  

Si l’histoire du groupe LVMH commence en 1987 lors du rapprochement de Moët
Hennessy et Louis Vuitton, c’est au dix-huitième siècle,  
en Champagne, qu’il faut remonter pour retrouver ses racines, à l’époque où un
certain Claude Moët décida de poursuivre l’œuvre de  
Dom Pérignon, contemporain de Louis XIV. Ou encore au dix-neuvième siècle,
dans le Paris des fêtes impériales, quand Louis Vuitton,  
artisan malletier, inventa les bagages modernes. Aujourd’hui leader mondial du
luxe, le groupe LVMH est le fruit d’alliances successives  
entre des entreprises qui, de génération en génération, ont su marier
tradition d’excellence, passion créative, ouverture au monde et  
esprit de conquête. Désormais, ensemble, elles composent un groupe puissant de
dimension mondiale, mettent leur expertise au service  
de marques plus jeunes et continuent à cultiver l’art de grandir et de
traverser le temps sans perdre leur âme et leur image d’exception.  

L’organigramme  ci-dessous  est  « simpli é »  dans  la  mesure  où 
l’objectif  retenu    

Le groupe LVMH a été créé en 1987 par la fusion de Moët Hennessy  
et Louis Vuitton. C’est en 1989 que Bernard Arnault en devient  
l’actionnaire principal et le Président-directeur général avec  
l’ambition de faire de LVMH le leader mondial du luxe.  

Aujourd’hui, le groupe LVMH fonde sa position de leader sur  
un patrimoine unique constitué de 75 Maisons d’exception  
réparties dans 6 secteurs d’activités. Chacune d’entre elles crée  
des produits porteurs d’un savoir-faire maîtrisé, d’un héritage  

préservé, et puise son dynamisme dans son esprit d’innovation  

Le Groupe développe ses Maisons sur le long terme, dans le  
respect de leur force et de leur singularité mais aussi selon des  
valeurs et un modèle communs. LVMH met à leur disposition  
toutes les ressources nécessaires à leur développement en matière  
de création, de fabrication et de distribution sélective de leurs  

Au travers de ses Maisons, le groupe LVMH est le seul acteur  
simultanément présent dans les secteurs du luxe suivants :  

Vins et Spiritueux : situées en Champagne, dans le Bordelais  
ou dans les régions viticoles les plus renommées, les Maisons du  
groupe LVMH, souvent séculaires, cultivent un caractère unique  
et partagent une forte culture de l’excellence. Les activités de  
LVMH dans les Vins et Spiritueux se répartissent entre la branche  
Champagne et Vins et la branche Cognac et Spiritueux. S’appuyant  
sur un réseau de distribution international agile et puissant,  
ce groupe d’activités axe son développement sur les segments  
haut de gamme du marché. Numéro un mondial du cognac  
avec Hennessy et du champagne avec le premier portefeuille  
de marques rassemblant des gammes complémentaires, LVMH  
détient également une activité de vins pétillants et tranquilles  
haut de gamme implantée à travers le monde.  

Mode et Maroquinerie : LVMH réunit à la fois des Maisons à  
l’héritage unique et des marques plus récentes à fort potentiel.  
Maisons de Haute Couture ou de mode de luxe, les Maisons  
de LVMH fondent leur réussite sur la qualité, l’authenticité et  
l’originalité de leurs créations, portées par des créateurs au talent  
reconnu. Les Maisons du Groupe se concentrent sur la créativité  
de leurs collections, le développement de produits iconiques et  
intemporels, l’excellence de leur distribution et le renforcement  
de leur présence en ligne, tout en préservant leur identité.  

Parfums et Cosmétiques : acteur majeur du secteur des parfums,  
du maquillage et des soins, LVMH regroupe des Maisons  
mondialement établies et des jeunes marques à l’avenir prometteur.  
L’activité Parfums et Cosmétiques de LVMH bénéﬁcie d’une  
dynamique exceptionnelle qui repose aussi bien sur la pérennisation  
et le développement de lignes phares que sur l’audace de  
nouvelles créations. Les Maisons entretiennent ce qui fait leur  
singularité, gage de di érenciation pour leurs adeptes sur un  

marché mondial très concurrentiel. Toutes sont animées par  
les mêmes valeurs : quête d’excellence, créativité, innovation et  

Montres et Joaillerie : au sein de ce groupe d’activités le plus  
récemment mis en place, les Maisons du Groupe opèrent dans  
l’horlogerie haut de gamme, la joaillerie et la Haute Joaillerie.  
LVMH rassemble des marques aux positionnements complé-  
mentaires, parmi les plus dynamiques du marché. Fortes d’un  
savoir-faire parfaitement maîtrisé, ces Maisons déploient créativité  
et innovation pour surprendre leurs clients à travers le monde et  

Distribution sélective : les enseignes de distribution sélective  
du Groupe poursuivent un seul et même objectif : transformer  
le shopping en une expérience unique. Architecture d’intérieur  
élégante, sélection pointue de produits et services haut de  
gamme avec une personnalisation de la relation : les clients sont  
au cœur de leurs attentions au quotidien. Opérant aux quatre  
coins du monde, les Maisons sont présentes à travers deux  
concepts, la distribution sélective et la vente de produits de luxe  
à la clientèle des voyageurs internationaux (travel retail).  

Autres activités : les Maisons de ce groupe d’activités ont en  
commun d’être les ambassadeurs de la culture et d’un certain  
art de vivre cher à LVMH. Cette approche est notamment  
partagée par le groupe Les Echos qui, outre Les Echos – premier  
quotidien économique français – réunit plusieurs titres de la  
presse économique et culturelle, le chantier naval Royal Van  
Lent – qui construit et commercialise des yachts sur-mesure sous  
la prestigieuse bannière Feadship, Belmond – qui dispose d’un  
large portefeuille d’hôtels, trains, croisières et safaris, conciliant  
héritage, savoir-faire, authenticité et sens du service, et les hôtels  
d’exception Cheval Blanc qui opèrent à travers le monde.  

L’âme de notre Groupe et de nos Maisons s’exprime dans tout ce  
que nous entreprenons. Elle repose sur les valeurs fondamentales  
qui irriguent notre Groupe et qui sont partagées par tous.  

Être créatifs et innovants : la créativité et l’innovation sont  
inscrites dans les gènes de LVMH et ont, au ﬁl du temps, assuré  
le succès des Maisons et assis leur légitimité. Socle des Maisons  
qui composent le Groupe, ce tandem créativité-innovation est  
au cœur d’une délicate équation : renouveler l’o re proposée  
par les Maisons et être résolument tournés vers l’avenir, tout en  
s’inscrivant dans le respect de leur patrimoine.  

O rir l’excellence : au sein du Groupe, aucun compromis n’est  
possible sur la qualité. Parce que les Maisons incarnent l’univers  
de l’artisanat en ce qu’il a de plus noble et de plus abouti, une  
attention minutieuse est portée aux détails et à la perfection :  
du produit au service, c’est dans cette quête d’excellence que le  

Cultiver l’esprit d’entreprise : agile, l’organisation décentralisée  
du Groupe favorise l’e cacité et la réactivité. Elle stimule les  
initiatives individuelles en conﬁant des responsabilités importantes  
à chacun. L’esprit d’entreprise promu par le Groupe facilite la  
prise de risque et encourage la persévérance ; il nécessite un  
esprit pragmatique et une capacité à mobiliser des équipes en les  

S’engager pour un impact positif : chacune des actions du Groupe  
et de ses collaborateurs est porteuse de nos engagements en  
matière d’éthique, de responsabilité sociale et de respect de  
l’environnement. Ils sont le fondement de la performance et de la  
pérennité de nos Maisons. Convaincus qu’il n’y a pas de produit  
désirable sans société durable, nous avons à cœur d’assurer  
que nos produits et la façon dont ils sont fabriqués impactent  
positivement l’ensemble de notre écosystème et les territoires  
dans lesquels nous sommes implantés, et que notre Groupe  
contribue activement à un avenir meilleur.  

LVMH a mis en place un modèle opérationnel unique qui repose  
sur six piliers et qui contribue à la réussite à long terme du Groupe  
en conjuguant croissance rentable, durabilité et engagement en  

Une organisation décentralisée : le mode de fonctionnement  
adopté par LVMH garantit autonomie et forte réactivité aux  
Maisons. Cela leur permet d’être au plus près des clients,  
d’assurer une prise de décision rapide, e cace, juste et de motiver  
durablement les collaborateurs du Groupe en les incitant à  

La croissance interne : le groupe LVMH donne la priorité à  
la croissance interne et s’attache à tout mettre en œuvre pour  
développer ses Maisons et y encourager et protéger la créativité.  
Les collaborateurs sont clefs dans un tel modèle et les accompagner  
dans leur carrière, les inciter à toujours se dépasser est primordial.  

L’intégration verticale : pour cultiver l’excellence d’amont en  
aval, l’intégration verticale permet de maîtriser tous les aspects  
de la chaîne de valeur, depuis les sources d’approvisionnement  
jusqu’à la distribution sélective, en passant par l’outil de fabrication.  
Cette maîtrise garantit le contrôle rigoureux de l’image des  

La mise en place de synergies : la mise en commun à l’échelle  
du Groupe de moyens pour créer des synergies intelligentes  
se fait dans le respect de l’identité et de l’autonomie des Maisons.  
La puissance mutualisée que représente LVMH en tant que  
Groupe doit pouvoir bénéﬁcier à chacune d’entre elles.  

La pérennisation des savoir-faire : les Maisons composant le  
Groupe s’inscrivent dans un temps long. Pour préserver leur  
identité et leur excellence, LVMH et ses Maisons ont mis en  
place de nombreux dispositifs de transmission de savoir-faire et  
de valorisation des métiers de l’artisanat et de la création auprès  

Un équilibre des activités et des implantations géographiques :  
le groupe LVMH s’est donné les moyens de progresser  
régulièrement grâce à l’équilibre entre ses activités et une présence  
répartie géographiquement. Cet équilibre permet au Groupe de  
mieux résister aux aléas de l’économie.  

Présentation des activités, faits marquants et perspectives  

En 2020, les ventes du groupe d’activités Vins et Spiritueux représentent 11 %
des ventes totales du groupe LVMH. La part des  
champagnes et vins est de 45 %, celle des cognacs et spiritueux de 55 %.  

LVMH produit et commercialise une gamme de marques très  
étendue de vins de champagne de haute qualité. En dehors de la  
Champagne, le Groupe élabore et distribue un ensemble de vins  
pétillants et tranquilles haut de gamme produits dans neuf pays  
et sur quatre continents : France, Espagne, États-Unis (Californie),  
Argentine, Brésil, Australie, Nouvelle-Zélande, Inde et Chine.  

Moët & Chandon, fondée en 1743, premier vigneron, producteur  
et premier exportateur de la Champagne, est caractérisée par son  
héritage légendaire et son esprit pionnier. La Maison, forte de son  
solide ancrage dans la tradition avec sa cuvée emblématique 1S X   
‑ T«VM P et ses déclinaisons en rosé et la collection  V RH :MRX KI,  
se place résolument dans une dynamique d’innovation, illustrée  
notamment par le 1S X ‑GI ‑ T«VM P, le tout premier champagne  
conçu exclusivement pour être dégusté sur glace et dans de  
grands verres pour en révéler toute sa subtilité.  

Dom Pérignon porte l’héritage de Dom Pierre Pérignon, moine  
bénédictin du XVIIe siècle dont l’ambition était de faire « le  
meilleur vin du monde ». Les champagnes Dom Pérignon ne  
peuvent être que millésimés. Le Chef de Cave est le maître  
absolu du processus de vieillissement des vins, expression d’une  
véritable vision du vin et d’un grand travail sur son architecture.  
Le vin évolue par plateaux successifs, qui déﬁnissent autant de  
fenêtres d’expression, appelées Plénitudes. La première cuvée  
de Dom Pérignon a été élaborée par Moët & Chandon en 1936.  

Veuve Clicquot, réputée pour son travail du Pinot Noir et son  
expertise en vins de réserve, occupe le deuxième rang de la  
profession. Les champagnes Veuve Clicquot incarnent un art de  
vivre chic et audacieux que la Maison cultive depuis sa création,  
en 1772. Les cuvées emblématiques de la Maison sont le  VYX   VXI   
. YRI, le :IYZI  PMGUYSX 6SW« (le tout premier rosé d’assemblage, créé  
il y a 200 ans) ainsi que la cuvée de prestige 0   V RHI    I, dont  
les huit grands crus historiques de la Maison forment le socle de  

Ruinart, fondée en 1729, est la plus ancienne des Maisons de  
Champagne. Chacune des cuvées porte la signature distinctive  
du chardonnay, cépage emblématique de la Maison. Krug,  

Maison fondée en 1843 et acquise par LVMH en janvier 1999, est  
la première et la seule Maison de champagne qui recrée tous les  
ans une cuvée de prestige,  VYK  V RHI  YZ«I. Mercier, Maison  
fondée par Eugène Mercier en 1858, se veut un champagne pour  
toutes les occasions, destiné principalement au marché français.  

Le portefeuille de vins hors Champagne de LVMH regroupe des  
appellations prestigieuses, en France, en Espagne, en Amérique,  

Hors de France, les domaines de LVMH sont les suivants :  
Cloudy Bay en Nouvelle-Zélande, Cape Mentelle en Australie,  
Newton Vineyard et l’emblématique Colgin Cellars, fondé  
par Ann Colgin il y a 25 ans et acquis par LVMH en 2017,  
en Californie, Terrazas de los Andes et Cheval des Andes en  
Argentine, Ao Yun en Chine et Numanthia Termes en Espagne.  
La marque Chandon, créée en 1959 en Argentine, regroupe les  
vins pétillants (« sparkling ») de Moët Hennessy élaborés en  
Californie, en Argentine, au Brésil, en Australie, en Inde et en  

En France, LVMH détient depuis 1999 Château d’Yquem, le plus  
prestigieux des vins de Sauternes, unique Premier Cru Supérieur  
du classement de 1855. 50 % du prestigieux Château Cheval  
Blanc, Premier Grand Cru classé A Saint-Émilion ont été acquis  
par le Groupe en 2009. En 2014, LVMH a acquis le Domaine  
du Clos des Lambrays, l’un des plus anciens et prestigieux  
domaines viticoles de la Bourgogne et Grand Cru de la côte de  
Nuits. Enﬁn, le Château du Galoupet, Cru classé des Côtes-de-  
Provence depuis 1955 et Château d’Esclans, le leader des vins  
de Rosé de Provence sur le marché américain, dirigé par Sacha  
Lichine, ont rejoint le portefeuille de vins en 2019.  

En 2020, touchées par la crise sanitaire et notamment sur les ventes  
à l’export, les expéditions en volume des marques de champagne  
de LVMH sont en baisse de 21 %, tandis que les expéditions de  
la région Champagne reculent de 18 % (source : CIVC). La part de  
marché de LVMH recule ainsi à 21,3 % du total des expéditions  
de la région, contre 22,1 % en 2019.  

Les expéditions de champagne, pour la totalité de la région Champagne, se
répartissent ainsi :  

Présentation des activités, faits marquants et perspectives  

La ventilation géographique des ventes de champagne de LVMH  
en 2020, en pourcentage des ventes totales exprimées en nombre  
de bouteilles, est la suivante :  

L’appellation Champagne recouvre une zone géographique  
délimitée classée en A.O.C. qui s’étend sur les 34 000 hectares  
légalement utilisables pour sa production. Trois variétés de  
cépages sont très largement majoritaires pour la production du  
champagne : le chardonnay, le pinot noir et le pinot meunier.  

Outre son e ervescence, la caractéristique du champagne est de  
résulter de l’assemblage de vins d’années di érentes et/ou de  
di érents cépages et parcelles de récolte. C’est par la maîtrise de  
l’assemblage et la constance de leur qualité dues au talent de leurs  
œnologues, que se distinguent les meilleures marques.  

Les conditions climatiques inﬂuencent très sensiblement la  
récolte du raisin d’année en année. L’élaboration du champagne  
requiert en outre un vieillissement en cave d’environ deux années  
et davantage pour les cuvées « premium », millésimées et/ou de  
prestige. Pour se prémunir des irrégularités de vendanges et gérer  
les ﬂuctuations de la demande, mais aussi pour maintenir une  
qualité constante au ﬁl des années, les Maisons de Champagne de  
LVMH ajustent les quantités disponibles à la vente et conservent en  
stock, principalement en cuves, des vins de réserve. Compte tenu  
des temps de vieillissement, le Groupe maintient en permanence  
des stocks de champagne importants dans ses caves. En moyenne,  
le nombre de bouteilles stockées en Champagne dans les caves  
de LVMH représente 229 millions de bouteilles, soit l’équivalent  
de 4 années de vente environ ; à ce stock de bouteilles s’ajoutent  
les vins en attente de tirage en cuves (équivalent à 95 millions de  
bouteilles) dont la réserve qualitative bloquée suivant les règles  
applicables à la profession (pour l’équivalent de 10 millions de  

La fabrication du champagne implique des processus d’une  
rigueur extrême, pour garder au ﬁl des ans une qualité d’une  
constance absolue. Moët et Chandon exploite pleinement son  
site de Mont Aigu dont la cuverie, les installations de tirage, de  
vieillissement (caves), de dégorgement et d’habillage complètent  

les capacités de production des sites historiques d’Epernay, dont  
la rénovation se poursuit. Les sites de production historiques  
de Veuve Clicquot, Ruinart et Krug se situent à Reims. Veuve  
Clicquot poursuit la construction de son nouveau site de  
production « Comète » situé sur la commune de Saint Léonard,  
à proximité de Reims, au sein duquel les premiers tirages ont été  

Soucieux d’innover et d’accroître la maîtrise de ses processus  
de production, le Groupe investit dans un centre de Recherche  
& Développement commun à l’ensemble de ses Maisons sur la  

Le Groupe possède un peu moins de 1 700 hectares en production,  
qui fournissent légèrement moins de 20 % des besoins annuels.  
Au-delà, les Maisons du Groupe s’approvisionnent en raisins  
et vins auprès de vignerons et de coopératives, sur la base  
d’accords pluriannuels ; le premier fournisseur de raisins et de  
vins représente moins de 10 % du total des approvisionnements  

Les Maisons de Champagne de LVMH, ainsi que leurs partenaires  
livreurs, développent leur engagement en faveur de la viticulture  

Depuis 1996, des accords interprofessionnels ont instauré  
une réserve qualitative aﬁn de faire face aux irrégularités des  
récoltes, les stocks excédentaires ainsi « bloqués » pouvant  
être mis en vente les années de faible récolte. Chaque année,  
l’Institut national de l’origine et de la qualité (INAO) ﬁxe,  
d’une part, le niveau de récolte maximum pouvant être viniﬁé  
et commercialisé en appellation Champagne, et d’autre part,  
le « plafond limite de classement (PLC) », correspondant à la  
quantité qu’il est possible de récolter au-delà du rendement  
commercialisable. Pour la récolte 2020, le rendement disponible  
de l’appellation Champagne a été ﬁxé à 8 000 kg/ha sous réserve  
que les expéditions de la Champagne atteignent 230 millions  
de bouteilles, et le PLC à 7 000 kg/ha. Le niveau maximum de la  
réserve bloquée est ﬁxé à 8 000 kg/ha.  

Le prix payé par kilo de raisin de la vendange 2020 s’établit entre  
5,60 euros et 6,45 euros suivant les crus, en diminution moyenne  
de 3,9 % par rapport à celui de la vendange 2019. À ce prix de  
base peuvent s’ajouter des primes en fonction des conditions  
particulières à chaque partenariat, dont le niveau d’e ort réalisé  
à la mise en œuvre de la viticulture durable.  

Les matières sèches, c’est-à-dire les bouteilles, bouchons, et tous  
autres éléments constituant le contenant ou l’emballage sont  
acquis auprès de fournisseurs hors Groupe. En 2020, les Maisons de  
Champagne ont eu recours à des sous-traitants pour un montant  
de 22 millions d’euros ; ces prestations portent notamment sur  
les opérations de pressurage, de manipulation ou d’entreposage  

Présentation des activités, faits marquants et perspectives  

Avec Hennessy, LVMH détient la marque la plus puissante dans  
le secteur du cognac. La société a été fondée par Richard Hennessy  
en 1765. Historiquement, les premiers marchés de la marque  
sont irlandais et britanniques, mais rapidement Hennessy  
augmente sa présence en Asie qui représente déjà près de 30 %  
des expéditions en 1925. La marque devient le leader mondial du  
cognac dès 1890. Hennessy est le créateur du X.O (Extra Old) en  
1870 et développe depuis une gamme de cognac haut de gamme  

LVMH a acquis Glenmorangie en 2005, qui détient les whiskies  
single malt Glenmorangie, issu des plus hauts alambics d’Europe  
au nord-est de l’Écosse et Ardbeg, élaboré sur l’île d’Islay située  
au sud de l’archipel des Hébrides.  

Depuis 2007, LVMH détient la vodka de luxe Belvedere, créée  
en 1993 dans le but d’apporter au marché américain une vodka  
de luxe pour connaisseurs. Celle-ci est élaborée dans la distillerie  
Polmos Zyrardow située en Pologne, créée en 1910.  

Depuis 2017, les ﬂacons du tequila Volcán De Mi Tierra, créé  
avec l’entrepreneur mexicain Juan Gallardo Thurlow, sont  
principalement commercialisés aux États-Unis et au Mexique.  

Acquis en 2017, Woodinville Whiskey Company, fondée en  
2010 par Orlin Sorensen et Brett Carlile et plus grande distillerie  
artisanale de l’État de Washington, a achevé en 2020 un important  
programme d’extension de ses capacités de production.  

En 2020, le Groupe enrichit son portefeuille de spiritueux  
avec le lancement d’Eminente, un rhum cubain d’exception à  

En 2020, les volumes d’expédition de la région de Cognac sont  
en baisse de 11 % par rapport à 2019 (source : Bureau National  
Interprofessionnel du Cognac – BNIC), tandis que les expéditions  
en volume de Hennessy sont en baisse de 17 %. La part de  
marché de Hennessy s’établit ainsi à 49 %, contre 52 % en 2019,  
avant retraitement des anticipations d’expéditions vers les  
États-Unis (liées au risque des droits d’importation). En incluant  
ce retraitement, la part de marché de Hennessy s’améliore de  
3 points : 52 % en 2020 contre 49 % en 2019. La société est leader  
mondial du cognac, ses positions étant particulièrement fortes  

Les principaux marchés géographiques du cognac pour la profession et pour
LVMH, sur la base des expéditions en nombre de bouteilles  
hors vrac, sont les suivantes :  

La ventilation géographique des ventes de cognac de LVMH,  
en pourcentage des ventes totales exprimées en nombre de  

La région délimitée de Cognac se situe autour du bassin de la  
Charente. Le vignoble, qui s’étend actuellement sur environ  
78 000 hectares, est composé presque exclusivement du cépage  
ugni blanc qui donne un vin produisant les meilleures eaux-  
de-vie. La région est découpée en six crus ayant chacun ses  
qualités propres : la Grande Champagne, la Petite Champagne,  
les Borderies, les Fins Bois, les Bons Bois et les Bois Ordinaires.  
Hennessy sélectionne ses eaux-de-vie essentiellement parmi les  
quatre premiers crus, où la qualité des vins est la plus adaptée à  

La distillation charentaise présente la particularité de se dérouler en  
deux temps appelés première et seconde chau e. Les eaux-de-vie  
ainsi obtenues vieillissent en barriques de chêne. Le cognac  
résulte de l’assemblage progressif d’eaux-de-vie sélectionnées en  
fonction de leurs crus, de leurs origines et de leur âge.

Hennessy, dont la production est intégralement basée à Cognac,  
a inauguré en 2017 une nouvelle plate-forme logistique et unité  
de conditionnement, baptisée « Pont Neuf ». Au terme du  
projet, les capacités de production de la Maison seront portées à  
10 millions de caisses par an. La conception de cette plate-forme  
de 26 000 m² répond à des standards environnementaux et de  

L’essentiel des eaux-de-vie de cognac nécessaires à Hennessy  
pour sa production est acheté auprès d’un réseau d’environ  
1 600 producteurs indépendants, avec lesquels la société  
veille au maintien d’une extrême qualité, dans le cadre d’une  
politique ambitieuse de viticulture durable. Hennessy exploite  
en propre près de 180 hectares, soit moins de 1 % de ses besoins  

Les prix d’achat des eaux-de-vie sont agréés entre la société  
et chaque producteur selon l’o re et la demande et le niveau  
qualitatif des eaux-de-vie. En 2020, le prix des eaux-de-vie de  
la récolte a augmenté de 1,6 % par rapport à celui de la récolte  
précédente, cette hausse fait suite à une année de stabilité des  

Grâce à un stock optimisé d’eaux-de-vie, la Maison peut gérer les  
e ets des évolutions de prix, en adaptant ses achats d’une année  
sur l’autre, dans le cadre contractuel établi avec les partenaires.  
Hennessy poursuit la maîtrise de ses engagements d’achats et la  
diversiﬁcation de ses partenariats, pour préparer sa croissance  

Comme pour les activités de Champagne et Vins, Hennessy  
s’approvisionne en matières sèches (bouteilles, bouchons et autres  
constituants d’emballage) auprès de fournisseurs hors Groupe.  
Les barriques et foudres utilisés pour le vieillissement du cognac  
proviennent également de fournisseurs hors Groupe. Hennessy  

Présentation des activités, faits marquants et perspectives  

a peu recours à la sous-traitance pour ce qui concerne son cœur  
de métier : le vieillissement, l’assemblage et le conditionnement  

La vodka Belvedere est fabriquée uniquement à base de  
seigle polonais et d’eau pure et est produite dans l’une des  
plus anciennes distilleries polonaises produisant de la vodka  
depuis 1910. Belvedere ne contient aucun additif, et est produite  
conformément à la législation polonaise de production de  
la vodka qui édicte que rien ne peut être ajouté. Belvedere,  
experte dans la distillation à base de seigle, puise dans une  
tradition polonaise de plus de 600 ans pour fabriquer une vodka  
extraordinaire, distincte en goût et caractère. Globalement, le  
premier fournisseur d’eau-de-vie brute de Belvedere représente  
moins de 35 % des approvisionnements de la société.  

Conformément aux critères déﬁnis pour bénéﬁcier de l’appellation  
Scotch Whisky, les whiskies single malt Glenmorangie et Ardbeg  
sont produits en Écosse à partir d’eau et d’orge malté, dont on  
obtient la fermentation au moyen de levures ; ils sont distillés et  
mis à vieillir sur le territoire écossais pour une durée d’au moins  
3 années, dans des fûts de chêne d’une capacité n’excédant pas  
700 litres. S’agissant de whiskies single malt, ils proviennent  
d’une seule distillerie. Les alambics de Glenmorangie, les plus  
hauts d’Écosse, s’élèvent à 5,14 mètres de hauteur, ne laissant se  
dégager et se condenser que les émanations les plus subtiles. Chez  
Ardbeg, les alambics sont équipés d’un puriﬁcateur unique en son  
genre. Les whiskies Glenmorangie subissent habituellement un  
vieillissement d’au moins 10 années qui s’opère dans des fûts de  
très grande qualité, ceux d’Ardbeg peuvent être commercialisés  
plus tôt pour mieux exprimer leur caractère tourbé singulier.  

Moët Hennessy dispose d’un réseau de distribution mondial  
puissant et agile, grâce auquel le groupe d’activités Vins et  
Spiritueux poursuit le déploiement géographique équilibré de son  
portefeuille de marques. Une partie de ce réseau est constituée  
de joint-ventures avec le groupe de spiritueux Diageo  (1), en  
vertu d’accords conclus depuis 1987 aﬁn de répondre à l’objectif  

de renforcer les positions des deux groupes de mieux contrôler  
leur distribution, d’améliorer le service rendu à leur clientèle  
et d’accroître leur rentabilité par un partage des coûts de  
distribution. Ceci concerne principalement le Japon, la Chine,  
et la France. En 2020, 24 % des ventes de champagne et de cognac  
ont été réalisées par ce canal.  

Présentation des activités, faits marquants et perspectives  

(a)  Les  états   nanciers  au  31 décembre  2018  n’ont  pas  été  retraités 
des  effets  de   

Fort de son portefeuille de marques prestigieuses et puissantes,  
le groupe Vins et Spiritueux poursuit une dynamique forte  
d’innovation pour constamment renforcer l’expérience de  
ses clients consommateurs tout en veillant à la sécurité des  
collaborateurs et au soutien de ses partenaires, et ce malgré  
la crise. En e et, les Maisons de LVMH ont fait face à la  
quasi-disparition de l’activité dans les aéroports et les bateaux de  
croisière, aux fermetures par intermittence des restaurants, bars et  
discothèques, et aux grandes di cultés de certains distributeurs  
et partenaires. Dans ce contexte exceptionnellement di cile,  
l’ensemble de l’activité a fait preuve d’une grande résilience, et a  
gagné des parts de marché avec un recul des ventes limité à 14 % à  
devises et périmètres comparables. Par ailleurs, des engagements  
forts pour une viticulture plus durable ont été pris lors du salon  

Les Maisons de Champagne, symbole de la célébration, ont été  
particulièrement pénalisées : les ventes sont en recul de 17 % à  
devises et périmètres comparables pour des volumes en baisse de  
19 %. Fort de son leadership international, Moët & Chandon fait  
preuve de résilience et est en croissance sur son premier marché  
mondial, les États-Unis. Les marchés européens connaissent  
un rebond en ﬁn d’année grâce au succès des éditions limitées  
« Specially Yours ». Dom Pérignon a été a ecté par la fermeture  
de certains de ses principaux canaux de distribution, notamment  

la gastronomie, les hôtels ou les établissements de divertissement,  
ainsi que par l’annulation des grands événements emblématiques  
dont la Maison est partenaire. L’année 2020 est marquée par  
le lancement au second semestre du  S  4«VMKRSR :MRX KI     ,  
premier millésime créé par Vincent Chaperon, le nouveau  
Chef de Cave. Veuve Clicquot démontre une bonne résilience,  
notamment aux États-Unis. La Maison met en lumière depuis  
1972 des femmes entrepreneures aux parcours remarquables à  
travers le Bold Woman Award. L’édition 2020, pour la première  
fois digitalisée, a récompensé des personnalités qui inspirent  
et encouragent des générations de femmes à être toujours plus  
audacieuses. L’iconique artiste japonaise Yayoi Kusama imagine  
une création unique pour la Maison, qui célèbre son nouveau  
millésime, 0    V RHI     I      , et constitue un hommage à  
l’emblématique « grande dame de la Champagne », Madame  
Clicquot. Ruinart conﬁrme sa très bonne résistance et renforce  
signiﬁcativement ses parts de marché, notamment en Europe. La  
Maison continue d’a rmer son engagement environnemental à  
travers le lancement très apprécié de son nouvel étui éco-conçu  
seconde peau 100 % papier et zéro plastique. Son engagement  
sociétal est marqué, entre autres, par son soutien au personnel  
soignant dans le cadre du partenariat avec « À table, les soignants  
! » et par la nouvelle collaboration artistique avec le britannique  
David Shrigley autour des enjeux de la protection de la planète.  
Krug conﬁrme sa stratégie de valeur et présente deux nouvelles  
éditions,  VYK   V RHI   YZ«I     I  HMXMSR et  VYK  6SW«   I  HMXMSR.  
La Maison renforce le lien avec sa communauté de Krug Lovers  
au travers d’expériences en ligne immersives « Krug Connect ».  
Le Fonds K pour la Musique, fonds de dotation de la Maison,  
continue ses projets philanthropiques autour de la musique.  

L’année 2020 voit l’intégration pour la première fois sur une  
année pleine de Château d’Esclans et Château du Galoupet,  
acquisitions de 2019 qui renforcent la position de Moët Hennessy  
sur le marché porteur des vins rosés haut de gamme. L’année  
est également marquée par le terrible incendie « Glass Fire » en  
Californie qui a causé des dommages importants au domaine  
viticole de Newton. Chandon poursuit son développement sur  
ses principaux marchés et prépare son re-déploiement en 2021.  

Hennessy, première marque internationale de spiritueux  
premium en valeur pour la deuxième année consécutive, sort  
renforcé de la crise sanitaire par rapport à la concurrence avec  
des volumes dont la baisse est limitée. Les États-Unis bénéﬁcient  
d’une croissance remarquable de l’activité, tirée par la qualité  
:  mais aussi par :  4 et  P GO. La Maison lance « Unﬁnished  
Business », une initiative de soutien aux entreprises familiales  
afro-américaines, hispaniques et asiatiques aux États-Unis  
particulièrement touchées par la crise. Après le ralentissement  
de la demande observé en début d’année en raison de l’épidémie  
et du calendrier du nouvel an chinois, la Chine présente des  
signes très encourageants de rebond sur le second semestre,  
essentiellement tiré par la qualité    et les achats réalisés par  
les consommateurs dans le commerce de détail et en ligne.  
Hennessy s’est rapproché de ses consommateurs grâce à  
l’ouverture d’espaces de vente comme « BLENDS by Hennessy »  
sur le Bund à Shanghai ou l’ouverture d’une boutique à Sanya  
sur l’île d’Hainan. Un partenariat mondial est signé avec la NBA,

En 2020, les ventes du groupe d’activités Mode et Maroquinerie ont représenté
47 % des ventes totales de LVMH.  

label iconique avec lequel Hennessy partage la valeur du  
dépassement de soi. La Maison accélère en 2020 son engagement  
en matière de viticulture et de transport durables.  

Les whiskies Glenmorangie et Ardbeg connaissent une forte  
croissance dans le commerce de détail. Leur réputation dans  
la catégorie des single malts est renforcée grâce à une série de  
prix prestigieux. De nouvelles créations comme %VHFIK  n  II   
 I WXMI   rencontrent un vif succès. Leurs distilleries poursuivent  
l’expansion de leurs capacités dont l’achèvement est prévu en 2021.  

Alors que la vodka Belvedere est impactée par la fermeture des  
discothèques, Woodinville Whiskey Company et Volcán De  
Mi Tierra poursuivent leur développement et bénéﬁcient de la  

Moët Hennessy enrichit son portefeuille de spiritueux avec le  
lancement d’Eminente, un rhum cubain d’exception à destination  

Les ventes en ligne de l’ensemble des Maisons progressent  
fortement pendant les périodes de conﬁnement, tout comme la  
plate-forme Clos19, présente en Allemagne et au Royaume-Uni,  
et dont l’implantation géographique s’étendra en 2021.  

LVMH réunit dans le secteur de la mode et de la maroquinerie  
de luxe un ensemble de marques d’origine française dans leur  
majorité, mais également italienne, espagnole, britannique,  

Depuis 1854, Louis Vuitton a bâti sa réussite sur l’exécution  
sans faille de son métier de malletier, la maîtrise totale de sa  
distribution et son exceptionnelle liberté créative, source de  
renouvellement et d’invention permanente. En veillant au juste  
équilibre entre nouveautés et lignes de maroquinerie iconiques,  
entre le perfectionnement constant d’un savoir-faire artisanal  
unique et la dynamique d’une mode conçue en parfaite osmose  
avec l’univers de la marque, la Maison s’attache à surprendre ses  
clients, et à faire de ses boutiques des lieux inspirants. Depuis plus  
de 150 ans, sa gamme de produits s’enrichit ainsi continuellement  
de nouveaux modèles pour le voyage ou pour la ville et de  
nouvelles matières, formes et couleurs. Réputée pour l’originalité  
et la grande qualité de ses créations, Louis Vuitton est aujourd’hui  
la première marque mondiale de produits de luxe et propose une  
o re globale : maroquinerie et haute maroquinerie, prêt-à-porter  
féminin et masculin, souliers et accessoires, montres, joaillerie,  
lunettes et, depuis 2017, une collection de fragrances féminines  

Christian Dior a été fondée en 1946. Depuis son premier déﬁlé,  
baptisé New Look, la Maison n’a cessé d’imposer sa vision à  
travers des lignes élégantes architecturales et féminines, jusqu’à  
devenir dans le monde entier synonyme de luxe à la française.  
La vision de Christian Dior se transmet aujourd’hui avec audace  

Présentation des activités, faits marquants et perspectives  

Dans un contexte qui demeure volatil et incertain, Moët Hennessy  
est prudent sur le début de l’année mais demeure conﬁant dans  
les perspectives de développement des Maisons à moyen terme.  
Fortes de leur héritage et savoir-faire, multi-centenaires pour la  
plupart, les marques de Vins et Spiritueux de LVMH ne cesseront  
de miser sur l’excellence, l’authenticité et la durabilité, leur  
conférant des atouts solides dans un univers en forte évolution.  
Aﬁn de proposer des expériences toujours plus variées et de  
s’adapter aux nouveaux modes de consommation, leur forte  
désirabilité s’illustrera par de nouvelles collaborations inspirantes  
de grande envergure, des innovations audacieuses, de nouveaux  
emballages et une communication renouvelée. Moët Hennessy  
continuera de développer son portefeuille tout en veillant à  
accompagner et à renforcer la transformation de la distribution,  
avec l’accélération de l’e-commerce, et en investissant de manière  
ciblée sur les marchés les plus porteurs. S’inscrivant dans une  
vision de long terme, toutes les Maisons ont pour ambition  
d’accentuer leur engagement durable pour la protection de  
l’environnement et de poursuivre le développement de solutions  
innovantes à travers le programme « Living Soils – Living Together ».  

et inventivité à travers toute l’o re de la Maison, que ce soit la  
Haute Couture, la maroquinerie, le prêt-à-porter, les souliers  
et accessoires féminins et masculins ainsi que les montres et  
la joaillerie. Les Parfums Christian Dior sont intégrés dans le  

Créée à Rome par Adele et Edoardo Fendi en 1925, Fendi a d’abord  
séduit les élégantes italiennes avant de conquérir le reste du monde.  
Fendi fait partie du Groupe depuis 2000. Particulièrement  
connue pour son savoir-faire et sa créativité dans le travail de  
la fourrure, la marque est présente dans les accessoires, avec,  
notamment, le mythique sac   KYIXXI et l’intemporel 4IIO FSS,  

Loewe, Maison espagnole créée en 1846 et acquise par LVMH  
en 1996, s’est spécialisée à l’origine dans le travail de cuirs de très  
haute qualité. Elle est aujourd’hui présente dans la maroquinerie  
et le prêt-à-porter. L’activité des Perfumes Loewe est intégrée au  

Marc Jacobs, créée à New York en 1984, est la marque éponyme  
de son fondateur, et fait partie de LVMH depuis 1997. Elle se  
veut, à travers ses collections de prêt-à-porter homme et femme,  
de maroquinerie et de souliers, le symbole d’une mode urbaine  
et irrévérencieuse, culturelle mais aussi engagée.  

Celine, fondée en 1945 par Céline Vipiana, et détenue par LVMH  
depuis 1996, développe une o re de prêt-à-porter, maroquinerie,  

Présentation des activités, faits marquants et perspectives  

Kenzo, créée en 1970, a rejoint le Groupe en 1993. Célèbre pour  
ses imprimés foisonnants et ses couleurs vibrantes, la Maison  
exerce ses activités dans le prêt-à-porter féminin et masculin,  
les accessoires de mode et la maroquinerie. Son activité dans  
le domaine des parfums est intégrée dans le groupe d’activités  

Givenchy, fondée en 1952 par Hubert de Givenchy et dans le  
Groupe depuis 1988, ancrée dans les traditions d’excellence de  
la Haute Couture, est également reconnue pour ses collections  
de prêt-à-porter féminin et masculin et ses accessoires de mode.  
Les Parfums Givenchy sont intégrés dans le groupe d’activités  

Pink Shirtmaker, marque née en 1984 et entrée dans le Groupe  
en 1999, est au Royaume-Uni un spécialiste réputé de la chemise  

Emilio Pucci, marque italienne fondée en 1947, est, dans le  
domaine du prêt-à-porter de luxe, le symbole d’une mode sans  
contrainte, synonyme d’évasion et de loisirs ra nés. Emilio  
Pucci a rejoint LVMH en 2000.  

Berluti, artisan bottier depuis 1895, marque détenue par LVMH  
depuis 1993, crée et commercialise des souliers pour homme  
de très haute qualité, ainsi qu’une ligne de maroquinerie et de  

Loro Piana, Maison italienne fondée en 1924 et détenue par  
LVMH depuis 2013, crée des produits et des tissus exceptionnels,  
en particulier à partir du cachemire, dont elle est le premier  
transformateur au monde. La Maison est célèbre pour sa dévotion  
à la qualité et aux matières premières les plus nobles, pour  
ses standards incomparables dans le design et son savoir-faire  

Rimowa, fondée à Cologne en 1898, est la première marque  
allemande détenue par LVMH. Emblème des bagages haut-de  
gamme, elle propose des produits combinant design iconique  

Nicholas Kirkwood, marque de souliers britannique éponyme  
de son fondateur née en 2004, dans laquelle LVMH a acquis une  
participation de 52 % en 2013, est connue dans le monde entier  
pour son approche unique et innovante dans la création de  
souliers. LVMH a mis un terme en 2020 à sa participation dans  

Le marché du Luxe, dans le secteur de la Mode et Maroquinerie,  
est très fragmenté et se compose à la fois de quelques grands  
acteurs internationaux mais également de nombreuses marques  
indépendantes de plus petite taille. LVMH, dont les marques  

sont présentes dans le monde entier, se positionne comme un des  
groupes les plus internationaux. L’ensemble de ces acteurs est en  
concurrence à la fois sur les di érentes catégories de produits et  

S’assurer la collaboration des meilleurs créateurs, en accord  
avec l’esprit de chaque marque, est une priorité stratégique : les  
directeurs artistiques font rayonner l’identité des Maisons, sont  
les artisans de leur excellence créative et de leur capacité à se  
réinventer. Aﬁn de renouveler continuellement cette richesse,  
LVMH a toujours eu à cœur de soutenir la jeune création et  
d’accompagner les talents de demain, notamment à travers le Prix  
LVMH pour les Jeunes créateurs de Mode dont chaque édition  
récompense un talent créatif particulièrement remarquable.  

LVMH considère comme un atout essentiel d’avoir su attirer  
au sein de ses Maisons un grand nombre de créateurs au talent  
mondialement reconnu. En 2020, Kim Jones succède à Karl  
Lagerfeld pour continuer de porter, avec Silvia Fendi, le succès  
de la Maison romaine. Matthew M. Williams s’est vu conﬁer  
la responsabilité de la direction créative de l’ensemble des  

collections féminines et masculines de Givenchy. En 2019,  
Felipe Oliveira Baptista a pris la tête de la Direction artistique de  
Kenzo, occupée depuis 2011 par Humberto Leon et Carol Lim.  
Quatre nominations ont marqué l’année 2018 : Virgil Abloh et  
Kim Jones en qualité de Directeur artistique des collections  
Homme respectivement chez Louis Vuitton et Christian Dior,  
Hedi Slimane en tant que Directeur de la Création artistique et  
de l’Image de Celine, et Kris Van Assche comme responsable de  
l’ensemble des collections chez Berluti. Depuis 2016, Maria Grazia  
Chiuri est la première femme Directrice artistique des collections  
femme de Dior. Chez Louis Vuitton, Nicolas Ghesquière conçoit  
depuis 2013 une mode en parfaite osmose avec l’univers de la  
marque sur les collections féminines. Jonathan Anderson est  
en charge de la Direction artistique de Loewe depuis 2013. Marc  
Jacobs continue de porter la création de la marque qu’il a fondée  

Présentation des activités, faits marquants et perspectives  

La maîtrise de la distribution de ses produits est un axe stratégique  
essentiel pour LVMH, particulièrement dans le domaine de la  
mode et de la maroquinerie de luxe. Cette maîtrise permet de  
conserver dans le Groupe les marges de distribution, garantit le  
contrôle rigoureux de l’image des marques, l’accueil et l’environ-  
nement commercial qui doit leur correspondre ; elle permet aussi  

de resserrer la proximité avec chaque clientèle, de mieux anticiper  
ses attentes et de lui o rir ainsi des expériences d’achat uniques.  

Pour répondre à ces objectifs, LVMH dispose du premier  
réseau mondial de boutiques exclusives à l’enseigne de ses  
marques de Mode et Maroquinerie. Ce réseau comprend plus de  
2 000 boutiques au 31 décembre 2020.  

En 2020, et malgré le contexte de la crise sanitaire, Louis Vuitton  
continue d’investir en France dans sa capacité de production, avec  
notamment l’ouverture d’un atelier à Vendôme, dédié aux cuirs  
précieux. Ce nouvel atelier porte à vingt-quatre les ateliers de  
fabrication de Maroquinerie de Louis Vuitton, dont désormais  
dix-sept en France, trois en Espagne, trois aux États-Unis et  
un en Italie ; ils assurent l’essentiel de la fabrication des articles  
de Maroquinerie de la Maison Louis Vuitton. Les ateliers  
Louis Vuitton en Italie regroupent l’ensemble des savoir-faire,  
du développement à la fabrication, pour toutes les catégories  
de souliers (à Fiesso d’Artico), ainsi que le développement  
d’une partie de l’activité Accessoires (textiles, bijoux, lunettes).  
En Espagne, les ateliers Louis Vuitton concentrent également  
l’ensemble de l’activité Accessoires Cuir (ceintures, bracelets).  
Louis Vuitton ne recourt à des fabricants externes que pour  
compléter ses fabrications et obtenir une ﬂexibilité de son  

Louis Vuitton achète ses matières auprès de fournisseurs localisés  
dans le monde entier et avec lesquels la Maison a établi des  
relations de partenariat. La stratégie fournisseurs mise en œuvre  
depuis quelques années a permis de répondre aux besoins tant  
en termes de volumes que de qualité et d’innovation grâce à une  
politique de concentration et d’accompagnement des meilleurs  
fournisseurs tout en limitant la dépendance de Louis Vuitton  
vis-à-vis de ces derniers. Ainsi le premier fournisseur de cuirs ne  
pèse qu’environ 21 % du total des approvisionnements en cuir  

Chez Christian Dior, les capacités de production et le recours à  
la sous-traitance sont très variables selon les produits concernés.  
Dans le domaine de la Maroquinerie, Christian Dior fait appel  
à des entreprises tierces pour compléter ses fabrications et lui  
assurer une grande ﬂexibilité de production. Dans le domaine  
du prêt-à-porter et de la Haute Joaillerie, elle s’approvisionne  

Fendi et Loewe disposent d’ateliers de maroquinerie dans leur  
pays d’origine, et en Italie pour Celine et Berluti, qui ne couvrent  
qu’une part de leurs besoins de production. Rimowa assure une  
grande partie de la fabrication de ses produits en Allemagne.  
De façon générale, la sous-traitance à laquelle a recours le groupe  
d’activités est diversiﬁée en termes de nombre de sous-traitants,  
et située pour une large part dans le pays d’origine de la marque,  

Loro Piana gère toutes les étapes de la fabrication, de la collecte  
des ﬁbres naturelles à la livraison du produit ﬁni en boutique.  
Loro Piana se procure ses matières uniques (« Baby  Cashmere »  
du nord de la Chine et de Mongolie, vigogne des Andes, laine  
Merino extra-ﬁne d’Australie et de Nouvelle-Zélande) dans le  
cadre de partenariats exclusifs noués avec des fournisseurs du  
monde entier. Les textiles et produits d’exception de la marque  

En outre, aﬁn de protéger et développer l’accès des Maisons de  
Mode et Maroquinerie aux matières premières et aux savoir-faire  
d’excellence qui leur sont indispensables, LVMH Métiers d’Art,  
secteur d’activités créé en 2015, investit et accompagne dans la  
durée les meilleurs de ses fournisseurs. Ainsi, dans les métiers  
du cuir, LVMH est associé depuis 2011 aux frères Koh aﬁn  
de développer la tannerie Heng Long, à Singapour. Créée en  
1950, elle est aujourd’hui leader dans le tannage des peaux de  
crocodilien. En 2012, LVMH a acquis les Tanneries Roux, fondées  
en 1803, l’une des dernières tanneries françaises spécialisées  
dans le tannage des peaux de veau. En 2017, LVMH a lancé Thélios,  
une co-entreprise regroupant les expertises de LVMH et de  

Enﬁn, pour les di érentes Maisons, les fournisseurs de tissu sont  
très souvent italiens, sans qu’il y ait toutefois d’exclusivité.  

