2008.  

(b) La condition de performance pour le Plan Actions de performance 2012 a été
partiellement réalisée ramenant l'attribution définitive à 62 % du nombre
d'actions attribuées en 2012.  

DOCUMENT DE RÉFÉRENCE 2015  AIR LIQUIDE  

Descriptif des plans d'options de souscription d'actions et d'actions de
performance  

Taux de réalisation de la condition  
de performance pour le plan d'actions  

Sur la base des comptes arrêtés pour l'exercice 2015 soumis  
à l'approbation de la prochaine Assemblée Générale des  
actionnaires, le Conseil d'Administration du 15 février 2016 a  
constaté le taux de réalisation des conditions de performance  
défi nies lors de l'attribution du plan d'actions de performance du  

Le plan d'actions de performance 2013 (dont les membres de la  
Direction Générale et du Comité Exécutif ne sont pas bénéfi ciaires)  
prévoyait que le nombre d'actions acquises serait fonction du  
taux de réalisation de l'objectif de croissance du BNPA récurrent  
de l'exercice 2015 par rapport au BNPA récurrent de l'exercice  
2012 fi xé par le Conseil à + 15 % pour que la totalité des actions  
soit acquise, et dégressif linéairement jusqu'à 0 % de croissance.  

Le Conseil d'Administration a constaté que la croissance du  
BNPA récurrent sur la période précitée s'établissait à + 13,81 %.  
En conséquence, le Conseil d'Administration a constaté que  
la proportion des actions soumises à conditions défi nitivement  
acquises aux bénéfi ciaires sera de 92,1 %.  

DOCUMENT DE RÉFÉRENCE 2015  AIR LIQUIDE  

) ÉPARGNE SALARIALE ET ACTIONNARIAT SALARIÉ  

Air Liquide mène depuis de nombreuses années une politique active en faveur de
l'intéressement et de la participation fi nancière des  
salariés à la croissance du Groupe et au développement de l'actionnariat des
salariés au capital de la Société.  

Des accords d'intéressement et de participation sont en place  
depuis de nombreuses années au sein des sociétés du Groupe  
en France et conduisent à verser près de 44 millions d'euros au  
titre des performances de l'année 2014. Ils couvrent cette année  
plus de 95 % des salariés ce qui permet de remplir les conditions  
posées par la loi du 3 décembre 2008 visant à associer l'ensemble  
du personnel France à la performance de l'entreprise.  

En 2015, L'Air Liquide S.A. a distribué 6,07 millions d'euros  
au titre de la participation et de l'intéressement. Le nombre de  
bénéfi ciaires est passé à 1 244 salariés. Un abondement des  
sommes versées dans le plan d'épargne d'entreprise est négocié  
chaque année et a représenté près de 0,82 million d'euros en  
2015\. Ces versements correspondent à un montant moyen par  
salarié de 5 705 euros hors abondement.  

Par ailleurs, un supplément d'intéressement ou à défaut une  
prime a été versée dans la quasi-totalité des sociétés en France  
pour un montant moyen brut proche de 300 euros.  

Les Plans d'Épargne d'Entreprise permettent aux salariés du  
Groupe en France d'effectuer des versements volontaires ou  
provenant de la participation, de l'intéressement et le cas échéant  
de l'abondement, sur des supports d'investissement diversifi és et  
de bénéfi cier du régime fi scal de faveur applicable en contrepartie  
de l'indisponibilité de leurs avoirs pendant cinq ans.  

En 2015, les placements des salariés d'Air Liquide S.A. dans le  
cadre de l'épargne salariale ont été investis de la sorte : 84 % de  
la participation et de l'intéressement des salariés de L'Air Liquide  
S.A. ont été investis et respectivement placés pour 43 % dans  
des actifs à dominance obligataire, et pour 57 % dans des actifs  

Cette épargne salariale a été placée pour 24 % dans le fonds  
commun de placement d'entreprise détenant uniquement des  

Le Groupe souhaite associer les salariés à son développement.  
Les opérations d'actionnariat salarié contribuent d'une manière  
appréciable à renforcer la motivation des salariés et à accroître  

Depuis 1986, la Société réalise des augmentations de capital  
réservées aux salariés du Groupe, dont la souscription est  
proposée à prix préférentiel. La dernière opération, réalisée en  
décembre 2013, a ainsi permis la souscription de 749 272 actions  
par 16 812 collaborateurs du Groupe, soit 33,9 % des salariés  
éligibles dans 73 pays (sur cette opération, voir le Document de  

Les actions souscrites lors de ces opérations d'augmentation du  
capital bénéfi cient également en France du régime fi scal de faveur  
applicable en contrepartie de leur indisponibilité pendant cinq  

ans, et sont à l'étranger détenues dans le cadre des dispositions  
légales applicables dans chacun des pays concernés.  

Fin 2015, la part du capital détenue par les salariés et anciens  
salariés du Groupe est estimée à 2,3 % dont 1,5 % correspondant  
(au sens de l'article L. 225-102 du Code de commerce) aux  
titres souscrits par les salariés dans le cadre des augmentations  
de capital qui leur sont réservés ou détenus dans le cadre de  
la gestion collective. La part des collaborateurs du Groupe  
actionnaires de L'Air Liquide S.A. s'élève à près de 50 % des  

Air Liquide souhaite poursuivre dans cette voie et renforcer  
le développement de son actionnariat salarié, en proposant  

DOCUMENT DE RÉFÉRENCE 2015  AIR LIQUIDE  

Informations et mandats des membres du Conseil d'Administration et de la
Direction Générale  

) INFORMATIONS ET MANDATS DES MEMBRES DU CONSEIL  

D'ADMINISTRATION ET DE LA DIRECTION GÉNÉRALE  

(Informations au 31 décembre 2015) (a)  

Les sociétés cotées sont signalées par un astérisque (*).  
Date de 1re nomination : 2000  
Début du mandat en cours : 2014  
Date d'échéance du mandat : 2018  
Nombre d'actions détenues au 31 décembre 2015 : 205 207 actions  
Air Liquide, 75, quai d'Orsay – 75321 Paris Cedex 07  

Diplômé de l'École Centrale de Paris, Benoît Potier est entré à Air Liquide en
1981 comme Ingénieur de Recherche et Développement. Il  
a ensuite occupé les fonctions de Chef de Projet au département Ingénierie &
Construction puis de Directeur du Développement Énergie  
au sein de l'activité Grande Industrie. Il est Directeur Stratégie-
Organisation en 1993, et Directeur des Marchés Chimie, Sidérurgie,  
Raffi nage et Énergie en 1994. Il devient Directeur Général Adjoint en 1995,
ajoutant aux domaines précédents la Direction des activités  
Ingénierie Construction et Grande Industrie Europe.  

Benoît Potier est nommé Directeur Général en 1997, Administrateur d'Air
Liquide en 2000 puis Président du Directoire en novembre 2001.  

Il est nommé en 2006 Président-Directeur Général de L'Air Liquide S.A.  

MANDATS ET FONCTIONS EXERCÉS AU COURS  

MANDATS ET FONCTIONS EXERCÉS AU COURS  
DES CINQ DERNIÈRES ANNÉES ET AYANT EXPIRÉ  

Fonctions au sein du groupe Air Liquide  

■ Président-Directeur Général : L'Air Liquide S.A.* (Président  
du Groupe de travail « Relations Actionnaires »), Air Liquide  
International, Air Liquide International Corporation (ALIC)  

■ Vice-Président : European Round Table (ERT) (jusqu'en  

■ Administrateur : American Air Liquide Holdings, Inc.  

La Fabrique de l'industrie (jusqu'en juin 2014)  

■ Administrateur : Cercle de l'Industrie (jusqu'en mai 2014),  

■ Président de la Fondation d'entreprise Air Liquide  

Mandats ou activités exercés hors du groupe Air Liquide  

■ Membre du Conseil de Surveillance : Michelin* (membre du  

■ Administrateur : Danone* (membre du Comité des nominations  

et rémunérations, membre du Comité stratégique)  

■ Président : European Round Table (ERT)  

■ Président et membre du Comité d'audit : Danone* (jusqu'en  

■ Administrateur : CentraleSupélec, Association nationale des  

■ Membre du Conseil : Association française des entreprises  

■ Membre du Conseil France : INSEAD  

(a) En application de l'article L. 225-102-1 alinéa 4 du Code de commerce et
de l'Annexe du Règlement (CE n° 809/2004) du 29 avril 2004 (point 14.1).  

DOCUMENT DE RÉFÉRENCE 2015  AIR LIQUIDE  

Informations et mandats des membres du Conseil d'Administration et de la
Direction Générale  
Date de 1re nomination : 1999  
Début du mandat en cours : 2013  
Date d'échéance du mandat : 2017  
Total, Tour Coupole, 2, place Jean-Millier – 92078 Paris-La Défense  

Diplômé de l'École polytechnique et ingénieur du corps des Mines, Thierry
Desmarest a passé quatre ans à la Direction des Mines  
de Nouvelle-Calédonie avant d'être conseiller technique au cabinet du ministre
de l'Industrie en 1975 puis au cabinet du ministre de  

Il rejoint Total en 1981 et prend en charge la Direction de Total Algérie,
puis exerce diverses responsabilités à la Direction de Total  
Exploration Production dont il devient Directeur Général en 1989 et membre du
Comité Exécutif. Il devient Président-Directeur Général  
de Total en 1995, de Totalfina en 1999 puis d'Elf Aquitaine et de TotalFinaElf
en 2000.  

Il est Président-Directeur Général de Total S.A. de 2003 à février 2007, date
à laquelle il devient Président du Conseil d'Administration de  
Total S.A. Il est nommé Président d'honneur de Total S.A. en mai 2010. Il
redevient Président du Conseil d'Administration de Total S.A.  
d'octobre 2014 à décembre 2015. Il est également Président du Comité de
gouvernance et d'éthique et du Comité stratégique de  

MANDATS ET FONCTIONS EXERCÉS AU COURS  

MANDATS ET FONCTIONS EXERCÉS AU COURS  
DES CINQ DERNIÈRES ANNÉES ET AYANT EXPIRÉ  

Fonctions au sein du groupe Air Liquide  

■ Administrateur : L'Air Liquide S.A.* (Administrateur Référent ;  
Président du Comité des nominations et de la gouvernance ;  
membre du Comité des rémunérations et membre du Groupe  
de travail « Relations Actionnaires »)  

■ Administrateur : Sanofi-Aventis* (membre du Comité des  
rémunérations, membre du Comité des nominations et de  
la gouvernance, membre du Comité stratégique) (jusqu'en  
octobre 2014), et Bombardier Inc.* (jusqu'en octobre 2014)  

Mandats ou activités exercés hors du groupe Air Liquide  

■ Administrateur : École polytechnique (jusqu'en juin 2014),  

musée du Louvre (jusqu'en mars 2014)  

■ Président : Fondation de l'École polytechnique (jusqu'en  

■ Administrateur et Président du Conseil d'Administration :  
Total S.A.* (Président du Conseil d'Administration jusqu'en  
et d'éthique et Président du Comité stratégique jusqu'en  
décembre 2015) ; Administrateur et membre de ces deux  

■ Administrateur : Renault S.A.* (membre du Comité des  
rémunérations, Président du Comité de stratégie internationale,  
membre du Comité de stratégie industrielle), Renault S.A.S.  

■ Président : Fondation Total (jusqu'en janvier 2015)  

■ Président d'honneur : Total S.A.* (depuis décembre 2015)  

■ Président du Conseil d'Administration : Total S.A.* (jusqu'en  

■ Membre du Conseil de Surveillance : Areva* (jusqu'en  

N.B. : Administrateur indépendant au sens du règlement intérieur du Conseil
d'Administration. Sur la définition des critères d'indépendance, se référer au
présent  

DOCUMENT DE RÉFÉRENCE 2015  AIR LIQUIDE  

Informations et mandats des membres du Conseil d'Administration et de la
Direction Générale  
Date de 1re nomination : 2005  
Début du mandat en cours : 2013  
Date d'échéance du mandat : 2017  
Peugeot S.A., 75, avenue de la Grande-Armée – 75116 Paris Cedex 16  

Diplômé de l'Essec, Thierry Peugeot est entré en 1982 au sein du groupe Marrel
en tant que responsable export Moyen-Orient, Afrique  
anglophone de la division Air Marrel puis Directeur d'Air Marrel America. Il
rejoint les Automobiles Peugeot en 1988 en tant que Chef de  
zone Asie du Sud-Est puis Directeur Général Peugeot do Brasil en 1991 et
Directeur Général de Slica en 1997. Il rejoint les Automobiles  
Citroën en 2000 en tant que Responsable des Grands Comptes Internationaux
puis, en 2002, Directeur des Services et des Pièces de  
Rechange et membre du Comité des Directeurs de PSA Peugeot Citroën. De 2002 à
2014, Thierry Peugeot était Président du Conseil  

MANDATS ET FONCTIONS EXERCÉS AU COURS  

MANDATS ET FONCTIONS EXERCÉS AU COURS  
DES CINQ DERNIÈRES ANNÉES ET AYANT EXPIRÉ  

Fonctions au sein du groupe Air Liquide  

■ Administrateur : L'Air Liquide S.A.* (membre du Comité  

■ Président du Conseil de Surveillance : Peugeot S.A.*  

Mandats ou activités exercés hors du groupe Air Liquide  

■ Membre du conseil de Surveillance : Peugeot S.A.* (jusqu'en  

■ Vice-Président : Établissements Peugeot Frères (membre du  

■ Vice-Président du Conseil de Surveillance : Gefco (jusqu'en  

■ Administrateur : Société FFP* (jusqu'en mai 2015), La Société  
anonyme de participations, Faurecia* (membre du Comité  

■ Président : Association nationale des sociétés par actions  

■ Représentant permanent de la Compagnie Industrielle de Delle  
au Conseil d'Administration de LISI* (Membre du Comité des  
rémunérations et Président du Comité des nominations)  

■ Président d'honneur : Association nationale des sociétés par  

■ Administrateur : La Française de Participations Financières  
(jusqu'en juillet 2010), Immeubles et Participations de l'Est  

NB : Administrateur indépendant au sens du règlement intérieur du Conseil
d'Administration. Sur la définition des critères d'indépendance, se référer au
présent  

DOCUMENT DE RÉFÉRENCE 2015  AIR LIQUIDE  

Informations et mandats des membres du Conseil d'Administration et de la
Direction Générale  
Date de 1re nomination : 2006  
Début du mandat en cours : 2014  
Date d'échéance du mandat : 31 décembre 2015  
P.O. Box 65129, Londres SW1P 9LY  

Paul Skinner est diplômé en droit de l'Université de Cambridge et de la
Manchester Business School. Il a débuté sa carrière en 1966  
au sein du groupe Royal Dutch/Shell. Après avoir pris en charge la Direction
successive de plusieurs fi liales en Grèce, au Nigéria, en  
Nouvelle-Zélande et en Norvège, Paul Skinner devient Président de Shell
International Trading and Shipping Company de 1991 à 1995.  
Il est plus tard nommé Directeur Général de l'ensemble de l'activité Produits
pétroliers de Royal Dutch/Shell et est nommé Group  
Managing Director du groupe Royal Dutch/Shell de 2000 à 2003.  

Après avoir pris sa retraite de Shell, il a été Président de Rio Tinto plc,
société minière internationale de 2003 à 2009 et a été Président  
de Infrastructure UK (division de HM Treasury) entre 2009 et 2013. Il est
actuellement Président de l'organe Defence Equipment and  
Support du Ministère britannique de la Défense, en charge des achats et
activités connexes du Ministère britannique de la Défense. Il  
est aussi membre de l'organisme d'intérêt public de PricewaterhouseCoopers
LLP. Paul Skinner a été nommé Commander of the Order  
of the British Empire (CBE) en 2014.  

MANDATS ET FONCTIONS EXERCÉS AU COURS  

MANDATS ET FONCTIONS EXERCÉS AU COURS  
DES CINQ DERNIÈRES ANNÉES ET AYANT EXPIRÉ  

Fonctions au sein du groupe Air Liquide  

■ Administrateur : L'Air Liquide S.A.* (membre du Comité d'audit  
et des comptes ; membre du Groupe de travail « Relations  
Actionnaires ») (jusqu'au 31 décembre 2015)  

Mandats ou activités exercés hors du groupe Air Liquide  

: Équipement Défense et Support, Ministère  

■ Président : Infrastructure UK (division de HM Treasury)  

■ Membre du Conseil d'Administration : INSEAD (jusqu'en  

■ Administrateur non exécutif : Standard Chartered plc*  
(jusqu'en décembre 2015), Tetra Laval Group (jusqu'en  

■ Membre : Organisme d'intérêt public de PricewaterhouseCoopers  

■ Membre du Conseil : Ministère britannique de la Défense  

NB : Administrateur indépendant au sens du règlement intérieur du Conseil
d'Administration. Sur la définition des critères d'indépendance, se référer au
présent  

DOCUMENT DE RÉFÉRENCE 2015  AIR LIQUIDE  

Informations et mandats des membres du Conseil d'Administration et de la
Direction Générale  
Date de 1re nomination : 2008  
Début du mandat en cours : 2012  
Date d'échéance du mandat : 2016 (a)  
Essex Woodlands Health Ventures – 280 Park Avenue, 27th Floor East – New York,
NY 10017 – États-Unis  

Karen Katen, citoyenne américaine, est diplômée de l'Université de Chicago (BA
de sciences politiques et MBA).  

Entrée dans la société Pfi zer en 1974, Karen Katen a exercé différentes
responsabilités d'encadrement et de direction pendant plus  
de 30 ans, et en dernier lieu a occupé le poste de Vice-Président de Pfi zer
Inc. et de Président de Pfi zer Human Health, le principal  
département opérationnel du Groupe. Elle a joué un rôle déterminant dans
l'introduction et le lancement de nouveaux médicaments  
dans le domaine des traitements des maladies cardiovasculaires, des maladies
mentales, des diabètes et cancers. Elle a également  
mené à bien l'intégration des sociétés Warner Lambert (acquise en 2000) et
Pharmacia (acquise en 2003). Ayant quitté Pfi zer pour  
prendre sa retraite en mars 2007, elle était Présidente de la Fondation Pfi
zer. Elle est actuellement Senior Advisor de Essex Woodlands  
Health Ventures, un fonds de capital-risque spécialisé dans le domaine de la
santé et d'investissement dans les sociétés de croissance.  

MANDATS ET FONCTIONS EXERCÉS AU COURS  

MANDATS ET FONCTIONS EXERCÉS AU COURS  
DES CINQ DERNIÈRES ANNÉES ET AYANT EXPIRÉ  

Fonctions au sein du groupe Air Liquide  

■ Administrateur : L'Air Liquide S.A.* (membre du Comité des  

Mandats ou activités exercés hors du groupe Air Liquide  

■ Administrateur : Harris Corporation*, Home Depot*, Armgo  
Pharmaceuticals, Catamaran Inc.* (jusqu'en juillet 2015), IMS  

■ Président et Administrateur : Rand Corporation's Health  

■ Administrateur : Conseil de l'Economic Club of New York,  
Peterson Institute for International Studies, Takeda Global  

■ Senior Advisor : Essex Woodlands Health Ventures  

■ Membre du Conseil de l'Université de Chicago  

■ Membre du Conseil de l'École de commerce de l'Université de  

(a) Renouvellement du mandat proposé à l'Assemblée Générale du 12 mai 2016.  

NB : Administrateur indépendant au sens du règlement intérieur du Conseil
d'Administration. Sur la définition des critères d'indépendance, se référer au
présent  

DOCUMENT DE RÉFÉRENCE 2015  AIR LIQUIDE  

Informations et mandats des membres du Conseil d'Administration et de la
Direction Générale  
Date de 1re nomination : 2010  
Début du mandat en cours : 2014  
Date d'échéance du mandat : 2018  
L'Oréal – 41, rue Martre – 92110 Clichy  

Diplômé d'HEC, Jean-Paul Agon est entré dans le groupe L'Oréal en 1978. De
1981 à 1997, il occupe les fonctions de Directeur  
Général successivement de L'Oréal Grèce, L'Oréal Paris, Biotherm
International, L'Oréal Allemagne et L'Oréal zone Asie. De 2001  
à 2005, il occupera les fonctions de Président et CEO de L'Oréal USA ainsi que
de plusieurs fi liales du groupe L'Oréal aux États-Unis.  
En 2005, il devient Directeur Général Adjoint de L'Oréal, pour prendre en 2006
les fonctions d'Administrateur et Directeur Général  
de L'Oréal. Il est Président-Directeur Général de L'Oréal depuis mars 2011.  

MANDATS ET FONCTIONS EXERCÉS AU COURS  

MANDATS ET FONCTIONS EXERCÉS AU COURS  
DES CINQ DERNIÈRES ANNÉES ET AYANT EXPIRÉ  

Fonctions au sein du groupe Air Liquide  

■ Administrateur : L'Air Liquide S.A.* (Président du Comité des  
rémunérations, membre du Comité des nominations et de la  

Mandats ou activités exercés hors du groupe Air Liquide  

■ Administrateur : Galderma Pharma S.A. (Suisse) (jusqu'en  

■ Président du Conseil d'Administration : Galderma Pharma  

■ Administrateur : L'Oréal USA Inc. (États-Unis)  

■ Président : Fondation d'entreprise L'Oréal  
International plc (Royaume-Uni) – groupe L'Oréal (jusqu'en  

NB : Administrateur indépendant au sens du règlement intérieur du Conseil
d'Administration. Sur la définition des critères d'indépendance, se référer au
présent  

DOCUMENT DE RÉFÉRENCE 2015  AIR LIQUIDE  

Informations et mandats des membres du Conseil d'Administration et de la
Direction Générale  
Date de 1re nomination : 2011  
Début du mandat en cours : 2011  
Date d'échéance du mandat : 2019  
Nombre d'actions détenues au 31 décembre 2015 : 732 actions  
255, quai de la Bataille-de-Stalingrad – 92866 Issy-les-Moulineaux Cedex 9  

Titulaire d'un Master of Art en histoire de l'Université d'Oxford ainsi que
d'un diplôme d'expert-comptable au Royaume-Uni, Siân  
Herbert-Jones a tout d'abord exercé pendant 13 ans au sein du cabinet
PricewaterhouseCoopers, au bureau de Londres de 1983  
à 1993 en qualité notamment de Directeur Corporate Finance, puis au bureau de
Paris de 1993 à 1995 en qualité de Directeur des  
Fusions et Acquisitions. Elle entre ensuite dans le groupe Sodexo en 1995 au
sein duquel elle est successivement en charge du  
développement international de 1995 à 1998, de la trésorerie groupe de 1998 à
2000 puis Directeur Financier Adjoint en 2000. Elle  
occupe, depuis 2001 et jusqu'au 21 décembre 2015, les fonctions de Directrice
Financière et membre du Comité Exécutif du groupe  

MANDATS ET FONCTIONS EXERCÉS AU COURS  

MANDATS ET FONCTIONS EXERCÉS AU COURS  
DES CINQ DERNIÈRES ANNÉES ET AYANT EXPIRÉ  

Fonctions au sein du groupe Air Liquide  

■ Administrateur : L'Air Liquide S.A.* (Président du Comité  

Mandats ou activités exercés hors du groupe Air Liquide  

■ Administrateur : Sodexo Remote Sites Support Services  
Ltd, Universal Sodexho Kazakhstan LTD, Universal Sodexo  
Euroasia Ltd, Sodexo Motivation Solutions Mexico S.A. de CV,  

■ Directeur Financier et membre du Comité Exécutif : groupe  

■ Administrateur : Sodexo Solutions de Motivation France S.A.  
(France), Universal Services Asia LLC (États-Unis), Sodexo  
Pass Belgium S.A. (Belgique), Sodexo Pass Luxembourg S.A.  

■ Gérant : Imagor Services & Cie (Belgique)  

■ Président : Etin S.A.S. (France) ; Sodexo Etinbis S.A.S.  

(France) ; Sofi nsod S.A.S. (France)  

■ Administrateur : Sodexho Awards Co, Sodexo Japan Kabushiki  
Kaisha Ltd, Sodexho Mexico S.A. de CV, Sodexho Mexico  
Servicios de Personal S.A. de CV, Sodexo Remote Sites the  
Netherlands B.V., Sodexo Remote Sites Europe Ltd, Universal  
Sodexho Eurasia Ltd, Sodexo, Inc., Sodexo Management, Inc.,  
Sodexo Remote Sites USA, Inc., Sodexo Services Enterprises  
LLC, Universal Sodexho Services de Venezuela S.A., Universal  
Sodexho Empresa de Servicios y Campamentos S.A., Sodexo  

■ Membre du Conseil de Direction : Sodexo en France S.A.S.  
(France), Sodexo Entreprises S.A.S. (France), Sodexo Pass  
International S.A.S. (France), One S.A.S. (France)  

■ Représentant permanent de Sofi nsod S.A.S. au Conseil de  

NB : Administrateur indépendant au sens du règlement intérieur du Conseil
d'Administration. Sur la définition des critères d'indépendance, se référer au
présent  

DOCUMENT DE RÉFÉRENCE 2015  AIR LIQUIDE  

Informations et mandats des membres du Conseil d'Administration et de la
Direction Générale  
Date de 1re nomination : 2012  
Début du mandat en cours : 2012  
Date d'échéance du mandat : 2016 (a)  
Air Liquide, 75, quai d'Orsay – 75321 Paris Cedex 07  

Diplômé de l'École polytechnique de l'Université de Montréal, de l'Université
Stanford (Californie) et de l'Université de Harvard  
(Massachusetts), Pierre Dufour débute sa carrière en 1976 chez Lavalin Inc.
(maintenant SNC-Lavalin Inc.), entreprise d'ingénierie de  
renommée mondiale, à Montréal, au Canada. De 1991 à 1997, il occupe la
fonction de Directeur Général Exécutif de SNC-Lavalin Inc.  

En 1997, il rejoint le groupe Air Liquide en tant que Directeur de
l'Ingénierie mondiale. En 1998, il devient Directeur Industriel, responsable  
de tous les aspects techniques des activités du Groupe à travers le monde. En
2000, il est nommé Président-Directeur Général  
d'American Air Liquide Holdings Inc., à Houston, au Texas et rejoint le Comité
Exécutif de L'Air Liquide S.A. Il devient Directeur de  
la Société en 2001, Directeur Général Adjoint en 2002 et est nommé Directeur
Général Délégué en novembre 2007. Il supervise  
aujourd'hui notamment le projet d'acquisition Airgas, l'Ingénierie &
Construction. Pierre Dufour assure la Direction du pôle de Francfort.  

MANDATS ET FONCTIONS EXERCÉS AU COURS  

MANDATS ET FONCTIONS EXERCÉS AU COURS  
DES CINQ DERNIÈRES ANNÉES ET AYANT EXPIRÉ  

Fonctions au sein du groupe Air Liquide  

■ Directeur Général Délégué et Administrateur : L'Air Liquide S.A.*  

■ Administrateur : Air Liquide Japan (jusqu'en décembre 2013)  

■ Directeur Général Délégué et Administrateur : Air Liquide  

■ Administrateur : Air Liquide Arabia (jusqu'en mai 2012)  

■ Président du Conseil d'Administration et Administrateur :  

Air Liquide Middle East (jusqu'en décembre 2015)  

■ Administrateur : American Air Liquide Holdings, Inc., Société  

■ Président et Administrateur : American Air Liquide Inc.  

■ Gérant : Air Liquide Global Management Services GmbH  

Mandats ou activités exercés hors du groupe Air Liquide  

■ Administrateur : Archer Daniels Midland Company* (membre  

(a) Renouvellement du mandat proposé à l'Assemblée Générale du 12 mai 2016.  

DOCUMENT DE RÉFÉRENCE 2015  AIR LIQUIDE  

Informations et mandats des membres du Conseil d'Administration et de la
Direction Générale  
Date de 1re nomination : 2014  
Début du mandat en cours : 2014  
Date d'échéance du mandat : 2018  
Sembcorp Development Ltd, 30 Hill Street #03-01, Singapore 179360  

Sin Leng Low est diplômée de l'Université d'Alberta (Canada) en ingénierie
électrique, titulaire d'un Master of Business Administration  
de l'Université catholique de Louvain (Belgique), et a suivi l'Advanced
Management Program de l'Université de Harvard (États-Unis).  
Après avoir effectué une partie de sa carrière dans l'administration
singapourienne, Sin Leng Low a exercé les fonctions de Vice-  
Président Exécutif au sein du fournisseur d'électricité Singapore Power et de
Directeur Général de sa fi liale télécommunications de 1995  
à 2000. Elle a rejoint en 2000 Sembcorp Industries, groupe spécialisé dans les
domaines de l'énergie, de l'eau, du génie maritime et du  
développement urbain, où elle occupe successivement les fonctions de Directeur
des Opérations du Groupe, et de Président Exécutif  
de la fi liale en charge du développement des activités d'industrialisation et
d'urbanisation en Chine, au Vietnam et en Indonésie jusqu'à  

MANDATS ET FONCTIONS EXERCÉS AU COURS  

MANDATS ET FONCTIONS EXERCÉS AU COURS  
DES CINQ DERNIÈRES ANNÉES ET AYANT EXPIRÉ  

Fonctions au sein du groupe Air Liquide  

■ Administrateur : L'Air Liquide S.A.* (membre du Comité  

Mandats ou activités exercés hors du groupe Air Liquide  

■ Senior Advisor : Sembcorp Development Ltd.  

■ Président : Parc de l'innovation sino-singapourien de Chengdu  
(dans lequel Sembcorp Development détient indirectement une  
participation de 25 % par le biais d'une entreprise commune :  

■ Administrateur : Singapore-Sichuan Investment Holding Pte  
Ltd. (un partenariat à 50/50 entre Sembcorp Development et  
Singbridge Pte Ltd. qui est entièrement détenue par le groupe  

■ Membre du Conseil d'Administration : (Board of Trustees) :  
Université de Technologie et de Design de Singapour (SUTD)  

■ Président : Académie des Beaux-Arts de Nanyang (NAFA)  

NB : Administrateur indépendant au sens du règlement intérieur du Conseil
d'Administration. Sur la définition des critères d'indépendance, se référer au
présent  

DOCUMENT DE RÉFÉRENCE 2015  AIR LIQUIDE  

Informations et mandats des membres du Conseil d'Administration et de la
Direction Générale  
Date de 1re nomination : 2014  
Début du mandat en cours : 2014  
Date d'échéance du mandat : 2018  
Nombre d'actions détenues au 31 décembre 2015 : 550 actions  
Daimler AG, Head of smart, Werk 059, HPC : H324, Leibnizstr. 2, D – 71032
Böblingen – Allemagne  

Docteur en économie de l'Université de Francfort (Allemagne), Annette Winkler
a été associée gérante d'une société de construction  
de taille moyenne. En 1995, elle a rejoint le groupe Mercedes-Benz, où elle a
occupé diverses fonctions, notamment celle de Directeur  
des Relations Publiques et de la Communication. Après avoir passé deux ans à
la tête de l'établissement de ventes et services de  
Mercedes-Benz à Braunschweig, elle a exercé les fonctions de Directeur Général
de DaimlerChrysler Belgique et Luxembourg (1999-  
2005), puis Vice-Président Global Business Management & Wholesale Europe
(2006-2010). Vice-Président de Daimler AG, depuis  
2010 elle est Directeur Général de Smart (avec la responsabilité globale de la
marque et est également en charge de l'usine Smart en  

MANDATS ET FONCTIONS EXERCÉS AU COURS  

MANDATS ET FONCTIONS EXERCÉS AU COURS  
DES CINQ DERNIÈRES ANNÉES ET AYANT EXPIRÉ  

Fonctions au sein du groupe Air Liquide  

■ Administrateur : L'Air Liquide S.A.* (membre du Comité des  

Mandats ou activités exercés hors du groupe Air Liquide  

■ Vice-Président : Daimler AG, à la tête de Smart  

■ Membre du Conseil aux Affaires économiques étrangères du  

NB : Administrateur indépendant au sens du règlement intérieur du Conseil
d'Administration. Sur la définition des critères d'indépendance, se référer au
présent  

DOCUMENT DE RÉFÉRENCE 2015  AIR LIQUIDE  

Informations et mandats des membres du Conseil d'Administration et de la
Direction Générale  
Date de 1re nomination par le Comité de Groupe France : 2014  
Début du mandat en cours : 2014  
Date d'échéance du mandat : 2018  
Air Liquide Advanced Technologies, 2 rue de Clémencière, 38360 Sassenage  

Philippe Dubrulle est entré dans le Groupe Air Liquide en 2008 en qualité de
cadre aéronautique après avoir travaillé dans plusieurs  

Basé à Sassenage, Philippe Dubrulle est salarié de la fi liale Air Liquide
Advanced Technologies. Il est Responsable de ligne de Produits  

Philippe Dubrulle a été désigné comme administrateur représentant les salariés
par le Comité de Groupe France le 18 juin 2014.  

MANDATS ET FONCTIONS EXERCÉS AU COURS  

MANDATS ET FONCTIONS EXERCÉS AU COURS  
DES CINQ DERNIÈRES ANNÉES ET AYANT EXPIRÉ  

Fonctions au sein du groupe Air Liquide  

■ Administrateur : L'Air Liquide S.A.*  

■ Responsable de ligne de Produits – Aéronautique :  

DOCUMENT DE RÉFÉRENCE 2015  AIR LIQUIDE  

Informations et mandats des membres du Conseil d'Administration et de la
Direction Générale  
Date de 1re nomination : 2015  
Début du mandat en cours : 2015  
Date d'échéance du mandat : 2019  
Nombre d'actions détenues au 31 décembre 2015 : 500 actions  
Firmenich SA, Route des Jeunes, 1 P.O. Box 239, 1211 Geneva 8 – Suisse  

Ancienne élève de l'École normale supérieure de Cachan, agrégée de physique,
Docteur d'État en médecine et biologie humaine,  
Geneviève Berger a créé et dirigé au sein de l'hôpital Broussais Hôtel-Dieu le
laboratoire d'imagerie paramétrique mixte CNRS-  
Université Paris VI de 1991 à 2000. Elle a été Directeur de la Technologie du
ministère de l'Éducation nationale, de la Recherche et de la  
Technologie de 1998 à 2000 puis Directeur Général du CNRS de 2000 à 2003. Elle
a exercé en qualité de professeur des universités-  
praticien hospitalier à l'hôpital de la Pitié-Salpêtrière de 2003 à 2008 avant
de rejoindre Unilever en qualité de Directeur de la Recherche  
puis Directeur Scientifi que de 2008 à 2014. Elle est Directeur de la Recherche
de la société suisse Firmenich depuis le 1er juillet 2015.  

MANDATS ET FONCTIONS EXERCÉS AU COURS  

MANDATS ET FONCTIONS EXERCÉS AU COURS  
DES CINQ DERNIÈRES ANNÉES ET AYANT EXPIRÉ  

Fonctions au sein du groupe Air Liquide  

■ Administrateur : L'Air Liquide S.A.*  

■ Directeur Scientifi que : Unilever  

Mandats ou activités exercés hors du groupe Air Liquide  

■ Administrateur non exécutif et membre du Comité  

■ Administrateur non exécutif : Smith & Nephew plc  

■ Administrateur non exécutif : Merz (jusqu'en mars 2015)  

Nouvelle candidature présentée à l'Assemblée Générale  
des actionnaires du 12 mai 2016  

De nationalité britannique, titulaire d'un doctorat en Mathématiques de
l'Université de Manchester au Royaume-Uni, Brian Gilvary a  
rejoint le groupe BP en 1986 au sein duquel il a passé toute sa carrière.
Après avoir exercé diverses fonctions dans les activités Amont  
et Aval ainsi que dans les activités de commercialisation du pétrole et du gaz
en Europe et aux États-Unis, il a été nommé Directeur  
Financier et Directeur Commercial des activités Aval de 2002 à 2005. De 2005 à
2009, il a occupé le poste de Directeur Général de  
la fonction intégrée d'approvisionnement et de commercialisation. En 2010, il
a été nommé Directeur Financier Adjoint du groupe  

Brian Gilvary a été nommé Directeur Financier de la société BP le 1er janvier
2012. Ayant travaillé aussi bien dans les activités Amont  
que dans les activités Aval, il a acquis une forte expérience de l'ensemble
des activités pétrolières et gazières de BP ainsi qu'une grande  
expertise dans les domaines de la fi nance et de la commercialisation.  

Mandats ou activités exercés hors du groupe Air Liquide  

■ Directeur Financier et Administrateur : BP  

■ Conseiller externe : HM Treasury Financial Management Review Board (UK)  

NB : Administrateur indépendant au sens du règlement intérieur du Conseil
d'Administration. Sur la définition des critères d'indépendance, se référer au
présent  

Document de référence – page 126.  

DOCUMENT DE RÉFÉRENCE 2015  AIR LIQUIDE  

Coordonnées et honoraires des Commissaires aux comptes  

) COORDONNÉES ET HONORAIRES DES COMMISSAIRES AUX COMPTES  

Ernst & Young et Autres représentée par  

Tour First – TS 14444 – 1, place des Saisons  

Patrick de Cambourg domicilié chez Mazars S.A.  

Tour First – TS 14444 – 1, place des Saisons  

DOCUMENT DE RÉFÉRENCE 2015  AIR LIQUIDE  

Coordonnées et honoraires des Commissaires aux comptes  
examen des comptes individuels et consolidés  

Autres diligences et prestations directement liées  
à la mission du Commissaire aux comptes  

Missions juridiques, sociales et fi scales  

Total autres prestations rendues par les  
réseaux aux fi liales intégrées globalement  
examen des comptes individuels et consolidés  

Autres diligences et prestations directement liées  
à la mission du Commissaire aux comptes  

Missions juridiques, sociales et fi scales  

Total autres prestations rendues par les  
réseaux aux fi liales intégrées globalement  

Certaines entités moins signifi catives du Groupe font appel à  
d'autres cabinets pour un montant total de missions d'audit de  
719 milliers d'euros en 2015 et de 717 milliers d'euros en 2014.  

Les honoraires autres que l'audit concernent des prestations  
rendues en dehors de France et portant essentiellement sur  
l'application des règles fi scales locales dans les pays étrangers  

DOCUMENT DE RÉFÉRENCE 2015  AIR LIQUIDE  

État du résultat net et des gains et pertes comptabilisés  

Tableau des fl ux de trésorerie consolidé  

Tableau de variation des capitaux propres  

Notes aux états fi nanciers consolidés du 31 décembre 2015 221  

Cours des devises et principales sociétés consolidées  

Honoraires des Commissaires aux comptes et leurs réseaux 271  

Rapport des Commissaires aux comptes sur les comptes  

Résultats fi nanciers de la Société au cours des cinq  

DOCUMENT DE RÉFÉRENCE 2015  AIR LIQUIDE  

DOCUMENT DE RÉFÉRENCE 2015  AIR LIQUIDE  

Coût de l’endettement fi nancier net  

Résultat net par action (en euros)  

Résultat net dilué par action (en euros)  

Quote-part du résultat net des sociétés mises en équivalence  

Les principes comptables et les notes aux états fi nanciers sont disponibles à
partir de la page 208.  

DOCUMENT DE RÉFÉRENCE 2015  AIR LIQUIDE  

État du résultat net et des gains et pertes comptabilisés  

Variation de la juste valeur des instruments fi nanciers  

Variation de la différence de conversion  

Éléments comptabilisés en capitaux propres, nets d’impôt  

Résultat net et gains et pertes comptabilisés directement en capitaux propres  

DOCUMENT DE RÉFÉRENCE 2015  AIR LIQUIDE  

Résultat net – part du Groupe  

Emprunts et dettes fi nancières non courantes  

TOTAL DES PASSIFS ET DES CAPITAUX PROPRES  

(a) Un détail de l’évolution des capitaux propres du Groupe et intérêts
minoritaires est donné en pages 206 et 207.  

DOCUMENT DE RÉFÉRENCE 2015  AIR LIQUIDE  

Résultat net – part du Groupe  

■ Variation des impôts différés (a)  

Tableau des fl ux de trésorerie consolidé  

■ Résultat des mises en équivalence (net des dividendes reçus)  

■ Plus ou moins-values de cessions d’actifs  

Capacité d’autofi nancement avant variation du besoin en fonds de roulement  

Variation du besoin en fonds de roulement  

Flux net de trésorerie généré par les activités opérationnelles  

Flux net de trésorerie lié aux opérations d’investissement  

Produits de cessions d’immobilisations corporelles et incorporelles  

Produits de cessions d’immobilisations fi nancières  

Augmentations de capital en numéraire (b)  

Flux net de trésorerie lié aux opérations de fi nancement  

Incidences des variations monétaires et du périmètre  

TRÉSORERIE NETTE AU DÉBUT DE L’EXERCICE  

TRÉSORERIE NETTE À LA FIN DE LA PÉRIODE  

(a) La variation des impôts différés indiquée dans le tableau des flux de
trésorerie n’inclut pas la variation des impôts différés relative aux cessions
d’actifs.  
(b) Un détail des distributions, des augmentations de capital et des achats
d’actions propres est donné en pages 206 et 207.  

DOCUMENT DE RÉFÉRENCE 2015  AIR LIQUIDE

La trésorerie nette à la clôture s’analyse comme suit :  

Découverts bancaires (inclus dans les dettes fi nancières courantes)  

Emprunts et dettes fi nancières non courantes  

Instruments dérivés (actif) - couverture de juste valeur des emprunts  

ENDETTEMENT NET À LA FIN DE LA PÉRIODE  

Endettement net au début de l’exercice  

Flux net de trésorerie généré par les activités opérationnelles  

Flux net de trésorerie lié aux opérations d’investissement  

Flux net de trésorerie généré par les opérations de fi nancement,  

Total fl ux net de trésorerie  

Incidence des variations monétaires et de l’endettement net d’ouverture  
des sociétés nouvellement intégrées et autres  

TABLEAU D’ANALYSE DE LA VARIATION DE L’ENDETTEMENT NET  

ENDETTEMENT NET À LA FIN DE LA PÉRIODE  

DOCUMENT DE RÉFÉRENCE 2015  AIR LIQUIDE  

Tableau de variation des capitaux propres  

TABLEAU DE VARIATION DES CAPITAUX PROPRES DU 1ER JANVIER 2015 AU 31 DÉCEMBRE
2015  

(a) L’état du résultat net et des gains et pertes comptabilisés directement en
capitaux propres est donné en page 202.  
■ création de 790 118 actions en numéraire au nominal de 5,50 euros résultant
de levées d’options ;  
■ réduction de capital par annulation de 1 500 000 actions détenues en propre.  

(c) Le poste « Primes » a été augmenté des primes d’émission afférentes aux
augmentations de capital à hauteur de 45,9 millions d’euros. Par ailleurs, il
a été réduit  

des primes d’émission afférentes à l’annulation des actions propres à hauteur
de - 56,0 millions d’euros.  

mouvements ayant affecté les actions propres sont les suivants :  
■ acquisitions nettes des cessions de 1 498 125 actions au cours moyen de
118,88 euros ;  
■ annulation par réduction de capital de 1 500 000 actions ;  
■ transfert de 74 126 actions dans le cadre des actions de performance.  

(e) La variation des réserves correspond principalement aux effets liés à la
neutralisation des résultats de cessions sur actions propres et aux effets
d’impôt liés à des  

opérations directement enregistrées en capitaux propres.  

(f) Les transactions avec les actionnaires minoritaires, enregistrées
directement en capitaux propres incluent principalement la contrepartie de la
reconnaissance des  
options de vente accordées aux actionnaires minoritaires diminuée de la quote-
part des capitaux propres correspondante suite aux acquisitions d’OMT GmbH &  
Co. KG en Allemagne le 7 janvier 2015, et de Respiratory Homecare Solutions
Canada Inc. au Canada le 13 mars 2015.  

DOCUMENT DE RÉFÉRENCE 2015  AIR LIQUIDE  

TABLEAU DE VARIATION DES CAPITAUX PROPRES DU 1ER JANVIER 2014 AU 31 DÉCEMBRE
2014  

(a) L’état du résultat net et des gains et pertes comptabilisés directement en
capitaux propres est donné en page 202.  

DOCUMENT DE RÉFÉRENCE 2015  AIR LIQUIDE  

BASE DE PRÉPARATION DES ÉTATS FINANCIERS  

■ les améliorations annuelles des IFRS (Cycle 2010-2012),  

publiées le 12 décembre 2013 ;  

Du fait de sa cotation à la Bourse de Paris et conformément au  
règlement CE 1606/2002 du 19 juillet 2002, les états fi nanciers  
consolidés au 31 décembre 2015 du groupe Air Liquide ont  
été établis en conformité avec le référentiel IFRS (International  
Financial Reporting Standards), tel qu’adopté dans l’Union  
européenne au 31 décembre 2015, et avec le référentiel IFRS  
sans usage du carve-out, tel que publié par l’IASB (International  
Accounting Standards Board). Les normes et interprétations  
du référentiel IFRS tel qu’adopté dans l’Union européenne sont  

Le Groupe n’a anticipé aucune nouvelle norme, aucun  
amendement de normes existantes ou nouvelle interprétation  
publiés par l’IASB encore en cours d’adoption ou d’application  
non obligatoire en 2015 au sein de l’Union européenne.  

Les états fi nanciers sont présentés en millions d’euros. Ils ont été  
arrêtés par le Conseil d’Administration du 15 février 2016. Ces  
comptes seront soumis pour approbation à l’Assemblée Générale  

Les textes suivants n’ont pas d’impact signifi catif sur les états  

■ l’interprétation IFRIC21 « Taxes », publiée le 20 mai 2013 ;  

■ les améliorations annuelles des IFRS (Cycle 2011-2013),  

Les états fi nanciers du Groupe au 31 décembre 2015 n’intègrent  
pas les éventuels impacts des normes, interprétations et  
amendements adoptés par l’Union européenne au 31 décembre  
2015 mais dont l’application n’est obligatoire qu’à compter des  
exercices ouverts postérieurement au 1er janvier 2015. Ces textes  

■ les amendements à IAS19 « Régimes à prestations défi nies :  
cotisations des membres du personnel », publiés  
acquisitions d’intérêts dans une entreprise commune »,  
publiés le 6 mai 2014 ;  

■ les amendements à IAS16 et IAS38 « Clarifi cation sur les modes  

d’amortissement acceptables », publiés le 12 mai 2014 ;  

■ les améliorations annuelles des IFRS (Cycle 2012-2014),  

publiées le 25 septembre 2014 ;  

■ les amendements à IAS1 « Initiative Informations à fournir »,  

Par ailleurs, les textes suivants sont non applicables pour le  

■ les amendements à IAS16 et IAS41 « Agriculture : actifs  

biologiques producteurs », publiés le 30 juin 2014 ;  

■ les amendements à IAS27 « La mise en équivalence dans les  

états fi nanciers individuels », publiés le 12 août 2014.  

Les textes publiés par l’IASB au 31 décembre 2015 et non en  
vigueur dans l’Union européenne sont en cours d’analyse. Ces  

■ la norme IFRS15 « Produits des activités ordinaires tirés des  
contrats conclus avec les clients », publiée le 28 mai 2014 ;  

■ la norme IFRS9 « Instruments fi nanciers », publiée le  

■ les amendements à IFRS10 et IAS28 « Vente ou apport  
d’actifs entre un investisseur et une entreprise associée ou une  
coentreprise », publiés le 11 septembre 2014.  

Par ailleurs, les textes suivants sont non applicables pour le  

■ la norme IFRS14 « Comptes de report réglementaires »,  

publiée le 30 janvier 2014 ;  

■ les amendements à IFRS10, IFRS12 et IAS28 « Exemption  
de consolidation applicable aux entités d’investissement »,  

DOCUMENT DE RÉFÉRENCE 2015  AIR LIQUIDE  

La préparation des états fi nanciers implique que la Direction du  
Groupe ou des fi liales procède à des estimations et retienne  
certaines hypothèses qui ont une incidence signifi cative sur les  
montants d’actifs et de passifs inscrits au bilan consolidé, les  
informations relatives à ces actifs et passifs, les montants de  
charges et produits du compte de résultat et les engagements  
relatifs à la période arrêtée. Les postes de bilan, les résultats  
et les fl ux de trésorerie pourraient être différents si les résultats  
réels ultérieurs sont différents des estimations. Les estimations et  
hypothèses les plus signifi catives concernent notamment :  

■ la durée d’utilité estimée des immobilisations corporelles  
utilisée pour le calcul des amortissements : ces estimations  
sont décrites dans le paragraphe 6.e des principes et  

■ les hypothèses utilisées pour déterminer les provisions pour  
engagements de retraites des salariés : les hypothèses  
actuarielles utilisées (probabilité de maintien dans le Groupe  
du personnel actif, probabilité de mortalité, âge de départ à  
la retraite, évolution des salaires…) et les taux d’actualisation  
permettant de déterminer la valeur actuelle des engagements  
sont décrits dans le paragraphe 12.b des principes et  
méthodes comptables et dans la note 23.3 ;  

■ les estimations et hypothèses concernant les tests de  
dépréciation des actifs qui sont décrites dans le paragraphe 6.f  
des principes et méthodes comptables et dans la note 10.2 ;  

■ les modalités de récupération des impôts différés actif fi gurant  

Toutes les fi liales ou sociétés dans lesquelles le groupe Air Liquide  
exerce le contrôle sont consolidées par intégration globale. Le  
contrôle existe lorsque tous les éléments suivants sont réunis :  

■ le Groupe détient des droits effectifs qui lui confèrent la  

capacité actuelle de diriger les activités pertinentes ;  

■ le Groupe est exposé ou a droit à des rendements variables du  

fait de son implication dans l’entité ;  

■ le Groupe a la capacité d’exercer son pouvoir sur l’entité de  

manière à infl uer sur le montant de ces rendements.  

Les sociétés sont consolidées par intégration globale à compter  
de la date de prise de contrôle et ce jusqu’à la date à laquelle le  
contrôle est transféré à l’extérieur du Groupe.  

Les entreprises communes sont des partenariats dans lesquels  
le groupe Air Liquide exerce un contrôle conjoint avec un ou  
plusieurs partenaires au travers d’un accord contractuel, lui  
conférant des droits sur les actifs et des obligations au titre des  

Les entreprises communes sont consolidées selon la méthode  
de l’opération conjointe. Celle-ci consiste à consolider les actifs,  
passifs, charges et produits des entreprises communes selon  
l’intérêt du Groupe dans ces entreprises. Ces montants sont  
incorporés sur chaque ligne des états fi nanciers comme pour les  

■ l’appréciation du niveau de risque pour déterminer le montant  

des provisions pour risques et charges.  

Les états fi nanciers consolidés ont été préparés selon la  
convention du coût historique, excepté, conformément aux  
normes IAS32/39, pour les actifs fi nanciers disponibles à la  
vente et les autres actifs et passifs fi nanciers mesurés à la juste  
valeur par compte de résultat. La valeur comptable des actifs et  
passifs qui font l’objet de couvertures au titre du risque de juste  
valeur est ajustée pour tenir compte des variations de juste valeur  
attribuables aux risques couverts. Par ailleurs, les conventions  
d’image fi dèle, de continuité d’exploitation et de permanence des  

Les méthodes de consolidation utilisées sont :  

■ l’intégration globale pour les fi liales ;  

■ l’opération conjointe pour les entreprises communes ;  

■ la mise en équivalence pour les coentreprises et les entreprises  

Les coentreprises sont des partenariats dans lesquels le groupe  
Air Liquide dispose d’un contrôle conjoint avec un ou plusieurs  
partenaires au travers d’un accord contractuel, lui conférant des  
droits sur l’actif net de l’entité.  

Les coentreprises sont consolidées selon la méthode de la mise  
en équivalence. Celle-ci consiste à retenir l’actif net et le résultat  
net d’une société au prorata de la participation détenue par la  

Lors de l’acquisition d’une participation dans une coentreprise,  
l’écart d’acquisition lié à une coentreprise est inclus dans la valeur  

Les entreprises associées sont des participations dans lesquelles  
le groupe Air Liquide a une infl uence notable (généralement  
lorsque le Groupe possède une participation de plus de 20 %)  

DOCUMENT DE RÉFÉRENCE 2015  AIR LIQUIDE  

Les entreprises associées sont consolidées selon la méthode de  
la mise en équivalence. Celle-ci consiste à retenir l’actif net et le  
résultat net d’une société au prorata de la participation détenue  
par la société mère dans le capital.  

Lors de l’acquisition d’une participation dans une entreprise  
associée, l’écart d’acquisition lié à une entreprise associée est  
inclus dans la valeur comptable de la participation.  

Les comptes des fi liales, des partenariats et des entreprises  
associées sont arrêtés au 31 décembre de chaque exercice  

Les créances et les dettes réciproques, les produits et les charges  
réciproques ainsi que les résultats internes relatifs à des sociétés  

Les mouvements intervenus sur les provisions comptabilisées en  
application des législations fi scales ou assimilées à des réserves  
sont éliminés lors de la détermination du résultat net consolidé.  

À la clôture, les états fi nanciers des sociétés étrangères sont  
convertis en euros selon les principes suivants :  

■ les postes du bilan sont convertis sur la base des cours offi ciels  

de la fi n d’exercice ;  

■ les postes du compte de résultat et du tableau des fl ux de  
trésorerie sont convertis en utilisant pour chaque devise les  

Les différences de conversion sont incluses dans un poste séparé  
« Écarts de conversion » dans les gains et pertes comptabilisés  

Les écarts de conversion cumulés existants au 1er janvier 2004  
et résultant de la conversion en euros des comptes des fi liales  
étrangères qui ne sont pas situées dans la zone Euro ont été  
maintenus comme une composante distincte des capitaux  

Lors de la sortie du périmètre de consolidation d’une société  
dont la monnaie fonctionnelle est différente de l’euro, le montant  
cumulé des écarts de conversion est constaté dans le compte  

a. Ventes de biens et services  

Les revenus provenant des ventes de biens sont reconnus  
lorsque les principaux risques et avantages économiques liés à  
la propriété des biens ont été transférés à l’acheteur net d’impôts  
sur les ventes, rabais, remises et ristournes, après éliminations  

Les revenus liés aux prestations de services sont comptabilisés en  
fonction de l’avancement des travaux lorsqu’il peut être mesuré  

b. Contrats d’ingénierie et de construction  

Les produits des contrats de construction et leurs coûts associés  
sont comptabilisés respectivement en produits et charges en  
fonction du degré d’avancement de l’activité du contrat à la date  
de clôture de la période présentée.  

La marge réalisée à l’avancement est comptabilisée seulement  
lorsqu’elle peut être mesurée de manière fi able. Lorsqu’il est  
probable que le total des coûts du contrat sera supérieur aux  
produits, la perte attendue est immédiatement comptabilisée en  

Le degré d’avancement est mesuré par le rapport existant entre  
les coûts encourus pour les travaux exécutés à la date considérée  
et les coûts totaux estimés du contrat.  

Le taux d’impôt applicable est déterminé par la taxation théorique  
des résultats réalisés dans chaque pays au taux d’imposition de  
base en vigueur dans chacun d’entre eux.  

Le taux d’impôt effectif moyen est égal à : (impôts courants et  
différés) / (résultat avant impôts diminué des résultats des sociétés  
mises en équivalence, des dividendes reçus et du résultat net des  
activités abandonnées ou en cours de cession).  

Les impôts différés sont constatés sur toutes les différences  
temporelles entre les valeurs comptables et fi scales des éléments  
d’actifs et de passifs à l’exception des écarts d’acquisition non  
déductibles et des autres exceptions prévues par la norme IAS12.  
Les impôts différés actif sont constatés s’il existe une réelle  
probabilité de récupération de ces impôts sur les exercices futurs.  

Les impôts différés sont évalués au taux d’impôt applicable  
lorsque la différence temporelle se renversera et dont l’application  
a été décidée par les autorités compétentes à la date d’arrêté des  
comptes. La règle du report variable est appliquée et l’effet de  

DOCUMENT DE RÉFÉRENCE 2015  AIR LIQUIDE  

tout changement de taux d’imposition est comptabilisé dans le  
compte de résultat à l’exception des changements relatifs à des  
éléments comptabilisés directement en capitaux propres.  

Les actifs et passifs d’impôts différés sont compensés si les  
entités possèdent un droit légal de compensation et relèvent de  
la même administration fi scale. Les impôts différés ne sont pas  

Les impôts différés résultent essentiellement des différences  
entre amortissements fi scaux et amortissements économiques  
des immobilisations, des pertes fi scales reportables et de la non-  
déductibilité immédiate de certaines provisions, en particulier les  
provisions relatives aux avantages au personnel.  

■ d’autre part, la juste valeur des actifs identifi ables acquis, des  

passifs et des passifs éventuels assumés.  

L’écart d’acquisition négatif est comptabilisé immédiatement en  

Les regroupements d’entreprises antérieurs au 1er janvier 2010  
ont été traités selon les anciennes normes IFRS3 et IAS27. Ces  
normes, dans leur version publiée par l’IASB en mars 2004,  
retenaient déjà la méthode de l’acquisition. Les principales  
dispositions qui divergeaient par rapport aux normes révisées  

■ les intérêts minoritaires étaient évalués sur la base de leur  
quote-part dans l’actif net identifi able de l’entreprise acquise  
et l’option pour leur évaluation à la juste valeur n’existait pas ;  

■ les compléments de prix étaient  
d’acquisition, sans limitation de temps, dès lors que le  
paiement était probable et qu’il était possible de réaliser une  
évaluation fi able du montant ;  

À compter du 1er janvier 2010, le Groupe applique, de façon  
prospective, les normes IFRS3 et IAS27 révisées.  

■ les frais d’acquisition étaient comptabilisés dans le coût du  

Lorsque le Groupe obtient le contrôle d’une entreprise acquise,  
le regroupement d’entreprise est comptabilisé selon la méthode  
de l’acquisition à la date de prise de contrôle, conformément aux  
prescriptions de la norme IFRS3 révisée :  

■ les actifs identifi ables acquis, les passifs et les passifs éventuels  

assumés sont évalués à leur juste valeur ;  

■ les intérêts minoritaires détenus dans l’entreprise acquise sont  
évalués soit à leur quote-part dans l’actif net identifi able de  
l’entreprise acquise, soit à leur juste valeur. Cette option est  
appliquée au cas par cas pour chaque acquisition ;  

■ la contrepartie transférée, incluant le cas échéant le montant  
des contreparties éventuelles, est valorisée à la juste valeur ;  

■ les coûts directs liés à l’acquisition sont comptabilisés en  

Dans le cas d’un regroupement réalisé par étapes, la participation  
antérieurement détenue dans l’entreprise acquise est valorisée à  
la juste valeur à la date de prise de contrôle. L’éventuel profi t ou  
perte qui en découle est comptabilisé en résultat.  

La période d’évaluation d’un regroupement d’entreprise n’excède  
pas 12 mois à compter de la date de prise de contrôle. Les  
ajustements éventuels de la contrepartie transférée au-delà de  
la période d’évaluation sont enregistrés en compte de résultat.  