Les créateurs et les bureaux de style de chacune des Maisons  
permettent, de façon générale, de ne pas dépendre, pour la  
fabrication, de brevets ou de savoir-faire exclusifs appartenant  

Présentation des activités, faits marquants et perspectives  

(a)  Les  états   nanciers  au  31 décembre  2018  n’ont  pas  été  retraités 
des  effets  de   

Dans le contexte di cile de l’année marquée par la fermeture  
durant plusieurs mois des boutiques, toutes nos Maisons ont pu  
s’appuyer sur l’engagement de leurs équipes pour continuer de  
mobiliser leurs ressources créatives, enrichir leurs collections et  
leur dimension digitale. Tout en renforçant leur rigueur de gestion  
face à l’impact de la crise sanitaire, nos marques emblématiques  
bénéﬁcient de leur solidité et de leur désirabilité exceptionnelle.  
Le second semestre marque un fort rebond de l’activité avec une  
croissance organique à deux chi res des ventes. De nombreuses  
initiatives participent à l’e ort collectif contre la pandémie.  

Louis Vuitton est toujours porté par une dynamique et une  
créativité exceptionnelle avec l’art d’innover dans tous ses  
métiers et de proposer une expérience unique à ses clients. En  
cette période inédite, Louis Vuitton a su très vite transformer et  
dynamiser la relation client avec un service digital très qualitatif  
et performant. De nombreuses innovations sont dévoilées tout au  
long de l’année : en maroquinerie, la ligne 4SRX  , modèle en cuir à  
la fois contemporain et intemporel, la collection Escale, très estivale  
et colorée, la toile Jacquard  MRGI      , inspirée par l’héritage  
de la Maison et le sac emblématique   TYGMRIW, réinterprété par  

six grands artistes contemporains. Les nouvelles collections sont  
présentées à l’occasion de déﬁlés aux formats originaux : au sein  
du bâtiment mythique rénové de La Samaritaine à Paris pour le  
déﬁlé Printemps-Été Femme de Nicolas Ghesquière ou à travers  
un voyage itinérant de Paris à Tokyo en passant par Shanghai  
et Miami pour le déﬁlé Homme de Virgil Abloh. L’année voit  
également le lancement des lignes  XIPP V 8M IW en Haute Joaillerie  
et 0: :SPX en joaillerie et la découverte de diamants d’exception,  
Sewelô et Sethunya, deux spécimens d’une exceptionnelle rareté.  
Parmi les ouvertures phares, la Maison Louis Vuitton Osaka  
Midosuji, fruit de la collaboration entre les architectes Jun Aoki et  
Peter Marino, reﬂète l’atmosphère de la ville d’Osaka et réa rme  
les liens de Louis Vuitton avec le Japon. Fidèle aux valeurs de  
la Maison, une nouvelle campagne de communication « À la  
poursuite du rêve » est déployée pour une nouvelle invitation  
au voyage à destination de l’Islande. Pendant la crise sanitaire,  
grâce à l’engagement de ses artisans qui se sont portés volontaires,  
Louis Vuitton a mobilisé plusieurs de ses ateliers en France pour  
fabriquer des masques et des surblouses destinés aux soignants.  
Par ailleurs, Louis Vuitton se renforce de nouveau en production  
avec l’ouverture d’un nouvel atelier, à Vendôme en France,  
et poursuit son engagement d’une haute qualité artisanale et  
durable au service d’une créativité responsable.  

Christian Dior Couture fait preuve d’une dynamique remarquable  
et gagne des parts de marché dans toutes les régions grâce à  
son immense désirabilité. Les ventes sont en forte progression  
auprès des clientèles locales. L’iconique sac Lady Dior est revisité  
par dix artistes du monde entier et une première ligne féminine  
de vêtements d’intérieur « Dior Chez Moi » connaît un excellent  
accueil. Des éditions limitées issues de plusieurs collaborations  
voient le jour, dont la sneaker %MV  MSV qui rencontre un grand  
succès. Plusieurs déﬁlés aux décors inspirants rendent hommage à  
des personnalités du monde de l’art et de la mode. De nombreux  
événements et animations viennent ponctuer le second semestre :  
portrait croisé avec l’artiste ghanéen Amoako Boafo pour la  
collection Homme Printemps-Été de Kim Jones et collaboration  
colorée et joyeuse avec l’artiste américain Kenny Scharf pour sa  
collection Automne, dévoilée simultanément en décembre à  
Beijing et dans le reste du monde ; mise à l’honneur à Lecce en  
Italie du savoir-faire ancestral des artisans et artistes locaux pour  
le déﬁlé Croisière 2021 de Maria Grazia Chiuri ou encore ﬁlm  
poétique mettant en scène la malle itinérante de robes Haute  
Couture à l’image de l’après-guerre. Une nouvelle boutique  
phare est inaugurée rue Saint-Honoré à Paris et deux grandes  
boutiques ouvrent en Chine. Après son succès à Paris et Londres,  
l’exposition  LVMWXM R  MSV    IWMKRIV SJ  VI  W fait escale à Osaka  
puis à Shanghai, attirant plus de 200 000 visiteurs. Dior inaugure  
en 2020, les conversations « Dior Talks », en podcast, avec des  
personnalités inspirantes traitant d’art, de culture et de société.  
En réponse à l’urgence sanitaire, des collaborateurs volontaires de  
la Maison ont confectionné dans les ateliers Baby Dior de Redon  
des masques pour les personnes exposées en première ligne et,  
en Italie, des blouses pour le personnel hospitalier.  

Présentation des activités, faits marquants et perspectives  

Fendi fait preuve d’une grande résilience. Après un impact fort  
de la pandémie en début d’année, la Maison connaît au second  
semestre une croissance remarquable de son activité en Chine et  
de ses ventes en ligne, et continue de gagner des parts de marché  
en Corée et en Amérique du Nord. La capsule de ﬁn d’année,  
FENDI ROMA, inspirée de l’emballage emblématique de la  
Maison, rencontre un très fort succès. Un soutien actif est apporté  
à la lutte contre l’épidémie à travers des donations, notamment  
à la région Lombarde, mais aussi en activant son réseau de  
fournisseurs pour produire des masques et blouses de protection  
destinés aux régions de Toscane et du Latium ou aux hôpitaux  
de Bergame. Débutant à Rome en juin pour célébrer l’été, Fendi  
poursuit sa collaboration avec le monde de la musique à travers  
le projet « Anima Mundi » avec des performances d’artistes de  
renom à Shanghai, Tokyo, Séoul et, bientôt, New York. Le projet  
« Hand in Hand » en collaboration avec 20 artisans dans chacune  
des 20 régions italiennes met à l’honneur des savoir-faire locaux  
et des gestes ancestraux autour du sac iconique   KYIXXI.  

Loro Piana ouvre sa nouvelle boutique phare dans le quartier de  
Ginza à Tokyo, où un voyage sensoriel immersif « An Odyssey  
of Touch » plonge ses clients dans l’histoire de la Maison,  
l’excellence de ses matières premières et la qualité de ses produits.  
Une nouvelle communication « Somewhere in Loro Piana »  
est déployée, s’adressant à une clientèle de plus en plus jeune.  
Un service de personnalisation des produits est étendu à de  

Celine connaît une forte reprise au second semestre, soutenue  
par la clientèle asiatique. La Maison continue de développer les  
collections de prêt-à-porter Femme créées par Hedi Slimane,  
qui connaissent un succès grandissant. En maroquinerie, la ligne  
8VMS TLI reçoit un excellent accueil. L’année est marquée par des  
avancées rapides en digital avec, notamment, le lancement en  
Chine d’un mini-programme de vente sur la plate-forme WeChat  
et le déploiement de son site e-commerce dans une vingtaine  

Loewe fait preuve d’une bonne résistance et d’une forte adaptabilité.  
La Maison poursuit, sous l’impulsion de son Directeur artistique  
Jonathan W. Anderson, un rythme soutenu d’innovation et  
une politique active de communication. Les présentations  
très originales de ses déﬁlés « Show-in-a-Box » et « Show-on-  
the-Wall » ont été unanimement saluées par la presse et les  
clients de la Maison. La collection 4 YP  W ‑FM   lance sa quatrième  
édition et s’enrichit d’un parfum et d’une capsule 0SI I   Smiley.  
Une nouvelle boutique phare ouvre rue Saint-Honoré à Paris.  

Givenchy annonce l’arrivée à la Direction artistique de la Maison  
de Matthew M. Williams, ﬁnaliste en 2016 du Prix LVMH pour  
les Jeunes Créateurs. Les pièces métalliques constituent une  
signature forte de ses premières collections tandis que le sac  
emblématique %RXMKSR  célèbre ses dix ans.  

Temps fort pour Kenzo, les premiers déﬁlés Homme et Femme  
de Felipe Oliveira Baptista sont unanimement salués par les  
acteurs du monde de la mode. Ces collections marquent une  

nouvelle étape dans l’interprétation des valeurs de la Maison  
et des archives de son fondateur visionnaire disparu en 2020,  
Kenzo Takada, symbole de créativité, de couleur et de liberté.  

Berluti enrichit son o re avec la nouvelle toile  MKR XYVI, dont  
les éléments graphiques sont tirés d’un document manuscrit  
daté du 18e siècle, le Scritto. À l’occasion de son 125e anniversaire,  
la Maison réinterprète l’emblématique modèle Andy dans une  
version Penny Loafer au travers d’une collaboration avec la  
Monnaie de Paris. Le transfert de la boutique phare de New York  
sur la 57e rue marque la ﬁn d’année. Le site de ventes en ligne, lancé  
en Europe, aux États-Unis et au Japon connaît un développement  

Dans un contexte de fermeture pendant plusieurs mois de ses  
trois sites de production et de l’arrêt des voyages internationaux,  
Rimowa illustre ses valeurs d’innovation et son esprit de  
résilience en réinventant le voyage. La nouvelle ligne de pochettes  
bandoulière 4IVWSR P est lancée en plusieurs couleurs tandis  
qu’une collection de sacs souples multi-usages 2IZIV   XMPP est  

Marc Jacobs poursuit le développement de ses lignes piliers  
 R TWLSX et 8V ZIPIV. Une nouvelle collection ,I ZIR est lancée,  
proposant une grande diversité de créations. La Maison renforce  
sa présence en ligne, notamment en Chine.  

Dans un environnement toujours incertain, les Maisons de  
LVMH peuvent compter sur l’engagement et la réactivité de leurs  
équipes pour déployer une forte créativité et renforcer leurs  
valeurs de qualité et de durabilité, tout en maintenant leurs e orts  
d’adaptation à la conjoncture. Concentrées sur leurs priorités,  
elles seront en bonne position pour tirer parti d’une reprise solide,  
lorsqu’elle se conﬁrmera, et retrouver une bonne dynamique  
à moyen terme. Porté par le talent de ses créateurs et de ses artisans,  
Louis Vuitton continuera d’enrichir son o re et d’investir dans  
son réseau de distribution. Les développements à venir s’inscriront  
dans la volonté inchangée de propulser dans la modernité un  
héritage d’exception et de réserver à chaque client une expérience  
exceptionnelle dans son réseau de boutiques et dans l’univers  
digital. Christian Dior Couture a l’ambition de poursuivre une  
croissance soutenue. Parmi les événements forts de l’année, le cœur  
historique de la Maison Dior, le 30 Montaigne, devrait rouvrir  
ses portes. Fendi présentera les premières collections Couture  
et Prêt-à-porter femme sous la houlette du nouveau Directeur  
artistique Kim Jones. La Maison appuiera son développement sur  
le succès de ses sacs iconiques 4IIO FSS et   KYIXXI. L’expansion de  
boutiques se poursuivra avec des ouvertures prévues à Sydney,  
Milan et Doha ainsi que de nombreux projets dans plusieurs  
villes en Chine. Loro Piana renforcera ses lignes de maroquinerie  
et de vêtements aux matières somptueuses. Céline réalisera  
des déﬁlés virtuels mis en scène et ﬁlmés par Hedi Slimane.  
Loewe continuera à innover avec Jonathan Anderson. Le site  
e-commerce s’étendra à de nouveaux marchés.  

Présentation des activités, faits marquants et perspectives  

En 2020, les ventes du groupe d’activités Parfums et Cosmétiques se sont
élevées à 5248 millions d’euros, soit 12 % des ventes totales  

La société Parfums Christian Dior est née en 1947, année  
du premier déﬁlé de Christian Dior, qui a créé le concept  
révolutionnaire de beauté globale avec le lancement du parfum  
1MWW  MSV, suivi du maquillage avec le rouge à lèvres 6SYKI  MSV  
lancé en 1953 et du soin, lancé en 1973. Aujourd’hui, Parfums  
Christian Dior, qui consacre à la recherche 1,8 % de ses ventes, se  
situe à l’avant-garde en matière d’innovation. François Demachy,  
parfumeur-créateur et Peter Philips, Directeur artistique du  
maquillage, perpétuent aujourd’hui l’héritage de Christian  
Dior, mêlant esprit d’audace et savoir-faire, en symbiose avec les  
collections de la Maison de couture.  

Guerlain, fondée en 1828 par Pierre-François-Pascal Guerlain, a  
créé plus de 700 parfums depuis son origine. La marque jouit d’une  
image exceptionnelle dans l’univers du parfum. Aujourd’hui,  
héritier d’un catalogue olfactif de plus de 1 100 fragrances, Thierry  
Wasser, Parfumeur Maison, explore le monde à la recherche des  
matières premières les plus exclusives. Une audace que partage  
Olivier Echaudemaison, Creative Director Maquillage, qui œuvre  
à révéler et sublimer la beauté des femmes. Parmi les parfums  
emblématiques de la Maison ﬁgurent 1SR  YIVP MR, 0  4IXMXI 6SFI   

Parfums Givenchy, fondée en 1957, perpétue les valeurs portées  
par son fondateur, Hubert de Givenchy dans l’univers des  
parfums, du maquillage et des soins. De 0 ‑RXIVHMX à Givenchy   
 IRXPI  R, les parfums de la Maison incarnent la vision de  
la marque. Inspiré par l’esprit avant-gardiste et la sensualité  
des créations Couture, Nicolas Degennes, Directeur artistique  
Maquillage et Couleurs, perpétue depuis 1999 l’inventivité  

La première fragrance féminine de Kenzo Parfums a vu le jour  
en 1988. Kenzo Parfums s’est ensuite développé avec des créations  
dont l’identité unique et décalée pose une empreinte sur le  
monde de la parfumerie, comme Flower by Kenzo, 0 I Y  IR S ou  

Beneﬁt Cosmetics, créée en 1976 à San Francisco par les jumelles  
Jean et Jane Ford, a rejoint LVMH ﬁn 1999. Beneﬁt s’est façonné  
un statut résolument à part dans le paysage des marques de  
cosmétiques avec la pertinence et l’e cacité de ses produits aux  

noms audacieux teintés d’humour, ses packagings créatifs et ses  

Fresh, simple boutique d’apothicaire ouverte en 1991 à l’origine, a  
rejoint LVMH en septembre 2000. Fidèle à son usage d’ingrédients  
naturels tels que le sucre, la Maison continue de développer son  
approche unique associant ingrédients innovants et rituels de  
beauté ancestraux pour créer une expérience sensorielle totale.  

Perfumes Loewe lance son premier parfum en 1972. Perfumes  
Loewe incarne l’esprit espagnol : élégant, ra né, lumineux, fort  
et imprévisible avec des essences ﬂeuries, boisées et citronnées.  

Make Up For Ever, créée en 1984, qui a rejoint LVMH en 1999,  
est une marque de maquillage professionnel o rant une ligne  
de produits innovants et d’une qualité exceptionnelle pour  
les artistes de la scène, les makeup artists et les passionnés de  

Acqua di Parma a été fondée en 1916 à Parme et acquise par  
LVMH en 2001. À travers des fragrances et des produits de beauté  
empreints d’élégance, Acqua di Parma, symbole du savoir-faire  
et du savoir-vivre italiens, incarne un luxe discret.  

Kendo est un incubateur de marques cosmétiques créé en 2010,  
qui regroupe aujourd’hui 6 marques : KVD Vegan Beauty, Marc  
Jacobs Beauty, Ole Henriksen, Bite Beauty, Fenty Beauty by  
Rihanna lancée en 2017 et Fenty Skin lancée en 2020. Elles sont  
principalement distribuées par Sephora et de plus en plus sur les  

Maison Francis Kurkdjian, fondée en 2009 par Francis  
Kurkdjian, créateur de parfums renommé qui o re de nouveaux  
territoires d’expression au parfum à travers la création de son  
atelier de parfum sur-mesure, ses collaborations artistiques et  
ses installations éphémères. Cette acquisition, réalisée en 2017,  
permet au groupe LVMH de se positionner dans le domaine des  
parfums de niche en pleine expansion actuellement.  

Patou, acquise par le Groupe en 2017, a été fondée par Jean Patou  
en 1914. La Maison, devenue une institution de la mode, a vu se  
succéder les designers Marc Bohan, Karl Lagerfeld, Jean Paul  

Au niveau mondial, les marques du groupe LVMH ont subi la tendance à la baisse
du marché tout en défendant dans leur position.  

Présentation des activités, faits marquants et perspectives  

Innovation et recherche perpétuelle de performance sont au  
cœur de l’ADN des marques de Parfums et Cosmétiques du  
Groupe. Les marques du Groupe ont mutualisé leurs ressources  
dans le domaine de la recherche et développement dès 1997  
avec un centre en commun à Saint-Jean-de-Braye (France),  
sur le site industriel de Parfums Christian Dior. Avec la création  
de Hélios il y a quelques années, LVMH Recherche a investi dans  
un nouveau centre de R&D, aﬁn de développer ses activités dans  
des conditions optimales et de s’impliquer encore davantage dans  
des programmes scientiﬁques ambitieux. Situé en plein cœur  
de la Cosmetic Valley, LVMH accueille environ 425 chercheurs  
(dont 341 sur le site Helios de Saint-Jean-de-Braye) et plus de  
20 métiers nécessitant des expertises pointues telles que la biologie  

moléculaire et cellulaire, la dermatologie, l’ethnobotanique…  
Second pôle français de recherche cosmétique, l’équipe est  
composée de chercheurs, biologistes et formulateurs qui  
collaborent étroitement avec les plus prestigieuses universités  
du monde. Trois centres d’innovation, au Japon et en Chine et en  
Corée, répondent aux besoins spéciﬁques des femmes asiatiques.  
Grâce à leurs connaissances des mécanismes cellulaires, les  
chercheurs ont mis à jour les cibles biologiques qui construisent  
la beauté et la jeunesse de la peau : protection des cellules souches  
cutanées, hydratation liée aux aquaporines, mécanismes de  
détoxiﬁcation cutanés. Plus de 230 brevets couronnent leurs  

Les cinq centres de production français de Guerlain, Parfums  
Christian Dior et LVMH Fragrances Brands assurent la quasi-totalité  
de la production des quatre grandes marques françaises,  
y compris Kenzo Parfums, tant dans le domaine des produits  
parfumants que dans ceux du maquillage ou des produits de  
soin. Make Up For Ever dispose également de capacités de  
production en France. Les marques Beneﬁt, Perfumes Loewe,  
et Fresh conﬁent la fabrication de leurs produits pour partie aux  
autres marques du Groupe, le solde étant sous-traité à l’extérieur  

Les matières sèches, c’est-à-dire les ﬂaconnages, bouchons, et  
tout autre élément constituant le contenant ou l’emballage, sont  
acquis auprès de fournisseurs hors Groupe, ainsi que les matières  
premières entrant dans l’élaboration des produits ﬁnis. Dans  
certains cas, ces matières ne sont disponibles qu’auprès d’un nombre  
limité de fournisseurs français ou étrangers.  

Les formules des produits sont développées majoritairement  
dans les laboratoires de LVMH Recherche à Saint-Jean-de-Braye  
en France, le Groupe pouvant également acquérir ou développer  
des formules auprès de sociétés spécialisées, notamment dans le  

La présence d’un large éventail de marques au sein du groupe  
d’activités génère des synergies et constitue une force sur le  
marché. L’e et de volume permet notamment l’achat d’espace  
publicitaire à des tarifs compétitifs et la négociation de meilleurs  
emplacements dans les grands magasins. L’utilisation de services  
partagés par les ﬁliales augmente l’e cacité des fonctions de  
support de distribution dans le monde et facilite l’expansion des  
marques les plus récentes. Ces économies d’échelle permettent  
d’investir davantage dans la création et la communication, qui  
sont deux facteurs clés de succès dans le secteur d’activités des  

L’excellence de la distribution est un axe clé pour les Maisons de  
Parfums et Cosmétiques. Elle passe par l’expertise et l’attention  
des conseillers, et par l’innovation dans les points de vente.  
Les produits des marques de Parfums et Cosmétiques du Groupe  
sont commercialisés principalement dans les circuits dits de  
« distribution sélective », par opposition à la grande distribution  
et à la parapharmacie, mais également pour certaines marques  

Les produits de Parfums Christian Dior sont principalement  
distribués dans les enseignes de distribution sélective, telles  
Sephora, et les grands magasins. Les produits Guerlain sont  

distribués à travers son réseau de boutiques en propre, complété  
par un réseau de points de vente partenaires. En outre, son savoir-  
faire unique est mis en valeur dans ses boutiques qui proposent  
une immersion captivante dans l’univers de la Maison. Outre les  
ventes réalisées par ses soixante-dix-neuf boutiques exclusives à  
travers le monde, Beneﬁt est actuellement distribuée dans une  
cinquantaine de pays à travers le monde. Les produits Make Up  
For Ever sont distribués dans des boutiques exclusives à travers  
le monde et dans di érents circuits de distribution sélective,  
notamment en France, en Europe, aux États-Unis, marchés  
développés en partenariat avec Sephora, mais aussi en Chine, en  
Corée du Sud et au Moyen-Orient. Aujourd’hui basée à Milan,  
Acqua di Parma s’appuie sur un réseau de distribution exclusif,  
dont ses boutiques en propre. Les marques de Kendo sont  
principalement distribuées par Sephora et de plus en plus sur  

En réponse aux attentes des jeunes générations, à la recherche  
de singularité et à la demande d’une expérience physique et  
virtuelle uniﬁée, toutes les marques accélèrent la mise en œuvre  
de leurs dispositifs de vente en ligne et renforcent leurs initiatives  
et contenus digitaux. L’intégration d’outils digitaux se poursuit  
activement dans le but d’élever l’expérience client et de séduire  

Présentation des activités, faits marquants et perspectives  

(a)  Les  états   nanciers  au  31 décembre  2018  n’ont  pas  été  retraités 
des  effets  de   

Les grandes marques de Parfums et Cosmétiques de LVMH  
démontrent une bonne capacité de résistance dans un secteur  
marqué par la baisse des achats réalisés par les voyageurs  
internationaux et du maquillage, compensée en partie par le  
développement du soin. Les ventes en ligne connaissent une  
progression rapide pour toutes les Maisons. Conciliant gestion  
rigoureuse et poursuite de leur dynamique d’innovation, elles  
illustrent aussi leur solidarité dans la lutte collective contre  
l’épidémie. En France, notamment, Parfums Christian Dior,  
Guerlain et Parfums Givenchy ont su adapter l’activité de leurs  
unités de production pour fabriquer, grâce à de nombreux  
salariés volontaires, de grandes quantités de gel hydroalcoolique  
que nous avons fourni gracieusement aux hôpitaux.  

Parfums Christian Dior démontre une bonne résilience  
grâce à ses lignes emblématiques et la force de ses innovations,  
dans le contexte de l’arrêt ou d’un fort ralentissement de son  
activité industrielle et commerciale sur une partie du premier  
semestre. L’amélioration est progressive au second semestre  
avec une accélération notoire au dernier trimestre, notamment en  
Chine, aux États-Unis, au Japon et au Moyen-Orient. Les lancements  
mondiaux de 1MWW  MSV 6SWI 2 6SWIW, de la nouvelle variation olfactive  
J’adore In nissime et du nouveau  MSV ,S  I, et celui en Chine  
du nouveau rouge à lèvres 6SYKI  MSV sont autant de succès qui  
reﬂètent l’excellence et la créativité de la Maison. La collection  
de parfums d’exception 1 MWSR  LVMWXM R  MSV connaît une très  
bonne performance. Les autres lignes continuent leurs avancées,  
notamment le parfum masculin   YZ KI ainsi que le fond de  
teint  SVIZIV et son nouvel anti-cernes. Le soin accomplit une  
bonne percée :   TXYVI, lancé en janvier, incarne la crédibilité  
scientiﬁque du centre de recherche et innovation LVMH et le  
savoir-faire sensoriel qui caractérise ses formules ;  MSV 4VIWXMKI,  

1MGVS 0SXMSR HI  6SWI et 1MGVS ,YMPI HI  6SWI poursuivent leur fort  
développement, notamment en Asie. La Maison connaît une  
forte accélération de ses ventes en ligne, notamment en Chine.  
De nombreuses activités digitales sont développées, élargissant  
sa base de clientèle en lui o rant une expérience de marque  
unique. L’expansion de son réseau de boutiques en Asie et au  
Moyen-Orient permet le développement des ventes directes  

Guerlain fait preuve d’une bonne résistance et d’une forte  
réactivité. Le soin connaît d’excellents résultats, notamment en  
Chine, où la Maison accélère son développement et gagne des  
parts de marché. Les lignes Abeille  Royale et  VGLMH«I  ‑ T«VM PI  
– pleinement adossées à l’engagement de Guerlain en termes  
de biodiversité et d’innovation durable – poursuivent leurs  
croissances exceptionnelles. En Parfum, la collection %UY  %PPIKSVM   
réalise une progression solide tout comme celle de la Haute  
Parfumerie qui illustre toute l’excellence et la virtuosité créative  
de la Maison. En Maquillage, le fond de teint d’exception anti-âge  
4 VYVI  SPH maintient ses positions, notamment en Asie. L’année  
fut également marquée par de très belles représentations de  
la Maison dans les boutiques, à l’occasion des « Bee Gardens »  
ou encore des fêtes de ﬁn d’année. Son engagement durable  
ambitieux Au Nom de la Beauté mené depuis longtemps est  
réa rmé avec une démarche d’éco-conception et de nombreuses  
initiatives autour de la protection de l’Abeille, notamment le  
programme « Women for Bees », en partenariat avec l’UNESCO,  
visant à former des femmes au métier de l’apiculture et à développer  
de nouvelles ﬁlières apicoles dans les réserves de biosphère de  

Parfums Givenchy réalise une bonne performance en Chine  
au travers en particulier de sa ligne emblématique 4VMW I 0MFVI.  
En Europe, le parfum 0 ‑RXIVHMX continue de gagner des parts  
de marché, notamment en France. Beneﬁt est pénalisé par le  
déploiement limité de ses services en raison de la fermeture  
des points de vente. La Maison connaît cependant une forte  
dynamique de ses ventes en ligne et un lancement réussi de  
Micro lling Pen dans le domaine des sourcils où la marque conforte  
sa position de leader mondial. Fresh développe activement sa  
communication digitale et ses ventes en ligne, en particulier en  
Chine. Sa ligne premium  V  I %RGMIRRI y connaît un véritable  
engouement et son Essence  Anti‑pollution  S FYGL  continue de  
séduire les clients. Make Up For Ever réussit le lancement de son  
nouveau rouge à lèvres, 6SYKI %VXMWX, co-créé avec les maquilleurs  
stars de la Maison. Sa formule innovante et son look singulier en  
font un nouveau produit iconique de la marque. Fenty Beauty  
continue d’être une marque de maquillage de premier plan.  
Fenty Skin, lancé exclusivement en ligne, a généré un buzz  
sans précédent pendant la pandémie. Chez Parfums Kenzo,  
la ligne Flower  by  Kenzo célèbre ses 20 ans avec le lancement  
de Poppy  Bouquet. La Maison, mécène du Musée du Louvre,  
s’est engagée à ﬂeurir le Jardin des Tuileries à Paris, pour la  
saison du printemps et de l’été, jusqu’en 2023. Maison Francis  
Kurkdjian connaît une accélération de son développement,  
notamment grâce au succès de sa nouvelle fragrance P ,S  I    
  P  VSWI, venue bousculer les codes de la masculinité. Perfumes  
Loewe bénéﬁcie d’une forte dynamique en Chine, du succès  
de la fragrance 4 YP  W ‑FM   et du lancement d’une collection de  

Présentation des activités, faits marquants et perspectives  

parfums d’ambiance, ,S I  GIRXW, créée avec Jonathan Anderson.  
Acqua di Parma ouvre de nouvelles boutiques en Chine et lance  
sa première eau de cologne composée de 99 % d’ingrédients  
naturels,  SPSRM   YXYV . La Maison soutient activement la lutte  
contre le Covid-19 en Italie au travers de sa campagne #StayHome.  
Ole Henriksen accélère sa croissance grâce à son développement  
en Europe et au Moyen-Orient et au lancement d’un sérum  

Dans un environnement toujours incertain, les Maisons de  
LVMH maintiennent la vigilance imposée par la conjoncture,  
réa rment leurs fondamentaux et concentrent leurs e orts sur  
leurs axes de développement stratégiques : l’innovation, l’extrême  
qualité de leurs produits, la recherche constante d’excellence et  
de sélectivité en distribution, les avancées digitales. Parfums  
Christian Dior continuera d’innover fortement dans toutes ses  
catégories, de poursuivre son rayonnement mondial et d’élever  
la barre de la créativité et de l’excellence. Le parfum connaîtra  
une attention particulière avec le développement continu de ses  
lignes emblématiques, associé à une expérience client unique  
tant en boutique qu’en ligne. S’appuyant sur l’esprit couture de la  

Maison, le maquillage fera l’objet d’un plan d’innovation soutenu  
et une montée en gamme. Le soin poursuivra ses fortes avancées  
avec un accent sur l’o re premium, notamment en Chine.  
Guerlain poursuivra son expansion internationale et ampliﬁera  
en particulier son rayonnement en Chine, au Japon, au Moyen-  
Orient et en Travel Retail dès lors que l’activité redémarrera.  
L’accent sera mis sur le développement de ses grandes lignes,  
qui s’enrichiront de nouvelles créations audacieuses. Guerlain  
illustrera son positionnement de Maison de Haute Parfumerie  
et de Haute Cosmétique de référence au travers d’un nouveau  
concept de boutiques et d’une distribution plus sélective.  

Chez Parfums Givenchy, 0I  SMR 2SMV retrouvera le devant de  
la scène tandis qu’Acqua di Parma valorisera un savoir-faire  
d’extraction ancestral avec le lancement de  IVK  SXXS 0   TYKR XYV .  
Beneﬁt dévoilera de nombreuses innovations, dont le lancement  
mondial du mascara They’re  Real!  Magnet. Fresh a rmera son  
expertise au travers d’un sérum à l’e cacité encore améliorée.  
Make Up For Ever proposera des initiatives originales, notamment  
sur le teint et l’expérience client digitale et en boutique. Maison  
Francis Kurkdjian poursuivra une croissance ultra sélective de  
sa distribution. Perfumes Loewe développera la distribution  
de ses ,S I  GIRXW au travers de mises en scène événementielles.  

En 2020, les ventes du groupe d’activités Montres et Joaillerie ont représenté
7 % des ventes totales de LVMH.  

TAG Heuer, pionnier de l’horlogerie suisse depuis 1860, acquise par  
LVMH en novembre 1999, conjugue innovations technologiques,  
chronométrage de précision et designs avant-gardistes pour  
donner naissance à des produits à la précision extrême. Les séries  
les plus réputées pour les montres et chronographes classiques et  
automatiques sont   VVIV , %UY V GIV,  SV YP   , 0MRO et 1SR GS.  
TAG Heuer a lancé en 2010 son premier mouvement développé et  
fabriqué dans sa manufacture et, en 2015, une montre connectée.  

Hublot, marque fondée en 1980 et faisant partie de LVMH  
depuis 2008, a innové dès son origine en créant la première  
montre dotée d’un bracelet en caoutchouc naturel. Dotée d’un  
savoir-faire horloger de premier plan, la marque est reconnue  
pour son concept original de fusion de matériaux nobles et  
technologiques et pour son modèle icône  MK   RK né en 2005.  
En parallèle aux nombreuses déclinaisons de ce modèle, Hublot  
a lancé les gammes  P WWMG  YWMSR et, plus récemment,  TMVMX SJ  MK   

Zenith, fondée en 1865 et implantée au Locle près du Jura  
suisse, a rejoint LVMH en novembre 1999. Zenith appartient  
au cercle très restreint des manufactures horlogères. Le terme  
manufacture désigne, dans le monde de l’horlogerie, une  
entreprise qui assure intégralement la conception et la fabrication  
des mouvements mécaniques. Les deux mouvements phares  

de Zenith, le chronographe El  Primero et le mouvement Elite,  
références absolues de l’horlogerie helvétique, équipent les  

Bvlgari, fondée en 1884, synonyme de créativité et d’excellence  
dans le monde entier, est unanimement reconnue comme l’un  
des acteurs majeurs de son secteur. La célèbre Maison italienne  
tient une place prééminente dans les domaines de la joaillerie,  
avec une réputation exceptionnelle pour son savoir-faire dans la  
combinaison des pierres de couleur et de l’horlogerie, de même  
qu’un rang signiﬁcatif dans celui des parfums et des accessoires.  
Ses lignes iconiques comprennent  IVTIRXM,   >IVS ,  MZ  et  GXS.  

Chaumet, joaillier depuis 1780, maintient un savoir-faire  
prestigieux qui se reﬂète dans toutes ses créations, qu’il s’agisse  
de pièces de Haute Joaillerie, de collections de bijoux ou de  
montres. Ses lignes majeures sont .SW«TLMRI et 0MIRW. Le groupe  
LVMH a acquis Chaumet en 1999.  

Fred, fondée en 1936 et faisant partie de LVMH depuis 1995,  
est présente dans la Haute Joaillerie, la joaillerie et l’horlogerie.  
Depuis son arrivée au sein du Groupe, Fred a entrepris un  
renouvellement complet de sa création, de son image et de sa  
distribution. Ce renouveau se traduit dans un style audacieux et  
contemporain porté en particulier par sa ligne iconique,  SVGI      

Présentation des activités, faits marquants et perspectives  

Le marché de la Joaillerie est très fragmenté et se compose à la fois  
de quelques grands acteurs internationaux mais également de  
nombreuses marques indépendantes de tailles et de nationalités  

très variées. LVMH, dont les marques sont présentes dans  
le monde entier, se positionne parmi les premiers groupes  

Le groupe d’activités, désormais largement déployé à l’international,  
bénéﬁcie de la coordination et de la mise en commun de moyens  
administratifs, commerciaux et marketing. Un réseau de services  
après-vente multimarques aﬁn d’améliorer la satisfaction de  
sa clientèle a été progressivement mis en place à travers le  
monde. LVMH Montres et Joaillerie dispose d’une organisation  
territoriale couvrant tous les marchés européens, le continent  
américain, le Nord de l’Asie, le Japon et la région Asie-Paciﬁque.  

Le pôle d’activités met l’accent sur la qualité et la productivité des  
réseaux de distribution ainsi que le développement des ventes  
en ligne. Dans le domaine de la distribution multimarques,  

Pour l’horlogerie, une coordination industrielle a été mise en  
place par l’utilisation de ressources communes, en particulier  
pour la conception de prototypes, et par un partage des meilleures  
méthodes en matière d’investissements, d’amélioration de la  
productivité et de négociation des conditions d’achat auprès  
des fournisseurs. Pour la joaillerie un contrôle centralisé des  
diamants a été introduit ainsi qu’une coopération technique  
entre Maisons pour le développement de nouveaux produits.  

Grâce à ses ateliers et manufactures suisses, situés au Locle, à La  
Chaux-de-Fonds, à Neuchâtel, à Cornol, à Tramelan, au Sentier,  
à Chevenez et à Nyon, le Groupe assure une grande partie de  
l’assemblage des montres et chronographes vendus sous les  
marques TAG Heuer, Hublot, Zenith, Bvlgari, Montres Dior,  
Chaumet et Fred, la conception et fabrication de mouvements  
mécaniques notamment El Primero et Elite de Zenith, le ,IYIV     
de TAG Heuer, l’92‑   de Hublot et le  SPSXI TS de Bvlgari ainsi  

cet objectif se traduit par une grande sélectivité dans le choix  
des détaillants et la construction de relations de partenariat pour  
qu’ils soient d’excellents ambassadeurs des marques auprès du  
client ﬁnal. Tout aussi sélectif, le développement des boutiques  
en propre, rénovations et nouvelles ouvertures, se poursuit sur  
les marchés porteurs, dans des villes clés.  

Le réseau de boutiques des marques de Montres et Joaillerie compte  
471 boutiques en propre ﬁn 2020, situées dans des emplacements  
prestigieux des plus grandes villes du monde. Le groupe Montres  
et Joaillerie a également développé un réseau de franchises.  

que la fabrication d’une partie des composants critiques que  
sont les cadrans, les boites et les bracelets. La Manufacture de  
Zenith au Locle a fait l’objet d’une rénovation majeure en 2012.  
En 2013, TAG Heuer a inauguré une nouvelle manufacture de  
mouvements à Chevenez et en 2015 Hublot s’est doté d’une  
deuxième manufacture sur son site de Nyon.  

Bvlgari a ouvert, ﬁn 2016, une manufacture joaillière en Italie,  
à Valenza et a inauguré en 2019, une nouvelle manufacture  
d’habillage dans le Jura suisse. La Maison exploite également un  
atelier de Haute Joaillerie à Rome.  

Globalement, dans les activités horlogères et joaillères, la  
sous-traitance représente en 2020 environ 15 % du coût des ventes.  

Bien que le groupe Montres et Joaillerie ait parfois recours à des  
tiers pour le dessin de ses modèles, ceux-ci sont le plus souvent  
élaborés dans ses propres bureaux d’études.  

Présentation des activités, faits marquants et perspectives  

(a)  Les  états   nanciers  au  31 décembre  2018  n’ont  pas  été  retraités 
des  effets  de   

La fermeture des boutiques et l’arrêt des voyages internationaux  
dus à la crise sanitaire mondiale ont a ecté les activités Montres  
et Joaillerie. Le rebond de la Chine observé au second semestre  
a cependant permis de limiter le recul des ventes sur l’année,  
qui ressort à 23 % à périmètre et devises comparables. Dans ce  
contexte, les Maisons ont pris des mesures de réduction des  
coûts et de protection de leur trésorerie tout en déployant leurs  
meilleurs e orts pour stimuler la demande et développer des  
modes de distribution alternatifs tels que le canal digital et la  
vente directe. La Semaine de la Montre (Watch Week) organisée  
par les Maisons Bvlgari, Hublot, TAG Heuer et Zenith en janvier  
à Dubaï a été une excellente opportunité pour présenter les  
nouvelles collections aux détaillants et aux media.  

Fortement a ecté par la chute des marchés à partir de mi-mars,  
Bvlgari tire rapidement parti de la reprise en Chine dès le  
second trimestre. Plusieurs initiatives digitales sont développées.  
La Maison se mobilise dans la lutte contre la pandémie avec le don  
de gel hydroalcoolique aux instances sanitaires en Italie, en Suisse  
et au Royaume-Uni, et la création d’un fonds Bvlgari Virus Free,  
ﬁnançant la recherche d’un vaccin contre le Covid-19 par les  
équipes de pointe des universités d’Oxford et Rockefeller, et de  
l’hôpital Spallanzani. Le rythme des nouveautés reste soutenu  
avec la collection   >IVS  n 6SGO   déclinée en bagues, bracelets,  
pendentifs et boucles d’oreilles, reﬂet de l’audace créative de la  
marque comme d’autres références joaillières lancées dans les  
séries  MZ ,  MSVIZIV et  ZPK VM  ZPK VM. La Haute Joaillerie est nourrie  
par la présentation à Abu Dhabi de la collection . RR L  PS IV et  
par celle de la nouvelle ligne audacieuse et colorée   VSGOS, reﬂétant  
le lien précieux entre la Maison, la ville de Rome et le style baroque.  
Les ventes organisées à Pékin et Shanghai conﬁrment le grand  
succès de cette création. Les créations horlogères  IVTIRXM  IHYXXSVM   

8SYVFMPPSR et  GXS Répétition Minutes ainsi que la nouvelle  ZPK VM   
%PY MRMY  suscitent un grand intérêt. En qualité de mécène  
principal, la Maison a contribué à la restauration de 96 statues  
grecques et romaines en marbre, appartenant à la Fondation  
Torlonia. Une nouvelle campagne mondiale de communication  
est lancée, mettant en scène Zendaya, Naomi Watts, Kris Wu et  

TAG Heuer fait preuve d’une bonne résistance grâce à des  
positions solides auprès des clientèles locales de ses principaux  
marchés. La troisième génération de sa montre connectée est  
lancée en mars à New York. Performance, matériaux innovants,  
large couverture fonctionnelle et élégance assurent le succès  
du produit, complété par une version  SPJ reconnue par les  
connaisseurs. Les lignes phares de la Maison sont renforcées  
avec les nouveaux chronographes   VVIV , des compléments  
aux collections %UY V GIV et  SV YP    et des nouvelles versions  
dans l’emblématique ligne 1SR GS. Pour célébrer ses 160 ans,  
la Maison propose plusieurs éditions limitées spéciales dans la  
collection   VVIV . La vente en ﬁn d’année d’un modèle Heuer  
1SR GS de 1969 porté par Steve McQueen constitue la plus haute  
enchère jamais réalisée par la Maison. Le réseau de boutiques en  
propre s’étend parallèlement au canal digital qui est activement  
développé. Son équipe d’ambassadeurs et ses contrats dans  
le domaine sportif permettent de renforcer la visibilité de la  
marque auprès de sa clientèle cible et sa présence sur les réseaux  
sociaux. L’année 2020 voit TAG Heuer et Porsche se rapprocher  
sur de nombreuses collaborations qui seront révélées durant  
l’année 2021. Conjointement avec Hublot et Zenith, TAG Heuer  
manifeste son soutien à la lutte contre la pandémie en faisant don  
de masques sanitaires à des hôpitaux suisses.  

Parmi les nouveautés dévoilées par Hublot, ﬁgurent la  MK   RK   
‑RXIKV P avec, pour la première fois, un bracelet en métal intégré  
ainsi que la  TMVMX SJ  MK   RK 1IG     dont le calibre manufacture  
doté de 10 jours de réserve de marche a été adapté au design  
« tonneau ». La commercialisation de la  MK   RK I, modèle digital,  
est l’occasion de lancer le e-commerce sur le site hublot.com.  
Des modèles originaux et innovants tels la  MK   RK 1MPPIRRM P 4MRO  
ou la  MK   RK 14    6IH 1 KMG témoignent de la dynamique de  
la Maison. Après plusieurs collaborations passées sur di érents  
modèles, Hublot et Berluti conjuguent leurs talents pour la première  
fois sur l’iconique chronographe  MK    RK  9RMGS. Au Japon,  
aujourd’hui le premier marché de la marque, une boutique est  
ouverte dans la Hublot Tower de Ginza à Tokyo. Pour célébrer  
les 40 ans de Hublot, la nouvelle campagne #timetore ect est  
déployée, décrivant la genèse des collections iconiques, tous les  
ambassadeurs devenus des partenaires ﬁdèles et les partenariats  
de haut niveau dans les univers du football, de l’automobile et  
du golf avec Dustin Johnson actuel n° 1 mondial. Hublot devient  
pour la saison 2020-2021 le chronométreur o ciel de la Premier  
League anglaise, la ligue de football la plus suivie au monde.  

Zenith déploie sa plate-forme de communication 8M I 8S 6I GL  SYV   
 X V et un nouveau site internet o rant une fonction e-commerce.  
La Maison enrichit ses collections avec le modèle féminin Defy   
1MHRMKLX ainsi que la nouvelle Elite et les  LVSRS  WXIV  6IZMZ P  
qui célèbrent sa grande tradition manufacturière. Une nouvelle  
boutique est ouverte à Ginza à Tokyo.  

Présentation des activités, faits marquants et perspectives  

Chaumet réouvre son site de la place Vendôme, dévoilant  
une très belle restauration de ses espaces, ﬁdèle à l’esprit de la  
Maison. Les nouveaux ateliers valorisent le savoir-faire et l’art des  
joailliers. À cette occasion, sont présentées la collection 0«KIRHI  
HI  L Y IX, constituée de vingt-neuf médailles, ainsi que seize  
bagues originales de Haute Joaillerie, 8V«WSVW H %MPPIYVW, étincelante  
combinaison de pierres, de couleurs et de textures. Après un  
premier trimestre di cile, la Maison retrouve une vigoureuse  
dynamique en Chine, stimulée par l’ouverture d’un site WeChat,  
proposant une large palette de produits avec un succès particulier  
pour les pendentifs de la série .IY  HI 0MIRW, Nacre ou Harmonie.  
La collection de Haute Joaillerie 4IVWTIGXMZIW est présentée à  
Monaco et en Chine. Dans les autres régions, des actions sont  
conduites pour développer les ventes directes et à distance.  

Fred développe sa ligne  SVGI    avec la création de  SPSV  VYWL et  
lance Chance In nie, une collection capsule originale et séduisante.  
La Maison concentre ses e orts de développement en Chine  
et se renforce en digital. Son engagement dans la lutte contre  
la pandémie s’exprime par sa participation au programme des  

Pour s’adapter à un environnement dont l’horizon et le rythme  
d’amélioration sont encore incertains, les Maisons vont poursuivre  
leurs mesures de réductions de coûts et de gestion et, paral lèlement,  
accentuer encore la désirabilité de leurs marques. L’évolution des  
marchés est suivie attentivement et le mot d’ordre est l’extrême  
rigueur dans l’allocation des ressources. Le niveau des productions  
et des approvisionnements restera strictement ajusté à celui de la  
demande. Les marques horlogères et joaillières bénéﬁcieront  
d’investissements très ciblés, avec un accent particulier dans  
le domaine digital, et poursuivront les programmes dédiés à la  
qualité et à la productivité de leur distribution. Bvlgari ouvrira  
une boutique agrandie et transformée place Vendôme à Paris,  
et de nouvelles boutiques en Chine, en Arabie saoudite, aux  
États-Unis et en Russie. TAG Heuer renforcera son partenariat  
avec Porsche et poursuivra le développement très sélectif de  
son réseau de boutiques (notamment en Chine) avec la mise en  
œuvre de son nouveau concept. Chaumet, Hublot et Fred vont  
également étendre leurs couvertures de boutiques en Chine.  
Chaumet présentera son exposition .SW«TLMRI & 2 TSP«SR. Enﬁn,  
l’année 2021 sera marquée par l’arrivée de la prestigieuse Maison  
Ti any qui va considérablement renforcer le pôle d’activités  
dans un secteur très dynamique o rant de belles perspectives.  

En 2020, les ventes du groupe d’activités Distribution sélective ont
représenté 23 % des ventes totales de LVMH.  

Duty Free Shoppers (« DFS »), qui a rejoint LVMH en 1997, est  
le pionnier et le leader mondial de la vente de produits de luxe  
aux voyageurs internationaux. Son activité est très liée aux cycles  

Depuis son origine en 1960 en qualité de concessionnaire de  
produits hors taxes au sein de l’aéroport de Kai Tak à Hong Kong,  
DFS a acquis une connaissance approfondie des besoins de la  
clientèle des voyageurs, a bâti de solides partenariats avec les  
tour-opérateurs japonais et internationaux ainsi qu’avec les  
plus grandes marques de luxe et a considérablement développé  
son activité, tout particulièrement au sein des destinations  
touristiques situées dans la région Asie-Paciﬁque.  

En lien avec le « travel retail », DFS a également développé ses  
boutiques   PPIVM  de centre-ville, qui assurent aujourd’hui plus  
carrés environ, les vingt   PPIVM W de DFS sont implantées  
dans les centres-villes d’importantes destinations aériennes  
en Asie-Paciﬁque, aux États-Unis, au Japon, et en Europe, avec  
la 8  SRH GS  HIM  8IHIWGLM inaugurée en 2016 à Venise en Italie.  
Chacune associe en un même lieu, à proximité des hôtels où  

séjournent les voyageurs, deux espaces commerciaux di érents  
et complémentaires : une o re généraliste de produits de luxe  
(parfums et cosmétiques, mode et accessoires…) et une galerie  
de boutiques de grandes marques appartenant ou non au groupe  
LVMH (Louis Vuitton, Hermès, Bvlgari, Ti any, Christian Dior,  

Tout en poursuivant le développement de ses   PPIVM W, DFS  
maintient son intérêt stratégique pour les concessions d’aéroports  
si celles-ci sont remportées ou renouvelées dans de bonnes  
conditions économiques. DFS est actuellement présent dans une  
quinzaine d’aéroports internationaux situés en Asie-Paciﬁque,  
aux États-Unis, au Japon et à Abu Dhabi.  

Starboard Cruise Services, dont l’acquisition a été réalisée  
par LVMH en 2000, est une société américaine fondée en 1958,  
leader mondial de la vente de produits de luxe hors taxes à  
bord des navires de croisière. Elle fournit ses services à environ  
80 bateaux représentant plusieurs compagnies maritimes. Elle  
édite, en outre, des revues touristiques, des catalogues et ﬁches  
publicitaires disponibles à bord des navires.  

Présentation des activités, faits marquants et perspectives  

L’enseigne Sephora, fondée en 1969, a développé au ﬁl du temps  
un concept de parfumerie alliant le libre accès et le conseil.  
Ce concept a donné naissance à une nouvelle génération de  
boutiques à l’architecture sobre et luxueuse, structurées en  
espaces principalement dédiés au parfum, au maquillage et au  
soin. Grâce à la qualité de ce concept, Sephora a su conquérir  
la conﬁance des marques sélectives de parfums et cosmétiques.  
L’enseigne propose en outre depuis 1995 des produits vendus sous  
sa propre marque et a développé une o re de produits exclusifs  
grâce à son association avec des marques sélectionnées pour leur  

Depuis son acquisition par LVMH en juillet 1997, Sephora a  
connu une expansion rapide en Europe en ouvrant de nouvelles  
boutiques et en réalisant l’acquisition de sociétés exploitant des  
chaînes de parfumerie. En Europe, Sephora est implantée dans  
16 pays. Le concept de Sephora a traversé l’Atlantique en 1998,  
avec une forte présence aux États-Unis, un site internet, sephora.  
com, et un réseau au Canada. Sephora est implantée en Chine  
depuis 2005. L’enseigne est également présente au Moyen-Orient,  
en Amérique latine, en Russie avec des magasins en propre, mais  
aussi via l’enseigne de distribution de parfums et cosmétiques  
Ile de Beauté, détenue à 100 % depuis 2016, et en Asie du Sud-  
Est, notamment via l’acquisition en 2015 du site de e-commerce  
Luxola, présent dans huit pays d’Asie du Sud-Est.  

Sephora se situe à l’avant-garde de la transformation qui s’opère  
en distribution avec l’inexorable montée en puissance de la  
digitalisation. S’appuyant sur la complémentarité entre commerce  

Suite à la récente consolidation du marché, DFS est le quatrième  
opérateur en Travel Retail (selon une Étude Bain réalisée sur  
base de données à ﬁn 2016). Aux États-Unis, Sephora est leader  
du marché depuis le premier trimestre 2016, et continue sa  
progression depuis. En France, où le marché de la Beauté  
Prestige (incluant le e-commerce) décline de 20 % en 2020 par  

physique et digital et sur sa présence forte sur les réseaux sociaux,  
l’enseigne multiplie les points de contact et les occasions de  
complicité avec ses clients. Avec ses sites internet, ses boutiques  
digitalisées, les applications mobiles au service de ses clients et  
de ses conseillers, la Maison conçoit une expérience de la beauté  
omnicanale, toujours plus innovante et personnalisée, o rant  
interactivité, ﬂuidité et ﬂexibilité dans le parcours d’achat.  

Le Bon Marché Rive Gauche, premier grand magasin au monde  
à avoir vu le jour, ouvre ses portes en 1852, sous l’impulsion  
d’Aristide Boucicaut. À la fois précurseur et prescripteur,  
Le Bon Marché Rive Gauche présente une sélection de marques  
pointue et exclusive, au cœur d’un concept architectural fort. Les  
clients internationaux à la recherche d’une véritable expérience  
parisienne y côtoient une clientèle française attachée à l’esprit  
singulier du lieu et à la qualité du service. Unique grand magasin  
de la rive gauche à Paris, il a été acquis par LVMH en 1998.  

La nouvelle Grande Épicerie de Paris, inaugurée ﬁn 2013, est  
un concept d’épicerie très ambitieux. La Grande Épicerie de Paris  
propose à ses clients une expérience gourmande unique, servie  
par le savoir-faire de ses artisans, de ses architectes et des artistes  
choisis pour ce projet, aﬁn de devenir un lieu incontournable  
de la gastronomie. La Grande Épicerie de Paris, historiquement  
installée au rez-de-chaussée du Bon Marché, est également  
présente depuis 2017 rue de Passy dans le XVIe arrondissement  
de Paris, dans les anciens locaux de Franck et Fils.  

rapport à 2019 (données NPD Brick and Mortar ﬁn décembre),  
Sephora améliore légèrement sa part de marché. Par ailleurs,  
Sephora continue de gagner des parts de marché au Moyen-Orient  
et au Canada où elle est leader depuis 2015.  

Présentation des activités, faits marquants et perspectives  

(a)  Les  états   nanciers  au  31 décembre  2018  n’ont  pas  été  retraités 
des  effets  de   

La pandémie de Covid-19 a fortement ralenti en 2020 les ventes  
de la Distribution sélective, incitant les Maisons à prendre les  
mesures d’adaptation nécessaires et à renforcer leur o re digitale.  
Avec l’amélioration de la situation sanitaire à travers le monde,  
elles accueillent de nouveau leurs clients en boutiques avec la  
volonté inchangée de leur o rir la plus belle expérience tout en  
assurant leur sécurité et celle de leurs collaborateurs.  

Sephora a démontré une forte capacité de résistance dans  
un environnement commercial pénalisé par la crise sanitaire  
mondiale, entraînant la fermeture de plus de 90 % de ses boutiques  
dans le monde pendant plus de deux mois au premier semestre,  
puis une seconde vague de fermetures en Europe durant le  
quatrième trimestre. L’engagement et l’agilité de ses équipes  
ont permis une accélération de ses ventes en ligne, qui ont  
atteint des niveaux historiques dans tous ses marchés. Dans un  
souci constant d’o rir la meilleure expérience de la beauté à  
ses clients, Sephora a accentué le développement de nouveaux  
services comme le Click & Collect, le Call & Collect, de nouvelles  
applications ou encore le « Live Shopping » pour échanger depuis  
chez soi en direct avec une conseillère beauté en magasin. Des  
partenariats ont été également mis en place avec des fournisseurs  
renommés pour o rir des services comme le paiement di éré et  
la livraison le jour même. Sephora continue de gagner des parts  
de marché dans ses principaux marchés et rassemble aujourd’hui  
la communauté de la beauté la plus passionnée au monde.  
En témoigne le succès de plusieurs grands événements tels que  
le « Virtual Sephora Day » présentant ses tendances beauté en  
Chine lors d’une initiative 100 % digitale, ou encore la journée  
du « 11/11 », réunissant plus d’un million de personnes sur les  

réseaux sociaux. Sephora a porté une attention toute particulière  
à la sécurité et aux protocoles sanitaires, pour ses clients comme  
pour ses équipes de vente, à l’occasion de la réouverture des  
boutiques. Sephora continue de renforcer son programme à  
long terme « Sephora Cares » dédié à la lutte contre les violences  
domestiques aux États-Unis, et son soutien à l’embauche des  
personnes en situation de handicap, notamment dans ses centres  
de distribution. Sephora poursuit le développement de nouvelles  
marques exclusives et accélère sa présence dans le domaine du  
soin de la peau et des cheveux. Sa ligne de soin « Good for skin.  
you.all » en particulier connaît un succès grandissant. L’image  
de la marque s’est renforcée avec une nouvelle campagne de  
communication institutionnelle « The Unlimited Power of  
Beauty » déployée en Europe et au Moyen-Orient et l’ouverture  
d’un nouveau magasin phare à Paris dans le quartier de l’Opéra.  
Sephora a lancé sa nouvelle Marque Employeur et a renforcé son  
engagement en faveur de la protection de l’environnement à  
travers le lancement de produits innovants comme la sélection  
« Good For » en Europe et Clean@Sephora aux États-Unis.  

Dans un contexte sans précédent d’arrêt brutal des voyages  
internationaux et de fermeture durant plusieurs mois des  
boutiques dans les aéroports et les centres-villes, l’activité de  
DFS s’est trouvée particulièrement a ectée par la crise sanitaire  
et ses conséquences économiques. Erigeant en priorité absolue  
la sécurité des clients et des équipes, la Maison a mis en place,  
dès janvier, un large ensemble de moyens d’information, de  
protection et d’adaptation du temps de travail. Des programmes  
de soutien ont également été engagés auprès des communautés  
locales, axés sur le don de nourriture et de matériel de protection  
aux personnes les plus fragiles. Plusieurs magasins ont entrepris  
leur réouverture progressive avec des mesures strictes de sécurité,  
au fur et à mesure de l’amélioration de la situation sanitaire locale.  
Les deux principaux marchés de DFS ont été touchés à des degrés  
divers durant cette période di cile : Hong Kong, déjà ralenti  
par la baisse de la fréquentation touristique en 2019, a ressenti  
beaucoup plus fortement l’impact de la pandémie ; en revanche,  
à Macao, la fermeture des magasins de DFS n’a duré que quelques  
semaines et un début d’amélioration de l’activité est observé en  
ﬁn d’année avec le retour des voyageurs en provenance de Chine  
continentale. À Venise, le 8  SRH GS HIM 8IHIWGLM met en lumière  
le travail artisanal italien local à l’occasion de sa réouverture en  
juillet. La Maison a résolument entrepris une série de mesures  
de réduction des coûts et, pour continuer à servir ses clients,  
s’est concentrée sur le développement de nouveaux canaux de  
distribution auprès de ses clientèles locales et sur le renforcement  

Starboard Cruise Services a progressivement suspendu ses  
activités durant le premier trimestre suite à la décision des  
di érents pays et autorités des marchés desservis d’interdire  
les croisières et l’ouverture des ports nationaux. Tout en restant  
attentives à l’évolution de la situation dans chaque pays pouvant  
conduire à la reprise éventuelle des opérations, les équipes ont  
renforcé leur canal de distribution digital, créé de nouveaux  
protocoles sanitaires strictes dans les magasins et enrichi leur  
o re de nombreux produits innovants adaptés à la clientèle  

Présentation des activités, faits marquants et perspectives  

2021 de 200 espaces beauté dédiés à Sephora dans les magasins  
de ce dernier. Sephora continuera à satisfaire au mieux ses clients  
à travers une o re exceptionnelle de produits de ses marques  
partenaires exclusives et de sa marque en propre, l’excellence  
des services et conseils délivrés par une équipe d’experts et  
la meilleure expérience omnicanale. La Maison accélérera les  
synergies entre son réseau physique et sa forte créativité digitale  
illustrée par de nombreux nouveaux services et expériences.  
La Responsabilité sociale et environnementale restera au coeur  
des priorités de Sephora, qui poursuivra son développement  
dans les produits éco-responsables et son engagement envers ses  
communautés locales, pour une beauté inclusive et encourageant  
la diversité. DFS devrait bénéﬁcier au premier semestre de  
la hausse de la fréquentation touristique à Macao. Pour les  
autres destinations encore fermées, l’amélioration de la situation  
sanitaire et les prévisions de reprise du traﬁc aérien seront  
suivies étroitement pour organiser e cacement la réouverture  
des magasins, en lien avec le déploiement des programmes de  
vaccination décidé par les autorités locales. DFS poursuivra sa  
transformation omnicanale et maintiendra ses plans d’expansion  
en Asie-Paciﬁque et en Chine sur l’île d’Hainan en particulier.  
Reporté en raison de la pandémie, le grand projet d’ouverture de  
La Samaritaine à Paris se concrétisera en 2021. Le Bon Marché  
mise plus que jamais sur l’excellence de son accueil, la créativité  
et l’exclusivité de son o re et sur l’originalité de sa politique  
d’animation. Résolument engagé dans un retour à la normale  
pour l’accueil des clients en boutique, Le Bon Marché continuera  
de cultiver sa di érence et son positionnement unique de  
magasin prescripteur et de lieu d’art et de culture. La Grande  
Épicerie de Paris poursuivra les initiatives visant à renforcer son  
attractivité et à ﬁdéliser sa clientèle de chaque côté de la Seine.  

La Samaritaine est un ensemble immobilier situé au cœur de  
Paris, en bordure de Seine. Il était constitué d’un grand magasin  
et d’immeubles locatifs de bureaux et commerces jusqu’en 2005,  
date de fermeture du grand magasin pour raisons de sécurité.  
Il fait l’objet d’un projet de rénovation d’envergure qui s’inscrit  
dans une démarche environnementale innovante et place la  
mixité, chère aux fondateurs du grand magasin, au cœur de sa  
raison d’être. Plusieurs activités seront ainsi regroupées au sein  
des bâtiments répartis sur deux îlots entre le quai du Louvre  
et la rue de Rivoli : un grand magasin, un palace Cheval Blanc,  
96 logements sociaux, une crèche et des bureaux.  

Le Bon Marché connaît une année 2020 sans précédent, avec  
près de trois mois de fermeture en raison du contexte sanitaire :  
une première fermeture du 16 mars au 11 mai, puis du 30 octobre  
au 27 novembre. Malgré ces périodes de fermeture, le grand  
magasin de la rive gauche parisienne a maintenu une relation  
de proximité avec ses clients : développement de la vente à  
distance et d’un site e-commerce de Noël, mise en place d’une  
programmation culturelle « les OFF de Noël » tournée en  
magasin et di usée sur les réseaux sociaux. L’année a été marquée  
par la carte blanche artistique donnée au studio Nendo et à son  
fondateur, le designer japonais Oki Sato – mise en musique pour  
un soir par un concert philarmonique en plein cœur du magasin  
– et l’exposition de rentrée « Il était une fois la Belgique » placée  
sous le signe de l’humour et de la bonne humeur. De nouveaux  
espaces – permanents ou éphémères – ont également vu le jour,  
mettant le service et l’émotion au cœur de l’expérience client :  
Octobre Rose, l’Atelier maquillage, la Maison du Bien Être,  
l’Atelier Notify Upcycling… Grâce à l’engagement des équipes, les  
deux sites de La Grande Épicerie de Paris ont continué d’accueillir  
leur clientèle sans interruption et de soutenir leurs fournisseurs,  
notamment les petits producteurs. L’activité Rive Droite en  
particulier a connu une forte progression. Aﬁn d’apporter du  
réconfort pendant cette période di cile, 4 000 chocolats ont été  
o erts à l’AP-HP à l’attention du personnel soignant.  

Sephora accentuera en 2021 son expansion dans ses principaux  
marchés, notamment à travers son réseau de boutiques et sa  
présence en ligne en Chine et en Amérique du Nord. La forte  
dynamique de ses ventes en ligne se poursuivra dans toutes  
ses zones d’implantation. Un nouveau partenariat signé avec le  
distributeur américain iconique Kohl’s permettra l’ouverture en  

LVMH a acquis le Groupe Les Echos en 2007. Le groupe Les Echos  
comprend Les Echos, premier quotidien économique en France,  
LesEchos. , premier site internet économique en France, le  
magazine Enjeux‑Les Echos, ainsi que d’autres services économiques  
spécialisés. En outre, le Groupe Les Echos réunit plusieurs titres  
de la presse économique et culturelle antérieurement détenus  
directement par LVMH : ‑RZIWXMV   Le Journal des  nances, né de  
la fusion en 2011 des titres Investir et Le journal des ﬁnances,  
 SRR MWW RGI HIW %VXW, ainsi que la station de radio française 6 HMS   
 P WWMUYI. Le groupe Les Echos est également présent dans le  
domaine de la presse professionnelle, avec les titres édités par  
SID Presse, et du service aux entreprises, avec notamment  
et les études Eurostaf. Depuis ﬁn 2015, Les Echos intègre également  
le quotidien 0I  4 VMWMIR ainsi que son magazine Aujourd’ hui  en   

Présentation des activités, faits marquants et perspectives  

Fondée en 1849, Royal Van Lent est spécialisée dans la conception  
et la construction sur mesure de yachts de luxe commercialisés  
sous la marque Feadship, l’une des plus prestigieuses au monde  
pour les bateaux de plus de 50 mètres.  

LVMH Hotel Management porte le développement des activités  
hôtelières du groupe LVMH, sous l’enseigne Cheval Blanc.  
L’approche Cheval Blanc, dont les valeurs fondatrices sont le  
sens de l’artisanat, l’exclusivité, la créativité et l’art de recevoir,  
est déclinée dans tous ses hôtels, qu’ils soient détenus en propre  
ou qu’ils fassent l’objet d’un mandat de gestion. Cheval Blanc  
accueille ses hôtes à Courchevel (France), à Saint-Barthélemy  
(Antilles françaises), dans l’hôtel acquis en 2013, ainsi qu’aux  

Fondé en 1976, avec l’acquisition de l’hôtel Cipriani à Venise,  
Belmond a été précurseur dans le tourisme de luxe. Depuis  
plus de 40 ans, la Maison s’attache à proposer à ses clients des  
escapades et expériences uniques, dans des lieux inspirants.  
Belmond dispose d’un large portefeuille d’hôtels, trains,  
croisières et safaris, conciliant héritage, savoir-faire, authenticité  

Symbole du Paris moderne imaginé par l’Empereur Napoléon  
et inauguré en 1860, le Jardin d’Acclimatation est le premier  
parc d’attractions et de loisirs créé en France. LVMH en détient  
la concession depuis 1984. Suite au renouvellement de cette  
concession en 2016, un ambitieux projet de modernisation a été  
entrepris, conduisant à la réouverture d’un Jardin entièrement  

Commentaires sur les résultats et la situation ﬁnancière consolidés  

(a)  Les  principes  de  détermination  des  effets  de  l’évolution  des 
parités  monétaires   

La pandémie de Covid-19 et les mesures prises par les di érents  
gouvernements aﬁn de lutter contre celle-ci ont fortement  
perturbé les opérations de LVMH au cours de l’année, et a ectent  
signiﬁcativement les états ﬁnanciers. La fermeture des boutiques  
et des sites de production dans la plupart des pays durant  
plusieurs mois, ainsi que l’arrêt des voyages internationaux  
expliquent la réduction du chi re d’a aires et, en conséquence,  
la dégradation de la proﬁtabilité de l’ensemble des groupes  

Au 31 décembre 2020, les ventes consolidées s’élèvent à  
44 651 millions d’euros, en baisse de 17 % par rapport à l’exercice  
précédent. Elles ont été impactées négativement de 1 point par la  
baisse moyenne de nombreuses devises de facturation du Groupe  
par rapport à l’euro, notamment celle du dollar US.  

Les principales évolutions du périmètre des activités consolidées  
depuis le 1er janvier 2019 sont les suivantes : dans le pôle Autres  
activités, consolidation à compter du mois d’avril 2019 du  
groupe hôtelier Belmond ; dans le groupe d’activités des Vins  
et Spiritueux, consolidation au 1er janvier 2020 de Château  
d’Esclans. Ces évolutions du périmètre de consolidation n’ont  
pas eu d’e et signiﬁcatif sur l’évolution des ventes au cours de  

À taux de change et périmètre comparables, la baisse des ventes  

La répartition des ventes entre les di érentes devises de facturation  
varie sensiblement par rapport à l’exercice précédent : le poids  
de l’euro, du dollar US et du Hong Kong dollar baissent respec-  
et 4 %, tandis que celui des autres devises augmente de 6 points  
pour s’établir à 43 %. Le poids du yen japonais reste stable à 7 %.  

Par zone géographique, on constate une baisse du poids relatif  
de l’Europe (hors France) dans les ventes du Groupe de 19 % à  
16 % et de la France de 9 % à 8 %, en conséquence de la réduction  
signiﬁcative des ﬂux touristiques vers ces zones et dans le sillage des  
conﬁnements généralisés au premier semestre et des conﬁnements  
partiels dans certains pays au second semestre. Les poids relatifs  
des États-Unis, du Japon, et des autres marchés restent stables à  
respectivement 24 %, 7 % et 11 %, tandis que l’Asie (hors Japon)  
a bénéﬁcié d’un report de la consommation de sa clientèle locale  
ayant annulé ses voyages, et voit son poids progresser de 4 points  

Commentaires sur les résultats et la situation ﬁnancière consolidés  

Par groupe d’activités, la répartition des ventes du Groupe varie  
sensiblement. Le poids des Vins et Spiritueux et celui de la  
Mode et Maroquinerie augmentent respectivement de 1 point et  
6 points pour s’établir à 11 % et 47 % tandis que ceux des Parfums  
et Cosmétiques et des Montres et Joaillerie baissent de 1 point  
chacun à 12 % et 7 % et celui de la Distribution sélective baisse de  

Les ventes du groupe d’activités Vins et Spiritueux sont en baisse  
de 15 % en données publiées. Impactées par un e et de change  
négatif de 2 points et bénéﬁciant d’un e et périmètre positif  
de 1 point suite à l’intégration de Château d’Esclans, les ventes  
de ce groupe d’activités ressortent en baisse de 14 % à taux de  
change et périmètre comparables. La baisse des champagnes et  
vins est de 15 % en données publiées, et 16 % à taux de change et  
périmètre comparables, après prise en compte de l’impact positif  
de 3 points lié à l’intégration de Château d’Esclans. La baisse des  
cognacs et spiritueux est de 14 % en données publiées et de 12 %  
à taux de change et périmètre comparables. L’e et de la crise liée  
à la pandémie de Covid-19 se ressent sur l’ensemble des zones  
géographiques et en particulier en Asie (y compris Japon) et en  
Europe. Seuls les États-Unis enregistrent une variation positive  

Les ventes du groupe d’activités Mode et Maroquinerie sont en  
baisse de 3 % en données organiques et en baisse de 5 % en données  

(a)  Les  états   nanciers  au  31 décembre  2018  n’ont  pas  été  retraités 
des  effets  de   

La marge brute du Groupe s’élève à 28 780 millions d’euros, en  
baisse de 19 % par rapport à l’exercice précédent ; le taux de marge  
brute sur les ventes s’élève à 65 %, en baisse de 1 point. Le Groupe  
enregistre les e ets négatifs de la fermeture de nombreux sites  
de production et de la dépréciation plus importante des stocks  
notamment dans la Mode et Maroquinerie dus à la crise sanitaire.  
Ces deux e ets représentent un impact négatif de 1 point sur le  

publiées. Les ventes en ligne connaissent pour leur part une  
progression rapide. L’Europe et le Japon sont les zones ayant été  
les plus impactées, alors que les États-Unis et l’Asie présentent  
des performances positives ; dans ce contexte, Christian Dior  
Couture réalise une performance exceptionnelle tandis que  
Louis Vuitton a che une résistance remarquable.  

Les ventes du groupe d’activités Parfums et Cosmétiques sont  
en baisse de 22 % en données organiques et de 23 % en données  
publiées. Guerlain et Fresh font preuve, dans l’environnement  
lié à la crise sanitaire, d’une excellente résistance et présentent  
ainsi des baisses plus contenues. L’Asie est la région où la baisse  
des ventes est la plus faible.  

Les ventes du groupe d’activités Montres et Joaillerie sont en  
baisse de 23 % en données organiques et de 24 % en données  
publiées. Toutes les marques du groupe d’activités subissent les  
conséquences de la crise sanitaire. Les États-Unis, le Japon et  
l’Europe sont les zones les plus impactées.  

Les ventes des activités de Distribution sélective sont en baisse  
de 30 % à taux de change et périmètre comparables et de 31 %  
en données publiées. L’arrêt des voyages internationaux et la  
fermeture du réseau de boutiques pendant de longs mois en 2020  
conduisent le groupe d’activités à enregistrer de fortes baisses des  
ventes sur l’ensemble des zones géographiques, notamment aux  

Les charges commerciales, qui s’élèvent à 16 792 millions d’euros,  
sont en baisse de 17 % en données publiées et de 16 % à taux de  
change et périmètre comparables. Les e orts entrepris pour  
réduire les charges commerciales compensent en partie la baisse  
de marge brute. Le niveau de ces charges exprimé en pourcentage  
des ventes s’élève à 38 %, stable par rapport à 2019. Parmi ces  
charges commerciales, les frais de publicité et de promotion  
représentent 11 % des ventes et sont en baisse de 21 % à taux de  

L’implantation géographique des boutiques évolue comme  

Les charges administratives s’élèvent à 3 641 millions d’euros,  
en baisse de 6 % en données publiées et de 5 % à taux de change et  
périmètre comparables. Elles représentent 8 % des ventes.  

Commentaires sur les résultats et la situation ﬁnancière consolidés  

Le résultat opérationnel courant du Groupe s’établit à 8 305 millions  
d’euros, en baisse de 28 %. Le taux de marge opérationnelle sur  
ventes du Groupe s’élève à 18,6 %, en baisse de 2,8 points par  

investissements publi-promotionnels ont permis de compenser  
en partie les e ets négatifs liés à la baisse des volumes. Le taux de  
marge opérationnelle sur ventes de ce groupe d’activités baisse  
de 1,8 points à 29,2 %.  

Les activités Mode et Maroquinerie présentent un résultat  
opérationnel courant de 7 188 millions d’euros, en baisse de 2 % par  
rapport à l’exercice précédent. Dans le contexte de la pandémie  
de Covid-19, les e orts de maîtrise des coûts et d’adaptation aux  
contraintes nouvelles permettent à Louis Vuitton de maintenir  
son niveau de rentabilité exceptionnelle tandis que Christian  
Dior Couture accroit encore sa proﬁtabilité. Toutes les marques  
ont renforcé leurs mesures de gestion aﬁn de limiter l’impact  
de la fermeture des boutiques dans la plupart des régions en  
ciblant au plus près leurs investissements. Le taux de marge  
opérationnelle sur ventes de ce groupe d’activités augmente de  
0,9 point et s’établit à 33,9 %.  

(a)  Les  principes  de  détermination  des  effets  de  l’évolution  des 
parités  monétaires   

L’e et total de l’évolution des parités monétaires sur le résultat  
opérationnel courant par rapport à l’exercice précédent est négatif  
de 175 millions d’euros. Ce chi re intègre les trois éléments  
suivants : l’e et des variations des parités monétaires sur les  
ventes et les achats des sociétés du Groupe exportatrices et  
importatrices ; la variation du résultat de la politique de couverture  
de l’exposition commerciale du Groupe aux di érentes devises ;  
l’e et des variations des devises sur la consolidation des résultats  
opérationnels courants des ﬁliales hors zone euro.  

Le résultat opérationnel courant du groupe d’activités Vins et  
Spiritueux s’établit à 1 388 millions d’euros, en baisse de 20 %  
par rapport au 31 décembre 2019. La part des champagnes et vins  
représente 488 millions d’euros et celle des cognacs et spiritueux  
900 millions d’euros. La maîtrise des coûts et le ciblage des  

Le résultat opérationnel courant des activités Parfums et Cosmétiques  
s’élève à 80 millions d’euros, en baisse de 603 millions d’euros  
par rapport à l’exercice précédent. L’attention particulière portée  
au prix de revient des produits ﬁnis et à la gestion des charges  
opérationnelles ont permis d’atténuer la dégradation de la marge  
brute. Le taux de marge opérationnelle sur ventes de ce groupe  
d’activités baisse de 8,5 points à 1,5 %.  

Le résultat opérationnel courant du groupe d’activités Montres et  
Joaillerie s’élève à 302 millions d’euros, en baisse de 434 millions  
d’euros par rapport à l’exercice précédent. Dans un contexte  
rendu délicat pour l’industrie horlogère et joaillère, les marques  
de ce groupe d’activités ont activement travaillé leurs leviers  
opérationnels aﬁn de limiter les e ets négatifs liés à la crise  
sanitaire. Le taux de marge opérationnelle sur ventes des activités  
Montres et Joaillerie baisse de 7,7 points pour s’établir à 9 %.  

Commentaires sur les résultats et la situation ﬁnancière consolidés  

Le résultat opérationnel courant du groupe d’activités Distribution  
sélective est négatif de 203 millions d’euros, en baisse de  
1 598 millions d’euros par rapport à 2019. L’arrêt du tourisme  

ainsi que les fermetures de boutiques à travers le monde ont  
conduit à une très forte dégradation des résultats. Le taux de  
marge opérationnelle sur ventes de ce groupe d’activités baisse  
de 11,4 points et s’établit à - 2 %.  

Le résultat opérationnel courant lié aux Autres activités et  
éliminations est négatif de 450 millions d’euros, en dégradation  
par rapport à l’exercice précédent. Outre les frais de siège, cette  
rubrique intègre les pôles hôtelier et média, les yachts Royal Van  
Lent ainsi que les activités immobilières du Groupe.  

(a)  Les  états   nanciers  au  31 décembre  2018  n’ont  pas  été  retraités 
des  effets  de   

Les Autres produits et charges opérationnels sont négatifs de  
333 millions d’euros contre un montant négatif de 231 millions  
d’euros en 2019. Au titre de l’exercice 2020, les Autres produits et  
charges incluent notamment - 35 millions d’euros de dons dans le  
cadre de la crise sanitaire, - 35 millions d’euros de frais d’acquisitions  
de sociétés consolidées, - 235 millions d’euros d’amortissements  
et dépréciations de marques, écarts d’acquisition et actifs  
immobiliers et - 22 millions d’euros de résultats de cessions.  

Le résultat opérationnel du Groupe est de 7 972 millions d’euros,  
en baisse de 29 % par rapport à 2019.  

Le résultat ﬁnancier est négatif de 608 millions d’euros ;  
le résultat ﬁnancier 2019 était négatif de 559 millions d’euros.  
•  du coût global de la dette ﬁnancière nette qui s’élève à  
\- 35 millions d’euros, contre - 107 millions d’euros en 2019, soit  
une baisse de 72 millions d’euros ;  

•  des intérêts ﬁnanciers sur dettes locatives enregistrés dans le  
cadre de la norme IFRS 16, qui représentent une charge de  
281 millions d’euros, contre 290 millions d’euros un an avant ;  
•  des autres produits et charges ﬁnanciers qui représentent  
une charge de 291 millions d’euros, contre une charge de  
162 millions d’euros en 2019. La charge liée au coût des dérivés  
de change se monte à 262 millions d’euros, contre 230 millions  
d’euros un an avant. Enﬁn, les e ets des réévaluations des  
investissements et placements ﬁnanciers, sont négatifs de  
4 millions d’euros, contre un montant positif de 82 millions  

Le taux e ectif d’impôt du Groupe s’établit à 32,7 %. Il s’écarte  
du taux normatif du Groupe compte tenu de son implantation  
géographique en raison d’éléments récurrents et non récurrents.  
Les éléments récurrents venant majorer le taux d’imposition  
se composent principalement de l’impact de la taxation des  
dividendes et de celui des charges non déductibles. Au titre des  
éléments non récurrents, les principaux e ets sont liés aux e ets  
sur les stocks d’impôts di érés de la variation de certains taux  
d’impôt sur les sociétés et à l’impact des pertes de certaines Maisons  
qui n’ont pu être imputées sur des proﬁts taxables ou qui n’ont  
pas donné lieu à l’enregistrement d’impôts di érés actifs.  

La part du résultat net revenant aux minoritaires est de 253 millions  
d’euros contre 611 millions d’euros au 31 décembre 2019 ; il s’agit  
principalement des minoritaires de Moët Hennessy et de DFS.  

Le résultat net, part du Groupe s’élève à 4 702 millions d’euros,  
à comparer à 7 171 millions d’euros en 2019. Il représente 10 %  
des ventes au 31 décembre 2020, contre 13 % en 2019. Le résultat  
net, part du Groupe de l’exercice 2020 est en baisse de 34 % par  

Commentaires sur les résultats et la situation ﬁnancière consolidés  

Le total du bilan consolidé de LVMH à ﬁn 2020 s’élève à  
108,7 milliards d’euros, en progression de 12,2 milliards d’euros  
par rapport à ﬁn 2019. Cette progression résulte, à l’actif, de la  
hausse du niveau de trésorerie et équivalents, soit 14,3 milliards  
d’euros, et, au passif, de la hausse de la dette ﬁnancière, soit  
12,0 milliards d’euros, évolutions largement en lien avec l’acquisition  
de Ti any & Co., intervenue le 7 janvier 2021.  

Les immobilisations incorporelles sont en léger recul de 0,2 milliard  
d’euros par rapport à ﬁn 2019, s’établissant à 33,1 milliards  
d’euros. Les investissements de l’année ont été inférieurs aux  
dotations aux amortissements, entraînant un recul de 0,2 milliard  
d’euros, auquel s’ajoute l’e et négatif de 0,3 milliard d’euros lié  
à la ﬂuctuation des cours de change. À l’inverse, l’impact sur les  
écarts d’acquisition de la revalorisation des engagements d’achat  
d’intérêts minoritaires est positif, à 0,3 milliard d’euros.  

Les immobilisations corporelles sont également en légère baisse,  
de 0,3 milliard d’euros et s’élèvent à 18,2 milliards d’euros à la  
clôture. L’e et des variations de change est négatif de 0,5 milliard  
d’euros, et excède l’augmentation générée par les investissements  
de l’année, nets des dotations aux amortissements et des cessions,  
limitée à 0,2 milliard d’euros. En e et, les investissements  
d’exploitation ont été contenus en réaction au contexte résultant  
de la pandémie de Covid-19 ; ils sont commentés dans le cadre  
des analyses de variations de trésorerie.  

Les droits d’utilisation, à 12,5 milliards d’euros, sont stables par  
rapport au niveau de 12,4 milliards d’euros atteint à ﬁn 2019, la  
progression liée au renouvellement des contrats ayant été proche  
des amortissements de l’exercice. En outre, l’e et de variation des  
taux de change, négatif de 0,7 milliards d’euros, est compensé  
par l’e et des modiﬁcations d’hypothèses et celui des ﬁns et  
annulations de contrats, respectivement 0,9 et - 0,2 milliard  
d’euros. Les contrats de location de boutiques représentent la  
majeure partie des droits d’utilisation, soit 10,1 milliards d’euros.  

Les autres actifs non courants reculent de 0,9 milliard d’euros,  
pour s’établir à 4,9 milliards d’euros, cette évolution résultant  
principalement du reclassement vers les autres actifs courants  
de la valeur de marché des instruments et investissements  

ﬁnanciers souscrits dans le cadre de l’émission d’obligations  
convertibles e ectuée en 2016, à échéance 2021 et en grande  
partie remboursées par anticipation ﬁn 2020 (voir Notes 9, 19 et  
23.5 de l’annexe aux comptes consolidés).  

Les stocks sont en baisse, de 0,7 milliard d’euros, leur progression  
de 0,6 milliard d’euros ayant été compensée à hauteur de  
\- 0,8 milliard d’euros par les dotations aux provisions pour  
dépréciations, nette des reprises. En outre, l’e et des variations  
de change est négatif de 0,5 milliard d’euros. Voir également les  
Commentaires sur la variation de trésorerie consolidée.  

Hors stocks, les actifs courants progressent de 14,2 milliards  
d’euros, une évolution liée en grande partie à la hausse de  
14,3 milliards d’euros du niveau de trésorerie et équivalents de  
trésorerie, en lien avec l’acquisition de Ti any & Co., intervenue  
début janvier 2021, à laquelle s’ajoute la progression de 0,8 milliard  
d’euros de la valeur de marché des instruments dérivés suite,  
notamment, au reclassement d’instruments ﬁnanciers des autres  
actifs non courants (voir ci-dessus) vers les autres actifs courants.  
À l’inverse, les créances envers les clients, reculent de 0,7 milliard  
d’euros, en lien avec la baisse de l’activité.  

Les dettes locatives liées à l’application d’IFRS 16 sont en légère  
hausse de 0,3 milliard d’euros, en cohérence avec la progression  
des droits d’utilisation enregistrés à l’actif.  

Les autres passifs non courants, à 19,8 milliards d’euros, reculent  
de 0,3 milliards d’euros par rapport à leur niveau de 20,0 milliards  
d’euros à ﬁn 2019. Cette variation est imputable à la baisse de la  
valeur des instruments ﬁnanciers, dont - 0,7 milliard résultent du  
reclassement au sein des passifs courants de la valeur de marché  
des options incorporées aux obligations convertibles émises  
en 2016 et en grande partie remboursées par anticipation ﬁn  
2020 (voir Notes 19 et 23.5 de l’annexe aux comptes consolidés).  
La dette au titre des engagements d’achat de titres de minoritaires  
est en légère progression de 0,3 milliard d’euros en raison de  
l’évolution des paramètres sur la base desquels sont établies les  
valorisations des dits engagements, et s’établit à 11,0 milliards

Enﬁn, les autres passifs courants, en recul de 0,3 milliard d’euros,  
s’élèvent à 12,5 milliards d’euros. En e et, les dettes d’exploitation  
baissent de 0,8 milliard d’euros, cette réduction étant compensée  
à hauteur de 0,5 milliard d’euros par la progression de la valeur  
des instruments dérivés suite, notamment, au reclassement des  
options incorporées aux obligations convertibles émises en 2016  
qui étaient inscrites en Autres passifs non courants à ﬁn 2019.  

Le total des capitaux propres s’élève à 38,8 milliards d’euros à ﬁn  
2020, en légère hausse de 0,5 milliards d’euros par rapport à ﬁn  
2019\. Le résultat de l’exercice, net des distributions de dividendes,  
contribue à cette progression pour 2,3 milliards d’euros. Cette  
progression est compensée à hauteur de 1,7 milliards d’euros par  
l’e et négatif de l’évolution des parités monétaires ainsi que,  
pour 0,2 milliard d’euros, par la variation négative des gains et  
pertes en capitaux propres. À ﬁn 2020, la dette ﬁnancière nette  
représente 10,9 % du total des capitaux propres, contre 16,2 %  
à ﬁn 2019, soit une baisse de 5,3 points liée principalement à la  
réduction de 2,0 milliards d’euros de la dette ﬁnancière nette.  

Commentaires sur les résultats et la situation ﬁnancière consolidés  

La dette ﬁnancière brute après e et des instruments dérivés s’élève  
à ﬁn 2020 à 25,0 milliards d’euros, en hausse de 12,2 milliards  
d’euros par rapport à ﬁn 2019 en raison, principalement, de la  
progression de la dette obligataire, à hauteur de 8,3 milliards  
d’euros. En e et, huit émissions obligataires ont été réalisées au  
cours de l’année, en anticipation, notamment, de l’acquisition de  
Ti any & Co., dont six en euros pour un total de 9,0 milliards  
d’euros, et deux en livres sterling pour un total de 1,55 milliard  
de livres sterling. Les émissions en livres sterling ont fait l’objet  
de W  TW à l’émission les convertissant en emprunts en euros pour  
leur totalité. Le détail de ces émissions est présenté en Note 19  
de l’annexe aux comptes consolidés. À l’inverse, les emprunts de  
1,25 milliard d’euros et 0,6 milliard d’euros émis respectivement  
en 2017 et 2013 ont été remboursés, ainsi que la majeure partie des  
obligations convertibles dénouables en espèces émises en 2016  
(594 millions de dollars US ont été remboursés à ﬁn 2020 sur un  
nominal initial de 750 millions de dollars US), suite à l’exercice  
de la clause de conversion ﬁn 2020 (voir Note 19 de l’annexe  
aux comptes consolidés). L’encours de billets de trésorerie et  
d’US Commercial Paper (USCP) progresse de 3,7 milliards  
d’euros, cette progression résultant des e ets combinés de la  
progression de l’encours d’USCP, soit 5,2 milliards d’euros et de la  
baisse de l’encours de billets de trésorerie, de 1,5 milliard d’euros.  
La trésorerie et équivalents de trésorerie, et les placements  
ﬁnanciers s’élèvent à 20,7 milliards d’euros à ﬁn 2020, supérieurs  
de 14,2 milliards d’euros aux 6,5 milliards atteints ﬁn 2019.  
La dette ﬁnancière nette baisse ainsi de 2,0 milliards d’euros au  

À ﬁn 2020, le montant disponible de lignes de crédit conﬁrmées  
non tirées est de 15,8 milliards d’euros. Celui-ci excède l’encours  
des programmes de billets de trésorerie et d’USCP, qui totalisait  
8,6 milliards d’euros à ﬁn 2020.  

Commentaires sur les résultats et la situation ﬁnancière consolidés  

La capacité d’autoﬁnancement s’élève à 13 997 millions d’euros, soit  
d’euros enregistrés un an plus tôt. Cette baisse signiﬁcative  
résulte directement des e ets de la crise liée à la pandémie de  
Covid-19, le résultat opérationnel subissant une diminution de  
3 301 millions d’euros en 2020 par rapport à 2019.  

déboursés à ﬁn 2019. Ceux-ci incluent principalement les  
investissements des marques du Groupe dans leurs réseaux de  
distribution, notamment ceux de Louis Vuitton, Sephora, et  
Bvlgari. Ils comprennent également les investissements liés au  
projet de La Samaritaine ainsi que les investissements des marques  
de champagne et de Hennessy dans leur outil de production.  

Après paiement de l’impôt, des intérêts ﬁnanciers relatifs à la  
dette ﬁnancière nette et aux dettes locatives et variation du  
besoin en fonds de roulement, la variation de la trésorerie issue  
des opérations d’exploitation atteint 10 897 millions d’euros, en  
baisse de 751 millions d’euros par rapport à 2019.  

Les intérêts payés sur la dette ﬁnancière nette s’élèvent à 58 millions  
d’euros, en forte baisse par rapport à 2019, malgré une hausse  
signiﬁcative de l’encours moyen de la dette ﬁnancière brute,  
en lien avec le ﬁnancement de l’acquisition de Ti any & Co.,  
intervenue le 7 janvier 2021. En e et, l’e et favorable de la baisse  
du taux d’intérêt moyen a plus que compensé l’e et défavorable  
de la hausse de l’encours moyen.  

Les impôts payés atteignent 2 385 millions d’euros, en baisse de  
19 % par rapport aux 2 940 millions décaissés l’an dernier, suite  
au recul des résultats du Groupe.  

La variation du besoin en fonds de roulement, de - 367 millions  
d’euros, a généré un besoin inférieur de 787 millions d’euros à  
celui de l’exercice précédent, durant lequel la variation du besoin  
en fonds de roulement avait atteint - 1 154 millions d’euros.  
En e et, la progression des stocks en 2020, soit 562 millions  
d’euros, a été nettement inférieure à la progression des stocks  
observée en 2019, qui était de 1 604 millions d’euros, entraînant  
une réduction de 1 042 millions d’euros du besoin de ﬁnancement  
lié à l’augmentation des stocks. En outre, les créances clients,  
qui étaient en progression de 111 millions d’euros ﬁn 2019,  
sont en recul de 518 millions d’euros à ﬁn 2020, contribuant  
également à la réduction du besoin en fonds de roulement,  
pour 629 millions d’euros. À l’inverse, les dettes fournisseurs et  
autres dettes d’exploitation, en recul à ﬁn 2020, ont ainsi généré  
un besoin de ﬁnancement de 322 millions d’euros, tandis qu’à  
ﬁn 2019, celles-ci étaient en progression de 561 millions d’euros,  
contribuant au ﬁnancement du besoin en fonds de roulement.  

Les investissements d’exploitation, nets des cessions, représentent  
en 2020 un débours de 2 478 millions d’euros, en recul de  
815 millions d’euros par rapport aux 3 294 millions d’euros  

Les remboursements de dettes locatives se sont élevés à  
2 302 millions d’euros à ﬁn 2020, contre 2 187 millions d’euros  

À ﬁn 2020, le cash ﬂow disponible d’exploitation  (1) s’élève à  
6 117 millions d’euros, stable par rapport aux 6 167 millions d’euros  
enregistrés en 2019, la baisse de la capacité d’autoﬁnancement  
ayant été presque intégralement compensée par la baisse du  
besoin en fond de roulement, des investissements d’exploitation  

Durant l’exercice 2020, 461 millions d’euros ont été consacrés  
aux investissements ﬁnanciers, une part prépondérante de ce  
montant étant liée à l’e et des couvertures de change mises en  
place en prévision de l’acquisition de Ti any & Co.  

La variation de trésorerie issue des opérations en capital représente  
un débours de 2 838 millions d’euros. Ce montant résulte, pour  
2 317 millions d’euros, des dividendes versés au cours de l’exercice  
par LVMH SE, hors actions auto-détenues, dont 1 309 millions  
au titre du solde du dividende 2019 et 1 008 millions à titre  
d’acompte pour l’exercice 2020, auquel s’ajoutent les impôts  
relatifs aux dividendes versés, soit 116 millions d’euros. L’e et sur  
la trésorerie des acquisitions de titres d’intérêts minoritaires et  
des dividendes versés aux minoritaires est négatif de 432 millions  
d’euros. À l’inverse, les augmentations de capital souscrites par les  
minoritaires ont permis de recueillir 43 millions d’euros.  

L’excédent de trésorerie après toutes opérations d’exploitation,  
d’investissement et en capital s’élève ainsi à 2 818 millions d’euros.  
Les émissions de dettes, après remboursements et variation des  
placements ﬁnanciers, ayant permis de collecter 12 544 millions  
d’euros, le niveau de trésorerie en ﬁn d’année est en hausse  
de 14 309 millions d’euros par rapport à celui à ﬁn 2019 après  
un e et négatif de 1 052 millions d’euros de la variation des  
écarts de conversion sur les soldes de trésorerie. Il atteint ainsi  
19 806 millions d’euros à la clôture de l’exercice, un niveau justiﬁé  
par le ﬁnancement de l’acquisition de Ti any & Co., intervenue  
le 7 janvier 2021 pour un montant de 16,1 milliards de dollar US.  

Commentaires sur les résultats et la situation ﬁnancière consolidés  

Au cours de l’exercice les principaux axes de la politique ﬁnancière  
du Groupe ont été les suivants :  
•  assurer le ﬁnancement de l’acquisition de Ti any & Co.  

•  assurer la liquidité du Groupe dans le contexte particulier  
de la pandémie de Covid-19, les mesures prises par  
les gouvernements aﬁn de lutter contre la pandémie de  
Covid-19 ayant fortement perturbé les activités de LVMH  
notamment par la fermeture des boutiques et des sites de  
production dans la plupart des pays durant plusieurs mois,  
ainsi que l’arrêt des voyages internationaux, entrainant une  
dégradation du cashﬂow et de la proﬁtabilité de l’ensemble  
•  la mise en place de ﬁnancements obligataires en février et avril  
2020 pour un montant total de 10,7 milliards d’euros en vue,  
notamment, du ﬁnancement de l’acquisition de Ti any & Co.  
initialement prévue au deuxième semestre 2020, et ﬁnalisée  
le 7 janvier 2021. Ainsi, le Groupe a pu proﬁter en 2020 de  
conditions de marché toujours plus favorables lui permettant  
de maintenir un bon équilibre de dettes à court et long terme ;  
•  la préservation de la structure et de la ﬂexibilité ﬁnancière du  

Groupe, avec pour principaux indicateurs :  

–  un volant signiﬁcatif de lignes de crédit conﬁrmées non  

–  l’accès à la liquidité du Groupe grâce notamment aux  
programmes de Billets de Trésorerie et d’US Commercial  
Paper qui bénéﬁcient à la fois de taux et de spreads  
extrêmement attractifs, mais aussi à la capacité à faire appel  
de manière récurrente aux marchés obligataires sur des  
maturités moyen/long terme, avec des spreads d’émission  
qui ont connu une forte volatilité sur le premier semestre  
2020 en pleine crise du Covid-19 avant de revenir sur des  
niveaux pré-crise en ﬁn d’année ; la mise en place d’un  
deuxième rating, réalisé en 2019 avec Moody’s, a permis  
de conﬁrmer la qualité de crédit de LVMH (A1/P1 chez  
Moody’s et A+/A1 chez Standard&Poor’s) et de renforcer  
l’attractivité du crédit LVMH sur ces marchés,  

–  les capitaux propres avant a ectation du résultat sont  
stables et atteignent 38,8 milliards d’euros ﬁn 2020, contre  
38,4 milliards un an auparavant ;  

•  la préservation des actifs du groupe :  

–  le maintien d’un volume nécessaire de placements de  
trésorerie et équivalents de trésorerie auprès de contreparties  
bancaires diversiﬁées et de premier rang ou de fonds  
monétaires court terme. Une attention particulière a été  
portée à la rémunération de ces placements pour éviter  
autant que possible des rendements négatifs, corollaire  
de la politique d’assouplissement quantitatif de la Banque  

–  une politique prudente de gestion des risques de change et  
de taux d’intérêt, avec pour objectif principal la couverture  
des risques générés directement ou indirectement par  
l’activité commerciale du groupe et la couverture de la  
dette du Groupe. En matière de change, les couvertures  
des sociétés exportatrices sous forme d’achat d’options ou  
de tunnels, qui permettent de se protéger contre l’impact  
négatif de la baisse d’une devise tout en gardant le bénéﬁce  
d’une partie de la hausse, ont continué à être privilégiées.  
Les stratégies de couverture ont permis d’obtenir pour la  
plupart des devises des cours de couverture meilleurs que  
les cours moyens respectifs sur l’année,  

–  une concentration accrue des liquidités du Groupe grâce  
aux déploiements de « cash poolings » à travers le monde,  
qui assure une ﬂuidité de ces liquidités à travers le Groupe  
et qui permet une gestion optimisée des excédents.  