À la date d’acquisition, les écarts d’acquisition sont inscrits au  
bilan consolidé comme la différence entre :  

■ d’une part, la contrepartie transférée, augmentée du montant  
des intérêts minoritaires de l’entreprise acquise et de la juste  
valeur de la participation antérieurement détenue ; et,  

Lors d’une prise de contrôle par étapes, la réévaluation à la juste  
valeur de la quote-part de l’actif net antérieurement détenue était  

En cas d’acquisition d’intérêts minoritaires dans une entreprise  
précédemment contrôlée, la différence entre le coût d’acquisition  
et la valeur comptable des intérêts minoritaires était comptabilisée  
conformément à l’exemption offerte par IFRS1, le Groupe a choisi  
de ne pas appliquer de manière rétrospective la norme IFRS3  
« Regroupements d’entreprises » aux acquisitions effectuées  

Les écarts d’acquisition sont affectés aux unités génératrices de  
trésorerie (UGT) ou à des regroupements d’UGT qui bénéfi cient  
des synergies du regroupement d’entreprises. Ultérieurement, les  
écarts d’acquisition ne sont pas amortis et font l’objet d’un test  
de perte de valeur dès l’apparition d’indices de perte de valeur  
et au minimum une fois par an, selon les modalités décrites au  

b. Frais de recherche et développement  

Les frais de recherche et développement comprennent les coûts  
des activités scientifi ques, techniques, de propriété industrielle,  
nécessaires pour assurer le développement, la fabrication ou  
la mise en œuvre, et la commercialisation de produits ou de  

DOCUMENT DE RÉFÉRENCE 2015  AIR LIQUIDE  

Les coûts de développement doivent être immobilisés si, et  
seulement si, ils répondent aux critères restrictifs suivants défi nis  

■ le projet est clairement identifi é et les coûts qui s’y rapportent  

sont individualisés et suivis de façon fi able ;  

■ la faisabilité technique et industrielle du projet est prouvée ;  

■ il existe une intention de terminer le projet et d’utiliser ou de  
commercialiser l’immobilisation incorporelle issue de ce projet ;  

■ le Groupe a la capacité d’utiliser ou de vendre l’immobilisation  

incorporelle issue de ce projet ;  

■ le Groupe peut démontrer comment le projet développé  

générera des avantages économiques futurs ;  

■ le Groupe dispose de ressources techniques, fi nancières et  
autres, appropriées pour achever le projet et utiliser ou vendre  
l’immobilisation incorporelle issue de ce projet.  

Lorsque ces conditions ne sont pas réunies, les coûts de  
développement encourus par le Groupe sont comptabilisés en  
charges de l’exercice au cours duquel ils sont encourus.  

Les dépenses de recherche sont comptabilisées en charges de  
l’exercice au cours duquel elles sont encourues.  

Les terrains, immeubles et équipements sont comptabilisés à leur  
coût minoré des amortissements et des pertes de valeur cumulés.  

Dans le cas d’obligations de démontage ou de démantèlement  
d’actifs, les coûts correspondants sont inclus dans le coût initial  
des actifs concernés et des provisions sont comptabilisées en  

Les charges d’intérêt des emprunts destinés à fi nancer la  
construction des immobilisations corporelles sont capitalisées  
pendant la période de construction s’il s’agit du fi nancement de  
projets industriels ayant une durée de construction de 12 mois  

Lorsque les composants d’un actif corporel ont des durées  
d’utilité différentes, ils sont comptabilisés séparément et amortis  

Les coûts de réparation ou de maintenance sont comptabilisés  
en charges dans l’exercice où ils sont encourus. Les coûts  
d’inspection ou grandes révisions sont comptabilisés comme un  
composant distinct de l’actif et amortis sur la période comprise  

L’amortissement des immobilisations corporelles est calculé selon  
la méthode linéaire appliquée à la durée d’utilité estimée :  

■ immeubles : 20 à 30 ans ;  
représentent principalement les coûts de développement des  
systèmes de gestion de l’information. Ces coûts sont capitalisés  
uniquement s’ils satisfont aux conditions défi nies par la norme  

Sont capitalisés les coûts internes et externes engagés durant la  
phase de développement de l’application. Les coûts des mises à  
jour et des améliorations importantes sont ajoutés au coût initial  
de l’actif s’ils répondent de manière spécifi que aux critères de  

Les immobilisations incorporelles générées en interne sont  

Les autres actifs incorporels incluent des actifs incorporels acquis  
séparément tels que des logiciels, des licences, et des droits de  
propriété intellectuelle. Ils incluent également la technologie, les  
marques et les contrats clients valorisés lors de l’acquisition de  
sociétés en application de la norme IFRS3 « Regroupements  

Hormis les marques, tous les actifs incorporels sont amortis  
linéairement selon leur durée d’utilité. Les systèmes de gestion  
de l’information sont généralement amortis sur une durée  
comprise entre cinq et huit ans, et les contrats clients sur une  
durée n’excédant pas 25 ans, compte tenu des probabilités de  

■ bouteilles : 10 à 40 ans ;  

■ unités de production : 15 à 20 ans ;  

■ réseaux de canalisations : 15 à 35 ans ;  

■ autres équipements : 5 à 30 ans.  

Les terrains ne sont pas amortis.  

Le Groupe détermine régulièrement, conformément à la norme  
IAS36, s’il existe des indices de perte de valeur des actifs. S’il  
existe un quelconque indice, un test de perte de valeur est effectué  
afi n d’évaluer si la valeur comptable de l’actif est supérieure à sa  
valeur recouvrable, défi nie comme la valeur la plus élevée entre la  
juste valeur diminuée des coûts de la vente (juste valeur nette) et  

Les tests de dépréciation sont en outre effectués systématiquement  
une fois par an pour les écarts d’acquisition et les immobilisations  

Les actifs qui ne génèrent pas de fl ux de trésorerie largement  
indépendants sont regroupés dans les unités génératrices  
de trésorerie (UGT) auxquelles ces actifs appartiennent. Les  
UGT sont des ensembles homogènes d’actifs dont l’utilisation  
continue génère des entrées de trésorerie qui sont largement  
indépendantes des entrées de trésorerie générées par d’autres  
groupes d’actifs. Elles sont déterminées essentiellement sur une  
base géographique et par référence aux marchés dans lesquels  

DOCUMENT DE RÉFÉRENCE 2015  AIR LIQUIDE  

En pratique, ces principes conduisent le Groupe à effectuer  
les tests de perte de valeur des actifs à différents niveaux, en  
application de la norme IAS36 :  

■ les usines dédiées et les usines on-site sont testées  

■ les réseaux de canalisations et les usines alimentant ces  

réseaux sont testés au niveau du réseau ;  

■ les usines de gaz liquide, les usines d’hydrogène/CO sont  

groupées en fonction du marché servi par ces usines ;  

■ les autres actifs sont alloués à des unités ou à des groupes  

Les unités génératrices de trésorerie de l’activité Gaz et Services  
sont déterminées sur une base géographique. Les autres activités  
sont gérées au niveau européen (activité Soudage) ou à un  
niveau mondial (Ingénierie & Construction et Marchés globaux &  

Les écarts d’acquisition sont alloués aux unités génératrices  
de trésorerie ou groupes d’unités génératrices de trésorerie qui  
bénéfi cient des synergies de regroupement d’entreprises et qui  
représentent les niveaux auxquels les écarts d’acquisition sont  

Pour effectuer les tests de perte de valeur des unités génératrices  
de trésorerie (UGT) ou groupes d’unités génératrices de trésorerie  
incluant les écarts d’acquisition, le Groupe utilise la méthode des  
multiples de marché pour déterminer si l’écart d’acquisition a  
subi une perte de valeur. Dans le cas où la juste valeur n’est pas  
signifi cativement supérieure à la valeur nette comptable de l’unité  
génératrice de trésorerie ou du groupe d’unités génératrices de  
trésorerie, le Groupe confi rme la valeur recouvrable de l’unité ou  
groupes d’unités génératrices de trésorerie avec l’approche par  
les fl ux de trésorerie estimés (valeur d’utilité).  

Pour les autres unités génératrices de trésorerie ou groupes  
d’unités génératrices de trésorerie, ainsi que pour les actifs dont  
la valeur est testée individuellement, le Groupe détermine la valeur  
recouvrable avec l’approche par les fl ux de trésorerie estimés  

Les multiples de marché utilisés sont déterminés sur la base de  
la valorisation boursière du groupe Air Liquide. Les multiples ainsi  
obtenus ne diffèrent pas signifi cativement de ceux des sociétés  

Les taux de croissance pris en compte dans l’estimation des  
fl ux de trésorerie pour les unités ou groupe d’unités génératrices  
de trésorerie sont déterminés en fonction de l’activité et de la  

L’évaluation de la valeur d’utilité des actifs corporels s’effectue  
par actualisation des fl ux de trésorerie futurs générés par ces  
actifs. Les fl ux de trésorerie sont évalués sur la période estimée  
d’utilisation de l’actif, compte tenu des termes des relations  
contractuelles avec les clients et de l’obsolescence technique.  

Le taux d’actualisation choisi dépend de la nature, de la localisation  
de l’actif et du marché servi. Ce taux est déterminé en fonction  
du niveau minimum de rentabilité attendu de l’investissement  
résultant des risques industriels et commerciaux et des modalités  

Lorsque la valeur recouvrable d’un actif, d’une unité génératrice de  
trésorerie ou d’un regroupement d’UGT est inférieure à sa valeur  
nette comptable, une perte de valeur est enregistrée au compte  
de résultat. Une perte de valeur concernant une unité génératrice  
de trésorerie est affectée en priorité aux écarts d’acquisition.  

Lorsque la valeur recouvrable redevient supérieure à sa valeur  
comptable, la perte de valeur antérieurement constatée est reprise  
au compte de résultat, à l’exception des pertes de valeur relatives  
aux écarts d’acquisition dont les dépréciations sont irréversibles.  

Les contrats de location d’actifs, ayant pour effet de transférer au  
Groupe la quasi-totalité des risques et avantages économiques  
relatifs à la propriété, sont comptabilisés comme des contrats de  
location fi nancement. Les immobilisations acquises sous forme  
de contrat de location fi nancement sont amorties sur la période la  
plus courte entre la durée d’utilité de l’actif et la durée du contrat.  

La somme des paiements minimaux actualisés des actifs loués est  
comptabilisée au bilan sur la ligne « Immobilisations corporelles ».  

Les contrats de location pour lesquels le bailleur conserve  
substantiellement les risques et avantages économiques relatifs  
à la propriété sont classés en contrats de location simple. Les  
paiements effectués au titre de ces contrats (nets des remises ou  
ristournes reçues du bailleur) sont comptabilisés en charges de  
l’exercice de manière linéaire au cours de la période du contrat.  

L’interprétation IFRIC4 « Déterminer si un contrat contient un  
contrat de location » n’a pas d’impact sur les comptes consolidés  
du Groupe. En effet, l’intégralité des risques et avantages  
résultant de l’utilisation des actifs potentiellement concernés par  
cette interprétation ne sont pas transférés aux clients du Groupe.  
En conséquence, les contrats de fourniture de gaz liés à ces actifs  
ne sont pas retraités en contrats de location fi nancement.  

a. Actifs fi nanciers non courants  

Conformément à la norme IAS39, les titres de sociétés non  
consolidées et non comptabilisées selon la méthode de la mise en  
équivalence sont classés dans la catégorie des actifs disponibles  

DOCUMENT DE RÉFÉRENCE 2015  AIR LIQUIDE  

Pour les titres cotés, la juste valeur correspond au cours de bourse  
à la clôture. Lorsque la juste valeur ne peut pas être évaluée  
de façon fi able, les titres sont maintenus à leur coût, net des  
dépréciations éventuelles. Dans ce cas, la valeur recouvrable est  
déterminée en fonction de la part du Groupe dans l’actif net, de la  
rentabilité future attendue et des perspectives de développement  

Les variations de juste valeur sont comptabilisées dans une  
rubrique séparée des capitaux propres jusqu’à la cession  
effective des titres. Cependant, les moins-values latentes sont  
immédiatement constatées dans le compte de résultat si la perte  
de valeur est durable ou signifi cative.  

Les pertes et gains latents constatés en capitaux propres sont  
comptabilisés en résultat lors de la cession des titres.  

Prêts et autres immobilisations fi nancières  

Les prêts et autres immobilisations fi nancières sont évalués à leur  
juste valeur à la date d’entrée au bilan et à leur coût amorti à  
chaque clôture. Ils font l’objet de tests de dépréciation à chaque  
arrêté comptable. Toute perte de valeur est comptabilisée  

Les clients et autres débiteurs sont évalués à leur juste valeur lors  
de leur comptabilisation initiale puis au coût amorti diminué des  

Les pertes de valeur sont enregistrées  
probable que la créance ne sera pas encaissée et qu’il est  
possible d’estimer raisonnablement le montant de la perte. Les  
dépréciations sont estimées en tenant compte de l’historique des  
pertes sur créances, de l’antériorité et d’une estimation détaillée  

Pour tous les contrats de construction en cours à la clôture de  
l’exercice, les montants bruts dus par les clients et dus aux clients  
correspondent à la somme des coûts encourus et des marges  
reconnues à l’avancement, équivalente au total du chiffre d’affaires  
comptabilisé à l’avancement, diminuée des avances reçues.  

Les montants dus par les clients sont présentés dans le poste  
clients. Les montants dus aux clients sont présentés en autres  

c. Trésorerie et équivalents de trésorerie  

La trésorerie et les équivalents de trésorerie comprennent les  
liquidités, les comptes bancaires courants, les valeurs mobilières  
de placement réalisables à très court terme et facilement  
convertibles en liquidités et qui ne présentent pas de risque  

Les titres de placement à court terme comprennent des  
placements de trésorerie temporaires à échéance de moins de  
trois mois (billets de trésorerie, certifi cats de dépôt et SICAV  
monétaires) dont la notation long terme minimum est A (rating  

Les placements de trésorerie dont l’échéance est inférieure à  
trois mois, étant soumis à un risque négligeable de changement  
de valeur, sont comptabilisés à leur coût historique (y compris  
intérêts courus) qui est supposé proche de leur juste valeur.  

d. Emprunts et dettes fi nancières  

Les emprunts et dettes fi nancières comprennent les emprunts  
obligataires et les autres emprunts et dettes bancaires (y compris  
les dettes issues de contrats de location fi nancement et les  
options de vente accordées aux actionnaires minoritaires).  

À l’origine, les emprunts et dettes fi nancières sont comptabilisés  
à leur juste valeur correspondant aux montants nets encaissés. À  
chaque clôture, à l’exception des options de vente accordées aux  
actionnaires minoritaires, ils sont évalués au coût amorti calculé  
selon la méthode du taux d’intérêt effectif (TIE). Celui-ci incorpore  
au coût de la dette les primes de remboursement et les frais  
d’émission portés à l’origine en diminution du montant nominal  

La part à moins d’un an des dettes fi nancières est classée en  

Les emprunts et dettes fi nancières couverts par des swaps de  
taux d’intérêt (contrats d’échange de taux d’intérêt) font l’objet  

e. Instruments dérivés actif et passif  

Les instruments fi nanciers sont utilisés pour gérer les expositions  
aux risques de change, de taux et de matières premières relatives  
aux activités fi nancières et opérationnelles du Groupe. Pour  
toutes ces opérations, le Groupe applique la comptabilité de  
couverture et documente à l’initiation de chaque transaction le  
type de couverture, les instruments fi nanciers désignés comme  
instruments de couverture ainsi que la nature et l’échéance du  

L’application de la comptabilité de couverture a pour conséquence :  

■ pour la couverture de juste valeur des actifs et passifs existants,  
la partie couverte de ces éléments est évaluée au bilan à sa  
juste valeur. La variation de cette juste valeur est comptabilisée  
au compte de résultat où elle est compensée par les variations  
symétriques de juste valeur des instruments fi nanciers de  
couverture (à l’exception de l’impact du report/déport) ;  

■ pour la couverture de fl ux futurs de trésorerie, la partie effi cace  
de la variation de juste valeur de l’instrument de couverture  
est enregistrée au bilan en contrepartie des capitaux propres  
(capitaux propres recyclables), la variation de juste valeur de  
la partie couverte de l’élément couvert n’étant pas enregistrée  
au bilan. La variation de valeur de la part ineffi cace est  
comptabilisée en autres produits fi nanciers ou en autres  
charges fi nancières. Les montants enregistrés en capitaux  
propres recyclables sont repris au compte de résultat lors de  
la réalisation et la comptabilisation des opérations couvertes ;  

DOCUMENT DE RÉFÉRENCE 2015  AIR LIQUIDE  

■ pour les couvertures d’investissement net à l’étranger, la partie  
effi cace des variations de juste valeur de l’instrument dérivé est  
inscrite dans les gains et pertes comptabilisés directement en  
capitaux propres dans la rubrique « Écarts de conversion ». La  
partie ineffi cace des variations de juste valeur est comptabilisée  
en résultat. Lors de la cession de l’entité étrangère ayant fait  
l’objet de la couverture d’investissement net, la perte ou le  
profi t comptabilisé à l’origine en réserve de conversion est  
comptabilisé en résultat. Cette méthode s’applique également  
aux couvertures de change sur les dividendes à verser par les  

Toutefois, dans des circonstances limitées, certains types de  
dérivés ne permettent pas de bénéfi cier de la comptabilité de  
couverture ; ils sont évalués à leur juste valeur par le biais du  
compte de résultat avec, en contrepartie, les postes d’actifs et de  

La juste valeur des actifs, passifs et instruments dérivés est  
déterminée sur la base du cours de marché à la date de clôture.  

8\. ACTIFS DESTINÉS À ÊTRE CÉDÉS  

Un actif immobilisé ou un groupe d’actifs et de passifs sont classés  
comme destinés à être cédés quand leur valeur comptable sera  
recouvrée principalement par le biais d’une vente et non d’une  
utilisation continue. Les immobilisations destinées à être cédées  
ne sont plus amorties à compter de la date de classement en  
actifs ou groupe d’actifs destinés à être cédés.  

Ces actifs ou cette activité sont évalués au montant le plus bas  
entre leur valeur comptable et leur juste valeur diminuée des coûts  

Les stocks sont évalués au plus faible de leur coût et de leur  
valeur nette de réalisation. Les coûts comprennent les coûts  
des matières premières ainsi que les coûts directs et indirects  
de main-d’œuvre et les autres coûts encourus pour amener les  
stocks à l’endroit et dans l’état où ils se trouvent.  

La valeur nette de réalisation est le prix de vente estimé dans  
le cours normal de l’activité minoré des coûts estimés pour  
l’achèvement et la réalisation de la vente.  

10\. CAPITAL, RÉSERVES ET ACTIONS PROPRES  

■ juste valeur des instruments fi nanciers : cette rubrique  
enregistre la variation cumulée de la part effi cace de juste valeur  
des instruments dérivés relatifs à la couverture des fl ux futurs  
de transactions (transactions non encore comptabilisées) ;  

■ gains et pertes actuariels : l’intégralité des écarts actuariels  
et ajustements provenant de la limitation d’actifs nets des  
impôts différés sont reconnus en réserves consolidées dans la  
période au cours de laquelle ils sont constatés.  

Lorsque le Groupe rachète ses propres actions, elles sont  
comptabilisées à leur coût d’acquisition comme actions propres  
et viennent en déduction des capitaux propres. Les résultats des  
cessions d’actions propres sont comptabilisés nets des effets  

Par ailleurs, les acquisitions ou cessions d’intérêts minoritaires,  
sans changement de contrôle, sont considérées comme des  
transactions avec les actionnaires du Groupe. Ainsi, la différence  
entre le prix payé pour augmenter le pourcentage d’intérêt dans  
les entreprises déjà contrôlées et la quote-part complémentaire de  
capitaux propres ainsi acquise est enregistrée en capitaux propres  
du Groupe. De la même manière, une baisse du pourcentage  
d’intérêt du Groupe dans une entité restant contrôlée est traitée  
comptablement comme une opération de capitaux propres, sans  

Les cessions de titres avec perte de contrôle donnent lieu à la  
constatation en résultat de cession de la variation de la juste valeur  
calculée sur la totalité de la participation à la date de l’opération.  
La participation résiduelle conservée, le cas échéant, sera ainsi  
évaluée à sa juste valeur au moment de la perte de contrôle.  

En application d’IAS32, les options de vente accordées aux  
actionnaires minoritaires sont comptabilisées en dette fi nancière  
mesurée au prix d’exercice estimé de l’option.  

La quote-part dans l’actif net des fi liales est reclassée du poste  
« Intérêts minoritaires » vers le poste « Emprunts et dettes  

Compte tenu de l’absence de précision des textes actuellement  
en vigueur, le Groupe a décidé de comptabiliser la contrepartie  
de la différence entre le prix d’exercice de l’option accordée et la  
valeur des intérêts minoritaires reclassée en dette fi nancière de la  

■ pour les options accordées avant le 1er janvier 2010, en écarts  

Les actions composant le capital d’Air Liquide sont des actions  

Les réserves comprennent notamment les éléments suivants :  

capitaux propres – part du Groupe.  

■ pour les options accordées après le 1er janvier 2010, en  

La part dans le résultat des intérêts minoritaires n’est pas modifi ée  
et refl ète toujours le pourcentage de détention des minoritaires.  

■ écarts de conversion : la rubrique écarts de conversion est  
utilisée pour enregistrer les différences de conversion qui  
proviennent de la conversion en euros des états fi nanciers  
des fi liales dont la monnaie fonctionnelle n’est pas l’euro. Elle  
permet également d’enregistrer les variations de juste valeur  
des couvertures d’investissement net de ces mêmes fi liales ;  

DOCUMENT DE RÉFÉRENCE 2015  AIR LIQUIDE  

Des provisions sont comptabilisées lorsque :  

■ le Groupe a une obligation actuelle résultant d’un événement  

■ il est probable qu’une sortie de ressources représentative  
d’avantages économiques sera nécessaire pour éteindre  

■ le montant de l’obligation peut être estimé de manière fi able.  

Les provisions pour restructurations incluent uniquement les coûts  
directement liés à ces programmes et sont comptabilisées dans  
la période durant laquelle le Groupe a approuvé un plan détaillé  
et formalisé de restructuration dont l’exécution a commencé ou  
bien a été annoncée. Lorsque ces programmes comprennent des  
indemnités de cessation d’emploi, les provisions résultant de ces  
indemnités sont comptabilisées dans la première des périodes  

■ la période où le Groupe ne peut plus retirer son offre  

Une provision pour contrats défi citaires est comptabilisée lorsque  
les coûts inévitables pour satisfaire aux obligations contractuelles  
sont supérieurs aux avantages économiques attendus.  

b. Engagements de retraites et assimilés  

Le Groupe offre à ses employés différents régimes de retraite,  
indemnités de fi n de carrière, primes liées aux médailles du travail  
et autres avantages complémentaires postérieurs à l’emploi  
afférents à son personnel retraité et actif. Les caractéristiques  
spécifi ques de ces plans varient selon les lois et réglementations  
applicables dans chaque pays et suivant la politique propre à la  

Ces avantages sont couverts de deux manières :  

■ par des régimes dits à cotisations défi nies ;  

■ par des régimes dits à prestations défi nies.  

Les régimes dits à cotisations défi nies sont des régimes par  
lesquels l’employeur s’engage à verser des cotisations régulières.  
L’engagement de l’employeur se trouve limité au versement des  
cotisations prévues. L’employeur n’apporte pas de garantie sur  
le niveau futur des avantages versés au salarié ou au retraité  
(engagement dit de moyen). La charge annuelle correspond à  
la cotisation due au titre d’un exercice qui libère l’employeur de  

Les régimes dits à prestations défi nies sont ceux par lesquels  
l’employeur garantit le niveau futur des prestations défi nies dans  
l’accord, le plus souvent en fonction du salaire et de l’ancienneté  
du salarié (engagement dit de résultat). Les régimes à prestations  

■ soit être fi nancés par des versements à des fonds spécialisés  

dans la gestion des montants reçus ;  

■ soit être gérés de manière interne.  

Dans le Groupe coexistent des régimes à cotisations défi nies et  
des régimes à prestations défi nies.  

Pour les régimes à prestations défi nies, les engagements de  
retraite et assimilés sont évalués par des actuaires indépendants,  
suivant la méthode des unités de crédit projetées conformément à  
la norme IAS19. Les calculs actuariels prennent principalement en  
compte des hypothèses d’augmentation des salaires, de taux de  
rotation du personnel, de date de départ à la retraite, d’évolution  
prévisible de la rémunération, d’espérance de vie, d’infl ation, ainsi  
qu’un taux d’actualisation approprié pour chaque pays.  

Les régimes à prestations défi nies sont dans certains cas couverts  
par des fonds de pension externes. Les actifs de ces plans sont  
majoritairement investis en obligations et actions et sont évalués  

Conformément à la norme révisée IAS19, l’intégralité des écarts  
actuariels et les ajustements provenant du plafonnement des  
actifs sont reconnus dans la période au cours de laquelle ils sont  

Les hypothèses actuarielles utilisées (probabilité de maintien  
dans le Groupe du personnel actif, probabilité de mortalité, âge  
de départ à la retraite, évolution des salaires…) varient selon les  
conditions démographiques et économiques prévalant dans les  
pays dans lesquels les régimes sont en vigueur.  

Les taux d’actualisation permettant de déterminer la valeur  
actuelle des engagements et la charge d’intérêts nette sont  
calculés sur la base du taux des obligations d’État ou, lorsque  
les marchés fi nanciers sont suffi samment liquides, d’entreprises  
qualifi ées de « Première Qualité » avec une durée équivalente à  
celle des engagements à la date d’évaluation. Ainsi, dans la zone  
Euro, aux États-Unis, au Royaume-Uni et au Canada, les taux  
ont été déterminés sur la base des outils développés par des  
actuaires indépendants. Ces outils intègrent plusieurs centaines  
d’emprunts privés cotés au minimum AA, pour des échéances  
allant d’un an à une trentaine d’années. Les fl ux de prestations  
attendus sont ensuite actualisés selon des taux correspondant à  

Les évaluations sont effectuées tous les ans par des actuaires  
indépendants pour les régimes signifi catifs et tous les trois  
ans pour les autres régimes, à moins que des modifi cations  
d’hypothèses ou événements importants ne nécessitent un  

DOCUMENT DE RÉFÉRENCE 2015  AIR LIQUIDE

13\. TRANSACTIONS ET SOLDES EN DEVISES  

Les opérations en monnaies étrangères sont comptabilisées  

■ les opérations en monnaies étrangères sont converties par  
chaque société dans sa monnaie fonctionnelle au taux de  
change en vigueur au moment de la transaction ;  

■ à la date de clôture, les actifs et passifs monétaires libellés  
en monnaies étrangères sont convertis dans la monnaie  
fonctionnelle au taux en vigueur à la date de clôture.  

Les écarts de change correspondants sont comptabilisés en  
résultat opérationnel pour les transactions commerciales ou en  
résultat fi nancier pour les transactions fi nancières, à l’exception  
des écarts sur les emprunts en devises étrangères qui constituent  
une couverture de l’investissement net dans une entité étrangère.  
Ces derniers sont directement imputés dans les capitaux  
propres jusqu’à la sortie de l’investissement net du périmètre de  

Les actifs et passifs éventuels résultent d’événements passés,  
mais dont l’existence ne sera confi rmée que par la survenance  

Les passifs éventuels correspondent à :  

■ des obligations potentielles résultant d’événements passés  
dont l’existence ne sera confi rmée que par la survenance  
d’événements futurs incertains qui ne sont pas totalement  
sous le contrôle de l’Entreprise ; ou,  

■ des obligations actuelles résultant d’événements passés,  
mais qui ne sont pas comptabilisées car il n’est pas probable  
qu’une sortie de ressources représentatives d’avantages  
économiques soit nécessaire pour éteindre l’obligation, ou car  
le montant de l’obligation ne peut être évalué avec une fi abilité  

Les actifs et passifs éventuels signifi catifs sont mentionnés dans  
les notes aux comptes consolidés, à l’exception des passifs  
éventuels repris dans le cadre d’un regroupement d’entreprises  
qui sont comptabilisés selon les critères défi nis par la norme  

Une activité abandonnée est une composante clairement  

■ dont le Groupe s’est séparé ou qui est classée comme  

détenue en vue de la vente ;  

■ qui représente une ligne d’activité ou une région géographique  

■ qui fait partie d’un plan unique et coordonné pour se séparer  
de la ligne d’activité ou de la région géographique distincte ;  

■ ou qui est une fi liale acquise exclusivement en vue de la  

Le résultat des activités abandonnées est présenté sur une ligne  

Les subventions publiques reçues sont initialement comptabilisées  
dans les autres passifs non courants. Les subventions publiques  
sont reprises en produits dans le compte de résultat de l’exercice :  

■ de manière symétrique à l’amortissement des actifs pour les  

subventions publiques liées aux investissements ;  

■ en déduction des charges concernées pour les subventions  
publiques couvrant des dépenses opérationnelles autres que  
d’avantages qui sont octroyés lors de la détermination du résultat  
fi scal, le Groupe analyse la nature de l’aide reçue et retient un  
traitement comptable cohérent avec sa nature.  

17\. PAIEMENTS FONDÉS SUR DES ACTIONS  

Le Groupe accorde aux dirigeants du Groupe et à certains salariés  
des options d’achat et de souscription d’actions. Les salariés  
bénéfi cient également d’attributions d’actions de performance.  

Conformément à la norme IFRS2, les options et les actions  
de performance sont évaluées à leur juste valeur à la date  
d’attribution. Le modèle de valorisation utilisé est le modèle  
mathématique binomial. Les variations de valeur postérieures à la  
date d’attribution ne remettent pas en cause l’évaluation initiale.  

Les conditions de performance non liées au marché n’ont aucun  
impact sur l’évaluation de la juste valeur des biens et services  
reçus mais viennent ajuster la charge fi nalement comptabilisée en  
fonction du nombre d’instruments de capitaux propres réellement  

La juste valeur des options et des actions de performance est  
comptabilisée dans le compte de résultat en charges de personnel  
linéairement entre la date d’attribution et la date d’acquisition  
défi nitive des droits, en contrepartie des capitaux propres.  

L’effet de dilution des plans de stock options et d’attributions  
d’actions de performance, dont l’acquisition des droits est en  
cours, est refl été dans le calcul du résultat dilué par action.  

Pour les plans d’épargne salariale, les augmentations de capital  
réservées aux salariés et réalisées à des conditions différentes  
des conditions de marché donnent lieu à la constatation d’une  
charge. Cette charge correspond à la somme de l’abondement  
payé par l’Entreprise et de la décote accordée sur le prix des  
actions minorée du coût d’incessibilité pour les salariés.  

DOCUMENT DE RÉFÉRENCE 2015  AIR LIQUIDE  

Les principales hypothèses prises en compte dans la valorisation  

■ taux d’intérêt sans risque : taux zéro-coupon six ans de  

référence à la date d’émission du plan ;  

■ taux de croissance des dividendes : taux basé sur la croissance  

■ taux de démission : celui des personnes appartenant aux  
mêmes tranches d’âge que les bénéfi ciaires du plan. Ce taux  
de démission est utilisé afi n de refl éter théoriquement les  
options qui ne seront pas exercées du fait d’une démission  

Les actions de performance sont valorisées à la juste valeur en  
prenant en compte la valeur d’une décote sur des actions non  
cessibles. Le coût d’incessibilité est valorisé comme le coût d’une  
stratégie en deux étapes consistant à vendre à terme les actions  
incessibles à quatre ans (ou cinq ans en fonction des plans) et à  
acheter au comptant un même nombre d’actions, en fi nançant  
cet achat par un prêt amortissable in fi ne.  

Les principales hypothèses prises en compte dans cette  

■ taux d’intérêt sans risque : taux zéro-coupon quatre ans  
(ou cinq ans en fonction des plans) de référence à la date  
d’émission du plan, auquel est appliquée une marge de crédit  
telle qu’elle pourrait être proposée à un salarié ;  

■ taux de croissance des dividendes : taux basé sur la croissance  

■ taux de démission : celui des personnes appartenant aux  
mêmes tranches d’âge que les bénéfi ciaires du plan. Ce taux  
de démission est utilisé afi n de refl éter théoriquement les  
actions qui ne seront pas attribuées du fait d’une démission  

■ la réalisation des conditions de performance.  

18\. QUOTAS D’ÉMISSION DE GAZ À EFFET  

Le groupe Air Liquide est soumis à des systèmes de quotas  
d’émission de gaz à effet de serre dans certains pays.  

En l’absence de norme spécifi que ou d’interprétation, le Groupe a  
décidé d’appliquer le règlement n° 2012-03 de l’ANC. Air Liquide  
n’achète pas des quotas d’émission de gaz à effet serre dans un  
objectif d’arbitrage sur l’évolution de leur prix ; en conséquence,  
à chaque date de clôture :  

■ un passif est comptabilisé si les émissions de gaz à effet de  
serre sont supérieures aux quotas d’émission détenus par le  
Groupe. Il correspond au coût des quotas qu’il est nécessaire  
d’acquérir au titre des émissions de gaz à effet de serre  

■ un actif est comptabilisé si les émissions de gaz à effet de  
serre sont inférieures aux quotas d’émission détenus par  
l’entité. Il correspond aux quotas d’émission disponibles pour  
couvrir les émissions futures de gaz à effet de serre, valorisées  

Principes de présentation de l’information fi nancière  

Le Groupe est organisé en activités Gaz et Services, Ingénierie &  
Construction, Marchés globaux & Technologies et Autres activités  

En 2015, le Groupe a créé la nouvelle Branche d’activité mondiale  
Marchés globaux & Technologies, pour regrouper des activités  
innovantes qui font levier sur les technologies du Groupe. Elle est  

■ advanced Business & Technologies ;  

La création de cette nouvelle Branche d’activité entraîne une  
modifi cation de l’information sectorielle du Groupe. En effet,  

■ advanced Business & Technologies était intégré à l’activité  

■ Air Liquide Maritime relevait de l’activité Gaz et Services.  

Le compte de résultat sectoriel et le bilan sectoriel des activités  
Gaz et Services, Ingénierie & Construction et Marchés globaux &  
Technologies de 2014 ont, en conséquence, été retraités et sont  

Le principal décideur opérationnel du Groupe est la Direction  

DOCUMENT DE RÉFÉRENCE 2015  AIR LIQUIDE  

L’activité Gaz et Services est organisée par zone géographique  
au niveau desquelles sont assurés le pilotage des opérations et  
le suivi de la performance. Ces zones géographiques sont les  

Au sein de l’activité Gaz et Services, les politiques commerciales  
et les projets de développement sont assurés par les zones  
géographiques en coordination avec quatre Branches d’activité  
(Grande Industrie, Industriel Marchand, Santé et Électronique).  

L’activité Ingénierie & Construction est gérée séparément au  
niveau mondial. Elle conçoit, développe et construit des unités  
de production de gaz industriels pour le Groupe ou des clients  
tiers. Elle assure également la conception et la réalisation d’unités  
dans les domaines des énergies traditionnelles, renouvelables et  

L’activité Marchés globaux & Technologies est également gérée  
séparément au niveau mondial. Elle se focalise sur les nouveaux  
marchés nécessitant une approche mondiale, en s’appuyant sur  
la science, les technologies, les modèles de développement et les  
usages liés à la transformation numérique.  

Les informations relatives au Soudage et à la Plongée sont  
présentées en « Autres activités ».  

Les informations communiquées dans les tableaux relatifs  
à l’information sectorielle sont présentées selon les mêmes  
principes comptables que ceux utilisés pour les états fi nanciers  

La répartition du chiffre d’affaires par zone géographique est  
réalisée sur la base du pays de production (origine).  

Le chiffre d’affaires intersectoriel entre les activités Gaz et Services,  
Ingénierie & Construction et Marchés globaux & Technologies  
n’est pas signifi catif et, en conséquence, n’est pas présenté de  
manière spécifi que. Il correspond aux ventes réalisées entre ces  

La performance opérationnelle du Groupe est évaluée sur la base  
du résultat opérationnel courant de chaque secteur.  

Les actifs sectoriels incluent les actifs non courants, à l’exception  
des « Impôts différés actif », des « Titres mis en équivalence »  
et des « Instruments dérivés actif non courants », ainsi que  
les « Stocks et en-cours », les « Clients » et les « Autres actifs  

Les passifs sectoriels correspondent aux « Provisions et avantages  
au personnel », aux « Fournisseurs », aux « Autres passifs  
courants » et aux « Autres passifs non courants ».  

Le résultat sectoriel, les actifs sectoriels et les passifs sectoriels  
comprennent les éléments directement attribuables à chaque  
secteur pour autant que ceux-ci puissent être alloués sur une  

■ les emprunts et dettes fi nancières courantes et non courantes  
nets des justes valeurs des instruments dérivés comptabilisés  
à l’actif en couverture de la dette ;  

■ la trésorerie et équivalents de trésorerie, tels qu’ils sont défi nis  
au paragraphe 7.c, nets de la juste valeur des instruments  
dérivés comptabilisés au passif en couverture des prêts.  

Le caractère matériel des intérêts détenus dans des partenariats  
ou des entreprises associées est déterminé sur la base des  

■ contribution de l’entité au résultat opérationnel courant du  

■ part de ces intérêts dans l’actif net du Groupe ;  

■ dividendes distribués à ces intérêts.  

Le caractère matériel des intérêts minoritaires est apprécié sur la  

■ de la part des intérêts minoritaires dans l’actif net du Groupe ;  

■ de la contribution de la fi liale comportant des intérêts  

minoritaires au résultat opérationnel courant du Groupe ;  

■ des dividendes distribués aux minoritaires.  

La performance opérationnelle du Groupe est évaluée sur la base  
du résultat opérationnel courant établi selon la recommandation  

Les activités de Recherche et Développement et de Holdings  
(corporate) ne répondent pas à la défi nition de secteurs  
opérationnels et sont donc présentées en réconciliation.  

DOCUMENT DE RÉFÉRENCE 2015  AIR LIQUIDE  

6\. AUTRES PRODUITS ET AUTRES CHARGES  

Les opérations non courantes de montant signifi catif et pouvant  
nuire à la lisibilité de la performance opérationnelle courante sont  
classées en « Autres produits opérationnels » et « Autres charges  
opérationnelles ». Ils comprennent notamment :  

■ les plus ou moins-values de cessions d’activités ;  

■ les coûts d’acquisition des regroupements d’entreprises  

■ les coûts de restructuration résultant de plans dont le caractère  
inhabituel et l’importance perturbent la lisibilité du résultat  

■ les dotations aux provisions et les pertes de valeurs d’actifs  

corporels ou incorporels de matérialité très signifi cative.  

a. Résultat de base par action  

Le résultat de base par action est calculé en divisant le résultat  
net – part du Groupe attribuable aux porteurs d’actions ordinaires  
Air Liquide par le nombre moyen pondéré d’actions en circulation  
au cours de la période, excluant les actions ordinaires achetées  
par Air Liquide et comptabilisées en capitaux propres.  

Le résultat dilué par action prend en compte les options de  
souscription d’actions et les actions de performance accordées  

■ le prix d’émission, ajusté des charges non comptabilisées à la  
date de clôture en application d’IFRS2, est inférieur au cours  
moyen de l’action Air Liquide sur l’exercice en cours ;  

■ les conditions de performance répondent aux critères  

DOCUMENT DE RÉFÉRENCE 2015  AIR LIQUIDE  

Notes aux états fi nanciers consolidés du 31 décembre 2015  

Note 6 – Coût de l’endettement fi nancier net et autres produits et charges fi
nanciers  

Note 1 – Événements signifi catifs  

Note 4 – Charges et produits opérationnels courants  

Note 5 – Autres produits et charges opérationnels  

Note 8 – Résultat net par action  

Note 9 – Dividende par action  

Note 11 – Autres immobilisations incorporelles  

Note 13 – Actifs fi nanciers non courants  

Note 14 – Titres mis en équivalence  

Note 18 – Besoin en fonds de roulement  

Note 19 – Autres actifs courants  

Note 20 – Trésorerie et équivalents de trésorerie  

Note 22 – Provisions et avantages au personnel  

Note 23 – Avantages au personnel  

Note 24 – Emprunts et dettes fi nancières  

Note 25 – Politique et gestions des risques fi nanciers  

Note 26 – Autres passifs (non courants/courants)  

Note 28 – Informations relatives aux parties liées  

Note 31 – Quotas d’émission de gaz à effet de serre  

Note 32 – Événements postérieurs à la clôture  

DOCUMENT DE RÉFÉRENCE 2015  AIR LIQUIDE  

Note 1 – Événements signifi catifs  

Le 17 novembre 2015, le Groupe a annoncé la signature d’un  
accord en vue de l’acquisition de la société américaine Airgas.  
Les actionnaires d’Airgas se verront offrir, en numéraire,  
143 dollars par action pour toutes les actions d’Airgas émises  
ou à émettre, ce qui représente une valeur d’entreprise totale de  
13,4 milliards de dollars prenant en compte la dette existante  
d’Airgas. L’opération est soumise à l’approbation par l’Assemblée  
Générale des actionnaires d’Airgas, à l’accord des autorités de  
la concurrence, aux approbations réglementaires, et aux autres  
conditions et dispositions usuelles. L’Assemblée Générale  

spéciale d’Airgas est prévue le 23 février 2016. Les deux parties  
se sont engagées à mettre en œuvre tous leurs efforts pour que  

Le Groupe prévoit de fi nancer cette acquisition via une  
augmentation de capital pour 3 à 4 milliards d’euros, et un mix  
d’obligations à long terme en dollars américains et en euros pour  
le solde. Au 31 décembre 2015, cette opération n’a aucun impact  
sur l’endettement net et les capitaux propres du Groupe. En  
2015, le Groupe a toutefois comptabilisé des coûts d’acquisition  

2.1 COMPTE DE RÉSULTAT AU 31 DÉCEMBRE 2015  

DOCUMENT DE RÉFÉRENCE 2015  AIR LIQUIDE  

2.2 COMPTE DE RÉSULTAT RETRAITÉ AU 31 DÉCEMBRE 2014  

L’information retraitée tient compte des évolutions de l’information
sectorielle décrites dans la note 1 des Principes de présentation de  

2.3 COMPTE DE RÉSULTAT PUBLIÉ AU 31 DÉCEMBRE 2014  

DOCUMENT DE RÉFÉRENCE 2015  AIR LIQUIDE  

2.4 BILAN AU 31 DÉCEMBRE 2015  

2.5 BILAN RETRAITÉ AU 31 DÉCEMBRE 2014  

L’information retraitée tient compte des évolutions de l’information
sectorielle décrites dans la note 1 des Principes de présentation de  

DOCUMENT DE RÉFÉRENCE 2015  AIR LIQUIDE  

2.6 BILAN PUBLIÉ AU 31 DÉCEMBRE 2014  

Les activités de Recherche et Développement et de Holdings (corporate) sont
présentées en réconciliation. Le résultat opérationnel  
courant de l’activité Ingénierie & Construction comprend les produits fi
nanciers générés par les avances reçues des clients. Ils sont  
présentés dans le coût de l’endettement fi nancier net dans le compte de
résultat consolidé. L’ajustement résultant de la différence de  
présentation est inclus dans la colonne réconciliation.  

2.7 AUTRES INFORMATIONS SUR LES ZONES GÉOGRAPHIQUES  

(a) Hors actifs financiers non courants, impôts différés et instruments
dérivés actif non courants.  

En raison du nombre important d’entreprises servies par le Groupe (plus d’un
million de clients dans le monde), de leur grande diversité  
dans de multiples secteurs et de leur large dispersion géographique, le
premier client du Groupe ne représente que 1,8 % du chiffre  

DOCUMENT DE RÉFÉRENCE 2015  AIR LIQUIDE  

Le chiffre d’affaires consolidé en 2015 s’élève à 16 379,8 millions d’euros en
hausse de + 6,7 % par rapport à celui de 2014. Sur  
des bases retraitées des effets cumulés de change, la hausse est de + 0,7 %.
Les effets de change proviennent essentiellement de  
l’appréciation du dollar américain et du renminbi chinois par rapport à
l’euro.  

Note 4 – Charges et produits opérationnels courants  

Les charges et produits opérationnels courants comprennent les achats, les
charges de personnel, les dotations aux amortissements, les  
autres charges d’exploitation et les autres produits d’exploitation.  

Les principaux achats du Groupe sont constitués par les achats d’électricité,
de gaz naturel et de produits industriels et médicaux.  

Régimes à prestations défi nies (a)  

(a) La charge au titre des régimes à prestations définies comprend l’impact
des liquidations, des modifications de régimes et du coût des services passés
pour  

14,3 millions d’euros en 2015 et 157,9 millions d’euros en 2014 (cf. note 23.2
sur les avantages au personnel en page 243).  
2014), dont une hausse des effectifs de 820 personnes relative aux variations
de périmètre de consolidation.  

Les autres charges d’exploitation sont constituées principalement par les
coûts de transport et de distribution, les coûts de sous-  
traitance, les locations simples et les assurances.  

4.3 FRAIS DE RECHERCHE ET DÉVELOPPEMENT  

En 2015, le montant des dépenses d’innovation s’élève à 281,9 millions d’euros
(277,9 millions d’euros en 2014) dont 191,1 millions  
d’euros au titre des dépenses de recherche et développement (186,6 millions
d’euros en 2014).  

(a) Ce poste comprend la dotation aux amortissements déduction faite des
reprises de subventions d’investissement.  

DOCUMENT DE RÉFÉRENCE 2015  AIR LIQUIDE  

Note 5 – Autres produits et charges opérationnels  

Coûts de réorganisation, de restructuration et des programmes d’adaptation  

Coûts d’acquisition relatifs au projet d’acquisition d’Airgas  

Plus-values de cessions d’immobilisations corporelles et fi nancières  

En 2015, le Groupe a constaté :  

En 2014, le Groupe a constaté :  

■ les pertes sur un projet d’Ingénierie & Construction au Canada  
dans la ligne « Autres » des Autres charges opérationnelles  
pour un montant de - 124,0 millions d’euros ;  

■ des résultats de cessions, calculés selon IFRS10 § 25 pour un  

■ des résultats de cessions, calculés selon IFRS10 § 25 qui  
comprennent essentiellement la cession de son activité  
d’Ingénierie & Construction de polymères en Allemagne le  

montant total de 17,6 millions d’euros ;  

■ \- 36,9 millions d’euros résultant de programmes d’adaptation  

■ \- 29,5 millions d’euros résultant de programmes d’adaptation  

Note 6 – Coût de l’endettement fi nancier net et autres produits  

6.1 COÛT DE L’ENDETTEMENT FINANCIER NET  

Produits fi nanciers liés aux placements de trésorerie  

Le coût moyen de la dette est de 3,7 % en 2015 (4,0 % en 2014) et est détaillé
dans la note 24.5.  

Les frais fi nanciers capitalisés s’élèvent à 62,9 millions d’euros en 2015
(39,9 millions en 2014).  

DOCUMENT DE RÉFÉRENCE 2015  AIR LIQUIDE  

Impact des changements de taux d’impôt  

Effet des opérations taxées à taux réduit  

6.2 AUTRES PRODUITS ET CHARGES FINANCIERS  

Intérêts nets sur le passif net au titre des prestations défi nies (a)  

(a) Les intérêts nets sur le passif net au titre des prestations définies
incluaient en 2014 l’impact du coût des services passés suite à la
modification d’un régime de  

retraite en France, soit un produit de 38,5 millions d’euros (cf. note 23.2
sur les avantages au personnel en page 243).  

En 2014, les autres produits fi nanciers incluaient le résultat de cession de
3,32 % de la participation dans Plug Power Inc.  

7.2 RÉCONCILIATION ENTRE LE TAUX D’IMPÔT COURANT ET LE TAUX D’IMPÔT EFFECTIF  

En France, L’Air Liquide S.A. a opté pour le régime de l’intégration  
fi scale. Ce régime s’applique à toutes les fi liales françaises  

Le taux d’impôt effectif moyen est en baisse par rapport à 2014,  
principalement en raison d’impôts différés passifs repris suite à  
l’évolution favorable de contrôles fi scaux.  

Les fi liales étrangères retiennent des options similaires lorsque les  

DOCUMENT DE RÉFÉRENCE 2015  AIR LIQUIDE  

Note 8 – Résultat net par action  

8.1 RÉSULTAT DE BASE PAR ACTION  

Nombre moyen pondéré d’actions ordinaires en circulation  

Résultat de base par action (en euros)  

Résultat net – part du Groupe attribuable aux détenteurs d’actions ordinaires
(en millions d’euros)  

Résultat net utilisé pour la détermination du résultat dilué par action (en
millions d’euros)  

Nombre moyen pondéré d’actions ordinaires en circulation  

Ajustement d’actions résultant des options de souscription d’actions  

Ajustement d’actions résultant des actions de performance  

Nombre moyen pondéré d’actions ordinaires en circulation utilisé pour la
détermination  

Résultat dilué par action (en euros)  

Les instruments qui pourraient diluer le résultat net – part du  
Groupe et qui ne sont pas inclus dans le calcul du résultat dilué  
par action, dans la mesure où ils sont non dilutifs sur l’exercice,  

■ en 2015, le plan d’options de souscription d’actions de 2015 ;  

■ en 2014, les plans d’options de souscription d’actions de  

2012, de 2013 et de 2014.  

Le Groupe n’a émis aucun autre instrument fi nancier qui amènerait  
une dilution supplémentaire du résultat net par action.  

Note 9 – Dividende par action  

Le montant des dividendes 2014 sur actions ordinaires déclarés  
et payés le 20 mai 2015 est de 924,7 millions d’euros (y compris  
prime additionnelle et taxe au titre des dividendes), soit un  
dividende de 2,55 euros par action.  

La contribution additionnelle au titre des dividendes versés par  
L’Air Liquide S.A. en mai 2015 s’élève à 26,9 millions d’euros  
au 31 décembre 2015 (24,4 millions d’euros au 31 décembre  

2014). Le Groupe considère qu’elle doit être assimilée à un coût  
de distribution et, en conséquence, a choisi de reconnaître le coût  
de cette contribution en réduction des capitaux propres.  

Le montant des dividendes sur actions ordinaires qui sera  
proposé lors de l’Assemblée Générale des actionnaires au titre du  
dividende 2015 est de 921,6 millions d’euros (y compris actions  
propres), soit 2,60 euros par action.  

DOCUMENT DE RÉFÉRENCE 2015  AIR LIQUIDE  

10.1 VARIATIONS AU COURS DE LA PÉRIODE  

ingrédients de spécialités de la branche Santé.  

(a) Écarts d’acquisition alloués aux groupes d’unités génératrices de
trésorerie de l’activité Gaz et Services, à l’exception des activités des
produits d’hygiène et des  

(b) La variation entre 2014 et 2015 est principalement liée à l’impact de
change.  
(c) L’unité génératrice de trésorerie ALAM correspond à l’activité « Matériaux
avancés » de la Branche d’activité mondiale Électronique.  
(d) La variation entre 2014 et 2015 correspond notamment à l’écart
d’acquisition suite à la prise de contrôle d’OMT GmbH & Co. KG en Allemagne.  

Au cours des deux derniers exercices, le Groupe n’a pas  
comptabilisé de perte de valeur sur les écarts d’acquisition.  

Le coût moyen pondéré du capital utilisé pour ces calculs est de  
6,0 % au 31 décembre 2015 (5,7 % au 31 décembre 2014).  

Les tests de dépréciation ont été effectués selon les mêmes  
modalités décrites à la note 6.f. des Principes comptables. Les  
hypothèses clés du modèle utilisées, telles que les multiples de  
marché et le taux d’actualisation tiennent compte du contexte  

Les taux de croissance pris en compte dans l’estimation des fl ux  
de trésorerie pour les unités ou groupe d’unités génératrices de  
trésorerie sont sensiblement inférieurs aux taux de croissance  
moyens historiques du Groupe. Ils sont compris entre 2 % et  
3 % sur les unités ou groupes d’unités génératrices de trésorerie  
opérant dans des marchés matures, et au plus à 5 % sur les  
unités ou groupes d’unités génératrices de trésorerie opérant  

Les multiples de marché utilisés sont déterminés par référence à la  
valorisation boursière du groupe Air Liquide au 31 décembre 2015.  
Les multiples ainsi obtenus ne diffèrent pas signifi cativement de ceux  
des sociétés dont l’activité est comparable à l’activité du Groupe.  

Le coût moyen pondéré du capital et les multiples de marché sont  
ajustés en fonction de l’activité et de la localisation géographique  
des unités génératrices de trésorerie testées.  

Au 31 décembre 2015 et au 31 décembre 2014, les valeurs  
recouvrables des unités ou groupes d’unités génératrices de  
trésorerie sont signifi cativement supérieures à leurs valeurs nettes  

Compte tenu de l’activité du groupe Air Liquide, aucune variation  
raisonnablement possible des hypothèses clés n’entraînerait  
de dépréciation. En effet, l’activité Gaz et Services favorise les  
synergies entre les différentes Branches d’activité avec une  
mutualisation des actifs pour une zone géographique donnée. Le  
développement géographique de l’activité s’appuie généralement  
sur des investissements industriels locaux et des opérations  
de croissance externe à travers la Branche d’activité Grande  
Industrie. La fourniture du gaz aux clients de l’activité Grande  
Industrie est contractualisée pour une durée minimum de 15 ans.  
Ces contrats clients permettent d’offrir une grande visibilité et une  

DOCUMENT DE RÉFÉRENCE 2015  AIR LIQUIDE  

Note 11 – Autres immobilisations incorporelles  

(a) Les autres variations concernent essentiellement des reclassements de
poste à poste ainsi que des effets liés au périmètre.  

(a) Les autres variations concernent essentiellement des reclassements de
poste à poste ainsi que des effets liés au périmètre.  

11.2 AMORTISSEMENTS ET PERTES DE VALEUR  

(a) Les autres variations concernent essentiellement des reclassements de
poste à poste ainsi que des effets liés au périmètre.  

DOCUMENT DE RÉFÉRENCE 2015  AIR LIQUIDE  

(a) Les autres variations concernent essentiellement des reclassements de
poste à poste ainsi que des effets liés au périmètre.  

À la clôture de l’exercice, le Groupe n’a pas d’engagement signifi catif en vue
d’acquérir des immobilisations incorporelles et il n’existe  
aucune restriction d’utilisation sur les immobilisations incorporelles
existantes.  

(a) Les autres variations concernent essentiellement des reclassements de
poste à poste ainsi que des effets liés au périmètre.  

(a) Les autres variations concernent essentiellement des reclassements de
poste à poste ainsi que des effets liés au périmètre.  

Les acquisitions d’immobilisations corporelles et incorporelles indiquées dans
le tableau des fl ux de trésorerie correspondent aux  
augmentations des immobilisations corporelles et incorporelles corrigées de la
variation du solde des fournisseurs d’immobilisations au  

DOCUMENT DE RÉFÉRENCE 2015  AIR LIQUIDE  

12.2 AMORTISSEMENTS ET PERTES DE VALEUR  

(a) Les autres variations concernent essentiellement des effets liés au
périmètre.  

(a) Les autres variations concernent essentiellement des effets liés au
périmètre.  

Les amortissements de la période correspondent aux dotations aux
amortissements corrigées des reprises de subventions d’investissement.  

Les contrats concernent principalement des immeubles de bureau ou industriels,
des semi-remorques et autres matériels industriels ainsi  

La somme des paiements minimaux actualisés des actifs loués est comptabilisée
au bilan sur la ligne « immobilisations corporelles ».  
Elle s’analyse de la manière suivante :  

Plus d’1 an et moins de 5 ans  

Moins effets de l’actualisation (charges fi nancières)  

DOCUMENT DE RÉFÉRENCE 2015  AIR LIQUIDE  

Note 13 – Actifs fi nanciers non courants  

Actifs fi nanciers disponibles à la vente  

Avantages au personnel - Charges constatées d’avance  

Les autres créances à long terme comprennent au 31 décembre  
2015 une créance liée à une demande de restitution du  
précompte, acquitté au titre des années 2000 à 2004, pour un  
montant de 64,6 millions d’euros (contre 62,7 millions d’euros  
au 31 décembre 2014). Dans le cadre du contentieux sur le  
remboursement de la créance, le Tribunal Administratif de  
Montreuil a donné partiellement raison à Air Liquide le 21 juillet  

2014\. Suite à cette décision, Air Liquide a encaissé 30,3 millions  
d’euros de principal et 15,0 millions d’euros d’intérêts moratoires.  
Le Groupe a fait appel le 19 septembre 2014 de la décision du  
Tribunal Administratif de Montreuil pour le recouvrement du solde.  
À la date d’arrêté des comptes, le jugement en appel n’a pas été  

Note 14 – Titres mis en équivalence  

INFORMATIONS FINANCIÈRES RELATIVES AUX SOCIÉTÉS COENTREPRISES  

Part du Groupe dans les sociétés  

Part du Groupe dans les sociétés  

(a) Y compris les écarts d’acquisition des sociétés mises en équivalence.  
(b) La quote-part dans les résultats nets et gains et pertes comptabilisés
directement en capitaux propres comprend principalement les réserves de
conversion.  

(a) Y compris les écarts d’acquisition des sociétés mises en équivalence.  
(b) La quote-part dans les résultats nets et gains et pertes comptabilisés
directement en capitaux propres comprend principalement les réserves de
conversion.  

DOCUMENT DE RÉFÉRENCE 2015  AIR LIQUIDE  

(a) En 2014, les autres variations correspondaient principalement à la cession
de la participation dans Daesung Industrial Gases Co., Ltd (Corée du Sud).  

Aucune société consolidée selon la méthode de la mise en équivalence n’est
individuellement signifi cative.  

Les variations d’impôts différés actif et passif de la période sont les
suivantes :  

Produit (charge) comptabilisé directement en capitaux propres (a)  

Charge (produit) comptabilisé directement en capitaux propres (a)  

(a) Correspond aux impôts différés reconnus dans les autres éléments dans
l’état du résultat net et des gains et pertes comptabilisés directement en
capitaux propres :  
\- 13,6 millions d’euros au titre de la variation de la juste valeur des
instruments dérivés et 1,3 million d’euros au titre des gains et pertes
actuariels. En 2014, les  
impacts respectifs s’élevaient à 5,4 millions d’euros au titre de la variation
de la juste valeur des instruments dérivés et 37,0 millions d’euros au titre
des gains et  

(b) Les autres variations résultent de reclassements entre impôts courants et
impôts différés.  

(a) Correspond aux impôts différés reconnus dans les autres éléments dans
l’état du résultat net et des gains et pertes comptabilisés directement en
capitaux propres :  
1,4 million d’euros au titre de la variation de la juste valeur des
instruments dérivés et - 4,6 millions d’euros au titre des gains et pertes
actuariels. En 2014, les  
impacts respectifs s’élevaient à 8,7 millions d’euros au titre de la variation
de la juste valeur des instruments dérivés et - 73,0 millions d’euros au titre
des gains et  

(b) Les autres variations résultent de reclassements entre impôts courants et
impôts différés.  

Les impôts différés actif non reconnus s’élèvent à 46,3 millions d’euros au 31
décembre 2015 (35,8 millions d’euros au 31 décembre 2014).  

DOCUMENT DE RÉFÉRENCE 2015  AIR LIQUIDE  

Produits fi nis et semi-fi nis  

DÉPRÉCIATIONS NETTES CONSTATÉES EN COMPTE DE RÉSULTAT  

Les clients et autres créances d’exploitation comprennent les  
montants bruts relatifs aux contrats d’Ingénierie & Construction  

Au 31 décembre 2015, le chiffre d’affaires cumulé comptabilisé  
à l’avancement et les avances reçues s’élèvent respectivement à  
2 536,7 millions d’euros et à 2 469,9 millions d’euros.  

Au 31 décembre 2014, le chiffre d’affaires cumulé comptabilisé à  
l’avancement et les avances reçues s’élevaient respectivement à  
1 853,6 millions d’euros et à 1 783,4 millions d’euros.  

17.1 RÉPARTITION DES CLIENTS ET AUTRES CRÉANCES D’EXPLOITATION  

L’encours de créances clients échues non dépréciées est  
essentiellement constitué par des créances échues de moins  
de trois mois (68,2 % en 2015, 64,5 % en 2014). Leur non-  
dépréciation résulte d’une analyse détaillée des risques associés.  

Les créances clients échues depuis plus de trois mois et non  
dépréciées concernent essentiellement des clients du secteur  
public dans le domaine de la santé pour lesquels le risque de  

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■ variation des dettes et créances d’impôts contribuant à  

Note 18 – Besoin en fonds de roulement  
258,4 millions d’euros, présentée dans le tableau des fl ux de  
trésorerie consolidé, se décompose principalement comme suit :  

■ augmentation du besoin en fonds de roulement des activités  
Gaz et Services, Marchés globaux & Technologies et des  
autres activités de 143,3 millions d’euros ;  

Note 19 – Autres actifs courants  

Note 20 – Trésorerie et équivalents de trésorerie  

Titres de placements à court terme  

Au 31 décembre 2015, la trésorerie et les équivalents de trésorerie  
comprennent 83 millions d’euros soumis à des restrictions  
(95 millions d’euros au 31 décembre 2014), principalement dans  
trois pays : en Chine (notamment restrictions contractuelles  
dans le cadre de la mise en place d’un contrat de fi nancement  
syndiqué et d’un prêt au partenaire d’une coentreprise), au  
Luxembourg (restrictions réglementaires dans le cadre de la  
société captive de réassurance du Groupe), et en Égypte (du fait  
du contrôle des changes en vigueur).  

Par ailleurs, 18 millions d’euros de trésorerie et équivalents  
de trésorerie sont détenus dans des pays dans lesquels une  
autorisation préalable est requise pour transférer des fonds  
à l’étranger. Ces liquidités sont à disposition du Groupe  
dans un délai raisonnable sous condition du respect des  
formalités requises. Ce montant était de 20 millions d’euros au  

DOCUMENT DE RÉFÉRENCE 2015  AIR LIQUIDE  

Le montant nominal de l’action s’élève à 5,50 euros. Toutes les  
actions sont émises et entièrement libérées.  

Les options attribuées ne peuvent être exercées avant un délai  
minimum de quatre ans après leur attribution.  

Les rachats d’actions (montant net des cessions d’actions)  

Les actions propres sont constituées d’actions Air Liquide  
détenues par le Groupe, incluant les actions comprises dans  
le cadre d’un contrat de liquidité conforme à une Charte de  
déontologie reconnue par l’Autorité des marchés fi nanciers. Au  
31 décembre 2015, le Groupe détient 1 217 163 actions propres  
dans le cadre du contrat de liquidité (5 250 au 31 décembre 2014).  
Les variations du nombre d’actions propres sont expliquées  
pages 206 et 207 (Tableau de variation des capitaux propres).  

La Société a adopté, par décisions du Conseil d’Administration,  
du Conseil de Surveillance et du Directoire après autorisations  
de l’Assemblée Générale et sur recommandation du Comité des  
rémunérations, des plans attribuant un certain nombre d’options  
de souscription d’actions, à certains membres du personnel  
d’encadrement de la Société et de ses fi liales dans le monde, y  

Ces options ont pour objectif de mobiliser les managers les plus  
moteurs de l’Entreprise, et de récompenser les contributeurs  
distingués pour la qualité de leur comportement en situation  
exceptionnelle en les associant, dans une perspective à long  

Ces options sont attribuées à un prix qui ne peut être inférieur  
à la moyenne des cours cotés aux vingt séances de bourse  
précédant leur attribution. Leur durée maximum d’exercice est  
de huit ans pour les options attribuées entre le 21 mars 2005  
et le 28 juin 2010 inclus, et de dix ans pour les plans d’options  
attribués depuis le 14 octobre 2011.  

Le Conseil d’Administration a consenti, dans sa séance du  
28 septembre 2015, 467 194 options de souscription d’actions  
(399 bénéfi ciaires), à un prix de souscription de 105,00 euros,  
exerçables entre le 28 septembre 2019 et le 27 septembre 2025.  

L’encours des options ainsi attribuées par  
d’Administration, le Conseil de Surveillance et le Directoire dans  
le cadre des autorisations votées par les Assemblées Générales  
et non encore levées s’élevait, après ajustement, à 4 655 891  
options (prix moyen de 83,18 euros) au 31 décembre 2015, soit  
1,35 % des actions composant le capital, dont 1 158 389 options  
(au prix moyen de 79,15 euros) attribuées, pendant leur  
mandat, aux membres des organes de Direction présents au  

Sur le total des options dont l’émission a été autorisée par  
l’Assemblée Générale du 7 mai 2013, le Conseil d’Administration  
gardait un potentiel d’attribution de 4 778 815 options au  

Afi n de fi déliser et de motiver de façon plus dynamique les  
collaborateurs de talent et de récompenser les performances à  
moyen terme, un outil de rémunération complémentaire a été  
mis en place en 2008 par le biais d’attributions d’actions de  

La onzième résolution de l’Assemblée Générale Extraordinaire  
du 6 mai 2015 autorise le Conseil à procéder à des attributions  
gratuites d’actions au profi t de collaborateurs du Groupe, dans  
la limite d’un plafond d’attribution égal à 0,5 % du capital social  
sur 38 mois ; dans le cadre de ce plafond, elle fi xe à 0,15 % du  
capital la limite du nombre d’actions pouvant être attribuées aux  
dirigeants mandataires sociaux sur la même période.  

Le Conseil d’Administration, agissant dans le cadre de cette  
autorisation, a adopté le 28 septembre 2015 deux règlements  
différents (Plan « France » et Plan « Monde ») régissant l’attribution  
d’actions de performance aux bénéfi ciaires déterminés par le  
Conseil d’Administration. Les Plans « France » et « Monde » diffèrent  

DOCUMENT DE RÉFÉRENCE 2015  AIR LIQUIDE  

essentiellement par la durée de la condition de présence requise –  
paragraphe a) ci-dessous et l’absence corrélative d’obligation de  
conservation pour le Plan « Monde » – paragraphe c) ci-dessous.  

Les actions de performance sont assorties :  

a) d’une condition de présence en phase d’acquisition :  

les actions attribuées à un bénéfi ciaire ne seront défi nitivement  
acquises que s’il est resté salarié ou mandataire d’une société  
du Groupe pendant une période d’acquisition, calculée  
à compter de la date d’attribution, de trois ans pour les  
bénéfi ciaires du Plan « France » et de quatre ans pour les  
bénéfi ciaires du Plan « Monde ». Dans le cas d’un départ en  
retraite, le bénéfi ciaire conserve ses droits, la condition de  

b) de conditions de performance portant sur la totalité des actions  
de performance attribuées à tout bénéfi ciaire, désormais  
identiques à celles applicables aux options. Elles sont décrites  
dans le tableau de synthèse des attributions d’actions de  
performance aux salariés en page 182 ;  

c) d’une obligation de conservation :  

à compter de la date d’attribution défi nitive, les bénéfi ciaires du  
Plan « France » ont une obligation de conservation des actions  
pendant deux années supplémentaires durant lesquelles ces  
actions sont incessibles (sauf cas d’invalidité ou de décès).  

Les actions attribuées seront soit des actions émises par  
augmentation de capital réalisée par la Société au plus tard à  
la date d’acquisition défi nitive, soit des actions rachetées par la  
Société sur le marché préalablement à cette même date.  

À ce jour, les actions de performance livrées sont des actions  
auto-détenues issues du programme de rachat d’actions de la  
Société (cf. pages 300 et 343 le compte rendu du programme  

Les actions attribuées seront de même nature et de même  
catégorie que les actions composant le capital social de la Société  
à la date d’approbation des plans par le Conseil d’Administration.  

Le Conseil d’Administration du 28 septembre 2015 a décidé de  
procéder à l’attribution de 287 172 actions de performance aux  
de la Société et de ses fi liales  
d’options consenties est le plus élevé  

Au cours de l’année 2015, 92 090 options ont été attribuées  
aux dix salariés de la Société et de ses fi liales (non-mandataires  
sociaux) dont le nombre consenti est le plus élevé.  

Options levées en 2015 par les dix salariés de la Société et de ses fi liales  
(non-mandataires sociaux) dont le nombre d’options levées est le plus élevé  

Options levées en 2014 par les dix salariés de la Société et de ses fi liales  
(non-mandataires sociaux) dont le nombre d’options levées est le plus élevé  

DOCUMENT DE RÉFÉRENCE 2015  AIR LIQUIDE  

Nombre d’options de souscription d’actions et prix d’exercice moyen pondéré  

Nombre total d’options en circulation au début  
de la période (en nombre et au cours ajustés)  
(en nombre et au cours ajustés)  
(en nombre et au cours ajustés)  
(en nombre et au cours ajustés)  

Nombre total d’options à la fi n de la période  
(en nombre et au cours ajusté)  

Information sur la juste valeur des options de souscription d’actions et des
attributions d’actions  

Durée de vie moyenne de l’option  

Juste valeur de l’option (en euros)  

(a) Juste valeur des options soumises à conditions de performance liées aux
résultats du Groupe.  

(b) Juste valeur des options soumises à conditions de performance liées à
l’évolution du cours de l’action.  

La réalisation de la condition de performance du Groupe n’a pas été modélisée
et a été considérée à 100 % à la date de la valorisation.  

Durée de vie moyenne de l'action de performance  

Juste valeur de l'action de performance (en euros)  

(a) Attributions d'actions de performance aux salariés pour les bénéficiaires
situés en France.  

(b) Attributions d'actions de performance aux salariés pour des bénéficiaires
situés hors de France.  

Le montant pris en charge dans le compte de résultat au titre des options de
souscription d’actions et des attributions d’actions  
de performance aux salariés s’élève à 23,2 millions d’euros en 2015 (montant
hors impôt) contre 18,1 millions d’euros en 2014. La  
contrepartie de ces charges est comptabilisée en capitaux propres.  

DOCUMENT DE RÉFÉRENCE 2015  AIR LIQUIDE  

Note 22 – Provisions et avantages au personnel  

(a) Les autres variations correspondent à des reclassements de poste à poste,
aux cessions et à la constatation des provisions pour démantèlement, sans
impact sur  

le tableau des flux de trésorerie.  

(a) Les autres variations correspondent à des reclassements de poste à poste,
aux cessions et à la constatation des provisions pour démantèlement, sans
impact sur  

le tableau des flux de trésorerie.  

Dans le cours normal de ses activités, le Groupe est impliqué  
dans un certain nombre de procédures arbitrales, judiciaires ou  
administratives. Les charges pouvant résulter de ces procédures  
ne sont provisionnées que lorsqu’elles sont probables et que leur  
montant peut être, soit quantifi é, soit estimé dans une fourchette  
raisonnable. Dans ce dernier cas, le montant provisionné  
correspond à la meilleure estimation de la Direction du Groupe. Le  
montant des provisions est fondé sur l’appréciation du niveau de  
risque au cas par cas, et la survenance d’événements en cours  
de procédure peut entraîner à tout moment une réappréciation de  
ce risque. Ces litiges sont de natures diverses et sont localisés  
dans différentes fi liales du Groupe. Le montant des provisions  
pour risques enregistrées au titre de l’ensemble des litiges dans  
lequel le Groupe est impliqué s’élève à 114 millions d’euros au  
31 décembre 2015 (163 millions d’euros au 31 décembre 2014)  
et elles fi gurent sur la ligne « Autres provisions ».  

Le Groupe ne fournit pas le détail de ces provisions, considérant  
que la divulgation du montant de la provision par litige est de  
nature à causer au Groupe un préjudice sérieux. Cependant,  
aucun litige n’est de nature à avoir individuellement une incidence  
signifi cative sur la situation fi nancière ou la rentabilité du Groupe.  

Le 26 mai 2011, l’Autorité de la concurrence japonaise (JFTC)  
a communiqué à Air Liquide Japan Ltd ainsi qu’à trois autres  
concurrents, sa décision condamnant des prétendues pratiques  
anticoncurrentielles dans les ventes d’oxygène, d’azote et  
d’argon liquides (hors usage médical), au Japon entre avril 2008  

La JFTC demandait à Air Liquide Japan Ltd de mettre en œuvre  
des mesures correctives et une amende d’un montant de  
4,8 milliards de yens a été payée le 29 août 2011 (équivalent à  
36,6 millions d’euros au 31 décembre 2015). Air Liquide Japan  
Ltd a engagé une procédure contentieuse suite à la décision de  
la JFTC. Une charge a été constatée à hauteur de la meilleure  
appréciation du risque associé à ce contentieux.  

En 2015, Air Liquide a fait appel de la décision administrative de  
la JFTC devant la High Court de Tokyo. La procédure d’appel est  
toujours en cours et il n’y a pas d’élément nouveau de nature à  
remettre en cause la provision constituée en 2011.  

DOCUMENT DE RÉFÉRENCE 2015  AIR LIQUIDE  

Note 23 – Avantages au personnel  

En Allemagne, Air Liquide a deux régimes principaux.  

Les régimes de retraite les plus importants concernent la France,  

En France, Air Liquide accorde aux retraités un complément de  
ressources en sus des régimes normaux de retraites, l’ensemble  
étant défi ni par rapport au dernier salaire. Depuis le 31 décembre  
1995, ce régime est fermé aux salariés de moins de 45 ans ou de  
moins de 20 ans d’ancienneté au 1er janvier 1996 ; ces derniers  
bénéfi cient d’un régime à cotisations défi nies. Ces régimes sont  
non fi nancés. Les sommes allouées annuellement au titre de ces  
compléments ne peuvent pas dépasser un butoir fi xé à 12 %  
de la masse salariale ou, dans certains cas, 12 % du bénéfi ce  
avant impôt des sociétés concernées. À compter de 2011, ces  
pourcentages de 12 % sont réduits en proportion du nombre  
d’allocataires de ce régime pour l’exercice concerné rapporté au  

La norme IAS19 « Avantages au personnel » défi nit très précisément  
et restrictivement les régimes à cotisations défi nies et indique  
que tout régime ne respectant pas intégralement les conditions  
imposées est, par défaut, un régime à prestations défi nies.  

La défi nition restrictive donnée aux régimes à cotisations défi nies  
impose à Air Liquide de comptabiliser le dispositif de complément de  
retraites comme un régime à prestations défi nies malgré l’existence  
des butoirs qui limitent les engagements de la Société et bien que  
les engagements n’aient pas un caractère continu et stable.  

Cette qualifi cation en régime à prestations défi nies amène la  
constatation d’une provision au titre des engagements futurs.  

L’existence des butoirs limitant les engagements crée une  
effectivement payés aux retraités. Compte tenu des diffi cultés  
à apprécier les effets des butoirs, la provision comptabilisée  
correspond à la valeur actuarielle des sommes qui seront  
accordées aux retraités jusqu’à la disparition du régime, hors  
impact éventuel des butoirs. En 2014, ce régime a été modifi é  
par avenants : à partir de 2015, le complément de ressources  
versé par Air Liquide est indexé aux taux de revalorisation des  
régimes de retraite obligatoires et complémentaires français  
jusqu’à un certain montant de rente et sans indexation au-delà.  
Un plancher et un plafond de revalorisation ont été également  
introduits et la date de réduction des butoirs, en proportion du  
nombre d’allocataires de ce régime pour l’exercice concerné  
rapporté au nombre d’allocataires de l’année précédente, a été  
repoussée à 2017. Conformément à la norme IAS19 révisée,  
cette modifi cation a été traitée comme un coût des services  
passés et en conséquence, reconnu dans le compte de résultat  
consolidé en 2014. La réduction de l’engagement résultant de  
l’absence de revalorisation au-delà d’un certain montant de rente  
a été comptabilisée dans les « charges de personnel ». Les effets  
liés à l’introduction d’un plancher et d’un plafond de revalorisation  
ont été comptabilisés en « autres charges fi nancières ».  

Le premier donne droit aux retraités de Lurgi (activité Ingénierie  
& Construction) à une rente viagère, qui dépend du revenu et de  
l’ancienneté acquise au titre du régime au moment du départ en  
retraite, l’âge normal étant de 65 ans. Le régime offre également  
des rentes d’invalidité et des rentes de veuvage. Il est fermé  
aux nouveaux entrants ; ces derniers bénéfi cient d’un régime à  

Le second régime est un ancien régime destiné aux salariés de  
l’activité Gaz et Services. Il donne droit à une rente viagère, qui  
dépend du revenu perçu pendant la carrière et de l’ancienneté  
acquise au moment du départ en retraite, l’âge normal étant de  
65 ans. Le régime offre également des rentes d’invalidité, des  
rentes de préretraite et des rentes de veuvage. Il est fermé aux  
nouveaux entrants ; ces derniers bénéfi cient d’un autre régime  
de retraite à prestations défi nies. Sous condition de dix ans  
d’ancienneté minimum, le régime donne droit à une rente viagère,  
qui dépend du revenu de fi n de carrière et de l’ancienneté acquise  
au moment du départ en retraite, l’âge normal étant de 65 ans.  
Le régime offre également des rentes d’invalidité, des rentes de  
préretraite et de rentes de veuvage.  

Les deux régimes ne sont que peu fi nancés par des versements à  
des fonds spécialisés, ce qui correspond à la pratique du marché  
en Allemagne où les régimes sont en grande partie gérés de  

Aux États-Unis, Air Liquide accorde aux retraités un complément  
de ressources en sus des régimes normaux de retraites. Cette  
pension est calculée sur un pourcentage des derniers salaires  
reçus. Le bénéfi ciaire, lors de son départ à la retraite, a le choix  
entre une rente ou un capital. Depuis 2004, ce plan est fermé aux  
nouveaux participants ; ces derniers bénéfi cient d’un régime à  
cotisations défi nies. Comme l’exige la loi américaine sur les régimes  
de retraite, le plan est géré par un Comité fi nancier composé de  
membres du management de l’entreprise, qui est responsable  
fi duciaire de la gouvernance du plan. Des évaluations actuarielles  
sont réalisées annuellement en conformité avec la législation  
locale pour déterminer les montants minimums de fi nancement  
et la situation fi nancière du régime. Ce régime est fi nancé ;  
Air Liquide cotise au fonds pour satisfaire a minima aux règles  
de fi nancement prévues par la loi. En cas de sur-fi nancement,  
celui-ci peut être utilisé pour réduire les cotisations au titre des  
exigences de fi nancement minimum. Les actifs fi nanciers du  
régime sont constitués d’actif de rendement (principalement des  
actions) et d’actifs d’adossement (principalement des obligations  
à duration longue). L’allocation actuelle est environ à 35 % en  
action, 60 % en obligation et 5 % en immobilier. La stratégie  
fi nancière consiste à faire évoluer graduellement cette allocation  
vers une plus grande proportion d’actifs d’adossement au fur et à  
mesure que le niveau de couverture s’améliore.  

DOCUMENT DE RÉFÉRENCE 2015  AIR LIQUIDE  

Les engagements du Groupe en matière de retraite et avantages similaires se
présentent ainsi au 31 décembre 2015 :  
Gains (pertes) générés sur la période  
B. Charge comptable de l’exercice 2015  
Intérêts nets sur le passif net au titre des prestations définies  
C. Réconciliation des engagements sur 2015  
D. Réconciliation des actifs financiers sur 2015  
Valeur vénale des actifs début de période  
Valeur vénale des actifs fin de période  
E. Réconciliation de la situation financière fin 2015  
F. (Gains) et pertes actuariels comptabilisés  
(Gains) et pertes début de période  
(Gains) et pertes sur les engagements  
(Gains) et pertes sur les actifs de couverture  
(Gains) et pertes fin de période (b)  

(a) Les coûts des services passés et les modifications de régime concernent
principalement des régimes de retraite et de frais médicaux en Suisse et aux
États-Unis.  
(b) Les pertes (gains), nets d’impôt, reconnus dans les capitaux propres,
s’élèvent à 717 millions d’euros au 31 décembre 2015.  

DOCUMENT DE RÉFÉRENCE 2015  AIR LIQUIDE  

Les engagements du Groupe en matière de retraite et avantages similaires se
présentent ainsi au 31 décembre 2014 :  
Gains (pertes) générés sur la période  
B. Charge comptable de l’exercice 2014  
Intérêts nets sur le passif net au titre des prestations définies  
C. Réconciliation des engagements sur 2014  
D. Réconciliation des actifs financiers sur 2014  
Valeur vénale des actifs début de période  
Valeur vénale des actifs fin de période  
E. Réconciliation de la situation financière fin 2014  
F. (Gains) et pertes actuariels comptabilisés  
(Gains) et pertes début de période  
(Gains) et pertes sur les engagements  
(Gains) et pertes sur les actifs de couverture  
(Gains) et pertes fin de période (b)  

(a) Les liquidations, les modifications de régimes et les coûts des services
passés concernent principalement des régimes de retraite en France, aux États-
Unis et aux  

(b) Les pertes (gains), nets d’impôt, reconnus dans les capitaux propres,
s’élèvent à 724 millions d’euros au 31 décembre 2014.  

DOCUMENT DE RÉFÉRENCE 2015  AIR LIQUIDE

Les montants ci-dessus peuvent être analysés comme suit, par zone géographique
au 31 décembre 2015 :  

Les montants ci-dessus peuvent être analysés comme suit, par zone géographique
au 31 décembre 2014 :  

Les principaux taux d’actualisation utilisés sont les suivants :  

Les écarts entre les différents taux de rendement attendus des actifs et les
principaux taux d’actualisation sont les suivants :  

(a) Les taux de rendement attendus des actifs sur le long terme ont été
déterminés en tenant compte, pour chaque pays, de la structure du portefeuille
d’investissements.  

DOCUMENT DE RÉFÉRENCE 2015  AIR LIQUIDE  

(a) Les taux de rendement attendus des actifs sur le long terme ont été
déterminés en tenant compte, pour chaque pays, de la structure du portefeuille
d’investissements.  

23.4 DÉCOMPOSITION DES GAINS ET PERTES DE L’EXERCICE  

Écarts sur les engagements liés aux changements d’hypothèses  

Décomposition des gains et pertes d’expérience sur actifs financiers  

23.5 ANALYSE DES RISQUES LIÉS AUX PLANS DE RETRAITE  

Sensibilité à une variation des taux d’actualisation et des autres paramètres  

La valeur actuelle des engagements au titre des régimes à  
prestations définies est calculée en actualisant les flux de  
trésorerie futurs. Les taux d’actualisation sont déterminés sur la  
base du taux d’obligations d’État ou, lorsque les marchés sont  
suffisamment liquides, d’entreprises qualifiées de « Première  
Qualité », qui peut varier d’une période à l’autre.  

L’évolution des taux d’actualisation peut modifier sensiblement  
la valeur actuelle des engagements et la charge comptable de  

Le montant des engagements est dans une moindre mesure  
impacté par une révision des indices de revalorisation des  
salaires et d’inflation et par les changements réglementaires  
pouvant notamment porter sur l’âge de départ à la retraite ou les  

DOCUMENT DE RÉFÉRENCE 2015  AIR LIQUIDE

Sensibilité à une variation de - 0,25 % sur les taux d’actualisation  
à fin 2015 (en millions d’euros)  
à fin 2014 (en millions d’euros)  

Sensibilité à une variation de + 0,25 % sur les taux d’actualisation  
à fi n 2015 (en millions d’euros)  
à fin 2014 (en millions d’euros)  

Sensibilité de la valeur des actifs de couverture aux conditions de marché  

Dans le cadre des régimes à prestations définies du Groupe soumis  
à des règles de financement, la juste valeur des actifs de couverture  
dépend essentiellement des taux d’intérêt, de la performance  
de ces actifs et des modifications des réglementations locales.  
Toute évolution défavorable de ces paramètres nécessiterait le  
versement de contributions complémentaires par le Groupe aux  
fonds de pension dans le cadre d’un échéancier.  

Les actifs de couverture sont constitués d’actions, d’obligations  
et d’autres actifs dont la valeur est soumise aux fluctuations du  
marché. Un retournement des marchés financiers augmenterait le  
passif net au titre des régimes à prestations définies. Les ratios de  
couverture des plans diminueraient en conséquence, nécessitant  
des versements complémentaires de cotisations par le Groupe  

DOCUMENT DE RÉFÉRENCE 2015  AIR LIQUIDE  

Note 24 – Emprunts et dettes fi nancières  

Cette note fournit l’information concernant la répartition des emprunts du
Groupe par instrument. Pour plus d’informations sur les  
instruments financiers et l’exposition au risque de taux et de change, se
référer à la note 25.  

L’endettement net du groupe Air Liquide se décompose comme suit :  

Titres de placements à court terme  

ENDETTEMENT NET (A) - (B) + (C)  

(a) Voir note 12.3. Locations financement  
(b) Valeur de marché des instruments de couverture de juste valeur des dettes
à taux fixe.  

DOCUMENT DE RÉFÉRENCE 2015  AIR LIQUIDE  

Conformément à la politique du Groupe de diversification des  
sources de financement, la dette est répartie selon plusieurs  
types d’instruments (marchés de capitaux et dettes bancaires).  
Les émissions obligataires et les placements privés constituent la  
première source de financement et représentent 74 % de la dette  
brute au 31 décembre 2015. Les encours d’émission s’élèvent à  
6,1 milliards d’euros à fin 2015 dont 1,0 milliard d’euros (montant  
nominal) a été émis en 2015 pour financer la croissance du  
Groupe et bénéficier de conditions de marché attractives.  

L’encours de papier commercial s’élève à 877,8 millions d’euros  
au 31 décembre 2015 contre 375,1 millions d’euros fin 2014.  
Conformément à la politique du Groupe, les encours des  
programmes de papier commercial sont couverts par des lignes  
de crédit confirmées long terme, qui s’élèvent à 2,6 milliards  

■ une émission obligataire publique, de 500 millions d’euros, à  
échéance du 3 juin 2025, à un taux fixe de 1,25 %, dont le  
taux d’émission avait été protégé en 2014 ;  

■ une émission obligataire sous format de placement privé, de  
250 millions d’euros, à échéance du 26 juin 2017, à un taux  
variable à Euribor 3 mois + 0,21 % ;  

■ une émission obligataire sous format de placement privé, de  
170 millions d’euros, à échéance du 30 juin 2018, à un taux  
variable à Euribor 3 mois + 0,30 %.  

Ces émissions ont été réalisées, dans le cadre du programme  
EMTN, par la société Air Liquide Finance S.A., et garanties par  

L’endettement brut augmente de + 987,0 millions d’euros  
suite, notamment, aux émissions d’obligations supérieures aux  

■ l'émission obligataire de 256 millions d'euros émise le 3 juin  
2009, par l'Air Liquide S.A., au taux fi xe de 4,375 % a été  
remboursée le 3 juin 2015 ;  

Les émissions obligataires émises en 2015 sont les suivantes :  

■ une émission obligataire publique, sur le marché taïwanais, de  
500 millions de renminbis (équivalents à 71 millions d’euros) à  
échéance du 23 janvier 2022, à un taux fixe de 3,97 % ;  

■ la première tranche de 250 millions d'euros de l'émission  
obligataire d'Air Liquide Finance S.A. d'un total de 700 millions  
d'euros, émise le 17 juin 2013 à taux variables Euribor 3 mois  
\+ 0,15 %, a été remboursée le 17 juin 2015.  

La valeur au bilan des emprunts et dettes financières se répartit de la façon
suivante :  
bilan (a) + (b) + (c)  

Obligations dans le cadre du programme EMTN  

Placements privés dans le cadre du programme EMTN  

Dettes bancaires, découverts et autres dettes  

Options de vente accordées aux actionnaires  
(b) Coût amorti comportant les intérêts courus non échus.  
(c) Réévaluation de la dette dans le cadre de la couverture de juste valeur.  
(d) Voir note 12.3. Locations financement.  

DOCUMENT DE RÉFÉRENCE 2015  AIR LIQUIDE  

24.1 VALEUR AU BILAN ET JUSTE VALEUR DES ACTIFS ET PASSIFS FINANCIERS  

Les actifs ou passifs fi nanciers dont la valeur au bilan est différente de
leur juste valeur sont les emprunts et dettes fi nancières à taux fi xe  
n’ayant pas fait l’objet d’une couverture.  

Emprunts et dettes fi nancières non courantes  

Une évaluation de la juste valeur des instruments financiers du Groupe est
effectuée dans la mesure où les données des marchés  
financiers permettent une estimation pertinente de leur valeur vénale dans une
optique non liquidatrice.  

L’évolution à la baisse des taux d’intérêt long terme en euro (et dans une
moindre mesure en dollar américain, en yen et en renminbi), en  
2015, impactent négativement la juste valeur des emprunts et dettes financières
non courantes, en raison de la prépondérance de la dette  
à taux fixe dans l’endettement du Groupe.  

24.2 MATURITÉ DES EMPRUNTS ET DETTES FINANCIÈRES  

(cid:2) 1 an et (cid:3) 5 ans  

(a) Voir note 12.3. Locations financement.  

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(cid:2) 1 an et (cid:3) 5 ans  

(a) Voir note 12.3. Locations financement.  

La politique du Groupe consiste à répartir dans le temps les  
échéances de remboursement de sa dette long terme (obligations,  
placements privés et dettes bancaires) afin de limiter le montant  

Le Groupe assure une couverture naturelle et réduit son  
exposition aux fluctuations de change en privilégiant une  
devise d’endettement similaire à celle des flux de trésorerie qui  
permettront de rembourser la dette sous-jacente. Ainsi, dans la  
grande majorité des pays et notamment hors zones euro, dollar  
américain et yen, les financements sont réalisés soit en monnaie  
locale, soit en devise étrangère (euro ou dollar américain) lorsque  
les contrats de vente sont indexés sur cette dernière. La dette  

libellée en autres devises comprend principalement des dettes en  
renminbi chinois, en livre sterling, en franc suisse, en réal brésilien  

Dans le cadre du financement intra-groupe multidevises, la  
Trésorerie Centrale convertit les devises de la dette levée sur les  
marchés financiers pour refinancer les filiales dans leur devise  
fonctionnelle ou leur devise de cash-flow. Le détail du portefeuille  
de ces contrats d’échange de devises est donné ci-dessous.  

Ainsi, une partie de la dette euro levée sur les marchés a été  
convertie (3 198,6 millions d’euros) en d’autres devises pour  
financer les filiales étrangères. Sur les 3 314,7 millions d’euros  
de dette brute en dollar américain 1 365,7 millions d’euros ont  
été directement levés en dollar américain et 1 949,0 millions  
d’euros ont été levés en euro et transformés en dollar américain  
en utilisant des contrats d’échange de devises.  

DOCUMENT DE RÉFÉRENCE 2015  AIR LIQUIDE  

24.4 PART DE LA DETTE À TAUX FIXE  

(en % de la dette totale)  

Part de la dette à taux fixe  

Part de la dette à taux fixe  

Part de la dette à taux fixe  

Part de la dette à taux fixe  

(a) Les compléments de couverture optionnelle correspondent à des caps non
activés, qui permettent de déterminer à l’avance un taux d’intérêt maximum,
tout en  

profitant des taux d’intérêt court terme, en contrepartie du paiement d’une
prime.  

Au 31 décembre 2015, l’endettement à taux fixe représente 72 %  
de la dette brute. En incluant toutes les couvertures optionnelles  
à hauteur de la dette brute dans chacune des devises, le  
ratio moyen de couverture de la dette (taux fixe + options de  

Le taux de couverture de la dette euro à taux fixe, en incluant les  
couvertures optionnelles, est en diminution ; c’est la conséquence  
de la mise en place de plusieurs contrats d’échange de devises  
et de taux d’intérêt (taux fixe euro/taux fixe devises) pour couvrir  
des prêts intra-groupe aux filiales, de l’arrivée à échéance de  

couvertures à taux fixe et d’émissions d’obligations en euro, à  

Le taux de couverture de la dette dollar américain à taux fixe  
augmente suite à l’émission de nouveaux contrats d’échange de  
devises et de taux d’intérêt euro/dollar américain, pour remplacer  
de la dette à taux variable.  

Le taux de couverture de la dette yen à taux fixe augmente  
également, suite au remboursement de contrats d’échange de  

24.5 DÉTAIL DU COÛT DE L’ENDETTEMENT NET  

(a) Exclus du coût de la dette par devise.  

DOCUMENT DE RÉFÉRENCE 2015  AIR LIQUIDE  

Le coût moyen de l’endettement financier net est en diminution  
et s'établit à 3,7 % en 2015. Cette diminution résulte de la baisse  
des charges financières sur les refinancements obligataires,  

des bénéfices liés à la centralisation et d’un recours accru au  

24.6 OPTIONS DE VENTE ACCORDÉES AUX ACTIONNAIRES MINORITAIRES  

Options de vente accordées aux actionnaires minoritaires  

La variation entre 2014 et 2015 correspond principalement à la reconnaissance
des options de vente accordées aux actionnaires  
minoritaires suite aux acquisitions d’OMT GmbH & Co. KG en Allemagne le 7
janvier 2015, et de Respiratory Homecare Solutions Canada  
Inc. au Canada le 13 mars 2015.  

Trois financements bancaires supérieurs à 50 millions d’euros  
comprennent des clauses de ratios financiers :  

■ un emprunt long terme en faveur d’Air Liquide Far Eastern  
(Taïwan) ayant un encours de 2,1 milliards de dollars taïwanais  
(équivalent à 59,5 millions d’euros) au 31 décembre 2015. Les  
ratios financiers sont respectés au 31 décembre 2015 ;  

■ un emprunt long terme en faveur d’Air Liquide Arabia  
(Arabie Saoudite) ayant un encours de 233,9 millions de  
dollars américains (équivalent à 214,8 millions d’euros) au  
31 décembre 2015. Les ratios financiers sont respectés au  

■ un emprunt long terme en faveur d’Air Liquide Yenakievo  
(Ukraine) ayant un encours de 81 millions d’euros au  
31 décembre 2015. Afin de faire face aux conséquences  
de l’environnement politique dans le Dombass (Ukraine)  
sur Air Liquide Yenakievo et après avoir signé un premier  
avenant en 2014, le Groupe a entamé des négociations  
avec l’établissement prêteur et lui a adressé une notice  
de survenance d’un risque politique permettant (si elle est  
confirmée) de désactiver une garantie de maison mère.  

Les financements bancaires comprenant des clauses de ratios  
financiers sont en légère diminution et représentent un niveau  

de l’ordre de 9,1 % de l’endettement brut du Groupe au  

Toutes les émissions obligataires réalisées par L’Air Liquide S.A.  
et Air Liquide Finance S.A., et constituant l’encours obligataire  
au 31 décembre 2015, incluent une clause de changement de  
contrôle, à l’exception de l’obligation de 170 millions d’euros émise  
par Air Liquide Finance S.A. arrivant à échéance en juin 2018.  

Par ailleurs, au 31 décembre 2015, une partie des emprunts a été  
garantie par des valeurs d’actifs d’un montant de 140,7 millions  
d’euros (175,9 millions d’euros au 31 décembre 2014).  

Les cessions de créances clients sans recours représentent  
146,1 millions d’euros contre 23,6 millions d’euros en 2014. Ces  
éléments ne constituent pas de risque ou d’engagement financier  

En décembre 2015, certaines filiales du Groupe ont conclu avec  
une société d’affacturage un contrat de cession de créances  
commerciales sans recours. Initialement, le programme porte sur  
une enveloppe de 150 millions d’euros et s’achève en février 2017,  
reconductible par période de 12 mois. La quasi-totalité des risques  
et avantages liés aux créances cédées ayant été transférés au  
cessionnaire, celles-ci, d’un montant de 79,9 millions d’euros au  
31 décembre 2015, ont été décomptabilisées.  

Note 25 – Politique et gestions des risques fi nanciers  

La maîtrise des risques est une priorité pour le Groupe. Dans ce  
but, la Direction Financière a défini sa gouvernance en matière de  
décisions financières selon deux niveaux :  

■ Un Comité financier stratégique, regroupant des membres  
de la Direction Générale et de la Direction Financière, qui  
a pour mission de contrôler la bonne application de la  

politique financière du Groupe, de valider les propositions et  
orientations de gestion financière qui lui sont soumises, et  
de revoir régulièrement les règles de politique financière du  
Groupe. Ce Comité se tient au minimum trois fois par an et  
sur demande en cas de besoin, sous l’autorité du Président-  
Directeur Général, et réunit le Directeur Financier, le Directeur  
du Corporate Finance et M&A, ainsi que le Directeur de la  

DOCUMENT DE RÉFÉRENCE 2015  AIR LIQUIDE  

■ Un Comité financier opérationnel, interne à la Direction  
Financière. Ce Comité a pour mission de prendre les décisions  
courantes de gestion financière du Groupe, de formuler des  
propositions d’opérations structurantes au Comité financier  
stratégique, et d’assurer leur mise en œuvre lorsqu’elles sont  
validées. Ce Comité se réunit toutes les quatre à six semaines.  
Il réunit le Directeur Financier, le Directeur du Corporate  
Finance et M&A ainsi que le Directeur de la Trésorerie et des  
Financements Groupe, assisté d’un Secrétaire du Comité.  

La Direction Financière gère de façon centralisée les principaux  
risques financiers conformément aux décisions du Comité  
financier stratégique, auquel elle rend compte régulièrement. La  
Direction Financière assure également l’analyse des risques pays  
et des risques clients dans les décisions d’investissements en  

La politique financière appliquée par Air Liquide, dont l’objectif est  
de minimiser les risques encourus par le Groupe et ses filiales, a  
permis au Groupe d’assurer la pérennité de son financement en  
2015\. Afin de minimiser le risque de refinancement associé aux  
échéances de remboursement de la dette, le Groupe diversifie  
ses sources de financement et en répartit les échéances de  
remboursement sur plusieurs années. En 2015, la maturité  
moyenne de la dette est de 5 ans. Le ratio de dette à long terme  
(dette brute supérieure à un an/dette brute totale) représente  
77 % de la dette totale du Groupe au 31 décembre 2015, contre  
82 % au 31 décembre 2014.  

Les stratégies de couvertures des risques de taux et de change,  
validées par le Comité fi nancier opérationnel, sont élaborées en  
fonction des opportunités de marché dans un souci d’optimisation,  
tout en respectant des principes de prudence et de limitation du  

Le Groupe maintient par ailleurs une vigilance accrue sur son  
risque de contrepartie bancaire et clients, avec un suivi régulier  
des notations et du niveau de risque des contreparties en  

Seul le risque de change transactionnel donne lieu à l’utilisation  
d’instruments financiers à des fins de couverture. Ce risque  
concerne d’une part les flux financiers de redevances de  
brevets, de marques, d’assistance technique, de dividendes et  
la couverture des prêts et emprunts intra-groupe en devises,  
et d’autre part les flux commerciaux en devises des entités  
opérationnelles. Ces derniers sont peu significatifs comparés au  

Le risque de change lié aux flux de redevances de brevets, de  
marques, d’assistance technique et de dividendes et des prêts  
et emprunts intra-groupe en devises est couvert par la Trésorerie  
Centrale en recourant à des contrats de change à terme ou  
optionnel d’une durée maximum de 18 mois.  

Les flux commerciaux en devises des entités opérationnelles sont  
couverts soit dans le cadre du processus budgétaire annuel pour  
les filiales ayant des flux récurrents en devise, soit au moment de  
la signature d’un contrat de vente ou d’achat pour les flux non  
récurrents, comme c’est le cas pour la branche d’activité Ingénierie  
& Construction. Les filiales concernées par le risque de change  
sont au nombre d’une centaine. Ces filiales utilisent principalement  
des contrats de change à terme mis en place par l’intermédiaire  
d’Air Liquide Finance S.A. (contrepartie interne de négociation  
des opérations de couverture), à l’exception des pays dont les  
réglementations locales l’interdisent. La majorité des contrats ont  
des échéances courtes (trois à douze mois), et les opérations de  
marché négociées sont encadrées par des contrats Fédération de  
Banque Française (« FBF ») ou par des contrats International Swaps  
and Derivatives Associates (« ISDA ») pour les couvertures locales.  

Les filiales communiquent en fin d’année, au moment de  
l’établissement de leur budget, leur exposition au risque de  
change de l’année suivante à la Trésorerie Centrale, afin de couvrir  
leurs flux commerciaux sur base budgétaire.  

Dans tous les cas, la Trésorerie Centrale vérifie l’adéquation des  
couvertures au risque identifié et opère semestriellement une  
réévaluation de toutes les couvertures en vigueur.  

Sensibilité des éléments du compte de résultat et du bilan aux variations des
cours des devises  

Le tableau ci-dessous présente l’impact d’une augmentation de 1 % du taux de
change sur les éléments suivants :  

DOCUMENT DE RÉFÉRENCE 2015  AIR LIQUIDE  

L’analyse de la sensibilité du risque de change montre qu’une  
augmentation de 1 % des quatre principales devises au  
31 décembre 2015 aurait eu pour conséquence une variation  
du chiffre d’affaires, du résultat opérationnel courant, du résultat  
net et des capitaux propres à hauteur des montants indiqués ci-  

Une diminution de 1 % des devises ci-dessus, au 31 décembre  
2015, aurait eu les mêmes impacts, mais dans le sens contraire,  
que ceux présentés précédemment, en faisant l’hypothèse que  
toutes les autres variables restent constantes.  

Sensibilité des instruments dérivés et de leurs sous-jacents couverts aux
variations des cours des devises  

Le tableau ci-dessous présente l’impact sur la comptabilisation au 31 décembre
2015 du portefeuille d’instruments dérivés de change  
dans le résultat net et les capitaux propres du Groupe d’une variation de 1 %
des taux de change des devises de couverture. La sensibilité  
du résultat net et des capitaux propres reflète essentiellement l’impact des
swaps de change liés à l’activité de financement intra-groupe  
de la filiale Air Liquide Finance S.A., et des couvertures de change à terme
contractées en central.  

Instruments dérivés de change et leurs sous-jacents couverts  

Air Liquide gère de façon centralisée son risque de taux sur ses  
principales devises : euro, dollar américain, renminbi chinois et yen  
qui représentent 89 % de l’endettement net total fin 2015. Pour les  
autres devises, la Direction Financière conseille les filiales sur les  
types de prêts bancaires et/ou les couvertures à réaliser en fonction  
des caractéristiques des marchés financiers de chaque pays.  

La politique du Groupe est de maintenir une part majoritaire  
de la dette totale à taux fixe et de compléter ce niveau par des  
couvertures optionnelles. Cette articulation permet au Groupe de  
limiter l’impact des variations des taux d’intérêt sur sa charge de  

Ainsi, à fin 2015, 72 % de la dette brute était libellée à taux fixe  
et 1 % supplémentaire bénéficiait de couvertures optionnelles. La  
répartition entre dette à taux fixe et dette à taux variable est revue  

régulièrement par le Comité financier stratégique, en fonction de  
l’évolution des taux d’intérêt et de la dette du Groupe.  

Sensibilité de la dette à taux variable aux variations  

La dette nette exposée à une variation des taux s’élève à environ  
1,2 milliard d’euros au 31 décembre 2015 (dette brute corrigée  
des couvertures de taux et des encours de placements à court  
terme), contre 607 millions d’euros au 31 décembre 2014.  

La hausse de la part de dette nette exposée à une variation de  
taux résulte principalement du recours accru au financement par  

Une hausse ou une baisse des taux d’intérêt de 100 points de  
base (± 1 %) sur l’ensemble des courbes de taux aurait un impact  
d’environ ± 12 millions d’euros sur la charge financière annuelle  
avant impôt du Groupe, en prenant l’hypothèse d’une stricte  

Sensibilité des instruments dérivés et de leurs sous-jacents couverts aux
variations des taux d’intérêt  

Le tableau ci-dessous présente l’impact sur la comptabilisation au 31 décembre
2015 du portefeuille d’instruments dérivés de taux dans  
le résultat net et les capitaux propres du Groupe d’une variation de 0,5 % des
taux d’intérêt sur toutes les devises.  

Instruments dérivés de taux et leurs sous-jacents couverts  

DOCUMENT DE RÉFÉRENCE 2015  AIR LIQUIDE  

Tous les instruments de couverture liés à la gestion du risque  
de taux ou de change correspondent à des risques identifiés  
et sont mis en place afin de respecter la politique financière du  
Groupe. L’impact en capitaux propres provient principalement  
des instruments de couverture à taux fixe souscrits par la filiale  

D’autre part, pour prémunir le Groupe contre une hausse des taux  
euro jusqu’à la date de refinancement d’une ligne obligataire en  
euro (500 millions d’euros), arrivant à échéance en juillet 2017, il  
a été mis en place, en octobre 2015, une couverture ferme, pour  

Les risques de contrepartie pour Air Liquide portent potentiellement  
sur les comptes clients et les contreparties bancaires.  

Les filiales du Groupe servent un nombre très important de clients  
(plus de 1 million dans le monde) présents sur des marchés  
extrêmement variés : chimie, sidérurgie, raffinage, alimentaire,  
pharmacie, métaux, automobile, fabrication, santé, laboratoires de  
recherche, photovoltaïque… En 2015, le premier client du Groupe  
représente environ 2 % du chiffre d’affaires, les 10 premiers  
clients du Groupe représentent environ 12 % des ventes, et les  
50 premiers clients du Groupe représentent environ 28 % des  
ventes. Le risque géographique est limité par la présence durable  
du Groupe sur tous les continents, dans 80 pays. Cette diversité  
réduit les risques clients et marchés.  

Pour mieux apprécier son exposition à ces risques, le Groupe a  
mis en place des procédures de suivi de la situation financière  
de ses principaux clients ainsi qu’un reporting mensuel sur les  
150 premiers clients du Groupe afin, notamment, de suivre le  
risque consolidé sur les clients transnationaux.  

Par ailleurs, l’évaluation du risque client, en particulier la qualité  
du site du client, est un élément important dans le processus de  

Le risque de contrepartie bancaire est lié aux encours de dépôts,  
aux valeurs de marché des instruments dérivés et aux lignes  
de crédit contractées avec chaque banque. Selon sa politique  

financière, dans la plus grande majorité des cas, le Groupe ne  
prend un engagement sur des instruments financiers qu’avec  
des contreparties bénéficiant d’une notation minimum long terme  
« A » chez Standard & Poor’s ou « A2 » chez Moody’s. Les lignes  
de crédit sont également réparties sur plusieurs banques de  
géographies variées pour éviter leur concentration et en respectant  
les mêmes exigences de notation. La liste des contreparties  
bancaires liées aux placements et celle des instruments financiers  
font l’objet d’une revue régulière et d’une approbation par le  
Comité financier opérationnel. En termes de placements, les  
encours font l’objet de limites strictes par contrepartie.  

La norme IFRS13 sur l’évaluation de la juste valeur précise que le  
risque de crédit des contreparties des opérations de couverture  
des risques de change, taux, matières premières doit être pris en  
compte dans la valorisation de ces instruments. Au vu des critères  
de sélection des contreparties énoncés précédemment, l’impact  
sur les valorisations périodiques calculées en appliquant la  
méthode des probabilités de défaut historiques est non significatif.  

La politique financière du Groupe consiste à répartir dans le temps les  
échéances de remboursement de sa dette long terme afin de limiter  
le montant annuel à refinancer. Le risque de liquidité est également  
réduit grâce à la régularité de la capacité d’autofinancement  
générée par le Groupe ainsi que par la mise en place de lignes de  
crédit bancaires confirmées. Les clauses de ratios financiers liées  
aux financements en place, détaillés dans la note 24.7, n’affectent  
par ailleurs pas l’accès du Groupe à la liquidité.  

L’encours de financement court terme sous forme de papier  
commercial est de 878 millions d’euros au 31 décembre 2015,  
en hausse de + 503 millions d’euros par rapport à fin 2014.  
L’encours moyen de papier commercial, au cours de l’année  
2015 s’est élevé à 1 164 millions d’euros contre 606 millions  
d’euros en 2014. Selon la politique du Groupe, les encours  
des programmes de papier commercial doivent être couverts  
par des lignes de crédit confirmées long terme. En 2015, cette  
règle est respectée, avec un montant des lignes confirmées, de  
2 570 millions d’euros, supérieur à celui de l’encours de papier  

Le tableau ci-dessous présente les échéances des lignes bilatérales et du
crédit syndiqué :  

La ligne de crédit bilatérale arrivant à échéance en 2016, a été  
renouvelée, le 8 janvier 2016 pour le même montant, pour une  

Lorsque le Groupe a recours à des titres de placements  
financiers à court terme autres que les dépôts bancaires, il  
privilégie systématiquement des instruments de nature monétaire,  
principalement à courte échéance, afin de limiter le risque de non-  

Les tableaux suivants représentent les flux de trésorerie futurs liés  
aux principaux éléments du bilan et aux instruments financiers  

dérivés enregistrés à la clôture des deux derniers exercices. Les  
flux d’intérêts sont calculés selon la norme IFRS7 et représentent  
les intérêts à payer pour chaque période concernée. Les flux  
d’intérêts des instruments à taux variable ou en devises ont été  
calculés en utilisant les taux d’intérêt et les cours de change  
de clôture aux 31 décembre 2014 et 2015. Les flux liés aux  
obligations de remboursement de la dette diffèrent des montants  
inscrits au bilan du Groupe en raison du traitement comptable  
appliqué aux emprunts et dettes financières et de la non-prise en  

DOCUMENT DE RÉFÉRENCE 2015  AIR LIQUIDE  
(cid:2) 1 an et (cid:3) 5 ans  

DOCUMENT DE RÉFÉRENCE 2015  AIR LIQUIDE  
(cid:2) 1 an et (cid:3) 5 ans  

L’encours de trésorerie et équivalents de trésorerie est en légère  
augmentation à fin 2015. L’encours de dettes financières non  
courantes est en augmentation, suite aux émissions de 991 millions  
d’euros à 2, 3, 7 et 10 ans, compensées partiellement par le  
reclassement en dettes financières courantes, des échéances  

des douze prochains mois. L’augmentation de l’encours de  
dettes financières courantes reflète essentiellement le recours  
accru au programme de papier commercial, le reclassement des  
échéances des douze prochains mois étant compensé par le  
remboursement de dettes à court terme.  

DOCUMENT DE RÉFÉRENCE 2015  AIR LIQUIDE

Les tableaux suivants représentent les flux de trésorerie futurs inférieurs à
un an liés aux principaux éléments du passif du bilan et aux  
instruments financiers dérivés. Les flux d’intérêts et de remboursement liés aux
dettes financières courantes à moins de trois mois  
correspondent aux découverts bancaires et à une partie des dettes à court
terme enregistrés à la clôture de l’exercice 2015. Les flux  
d’intérêts et de remboursement liés aux dettes financières courantes entre
trois mois et un an comprennent les dettes à court terme et la  
part de la dette long terme du Groupe inférieure à un an.  

Emprunts et dettes financières non courantes  

Emprunts et dettes financières non courantes  

Flux de trésorerie < 1 an  

(cid:2) 3 mois et < 1 an  

Flux de trésorerie < 1 an  

(cid:2) 3 mois et < 1 an  

DOCUMENT DE RÉFÉRENCE 2015  AIR LIQUIDE  

e) Hiérarchie de la juste valeur des instruments financiers  

Actifs financiers disponibles à la vente (titres cotés)  

Options de vente accordées aux actionnaires minoritaires  

L’essentiel des approvisionnements en énergie d’Air Liquide est  
réalisé au travers de contrats d’achat à terme, à un prix fixe ou  

La norme IAS39 prévoit l’intégration dans son périmètre des  
opérations d’achat et de vente à terme de tout actif non financier,  
dès lors que ces transactions présentent des caractéristiques  

Toutefois, la norme IAS39 considère que les contrats à terme  
portant sur des actifs non financiers ne doivent pas être considérés  
comme des dérivés dès lors que ceux-ci ont été conclus afin de  
faire face aux besoins de l’activité « courante » de l’entreprise,  
se caractérisant par une prise de livraison à l’échéance du sous-  
jacent pour utilisation dans le processus industriel de l’entreprise.  
Air Liquide n’achetant pas d’électricité ou de gaz naturel dans  
un objectif de spéculation ou d’arbitrage sur l’évolution du cours  
des matières premières, aucun des contrats à terme relatifs aux  
achats d’énergie ne répond à la définition d’un instrument dérivé.  

Ceux-ci ont été conclus dans le cadre de l’activité courante de  
l’entreprise pour utilisation dans le processus industriel.  

Par ailleurs, dans le contexte mondial d’une forte volatilité des  
prix de marché de l’électricité et du gaz naturel, la politique  
d’Air Liquide demeure l’indexation des contrats clients long terme  
pour couvrir ces risques. Pour le gaz naturel et pour l’électricité,  
l’ouverture de certains marchés a conduit le Groupe, dans ces  
circonstances, à remplacer les indices tarifaires de la période  
réglementée par ceux pertinents à chaque marché local.  

Il subsiste néanmoins quelques cas isolés de contrats, pour  
lesquels la seule indexation des prix ne peut garantir une  
couverture intégrale et effective des risques de fluctuation des  
prix d’énergie. Ces risques sont alors couverts par Air Liquide,  
notamment par Air Liquide Finance S.A., à l’aide de produits  
dérivés adéquats sur matières premières, qui sont majoritairement  
des contrats d’échange, d’une maturité inférieure à deux ans.  

La comptabilisation à leur juste valeur de ces instruments dérivés  
n’a pas d’incidence significative sur les capitaux propres ni sur le  
résultat du Groupe au 31 décembre 2015.  

DOCUMENT DE RÉFÉRENCE 2015  AIR LIQUIDE  

La politique du Groupe est de n’utiliser les instruments financiers dérivés que
pour couvrir des flux financiers effectifs. De ce fait, la plupart  
des instruments financiers dérivés utilisés bénéficient de la comptabilité de
couverture. Les instruments dérivés qui ne bénéficient pas de  
la comptabilité de couverture ne correspondent pas à des opérations
spéculatives.  

Impact au bilan de la comptabilisation de la juste valeur des instruments
dérivés :  

(a) CFF : Couverture des flux futurs.  

(b) CJV : Couverture de juste valeur.  

(c) Instruments dérivés ne bénéficiant pas de la comptabilité de couverture.  

(d) CIN : Couverture d’investissements nets.  

(e) Instrument financier non reconnu comme instrument de couverture en
application de la norme IAS39.  

DOCUMENT DE RÉFÉRENCE 2015  AIR LIQUIDE  

(a) CFF : Couverture des flux futurs.  

(b) CJV : Couverture de juste valeur.  

(c) Instruments dérivés ne bénéficiant pas de la comptabilité de couverture.  

(d) CIN : Couverture d’investissements nets.  

(e) Instrument financier non reconnu comme instrument de couverture en
application de la norme IAS39.  

DOCUMENT DE RÉFÉRENCE 2015  AIR LIQUIDE  

Échéance de la dette à taux fixe après prise en compte des couvertures de taux  

Emprunts et dettes financières à long  

Couvertures par swaps à taux fixe  

Emprunts et dettes financières à long  

Couvertures par swaps à taux fixe  

Emprunts et dettes financières à long  

Emprunts et dettes financières à long  

Couvertures par swaps à taux fixe  

Emprunts et dettes financières à long  

Couvertures par swaps à taux fixe  

Emprunts et dettes financières à long  

Note 26 – Autres passifs (non courants/courants)  

Avances et dépôts reçus des clients  

Avances et dépôts reçus des clients  

Les autres passifs courants incluent les montants dus aux clients dans le
cadre des contrats d’Ingénierie & Construction pour 138,9 millions  
d’euros au 31 décembre 2015 (153,4 millions d’euros en 2014).  

DOCUMENT DE RÉFÉRENCE 2015  AIR LIQUIDE  

Note 28 – Informations relatives aux parties liées  

28.1 TRANSACTIONS AVEC LES ENTREPRISES COMPRISES DANS LE PÉRIMÈTRE DE
CONSOLIDATION  

Les états financiers consolidés comprennent les états financiers  
de L’Air Liquide S.A. et de toutes les filiales énumérées dans la  
liste figurant en pages 268 à 270. L’Air Liquide S.A. est la société  

En raison des activités et de  
Groupe, seuls les dirigeants, les entreprises associées et les  

coentreprises sont considérés comme des parties liées au  
Groupe. Les opérations réalisées entre ces personnes physiques  
ou ces sociétés et les filiales du Groupe ne sont pas significatives.  

Les informations relatives aux entreprises associées et aux  
coentreprises sont détaillées dans la note 14.  

28.2 RÉMUNÉRATIONS ALLOUÉES AUX MEMBRES DU CONSEIL D’ADMINISTRATION ET DES
ORGANES  

La rémunération des dirigeants du Groupe comprend la rémunération allouée aux
membres du Conseil d’Administration et des organes  
de Direction de la Société à raison de leurs fonctions dans l’ensemble des
entreprises consolidées, au titre de chacun des exercices tant  
pour leurs fonctions salariées que pour leurs fonctions de mandataire social.
Les organes de Direction de la Société incluent l’intégralité  
des membres de la Direction Générale et du Comité Exécutif. Les montants
comptabilisés en charge à ce titre s’élèvent à :  

Avantages postérieurs à l’emploi : retraite et couverture santé  

Les avantages à court terme comprennent la rémunération fixe, la  
rémunération variable, les avantages en nature ainsi que les jetons  
de présence. La totalité de la part variable de la rémunération,  
due au titre d’un exercice, est payée l’exercice suivant, après  

La politique de rémunération des cadres dirigeants tient compte  
des pratiques de marché. Elle comporte une part variable  
importante dépendant de l’atteinte d’objectifs de résultats et de  

Les avantages postérieurs à l’emploi comprennent les cotisations  
versées aux organismes de retraites extérieurs pour les membres  
de la Direction Générale et du Comité Exécutif. Les engagements  
de retraite au titre des dirigeants et des anciens dirigeants  
membres du Conseil d’Administration s’élèvent à 27 574 milliers  
d’euros en 2015 et 46 544 milliers d’euros en 2014.  

DOCUMENT DE RÉFÉRENCE 2015  AIR LIQUIDE  

Les options de souscription d’actions détenues par les membres de la Direction
Générale et du Comité Exécutif ont les dates d’expiration  
et les prix d’exercice suivants :  

La juste valeur des options accordées en septembre 2015  
déterminée selon la norme IFRS2 s’élève à :  

■ 13,30 euros par option pour les options soumises à conditions  
de performance liées aux résultats du Groupe (17,32 euros  
par option en septembre 2014) ;  

■ 11,74 euros par option pour les options soumises à conditions  
de performance liées à l’évolution du cours de l’action  
(14,07 euros par option en septembre 2014).  

Ces montants sont comptabilisés en charges sur la période de  
blocage de l’option. Les montants qui seront comptabilisés sur  
les exercices futurs au titre des options accordées s’élèvent à  

Les options du plan 2015 attribuées aux mandataires sociaux  
et membres du Comité Exécutif ne pourront être levées que si  
certaines conditions de performance sont atteintes par la Société.  

Aucune option n’a été octroyée aux autres Administrateurs non  
dirigeants dans le cadre de ces plans.  

Les engagements sont donnés dans le cadre de la gestion normale du Groupe.  

Autres engagements liés aux activités opérationnelles  

Engagements liés aux opérations de financement et périmètres de consolidation  

Air Liquide détient 13,7 % du capital de la société Exeltium S.A.S.  
pour un montant de 23,8 millions d’euros.  

Exeltium et EDF ont signé le 24 mars 2010 un contrat de  
partenariat industriel permettant à Exeltium d’acquérir des  
droits sur une partie de la production électronucléaire d’EDF. En  
contrepartie, Exeltium et ses clients actionnaires ont signé des  
contrats de fourniture d’électricité à long terme. Le contrat signé  
avec Air Liquide a une durée de 20 ans et peut être suspendu par  

Air Liquide après 10 ans. Ce contrat donne une visibilité à long  
terme du prix de l’électricité qui sera fourni. Ce projet a reçu l’aval  

Les engagements d’achat d’énergie du Groupe s’élèvent à  
1 699,1 millions d’euros au 31 décembre 2015 (2 184 millions  
d’euros au 31 décembre 2014). Ces montants incluent les  
engagements d’achat d’énergie liés au contrat Exeltium.  

DOCUMENT DE RÉFÉRENCE 2015  AIR LIQUIDE  

La quasi-totalité de ces engagements est couverte par des  
engagements réciproques reçus de clients dans le cadre de  
contrats de fourniture de gaz à long terme.  

Les lignes de crédit confirmées et le montant des emprunts  
garantis par des valeurs d’actifs sont indiqués dans la note 24.7.  

Les engagements liés aux sociétés mises en équivalence s’élèvent  
à 56 millions d’euros au 31 décembre 2015.  