Enﬁn, le Groupe a retenu une politique de distribution en  
faveur des actionnaires ajustée, associant ceux-ci aux très bonnes  
performances de l’année 2019, tout en tenant compte des  
perturbations engendrées par la crise sanitaire mondiale et à ses  
conséquences sur la proﬁtabilité du Groupe :  
•  ajustement du dividende par action (initialement prévu de  
6,80 euros) à 4,80 euros au titre de l’exercice 2019, versé en  
juillet 2020. La distribution aux actionnaires de la société  
LVMH a ainsi été d’un montant total de 2,4 milliards d’euros  
au titre de l’année 2019, avant e et des actions auto-détenues ;  
•  paiement d’un acompte sur le dividende 2020 de 2,00 euros  

•  dividende par action de 6,00 euros au titre de l’exercice 2020 (soit  
un solde de 4,00 euros distribuable en 2021). La distribution  
aux actionnaires de la société LVMH est ainsi d’un montant  
total de 3,0 milliards d’euros au titre de l’année 2020, avant  

L’endettement net s’élève à 4,2 milliards d’euros à ﬁn 2020 contre  

Commentaires sur les résultats et la situation ﬁnancière consolidés  

Sur les trois derniers exercices, les investissements en dépenses  
de communication ont représenté pour le Groupe dans son  
ensemble les montants suivants, en valeur absolue et en pourcentage  

En matière de recherche et développement, les investissements  
sur les trois derniers exercices ont été les suivants :  

Ces frais englobent essentiellement le coût des campagnes  
publicitaires, notamment lors de lancements des nouveaux  
produits, ainsi que le coût des opérations de relations publiques  
et de promotion, et des équipes de marketing responsables de  

Ces montants couvrent principalement les dépenses de recherche  
scientiﬁque et de développement des produits de soins et de  
maquillage dans l’activité Parfums et Cosmétiques.  

Au-delà des investissements dans les domaines de la communication,  
de la promotion et des frais de recherche et développement,  
les investissements d’exploitation concernent l’amélioration et le  
développement des réseaux de distribution ainsi que la mise en  
œuvre des moyens de production adéquats.  

Les acquisitions d’immobilisations corporelles et incorporelles  
pour les trois derniers exercices ont été les suivantes, en valeur  
absolue et en pourcentage de la capacité d’autoﬁnancement  
générée par l’activité du Groupe :  

À l’instar des enseignes de la Distribution sélective qui gèrent  
directement l’ensemble de leurs points de vente, Louis Vuitton  
assure la distribution de ses produits exclusivement dans ses  
boutiques. La commercialisation des produits des autres marques  
du Groupe est assurée par des agents, grossistes ou distributeurs  
pour les activités de gros, ainsi que par un réseau de boutiques  
en propre ou de franchises pour les activités de vente au détail.  

En 2020, outre les acquisitions d’actifs immobiliers, les investis-  
sements d’exploitation ont principalement porté sur les points  
de vente, le réseau total de boutiques du Groupe étant porté en  
2020 de 4 915 à 5 003.  

Dans l’activité Vins et Spiritueux, en complément des renouvel-  
lements nécessaires de barriques et d’équipements industriels,  
les investissements de 2020 concernent également la poursuite  
des investissements en Champagne (initiés en 2012) ainsi que de  
la construction de chais à barriques chez Hennessy.  

Commentaires sur les résultats et la situation ﬁnancière consolidés  

Le Groupe est propriétaire de vignobles en France et à l’international, aux
superﬁcies suivantes :  

Dans le tableau ci-dessus, le nombre total d’hectares détenus est  
déterminé hors surfaces non utilisables en viticulture. La di érence  
entre le nombre total d’hectares détenus et le nombre d’hectares  
en production correspond à des surfaces plantées mais non  
encore productives et à des surfaces en jachère.  

Le Groupe possède également des bâtiments industriels, des  
« wineries », des caves, des entrepôts, des bureaux et des centres  
de visite et de réception liés à chacune de ses principales marques  
des Vins et Spiritueux ou à ses opérations de production en  
France, au Royaume-Uni, aux États-Unis, en Argentine, en Australie,  
en Chine, en Nouvelle-Zélande, au Brésil, en Inde, en Espagne  
ainsi que des distilleries, des entrepôts, et des bureaux à Cognac,  
en Pologne et au Mexique. L’ensemble représente environ  
960 000 m² en France et 317 500 m² à l’étranger.  

Louis Vuitton est propriétaire de ses vingt-neuf ateliers de  
fabrication de maroquinerie et souliers ainsi que de son atelier de  
création de parfums, qui se trouvent essentiellement en France ;  
des ateliers importants sont également situés près de Barcelone  
en Espagne, à Fiesso en Italie, à San Dimas et au Texas aux  
États-Unis. L’ensemble des ateliers et entrepôts en propriété  

Fendi est propriétaire en Italie de son site de production près  
de Florence, ainsi que de l’immeuble Palazzo Fendi à Rome  
regroupant la boutique historique ainsi qu’une activité hôtelière.  

Celine possède également des installations de production et  
de logistique situées à Radda in Chianti et Greve in Chianti, en  

L’usine de production de souliers de Berluti à Ferrare en Italie est  

Rossimoda est propriétaire de ses bureaux et de son atelier de  

Loro Piana détient plusieurs ateliers de production en Italie ainsi  
qu’un site à Ulan-Bator en Mongolie.  

Rimowa est propriétaire de ses bureaux ateliers de production et  
entrepôts en Allemagne, en République Tchèque et au Canada.  
L’ensemble des biens en propriété représente environ 70 500 m².  

Christian Dior possède quatre ateliers de fabrication (dont trois  
en Italie et un en Allemagne) et un entrepôt en France. Ces biens  
en propriété représentent environ 36 000 m².  

LVMH Métiers d’Arts est propriétaire de plusieurs fermes d’une  
surface d’environ 220 ha, en Australie et aux États-Unis, ainsi que  
d’une tannerie d’environ 13 500 m² en France.  

Les autres installations utilisées par le groupe d’activités sont en  

Commentaires sur les résultats et la situation ﬁnancière consolidés  

Les installations de Recherche et Développement des activités  
Parfums et Cosmétiques du Groupe, de fabrication et de distribution  
de Parfums Christian Dior, près d’Orléans et à Chartres en  
France, sont la propriété de Parfums Christian Dior, l’ensemble  

Guerlain possède à Chartres un site de production, d’une surface  
de 20 000 m². Un autre centre de production à Orphin en France,  
d’une superﬁcie de 10 500 m², est également la propriété de la  

Parfums Givenchy possède deux usines en France, à Beauvais et  
à Vervins, d’une surface totale de 19 000 m², cette dernière unité  
assurant la production à la fois des lignes de produits Givenchy  
et Kenzo. La société possède également des installations de  

Make Up For Ever est propriétaire d’un site d’entreposage à  
Gennevilliers en France pour 2 300 m².  

La distribution des produits du Groupe est réalisée principalement  
dans des boutiques exclusives. Ce réseau de boutiques est le  
plus souvent en location, le groupe LVMH n’étant que très  

Louis Vuitton est propriétaire des murs de certains de ses  
magasins de Tokyo, Osaka, Hawaï, Guam, Séoul, Cannes, Saint-  
Tropez, Gênes ; l’ensemble représente environ 13 000 m².  

Christian Dior est propriétaire des murs de certains de ses  
magasins en France, en Corée, au Japon, en Angleterre, en Australie,  
en Suisse et en Espagne ; l’ensemble représente environ 5 600 m².  

Celine, Fendi et Berluti sont également propriétaires de magasins,  

TAG Heuer détient deux ateliers en Suisse, l’un à Cornol et l’autre  
à Chevenez, pour une superﬁcie totale d’environ 4 700 m².  

Zenith est propriétaire de la Manufacture où sont fabriqués ses  
mouvements et montres au Locle (Suisse).  

Hublot est propriétaire de ses ateliers de production en Suisse et  

Bvlgari est propriétaire de ses ateliers de production en Italie et  
en Suisse. En 2019 et 2020, Bvlgari a acquis des terrains d’environ  
54 300 m² pour agrandir son atelier de production en Italie.  

Les installations des autres marques du groupe d’activités  
(Chaumet et Fred) sont en location.  

Le Bon Marché est propriétaire de ses magasins, ce qui représente  
une surface totale d’environ 79 800 m².  

DFS est propriétaire de ses magasins de Guam, des îles Mariannes  

Le Groupe est propriétaire de l’hôtel Cheval Blanc à Saint-  
Barthélemy et de la Résidence de la Pinède à Saint-Tropez.  

Belmond possède 25 hôtels, dont 7 en Italie.  

Au 31 décembre 2020, le réseau de boutiques du Groupe est réparti de la façon
suivante :  

Commentaires sur les résultats et la situation ﬁnancière consolidés  

Les bâtiments administratifs du Groupe sont le plus souvent en  
location, à l’exception de sièges sociaux de certaines marques,  
en particulier ceux de Louis Vuitton, Christian Dior Couture,  

Le Groupe est également propriétaire d’immeubles locatifs à  
vocation de bureaux à New York, Osaka et Londres dont les  
Ces bâtiments sont loués à des tiers.  

Le Groupe détient 40 % de la société propriétaire de l’immeuble  
où se trouve son siège social avenue Montaigne à Paris. De plus,  
il détient trois immeubles à New York d’une surface d’environ  
19 800 m² de bureaux et quatre immeubles à Londres d’une  
surface d’environ 3 500 m² de bureaux. Ces ensembles sont occupés  
par des entités appartenant au Groupe.  

La Samaritaine et Le Bon Marché sont propriétaires de surfaces de  

Le patrimoine immobilier utilisé précédemment pour l’exploitation  
commerciale du grand magasin parisien de La Samaritaine fait  
l’objet d’un projet de reconversion qui le transformera en un  
ensemble essentiellement constitué de bureaux, de commerces  

Le 7 janvier 2021, LVMH a acquis 100 % de la société Ti any  
& Co. (NYSE : TIF), conformément à l’accord signé en novembre  
2019 et amendé en octobre 2020. L’acquisition a été e ectuée  
au prix de 131,50 dollars US par action, soit 16,1 milliards de  
dollars US, payés en numéraire. Ti any & Co. sera consolidée  
à partir de janvier 2021, l’allocation du prix d’acquisition  
sera réalisée en 2021. Le rapport annuel de Ti any & Co. au  

31 janvier 2020 et les publications trimestrielles aux 30 avril,  
31 juillet et 31 octobre 2020 sont accessibles sur le site internet de  

Aucun autre événement signiﬁcatif n’est intervenu entre le  
31 décembre 2020 et la date d’arrêté des comptes par le Conseil  

Dans un contexte qui reste encore très perturbé, LVMH dispose  
des meilleurs atouts pour s’appuyer en 2021 sur la reprise espérée  
et retrouver une dynamique de croissance pour l’ensemble de  

Le Groupe maintiendra une stratégie centrée sur le développement  
de ses marques, porté par une politique soutenue d’innovation  
et d’investissement ainsi que par une exigence permanente de  
qualité des produits et de leur distribution.  

Fort de la grande réactivité de ses équipes, de leur esprit  
entrepreneurial et de la bonne répartition entre ses di érents  
métiers et les zones géographiques où il opère, LVMH aborde  
l’année 2021 avec une conﬁance prudente et se ﬁxe à nouveau  
comme objectif de renforcer son avance sur le marché mondial  

Depuis sa création, LVMH cherche à :  
•  s’assurer que ses pratiques reﬂètent les standards les plus élevés  
d’intégrité, de responsabilité et de respect de ses partenaires ;  
•  o rir un cadre de travail qui permette à ses collaborateurs la  
pleine expression de leur talent et la mise en œuvre de leur  
expertise et de leurs savoir-faire ;  

•  veiller à ce que ses Maisons déﬁnissent et adaptent leurs  
processus de production, leurs habitudes, leurs comportements,  
pour toujours mieux répondre aux déﬁs environnementaux  

•  participer par ses activités au développement des territoires  

dans lesquels il est implanté ;  

•  mobiliser ressources et compétences au service d’initiatives  
d’intérêt général et de mécénat et promouvoir l’accès du plus  
grand nombre à l’art et à la culture.  

Acteur responsable et engagé, le Groupe cherche à anticiper et à  
répondre aux attentes de la société civile en matière de responsabilité  
sociale et environnementale des entreprises, parmi lesquelles :  
•  l’intégration des nouvelles attentes professionnelles et  
l’accompagnement des collaborateurs face en particulier à la  
singularité des nouveaux parcours de carrière, aux mutations  
technologiques et aux nouveaux équilibres démographiques ;  

•  une prise en compte des déﬁs environnementaux face, en  
particulier, à l’urgence des transformations qu’appelle la lutte  

•  une plus grande transparence dans la gestion des approvision-  
nements, aﬁn d’assurer des conditions de vie et de travail  
satisfaisantes et des méthodes de production respectueuses  
de l’environnement auprès de l’ensemble des acteurs de la  

•  une exigence d’intégrité dans la conduite des a aires, alors  
que se renforcent partout dans le monde les obligations de  
prévention et de détection à la charge des grands groupes en  

•  une sensibilité quant à l’utilisation des données personnelles,  
enjeu de protection du droit fondamental au respect de la vie  

Les éléments correspondant au Plan de vigilance et à la Déclaration  
de performance extra-ﬁnancière du Groupe sont retracés dans les  
tables de correspondance ﬁgurant à la ﬁn de cette partie.  

Le groupe LVMH cultive sa di érence par une recherche  
permanente de l’excellence. Cette quête implique une exigence  
d’exemplarité en matière d’éthique, de responsabilité sociale et  

Au cours des dernières années, le Groupe a soutenu ou adhéré  
à plusieurs référentiels internationaux, dont il promeut la mise  
en œuvre dans sa sphère d’inﬂuence, et s’est doté de ses propres  

Le groupe LVMH a manifesté très tôt sa volonté d’agir en entreprise  
responsable et à aligner ses opérations et sa stratégie au soutien de  
di érents textes internationaux de référence, dont :  
•  le Pacte Mondial des Nations Unies, auquel le Groupe a adhéré  

en 2003, ainsi que l’initiative Caring for Climate ;  
•  la Déclaration Universelle des Droits de l’Homme ;  
•  les principes directeurs de l’OCDE ;  
•  les conventions fondamentales de l’Organisation Internationale  

•  les 17 objectifs du développement durable élaborés et développés  

•  la Charte de la Diversité, signée par le Groupe en 2007 ;  
•  la charte mondiale des Nations Unies sur les « Principes  
d’autonomisation des femmes », signée par le Groupe en 2013 ;  

•  la Stratégie nationale de la France pour la biodiversité ;  
•  le Processus de Kimberley, régime international de certiﬁcation  

•  les conventions CITES sur le commerce international des  

espèces de faune et de ﬂore sauvages menacées ;  

•  le programme scientiﬁque intergouvernemental « L’Homme  
et la biosphère « (MAB) de l’UNESCO dont l’objectif est d’agir  
en faveur de la conservation de la biodiversité au niveau  

•  les normes mondiales de conduite à l’intention des entreprises  
en matière de lutte contre la discrimination à l’égard des  
lesbiennes, gays, bisexuels, transgenres et intersexués des  

En 2009, LVMH a établi son premier Code de conduite, conçu  
comme le socle d’éthique commun du Groupe et de ses Maisons.  
En 2017, les dispositions de ce Code ont été précisées et mises à  
jour pour tenir compte de l’évolution des contextes nationaux,  

Le Code de conduite LVMH rassemble les règles que chaque  
collaborateur doit suivre dans l’exercice de ses fonctions.  

Il s’articule autour des six grands principes suivants :  
•  agir de manière responsable et solidaire ;  
•  o rir un environnement de travail épanouissant et valoriser  

•  s’engager pour la préservation de l’environnement ;  
•  mériter la conﬁance des clients ;  
•  mériter la conﬁance des actionnaires ;  
•  concrétiser et promouvoir l’intégrité dans la conduite des  

Soutenu par les membres du Comité exécutif et par les Présidents  
de Maisons du Groupe, il favorise la cohérence et l’amélioration  
continue des pratiques dans les di érentes entités du Groupe.  
Il ne remplace pas les codes et chartes existant au sein des Maisons  
mais leur sert de base commune et de source d’inspiration.  
Ses principes sont, le cas échéant, précisés par chaque Maison  
en fonction de son secteur d’activité ou de son implantation  
géographique. En outre, des codes ou chartes d’application  
locales sont déployés lorsque cela s’avère pertinent au regard des  

Traduit en plus de dix langues, le Code est largement di usé  
à travers le Groupe, et des outils complémentaires ont été  
développés pour permettre aux collaborateurs de mieux connaître  
et appliquer ses principes, dont un module de formation I PI VRMRK  

En 2008, le Groupe s’est doté d’un Code de conduite Fournisseurs  
qui matérialise à l’égard de ses partenaires ses exigences dans les  
domaines de la responsabilité sociale, de l’environnement et de  
la lutte anti-corruption. Comme le Code de conduite LVMH,  
le Code de conduite Fournisseurs a fait l’objet d’une révision en  
2017 pour en préciser et compléter les exigences.  

Le Code de conduite Fournisseurs a été di usé auprès des  
Maisons du Groupe ; il requiert l’engagement des prestataires  
assujettis à en respecter les principes.  

Sont précisées dans ce Code les exigences sociales (interdiction  
du travail forcé, du travail des enfants, du harcèlement, des  
discriminations, dispositions relatives aux salaires, aux horaires,  

à la liberté syndicale, à l’hygiène et à la sécurité), environnementales,  
de conduite des a aires (relatives notamment à la légalité, aux  
douanes, à la sécurité et à la sous-traitance) et les mesures de  
prévention et de lutte contre la corruption et le traﬁc d’inﬂuence  
devant être respectées par les fournisseurs et leurs sous-traitants  
éventuels dans la gestion de leur entreprise.  

Le Code de conduite Fournisseurs précise que les fournisseurs  
de LVMH et de ses Maisons se portent garants du travail e ectué  
par leurs propres sous-traitants et fournisseurs et garantissent le  
respect par ces derniers des principes exposés dans le Code ainsi  

Il confère également à LVMH un droit d’audit lui permettant  
de contrôler le respect de ces principes par les fournisseurs et  

En cas de violation du Code de conduite Fournisseurs par l’un  
de ses fournisseurs ou par l’un des fournisseurs ou sous-traitants  
de celui-ci, LVMH ou la Maison concernée se réservent le droit  
de suspendre temporairement ou déﬁnitivement la relation  
commerciale, dans les conditions prévues par la loi applicable et  
eu égard au degré de sévérité des manquements constatés.  

Adoptée en 2001, la Charte Environnement est le document  
fondateur des cinq grandes ambitions de LVMH dans le domaine  
•  rechercher un haut niveau de performance environnementale ;  
•  susciter un engagement collectif ;  
•  maîtriser les risques environnementaux ;  
•  concevoir des produits en intégrant innovation et créativité  
Elle invite les Présidents des Maisons à s’impliquer dans la  

Cette charte a été fortement dynamisée par le programme stratégique  
LIFE (LVMH Initiatives For the Environment), lancé en 2011,  
décrit dans la partie « Environnement et durabilité ».  

Mis en place en 2009, le Code de conduite Recrutement est  
largement di usé à l’ensemble des collaborateurs exerçant une  
activité de recrutement dans le Groupe. Il précise l’éthique du  
recrutement chez LVMH au travers de quatorze engagements.  
Un accent particulier y est mis sur la prévention de toute forme  
de discrimination et sur la promotion de la diversité. Un travail  
d’actualisation du Code de conduite Recrutement a été lancé  
en 2020 pour mieux prendre en compte les nouveaux enjeux et  
contextes du recrutement, qui aboutira au premier semestre 2021.  

En 2019, le Groupe a déployé la Charte relative à l’approvisionnement  
responsable des matières premières animales. Ce document  
est le fruit d’un long processus de recherche scientiﬁque et de  
collaboration entre les experts environnement de LVMH, les  
Maisons et leurs fournisseurs. Exhaustif, il aborde le problème  
de l’approvisionnement de la fourrure, du cuir, du cuir exotique,  
de la laine et des plumes dans toute sa complexité. Il permet  
au Groupe de prendre des engagements à long terme pour le  
progrès dans trois domaines : la traçabilité totale des chaînes  
d’approvisionnement, les conditions d’élevage et de trappe des  
animaux et le respect des populations locales, de l’environnement  
et de la biodiversité. Dans le cadre de la charte, un comité  
scientiﬁque a été mis en place pour soutenir et superviser chaque  
année plusieurs projets de recherche destinés à alimenter la  

En 2017, une Charte sur les relations de travail avec les mannequins  
a été établie par le Groupe en concertation avec le groupe Kering  
et des professionnels du secteur, animés du même souci de  
respect de la dignité, de la santé et du bien-être des mannequins.  

Applicable à l’ensemble des Maisons partout dans le monde, cette  
charte a pour objectif d’insu er un véritable changement dans  
l’univers de la mode en faisant disparaître certains comportements  

et pratiques qui ne correspondent pas aux valeurs du Groupe  
et de faire prendre conscience aux mannequins qu’ils sont  

La di usion des principes de cette charte est soutenue par la mise  
en place d’un site internet dédié, wecareformodels.com, réalisé  
par les équipes des groupes LVMH et Kering. Ce site à l’attention  
des mannequins met notamment à leur disposition des bonnes  
pratiques et conseils prodigués par des nutritionnistes et coaches  

En 2012, le Groupe a formalisé son engagement au respect  
d’une concurrence libre et non faussée avec l’adoption d’une  
Charte interne de conformité au droit de la concurrence, dont  
l’objectif est de contribuer, au sein du Groupe, au développement  
d’une véritable culture de conformité en ce domaine. Cette  
Charte présente les principales règles que l’ensemble des  
collaborateurs doivent connaître dans la conduite des relations  
commerciales au quotidien, et déﬁnit de manière pragmatique  
les standards de conduite qui sont attendus de leur part. LVMH  
interdit notamment tout abus de position dominante, pratique  
concertée ou entente illicite par accords, projets, arrangements  
ou comportements coordonnés entre concurrents concernant les  
prix, les territoires, les parts de marché ou les clients. Cette charte est  
notamment accessible via l’Intranet « Éthique et Conformité ».  

La mise en œuvre opérationnelle des valeurs et référentiels  
éthiques du Groupe est portée par une gouvernance dédiée.  

directions du Groupe, pour favoriser la coordination sur les  

Au sein du Conseil d’administration, le Comité d’éthique et du  
développement durable, composé en majorité d’Administrateurs  
indépendants, veille au respect des valeurs individuelles et  
collectives sur lesquelles le Groupe fonde son action. Le Comité joue  
un rôle d’orientation en matière d’éthique et de responsabilité  

La Direction générale du Groupe coordonne l’action des directions  
de l’audit, du contrôle interne, des opérations, des achats,  
de l’environnement, du développement social, de l’éthique  
et conformité ainsi que de la communication ﬁnancière de  
LVMH, qui collaborent ensemble aﬁn de sensibiliser et faire  
progresser les Maisons, tout particulièrement dans les domaines  
de la gestion des risques et des relations fournisseurs en matière  

Sous la responsabilité du Directeur éthique et conformité du  
Groupe, rattaché au Directeur général délégué, la Direction  
« Éthique et Conformité », élabore des normes de comportement  
et met en place di érents outils pour accompagner les di érentes  
entités du Groupe dans la mise en œuvre des réglementations  
applicables. Dotée d’un budget et d’e ectifs propres, elle est  
également soutenue par des représentants issus des di érentes  

Autour de cette fonction centrale, un réseau de plus de  
80 correspondants « éthique et conformité » coordonne le  
déploiement du programme de conformité au sein des Maisons,  
et contribue aux échanges de bonnes pratiques à travers le Groupe.  
Des Comités Éthique et Conformité ont été institués dans la  
plupart des Maisons pour favoriser la coordination des di érentes  
fonctions autour du correspondant dans le déploiement des  
programmes de conformité et rendre compte aux présidents.  

Ces instances s’appuient également sur :  
•  le réseau de correspondants « responsabilité sociale » désignés  
au sein des Maisons, qui a pour vocation de structurer les  
actions à mettre en œuvre et de permettre aux Maisons  
de se les approprier et de les décliner en fonction de leurs  
valeurs propres, de leur environnement et des attentes de  
leurs collaborateurs et clients ; il est secondé par un réseau  
regroupant les correspondants « responsabilité sociale » des  

•  la « Commission Environnement » rassemblant un réseau de  
correspondants « environnement » issus des Maisons. Cette  
instance représente un forum de réﬂexion et de discussion  
autour des grands objectifs (programme LIFE), des opportunités  

•  les représentants des Maisons responsables des achats, de  
certaines ﬁlières d’approvisionnement et des relations avec les  
fournisseurs, rassemblés dans le cadre du séminaire « Achats  
Responsables » aﬁn de faire le point sur les sujets prioritaires,  
de lancer de nouvelles initiatives et de partager les bonnes  
pratiques au sein du Groupe ;  

•  le réseau de correspondants « contrôle interne » animé par  
la Direction de l’audit et du contrôle interne, qui coordonne  
la mise en œuvre des dispositifs de pilotage du contrôle  
interne et de la gestion des risques. Ces correspondants sont  
chargés, au sein des Maisons, à la fois de veiller au respect des  
procédures de contrôle interne du Groupe et d’élaborer les  

Les activités du Groupe impliquent une exposition à di érents  
risques qui font l’objet d’un travail régulier d’identiﬁcation  
et de gestion dans le contexte des évolutions notamment  
réglementaires. La démarche d’identiﬁcation des risques que  
les activités du Groupe sont susceptibles de générer pour ses  
parties prenantes a été systématisée dans le cadre d’un exercice  
global de cartographie des risques au titre de la lutte contre la  
corruption, du respect des droits de l’homme et de la protection  
de l’environnement, sur la base d’une méthodologie commune  

Une première édition de cet exercice de cartographie des risques  
extra-ﬁnanciers a été réalisée en 2018 avec l’appui du prestataire  
externe Verisk Maplecro , spécialisé dans l’analyse des risques  
politiques, économiques, sociaux et environnementaux. En 2020,  
cet exercice a été réactualisé pour tenir compte de l’évolution  
des activités de chaque Maison. Certaines des pondérations  
des facteurs de risques ont été révisées pour tirer les leçons de  
la première édition et reﬂéter au mieux les risques potentiels.  
Une plate-forme de visualisation des données (technologie  
Power BI) a également été créée en 2020 pour favoriser l’accès aux  
analyses de risques de façon plus interactive. Cela permettra aux  
Maisons de mieux identiﬁer leurs principaux risques (en interne  

Cette cartographie repose sur le croisement d’indicateurs  
externes de niveaux de risques, fournis par le prestataire Verisk  
Maplecro , avec des informations quantitatives fournies par les  
di érentes entités du Groupe ; par exemple leur niveau d’activité,  
le nombre de collaborateurs, et les montants d’achats par catégorie  
et par fournisseur. Ce travail permet de classer nos fournisseurs  
par niveau de criticité (déﬁnition d’un fournisseur critique :  
tout fournisseur jouant un rôle majeur dans la réalisation d’un  
processus de l’entreprise, c’est-à-dire tout fournisseur dont la  
carence ou les dysfonctionnements pourraient conduire à une  
interruption totale ou partielle d’activités de l’entreprise).  

Une grande variété de facteurs a été analysée dans ce cadre, selon  
une approche à la fois géographique et sectorielle.  
•  Sur le pilier droits humains : salaires et temps de travail décents,  
discrimination sur le lieu de travail, liberté d’association et  
syndicale, hygiène et sécurité, travail forcé…  

•  Sur le pilier environnement : qualité de l’air, gestion des déchets,  
stress hydrique, qualité de l’eau, déforestation, changement  
climatique, risque de sécheresse… L’indicateur émissions  
de CO2 a aussi été ajouté.  

•  Sur le pilier corruption : l’indice  SVVYTXMSR  4IVGITXMSRW  ‑RHI   
de l’ONG Transparency International a été utilisé pour le  
risque-pays. Les indices sectoriels de Verisk Maplecro  ont  
été utilisés pour le risque sectoriel.  

Sur l’ensemble de ces risques, la cartographie établie distingue  
les activités administratives, de production et de distribution, et  
permet de rendre compte des niveaux de risques potentiels générés  
par les activités en propre du Groupe comme de ceux découlant  
de sa chaîne d’approvisionnement. Près de 30 000 fournisseurs  
et prestataires, qui représentent 90 % des dépenses du groupe,  
ont fait l’objet d’une évaluation de leurs niveaux de risque sur les  

En s’appuyant notamment sur ce travail de cartographie, sur les  
remontées des réseaux de correspondants éthique et conformité,  
responsabilité sociale et environnement des Maisons, et sur une  
appréciation de l’impact et de la probabilité d’occurrence des  
di érents enjeux identiﬁés, les risques suivants ont été retenus  
en 2019 et revue en 2020 comme « principaux » compte tenu des  
activités du Groupe par les représentants de di érentes fonctions  
centrales et par la Direction générale :  
•  l’impact sur les écosystèmes et l’épuisement des ressources  

•  l’établissement et la continuité de chaînes d’approvisionnement  

•  la préservation de la santé et de la sécurité dans le cadre de  

•  la perte des savoir-faire et compétences-clés ;  
•  la mise en œuvre d’une politique d’inclusion et d’épanouis-  

•  la survenance d’une faille dans la mise en œuvre des règles de  

•  la défaillance dans la mise en œuvre des dispositifs de conformité  

Dans le souci constant d’améliorer sa maîtrise des risques  
extra-ﬁnanciers, le Groupe a mis en place un suivi régulier des  
risques sur les thématiques de responsabilité éthique, sociale et  

L’exercice de cartographie des risques (décrit au point  
précédent) permet aux Maisons d’identiﬁer les pays et types  
d’approvisionnements particulièrement à risque en matière  
de corruption, de non-respect des droits humains et d’impact  
sur l’environnement. Cet exercice devient un des éléments  
constitutifs de notre nouveau programme Convergence. Celui-ci  
a pour but de s’assurer du bon alignement entre les risques bruts  
identiﬁés dans l’exercice de cartographie et les programmes d’audits  
fournisseurs ainsi que les actions de mitigation des risques.  

À titre d’exemple lors de la cartographie des risques réalisée  
en 2020 sur la base de données 2019, un fournisseur basé à  
Madagascar a été identiﬁé comme étant à risque très élevé sur  
la dimension Droits Humains. En analysant les audits réalisés  
en 2019 et en 2020, nous avons pu vériﬁer que les Maisons qui  
travaillaient avec ce fournisseur avaient réalisé 3 audits lors des  

deux dernières années, dont un également sur les dimensions  
environnementales, avec une notation « satisfaisant » en 2020.  

Ces informations sont prises en compte dans les lettres d’a rmation  
portant sur les dispositifs de gestion des risques et de contrôle  
interne dans le cadre de la démarche « ERICA », présentée dans  
la partie « Gestion des risques ﬁnanciers et opérationnels,  

Chaque année, la Direction Éthique et Conformité rend compte  
de la mise en œuvre de la politique d’éthique et conformité  
auprès du Comité d’éthique et du développement durable  
du Conseil d’administration. En 2020, le Directeur Éthique et  
Conformité du Groupe est intervenu à deux reprises devant ce  

Les politiques mises en œuvre pour gérer les risques principaux  
identiﬁés ci-dessus, ainsi que les résultats de celles-ci, lorsque  
pertinent, sont présentés dans la présente section. Des renvois aux  
parties « Talents et attractivité » et « Environnement et durabilité »  

Parce que ses métiers exaltent la nature dans ce qu’elle a de plus  
pur et de plus beau, la préserver est pour LVMH un impératif  
stratégique. L’intégration de cette exigence dans l’ensemble des  
activités du Groupe constitue un levier essentiel de sa stratégie  
de croissance, permettant de répondre aux attentes des parties  
prenantes et de stimuler constamment l’innovation.  

Construit autour de neuf enjeux clés de la performance environ-  
nementale du Groupe, le programme global LIFE (LVMH  
Initiatives For the Environment) permet de structurer cette démarche  
écologique, de la conception à la vente des produits. Il fait l’objet  
d’une présentation détaillée dans la partie « Environnement et  

Le groupe LVMH attache une grande importance à ce que ses  
Maisons et leurs partenaires partagent un ensemble commun  
de règles, d’usages et de principes en matière d’éthique, de  
responsabilité sociale et de protection de l’environnement.  
La complexité des chaînes d’approvisionnement mondiales  
implique un risque d’exposition à des pratiques contraires à ces  

La démarche de gestion responsable des approvisionnements  
du Groupe a donc pour objet de mobiliser les fournisseurs et  
l’ensemble des ﬁlières concernées autour du respect des exigences  

De longue date, LVMH a fait de l’accompagnement de ses  
fournisseurs un axe stratégique, aﬁn de maintenir avec eux  
des relations durables mues par une même quête d’excellence.  
Le Groupe développe une démarche globale visant à s’assurer  
de l’adoption par ses partenaires de pratiques respectueuses de  

Cette démarche repose sur l’articulation entre :  
•  l’identiﬁcation des zones prioritaires, éclairée notamment  
par l’exercice de cartographie des risques extra-ﬁnanciers  
couvrant les activités du Groupe et de ses fournisseurs directs  

•  les audits de sites de nos fournisseurs de rang 1 ou au-delà,  
permettant de vériﬁer sur le terrain la correcte mise en  
œuvre des exigences du Groupe ainsi que le déploiement de  
programmes de remédiation en cas de non conformité ;  
•  les actions d’accompagnement et de formation des fournisseurs ;  
•  la participation active à des initiatives intersectorielles couvrant  

Dans une large mesure, les actions déployées mêlent à la fois les  
problématiques liées au respect de l’environnement et au respect  

L’exercice de cartographie des risques extra ﬁnanciers, décrit au  
point 4, a vocation à éclairer l’identiﬁcation des fournisseurs à  
auditer en priorité. Sont pris en compte les risques relatifs aux  
pays, aux catégories d’achats et aux montants d’achats considérés.  

Dans le cadre du projet Convergence, le Groupe a continué à  
renforcer en 2020 sa participation à la plate-forme EcoVadis.  
Une fois la cartographie des risques réalisée, les principaux  
fournisseurs identiﬁés comme étant à risque peuvent être évalués  
grâce à la méthodologie EcoVadis. Celle-ci permet d’évaluer leurs  
performances éthique, sociale et environnementale via la collecte  
de données documentaires, de veilles externes et de recherches  

En 2020, plus de 1 400 fournisseurs ont été invités à participer à  
cette démarche. 86 % des fournisseurs réévalués ont amélioré leur  
score. La moyenne du portefeuille évalué a progressé de 13 points  
depuis la première évaluation. Après la Direction Achats Groupe,  
Louis Vuitton, la branche « Parfums et Cosmétiques », Sephora et  
la branche « Vins et Spiritueux », de nouvelles Maisons ont adhéré  
en 2020 : Bvlgari, Fendi et Loewe.  

LVMH se singularise par une très forte internalisation dans la  
fabrication de ses produits, et la sous-traitance de production ne  
représente qu’une part réduite du coût des ventes. Le Groupe est  
donc en mesure de veiller directement au respect de conditions  
de travail sûres et respectueuses des droits humains pour une  

Les Maisons mettent en œuvre des mesures de diligence  
raisonnable et mènent des audits de vériﬁcation auprès de leurs  
fournisseurs et, au-delà du rang 1, auprès de sous-traitants, aﬁn  
de s’assurer qu’ils répondent bien aux exigences du Code de  

Une clause est intégrée aux contrats passés avec les fournisseurs  
de matières premières et composants avec lesquels le Groupe  
entretient des relations directes, les obligeant à être transparents sur  
leur chaîne d’approvisionnement en déclarant leurs sous-traitants.  

Compte tenu du niveau de maturité progressant dans la maîtrise  
de leur chaîne d’approvisionnement, un certain nombre de  
Maisons (par exemple Louis Vuitton, Fendi ou Sephora) ont  
réalisé plus d’audits de fournisseurs de rang 2 ou supérieurs que  
de fournisseurs de rang 1 en 2020.  

Les Maisons travaillent avec le fournisseur direct dans une  
logique collaborative et participative en l’accompagnant dans le  
déploiement des audits et des éventuels plans de remédiation.  

Pour mener à bien ces audits, le Groupe fait appel à des  
entreprises indépendantes spécialisées. En 2020, 1 325 audits  
(hors évaluations EcoVadis) ont été réalisés chez 1 071 fournisseurs  
et sous-traitants. Par rapport à 2019 où 1 589 audits avaient été  
réalisés, et malgré la situation sanitaire exceptionnelle depuis  
le début de l’année 2020, un niveau important d’audits de sites  
de production des fournisseurs du Groupe a pu être maintenu.  

Les audits couvrant à la fois les aspects sociaux (santé-sécurité,  
travail forcé, travail des enfants, salaires décents, temps de travail,  
discriminations, liberté d’association et de revendication, droit  
de grève) et environnementaux (système de management des  
aspects environnementaux, utilisation et pollution de l’eau,  
émission de gaz et pollution atmosphérique, gestion des produits  
chimiques, gestion des déchets, type de matières premières  
utilisées) ont représenté 44 % des audits réalisés. Les audits  
uniquement sociaux ont représenté 45 % et les audits uniquement  

Dans une démarche de suivi des fournisseurs à risque et de  
contrôle continu de leurs niveaux de conformité, plus d’un quart  
des audits réalisés en 2020 l’ont été auprès de fournisseurs déjà  

Certaines Maisons complètent leurs audits en utilisant des  
solutions permettant de recueillir directement les avis d’employés  
de fournisseurs sur leurs conditions de travail. Ces enquêtes  
permettent d’avoir une vision plus précise des conditions de  
travail sur les sites concernés, tels que du travail forcé ou du  
harcèlement qui peuvent ne pas être détectés lors des audits. Ces  
enquêtes 100 % anonymes et conﬁdentielles sont administrées  
via une application mobile de messagerie instantanée. En 2020,  
Sephora a de nouveau piloté avec Elevate (société d’audit) des  
missions de ce type dans le cadre d’audits sur sites. La branche  
Moët Hennessy a aussi entamé une telle démarche avec Fair Makers.  

En 2020, 22 % des fournisseurs audités ne répondaient pas  
aux exigences déﬁnies par le Groupe, selon une échelle de  
performance à quatre niveaux, tenant compte du nombre et de  
la gravité des non-conformités constatées – dont 3 % avec des  
non-conformités jugées critiques. La plupart des non conformités  

identiﬁées concernent des sujets d’hygiène et de sécurité. Des  
plans d’action correctifs sont systématiquement déﬁnis avec les  
fournisseurs concernés, dont la mise en œuvre fait l’objet d’un  
suivi par l’acheteur responsable au niveau de la Maison. Certaines  
Maisons, telles que Loewe et Parfums Christian Dior, proposent  
aussi des coachings personnalisés à l’issue d’audits présentant  

Lorsqu’en dépit de l’accompagnement proposé par LVMH,  
le fournisseur ou ses sous-traitants ne se montrent pas prêts à  
consentir les e orts nécessaires pour satisfaire aux exigences  
requises, il est mis ﬁn à la relation. Compte tenu d’une montée  
en maturité des fournisseurs de nos Maisons, seules 6 ruptures  
de relations commerciales ont eu lieu en 2020 (vs. 21 en 2019).  
De la même façon, 3 sites de production n’ont pas été référencés  
suite à des audits préalables non satisfaisants.  

En 2020 a également été mené un projet visant à avoir une grille  
d’audit social commune à l’ensemble des Maisons du Groupe.  
Cette grille, présentée lors du dernier trimestre 2020 à nos  
prestaires en audits sociaux référencés sera mise en vigueur début  
2021\. Cette grille d’audit social contient également une partie  
d’évaluation de risque sur les dimensions Environnement et  

Depuis quelques années, LVMH participe à l’initiative sectorielle  
UTTHAN, qui regroupe di érents grands donneurs d’ordre du  
secteur du luxe dans l’univers de la broderie. Cette initiative vise  
à améliorer et renforcer la reconnaissance de l’expertise broderie  
de luxe à Bombay, où un nombre important des brodeurs  
partenaires de nos Maisons sont basés. L’initiative contient  
également un programme de formations sur sites des brodeurs.  
Compte tenu des circonstances exceptionnelles liées à la crise  
sanitaire, un soutien ﬁnancier a été apporté directement auprès  
des salariés des sous-traitants de nos fournisseurs basés à Bombay.  

Dans une logique d’accompagnement et d’amélioration continue,  
des formations sont régulièrement proposées par le Groupe à ses  
•  dans la continuité d’une démarche engagée en 2019, Sephora  
a renforcé l’initiative HERproject (menée en collaboration  
avec BSR) qui a pour objectifs d’aider les femmes à revenus  
modérés, salariées de certains fournisseurs, à renforcer leur  
bien-être, conﬁance en elles et gestion de leurs ressources  
ﬁnancières, en intégrant deux nouvelles usines chinoises au  

•  en février s’est tenue à Radda in Chianti – au sein du nouvel  
atelier de production Celine – la 5e réunion de coordination  
développement durable LVMH Italie. La première journée  
s’est focalisée sur le thème de l’économie circulaire. Les  
46 participants de Maisons basées en Italie, ont pu rencontrer  
3 entreprises italiennes qui travaillent dans ce cadre : une  
entreprise sociale pour la récupération d’excédents de tissus,  
une entreprise qui propose une nouvelle ﬁlière pour la  
réutilisation de déchets de cuir et une ayant une chaîne  
d’approvisionnement intégré, transparente et traçable pour la  
transformation en ﬁls et tissus régénérés de chutes ainsi que  
la destruction des produits invendus. Durant la deuxième  
journée, la thématique de la gestion des risques était  
prédominante, avec la présentation de nouvelles activités  
d’amélioration de la gestion des risques par Fendi avec le  

•  en octobre, huit Maisons du Groupe (Berluti, Givenchy,  
Kenzo, Loewe, Louis Vuitton, Moët Hennessy, Sephora,  
TAG Heuer) se sont coordonnées pour organiser une  
formation en ligne auprès de 53 managers de sites fournisseurs  
basés en Chine. Compte tenu des résultats de la cartographie  
des risques et des résultats de certains audits, cette formation  
a porté plus particulièrement sur les aspects droits humains,  
santé et sécurité, environnement et anti-corruption ;  

•  en octobre, Louis Vuitton a organisé une journée de  
formation en présentiel centrée sur les enjeux de conformité  
anti-corruption auprès de 16 sociétés représentant ses  

principaux fournisseurs mondiaux dans le domaine de la  

Parallèlement, le Groupe veille à la formation de ses acheteurs sur  
les sujets relatifs aux achats responsables. Ainsi, en 2020 :  
•  Loewe a réuni l’ensemble de ses acheteurs pour les sensibiliser  
et revoir le niveau de conformité de l’ensemble de ses  

•  Bvlgari a réalisé une formation de ses acheteurs sur le Code de  
conduite Fournisseur et sur le processus Kimberley (spéciﬁque  

•  environ cent cinquante personnes ont participé au séminaire  
Achats Responsables annuel organisé en novembre en  
distanciel par la Direction Achats du Groupe, en collaboration  
avec les Directions Environnement et Éthique & Conformité.  

Outre les actions menées auprès de ses fournisseurs directs,  
LVMH participe à des initiatives visant à renforcer la visibilité  
sur les chaînes d’approvisionnement et réseaux de sous-traitants,  
pour être en mesure de mieux évaluer et accompagner l’ensemble  

Les enjeux spéciﬁques aux di érents secteurs d’activité du  
Groupe ont conduit à la mise en place de groupes de travail  
(appelés « coordinations ») et au déploiement de programmes  
ciblés. De manière générale, les initiatives sectorielles réunissant  
de nombreux donneurs d’ordres sont privilégiées pour renforcer  
l’e cacité et la capacité d’inﬂuence sur les pratiques des  

S’agissant des Maisons de « Montres et Joaillerie », les ﬁlières  
d’extraction minière, très fragmentées, et laissant une large part à  
l’économie informelle, présentent des risques importants en matière  
d’atteinte aux droits humains et font l’objet à ce titre d’engagements  
forts de la part des Maisons, dans le cadre du programme  
LIFE 2020 en matière de garantie d’approvisionnements en or  
certiﬁé par le « Responsible Jewellery Council (RJC) ». LVMH  
contribue également avec des fournisseurs et autres concurrents  
pionniers au « Coloured Gemstones Working Group (CGWG) »  
piloté par « The Dragonﬂy Initiative », société de conseil en  
développement durable, pour mieux encadrer les conditions  
d’approvisionnement en pierres de couleur. En 2020, une  
plate-forme commune aux di érents membres du CGWG a été  
créée et mise à disposition des Maisons.  

Les Maisons de Parfums et Cosmétiques ont rejoint l’initiative  
« Responsible Beauty Initiative » pilotée par EcoVadis pour  
développer des plans d’action répondant aux enjeux propres  
à leurs activités en collaboration avec des acteurs majeurs du  
secteur. Le groupe d’activités est par ailleurs engagé dans la  
« Responsible Mica Initiative », qui a pour objectif de mutualiser  
les ressources de di érents acteurs du secteur pour garantir des  
conditions de travail acceptables dans ces ﬁlières d’ici 2022.  
Un travail de cartographie des ﬁlières d’approvisionnements  
indiennes en mica, engagé en 2015 suivi d’un programme d’audit  
jusqu’aux mines, leur permet de couvrir plus de 80 % de leurs  

Le groupe d’activités a également rejoint l’initiative « Action for  
Sustainable Derivatives », une collaboration cogérée et animée  
par BSR et Transitions. L’initiative rassemble de grandes sociétés  
du secteur de la cosmétique ainsi que de l’oléochimie dont  
les objectifs communs sont d’améliorer la traçabilité de la ﬁlière  
des dérivés de palme et les pratiques et conditions tout au long  

S’agissant des Maisons de Mode et Maroquinerie, les ﬁlières  
cuir et coton font l’objet d’exigences particulières de traçabilité  
intégrées dans le programme LIFE 2020. La traçabilité du cuir est  
intégrée via le score établi dans le cadre des audits du standard  
Leather Working Group. Des objectifs de certiﬁcation des  
matières premières comme le coton ou le cuir ont été ﬁxés dans  
le cadre du programme LIFE 2020, les résultats sont présentés  
dans la partie « Environnement et durabilité – 3.2 Bilan des  

Pour l’ensemble des Maisons, les achats d’éléments de  
packaging font l’objet d’une attention particulière en raison  
de la fragmentation des chaînes de production dans ce secteur.  
Des outils sont déployés pour évaluer et améliorer la performance  

Dans le cadre d’une réﬂexion entamée sur le salaire décent  
(living wages), des premiers contacts ont été engagés en 2020 auprès  
de di érentes structures et organismes, notamment en Italie  
auprès de la Camera della Moda et de Fair Wage. Cette initiative  

Dans une démarche allant vers plus de transparence, la Maison  
Fendi a en 2020 rendu publique pour la première fois la liste  
complète de ses fournisseurs de rang 1 : https://www.fendi.com/  

LVMH s’attache en permanence à proposer des produits de  
la plus haute qualité par la recherche et l’innovation, par une  
grande exigence dans la sélection des matières et dans la mise en  
œuvre des savoir-faire de ses métiers. Le Groupe est animé du  
souci constant de préserver la santé et la sécurité de ses parties  

S’agissant de ses propres collaborateurs, LVMH met en œuvre  
une démarche de santé-sécurité et bien-être au travail, présentée  
dans la partie « Talents et attractivité ».  

S’agissant des employés des fournisseurs, les audits sociaux menés  
auprès des fournisseurs de rang 1 et supérieur comprennent  
parmi leurs critères d’évaluation les aspects liés à la santé et à la  

S’agissant de ses clients, le Groupe porte une attention particulière  
à deux enjeux principaux : l’utilisation avisée de composés  
chimiques dans les processus de production et la promotion  
d’une consommation responsable de vins et spiritueux.  

Soucieux de prévenir les risques inhérents à l’utilisation de  
composés chimiques, LVMH respecte les textes réglementaires,  
recommandations des associations professionnelles et avis des  
comités scientiﬁques sur ce sujet. Le Groupe cherche constamment  
à anticiper ces évolutions en mettant à contribution l’expertise de  
ses collaborateurs au service de produits plus sûrs.  

Les experts du Groupe participent régulièrement aux groupes de  
travail des autorités nationales et européennes et sont très actifs  
au sein des organisations professionnelles. Leur travail de veille  
sur l’évolution des connaissances scientiﬁques et réglementations  
conduit régulièrement LVMH à bannir l’utilisation de certaines  
substances et à travailler à la reformulation de certains produits.  

Les Maisons du Groupe mettent à disposition de leurs clients  
des services de relation clientèle permettant l’analyse de toute  
réclamation, y compris celles liées aux e ets indésirables.  

S’agissant du groupe d’activités Parfums et Cosmétiques, une  
équipe dédiée à la cosmétovigilance tient à la disposition des  
Maisons un réseau européen de professionnels de santé capables  
d’intervenir rapidement auprès des consommateurs en cas d’e ets  
secondaires indésirables. Le suivi des produits après leur mise sur  
le marché permet d’explorer de nouvelles pistes de recherche  
et d’améliorer sans cesse leur qualité et leur bonne tolérance.  
Les Maisons de ce groupe d’activités respectent les législations  
internationales les plus sévères en matière de sécurité, dont  
le règlement européen relatif aux produits cosmétiques. Leurs  
produits doivent répondre aux exigences internes très strictes  
de développement, de contraintes de qualité, de traçabilité et de  

Les Maisons des groupes d’activités Mode et Maroquinerie  
et Montres et Joaillerie se sont dotées d’un standard interne  
interdisant ou restreignant la présence de certaines substances  
dans les articles mis sur le marché et leur utilisation par les  
fournisseurs : la LVMH Restricted Substances List. Ce standard,  
qui s’applique à toute matière première utilisée par les Maisons,  
va au-delà des prescriptions réglementaires mondiales et est  
régulièrement mis à jour grâce à un travail de veille scientiﬁque  
constant. En 2019, LVMH a rejoint l’organisation professionnelle  
ZDHC (Zero Discharge of Hazardous Chemicals) qui vise à déployer  
les meilleures pratiques en termes d’utilisation de substances  
dangereuses et de qualité des rejets d’eaux usées sur les sites de  
fabrication des ﬁlières textile et cuir. En 2020, la mise en œuvre  
du protocole ZDHC a débuté, et ce plus particulièrement dans  

Pour accompagner les fournisseurs dans l’élimination des substances  
ﬁgurant dans cette liste, des guides techniques spéciﬁques  
proposant des alternatives ont été élaborés par la Direction de  
l’Environnement du Groupe. Des formations sont régulièrement  

Autre outil interne, le LVMH Testing Program renforce le  
système de contrôle des Maisons du groupe d’activités Mode  
et Maroquinerie : il leur permet en e et de tester dans neuf  
laboratoires partenaires les substances jugées les plus à risque en  

Les Maisons de vins et spiritueux du groupe LVMH sont  
mobilisées dans la lutte contre les pratiques de consommation  
inappropriée de boissons alcoolisées. Depuis de nombreuses  
années, Moët Hennessy promeut une consommation responsable  
de ses champagnes, vins et spiritueux, c’est d’ailleurs une des  
responsabilités sociétales-clés de son manifesto sur le dévelop-  
pement durable « Living Soils, Living Together ». Cet engagement  
se matérialise à travers une diversité d’actions à destination  
des collaborateurs, des consommateurs, et des invités et visiteurs  

Moët Hennessy s’impose, outre le respect scrupuleux des  
règlementations locales, des règles d’autodiscipline pour l’ensemble  
de ses communications et pratiques marketing et suit des lignes  
directrices strictes en matière de communication digitale tel que  
le ﬁltrage des mineurs sur les sites internet de ses Maisons.  

Sur toutes les bouteilles de vin et de champagne vendues  
dans l’Union européenne (sauf en France pour des raisons  
légales), Moët Hennessy appose des mentions relatives à des  
sites internet tels que www.wineinmoderation.com pour  

les vins, www.responsibledrinking.eu pour les spiritueux ou  
www.drinkaware.co.uk au Royaume-Uni, qui o rent aux  
consom mateurs des informations relatives à la consommation  
responsable de produits alcoolisés. Des liens vers ces sites sont  
aussi disponibles sur les sites internet des Maisons de ce groupe  

La sensibilisation des consommateurs passe également par leur  
éducation. Ainsi, chaque année les équipes de Moët Hennessy  
forment des centaines de consommateurs aux rituels de dégustation  

Moët Hennessy continue à former ses collaborateurs à la  
consommation responsable, notamment à travers une application  
mobile interne, et à déployer sa campagne de communication  
rappelant aux collaborateurs qu’ils sont « Tous ambassadeurs  

Enﬁn, Moët Hennessy poursuit son soutien actif aux programmes  
de consommation responsable initiés par les organisations  
sectorielles dont elle est membre à travers le monde. Moët Hennessy  
est en particulier l’une des trois entreprises ambassadrices de  
l’association Wine in Moderation, qui soutient activement une  
culture du vin faisant partie d’un mode de vie sain et équilibré.  

La mise en œuvre de notre stratégie de croissance, d’inter-  
nationalisation et de digitalisation repose sur la capacité du  
Groupe à identiﬁer les talents en adéquation avec ses besoins  
et à attirer ces proﬁls prometteurs dans un environnement  
très concurrentiel. La spéciﬁcité et l’exigence des métiers du  
luxe nécessitent en particulier le recrutement de collaborateurs  
maîtrisant d’exceptionnels savoir-faire artisanaux. La promotion  
de nos métiers, la transmission des compétences et la formation  

des artisans-créateurs de demain sont donc pour LVMH des  

C’est pourquoi le déploiement d’initiatives de recrutement  
innovantes, la mise en place et l’animation de partenariats  
académiques et de programmes de formation professionnelle  
sont des axes majeurs de la politique de ressources humaines du  
Groupe, détaillés dans la partie « Talents et attractivité ».  

LVMH s’e orce en permanence de créer les conditions permettant  
à ses collaborateurs de développer tout leur potentiel au service  
de son succès. Dans un contexte de mutation des attentes  
professionnelles, favoriser l’épanouissement et les aspirations de  
nos collaborateurs et valoriser la diversité et la richesse humaine  

C’est pourquoi le souci du bien-être au travail, l’accompagnement  
des parcours de carrières, la réduction des inégalités entre les  
femmes et les hommes, l’intégration des travailleurs handicapés  
et le maintien dans l’emploi des seniors constituent des priorités  
de notre politique de ressources humaines, détaillées dans la  
partie « Talents et attractivité ».  

LVMH exige de ses collaborateurs et partenaires un comportement  

Toute défaillance dans la prévention et la détection, dans le cadre  
de ses activités, de pratiques contraires aux réglementations  
applicables est susceptible de porter une atteinte grave à la  
réputation de LVMH, de générer une perturbation de ses activités  
et de l’exposer, le cas échéant, à di érents types de sanctions  
administratives et judiciaires (amendes, retrait d’autorisations,  
mise en cause de collaborateurs et dirigeants …).  

Souvent dotées d’une dimension extraterritoriale, les législations  
relatives à la prévention de la corruption et aux autres formes  
de délits économiques, ainsi que les politiques de sanctions  
internationales donnent fréquemment lieu à des mesures  
d’exécution et au prononcé de sanctions judiciaires et pécuniaires.  

La responsabilité personnelle des dirigeants du Groupe peut être  
engagée pour manquement à l’obligation de mise en œuvre des  
mesures de prévention et détection adéquates, y compris, le cas  
échéant, en l’absence d’activité illicite constatée.  

Groupe d’envergure mondiale, LVMH intervient dans de  
nombreux pays à travers le monde, y compris dans des États dont  
le niveau de maturité en matière d’éthique des a aires est jugé  
insatisfaisant par les classements internationaux de référence.  

Le Groupe participe aux recettes publiques des États et régions  
dans lesquels il exerce ses activités, et veille à respecter l’ensemble  
de ses obligations en matière ﬁscale. La gestion des risques liés à sa  
politique ﬁscale est décrite dans le chapitre « Gestion des risques  
ﬁnanciers et opérationnels, contrôle interne » au point 1.3.2.  

Compte-tenu de son modèle d’a aires, le Groupe ne conclut pas  
de contrats commerciaux signiﬁcatifs avec des gouvernements :  
le Groupe n’est dès lors pas sujet aux risques de corruption  

Toutefois, la conduite des activités de LVMH implique des  
interactions avec des autorités publiques, notamment pour  
l’octroi d’autorisations et permis divers. De même, dans un souci  
d’échange et de coopération avec les autorités et les décideurs,  
LVMH contribue au débat public des pays où cela s’avère autorisé  
et pertinent pour ses activités. Cette intervention du Groupe  
dans la sphère publique s’inscrit dans le respect des lois et des  
règles propres aux institutions et organisations concernées, et  
LVMH est inscrit aux registres des représentants d’intérêts là où  

D’autre part, le Groupe est susceptible d’être exposé, au même  
titre que toute entreprise privée, au risque de corruption vis-à-vis  

Des exercices de cartographie des risques décrits en section  
« 4. Identiﬁcation des risques » ont été menés au niveau du  
siège et des Maisons pour identiﬁer et hiérarchiser ces risques  

Compte-tenu de la diversité des secteurs d’activité, et du modèle  
d’organisation décentralisé de LVMH, les Maisons ont développé  
des outils et politiques propres à leurs contextes d’activité  
respectifs. Au niveau central, la Direction Éthique et Conformité  
développe et coordonne le déploiement d’initiatives transversales  
visant à renforcer les dispositifs de conformité existants au sein  
du Groupe, et à en assurer la cohérence.  

Des actions de communication, sensibilisation et formation  
visant à développer la vigilance de tous les collaborateurs sont  
mises en œuvre ainsi que le partage d’expérience au sein du  
Groupe sur ces sujets. D’autre part, sont mis en place des règles,  
procédures et outils communs, visant à faciliter au quotidien la  
prévention et la détection de comportements prohibés par les  

Point d’information central sur la politique d’éthique et conformité  
du Groupe, l’Intranet « Éthique et Conformité » de LVMH  
met à disposition de tous les collaborateurs un ensemble de  
documents, outils et informations relatifs à l’éthique des a aires.  

Le Code de conduite et le système d’alerte font l’objet d’une  
communication spéciﬁque à l’occasion de l’accueil de nouveaux  

collaborateurs, sous la responsabilité des directions des ressources  
humaines compétentes. Le Code de conduite et le système  
d’alerte font également l’objet d’une publication sur le site  
internet du Groupe. Un outil de formation en ligne a été mis à la  
disposition de l’ensemble des collaborateurs au sein de l’Intranet  
« Éthique et Conformité » aﬁn de favoriser la compréhension  
et l’assimilation par chacun des règles, pratiques et valeurs  
qu’expose le Code de conduite LVMH. Ce module est disponible  

Les Maisons du Groupe ont accès à un ensemble de ressources  
documentaires (documents de synthèse, exemples de bonnes  
pratiques, vidéos de sensibilisation, guides, etc.) mis à jour  
régulièrement par la Direction Éthique & Conformité du Groupe.  
Depuis l’exercice 2019, elles rendent compte annuellement de  
l’état d’avancement sur les di érents piliers du programme de  
conformité auprès de la Direction Éthique & Conformité du  

Le 9 décembre 2020, à l’occasion de la Journée Mondiale de  
lutte contre la corruption, la Direction Éthique et Conformité  
du Groupe a organisé un séminaire virtuel réunissant environ  
130 participants parmi les correspondants des Maisons et  
personnes étroitement associées au déploiement des programmes  
de conformité. Antonio Belloni, Directeur général délégué du  
Groupe, a appelé dans un message vidéo préparé pour l’occasion à  
poursuivre les e orts engagés malgré le contexte de crise sanitaire  
en détaillant les objectifs prioritaires à atteindre par les Maisons.  
Des actions de sensibilisation sont menées par la Direction  
Éthique et Conformité qui intervient lors d’événements internes  
dans di érentes régions et auprès de di érentes fonctions. Cette  
année, un webinaire anti-corruption a notamment été organisé  
en collaboration avec un cabinet spécialisé à destination des  

Les Maisons ont également progressé en 2020 dans le déploiement  
d’initiatives de formation et sensibilisation. Ainsi, Bvlgari a lancé  
en juillet un nouveau programme de formation obligatoire pour  
tous ses collaborateurs portant sur les principes du Code de  
conduite du Groupe. Cette formation a été suivie jusqu’à présent  
par 80 % de ses e ectifs mondiaux. Louis Vuitton a organisé des  
sessions de formation anti-corruption en présentiel pour six de ses  
départements achats au siège et en Italie, totalisant 57 personnes.  

En complément des actions de formation et sensibilisation  
mises en œuvre par le Groupe et ses Maisons, un module  
de formation en ligne de 45 minutes spéciﬁquement dédié  
à l’anti-corruption a été développé par le Groupe et mis à la  
disposition des Maisons aﬁn de constituer un tronc commun,  
en complément des dispositifs de formation préexistants. Ce  
module cible les personnels identiﬁés comme particulièrement  
exposés au risque de corruption, et fait l’objet d’une évaluation.  
Depuis sa mise à disposition ﬁn 2018, ce module a été suivi  
avec succès par plusieurs milliers de collaborateurs à travers  
le Groupe. Ce module a fait l’objet de traductions dans six  
langues supplémentaires pour favoriser sa compréhension par  
les collaborateurs et plus de 3 500 d’entre eux l’ont terminé avec  
•  rappelle la politique de tolérance zéro de LVMH en matière  

•  relaie l’engagement du Président-directeur général et  
du Directeur général délégué du Groupe en faveur de  

•  déﬁnit et illustre les notions de corruption et de traﬁc d’inﬂuence ;  
•  fournit un aperçu des politiques, de la gouvernance et des  
outils du programme de conformité anti-corruption du  

•  les prêts de vêtements et accessoires des Maisons à des  

collaborateurs ou personnes extérieures au Groupe ;  

•  la politique du Groupe relative aux déplacements et à la  
sécurité, qui inclut des règles relatives à l’autorisation des  
déplacements, et au paiement des notes de frais.  

Ces principes directeurs internes invitent les collaborateurs à  
se poser les bonnes questions et à faire preuve d’un sens des  
responsabilités en attirant leur attention sur un certain nombre  
de points de vigilance clés. Ils comprennent un certain nombre  
d’exemples pratiques pour illustrer les types de comportements  
à adopter dans les situations problématiques.  

•  illustre les conséquences négatives de la corruption sur la  

société civile et les entreprises ;  

Ces principes constituent un tronc commun ayant vocation à être  

•  fournit des informations sur les législations anti-corruption  
applicables dans le monde et les obligations des entreprises  
en matière de lutte contre la corruption ;  

•  introduit le concept de diligence raisonnable sur les tierces  
parties en matière de lutte contre la corruption et les  

•  est ponctué par des études de cas et des questionnaires pour  
s’assurer que les collaborateurs en ont bien retenu les concepts  

Le Code de conduite LVMH déﬁnit et illustre les comportements  
à proscrire, notamment ceux susceptibles de caractériser des faits  
de corruption et de traﬁc d’inﬂuence. Il a rme le principe de  
« tolérance zéro » en la matière.  

En complément du Code de conduite LVMH, le Groupe s’est  
doté de principes directeurs internes, un ensemble de documents  
applicables dans toutes ses entités ayant vocation à être utilisés  
comme un guide de référence pour aider les collaborateurs à  
adopter les comportements appropriés, sur di érents sujets liés  
à l’éthique des a aires. Ces principes abordent en particulier :  
•  la lutte contre la corruption et le traﬁc d’inﬂuence, avec des  
éléments de déﬁnition de ces notions et l’identiﬁcation d’un  
certain nombre de comportements suspects devant inciter les  
collaborateurs à la plus grande vigilance ;  

•  la pratique des cadeaux et invitations, et les règles impératives  

•  la prévention du blanchiment de capitaux, rappelant  
notamment l’existence de plafonds de paiement en espèces  
et de formalités déclaratives pour les règlements importants ;  
•  les règles de prévention, signalement et résolution des  
situations de conﬂit d’intérêts – à cet égard, chaque année,  
une campagne de déclaration des conﬂits d’intérêts est conduite  
au sein des instances dirigeantes du Groupe et au sein des  

•  l’usage des actifs du Groupe et des Maisons, rappelant entre  
autres le caractère temporaire de la mise à disposition de  
ces actifs, et l’obligation d’en faire un usage professionnel et  

Le référentiel de contrôle interne de LVMH intègre un socle  
d’exigences minimales en matière d’éthique et conformité qui  
font l’objet d’auto-évaluations et vériﬁcations dans les di érentes  
entités du Groupe (comme précisé dans la partie « Gestion des  
risques ﬁnanciers et opérationnels, contrôle interne »).  

Parmi ces exigences ﬁgure notamment l’évaluation anti-corruption  
des tierces-parties, selon une approche par les risques. Un  
document de synthèse sous forme de questions-réponses a été mis  
à disposition des Maisons sur l’Intranet Éthique & Conformité.  
Un outil est en cours de déploiement aﬁn d’automatiser une  
partie du travail d’évaluation et de gestion des risques avec une  
plate-forme permettant l’analyse de questionnaires et la conduite  
de vériﬁcations en continu sur di érentes listes de surveillance.  

En complément des canaux habituels de communication et  
d’alerte existants au sein du Groupe et des Maisons, LVMH a mis en  
place un dispositif d’alerte centralisé (https://alertline.lvmh.com),  
disponible pour toutes les Maisons du Groupe en une dizaine de  
langues, permettant le recueil et le traitement de signalements  
soumis par tout collaborateur et toute partie prenante externe  
concernant des atteintes ou risques d’atteintes sérieux à la loi, au  
règlement, ainsi qu’aux dispositions du Code de conduite LVMH  
ou à d’autres principes, lignes directrices et politiques internes.  

Sont notamment couverts les comportements suivants :  
•  la corruption et le traﬁc d’inﬂuence ;  
•  le blanchiment d’argent, la fraude, la falsiﬁcation de livres et  
•  la violation de la protection des données ;  
•  la discrimination, le harcèlement, les violences ou menaces ;  
•  les infractions aux normes sociales et au droit du travail,  

•  les infractions aux réglementations sur la santé et la sécurité  

•  la violation des règlementations sur la protection de  

Les alertes traitées dans le cadre des dispositifs dédiés permettent,  
le cas échéant, d’enrichir les processus d’identiﬁcation et  
prévention des risques, dans une logique d’amélioration continue.  

Le dispositif d’alerte du Groupe a donné lieu au recueil de  
127 signalements au titre de l’exercice 2020. Ces signalements  
concernaient majoritairement des sujets d’ordre RH.  

Le non-respect par les collaborateurs des règles ﬁxées par le Code  
de conduite, par les principes directeurs et plus généralement  
par le Règlement intérieur (ou tout document équivalent) de la  

Maison qui les emploie, conduit le Groupe à prendre les mesures  
appropriées visant à mettre ﬁn au manquement constaté, ceci  
incluant toute sanction disciplinaire adaptée et proportionnée  
à la gravité de l’atteinte, conformément aux dispositions du  
Règlement intérieur en vigueur (ou tout document équivalent),  
des lois et des réglementations applicables.  

Aﬁn de proposer à leurs clients des produits et expériences  
d’exception, adaptés à leurs attentes, les Maisons du groupe  
LVMH doivent disposer de données clients de qualité et  
s’engagent dès lors à assurer la protection des données collectées.  

À l’heure où le groupe LVMH innove et se di érencie par  
une ambitieuse stratégie numérique tournée vers ses clients  
et leurs aspirations, chaque Maison du groupe LVMH veille à  
se conformer aux règlementations applicables en matière de  
données personnelles et notamment au Règlement Général sur  

Le respect de la règlementation applicable en matière de  
protection des données personnelles impose la mise en place  
d’une gouvernance adéquate au sein du groupe LVMH. Ainsi  
chaque Maison du Groupe s’est dotée d’un Délégué à la Protection  
des Données (Data Protection O cer, « DPO ») qui pilote avec  
l’appui des départements juridique et cybersécurité, et en étroite  
collaboration avec les métiers (IT, digital, marketing, RH, etc…),  
la mise en conformité des activités de chaque Maison.  

Cela requiert également la di usion d’une culture de protection  
des données personnelles qui irrigue l’ensemble des activités  
et des métiers du Groupe ainsi que la prise en compte des  
évolutions techniques et méthodologiques. À cet égard, LVMH et  
ses Maisons dispensent régulièrement des formations et sessions  
de sensibilisation aux problématiques liées à la protection  
des données personnelles en présentiel et/ou en I PI VRMRK.  
Les chartes de données personnelles à destination des clients et  
des collaborateurs des Maisons du groupe LVMH ont été révisées  
aﬁn de les informer de leurs droits et de leurs obligations en  
matière de données personnelles, conformément au principe de  

Une politique de cybersécurité exigeante est également appliquée  
au sein du Groupe aﬁn de tenir la promesse d’une expérience  
client renouvelée sans faillir aux engagements de sécurité,  
de conﬁdentialité, d’intégrité et de disponibilité des données.  
Ainsi, LVMH et ses Maisons veillent non seulement à la sécurité  
de leurs propres systèmes d’information mais également au niveau  
de sécurité des produits et services fournis par les prestataires  
tiers auxquels LVMH et ses Maisons font appel. Les prestataires  
ayant accès aux données de LVMH et/ou de ses Maisons font  
l’objet d’une analyse portant sur les mesures techniques et  
organisationnelles qu’ils mettent en œuvre aﬁn de s’assurer  
qu’ils présentent un niveau de sécurité su sant et adapté à leurs  
missions. Des politiques spéciﬁques en matière de prévention  
et de gestion des incidents de cybersécurité sont également  

De manière générale, les projets menés par LVMH et/ou ses  
Maisons doivent donner lieu à la réalisation d’une revue  
(Security and Privacy risk Assessment) permettant d’établir que  
les problématiques liées à la sécurité et à la protection des données  
personnelles ont bien été prises en compte par les métiers (« Security  
and Privacy by design »), que seules les données personnelles  
nécessaires aux ﬁnalités poursuivies sont e ectivement collectées  
et traitées (« Privacy by default ») et que les analyses d’impacts  
relatives à la protection des données qui doivent être menées  

Dans un souci de cohérence et d’e cacité, une politique de  
protection des données est proposée aux Maisons aﬁn de leur  
fournir un référentiel commun de règles et de recommandations  
permettant d’assurer une protection adéquate des données  
personnelles au sein du groupe LVMH, dans le respect des  

Cette politique déﬁnit un programme de conformité Groupe  
en matière de protection des données personnelles, visant à  
mettre en place une gouvernance claire et transparente pour  
gérer ces problématiques, ainsi qu’un ensemble de directives,  
organisations et processus communs. Des modèles de registre  
de traitement, d’analyse d’impact, de notices d’information,  
de questionnaire sécurité et de clauses de données personnelles  
à insérer dans les contrats conclus avec les sous-traitants de  
données personnelles sont également fournis aux Maisons par  
le Groupe, que chaque Maison adapte ensuite à son propre  

Le groupe LVMH dispose par ailleurs de Règles Contraignantes  
d’Entreprises (également appelées Binding Corporate Rules,  
« BCR ») validées par la Commission Nationale de l’Informatique  
et des Libertés (CNIL) aﬁn d’encadrer les transferts internationaux  
au sein du groupe LVMH de données personnelles de  

Une campagne d’audit et d’évaluation annuelle est menée dans le  
cadre du contrôle interne ou celui de l’Audit interne des Maisons  
aﬁn d’évaluer le respect de leurs engagements en matière de  

Enﬁn, des communautés d’échange et de partage d’expériences,  
regroupant les DPO et leurs relais locaux ainsi que les responsables  
sécurité et responsables juridiques des Maisons du Groupe se  
réunissent régulièrement aﬁn d’échanger sur des problématiques  
communes liées à la protection des données personnelles avec  
pour objectif d’améliorer sans cesse les pratiques en cette matière.  

En notre qualité d’organisme tiers indépendant, accrédité par le COFRAC sous
le numéro 3-1681 (portée d’accréditation disponible  
sur le site www.cofrac.fr) et membre du réseau de l’un des Commissaires aux
comptes de votre société (ci-après « entité »), nous vous  
présentons notre rapport sur la déclaration consolidée de performance extra-
ﬁnancière relative à l’exercice clos le 31 décembre 2020  
(ci-après la « Déclaration »), présentée dans le Rapport de gestion en
application des dispositions des articles L. 225-102-1, R. 225-105  
et R. 225-105-1 du Code de commerce.  

Il appartient au Conseil d’administration d’établir une Déclaration conforme
aux dispositions légales et réglementaires, incluant une  
présentation du modèle d’a aires, une description des principaux risques
extra-ﬁnanciers, une présentation des politiques appliquées  
au regard de ces risques ainsi que les résultats de ces politiques, incluant
des indicateurs clés de performance.  

La Déclaration a été établie en appliquant les procédures de l’entité (ci-
après le « Référentiel ») dont les éléments signiﬁcatifs sont  
présentés dans la Déclaration ou disponible) sur demande auprès de la
Direction de l’Environnement et la Direction des ressources  

Notre indépendance est déﬁnie par les dispositions prévues à l’article L.
822-11-3 du Code de commerce et le code de déontologie  
de la profession. Par ailleurs, nous avons mis en place un système de contrôle
qualité qui comprend des politiques et des procédures  
documentées visant à assurer le respect des textes légaux et réglementaires
applicables, des règles déontologiques et de la doctrine  

Il nous appartient, sur la base de nos travaux, de formuler un avis motivé
exprimant une conclusion d’assurance modérée sur :  
•  la conformité de la Déclaration aux dispositions prévues à l’article R.
225-105 du Code de commerce ;  
•  la sincérité des informations fournies en application du 3° du et du de
l’article R. 225-105 du Code de commerce, à savoir les  
résultats des politiques, incluant des indicateurs clés de performance, et les
actions, relatifs aux principaux risques, ci-après les  

Il nous appartient également d’exprimer, à la demande de l’entité et hors
champ d’accréditation, une conclusion d’assurance  
raisonnable sur le fait que les informations sélectionnées par l’entité et
identiﬁées par une   en Annexe 1 (ci-après les « Informations  
Environnementales et Sociétales Sélectionnées ») ont été établies, dans tous
leurs aspects signiﬁcatifs, conformément au Référentiel.  

Il ne nous appartient pas en revanche de nous prononcer sur le respect par
l’entité des autres dispositions légales et réglementaires  
applicables, notamment, en matière de plan de vigilance et de lutte contre la
corruption et l’évasion ﬁscale ni sur la conformité des  
produits et services aux réglementations applicables.  

Nos travaux décrits ci-après ont été e ectués conformément aux dispositions
des articles A. 225-1 et suivants du Code de commerce,  
à la doctrine professionnelle de la Compagnie nationale des Commissaires aux
comptes relative à cette intervention et à la norme  
•  nous avons pris connaissance de l’activité de l’ensemble des entités
incluses dans le périmètre de consolidation et de l’exposé des  

•  nous avons apprécié le caractère approprié du Référentiel au regard de sa
pertinence, son exhaustivité, sa ﬁabilité, sa neutralité et  

son caractère compréhensible, en prenant en considération, le cas échéant, les
bonnes pratiques du secteur ;  

•  nous avons vériﬁé que la Déclaration couvre chaque catégorie d’information
prévue au de l’article L. 225-102-1 en matière sociale et  
environnementale ainsi que les informations prévues au 2e alinéa de l’article
L. 22-10-36 en matière de respect des droits de l’homme  
et de lutte contre la corruption et l’évasion ﬁscale ;  

•  nous avons vériﬁé que la Déclaration présente les informations prévues au
de l’article R. 225-105 lorsqu’elles sont pertinentes au  
regard des principaux risques et comprend, le cas échéant, une explication des
raisons justiﬁant l’absence des informations requises  
par le 2e alinéa du de l’article L. 225-102-1 ;  

•  nous avons vériﬁé que la Déclaration présente le modèle d’a aires et une
description des principaux risques liés à l’activité de  
l’ensemble des entités incluses dans le périmètre de consolidation, y compris,
lorsque cela s’avère pertinent et proportionné, les  
risques créés par ses relations d’a aires, ses produits ou ses services ainsi
que les politiques, les actions et les résultats, incluant des  
indicateurs clés de performance a érents aux principaux risques ;  

•  nous avons consulté les sources documentaires et mené des entretiens pour :  

–  apprécier le processus de sélection et de validation des principaux risques
ainsi que la cohérence des résultats, incluant les  

indicateurs clés de performance retenus, au regard des principaux risques et
politiques présentés, et  

–  corroborer les informations qualitatives (actions et résultats) que nous
avons considérées les plus importantes présentées en  
Annexe 1. Pour tous les risques, nos travaux ont été réalisés au niveau de
l’entité consolidante, et dans une sélection d’entités  

–  pour les risques environnementaux : Activité Vins et Spiritueux : MHCS
Maison et sites (France), Hennessy Maison et sites  
(Cognac, France), Glenmorangie site (Tain, Écosse), Chandon Argentina Maison
et sites (Argentine) ; Belvédère Maison et  
site (Pologne) ; Activité Parfums et Cosmétiques : Parfums Christian Dior
Maison et site (Saint Jean de Bray, France), LVMH  
Fragrance Brands site (Beauvais, France) ; Activité Mode et Maroquinerie :
Loro Piana site et magasins (Quarona, Italie), Louis  
Vuitton Malletier Maison et magasins (France) ; Activité Montres et Joaillerie
: TAG Heuer site (Suisse) ; Activité Distribution  
sélective : Sephora North America magasins (USA), Sephora Europe Middle East
Maison et magasins (France), DFS magasins  

–  pour les risques sociaux : Activité Vins et Spiritueux : Bodegas Chandon
(Argentine) ; Activité Parfums et Cosmétiques :  
Parfums Christian Dior (France) ; Activité Mode et Maroquinerie : Celine
(France), Rimowa (République Tchèque) ; Activité  
Montres et Joaillerie : TAG Heuer (Suisse) ; Activité Distribution sélective :
Sephora USA (États-Unis), Sephora Canada (Canada) ;  

–  pour les risques sociétaux :  

approvisionnements responsables : Louis Vuitton Malletier (France), Loewe
(Espagne), Kenzo (France), Parfums Christian  
Dior (France), MHCS (France), Hennessy (France), Chandon Argentina
(Argentine), Chaumet (France), Bvlgari (Italie),  
protection des données personnelles : Christian Dior Couture (Paris, France),
Bvlgari (Rome, Italie),  
conformité des pratiques d’a aires : Christian Dior Couture (Paris, France),
Loro Piana (Quarona, Italie) ;  

•  nous avons vériﬁé que la Déclaration couvre le périmètre consolidé, à
savoir l’ensemble des entités incluses dans le périmètre de  

consolidation conformément à l’article L. 233-16 avec les limites précisées
dans la Déclaration ;  

•  nous avons pris connaissance des procédures de contrôle interne et de
gestion des risques mises en place par l’entité et avons apprécié  

le processus de collecte visant à l’exhaustivité et à la sincérité des
Informations ;  

•  pour les indicateurs clés de performance et les autres résultats
quantitatifs que nous avons considérés les plus importants présentés  

en Annexe 1, nous avons mis en œuvre :  

–  des procédures analytiques consistant à vériﬁer la correcte consolidation
des données collectées ainsi que la cohérence de leurs  

–  des tests de détail sur la base de sondages, consistant à vériﬁer la
correcte application des déﬁnitions et procédures et à rapprocher  
les données des pièces justiﬁcatives. Ces travaux ont été menés auprès d’une
sélection d’entités contributrices listées ci-dessus et  
couvrent entre 14,5 % et 90 % des données consolidées sélectionnées pour ces
tests (14,5 % des e ectifs, 55 % des consommations  
d’énergie et en moyenne 71 % des approvisionnements certiﬁés) ;  

•  nous avons apprécié la cohérence d’ensemble de la Déclaration par rapport à
notre connaissance de l’ensemble des entités incluses  

Nous estimons que les travaux que nous avons menés en exerçant notre jugement
professionnel nous permettent de formuler une  
conclusion d’assurance modérée ; une assurance de niveau supérieur aurait
nécessité des travaux de vériﬁcation plus étendus.  

Nos travaux ont mobilisé les compétences de douze personnes et se sont
déroulés entre septembre 2020 et février 2021 sur une durée  

Nous avons mené une quinzaine entretiens avec les personnes responsables de la
préparation de la Déclaration représentant notamment  
les directions générale, administration et ﬁnances, gestion des risques,
éthique et conformité, ressources humaines, environnement  

Sur la base de nos travaux, nous n’avons pas relevé d’anomalie signiﬁcative de
nature à remettre en cause le fait que la déclaration  
consolidée de performance extra-ﬁnancière est conforme aux dispositions
réglementaires applicables et que les Informations, prises  
dans leur ensemble, sont présentées, de manière sincère, conformément au
Référentiel.  

Concernant les Informations Sélectionnées par l’entité identiﬁées par une   en
Annexe 1, nous avons mené des travaux de même  
nature que ceux décrits dans le paragraphe 1 ci-dessus pour les indicateurs
clés de performance et les autres résultats quantitatifs que  
nous avons considérés les plus importants, mais de manière plus approfondie,
en particulier en ce qui concerne l’étendue des tests.  

L’échantillon sélectionné représente ainsi en moyenne 51 % des Informations
Environnementales Sélectionnées et 71 % des Informations  

Nous estimons que ces travaux nous permettent d’exprimer une assurance
raisonnable sur les Informations Sélectionnées.  

À notre avis, les Informations Environnementales Sélectionnées par l’entité
ont été établies, dans tous leurs aspects signiﬁcatifs,  

Paris-La Défense, le 8 février 2020  

Comme tout acteur économique, le groupe LVMH est confronté  
à un ensemble de risques d’ordre extra-ﬁnancier susceptibles  
d’a ecter ses performances, de porter atteinte à sa réputation  
et d’impacter ses parties prenantes et/ou l’environnement. Les  
risques suivants ont été retenus comme « principaux » compte  
tenu des activités du Groupe par les représentants de di érentes  
fonctions centrales et par la Direction générale (cf. « Éthique et  
•  l’impact sur les écosystèmes et l’épuisement des ressources  

•  l’établissement et la continuité de chaînes d’approvisionnement  

•  la préservation de la santé et de la sécurité dans le cadre de  

•  la perte des savoir-faire et compétences-clés ;  
•  la mise en œuvre d’une politique d’inclusion et d’épanouissement  

•  la survenance d’une faille dans la mise en œuvre des règles de  

•  la défaillance dans la mise en œuvre des dispositifs de conformité  

LVMH s’attache à maîtriser chacun de ces risques par la mise  
en œuvre de politiques adaptées. Les tables de correspondance  
ci-après regroupent de manière synthétique les informations  
constitutives de la Déclaration de performance extra-ﬁnancière  
du Groupe au titre de l’article L. 225-102-1 du Code de commerce,  
et leur emplacement au sein du présent Rapport de gestion.  
Ils incluent des références aux informations requises par ce texte  
au titre du respect des droits de l’Homme et des luttes contre la  
corruption, le changement climatique, et les discriminations.  

Les autres informations requises par ce texte ﬁgurent aux  
•  s’agissant du modèle d’a aires du Groupe, dans les sections  
intitulées « Modèle économique de LVMH » et « Présentation  
des activités, faits marquants et perspectives », en introduction  

•  s’agissant de la présentation des e ectifs par groupe d’activités  
et par zone géographique, dans le chapitre « Talents et  
Attractivité », au point 1.3 ;  

•  s’agissant des accords collectifs conclus dans l’entreprise, dans  

le chapitre « Talents et Attractivité », au point 3.2 ;  

•  s’agissant des informations relatives à l’économie circulaire,  
dans le chapitre « Environnement et Durabilité », aux points  

•  s’agissant des informations relatives à la lutte contre le gaspillage  
alimentaire, dans le chapitre « Environnement et Durabilité »,  

•  s’agissant des engagements sociétaux en faveur du dévelop-  
pement durable, outre les thèmes traités dans les tables de  
correspondance ci-dessous au titre des conséquences sociales,  
du respect des droits humains et de l’environnement, dans le  
chapitre « Solidarité et Mécénat », aux points 1. et 2. ;  

•  s’agissant du respect du bien-être animal, dans le chapitre  

« Environnement et Durabilité », aux points 3.1 et 3.3 ;  

Enﬁn, compte tenu de la nature des activités du Groupe, les thèmes  
de la lutte contre la précarité alimentaire et de l’alimentation  
responsable, équitable et durable, ne font pas l’objet de  
développements dans le présent Rapport de gestion.  

Les tables de correspondance ci-dessous regroupent de manière  
synthétique les informations constitutives du Plan de vigilance  
du Groupe au titre de l’article L. 225-102-4 du Code de commerce,  
et leur emplacement au sein du présent Rapport de gestion.  

Acteur responsable et engagé présent à l’échelle mondiale, le groupe  
LVMH s’e orce d’exercer une inﬂuence positive sur les sociétés  
et territoires dans lesquels il évolue, et de prévenir les atteintes  
éventuelles que son activité, comme celle de ses fournisseurs  
et sous-traitants sont susceptibles de générer pour ses parties  

Marquée par une crise sanitaire sans précédent, l’année 2020  
l’est aussi par le renforcement de la politique de responsabilité  
sociétale du Groupe : les trois valeurs immuables de LVMH (la  
créativité et le goût de l’innovation ; la quête de l’excellence ;  
l’esprit d’entreprise) ont été complétées par une quatrième valeur,  
celle de l’engagement : en matière d’inclusion et de solidarité,  
en matière d’environnement. Depuis la mise en place pionnière  

d’une politique de l’environnement dès 1992, la performance  
environnementale s’est a rmée comme l’une des composantes  
essentielles de la haute qualité des produits du Groupe. Elle est  
organisée et pilotée par un programme d’engagements datés  
chi rés, LIFE (LVMH Initiatives For the Environment), déployé  
à l’échelle des Maisons. L’année 2020 est à la fois celle du bilan de  
LIFE 2020, et de la préparation du programme suivant, LIFE 360.  

Rattachée à Antoine Arnault, membre du Conseil d’administration  
de LVMH, la Direction du Développement Environnement  
est composée de 10 collaborateurs, cette Direction a pour  
•  déployer le programme LIFE – LVMH Initiatives For the  

Environment à l’échelle des Maisons ;  

•  orienter la politique environnementale des sociétés du Groupe,  
dans le respect de la Charte Environnement de LVMH ;  
•  entreprendre des audits internes d’évaluation de la performance  

•  assurer la veille réglementaire et technique ;  
•  favoriser l’innovation et créer des outils de gestion qui abordent,  
par exemple, les sujets suivants : conception des emballages,  
•  aider les sociétés du Groupe à prévenir les risques ;  
•  former et sensibiliser les collaborateurs de tout niveau hiérarchique ;  
•  déﬁnir et consolider les indicateurs environnementaux par  

•  travailler avec les diverses parties prenantes (associations,  

Chaque Maison s’appuie également sur des compétences  
internes en matière environnementale. Ces experts forment un  
réseau de près de 200 correspondants Environnement issus des  
Maisons qui se réunit plusieurs fois par an lors des Commissions  
Environnement aﬁn notamment d’échanger sur les bonnes  

En 2003, le Groupe a adhéré au Pacte Mondial des Nations Unies  
qui promeut la responsabilité civique des entreprises via le  
respect de dix principes universellement acceptés, dont les trois  
•  appliquer l’approche de précaution face aux problèmes touchant  

•  promouvoir une plus grande responsabilité en matière  

•  favoriser la mise au point et la di usion de technologies  

Par ailleurs, l’amélioration continue de la démarche de LVMH  
en matière d’environnement est étroitement liée à la capacité  
du Groupe à faire de ses 150 200 collaborateurs des acteurs de  
cette démarche. La Direction de l’Environnement s’attache  
donc à sensibiliser, informer et former ses collaborateurs sur la  
préservation des ressources naturelles et de la biodiversité ainsi  
que le changement climatique. Depuis 2016, cette mission est  
conﬁée à une Académie de l’Environnement interne. Elle élabore  
des parcours qui répondent aux grands enjeux du programme LIFE,  
à l’aide de supports pédagogiques variés : sessions présentielles,  
e-learning, classes virtuelles, etc. et couvre de nombreux sujets  
comme l’éco-conception ou l’audit environnement. En 2020,  
des formations à l’éco-conception des produits et des magasins  
ainsi qu’à la biodiversité ont été réalisées. Par ailleurs, la quasi-  
totalité des Maisons ont poursuivi cette année la formation et la  
sensibilisation de leur personnel à l’environnement. Ces actions  
représentent un volume total de 15 380 heures.  

En 2020, le Groupe est sélectionné dans les principaux indices  
basés sur les critères de l’investissement responsable : FTSE4Good  
Global 100 (4,4/5), Euronext Vigeo Eurozone 120, ESI (Ethibel  
Sustainability Indices) Europe, SAM (Industry Mover 2021), CDP  
Climate (B), CDP Water (B) et CDP Forests (B). LVMH a également  
participé au manifeste des étudiants « Pour un réveil écologique »  
organisé par un certain nombre d’écoles françaises.  

Les principaux risques identiﬁés en matière environnementale  

1\.  l’impact sur les écosystèmes ;  

2\.  l’épuisement des ressources naturelles ;  

3\.  l’établissement et la continuité de chaînes d’approvisionnement  

Les politiques mises en œuvre et les résultats qui en découlent  
sont présentés dans les parties suivantes.  

Dans le détail, la matrice complète d’analyse des risques révèle les enjeux
environnementaux suivants liés aux activités du Groupe :  

Les postes de dépenses environnementales ont été comptabilisés  
en suivant les recommandations de l’avis de l’Autorité des  
Normes Comptables (ANC). Les charges d’exploitation et les  
investissements ont été reportés pour chacun des postes suivants :  
•  protection de l’air ambiant et du climat ;  
•  gestion des eaux usées ;  
•  protection et assainissement du sol ;  
•  lutte contre le bruit et les vibrations ;  
•  protection de la biodiversité et autres activités de protection  

En 2020, le montant des dépenses liées à la protection de  
l’environnement se répartit comme suit :  
•  charges d’exploitation : 24,4 millions d’euros ;  
•  investissements : 10,4 millions d’euros.  
Le montant des provisions pour risques environnementaux au  
31 décembre 2020 est de 12,4 millions d’euros. Cette somme  
correspond aux garanties ﬁnancières légales pour les installations  

Signée en 2001 par le Président du Groupe, la Charte  
Environnement est le document fondateur des cinq grandes  
•  rechercher un haut niveau de performance environnementale ;  
•  susciter un engagement collectif ;  
•  maîtriser les risques environnementaux ;  
•  concevoir des produits en intégrant innovation et créativité  
La Charte Environnement incite également chaque Président de  
Maison à s’impliquer dans la démarche par des actions concrètes  
et engage chaque Maison à mettre en place un système de  
management de l’environnement e cace, réﬂéchir collectivement  
aux enjeux environnementaux liés aux produits, gérer les  
risques et utiliser les meilleures pratiques environnementales.  
La Charte Environnement a guidé la démarche d’engagements  
environnementaux de LVMH et de son programme d’actions.  

Lancé en 2011, le programme LIFE – LVMH Initiatives For the  
Environment – est conçu de façon à renforcer l’intégration  
de l’environnement dans la stratégie des marques, faciliter le  
développement de nouveaux outils de pilotage et tenir compte  
des évolutions et enrichissements découlant des pratiques  

Depuis 2014, les Maisons intègrent le programme LIFE dans  
leur plan stratégique. Mis en œuvre par le Comité de direction  
de chaque Maison, le programme LIFE est établi autour de neuf  
dimensions clés de la performance environnementale :  
•  environnement dans la conception ;  
•  sécurisation de l’accès aux matières premières stratégiques et  

•  traçabilité et conformité des matières ;  
•  responsabilité environnementale et sociale des fournisseurs ;  
•  préservation des savoir – faire critiques ;  
•  réduction des émissions de gaz à e et de serre ;  
•  excellence environnementale des procédés de fabrication ;  
•  durée de vie et réparabilité des produits ;  
•  informations des clients et autres parties prenantes.  

Issu du programme LIFE et de la cartographie des risques environ-  
nementaux, le Groupe a ﬁxé en 2016 aux Maisons 4 objectifs  
communs à échéance 2020 (avec 2013 comme année de référence) :  
•  éco-conception des produits : à la ﬁn 2020, les Maisons du  
Groupe avaient pour objectif d’améliorer la performance  
environnementale de tous leurs produits. Les Maisons de  

Parfums et Cosmétiques et de Vins et Spiritueux s’engagent  
à améliorer de 10 % leur note selon l’Indice de Performance  
Environnementale. Les Maisons de Mode et Maroquinerie  
et de Montres et Joaillerie travaillent à l’amélioration de  
l’empreinte environnementale liée à l’approvisionnement des  

•  fournisseurs et matières premières : les Maisons devaient  
s’assurer du déploiement des meilleurs standards dans leurs  
approvisionnements en matières premières stratégiques et  
chez leurs fournisseurs dans 70 % de leur chaîne d’appro-  
visionnement en 2020 et 100 % en 2025 ;  

•  réduction de 25 % des émissions de CO2 liées aux consommations  
d’énergie par le recours à 30 % d’énergie renouvelable dans  
le mix énergétique du Groupe, l’e cacité énergétique des  
boutiques améliorée de 15 % et l’atteinte d’une performance  
minimum de 50 % suivant la grille « LVMH Store Guidelines »  

•  amélioration des performances environnementales de chaque  
site et boutique : les Maisons s’engagent à réduire de 10 % sur  
chaque site au moins un indicateur parmi la consommation  
d’eau, la consommation d’énergie ou la production de déchets  
et à avoir un système de management de l’environnement  

La mise en œuvre du précédent programme s’est achevée ﬁn  
2020\. Les résultats montrent que la majorité des objectifs ont été  
atteints et dessinent également des zones d’amélioration pour  
l’avenir. L’analyse du bilan de LIFE 2020 permet de préparer le  
nouveau programme d’engagements du Groupe avec la volonté,  
partagée par les Maisons, d’accélérer encore les progrès. D’autres  
travaux ont contribué à cette préparation :  
•  la déﬁnition des enjeux en co-construction avec les Maisons  
et opérée dans di érentes instances de dialogue : le Comité  
scientiﬁque de LVMH ; la Commission Futur du Luxe  
(créée en juillet 2020 et composée de personnalités externes  
représentant di érentes disciplines) ; des sessions de travail  
avec des étudiants et des jeunes collaborateurs ;  

•  la mise à jour de l’analyse des risques ;  
•  l’analyse des engagements Développement Durable de  
certaines Maisons de LVMH. C’est le cas de Louis Vuitton  
qui s’engage à horizon 2025 sur un approvisionnement  
responsable pour 100 % de ses matières premières, sur le climat  
avec la déﬁnition d’un trajectoire validée Science Based Target  
et enﬁn sur la circularité créative avec des engagements d’éco-  
conception de 100 % de ses produits. Avec son programme  
Sol Vivants, Moët Hennessy a arrêté ﬁn 2020 l’utilisation  
d’herbicides dans ses vignobles en propre en Champagne ;  
Hennessy suivra en 2021 pour ses vignobles en propre et en  
2028 pour les livreurs de raisin ;  

•  la LVMH Climate Week qui, du 8 au 11 décembre 2020, a  
proposé aux 150 200 collaborateurs du Groupe une semaine  
d’échanges et de rencontres avec les experts sur les thématiques  
du climat et de la biodiversité ;  

•  la réalisation d’une empreinte environnementale de  
l’ensemble de sa chaîne de valeur incluant les scopes 1, 2 et  
3 abordant les domaines du changement climatique, de la  

Issue de l’ensemble de ces travaux, la nouvelle feuille de route  
de LVMH, intitulée LIFE 360 déﬁnit des engagements à horizon  
2023, 2026 et 2030, et des plans d’action pour atteindre un  
objectif de 100 % de produits à empreinte positive en 2030.  
Présentée au Conseil d’administration et à chacun des membres  
du Comité exécutif, elle est articulée autour de 4 programmes  
•  programme d’actions Innovation Économie circulaire, qui  
concerne l’écoconception des produits et des emballages et  
de leur devenir (invendus et usage), ainsi que la recherche de  

•  programme d’actions de promotion et de protection de la  
biodiversité animale et végétale, qui vise 100 % des ﬁlières  
stratégiques d’approvisionnement couvertes par les standards  
les plus rigoureux et met en œuvre un plan d’agriculture  

•  programme de contribution à l’e ort climatique, qui vise  
une trajectoire carbone compatible avec l’Accord de Paris  
sur les scopes 1,2 et 3 et porte sur 4 leviers principaux : 100 %  
d’énergie renouvelable dans les sites de production et les  
boutiques, un plan d’action dédié à l’e-commerce vert,  
l’augmentation du maritime dans le ratio transport et un  

•  programme de traçabilité et de transparence qui vise à déployer  
des programmes de traçabilité pour l’ensemble des matières  
premières stratégiques ainsi que des outils de partage d’information  
environnementales et/ou sociales à l’échelle du produit.  

Le reporting des indicateurs environnementaux couvre en 2020  

Les sites de production sont couverts à 95 %. Les sites industriels,  
logistiques et administratifs non couverts par le reporting  
environnemental le sont essentiellement pour des raisons  
opérationnelles et ont un impact environnemental peu signiﬁcatif.  
Un plan d’intégration progressif est mis en œuvre.  