Des contrats de location simple sur actifs utilisés dans le cadre  
de l’activité industrielle ont été signés lorsqu’il n’existe aucun  
intérêt économique à acquérir ces actifs. Il s’agit principalement  
de contrats de location de véhicules utilitaires et de matériel de  

Le Groupe n’a pas d’engagement à payer des loyers conditionnels,  

Les montants des paiements futurs minimaux à payer au titre des contrats de
location simple non résiliables au 31 décembre 2015 sont  

Plus d’1 an et moins de 5 ans  

Le Groupe n’a actuellement connaissance d’aucun  
exceptionnel ou litige susceptible d’affecter ou d’avoir affecté  
substantiellement dans un passé récent sa situation financière ou  

Au Brésil, en septembre 2010, l’autorité de la concurrence  
(CADE) a condamné les principales sociétés de gaz industriels  
opérant dans le pays, dont Air Liquide Brésil, pour pratiques  
anticoncurrentielles antérieures à 2004. Le montant de l’amende  
imposée à Air Liquide Brésil était de 197,6 millions de réals  
brésiliens avant intérêts de retard qui s’élèvent à 102,0 millions de  
réals brésiliens au 31 décembre 2015 (équivalent à 45,8 millions  

d’euros au titre de l’amende et à 23,7 millions d’euros au titre des  

Air Liquide Brésil a contesté vigoureusement cette décision et,  
en conséquence, a formé un recours en annulation de l’amende  
devant le Tribunal Fédéral de Brasilia. En mai 2014, ce tribunal  
a annulé en première instance la condamnation de la CADE.  
En septembre 2014, la CADE a interjeté appel contre cette  
décision, appel rejeté par le tribunal en novembre 2015. À ce  
stade, le Groupe considère probable qu’Air Liquide Brésil pourra  
faire légalement prévaloir sa position. En conséquence, aucune  

Note 31 – Quotas d’émission de gaz à effet de serre  
établissant le système de quotas d’émission de gaz à effet de  
serre dans l’Union Européenne, est entré dans la troisième phase  
(2013-2020). Celle-ci est caractérisée par l’élargissement du  
périmètre des installations industrielles soumises à l’ETS et par la  
réduction progressive de la part de quotas alloués gratuitement.  

À partir de la phase III, le Groupe doit se fournir en quotas de CO2  
pour la part des émissions des sites de production d’hydrogène  
non couverte par les allocations gratuites, ainsi que pour  
l’intégralité des émissions des sites de cogénération. Le Groupe  

gère les quotas de CO2 pour couvrir uniquement ses besoins  
industriels ; ils sont donc assimilés à une matière première et  
gérés comme telle. Ainsi, les quotas sont valorisés à leur coût  
d’acquisition et sont présentés en stocks.  

À la clôture, en cas d’insuffisance de quotas pour couvrir les  
émissions de gaz à effet de serre, le Groupe constitue une  
provision, évaluée sur la base de la meilleure estimation de la  
sortie de ressources nécessaires à l’extinction de l’obligation.  

Au 31 décembre 2015, les positions à l’actif et au passif  

Note 32 – Événements postérieurs à la clôture  

Aucun événement significatif n’est à signaler.  

DOCUMENT DE RÉFÉRENCE 2015  AIR LIQUIDE

Cours des devises et principales sociétés consolidées  

DOCUMENT DE RÉFÉRENCE 2015  AIR LIQUIDE  

Les sociétés indiquées par OC sont consolidées par la méthode de l’opération
conjointe et celles indiquées par MEQ sont consolidées  
par mise en équivalence. Les autres sociétés sont consolidées par intégration
globale.  

Après le nom de chaque filiale est indiqué le pourcentage d’intérêt du groupe
Air Liquide.  

Air Liquide Ibérica de Gases S.L.U.  

(a) L’accord contractuel entre les partenaires conduit à une différence entre
le pourcentage d’intérêt et la méthode de consolidation retenue.  

DOCUMENT DE RÉFÉRENCE 2015  AIR LIQUIDE  

Air Liquide Mexico, S. de RL de  

Air Liquide Middle East & North  

Air Liquide India Holding Pvt. Ltd  

Air Liquide China Holding Co., Ltd  

Air Liquide Yongli Tianjin Co., Ltd  

(a) L’accord contractuel entre les partenaires conduit à une différence entre
le pourcentage d’intérêt et la méthode de consolidation retenue.  

DOCUMENT DE RÉFÉRENCE 2015  AIR LIQUIDE  

Air Liquide Asia Pacific Co. Ltd  

Fro Air Liquide Welding Italia S.p.A.  

(a) L’accord contractuel entre les partenaires conduit à une différence entre
le pourcentage d’intérêt et la méthode de consolidation retenue.  

DOCUMENT DE RÉFÉRENCE 2015  AIR LIQUIDE  

Honoraires des Commissaires aux comptes et leurs réseaux  

Les honoraires comptabilisés en 2014 et 2015 par le Groupe Air Liquide pour
les missions d'audit confi ées aux Commissaires aux  

DOCUMENT DE RÉFÉRENCE 2015  AIR LIQUIDE  

Rapport des Commissaires aux comptes sur les comptes consolidés  

E n exécution de la mission qui nous a été confi ée par votre Assemblée
Générale, nous vous présentons notre rapport relatif à l’exercice  
clos le 31 décembre 2015, sur :  

■ le contrôle des comptes consolidés de la société L’Air Liquide, tels qu’ils
sont joints au présent rapport ;  

■ la justifi cation de nos appréciations ;  

■ la vérifi cation spécifi que prévue par la loi.  

Les comptes consolidés ont été arrêtés par le Conseil d’Administration. Il
nous appartient, sur la base de notre audit, d’exprimer une  

I. OPINION SUR LES COMPTES CONSOLIDÉS  

Nous avons effectué notre audit selon les normes d’exercice professionnel
applicables en France ; ces normes requièrent la mise en œuvre  
de diligences permettant d’obtenir l’assurance raisonnable que les comptes
consolidés ne comportent pas d’anomalies signifi catives. Un  
audit consiste à vérifi er, par sondages ou au moyen d’autres méthodes de
sélection, les éléments justifi ant des montants et informations  
fi gurant dans les comptes consolidés. Il consiste également à apprécier les
principes comptables suivis, les estimations signifi catives  
retenues et la présentation d’ensemble des comptes. Nous estimons que les
éléments que nous avons collectés sont suffi sants et  

Nous certifi ons que les comptes consolidés de l’exercice sont, au regard du
référentiel IFRS tel qu’adopté dans l’Union européenne,  
réguliers et sincères et donnent une image fi dèle du patrimoine, de la
situation fi nancière, ainsi que du résultat de l’ensemble constitué par  
les personnes et entités comprises dans la consolidation.  

En application des dispositi ons de l’article L. 823-9 du Code de commerce
relatives à la justifi cation de nos appréciations, nous portons  
à votre connaissance les éléments suivants :  

■ Les écarts d’acquisition ont fait l’objet de tests de perte de valeur selon
les principes décrits dans le paragraphe 6.f de l’annexe aux  
comptes consolidés relatif aux « Principes comptables ». Nous avons examiné
les modalités de mise en œuvre de ces tests de perte  
de valeur ainsi que les hypothèses utilisées et vérifi é que la note 10.2 donne
une information appropriée.  

■ Les résultats des contrats d’ingénierie et de construction sont
comptabilisés selon les principes décrits dans le paragraphe 4.b  
de l’annexe aux comptes consolidés relatif aux « Principes comptables ». Nous
avons apprécié les données et les hypothèses sur  
lesquelles se fonde la direction pour estimer ces résultats à terminaison.
Nous avons, par ailleurs, revu le caractère approprié des  
informations fi gurant dans l’annexe aux comptes consolidés, notamment dans la
note 5.  

■ Nous avons examiné les modalités de constitution des provisions et avantages
au personnel ainsi que les hypothèses utilisées pour  
les évaluer. Nous avons vérifi é que ces provisions sont constituées
conformément aux principes décrits dans les paragraphes 12.a et  
12.b de l’annexe aux comptes consolidés relatifs aux « Principes comptables »,
et revu le caractère approprié des informations fi gurant  
dans les notes 22 et 23 de l’annexe aux comptes consolidés.  

Les appréciations ainsi portées s’inscrivent dans le cadre de notre démarche
d’audit des comptes consolidés, pris dans leur ensemble,  
et ont donc contribué à la formation de notre opinion exprimée dans la
première partie de ce rapport.  

DOCUMENT DE RÉFÉRENCE 2015  AIR LIQUIDE  

Nous avons également procédé, conformément aux normes d’exercice professionnel
applicables en France, à la vérifi cation spécifi que  
prévue par la loi des informations relatives au groupe, données dans le
Rapport de gestion.  

Nous n’avons pas d’observation à formuler sur leur sincérité et leur
concordance avec les comptes consolidés.  

Paris-La Défense, le 24 février 2016  

DOCUMENT DE RÉFÉRENCE 2015  AIR LIQUIDE  

DOCUMENT DE RÉFÉRENCE 2015  AIR LIQUIDE  

Résultat courant avant impôts (I + + I)  

Participation des salariés aux résultats de l’Entreprise  

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Primes d’émission, de fusion ou d’apport  

Emprunts et dettes auprès des établissements  

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C. Dépréciation des actifs incorporels et corporels  

Les comptes annuels de la société L’Air Liquide S.A. sont  
établis conformément aux principes comptables généralement  
applicables en France et en particulier ceux figurant dans le Plan  
Comptable Général et le Code de commerce.  

Les immobilisations incorporelles générées en interne représentent  
principalement les coûts de développement des systèmes de  
gestion de l’information. Ils sont capitalisés uniquement s’ils  
génèrent des avantages économiques futurs probables. Sont  
capitalisés les coûts internes et externes qui correspondent à  
la conception détaillée de l’application, à la programmation, à  
la réalisation des tests et jeux d’essais et à l’élaboration de la  
documentation technique destinée à l’utilisation interne ou  

Les coûts des mises à jour importantes et améliorations sont  
ajoutés au coût initial de l’actif s’ils répondent de manière séparée  

Les autres actifs incorporels incluent des actifs incorporels acquis  
séparément tels que des logiciels, des licences, certains fonds de  
commerce, des droits de propriété intellectuelle. Ils sont évalués  

Tous les actifs incorporels sont amortis linéairement selon leur  

Les terrains, immeubles et équipements sont comptabilisés à  
leur coût de revient historique. Le coût de revient exclut tous frais  

Lorsque les composants d’un actif corporel ont des durées  
d’utilité différentes, ils sont comptabilisés séparément et amortis  

L’amortissement des immobilisations corporelles est calculé selon  
la méthode linéaire appliquée à la durée d’utilité estimée :  

■ immeubles : 20 ans ;  

■ autres équipements : 5 à 15 ans.  

Les terrains ne sont pas amortis.  

La Société détermine, à la clôture de chaque exercice, s’il existe  
des indices de pertes de valeur des immobilisations incorporelles  
et corporelles. S’il existe un quelconque indice, un test de perte  
de valeur est effectué afin d’évaluer si la valeur comptable de  
l’actif est supérieure à sa valeur actuelle, définie comme la valeur  
la plus élevée entre la juste valeur de vente diminuée des coûts de  
la vente (juste valeur nette) et la valeur d’utilité.  

L’évaluation de la valeur d’utilité d’un actif s’effectue par  
actualisation des flux de trésorerie futurs générés par cet actif.  
Les modalités d’évaluation des flux de trésorerie sont similaires à  
celles utilisées lors de la décision d’investissement.  

Lorsque la valeur actuelle d’un actif est inférieure à sa valeur  
nette comptable, une dépréciation est enregistrée au compte  
de résultat. Lorsque la valeur actuelle redevient supérieure à sa  
valeur comptable, la dépréciation antérieurement constatée est  

Les titres de participation sont enregistrés pour leur valeur  
d’origine à la date d’entrée, à l’exception de ceux ayant donné  
lieu à la réévaluation prévue par la loi n° 76-1232 du 29 décembre  
1976\. Les frais d’acquisition de titres, non représentatifs d’une  
valeur vénale, sont comptabilisés en charges.  

Lorsque la valeur d’inventaire, déterminée selon les critères  
habituellement retenus en matière d’évaluation des titres de  
participation (méthode des multiples de marché sur la base de la  
valorisation boursière du groupe Air Liquide, méthode des flux de  
trésorerie estimés ou méthode de l’actif net comptable revalorisé  
à la juste valeur) est inférieure à la valeur brute, une dépréciation  
de cette valeur est constituée du montant de la différence.  

Lorsque la Société rachète ses propres actions, elles sont  
d’autocontrôle et figurent dans les autres titres immobilisés. Les  
résultats des cessions d’actions d’autocontrôle contribuent au  

Toutefois, dans le cas où ces titres seraient affectés à l’objectif  
de mise en œuvre de plans d’attribution gratuite d’actions, ils  
sont transférés à un compte de valeurs mobilières de placement  
« actions propres » pour leur valeur d’inventaire à la date de  

Une provision est constatée sur la période d’acquisition des droits  
pour couvrir la charge future liée à la remise d’actions existantes  
lorsque les critères de performance peuvent être déterminés de  
façon certaine. Dans le cas contraire, le montant correspondant à  
la performance maximale figure en engagements hors bilan.  

DOCUMENT DE RÉFÉRENCE 2015  AIR LIQUIDE  

Lorsque leur coût d’acquisition est supérieur à leur valorisation  
au cours moyen du dernier mois de l’exercice, les actions de la  
Société affectées à l’objectif d’annulation ou à l’objectif de mise  
en œuvre de plans d’attribution gratuite d’actions ne sont pas  

Les matières, les fournitures et les produits achetés sont valorisés  
selon la méthode du coût moyen pondéré.  

Les coûts associés aux contrats de construction en cours  
d’exécution à la clôture de l’exercice sont constatés en travaux  

Une dépréciation est comptabilisée pour les stocks et encours  
dont la valeur de réalisation estimée est inférieure au coût de  

4\. Clients et autres actifs d’exploitation  

Les clients et autres actifs d’exploitation courants sont évalués à  

Une dépréciation des créances douteuses est enregistrée lorsqu’il  
devient probable que la créance ne sera pas encaissée et qu’il est  
possible d’estimer raisonnablement le montant de la perte.  

Les transactions en devises étrangères sont converties au taux  
de change en vigueur à la date de réalisation des opérations à  
l’exception des opérations couvertes à terme constatées au taux  

À la clôture de l’exercice, les différences résultant de la conversion  
des créances et des dettes, non couvertes à terme et libellées  
en devises étrangères, au cours de clôture, sont inscrites à des  
comptes transitoires à l’actif et au passif du bilan (« Écarts de  

Lorsque la date prévue de règlement des opérations couvertes  
instruments de couverture (différence entre le cours à terme initial  
et le cours à terme d’ajustement) sont enregistrées dans des  
comptes transitoires au bilan (« différences compensées par des  
couvertures de change ») jusqu’au dénouement complet de ces  

Les pertes latentes de change font l’objet d’une provision pour  

Des provisions sont comptabilisées lorsque :  

■ la Société a une obligation actuelle résultant d’un événement  

■ il est probable qu’une sortie de ressources représentative  
d’avantages économiques sera nécessaire pour éteindre  

■ le montant de l’obligation peut être estimé de manière fiable.  

Une provision pour contrats déficitaires est comptabilisée lorsque  
les coûts inévitables pour satisfaire aux obligations contractuelles  
sont supérieurs aux avantages économiques attendus.  

Les résultats relatifs aux instruments financiers utilisés dans  
le cadre d’opérations de couverture sont déterminés et  
comptabilisés de manière symétrique à la prise en compte des  
produits et charges sur éléments couverts.  

Lorsque les instruments financiers utilisés ne constituent pas des  
opérations de couverture, les pertes résultant de leur évaluation  
en valeur de marché à la clôture de l’exercice sont provisionnées  
en compte de résultat. En application du principe de prudence,  
les gains latents ne sont pas constatés au compte de résultat.  

La Société applique la recommandation n° 2013-02 de l'Autorité  
des Normes Comptables relative aux règles de comptabilisation  
et d’évaluation des engagements de retraites et avantages  

La Société offre à ses employés différents régimes de retraite,  
indemnités de fin de carrière, primes liées aux médailles du travail  
et autres avantages complémentaires postérieurs à l’emploi  
afférents à son personnel retraité et actif. Ces avantages sont  

■ par des régimes dits à cotisations définies ;  

■ par des régimes dits à prestations définies.  

Les régimes dits à cotisations définies sont des régimes par  
lesquels l’employeur s’engage à verser des cotisations régulières.  
L’engagement de l’employeur se trouve limité au versement des  
cotisations prévues. L’employeur n’apporte pas de garantie sur  
le niveau futur des avantages versés au salarié ou au retraité  
(engagement dit de moyen). La charge annuelle correspond à  
la cotisation due au titre d’un exercice qui libère l’employeur de  

DOCUMENT DE RÉFÉRENCE 2015  AIR LIQUIDE  

Les régimes dits à prestations définies sont ceux par lesquels  
l’employeur garantit le niveau futur des prestations définies dans  
l’accord, le plus souvent en fonction du salaire et de l’ancienneté  
du salarié (engagement dit de résultat). Les régimes à prestations  

■ soit être financés par des versements à des fonds spécialisés  

dans la gestion des montants reçus ;  

B. Contrats d’ingénierie et de construction  

Les produits des contrats de construction, leurs coûts associés et  
leur marge sont comptabilisés à l’achèvement.  

Lorsqu’il est probable que le total des coûts du contrat sera  
supérieur aux produits, la perte attendue est immédiatement  

■ soit être gérés de manière interne.  

Dans la Société coexistent des régimes à cotisations définies et  

Pour les régimes à prestations définies, les engagements de  
retraite et assimilés sont évalués par des actuaires indépendants,  
suivant la méthode des unités de crédit projetées. Les calculs  
actuariels prennent principalement en compte des hypothèses  
d’augmentation de salaires, de taux de rotation du personnel,  
de date de départ à la retraite, d’évolution prévisible de la  
rémunération, d’espérance de vie et d’inflation, ainsi qu’un taux  

Les écarts actuariels représentant plus de 10 % du montant  
des engagements ou de la valeur de marché des placements  
à l’ouverture de l’exercice sont amortis sur la durée résiduelle  
moyenne de vie active des salariés du régime.  
ANC 2013-02, la Société a fi gé ses pratiques antérieures :  
les engagements relatifs aux indemnités de fi n de carrière et  
médailles du travail sont provisionnés alors que les engagements  
de retraite relatifs aux régimes à prestations défi nies ne sont pas  
provisionnés et sont détaillés dans les notes annexes.  

A. Ventes de biens et services  

Les revenus provenant des ventes de biens sont comptabilisés  
lorsque les principaux risques et avantages économiques liés à la  
propriété des biens ont été transférés à l’acheteur.  

Les revenus liés aux prestations de services sont comptabilisés  
en fonction de l’avancement des travaux à la clôture de l’exercice  
lorsqu’ils peuvent être mesurés de manière fiable.  

L’Air Liquide S.A. forme avec ses filiales françaises détenues  
directement ou indirectement à plus de 95 % un groupe  
d’intégration fiscale tel que défini par l’article 223-A du Code  

Chaque société calcule sa provision pour impôts comme si  
elle était imposée séparément. L’Air Liquide S.A., en tant que  
tête du Groupe, enregistre en charge l’impôt correspondant à  
ses résultats propres et constate en compte d’impôt à payer  
l’incidence des retraitements et des neutralisations effectués  
dans le cadre de la détermination du résultat fiscal d’ensemble  
ainsi que les décalages de paiement d’impôt relatifs aux filiales  

11\. Frais de recherche et développement  

Les coûts de développement peuvent être immobilisés si et  
seulement s’ils répondent aux critères restrictifs suivants :  

■ le projet est clairement identifié et les coûts qui s’y rapportent  

sont individualisés et suivis de façon fiable ;  

■ la faisabilité technique et industrielle du projet est démontrée ;  

■ il existe une intention de terminer le projet et d’utiliser ou de  

commercialiser les produits issus de ce projet ;  

■ il est probable que le projet développé générera des avantages  

économiques futurs qui bénéficieront à la Société.  

Il est considéré que les conditions requises par les règles  
comptables pour la capitalisation des coûts de développement  
ne sont pas réunies, les travaux réalisés ne se concrétisant pas  
systématiquement par l’achèvement d’un actif incorporel destiné  
à être utilisé ou vendu spécifiquement.  

En conséquence, les coûts de développement supportés dans  
le cadre de ces projets de recherche et de développement  
d’innovation sont comptabilisés en charges dans l’exercice où ils  

DOCUMENT DE RÉFÉRENCE 2015  AIR LIQUIDE  

NOTES D’INFORMATIONS COMPLÉMENTAIRES RELATIVES AU COMPTE DE RÉSULTAT ET AU
BILAN  

1\. Répartition du chiffre d’affaires par zone géographique  

Par la nature de ses activités, le chiffre d’affaires de L’Air Liquide S.A.
correspond essentiellement à des facturations de prestations de  
services et des refacturations de charges de retraite à ses filiales (voir note
16.A).  

2\. Redevances et autres produits d’exploitation  

Les autres produits d’exploitation comprennent principalement la production
stockée et immobilisée de l’exercice, les subventions  
d’exploitation, les transferts de charges d’exploitation et les reprises de
dépréciations et de provisions d’exploitation.  

Les autres charges d’exploitation sont constituées principalement par des
coûts de recherche et de développement et par d’autres  
charges externes telles que les coûts de sous-traitance, les charges
d’entretien, les honoraires, les frais de voyages et de déplacement,  
les frais de télécommunication et les charges de locations.  

Les produits de participations s’élèvent à 2 189,9 millions d’euros en 2015 (4
916,9 millions d’euros en 2014). En 2014, la société  
Air Liquide International a procédé à une distribution exceptionnelle de
réserves pour un montant de 4 401,8 millions d’euros. En 2015,  
cette société a payé un acompte sur dividendes à hauteur de 1 000,6 millions
d’euros.  

4\. Dotations aux amortissements et provisions  

Les dotations aux amortissements et provisions s’analysent comme suit :  

Les intérêts, produits et charges assimilés s’analysent comme suit :  

Produits financiers d’autres valeurs mobilières et créances de l’actif
immobilisé  

Les autres produits et charges financiers s’analysent comme suit :  

Dotations aux amortissements, dépréciations et provisions nettes des reprises  

DOCUMENT DE RÉFÉRENCE 2015  AIR LIQUIDE  

Dans le cadre de l’intégration fiscale de L’Air Liquide S.A. et de ses filiales
françaises intégrées, un produit exceptionnel de 99,4 millions  
d’euros a été constaté en 2015 (56,9 millions d’euros en 2014). Ces produits
sont sans incidence sur la situation fiscale du Groupe intégré  
ainsi que sur le résultat des filiales concernées.  

Les charges et produits exceptionnels comprennent également l’impact des
neutralisations liées au régime de l’intégration fiscale pour un  
montant de 54,5 millions d’euros en 2015 et 121,5 millions d’euros en 2014.  

En 2014, L’Air Liquide S.A. a cédé sa participation dans la société Daesung
Industrial Gases Co, Ltd (Corée du Sud) pour une plus-value  

La charge d’impôt totale s’élève à 59,0 millions d’euros contre 53,1 millions
d’euros en 2014.  

Après affectation des réintégrations, des déductions et des crédits d’impôts
afférents à chacun des résultats, elle s’analyse comme suit :  

Contributions additionnelles sur les bénéfices (a)  

Contribution additionnelle sur la distribution du dividende (b)  

(a) Contribution sociale sur les bénéfices de 3,3 % à laquelle s’ajoute la
contribution exceptionnelle de 10,7 %.  
(b) Correspond à une taxation de 3 % sur le montant du dividende distribué en
numéraire.  

La Société a adopté le régime de l’intégration fiscale pour la détermination de
l’impôt sur les sociétés.  

Les variations des valeurs brutes s’analysent comme suit :  

Installations techniques, matériels et outillages industriels  

Immobilisations corporelles en cours et avances  

Les variations des amortissements et dépréciations s’analysent comme suit :  

DOCUMENT DE RÉFÉRENCE 2015  AIR LIQUIDE  

Les variations des valeurs brutes s’analysent comme suit :  

(a) L’augmentation des participations correspond principalement à la
souscription aux augmentations de capital des filiales Air Liquide Advanced
Business pour  

36,0 millions d’euros et Air Liquide Investissements d’Avenir et de
Démonstration pour 30,0 millions d’euros.  

(b) La variation des autres titres immobilisés résulte essentiellement :  

■ de l’acquisition et la cession d’actions de la Société pour des montants
respectifs de 120,7 millions d’euros et de - 120,8 millions d’euros dans le
cadre du  

■ de l’acquisition de 1 500 000 actions de la Société détenues en propre pour
178,2 millions d’euros ;  
■ de l’annulation de 1 500 000 actions pour un montant de - 153,0 millions
d’euros.  

(c) L’augmentation des prêts long terme s’explique principalement par la mise
en place d’une ligne de crédit (échéance décembre 2018) à l’égard de la
filiale Air Liquide  

Finance pour un montant de 1 300,0 millions d’euros dont 1 000,6 millions
étaient tirés au 21 décembre 2015.  

À la clôture de l’exercice 2015 figurent :  
(d) dans le poste « Autres titres immobilisés », un nombre total de 834 537
actions propres valorisées à un prix moyen de 118,71 euros pour un montant
total de  
99,1 millions dont 831 162 actions sont affectées à l’objectif de remise à
titre d’échange ou de paiement dans le cadre d’éventuelles opérations de
croissance  
externe et 3 375 actions sont détenues dans le cadre du contrat de liquidité ;  

(e) principalement dans le poste « Autres immobilisations financières », la
créance liée à la demande de restitution du précompte acquitté au titre des
exercices  
2000 à 2004 pour un montant de 41,4 millions d’euros à laquelle s’ajoutent les
intérêts moratoires pour 23,3 millions d’euros. Dans le cadre du contentieux
sur  
le remboursement de cette créance, le tribunal administratif de Montreuil a
donné partiellement raison à L’Air Liquide S.A. le 21 juillet 2014. Suite à
cette décision,  
L’Air Liquide S.A. a encaissé 30,3 millions d’euros de principal et 15,0
millions d’euros d’intérêts moratoires. La Société a fait appel le 19
septembre 2014 de la  
décision du Tribunal Administratif de Montreuil pour le recouvrement du solde.
À la date d’arrêté des comptes, le jugement en appel n’a pas été rendu.  

Les dépréciations sont comptabilisées lorsque la valeur d’inventaire des
actifs concernés est inférieure à leur valeur d’entrée dans le  

Les dotations concernent principalement des dépréciations des titres propres
pour 11,6 millions d’euros et des créances filiales pour  

DOCUMENT DE RÉFÉRENCE 2015  AIR LIQUIDE  

■ des provisions pour risques et litiges avec des tiers ou des salariés ;  

■ des provisions pour médailles du travail et pour droits acquis en matière
d’indemnités de départ à la retraite (21,1 millions d’euros en  

2015 et 19,0 millions d’euros en 2014).  

Les dotations concernent principalement des provisions pour charges de
médailles et droits acquis en matière d’indemnités de départ à  
la retraite pour 2,6 millions d’euros, des provisions pour risques filiales
pour 4,0 millions et des provisions pour risques de change pour  

Les reprises représentent principalement des annulations de provisions pour
risques de change pour - 0,6 million d’euros, des utilisations  
de provisions pour charges de médailles et droits acquis en matière
d’indemnités de départ à la retraite pour - 0,5 million d’euros.  

À la clôture de l’exercice 2015, le poste « Actions propres » est composé de
286 745 titres (360 871 en 2014) affectés à l’objectif de mise  
en œuvre de tous plans d’attribution aux salariés d’actions de performance.  

DOCUMENT DE RÉFÉRENCE 2015  AIR LIQUIDE  

La fraction du capital social provenant de la réserve spéciale de réévaluation
est de 71,4 millions d’euros.  

(a) Conformément à la décision de l’Assemblée Générale Mixte du 6 mai 2015.  
(b) La variation des postes « Capital », « Primes d’émission, de fusion ou
d’apport » et « Report à nouveau » s’explique par les opérations suivantes :  
« Primes d’émission » et « Report à nouveau » ont été réduits des primes
d’émission afférentes à ces actions pour respectivement - 56,0 millions
d’euros et  

■ augmentations du capital de 4,4 millions d’euros, résultant de la levée de
790 118 options de souscription. Le poste « Primes d’émission » a été augmenté
des  

primes d’émission afférentes à ces augmentations de capital pour 45,9 millions
d’euros.  

(c) La variation du poste « Report à nouveau » comprend également l’écart
entre le montant du dividende majoré estimé et le montant du dividende majoré
réellement  

payé ainsi que l’annulation du dividende relatif aux actions détenues en
propre.  

DOCUMENT DE RÉFÉRENCE 2015  AIR LIQUIDE  

13\. Échéances des créances et des dettes  

(a) Les conventions de comptes courants filiales sont conclues pour une durée
indéterminée.  

Emprunts et dettes auprès des établissements de crédit (c)  

Emprunts et dettes financières divers (d)  

(a) Toutes les émissions obligataires réalisées par L’Air Liquide S.A., et
constituant l’encours obligataire au 31 décembre 2015, incluent une clause de
changement  

(b) Une émission obligataire de 255,9 millions d’euros au taux fixe de 4,375 %
a été remboursée le 3 juin 2015.  
(c) Remboursement au cours de l’exercice des billets de trésorerie (- 352,0
millions d’euros). Le solde au 31 décembre 2015 correspond aux concours
bancaires  

(d) Dont souscription en juin 2015 auprès d’Air Liquide Finance d’un emprunt
long terme pour 250 millions d’euros (à échéance juin 2025) au taux fixe de
1,286 %  

et remboursement en avril 2015 de l’emprunt obligataire relatif à la
participation des salariés (- 87,2 millions d’euros).  

(e) Les conventions de comptes courants filiales sont conclues pour une durée
indéterminée.  

14\. Primes de remboursement des obligations et frais d’émission d’emprunts  

La variation de ces comptes s’analyse comme suit :  

L’augmentation de 14,3 millions d’euros correspond aux frais d’émission du
nouvel emprunt souscrit auprès d’Air Liquide Finance.  

Les dotations des primes de remboursement des obligations correspondent
principalement à l’étalement de la prime de 43,8 millions  
d’euros résultant de l’opération d’échange obligataire intervenue en 2010 sur
la durée du nouvel emprunt, soit jusqu’en octobre 2018.  

DOCUMENT DE RÉFÉRENCE 2015  AIR LIQUIDE  

Les instruments dérivés non dénoués au 31 décembre 2015 s’analysent comme suit
:  

L’écart de juste valeur représente l’écart entre la valorisation de
l’instrument dérivé et la valeur du contrat déterminée sur la base du cours  
du marché à la date de clôture.  

Dans la mesure où ces instruments sont tous affectés à des opérations de
couverture, les écarts de juste valeur n’ont pas eu d’incidence  
sur les comptes à la clôture de l’exercice 2015.  

16\. Régimes de retraite et assimilés  

A. Accord Groupe de garantie de ressources  

En France, Air Liquide accorde, aux anciens salariés retraités  
(4 238 personnes au 31 décembre 2015) et aux salariés de  
plus de 45 ans ou de plus de 20 ans d’ancienneté au 1er janvier  
1996 (38 personnes au 31 décembre 2015), un complément de  
ressources en sus des régimes normaux de retraites, l’ensemble  
étant défini par rapport au dernier salaire. Ce régime est fermé aux  
salariés de moins de 45 ans ou de moins de 20 ans d’ancienneté  
au 1er janvier 1996. Ces régimes sont non financés. Les sommes  
allouées annuellement au titre de ces compléments ne peuvent  
pas dépasser un butoir fixé à 12 % de la masse salariale ou 12 %  
du bénéfice avant impôt des sociétés concernées. À compter  
de 2011, ces pourcentages de 12 % sont réduits en proportion  
du nombre d’allocataires de ce régime pour l’exercice concerné  
rapporté au nombre d’allocataires de l’année précédente. En  
2014, ce régime a été modifié par avenants : à partir de 2015,  
le complément de ressources versé par Air Liquide est indexé  
aux taux de revalorisation des régimes de retraite obligatoire  
et complémentaires français jusqu’à un certain montant de  
rente et sans indexation au-delà. Un plancher et un plafond de  
revalorisation ont été également introduits et la date de réduction  
des butoirs, en proportion du nombre d’allocataires de ce régime  
pour l’exercice concerné rapporté au nombre d’allocataires de  
l’année précédente, a été repoussée à 2017.  

La charge de l’exercice s’élève après refacturation aux filiales  
Hors effet des butoirs, et jusqu’à la disparition du régime, la  
valeur actuarielle des engagements vis-à-vis des anciens salariés  
retraités au 31 décembre 2015 et des salariés ayant droit s’élève  
à 664,1 millions d’euros (630,1 millions d’euros pour les retraités  
et 34,0 millions d’euros pour les actifs).  

Sur la base des hypothèses utilisées pour l’évaluation des  
engagements, un montant estimé de 470,3 millions d’euros sera  
refacturé aux filiales de L’Air Liquide S.A. au fur et à mesure du  

L’Air Liquide S.A. accorde aux autres salariés qui n’entrent pas  
dans le régime précédent (1 003 personnes au 31 décembre  
2015), et qui justifient de plus de six mois d’ancienneté, le  
bénéfice d’un régime externe de capitalisation financé par des  
contributions de la Société et des salariés. Pour l’année 2015,  
les cotisations de la Société (nettes des refacturations aux filiales)  
s’élèvent à 6,1 millions d’euros (6,0 millions d’euros en 2014).  

C. Indemnités de départ à la retraite et médailles  

Les montants des engagements correspondants sont  
provisionnés respectivement pour un montant de 20,1 millions  
d’euros (net d’impôts) et 1,0 million d’euros.  

D. Détermination des hypothèses et méthodes  

Les montants calculés au titre de l’accord Groupe de garantie de  
ressources, des indemnités de départ à la retraite et des médailles  
du travail, sont déterminés par des actuaires indépendants selon  
la méthode des unités de crédit projetées.  

Les écarts actuariels représentant plus de 10 % du montant  
des engagements au titre des indemnités de départ à la retraite  
et les coûts des services passés non reconnus sont amortis  
sur l’espérance de durée résiduelle moyenne de vie active des  
salariés du régime. Au 31 décembre 2015, leur montant s’élève à  
16,9 millions d’euros (19,7 millions d’euros en 2014).  

Les hypothèses actuarielles utilisées (probabilité de maintien  
dans la Société du personnel actif, probabilité de mortalité, âge  
de départ à la retraite, évolution des salaires…) varient selon les  

Le taux d’actualisation permettant de déterminer la valeur actuelle  
des engagements est basé sur le taux des obligations d’État ou  
d’entreprises qualifiées de « Première Qualité » avec une durée  
équivalente à celle des engagements à la date d’évaluation (2 %  

DOCUMENT DE RÉFÉRENCE 2015  AIR LIQUIDE  

E. Évolution des engagements de retraite et avantages similaires  

Les engagements de la Société en matière de retraite et avantages similaires
se décomposent comme suit :  

ENGAGEMENTS AU 31 DÉCEMBRE 2015 (b)  

(a) Les montants constatés en « pertes / gains actuariels » résultent
principalement de l’impact du différentiel de taux d’actualisation retenu au
31 décembre 2015  

(2,00 %) et celui retenu au 31 décembre 2014 (1,75 %).  

(b) Les engagements au 31 décembre 2015 sont couverts par des actifs à hauteur
de 9,0 millions d’euros.  

17\. Produits à recevoir et charges à payer  

Produits à recevoir inclus dans les postes suivants du bilan :  

Charges à payer incluses dans les postes suivants du bilan :  

La situation fiscale différée résulte des décalages dans le temps entre le
régime fiscal et le traitement comptable de produits et de  
charges. Selon la nature des décalages, l’effet de ces impôts différés qui, en
application des dispositions du Plan Comptable ne sont pas  
comptabilisés, sera d’alléger ou d’accroître la charge future d’impôt.  

Les montants à la clôture de l’exercice sont estimés à :  

Impôts différés actif (allégement de la charge future d’impôt)  

Impôts différés passif (accroissement de la charge future d’impôt)  

La contribution exceptionnelle de 10,7 % n’ayant pas été reconduite pour 2016,
le calcul des impôts différés a été effectué en prenant en  
compte la contribution sociale sur les bénéfices de 3,3 % soit un taux global
de 34,43 % au 31 décembre 2015. Ce taux était de 38 %  
lors de la détermination au 31 décembre 2014 des impôts différés.  

DOCUMENT DE RÉFÉRENCE 2015  AIR LIQUIDE  

1\. État des postes concernant les entreprises liées  

Les opérations réalisées avec les parties liées ont été conclues par la
Société avec ses filiales détenues en totalité ou contrôlées par elle  

(a) Les garanties données concernent principalement le cautionnement solidaire
de la filiale Air Liquide France Industrie dans le cadre d’achats d’énergie et
la garantie  

des obligations des sociétés Air Liquide Arabia et Air Liquide Global E&C
Solutions France dans le cadre de projets au Moyen-Orient.  

(b) L’Air Liquide S.A. détient à 100 % une filiale française, Air Liquide
Finance, qui assure l’activité de financement et de gestion des risques de
taux et de trésorerie du  

Par ailleurs, Air Liquide Finance détient à 100 % Air Liquide US LLC qui
emprunte sur le marché américain.  

Dans la mesure où les sociétés Air Liquide Finance et Air Liquide US LLC ont
pour seule activité le financement du Groupe, L’Air Liquide S.A. est amené à
garantir  

les émissions faites par ces sociétés.  

Les engagements hors bilan se décomposent comme suit :  

Avals, cautions et garanties donnés (a)  

Au profi t d’Air Liquide Finance et d’Air Liquide US LLC (b)  

DOCUMENT DE RÉFÉRENCE 2015  AIR LIQUIDE

3\. Rémunérations versées aux membres de la Direction Générale et aux membres
du Conseil  

Les rémunérations (avantages court terme : part fixe et part variable,
avantages en nature, indemnités liées au départ à la retraite, jetons  
de présence) versées par la Société aux membres de la Direction Générale et
aux membres du Conseil d’Administration s’élèvent  

Par ailleurs, durant l’année 2015, la Société a versé à des organismes
extérieurs la somme totale de 214 958 euros.  

Au bénéfice de Benoît Potier : au titre des régimes supplémentaires de retraite
à cotisations définies : 9 095 euros, au titre du contrat  

Rémunérations des membres du Conseil d’Administration  

Rémunérations des membres de la Direction Générale  

L’effectif moyen mensuel de l’exercice est de :  

DOCUMENT DE RÉFÉRENCE 2015  AIR LIQUIDE  

5\. Tableau des renseignements concernant les filiales et participations  

A. Renseignements détaillés concernant les filiales et participations dont la
valeur d’inventaire excède  
1 % du capital de la Société astreinte à la publication  

Air Liquide International (b) – 75, quai d’Orsay – 75007 Paris  

Air Liquide France Industrie – 6, rue Cognacq-Jay – 75007 Paris  

Air Liquide Finance – 6, rue Cognacq-Jay – 75007 Paris  

Air Liquide Santé (International) – 75, quai d’Orsay – 75007 Paris  

Chemoxal (b) – 75, quai d’Orsay – 75007 Paris  

Air Liquide Investissements d’Avenir et de Démonstration –  
6, rue Cognacq-Jay – 75007 Paris  

Air Liquide Advanced Business – 6, rue Cognacq-Jay – 75007 Paris  

Air Liquide Santé France – 6, rue Cognacq-Jay – 75007 Paris  

b) Sociétés exploitant hors de France  

Air Liquide Industriegase GmbH & Co. KG – Hans-Günther-Sohl-Strasse 5 –  

B. Renseignements globaux concernant les autres filiales et participations  

a) Dans les sociétés françaises (ensemble)  

b) Dans les sociétés étrangères (ensemble)  

(a) Comptes du dernier exercice clos approuvés par les organes décisionnaires
compétents.  
(c) Air Liquide International paie une partie de son dividende sous forme
d’acompte.  
(d) Valeur nette : 9 456 milliers d’euros.  

DOCUMENT DE RÉFÉRENCE 2015  AIR LIQUIDE  

Valeur comptable des titres détenus après  
réévaluation de 1976, 1978 et 1979  

DOCUMENT DE RÉFÉRENCE 2015  AIR LIQUIDE  

Rapport des Commissaires aux comptes sur les comptes  

En exécution de la mission qui nous a été confi ée par votre Assemblée
Générale, nous vous présentons notre rapport relatif à l'exercice  
clos le 31 décembre 2015, sur :  

■ le contrôle des comptes annuels de la société L'Air Liquide S.A., tels
qu'ils sont joints au présent rapport ;  

■ la justifi cation de nos appréciations ;  

■ les vérifi cations et informations spécifi ques prévues par la loi.  

Les comptes annuels ont été arrêtés par le Conseil d'Administration. Il nous
appartient, sur la base de notre audit, d'exprimer une opinion  

I. OPINION SUR LES COMPTES ANNUELS  

Nous avons effectué notre audit selon les normes d'exercice professionnel
applicables en France ; ces normes requièrent la mise en œuvre  
de diligences permettant d'obtenir l'assurance raisonnable que les comptes
annuels ne comportent pas d'anomalies signifi catives. Un  
audit consiste à vérifi er, par sondages ou au moyen d'autres méthodes de
sélection, les éléments justifi ant des montants et informations  
fi gurant dans les comptes annuels. Il consiste également à apprécier les
principes comptables suivis, les estimations signifi catives retenues  
et la présentation d'ensemble des comptes. Nous estimons que les éléments que
nous avons collectés sont suffi sants et appropriés pour  

Nous certifi ons que les comptes annuels sont, au regard des règles et
principes comptables français, réguliers et sincères et donnent  
une image fi dèle du résultat des opérations de l'exercice écoulé ainsi que de
la situation fi nancière et du patrimoine de la Société à la fi n  

En application des dispositions de l'article L. 823-9 du Code de commerce
relatives à la justifi cation de nos appréciations, nous portons  
à votre connaissance les éléments suivants :  

■ Les titres de participation fi gurant à l’actif du bilan de votre Société
sont évalués selon les modalités présentées au paragraphe 2.D.  
de l’annexe aux comptes annuels relatif aux « Règles et méthodes comptables ».
Nous avons procédé à l’appréciation des éléments  
pris en considération pour les estimations de la valeur d’inventaire et, le
cas échéant, vérifi é le calcul des provisions pour dépréciation.  

■ Les appréciations ainsi portées s'inscrivent dans le cadre de notre démarche
d'audit des comptes annuels, pris dans leur ensemble,  

et ont donc contribué à la formation de notre opinion exprimée dans la
première partie de ce rapport.  

DOCUMENT DE RÉFÉRENCE 2015  AIR LIQUIDE  

Nous avons également procédé, conformément aux normes d'exercice professionnel
applicables en France, aux vérifi cations spécifi ques  

Nous n’avons pas d’observation à formuler sur la sincérité et la concordance
avec les comptes annuels des informations données dans le  
rapport de gestion du Conseil d’Administration et dans les documents adressés
aux actionnaires sur la situation fi nancière et les comptes  

Concernant les informations fournies en application des dispositions de
l'article L. 225-102-1 du Code de commerce sur les rémunérations  
et avantages versés aux mandataires sociaux ainsi que sur les engagements
consentis en leur faveur, nous avons vérifi é leur concordance  
avec les comptes ou avec les données ayant servi à l'établissement de ces
comptes et, le cas échéant, avec les éléments recueillis  
par votre Société auprès des sociétés contrôlées par elle. Sur la base de ces
travaux, nous attestons l'exactitude et la sincérité de ces  

En application de la loi, nous nous sommes assurés que les diverses
informations relatives aux prises de participation et de contrôle et à  
l'identité des détenteurs du capital vous ont été communiquées dans le Rapport
de gestion.  

Fait à Paris-La Défense, le 24 février 2016  

DOCUMENT DE RÉFÉRENCE 2015  AIR LIQUIDE  

Résultats financiers de la Société au cours des cinq derniers  

(Articles R. 225-83 et R. 225-102 du Code de commerce)  

I – Capital en fin d’exercice  

a) Capital Social (en euros) (a) (b) (c)  

c) Nombre d’actions donnant droit à dividende  

II – Opérations et résultats de l’exercice (en millions d’euros)  

b) Résultat avant impôts, participation des salariés  

d) Participation des salariés due au titre  

e) Résultat après impôts, participation des salariés  

III – Résultats par action (en euros)  

des salariés, mais avant charges calculées  

■ sur nombre d’actions ordinaires existantes  

■ sur nombre d’actions ajusté (e)  

■ sur nombre d’actions ordinaires existantes  

■ sur nombre d’actions ajusté (e)  

c) Dividende attribué à chaque action  

■ sur nombre d’actions ordinaires existantes  

■ sur nombre d’actions ajusté (f)  

■ sur nombre d’actions en bénéficiant  

■ sur nombre d’actions ajusté (f)  

IV – Personnel travaillant en France  

a) Effectif moyen des salariés employés pendant  

b) Montant de la masse salariale de l’exercice  

c) Montant des sommes versées au titre des  
sociale, œuvres sociales, etc.) (en millions d’euros)  

DOCUMENT DE RÉFÉRENCE 2015  AIR LIQUIDE  

(a) Faisant usage de l’autorisation que lui conféraient les 8e résolution de
l’Assemblée Générale Mixte du 9 mai 2012, 10e résolution de l’Assemblée
Générale Mixte du  

7 mai 2013 et 15e résolution de l’Assemblée Générale Mixte du 7 mai 2014, le
Conseil d’Administration a pris les décisions suivantes :  

(b) Faisant usage de l’autorisation que lui conférait la 9e résolution de
l’Assemblée Générale Mixte du 9 mai 2012, le Conseil d’Administration a  
décidé dans sa séance du 9 mai 2012, l’attribution gratuite d’une action
nouvelle pour dix actions anciennes (jouissance du 1er janvier 2012) et
l’attribution  
Faisant usage de l’autorisation que lui conférait la 16e résolution de
l’Assemblée Générale Mixte du 7 mai 2014, le Conseil d’Administration a décidé
dans sa séance  
du 7 mai 2014, l’attribution gratuite d’une action nouvelle pour dix actions
anciennes (jouissance du 1er janvier 2014) et l’attribution gratuite majorée
de 10 % au  
profit des actions inscrites sous forme nominative du 31 décembre 2011 au 1er
juin 2014 (jouissance du 1er janvier 2014).  

(c) Faisant usage des autorisations que lui conféraient les résolutions des
Assemblées Générales Mixtes des 9 mai 2007 et 5 mai 2010,  
\- de la levée de 7 985 options souscrites au prix de 50,03 euros ;  
\- de la levée de 72 571 options souscrites au prix de 64,03 euros ;  
\- de la levée de 18 166 options souscrites au prix de 64,66 euros ;  
\- de la levée de 7 603 options souscrites au prix de 68,26 euros ;  
\- de la levée de 244 options souscrites au prix de 71,54 euros.  
\- de la levée de 23 145 options souscrites au prix de 50,03 euros ;  
\- de la levée de 246 251 options souscrites au prix de 64,03 euros ;  
\- de la levée de 85 474 options souscrites au prix de 64,66 euros ;  
\- de la levée de 60 182 options souscrites au prix de 68,26 euros ;  
\- de la levée de 111 options souscrites au prix de 87,60 euros.  
\- de la levée de 64 380 options souscrites au prix de 50,03 euros ;  
\- de la levée de 66 147 options souscrites au prix de 64,03 euros ;  
\- de la levée de 59 853 options souscrites au prix de 64,66 euros ;  
\- de la levée de 21 568 options souscrites au prix de 68,26 euros ;  
\- de la levée de 56 438 options souscrites au prix de 71,54 euros.  

(d) À compter du 31 décembre 1995, les actionnaires détenant leurs titres sous
la forme nominative depuis au moins deux ans à la date de clôture de
l’exercice, et qui  
conserveront ces titres sous cette forme jusqu’à la date de détachement du
dividende, bénéficient pour ces titres d’un dividende majoré de 10 % par
rapport au  
dividende payé aux autres actions. L’écart entre le dividende majoré calculé
sur le nombre d’actions connu à la date de clôture de l’exercice et le
dividende majoré  
réellement payé est imputé au compte report à nouveau.  

(e) Ajusté pour tenir compte, en moyenne pondérée, des augmentations de
capital réalisées par souscriptions en numéraire et des actions propres.  

(f) Ajusté pour tenir compte des augmentations de capital réalisées par
incorporation de réserves ou de primes.  

DOCUMENT DE RÉFÉRENCE 2015  AIR LIQUIDE  

DOCUMENT DE RÉFÉRENCE 2015  AIR LIQUIDE  

Prises de participation et de contrôle  
Générale Mixte – 12 mai 2016  

Rapport spécial des Commissaires aux comptes  
sur les conventions et engagements réglementés  

Rapport des Commissaires aux comptes sur la réduction  

Rapport des Commissaires aux comptes sur l’autorisation  
d’attribution d’options de souscription ou d’achat d’actions  

Rapport des Commissaires aux comptes sur l’autorisation  
d’attribution d’actions gratuites existantes ou à émettre  

Rapport des Commissaires aux comptes sur l’émission  
d’actions ordinaires et d’autres titres de capital donnant  
accès au capital réservée aux adhérents d’un plan  

Rapport des Commissaires aux comptes sur l’émission  
d’actions ordinaires et d’autres titres de capital donnant  
accès au capital réservée à une catégorie de bénéfi ciaires  

Rapport des Commissaires aux comptes sur l’émission  
de diverses valeurs mobilières avec suppression du droit  

DOCUMENT DE RÉFÉRENCE 2015  AIR LIQUIDE  

Rapport du Conseil d’Administration sur les résolutions présentées à
l’Assemblée Générale Mixte 2016  

) RAPPORT DU CONSEIL D’ADMINISTRATION SUR LES RÉSOLUTIONS  

PRÉSENTÉES À L’ASSEMBLÉE GÉNÉRALE MIXTE 2016  

Les comptes annuels de L’Air Liquide S.A. établis en application  
des dispositions légales et du Plan Comptable Général fi gurent en  
annexe au présent rapport - pages 275 et 276.  

Le chiffre d’affaires de l’exercice 2015 s’élève à 176,3 millions  
d’euros contre 166,6 millions d’euros en 2014, en hausse de  

Le revenu des titres de participation français et étrangers s’élève à  
2 189,9 millions d’euros contre 4 916,9 millions d’euros en 2014.  

Le chiffre d’affaires consolidé de l’année 2015 s’élève à  
16 379,8 millions d’euros, contre 15 358,3 millions d’euros en  
2014, en hausse de 6,7 %. Sur des bases retraitées des effets  
cumulés de change, la hausse est de 0,7 %. Les effets de change  
proviennent essentiellement de l’appréciation du dollar américain  
et du renminbi chinois par rapport à l’euro.  

Le résultat net consolidé, après déduction des intérêts minoritaires,  
est de 1 756,4 millions d’euros, contre 1 665,0 millions d’euros en  
2014, en hausse de 5,5 % (en hausse de 0,1 % hors change).  

Le résultat net social de l’exercice 2015 s’élève à 2 317,2 millions  
d’euros contre 5 060,8 millions d’euros en 2014.  

Ces résultats sont détaillés dans le Rapport de gestion et les états  

En 2014 et en 2015, le résultat net de L’Air Liquide S.A. est  
ET DE DROITS DE VOTE EN 2015  

Se reporter au chapitre « Informations complémentaires » du  
présent Document de référence – page 342.  

Se reporter au chapitre « Informations complémentaires » du  
présent Document de référence – page 341.  

Prises de participation et de contrôle  

En application des dispositions de l’article L. 233-6 du Code de commerce,
L’Air Liquide S.A. n’a procédé au cours de l’exercice 2015 à  
aucune nouvelle opération de prise de participation et de contrôle.  

DOCUMENT DE RÉFÉRENCE 2015  AIR LIQUIDE  

Rapport du Conseil d’Administration sur les résolutions présentées à
l’Assemblée Générale Mixte 2016  

Nous vous demandons, après avoir pris connaissance :  

■ du Rapport du Conseil d’Administration sur la marche et la  
gestion de la Société et de son Groupe au cours de l’exercice  

■ des comptes annuels de la Société, compte de résultat, bilan  

■ des comptes consolidés du Groupe ;  

■ des rapports des Commissaires aux comptes,  

d’approuver les comptes de la Société ainsi que les comptes  
consolidés arrêtés à la date du 31 décembre 2015 tels qu’ils  
ont été présentés, ainsi que les opérations traduites dans ces  
comptes ou mentionnées dans ces rapports.  

Les résultats de votre Société permettent au Conseil de proposer  
la distribution d’un dividende de 2,60 euros à chacune des  
actions ouvrant droit à dividende, étant précisé qu’en cas de  
variation du nombre d’actions ouvrant droit à dividende par  
rapport aux 344 163 001 actions composant le capital social  
au 31 décembre 2015, le montant global des dividendes serait  
ajusté en conséquence et le montant affecté au compte de  
report à nouveau serait déterminé sur la base des dividendes  

Le dividende proposé s’élève à 2,60 euros par action, en  

Le détachement du coupon interviendra le 23 mai 2016. La mise  
en paiement du dividende interviendra le 25 mai 2016.  

Il est précisé, en application des dispositions de l’article 243 bis du  
Code général des impôts, que ce dividende est en totalité éligible  
à l’abattement de 40 % mentionné au 2° du 3 de l’article 158 du  

En complément, les actionnaires détenant leurs titres sous la  
forme nominative depuis au moins deux ans au 31 décembre  
2015 et qui conserveront ces titres sous cette forme jusqu’à  
la date de mise en paiement du dividende, bénéfi cieront, pour  
ces titres (soit un nombre à la date du 31 décembre 2015 de  
102 889 311 actions), d’une majoration de dividende de 10 % par  
rapport au dividende payé aux autres actions, soit un dividende  
complémentaire de 0,26 euro par action. Il est précisé, en  
application des dispositions de l’article 243 bis du Code général  
des impôts, que ce dividende est également en totalité éligible à  
l’abattement de 40 % mentionné au 2° du 3 de l’article 158 du  

L’écart entre le dividende majoré calculé sur le nombre d’actions  
connu à la date du 31 décembre 2015 et le dividende majoré  
réellement payé sera imputé au compte de report à nouveau.  

Nous vous demandons également de constater le bénéfi ce  
distribuable de l’exercice, constitué du bénéfi ce de l’exercice 2015  

Nous vous proposons d’affecter le bénéfi ce distribuable au titre de  

Dividende (y compris le dividende majoré)  

DOCUMENT DE RÉFÉRENCE 2015  AIR LIQUIDE  

Rapport du Conseil d’Administration sur les résolutions présentées à
l’Assemblée Générale Mixte 2016  

Conformément à la loi, nous rappelons que les distributions effectuées au
titre des trois derniers exercices ont été les suivantes :  

Dividende distribué éligible pour sa totalité à l’abattement de 40 %  
mentionné à l’article 158-3-2° du Code général des impôts  

(a) Valeurs théoriques calculées sur la base du nombre d’actions au 31
décembre de chaque exercice.  
(b) Nombre d’actions en données historiques au 31 décembre de chaque exercice.  

Les montants effectivement versés après ajustement s’élèvent à :  

L’ajustement résulte de la variation du nombre de titres auto-détenus, de la
fixation définitive de la majoration de dividende en fonction des cessions
d’actions  
intervenues entre le 1er janvier et la date de détachement du dividende, ainsi
que des levées d’options réalisées pendant cette même période.  

ACHAT PAR LA SOCIÉTÉ DE SES PROPRES  

A. Éléments sur la réalisation du programme  
dispositions de l’article L. 225-211 du  

L’Assemblée Générale Mixte du 6 mai 2015 a autorisé le Conseil,  
pour une période de 18 mois, conformément aux articles L. 225-209  
et suivants du Code de commerce et aux dispositions d’application  
directe du règlement de la Commission Européenne n° 2273/2003  
du 22 décembre 2003, à faire acheter par la Société ses propres  

■ soit la conservation pour la remise d’actions à titre d’échange  
ou de paiement dans le cadre d’opérations de croissance  
externe, conformément aux pratiques de marché reconnues  
et à la réglementation applicable ;  

■ soit leur remise à la suite de l’exercice de droits attachés à  
des valeurs mobilières donnant droit par remboursement,  
conversion, échange, présentation d’un bon ou de toute autre  
manière à l’attribution d’actions de la Société ;  

■ soit la mise en œuvre de plan d’options d’achat d’actions ou  
(ii) de plan d’attribution gratuite d’actions, ou d’opération  
d’actionnariat salarié réservée aux adhérents à un plan  
d’épargne d’entreprise, réalisée par cession des actions  
acquises préalablement par la Société ou prévoyant une  
attribution gratuite de ces actions au titre d’un abondement  
en titres de la Société et/ou en substitution de la décote, ou  
(iv) d’allocation d’actions au profi t des salariés et/ou dirigeants  
mandataires sociaux de la Société et des sociétés qui lui  
sont liées, selon les dispositions légales et réglementaires  

■ soit l’animation du marché du titre de la Société dans le cadre  
d’un contrat de liquidité conforme à une Charte de déontologie  
reconnue par l’Autorité des marchés fi nanciers.  

Le prix maximum d’achat a été fi xé à 165 euros par action, et  
le nombre maximum d’actions à acquérir à 10 % du nombre  
total des actions composant le capital social au 31 décembre  
2014, soit 34 487 288 actions, pour un montant maximal de  
5 690 402 520 euros, sous réserve des limites légales.  

L’acquisition de ces actions pouvait être effectuée à tous  
moments, à l’exclusion des périodes d’offre publique sur le  
capital de la Société, en une ou plusieurs fois et par tous moyens,  
sur tout marché, hors marché, de gré à gré, y compris par  
acquisition de blocs, ou par utilisation d’instruments fi nanciers  
dérivés, éventuellement par tous tiers agissant pour le compte  
de l’Entreprise dans les conditions prévues par les dispositions  
du dernier alinéa de l’article L. 225-206 du Code de commerce.  

DOCUMENT DE RÉFÉRENCE 2015  AIR LIQUIDE  

Rapport du Conseil d’Administration sur les résolutions présentées à
l’Assemblée Générale Mixte 2016  

Faisant usage de cette autorisation et de la précédente délégation  
autorisée par l’Assemblée Générale Mixte du 7 mai 2014 :  

■ il a été mis en place un contrat de liquidité se traduisant, au  

cours de l’exercice 2015, par les mouvements suivants :  

− 1 078 184 actions ont été achetées pour un prix total de  
120 580 001 euros, soit à un cours moyen de 111,84 euros,  

− 1 080 059 actions ont été vendues pour un prix total de  
120 856 368 euros, soit à un cours moyen de 111,90 euros ;  

■ le 23 février 2015, il a été procédé au rachat de 1,5 million  
d’actions pour un prix total de 178 149 900 euros, soit à un  
cours moyen de 118,77 euros. Aucun autre achat n’a été  
réalisé jusqu’à la fi n de l’exercice 2015.  

Le coût total des rachats se limite donc à 298 729 901 euros ;  

■ par ailleurs, la Société a procédé au cours de l’exercice à  
la remise d’actions aux bénéfi ciaires des plans d’actions de  
performance (Plan actions de performance Monde 2011 et  
régularisation sur le Plan actions de performance Monde 2009)  
pour respectivement 74 022 et 104 actions auto-détenues.  

Le montant total hors taxes des frais de négociation s’est élevé à  
1 117 907 actions, valorisées à un prix moyen de 97,83 euros,  
soit une valeur au bilan de 109 369 940 euros. Ces actions, d’une  
valeur nominale de 5,50 euros, représentent 0,32 % du capital  
de la Société. Elles sont affectées à l’objectif de remise à titre  
d’échange ou de paiement dans le cadre d’éventuelles opérations  
de croissance externe (831 162 actions) et à l’objectif de mise en  
œuvre de tout plan d’actions de performance (286 745 actions).  