Les surfaces totales des boutiques prises en compte dans le calcul de la
consommation d’énergie, des émissions de gaz à e et de serre  
et de la consommation d’eau sont les suivantes, en pourcentage des surfaces
totales des boutiques du Groupe :  

Les surfaces totales des boutiques des principales Maisons prises en compte
dans le calcul de la consommation d’énergie et des émissions  
de gaz à e et de serre sont les suivantes, en pourcentage des surfaces totales
des boutiques de chaque Maison :  

Pour le calcul de la consommation d’énergie et des émissions  
de gaz à e et de serre sont également pris en compte : certaines  
boutiques de toutes les Maisons de Mode et Maroquinerie,  
Parfums et Cosmétiques, Montres et Joaillerie et Distribution  

Les boutiques Sephora Chine, Rimowa, Cha Ling, Francis Kurkdjian  

Pour la production de déchets et la consommation d’eau seuls  
certains magasins DFS et les magasins du groupe Le Bon Marché  

Les Maisons de LVMH ont toujours agi pour limiter l’impact de  
leurs produits sur le milieu naturel en améliorant la performance  
environnementale de tous leurs produits, en prenant en compte  
l’intégralité du cycle de vie. L’impact environnemental des étapes  
d’approvisionnement des matières premières, de la production,  
du transport et de la vente sont couverts par les autres objectifs  
LIFE 2020. L’éco-conception est l’axe majeur de l’objectif produit  

pour les Maisons de luxe du groupe LVMH. La garantie d’une très  
haute qualité associée à une démarche d’innovation permanente  
en sont deux composantes essentielles. Pour relever ce déﬁ,  
les Maisons s’appuient sur la palette d’outils élaborée avec leur aide  
par la Direction de l’Environnement comme une matériauthèque  
ou des outils d’évaluation environnementale des emballages  

EDIBOX est un outil web qui calcule l’IPE (Indice de Performance  
Environnementale) des emballages et l’impact CO2 des matériaux  
utilisés pour les fabriquer. L’IPE permet de noter chaque  
emballage en fonction du poids et du volume d’emballage,  
du nombre de couches d’emballage ainsi que de la séparabilité  
des di érents matériaux. Des bonus (emballage rechargeable,  
matériaux recyclés…) et malus (présence de perturbateurs du  
recyclage…) sont également intégrés à la notation.  

Tableau de suivi des objectifs LIFE 2020 Produits :  

L’objectif LIFE 2020 d’amélioration de 10 % de la note IPE en  
2020 a été atteint pour les Maisons de Parfums et Cosmétiques  
et Hennessy. Les Maisons de Champagne ont développé en 2020  
84 % de produits avec une note supérieure à 14 mais n’atteignent  

Pour les Maisons de Mode et Maroquinerie et de Montres et  
Joaillerie, l’empreinte environnementale liée à l’approvisionnement  
des matières premières est l’étape qui génère les impacts  
environnementaux les plus signiﬁcatifs sur l’ensemble du cycle  

de vie des produits. Dans le cadre des objectifs LIFE 2020  
Produits pour ces deux secteurs, il a donc été décidé de s’appuyer  

Les quantités d’emballage consolidées par les Maisons concernent :  
•  Vins et Spiritueux : bouteilles, cartons, capsules…  
•  Mode et Maroquinerie : sacs boutique, pochettes, co rets…  
•  Parfums et Cosmétiques : ﬂacons, étuis…  
•  Montres et Joaillerie : étuis et écrins…  
•  Distribution sélective : sacs boutique, pochettes, co rets…  
Les emballages utilisés pour les transports sont exclus de cette  

À l’échelle du Groupe, la diminution de 22 % des quantités  
d’emballages en 2020 est en partie liée à la crise sanitaire mais  
ne doit pas masquer les e orts d’éco-conception des emballages  
sur lesquels toutes les Maisons se mobilisent. Ainsi, Sephora  

Le poids des emballages remis aux clients évolue ainsi entre 2019 et 2020 :  

intègre des matières premières recyclées ainsi que des plastiques  
d’origine végétale et a pour ambition de ne plus utiliser de  
plastique d’origine fossile vierge en 2025. Ruinart a lancé  
l’emballage « seconde peau » au design minimaliste, 9 fois plus  
léger que les étuis habituels et entièrement recyclable. Louis  
Vuitton a lancé la démarche LV Pack in Green. Elle couvre à la fois  
les emballages utilisés chez les fournisseurs, pour le transport des  
produits et pour leur commercialisation. L’objectif de la Maison  
est d’améliorer la durabilité des emballages à travers trois actions  
principales lors de leur conception : la réduction du volume et  
de l’impact environnemental des matériaux utilisés pour les  
fabriquer ; l’utilisation de matériaux recyclés et la suppression du  

Le poids total d’emballages remis aux clients par type de matériau se répartit
ainsi en 2020 :  

La forte dépendance de LVMH aux ressources naturelles, de  
même que ses valeurs, poussent le Groupe à déployer depuis  
plusieurs années une politique d’approvisionnement durable.  
LVMH est très attentif à la traçabilité et à la conformité des  
matières et des substances utilisées pour fabriquer ses produits.  
Le Groupe développe les achats responsables et met en place des  
ﬁlières respectueuses de l’environnement, en liaison étroite avec  

Le groupe LVMH s’est donc doté d’une stratégie d’approvision-  
nement et de préservation des matières premières encadrée  
par les objectifs LIFE 2020 qui engageaient les Maisons en  
2020 à acheter et produire au moins 70 % de leurs matières  
premières stratégiques en favorisant les meilleurs standards  
environnementaux, qu’ils concernent la matière première ou le  
site de production. Le choix des composants utilisés est un levier  
capital de la préservation de l’environnement et notamment  
des ressources rares indispensables à la fabrication des produits.  
L’objectif « Filières » concerne notamment les matières premières  
•  les cuirs et les peaux brutes de veaux, agneaux, cuirs exotiques  
•  les pierres et métaux précieux ;  
•  l’huile de palme et ses dérivés ;  
•  les substances chimiques réglementées. Toutes les Maisons  
ont intégré les exigences des règlements internationaux dont  
REACH dans leurs documents contractuels aﬁn d’impliquer  
tous les fournisseurs dans cette démarche.  

Par ailleurs, les Maisons ont mis en place des procédures pour  
s’assurer que l’ensemble de leurs produits respecte les exigences  
de la convention internationale CITES. Cette convention, par un  
système de permis d’importation et d’exportation, lutte contre  
la surexploitation de certaines espèces animales et végétales en  

La politique ﬁlière de LVMH est l’un des leviers de la contribution  
du Groupe à la protection des espèces végétales et animales. Par  
ailleurs, LVMH se mobilise depuis plus de 10 ans aux côtés  
de nombreux partenaires en faveur de la préservation de la  
biodiversité. LVMH a été le premier acteur privé à rejoindre  
les huit organismes publics de recherche qui siègent au Conseil  
d’administration de la Fondation pour la Recherche sur la  
Biodiversité (FRB). En 2019, LVMH a renforcé son engagement  

avec la signature d’un partenariat de cinq ans avec l’UNESCO  
pour soutenir le programme scientiﬁque intergouvernemental  
« L’Homme et la Biosphère » (MAB). Cet outil de coopération  
international a pour objectif d’agir en faveur de la conservation  
de la biodiversité au niveau mondial. Les deux partenaires seront  
côte à côte lors d’événements internationaux. Les Maisons du  
Groupe s’appuient par exemple sur l’expertise scientiﬁque de  
l’UNESCO et son réseau de 686 réserves de biosphère pour  
Ainsi, dans le cadre du programme MAB, Guerlain a lancé  
un programme de cinq ans visant à former et à accompagner  
des apicultrices, tout en veillant à la transmission de leurs  
connaissances et savoir-faire, En 2020, LVMH a renouvelé son  
engagement auprès de Act4Nature en participant au dispositif  
Act4Nature International et s’est également engagé dans le  
programme « Science Based Target for Nature ». Enﬁn, en 2020,  
LVMH a réalisé une empreinte environnementale de l’ensemble  
de sa chaîne de valeur incluant les scopes 1, 2 et 3 en abordant  
les domaines du changement climatique, de la biodiversité et de  
l’eau. Certains indicateurs d’impact liés à l’empreinte biodiversité  
sont géolocalisés, permettant une analyse ﬁne et la mise en  
œuvre de plans d’actions spéciﬁques à certains territoires.  

LVMH a également déployé de nombreux outils d’amélioration  
et de contrôle concernant l’utilisation de substances chimiques  
dans les produits. Ils sont décrits dans la partie § 5.3 Un souci  
constant de qualité et de sécurité dans le cadre de nos activités.  

Le groupe d’activité Vins et Spiritueux est activement engagé dans  
la viticulture durable ou biologique, ce qui permet de réduire de  
façon drastique son impact sur l’environnement, notamment via  
la réduction de l’utilisation des produits phytosanitaires.  

L’intensiﬁcation du déploiement de la viticulture durable ou  
biologique dans les vignobles des Maisons et des livreurs de  
raisins (fournisseurs indépendants de raisins) a donc été retenue  
comme objectif LIFE 2020. Les certiﬁcations sont multiples selon  
la localisation du vignoble : Viticulture Durable en Champagne,  
HVE 3 en Cognac, biologique pour certains vignobles, Napa  
Green en Californie… En février 2020, dans le cadre du salon  
Vinexpo, Moët Hennessy a dressé le bilan de ces di érents  
modèles viticoles et annoncé la création d’une Université des Sols  
Vivants pour accélérer la transition écologique.  

Les activités de Mode et Maroquinerie ont retenu cinq objectifs  
•  l’approvisionnement en cuir issu de tanneries certiﬁées  
LWG à hauteur de 70 % des volumes achetés. La certiﬁcation  
LWG est un standard créé par le Leather Working Group pour  
améliorer la performance environnementale des tanneries  

•  l’approvisionnement en coton durable à hauteur de 70 %  
des volumes achetés. Le Groupe a notamment adhéré à la  
Better Cotton Initiative (BCI), qui a développé un standard  
pour favoriser des améliorations mesurables des principaux  
impacts environnementaux de la culture du coton à l’échelle  

•  la certiﬁcation de la totalité des fermes de crocodiles  

approvisionnant la tannerie du Groupe ;  

•  l’approvisionnement en peaux issues de fermes certiﬁées pour  
la fourrure à hauteur de 80 % d’ici la ﬁn 2019 notamment en  

•  l’intégration dans les contrats fournisseurs de l’Animal  
Sourcing Principles, développé avec l’organisme Business for  
Social Responsibility (BSR). LVMH partage avec la société  
civile l’objectif d’amélioration du bien-être animal matérialisé  
dans la Charte relative à l’approvisionnement des matières  
premières animales que le Groupe a dévoilé en 2019. Elle  
est accompagnée d’un Comité Scientiﬁque consultatif qui  
contribue au soutien de la recherche scientiﬁque. Ce travail est  
le fruit d’un long processus de recherche et de collaboration  
entre les experts environnement de LVMH, ses Maisons et  
ses fournisseurs. Exhaustive, la Charte aborde les enjeux liés à  
l’approvisionnement de la fourrure, du cuir, du cuir exotique,  
de la laine et des plumes avec des axes de progrès dans trois  
domaines : la traçabilité totale des chaînes d’approvision-  
nement, les conditions d’élevage et de trappe des animaux  
et le respect des communautés locales, de l’environnement  

Le secteur d’activités Parfums et Cosmétiques s’est doté  
d’objectifs LIFE 2020 dans le cadre de sa supply chain fournisseurs,  
notamment via l’élaboration d’un système d’évaluation de la  
performance environnementale et sociale de ses fournisseurs.  
Des objectifs initiaux de performance ont été ﬁxés pour les  
fournisseurs d’emballage et d’ingrédients. Par ailleurs, le groupe  
d’activités participe à des initiatives spéciﬁques traitant de  
l’approvisionnement en huile de palme (RSPO) et en mica  
(RMI). Le département Recherche & Développement et les  
Maisons sont également engagés sur l’ethnobotanique depuis  
des années. Ils identiﬁent à travers la planète les espèces végétales  
présentant un intérêt cosmétique particulier tout en participant à  
la préservation de ces espèces et au développement économique  
local. Le partenariat peut se concrétiser de di érentes manières  
au travers d’un accompagnement ﬁnancier, d’une aide technique  
et scientiﬁque, ou d’un mécénat de compétences en mettant  
à disposition de ses partenaires des expertises présentes dans les  
équipes de LVMH. Ainsi, Parfums Christian Dior dispose des Jardins  
de Dior, un ensemble de parcelles dédiées à la culture d’essences  
végétales sélectionnées pour leurs propriétés exceptionnelles.  
Guerlain a également lancé de nombreux partenariats autour de  
l’orchidée de Chine, du vétiver d’Inde, du miel d’Ouessant, du  
santal d’Asie ou de la lavande du sud de la France.  

Toutes les Maisons de Montres et Joaillerie sont certiﬁées RJC  
(Responsible Jewellery Council) CoP (Code of Practice). Dans  
le cadre des objectifs LIFE 2020, elles se sont appuyées sur cette  
certiﬁcation, déployée dans les ﬁlières d’approvisionnement  
en or et diamants, pour développer leur approvisionnement  
responsable. Particulièrement engagée, Bvlgari est même devenue  
la première entreprise sur son marché à obtenir la certiﬁcation  
CoC (Chain of Custody) pour son activité de joaillerie. En 2020,  
le Groupe a fait appel au RJC pour former huit Maisons à la  
nouvelle RJC CoP v.2019. Le Groupe et ses Maisons participent  
également à une initiative, le Coloured Gemstones Working Group  
(CGWG) piloté par The Dragonﬂy Initiative, visant à déployer  
les meilleures pratiques environnementales et sociales dans la  
ﬁlière pierres de couleur. En 2020, le CGWG a rendu publique la  
Plateforme Gemstones and Jewellery Community (GJCP) qui  
met à disposition, en open source à tous les acteurs de l’industrie,  
l’ensemble des outils développés par l’initiative. Quatre Maisons  
ont utilisé ces outils en 2019 et 2020 pour évaluer près d’une  
centaine de fournisseurs de pierres de couleur.  

L’objectif d’approvisionnement certiﬁé selon les meilleurs  
standards repose sur la conduite d’audits spéciﬁques répondant  
à des modalités (nombre et fréquence) déterminés. La crise  
sanitaire a perturbé le calendrier d’audit et impacte le bilan LIFE  
2020 de l’objectif ﬁlières. Il a été atteint pour certaines ﬁlières :  
le taux de cuir provenant de tanneries certiﬁées LWG est passé de  
25 % en 2013 à 74 % en 2020 ; la certiﬁcation Viticulture Durable  

s’établit à 100 % pour les vignobles français en propre et passe  
hors France. Les Maisons du Groupe achètent désormais 91 %  
d’huile et de dérivés d’huile de palme certiﬁés par la Roundtable  
on Sustainable Palm Oil. La part du coton durable acheté par les  
Maisons du groupe passe de 2 % en 2013 à 51 % en 2020, même si  
l’objectif de 70 % n’a pas été atteint.  

Tableau de suivi des objectifs LIFE 2020 Filières :  

La lutte contre le changement climatique est un axe majeur de  
la politique environnementale de LVMH. Le Groupe a souvent  
joué un rôle pionnier dans ce domaine. Il a notamment participé  
au début des années 2000 à l’expérimentation de la méthode qui  
allait devenir le Bilan Carbone. Il fut aussi la première entreprise,  
dans l’univers du luxe, à mettre en place en 2015 un fonds carbone  

La diminution de l’impact des activités sur le climat se met en  
œuvre autour de 4 priorités d’action :  
•  l’amélioration du proﬁl environnemental des boutiques qui  
sont la principale source de consommation énergétique du  

•  le recours accru aux énergies renouvelables dans les sites de  

production, les sites administratifs et les boutiques ;

•  le transport durable, en mobilisant plusieurs types de  
moyens : priorité donnée à l’approvisionnement local ; trains  
et bateaux privilégiés ; optimisation des chaînes logistiques ;  
recours à l’électrique pour les livraisons. Le Groupe œuvre  
au sein d’alliances pour promouvoir le transport durable, et  
notamment la SAFA (Sustainable Air Freight Alliance) qui  
ambitionne de suivre et réduire les émissions de carbone du  
fret aérien et promouvoir un transport de fret responsable ;  
•  la diminution de l’empreinte carbone des matières premières  
produits et emballage : des politiques dédiées sont mises en  
œuvre pour chacune des branches d’activité et associent les  
fournisseurs, qu’il s’agisse des livreurs de raisins, des éleveurs  

Pour déployer une vraie culture de l’impact carbone, cinq ans  
après l’Accord de Paris, le Groupe a organisé la LVMH Climate  
Week du 8 au 11 décembre 2020. Une semaine d’échanges  
proposée à ses 150 200 collaborateurs pour encourager chacun  
à être acteur du changement autour d’un seul mot d’ordre :  
« Be The Change ». Des tables rondes et des dialogues virtuels  
avec de nombreux experts et scientiﬁques ont permis d’échanger  
sur des thématiques telles que le lien entre Climat et Biodiversité,  
ou encore sur la déﬁnition de ce qu’est la neutralité carbone.  
La LVMH Climate Week a également été l’occasion de réaliser  
la revue des trajectoires carbone des Maisons dans le cadre de la  
préparation de LIFE 360. Au terme de cette semaine, 49 solutions  
concrètes en matière d’environnement ont été présentées dans  

un « Solution showroom ». Une vingtaine de ces solutions ont  
été sourcées par le Groupe parmi les solutions labellisées par la  
fondation Solar Impulse de Bertrand Piccard, concrétisant ainsi  

L’innovation est également un puissant levier au service de la  
politique Climat du Groupe : à ce programme de co-développement  
de technologies propres avec la fondation Solar Impulse s’ajoutent  
les innovations générées par l’utilisation du Fonds carbone de  

Créé en 2016, le Fonds carbone LVMH vise en e et à soutenir  
l’innovation carbone. Annuellement la contribution attendue  
de chaque Maison est calculée en multipliant les émissions de  
gaz à e et de serre issues de ses activités par le prix carbone ﬁxé  
par LVMH qui est passé de 15 euros à 30 euros la tonne en 2018.  
Le montant ainsi obtenu doit être investi l’année suivante dans  
des projets visant à réduire les émissions. Depuis son origine,  
44 millions d’euros d’investissement et 12 800 tonnes de gaz à  
e et de serre seraient évitées par an grâce à 361 projets validés  
par le Fonds carbone. En 2020, les investissements liés au Fonds  
carbone ont continué à hauteur de 3,8 millions d’euros pour  
23 projets qui pourraient générer 892 tonnes de gaz à e et de  
serre par an. Dans le contexte de crise sanitaire et d’incertitude  
économique, les Maisons n’ont pu se mobiliser aussi fortement  
qu’à l’accoutumée sur le Fonds carbone et certains projets  
d’investissements prévus ont été reportés en 2021.  

La recherche de l’e cacité énergétique et le recours aux énergies
renouvelables constituent des axes majeurs de la politique menée par  
LVMH pour réduire son impact carbone, politique impliquant également une
meilleure gestion de l’énergie, indispensable pour faire  

La consommation d’énergie globale s’est élevée à 998 817 MWh  
en 2020 pour les ﬁliales du Groupe incluses dans le périmètre  
de reporting. Celle-ci correspond à la somme des sources  
d’énergie primaire (ﬁoul, butane, propane, gaz naturel) et des  

sources d’énergie secondaire (électricité, vapeur et eau glacée)  
principalement utilisées pour la mise en œuvre des procédés  
de fabrication, de la climatisation et du chau age des bâtiments  
et des boutiques. La consommation d’électricité des magasins  
non couverts par le reporting (27 % des surfaces de vente totale),  
estimée à partir des données consolidées, s’établit à 150 842 MWh.  

La consommation d’énergie par groupe d’activités a évolué ainsi entre 2019 et
2020 :  

La consommation d’énergie par groupe d’activités et par source d’énergie
s’établit ainsi en 2020 :  

Parallèlement aux actions menées pour diminuer sa consommation  
d’énergies fossiles, LVMH augmente sa consommation d’énergies  
renouvelables. La hausse est rapide, entre 2013 et 2020 la part de  
ces énergies dans le mix énergétique du Groupe est passée de 1 %  
à plus de 39 %. L’un des principaux leviers de progrès du Groupe  
est la signature de contrats cadres avec des fournisseurs d’énergie.  
Le premier date de 2015 et permet d’alimenter en électricité  
verte plus de 90 % des sites français de LVMH, appartenant  

à 23 Maisons. Un contrat similaire a été signé en 2016 pour la  
fourniture de plusieurs Maisons italiennes et un troisième est  
en préparation pour les sites implantés en Espagne. Par ailleurs,  
de nombreux sites sont équipés de panneaux photovoltaïques  
ou d’installations géothermiques. Depuis 2019, tous les sites de  
Sephora aux États-Unis sont alimentés en électricité verte. L’autre  
levier est l’utilisation de biogaz, soit produit à partir de résidus de  
production (Glenmorangie depuis 2017), soit par l’achat de biogaz  
(biométhane avec garantie d’origine régionale pour Hennessy  

Les émissions de scope 1 sont les émissions générées directement  
par les sites, essentiellement par des combustions de ﬁoul et de  
gaz naturel. Les émissions de scope 2 sont les émissions indirectes  
liées aux consommations d’énergie, générées essentiellement par  
l’électricité consommée sur les sites. Des actions sont menées  
depuis longtemps au sein des sites de production des Maisons.  
Les Maisons se consacrent également avec force à l’amélioration  
de l’e cacité énergétique des boutiques, principales responsables  

des émissions de gaz à e et de serre de LVMH. Grâce à leur  
mobilisation, elles ont déjà atteint un des objectifs de LIFE  
2020 : l’amélioration de 15 % de l’e cacité énergétique moyenne  
de chaque boutique existante, notamment en déployant les  
meilleures technologies d’éclairage qui leur sont proposées dans  
la plate-forme interne LVMH Lighting ainsi qu’en déployant les  
LVMH Stores Guidelines. Les émissions de gaz à e et de serre  
des magasins non couverts par le reporting (27 % des surfaces de  
vente totale), estimée à partir des données consolidées, s’établit  
à 72 997 tonne équivalent CO2 (t eqCO2).  

Les émissions de CO2 par groupe d’activités ont évolué ainsi entre 2019 et
2020 :  

En 2020, et dans la perspective de ﬁxer un objectif chi ré de  
réduction du Scope 3, LVMH a diligenté un cabinet externe  
pour évaluer l’empreinte carbone de l’ensemble de sa chaîne de  
valeur sur la base des données 2019. Elle indique que l’empreinte  
carbone totale s’élève à 4,8 millions de tonnes eqCO2 dont  
4,5 millions de tonnes pour le Scope 3. Elle sera mise à jour tous  
les deux ans. Les principaux résultats sont les suivants :  
•  Plus de 50 % des émissions du scope 3 sont générées par la  
production des matières premières (produits et emballages).  

Les principaux postes d’émission de gaz à e et de serre sont  
la production des laines précieuses (535 000 t eqCO2), des  
cuirs (460 000 t eqCO2), des raisins et de l’alcool de raisin  
(234 000 t eqCO2, ce chi re inclut les vignes appartenant aux  
Maisons du Groupe ainsi qu’aux livreurs de raisin), du verre des  
emballages (192 000 t eqCO2) et du coton (187 000 t eqCO2).  
•  Le transport amont et aval des composants et produits ﬁnis  
est le deuxième poste du scope générant 18 % des émissions.  
•  Le transport travail-domicile des collaborateurs a été évalué  
à partir de données moyennes par zone géographique et  
représente 7 % des émissions du scope 3.  

Les émissions de gaz à e et de serre générées par le transport amont
(transport des matières premières et composants vers les sites de  
production ; seuls les principaux composants et matières premières sont pris
en compte) se répartissent ainsi en 2020 :  

Les émissions de gaz à e et de serre générées par le transport aval (transport
des produits ﬁnis depuis les sites de production vers les  
plates-formes de distribution) se répartissent ainsi en 2020 :  

Les Maisons Rimowa, Le Bon Marché, DFS, Fred, Royal Van Lent, Thelios, Château
Cheval Blanc et Les Echos n’ont pas reporté leurs  

En parallèle de ses actions, le Groupe conduit également une  
réﬂexion concernant les di érents enjeux de l’adaptation au  
changement climatique. Elle concerne notamment les activités  
viticoles. À moyen terme, l’évolution des pratiques de viticulture  
est la composante majeure de la stratégie d’adaptation du  
Groupe. Pour les vignobles européens plusieurs réponses  
sont possibles selon l’ampleur du changement climatique qui  
sera constatée, depuis la modiﬁcation des dates de vendange,  
l’évolution des modes de conduite des vignes (élargissement des  
rangs, augmentation de la taille des pieds de vigne, utilisation  
de l’irrigation dans certains pays…) jusqu’au test de nouveaux  
cépages. Pour les vignobles localisés en Argentine et en Californie,  
l’enjeu majeur est la disponibilité en eau (cf. § 5.3 Consommation  

Plus largement, l’innovation qui est un élément central de  
la politique d’atténuation contribue également à la politique  
d’adaptation de LVMH : les nouvelles pratiques d’agriculture  
régénératrice, l’utilisation de nouveaux matériaux issus des  
biotechnologies ou encore le déploiement du biomimétisme  
sont à la fois des pistes pour réduire les émissions de gaz à e et  
de serre et des sources de diversiﬁcation des approvisionnements  
permettent de réduire l’exposition du Groupe au changement  
climatique. Le programme de co-développement de technologies  
propres avec la fondation Solar Impulse de Bertrand Piccard,  
la matériauthèque « Matières à Penser » ou le partenariat Maison  
avec la Central Saint Martins dédié à l’innovation et à la créativité  
durable sont des outils d’innovation à la disposition des Maisons  

Dès 2019, les trois objectifs climat ont été atteints : la progression  
du renouvelable dans le mix énergétique tout comme l’amélioration  
de la performance des boutiques ont permis de réduire les  
émissions de GES liées à la consommation énergétique de 25 %.  

La performance énergétique des boutiques (45 % du scope 1 et 2)  
a enregistré des progrès continus depuis 2013 grâce à une politique  
spéciﬁque en matière d’éclairage : outre la généralisation de  
l’éclairage LED, un sourcing des innovations dans l’optique et les  
systèmes de pilotage, opéré en partenariat avec la Direction des  
Achats, a permis des gains d’e cacité énergétique très signiﬁcatifs.  
Par ailleurs, la robustesse du pilotage de la performance des  
boutiques selon le référentiel LVMH Life in stores a été renforcée :  
en 2020, la version 4 du référentiel a été certiﬁée par le Centre  

Tableau de suivi des objectifs LIFE 2020 Changement climatique :  

Scientiﬁque et Technique du Bâtiment, et ses critères évalués  
comme étant, « équivalents ou plus stricts que les autres standards  
internationaux tels que LEED, BREEAM, ou HQE ». La troisième  
édition des LIFE in Stores Awards s’est tenue lors de la LVMH  
Climate Week et a récompensé la Maison Christian Dior, dans  
la catégorie Progression : en un an et en trois projets successifs,  
la Maison a divisé par deux sa densité de puissance d’éclairage.  

Entre 2019 et 2020, la réduction des émissions de GES liées à la  
consommation énergétique s’est poursuivie et s’établit à - 36,5 % :  
elle témoigne du maintien de la mobilisation sur la politique de  
maîtrise énergétique, même si la fermeture d’un certain nombre  
de boutiques due à la crise sanitaire y a contribué.  

Dès son lancement en 2012, le programme LIFE intégrait  
un impératif : des sites respectueux de l’environnement. Cet  
engagement a été renforcé avec LIFE 2020. En tant qu’acteur  

majeur de l’industrie du luxe, LVMH veut faire en sorte que ses  
445 sites industriels et administratifs soient exemplaires.  

Le Groupe a décidé de généraliser la certiﬁcation environnementale  
de ses sites, qui constitue un outil à la fois dynamique, fédérateur  
et motivant pour l’amélioration continue. Cette démarche de  
certiﬁcation n’est pas nouvelle pour les Maisons : la Charte  
Environnement de LVMH leur impose en e et de mettre en  
place un système de management environnemental porté au  
niveau de la direction. Nombre d’entre elles ont opté pour la  
norme ISO 14001. Hennessy a joué un rôle pionnier, devenant  
en 1998 la première entreprise de vins et spiritueux au monde  
à décrocher la certiﬁcation ISO 14001. À ﬁn 2020, 69 % des sites  

La performance carbone et environnementale est au cœur de  
la conception des nouveaux sites de production ; tout nouvel  
atelier doit faire l’objet d’une certiﬁcation : après la Manufacture  
installée par Celine au centre du Chianti en Italie, ou le nouvel  
atelier de maroquinerie de Louis Vuitton à Beaulieu-sur-Layon  
certiﬁé BREEAM® en 2019, Fendi pose la première pierre de  

Fendi Factory en novembre 2020. Issu d’une reconversion, ce  
nouveau site tout en verre situé au cœur de la campagne toscane  

Par ailleurs, dans le cadre de la construction et de la rénovation  
des magasins, les Maisons utilisent la grille LIFE in STORES  
Guidelines, élaborée en 2015 sur la base des référentiels  
internationaux les plus exigeants (LEED, Breeam, Greenstar,  
HQE, Well, Beam, Title 24…). Le référentiel LVMH LIFE in Stores  
recense les six points les plus importants pour la performance  
environnementale d’une boutique, de l’isolation du bâtiment  
à l’éclairage, en passant par la climatisation et le chau age.  
Ces guidelines ont été élaborés cette année, pour la version 4,  
avec l’aide du Centre Scientiﬁque et Technique du Bâtiment,  
l’organisme public français de référence. Son objectif est de  
favoriser l’intégration des enjeux environnementaux en amont  
des projets de boutiques, dès la phase de conception.  

La consommation d’eau est analysée pour les utilisations suivantes :  
•  besoins « process » : utilisation de l’eau pour les opérations de  
nettoyage (cuves, produits, appareils, sols), la climatisation, le  
personnel, la fabrication des produits…, l’eau ainsi consommée  

•  besoins agricoles : utilisation de l’eau à des ﬁns d’irrigation  
des vignes hors de France, l’irrigation n’étant pas pratiquée  

en France pour les vignobles du Groupe. Dans ce cadre, l’eau  
est prélevée directement dans le milieu naturel pour être  
utilisée en irrigation ; son niveau d’utilisation d’une année  
sur l’autre est étroitement lié aux variations climatiques.  
Il convient toutefois de noter que les consommations d’eau  
pour les besoins agricoles sont évaluées par les sites avec une  
incertitude plus importante que les consommations d’eau  
pour les besoins de « process ».  

La consommation d’eau varie de la manière suivante entre 2019 et 2020 :  

La consommation d’eau pour des besoins « process » se décompose ainsi, par
groupe d’activités :  

En 2020, LVMH a réalisé une empreinte environnementale  
de l’ensemble de sa chaîne de valeur incluant les scopes 1, 2  
et 3 abordant les domaines du changement climatique, de la  
biodiversité et de l’empreinte eau. Dans ce cadre, une analyse  
approfondie de sensibilité aux contraintes locales a été menée pour  
l’ensemble des Maisons du Groupe en utilisant la méthodologie  
AWARE. Cette analyse se base sur l’évaluation de la sensibilité  
de chaque zone géographique en comparant localement la  
consommation d’eau aux ressources disponibles. Quatre Maisons  
avec des consommations d’eau signiﬁcatives à l’échelle du  
Groupe sont localisées dans des zones avec un stress hydrique  
proche de 100 %, signiﬁant que le besoin en eau dans ces régions  
est proche des ressources disponibles :  
•  les vignobles de Domaine Chandon Argentina (Agrelo et  
Terrazas) qui représentent 76 % des besoins agricoles en eau du  
Groupe et 65 % de l’empreinte environnementale du Groupe  
sur les scopes 1 et 2 ;  

•  les vignobles de Domaine Chandon California et Newton  
qui représentent 7 % des besoins agricoles en eau du Groupe  
et 7 % de l’empreinte environnementale du Groupe sur les  

L’irrigation des vignes est une pratique autorisée et encadrée en  
Californie et en Argentine en raison du climat. Cette irrigation  
est nécessaire au développement des vignes. Pour limiter  
néanmoins la consommation d’eau les mesures suivantes sont  
prises : récupération d’eau de pluie, mise en place de protocoles  
de mesures et de caractérisation des besoins en eau, pratique  
généralisée de l’irrigation au goutte-à-goutte en Californie,  
anticipations météorologiques pour une utilisation optimisée  
de l’irrigation ou pratique de « l’irrigation à déﬁcit réduit » qui  
limite l’utilisation de l’eau et améliore la qualité des raisins et  
la taille de la vigne, permettant en outre une concentration des  
arômes et de la couleur. Ainsi, Chandon Argentine a réduit sa  
consommation d’eau pour l’irrigation de 6 % en 2020.  

En 2020, dans le cadre de la réalisation de l’empreinte environ-  
nementale de la chaîne de valeur LVMH, la consommation d’eau  
liée au scope 3 des activités du groupe a été évaluée à 126 millions  
de m3 d’eau dont plus de 95 % pour la production des matières  
premières, principalement : laines précieuses (47 %), coton (17 %),  
raisin et alcool de raisin (15 %).  

Concernant la prévention de la pollution de l’eau, seul est retenu  
comme indicateur important et pertinent le rejet de substances  
dans l’eau par les activités Vins et Spiritueux, Mode et Maroquinerie  
et Parfums et Cosmétiques concourant à l’eutrophisation.  
Les autres activités du Groupe n’ont qu’un très faible impact sur  
la qualité de l’eau. L’eutrophisation est la prolifération excessive  
d’algues et de plantes aquatiques due à une surcharge d’éléments  

La DCO après traitement évolue ainsi entre 2019 et 2020 :  

nutritifs dans les eaux (phosphore en particulier), entraînant une  
réduction de leur oxygénation, néfaste pour l’environnement. Le  
paramètre pour la mesurer est la Demande Chimique en Oxygène  
(DCO), calculée après traitement des e uents dans les stations  
du Groupe ou dans les stations externes avec lesquelles les sites  
ont des conventions. Sont considérées comme traitements les  
opérations suivantes : l’assainissement collectif, l’assainissement  

La fréquence des mesures des Maisons les plus contributrices est  
conforme à la réglementation locale mais reste limitée au regard  
des variations observées sur les quantités rejetées.  

Les émissions de COV font l’objet de plans de prévention  
notamment pour les activités de Parfums et Cosmétiques et les  

En 2020, 93 % des déchets ont été valorisés (91 % en 2019). Sont  
considérés comme déchets valorisés ceux dont la destination  
ﬁnale correspond, par ordre décroissant d’intérêt conformément  
aux législations européennes et françaises, à l’une des ﬁlières  
•  réutilisation, c’est-à-dire utilisation d’un déchet pour le même  
usage que celui pour lequel le produit a été initialement conçu ;  

Le poids des déchets produits a varié comme suit entre 2019 et 2020 :  

•  valorisation matière, c’est-à-dire recyclage (réintroduction  
directe d’un déchet dans le cycle de production dont il est  
issu en remplacement total ou partiel d’une matière première  
vierge), compostage ou épandage contrôlé de déchets composés  
de matières organiques pour la fertilisation des sols ;  

•  incinération avec valorisation énergétique, c’est-à-dire  
récupération de l’énergie issue de la combustion du déchet  
sous forme d’électricité ou de chaleur.

Les déchets ont été valorisés ainsi en 2020 :  

En France, les Maisons de Parfums et Cosmétiques, Sephora  
depuis 2010 et Louis Vuitton depuis 2011 utilisent la plate-forme  
Recyclage Écologique) dédiée au tri, au recyclage et à la  
valorisation de l’ensemble des déchets issus de la fabrication, du  
conditionnement, de la distribution et de la vente des produits  
cosmétiques. Cette plate-forme de déconditionnement accueille  
plusieurs types de gisements : les articles de conditionnement  
obsolètes, les produits alcooliques obsolètes, les éléments de  
publicité, les testeurs utilisés en boutique et les emballages vides  
rapportés par les clients en boutique. Depuis 2014, les prestations  
ont été élargies au textile. En 2020, ce sont 2 920 tonnes de  
déchets qui ont été traités. Les di érents matériaux (verre,  
carton, bois, métal, plastique, alcool et cellophane) sont revendus  
à un réseau de recycleurs spécialisés.  

La Grande Épicerie de Paris dispose de plusieurs ateliers de  
production de denrées fraîches. La Maison a développé un système  
précis de prévision des ventes aﬁn d’adapter quotidiennement la  

Un partenariat a été signé avec La Croix Rouge qui récupère  
chaque jour la production invendue. Un partenariat a été  
lancé en 2018 avec la société Too Good To Go, qui permet aux  
commerçants de proposer leurs invendus aux utilisateurs de  

La Grande Épicerie Rive Droite comme La Grande Épicerie Rive  
Gauche ont pour objectifs d’étudier la mise en place de nouveaux  
partenariats avec des acteurs engagés en la matière, et d’étendre la  
sélection de produits proposés dans le cadre de ces partenariats.  

Au regard des activités du Groupe, la précarité alimentaire et les  
actions en faveur d’une alimentation responsable, équitable et  
durable ne constituent pas des risques principaux.  

L’objectif de réduction de - 10 % pour les sites a été dépassé pour  
la consommation d‘eau de process avec - 11,6 % (vs - 1,1 % en 2019)  
et n’a pas atteint sa cible pour la production de déchets (- 4,4 % vs  
\+ 8,7 % en 2019) et la consommation d’énergie (+ 0,5 % vs + 6,5 %  
en 2019). Les sites ayant fermé 6 semaines en moyenne en 2020,  
la crise sanitaire a eu un impact sur les performances des sites ;  
sachant que certains sites sont restés ouverts tout en baissant  
leur activité sur la période de conﬁnement (centres logistiques  
et sièges) et que les activités ont continué pour la production  
de gel hydroalcoolique ou la fabrication de masques. À cela  
s’ajoute une forte variabilité des ces indicateurs liée aux conditions  
climatiques (eau de process lorsque les récoltes de raisins sont  
importantes ou énergie pour la climatisation et le chau age)  
et aux situations conjoncturelles (travaux de construction ou de  

maintenance pour la production de déchets). Au-delà de l’e et  
de la crise sanitaire, de bonnes pratiques ont été mises en place :  
•  eau de process : mesures de consommation quotidienne et  

formation des collaborateurs (Chandon Argentina) ;  

•  consommations d’énergie : installation d’équipements de  

•  production de déchets : mise en place d’un intéressement  
des salariés en fonction du gaspillage alimentaire et de la  

L’objectif de certiﬁcation de 100 % des sites industriels et logistiques  
en ISO 14001 n’a pas été atteint. Par rapport à l’an dernier, la baisse  
du taux de certiﬁcation (de 71 à 69 %) s’explique notamment par  
des audits décalés sur 2021 en raison de la crise sanitaire.  

Tableau de suivi des objectifs LIFE 2020 Sites :  

Les collaborateurs du Groupe mettent leurs talents et leur  
engagement au service de l’expérience des clients de LVMH.  
Dans un environnement concurrentiel en évolution permanente,  
ils sont un atout précieux pour le succès de LVMH. Ils préservent  
et développent les savoir-faire sur toute la chaîne de valeur  
du Groupe, notamment dans les métiers de l’artisanat et de  
la création. Attirer et accompagner les personnes les plus  
talentueuses, sur tous les continents, est un gage de performance  
et de pérennité pour le Groupe.  

Par son recrutement ambitieux et sa proximité avec des formations  
d’excellence, LVMH cherche à accueillir les meilleurs éléments.  
Le Groupe o re des perspectives de développement à chacun,  
sans autre considération que les talents et les compétences.  
En assurant la santé et la sécurité des collaborateurs, en favorisant  
le dialogue social et le bien-être au travail, LVMH souhaite créer  
un environnement porteur, aﬁn que chacun s’épanouisse au  
travail en donnant le meilleur de soi-même.  

L’année 2020 a été marquée par une crise sanitaire sans précédent.  
La santé et la sécurité des collaborateurs ont été une priorité du  
Groupe. Dans le même temps, il a continué de déployer une  
politique ambitieuse pour attirer les talents, accompagner les  
collaborateurs sur tous les continents et les fédérer autour d’un  
socle de valeurs pérennes : la créativité et le goût de l’innovation  
qui ont permis une adaptation très rapide pendant la période  
de crise, la quête de l’excellence et l’esprit d’entreprise ; quatre  
valeurs auxquelles s’est ajoutée en 2020, celle de l’engagement,  
à la fois en matière d’environnement, et en matière d’inclusion  

Les talents des collaborateurs sont un gage de performance et de  
pérennité pour le Groupe. Leur gestion responsable s’organise  
autour de quatre piliers, déﬁnis à partir d’une concertation avec  

les parties prenantes et d’une cartographie des enjeux et des  
•  le développement des talents et des savoir-faire ;  
•  l’attention constante portée aux conditions de travail ;  
•  la prévention contre toutes les formes de discrimination et de  

•  l’implication sociale et territoriale au bénéﬁce des populations  

Au sein de ce programme de responsabilité sociale commun, les  
Maisons déploient chacune leurs propres plans d’action. Elles  
ont également toute latitude pour identiﬁer des enjeux supplé-  
mentaires, spéciﬁques à leurs métiers et à leurs environnements.  

LVMH veille à assurer la qualité et l’exhaustivité des données  
sociales. Au sein de ses Maisons, le Groupe déploie un processus  
rigoureux de collecte et de contrôle de ces données. Celles-ci  
couvrent les sociétés consolidées du Groupe et o rent ainsi une  
vision entière de la gestion des talents.  

Au sein de chaque Maison, un rapporteur collecte et déclare  
les données sociales, un contrôleur en vériﬁe l’exactitude et les  
valide, et le directeur des ressources humaines de la Maison en  

Un support didactique accompagne l’ensemble des acteurs du  
reporting social. Il présente les objectifs et les modalités de la  
démarche et pour chaque indicateur : sa pertinence, la déﬁnition  
de ses données, le mode de recueil de l’information, la méthode  
de calcul si besoin et les di érents contrôles à e ectuer lors  

du report des données. La vériﬁcation de la ﬁabilité et de la  
cohérence des informations saisies est renforcée par des contrôles  
automatiques tout au long de la procédure.  

Depuis 2007, une sélection d’indicateurs du reporting social  
annuel du Groupe fait l’objet d’une vériﬁcation par un Organisme  
Tiers Indépendant. Pour l’exercice 2020, les données sociales ont  
été vériﬁées par le cabinet Ernst & Young, conformément à  
l’article R. 225-105-2 du Code de commerce  (1).  

Le rapprochement des entités organisationnelles et des entités  
légales assure la cohérence du reporting social et du reporting  
ﬁnancier. Le périmètre du reporting social couvre ainsi la totalité  
des e ectifs du Groupe présents dans les sociétés consolidées par  
intégration globale, mais ne comprend pas les e ectifs des entités  

Les collaborateurs de LVMH en Chine et ses régions sont  
comptabilisés dans les e ectifs CDI (24 311 au 31 décembre  
2020). En e et, bien que, selon la législation sociale chinoise,  
de tels contrats comportent une durée légale et ne peuvent être  
pérennisés qu’après plusieurs années, le Groupe considère ces  
personnes comme des e ectifs en CDI.  

Les e ectifs publiés ci-dessous concernent l’ensemble des sociétés  
consolidées au 31 décembre 2020, incluant la part de LVMH dans  
les joint-ventures, à l’exception de certaines sociétés faisant partie  
du Groupe depuis moins d’un an. Les autres indicateurs sociaux  
ont été calculés sur un périmètre de 894 entités organisationnelles  
couvrant plus de 99 % de l’e ectif mondial et intègrent les  
collaborateurs présents au cours de l’exercice, y compris dans les  

La crise sanitaire et ses conséquences en matière de décision de  
santé publique ont obligé certaines de nos Maisons à faire évoluer  
leur organisation, ce qui a pu se traduire localement par des  
diminutions d’e ectifs qui ont été accompagnées de manière  
responsable et dans le respect absolu des obligations légales des pays.  
en diminution de 8 % par rapport à 2019. Il se répartit en  

141 383 personnes sous contrat à durée indéterminée (CDI) et  
9 096 sous contrat à durée déterminée (CDD). 22 140 salariés  
travaillent à temps partiel, soit 15 % de l’ensemble du personnel.  
Les e ectifs hors de France représentent 78 % des e ectifs mondiaux.  

L’e ectif moyen total 2020 du Groupe, en équivalent temps plein  
(ETP), est de 148 344 personnes, en augmentation de 0,45 % par  

L’âge moyen de l’e ectif mondial en CDI est de 37 ans et l’âge médian est de
33 ans. Les tranches d’âge les plus jeunes sont prédominantes  
dans le personnel de vente, principalement en Asie, aux États-Unis et dans les
Autres marchés.  

L’ancienneté moyenne au sein du Groupe est de 9 ans en France et varie de 5 à
8 ans dans les autres zones géographiques. Cette di érence  
s’explique principalement par la prédominance, dans ces zones géographiques,
des activités de distribution caractérisées par un taux  

Essentiel au dynamisme du Groupe, le développement des  
talents est un pilier stratégique de sa politique de ressources  
humaines. Compte tenu de la richesse des opportunités o ertes,  
LVMH bénéﬁcie d’un fort capital d’attractivité, qu’il renforce  
constamment en formant les proﬁls prometteurs et en veillant à  
o rir des parcours motivants. Le Groupe veille particulièrement  

à l’exemplarité de ses pratiques de recrutement et de mobilité,  
aﬁn d’accueillir et de promouvoir toutes les personnes sans autre  
considération que leur talent et leurs compétences pour l’exercice  

Qu’ils soient jeunes diplômés, cadres ou dirigeants, les talents  
sont les premiers atouts des Maisons. Leur diversité et leur  
engagement sont des facteurs de dynamisme du Groupe. C’est  
pourquoi LVMH identiﬁe les personnes les plus talentueuses  
puis les suit dans leur évolution en leur o rant les meilleures  

LVMH prend soin d’identiﬁer celles et ceux qui partagent ses  
valeurs et sa culture : sens de l’excellence, goût d’entreprendre  
et d’innover, inclinaison à cultiver sa créativité, persévérance et  
pragmatisme. Les équipes des ressources humaines ont travaillé  
cette année à répondre aux aspirations des salariés du Groupe  
à plus d’I TS IV IRX, c’est-à-dire à un PI HIVWLMT résolument  
moderne et inspirant. Les talents recherchés et suivis partagent  
ce même désir d’intégrer ou de diriger des équipes où l’écoute,  
l’engagement et la collaboration ont toute leur place.  

En 2020, LVMH a lancé sa nouvelle marque employeur autour  
du positionnement « Cra   the  Future ». Pour cela, le Groupe a  
réuni ses principales parties prenantes internes, collaborateurs  
et dirigeants des Maisons et régions, et externes autour d’un  
travail collaboratif. L’objectif était de renforcer les messages  
clés décrivant la dimension employeur de LVMH et d’ampliﬁer  
les marques employeur de ses Maisons. Parallèlement à cette  
initiative Groupe, des Maisons comme Sephora, Moët Hennessy,  

Louis Vuitton, Parfums Christian Dior et Dior Couture ont  
également revisité leurs messages. « Cra   the  Future » a été  
partagé dans un premier temps aux ambassadeurs internes grâce  
à des conférences en ligne et à une plate-forme de I PI VRMRK.  
Son déploiement externe est prévu pour 2021.  

Pour la 15e année consécutive, LVMH arrive en tête du classement  
Universum des entreprises préférées des étudiants d’écoles de  
commerce en France. À l’international également, l’attractivité  
du Groupe a progressé dans les classements.  

La diversité culturelle, professionnelle et sectorielle de LVMH  
o re à ses collaborateurs des perspectives de carrière uniques.  
En 2020, le contexte sanitaire a freiné la tendance en nombre  
de recrutements. Néanmoins, LVMH a choisi de continuer à  
développer des liens de qualité avec les talents de demain.  

Dans une dynamique de promotion interne, LVMH conduit  
une revue annuelle des talents dans chacune de ses Maisons,  
divisions, fonctions et régions. Managers et équipes de ressources  
humaines déﬁnissent ensemble, à la lumière de la stratégie de la  
Maison, les futurs besoins de l’organisation. Ils identiﬁent ensuite  
les talents les plus prometteurs et les mettent en trajectoire au  
regard du plan de succession, pour qu’ils atteignent les postes clés  
au sein du Groupe. LVMH, grâce à la richesse de son écosystème  
et à l’attention portée à ses talents, o re des perspectives d’avenir  
solides à long terme pour ses collaborateurs.  