Au 31 décembre 2015, dans le cadre du contrat de liquidité,  
3 375 actions fi gurent au bilan pour une valeur nette de  

L’autorisation donnée par l’Assemblée Générale Ordinaire du  
6 mai 2015 ayant été partiellement utilisée, le Conseil propose  
de lui substituer une nouvelle autorisation de faire acheter par la  
Société ses propres actions en vue de :  

■ soit leur annulation, sous réserve de l’adoption de la  

■ soit la conservation pour la remise d’actions à titre d’échange  
ou de paiement dans le cadre d’opérations de croissance  
externe, conformément aux pratiques de marché reconnues  
et à la réglementation applicable ;  

■ soit leur remise à la suite de l’exercice de droits attachés à  
des valeurs mobilières donnant droit par remboursement,  
conversion, échange, présentation d’un bon ou de toute autre  
manière à l’attribution d’actions de la Société ;  

■ soit la mise en œuvre de plan d’options d’achat d’actions ou  
(ii) de plan d’attribution gratuite d’actions, ou d’opération  
d’actionnariat salarié réservée aux adhérents à un plan  
d’épargne d’entreprise, réalisée dans les conditions des  
articles L. 3331-1 et suivants du Code du travail par cession  
des actions acquises préalablement par la Société dans le  
cadre de la présente résolution, ou prévoyant une attribution  
gratuite de ces actions au titre d’un abondement en titres de la  
Société et/ou en substitution de la décote, ou d’allocation  
d’actions au profi t des salariés et/ou dirigeants mandataires  
sociaux de la Société et des sociétés qui lui sont liées, selon  
les dispositions légales et réglementaires applicables ;  

■ soit l’animation du marché du titre de la Société dans le cadre  
d’un contrat de liquidité conforme à une Charte de déontologie  
reconnue par l’Autorité des marchés fi nanciers.  

Le prix maximum d’achat sera fi xé à 165 euros (hors frais  
d’acquisition) par action de 5,50 euros de nominal et le nombre  
maximum d’actions à acquérir, à 10 % du nombre total des  
actions composant le capital social au 31 décembre 2015, soit  
34 416 300 actions de 5,50 euros de nominal, pour un montant  
l’autorisation ne s’applique pas en période d’offre publique.  
L’acquisition de ces actions pourra ainsi être effectuée à tous  
moments, à l’exclusion des périodes d’offre publique sur le  
capital de la Société, en une ou plusieurs fois et par tous moyens,  
sur tout marché, hors marché, de gré à gré, y compris par  
acquisition de blocs, ou par utilisation d’instruments fi nanciers  
dérivés, éventuellement par tous tiers agissant pour le compte  
de l’Entreprise dans les conditions prévues par les dispositions  
du dernier alinéa de l’article L. 225-206 du Code de commerce.  

Les actions acquises pourront être échangées, cédées ou  
transférées par tous moyens sur tout marché, hors marché ou  
de gré à gré, y compris par cession de blocs, conformément à la  

Les dividendes revenant aux actions propres seront affectés au  

Cette autorisation sera donnée pour une période de 18 mois à  
compter du jour de la présente Assemblée. Elle se substituera à  
celle donnée par l’Assemblée Générale Ordinaire du 6 mai 2015  
dans sa 4e résolution, pour la partie non utilisée.  

DOCUMENT DE RÉFÉRENCE 2015  AIR LIQUIDE  

Rapport du Conseil d’Administration sur les résolutions présentées à
l’Assemblée Générale Mixte 2016  

Le Conseil d’Administration a pris acte de l’arrêt du mandat  
de Monsieur Paul Skinner le 31 décembre 2015 résultant de la  
situation de confl it d’intérêt liée à la décision d’Air Liquide de  
retenir la candidature de Pricewaterhouse Coopers (PwC) comme  
Commissaire aux comptes. Il a été vivement remercié pour sa  
forte contribution aux travaux du Conseil et des Comités.  

Le Conseil d’Administration est actuellement composé de  
11 membres, dont un Administrateur salarié. Les mandats  
d’Administrateurs de Madame Karen Katen et Monsieur Pierre  
Dufour arrivent à échéance à l’issue de la présente Assemblée.  

Sur recommandation du Comité des nominations et de  
la gouvernance, les 5e et 6e résolutions vous proposent le  
renouvellement, pour une durée de quatre ans, des mandats de  
Madame Karen Katen et de Monsieur Pierre Dufour.  

Madame Karen Katen, administrateur depuis 2008, continuera  
à faire bénéfi cier la Société de son excellente connaissance du  
secteur de la santé en Amérique du Nord et dans le reste du  

Monsieur Pierre Dufour, administrateur depuis 2012 et  
Directeur Général Délégué, continuera d’apporter au Conseil  
d’Administration sa connaissance approfondie des métiers  
de l’ingénierie et du gaz, ainsi que sa grande expérience  

Sur recommandation du Comité des nominations et de la  
gouvernance suite à une procédure de sélection pilotée par le  
Comité assisté d’un Conseil externe, la 7e résolution vous propose  
la nomination, pour une durée de quatre ans, de Monsieur Brian  

De nationalité britannique, Directeur fi nancier du groupe BP  
depuis 2012, Monsieur Brian Gilvary apportera au Conseil sa  
connaissance du monde pétrolier, son expertise fi nancière, ainsi  
que la vision globale d’un grand groupe international.  

À l’issue de cette Assemblée Générale, le Conseil d’Administration  
sera composé de 12 membres. Neuf des 11 membres élus  
par l’Assemblée Générale seront indépendants au sens du  
règlement intérieur. Il comprendra notamment cinq femmes et  

Au cours de l’exercice 2015, aucune nouvelle convention  
réglementée n’a été soumise au Conseil d’Administration.  

Conformément à la loi, le Conseil d’Administration a procédé au  
réexamen annuel des conventions conclues et autorisées au cours  
d’exercices antérieurs dont l’exécution a été poursuivie au cours  
de l’exercice clos au 31 décembre 2015 ; celles-ci sont rappelées  
dans les tableaux du Say on Pay objet des 14e et 15e résolutions.  

Les conventions et engagements réglementés prévus par la loi  
TEPA sont réexaminés et soumis à l’approbation de l’Assemblée  
Générale des actionnaires à chaque renouvellement du mandat  
exécutif du dirigeant et l’ont été pour la dernière fois en 2014. Le  
mandat de Directeur Général Délégué de trois ans de Monsieur  
Pierre Dufour arrive à échéance en mai 2017, celui de Président-  
Directeur Général de quatre ans de Monsieur Benoît Potier en  

La 8e résolution vous propose de prendre acte que le Rapport  
spécial des Commissaires aux comptes sur les conventions  
réglementées ne fait état d’aucune convention nouvelle.  

Ce Rapport spécial des Commissaires aux comptes sur les  
conventions et engagements réglementés est disponible dans le  
Document de référence 2015 et sur le site Internet de la Société.  

Les mandats des Commissaires aux comptes de la Société,  
tant titulaires que suppléants, venant à expiration à l’issue de  
la présente Assemblée Générale Mixte, la désignation des  
Commissaires aux comptes pour la prochaine période de six  
années est soumise à votre approbation.  

À l’issue d’une procédure de sélection par appel d’offres pilotée par  
le Comité d’audit et des comptes qui s’est déroulée sur une année,  
sur recommandation de ce dernier, le Conseil d’Administration  
vous propose, dans la 9e résolution de renouveler le mandat du  
cabinet Ernst & Young et Autres, et dans la 11e résolution, de  
nommer le cabinet PricewaterhouseCoopers Audit (PwC), tous  
les deux en qualité de Commissaires aux comptes titulaires.  
Monsieur Paul Skinner en qualité de membre du Public Interest  
Body de PwC s’est abstenu de participer à toute réunion du  
Conseil d’Administration ou Comité d’audit et des comptes  
relative à la sélection des Commissaires aux comptes.  

Ernst & Young continuera de fournir des prestations de qualité,  
reconnues depuis de nombreuses années, alliées à une bonne  
connaissance des métiers du Groupe dans le monde entier.  

PwC apportera, dans le cadre de la couverture géographique  
de son réseau mondial, son professionnalisme reconnu par de  
grands groupes industriels et des qualités techniques solides.  

Conformément aux dispositions légales, la rotation des associés  
signataires des comptes au sein d’Ernst & Young, sera assurée  
de la façon suivante : Mesdames Jeanne Boillet et Emmanuelle  
Mossé remplaceront Messieurs Jean-Yves Jegourel et Pierre-  
Yves Caër. Concernant PwC, les associés signataires des  
comptes seront Olivier Lotz et Séverine Scheer.  

Nous vous proposons par ailleurs, le renouvellement de la société  
Auditex (10e résolution) et la nomination de Monsieur Jean-  
Christophe Georghiou (12e résolution) en tant que Commissaires  

DOCUMENT DE RÉFÉRENCE 2015  AIR LIQUIDE  

Rapport du Conseil d’Administration sur les résolutions présentées à
l’Assemblée Générale Mixte 2016  

L’Assemblée Générale Ordinaire du 7 mai 2013 avait donné à  
votre Conseil, pour cinq ans, l’autorisation de procéder, en une ou  
plusieurs opérations, à l’émission d’obligations pour un encours  
global maximum de 12 milliards d’euros. L’encours actuel s’élève  
à 6,1 milliards d’euros, que ces émissions soient réalisées dans le  
cadre du programme EMTN ou hors de celui-ci.  

Afi n de refi nancer l’acquisition d’Airgas, la Société a l’intention  
de procéder à plusieurs émissions d’obligations en euros et en  
dollars américains pour un montant global de l’ordre de 8 milliards  
d’euros. Par ailleurs, une augmentation de capital avec maintien du  
droit préférentiel de souscription (d’un montant de 3 à 4 milliards  
d’euros) viendrait compléter ces émissions d’obligations.  

Compte tenu de ce refi nancement, l’encours global des émissions  
d’obligations viendrait à excéder le montant précédemment  

Il vous est donc proposé dans la 13e résolution d’autoriser le  
Conseil d’Administration à émettre des obligations, en une ou  
plusieurs opérations, pour une période de cinq ans, dans la limite  
d’un encours global maximum porté de 12 à 20 milliards d’euros.  

AVIS SUR LA RÉMUNÉRATION DES DIRIGEANTS  
AU TITRE DE 2015 (« SAY ON PAY »)  

Conformément au Code AFEP/MEDEF, auquel la Société se  
réfère, le Conseil d’Administration vous propose d’exprimer un  
avis sur la rémunération des dirigeants mandataires sociaux de la  
Société au titre de l’exercice clos. Ce vote demeure consultatif. Le  
Comité des rémunérations analysera le vote ainsi exprimé en vue  
de formuler ses recommandations au Conseil d’Administration  

Par les 14e et 15e résolutions, il vous est demandé d’exprimer  
un avis favorable sur les éléments de la rémunération due ou  
attribuée respectivement à Monsieur Benoît Potier, Président-  
Directeur Général et à Monsieur Pierre Dufour, Directeur Général  
Délégué au titre de 2015, tels qu’exposés dans le Document de  
référence 2015 – pages 166 à 173.  

Pour mémoire, en 2015 un total de 1,5 million d’actions pour une  
valeur comptable totale de 152 983 043 euros a été annulé par  
décision du Conseil d’Administration en date du 6 mai 2015.  

Il vous est demandé d’autoriser le Conseil d’Administration à  
annuler, sur ses seules décisions, en une ou plusieurs fois, dans  
la limite de 10 % du capital de la Société par période de 24 mois,  
tout ou partie des actions acquises dans le cadre de l’autorisation  
votée par la présente Assemblée Générale Ordinaire dans sa  
4e résolution et de celles acquises dans le cadre des autorisations  
votées par les Assemblées Générales Ordinaires des 6 mai 2015  
et 7 mai 2014 et à réduire le capital à due concurrence.  

La différence entre la valeur comptable des actions annulées et  
leur montant nominal sera imputée sur les postes de réserves ou  

Cette autorisation, qui se substitue à celle donnée par l’Assemblée  
Générale Extraordinaire du 6 mai 2015 dans sa 10e résolution pour  
la partie non utilisée, sera donnée pour une période de 24 mois à  
compter du jour de la présente Assemblée.  

L’Assemblée Générale Mixte du 7 mai 2014 avait donné au Conseil  
le capital social, en une ou plusieurs fois, par incorporation  
de primes, réserves, bénéfi ces ou autres en vue notamment  
de l’attribution d’actions gratuites aux actionnaires et/ou de  
l’élévation du nominal des actions existantes, pour un montant  

Cette autorisation a été partiellement utilisée en 2014 : la Société  
a attribué une action gratuite pour 10 actions anciennes à la suite  
d’une augmentation de capital par incorporation d’une somme de  
176,53 millions d’euros prélevée sur les postes « Primes d’émission »  
et « Report à nouveau », créant ainsi 32 095 812 actions nouvelles,  
en incluant la majoration de fi délité de 10 % (une action gratuite  
pour 100 anciennes) prévue par les statuts.  

DOCUMENT DE RÉFÉRENCE 2015  AIR LIQUIDE  

Rapport du Conseil d’Administration sur les résolutions présentées à
l’Assemblée Générale Mixte 2016  

La loi du 29 mars 2014 dite « loi Florange » confère au Conseil  
d’Administration la possibilité de prendre toute décision dont la mise  
en œuvre est susceptible de faire échouer une offre publique non  
sollicitée sans autorisation préalable de l’Assemblée Générale. Il est  
possible de déroger à cette règle. Afi n de donner aux actionnaires le  
droit de se prononcer sur cette augmentation de capital en période  
d’offre publique, il vous est proposé de prévoir que la présente  
délégation est suspendue en période d’offre publique.  

La 17e résolution proposée a pour objet de renouveler cette  
autorisation. La délégation de compétence proposée privera  
d’effet la délégation donnée au Conseil d’Administration au titre  
de la 16e résolution de l’Assemblée Générale Extraordinaire du  
7 mai 2014, à hauteur de la partie non utilisée de cette délégation.  

La politique d’attribution d’options et d’actions de performance  
poursuivie par la Société en conformité avec les recommandations  
du Code AFEP/MEDEF est présentée en détail dans le présent  
Document de référence – page 152.  

Tenant compte notamment des pratiques des groupes de taille  
équivalente, le Conseil a décidé de faire évoluer la politique de  
rémunération long terme des collaborateurs du Groupe en  
privilégiant les actions de performance (anciennement dénommées  
Attribution Conditionnelle d’Actions aux Salariés) dans les volumes  
attribués et en réduisant à due concurrence le nombre d’options  
attribuées. Dans ce contexte, le Conseil du 28 septembre 2015 a  
décidé, conformément à l’autorisation donnée par les actionnaires  
le 6 mai 2015 d’ouvrir les actions de performance aux dirigeants  
mandataires sociaux ainsi qu’aux membres du Comité Exécutif  
jusqu’alors uniquement bénéfi ciaires d’options, en leur attribuant  
des actions de performance en substitution (et non en addition) des  
options ; et de favoriser l’attribution d’actions de performance  
pour les collaborateurs bénéfi ciaires jusqu’alors d’attributions  

Le Conseil a estimé que le maintien des deux outils permet une  
gestion souple de la politique de rémunération. La priorité donnée  
à l’action de performance, à coût quasiment équivalent pour la  
Société, permet cependant d’avoir recours à un outil moins dilutif  
et susceptible de bénéfi cier d’une fi scalité plus favorable.  

Conformément aux engagements qui avaient été pris, l’attribution  
d’actions de performance, qui inclut désormais les dirigeants  
mandataires sociaux au nombre des bénéfi ciaires, a été soumise  
à un renforcement des conditions de performance calculées sur  
trois ans avec l’ajout d’un deuxième critère, de sorte que les  
conditions de performance sont identiques à celles défi nies pour  
le plan d’options de souscription ; ces conditions de performance  
sont établies par référence à un objectif de croissance du bénéfi ce  
net par action et du rendement pour l’actionnaire d’un placement  
en actions Air Liquide (intégrant un élément de comparaison  
relative). Elles sont applicables à la totalité des options et actions  
de performance attribuées à tout bénéfi ciaire.  

Le Conseil d’Administration a par ailleurs confi rmé que, les  
conditions de performance seront désormais fi xées en début  
d’année à la réunion de février, afi n de respecter une période de  

Pour les dirigeants mandataires sociaux, le Conseil d’Administration  
fi xe des limites annuelles, pour les attributions des deux outils,  
l’Assemblée Générale. Ainsi, dans le contexte d’ouverture des  
actions de performance aux dirigeants mandataires sociaux,  
en substitution d’une partie des attributions d’options (et non  
en addition), le Conseil a revu les quantités maximales de l’un et  
l’autre outil pouvant être attribuées aux dirigeants mandataires  
sociaux exprimées en pourcentage du capital et en multiple de la  
rémunération du dirigeant, conformément au Code AFEP/MEDEF.  
Il a ainsi été décidé :  

■ pour l’ensemble des dirigeants mandataires sociaux :  

− options : d’abaisser signifi cativement la limite relative au  
nombre total des options consenties pour l’année aux deux  
dirigeants mandataires sociaux à 0,05 % du capital (au lieu  
de 0,1 % antérieurement), dans un souci de cohérence,  
puisqu’une partie des options ont été remplacées par des  
actions de performance ; par cette limite, le Conseil fi xe un  
sous-plafond annuel sensiblement inférieur à la moyenne  
annuelle de celui fi xé à 0,3 % du capital pour 38 mois par  

− actions de performance : d’instaurer une limite relative  
au nombre total des actions de performance consenties  
pour l’année aux deux dirigeants mandataires sociaux à  
0,017 % du capital (également signifi cativement inférieure  
à la moyenne annuelle du sous-plafond d’attribution fi xé à  
0,15 % du capital pour 38 mois par l’Assemblée Générale) ;  

■ pour chaque dirigeant mandataire social individuellement :  

− de fi xer la limite relative à la valeur totale cumulée IFRS des  
options et actions de performance consenties pour l’année  
à chaque dirigeant, à environ 1,5 fois (au lieu d’une fois  
antérieurement) le montant de sa rémunération annuelle  

Ces attributions s’accompagnent en outre d’obligations de  
conservation de titres exigeantes pour les dirigeants mandataires  

L’obligation de conservation d’actions imposée aux dirigeants  
mandataires sociaux en application des dispositions du Code de  
commerce a été aménagée. À compter de 2015, pour chaque  
plan d’options/actions de performance attribué à des dirigeants  
mandataires sociaux, ces derniers devront conserver au nominatif  
jusqu’à la cessation de leurs fonctions, une quantité minimale  
d’actions correspondant à 50 % de la plus-value d’acquisition  
nette de charges sociales et d’impôt de chaque levée d’options/  
acquisition défi nitive d’actions de performance. Ce pourcentage  
sera abaissé à 5 % dès lors que la quantité d’actions détenues  
représenterait un montant au moins égal à trois fois la rémunération  
annuelle brute fi xe du dirigeant.  

DOCUMENT DE RÉFÉRENCE 2015  AIR LIQUIDE  

Rapport du Conseil d’Administration sur les résolutions présentées à
l’Assemblée Générale Mixte 2016  

Par ailleurs, subsiste à ce jour la règle interne défi nie par le  
Conseil d’Administration depuis 2008, par laquelle les dirigeants  
mandataires sociaux doivent détenir un nombre d’actions équivalent  
à deux fois sa rémunération annuelle brute fi xe pour le Président-  
Directeur Général et une fois sa rémunération annuelle brute fi xe  
pour le Directeur Général Délégué. Cette obligation subsistera tant  
qu’elle ne sera pas dépassée par l’effet des règles issues du Code  
de commerce précitées. Le Conseil d’Administration a constaté  
que cette obligation de détention est respectée par chacun des  
dirigeants mandataires sociaux au 1er juillet 2015.  

Enfi n, conformément à la loi en faveur des revenus du travail (LFRT)  
du 3 décembre 2008, l’ouverture des actions de performance aux  
dirigeants mandataires sociaux s’est accompagnée de la mise en  
œuvre d’un dispositif en faveur des salariés du Groupe en France  
au titre de l’exercice 2015. L’ensemble des salariés de la Société et  
97,71 % des salariés des entités françaises du Groupe, couverts  
par un accord d’intéressement ou un accord de participation  
dérogatoire ou volontaire, ont bénéfi cié en 2015 d’un supplément  
d’intéressement ou de participation ou d’une amélioration de  
la formule de leurs accords. Pour L’Air Liquide S.A., le montant  
moyen du supplément d’intéressement versé à ce titre s’est élevé  

Afi n de poursuivre cette politique d’association des collaborateurs  
à la performance de l’entreprise, il vous est proposé de renouveler  

La 18e résolution vise à renouveler, pour une durée de 38 mois,  
l’autorisation donnée en 2013 au Conseil d’Administration de  
consentir des options de souscription ou d’achat d’actions  
de la Société, au bénéfi ce de collaborateurs et de dirigeants  
mandataires sociaux dans des limites inchangées. Le nombre  
total d’options consenties ne pourra donner droit à un nombre  
d’actions excédant 2 % du capital social sur 38 mois, le nombre  
d’options attribuées aux dirigeants mandataires sociaux ne  
pouvant donner droit à un nombre d’actions excédant 0,3 % du  
capital social dans le même temps.  

Le Conseil d’Administration, dans les limites prévues par la  
loi, fi xera les conditions dans lesquelles seront consenties les  
options, ainsi que la liste des bénéfi ciaires et le nombre des  
options offertes, et déterminera le prix de souscription ou  
d’achat des actions, lequel ne sera pas inférieur à la moyenne  
des cours d’ouverture des 20 séances de bourse précédant le  
jour où l’option sera consentie, arrondi à l’euro inférieur, ni, en ce  
qui concerne les options d’achat, au cours moyen d’achat des  
actions auto-détenues par la Société, arrondi à l’euro inférieur. Le  
prix ne pourra être modifi é sauf si la Société venait à réaliser l’une  
des opérations fi nancières ou sur titres prévues par la loi. Dans  
ce dernier cas, le Conseil d’Administration procéderait, dans les  
conditions réglementaires, à un ajustement du nombre et du prix  
des actions comprises dans les options consenties, pour tenir  
compte de l’incidence de l’opération ; il pourrait par ailleurs, en  
pareil cas, s’il le jugeait nécessaire, suspendre temporairement  
le droit de lever les options pendant la durée de ladite opération.  

La 19e résolution vise à renouveler pour une durée de 38 mois,  
l’autorisation donnée en 2015 au Conseil d’Administration de  
consentir des actions de performance de la Société au bénéfi ce  

de collaborateurs et de dirigeants mandataires sociaux. Le projet  
de résolution maintient à 0,5 % du capital social sur 38 mois le  
nombre total d’actions pouvant être attribuées et à 0,15 % du  
capital la limite du nombre d’actions pouvant être attribuées aux  
dirigeants mandataires sociaux dans le même temps.  

Dans la 20e résolution, sur recommandation du Comité des  
nominations et de la gouvernance afi n que les limites d’âge du  
Président du Conseil d’Administration et du Directeur Général  
soient conformes aux pratiques de place, il vous est proposé  
de modifi er les articles 12 (Organisation et Direction du Conseil  
d’Administration) et 13 (Direction Générale) des statuts de  
la Société à l’effet de porter la limite d’âge pour l’exercice des  
fonctions de Président du Conseil d’Administration de 68 ans à  
70 ans (ou 72 ans en cas de circonstances exceptionnelles), et les  
fonctions de Directeur Général de 63 ans à la limite d’âge légale  

Il est précisé que, lorsque les fonctions de Président et Directeur  
Général sont unifi ées, la limite d’âge applicable est celle applicable  
AUX SALARIÉS AVEC SUPPRESSION DU DROIT  

Conformément à la loi, un projet de résolutions est à nouveau  
soumis à l’approbation de l’Assemblée Générale. Les deux  
résolutions proposées à l’Assemblée Générale présentent des  
dispositifs identiques à ceux votés le 6 mai 2015.  

Il est ainsi demandé à l’Assemblée Générale, connaissance prise  
du présent rapport et du Rapport spécial des Commissaires aux  
comptes, de déléguer au Conseil sa compétence pour décider  
d’augmentations du capital social de la Société, réalisées en une  
ou plusieurs fois, à l’époque ou aux époques qu’il fi xera et dans  
les proportions qu’il appréciera, par l’émission d’actions ordinaires  
de la Société ainsi que d’autres titres de capital donnant accès au  
capital de la Société, réservées :  

■ d’une part (21e résolution), aux adhérents, au sein de la  
Société et des sociétés, françaises ou étrangères, qui lui sont  
liées au sens des articles L. 225-180 du Code de commerce et  
L. 3344-1 du Code du travail, à un plan d’épargne d’entreprise  
ou de groupe (directement ou par l’intermédiaire d’un fonds  
structures ou entités permises par les dispositions légales ou  
réglementaires applicables). Cette délégation sera valable pour  
une durée de 26 mois à compter de la présente Assemblée ;  

■ d’autre part (22e résolution), à une catégorie de bénéfi ciaires,  
défi nis comme tout établissement fi nancier ou toute fi liale d’un  
tel établissement mandaté par la Société, qui souscrirait des  
actions, ou d’autres titres de capital émis par la Société en  

DOCUMENT DE RÉFÉRENCE 2015  AIR LIQUIDE  

Rapport du Conseil d’Administration sur les résolutions présentées à
l’Assemblée Générale Mixte 2016  

application de la 21e résolution, dans le but exclusif de permettre  
à des salariés et mandataires sociaux de sociétés étrangères,  
liées à la Société au sens des articles L. 225-180 du Code  
de commerce et L. 3344-1 du Code du travail, de bénéfi cier  
d’un dispositif présentant un profi l économique comparable à  
un schéma d’actionnariat salarié qui serait mis en place dans le  
cadre d’une augmentation de capital réalisée en application de  
la 21e résolution de la présente Assemblée Générale, compte  
tenu du cadre réglementaire et fi scal et/ou social applicable dans  
les pays de résidence des salariés et mandataires sociaux des  
sociétés étrangères précitées. Cette délégation sera valable pour  
une durée de 18 mois à compter de la présente Assemblée.  

Le Conseil d’Administration aura compétence pour déterminer,  

Le montant total des augmentations de capital social susceptibles  
d’être réalisées en application de ces deux résolutions ne pourra  
être supérieur à un montant nominal maximal de 30,25 millions  
d’euros, correspondant à l’émission d’un maximum de 5,5 millions  
d’actions (montants identiques à ceux approuvés en 2015). Par  
ailleurs, le montant nominal maximal des augmentations de capital  
susceptibles d’être réalisées sur le fondement de ces deux résolutions  
s’imputera sur le montant du plafond global prévu au paragraphe 2  
de la 12e résolution de l’Assemblée Générale Extraordinaire du 6 mai  
2015\. Au cas où il en serait fait usage, les résolutions proposées  
entraîneront de plein droit la suppression du droit préférentiel de  
souscription des actionnaires au profi t des bénéfi ciaires susvisés.  

Le prix de souscription des actions à émettre en application des  
deux résolutions proposées ne pourra être ni supérieur à la moyenne,  
déterminée conformément aux dispositions de l’article L. 3332-19 du  
Code du travail, des premiers cours cotés de l’action de la Société  
aux 20 séances de bourse précédant le jour de la décision fi xant la  
date d’ouverture de la souscription à une augmentation de capital  
réalisée sur le fondement de la 21e résolution, ni inférieur de plus de  
20 % à cette moyenne, étant précisé que l’Assemblée Générale  
autorisera expressément le Conseil d’Administration, s’il le juge  
opportun, à réduire ou supprimer la décote susmentionnée, en  
considération, notamment, des dispositions légales, réglementaires  
et fi scales de droit étranger applicables le cas échéant. Par ailleurs,  
en application de l’article L. 3332-21 du Code du travail, le Conseil  
d’Administration pourra prévoir l’attribution aux bénéfi ciaires visés  
par la 21e résolution, à titre gratuit, d’actions à émettre ou déjà  
émises ou d’autres titres de capital donnant accès au capital de  
la Société à émettre ou déjà émis, au titre de l’abondement qui  
pourrait être versé en application des règlements de plans d’épargne  
d’entreprise ou de Groupe, et/ou le cas échéant de la décote.  

Dans le cas où les bénéfi ciaires visés par la 21e résolution n’auraient  
pas souscrit dans le délai imparti la totalité de l’augmentation de  
capital, celle-ci ne serait réalisée qu’à concurrence du montant  

des actions souscrites, les actions non souscrites pouvant être  
proposées à nouveau aux bénéfi ciaires concernés dans le cadre  
conditions fi xées par la loi, pour, dans les limites ci-dessus, fi xer  
les diverses modalités de la mise en œuvre des deux résolutions  

Dans le cadre du refi nancement de l’acquisition d’Airgas, les  
23e et 24e résolutions permettent, le cas échéant, à la Société  
d’émettre des valeurs mobilières composées en complément  
de l’augmentation de capital avec maintien du droit préférentiel  
de souscription et des émissions obligataires envisagées. Ces  
valeurs mobilières composées sont usuellement destinées à des  

Il vous est donc proposé dans les 23e et 24e résolutions de  
déléguer au Conseil d’Administration la compétence à l’effet  
d’émettre des valeurs mobilières composées avec suppression  
du droit préférentiel de souscription des actionnaires, sous  
certaines conditions et dans la limite d’un montant en nominal de  
100 millions d’euros, soit environ 5 % du capital de la Société au  

Les montants proposés s’imputeraient sur le plafond global  
d’augmentation de capital avec droit préférentiel de souscription  
de 470 millions d’euros en nominal (12e résolution de l’Assemblée  
Générale du 6 mai 2015) et le cumul des émissions réalisées  
en vertu des 23e et 24e résolutions avec suppression du droit  
préférentiel de souscription ne pourra excéder la limite de  

La 23e résolution porte sur l’émission de valeurs mobilières  
composées en vue d’une offre au public tandis que la 24e résolution  
vise les émissions de valeurs mobilières composées dans le cadre  
de placements privés, c’est-à-dire auprès d’investisseurs qualifi és  

Conformément à la loi, le plafond des émissions visées à la 24e  
résolution ne pourra excéder la limite de 20 % du capital social par an.  

Ces délégations seraient valables pour une durée de 26 mois.  
Afi n de donner aux actionnaires le droit de se prononcer sur ces  
émissions en période d’offre publique, il vous est proposé de prévoir  
que ces délégations soient suspendues en période d’offre publique.  

La 25e résolution permet d’augmenter, dans les limites légales de  
15 %, le montant de l’émission en cas de demandes excédentaires.  

DOCUMENT DE RÉFÉRENCE 2015  AIR LIQUIDE  

Résolutions présentées à l’approbation de l’Assemblée Générale Mixte – 12 mai
2016  

) RÉSOLUTIONS PRÉSENTÉES À L’APPROBATION DE L’ASSEMBLÉE  

GÉNÉRALE MIXTE – 12 MAI 2016  

Les 1re et 2e résolutions vous permettent d’approuver les comptes sociaux puis
les comptes consolidés d’Air Liquide au  

(Approbation des comptes sociaux de l’exercice 2015)  

L’Assemblée Générale, statuant aux conditions de quorum et  
de majorité requises pour les Assemblées Générales Ordinaires,  

■ des rapports du Conseil d’Administration et des Commissaires  

■ des comptes annuels de la Société, compte de résultat, bilan  

approuve les comptes sociaux de la Société arrêtés à la date du  
31 décembre 2015 tels qu’ils lui ont été présentés, ainsi que les  
opérations traduites dans ces comptes ou mentionnées dans ces  

Elle arrête le montant du bénéfi ce net de l’exercice à la somme de  

L’Assemblée Générale, statuant aux conditions de quorum et  
de majorité requises pour les Assemblées Générales Ordinaires,  

■ des rapports du Conseil d’Administration et des Commissaires  

■ des comptes consolidés du Groupe,  
31 décembre 2015 tels qu’ils lui ont été présentés.  

Affectation du bénéfi ce et fi xation du dividende  

Par la 3e résolution, le Conseil d’Administration vous propose d’approuver la
distribution d’un dividende de 2,60 euros par action,  

Une majoration de 10 % du dividende, soit 0,26 euro par action, est attribuée
aux actions inscrites sous forme nominative au  
31 décembre 2013 et qui le resteront sans interruption jusqu’au 25 mai 2016,
date de mise en paiement du dividende. Au 31 décembre  
2015, 29,90 % des actions composant le capital sont susceptibles de bénéfi cier
de ce dividende majoré.  

Avec un taux de distribution estimé de 52,4 % du résultat net du Groupe, le
dividende proposé à l’Assemblée s’inscrit pleinement  
dans la politique d’Air Liquide de rémunérer et valoriser l’épargne de ses
actionnaires dans la durée.  

Le détachement du coupon interviendra le 23 mai 2016. La mise en paiement du
dividende interviendra le 25 mai 2016.  

DOCUMENT DE RÉFÉRENCE 2015  AIR LIQUIDE  

Résolutions présentées à l’approbation de l’Assemblée Générale Mixte – 12 mai
2016  

(Affectation du résultat de l’exercice 2015 ;  

L’Assemblée Générale, statuant aux conditions de quorum et  
de majorité requises pour les Assemblées Générales Ordinaires,  
après avoir constaté que, compte tenu du bénéfi ce de l’exercice  
approuve les propositions du Conseil d’Administration concernant  
l’affectation du bénéfi ce. Elle décide en conséquence d’affecter le  
bénéfi ce distribuable comme suit :  

Dividende (y compris le dividende majoré)  

En conséquence, un dividende de 2,60 euros reviendra à chacune  
des actions ouvrant droit à dividende, étant précisé qu’en cas  
de variation du nombre d’actions ouvrant droit à dividende par  
rapport aux 344 163 001 actions composant le capital social  
au 31 décembre 2015, le montant global des dividendes serait  
ajusté en conséquence et le montant affecté au compte de  
report à nouveau serait déterminé sur la base des dividendes  

La mise en paiement du dividende interviendra le 25 mai 2016 :  

■ pour les actions inscrites en compte nominatif pur : directement  
par la Société, suivant le mode de règlement qui lui a été  

■ pour les actions inscrites en compte nominatif administré, ainsi  
que pour les actions au porteur faisant l’objet d’une inscription  
en compte : par les intermédiaires habilités auxquels la gestion  
de ces titres a été confi ée.  

Il est rappelé que les distributions effectuées au titre des trois derniers
exercices ont été les suivantes :  

Dividende distribué éligible pour sa totalité à l’abattement de 40 %  
mentionné à l’article 158-3-2° du Code général des impôts  

(a) Valeurs théoriques calculées sur la base du nombre d’actions au 31
décembre de chaque exercice.  
(b) Nombre d’actions en données historiques au 31 décembre de chaque exercice.  

Les montants effectivement versés après ajustement s’élèvent à :  

L’ajustement résulte de la variation du nombre de titres auto-détenus, de la
fixation définitive de la majoration de dividende en fonction des cessions
d’actions  
intervenues entre le 1er janvier et la date de détachement du dividende, ainsi
que des levées d’options réalisées pendant cette même période.  

En application des dispositions statutaires, une majoration de  
10 % du dividende, soit 0,26 euro par action de 5,50 euros de  
nominal, sera attribuée aux actions qui étaient inscrites sous  
forme nominative au 31 décembre 2013, et qui resteront sans  
interruption sous cette forme jusqu’au 25 mai 2016, date de mise  

Il est précisé, en application des dispositions de l’article 243 bis du  
Code général des impôts, que les dividendes ordinaires et majorés  
sont en totalité éligibles à l’abattement de 40 % mentionné au  
2° du 3 de l’article 158 du Code général des impôts.  

Le montant total de la majoration du dividende, pour les  
102 889 311 actions qui, inscrites sous forme nominative au  
31 décembre 2013, sont restées sans interruption sous cette  

Il y aura lieu de déduire de ce montant le total des majorations de  
dividendes correspondant à celles de ces 102 889 311 actions  
qui auront cessé d’être au nominatif entre le 1er janvier 2016 et le  
25 mai 2016, date de mise en paiement du dividende.  

DOCUMENT DE RÉFÉRENCE 2015  AIR LIQUIDE  

Résolutions présentées à l’approbation de l’Assemblée Générale Mixte – 12 mai
2016  

Achat par la Société de ses propres actions  

La 4e résolution renouvelle l’autorisation donnée au Conseil d’Administration,
pour une durée de 18 mois, de faire acheter par la  
Société ses propres actions (y compris dans le cadre d’un contrat de
liquidité).  

Le prix maximum d’achat est fi xé à 165 euros (montant inchangé) et le nombre
maximum d’actions pouvant être acquises est limité  

Les actions achetées pourront notamment être annulées afi n de compenser, dans
la durée, l’impact dilutif résultant des augmentations  
de capital liées aux outils de rémunération des collaborateurs et aux
opérations d’actionnariat salarié.  

En 2015, le programme d’achat mis en place s’est traduit par l’achat de 1,5
million d’actions, représentant 0,43 % du capital et  
l’annulation de 1,5 million de titres. Par ailleurs, dans le cadre du contrat
de liquidité, 1,08 million d’actions ont été achetées et  
1,08 million d’actions ont été vendues. Au 31 décembre 2015, 3 375 actions
étaient détenues au titre du contrat de liquidité.  

Au 31 décembre 2015, la Société détient près de 1,12 million d’actions
affectées aux objectifs d’échange ou de paiement dans le  
cadre d’opérations de croissance externe et de mise en œuvre de tout plan
d’actions de performance aux salariés. Ces actions  
représentent 0,32 % du capital de la Société. Elles n’ont pas le droit de vote
et les dividendes leur revenant sont affectés au compte  

Comme les années antérieures, la résolution prévoit que l’autorisation ne
s’applique pas en période d’offre publique.  

Les objectifs du programme de rachat d’actions sont détaillés ci-dessous dans
la 4e résolution et dans le descriptif du programme  
de rachats disponible sur le site Internet de la Société, www.airliquide.com,
préalablement à l’Assemblée Générale.  

(Autorisation donnée pour 18 mois au Conseil  
d’Administration en vue de permettre à la Société  

L’Assemblée Générale, statuant aux conditions de quorum et de  
majorité requises pour les Assemblées Générales Ordinaires, après  
avoir pris connaissance du Rapport du Conseil d’Administration,  
conformément aux articles L. 225-209 et suivants du Code de  
commerce et aux dispositions d’application directe du règlement  
de la Commission Européenne n° 2273/2003 du 22 décembre  
2003, autorise le Conseil d’Administration à faire acheter par la  
Société ses propres actions en vue de :  

■ soit leur annulation, sous réserve de l’adoption de la seizième  

■ soit la conservation pour la remise d’actions à titre d’échange  
ou de paiement dans le cadre d’opérations de croissance  
externe, conformément aux pratiques de marché reconnues  
et à la réglementation applicable ;  

■ soit leur remise à la suite de l’exercice de droits attachés à  
des valeurs mobilières donnant droit par remboursement,  
conversion, échange, présentation d’un bon ou de toute autre  
manière à l’attribution d’actions de la Société ;  

■ soit la mise en œuvre de plan d’options d’achat d’actions ou  
(ii) de plan d’attribution gratuite d’actions, ou d’opération  
d’actionnariat salarié réservée aux adhérents à un plan  
d’épargne d’entreprise, réalisée dans les conditions des  
articles L. 3331-1 et suivants du Code du travail par cession  
des actions acquises préalablement par la Société dans le  
cadre de la présente résolution, ou prévoyant une attribution  
gratuite de ces actions au titre d’un abondement en titres de la  
Société et/ou en substitution de la décote, ou d’allocation  
d’actions au profi t des salariés et/ou dirigeants mandataires  
sociaux de la Société et des sociétés qui lui sont liées, selon  
les dispositions légales et réglementaires applicables ;  

■ soit l’animation du marché du titre de la Société dans le  
cadre d’un contrat de liquidité conforme à une Charte de  
déontologie reconnue par l’Autorité des marchés fi nanciers.  

L’Assemblée fi xe le prix maximum d’achat à 165 euros (hors  
frais d’acquisition) par action de 5,50 euros de nominal et  
fi xe le nombre maximum d’actions à acquérir à 10 % du  
nombre total des actions composant le capital social au  
31 décembre 2015, soit 34 416 300 actions de 5,50 euros de  

DOCUMENT DE RÉFÉRENCE 2015  AIR LIQUIDE  

Résolutions présentées à l’approbation de l’Assemblée Générale Mixte – 12 mai
2016  

L’acquisition de ces actions peut être effectuée à tous moments,  
à l’exclusion des périodes d’offre publique sur le capital de la  
Société, en une ou plusieurs fois et par tous moyens, sur tout  
marché, hors marché, de gré à gré, y compris par acquisition  
de blocs, ou par utilisation d’instruments fi nanciers dérivés,  
éventuellement par tous tiers agissant pour le compte de  
l’Entreprise dans les conditions prévues par les dispositions du  
dernier alinéa de l’article L. 225-206 du Code de commerce.  

Les actions acquises peuvent être échangées, cédées ou  
transférées par tous moyens sur tout marché, hors marché ou  
de gré à gré, y compris par cession de blocs, conformément à la  

Les dividendes revenant aux actions propres seront affectés au  

La présente autorisation est donnée pour une période de 18 mois  
à compter du jour de la présente Assemblée. Elle se substitue à  
celle donnée par l’Assemblée Générale Ordinaire du 6 mai 2015  
dans sa quatrième résolution pour la partie non utilisée.  

L’Assemblée donne tous pouvoirs au Conseil d’Administration,  
avec faculté de délégation, pour mettre en œuvre la présente  
autorisation, pour passer tout ordre de bourse, conclure tous  
accords, effectuer toutes formalités et déclarations auprès de  
tous organismes, et, généralement, faire ce qui est nécessaire  
pour l’exécution des décisions qui auront été prises par lui dans  
le cadre de la présente autorisation.  

Le Conseil d’Administration devra informer l’Assemblée Générale  
des opérations réalisées en vertu de la présente autorisation  

Désignation ou renouvellement des mandats des membres  

Le Conseil d’Administration est actuellement composé de 11 membres, dont un
Administrateur salarié. Les mandats d’Administrateurs  
de Madame Karen Katen et Monsieur Pierre Dufour arrivant à échéance à l’issue
de la présente Assemblée, il vous est proposé par  
les 5e et 6e résolutions, sur recommandation du Comité des nominations et de
la gouvernance, de les renouveler pour une durée de  

Madame Karen Katen, administrateur depuis 2008, continuera à faire bénéfi cier
la Société de son excellente connaissance du secteur  
de la santé en Amérique du Nord et dans le reste du monde.  

Monsieur Pierre Dufour, administrateur depuis 2012 et Directeur Général
Délégué, continuera d’apporter au Conseil d’Administration sa  
connaissance approfondie des métiers de l’ingénierie et du gaz, ainsi que sa
grande expérience internationale.  

Sur recommandation du Comité des nominations et de la gouvernance suite à une
procédure de sélection pilotée par le Comité assisté  
d’un conseil externe, la 7e résolution vous propose la nomination, pour une
durée de quatre ans, de Monsieur Brian Gilvary.  

De nationalité britannique, Directeur fi nancier du groupe BP depuis 2012,
Monsieur Brian Gilvary apportera au Conseil sa connaissance  
du monde pétrolier, son expertise fi nancière, ainsi que la vision globale d’un
grand groupe international.  

À l’issue de cette Assemblée Générale, le Conseil d’Administration sera
composé de 12 membres. Neuf des 11 membres élus par  
l’Assemblée Générale seront indépendants au sens du règlement intérieur. Il
comprendra notamment cinq femmes et six Administrateurs  

L’Assemblée Générale, statuant aux conditions de quorum et de  
majorité requises pour les Assemblées Générales Ordinaires, après  
avoir pris connaissance du Rapport du Conseil d’Administration,  
décide de renouveler le mandat d’Administrateur de Madame  
Karen Katen pour une durée de quatre ans, laquelle prendra fi n  
à l’issue de l’Assemblée Générale Ordinaire de 2020 appelée à  
statuer sur les comptes de l’exercice 2019.  

L’Assemblée Générale, statuant aux conditions de quorum et de  
majorité requises pour les Assemblées Générales Ordinaires, après  
avoir pris connaissance du Rapport du Conseil d’Administration,  
décide de renouveler le mandat d’Administrateur de Monsieur  
Pierre Dufour pour une durée de quatre ans, laquelle prendra fi n  
à l’issue de l’Assemblée Générale Ordinaire de 2020 appelée à  
statuer sur les comptes de l’exercice 2019.  

DOCUMENT DE RÉFÉRENCE 2015  AIR LIQUIDE  

Résolutions présentées à l’approbation de l’Assemblée Générale Mixte – 12 mai
2016  

(Nomination de Monsieur Brian Gilvary comme Administrateur)  

L’Assemblée Générale, statuant aux conditions de quorum et de majorité
requises pour les Assemblées Générales Ordinaires, après avoir  
pris connaissance du Rapport du Conseil d’Administration, décide de nommer
Monsieur Brian Gilvary, Administrateur pour une durée de  
quatre ans, laquelle prendra fi n à l’issue de l’Assemblée Générale Ordinaire
de 2020 appelée à statuer sur les comptes de l’exercice 2019.  

Au cours de l’exercice 2015, aucune nouvelle convention réglementée n’a été
soumise au Conseil d’Administration.  

Conformément à la loi, le Conseil d’Administration a procédé au réexamen
annuel des conventions conclues et autorisées au cours  
d’exercices antérieurs dont l’exécution a été poursuivie au cours de
l’exercice clos au 31 décembre 2015 ; celles-ci sont rappelées  
dans les tableaux du Say on Pay objet des 14e et 15e résolutions.  

Les conventions et engagements réglementés prévus par la loi TEPA sont
réexaminés et soumis à l’approbation de l’Assemblée  
Générale des actionnaires à chaque renouvellement du mandat exécutif du
dirigeant et l’ont été pour la dernière fois en 2014. Le  
mandat de Directeur Général Délégué de trois ans de Monsieur Pierre Dufour
arrive à échéance en mai 2017, celui de Président-  
Directeur Général de quatre ans de Monsieur Benoît Potier en mai 2018.  

La 8e résolution vous propose de prendre acte que le Rapport spécial des
Commissaires aux comptes sur les conventions réglementées  
ne fait état d’aucune convention nouvelle.  

Ce Rapport spécial des Commissaires aux comptes sur les conventions et
engagements réglementés est disponible dans le Document  
de référence 2015 et sur le site Internet de la Société.  

(Rapport spécial des Commissaires aux comptes sur les conventions visées aux
articles L. 225-38 et suivants  

L’Assemblée Générale, statuant aux conditions de quorum et de majorité
requises pour les Assemblées Générales Ordinaires, prend acte  
qu’il lui a été soumis, sur les conventions et opérations visées aux articles
L. 225-38 et suivants du Code de commerce, le Rapport spécial  
des Commissaires aux comptes prévu par les dispositions légales et
réglementaires en vigueur, qui ne fait mention d’aucune convention  

Les mandats des Commissaires aux comptes de la Société, tant titulaires que
suppléants, venant à expiration à l’issue de la présente  
Assemblée Générale Mixte, la désignation des Commissaires aux comptes pour la
prochaine période de six années est soumise à  

À l’issue d’une procédure de sélection par appel d’offres pilotée par le
Comité d’audit et des comptes qui s’est déroulée sur une  
année, sur recommandation de ce dernier, le Conseil d’Administration vous
propose, dans la 9e résolution de renouveler le mandat  
du cabinet Ernst & Young et Autres, et dans la 11e résolution, de nommer le
cabinet PricewaterhouseCoopers Audit (PwC), tous les  
deux en qualité de Commissaires aux comptes titulaires. Monsieur Paul Skinner
en qualité de membre du Public Interest Body de PwC  
s’est abstenu de participer à toute réunion du Conseil ou Comité d’audit et
des comptes relative à la sélection des Commissaires aux  

Ernst & Young continuera de fournir des prestations de qualité, reconnues
depuis de nombreuses années, alliées à une bonne  
connaissance des métiers du Groupe dans le monde entier, sous la signature de
deux nouveaux associés.  

PwC apportera, dans le cadre de la couverture géographique de son réseau
mondial, son professionnalisme reconnu par de grands  
groupes industriels et des qualités techniques solides.  

Dans les 10e et 12e résolutions il vous est proposé de désigner les
Commissaires aux comptes suppléants.  

DOCUMENT DE RÉFÉRENCE 2015  AIR LIQUIDE  

Résolutions présentées à l’approbation de l’Assemblée Générale Mixte – 12 mai
2016  

(Renouvellement de la société Ernst & Young  
et Autres comme Commissaire aux comptes titulaire)  
Audit comme Commissaire aux comptes titulaire)  

L’Assemblée Générale, statuant aux conditions de quorum et  
de majorité requises pour les Assemblées Générales Ordinaires,  
décide, sur proposition du Conseil d’Administration, de renouveler  
le mandat de Commissaire aux comptes titulaire de la société  
Ernst & Young et Autres pour une durée de six exercices qui  
expirera à l’issue de l’Assemblée Générale Ordinaire appelée à  
statuer sur les comptes de l’exercice 2021.  

L’Assemblée Générale, statuant aux conditions de quorum  
Ordinaires, décide, sur proposition du Conseil d’Administration,  
de nommer Commissaire aux comptes titulaire la société  
PricewaterhouseCoopers Audit pour une durée de six exercices  
qui expirera à l’issue de l’Assemblée Générale Ordinaire appelée  
à statuer sur les comptes de l’exercice 2021.  

L’Assemblée Générale, statuant aux conditions de quorum et  
de majorité requises pour les Assemblées Générales Ordinaires,  
décide, sur proposition du Conseil d’Administration, de renouveler  
le mandat de Commissaire aux comptes suppléant de la société  
Auditex, pour une durée de six exercices qui expirera à l’issue de  
l’Assemblée Générale Ordinaire appelée à statuer sur les comptes  

L’Assemblée Générale, statuant aux conditions de quorum et  
de majorité requises pour les Assemblées Générales Ordinaires,  
décide, sur proposition du Conseil d’Administration, de nommer  
Commissaire aux comptes suppléant Monsieur Jean-Christophe  
Georghiou, pour une durée de six exercices qui expirera à l’issue  
de l’Assemblée Générale Ordinaire appelée à statuer sur les  

L’Assemblée Générale Ordinaire du 7 mai 2013 avait donné à votre Conseil, pour
cinq ans, l’autorisation de procéder, en une ou  
plusieurs opérations, à l’émission d’obligations pour un encours global
maximum de 12 milliards d’euros. L’encours actuel s’élève à  
6,1 milliards d’euros, que ces émissions aient été réalisées dans le cadre du
programme EMTN ou hors de celui-ci.  

Afi n de refi nancer l’acquisition d’Airgas, la Société a l’intention de
procéder à plusieurs émissions d’obligations en euros et en dollars  
américains pour un montant global de l’ordre de 8 milliards d’euros. Par
ailleurs, une augmentation de capital avec maintien du droit  
préférentiel de souscription (d’un montant de 3 à 4 milliards d’euros)
viendrait compléter ces émissions d’obligations.  

Compte tenu de ce refi nancement, l’encours global des émissions d’obligations
viendrait à excéder le montant précédemment autorisé  

Il vous est donc proposé dans la 13e résolution d’autoriser le Conseil
d’Administration à émettre des obligations, en une ou plusieurs  
opérations, pour une période de cinq ans, dans la limite d’un encours global
maximum porté de 12 à 20 milliards d’euros.  

DOCUMENT DE RÉFÉRENCE 2015  AIR LIQUIDE  

Résolutions présentées à l’approbation de l’Assemblée Générale Mixte – 12 mai
2016  

(Autorisation donnée pour cinq ans au Conseil  
d’Administration de procéder, en une ou plusieurs  
opérations, à l’émission de titres obligataires  
dans la limite d’un encours global maximum  
(y compris au titre d’émissions antérieures  
non encore remboursées) de 20 milliards d’euros)  

L’Assemblée Générale statuant aux conditions de quorum et de  
majorité requises pour les Assemblées Générales Ordinaires,  
conformément à l’article 19 des statuts de la Société, autorise  
le Conseil d’Administration, pour cinq ans, à procéder en une ou  
plusieurs fois, aux époques et conditions qu’il jugera convenables,  
à l’émission, soit en euros, soit en monnaies étrangères, soit en  
unités monétaires établies par référence à plusieurs devises, d’un  
ou plusieurs emprunts obligataires à taux fi xe ou à taux variable,  

assortis ou non de sûretés, dans la limite d’un encours global  
maximum (y compris au titre d’émissions antérieures non encore  
remboursées) de 20 milliards d’euros ou de la contre-valeur de  
ce montant dans les monnaies utilisées, représentés par des  
obligations, cette autorisation se substituant à celle donnée par  
l’Assemblée Générale Ordinaire du 7 mai 2013 dans sa neuvième  

Tous pouvoirs sont donnés au Conseil d’Administration, avec  
faculté de subdélégation dans les conditions fi xées par la loi,  
dans les limites fi xées ci-dessus, pour arrêter toutes les mesures  
nécessaires à la réalisation de cette ou de ces émissions.  
L’Assemblée Générale autorise le Conseil d’Administration à  
déléguer au Directeur Général, ou à un ou plusieurs Directeurs  
Généraux Délégués, les pouvoirs nécessaires pour procéder  
à une telle émission d’obligations et en arrêter les modalités,  
dans les limites fi xées par la décision de la présente Assemblée  

Avis sur la rémunération des dirigeants mandataires sociaux au titre de 2015  

Le Code AFEP/MEDEF, auquel la Société se réfère, invite les sociétés à
soumettre à l’avis des actionnaires les éléments de rémunération  
des dirigeants mandataires sociaux au titre de l’exercice clos.  

Par les 14e et 15e résolutions, il vous est demandé d’exprimer un avis
favorable sur les éléments de la rémunération due ou attribuée  
respectivement à Monsieur Benoît Potier, Président-Directeur Général et à
Monsieur Pierre Dufour, Directeur Général Délégué au titre  
de 2015, tels qu’exposés dans le Document de référence 2015 et dans l’Avis de
convocation.  

(Avis sur les éléments de la rémunération  
due ou attribuée à Monsieur Benoît Potier au titre  
de l’exercice clos le 31 décembre 2015)  

(Avis sur les éléments de la rémunération due  
ou attribuée à Monsieur Pierre Dufour au titre  
de l’exercice clos le 31 décembre 2015)  

L’Assemblée Générale, consultée en application du Code de  
gouvernement d’entreprise des sociétés cotées AFEP/MEDEF,  
statuant aux conditions de quorum et de majorité requises pour  
les Assemblées Générales Ordinaires, émet un avis favorable  
sur les éléments de la rémunération due ou attribuée à Monsieur  
Benoît Potier au titre de l’exercice 2015, tels que présentés dans  
le Document de référence 2015 de la Société, au chapitre 3  
« Gouvernement d’entreprise », paragraphe « Éléments de la  
rémunération due ou attribuée à Monsieur Benoît Potier au titre  
de l’exercice 2015, soumis à l’avis des actionnaires ».  

L’Assemblée Générale, consultée en application du Code de  
gouvernement d’entreprise des sociétés cotées AFEP/MEDEF,  
statuant aux conditions de quorum et de majorité requises pour  
les Assemblées Générales Ordinaires, émet un avis favorable  
sur les éléments de la rémunération due ou attribuée à Monsieur  
Pierre Dufour au titre de l’exercice 2015, tels que présentés dans  
le Document de référence 2015 de la Société, au chapitre 3  
« Gouvernement d’entreprise », paragraphe « Éléments de la  
rémunération due ou attribuée à Monsieur Pierre Dufour au titre  
de l’exercice 2015, soumis à l’avis des actionnaires ».  

DOCUMENT DE RÉFÉRENCE 2015  AIR LIQUIDE  

Résolutions présentées à l’approbation de l’Assemblée Générale Mixte – 12 mai
2016  

Annulation par voie de réduction de capital des actions achetées par la
Société  

Comme chaque année, nous vous demandons dans la 16e résolution d’autoriser le
Conseil d’Administration à annuler tout ou partie  
des actions acquises dans le cadre du programme de rachat d’actions et à
réduire le capital selon certaines conditions pour permettre  
notamment, le cas échéant, de compenser la dilution éventuelle résultant des
augmentations de capital liées aux outils de rémunération  
des collaborateurs et aux opérations d’actionnariat salarié.  

La différence entre la valeur comptable des actions annulées et leur montant
nominal sera imputée sur les postes de réserves ou de  
primes. La durée de l’autorisation conférée au Conseil d’Administration est de
24 mois.  

(Autorisation donnée pour 24 mois au Conseil  
d’Administration de réduire le capital par annulation  

L’Assemblée Générale, statuant aux conditions de quorum  
Extraordinaires, après avoir pris connaissance du Rapport du  
Conseil d’Administration et du Rapport spécial des Commissaires  
aux comptes, autorise le Conseil d’Administration à annuler, sur  
ses seules décisions, en une ou plusieurs fois, dans la limite de  
10 % du capital de la Société, par période de 24 mois, tout ou  
partie des actions acquises dans le cadre de l’autorisation votée  
par la présente Assemblée Générale Ordinaire dans sa quatrième  
résolution et de celles acquises dans le cadre des autorisations  
votées par les Assemblées Générales Ordinaires des 6 mai 2015  
et 7 mai 2014 et à réduire le capital à due concurrence.  

La différence entre la valeur comptable des actions annulées et  
leur montant nominal sera imputée sur tous postes de réserves  

La présente autorisation est donnée pour une période de 24 mois  
à compter du jour de la présente Assemblée. Elle se substitue à  
celle donnée par l’Assemblée Générale Extraordinaire du 6 mai  
2015 dans sa dixième résolution pour la fraction non utilisée à  

Tous pouvoirs sont conférés au Conseil d’Administration, avec  
faculté de subdélégation dans les conditions prévues par la  
loi, pour mettre en œuvre la présente autorisation, imputer la  
différence entre la valeur comptable des actions annulées et  
leur montant nominal sur tous postes de réserves et primes,  
et accomplir les formalités requises pour mettre en œuvre la  
réduction de capital qui sera décidée conformément à la présente  
résolution et modifi er corrélativement les statuts.  

Augmentation de capital par incorporation de primes, réserves, bénéfi ces ou
autres  

L’Assemblée Générale Mixte du 7 mai 2014 avait donné au Conseil
d’Administration, pour 26 mois, l’autorisation d’augmenter le capital  
social, en une ou plusieurs fois, par incorporation de primes, réserves, bénéfi
ces ou autres en vue notamment de l’attribution d’actions  

Cette autorisation a été partiellement utilisée en 2014 : la Société a
attribué une action gratuite pour 10 actions anciennes à la suite  
d’une augmentation de capital par incorporation d’une somme de 176,53 millions
d’euros prélevée sur les postes « primes d’émission »  

La loi du 29 mars 2014 dite « loi Florange » confère au Conseil
d’Administration la possibilité de prendre toute décision dont la mise  
en œuvre est susceptible de faire échouer une offre publique non sollicitée
sans autorisation préalable de l’Assemblée Générale. Il est  
possible de déroger à cette règle. Afi n de donner aux actionnaires le droit de
se prononcer sur cette augmentation de capital en période  
d’offre publique, il vous est proposé de prévoir que la présente délégation
est suspendue en période d’offre publique.  

L’objectif de la 17e résolution est de renouveler cette autorisation qui
arrive à échéance.  

DOCUMENT DE RÉFÉRENCE 2015  AIR LIQUIDE  

Résolutions présentées à l’approbation de l’Assemblée Générale Mixte – 12 mai
2016  

(Délégation de compétence donnée pour 26 mois  
au Conseil d’Administration en vue d’augmenter  
le capital social par incorporation de primes, réserves,  
bénéfi ces ou autres, pour un montant maximum  

L’Assemblée Générale, statuant aux conditions de quorum et de  
majorité requises pour les Assemblées Générales Ordinaires, après  
avoir pris connaissance du Rapport du Conseil d’Administration  
et conformément aux dispositions des articles L. 225-129-2 et  
L. 225-130 du Code de commerce :  

■ délègue au Conseil d’Administration avec  
subdélégation, la compétence de décider une ou plusieurs  
époques qu’il déterminera, par incorporation au capital de  
primes, réserves, bénéfi ces ou autres dont la capitalisation  
sera légalement et statutairement possible et sous forme  
d’attribution d’actions gratuites aux actionnaires et/ou  
d’élévation de la valeur nominale des actions existantes ;  

■ la délégation ainsi conférée au Conseil d’Administration  
est valable pour une durée de 26 mois à compter de la  
présente Assemblée, étant toutefois précisé que le Conseil  
d’Administration ne sera pas autorisé à en faire usage pendant  
toute période d’offre publique sur le capital de la Société ;  

■ décide que le montant total des augmentations de capital social  
susceptibles d’être ainsi réalisées ne pourra être supérieur à  
250 millions d’euros, ce plafond étant distinct et autonome de  
celui visé au paragraphe 2° de la douzième résolution votée  
par l’Assemblée Générale du 6 mai 2015 (ou toute résolution  
qui lui serait substituée ultérieurement), et ne pourra en tout  
état de cause excéder le montant des comptes de primes,  

réserves, bénéfi ces ou autres visés ci-dessus qui existent lors  
de l’augmentation de capital (étant précisé que ces montants  
ne tiennent pas compte des actions supplémentaires à émettre,  
conformément aux dispositions législatives et réglementaires  
applicables, et le cas échéant, aux stipulations contractuelles  
prévoyant d’autres ajustements, pour préserver les droits des  
porteurs de valeurs mobilières ou autres droits donnant accès  

■ décide que, en cas d’usage par le Conseil d’Administration  
de la présente délégation, conformément aux dispositions  
de l’article L. 225-130 du Code de commerce, les droits  
formant rompus ne seront pas négociables et que les titres  
correspondants seront vendus ; les sommes provenant de  
la vente seront allouées aux titulaires des droits dans les  

■ prend acte que la présente délégation prive d’effet la délégation  
donnée au Conseil d’Administration au titre de la seizième  
résolution de l’Assemblée Générale Extraordinaire du 7 mai  
2014, à hauteur de la partie non utilisée de cette délégation ;  

■ donne tous pouvoirs au Conseil d’Administration, avec  
faculté de subdélégation dans les conditions fi xées par la loi,  
pour mettre en œuvre la présente délégation et notamment  
fi xer les conditions d’émission, imputer sur un ou plusieurs  
postes de réserves disponibles le montant des frais afférents  
à l’augmentation de capital correspondante et, s’il le juge  
opportun, y prélever les sommes nécessaires pour porter la  
réserve légale au dixième du nouveau capital après chaque  
émission, constater la réalisation des augmentations de  
capital qui en résultent, procéder à la modifi cation corrélative  
des statuts et, d’une manière générale, procéder à toutes  
formalités nécessaires à la réalisation des augmentations de  

DOCUMENT DE RÉFÉRENCE 2015  AIR LIQUIDE  

Résolutions présentées à l’approbation de l’Assemblée Générale Mixte – 12 mai
2016  

Attribution d’options de souscription ou d’achat d’actions  

Tenant compte notamment des pratiques des groupes de taille équivalente, le
Conseil a décidé de faire évoluer la politique de  
rémunération long terme des collaborateurs du Groupe en privilégiant les
actions de performance dans les volumes attribués et  
en réduisant à due concurrence le nombre d’options attribuées. Dans ce
contexte, le Conseil du 28 septembre 2015 a décidé,  
conformément à l’autorisation donnée par les actionnaires le 6 mai 2015
d’ouvrir les actions de performance aux dirigeants  
mandataires sociaux ainsi qu’aux membres du Comité Exécutif jusqu’alors
uniquement bénéfi ciaires d’options, en leur attribuant des  
actions de performance en substitution (et non en addition) des options ; et
de favoriser l’attribution d’actions de performance pour  
les collaborateurs bénéfi ciaires jusqu’alors d’attributions mixtes ou
d’options uniquement.  

Le Conseil a estimé que le maintien des deux outils permet une gestion souple
de la politique de rémunération. La priorité donnée  
à l’action de performance, à coût quasiment équivalent pour la Société, permet
cependant d’avoir recours à un outil moins dilutif et  
susceptible de bénéfi cier d’une fi scalité plus favorable.  

Conformément aux engagements qui avaient été pris, l’attribution d’actions de
performance, qui inclut désormais les dirigeants  
mandataires sociaux au nombre des bénéfi ciaires, a été soumise à un
renforcement des conditions de performance calculées sur  
trois ans avec l’ajout d’un deuxième critère, de sorte que les conditions de
performance sont identiques à celles défi nies pour le plan  
d’options de souscription ; ces conditions de performance sont établies par
référence à un objectif de croissance du bénéfi ce net par  
action et du rendement pour l’actionnaire d’un placement en actions Air
Liquide (intégrant un élément de comparaison relative). Elles  
sont applicables à la totalité des options et actions de performance
attribuées à tout bénéfi ciaire.  

Le Conseil d’Administration a par ailleurs confi rmé que les conditions de
performance seront désormais fi xées en début d’année à la  
réunion de février, afi n de respecter une période de référence de trois années
pleines.  

Pour les dirigeants mandataires sociaux, le Conseil d’Administration fi xe des
limites annuelles, pour les attributions des deux outils,  
sensiblement inférieures aux sous-plafonds autorisés par l’Assemblée Générale.
Ces attributions s’accompagnent en outre d’obligations  

Afi n de poursuivre cette politique d’association des collaborateurs à la
performance de l’entreprise, il vous est proposé de renouveler  

La 18e résolution vise à renouveler, pour une durée de 38 mois, l’autorisation
donnée en 2013 au Conseil d’Administration de consentir  
des options de souscription ou d’achat d’actions de la Société, au bénéfi ce de
collaborateurs et de dirigeants mandataires sociaux  
dans des limites inchangées. Le nombre total d’options consenties ne pourra
donner droit à un nombre d’actions excédant 2 % du  
capital social sur 38 mois, le nombre d’options attribuées aux dirigeants
mandataires sociaux ne pouvant donner droit à un nombre  
d’actions excédant 0,3 % du capital social dans le même temps.  

La 19e résolution vise à renouveler pour une durée de 38 mois, l’autorisation
donnée en 2015 au Conseil d’Administration de consentir  
des actions de performance de la Société au bénéfi ce de collaborateurs et de
dirigeants mandataires sociaux. Le projet de résolution  
maintient à 0,5 % du capital social sur 38 mois le nombre total d’actions
pouvant être attribuées et à 0,15 % du capital la limite du  
nombre d’actions pouvant être attribuées aux dirigeants mandataires sociaux
dans le même temps.  

(Autorisation donnée pour 38 mois au Conseil  
d’Administration de consentir au bénéfi ce des  
membres du personnel salarié et des dirigeants  
mandataires sociaux du Groupe ou de certains d’entre  
eux des options de souscription d’actions ou d’achat  
à leur droit préférentiel de souscription des actions  
à émettre à raison de l’exercice des options de  

L’Assemblée Générale, statuant aux conditions de quorum et de  
majorité requises pour les Assemblées Générales Extraordinaires,  

après avoir pris connaissance du Rapport du Conseil  
d’Administration et du Rapport spécial des Commissaires aux  

■ autorise le Conseil d’Administration dans le cadre des  
articles L. 225-177 et suivants du Code de commerce à  
consentir en une ou plusieurs fois, au bénéfi ce des membres  
du personnel salarié et des dirigeants mandataires sociaux  
de la Société ou de ses fi liales françaises et étrangères  
au sens de l’article L. 225-180 du Code de commerce, ou  
de certains d’entre eux, des options donnant droit à la  
souscription d’actions nouvelles de la Société à émettre à  
titre d’augmentation de capital ou des options donnant droit à  
l’achat d’actions Air Liquide existantes acquises préalablement  

DOCUMENT DE RÉFÉRENCE 2015  AIR LIQUIDE  

Résolutions présentées à l’approbation de l’Assemblée Générale Mixte – 12 mai
2016  

■ décide que le nombre total des options ainsi consenties  
pendant 38 mois ne pourra donner droit à un nombre total  
d’actions supérieur à 2 % du capital de la Société au jour  
de l’attribution des options par le Conseil d’Administration,  
étant précisé que le nombre d’options attribuées aux  
dirigeants mandataires sociaux de la Société, en vertu de  
cette autorisation, ne pourra donner droit à un nombre total  
d’actions supérieur à 0,3 % du capital de la Société au jour de  
l’attribution des options par le Conseil d’Administration ; ces  
nombres totaux d’actions ainsi défi nis ne tiennent pas compte  
des ajustements qui pourraient être opérés conformément  
aux dispositions législatives et réglementaires applicables  
pour préserver les droits des bénéfi ciaires des options de  

■ décide que le montant nominal maximum des augmentations  
autorisation s’imputera sur le montant du plafond global prévu  
au paragraphe 2 de la douzième résolution de l’Assemblée  
Générale Extraordinaire du 6 mai 2015 (ou toute résolution qui  

■ fi xe à une durée maximale de 10 ans, à compter de leur  
attribution par le Conseil d’Administration, le délai pendant  
lequel les options pourront être exercées et donne tous  
pouvoirs au Conseil d’Administration pour fi xer une durée  

■ décide que la présente autorisation est conférée pour une  
durée de 38 mois à dater de ce jour. Cette autorisation  
comporte, au profi t des bénéfi ciaires des options de  
souscription, renonciation expresse des actionnaires à leur  
droit préférentiel de souscription aux actions qui seront émises  
au fur et à mesure des levées d’options ;  

■ décide que le Conseil d’Administration, dans les limites  
prévues par la loi et la présente résolution, fi xera les conditions  
dans lesquelles seront consenties les options ainsi que la  
liste des bénéfi ciaires et le nombre d’options offertes, et  
déterminera le prix de souscription ou d’achat des actions,  
lequel ne sera pas inférieur à la moyenne des premiers cours  
cotés aux 20 séances de bourse précédant le jour où l’option  
sera consentie, arrondi à l’euro inférieur, ni, en ce qui concerne  
les options d’achat, au cours moyen d’achat des actions  
auto-détenues par la Société, arrondi à l’euro inférieur. Il ne  
pourra être modifi é sauf si la Société venait à réaliser l’une des  
opérations fi nancières ou sur titres prévues par la loi. Dans  
ce dernier cas, le Conseil d’Administration procéderait, dans  
les conditions réglementaires, à un ajustement du nombre et  
du prix des actions comprises dans les options consenties,  
pour tenir compte de l’incidence de l’opération ; il pourrait  
par ailleurs, en pareil cas, s’il le jugeait nécessaire, suspendre  
temporairement le droit de lever les options pendant la durée  

■ donne tous pouvoirs au Conseil d’Administration, avec faculté  
de subdélégation dans les conditions prévues par la loi, pour,  
le cas échéant, imputer les frais d’augmentation de capital  
sur le montant des primes afférentes à ces augmentations,  
accomplir ou faire accomplir tous actes et formalités à l’effet  
de constater la ou les augmentations de capital résultant de  
l’exercice des options de souscription et modifi er les statuts  

La présente autorisation met un terme à celle donnée au titre de  
la onzième résolution de l’Assemblée Générale Extraordinaire du  
7 mai 2013, pour sa partie non utilisée.  

(Autorisation donnée pour 38 mois au Conseil  
d’Administration de procéder à des attributions  
d’actions existantes ou à émettre au profi t des  
membres du personnel salarié et des dirigeants  
mandataires sociaux du Groupe ou de certains  
d’entre eux emportant renonciation des actionnaires  
à leur droit préférentiel de souscription des actions  

L’Assemblée Générale, statuant aux conditions de quorum et de  
majorité requises pour les Assemblées Générales Extraordinaires,  
après avoir pris connaissance du Rapport du Conseil  
d’Administration et du Rapport spécial des Commissaires aux  

1\. autorise le Conseil d’Administration, dans le cadre des  
dispositions des articles L. 225-197-1 et suivants du Code  
de commerce, à procéder, en une ou plusieurs fois, à des  
attributions gratuites d’actions existantes ou à émettre au  
profi t des bénéfi ciaires qu’il déterminera parmi les membres  
du personnel salarié et des dirigeants mandataires sociaux  
de la Société et des entités qui lui sont liées au sens de  
l’article L. 225-197-2 dudit Code, dans les conditions  

2\. décide que les actions existantes ou à émettre attribuées  
en vertu de cette autorisation ne pourront pas représenter  
plus de 0,5 % du capital social au jour de la décision de leur  
attribution par le Conseil d’Administration, étant précisé que  
les actions attribuées aux dirigeants mandataires sociaux  
de la Société en vertu de cette autorisation ne pourront pas  
représenter plus de 0,15 % du capital social au jour de la  
décision de leur attribution par le Conseil d’Administration ;  
ces nombres totaux d’actions ainsi défi nis ne tiennent pas  
compte des ajustements qui pourraient être opérés en cas  
d’opération sur le capital de la Société ;  

3\. décide que le montant nominal maximum des augmentations  
de capital réalisées sur le fondement de la présente  
autorisation s’imputera sur le montant du plafond global  
prévu au 2 de la douzième résolution de l’Assemblée  
Générale Extraordinaire du 6 mai 2015 (ou toute résolution  
qui lui serait substituée ultérieurement) ;  

DOCUMENT DE RÉFÉRENCE 2015  AIR LIQUIDE  

Résolutions présentées à l’approbation de l’Assemblée Générale Mixte – 12 mai
2016  

4\. décide que l’attribution desdites actions à leurs bénéfi ciaires  

i) au terme d’une période d’acquisition minimale de deux ans  
étant entendu que les bénéfi ciaires devront alors conserver  
lesdites actions pendant une durée minimale de deux ans à  
compter de leur attribution défi nitive, soit  

ii) pour tout ou partie des actions attribuées, au terme d’une  
période d’acquisition minimale de quatre ans, et dans ce  
cas sans période de conservation minimale,  

étant entendu que le Conseil d’Administration aura la  
faculté de choisir entre ces deux possibilités et de les utiliser  
alternativement ou concurremment, et pourra dans l’un et  
l’autre cas allonger la période d’acquisition, ainsi que, dans  
le premier cas, allonger la période de conservation et dans le  
second cas, fi xer une période de conservation ;  

5\. décide que l’attribution desdites actions à leurs bénéfi ciaires  
d’acquisition susvisées et que lesdites actions seront  
librement cessibles, en cas d’invalidité du bénéfi ciaire, dans  
les conditions prévues par la loi ;  

6\. constate qu’en cas d’attribution gratuite d’actions à émettre,  
la présente autorisation emportera, au fur et à mesure de  
l’attribution défi nitive desdites actions, augmentation de  
capital par incorporation de réserves, bénéfi ces ou primes  
d’émission au profi t des bénéfi ciaires desdites actions  
et renonciation corrélative des actionnaires au profi t des  
bénéfi ciaires desdites actions à leur droit préférentiel de  

7\. confère tous pouvoirs au Conseil d’Administration, avec  
faculté de subdélégation dans les conditions légales, à l’effet  
de mettre en œuvre la présente autorisation. Le Conseil  
d’Administration aura tous pouvoirs à l’effet notamment de :  

− déterminer l’identité des bénéfi ciaires, ou de la ou des  
catégories de bénéfi ciaires, des attributions d’actions et le  
nombre d’actions attribuées à chacun d’eux,  

− fi xer les conditions et, le cas échéant, les critères d’attribution  

− prévoir la faculté de suspendre provisoirement les droits  
à attribution dans les conditions prévues par la loi et les  

− d’inscrire les actions gratuites attribuées sur un compte  
nominatif au nom de leur titulaire, mentionnant, le cas  
échéant, l’indisponibilité et la durée de celle-ci, et de  
lever l’indisponibilité des actions pour toute circonstance  
pour laquelle la présente résolution ou la réglementation  
applicable permettrait la levée de l’indisponibilité,  

− prévoir la faculté de procéder, s’il l’estime nécessaire, aux  
ajustements du nombre d’actions attribuées gratuitement à  
l’effet de préserver les droits des bénéfi ciaires, en fonction  
des éventuelles opérations portant sur le capital de la  
Société intervenues en période d’acquisition, telles que  
visées à l’article L. 225-181 al. 2 du Code de commerce,  

− en cas d’émission d’actions nouvelles, imputer, le cas  
échéant, sur les réserves, bénéfi ces ou primes d’émission de  
son choix, les sommes nécessaires à la libération desdites  
actions, constater la réalisation des augmentations de  
capital réalisées en application de la présente autorisation,  
procéder aux modifi cations corrélatives des statuts et  
d’une manière générale accomplir tous actes et formalités  

La présente autorisation est donnée pour une période de 38 mois  
à compter de ce jour et met un terme à celle donnée au titre de  
la onzième résolution de l’Assemblée Générale Extraordinaire du  
6 mai 2015, pour sa partie non utilisée.  

Modifi cations des limites d’âge du Président du Conseil d’Administration  

Dans la 20e résolution, sur recommandation du Comité des nominations et de la
gouvernance afi n que les limites d’âge du Président  
du Conseil d’Administration et du Directeur Général soient conformes aux
pratiques de place, il vous est proposé de modifi er les  
articles 12 (Organisation et Direction du Conseil d’Administration) et 13
(Direction Générale) des statuts de la Société à l’effet de  
porter la limite d’âge pour l’exercice des fonctions de Président du Conseil
d’Administration de 68 ans à 70 ans (ou 72 ans en cas de  
circonstances exceptionnelles), et les fonctions de Directeur Général de 63
ans à la limite d’âge légale (soit actuellement 65 ans).  

Il est précisé que, lorsque les fonctions de Président et Directeur Général
sont unifi ées, la limite d’âge applicable est celle applicable  

DOCUMENT DE RÉFÉRENCE 2015  AIR LIQUIDE  

Résolutions présentées à l’approbation de l’Assemblée Générale Mixte – 12 mai
2016  

(Modifi cations des articles 12 (Organisation et direction du Conseil
d’Administration) et 13 (Direction Générale)  
des statuts de la Société relatifs à la limite d’âge pour l’exercice des
fonctions de Président du Conseil  

L’Assemblée Générale, statuant aux conditions de quorum et de majorité
requises pour les Assemblées Générales Extraordinaires, après  
avoir pris connaissance du Rapport du Conseil d’Administration, décide de
modifi er les dispositions des statuts de la Société relatives à  
la limite d’âge pour l’exercice des fonctions de Président du Conseil
d’Administration et de Directeur Général.  
Organisation et direction du Conseil d’Administration  

Le quatrième paragraphe de l’article 12 sera désormais rédigé comme suit :  

Nul ne peut être nommé Président du Conseil d’Administration,  
lorsque ce dernier n’assure pas la Direction Générale, s’il est âgé  
de plus de 68 ans. Lorsqu’en cours de mandat cette limite d’âge  
aura été atteinte, les fonctions du Président prendront fi n à l’issue  
de l’Assemblée Générale statuant sur les comptes de l’exercice au  
cours duquel est atteint l’âge de 68 ans. Lorsque le Président du  
Conseil d’Administration exerce également la Direction Générale,  
la limite d’âge applicable est celle applicable au Directeur Général.  

Nul ne peut être nommé Président du Conseil d’Administration,  
lorsque ce dernier n’assure pas la Direction Générale, s’il est  
âgé de plus de 70 ans (ou 72 ans si le Conseil décide à son  
appréciation de déroger à cette limite en cas de circonstances  
exceptionnelles). Lorsqu’en cours de mandat cette limite d’âge  
aura été atteinte, les fonctions du Président prendront fi n à l’issue  
de l’Assemblée Générale statuant sur les comptes de l’exercice au  
cours duquel est atteinte la limite d’âge.  

Lorsque le Président du Conseil d’Administration exerce également  
la Direction Générale, la limite d’âge applicable est celle applicable  

Les autres paragraphes de l’article 12 demeurent inchangés.  

Le troisième paragraphe de la section Directeur Général de l’article 13 sera
désormais rédigé comme suit :  

Nul ne peut être nommé Directeur Général s’il a dépassé l’âge de  
63 ans. Lorsqu’en cours de mandat, cette limite d’âge aura été  
atteinte, les fonctions du Directeur Général prendront fi n à l’issue  
de l’Assemblée Générale statuant sur les comptes de l’exercice  
au cours duquel le Directeur Général aura atteint l’âge de 63 ans.  

Nul ne peut être nommé Directeur Général s’il a dépassé la  
limite d’âge fi xée par la loi. Lorsqu’en cours de mandat, cette  
limite d’âge aura été atteinte, les fonctions du Directeur Général  
prendront fi n à l’issue de l’Assemblée Générale statuant sur les  
comptes de l’exercice au cours duquel le Directeur Général aura  
atteint la limite d’âge fi xée par la loi.  

Les autres paragraphes de la section Directeur Général de l’article 13
demeurent inchangés.  

DOCUMENT DE RÉFÉRENCE 2015  AIR LIQUIDE  

Résolutions présentées à l’approbation de l’Assemblée Générale Mixte – 12 mai
2016  

Augmentations de capital réservées aux salariés  

Conformément à la loi, la résolution autorisant l’augmentation du capital au
profi t des adhérents d’un plan d’épargne d’entreprise,  
approuvée lors de l’Assemblée Générale Extraordinaire du 6 mai 2015, vous est
de nouveau soumise. Le montant nominal total des  
augmentations de capital social susceptibles d’être réalisées au titre de
cette résolution demeure, sans changement, fi xé à 30,25 millions  
d’euros, correspondant à l’émission d’un maximum de 5,5 millions d’actions,
soit 1,60 % du capital au 31 décembre 2015. Ce montant  
s’imputera sur le montant du plafond de 470 millions d’euros en nominal, soit
environ 25 % du capital social, prévu par la 12e résolution de  
l’Assemblée Générale du 6 mai 2015, relatif à la limite globale des
augmentations de capital susceptibles d’être réalisées sur délégation  

La 21e résolution précise les conditions des augmentations de capital
réservées aux adhérents à un plan d’épargne d’entreprise ou de  
groupe ; elle est accompagnée dans la 22e résolution d’un dispositif
comparable pour les salariés et mandataires sociaux de sociétés  
du Groupe à l’étranger qui ne pourraient bénéfi cier du dispositif
d’actionnariat qui serait mis en place en application de la 21e résolution.  

Ces deux délégations seront valables respectivement pour une durée de 26 mois
pour la 21e résolution et pour une durée de 18 mois  
pour la 22e résolution. Elles entraînent la renonciation des actionnaires à
leur droit préférentiel de souscription au profi t des bénéfi ciaires  

Le Groupe souhaite continuer à associer davantage les salariés à son
développement. Les opérations d’actionnariat salarié contribuent  
d’une manière appréciable à renforcer la motivation des salariés et à
accroître leur sentiment d’appartenance au Groupe.  

Fin 2015, la part du capital détenue par les salariés et anciens salariés du
Groupe est estimée à 2,3 %, dont 1,5 % correspondant aux  
titres souscrits par les salariés dans le cadre des augmentations de capital
qui leur sont réservées ou détenus dans le cadre d’une gestion  

(Délégation de compétence donnée pour 26 mois  
au Conseil d’Administration en vue de procéder  
à des augmentations de capital avec suppression  
du droit préférentiel de souscription réservées  
aux adhérents à un plan d’épargne d’entreprise  

L’Assemblée Générale, statuant aux conditions de quorum  
Extraordinaires, après avoir pris connaissance du Rapport du  
Conseil d’Administration et du Rapport spécial des Commissaires  
aux comptes, statuant en application des articles L. 225-129-6 et  
L. 225-138-1 du Code de commerce et des articles L. 3331-1 et  
suivants du Code du travail :  

1\. délègue au Conseil d’Administration sa compétence pour  
décider d’augmenter le capital social de la Société, en une  
ou plusieurs fois, à l’époque ou aux époques qu’il fi xera  
et dans les proportions qu’il appréciera, par l’émission  
d’actions ordinaires de la Société ainsi que d’autres titres de  
capital donnant accès au capital de la Société, réservée aux  
adhérents à un plan d’épargne d’entreprise ou de groupe ;  

2\. décide que le montant total des augmentations de capital social  
susceptibles d’être réalisées en application de la présente  
résolution ne pourra être supérieur à un montant nominal  
maximal de 30,25 millions d’euros, correspondant à l’émission  
d’un maximum de 5,5 millions d’actions, étant précisé que ce  
montant ne tient pas compte des actions supplémentaires  
à émettre, conformément aux dispositions législatives et  
réglementaires applicables, et le cas échéant, aux stipulations  
contractuelles prévoyant d’autres ajustements, pour préserver  

les droits des porteurs de titres de capital donnant accès  
au capital, et que le montant cumulé des augmentations de  
capital réalisées sur le fondement de la présente résolution et  
de la vingt-deuxième résolution ne pourra excéder le montant  
nominal précité de 30,25 millions d’euros ;  

3\. décide que le montant nominal maximal des augmentations  
de capital réalisées sur le fondement de la présente  
délégation s’imputera sur le montant du plafond global prévu  
au paragraphe 2 de la douzième résolution de l’Assemblée  
Générale Extraordinaire du 6 mai 2015 (ou toute résolution  
qui lui serait substituée ultérieurement) ;  

4\. décide que les bénéfi ciaires de ces augmentations de  
capital seront directement ou par l’intermédiaire d’un  
fonds commun de placement d’entreprise ou toutes autres  
structures ou entités permises par les dispositions légales  
ou réglementaires applicables, les adhérents, au sein de la  
Société et des sociétés, françaises ou étrangères, qui lui sont  
liées au sens des articles L. 225-180 du Code de commerce  
et L. 3344-1 du Code du travail, à un plan d’épargne  

5\. décide de supprimer le droit préférentiel de souscription  
des actionnaires aux actions nouvelles ou autres titres  
de capital, et titres de capital auxquels donneraient droit  
ces titres de capital, qui seront émis en application de la  
présente résolution en faveur des adhérents précités à un  
plan d’épargne d’entreprise ou de groupe ;  

6\. décide que le prix de souscription ne pourra être ni supérieur  
à la moyenne, déterminée conformément aux dispositions de  
l’article L. 3332-19 du Code du travail, des premiers cours  
cotés de l’action de la Société lors des 20 séances de bourse  
précédant le jour de la décision fi xant la date d’ouverture de  

DOCUMENT DE RÉFÉRENCE 2015  AIR LIQUIDE  

Résolutions présentées à l’approbation de l’Assemblée Générale Mixte – 12 mai
2016  

la souscription, ni inférieur de plus de 20 % à cette moyenne,  
étant précisé que l’Assemblée Générale autorise expressément  
le Conseil d’Administration, s’il le juge opportun, à réduire  
ou supprimer la décote susmentionnée, en considération,  
notamment, des dispositions légales, réglementaires et fi scales  
de droit étranger applicables le cas échéant ;  

7\. décide en application de l’article L. 3332-21 du Code du travail  
que le Conseil d’Administration pourra prévoir l’attribution,  
aux bénéfi ciaires ci-dessus indiqués, à titre gratuit, d’actions  
à émettre ou déjà émises ou d’autres titres de capital ou  
donnant accès au capital de la Société à émettre ou déjà  
émis, au titre de l’abondement qui pourrait être versé en  
application des règlements de plans d’épargne d’entreprise  
ou de groupe, et/ou le cas échéant de la décote ;  

8\. décide également que dans le cas où les bénéfi ciaires  
n’auraient pas souscrit dans le délai imparti la totalité de  
l’augmentation de capital, celle-ci ne serait réalisée qu’à  
concurrence du montant des actions souscrites, les actions  
non souscrites pouvant être proposées à nouveau aux  
bénéfi ciaires concernés dans le cadre d’une augmentation  

9\. donne tous pouvoirs au Conseil d’Administration avec  
faculté de subdélégation dans les conditions fi xées par la loi,  
pour, dans les limites ci-dessus, fi xer les diverses modalités  

− fi xer les critères auxquels devront répondre les sociétés  
dont les salariés pourront bénéfi cier des augmentations de  

− déterminer la liste de ces sociétés,  
caractéristiques des actions et, le cas échéant, des autres  
titres de capital, déterminer le prix de souscription calculé  
selon la méthode défi nie ci-dessus, fi xer les modalités et  
le délai de libération des actions souscrites ; imputer sur  
le poste « primes d’émission » le montant des frais relatifs  
à ces augmentations de capital et y prélever, s’il le juge  
opportun, les sommes nécessaires pour porter la réserve  
légale au dixième du nouveau capital après chaque  
émission ; et, généralement, accomplir, directement ou  
par mandataire, toutes opérations et formalités liées aux  
augmentations du capital social réalisées en application de  
la présente résolution, notamment faire le cas échéant toute  
démarche en vue de l’admission aux négociations sur le  
marché réglementé Euronext Paris des actions émises en  

− arrêter les dates d’ouverture et de clôture de souscription,  
correspondante et modifi er les statuts en conséquence ;  

10\. décide que la présente délégation conférée au Conseil  
d’Administration est valable pour une durée de 26 mois à  
compter de la présente Assemblée Générale et qu’elle prive  
d’effet la délégation donnée au Conseil d’Administration  
au titre de la seizième résolution de l’Assemblée Générale  
Extraordinaire du 6 mai 2015, à hauteur de la partie non  

(Délégation de compétence donnée pour 18 mois  
au Conseil d’Administration en vue de procéder  
à des augmentations de capital avec suppression  
du droit préférentiel de souscription réservées  
à une catégorie de bénéfi ciaires)  

L’Assemblée Générale, statuant aux conditions de quorum et de  
majorité requises pour les Assemblées Générales Extraordinaires,  
après avoir pris connaissance du Rapport du Conseil  
d’Administration et du Rapport spécial des Commissaires aux  
comptes, conformément aux dispositions des articles L. 225-129  
à L. 225-129-2 et de l’article L. 225-138 du Code de commerce :  

1\. délègue au Conseil d’Administration sa compétence pour  
décider d’augmenter, en une ou plusieurs fois à l’époque  
ou aux époques qu’il fi xera et dans les proportions qu’il  
appréciera, le capital social de la Société par émission  
d’actions ordinaires ainsi que d’autres titres de capital  
donnant accès au capital de la Société, réservée à la  
catégorie de bénéfi ciaires défi nie ci-après ;  

2\. décide que le montant total des augmentations de capital  
social susceptibles d’être réalisées en application de la  
présente résolution ne pourra être supérieur à un montant  
nominal maximal de 30,25 millions d’euros, correspondant  
à l’émission d’un maximum de 5,5 millions d’actions, étant  
précisé que ce montant ne tient pas compte des actions  
supplémentaires à émettre, conformément aux dispositions  
échéant, aux stipulations contractuelles prévoyant d’autres  
ajustements, pour préserver les droits des porteurs de titres  
de capital donnant accès au capital, et que le montant  
cumulé des augmentations de capital réalisées au titre de  
la présente résolution et de la vingt-et-unième résolution ne  
pourra excéder le montant nominal précité de 30,25 millions  

3\. décide que le montant nominal maximal des augmentations  
de capital réalisées sur le fondement de la présente  
délégation s’imputera sur le montant du plafond global prévu  
au paragraphe 2 de la douzième résolution de l’Assemblée  
Générale Extraordinaire du 6 mai 2015 (ou toute résolution  
qui lui serait substituée ultérieurement) ;  

4\. décide de supprimer le droit préférentiel de souscription  
des actionnaires aux actions ou autres titres de capital, et  
aux titres de capital auxquels donneraient droit ces titres  
de capital, qui seraient émis en application de la présente  
résolution et de réserver le droit de les souscrire à la  
catégorie de bénéfi ciaires répondant aux caractéristiques  
suivantes : tout établissement fi nancier ou fi liale d’un tel  
établissement mandaté par la Société et qui souscrirait des  
actions, ou d’autres titres de capital émis par la Société en  
application de la présente résolution, dans le but exclusif de  
permettre à des salariés et mandataires sociaux de sociétés  
étrangères, liées à la Société au sens des articles L. 225-180  
du Code de commerce et L. 3344-1 du Code du travail, de  
bénéfi cier d’un dispositif d’actionnariat ou d’investissement  
présentant un profi l économique comparable à un schéma  
d’actionnariat salarié qui serait mis en place dans le cadre  

DOCUMENT DE RÉFÉRENCE 2015  AIR LIQUIDE  

Résolutions présentées à l’approbation de l’Assemblée Générale Mixte – 12 mai
2016  

d’une augmentation de capital réalisée en application de la  
vingt-et-unième résolution soumise au vote de la présente  
Assemblée Générale, compte tenu du cadre réglementaire  
et fi scal et/ou social applicable dans les pays de résidence  
des salariés et mandataires sociaux des sociétés étrangères  

5\. décide que le prix unitaire d’émission des actions à émettre  
en application de la présente résolution sera fi xé par le  
Conseil d’Administration sur la base du cours de bourse  
de l’action de la Société ; ce prix d’émission sera égal à  
la moyenne des premiers cours cotés de l’action de la  
Société lors des 20 séances de bourse précédant le jour  
de la décision du Conseil d’Administration fi xant la date  
d’ouverture de la souscription à une augmentation de capital  
réalisée sur le fondement de la vingt-et-unième résolution,  
cette moyenne pouvant être éventuellement diminuée d’une  
décote maximum de 20 % ; le montant d’une telle décote  
sera déterminé par le Conseil d’Administration dans la limite  

6\. décide que le Conseil d’Administration aura tous pouvoirs,  
dans les conditions prévues par la loi et dans les limites fi xées  
ci-dessus, avec faculté de subdélégation, pour mettre en  
œuvre la présente délégation et notamment à l’effet de :  

− fi xer la date et le prix d’émission des actions ou autres titres  
de capital à émettre en application de la présente résolution  
ainsi que les autres modalités de l’émission,  

− arrêter la liste du ou des bénéfi ciaires de la suppression  
du droit préférentiel de souscription au sein de la catégorie  
défi nie ci-dessus, ainsi que le nombre d’actions à souscrire  

− le cas échéant, arrêter les caractéristiques des autres titres  
de capital donnant accès au capital de la Société dans les  

− constater la réalisation de l’augmentation de capital,  
accomplir, directement ou par mandataire, toutes opérations  
et formalités liées aux augmentations du capital social et sur  
sa seule décision et, s’il le juge opportun, imputer les frais  
des augmentations de capital sur le montant des primes  
afférentes à ces augmentations, modifi er corrélativement  
les statuts et procéder à toutes formalités requises, faire  
le cas échéant toute démarche en vue de l’admission aux  
négociations sur le marché réglementé Euronext Paris des  
actions émises en vertu de la présente délégation ;  

7\. décide que la présente délégation conférée au Conseil  
d’Administration est valable pour une durée de 18 mois à  
compter de la présente Assemblée Générale et qu’elle prive  
d’effet la délégation donnée au Conseil d’Administration au  
titre de la dix-septième résolution de l’Assemblée Générale  
Extraordinaire du 6 mai 2015, à hauteur de la partie non  

Émission de valeurs mobilières composées de la Société avec suppression  

Dans le cadre du refi nancement de l’acquisition d’Airgas, les 23e et 24e
résolutions permettent, le cas échéant, à la Société d’émettre  
des valeurs mobilières composées en complément de l’augmentation de capital
avec maintien du droit préférentiel de souscription et des  
émissions obligataires envisagées. Ces valeurs mobilières composées sont
usuellement destinées à des investisseurs institutionnels.  

Il vous est donc proposé dans les 23e et 24e résolutions de déléguer au
Conseil d’Administration la compétence à l’effet d’émettre  
des valeurs mobilières composées avec suppression du droit préférentiel de
souscription des actionnaires, sous certaines conditions  
et dans la limite d’un montant en nominal de 100 millions d’euros, soit
environ 5 % du capital de la Société au 31 décembre 2015.  

Les montants proposés s’imputeraient sur le plafond global d’augmentation de
capital avec droit préférentiel de souscription de  
470 millions d’euros en nominal (12e résolution de l’Assemblée Générale du 6
mai 2015) et le cumul des émissions réalisées en vertu  
des 23e et 24e résolutions avec suppression du droit préférentiel de
souscription ne pourra excéder la limite de 100 millions d’euros en  

La 23e résolution porte sur l’émission de valeurs mobilières composées en vue
d’une offre au public tandis que la 24e résolution vise  
les émissions de valeurs mobilières composées dans le cadre de placements
privés, c’est-à-dire auprès d’investisseurs qualifi és ou  

Ces délégations seraient valables pour une durée de 26 mois. Afi n de donner
aux actionnaires le droit de se prononcer sur ces émissions  
en période d’offre publique, il vous est proposé de prévoir que ces
délégations soient suspendues en période d’offre publique.  

La 25e résolution permet d’augmenter, dans les limites légales de 15 %, le
montant de l’émission en cas de demandes excédentaires.  

DOCUMENT DE RÉFÉRENCE 2015  AIR LIQUIDE  

Résolutions présentées à l’approbation de l’Assemblée Générale Mixte – 12 mai
2016  

(Délégation de compétence à donner au Conseil  
d’Administration, pour une durée de 26 mois, à  
l’effet d’émettre par offre au public des titres de  
capital donnant accès à d’autres titres de capital  
ou donnant droit à l’attribution de titres de créance,  
et/ou des valeurs mobilières donnant accès à des  
titres de capital à émettre, avec suppression du droit  
préférentiel de souscription des actionnaires avec  
faculté de droit de priorité pour un montant maximum  
de 100 millions d’euros en nominal)  

L’Assemblée Générale, statuant aux conditions de quorum et de  
majorité requises pour les Assemblées Générales Extraordinaires,  
après avoir pris connaissance du rapport du Conseil d’Administration  
et du Rapport spécial des Commissaires aux comptes, conformément  
aux dispositions des articles L.225-129-2, L.225-135, L.225-136 et  
L.228-91 à L.228-93 du Code de commerce :  

1\. délègue au Conseil d’Administration, avec  
subdélégation dans les conditions fi xées par les dispositions  
légales, la compétence de décider, en une ou plusieurs  
fois, dans les proportions et aux époques qu’il appréciera,  
l’émission, avec suppression du droit préférentiel de  
souscription, en France et/ou à l’étranger, en euros, en  
monnaies étrangères ou en unités de compte fi xées par  
référence à plusieurs monnaies, de valeurs mobilières  
régies par les articles L. 228-91 et suivants du Code de  
commerce qui sont des titres de capital de la Société,  
donnant accès à d’autres titres de capital de la Société et/ou  
donnant droit à l’attribution de titres de créance de la Société,  
et/ou de valeurs mobilières représentatives d’un droit de  
créance régies ou non par les articles L. 228-91 et suivants  
du Code de commerce, donnant accès ou susceptibles de  
donner accès à des titres de capital à émettre de la Société,  
ces valeurs mobilières pouvant le cas échéant également  
donner accès à des titres de capital existants et/ou à des  
titres de créance de la Société, dont la souscription pourra  
être opérée soit en espèces, soit par compensation avec des  
créances liquides et exigibles, étant précisé que les valeurs  
mobilières donnant accès à des titres de capital de la Société  
pourront notamment revêtir la forme de titres subordonnés  
ou non à durée déterminée ou non.  

La délégation ainsi conférée au Conseil d’Administration  
est valable pour une durée de 26 mois à compter de la  
présente Assemblée, étant toutefois précisé que le Conseil  
d’Administration ne sera pas autorisé à en faire usage  
pendant toute période d’offre publique sur le capital de la  

2\. décide que le montant total des augmentations de capital  
social susceptibles d’être ainsi réalisées, immédiatement et/  
ou à terme en vertu de la présente délégation, ne pourra être  
supérieur à 100 millions d’euros en nominal (ou l’équivalent en  
toute autre monnaie ou unité monétaire établie par référence  
à plusieurs monnaies), sur lequel s’imputera le montant  
nominal des augmentations de capital susceptibles d’être  

réalisées au titre des émissions de valeurs mobilières réalisées  
en vertu de la vingt-quatrième résolution ci-après (ou toute  
résolution qui lui serait substituée ultérieurement) et, le cas  
échéant, les émissions, en cas de demandes excédentaires,  
réalisées en vertu de la vingt-cinquième résolution ci-après  
(ou toute résolution qui lui serait substituée ultérieurement)  
et qui s’imputera sur le montant total des augmentations  
de capital social réalisées en vertu du paragraphe 2. de la  
douzième résolution de l’Assemblée Générale Extraordinaire  
du 6 mai 2015 (ou toute résolution qui lui serait substituée  
ultérieurement), cette limite étant majorée du nombre de  
titres nécessaires au titre des ajustements susceptibles  
d’être opérés conformément aux dispositions législatives et  
réglementaires applicables et, le cas échéant, aux stipulations  
contractuelles prévoyant d’autres cas d’ajustement, pour  
préserver les droits des porteurs de valeurs mobilières  
donnant droit à des actions de la Société ;  

3\. décide que le montant nominal maximum (ou sa contre-  
valeur en euros à la date de décision d’émission en cas  
d’émission en monnaies étrangères ou en unités de comptes  
fi xées par référence à plusieurs monnaies) des valeurs  
mobilières représentatives de titres de créance susceptibles  
d’être émises en vertu de la présente délégation ne pourra  
pas dépasser un plafond de 1,5 milliard d’euros, sur lequel  
s’imputera le montant des émissions de valeurs mobilières  
représentatives de titres de créance réalisées en vertu de la  
vingt-quatrième résolution ci-après (ou toute résolution qui  
lui serait substituée ultérieurement) et, le cas échéant, les  
émissions, en cas de demandes excédentaires, réalisées  
en vertu de la vingt-cinquième résolution ci-après (ou toute  
résolution qui lui serait substituée ultérieurement) et qui  
s’imputera sur le montant total des émissions de valeurs  
mobilières représentatives de titres de créance réalisées  
en vertu du paragraphe 2. de la douzième résolution de  
l’Assemblée Générale Extraordinaire du 6 mai 2015 (ou toute  
résolution qui lui serait substituée ultérieurement) ;  

4\. décide que les émissions en vertu de la présente délégation  
seront réalisées par voie d’offre au public, étant précisé  
qu’elles pourront être réalisées conjointement à une ou des  
offres visées à l’article L.411-2 2e du Code monétaire et  

5\. décide de supprimer le droit préférentiel de souscription  
des actionnaires aux titres de capital et/ou autres valeurs  
mobilières à émettre au titre de la présente résolution ;  

6\. décide de conférer au Conseil d’Administration, en  
application de l’article L. 225-135 du Code de commerce,  
la faculté d’instituer en faveur des actionnaires un droit de  
priorité, irréductible et éventuellement réductible, pour tout  
ou partie de l’émission, pour souscrire les titres de capital  
ou les valeurs mobilières, dont il fi xera, dans les conditions  
légales, les modalités et les conditions d’exercice, sans  
donner lieu à la création de droits négociables ; les titres  
non souscrits en vertu de ce droit pourront faire l’objet d’un  
placement public en France, à l’étranger et/ou sur le marché  

DOCUMENT DE RÉFÉRENCE 2015  AIR LIQUIDE  

Résolutions présentées à l’approbation de l’Assemblée Générale Mixte – 12 mai
2016  

7\. décide que si les souscriptions, y compris, le cas échéant,  
celles des actionnaires, n’ont pas absorbé la totalité d’une  
émission de titres de capital ou de valeurs mobilières telles  
que mentionnées ci-dessus, le Conseil d’Administration  
pourra limiter l’émission au montant des souscriptions  
reçues, sous la condition que celui-ci atteigne au moins les  
trois quarts de l’émission décidée, et/ou répartir librement les  
titres de capital ou les valeurs mobilières non souscrits ;  

8\. constate et décide, en tant que de besoin, que toute décision  
d’émission en vertu de la présente délégation emportera,  
au profi t des porteurs de titres de capital ou autres valeurs  
mobilières donnant accès ou susceptibles de donner accès  
à des titres de capital à émettre de la Société, renonciation  
des actionnaires de la Société à leur droit préférentiel de  
souscription aux actions à émettre auxquelles ces titres  
de capital ou autres valeurs mobilières donneront droit  

9\. décide que le prix d’émission des titres de capital ou des  
valeurs mobilières donnant accès au capital émises en vertu  
de la présente délégation sera tel que la somme perçue  
immédiatement par la Société majorée, le cas échéant, de  
celle susceptible d’être perçue ultérieurement par la Société  
soit, pour chaque action émise en conséquence de l’émission  
de ces titres de capital ou valeurs mobilières, au moins égale  
au montant minimum prévu par les dispositions légales et  
réglementaires applicables au jour de l’émission (soit à ce  
jour, la moyenne pondérée des cours de l’action de la Société  
sur le marché Euronext Paris des trois dernières séances de  
bourse précédant sa fi xation, éventuellement diminuée d’une  
décote maximale de 5 % (cinq pour cent)) après correction,  
s’il y a lieu, pour tenir compte de la différence de date de  

10\. donne tous pouvoirs au Conseil d’Administration, avec  
faculté de subdélégation dans les conditions fi xées par la loi,  
pour mettre en œuvre la présente délégation et notamment :  

− déterminer le prix, les modalités et les dates des émissions,  
ainsi que la forme et les caractéristiques des valeurs  

− fi xer les montants à émettre, suspendre, le cas échéant,  
l’exercice des droits d’attribution d’actions de la Société  
attachés aux valeurs mobilières à émettre pendant un délai  
qui ne pourra excéder trois mois, fi xer les modalités selon  
lesquelles sera assurée, le cas échéant, la préservation des  
droits des titulaires des valeurs mobilières donnant à terme  
accès à des actions de la Société et ce, en conformité avec  
les dispositions légales, réglementaires et le cas échéant  
contractuelles, procéder le cas échéant à toute imputation  
sur la ou les primes d’émission et notamment celles des  
frais entraînés par la réalisation des émissions,  

− faire procéder, le cas échéant, à l’admission aux négociations  
sur un marché réglementé des valeurs mobilières à émettre,  
prendre généralement toutes les dispositions utiles et  
conclure tous les accords pour parvenir à la bonne fi n des  
émissions envisagées, constater la ou les augmentations de  
capital résultant de toute émission réalisée par l’usage de la  
présente délégation et modifi er corrélativement les statuts.  

(Délégation de compétence à donner au Conseil  
d’Administration, pour une durée de 26 mois, à l’effet  
d’émettre, par voie de placement privé au profi t  
d’investisseurs qualifi és ou d’un cercle restreint  
d’investisseurs, des titres de capital donnant accès  
à d’autres titres de capital ou donnant droit à  
l’attribution de titres de créance, et/ou des valeurs  
mobilières donnant accès à des titres de capital  
à émettre, avec suppression du droit préférentiel  
de souscription des actionnaires, pour un montant  
maximum de 100 millions d’euros en nominal)  

L’Assemblée Générale, statuant aux conditions de quorum  
Extraordinaires, après avoir pris connaissance du rapport du  
Conseil d’Administration et du Rapport spécial des Commissaires  
aux comptes, conformément aux dispositions des articles  
L.225-129-2, L.225-135, L.225-136 et L.228-91 à L.228-93 du  

1\. délègue au Conseil d’Administration, avec  
subdélégation dans les conditions fi xées par les dispositions  
légales, la compétence de décider, en une ou plusieurs  
fois, dans les proportions et aux époques qu’il appréciera,  
l’émission, avec suppression du droit préférentiel de  
souscription, en France et/ou à l’étranger, en euros, en  
monnaies étrangères ou en unités de compte fi xées par  
référence à plusieurs monnaies, de valeurs mobilières  
régies par les articles L. 228-91 et suivants du Code de  
commerce qui sont des titres de capital de la Société,  
donnant accès à d’autres titres de capital de la Société et/ou  
donnant droit à l’attribution de titres de créance de la Société,  
et/ou de valeurs mobilières représentatives d’un droit de  
créance régies ou non par les articles L. 228-91 et suivants  
du Code de commerce, donnant accès ou susceptibles de  
donner accès à des titres de capital à émettre de la Société,  
ces valeurs mobilières pouvant le cas échéant également  
donner accès à des titres de capital existants et/ou à des  
titres de créance de la Société, dont la souscription pourra  
être opérée soit en espèces, soit par compensation avec des  
créances liquides et exigibles, étant précisé que les valeurs  
mobilières donnant accès à des titres de capital de la Société  
pourront notamment revêtir la forme de titres subordonnés  
ou non à durée déterminée ou non.  

La délégation ainsi conférée au Conseil d’Administration  
est valable pour une durée de 26 mois à compter de la  
présente Assemblée, étant toutefois précisé que le Conseil  
d’Administration ne sera pas autorisé à en faire usage pendant  
toute période d’offre publique sur le capital de la Société ;  

2\. décide que le montant total des augmentations de capital  
social susceptibles d’être ainsi réalisées, immédiatement et/  
ou à terme en vertu de la présente délégation, ne pourra être  
supérieur à 100 millions d’euros en nominal (ou l’équivalent en  
toute autre monnaie ou unité monétaire établie par référence  
à plusieurs monnaies), sur lequel s’imputera le montant  
nominal des augmentations de capital susceptibles d’être  
réalisées au titre des émissions de valeurs mobilières réalisées  
en vertu de la vingt-troisième résolution ci-avant (ou toute  

DOCUMENT DE RÉFÉRENCE 2015  AIR LIQUIDE  

Résolutions présentées à l’approbation de l’Assemblée Générale Mixte – 12 mai
2016  

résolution qui lui serait substituée ultérieurement) et, le cas  
échéant, les émissions, en cas de demandes excédentaires,  
réalisées en vertu de la vingt-cinquième résolution ci-après  
(ou toute résolution qui lui serait substituée ultérieurement)  
et qui s’imputera sur le montant total des augmentations  
de capital social réalisées en vertu du paragraphe 2. de la  
douzième résolution de l’Assemblée Générale Extraordinaire  
du 6 mai 2015 (ou toute résolution qui lui serait substituée  
ultérieurement), cette limite étant majorée du nombre de  
titres nécessaires au titre des ajustements susceptibles  
d’être opérés conformément aux dispositions législatives et  
réglementaires applicables et, le cas échéant, aux stipulations  
contractuelles prévoyant d’autres cas d’ajustement, pour  
préserver les droits des porteurs de valeurs mobilières  
donnant droit à des actions de la Société ;  

3\. décide que le montant nominal maximum (ou sa contre-  
valeur en euros à la date de décision d’émission en cas  
d’émission en monnaies étrangères ou en unités de comptes  
fi xées par référence à plusieurs monnaies) des valeurs  
mobilières représentatives de titres de créance susceptibles  
d’être émises en vertu de la présente délégation ne pourra  
pas dépasser un plafond de 1,5 milliard d’euros, sur lequel  
s’imputera le montant des émissions de valeurs mobilières  
représentatives de titres de créance réalisées en vertu de la  
vingt-troisième résolution ci-avant (ou toute résolution qui  
lui serait substituée ultérieurement) et, le cas échéant, les  
émissions, en cas de demandes excédentaires, réalisées  
en vertu de la vingt-cinquième résolution ci-après (ou toute  
résolution qui lui serait substituée ultérieurement) et qui  
s’imputera sur le montant total des émissions de valeurs  
mobilières représentatives de titres de créance réalisées  
en vertu du paragraphe 2. de la douzième résolution de  
l’Assemblée Générale Extraordinaire du 6 mai 2015 (ou toute  
résolution qui lui serait substituée ultérieurement) ;  

4\. décide que les émissions en vertu de la présente délégation  
seront réalisées par placement privé au profi t d’investisseurs  
qualifi és ou d’un cercle restreint d’investisseurs conformément  
à l’article L.411-2 2e du Code monétaire et fi nancier, étant  
précisé qu’elles pourront être réalisées conjointement à une  
offre ou des offres au public,  

5\. décide de supprimer le droit préférentiel de souscription  
des actionnaires aux titres de capital et/ou autres valeurs  
mobilières à émettre au titre de la présente résolution ;  

6\. décide que si les souscriptions n’ont pas absorbé la totalité  
d’une émission de titres de capital ou de valeurs mobilières  
telles que mentionnées ci-dessus, le Conseil d’Administration  
pourra limiter l’émission au montant des souscriptions  
reçues, sous la condition que celui-ci atteigne au moins les  
trois quarts de l’émission décidée, et/ou répartir librement les  
titres de capital ou les valeurs mobilières non souscrits ;  

7\. constate et décide, en tant que de besoin, que toute décision  
d’émission en vertu de la présente délégation emportera,  
au profi t des porteurs de titres de capital ou autres valeurs  
mobilières donnant accès ou susceptibles de donner accès  
à des titres de capital à émettre de la Société, renonciation  
des actionnaires de la Société à leur droit préférentiel de  
souscription aux actions à émettre auxquelles ces titres  
de capital ou autres valeurs mobilières donneront droit  

8\. décide que le prix d’émission des titres de capital ou des  
valeurs mobilières donnant accès au capital émises en vertu  
de la présente délégation sera tel que la somme perçue  
immédiatement par la Société majorée, le cas échéant, de  
celle susceptible d’être perçue ultérieurement par la Société  
soit, pour chaque action émise en conséquence de l’émission  
de ces titres de capital ou valeurs mobilières, au moins égale  
au montant minimum prévu par les dispositions légales et  
réglementaires applicables au jour de l’émission (soit à ce  
jour, la moyenne pondérée des cours de l’action de la Société  
sur le marché Euronext Paris des trois dernières séances de  
bourse précédant sa fi xation, éventuellement diminuée d’une  
décote maximale de 5 % (cinq pour cent)) après correction,  
s’il y a lieu, pour tenir compte de la différence de date de  

9\. donne tous pouvoirs au Conseil d’Administration, avec  
faculté de subdélégation dans les conditions fi xées par la loi,  
pour mettre en œuvre la présente délégation et notamment :  

− déterminer le prix, les modalités et les dates des émissions,  
ainsi que la forme et les caractéristiques des valeurs  

− fi xer les montants à émettre, suspendre, le cas échéant,  
l’exercice des droits d’attribution d’actions de la Société  
attachés aux valeurs mobilières à émettre pendant un délai  
qui ne pourra excéder trois mois, fi xer les modalités selon  
lesquelles sera assurée, le cas échéant, la préservation des  
droits des titulaires des valeurs mobilières donnant à terme  
accès à des actions de la Société et ce, en conformité avec  
les dispositions légales, réglementaires et le cas échéant  
contractuelles, procéder le cas échéant à toute imputation  
sur la ou les primes d’émission et notamment celles des  
frais entraînés par la réalisation des émissions,  

− faire procéder, le cas échéant, à l’admission aux négociations  
sur un marché réglementé des valeurs mobilières à émettre,  
prendre généralement toutes les dispositions utiles et  
conclure tous les accords pour parvenir à la bonne fi n des  
émissions envisagées, constater la ou les augmentations de  
capital résultant de toute émission réalisée par l’usage de la  
présente délégation et modifi er corrélativement les statuts.  

DOCUMENT DE RÉFÉRENCE 2015  AIR LIQUIDE  

Résolutions présentées à l’approbation de l’Assemblée Générale Mixte – 12 mai
2016  

(Autorisation donnée pour 26 mois au Conseil  
d’Administration en vue d’augmenter, en cas de  
demandes excédentaires, le montant des émissions  
de titres de capital ou valeurs mobilières sans droit  

L’Assemblée Générale, statuant aux conditions de quorum  
Extraordinaires, après avoir pris connaissance du Rapport du  
Conseil d’Administration et du Rapport spécial des Commissaires  
aux comptes et conformément aux dispositions de l’article  
L.225-135-1 du Code de commerce, en cas d’émission de  
titres de capital ou de valeurs mobilières sans maintien du droit  
préférentiel de souscription tels que visées à la vingt-troisième et à  
la vingt-quatrième résolutions de la présente Assemblée :  
subdélégation, à augmenter, dans les conditions fi xées par la  
loi, le nombre de titres de capital ou de valeurs mobilières à  
émettre sans droit préférentiel de souscription des actionnaires  
au même prix que celui retenu pour l’émission initiale, dans les  
délais et limites prévus par la réglementation applicable ;  

■ décide que le montant nominal de l’augmentation de l’émission  
décidée en vertu de la présente résolution s’imputera sur le  
plafond nominal d’augmentation de capital fi xé par chacune  
des résolutions au titre de laquelle l’émission initiale a été  
décidée en application de la vingt-troisième et de la vingt-  
quatrième résolutions soumises à la présente Assemblée, ou,  
le cas échéant, sur le montant des plafonds prévus par des  
résolutions de même nature qui pourraient éventuellement  
succéder auxdites résolutions pendant la durée de validité de  
la présente délégation, et le cas échéant, en cas d’émission  
de valeurs mobilières représentatives de titres de créances,  
sur le plafond nominal d’émission de valeurs mobilières  
représentatives de titres de créance fi xé par chacune des  
résolutions au titre de laquelle l’émission initiale a été décidée  
en application de la vingt-troisième et de la vingt-quatrième  
résolutions soumises à la présente Assemblée, ou, le  
cas échéant, sur le montant des plafonds prévus par des  
résolutions de même nature qui pourraient éventuellement  
succéder auxdites résolutions pendant la durée de validité de  
d’Administration est valable pour une durée de 26 mois à  

La 26e résolution est une résolution usuelle qui permet l’accomplissement des
publicités et des formalités légales.  

Tous pouvoirs sont donnés au porteur d’une copie ou d’un extrait du procès-
verbal de la présente Assemblée pour procéder à toutes  
publications et formalités requises par la loi et les règlements.  

DOCUMENT DE RÉFÉRENCE 2015  AIR LIQUIDE  

) RAPPORTS DES COMMISSAIRES AUX COMPTES  

Rapport spécial des Commissaires aux comptes  
sur les conventions et engagements réglementés  

En notr e qualité de commissaires aux comptes de votre société, nous vous
présentons notre rapport sur les conventions et engagements  

Il nous appartient de vous communiquer, sur la base des informations qui nous
ont été données, les caractéristiques, les modalités  
essentielles ainsi que les motifs justifi ant de l’intérêt pour la société des
conventions et engagements dont nous avons été avisés ou que  
nous aurions découverts à l’occasion de notre mission, sans avoir à nous
prononcer sur leur utilité et leur bien-fondé ni à rechercher  
l’existence d’autres conventions et engagements. Il vous appartient, selon les
termes de l’article R. 225-31 du Code de commerce,  
d’apprécier l’intérêt qui s’attachait à la conclusion de ces conventions et
engagements en vue de leur approbation.  

Par ailleurs, il nous appartient, le cas éché ant, de vous communiquer les
informations prévues à l’article R. 225-31 du Code de commerce  
relatives à l’exécution, au cours de l’exercice écoulé, des conventions et
engagements déjà approuvés par l’assemblée générale.  

Nous avons mis en œuvre les diligences que nous avons estimé n écessaires au
regard de la doctrine professionnelle de la Compagnie  
nationale des commissaires aux comptes relative à cette mission. Ces
diligences ont consisté à vérifi er la concordance des informations  
qui nous ont été données avec les documents de base dont elles sont issues.  

CONVENTIONS ET ENGAGEMENTS SOUMIS À L’APPROBATION DE L’ASSEMBLÉE GÉNÉRALE  

No us vous informons qu’il ne nous a été donné avis d’aucune convention ni
d’aucun engagement autorisés au cours de l’exercice écoulé  
à soumettre à l’approbation de l’assemblée générale en application des
dispositions de l’article L. 225-38 du Code de commerce.  

Conventions et engagements déjà approuvés par l’assemblée générale  

Conventions et engagements app rouvés au cours d’exercices antérieurs  

a) dont l’exécution s’est poursuivi e au cours de l’exercice écoulé  

En application de l’article R. 225-30 du Code de commerce, nous avons été
informés que l’exécution des conventions et engagements  
suivants, déjà approuvés par l’assemblée générale au cours d’exercices
antérieurs, s’est poursuivie au cours de l’exercice écoulé.  

1\. Avec M. Benoît Potier, président-directeur général  

Régime de retraite à cotisations défi nies  

M. Benoît Potier ne bénéfi cie plus, depuis 2014, du régime de retraite à
cotisations défi nies « cadres dirigeants » limité à la rémunération  
n’excédant pas huit fois le plafond annuel de la Sécurité sociale, la
cotisation versée à son bénéfi ce ayant été reportée sur le régime  
d’assurance-vie. M. Benoît Potier bénéfi cie néanmoins toujours du régime de
retraite applicable à l’ensemble du personnel pour la partie  
de rémunération qui n’excède pas huit fois le plafond annuel de la Sécurité
sociale.  