Le nombre de départs de salariés en contrat à durée indéterminée, tous motifs
confondus, s’élève à 35 140 en 2020, dont 50 % dans la  
Distribution sélective, groupe d’activité traditionnellement caractérisé par
un taux de renouvellement important.  

LVMH souhaite reconnaître, attirer et motiver les talents grâce  
à des rémunérations avantageuses par rapport aux attentes de  
ses salariés et au marché. Les enquêtes annuelles sur les niveaux  
de salaire conﬁrment le bon positionnement des Maisons.  
Menées en France et à l’international, elles tiennent compte de  
la spéciﬁcité des métiers et des secteurs d’activités.  

Le Groupe est attentif à rétribuer la performance. Il indexe ainsi  
les parties variables de la rémunération aux résultats ﬁnanciers  
de la société d’appartenance et à la réalisation des objectifs  

En France, la répartition de la rémunération brute moyenne mensuelle des
salariés sous contrat à durée indéterminée, à temps complet  
et présents tout au long de l’année, est la suivante :  

Au niveau mondial, la répartition des frais de personnel s’établit comme suit
:  

Le poids des frais de mise à disposition de personnel par des prestataires de
service ou de travail temporaire est en baisse par rapport  
à l’année précédente et représente 6,3 % du total de la masse salariale dans
le monde (6,7 % en 2019), charges sociales comprises.  

Toutes les sociétés françaises de 50 salariés et plus disposent d’un Plan de
Participation, d’Intéressement ou d’Épargne. Ces plans ont  
représenté en 2020 une charge globale de 310,9 millions d’euros, versée au
titre de l’année 2019, en diminution par rapport à l’année  

Pour assurer la pérennité de son succès, LVMH doit inspirer  
constamment l’excellence. Le Groupe s’engage à accueillir et  
former les meilleurs proﬁls correspondants à ses besoins actuels  
et futurs. LVMH met en œuvre de nombreuses initiatives à  

destination des étudiants et des jeunes diplômés, dont les  
principales sont l’Institut des Métiers d’Excellence (IME),  
le programme immersif « INSIDE LVMH » et l’animation de  

aux étudiants : accompagnement à la construction de projets  
professionnels, o res de stages, d’apprentissages, de contrats à  

En milieu d’année, LVMH a également cosigné une tribune  
parue dans Les Echos où il s’engage à maintenir ses objectifs de  
recrutement en alternance déﬁnis avant la pandémie. LVMH  
d’apprentissage ou de professionnalisation (IME compris) dans  

LVMH a adapté au contexte sanitaire la plupart de ses événements  
destinés aux étudiants, aﬁn de continuer à leur faire découvrir  
la diversité des métiers et des opportunités de carrière dans  
le Groupe. Plus de 200 initiatives ont ainsi été organisées,  
en grande majorité en ligne : conférences de dirigeants, panels  
de discussions, sessions de recrutement, présentation des métiers,  
réﬂexion sur des cas d’entreprise, visites virtuelles… Aﬁn de  
recruter les stagiaires et apprentis en France pour l’année 2021,  
LVMH a réuni plus de 20 Maisons et 4000 étudiants autour  
des événements virtuels « Start Your Journey with LVMH » en  
septembre et octobre. Les Maisons basées aux États-Unis ont quant  
à elles participé en ligne au « National Black MBA Career Fair ».  

Les partenariats historiques avec des écoles et universités telles  
que l’ESSEC, HEC Paris, Polytechnique ou CentraleSupelec  
en France, Central Saint Martins au Royaume-Uni, l’université  
Bocconi en Italie ou encore l’université de Fudan, en Chine,  
ont été renouvelés et renforcés. La plupart d’entre eux visent  
à immerger des étudiants dans l’univers des Maisons et à les  
faire travailler à des projets innovants en collaboration avec les  
managers du Groupe (projets de création packaging ou design  
produit avec CSM, projet de lancement de site e-commerce avec  

Premier programme de formation en alternance dans le secteur  
du luxe pour les métiers de l’artisanat, de la création et de la vente,  
l’Institut des Métiers d’Excellence (IME) assure la transmission  
des savoir-faire et constitue un véritable creuset de talents pour  
LVMH. Jeunes ou en reconversion, les apprentis bénéﬁcient de  
l’enseignement technique et théorique dispensé par 22 écoles et  
universités partenaires prestigieuses et mettent leur expérience  
en pratique au sein des 36 Maisons partenaires. L’enseignement  
est complété par une formation aux langues étrangères et des  

Depuis 2014, l’IME a formé plus de 900 apprenants dans 4 pays  
(France, Suisse, Italie, Espagne) avec un taux de réussite cumulé  
aux diplômes de 97 %. La majorité d’entre eux a rejoint LVMH ou  

En 2020, l’IME et ses partenaires se sont fortement mobilisés  
pour assurer la continuité pédagogique et réinventer les temps  
forts sous format digital, pendant et après les conﬁnements.  
L’IME a également conçu un nouveau programme, en partenariat  
avec Pasticceria Cova et l’école Galdus à Milan, portant à 31 son  
nombre de formations. Enﬁn, LVMH a annoncé un nouveau  
partenariat de l’IME avec le Campus d’excellence des métiers  
d’art et du design de Paris, initié par Jean-Michel Blanquer,  

En 2020, la plupart des écoles et universités ont fermé ou repensé  
les modalités de leur enseignement, en présentiel et en distanciel.  
Dans ce contexte si particulier, LVMH a maintenu son soutien  

LVMH porte la conviction que les femmes et les hommes, dans  
leur diversité, font la di érence et la réussite du Groupe. Parce  
que les singularités sont autant de richesses, LVMH souhaite  
que ses collaborateurs viennent de tous horizons et reﬂètent  
ainsi la diversité de ses clients. La politique de recrutement  
et de développement des talents entretient scrupuleusement  
l’inclination du Groupe à la diversité. LVMH veille à ce que  
chacun se sente accueilli et bénéﬁcie d’égales opportunités tout  
au long de son parcours. Le Groupe met en place des pratiques  
visant à éviter toute considération discriminatoire telle que la  
couleur de peau, le sexe, la religion, les convictions politiques,  
l’origine nationale ou sociale, l’âge, le handicap, l’a liation  
syndicale et l’orientation sexuelle ou l’identité de genre. Le réseau  
Diversité et Inclusion déploie la politique dans les Maisons et les  
métiers. Il s’est renforcé en 2020 avec l’embauche d’un directeur  
Diversité et Inclusion pour l’Amérique du Nord.  

L’Inclusion Index, observatoire et accélérateur de diversité  
et d’inclusion du Groupe, est sponsorisé par deux membres  
du Comité exécutif du groupe LVMH : Chantal Gaemperle,  
Directeur des ressources humaines et synergies Groupe,  
et Jean-Jacques Guiony, Directeur ﬁnancier Groupe. Cet outil  
met en commun les initiatives au sein des Maisons et les incite  
à aller encore plus loin. En 2020, 148 initiatives promotrices  
d’égalité de genre et 65 en faveur des personnes LGBTI ont été  
recensées. Les initiatives 2019, particulièrement impactantes,  
ont été récompensées par des trophées et célébrées à l’occasion  
de la journée internationale du droit des femmes et lors du  
« Pride Month » en juin.  

LVMH a conçu une formation aux biais décisionnels inconscients  
et à leurs impacts. Dès la ﬁn 2019 et tout au long de l’année 2020,  
le Groupe l’a dispensée à ses cadres dirigeants et a incité ses  
Maisons à déployer ce type de formation auprès des managers.  

En 2020, 500 membres de la fonction ressources humaines ont  
participé à deux webinaires « Black Lives Matter ». Le premier  
s’est adressé à l’équipe américaine et le second à l’ensemble  
des ressources humaines du Groupe. Organisés par le Groupe et  
modérés par l’équipe des ressources humaines aux États-Unis,  
ces séminaires en ligne visaient à sensibiliser l’ensemble des  
équipes des ressources humaines et à les rendre acteurs d’une  
culture plus inclusive et équitable. Ils ont abordé la question des  
biais raciaux et de leur impact.  

LVMH cherche constamment à prévenir toute forme de  
discrimination dans ses pratiques de recrutement. Cette  
ambition est a rmée dans le Code de conduite et dans le Code  
de conduite Recrutement. Les recruteurs identiﬁent les proﬁls  
sans a priori quant au métier ou au secteur d’activité. Depuis  
2011, le Groupe et ses Maisons les forment périodiquement et de  
manière obligatoire à la prévention des discriminations. En 2020,  
la majorité des formations a été maintenue malgré la situation  
sanitaire. Les recruteurs ont suivi des sessions approfondies sur  
la marque employeur et sur les préjugés implicites, dans le cadre  
d’un déploiement plus large de politiques d’inclusion et de  
diversité en phase avec les évolutions de la société.  

LVMH s’assure régulièrement que ses o res d’emploi ne  
comportent pas de mention discriminatoire. Depuis 2008,  
le Groupe a mis en place un contrôle de ses pratiques de  
recrutement : il fait réaliser des tests de discrimination sur  
ses o res d’emploi publiées par un cabinet indépendant. Ces  
campagnes sont déployées sur de longues périodes, à intervalle  
régulier, et sont d’envergure mondiale depuis 2014. La démarche a  
été complétée par une première enquête statistique mondiale sur  
le risque discriminatoire dans le recrutement, dont les résultats  
ont été exploités en 2020. Les résultats sont présentés aux DRH  
du Groupe et des Maisons, et suivis de mesures si besoin.  

Son engagement de longue date en faveur des personnes  
handicapées a permis à LVMH de rejoindre le Réseau mondial  
entreprises & handicap de l’Organisation Internationale du  
Travail (OIT). À l’occasion de la Journée internationale des  
personnes handicapées, le Groupe a réa rmé son engagement  
en faveur de l’inclusion de ces personnes, que ce soit par le  

Créée en 2007, la Mission Handicap pilote cette démarche.  
Elle s’appuie sur un réseau de 54 correspondants handicap en  
Maisons qui se réunit régulièrement. En France, Sephora, Moët  
et Chandon et Ruinart ont conclu dès 2017 une convention en  
propre avec l’AGEFIPH, partenaire de référence sur le sujet de  
l’emploi des personnes en situation de handicap. Les Maisons  
Hennessy, Christian Dior Couture, Parfums Christian Dior sont,  
quant à elles, sous accords agréés.  

Le groupe LVMH déploie de nombreuses initiatives visant à  
sélectionner et former des personnes en situation de handicap,  
et à les intégrer à ses équipes dans les meilleures conditions.  
La sélection des candidats est réalisée selon le processus  

« Handi-Talents ». Basé sur des mises en situations professionnelles,  
il assure une identiﬁcation objective des aptitudes et des  
compétences de chacun. Depuis son lancement, cinquante  
personnes ont pu bénéﬁcier de ce dispositif et trente-six  
personnes sont toujours en contrat de professionnalisation ou  
ont connu une issue positive en emploi ou en formation (dont  
vingt-six dans le Groupe). En raison de la crise sanitaire, le  
lancement de la quatrième promotion d’EXCELLhanCE a été  
reportée à 2021. Dans les régions du monde où LVMH est présent,  
le Groupe et ses Maisons ont organisé ﬁn 2020 de nombreux  
événements mettant en lumière les partenariats associatifs et  
les WYGGIWW WXSVMIW d’intégration de collaborateurs en situation de  
handicap. Aux États-Unis, Sephora a créé un dispositif pour  
recruter des personnes en situation de handicap avec un objectif  
ambitieux : il a déjà permis l’embauche de plus de 140 personnes  
en situation de handicap à ﬁn 2020.  

LVMH accompagne également les collaborateurs déclarant une  
situation de handicap. Les Maisons proposent des solutions de  
maintien dans l’emploi au cas par cas. Au besoin, elles aménagent  
les postes ou accompagnent vers un changement d’activité. Pour  
favoriser le maintien dans l’emploi de collaborateurs, Moët &  
Chandon a créé en mars 2011 MHEA. Employant près de 100 %  
de travailleurs handicapés, cette entreprise adaptée à part entière  
permet à certains salariés en situation de handicap de poursuivre  
une activité professionnelle dans les meilleures conditions,  
en maintenant leur rémunération. Depuis sa création, MHEA a  
permis à plus de 80 personnes de travailler en CDD ou en CDI  
et à une dizaine d’entre elles d’intégrer une des Maisons de  

Au niveau mondial, 1,2 % de salariés en situation de handicap  
travaillent au sein du groupe LVMH. En raison des modiﬁcations  
du cadre législatif concernant la déclaration obligatoire de  
l’emploi des travailleurs handicapés en France pour l’exercice  
2020, la consolidation des données est décalée et les chi res ne  
peuvent être publiés pour cet exercice.  

La mixité professionnelle fait partie intégrante de la culture de  
LVMH depuis de longues années. Signataires depuis 2013-2014  
des Principes d’autonomisation des femmes des Nations Unies,  
le Groupe et ses Maisons sont formellement engagés pour l’égalité  
femmes-hommes et notamment pour une mixité au plus haut  
niveau, un traitement équitable, le développement professionnel  
des femmes, la promotion de l’égalité et la transparence sur les  

LVMH compte 42 % de femmes aux postes clés en 2020 – contre  
23 % en 2007 – et vise la parité dans les postes-clés à horizon  
2025\. 15 Maisons du Groupe ont à leur tête une Présidente,  
soit 2 de plus qu’en 2019. À travers son initiative EllesVMH,  
le Groupe travaille à atteindre cet objectif en étroite collaboration  
avec ses Maisons et met en place des actions de coaching ou de  
mentoring (le programme EllesVMH Coaching accompagne  
une trentaine de femmes chaque année depuis près de 10 ans),  
des programmes spéciﬁques ou des réseaux locaux. Par ailleurs,  
le Groupe a obtenu 91 points sur 100 à l’Index de l’égalité  

Le Groupe vise également l’équité salariale. Chaque Maison met  
en place des initiatives et des outils pour réduire les éventuels  
écarts de salaire entre les femmes et les hommes au sein d’une  

Enﬁn, LVMH manifeste et promeut son engagement. Le Groupe  
célèbre chaque année la Journée internationale des droits des  
femmes. Majoritairement en format digital du fait de la crise  
Covid-19, les célébrations ont été maintenues en 2020. LVMH a  
également lancé sa première émission de radio baptisée « Echo  
Day » et animée par la journaliste Marie Drucker et Chantal  
Gaemperle, Directeur Ressources Humaines et Synergies.  
De nombreuses Maisons ont témoigné sur les meilleures pratiques  
pour l’égalité femmes-hommes : le programme de mentoring  

Women@Dior de Christian Dior Couture, le forum de rencontre  
et d’échange Vignoble au féminin chez Hennessy, « EllesVMH  
on Tour » par Loro Piana, l’accompagnement de jeunes femmes  
issues de foyers et de familles d’accueil « Fun, Tech, Future  
Program » par Sephora Poland, le service de conciergerie familial  
de LVMH Japon, etc. Enﬁn, le Groupe a créé une première série  
de podcast 8MTW XS XLI XST. 11 femmes y témoignent de leurs belles  
ascensions dans des métiers parfois plus assimilés à des carrières  
masculines. Ces podcasts ont été di usés sur la plate-forme  
digitale interne SHERO, en cours de déploiement sous forme  

Au total plus de 148 actions ont été menées en 2020 pour l’égalité  
femmes-hommes, engageant près de 29 000 collaborateurs.  

LVMH est ﬁer de tous ses talents, quels que soient leurs âges.  
Les collaborateurs les plus expérimentés sont notamment précieux  
pour la transmission des savoir-faire. LVMH veille à maintenir  
dans l’emploi ses talents plus âgés en continuant à leur o rir un  
environnement de travail épanouissant et motivant. Le Groupe  
s’engage à proposer une dynamique d’évolution professionnelle  

qui prend en compte l’allongement de la vie active et à aménager les  
postes ou les temps de travail si nécessaire. Les Maisons proposent  
ainsi aux salariés seniors des entretiens de dernière partie de  
carrière, des formations spéciﬁques, des aménagements voire  
un suivi médical particulier et un accompagnement à la retraite.  

LVMH s’engage à o rir à ses collaborateurs les meilleures  
conditions pour s’épanouir dans le cadre de leurs fonctions et  
développer tout leur potentiel. L’atteinte de cet objectif repose  
d’une part sur la qualité de l’accompagnement proposé à chacun  
dans son parcours professionnel, d’autre part sur la mise en  

œuvre de bonnes pratiques en matière de santé et sécurité, et sur  
la structuration du dialogue social. Dans le contexte sanitaire de  
cette année, LVMH a fait preuve d’innovation pour continuer  

Très di érents d’un pays à l’autre, les déﬁs de l’année 2020 ont  
été exigeants pour tous. LVMH a tenu à assurer la continuité des  
partages et des échanges nécessaires pour les relever.  

La culture décentralisée du Groupe a été un atout pour  
accompagner le développement des équipes et des personnes  
localement. Au sein des Maisons, de très nombreuses initiatives  
de partages d’apprentissages et d’expériences ont émergé de  
manière spontanée et innovante. Elles ont été enrichies par la  

Au niveau du Groupe, les équipes de Learning & Développement  
Groupe de la LVMH House ont rapidement proposé de nouvelles  
manières de travailler et ont inventé de nouveaux formats, plus  
agiles et spéciﬁques aux besoins des talents et des dirigeants  
à chaque échelon. Au-delà de la digitalisation de programmes  
existants, LVMH s’est forgé une nouvelle approche du dévelop-  
pement des collaborateurs et de leur apprentissage. De nouvelles  
manières de travailler, d’apprendre et de manager ont été mises  

En 2020, LVMH a souhaité déployer une attention exceptionnelle  
à ses collaborateurs et écouter la manière dont ils vivaient cette  
année particulière. À mi-année, LVMH a ainsi lancé une enquête  
d’ampleur inédite, auprès de l’ensemble de ses collaborateurs  
dans le monde. La « LVMH Global Pulse Survey » visait à  
« prendre le pouls des collaborateurs » et à leur demander ce qu’ils  
apprenaient de cette expérience. LVMH souhaitait connaître  
leur état d’esprit, leur opinion sur la gestion de la crise par le  
Groupe, mais aussi leur vision du futur sur le développement de  
la relation aux clients, la culture de travail ou encore les éléments  

Aﬁn de mieux interpréter et d’enrichir les retours quantitatifs de  
l’enquête, le Groupe a mené 77 interviews complémentaires, auprès  
de jeunes talents, de hauts potentiels et de présidents-directeurs  

L’enquête a mobilisé plus de 78 000 collaborateurs qui ont  
partagé plus de 180 000 verbatims très encourageants. 56 %  
des participants se déclarent motivés et conﬁants. Ils saluent  
largement (89 %) la façon dont le Groupe et ses Maisons ont  

réagi face à la pandémie de Covid-19 et sont ﬁers de faire partie  
du Groupe (93 %) et de travailler pour leur Maison (91 %).  
Leurs propositions de priorité pour demain sont à l’origine de  
nombreuses initiatives stratégiques. Les Maisons ont commencé  
à les lancer dès octobre 2020 et le Groupe s’en inspire pour  
lancer Next Frontier, un projet ambitieux pour faire évoluer les  
façons de travailler et le PI HIVWLMT au sein de LVMH dès 2021.  
Enﬁn, le partage des résultats a été l’occasion de restitutions  
et de discussions fructueuses entre des cadres du groupe LVMH  

Dans un monde en profondes mutations, LVMH accompagne  
ses collaborateurs pour s’adapter aux évolutions technologiques  
et de marché et adopter les nouveaux modes de travail et de  
management. Le groupe LVMH s’engage, de façon soutenue,  
à développer les compétences, les savoir-faire et les connaissances  
de ses collaborateurs aﬁn qu’ils créent de l’impact au sein de  
contextes exigeants et évoluant rapidement. Les équipes des  
ressources humaines ont tout particulièrement travaillé cette  
année à répondre aux aspirations des collaborateurs du Groupe  
à plus d’I TS IV IRX : un PI HIVWLMT empathique et inspirant.  
Les talents partagent ce même désir d’intégrer ou de diriger des  
équipes où l’écoute, l’engagement et la collaboration ont toute  

Les équipes en charge du développement et de la formation, à  
tous les niveaux du Groupe, ont proposé et construit rapidement  
de nouveaux modes d’apprentissage, agiles et adaptés au  
télétravail. Au-delà de la formation, ces initiatives ont souvent  
aussi été un moyen e cace de maintenir du lien et pour certains,  
de rompre l’isolement. Elles ont transformé le rapport au temps  

En proposant de nouveaux formats digitaux et de nouvelles  
o res, les séminaires de formation ont en e et réinventé les liens  
entre apprenants et la relation avec les encadrants. Les nouveaux  
programmes courts, ouverts à tous, ouvrent de nouveaux  
horizons aux collaborateurs et suscitent des échanges jusque-là  
inexplorés. Les communautés sont encore plus actives grâce à  
l’agilité des outils de réunion à distance. Elles deviennent des  
espaces d’expérimentation dans la conﬁance, qui valorisent  
la professionnalisation, le savoir, l’expérience et les pratiques  

Ce nouveau mode de formation a touché beaucoup plus de  
salariés : c’est par exemple sept fois plus de personnes qui ont  
participé aux initiatives de la LVMH House. De grandes réussites  
se distinguent dans cette nouvelle façon d’interagir. LVMH  
House Americas a lancé la plate-forme « Monday Morning Memo »  
et LVMH House Japan a inauguré pendant le conﬁnement le  
programme « 0    HMKMX P  PI VRMRK ». Les équipes LVMH House  
Asie-Paciﬁque ont animé plus de 20 communautés métiers.  
Et, en quelques semaines, l’équipe LVMH House London a créé  
six programmes 100 % virtuels pour aider les dirigeants à gérer  
cette période à la fois complexe et incertaine.  

LVMH a particulièrement renforcé les propositions de séminaires  
et de programmes aﬁn de promouvoir :  
•  la compréhension et la promotion de la culture d’entreprise  

•  le   R KI IRX et le PI HIVWLMT, grâce à un continuum de programmes  
destinés aux jeunes managers, aux cadres expérimentés ou  
de hauts potentiels ou encore aux dirigeants, sur des sujets  
de respect et d’inclusion, d’intelligence collective et de  

•  l’excellence dans les métiers stratégiques tels que la désirabilité  
des marques du Groupe, le Retail, la Supply Chain et les  

•  l’Open Innovation, en faisant connaître les initiatives  
aujourd’hui reconnues en interne et en externe, comme DARE  
ou La Maison des Startups LVMH.  

Dans un monde en constante mutation, l’actualisation des  
compétences et des connaissances est cruciale. Elle porte le  
succès de LVMH. Elle assure l’adéquation des collaborateurs  
aux évolutions du monde du travail et du marché et favorise  
leur épanouissement professionnel. De plus, les 80 pays  

d’implantation de LVMH o rent des opportunités nombreuses  
et variées de mobilités et d’expériences pour les collaborateurs  
qui souhaitent vivre une nouvelle aventure humaine et  
professionnelle à l’étranger. La mobilité internationale des  
cadres et dirigeants participe à di user les valeurs, les bonnes  
pratiques et les savoir-faire dans l’écosystème global du Groupe.  
Dans ce contexte, LVMH anticipe ses besoins en emplois et en  
compétences et est attentif à ce que chacun explore sa propre voie  
et réalise ses ambitions au gré de ses aspirations, de ses talents et  

La revue de la performance et de la carrière prend la forme d’un  
entretien annuel. Celui-ci permet à tous les talents cadres et à  
une grande partie des talents non-cadres, partout dans le monde,  
de partager et d’échanger de manière constructive et formelle  
avec son manager quant à ses performances, ses aspirations et  

Pour préparer le futur des collaborateurs dans l’organisation, le  
Groupe actionne deux leviers : d’une part la palette de formations  
et d’initiatives variées visant au développement des compétences  
et des savoir-faire et d’autre part, les opportunités de carrière  
concrètes au sein de l’écosystème LVMH. Enﬁn, les managers et  
les équipes des ressources humaines accompagnent et conseillent  
de concert les collaborateurs dans la construction de leur parcours  

Au global, l’investissement formation réalisé en 2020 par les sociétés  
du Groupe a représenté un montant de 90,7 millions d’euros, soit  
1,4 % de la masse salariale. En plus de cet investissement et au-delà  
de la formation qui s’e ectue tous les jours, sur le lieu de travail,  
LVMH a développé en 2020 des formes nombreuses et nouvelles  
d’apprentissage : webinaires proposés quotidiennement à  
chaque niveau de l’organisation, échanges et expérimentations  
apprenantes dans les communautés. La diversité de ces nouveaux  
formats d’apprentissage accéléré et collaboratif ne permet pas  
aujourd’hui leur comptage. LVMH est néanmoins convaincu de  
leur impact et de leur pertinence.  

L’investissement formation moyen par personne en équivalent  
temps plein se situe à environ 631 euros. Au cours de l’année 2020  
le nombre total de jours de formation s’élève à 169 258 jours,  
soit un équivalent d’environ 736 personnes en formation à temps  
complet sur toute l’année. 40,8 % des salariés ont eu accès à la  
formation en 2020 et le nombre moyen de jours de formation  

par personne est de 1,2 jour. LVMH a choisi de comptabiliser  
ici uniquement les formations d’une durée de plus de 3 heures.  
À titre d’exemple, en intégrant les formations réalisées à distance,  
sous format digital, et d’une durée inférieure à 3 heures, LVMH  
estime son taux de salarié formé à 66 %.  

L’investissement formation est réparti entre les catégories professionnelles
et les zones géographiques selon le tableau ci-dessous :  

O rir un environnement de travail de qualité à tous ses  
collaborateurs est un souci constant pour le Groupe, qui veille à  
assurer leur santé, leur sécurité, à adapter les postes de travail – en  
particulier s’agissant des collaborateurs seniors ou en situation de  
handicap – et à favoriser un dialogue social constructif.  

La santé et la sécurité des collaborateurs sont une priorité  
absolue et relèvent de la responsabilité de chacun. LVMH  
s’assure que l’ensemble de ses activités respecte les législations  
et réglementations sanitaires en vigueur dans tous les pays  
dans lesquels il opère. Au-delà de ses obligations, le Groupe  
s’engage à : déployer des plans d’actions spéciﬁques par sites,  
aménager des postes de travail ergonomiques, investir pour la  
sécurité des outils et des équipements, former et sensibiliser ses  
collaborateurs sur les enjeux de santé et de sécurité au travail  
et améliorer en continu ses résultats sur les accidents au travail.  
LVMH s’attache ainsi à mettre en œuvre les meilleures pratiques  
relatives à la sécurité sur le lieu de travail.  

Compte tenu de la diversité des situations rencontrées au sein des  
groupes d’activités, les Maisons déploient des démarches propres  
visant à garantir les conditions d’hygiène et de sécurité au travail  
et à prévenir les accidents. Les actions prennent ainsi des formes  
diverses dans le cadre d’un programme global d’investissement,  
de certiﬁcation et de formation. Les ateliers, les vignobles,  
les boutiques et les sièges font l’objet de diagnostics santé,  
sécurité et ergonomie réguliers. Des plans d’action sont ensuite  
structurés pour répondre aux besoins identiﬁés.  

Les dispositifs d’ergonomie et de prévention de la pénibilité  
sont notamment mis en place pour les postes les plus exposés  
à des contraintes physiques ou psychiques, en ateliers ou sur les  
sites de production. Le Groupe porte également une attention  
particulière aux conditions de travail des collaborateurs âgés  
de plus de 50 ans, ou en situation de handicap, aﬁn de leur  
permettre de poursuivre leur activité professionnelle dans de  

Une dégradation des résultats, en santé et sécurité a été constatée  
sur les exercices précédents. Aﬁn d’inverser cette évolution, un  
groupe de travail dédié a posé un diagnostic et proposé un plan  
d’actions, incluant la création d’une charte santé et sécurité.  
Rédigée en 2020 et signée par un membre du Comité exécutif,  
elle sera di usée à partir de 2021.  

En 2020, LVMH a investi plus de 47,6 millions d’euros pour  
l’hygiène et de la sécurité. Ces montants ont été alloués à la  
Médecine du travail, aux équipements de protection, et à des  
programmes d’amélioration continue : mise en conformité des  
outils de protection, formation prévention incendie, réduction  
de l’impact du bruit. Plus généralement, le montant global des  
dépenses et investissements relatifs aux conditions de travail  
s’élève à plus de 53 millions d’euros soit 0,8 % de la masse salariale  

LVMH a également poursuivi ses actions de sensibilisations et de  
formation à la sécurité au travail et à la prévention des risques.  
Ainsi, en 2020, 49 535 personnes ont suivi une formation sur ces  

Enﬁn, pendant la pandémie de Covid-19, LVMH a favorisé le  
recours au télétravail. Cette mesure a été facilitée par l’existence  
d’accords et de chartes qui étaient déjà implantés dans les  
Maisons. LVMH a fourni à ses collaborateurs les équipements  
de protection, gels hydroalcooliques, masques, protections en  
plexiglas, à tous les salariés en poste pour assurer le maintien de  
l’activité. Le télétravail, lorsqu’il était compatible avec l’activité  
professionnelle, a été privilégié et facilité par l’équipement  
bureautique, l’infrastructure technique, un management de  
proximité – conseils gestes et postures et gestion du temps.  
Le Groupe a également favorisé la mise en place de systèmes  
d’écoute et de conseils type Employee Assistant Program dans  
ses Maisons. Mi-2020, une grande enquête, dénommée PULSE,  
a été menée auprès de l’ensemble des collaborateurs pour les  
écouter et savoir comment ils avaient passé la crise.  

LVMH a fait le choix d’inclure dans le calcul de son taux global  
d’absentéisme l’ensemble des absences liées à la crise Covid-19,  
qu’elles relèvent des absences maladies, des absences rémunérées  
ou des absences non rémunérées. La forte incidence de la crise  
sanitaire porte ainsi le taux d’absentéisme global à 15,3 % en 2020.  

Le Groupe a réalisé une estimation de l’e et de la crise sanitaire  
sur ce taux : 10,2 points sont attribuables aux circonstances  

exceptionnelles de la crise sanitaire et de ses impacts : conﬁnements,  
obligations familiales, maladies ou isolements, etc. Hors motifs  
imputables à la crise Covid-19, le taux d’absentéisme global est  
ainsi estimé à 5,1 % en 2020. Ce taux montre l’engagement fort des  
collaborateurs, leur motivation et la conﬁance qu’ils témoignent  
au Groupe et à leurs Maisons. En 2019, le taux d’absentéisme  

L’épanouissement des collaborateurs au sein du Groupe passe  
également par l’action des représentants du personnel, qui relaient  
les attentes des salariés à di érents niveaux de l’organisation :  
le Groupe en Europe, le Groupe en France et les Maisons.  
Les représentants du personnel sont consultés conformément  

Au niveau européen, le Comité commun des Sociétés européennes,  
instance représentative du personnel, est composé de 28 membres  
issus des 22 pays européens d’implantation des Maisons. Ses règles  
ont été arrêtées par un accord signé à l’unanimité le 7 juillet 2014  
par des représentants du personnel originaires de ces 22 pays et  
par la Direction du Groupe. Ce Comité est en charge des sujets  
transnationaux à l’échelle européenne. Pour l’année 2020, il s’est  
réuni en plénière le 10 novembre.  

Le Comité de Groupe, créé en 2005 et renouvelé en 2018, couvre  
quant à lui le périmètre français. Composé de 30 membres,  
il se réunit annuellement en session plénière. Cette instance  
d’information permet aux élus de dialoguer avec les présidents  
de toutes les branches d’activités du Groupe sur les orientations  
stratégiques, les enjeux économiques et ﬁnanciers, l’évolution  
de l’emploi au sein du Groupe et les perspectives envisagées.  
Ce Comité s’est réuni le 14 octobre 2020.  

À l’échelle des Maisons, conformément à la culture de décentralisation  
du Groupe, les représentants traitent de problématiques sociales  

En France, les Maisons sont dotées de Comités Sociaux et  
Économiques (CSE). Ces instances de représentation du personnel  
fusionnent les Délégués du personnel, le Comité d’Entreprise et  
le Comité d’Hygiène, de Sécurité et des Conditions de Travail  
ou remplacent la Délégation Unique du Personnel lorsqu’elle  
existait. Les attributions des CSE dépendent des e ectifs  
de l’entreprise. Dans les entreprises de moins de 50 salariés,  
ils présentent à l’employeur les réclamations individuelles ou  
collectives des salariés, relatives aux salaires, à l’application  
du Code du travail, etc. Pour les entités d’au moins 50 salariés,  
les CSE assurent l’expression collective de l’intérêt des salariés dans  
les décisions relatives à la gestion et à l’évolution économique et  
ﬁnancière de l’entreprise, à l’organisation du travail, à la formation  
professionnelle et aux techniques de production.  

Au total, en France, en 2020, les di érentes sociétés du Groupe  
ont consacré un budget de plus de 27,5 millions d’euros, soit 1,6 %  
de la masse salariale, à des activités sociales et culturelles par leur  

Dans le contexte particulier de la crise Covid-19, les réunions  
des instances représentatives du personnel au niveau du Groupe  
comme au niveau des Maisons se sont tenues à distance et ont  

Au cours de l’année 2020, les représentants du personnel ont  
participé à 1 754 réunions en France :  

Ces réunions ont notamment permis la signature de 143 accords  

LVMH est convaincu que ses collaborateurs sont d’autant plus  
épanouis qu’ils partagent la vision du Groupe. Mi-2020, le  
Groupe a lancé une enquête pour sonder tous ses collaborateurs  
de par le monde. Plus de 50 % des collaborateurs ont répondu  
au questionnaire (soit plus de 78 000 participants). 89 % des  
collaborateurs considèrent que les décisions managériales du  
groupe LVMH ont été prises à bon escient et 93 % des répondants  
expriment leur ﬁerté d’appartenance au Groupe et à leur Maison.  

L’équilibre vie professionnelle – vie privée est également une  
composante essentielle de l’épanouissement des collaborateurs.  
Les Maisons du Groupe sont attentives à instaurer les conditions  
d’une bonne qualité de vie au travail. Les dispositifs de conciergerie  
d’entreprise ou de mise à disposition de places en crèche sont de  
plus en plus répandus dans le Groupe. En France par exemple,  
LVMH réserve 200 berceaux au proﬁt de ses collaborateurs.  

Au niveau mondial, 16 % des salariés bénéﬁcient d’horaires  
variables ou aménagés et 46 % travaillent en équipe ou en horaires  

La valorisation du volume d’heures supplémentaires représente 80 millions
d’euros, soit en moyenne 1,2 % de la masse salariale mondiale.  

Malgré un contexte sanitaire et économique particulièrement di cile, la
priorité du Groupe a toujours été la préservation de la santé  
de ses collaborateurs en étroite relation avec la Médecine du travail, les
services d’une assistante sociale et des services innovants tels  

L’ambition de LVMH est de démultiplier l’impact social positif  
de ses activités par son engagement solidaire et ses actions de  
mécénat. Cette ambition repose sur un principe fort de respect  
de la personne et de sa singularité, et sur un engagement à faire  
de l’excellence un levier d’insertion sociale et professionnelle.  
Le groupe LVMH et ses Maisons mobilisent ressources  
et compétences au service d’initiatives d’intérêt général, en  
solidarité avec les territoires sur lesquels le Groupe est implanté.  
Les Maisons déploient leurs propres engagements en fonction de  
leurs enjeux et contextes, le Groupe assurant une coordination et  

LVMH conduit ainsi, au bénéﬁce du plus grand nombre, une  
activité de mécénat novateur dont les di érents axes reﬂètent et  
transmettent les valeurs culturelles qui rassemblent les Maisons  
et fondent leur succès. LVMH intervient prioritairement dans  
les domaines de l’égalité des chances, l’éducation, l’insertion  
professionnelle, de la culture et de la création artistique – la démarche  
du Groupe traduisant également son attachement au patrimoine  
historique et artistique – ainsi qu’en faveur des grandes causes  
humanitaires et sociales. Dans le domaine de l’éducation et de la  
jeunesse, LVMH mène des initiatives pour, notamment, faciliter  
l’accès de tous à la richesse du patrimoine culturel mondial et  
faire émerger les talents de demain.  

Alors que le monde entier était touché par la pandémie de  
coronavirus, le groupe LVMH s’est mobilisé dans un élan  
solidaire pour lutter contre la propagation du virus, en France  
et dans le monde. L’engagement de LVMH, de ses Maisons et  
de ses collaborateurs a permis, entre autres, la fabrication de gel  
hydroalcoolique, de masques et de blouses pour les établissements  
de soins, les collectivités, les associations ou certains grands  
opérateurs, ou encore la mise à disposition de repas pour le  

Ainsi, les 16 ateliers français de Louis Vuitton ont mobilisé  
plus de 300 maroquiniers pour produire 500 000 masques.  
En parallèle, l’atelier parisien de Louis Vuitton a confectionné  
11 000 surblouses pour le personnel des hôpitaux de l’Assistance  
publique – Hôpitaux de Paris (AP-HP) et les autorités sanitaires  
françaises. Très tôt, ils ont été rejoints par les ateliers français  
de Givenchy. La Maison Dior a rouvert son atelier de Redon,  
en Bretagne, habituellement spécialisé dans la production des  
vêtements Baby Dior. Les couturiers de la Maison ont fabriqué  
des masques barrières alternatifs à l’usage du grand public,  
indispensables au ralentissement de la propagation du virus.  
Les Maisons Kenzo et Celine ont fourni du tissu et mobilisé  
leurs moyens pour o rir des blouses au personnel médical des  
hôpitaux parisiens. En Espagne, la Maison Loewe s’est mobilisée  
pour produire des masques non chirurgicaux dans son atelier  
de Getafe, près de Madrid. La Maison a également fait don de  
100 000 masques à la Croix-Rouge espagnole. La Maison Bvlgari,  
au-delà des dons faits aux hôpitaux italiens, de la fabrication  
de gel hydroalcoolique en Italie, en Suisse et au Royaume-Uni,  
a renouvelé son engagement solidaire au Japon, en organisant  
la livraison de bentos dans plusieurs hôpitaux de Tokyo pour  
le personnel médical en première ligne. Le soutien de LVMH  
a également été ﬁnancier dès le début de l’épidémie, en Chine,  
avec un don à la Croix-Rouge chinoise, dès ﬁn janvier, de  
2 millions d’euros. LVMH a également su mobiliser ses équipes et  
a rejoint l’e ort national pour assurer la livraison de 40 millions  
de masques chirurgicaux en France, dès mars 2020. Le Groupe  
a ﬁnancé intégralement la première semaine de livraison,  
soit 10 millions de masques. Enﬁn, il a fait don de 5 millions  
d’euros à l’Institut Pasteur de Lille pour lancer un essai clinique  
aﬁn de vériﬁer l’e cacité d’une molécule testée in vitro contre  

LVMH met ses valeurs au service de la société pour garantir à la fois la bonne
insertion de ses Maisons et de leurs activités dans leurs  
tissus local et national, mais également pour susciter des retombées locales
positives.  

LVMH concourt au dynamisme économique et social des  
territoires dans lesquels il est présent, directement par ses propres  
sites comme indirectement par ses partenaires. Il génère des  
initiatives, une contribution aux recettes publiques des pays  
et régions dans lesquels il exerce ses activités, et une croissance  
soutenue de ses Maisons. Celles-ci créent de nombreux emplois  
en régions, notamment par l’extension du réseau des boutiques  

De nombreuses sociétés du Groupe sont implantées  
historiquement dans les provinces françaises et sont des acteurs  
importants du développement de l’emploi local : Parfums  
Christian Dior à Saint-Jean-de-Braye, près d’Orléans, Guerlain  
à Chartres, Veuve Clicquot et Moët & Chandon en Champagne,  
Hennessy à Cognac, Louis Vuitton dans la Drôme. Elles ont  
développé des politiques de relation et de communication avec  
les collectivités locales, en particulier dans les domaines de la  
culture, de l’éducation et de l’emploi.  

Aux États-Unis, Hennessy a lancé « Unﬁnished Business »,  
un projet destiné à soutenir les petits commerçants issus des  
particulièrement touchés par la crise économique due à la  
Covid-19. La Maison leur a apporté une aide ﬁnancière et un  
accompagnement-conseil pour surmonter la crise. Aﬁn de  
s’adresser avec pertinence à chaque communauté, la Maison s’est  
associée aux associations One Hundred Black Men of America,  
Asian American Business Development Center, et Hispanic  

Le groupe LVMH est mobilisé de longue date en faveur de  
l’entrepreneuriat. Dans l’optique de lier open innovation, business  
développement et nouvelles façons d’apprendre, le Groupe  
a lancé début 2018 La Maison des Startups. Ce programme  
d’accélération de startups liées à l’univers du luxe est hébergé au  

sein du plus grand incubateur de startups au monde, la Station  
F. La Maison des Startups constitue un formidable point d’entrée  
vers les Maisons du Groupe. Il illustre la vocation entrepreneuriale  
de LVMH en o rant aux entrepreneurs l’opportunité d’imaginer  
le futur du luxe et du Groupe en collaboration avec di érents  
acteurs au sein d’un écosystème innovant.  

Dans l’industrie de la beauté, les femmes entrepreneuses sont  
sous-représentées. Aussi Sephora a lancé « Sephora Accelerate »  
en 2016 pour soutenir des femmes ayant créé leurs startups,  
dans tous les domaines du secteur de la beauté et dans di érents  
pays du monde. En 2020, 20 entrepreneuses ont été soutenues  
à travers du mentorat, du coaching, un soutien ﬁnancier et des  
rencontres avec des investisseurs. Un soutien particulier est  

Acteurs économiques majeurs dans plusieurs bassins d’emploi,  
LVMH et ses Maisons sont attentifs aux spéciﬁcités sociales  
régionales et ont développé des partenariats avec des associations  
ou des ONG aﬁn d’accompagner l’insertion sociale et professionnelle  

En France, le Groupe a noué un partenariat durable avec  
l’association Nos Quartiers ont des Talents dont il est membre du  
Conseil d’administration depuis sa création. L’association propose  
à de jeunes diplômés issus d’univers sociaux défavorisés d’être  
parrainés par un cadre du Groupe. En 2020, 150 collaborateurs  
cadres se sont inscrits pour devenir parrains et marraines,  
soit le double par rapport à l’année dernière. Depuis 2007,  
640 jeunes ont trouvé un emploi après avoir été parrainés par un  

Pour accélérer l’accès à l’emploi, LVMH a créé et anime des  
sessions de coaching. Les recruteurs et les conseillers beauté des  
Maisons accompagnent les chercheurs d’emploi et les aident à  
développer leur conﬁance en eux. Le dispositif s’adresse aux  
populations minorées dans l’emploi. Les bénéﬁciaires sont  

ainsi identiﬁés par les partenaires du Groupe œuvrant dans le  
domaine de l’éducation, du handicap ou de l’insertion.  

En Asie, dans le cadre de son partenariat avec « Daughters of  
tomorrow », Guerlain a organisé quatre sessions virtuelles de  
coaching pour cinq femmes en situation de précarité souhaitant  
travailler dans le secteur de la beauté. L’objectif était de leur  
donner toutes les clés dont elles ont besoin pour trouver un  

Avec « Classes for conﬁdence », Sephora s’adresse aux femmes qui  
traversent des changements de vie majeurs : personnes touchées  
par le cancer, éloignées de l’emploi ou transgenres. La Maison  
leur o re à la fois une formation de mise en beauté et un  
coaching pour mieux se présenter et reprendre conﬁance en elles.  
De nombreuses classes ont été dispensées à l’international. Elles  
ont démarré aux États-Unis et se renforcent en Europe dans sept  
pays (France, Russie, Pologne, Espagne, Italie, Grèce et Portugal)  
ainsi qu’aux Émirats arabes unis. Compte tenu du contexte  
sanitaire, de nombreux pays ont développé un format digital.  
Depuis son lancement, plus de 77 000 personnes ont participé à  

À l’origine de la démarche de responsabilité sociale de LVMH,  
les actions pour l’insertion professionnelle et l’emploi des personnes  
en situation de handicap gardent une place prépondérante.  
Elles révèlent des valeurs portées par le Groupe : respect de la  
singularité de chacun et même exigence appliquée à tous.  

LVMH travaille avec des structures qui accompagnent les  
jeunes en formation en situation de handicap et des structures  

En France, le Groupe a cofondé l’association ARPEJEH  
(Accompagner la Réalisation des Projets d’Études de Jeunes  
Élèves et Étudiants Handicapés), structure rassemblant une  

soixantaine d’entreprises autour de la formation des plus jeunes  
handicapés. Les collaborateurs s’y engagent volontairement et  
21 jeunes en ont bénéﬁcié en 2020.  

LVMH incite aussi ses Maisons à développer leurs relations avec  
le secteur protégé et adapté. Ce secteur permet à une personne  
connaissant une situation de handicap lourd, déﬁnitive ou  
passagère, d’exercer une activité dans un milieu adapté à son  
handicap. Les prestations conﬁées au secteur protégé et adapté  
ont représenté 7,8 millions d’euros en 2020, en diminution de  
11,4 % par rapport à 2019. Ce volume d’achat représente 384 emplois  

LVMH incite ses Maisons à soutenir des causes qui lui sont chères, notamment
l’accès à l’éducation des jeunes et l’aide aux populations  

LVMH souhaite mettre l’excellence des Maisons, qui explique  
leur succès, au service de l’égalité des chances en élargissant  
l’accès des jeunes à l’éducation. À cet e et, les Maisons tissent  
à la suite du Groupe de nombreux partenariats avec les écoles à  
proximité de leurs sites ou plus lointaines.  

LVMH s’engage donner accès à l’enseignement supérieur à tous  
les élèves, quelles que soient leurs origines familiales, sociales et  
culturelles. Le Groupe soutient le dispositif des « Conventions  
d’éducation prioritaire » de l’Institut d’Études Politiques  
(Sciences Po Paris) en ﬁnançant des bourses d’études et en  
faisant parrainer des jeunes issus de cette ﬁlière par des managers  
du Groupe. En 2020, LVMH a reconduit son engagement pour  
un an. 17 étudiants ont été accompagnés par des managers du  
Groupe (soit le triple par rapport à l’année dernière).  

En 2020, LVMH a poursuivi son partenariat avec les villes de  
Clichy-sous-Bois et de Montfermeil, villes de banlieue parisienne  
aux populations jeunes et cosmopolites. Porté par une ambition  
commune d’excellence, ce partenariat contribue à faciliter  
l’insertion de jeunes issus de quartiers défavorisés et la cohésion  
sociale. Il déploie toute une palette d’actions : stages « découverte  
de l’entreprise » o erts à 108 collégiens en 2020, visites des  
Maisons du Groupe, soutien à la recherche d’emploi, etc. À titre  
d’exemple, le salon national présentant les o res de poste en  
alternance de l’Institut des Métiers d’Excellence s’est déroulé  
une nouvelle fois à Clichy-sous-Bois, le 4 février. Il a attiré plus  

LVMH et ses Maisons se montrent attentifs aux populations  
défavorisées présentes sur les territoires dans lesquels ils opèrent.  
Leur soutien se manifeste par l’implication de leurs salariés, par  
le don de produits et par des soutiens ﬁnanciers. De nombreuses  
initiatives solidaires majeures ont vu le jour lors de la crise sanitaire.  

En 2016, Louis Vuitton a lancé un partenariat international avec  
le Fonds des Nations Unies pour l’enfance (UNICEF). Il a permis  
de récolter 13 millions de dollars depuis son lancement au proﬁt  
des enfants vulnérables confrontés à des situations d’urgence. Sur  
cette somme, 1 million de dollars ont été alloués pour faire face à  
la crise sanitaire. Parmi les fonds levés par la vente du  MPZIV 0SGOMX,  
400 000 dollars ont également été attribués pour venir en aide  
aux survivants de l’explosion de Beyrouth. Une fois par an, des  
salariés-reporters volontaires accompagnent l’UNICEF dans des  
camps de réfugiés et partagent leur ressenti et leur vécu.  

En 2020, Sephora a continué de renforcer son programme RSE  
« Sephora Stands », développé sur le continent américain, en  
Europe, au Moyen-Orient et en Asie. Celui-ci a pour objectif de  

LVMH parraine aussi le « Déﬁlé Cultures et création » de  
Montfermeil qui met en exergue les talents créatifs du territoire.  
Le Groupe forme les jeunes en amont dans le cadre de Master  
Classes et organise des rencontres avec les créateurs et artisans.  
Il décerne un « Prix RSE Jeune Talent LVMH » lors du déﬁlé  
qui donne la possibilité à de jeunes passionnés par la création,  
mais éloignés de l’univers de la mode, de se faire reconnaître.  
Depuis le début du programme, plusieurs d’entre eux ont intégré  
les Maisons en alternance avec une formation à l’École de la  
Chambre Syndicale de la Couture Parisienne. La lauréate 2013 a été  
embauchée à l’atelier Haute Couture de la Maison Christian Dior.  