Le montant des cotisations versées au titre de ces régimes à cotisations défi
nies par votre société en 2015 s’élève à € 9.095 et se  

Régime de retraite à prestations défi nies  

M. Benoît Potier bénéfi cie d’un régime de retraite à prestations défi nies
couvrant la partie de la rémunération excédant vingt-quatre fois le  
plafond de la Sécurité sociale. Aux termes de ce régime, le total des
prestations de retraite, tous types de régimes confondus, ne pourra  
excéder 45 % de la moyenne des trois meilleures des cinq dernières
rémunérations fi xes et variables annuelles qu’elles soient versées  
par la société ou toute fi liale du groupe, française ou étrangère, supérieures
à vingt-quatre fois le plafond de la Sécurité sociale. Pour ce  
calcul, la moyenne des parts variables prises en compte ne pourra excéder 100
% de la moyenne des parts fi xes. Dans le cas où cette  
limite serait atteinte, le montant versé au titre du régime à prestations défi
nies serait réduit en conséquence. Par ailleurs, la limite de 45 %  
précitée s’entend tous régimes confondus, d’origine publique ou privée, en
France ou à l’étranger.  

DOCUMENT DE RÉFÉRENCE 2015  AIR LIQUIDE  

Cette convention, modifi ée en dernier lieu en 2014, a été approuvée par votre
assemblée générale du 7 mai 2014, sur rapport spécial des  
commissaires aux comptes en date du 4 mars 2014.  

A la suite de la révision du régime de retraite à cotisations défi nies, «
cadres dirigeants », M. Benoît Potier bénéfi cie, pour la partie de la  
rémunération de référence comprise entre zéro et vingt-quatre fois le plafond
annuel de la Sécurité sociale, d’un contrat d’assurance-vie.  
La rémunération de référence comprend la rémunération fi xe et la rémunération
variable dans la limite de 100 % de la rémunération fi xe.  

Les droits résultant des cotisations versées sont défi nitivement acquis à M.
Benoît Potier et constituent une épargne disponible à tout  

Cette convention a été autorisée en dernier lieu par le conseil
d’administration du 20 novembre 2014 et approuvée par l’assemblée  

Le montant des cotisations versées au titre de ce régime en 2015 s’élève à €
202.759 pour M. Benoît Potier.  

M. Benoît Potier bénéfi cie, en qualité de mandataire social, de la garantie
sociale des chefs et dirigeants d’entreprise souscrite par votre  

Le montant des cotisations versées à ce titre par votre société en 2015
s’élève à € 7.401.  

Modifi cation des régimes de prévoyance  

M. Benoît Potier bénéfi cie du régime de prévoyance complémentaire, unifi é à
effet du 1er janvier 2015, couvrant l’ensemble du personnel  
ainsi que les mandataires sociaux dûment autorisés à en bénéfi cier, dans
lequel la rémunération prise en compte pour le calcul des  
cotisations et des prestations est plafonnée à seize fois le plafond annuel de
la Sécurité sociale pour les garanties incapacité et invalidité  
et vingt-quatre fois le plafond annuel de la Sécurité sociale pour la garantie
décès.  

Ce régime garantit le versement d’une rente au titre de la garantie
incapacité, d’un capital au titre de la garantie décès.  

Le conseil d’administration du 20 novembre 2014 a autorisé M. Benoît Potier à
bénéfi cier de ce nouveau régime de prévoyance unifi é à  
compter du 1er janvier 2015. Cette convention a été approuvée par l’assemblée
générale du 6 mai 2015.  

Le montant des cotisations versées à ce titre par votre société en 2015
s’élève à € 3.104.  

2\. Avec M. Pierre Dufour, directeur général délégué  

Régime de retraite à prestations défi nies  

M. Pierre Dufour bénéfi cie d’un régime de retraite à prestations défi nies
couvrant la partie de la rémunération excédant vingt-quatre fois le  
plafond de la Sécurité sociale. Aux termes de ce régime, le total des
prestations de retraite, tous types de régimes confondus, ne pourra  
excéder 45 % de la moyenne des trois meilleures des cinq dernières
rémunérations fi xes et variables annuelles qu’elles soient versées  
par la société ou toute fi liale du groupe, française ou étrangère, supérieures
à vingt-quatre fois le plafond de la Sécurité sociale. Pour ce  
calcul, la moyenne des parts variables prises en compte ne pourra excéder 100
% de la moyenne des parts fi xes. Dans le cas où cette  
limite serait atteinte, le montant versé au titre du régime à prestations défi
nies serait réduit en conséquence. Par ailleurs, la limite de 45 %  
précitée s’entend tous régimes confondus, d’origine publique ou privée, en
France ou à l’étranger.  

Cette convention, modifi ée en dernier lieu en 2014, a été approuvée par votre
assemblée générale du 7 mai 2014, sur rapport spécial des  
commissaires aux comptes en date du 4 mars 2014.  

b) sans exécution au cours de l’exercice écoulé  

Par ailleurs, nous avons été informés de la poursuite des conventions et
engagements suivants, déjà approuvés par l’assemblée générale  
au cours d’exercices antérieurs, qui n’ont pas donné lieu à exécution au cours
de l’exercice écoulé.  

3\. Avec M. Benoît Potier, président-directeur général  

A l’occasion du renouvellement du mandat de M. Benoît Potier, le conseil
d’administration a réexaminé les conditions relatives à son  
indemnité de départ. Ces conditions ont été approuvées par l’assemblée
générale du 7 mai 2014 sur rapport spécial des commissaires  
aux comptes en date du 4 mars 2014.  

DOCUMENT DE RÉFÉRENCE 2015  AIR LIQUIDE  

En cas de départ contraint de M. Benoît Potier, quelle que soit la forme que
revêt ce départ (révocation, non-renouvellement, demand e  
de démission) de ses mandats de président et directeur général :  

lié à un changement de stratégie, ou  

(b) qui interviendrait, dans les vingt-quatre mois suivant l’acquisition du
contrôle de votre société par une personne agissant seule ou  

votre société s’engage à verser à M. Benoît Potier une indemnité forfaitaire
globale et libératoire égale à vingt-quatre mois de rémunération  
brute fi xe et variable, le calcul étant effectué sur la moyenne mensuelle de
la rémunération brute fi xe et variable perçue au cours des vingt-  
quatre mois précédant le départ. Il est précisé que les indemnités visées aux
points (a) et (b) ne peuvent se cumuler.  

Le versement de l’indemnité due en raison du départ contraint susvisé est
subordonné au respect des conditions liées aux performances  
de M. Benoît Potier appréciées au regard de celles de la société, défi nies
comme suit :  

Le droit de bénéfi cier de l’indemnité ainsi que son montant seront modulés en
fonction de la moyenne de l’écart annuel entre la Rentabilité  
Après Impôt des Capitaux Utilisés (R.O.C.E.) et le Coût Moyen Pondéré du
Capital (W.A.C.C.) évalué sur fonds propres comptables,  
calculés sur les trois derniers exercices ayant précédé l’exercice au cours
duquel intervient le départ. Ces conditions de performance  
seront réexaminées notamment à chaque renouvellement du mandat de M. Benoît
Potier et le cas échéant pendant son mandat.  

Le conseil d’administration du 17 février 2014 a décidé de relever les
critères de performance conditionnant l’indemnité, un écart moyen  
sur trois ans de 300 points de base (au lieu de 200 précédemment) entre le
R.O.C.E. et le W.A.C.C. étant désormais exigé pour pouvoir  
bénéfi cier de la totalité de l’indemnité. La formule de dégressivité a
également été rendue plus exigeante : la condition est dégressive  
jusqu’à un écart minimal de 100 points de base (au lieu de 0 précédemment), en
deçà duquel aucune indemnité n’est versée.  

≥ 200 bp et < 300 bp  

≥ 150 bp et < 200 bp  

≥ 100 bp et < 150 bp  

* bp : point de base.  

Dans le cas où le départ contraint interviendrait dans les vingt-quatre mois
précédant la date à laquelle le mandat de président-directeur  
général de M. Benoît Potier prendra fi n en application de la limite d’âge
statutaire, le montant de l’indemnité sera plafonné au nombre  
de mois de rémunération brute séparant la date du départ contraint de la date
à laquelle la limite d’âge statutaire sera atteinte. Aucune  
indemnité ne sera versée si, à la date du départ contraint, l’intéressé fait
valoir ses droits à retraite.  

4\. Avec M. Pierre Dufour, directeur général délégué  

A l’occasion du renouvellement du mandat de directeur général délégué de M.
Pierre Dufour, le conseil d’administration a réexaminé les  
conditions relatives à son indemnité de départ. Ces conditions ont été
approuvées par l’assemblée générale du 7 mai 2014 sur rapport  
spécial des commissaires aux comptes en date du 4 mars 2014.  

En cas de départ contraint de M. Pierre Dufour, quelle que soit la forme que
revêt ce départ (révocation, non-renouvellement, demande  
de démission) de son mandat de directeur général délégué :  

lié à un changement de stratégie, ou  

(b) qui interviendrait, dans les vingt-quatre mois suivant l’acquisition du
contrôle de votre société par une personne agissant seule ou  

votre société s’engage à verser à M. Pierre Dufour une indemnité forfaitaire
globale et libératoire égale à vingt-quatre mois de rémunération  
brute fi xe et variable, le calcul étant effectué sur la moyenne mensuelle de
la rémunération brute fi xe et variable perçue à quelque titre que  
ce soit de toute société du groupe L’Air Liquide, au cours des vingt-quatre
mois précédant le départ. Il est précisé que les indemnités  
visées aux points (a) et (b) ne peuvent se cumuler.  

Le versement de l’indemnité due en raison du départ contraint susvisé est
subordonné au respect des conditions liées aux performances  
de M. Pierre Dufour appréciées au regard de celles de la société, défi nies
comme suit :  

DOCUMENT DE RÉFÉRENCE 2015  AIR LIQUIDE  

Le droit de bénéfi cier de l’indemnité ainsi que son montant seront modulés en
fonction de la moyenne de l’écart annuel entre la Rentabilité  
Après Impôt des Capitaux Utilisés (R.O.C.E.) et le Coût Moyen Pondéré du
Capital (W.A.C.C.) évalué sur fonds propres comptables,  
calculés sur les trois derniers exercices ayant précédé l’exercice au cours
duquel intervient le départ. Ces conditions de performance  
seront réexaminées notamment à chaque renouvellement du mandat de M. Pierre
Dufour et le cas échéant pendant son mandat.  

Le conseil d’administration du 17 février 2014 a décidé de relever les
critères de performance conditionnant l’indemnité, un écart moyen  
sur trois ans de 300 points de base (au lieu de 200 précédemment) entre le
R.O.C.E. et le W.A.C.C. étant désormais exigé pour pouvoir  
bénéfi cier de la totalité de l’indemnité. La formule de dégressivité a
également été rendue plus exigeante : la condition est dégressive  
jusqu’à un écart minimal de 100 points de base (au lieu de 0 précédemment), en
deçà duquel aucune indemnité n’est versée.  

≥ 200 bp et < 300 bp  

≥ 150 bp et < 200 bp  

≥ 100 bp et < 150 bp  

* bp : point de base.  

Toute indemnité légale, conventionnelle ou contractuelle versée le cas échéant
à M. Pierre Dufour au titre de la rupture de toute autre  
fonction dans le groupe L’Air Liquide, de même que toute indemnité de non-
concurrence due au titre de cette rupture, ne sont pas  

La somme de toute indemnité versée au titre de la rupture de toute autre
fonction exercée dans le groupe L’Air Liquide et de l’indemnité  
due en cas de départ contraint ne peut excéder vingt-quatre mois de
rémunération.  

Aucune indemnité ne sera versée si, à la date du départ contraint, l’intéressé
a la possibilité de faire valoir à brève échéance ses droits à  

Paris-La Défense, le 24 février 2016  

DOCUMENT DE RÉFÉRENCE 2015  AIR LIQUIDE  

Rapport des Commissaires aux comptes sur la réduction  

En notre qualité de Commissaires aux comptes de votre Société et en exécution
de la mission prévue à l’article L. 225-209 du Code de  
commerce en cas de réduction du capital par annulation d’actions achetées,
nous avons établi le présent rapport destiné à vous faire  
connaître notre appréciation sur les causes et conditions de la réduction du
capital envisagée.  

Votre Conseil d’Administration vous propose de lui déléguer, pour une durée de
vingt-quatre mois à compter du jour de la présente  
Assemblée, tous pouvoirs pour annuler, dans la limite de 10 % de son capital,
par période de vingt-quatre mois, les actions achetées au  
titre de la mise en œuvre d’une autorisation d’achat par votre Société de ses
propres actions dans le cadre des dispositions de l’article  

Nous avons mis en œuvre les diligences que nous avons estimées nécessaires au
regard de la doctrine professionnelle de la Compagnie  
Nationale des Commissaires aux Comptes relative à cette mission. Ces
diligences conduisent à examiner si les causes et conditions de  
la réduction du capital envisagée, qui n’est pas de nature à porter atteinte à
l’égalité des actionnaires, sont régulières.  

Nous n’avons pas d’observation à formuler sur les causes et conditions de la
réduction du capital envisagée.  

Paris-La Défense, le 24 février 2016  

DOCUMENT DE RÉFÉRENCE 2015  AIR LIQUIDE  

Rapport des Commissaires aux comptes sur l’autorisation  
d’attribution d’options de souscription ou d’achat d’actions  

En notre qualité de Commissaires aux comptes de votre Société et en exécution
de la mission prévue par les articles L. 225-177 et  
R. 225-144 du Code de commerce, nous vous présentons notre rapport sur
l’autorisation d’attribution d’options de souscription ou d’achat  
d’actions au bénéfi ce des membres du personnel salarié et des dirigeants
mandataires sociaux de la Société ou de ses fi liales françaises et  
étrangères au sens de l’article L. 225-180 du Code de commerce, ou de certains
d’entre eux, opération sur laquelle vous êtes appelés à  

Le nombre total des options ainsi consenties ne pourra donner droit à un
nombre total d’actions supérieur à 2 % du capital de la Société  
au jour de l’attribution des options par le Conseil d’Administration, étant
précisé que le nombre d’options attribuées aux dirigeants  
mandataires sociaux de la Société, en vertu de cette autorisation, ne pourra
donner droit à un nombre total d’actions supérieur à 0,3 %  
du capital de la Société au jour de l’attribution des options par le Conseil
d’Administration.  

Le montant nominal des augmentations du capital susceptibles d’être réalisées
au titre de la présente autorisation s’imputera sur le  
plafond global de 470 millions d’euros prévu à la douzième résolution de
l’Assemblée Générale Extraordinaire du 6 mai 2015.  

Votre Conseil d’Administration vous propose, sur la base de son rapport, de
l’autoriser pour une durée de trente-huit mois à compter du  
jour de la présente Assemblée à attribuer des options de souscription ou
d’achat d’actions.  

Il appartient au Conseil d’Administration d’établir un rapport sur les motifs
de l’ouverture des options de souscription ou d’achat d’actions  
ainsi que sur les modalités proposées pour la fi xation du prix de souscription
ou d’achat. Il nous appartient de donner notre avis sur les  
modalités proposées pour la fi xation du prix de souscription ou d’achat des
actions.  

Nous avons mis en œuvre les diligences que nous avons estimées nécessaires au
regard de la doctrine professionnelle de la Compagnie  
Nationale des Commissaires aux comptes relative à cette mission. Ces
diligences ont consisté notamment à vérifi er que les modalités  
proposées pour la fi xation du prix de souscription ou d’achat des actions sont
précisées dans le Rapport du Conseil d’Administration et  
qu’elles sont conformes aux dispositions prévues par les textes légaux et
réglementaires.  

Nous n’avons pas d’observation à formuler sur les modalités proposées pour la
fi xation du prix de souscription ou d’achat des actions.  

Paris-La Défense, le 24 février 2016  

DOCUMENT DE RÉFÉRENCE 2015  AIR LIQUIDE  

Rapport des Commissaires aux comptes sur l’autorisation  
d’attribution d’actions gratuites existantes ou à émettre  

En notre qualité de Commissaires aux comptes de votre Société et en exécution
de la mission prévue par l’article L. 225-197-1 du Code  
de commerce, nous vous présentons notre rapport sur le projet d’autorisation
d’attribution d’actions gratuites existantes ou à émettre  
au profi t des membres du personnel salarié et des dirigeants mandataires
sociaux de la Société et des entités qui lui sont liées au sens  
de l’article L. 225-197-2 du Code de commerce ou de certains d’entre eux,
opération sur laquelle vous êtes appelés à vous prononcer.  

Les actions existantes ou à émettre attribuées en vertu de cette autorisation
ne pourront pas représenter plus de 0,5 % du capital social  
au jour de la décision de leur attribution par le Conseil d’Administration,
étant précisé que les actions attribuées aux dirigeants mandataires  
sociaux en vertu de cette autorisation ne pourront pas représenter plus de
0,15 % du capital social au jour de la décision de leur attribution  

Le montant nominal des augmentations du capital susceptibles d’être réalisées
au titre de la présente autorisation s’imputera sur le  
plafond global de 470 millions d’euros prévu à la douzième résolution de
l’Assemblée Générale Extraordinaire du 6 mai 2015 (ou toute  
résolution qui lui serait substituée ultérieurement).  

Votre Conseil d’Administration vous propose, sur la base de son rapport, de
l’autoriser pour une durée de trente-huit mois à compter du  
jour de la présente Assemblée à attribuer des actions gratuites existantes ou
à émettre.  

Il appartient au Conseil d’Administration d’établir un rapport sur cette
opération à laquelle il souhaite pouvoir procéder. Il nous appartient  
de vous faire part, le cas échéant, de nos observations sur les informations
qui vous sont ainsi données sur l’opération envisagée.  

Nous avons mis en œuvre les diligences que nous avons estimées nécessaires au
regard de la doctrine professionnelle de la Compagnie  
Nationale des Commissaires aux Comptes relative à cette mission. Ces
diligences ont consisté notamment à vérifi er que les modalités  
envisagées et données dans le Rapport du Conseil d’Administration s’inscrivent
dans le cadre des dispositions prévues par la loi.  

Nous n’avons pas d’observation à formuler sur les informations données dans le
Rapport du Conseil d’Administration portant sur  
l’opération envisagée d’autorisation d’attribution d’actions gratuites.  

Paris-La Défense, le 24 février 2016  

DOCUMENT DE RÉFÉRENCE 2015  AIR LIQUIDE  

Rapport des Commissaires aux comptes sur l’émission  
d’actions ordinaires et d’autres titres de capital donnant  
accès au capital réservée aux adhérents d’un plan d’épargne  

En notre qualité de Commissaires aux comptes de votre Société, et en exécution
de la mission prévue par les articles L. 228-92  
et L. 225-135 et suivants du Code de commerce, nous vous présentons notre
rapport sur la proposition de délégation au Conseil  
d’Administration de la compétence de décider l’émission d’actions ordinaires
et d’autres titres de capital donnant accès au capital de la  
Société, avec suppression du droit préférentiel de souscription, réservée aux
adhérents au sein de la Société et des sociétés, françaises  
ou étrangères, qui lui sont liées au sens des articles L. 225-180 du Code de
commerce et L. 3344-1 du Code du travail, à un plan  
d’épargne d’entreprise ou de groupe, opération sur laquelle vous êtes appelés
à vous prononcer.  

Le montant nominal maximal des augmentations du capital susceptibles de
résulter de cette émission s’élève à 30,25 millions d’euros  
(correspondant à l’émission d’un maximum de 5,5 millions d’actions), étant
précisé que :  

■ le montant cumulé des augmentations du capital susceptibles d’être réalisées
immédiatement ou à terme au titre des vingt-et-unième  

et vingt-deuxième résolutions ne pourra excéder le montant nominal précité de
30,25 millions d’euros ;  

■ le montant nominal des augmentations du capital susceptibles d’être
réalisées immédiatement ou à terme au titre des vingt-et-unième  
et vingt-deuxième résolutions s’imputera sur le plafond global de 470 millions
d’euros prévu à la douzième résolution de l’Assemblée  
Générale Extraordinaire du 6 mai 2015 (ou toute résolution qui lui serait
substituée ultérieurement).  

Cette émission est soumise à votre approbation en application des dispositions
des articles L. 225-129-6 du Code de commerce et  
L. 3332-18 et suivants du Code du travail.  

Votre Conseil d’Administration vous propose, sur la base de son rapport, de
lui déléguer, pour une durée de vingt-six mois à compter du  
jour de la présente Assemblée, la compétence pour décider une émission et de
supprimer votre droit préférentiel de souscription aux titres  
de capital à émettre. Le cas échéant, il lui appartiendra de fi xer les
conditions défi nitives d’émission de cette opération.  

Il appartient au Conseil d’Administration d’établir un rapport conformément
aux articles R. 225-113 et suivants du Code de commerce.  
Il nous appartient de donner notre avis sur la sincérité des informations
chiffrées tirées des comptes, sur la proposition de suppression du  
droit préférentiel de souscription et sur certaines autres informations
concernant les émissions, données dans ce rapport.  

Nous avons mis en œuvre les diligences que nous avons estimées nécessaires au
regard de la doctrine professionnelle de la Compagnie  
Nationale des Commissaires aux Comptes, relative à cette mission. Ces
diligences ont consisté à vérifi er le contenu du Rapport du  
Conseil d’Administration relatif à cette opération et les modalités de
détermination du prix d’émission des titres de capital à émettre.  

Sous réserve de l’examen ultérieur des conditions de l’émission qui serait
décidée, nous n’avons pas d’observation à formuler sur les  
modalités de détermination du prix d’émission des titres de capital à émettre,
données dans le Rapport du Conseil d’Administration.  

Les conditions défi nitives dans lesquelles l’émission serait réalisée n’étant
pas fi xées, nous n’exprimons pas d’avis sur celles-ci et, par voie  
de conséquence, sur la proposition de suppression du droit préférentiel de
souscription qui vous est faite.  

Conformément à l’article R. 225-116 du Code de commerce, nous établirons un
rapport complémentaire, le cas échéant, lors de  
l’utilisation de cette délégation par votre Conseil d’Administration.  

Paris-La Défense, le 24 février 2016  

DOCUMENT DE RÉFÉRENCE 2015  AIR LIQUIDE  

Rapport des Commissaires aux comptes sur l’émission  
d’actions ordinaires et d’autres titres de capital donnant accès  
au capital réservée à une catégorie de bénéfi ciaires  

En notre qualité de Commissaires aux comptes de votre Société, et en exécution
de la mission prévue par les articles L. 228-92  
et L. 225-135 et suivants du Code de commerce, nous vous présentons notre
rapport sur la proposition de délégation au Conseil  
d’Administration de la compétence de décider l’émission d’actions ordinaires
et d’autres titres de capital donnant accès au capital de  
la Société, avec suppression du droit préférentiel de souscription, réservée à
la catégorie de bénéfi ciaires défi nie ci-après, opération sur  
laquelle vous êtes appelés à vous prononcer.  

Cette émission est réservée à tout établissement fi nancier ou fi liale d’un tel
établissement mandaté par votre Société dans le but exclusif  
de permettre à des salariés et mandataires sociaux de sociétés étrangères,
liées à la Société au sens des articles L. 225-180 du Code  
de commerce et L. 3344-1 du Code du travail, de bénéfi cier d’un dispositif
d’actionnariat ou d’investissement présentant un profi l  
économique comparable à un schéma d’actionnariat salarié qui serait mis en
place en application de la vingt-et-unième résolution de  
la présente Assemblée, compte tenu du cadre réglementaire et fi scal et/ou
social applicable dans les pays de résidence des salariés et  
mandataires sociaux des sociétés étrangères précitées.  

Le montant nominal maximal de l’augmentation de capital susceptible de
résulter de cette émission s’élève à 30,25 millions d’euros  
(correspondant à l’émission d’un maximum de 5,5 millions d’actions), étant
précisé que :  

■ le montant cumulé des augmentations du capital susceptibles d’être réalisées
immédiatement ou à terme au titre des vingt-et-unième  

et vingt-deuxième résolutions ne pourra excéder le montant nominal précité de
30,25 millions d’euros ;  

■ le montant nominal des augmentations du capital susceptibles d’être
réalisées immédiatement ou à terme au titre des vingt-et-unième  
et vingt-deuxième résolutions s’imputera sur le plafond global de 470 millions
d’euros prévu à la douzième résolution de l’Assemblée  
Générale Extraordinaire du 6 mai 2015 (ou toute résolution qui lui serait
substituée ultérieurement).  

Votre Conseil d’Administration vous propose, sur la base de son rapport, de
lui déléguer, pour une durée de dix-huit mois à compter du  
jour de la présente Assemblée, la compétence pour décider une émission et de
supprimer votre droit préférentiel de souscription aux titres  
de capital à émettre. Le cas échéant, il lui appartiendra de fi xer les
conditions défi nitives d’émission de cette opération.  

Il appartient au Conseil d’Administration d’établir un rapport conformément
aux articles R. 225-113 et suivants du Code de commerce. Il  
nous appartient de donner notre avis sur la sincérité des informations
chiffrées tirées des comptes, sur la proposition de suppression du  
droit préférentiel de souscription et sur certaines autres informations
concernant l’émission, données dans ce rapport.  

Nous avons mis en œuvre les diligences que nous avons estimées nécessaires au
regard de la doctrine professionnelle de la Compagnie  
Nationale des Commissaires aux Comptes, relative à cette mission. Ces
diligences ont consisté à vérifi er le contenu du Rapport du  
Conseil d’Administration relatif à cette opération et les modalités de
détermination du prix d’émission des titres de capital à émettre.  

Sous réserve de l’examen ultérieur des conditions de l’émission qui serait
décidée, nous n’avons pas d’observation à formuler sur les  
modalités de détermination du prix d’émission des titres de capital à émettre,
données dans le Rapport du Conseil d’Administration.  

Les conditions défi nitives dans lesquelles l’émission serait réalisée n’étant
pas fi xées, nous n’exprimons pas d’avis sur celles-ci et, par voie  
de conséquence, sur la proposition de suppression du droit préférentiel de
souscription qui vous est faite.  

Conformément à l’article R. 225-116 du Code de commerce, nous établirons un
rapport complémentaire, le cas échéant, lors de  
l’utilisation de cette délégation par votre Conseil d’Administration.  

Paris-La Défense, le 24 février 2016  

DOCUMENT DE RÉFÉRENCE 2015  AIR LIQUIDE  

Rapport des Commissaires aux comptes sur l’émission  
de diverses valeurs mobilières avec suppression du droit  

En notre qualité de Commissaires aux comptes de votre Société et en exécution
de la mission prévue par les articles L. 228-92 et  
L. 225-135 et suivants du Code de commerce, nous vous présentons notre rapport
sur les propositions de délégation au Conseil  
d’Administration de différentes émissions de valeurs mobilières, opérations
sur lesquelles vous êtes appelés à vous prononcer.  

Votre Conseil d’Administration vous propose, sur la base de son rapport de lui
déléguer, pour une durée de 26 mois, la compétence pour  
décider des opérations suivantes et fi xer les conditions défi nitives de ces
émissions et vous propose de supprimer votre droit préférentiel  

■ émission avec suppression du droit préférentiel de souscription par voie
d’offre au public (23e résolution) de valeurs mobilières qui  
sont des titres de capital donnant accès à d’autres titres de capital et/ou
donnant droit à l’attribution de titres de créance et/ou  
de valeurs mobilières représentatives d’un droit de créance donnant accès ou
susceptible de donner accès à des titres de capital à  
émettre de la Société, ces valeurs mobilières pouvant le cas échéant également
donner accès à des titres de capital existants et/ou à  
des titres de créance de la Société ;  

■ émission avec suppression du droit préférentiel de souscription par voie
d’offres visées au de l’article L. 411-2 du Code monétaire et  
fi nancier et dans la limite de 20% du capital social par an (24e résolution)
de valeurs mobilières qui sont des titres de capital donnant  
accès à d’autres titres de capital ou donnant droit à l’attribution de titres
de créance et/ou de valeurs mobilières représentatives d’un  
droit de créance donnant accès ou susceptible de donner accès à des titres de
capital à émettre de la Société, ces valeurs mobilières  
pouvant le cas échéant également donner accès à des titres de capital
existants et/ou à des titres de créance de la Société.  

Le montant nominal global des augmentations du capital susceptibles d’être
réalisées immédiatement ou à terme ne pourra excéder un  
montant global de 100 millions d’euros au titre des 23e et 24e résolutions,
étant précisé que ce montant viendra s’imputer sur le plafond  
des augmentations du capital de 470 millions d’euros prévu à la 12e résolution
de l’Assemblée Générale Extraordinaire du 6 mai 2015.  

Le montant nominal global des titres de créance susceptibles d’être émis ne
pourra excéder un montant global de 1,5 milliard d’euros  
pour les résolutions 23 et 24, étant précisé que ce montant viendra s’imputer
sur le plafond des valeurs mobilières représentatives de titres  
de créance prévu à la 12e résolution de l’Assemblée Générale Extraordinaire du
6 mai 2015.  

Ces plafonds tiennent compte du nombre supplémentaire de titres à créer dans
le cadre de la mise en œuvre des délégations visées  
aux 23e et 24e résolutions, dans les conditions prévues à l’article L.
225-135-1 du Code de commerce, si vous adoptez la 25e résolution.  

Il appartient au Conseil d’Administration d’établir un rapport conformément
aux articles R. 225-113 et suivants du Code de commerce.  
Il nous appartient de donner notre avis sur la sincérité des informations
chiffrées tirées des comptes, sur la proposition de suppression du  
droit préférentiel de souscription et sur certaines autres informations
concernant ces opérations, données dans ce rapport.  

Nous avons mis en œuvre les diligences que nous avons estimées nécessaires au
regard de la doctrine professionnelle de la Compagnie  
Nationale des Commissaires aux Comptes relative à cette mission. Ces
diligences ont consisté à vérifi er le contenu du rapport du Conseil  
d’Administration relatif à ces opérations et les modalités de détermination du
prix d’émission des titres de capital à émettre.  

DOCUMENT DE RÉFÉRENCE 2015  AIR LIQUIDE  

Sous réserve de l’examen ultérieur des conditions des émissions qui seraient
décidées, nous n’avons pas d’observation à formuler sur  
les modalités de détermination du prix d’émission des titres de capital à
émettre données dans le rapport du Conseil d’Administration au  
titre des 23e et 24e résolutions.  

Les conditions défi nitives dans lesquelles les émissions seront réalisées
n’étant pas fi xées, nous n’exprimons pas d’avis sur celles-ci,  
et, par voie de conséquence, sur la proposition de suppression du droit
préférentiel de souscription qui vous est faite dans les 23e et  

Conformément à l’article R. 225-116 du Code de commerce, nous établirons un
rapport complémentaire, le cas échéant, lors de  
l’utilisation de ces délégations par votre Conseil d’Administration en cas
d’émission de valeurs mobilières qui sont des titres de capital  
donnant accès à d’autres titres de capital ou donnant droit à l’attribution de
titres de créance et en cas d’émission de valeurs mobilières  
donnant accès à des titres de capital à émettre.  

Paris-La Défense, le 24 février 2016  

DOCUMENT DE RÉFÉRENCE 2015  AIR LIQUIDE  

DOCUMENT DE RÉFÉRENCE 2015  AIR LIQUIDE  

Évolution du capital social au cours des trois derniers exercices 340  

Modifi cations dans la répartition du capital social au cours  

Capital social et droits de vote des trois dernières années  

Montant du capital social détenu par les salariés  

Délégations de compétences de l’Assemblée Générale  

Accords prévoyant des indemnités pour les membres  
du Conseil d’Administration, ou des salariés,  
s’ils démissionnent ou sont licenciés sans cause réelle  
et sérieuse ou si leur emploi prend fi n, en raison d’une offre  

Attestation du responsable du Document de référence  

Accords conclus par la Société et qui sont modifi és  
ou prennent fi n en cas de changement de contrôle  

DOCUMENT DE RÉFÉRENCE 2015  AIR LIQUIDE  

Évolution du capital social au cours des trois derniers exercices  

(en euros, excepté pour le nombre d’actions)  

DOCUMENT DE RÉFÉRENCE 2015  AIR LIQUIDE  

Modifi cations dans la répartition du capital social au cours  

■ Le 30 juillet 2015, Amundi a déclaré avoir franchi à la baisse  
le seuil de 2 % du capital fi xé par les statuts de la Société, et  
détenir à cette date une participation de 1,98 % dans le capital  

■ Le 4 septembre 2015, Amundi a déclaré avoir franchi à la  
hausse le seuil de 2 % du capital fi xé par les statuts de la  
Société, et détenir à cette date une participation de 2,0 %  
dans le capital de la Société.  

■ Le 8 septembre 2015, Amundi a déclaré avoir franchi à la  
baisse le seuil de 2 % du capital fi xé par les statuts de la  
Société, et détenir à cette date une participation de 1,98 %  
dans le capital de la Société.  

■ Le 2 octobre 2015, Amundi a déclaré avoir franchi à la hausse  
le seuil de 2 % du capital fi xé par les statuts de la Société, et  
détenir à cette date une participation de 2,04 % dans le capital  

■ Le 7 décembre 2015, BlackRock a déclaré avoir franchi à la  
hausse le seuil de 5 % du capital fi xé par les statuts de la  
Société, et détenir à cette date une participation de 5,07 %  
dans le capital de la Société.  

■ Le 10 décembre 2015, BlackRock a déclaré avoir franchi à  
la baisse le seuil de 5 % du capital fi xé par les statuts de la  
Société, et détenir à cette date une participation de 4,95 %  
dans le capital de la Société.  

■ Le 11 décembre 2015, BlackRock a déclaré avoir franchi à  
la hausse le seuil de 5 % du capital fi xé par les statuts de la  
Société, et détenir à cette date une participation de 5,04 %  
dans le capital de la Société.  

■ Le 14 décembre 2015, Amundi a déclaré avoir franchi à la  
baisse le seuil de 2 % du capital fi xé par les statuts de la  
Société, et détenir à cette date une participation de 1,97 %  
dans le capital de la Société.  

■ Le 16 décembre 2015, BlackRock a déclaré avoir franchi à  
la baisse le seuil de 5 % du capital fi xé par les statuts de la  
Société, et détenir à cette date une participation de 4,93 %  
dans le capital de la Société.  

■ Le 17 décembre 2015, BlackRock a déclaré avoir franchi à  
la hausse le seuil de 5 % du capital fi xé par les statuts de la  
Société, et détenir à cette date une participation de 5,09 %  
dans le capital de la Société.  

■ Le 28 décembre 2015, BlackRock a déclaré avoir franchi à  
la baisse le seuil de 5 % du capital fi xé par les statuts de la  
Société, et détenir à cette date une participation de 4,94 %  
dans le capital de la Société.  

■ Le 29 décembre 2015, BlackRock a déclaré avoir franchi à  
la hausse le seuil de 5 % du capital fi xé par les statuts de la  
Société, et détenir à cette date une participation de 5,05 %  
dans le capital de la Société.  

■ Le 30 décembre 2015, BlackRock a déclaré avoir franchi à  
la baisse le seuil de 5 % du capital fi xé par les statuts de la  
Société, et détenir à cette date une participation de 4,93 %  
dans le capital de la Société.  

■ Le 31 décembre 2015, BlackRock a déclaré avoir franchi à  
la hausse le seuil de 5 % du capital fi xé par les statuts de la  
Société, et détenir à cette date une participation de 5,04 %  
dans le capital de la Société.  

À la connaissance de la Société, il n'existe aucun autre actionnaire  
détenant directement ou indirectement, seul ou de concert plus  
de 5 % du capital ou des droits de vote.  

DOCUMENT DE RÉFÉRENCE 2015  AIR LIQUIDE  

Capital social et droits de vote des trois dernières années  

Nombre théorique des droits de vote  

Nombre réel de droits de vote (déduction  

Il n’existe pas de droits de vote double.  

À la connaissance de la Société, il n’existe pas de pacte d’actionnaires ou
d’action de concert.  

La part du capital de L’Air Liquide S.A. détenue par les principaux
actionnaires au nominatif pur faisant l’objet de nantissement est non  

Montant du capital social détenu par les salariés  

Depuis 1986, L’Air Liquide S.A. a consenti aux salariés de  
certaines sociétés du Groupe la possibilité de souscrire à  
plusieurs augmentations de capital réservées. Fin 2015, la part  
du capital détenue par les salariés et anciens salariés du Groupe  
est estimée à 2,3 %, dont 1,5 % soit 5 109 576 actions (au sens  

de l’article L. 225-102 du Code de commerce) correspondant aux  
titres souscrits par les salariés dans le cadre des augmentations  
de capital qui leur sont réservées ou détenus dans le cadre d’une  

DOCUMENT DE RÉFÉRENCE 2015  AIR LIQUIDE  

Délégations de compétences de l’Assemblée Générale  
Pour une durée de : 18 mois  
(Balo (a) du 20 février 2015)  

■ soit leur remise à la suite  

■ soit la mise en œuvre  
du titre de la Société dans  
par la Société ont été remises  
dans le cadre de la mise en  
« Monde ») et 104 actions  
ont été remises dans le cadre  
7 mai 2014, il a été procédé  
d’actions le 23 février 2015 à  
1 117 907 actions valorisées à  
un prix moyen de 97,83 euros,  
soit une valeur au bilan de  
1 080 059 actions vendues au  
dans le cadre du contrat de  
nette de 350 874 euros (voir  
totale de 152 983 043 euros  
Pour une durée de : 24 mois  

* Renouvellement proposé à l’Assemblée Générale Mixte du 12 mai 2016.  

(a) Balo : Bulletin des annonces légales obligatoires.  

DOCUMENT DE RÉFÉRENCE 2015  AIR LIQUIDE  
Pour une durée de : 26 mois  
Pour une durée de : 26 mois  
Pour une durée de : 26 mois  
ou à terme, au capital de  
Pour une durée de : 26 mois  
Pour une durée de : 18 mois  
Pour une durée de : cinq ans  

* Renouvellement proposé à l’Assemblée Générale Mixte du 12 mai 2016.  

(a) Balo : Bulletin des annonces légales obligatoires.  

DOCUMENT DE RÉFÉRENCE 2015  AIR LIQUIDE  

* Renouvellement proposé à l’Assemblée Générale Mixte du 12 mai 2016.  
Pour une durée de : 38 mois  

2 % du capital de la Société  
Pour une durée de : 38 mois  

(a) Balo : Bulletin des annonces légales obligatoires.  

DOCUMENT DE RÉFÉRENCE 2015  AIR LIQUIDE  

Législation applicable à L’Air Liquide S.A.  

Les statuts, procès-verbaux d’Assemblées Générales et autres  
documents sociaux peuvent être consultés au siège social de la  

La Société a été créée le 8 novembre 1902 et sa durée est fi xée  

L’exercice social commence le 1er janvier et s’achève le  
31 décembre de la même année.  

Adresse et numéro de téléphone du siège social  

Registre du Commerce et des Sociétés  

DÉNOMINATION – OBJET – SIÈGE – DURÉE  

Article premier : Forme et dénomination  

La Société est de forme anonyme, à Conseil d’Administration.  
Cette Société sera régie par les lois et règlements en vigueur et  

La dénomination de la Société est : « L’Air Liquide, société  
anonyme pour l’Étude et l’Exploitation des procédés Georges  

La Société a pour objet :  

■ l’étude, l’exploitation, la vente des brevets ou inventions de  
MM. Georges et Eugène Claude, relatifs à la liquéfaction des  
gaz, à la production industrielle du froid, de l’air liquide et de  
l’oxygène, à leurs applications ou utilisations ;  

■ la production industrielle du froid, de l’air liquide, leurs  
applications ou utilisations, la production et la liquéfaction des  
gaz, notamment de l’oxygène, de l’azote, de l’hélium et de  
l’hydrogène, leurs applications ou utilisations sous toutes formes,  
à l’état pur, en mélanges et en combinaisons, sans distinction  
d’état ni de provenance, dans tous domaines d’applications  
de leurs propriétés physiques, thermodynamiques, chimiques,  
thermochimiques et biologiques, et notamment dans les  
domaines de la propulsion, de la mer, de la santé, de  
l’agroalimentaire et de la pollution ;  

■ l’achat, la fabrication, la vente, l’utilisation de tous produits se  
rattachant directement ou indirectement à l’objet ci-dessus,  
ainsi que tous sous-produits résultant de leur fabrication ou  
de leur emploi, de toutes machines ou appareils servant à les  
utiliser ou à les appliquer, et, plus particulièrement, l’achat, la  
fabrication, la vente, l’utilisation de tous produits, métaux ou  
alliages, dérivant ou résultant d’une utilisation de l’oxygène,  
de l’azote et de l’hydrogène à l’état pur, mélangé ou combiné,  
notamment de tous produits oxygénés ou azotés ;  

■ l’étude, l’acquisition, l’exploitation directe ou indirecte ou la  
vente de tous brevets, inventions ou procédés ayant trait aux  

■ l’exploitation, par voie directe ou par voie de constitution  
de société, de tout ce qui se rattache, directement ou  
indirectement, au but de la Société ou est susceptible de  
contribuer au développement de son industrie ;  

■ la prestation de tous services ou la fourniture de tous produits  
susceptibles de développer sa clientèle dans le domaine de  

La Société peut demander ou acquérir toutes concessions,  
faire toutes constructions, acquérir ou prendre en location  
toutes carrières, mines et tous immeubles et reprendre toutes  
exploitations se rattachant à son objet, céder ces concessions,  
les affermer, fusionner ou s’allier avec d’autres sociétés par voie  
d’acquisition de titres ou droits sociaux, d’avances ou de telle  
manière qu’il appartiendra. Elle peut entreprendre ces opérations  

* Mis à jour par l’Assemblée Générale du 6 mai 2015 et disponible sur le site Internet www.airliquide.com  

DOCUMENT DE RÉFÉRENCE 2015  AIR LIQUIDE  

Enfi n, plus généralement, elle peut faire toutes opérations  
industrielles, commerciales, immobilières, mobilières, fi nancières,  
se rattachant directement ou indirectement aux objets ci-dessus  

sous réserve de ratifi cation de cette décision par la plus prochaine  
Assemblée Générale Ordinaire, et partout ailleurs en vertu d’une  

La durée de la Société est fi xée à 99 années à partir du 18 février  
1929, sauf les cas de dissolution anticipée ou de prorogation.  

Le siège de la Société est à Paris, quai d’Orsay, n° 75.  

II pourra être transféré, par décision du Conseil d’Administration,  
en tout autre endroit de Paris ou d’un département limitrophe,  

CAPITAL SOCIAL – ACTIONS – IDENTIFICATION  

Le capital social est fi xé à 1 891 420 382,50 euros divisé en  
343 894 615 actions au nominal de 5,50 euros, entièrement  

Le capital social est augmenté dans les conditions prévues  
par la loi soit par émission d’actions ordinaires ou d’actions de  
préférence, soit par majoration du montant nominal des titres de  
capital existants. Il peut également être augmenté par l’exercice  
de droits attachés à des valeurs mobilières donnant accès au  
capital, dans les conditions prévues par la loi.  
décision contraire de l’Assemblée Générale, les actionnaires  
ont, proportionnellement au montant de leurs actions, un droit  
de préférence à la souscription des actions de numéraire émises  
pour réaliser une augmentation de capital.  

Le capital social pourra également être réduit dans les conditions  
prévues par la loi, notamment par réduction de la valeur  
nominale des actions, par remboursement ou rachat en bourse  
et annulation d’actions, par échange des actions anciennes  
contre des actions nouvelles d’un nombre équivalent ou moindre,  
ayant ou non le même nominal, avec ou sans soulte à payer  
ou à recevoir. L’Assemblée Générale pourra toujours obliger les  
actionnaires à céder ou à acheter des actions anciennes pour  
permettre l’échange d’actions anciennes contre des nouvelles,  
avec ou sans soulte à payer ou à recevoir, alors même que la  
réduction décidée ne serait pas consécutive à des pertes.  

Lorsque les actions nouvelles ne seront pas intégralement libérées  
lors de leur émission, les appels de versements, aux dates fi xées  
par le Conseil d’Administration, auront lieu au moyen d’annonces  
insérées, un mois à l’avance, dans un des journaux de Paris  
désignés pour la publication légale des actes de la Société.  

Les actions non entièrement libérées feront l’objet d’une  
inscription en compte sous la forme nominative jusqu’à leur  

Chaque versement sur toutes actions souscrites sera constaté  
par une mention portée au compte nominatif ouvert au nom du  

Tout versement en retard porte intérêt de plein droit, en faveur  
de la Société, à compter de l’exigibilité, sans mise en demeure  
ni demande en justice, au taux de l’intérêt légal, sans préjudice  
de l’action personnelle que la Société peut exercer contre  
l’actionnaire défaillant et des mesures d’exécution forcée prévues  

Article 7 : Forme des actions  

Les actions entièrement libérées font l’objet d’une inscription  
en compte soit sous la forme nominative, soit sous la forme au  

Les dispositions de l’alinéa ci-dessus sont également applicables  
aux autres titres de toute nature émis par la Société.  

Article 8 : Droits et obligations attachés  

Les actionnaires ne seront pas engagés au-delà de leur  

La propriété d’une action entraîne de plein droit adhésion aux  
statuts et aux décisions de l’Assemblée Générale.  

Sous réserve des restrictions légales et réglementaires, le droit  
de vote attaché aux actions est proportionnel à la quotité de  
capital qu’elles représentent et chaque action donne droit à une  
voix. Conformément à la faculté offerte par l’alinéa 3 de l’article  
L. 225-123 du Code de commerce, il ne sera pas conféré de droit  
de vote double aux actions entièrement libérées et pour lesquelles  
il sera justifi é d’une inscription nominative depuis deux ans au  

Toute action donne droit, en cours de société, comme en cas de  
liquidation, au règlement de la même somme nette pour toute  

Les actions sont librement négociables dans les conditions  

DOCUMENT DE RÉFÉRENCE 2015  AIR LIQUIDE  

Article 9 : Identifi cation des actionnaires  

La Société peut faire usage à tout moment des dispositions  
légales et réglementaires en vigueur, permettant l’identifi cation  
des détenteurs de titres conférant immédiatement ou à terme le  
droit de vote dans les Assemblées d’actionnaires, ainsi que le  
nombre de titres détenus par chacun d’eux.  

Outre les obligations légales de déclaration à la Société, toute  
personne venant à posséder, directement ou indirectement, seul  
ou de concert, une fraction de capital ou des droits de vote de  
la Société égale ou supérieure à 2 % ou à un multiple de 2 % du  
capital ou des droits de vote (y compris au-delà du seuil de 5 %),  
est tenue d’informer la Société dans le délai de 15 jours à compter  
de la date de franchissement du seuil, et ce indépendamment le  
cas échéant de la date du transfert effectif de la propriété des  
titres. Le déclarant devra indiquer le nombre de titres de capital  
et de valeurs mobilières donnant accès au capital qu’il a en sa  
possession à la date de sa déclaration. Tout franchissement à la  
baisse du seuil de 2 % ou d’un multiple de 2 % du capital ou des  
droits de vote devra être déclaré de la même manière.  

En cas de non-respect de cette obligation statutaire d’information,  
un ou plusieurs actionnaires, détenant une fraction de capital ou  
des droits de vote de la Société au moins égale à 2 %, pourront, à  
l’occasion d’une Assemblée Générale, demander que les actions  

excédant la fraction qui aurait dû être déclarée, soient privées du  
droit de vote pour toute Assemblée d’actionnaires qui se tiendrait  
jusqu’à l’expiration d’un délai de deux ans suivant la date de  
régularisation de la notifi cation. La demande est consignée au  

Article 10 : Indivision et usufruit  

Toute action étant indivisible à l’égard de la Société, tous les  
copropriétaires indivis d’une action sont obligés de se faire  
représenter auprès de la Société par l’un d’entre eux, ou par un  
mandataire unique dans les conditions prévues par la loi.  

Le droit de vote attaché à l’action appartient à l’usufruitier tant dans  
les Assemblées Générales Ordinaires que dans les Assemblées  
Générales Extraordinaires. Toutefois, le nu-propriétaire sera en  
droit de participer à toutes les Assemblées Générales. Il peut  
également représenter l’usufruitier en Assemblée Générale.  

Les héritiers, créanciers, syndics ou ayants cause d’un actionnaire  
ne peuvent, pour quelque motif que ce soit, provoquer l’apposition  
des scellés sur les biens et valeurs de la Société, en demander le  
partage, ni s’immiscer en aucune façon dans son administration.  

Ils doivent, pour l’exercice de leurs droits, s’en rapporter aux  
inventaires sociaux et aux décisions de l’Assemblée Générale.  

Article 11 : Composition du Conseil  

La Société est administrée par un Conseil d’Administration, de  
trois membres au moins et de quatorze membres au plus (sauf  
dérogation temporaire prévue en cas de fusion), personnes  

Les membres du Conseil d’Administration sont nommés par  
l’Assemblée Générale Ordinaire pour une durée de quatre ans  
expirant à l’issue de l’Assemblée Générale des actionnaires  
ayant statué sur les comptes de l’exercice écoulé et tenue dans  
l’année au cours de laquelle expire le mandat. Par exception à  
cette règle, les membres du premier Conseil d’Administration qui  
exerçaient les fonctions de membres du Conseil de Surveillance  
dans la Société sous son ancien mode d’administration seront  
nommés pour une période égale à la durée qui restait à courir de  
leur mandat de membre du Conseil de Surveillance.  

Les membres du Conseil d’Administration sont rééligibles.  

Chaque Administrateur doit être propriétaire d’au moins  
500 actions inscrites sous la forme nominative pendant toute  
la durée de ses fonctions. Si, au jour de sa nomination, un  
Administrateur n’est pas propriétaire du nombre d’actions requis  
ou si, en cours de mandat, il cesse d’en être propriétaire, il est  
réputé démissionnaire d’offi ce s’il n’a pas régularisé sa situation  
dans un délai de trois mois.  

DOCUMENT DE RÉFÉRENCE 2015  AIR LIQUIDE  

En cas de vacance par décès ou par démission d’un ou plusieurs  
sièges d’Administrateur, le Conseil d’Administration peut, entre  
deux Assemblées Générales, procéder à des nominations  
à titre provisoire. Les nominations effectuées par le Conseil  
d’Administration sont soumises à la ratifi cation de la plus  
prochaine Assemblée Générale Ordinaire. Lorsque le nombre  
des Administrateurs est devenu inférieur au minimum légal, les  
l’Assemblée Générale Ordinaire en vue de compléter l’effectif du  

Aucune personne physique ayant passé l’âge de 70 ans ne  
peut être nommée membre du Conseil d’Administration si sa  
nomination a pour effet de porter à plus du tiers le nombre des  
membres du Conseil d’Administration ayant dépassé cet âge.  
Si en cours de mandat, le nombre des membres du Conseil  
d’Administration ayant passé l’âge de 70 ans devient supérieur au  
tiers des membres du Conseil, le membre le plus âgé du Conseil  
d’Administration n’ayant pas exercé de fonctions de Direction  
Générale dans la Société est réputé démissionnaire à l’issue  
de l’Assemblée Générale Annuelle suivant la survenance de cet  

En cours de vie sociale, les Administrateurs sont nommés et  
renouvelés dans les conditions prévues par la loi.  

Ils sont révocables à tout moment par l’Assemblée Générale  

En application des dispositions légales, lorsque le nombre de  
membres du Conseil d’Administration, calculé conformément à  
l’article L. 225-27-1-II du Code de commerce, est inférieur ou  
égal à douze, il est procédé à la désignation d’un Administrateur  
représentant les salariés par le Comité de Groupe France.  

Lorsque le nombre de membres du Conseil d’Administration,  
calculé conformément à l’article L. 225-27-1-II du Code de  
commerce, est supérieur à douze, et sous réserve que ce  
critère soit toujours rempli au jour de la désignation, un second  
Administrateur représentant les salariés est désigné par le Comité  

Lorsque le nombre de membres du Conseil d’Administration,  
calculé conformément à l’article L. 225-27-1-II du Code de  
commerce, initialement supérieur à douze membres, devient  
inférieur ou égal à douze membres, le mandat de l’Administrateur  
nommé par le Comité d’entreprise européen est maintenu jusqu’à  

Par exception aux dispositions du présent article, l’Administrateur  
représentant les salariés nommé en vertu du présent article n’est  
pas tenu d’être propriétaire d’au moins 500 actions inscrites sous  
forme nominative pendant la durée de ses fonctions.  

L’Administrateur représentant les salariés est nommé pour  
une durée de quatre années expirant à l’issue de l’Assemblée  
Générale des actionnaires ayant statué sur les comptes de  
l’exercice écoulé et tenue dans l’année au cours de laquelle  
expire le mandat. Le mandat de l’Administrateur représentant les  

Le mandat de l’Administrateur représentant les salariés prend  
fi n par anticipation dans les conditions prévues par la loi et le  
présent article, et notamment en cas de rupture de son contrat de  
travail ; si les conditions d’application de l’article L. 225-27-1 du  
Code de commerce ne sont plus remplies, le mandat du ou des  
Administrateurs représentant les salariés prend fi n à l’issue de la  
réunion au cours de laquelle le Conseil d’Administration constate  
la sortie de la Société du champ d’application de l’obligation.  

En cas de vacance pour quelque cause que ce soit d’un siège  
d’Administrateur représentant les salariés, le siège vacant est  
pourvu dans les conditions fi xées par l’article L. 225-34 du Code  

En complément des dispositions du deuxième alinéa de  
l’article L. 225-29 du Code de commerce, il est précisé, en tant  
que de besoin, que l’absence de désignation d’un Administrateur  
représentant les salariés par l’organe désigné aux présents  
statuts, en application de la loi et du présent article, ne porte pas  
atteinte à la validité des délibérations du Conseil d’Administration.  

Article 12 : Organisation et Direction  

Le Conseil d’Administration élit parmi ses membres personnes  
physiques un Président. Il détermine sa rémunération et fi xe la  
durée de ses fonctions qui ne peut excéder celle de son mandat  

Le Président du Conseil d’Administration exerce les missions qui  
lui sont confi ées par la loi. Il préside le Conseil d’Administration,  
organise et dirige les travaux de celui-ci dont il rend compte à  
l’Assemblée Générale. Il veille au bon fonctionnement des organes  
de la Société et s’assure, en particulier, que les Administrateurs  
sont en mesure de remplir leur mission.  

Le Conseil peut nommer également parmi ses membres un ou  
plusieurs Vice-Présidents dont il détermine la durée des fonctions  
dans la limite de celle de leur mandat d’Administrateur et qui ont  
pour fonction, sans préjudice des dispositions légales applicables  
en cas d’empêchement temporaire ou de décès du Président,  
de convoquer et présider les réunions du Conseil ou de présider  
les Assemblées Générales conformément aux présents statuts  

Nul ne peut être nommé Président du Conseil d’Administration,  
lorsque ce dernier n’assure pas la Direction Générale, s’il est  
âgé de plus de 68 ans. Lorsqu’en cours de mandat cette limite  
d’âge aura été atteinte, les fonctions du Président prendront fi n  
à l’issue de l’Assemblée Générale statuant sur les comptes de  
l’exercice au cours duquel est atteint l’âge de 68 ans. Lorsque  
le Président du Conseil d’Administration exerce également la  
Direction Générale, la limite d’âge applicable est celle applicable  

Le Président et le ou les Vice-Présidents sont révocables à tout  
moment par le Conseil d’Administration. Ils sont également  

Le Conseil peut nommer un Secrétaire qui peut être choisi en  
dehors des actionnaires et de ses membres.  

Conformément à la loi, la Direction Générale de la Société  
est assumée sous sa responsabilité, soit par le Président du  
Conseil d’Administration, soit par une autre personne physique,  
Administrateur ou non, nommée par le Conseil d’Administration  
et qui prend le titre de Directeur Général.  

Le choix entre ces deux modalités d’exercice de la Direction  
La délibération du Conseil d’Administration relative au choix de  
la modalité d’exercice de la Direction Générale est prise dans  
les conditions de quorum et de majorité visées à l’article 14 des  
présents statuts. Le choix du Conseil d’Administration est porté à  
la connaissance des actionnaires et des tiers dans les conditions  
prévues par la réglementation en vigueur.  

DOCUMENT DE RÉFÉRENCE 2015  AIR LIQUIDE  

Lorsque la Direction Générale de la Société est assumée par le  
Président du Conseil d’Administration, le Conseil d’Administration  
doit désigner, parmi ses membres qualifi és d’indépendants  
par le Conseil d’Administration, un Administrateur référent.  
Les conditions de désignation, les missions et pouvoirs de  
l’Administrateur référent (notamment celui, le cas échéant, de  
demander la convocation du Conseil d’Administration), sont fi xés  
dans le règlement intérieur du Conseil d’Administration.  

L’option retenue par le Conseil d’Administration reste valable  
jusqu’à décision contraire de sa part.  

Le Conseil d’Administration examinera, en tant que de besoin,  
le maintien de la formule choisie à chaque fois que le mandat  
du Président du Conseil d’Administration ou du Directeur Général  

Lorsque la Direction Générale de la Société est assumée par  
le Président du Conseil d’Administration, les dispositions qui  
suivent, relatives au Directeur Général, lui sont applicables.  

Le Conseil d’Administration fi xe la durée du mandat et détermine  

Nul ne peut être nommé Directeur Général s’il a dépassé l’âge de  
63 ans. Lorsqu’en cours de mandat, cette limite d’âge aura été  
atteinte, les fonctions du Directeur Général prendront fi n à l’issue  
de l’Assemblée Générale statuant sur les comptes de l’exercice  
au cours duquel le Directeur Général aura atteint l’âge de 63 ans.  

Le Directeur Général est révocable à tout moment par le Conseil  
d’Administration. La révocation du Directeur Général non-  
Président peut donner lieu à des dommages et intérêts si elle est  

Le Directeur Général est toujours rééligible.  

Le Directeur Général est investi des pouvoirs les plus étendus  
pour agir en toutes circonstances au nom de la Société. Le  
Directeur Général exerce ses pouvoirs dans la limite de l’objet  
social, des présents statuts et sous réserve des pouvoirs  
expressément attribués par la loi aux Assemblées Générales et  
Il appartiendra au Conseil d’Administration de défi nir  
décisions du Directeur Général pour lesquelles l’accord préalable  
du Conseil d’Administration sera requis. L’accord préalable  
du Conseil d’Administration devra notamment être obtenu  
en cas d’opérations externes d’acquisitions ou de cessions  
de participations ou d’actifs, ainsi qu’en cas d’engagements  
d’investissement, dans chacun de ces cas dans les conditions et  
au-delà de montants correspondant à une gestion effi cace de la  
Société fi xés par le Conseil d’Administration. Il devra également  
être obtenu en cas d’opérations de fi nancement d’un montant  
susceptible de modifi er substantiellement la structure fi nancière  
de la Société ainsi que pour toute décision de nature à modifi er  
substantiellement les orientations stratégiques de l’Entreprise  

Sur proposition du Directeur Général, que cette fonction soit  
assurée par le Président du Conseil d’Administration ou par une  
autre personne, le Conseil d’Administration peut nommer une ou  
plusieurs personnes physiques chargées d’assister le Directeur  
Général avec le titre de Directeurs Généraux Délégués.  

Le nombre maximum de Directeurs Généraux Délégués est fi xé  

En accord avec le Directeur Général, le Conseil d’Administration  
détermine l’étendue et la durée des pouvoirs accordés aux  
Directeurs Généraux Délégués et fi xe leur rémunération.  

À l’égard des tiers, le Directeur Général Délégué ou les Directeurs  
Généraux Délégués disposent des mêmes pouvoirs que le  

En cas de cessation des fonctions ou d’empêchement du  
Directeur Général, les Directeurs Généraux Délégués conservent,  
sauf décision contraire du Conseil d’Administration,  
fonctions et leurs attributions jusqu’à la nomination d’un nouveau  

Les Directeurs Généraux Délégués sont révocables par le Conseil  
d’Administration, sur proposition du Directeur Général, à tout  
moment. Ils sont soumis à la limite d’âge légale.  

Les Directeurs Généraux Délégués sont rééligibles.  

Article 14 : Réunions et délibérations  

Le Conseil d’Administration se réunit aussi souvent que l’intérêt  
de la Société l’exige, sur convocation du Président ou en cas  
d’empêchement de ce dernier, sur convocation du plus âgé  
des Vice-Présidents si un ou plusieurs Vice-Présidents ont été  
nommés, au siège social ou en tout autre lieu indiqué dans la  

L’ordre du jour est arrêté par le Président et peut n’être fi xé qu’au  

Les Administrateurs constituant au moins le tiers des membres  
du Conseil d’Administration, peuvent en indiquant précisément  
l’ordre du jour de la réunion, demander au Président de convoquer  
le Conseil si celui-ci ne s’est pas réuni depuis plus de deux mois.  

De même, le Directeur Général, lorsqu’il n’exerce pas la  
Présidence du Conseil d’Administration, peut demander au  
Président de convoquer le Conseil d’Administration sur tout ordre  

Le Président est lié par les demandes qui lui sont adressées.  

En cas d’empêchement ou de carence du Président dans  
l’exécution des tâches précitées, le Vice-Président le plus âgé, si  
un ou plusieurs Vice-Présidents ont été nommés, sera compétent  
pour procéder à la convocation du Conseil et fi xer l’ordre du jour  
de la réunion à la demande du tiers au moins des membres du  
Conseil d’Administration ou du Directeur Général selon le cas.  
En l’absence de Vice-Président, le tiers au moins des membres  

DOCUMENT DE RÉFÉRENCE 2015  AIR LIQUIDE  

du Conseil d’Administration ou le Directeur Général, selon le cas,  
seront compétents pour procéder à la convocation du Conseil et  
fi xer l’ordre du jour de la réunion.  

Les convocations sont faites par tout moyen, même verbalement.  

Le Conseil d’Administration ne délibère valablement que si la  

Les décisions du Conseil d’Administration sont prises à la majorité  
simple des membres présents ou représentés. En cas de partage,  
la voix du Président est prépondérante.  

Le Conseil d’Administration se dotera d’un règlement intérieur  
qu’il pourra modifi er sur sa simple décision.  

Le Conseil d’Administration pourra prévoir dans son règlement  
intérieur que seront réputés présents, pour le calcul du quorum  
et de la majorité, les membres du Conseil d’Administration  
qui participent à la réunion du Conseil par des moyens de  
visioconférence ou de télécommunication dans les conditions  
prévues par la réglementation en vigueur, pour toutes les décisions  
où la loi n’exclut pas cette possibilité.  

Article 15 : Pouvoirs du Conseil  

Le Conseil d’Administration détermine les orientations de l’activité  
de la Société et veille à leur mise en œuvre.  

Sous réserve des pouvoirs que la loi et les présents statuts  
attribuent expressément aux Assemblées d’actionnaires et dans  
la limite de l’objet social, il se saisit de toute question intéressant  
la bonne marche de la Société et règle par ses délibérations les  

Il procède aux contrôles et vérifi cations qu’il juge opportuns.  

Le Conseil procède à l’émission d’obligations sur délégation de  

Il peut procéder à la création en son sein de Comités chargés  
d’étudier les questions que le Conseil d’Administration ou  
son Président lui soumet. Le Conseil fi xe la composition et les  
attributions des Comités qui exercent leurs activités sous sa  

Les questions relatives à la performance, à la rémunération et, le  
cas échéant, à la reconduction du mandat du Président-Directeur  
Général ou du Directeur Général feront l’objet de délibérations  
du Conseil d’Administration en tant que de besoin, et au moins  
une fois par an, après examen par le(s) Comité(s) du Conseil  
d’Administration chargé(s) des questions de nomination et de  

L’Assemblée Générale Ordinaire peut allouer aux membres du  
Conseil d’Administration, en rémunération de leur activité, une  
somme fi xe annuelle à titre de jetons de présence. Le Conseil  
d’Administration répartit librement entre ses membres les sommes  
globales allouées. Il peut notamment allouer aux Administrateurs  
membres de Comités créés en son sein une part supérieure à  

Il peut être alloué par le Conseil des rémunérations exceptionnelles  
pour les missions ou mandats confi és à des membres de ce  

Article 17 : Contrôle de la Société  

L’Assemblée Générale Ordinaire des actionnaires nomme pour la durée, dans les
conditions et avec les missions fi xées par la loi, les  
Commissaires aux comptes titulaires et suppléants.  

Article 18 : Tenue des Assemblées Générales  

L’Assemblée Générale se compose de tous les actionnaires,  
quel que soit le nombre de leurs actions, pourvu qu’elles soient  

libérées des versements exigibles et ne soient pas privées du droit  

Il est justifi é du droit de participer aux Assemblées Générales  
de la Société par l’inscription en compte des actions au nom de  
l’actionnaire ou de l’intermédiaire inscrit pour son compte dans  
les délais et les conditions prévus par la loi.  

DOCUMENT DE RÉFÉRENCE 2015  AIR LIQUIDE  

Les propriétaires d’actions nominatives ou au porteur devront  
en outre, trois jours au moins avant la réunion, avoir déposé une  
formule de procuration ou de vote par correspondance, ou le  
document unique en tenant lieu, ou, si le Conseil d’Administration  
en a ainsi décidé, une demande de carte d’admission. Toutefois,  
le Conseil d’Administration aura toujours, s’il le juge convenable, la  
faculté d’abréger ce délai. Il aura aussi la faculté d’autoriser l’envoi  
par télétransmission (y compris par voie électronique) à la Société  
des formules de procuration et de vote par correspondance dans  
les conditions légales et réglementaires en vigueur.  

Lorsqu’il y est fait recours, la signature électronique peut prendre  
la forme d’un procédé répondant aux conditions défi nies à la  
première phrase du second alinéa de l’article 1316-4 du Code  

Les Assemblées Générales Ordinaires et Extraordinaires, et le  
cas échéant les Assemblées Spéciales sont convoquées, se  
réunissent et délibèrent dans les conditions prévues par la loi et  

Les réunions auront lieu au siège social ou en tout autre lieu défi ni  
par l’auteur de la convocation, même en dehors du siège social  
ou du département du siège social.  

Les Assemblées sont présidées par le Président du Conseil  
d’Administration ou, en son absence, par le Vice-Président ou  
le plus âgé des Vice-Présidents du Conseil d’Administration  
si un ou plusieurs Vice-Présidents ont été nommés ou par un  
Administrateur spécialement délégué à cet effet par le Conseil  
dans le cas contraire. En cas d’empêchement du ou des Vice-  
Présidents lorsqu’il en a été nommé ou si le Conseil n’a pas  
délégué un Administrateur, l’Assemblée élit elle-même son  

INVENTAIRE – FONDS DE RÉSERVE –  

L’exercice social commence le 1er janvier et fi nit le 31 décembre.  

Les produits nets de la Société, constatés par l’inventaire annuel,  
déduction faite des frais généraux et autres charges de la Société,  
y compris tous amortissements et provisions, constituent le  

Sont scrutateurs de l’Assemblée Générale les deux membres  
de ladite Assemblée disposant du plus grand nombre de voix et  
acceptant cette fonction. Le bureau de l’Assemblée en désigne le  
Secrétaire qui peut être choisi en dehors des actionnaires.  

En cas de convocation par un Commissaire aux comptes ou par  
un mandataire de justice, l’Assemblée est présidée par l’auteur  

Sur décision du Conseil d’Administration publiée dans l’avis  
de réunion ou dans l’avis de convocation de recourir à de  
tels moyens de télécommunication, sont réputés présents  
pour le calcul du quorum et de la majorité les actionnaires qui  
participent à l’Assemblée par visioconférence ou par des moyens  
de télécommunication permettant leur identifi cation dans les  
conditions prévues par la réglementation en vigueur.  

Article 19 : Pouvoir des Assemblées Générales  

Les Assemblées Générales Ordinaires et Extraordinaires, et le cas  
échéant les Assemblées Spéciales, ont les pouvoirs défi nis par la  

L’Assemblée Générale Ordinaire décide ou autorise les émissions  
d’obligations simples assorties le cas échéant de sûretés  
particulières conformément à la réglementation en vigueur et  
habilite le Président à conférer lesdites sûretés ; elle peut déléguer  
au Conseil d’Administration la compétence et les pouvoirs  
nécessaires pour procéder à ces émissions d’obligations, en  
une ou plusieurs fois, dans le délai qu’elle détermine et pour en  
arrêter les modalités. Les garanties constituées postérieurement  
à l’émission des obligations sont conférées par le Président  
du Conseil d’Administration sur autorisation du Conseil  

Sur ce bénéfi ce, diminué, le cas échéant, des pertes antérieures,  
il est fait en premier lieu un prélèvement de 5 % au moins pour  
constituer le fonds de réserve prescrit par la loi. Ce prélèvement  
cesse d’être obligatoire lorsque le fonds de réserve a atteint une  
somme égale au dixième du capital social ; il reprend son cours si  
la réserve vient à être entamée.  

Le bénéfi ce distribuable est constitué par le bénéfi ce de l’exercice,  
diminué des pertes antérieures, ainsi que des sommes à porter en  
réserve en application de la loi, et augmenté du report bénéfi ciaire.  

Sur ce bénéfi ce, il est prélevé la somme nécessaire pour payer aux  
actionnaires, à titre de premier dividende, 5 % des sommes dont  
leurs actions sont libérées et non amorties et 5 % des sommes  
provenant de primes sur actions émises en numéraire et fi gurant à  
un compte « primes d’émission » sans que, si les bénéfi ces d’une  
année ne permettent pas ce paiement, les actionnaires puissent  
le réclamer sur les bénéfi ces des années subséquentes.  

DOCUMENT DE RÉFÉRENCE 2015  AIR LIQUIDE  

Sur l’excédent disponible, l’Assemblée Générale peut affecter telle  
portion dudit bénéfi ce distribuable qu’elle avisera à la constitution  
de fonds de prévoyance et de réserves générales ou spéciales,  
sous quelque dénomination que ce soit ou même simplement  

Le solde constitue une masse qui est destinée à la répartition du  
second dividende et de la somme prévisionnellement nécessaire  
pour attribuer aux actions nominatives remplissant les conditions  
ci-après la majoration de 10 %.  

Depuis le 1er janvier 1996, les actions inscrites au 31 décembre  
de chaque année sous la forme nominative depuis au moins  
deux ans, et qui le restent jusqu’à la date de mise en paiement  
du dividende, donnent le droit à leurs titulaires de percevoir un  
dividende par action majoré de 10 %, arrondi si nécessaire au  
centime inférieur, par rapport au dividende par action distribué au  
titre des autres actions, pour autant que le dividende par action  
avant majoration soit au moins égal au dividende par action  
avant majoration distribué l’année précédente ajusté pour tenir  
compte de la variation du nombre d’actions d’une année sur  
l’autre résultant d’une augmentation de capital par incorporation  
de primes, réserves ou bénéfi ces ou d’une division des actions.  

Au cas où, à compter du 1er  
d’Administration, sur autorisation de l’Assemblée Générale,  

déciderait d’une augmentation de capital par incorporation de  
réserves, de bénéfi ces ou de primes, les actions inscrites au  
31 décembre précédant l’opération sous la forme nominative  
depuis au moins deux ans, et qui le restent jusqu’à la veille de la  
date d’attribution d’actions, donneront droit à leurs titulaires à une  
attribution d’actions majorée de 10 % par rapport à celle effectuée  
au bénéfi ce des autres actions et selon les mêmes modalités.  

Les actions nouvelles ainsi créées seront assimilées, pour le calcul  
des droits au dividende majoré et aux attributions majorées, aux  
actions anciennes dont elles sont issues.  

Les majorations défi nies dans chacun des deux alinéas précédents  
pourront être modifi ées ou supprimées par simple décision de  
l’Assemblée Générale Extraordinaire selon les modalités que  

En application de la loi, le nombre de titres éligibles à ces  
majorations ne peut excéder, pour un même actionnaire, 0,5 %  

L’Assemblée Générale statuant sur les comptes de l’exercice a la  
faculté d’accorder à chaque actionnaire, pour tout ou partie du  
dividende mis en distribution ou des acomptes sur dividendes,  
une option entre le paiement du dividende ou des acomptes sur  
dividendes en numéraire ou en actions.  

À l’expiration de la Société ou en cas de dissolution anticipée,  
l’Assemblée Générale règle, dans les conditions prévues par la loi  
le mode de liquidation. Elle nomme un ou plusieurs liquidateurs  

Les liquidateurs peuvent, en vertu d’une décision de l’Assemblée  
Générale, faire l’apport à une autre société ou la cession à une  

Toutes contestations qui peuvent s’élever pendant le cours de  
la Société ou de sa liquidation, soit entre les actionnaires et la  
Société, soit entre les actionnaires eux-mêmes, au sujet des  
affaires sociales, sont jugées conformément à la loi et sont  
soumises à la juridiction des tribunaux compétents.  

société ou à toute autre personne, de tout ou partie des biens,  
droits et obligations de la société dissoute.  
pendant la liquidation les mêmes attributions que durant le cours  
de la Société ; elle a notamment le pouvoir d’approuver les  
comptes de la liquidation et de donner quitus.  

Après le règlement des engagements de la Société, le produit net  
de la liquidation est employé d’abord à l’amortissement complet  
des actions, le surplus est ensuite réparti également entre elles.  

À cet effet, en cas de contestations, tout actionnaire doit faire  
élection de domicile à Paris et toutes assignations et signifi cations  
sont régulièrement données à ce domicile.  

À défaut d’élection de domicile, les assignations et signifi cations  
sont valablement faites au Parquet de M. le procureur de la  
République près le Tribunal de grande instance de Paris.  

DOCUMENT DE RÉFÉRENCE 2015  AIR LIQUIDE  

(a) Dividende ordinaire versé à toutes les actions.  
(b) Dividende majoré versé aux seules actions inscrites au nominatif depuis
deux exercices complets sans interruption.  
(c) Sous réserve de l’approbation par l’Assemblée Générale du 12 mai 2016.  
(d) Pour 2015, valeur théorique de distribution calculée sur la base du nombre
d’actions au 31 décembre 2015.  
(e) Pour 2013 et 2014, montants effectivement versés.  

Conformément aux déclarations formulées auprès de la Société  
par chaque mandataire social, la Société confi rme que les  
mandataires sociaux n’ont aucun lien familial avec tout autre  
mandataire social et n’ont pas été condamnés pour fraude au  
cours des cinq dernières années au moins.  

Aucune incrimination et/ou sanction publique offi cielle n’a été  
prononcée à leur encontre par des autorités statutaires ou  
réglementaires (y compris organismes professionnels) et ils n’ont  
pas été empêchés par un tribunal d’agir en qualité de membre  
d’un organe d’administration, de direction ou de surveillance  
d’un émetteur ou d’intervenir dans la gestion ou la conduite des  
affaires d’un émetteur au cours des cinq dernières années au  
moins. Ils n’ont pas de confl it d’intérêt potentiel à l’égard de L’Air  
Liquide S.A excepté le confl it d’intérêt résultant pour Monsieur  
Paul Skinner de son mandat au sein du conseil d’intérêt public de  
PwC LLP et de la proposition du Conseil d’Administration d’Air  
Liquide de retenir la candidature de PwC comme Commissaire  
aux comptes, ce qui a conduit Monsieur Paul Skinner à mettre fi n  
à son mandat d’administrateur de L’Air Liquide S.A, à effet au 31  
décembre 2015. Il n’existe pas d’arrangement ou accord conclu  
avec les principaux actionnaires, des clients, des fournisseurs ou  
autres, en vertu desquels ces personnes ont été sélectionnées en  

Il n’existe pas de restriction acceptée par ces personnes à la  
cession, dans un certain laps de temps, de leur participation dans  
le capital de L’Air Liquide S.A. à l’exception des règles relatives  
à la prévention du délit d’initié, de l’obligation statutaire, pour  
les membres du Conseil d’Administration élus par l’Assemblée  
Générale, d’être propriétaires d’au moins 500 actions de la  
Société inscrites sous la forme nominative pendant la durée  
de leur mandat et des obligations de conservation d’actions  
applicables aux dirigeants mandataires sociaux. Les mandataires  
sociaux n’ont pas été associés à une quelconque faillite, mise  
sous séquestre ou liquidation au cours des cinq dernières années  

La Société se conforme en tout point aux recommandations du  
Code de gouvernement d’entreprise AFEP/MEDEF (voir Rapport  
du Président pages 123 et suivantes), à l’exception des points  
décrits dans le Rapport du Président et résumés dans le tableau  
de synthèse fi gurant page 139.  

DOCUMENT DE RÉFÉRENCE 2015  AIR LIQUIDE  

L’ensemble des usines et établissements du Groupe est réparti sur  
80 pays dans le monde, avec des tailles et des caractéristiques  

Le nombre d’usines principales par type d’unité est décrit dans  
le Rapport de Responsabilité et de Développement durable –  

Il n’existe pas d’immobilisations corporelles d’une taille signifi cative  

Conformément à l’annexe du Règlement européen (CE)  
n° 809/2004, les documents, ou copie de ces documents, listés  
ci-dessous peuvent être consultés, pendant la durée de validité  
du Document de référence auprès du Service actionnaires situé  
au siège social d’Air Liquide (75, quai d’Orsay, 75007 Paris)  
et le cas échéant également sur le site Internet de la Société  
(www. airliquide.com), sans préjudice des documents mis à  
disposition au siège social ou sur le site Internet de la Société au  
titre des lois et règlements applicables :  

■ les statuts de la Société ;  

■ tous rapports, courriers et autres documents, informations  
fi nancières historiques, évaluations et déclarations établis par  
un expert à la demande de la Société, dont une partie est  
incluse ou visée dans le Document de référence ;  

■ les informations fi nancières historiques du Groupe pour  
chacun des deux exercices précédant la publication du  

En application de l’article 28 du Règlement n° 809/2004, les  
informations suivantes sont incorporées par référence dans le  

■ les comptes consolidés et les comptes annuels de l’exercice  
2013, accompagnés des rapports des Commissaires aux  
comptes sur les comptes consolidés et les comptes sociaux  
qui fi gurent respectivement aux pages 269 et 270, et aux  
pages 288 et 289 du Document de référence 2013 déposé le  
17 mars 2014 auprès de l’AMF sous le n° D. 14-0146 ;  

■ les comptes consolidés et les comptes annuels de l’exercice  
2014, accompagnés des rapports des Commissaires aux  
comptes sur les comptes consolidés et les comptes sociaux  
qui fi gurent respectivement en page 270, et aux pages 288  
et 289 du Document de référence 2014 déposé le 16 mars  
2015 auprès de l’AMF sous le n° D. 15-0139 ;  

■ les informations fi nancières fi gurant aux pages 10 à 61 du  
Document de référence 2014 déposé le 16 mars 2015 auprès  
de l’AMF sous le n° D. 15-0139.  

■ les informations fi nancières fi gurant aux pages 10 à 59 du  
Document de référence 2013 déposé le 17 mars 2014 auprès  
de l’AMF sous le n° D. 14-0146 ;  

Les parties non incluses de ces documents sont soit sans objet  
pour l’investisseur, soit couvertes par ailleurs dans le présent  

DOCUMENT DE RÉFÉRENCE 2015  AIR LIQUIDE  

Information sur les dettes des fournisseurs  

) INFORMATION SUR LES DETTES DES FOURNISSEURS  

En application des dispositions de l’article D. 441-4 du Code de commerce, la
décomposition du solde des dettes fournisseurs de  

DOCUMENT DE RÉFÉRENCE 2015  AIR LIQUIDE  

Éléments susceptibles d’avoir une incidence en cas d’offre publique  

) ÉLÉMENTS SUSCEPTIBLES D’AVOIR UNE INCIDENCE EN CAS D’OFFRE  

En application de l’article L. 225-100-3 du Code de commerce, les éléments
susceptibles d’avoir une incidence en cas d’offre publique  
sur les titres de la Société sont exposés ci-dessous.  

L’autorisation de rachat de ses propres actions dont bénéfi cie  
actuellement la Société exclut tout rachat en période d’offre  
publique sur les titres de la Société.  

Par ailleurs, les délégations suivantes consenties au Conseil  
d'Administration prévoient qu’elles ne pourront pas être utilisées  

■ la délégation de compétence consentie au Conseil  
6 mai 2015 dans sa douzième résolution pour augmenter le  
capital social par émission d’actions ordinaires ou de valeurs  

■ la délégation de compétence consentie au Conseil  
d'Administration (sous réserve de son approbation par  
l'Assemblée Générale Mixte du 12 mai 2016) pour augmenter  

le capital social par incorporation de primes, réserves,  

■ la délégation de compétence consentie au Conseil  
d'Administration (sous réserve de son approbation par  
l'Assemblée Générale Mixte du 12 mai 2016) pour émettre  
des valeurs mobilières composées, avec suppresion du droit  
préférentiel de souscription, par voie d'offre au public,  

■ la délégation de compétence consentie au Conseil  
d'Administration (sous réserve de son approbation par  
l'Assemblée Générale Mixte du 12 mai 2016) pour émettre  
des valeurs mobilières composées, avec suppresion du droit  
préférentiel de souscription, par voie de placement privé.  

Des dispositions relatives au règlement des plans d’options sont  
également applicables en cas d’offre publique sur les actions de  

Accords conclus par la Société et qui sont modifi és  
ou prennent fi n en cas de changement de contrôle de la Société  

Plusieurs émissions obligataires du programme EMTN du Groupe  
contiennent une clause prévoyant, sous certaines conditions, la  
possibilité de leur remboursement anticipé en cas de changement  
de contrôle de la Société :  

■ placement privé de janvier 2012 à maturité mars 2019  
(200 millions de dollars américains, soit 183,7 millions d’euros  

■ placement privé d’août 2012 à maturité août 2016 (13,5 milliards  

■ émission de juillet 2007 à maturité juillet 2017 (500 millions  

de yens, soit 103,0 millions d’euros équivalents (a)) ;  

■ placement privé de janvier 2008 à maturité janvier 2038  
(15 milliards de yens, soit 114,4 millions d’euros équivalents (a)) ;  

■ émission de juin 2010 à maturité juin 2020 (500 millions  

■ émission de mars 2013 à maturité septembre 2023  

■ émission d’octobre 2012 à maturité octobre 2021 (500 millions  

■ émission d’octobre 2010 à maturité octobre 2018  

d’euros) et juin 2019 (250 millions d’euros) ;  

■ placement privé de décembre 2011 à maturité décembre 2019  
(15,5 milliards de yens, soit 118,3 millions d’euros  

■ placement privé de mars 2014 à maturité mars 2029  

■ placement privé de janvier 2014 à maturité janvier 2026  

■ émission de juin 2013 à maturité juin 2016 (200 millions  

DOCUMENT DE RÉFÉRENCE 2015  AIR LIQUIDE  

Éléments susceptibles d’avoir une incidence en cas d’offre publique  

■ émission de juin 2014 à maturité juin 2024 (500 millions  

■ placement privé de septembre 2014 à maturité septembre 2022  
(130 millions de francs suisses, soit 120,0 millions d’euros  

■ émission de janvier 2015 à maturité janvier 2022 (500 millions  

de renminbis, soit 70,8 millions d’euros équivalents (a)) ;  

■ émission de juin 2015 à maturité juin 2025 (500 millions  

■ émission de juin 2015 à maturité juin 2017 (250 millions  

Trois émissions obligataires (ou placements privés) réalisées  
en dehors du programme EMTN du Groupe contiennent une  
clause prévoyant, sous certaines conditions, la possibilité de leur  
remboursement anticipé en cas de changement de contrôle de  

■ émission de septembre 2011 à maturité septembre 2016  
(1 750 millions de renminbis, soit 247,8 millions d’euros  

■ émission de septembre 2011 à maturité septembre 2018  
(850 millions de renminbis, soit 120,4 millions d’euros  

■ placement privé américain de septembre 2012 à maturité  
septembre 2022 (400 millions de dollars américains, soit  
367,4 millions d’euros équivalents (a)), septembre 2024  
(200 millions de dollars américains, soit 183,7 millions d’euros  
équivalents (a)) et septembre 2027 (100 millions de dollars  
américains, soit 91,9 millions d’euros équivalents (a)).  

Certains contrats de crédit du Groupe contiennent une clause  
prévoyant, sous certaines conditions, la possibilité de leur  
remboursement anticipé en cas de changement de contrôle de  

Accords prévoyant des indemnités pour les membres  
du Conseil d’Administration, ou des salariés,  
s’ils démissionnent ou sont licenciés sans cause réelle  
et sérieuse ou si leur emploi prend fi n, en raison d’une offre  

Les indemnités accordées aux mandataires sociaux de la Société en cas de
cessation de leurs fonctions sont détaillées pages 163 et  
suivantes du présent Document de référence.  

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) RESPONSABLE DU DOCUMENT DE RÉFÉRENCE  

Benoît POTIER, Président-Directeur Général de L’Air Liquide S.A.  

Attestation du responsable du Document de référence  

J’atteste, après avoir pris toute mesure raisonnable à cet effet, que les
informations contenues dans le présent Document de référence  
sont, à ma connaissance, conformes à la réalité et ne comportent pas
d’omission de nature à en altérer la portée.  

J’atteste, à ma connaissance, que les comptes sont établis conformément aux
normes comptables applicables et donnent une image  
fi dèle du patrimoine, de la situation fi nancière et du résultat de la Société
et de l’ensemble des entreprises comprises dans la consolidation,  
et le Rapport de gestion dont les différentes rubriques sont mentionnées dans
la Table de concordance fi gurant au chapitre 6 du présent  
Document de référence aux pages 365 et 366 présente un tableau fi dèle de
l’évolution des affaires, des résultats et de la situation  
fi nancière de la Société et de l’ensemble des entreprises comprises dans la
consolidation ainsi qu’une description des principaux risques  
et incertitudes auxquels elles sont confrontées.  

J’ai obtenu des contrôleurs légaux des comptes une lettre de fi n de travaux,
dans laquelle ils indiquent avoir procédé à la vérifi cation  
des informations portant sur la situation fi nancière et les comptes données
dans le présent Document de référence ainsi qu’à la lecture  

DOCUMENT DE RÉFÉRENCE 2015  AIR LIQUIDE  

Table de concordance du Document de référence  

) TABLE DE CONCORDANCE DU DOCUMENT DE RÉFÉRENCE  

La présente table de concordance reprend les principales rubriques prévues par
le Règlement (CE) numéro 809/2004 de la Commission  
européenne du 29 avril 2004 (le « Règlement ») et renvoie aux pages du présent
document où sont mentionnées les informations relatives  
à chacune de ces rubriques. Elle renvoie également, le cas échéant, aux pages
du Document de référence relatif à l’exercice clos le  
et du Document de référence relatif à l’exercice clos le 31 décembre 2013 et
déposé auprès de l’Autorité des marchés fi nanciers le  
17 mars 2014 sous le numéro D. 14-0146 (le « DDR 2013 »), qui sont incorporées
par référence au présent document.  

Rubriques figurant dans l’Annexe 1 du Règlement  

Nom et adresse des contrôleurs légaux des comptes  

Information de la démission des contrôleurs légaux des comptes  

Histoire et évolution de la Société  

Raison sociale et nom commercial de l’émetteur  

Lieu et numéro d’enregistrement de l’émetteur  

Date de constitution et durée de vie de l’émetteur  

Siège social et forme juridique de l’émetteur, législation régissant  
ses activités, son pays d’origine, adresse et numéro de téléphone  

Événements importants dans le développement des activités  

Principaux investissements que compte réaliser l’émetteur  

Nature des opérations effectuées par l’émetteur  

Dépendance vis-à-vis des brevets, licences, contrats  

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26 à 31, 140 à 146, 253 à 263  

10 à 14, 33 à 35  
41 à 42, 200, 217 du DDR 2014  
5, 40, 196, 216 du DDR 2013  

Table de concordance du Document de référence  

Rubriques figurant dans l’Annexe 1 du Règlement  

Examen de la situation financière et du résultat  

Facteurs importants, influant sur le revenu d’exploitation  

Explication des changements importants du chiffre d’affaires net  

Stratégie ou facteur ayant influé ou pouvant influer sensiblement,  
ou indirecte, sur les opérations de l’émetteur  

Source et montant des flux de trésorerie  

Conditions d’emprunt et structure de financement  

Recherche et Développement, brevets et licences  

Principales tendances ayant affecté la production, les ventes  
et les stocks, les coûts et les prix de vente depuis la fin du dernier  

Tendances connues, incertitudes ou demandes ou engagements  
ou événements raisonnablement susceptibles d’influer sensiblement  

Déclaration énonçant les principales hypothèses sur lesquelles  
l’émetteur a fondé sa prévision ou son estimation  

Rapport élaboré par les contrôleurs légaux  

Élaboration de la prévision ou de l’estimation  

Déclaration sur la validité d’une prévision précédemment incluse  

Organes d’administration, de Direction et de surveillance  

48 à 49, 232 à 233, 355  

67 à 68, 70 à 81, 266  

32 à 42, 226 à 227  

33 à 35, 62 à 64  

43 à 44, 204 à 205  

49 à 52, 248 à 253  

43 à 44, 49 à 52  

49 à 52, 204 à 205, 237,  

120 à 122, 185 à 196  

123 à 127, 139 à 140, 354  

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Rubriques figurant dans l’Annexe 1 du Règlement  

159 à 173, 264 à 265, 289  

Fonctionnement des organes d’administration et de Direction  

Mandats des membres du Conseil d’Administration et de Direction  

Contrats de service liant les membres des organes  

Informations sur le Comité d’audit et le Comité des rémunérations  

132 à 134, 137 à 138, 139 à 140  

Participations dans le capital de l’émetteur et stock options  

152 à 159, 175, 176 à 183, 265, 342  

Table de concordance du Document de référence  

Accord prévoyant une participation des salariés dans le capital  

Existence de droits de vote différents  

Accord dont la mise en œuvre pourrait entraîner un changement  
la situation financière et les résultats de l’émetteur  

Vérifications des informations financières historiques annuelles  

Déclaration attestant que les informations financières historiques  

Indication des autres informations vérifiées par les contrôleurs  

Indication de la source et de l’absence de vérification  
figurant dans le document d’enregistrement qui ne sont pas tirées  
des états financiers vérifiés de l’émetteur  

Changement significatif de la situation financière ou commerciale  

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120 à 122, 185 à 196  

1, 2, 4, 90 à 91, 226, 289  

176 à 184, 238 à 240  
197 à 291 du DDR 2014  
193 à 291 du DDR 2013  

272 à 273, 292 à 293, 359  
270, 288 à 289, 346 du DDR 2014  
269 à 270, 288 à 289, 340 du DDR 2013  

115 à 117, 174, 327 à 337  

7, 32, 42, 96, 97, 229, 294 à 295, 299, 300, 307 à 308,  

Table de concordance du Document de référence  

Rubriques figurant dans l’Annexe 1 du Règlement  

Valeurs mobilières convertibles, échangeables ou assorties  

Informations sur les conditions régissant tout droit d’acquisition  
et/ou toute obligation attaché(e) au capital souscrit, mais non  
libéré, ou sur toute entreprise visant à augmenter le capital  

Informations sur le capital de tout membre du Groupe faisant  
l’objet d’une option ou d’un accord conditionnel ou inconditionnel  
prévoyant de le placer sous option  

206, 238, 294, 340, 342, 372 à 373  

303 à 306, 314 à 318,  
320 à 326, 343 à 345, 347 à 348  

152 à 159, 176 à 184,  

206 à 207, 340, 342, 372 à 373  
202 à 203, 328, 329, 360 à 361 du DDR 2014  
198 à 200, 322, 323, 350 à 351 du DDR 2013  

Description de l’objet social de l’émetteur  

Résumé de toute disposition contenue dans l’acte constitutif,  
les statuts, de l’émetteur concernant les membres de ses organes  
d’administration, de Direction et de surveillance  

Description des droits, privilèges et restrictions attachés  

Description des actions nécessaires pour modifier les droits  

Description des conditions régissant la manière dont les Assemblées  
Générales Annuelles et Extraordinaires sont convoquées  

Description de toute disposition qui pourrait avoir pour effet  
de retarder, de différer ou d’empêcher un changement de son  

Indication de toute disposition fixant le seuil au-dessus duquel  

Description des conditions régissant les modifications du capital  
lorsque ces conditions sont plus strictes que la loi ne le prévoit  

Informations provenant de tiers, déclarations d’experts  

Déclaration ou rapport attribué(e) à une personne intervenant  

268 à 270, 290 à 291  

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Table de concordance du Rapport fi nancier annuel  

) TABLE DE CONCORDANCE DU RAPPORT FINANCIER ANNUEL  

Afi n de faciliter la lecture du présent document, la table de concordance ci-
après permet d’identifi er, dans le présent Document de  
référence, les informations qui constituent le Rapport fi nancier annuel devant
être publié par les sociétés cotées conformément aux  
articles L. 451-1-2 du Code monétaire et fi nancier et 222-3 du Règlement
général de l’Autorité des marchés fi nanciers.  

Rapport de gestion (au sens du Code de commerce)  

Chapitre 4 / p. 275 à 291  

Chapitre 4 / p. 201 à 271  

Cf. table de concordance du Rapport  

Déclaration des personnes responsables du Rapport financier annuel  

Rapports des contrôleurs légaux des comptes sur les comptes  

Honoraires des contrôleurs légaux des comptes  

Rapport du Président sur le contrôle interne  

Rapport des Commissaires aux comptes sur le Rapport du Président  

Chapitre 3 / p. 140 à 146  

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Table de concordance du Rapport de gestion  

) TABLE DE CONCORDANCE DU RAPPORT DE GESTION  

Afi n de faciliter la lecture du présent document, la table de concordance ci-
après permet d’identifi er les informations requises par le  
Rapport de gestion au sens du Code de commerce prévu par les articles L.
225-100 et suivants, L. 232-1 et suivants et R. 225-102 et  

Analyse objective et exhaustive de l’évolution  
des affaires, des résultats et de la situation financière  
de la Société et du Groupe  

Indicateurs clés de performance de nature non  
financière ayant trait à l’activité spécifique de la Société  

Événements importants survenus entre la date  
de clôture de l’exercice et la date à laquelle le Rapport  

Description des principaux risques et incertitudes  
et indication sur l’utilisation des instruments financiers  
pour la Société et le Groupe  

Prises de participation significatives de l’exercice  
dans des sociétés ayant leur siège social sur le territoire  

Évolution prévisible de la situation de la Société  
et du Groupe et perspectives d’avenir  

Liste de l’ensemble des mandats et fonctions exercés  
dans toute société par chacun des mandataires  

Rémunérations et avantages de toute nature versés  
durant l’exercice à chaque mandataire social  
ou un actionnaire significatif et une filiale  

Informations sur les opérations des dirigeants  
et personnes liées sur les titres de la Société  

Attribution et conservation des stock options  

L. 225-100, L. 225-100-2, L. 232-1, L. 233-6  
et L. 233-26 du Code de commerce  

Chiffres clés / p. 1, 2 à 8  

Chiffres clés / p. 4, 8  
Chapitre 2 / p. 67 à 69  

L. 232-1 et L. 233-26 du Code de commerce  

Chapitre 1 / p. 26 à 31  
Chapitre 3 / p. 140 à 146  

L. 233-6 al. 1 du Code de commerce  

L. 232-1 et L. 233-26 du Code de commerce  

Chapitre 1 / p. 62 à 64  

L. 225-102-1 du Code de commerce  

Chapitre 3 / p. 120 à 122,  

L. 225-102-1 du Code de commerce  

Chapitre 3 / p. 147 à 173  

L. 225-102-1 du Code de commerce  

L. 621-18-2 du Code monétaire et financier  

L. 225-185 du Code de commerce  
L. 225-197-1 du Code de commerce  

Chapitre 3 / p. 152 à 159,  
166 à 167, 169 à 171  

Activités en matière de recherche et de développement  

L. 232-1 et L. 233-26 du Code de commerce  

Chapitre 1 / p. 53 à 61  

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Table de concordance du Rapport de gestion  

Structure et évolution du capital de la Société  

L. 233-13 du Code de commerce  

Acquisition et cession par la Société  

L. 225-211 du Code de commerce  

État de la participation des salariés au capital social  

L. 225-102 al. 1 du Code de commerce  

Titres acquis par les salariés dans le cadre d’une  
opération de rachat d’entreprise par les salariés  

Mention des ajustements éventuels pour les titres  
donnant accès au capital en cas de rachats d’actions  

Montants des dividendes qui ont été mis en distribution  
au titre des trois exercices précédents  

L. 225-102 al. 2 du Code de commerce  

L. 225-100-3 du Code de commerce  

Chapitre 6 / p. 357 à 358  

243 bis du Code général des impôts  
Informations spécifiques pour les sociétés exploitant  
au moins un site classé Seveso « seuil haut »  

L. 225-102-1.al. 5 et 6 et R. 225-105  
L. 225-102-2 du Code de commerce  
Chapitre 2 / p. 95 à 97  
Chapitre 6 / p. 340, 342  

Chapitre 5 / p. 300 à 301  

Chapitre 3 / p. 176 à 184  
Chapitre 2 / p. 67 à 68,  
70 à 81, 111 à 112  
Chapitre 2 / p. 79 à 80  
81 à 91, 106 à 108  
Chapitre 2 / p. 67 à 68,  
92 à 95, 100 à 112  

L. 225-102-1 al. 5 et 6 et R. 225-105  

L. 225-102-1 al. 5 et 6 et R. 225-105  

L. 464-2 du Code de commerce  

Informations sur les délais de paiement des fournisseurs  

D. 441-6-1 du Code de commerce  

L. 225-100 al. 7 du Code de commerce  

Chapitre 6 / p. 343 à 345  

Injonctions ou sanctions pécuniaires pour des pratiques  

Tableau récapitulatif des délégations en cours  
de validité accordées par l’Assemblée Générale  

Tableau faisant apparaître les résultats de la Société  
au cours de chacun des cinq derniers exercices  

Rapport du Président du Conseil d’Administration  
sur les conditions de préparation et d’organisation  
des travaux du Conseil ainsi que sur les procédures  
de contrôle interne mises en place par la Société  

R. 225-102 du Code de commerce  

L. 225-37 du Code de commerce  

Chapitre 3 / p. 123 à 146  

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Titre négociable représentant une fraction du capital d’une société.  
L’action donne à son titulaire, l’actionnaire, le titre d’associé et lui  
confère certains droits. L’action peut être détenue au nominatif  

Action inscrite dans les registres d’Air Liquide.  

Action conservée sur un compte-titres chez l’intermédiaire  

AMF (Autorité des marchés fi nanciers)  

Ses missions comprennent la fi xation des règles de fonctionnement  
et de déontologie des marchés, la surveillance des marchés et la  

Moyen de rémunération qui permet d’attribuer sous conditions de  
performance des actions de la Société à tous les collaborateurs ou à  
une catégorie d’entre eux. Le collaborateur ne devient propriétaire  
des titres qu’après une période d’acquisition donnée et selon les  
conditions du plan. Selon la durée de la période d’acquisition, la  
loi impose de fi xer une période additionnelle de conservation des  

Les actions de performance correspondent aux attributions  
gratuites d’actions (AGA) selon les termes des articles L. 225-197-1  
à L. 225-197-6 du Code de commerce.  

Opération par laquelle une société crée des actions nouvelles  
en incorporant dans le capital des résultats non distribués et  
les attribue gratuitement aux actionnaires en proportion des  
titres déjà détenus. Air Liquide procède régulièrement à de telles  

Bénéfi ce net par action (BNPA)  

Bénéfi ce net consolidé part du Groupe divisé par le nombre  
moyen pondéré d’actions en circulation. Le terme comptable  
équivalent est « résultat net par action ».  

Bénéfi ce net par action dilué (BNPA dilué)  

Bénéfi ce net consolidé part du Groupe divisé par le nombre  
moyen pondéré d’actions qui seraient en circulation dans  
l’hypothèse d’une conversion de toutes les actions potentielles  
(levées d’options de souscription d’actions, attributions défi nitives  
d’actions gratuites, etc.). Le terme comptable équivalent est  
« résultat net dilué par action ».  

CAC 40 (Cotation assistée en continu)  

Indice phare de NYSE Euronext à Paris, le CAC 40 mesure  
l’évolution d’un échantillon de 40 valeurs cotées sur ce marché.  
Dans le but de maintenir sa représentativité, un Comité d’experts  
de NYSE Euronext procède à une révision régulière de sa  
composition. Air Liquide est dans la composition du CAC 40  

Capacité d’autofi nancement ou autofi nancement  

Cet indicateur donne la mesure exacte du fl ux de trésorerie que  
l’entreprise a la capacité de générer par son activité au cours  
de l’exercice, indépendamment des variations des éléments du  
besoin en fonds de roulement qui peuvent parfois comporter un  
caractère saisonnier ou erratique. Cet indicateur est présenté  
avant impôt, dividendes et coût de l’endettement fi nancier net.  

Valeur donnée par le marché à une société, à un instant donné.  
Cette valeur est égale au cours de bourse multiplié par le nombre  

Capitaux du bilan, correspondant aux ressources fi nancières  
mobilisées par l’entreprise pour assurer son développement.  
Ils représentent la somme des capitaux propres, des intérêts  

DOCUMENT DE RÉFÉRENCE 2015  AIR LIQUIDE  

Le carnet d’ordres regroupe l’ensemble des ordres d’achat et  
de vente concernant une valeur, ainsi que les derniers ordres  
exécutés. Les investisseurs ne peuvent avoir accès qu’aux cinq  
meilleures offres (soit les ventes) et aux cinq meilleures demandes  

Codes ISIN (International Securities Identifi cation  
l’actionnaire la priorité de participer à l’augmentation de capital,  
proportionnellement au nombre d’actions détenues. Ce droit  
est négociable en bourse. Dans certains cas, la Société peut  
demander à ses actionnaires lors d’une Assemblée Générale  
Extraordinaire de renoncer exceptionnellement à ce droit de  

Codes utilisés pour identifi er les produits fi nanciers au comptant  
listés sur les marchés boursiers (code ISIN de négociation  
d’Air Liquide : FR0000120073 ; pour les trois autres codes  
Air Liquide, voir chapitre Actionnaires du présent document –  

Cours d’une action tenant compte des opérations ayant modifi é  
le nombre d’actions composant le capital (création d’actions  
nouvelles, division du titre…). L’ajustement permet la comparaison  
de l’évolution des cours dans le temps.  

Part du résultat net d’une société distribuée aux actionnaires. Son  
montant est voté par les actionnaires en Assemblée Générale,  
après approbation des comptes annuels et de l’affectation du  
résultat proposé par le Conseil d’Administration.  

Dividende majoré de 10 % accordé selon les statuts d’Air Liquide  
aux actionnaires fi dèles détenant des actions au nominatif de  
manière continue pendant au moins deux années civiles pleines  

Différence constatée entre le prix d’acquisition d’une entreprise et  
la juste valeur de ses actifs et passifs identifi ables existants à la  
date d’entrée dans le périmètre du Groupe.  

L’environnement, le social et la gouvernance d’entreprise sont  
les trois principaux domaines évalués par les analystes ISR. Une  
évaluation positive de ces critères est un gage de qualité. Elle  
illustre la capacité de l’entreprise à se développer durablement.  

Entreprise de marché qui organise, gère et développe le marché  
des valeurs mobilières de Paris. Elle exerce une fonction de  
régulation du marché (opérations fi nancières, suivi des sociétés  
de bourse) par délégation de l’AMF.  

Indice boursier comprenant 50 valeurs cotées dans les pays de  
la zone Euro, sélectionnées parmi les valeurs les plus fortement  

Division de la valeur nominale d’une action en vue d’en améliorer  
sa liquidité. La division du nominal conduit, dans les mêmes  
proportions, à la division de la valeur boursière du titre et à la  
multiplication du nombre d’actions composant le capital. La  

Partie du capital mise à la disposition du public et donnant lieu à  
des échanges en bourse. Plus le fl ottant est grand, plus la liquidité  
des titres est grande. Près de 100 % du capital d’Air Liquide est  

Frais prélevés par l’intermédiaire fi nancier pour la tenue du  
compte-titres. Ils représentent généralement un pourcentage  
du portefeuille ou un forfait par ligne détenue. Dans le cas  
d’Air Liquide, le Service actionnaires assure gratuitement la garde  
des titres inscrits en compte nominatif pur.  
souscriptions en capital, les bénéfi ces laissés en réserves et les  

DOCUMENT DE RÉFÉRENCE 2015  AIR LIQUIDE  

Normes comptables internationales, mises en application à  
partir du 1er janvier 2005, élaborées par le Bureau des standards  
Board ou IASB en anglais) destinées aux entreprises cotées ou  
faisant appel à des investisseurs afi n d’harmoniser la présentation  
et améliorer la clarté de leurs états fi nanciers.  

Rapport entre le cours de l’action et le résultat net par action.  

Gain obtenu sur la vente d’un titre, correspondant à l’écart entre  
sa valeur de cession et sa valeur d’acquisition.  

L’investissement socialement responsable intègre, au-delà de  
critères fi nanciers usuels, des critères environnementaux, sociaux  
et de gouvernance (ESG) dans ses processus d’analyse et de  

Ce dispositif permet d’apporter une rémunération complémentaire  
aux actionnaires fi dèles. Il donne droit à une majoration de 10 %  
du dividende versé et de 10 % du nombre d’actions gratuites  
attribuées, pour les actions inscrites sous la forme nominative et  
conservées pendant au moins deux années civiles pleines selon  
les conditions prévues par les statuts d’Air Liquide.  

Rapport entre le volume d’actions échangées et le nombre total  

Pourcentage minimal d’actions présentes ou représentées et  
ayant le droit de vote, nécessaire pour que l’Assemblée Générale  

Les actions détenues au nominatif pur sont inscrites dans les  
registres d’Air Liquide qui prend en charge leur gestion. Les  
actions sont conservées sur un compte-titres ouvert chez  

Les actions détenues au nominatif administré sont inscrites dans  
les registres d’Air Liquide et conservées sur un compte-titres chez  

Opération d’achat en bourse par une société de ses propres  
actions, dans la limite de 10 % de son capital et après autorisation  
de ses actionnaires donnée en Assemblée Générale. Les actions  
rachetées n’interviennent pas dans le calcul du bénéfi ce net par  
action et ne reçoivent pas de dividende.  

Ratio correspondant au rapport entre le montant du dividende par  
action et le cours de bourse de l’action.  

ROCE (Rentabilité des capitaux employés après impôts)  

Titre de créance négociable émis par une société publique  
ou privée, une collectivité ou un État, versant un intérêt fi xe  
pendant une période spécifi que et comportant une promesse de  

Ratio correspondant au rapport entre le résultat net hors frais  
fi nanciers et après impôts et les capitaux utilisés/employés  
moyens. Il traduit la rentabilité des fonds investis par les  
actionnaires et de ceux prêtés par le système bancaire et fi nancier.  

OPCVM (Organisme de placement collectif en valeurs  

Produit d’épargne qui permet de détenir une partie d’un  
portefeuille collectif investi en valeurs mobilières, dont la gestion  
est assurée par un professionnel, comme les SICAV ou les FCP.  

Appelée en anglais stock option, une option de souscription  
donne le droit de souscrire, à un prix fi xé à l’avance, pendant une  
période déterminée, à des actions d’une société.  

Ratio correspondant au rapport entre le résultat net et les fonds  
propres. Il représente la rentabilité des fonds investis par les  

Bénéfi ce non distribué, conservé par l’entreprise jusqu’à décision  

DOCUMENT DE RÉFÉRENCE 2015  AIR LIQUIDE  

Résultat net – part du Groupe  

Bénéfi ce ou perte de l’entreprise obtenu par addition du  
résultat opérationnel courant, des autres produits et charges  
opérationnelles, du coût de l’endettement fi nancier net, des autres  
produits et charges fi nancières, de la quote-part du résultat net  
des sociétés mises en équivalence, du résultat net d’impôt des  
activités abandonnées ou en cours de cession et par déduction  
des impôts sur les sociétés et de la part des minoritaires.  

Fraction de l’action ne pouvant être distribuée lors d’une opération  
d’attribution gratuite ou de souscription, si le nombre d’actions  
détenues par l’actionnaire est différent de la parité de l’opération  
d’attribution. Exemple : lors d’une opération d’attribution gratuite  
de 1 action nouvelle pour 10 actions anciennes, l’actionnaire  
possédant 68 actions se verra attribuer 6 actions nouvelles et  

Voir bénéfi ce net par action dilué.  

Voir bénéfi ce net par action.  

Différence entre le chiffre d’affaires et les coûts liés à la  
fabrication des produits, à leur distribution, à leur vente et aux  
amortissements des investissements de l’entreprise. C’est un  
indicateur de performance opérationnelle (avant autres produits  
et charges opérationnels, fi nancement et impôts), établi selon la  

Voyage organisé où l’entreprise cotée, représentée par ses  
dirigeants ou par l’équipe Relations Investisseurs, se déplace  
pour rencontrer les investisseurs institutionnels chez eux, dans  

Service payant permettant, pour les valeurs les plus liquides, de  
différer le paiement des ordres ou la livraison des titres au dernier  
jour de bourse du mois. L’action Air Liquide est éligible au SRD.  

Valeur initiale d’une action fi xée dans les statuts d’une société. Le  
capital social d’une société est le produit de la valeur nominale de  
l’action par le nombre total d’actions.  

Amplitude de variation d’une action sur une période donnée.  
C’est un indicateur de risque : plus la volatilité est élevée, plus le  

Unité de production principalement d’oxygène et d’azote par  

Énergie renouvelable produite lors de la méthanisation de la  
biomasse (traitement des ordures ménagères, des déchets  
industriels ou agricoles et des boues d’épuration), puis transformé  
grâce aux technologies d’épuration et de liquéfaction d’Air  

Carburant propre, produit à partir du biogaz.  

La cogénération est la production simultanée d’électricité et de  
vapeur. Ce procédé est vertueux sur le plan environnemental car  
il y évite la déperdition d’énergie, puisque la chaleur émise lors de  
la production d’électricité est récupérée pour produire la vapeur.  

Elles correspondent à la valeur des commandes venant du Groupe  
et de clients tiers, gérées par les entités Ingénierie & Construction,  
hors projets sous garantie, depuis leur date de signature.  

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Très basses températures, nécessaires à la liquéfaction des gaz  
de l’air, de l’hydrogène ou de l’hélium. Concerne des températures  
inférieures à - 150 degrés Celsius.  

Remplace la gamme ALOHA™ et les précurseurs avancés et  
traditionnelles, produites par transformation à partir du gaz naturel  
ou du charbon grâce à des techniques de gazéifi cation et/ou de  

Formes d’énergies dont la production ne génère pas de diminution  
de ressources à l’échelle humaine, par exemple les énergies  

Elles correspondent à la valeur des commandes d’Ingénierie &  
Construction venant du Groupe et de tiers, entrées en vigueur au  

Le syngas ou gaz de synthèse est un mélange gazeux composé  
essentiellement d’hydrogène et de monoxyde de carbone, et  
dans certains cas de dioxyde de carbone.  

Matériau sur lequel ou dans lequel sont fabriqués les éléments  
d’un dispositif ou d’un circuit micro-électronique.  

Par opposition aux énergies renouvelables, énergies dont la  
production épuise des ressources en les consommant plus  
rapidement que leur vitesse de création, produites directement à  
partir des énergies fossiles : charbon, pétrole, gaz naturel.  

Terme anglais désignant les clauses d’achat ferme des contrats  

Ensemble des technologies produisant de la chaleur, comme  
les procédés de combustion. Pour Air Liquide, le réformage à la  
vapeur du méthane pour produire de l’hydrogène et du monoxyde  
de carbone et les unités de cogénération sont des technologies  

Ensemble des technologies relatives à la cryogénie, utilisées  
notamment pour la production des gaz de l’air.  

Usine de fabrication des clients du secteur électronique.  

Le deuxième plus haut des quatre niveaux d’expertise de la  
Technical Career Ladder d’Air Liquide. Les fellows sont reconnus  
comme autorité mondiale dans leur domaine d’expertise. Ils  
agissent comme consultants pour la Direction Générale de la  
Société, notamment dans la planifi cation stratégique sur le long  

Les installations on-site (sur site) sont des unités de production  
de gaz installées directement chez les clients Industriel Marchand  
ou Électronique. Ils permettent d’éviter des trajets de camions de  

Les gaz vecteurs (azote, oxygène, hydrogène…) servent à  
véhiculer et à diluer les gaz de procédé ou à protéger les semi-  
conducteurs des infi mes particules de poussières.  

Unité produisant simultanément de l’hydrogène (H2) et du  

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) DONNÉES CONSOLIDÉES SUR DIX ANS  

Résultat opérationnel courant / chiffre d’affaires  

Résultat net – part du Groupe  

Tableau des fl ux de trésorerie  

Capacité d’autofi nancement avant variation du besoin en fonds de roulement  

Acquisitions d’immobilisations corporelles et incorporelles / chiffre
d’affaires  

Ratio investissements totaux / chiffre d’affaires  

Distributions au titre de l’exercice et payées au cours de l’exercice suivant  

Capitaux propres du Groupe en fi n d’exercice  

Endettement net en fi n d’exercice  

Taux d’endettement net sur fonds propres (y compris intérêts minoritaires)  

Capitaux employés en fi n d’exercice  

Nombre d’actions composant le capital en fi n d’exercice  

Rentabilité des capitaux employés après impôts (ROCE)  
Depuis 1995, une majoration de 10 % du dividende est attribuée aux actions
nominatives inscrites depuis au moins deux ans au 31 décembre qui précède
l'année  

de la distribution et détenues jusqu'à la date de mise en paiement du
dividende.  
Le dividende proposé à l'Assemblée Générale, au titre de l'exercice 2015,
s'élève à 2,60 euros par action et le dividende majoré à 0,26 euros par
action,  
représentant une distribution totale de 921,6 millions d'euros.  

(a) Acquisitions d’immobilisations corporelles et incorporelles et
investissements à long-terme. Les paiements sur investissements industriels et
financiers et les  

transactions avec les actionnaires minoritaires sont inclus.  

(b) Y compris dividendes majorés de 26,8 millions d’euros en 2015, 25,7
millions d’euros en 2014, 23,2 millions d’euros en 2013, 22,7 millions d’euros
en 2012, 19,5  
millions d’euros en 2011, 16,5 millions d’euros en 2010, 14,7 millions d’euros
en 2009, 15,0 millions d’euros en 2008, 13,5 millions d’euros en 2007 et de
12,5  

(c) Capitaux employés en fin d’exercice : capitaux propres du Groupe +
intérêts minoritaires + endettement net.  
(d) Ajusté pour tenir compte, en moyenne pondérée, de la division du nominal
de l’action par deux (en 2007), des augmentations de capital par incorporation
de  

réserves et de primes (2014, 2012, 2010, 2008, 2006), des souscriptions en
numéraire (de 2006 à 2015) et des actions propres.  

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(e) Calculé en fonction du nombre ajusté moyen pondéré d'actions en
circulation durant l'année, sous déduction des actions propres.  
(f) Ajusté pour tenir compte des opérations sur le capital.  
(g) Rentabilité des capitaux propres : (résultat net - part du Groupe) /
(capitaux propres moyens sur l'exercice).  
(h) Rentabilité des capitaux employés après impôts : résultat net après impôts
et avant déduction des intérêts minoritaires - coût de l'endettement financier
net (après  

impôts) / (capitaux propres + intérêts minoritaires + endettement net) moyens
sur l'exercice.  

(i) Division par deux du nominal de l'action de L'Air Liquide S.A. réalisée le
13 juin 2007.  
(j) Correspond aux montants du 31 décembre retraités des effets de
l'application de l'option offerte par la norme IAS19 « Avantages au personnel
», de reconnaître  
immédiatement l'intégralité des écarts actuariels et des ajustements provenant
de la limitation d'actif, nets d'impôts différés, ainsi que de la première
application  

(k) Les activités d’ingrédients de spécialité de Seppic et ses filiales ont
été reclassées d’ « Autres activités » en « Gaz et Services ».  
(l) Correspond aux montants du 31 décembre 2012 retraités des effets de la
révision de la norme IAS19 « Avantages du personnel ».  
(m) Retraitement lié à la nouvelle branche d’activité Marchés globaux &
Technologies.  

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Avertissement portant sur les déclarations prospectives  

Ce document inclut des « déclarations prospectives » au sens de la Section 27A
du Securities Act de 1933 des États-Unis,  
et la Section 21E du Securities Exchange Act de 1934 des États-Unis, tels que
modifi és. L’Air Liquide S.A. (« Air Liquide ») a  
identifi é certaines de ces déclarations prospectives avec les mots « croire »,
« pourrait », « ferait », « possible », « fera » « devrait »  
« s’attendre à », « a l’intention de » « anticiper » ou « continuer », la
forme négative de ces mots, ainsi que d’autres termes qui ont  
un sens similaire ou encore, l’utilisation de dates futures. Les déclarations
prospectives incluses dans ce document contiennent, de  
manière non limitative, des affi rmations concernant le calendrier indicatif
envisagé pour la réalisation des opérations décrites dans  
ce document, la conduite par Air Liquide des activités d’Airgas Inc. (« Airgas
») à la suite de la réalisation des opérations envisagées,  
ainsi que des affi rmations concernant la conduite future, la direction et le
succès des activités d’Airgas. Ces déclarations doivent  
être nuancées par les risques et incertitudes entourant de manière générale
les attentes futures, et les résultats réels pourraient  
différer de manière signifi cative des résultats actuellement anticipés en
raison d’un certain nombre de risques et d’incertitudes. Les  
risques et incertitudes qui pourraient entrainer un décalage entre les
résultats réels et les attentes incluent : des incertitudes liées  
au calendrier des opérations envisagées ; la possibilité que les conditions
requises pour la réalisation des opérations envisagées  
ne soient pas satisfaites ou que les parties n’y renoncent pas, notamment la
possibilité qu’une entité gouvernementale interdise,  
retarde ou refuse de délivrer une autorisation réglementaire requise ; les
effets d’une perturbation causée par l’annonce des  
opérations envisagées rendant plus diffi cile le maintien des relations avec
les employés, les clients, les vendeurs et autres partenaires  
commerciaux ; le risque qu’un litige d’actionnaires en lien avec les
opérations envisagées affecte le calendrier ou la réalisation des  
opérations envisagées ou entraine des coûts signifi catifs de défense
judiciaire, d’indemnisation et de responsabilité ; d’autres effets  
commerciaux, incluant ceux liés au contexte de l’industrie, de l’environnement
économique ou politique qui ne peuvent pas être  
contrôlés par les parties aux opérations envisagées ; des frais de transaction
; des passifs réels ou éventuels ; et d’autres risques  
et incertitudes mentionnés dans les dépôts d’Airgas auprès de la Securities
and Exchange Commission des États-Unis (la “SEC”),  
notamment la section « Facteurs de risque » du Rapport annuel d’Airgas sur
formulaire 10-K le plus récent. Vous trouverez des  
copies gratuites des dépôts d’Airgas auprès de la SEC sur le site Internet de
la SEC à l’adresse suivante : http ://www.sec.gov.  
Air Liquide n’a aucune obligation de mettre à jour une quelconque déclaration
prospective résultant d’une nouvelle information, de  
développements futurs ou autres, à l’exception de ce qui est requis par la
loi. Toutes les déclarations prospectives contenues dans  
ce document sont qualifi ées dans leur intégralité par cet avertissement.

Crédits photos : Air Liquide - Joël David - Emile Luider - P-E Rastoin -
Stéphane Rémael - Patrick Wack / CAPA-pictures - Joseph Melin  

Retrouvez nos publications de l’année :  

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É C R V E Z \- N O U S  

R E L A T O N S N E S T S S E U R S  

E S P A C E  A C T O N N A R E S  
de 9 heures à 18 heures.  
75, quai d'Orsay 75321 Paris - Cedex 07  

É C R V E Z \- N O U S  

L’ Air Liquide - société anonyme pour l’étude et l’exploitation des procédés
Georges Claude au capital de 1 893 224 316,50 euros