Aux États-Unis, le Groupe s’engage également auprès des étudiants,  
en particulier ceux issus des communautés défavorisées des villes  
de New York et Miami. Des « Live Chats », autrement dit des  
échanges sur les opportunités de carrière, rassemblent des jeunes  
et des collaborateurs du Groupe. En 2020, plus de 2 500 jeunes  
ont participé à 20 sessions. Cinq d’entre elles étaient organisées  
en partenariat avec les associations United Way of NYC et Honey  
Shine qui accompagnent dans leur parcours scolaire les étudiants  
à risques, dont les familles ont aussi été les plus impactées par la  

En 2020, Acqua di Parma a lancé sa campagne #SupportOurFuture  
destinée à soutenir cinq associations œuvrant pour l’éducation  
des jeunes en Allemagne, en France, en Espagne, en Italie et au  
Royaume-Uni. À cet e et, la Maison reversera 100 % des recettes  
nettes des ventes de la dernière collection  SPSRM   YXYV  réalisées  
sur son site sur le mois de décembre.  

générer des impacts positifs sur le plan social et environnemental,  
pour les collaborateurs de Sephora, les communautés et la  
planète. Il comprend trois volets, dont la solidarité et l’inclusion.  
Sephora a noué des liens avec plus de 500 ONG locales en les  
soutenant ﬁnancièrement, en impliquant ses collaborateurs à  
travers le bénévolat et en mobilisant les clients pour un arrondi  
en caisse ou l’achat de produits solidaires. Sephora organise  
également des ventes de produits de partage, dont les bénéﬁces  

Dès 2009, Bvlgari a décidé de s’impliquer aux côtés de Save  
The Children. Grâce à sa collection de joaillerie personnalisée  
Save The Children, la Maison a reversé presque 100 millions de  
dollars US depuis cette date pour plus de deux millions d’enfants  
bénéﬁciaires. À travers ce soutien ﬁnancier important, Bvlgari  
souhaite en priorité contribuer à garantir une éducation de qualité.  
Ses autres domaines d’interventions sont : l’autonomisation et  
l’accompagnement vers l’emploi des jeunes, l’urgence et la lutte  
contre la pauvreté. Cette année, Bvlgari a également apporté  

son soutien à l’association dans sa lutte contre la Covid-19.  
Par ailleurs, à la suite des explosions à Beyrouth, la Maison a lancé  
l’initiative « B for Beirut », une grande opération de collecte de  
fonds pour venir en aide aux enfants a ectés par la situation.  

LVMH apporte également son soutien au Secours populaire pour  
aider les femmes en situation de précarité. Le partenariat entre le  
Groupe et l’association a permis d’organiser la seconde édition  
de l’opération « Une Journée pour Soi ». Hors de leur quotidien  
di cile le temps d’une journée spéciale, ces personnes ont pu  
pour retrouver une part de conﬁance en elles et se projeter pour  
aller de l’avant. Elles ont eu l’occasion de se faire maquiller par des  
  OI YT artistes des Maisons du Groupe, de se faire photographier  
par des professionnels, de bénéﬁcier d’un atelier de coaching  
bien-être et enﬁn de découvrir des lieux culturels uniques.  
Dans trois villes de France, plus de 500 femmes accompagnées  
par le Secours populaire ont participé à ces journées.  

Unleash Your Beauty, l’engagement RSE de Make Up For Ever,  
a pour objectif d’aider les personnes atteintes de singularités  
physiques à assumer leur singularité. C’est notamment le cas  
pour les personnes atteintes du vitiligo, maladie qui se caractérise  
par la dépigmentation progressive de la peau. La Maison mène  

des actions d’éducation et de sensibilisation pour une beauté  

Tous ces partenariats et l’ensemble de ces actions sont célébrés  
lors du Dîner des Maisons engagées. Réunies chaque année  
depuis 2013 par LVMH sous la présidence de Chantal Gaemperle,  
Directeur des ressources humaines et synergies Groupe, et en  
présence d’Antonio Belloni, Directeur général délégué du Groupe,  
les Maisons y célèbrent l’engagement social et sociétal du Groupe.  
Cette année, en raison du contexte, le Dîner des Maisons engagées  
a eu lieu sous la forme d’une « émission engagée » di usée  
en interne à l’international et rassemblant des membres du  
Comité exécutif du Groupe, des présidents de Maisons, des  
collaborateurs ainsi que de nombreux partenaires associatifs.  

LVMH soutient à cette occasion le centre de référence de la  
drépanocytose de l’hôpital Robert Debré à Paris. 1,3 millions  
d’euros ont été reversés à cet établissement depuis 2011 pour  
améliorer le suivi des patients et poursuivre les travaux de  
recherche. LVMH soutient également ﬁnancièrement chaque  
année une cause « coup de cœur ». C’est « À table, les soignants ! »  
qui a été retenu en 2020.  

Depuis plus de 25 ans, LVMH a mis en œuvre un mécénat original, exprimant les
valeurs de créativité et de solidarité communes  
à toutes ses Maisons, tout en respectant le territoire de communication et
d’image qui leur est propre.  

En 2020, LVMH a poursuivi son engagement pour le sauvetage  
de Notre-Dame de Paris, dont le chantier de restauration se  
déploiera encore sur plusieurs années. Au lendemain de l’incendie  
qui a ravagé le monument en 2019, LVMH, par la voix de son  
Président, M. Bernard Arnault, avait fait un don de 200 millions  
d’euros aﬁn de rendre irréversible le long processus qui conduira  

LVMH a souhaité permettre en 2020 la présentation de « La  
ménagerie de verre » de Tennessee Williams au Théâtre de  
l’Odéon, dans une mise en scène d’Ivo van Hove. Interrompu  
par le conﬁnement, ce spectacle sera présenté à nouveau en 2021,  
toujours avec le soutien de LVMH.  

Fidèle mécène de Nuit Blanche depuis bientôt 15 ans, LVMH  
soutient par cet événement la scène artistique française et  
internationale et la rencontre, au cœur de Paris, d’un large public  
avec les artistes de notre époque. LVMH s’est de nouveau engagé  
auprès de la Ville de Paris pour l’édition 2020. Un parcours  
inédit, sillonnant à travers plusieurs institutions et monuments  

emblématiques du patrimoine parisien, a ainsi o ert de faire  
dialoguer la nature et la ville.  

LVMH a également maintenu son soutien à l’Institut Giacometti,  
à Paris, au développement de son programme scientiﬁque et  
culturel et à ses expositions temporaires.  

En raison de la pandémie de Covid-19, la ﬁnale de la 7e édition  
du Prix LVMH pour les jeunes créateurs de mode, a été annulée.  
LVMH a attribué la dotation du Prix, de 300 000 euros, à parts  
égales aux huit ﬁnalistes de l’édition 2020, préalablement choisis  
par le comité des Experts du Prix. Depuis sa première édition  
en 2014, ce Prix a reçu plus de 6 500 candidatures de tous les  

En outre, face à la crise sanitaire qui fragilise particulièrement  
la jeune création, LVMH a constitué le Fonds d’aide aux jeunes  
créateurs de mode, abondé par la dotation de l’édition 2020  
du Prix Karl Lagerfeld. Ce fonds sera destiné aux créateurs  
récompensés par le Prix LVMH pour les Jeunes Créateurs de  
Mode et par le Prix Karl Lagerfeld.  

Depuis sa première édition en 2014, le Prix LVMH a reçu  
plus de 6 500 candidatures de tous les continents. Le Prix du  
Jeune Créateur a récompensé le Canadien Thomas Tait (2014),  

les Portugais Marta Marques et Paulo Almeida (2015), l’Anglaise  
Grace Wales Bonner (2016), la Française Marine Serre (2017),  
le Japonais Masayuki Ino (2018), le créateur sud-africain Thebe  

Depuis son ouverture, en 2014, La Fondation Louis Vuitton (voir  
note (1)) poursuit son déploiement parmi les institutions majeures  
de la scène artistique internationale et rencontre un très large  
succès auprès du public français et international. Elle a désormais  
accueilli plus de 6 millions de visiteurs, venus du monde entier.  

Tout au long de l’année 2020, le contexte sanitaire inédit a bouleversé  
l’activité des institutions culturelles. La Fondation Louis Vuitton  
a fait preuve d’une grande réactivité pour poursuivre ses missions  
essentielles : le soutien aux artistes, le dialogue des artistes  
majeurs de l’Art moderne et des grandes ﬁgures de la scène  
contemporaine internationale avec un large public, notamment  

L’exposition « Cindy Sherman à la Fondation », prévue au  
printemps, a ainsi pu ouvrir ses portes au public à l’automne.  
Cette rétrospective a réuni un ensemble exceptionnel de plus  
de 170 œuvres de l’artiste. Embrassant l’ensemble de la carrière  
de Cindy Sherman, l’une des plus grandes photographes de  
notre temps, elle a mis un accent particulier sur les œuvres,  
dont certaines inédites, de la dernière décennie. Un public  
nombreux est venu apprécier la réﬂexion profonde et sensible  
autour des questions de l’identité et de l’image de cette artiste  

L’exposition « La Collection Morozov. Icônes de l’Art moderne »,  
prévue en octobre 2020, se tiendra ﬁnalement du 24 février  
au 25 juillet 2021. En partenariat avec le Musée de l’Ermitage  
(Saint-Pétersbourg), le Musée d’État des Beaux-Arts Pouchkine  
(Moscou) et la Galerie Nationale Trétiakov (Moscou), elle présentera  
pour la première fois hors de Russie plus de 200 chefs-d’œuvre de  
la collection d’art moderne français et russe des frères moscovites.  

Enﬁn, la Fondation Louis Vuitton a poursuivi cette année sa  
programmation internationale « Hors Les Murs ». Les Espaces  
Louis Vuitton de Munich et de Tokyo ont ainsi présenté les  
expositions « Anicka Yi » et « Doug Aitken ».  

Cette année encore, le mécénat de LVMH en faveur de la jeunesse  
s’est illustré dans le domaine musical. LVMH a maintenu son  
soutien à l’association française Orchestre à l’école, permettant à  
des centaines d’enfants d’accéder à la pratique musicale. Le Groupe  

a également poursuivi son action pour favoriser l’accès des plus  
jeunes à la programmation de l’Opéra Comique, à Paris. LVMH  
a également renouvelé le prêt des Stradivarius de sa collection.  

Enﬁn, LVMH a soutenu de nombreuses institutions reconnues  
pour leur action en faveur de l’enfance, des personnes âgées  
et handicapées et dans la lutte contre les grandes causes de  
sou rance et d’exclusion. LVMH s’est engagé en particulier  
auprès de : la Fondation des Hôpitaux de Paris – Hôpitaux de  
France, l’association « Le Pont-Neuf », la fondation « Save The  
Children » au Japon, la « Robin Hood foundation » à New York  
qui œuvre en faveur d’initiatives pour l’enfance, la Fondation  

Claude Pompidou qui agit en faveur des personnes âgées et  
handicapées, la fondation Fraternité universelle pour l’accès à  
la santé, à l’éducation et pour le développement agricole des  
Hauts Plateaux de Haïti, l’Institut Curie pour la recherche et la  
lutte contre les cancers de l’enfant. Le Groupe soutient également  
de longue date plusieurs fondations ou équipes scientiﬁques  
mobilisées dans des recherches de pointe liées à la santé publique.  
extérieures  au  Groupe  retenues  pour  leurs  compétences  dans  ses 
domaines  d’intervention  et,  pour  deux-tiers,  de  mandataires  sociaux 
et  salariés  de  sociétés  du  Groupe.    

Gestion des risques ﬁnanciers et opérationnels, contrôle interne  

Les facteurs de risques auxquels est exposé le groupe LVMH, et  
dont la matérialisation pourrait mettre en péril la capacité du  
Groupe à exercer ses activités habituelles, et à mener à bien sa  
stratégie, sont présentés au sein de trois catégories :  
•  les risques liés aux opérations ou à l’activité ;  

Seuls les risques importants, au regard, à la fois, de leur probabilité  
de survenance et de leur impact négatif pour le Groupe, sont  
présentés ci-après. L’importance des risques a été évaluée après  
prise en considération des mesures de prévention et de gestion  
des risques mises en place par le Groupe. Les risques ont été  
positionnés selon leur niveau de criticité, s’échelonnant de 3  
(risque modéré) à 1 (risque critique).  

La notoriété des marques repose sur la qualité et  
l’exclusivité des produits et de leurs modes de distribution  
ainsi que sur la politique de communication mise en  
œuvre. Des produits, des modes de production, des  
réseaux de distribution et des modes de communication  
en inadéquation avec l’image des marques pourraient  
a ecter la notoriété des marques et entraîner un e et  
défavorable sur les ventes. La valeur nette des marques,  
enseignes et écarts d’acquisition inscrits au bilan du Groupe  
au 31 décembre 2020 s’élève à 31,9 milliards d’euros.  
•  Le Groupe exerce une vigilance accrue à l’égard de l’utilisation
inappropriée  
par des tiers du nom de ses marques notamment via l’enregistrement  
systématique des marques et principaux noms de produits ainsi qu’une  
communication visant à limiter le risque de confusion entre les marques  
LVMH et des marques de même nom.  

•  Le Groupe soutient et développe la notoriété de ses Maisons en  
collaborant avec des professionnels réputés et innovants dans leur  
domaine (Direction artistique, Œnologie, Recherche en cosmétiques…),  
en impliquant le management au plus haut niveau dans les orientations  
stratégiques (collections, politiques de distribution, de communication),  
en respectant et en mettant en avant la spéciﬁcité de chaque Maison.  
•  LVMH met en œuvre à chaque étape de la production un processus  
de contrôle et d’audit qualité exigeant et sélectionne ses sous-traitants  
selon les critères les plus élevés en termes de qualité des produits et des  

•  Enﬁn, le Groupe met en place un processus de validation strict des  
investissements publicitaires (visuels, types de support, médias…).  

La circulation dans les médias ou sur les réseaux sociaux  

Les comportements inappropriés de la part des ambassadeurs  
des marques, des collaborateurs, des distributeurs ou  
des fournisseurs du Groupe ainsi que le non-respect des  
règles de conformité (Sapin II, RGPD…)  

Le groupe LVMH est caractérisé par ses marques,  
un savoir-faire unique et des méthodes spéciﬁques  
de production, pour des produits vendus dans le  
monde entier. La disparition de ces savoir-faire et de  
compétences stratégiques notamment dans les domaines  
de la maroquinerie ou de l’horlogerie pourrait impacter  

La mise en œuvre de notre stratégie de croissance,  
d’internationalisation et de digitalisation repose sur la  
capacité du Groupe à identiﬁer les talents en adéquation  
avec ses besoins et à attirer et retenir ces proﬁls prometteurs  

Gestion des risques ﬁnanciers et opérationnels, contrôle interne  
•  LVMH e ectue une veille constante des médias et des réseaux sociaux  
associée, le cas échéant, à des recours juridiques, et au maintien  
permanent d’un dispositif de gestion de crise.  

•  Les actions menées par le Groupe visent la mise en place d’un cadre  
juridique adapté au monde digital, aﬁn d’établir les responsabilités  
des di érents acteurs impliqués, un devoir de vigilance contre les actes  
illicites en ligne devant être partagé par l’ensemble des acteurs tout au  
long de la chaîne de valeur digitale.  

•  Les collaborateurs et les Maisons sont sensibilisés au respect des règles  
éthiques dans le Groupe par la di usion de codes de conduite, chartes  
et outils complémentaires, notamment : le Code de conduite LVMH, le  
Code de conduite Fournisseurs, la Charte sur les relations de travail avec les  
mannequins et les outils complémentaires permettant d’appréhender et  
d’appliquer ces principes (voir «
6 TTSVX HI KIWXMSR HY  SRWIMP H  H MRMWXV XMSR  
– Éthique et responsabilité », §2.2).  

•  Les contrats de distribution du Groupe encadrent strictement ces  
aspects, faisant également l’objet de contrôles réguliers via des audits de  
terrain de la part des Maisons.  

•  LVMH s’engage également dans une démarche de gestion responsable  
– Éthique et responsabilité », §5.2).  
•  Aﬁn de garantir la pérennité de ces savoir-faire, LVMH mène des actions  
en faveur de la formation et de la sauvegarde de ces métiers, notamment  
à travers une action envers la reconnaissance de la spéciﬁcité des métiers  
du luxe comme métiers « d’excellence », avec des critères propres au  
secteur économique du luxe et permettant de mieux répondre à ses besoins  
et exigences (voir « 6 TTSVX HI KIWXMSR HY  SRWIMP H  H MRMWXV XMSR – Talents
et  

•  Aﬁn de protéger et développer l’accès des Maisons de Mode et de  
Maroquinerie aux matières premières et aux savoir-faire d’excellence qui  
leur sont indispensable, LVMH Métiers d’Arts, investit et accompagne  
dans la durée les meilleurs de ses fournisseurs (voir le « 6 TTSVX HI KIWXMSR   
HY  SRWIMP H  H MRMWXV XMSR -Présentation des activités, faits marquants et  

•  LVMH s’e orce en permanence de créer les conditions permettant à ses  
collaborateurs de développer tout leur potentiel au service de son succès.  
Le Groupe veille tout particulièrement à l’adéquation des proﬁls et des  
responsabilités, à la formalisation des revues annuelles de performance  
des collaborateurs, au développement des compétences par la formation  
continue et la promotion de la mobilité interne (voir le « 6 TTSVX HI KIWXMSR   
HY  SRWIMP H  H MRMWXV XMSR – Talents et attractivité », §3.1).  

Gestion des risques ﬁnanciers et opérationnels, contrôle interne  

LVMH est fortement dépendant de matières premières  
et de ressources naturelles souvent rares, précieuses et  
di ciles d’accès, et menacées par les conséquences du  
changement climatique sur les écosystèmes naturels et  
les communautés locales, utilisées pour la conception  
des produits. De la même façon, le Groupe dépend de  
la variation du prix des matières premières (or, raisins,  
•  À l’instar des savoir-faire stratégiques, le Groupe a développé une  
politique d’internalisation d’une partie de l’approvisionnement en  
matières premières stratégiques (vignobles champenois, investissements  
e ectués par LVMH Métiers d’art pour les activités Mode et Maroquinerie).  
•  Le Groupe s’engage dans une amélioration continue de la traçabilité  
des matériaux jusqu’à leur origine permettant de mieux appréhender le  
risque d’approvisionnement. Il contribue activement aux solutions pour  
combattre les risques environnementaux et sociaux dans les ﬁlières soit  
via des initiatives sectorielles (approvisionnement responsable soutenu  
par Textile Exchange) soit via l’achat de matières avec les plus hauts  
standards de certiﬁcation. Le Groupe a également lancé un programme  

•  Depuis 1996, des accords interprofessionnels ont instauré une réserve  
qualitative aﬁn de faire face aux irrégularités des récoltes et sécuriser les  
approvisionnements en raisins en Champagne (voir le « 6 TTSVX HI KIWXMSR   
HY  SRWIMP H  H MRMWXV XMSR – Présentation des activités, faits marquants et  

•  Les Maisons établissent des relations de partenariats durables auprès  
de leurs fournisseurs, notamment via le département Recherche et  
Développement pour les Maisons de Parfums et Cosmétiques, via les  
partenariats avec les éleveurs pour les Maisons de Mode et Maroquinerie,  
ou encore via les contrats d’approvisionnement pluriannuels en raisins  
et eaux-de-vie dans le secteur des Vins et Spiritueux.  

•  LVMH a sécurisé la part métaux précieux du coût de production des  
activités de Montres et Joaillerie via l’achat de couvertures auprès de  
banques, ou la négociation du prix de livraisons prévisionnelles d’alliages  
avec des a neurs ou des producteurs.  

Le groupe LVMH est exposé à des cyber risques pouvant  
résulter de cyberattaques opportunistes ou ciblées,  
de malveillances ou dommages indirects dus à des  
tiers, de malveillances internes ou d’événements  
non intentionnels. La matérialisation de ces risques  
peut entraîner la perte, corruption ou divulgation de  
données sensibles, telles que des informations relatives  
aux produits, aux clients, aux données ﬁnancières.  
De tels risques peuvent également se traduire par une  
indisponibilité partielle ou totale de certains systèmes,  
désorganisant les processus et activités concernés. Ils  
peuvent avoir des conséquences ﬁnancières, réputationnelles,  

LVMH peut être exposé à la survenance d’une faille dans  
la mise en œuvre des règles de protection des données  

Gestion des risques ﬁnanciers et opérationnels, contrôle interne  
•  Le groupe LVMH analyse les risques cyber et met en œuvre une gouvernance  
et des politiques de sécurité générales mais aussi des règles de sécurité  
techniques, organisationnelles et contractuelles pour traiter ces risques.  
Il déﬁnit des orientations stratégiques en matière de cybersécurité,  
élabore et publie des plans d’action communs, intègre et instruit un  
volet sécurité dans tous les nouveaux projets (sécurité « by design »).  
•  Les programmes globaux de cybersécurité ont permis de renforcer  
la sécurité des outils collaboratifs, des réseaux, des annuaires Active  
Directory et des postes de travail et serveurs. Parmi les mesures clés  
permettant de réduire l’impact d’un scénario d’amplitude, notamment  
en cas de propagation latérale d’une cyberattaque, la segmentation  
des réseaux entre les Maisons s’est ajoutée au fait que les Systèmes  
d’information des Maisons sont largement indépendants. De plus, pour  
accompagner le mouvement vers le cloud, un focus particulier a été fait  
sur la gestion de l’identité, et notamment la fédération d’identités et  
l’authentiﬁcation multi-facteurs. Tous ces dispositifs interviennent en  
amont, en matière de prévention, mais aussi en termes de détection,  
d’investigation et de réponse à incidents, notamment dans leur capacité  

•  Le Groupe a mis en place des services partagés de Cyber Défense qui
assurent  
la surveillance et la détection de non-conformités, de vulnérabilités et  
d’événements de sécurité suspects. Ces services apportent également  
un support à chaque Maison pour répondre aux incidents avérés et aux  

•  Le Groupe conduit régulièrement des actions de formation et  
d’entraînement à la gestion de cyber crises et a initié un programme  

Voir également ci-après le §3.3 Systèmes d’information et de communication  
concernant le rôle des équipes cybersécurité et du CISO (Chief Information  
Security O cer), la réalisation des campagnes d’audit et tests d’intrusion,  
et la di usion du kit méthodologique « Plan de continuité des opérations ».  

Le groupe LVMH veille à la conformité aux règlementations applicables  
en matière de données personnelles et notamment au Règlement Général  
sur la Protection des Données (RGPD) en imposant la mise en place d’une  
gouvernance adéquate au sein du Groupe. Ainsi, chaque Maison du Groupe  
s’est dotée d’un Délégué à la Protection des Données (Data Protection O cer,  
« DPO ») qui pilote avec l’appui des départements juridique et cybersécurité,  
et en étroite collaboration avec les métiers (IT, digital, marketing, RH
etc.),  
la mise en conformité des activités de chaque Maison (voir «
6 TTSVX HI KIWXMSR   
HY  SRWIMP H  H MRMWXV XMSR – Éthique et responsabilité », §5.7).  

Gestion des risques ﬁnanciers et opérationnels, contrôle interne  

La contrefaçon ou la copie des produits des marques,  
des savoir-faire et méthodes de production du Groupe  
peuvent entraîner un e et défavorable immédiat sur le  
chi re d’a aires et le résultat et progressivement nuire  
à l’image de marque des produits concernés et à la  

De même, des produits du Groupe, notamment les  
articles de maroquinerie et les Parfums et Cosmétiques  
peuvent être distribués, en dehors de la volonté de LVMH,  
dans des réseaux de distribution parallèles, y compris les  
•  Pour agir contre la contrefaçon des produits, le Groupe procède à  
un enregistrement systématique des marques et principaux noms de  
produits, que ce soit en France ou dans les autres pays, et développe  
une collaboration étroite, dans les pays concernés, avec les autorités  
gouvernementales, les douanes, les avocats spécialistes de ces questions,  
et les acteurs du monde digital que LVMH sensibilise aux conséquences  

•  Le Groupe est présent dans l’ensemble des organismes regroupant les  
grands noms de l’industrie du luxe, aﬁn de promouvoir des actions  
concertées et un message commun au niveau mondial.  

•  LVMH et certains acteurs de l’internet coopèrent aﬁn d’améliorer  
la protection des droits de propriété intellectuelle du Groupe et de  
combattre la publicité et la vente en ligne des produits de contrefaçon.  
•  LVMH lutte également contre la vente de ses produits par des réseaux  
de distribution parallèles, notamment par le développement de la  
traçabilité des produits, l’interdiction de vente directe à ces réseaux et  
des actions spéciﬁques permettant de mieux contrôler les circuits de  
distribution. La lutte contre la contrefaçon a coûté au Groupe en 2020,  
en dépenses internes et externes, 33 millions d’euros environ.  

L’évolution défavorable des droits de douane ou restrictions  
à l’importation portant sur les produits de luxe (par  
exemple : la hausse des droits de douane appliqués par  
les États-Unis notamment sur les vins français et whiskys  
écossais), les évolutions défavorables de la législation  
ﬁscale appliquée aux activités du Groupe, mais aussi  
l’évolution défavorable du droit de la concurrence de  
nature à entraver la politique de distribution sélective  
du Groupe, peuvent être pénalisantes pour le Groupe.  
•  Le Groupe met en œuvre un dispositif de veille réglementaire dans toutes
ses  
régions d’implantation aﬁn d’anticiper et de se prémunir contre les risques  
de non-respect par méconnaissance des évolutions réglementaires.  
•  LVMH participe activement aux discussions globales visant à conclure  
une nouvelle génération d’accords de libre-échange entre l’Union  
européenne et les pays tiers, qui concernent non seulement l’accès aux  
marchés des pays tiers, mais aussi la signature d’accords facilitant l’accès  
des touristes des pays tiers à l’Union européenne.  

•  Le Règlement européen de 1999 n° 2790/1999, autorisant le recours à  
la distribution sélective, y compris dans le cas des ventes par internet  
confère une protection juridique au groupe LVMH ainsi qu’à ses clients  
et lui o re des moyens supplémentaires de lutte contre la contrefaçon  
et contre la distribution parallèle de ses produits, tant dans le monde  

Gestion des risques ﬁnanciers et opérationnels, contrôle interne  

La survenance de crises sanitaires perturbant les activités  
de production, les ﬂux logistiques et touristiques,  
l’ouverture des boutiques, peuvent avoir un impact négatif  

Ainsi, en 2020, l’activité du Groupe a été signiﬁcativement  
a ectée par les e ets de la pandémie de Covid-19, qui a  
entraîné la fermeture des boutiques et des sites de  
production du Groupe dans la plupart des pays durant  

En 2020, LVMH a témoigné d’une bonne capacité de résistance dans un  
environnement économique fortement perturbé par la grave crise sanitaire.  
Les équipes ont manifesté un engagement fort pour faire face à cette  
situation sans précédent alors que des e orts d’adaptation à la conjoncture  
actuelle ont été activement menés aﬁn de contrôler les coûts et d’accroître  
la sélectivité des investissements. Les Maisons ont témoigné d’une agilité  
remarquable pour accélérer le développement des ventes en ligne et renforcer  
la relation avec leurs clients en s’appuyant sur leur stratégie digitale.  

Les atouts du Groupe pour faire face à ce type de crises sont une politique  
exigeante de qualité pour toutes les réalisations, ainsi que le dynamisme et  
la créativité incomparable des équipes. En outre, la répartition des activités
du  
Groupe dans toutes les zones géographiques et dans des secteurs d’activités  
diversiﬁés permettent également d’amortir les chocs et les perturbations  
induites par ce type de crise.  

L’instabilité géopolitique et sécuritaire peuvent avoir  
un impact négatif sur les ventes réalisées par les activités  
de « travel retail » au sein de la Distribution sélective, ainsi  
qu’au sein du groupe d’activités Mode et Maroquinerie,  
dont les boutiques bénéﬁcient de la clientèle des touristes.  

Le Groupe est peu présent dans des zones instables politiquement.  
Il importe de souligner que l’activité du Groupe est répartie principalement  
sur trois zones géographiques, l’Asie, l’Europe Occidentale et les États-Unis,  
favorisant un équilibre géographique des activités et une compensation  

Les risques environnementaux et particulièrement le  
changement climatique peuvent impacter les écosystèmes,  
essentielles à la fabrication des produits, mettre en  
péril la continuité de chaînes d’approvisionnements et  
•  Le programme LIFE structure l’engagement d’atténuation des activités  
du Groupe et des Maisons autour d’un objectif de réduction des  
émissions de gaz à e et de serre, d’un plan de labellisation des matières  
premières les plus impactantes, de la réduction des consommations  
d’énergie des sites et boutiques, de transports moins impactants et du  

•  Le Groupe met en place un plan d’action concernant les di érents  
enjeux de l’adaptation au changement climatique. À moyen terme,  
l’évolution des pratiques de viticulture est la composante majeure  
de la stratégie d’adaptation du Groupe : de la modiﬁcation des dates de  
vendange à l’évolution des modes de conduite des vignes (élargissement  
des rangs, augmentation de la taille des pieds de vignes, utilisation  
de l’irrigation dans certains pays et plus largement l’enjeu majeur de la  

•  La forte dépendance de LVMH aux ressources naturelles pousse le Groupe  
à déployer depuis plusieurs années une politique d’approvisionnement  
durable et de préservation des matières premières. Pour favoriser  
cette approche, plusieurs projets de développement de nouvelles  
ﬁlières d’approvisionnements responsables sont en cours pour les  
groupes d’activités Parfums et Cosmétiques, Mode et Maroquinerie,  
Montres et Joaillerie (voir « 6 TTSVX HI KIWXMSR HY  SRWIMP H  H MRMWXV XMSR –  

Gestion des risques ﬁnanciers et opérationnels, contrôle interne  

Dans le cadre de ses activités de production et de stockage,  
le Groupe est exposé à la survenance de sinistres tels que  
les incendies, les dégâts des eaux, ou les catastrophes  
•  Pour identiﬁer, analyser et traiter les risques industriels et
environnementaux,  
LVMH s’appuie sur l’action combinée de compétences externes et de  
professionnels qualiﬁés au sein du Groupe (notamment les responsables  

•  La protection des actifs du groupe LVMH s’inscrit dans une politique  
de prévention appliquant les normes de sécurité les plus élevées (Norme  

•  En concertation avec ses assureurs, LVMH adopte l’approche dite RHP  
(Risques Hautement Protégés) aﬁn de réduire de manière signiﬁcative  
le risque d’incendie et pertes d’exploitation consécutives. L’amélioration  
continue de la qualité de la prévention des risques est un critère  
important pris en compte par les assureurs dans l’appréciation de ces  
risques et, par voie de conséquence, dans l’octroi de garanties étendues  
et compétitives. Cette démarche est combinée à un programme de suivi  
des risques industriels et environnementaux (voir « 6 TTSVX HI KIWXMSR HY   
 SRWIMP H  H MRMWXV XMSR – Environnement et durabilité », §5).  

•  Des plans de prévention et de protection intègrent, en outre la continuité  

des activités et des plans de secours.  

Le Groupe applique une stratégie de gestion des risques de  
change et de taux destinée principalement à limiter l’impact  
négatif des ﬂuctuations des monnaies ou des taux d’intérêts liés  
à son activité, ses ﬁnancements ou ses investissements. Cette  
gestion est pour l’essentiel centralisée, que ce soit au niveau de  
la société mère ou de la ﬁliale assurant la gestion centralisée de  
la trésorerie du Groupe. Le Groupe a mis en place une politique,  
des règles de gestion, et des procédures très strictes pour mesurer,  
gérer et contrôler ces risques de marché. L’organisation de ces  
activités repose sur la séparation des fonctions de mesure des  

risques, de mise en œuvre des opérations (middle o ce et  ont o ce),  
de gestion administrative (back  o ce) et de contrôle ﬁnancier.  
Cette organisation s’appuie sur un système d’information intégré  
qui permet un contrôle très rapide des opérations.  

Le dispositif de couverture est présenté au Comité d’audit.  

Les décisions de couverture sont prises selon un processus  
clairement établi et font l’objet de présentations régulières au  
Comité exécutif du Groupe, et d’une documentation détaillée.  
•  Les ﬂuctuations de change entre l’euro, devise dans  
laquelle est libellée la majeure partie des dépenses  
de production du Groupe et les principales devises  
dans lesquelles sont libellées les ventes du Groupe  
(en particulier le dollar US, la livre sterling, le dollar  
de Hong Kong, le Renminbi chinois et le yen japonais)  
peuvent modiﬁer signiﬁcativement le montant de ces  
ventes et les résultats du Groupe exprimés en euros. Voir  
Note 23.5 de l’annexe aux comptes consolidés pour  
l’analyse de sensibilité du résultat net à la variation des  
principales devises auxquelles est exposé le Groupe.  
•  LVMH est exposé au risque de change patrimonial  
lié à la détention d’actifs substantiels en devises. Voir  
l’analyse de l’exposition du Groupe au risque de change  
patrimonial en Note 23.5 de l’annexe aux comptes  
consolidés pour les principales devises concernées.  
•  LVMH pourrait rencontrer des di cultés d’accès à  
la liquidité nécessaire pour honorer les engagements  
ﬁnanciers du Groupe, voir Note 23.7 de l’annexe aux  
comptes consolidés pour la ventilation des passifs  

•  LVMH pourrait subir une hausse des coûts de  
ﬁnancement du Groupe suite à une hausse des taux  
d’intérêt. Voir Notes 19.4 et 19.6 de l’annexe aux  
comptes consolidés l’analyse de la dette ﬁnancière  
par échéance et nature de taux ainsi qu’une analyse  
de la sensibilité du coût de la dette ﬁnancière nette  

Gestion des risques ﬁnanciers et opérationnels, contrôle interne  
•  L’exposition au risque de change est gérée de manière active, aﬁn de  
réduire la sensibilité à des variations défavorables des cours, en mettant  
en place des couvertures qui revêtent la forme de ventes à terme ou de  
produits optionnels. Les niveaux de couverture des ﬂux prévisionnels  
2021 pour les principales devises de facturation sont présents en Note 23.5  
de l’annexe aux comptes consolidés. Ces niveaux s’élèvent à 91 % pour le  
dollar US et 85 % pour le Yen japonais..  

•  Ce risque de change peut être couvert de manière totale ou partielle  
par l’utilisation d’emprunts ou d’instruments à terme dans la devise  
•  Au 31 décembre 2020, le montant de dette ﬁnancière à moins d’un an  
avant prise en compte des instruments dérivés, soit 10,6 milliards  
d’euros, est inférieur au solde de 20,0 milliards d’euros de trésorerie et  

• En outre, le Groupe dispose de lignes de crédit conﬁrmées non tirées  

pour un montant de 15,8 milliards d’euros.  

•  Le Groupe a accès à une base d’investisseurs diversiﬁée (obligations  
et placements privés court terme), à des ﬁnancements à long terme,  
bénéﬁcie de la qualité de ses relations bancaires, matérialisée ou non  
par des lignes de crédit conﬁrmées. Enﬁn, LVMH dispose d’une bonne  
qualité de crédit, reﬂétée par ses deux ratings (A1/P1 chez Moody’s et  

•  Gestion du risque de taux par la mise en place de W  TW ou par l’achat  
d’instruments optionnels (protections contre la hausse des taux)  
destinés à limiter les e ets négatifs d’une évolution défavorable des taux.  
Les contrats d’emprunts et dettes ﬁnancières ne sont assortis d’aucune clause  
spéciﬁque susceptible d’en modiﬁer signiﬁcativement les conditions.  

Gestion des risques ﬁnanciers et opérationnels, contrôle interne  

Du fait de son implantation mondiale, le Groupe est  
soumis à des réglementations ﬁscales complexes et variées.  
En tant que groupe exportateur, LVMH est exposé au  
risque d’absence de consensus au sein des pays dans  
lesquels il exerce son activité, concernant notamment  
la déﬁnition et la localisation de la valeur pour les  
besoins de la répartition des bases d’imposition. Ceci  
peut entraîner des situations de double imposition.  

La multiplication, la complexité et l’instabilité de  
la réglementation ﬁscale et de son interprétation  
notamment dans un contexte de concurrence ﬁscale  
internationale sont autant de facteurs de risques auxquels  

La politique ﬁscale de LVMH est en adéquation avec les principes directeurs  
décrits dans le Code de conduite. Le Groupe s’engage à respecter les lois  
et règlements en vigueur dans les pays dans lesquels il exerce son activité en  
s’appuyant sur la Direction ﬁscale du Groupe et les Directions ﬁnancières,  
assistées de conseils externes le cas échéant.  

La politique ﬁscale du Groupe reﬂète l’activité réelle et le développement  
du Groupe, tout en préservant sa compétitivité. Par ces activités, le Groupe  
participe au développement des territoires dans lesquels il est implanté  
notamment au travers de sa contribution ﬁscale. Outre l’impôt sur les
bénéﬁces,  
le Groupe paye et collecte de nombreux autres impôts et contributions  
notamment des taxes sur le chi re d’a aires, droits de douanes et d’accises,  
taxes sur les salaires, impôts fonciers et autres impôts locaux spéciﬁques à  
chaque pays, s’inscrivant dans le cadre de la contribution économique du  
Groupe au proﬁt des territoires dans lesquels il opère.  

Le Groupe s’engage à adopter une attitude transparente vis-à-vis des  
autorités ﬁscales et à leur fournir les informations pertinentes leur  
permettant de mener à bien leur mission. Le Groupe respecte les obligations  
de « reporting pays par pays » et transmet les informations requises aux  
administrations ﬁscales conformément aux dispositions applicables.  

La politique de gestion des risques du Groupe s’inscrit dans une  
démarche dynamique dont les principaux vecteurs sont :  
•  l’identiﬁcation systématique et documentée des risques ;  
•  l’organisation de la prévention et de la protection des biens  

•  le déploiement de plans de secours et de continuité sur le plan  

•  un dispositif global de ﬁnancement des risques visant à  
réduire les conséquences d’événements majeurs sur la situation  

•  l’optimisation et la coordination des programmes d’assurances  

La politique de couverture des risques du Groupe s’appuie  
principalement sur le transfert de ses risques aux marchés de  
l’assurance à des conditions ﬁnancières raisonnables, dans le cadre  
de l’o re disponible sur ces marchés en termes de nature, de  
garanties et de limites de couverture. Les limites des couvertures  
d’assurance résultent soit d’une quantiﬁcation du sinistre  

maximum possible, soit des contraintes imposées par le marché  

Par rapport aux capacités ﬁnancières du Groupe, le niveau  
d’auto-assurance des risques n’est pas signiﬁcatif. Les franchises  
à la charge des sociétés du Groupe répondent notamment à  
une optimisation du rapport couverture/coût global du risque.  
Les coûts de programmes d’assurance supportés par les sociétés  
du Groupe sont proches de 0,18 % du chi re d’a aires consolidé.  

Dans le contexte d’un durcissement notable du marché d’assurance  
mondial courant 2020 LVMH a subi des hausses de primes  
signiﬁcatives qui ont été palliées par une augmentation importante  
d’auto-assurance en dommage et perte d’exploitation.  

La solidité ﬁnancière des partenaires assureurs du Groupe est  
régulièrement vériﬁée, et si nécessaire un assureur est remplacé  

Les principaux programmes d’assurance coordonnés par le  
Groupe sont les programmes visant à couvrir les risques de dommages  
aux biens, pertes d’exploitation, terrorisme, violence politique,  
cyber, construction, transport, crédit et responsabilité civile.  

Gestion des risques ﬁnanciers et opérationnels, contrôle interne  

La plupart des activités industrielles du Groupe sont couvertes  
dans le cadre d’un programme mondial consolidé d’assurance  
de dommages aux biens et de pertes d’exploitation consécutives.  

Les garanties de dommages aux biens sont délivrées à hauteur  
des capitaux exposés, les garanties de pertes d’exploitation  
couvrent la marge brute des sociétés du Groupe sur une période  
d’indemnisation d’une durée, selon l’exposition aux risques,  
de 12 à 24 mois. La limite de garantie de ce programme est de  
1,2 milliards d’euros par sinistre, ce montant ayant été déterminé  
d’après l’analyse des sinistres maximums possibles du Groupe.  

Les garanties « événements naturels », accordées dans le cadre  
du programme mondial d’assurance de dommages du Groupe  
ont été doublées en 2018 et sont maintenant de 50 à 150 millions  
(selon les régions géographiques) d’euros par sinistre et par an.  
Suite à une étude de modélisation du risque tremblement de  
terre au Japon réalisée en 2014 ainsi qu’une mise à jour des zones  
de risques majeurs en 2016 et 2018, une garantie spéciﬁque de  
20 milliards de yens a été prise pour ce risque. Une deuxième étude  
similaire a été entreprise en 2018 pour le risque de tremblement  
de terre en Californie, suite à laquelle une garantie de 75 millions  
de dollars US a été souscrite, en augmentation sensible par rapport  
à 2017. Ces niveaux sont en adéquation avec les expositions des  
sociétés du Groupe à ces risques.  

Les entités opérationnelles du Groupe sont couvertes par un  
contrat d’assurance transport « Stock et Transit ». La limite de  
garantie du programme est de 50 millions d’euros et correspond  

au risque maximal pour les transports en cours à un instant  

Le groupe LVMH a mis en place, pour l’ensemble de ses ﬁliales  
dans le monde entier, un programme d’assurance responsabilité  
civile. Ce programme a été conçu pour répondre au mieux,  
compte tenu de l’o re disponible sur les marchés mondiaux  
d’assurance des grandes entreprises, aux risques identiﬁés par le  
Groupe. Les niveaux de couverture sont conformes à ceux des  
sociétés dont les activités sont comparables.  

Les atteintes à l’environnement en base accidentelle et  
graduelle ainsi que les dommages environnementaux (Directive  
2004/35 CE) sont couverts dans le cadre de ce programme.  

La couverture des risques politiques, la responsabilité civile  
des mandataires sociaux, la couverture des actes de fraude et  
malveillance, du risque crédit client, des actes de terrorisme  
et violence politique, des risques de pertes ou corruptions  
de données informatiques, et au sens plus large tous les  

Dans les pays où les accidents du travail ne sont pas couverts par  
des organismes publics, des programmes d’assurances spéciﬁques  
sont souscrits, notamment aux États-Unis. Les niveaux de  
couverture sont alors conformes aux obligations légales imposées  
par les di érents États. Dans certaines conditions et limites, le  
Groupe couvre, directement ou à travers un contrat d’assurances,  
la responsabilité que ses dirigeants et collaborateurs pourraient  
encourir à titre personnel, individuellement ou solidairement,  
à l’égard de tiers en cas de faute professionnelle commise dans  

risques « cyber », des risques liés aux projets de constructions  
immobiliers, ou risques liés à l’environnement sont assurées par  
des polices dédiées au niveau mondial ou local.  

Gestion des risques ﬁnanciers et opérationnels, contrôle interne  

LVMH rassemble cinq principaux groupes d’activités : Vins et  
Spiritueux, Mode et Maroquinerie, Parfums et Cosmétiques,  
Montres et Joaillerie, Distribution sélective. Les Autres activités  
regroupent principalement le pôle média, la construction et  
commercialisation de yachts de luxe, les activités hôtelières,  
immobilières et les sociétés holdings. Ces groupes d’activités sont  
constitués d’entités de tailles diverses, détentrices de marques  
prestigieuses, implantées sur tous les continents. L’autonomie des  
marques, la décentralisation et les responsabilités des dirigeants  
sont des principes fondamentaux d’organisation du Groupe.  

La politique de gestion des risques et de contrôle interne en vigueur  
dans le Groupe est conforme à ces principes d’organisation :  
•  les sociétés du Groupe dont la société mère LVMH SE, sont  
responsables de leurs propres systèmes de gestion des risques  
et de contrôle interne ; LVMH SE assure en outre un rôle de  
coordination et d’impulsion couvrant l’ensemble du Groupe ;  
elle met à disposition une méthodologie et un référentiel,  
et une plate-forme applicative d’évaluation des risques et  
du contrôle interne ; par ailleurs, une sensibilisation sur des  
thématiques en lien avec le contrôle interne est assurée tout  

•  le Président d’une Maison est responsable de la gestion  
des risques et du contrôle interne de l’ensemble des ﬁliales  
qui contribuent, au plan mondial, à l’activité de la marque ;  
par délégation, chaque Président de ﬁliale l’est pour ses activités  

Les di érents acteurs sont présentés sur le modèle des trois lignes  
de maîtrise déﬁnies ci-dessous, la supervision de ces dispositifs  
étant assurée par les instances de gouvernance.  

Le Comité d’audit de la performance s’assure notamment  
de l’application des principes comptables suivis par le Groupe  
conformément aux normes comptables en vigueur, examine  
les comptes sociaux et consolidés et veille à la mise en œuvre  
e ective des procédures de contrôle interne et de gestion des  

Le Conseil d’administration contribue à l’environnement  
général de contrôle, par la compétence et la responsabilité de ses  
membres, la clarté et la transparence de ses décisions. Le Conseil  
est tenu régulièrement informé de la maturité du dispositif de  
contrôle interne, et veille à l’e cacité du pilotage des risques  
majeurs dont il rend compte dans son Rapport de gestion.  

Il est informé périodiquement, ainsi que son Comité d’audit,  
des résultats du fonctionnement des systèmes, des défaillances  
éventuelles et des plans d’actions arrêtés en vue de leur résolution.  

Le Comité éthique et développement durable, veille au respect  
des valeurs individuelles et collectives sur lesquelles le Groupe  
fonde son action, avec pour mission de : contribuer à la déﬁnition  
des règles de conduite devant inspirer le comportement des  
dirigeants et collaborateurs en matière d’éthique, de responsabilité  
sociale et environnementale ; veiller au respect de ces règles ;  
examiner la stratégie du Groupe dans ces matières et le contenu  

Le Comité exécutif, composé des Directions opérationnelles et  
fonctionnelles du Groupe, déﬁnit les objectifs stratégiques dans le  
cadre des orientations déterminées par le Conseil d’administration,  
coordonne leur mise en œuvre, veille au maintien de l’adéquation  
de l’organisation avec l’évolution de l’environnement, ainsi  
qu’à la déﬁnition et la bonne application des responsabilités et  

L’ensemble des collaborateurs du Groupe contribue à enrichir  
et faire vivre le dispositif de contrôle interne.  

Le management opérationnel : l’appropriation du contrôle  
interne au sein de chaque entité par les responsables opérationnels  
est un point majeur du dispositif de contrôle interne appliqué  
aux processus métier ; ceux-ci mettent en œuvre au jour le jour  
les contrôles adéquats sur les processus dont ils ont la charge et  
communiquent les informations appropriées à la deuxième ligne  

Les Comités de direction des Maisons et ﬁliales sont responsables  
de la mise en place et du bon fonctionnement du dispositif  
de contrôle interne pour l’ensemble des opérations de leur  
périmètre. Les Comités de direction des Maisons sont également  
responsables d’animer le dispositif de pilotage des risques  
majeurs ; ils révisent annuellement la cartographie des risques,  
évaluent le niveau de leur maîtrise et l’avancée des stratégies de  

La Direction « éthique et conformité » rattachée à la Direction  
générale, élabore des normes de comportement et met en place les  
di érents outils nécessaires à l’accompagnement des di érentes  
Maisons du Groupe dans la mise en œuvre des réglementations  
applicables en matière d’éthique des a aires et de protection  
des données personnelles. Elle participe à l’actualisation du  
référentiel de contrôle interne sur des sujets d’éthique et de  
conformité, pour s’assurer du respect de ces exigences dans toutes  
les entités. Elle administre le système d’alerte interne centralisé  
du Groupe et contribue à l’identiﬁcation et l’évaluation des  
principaux risques. La Direction est assistée par les représentants  
issus des di érentes directions du Groupe, et par le réseau des  
correspondants « éthique et conformité » mis en place au sein  
de chacune des Maisons, et rend compte au Comité d’éthique et  

Gestion des risques ﬁnanciers et opérationnels, contrôle interne  

La Direction juridique Groupe accompagne les activités et le  
développement du Groupe dans leur dimension juridique. Elle  
mène les négociations relatives aux acquisitions, cessions ou  
partenariats. Elle déﬁnit la stratégie judiciaire du Groupe dans  
les litiges d’importance dans lesquels les sociétés du Groupe se  
trouvent impliquées. Elle contribue à la déﬁnition et à la mise  
en œuvre de projets pluridisciplinaires concernant le Groupe  
dans son ensemble. Elle participe, par l’intermédiaire de son  
département « Propriété Intellectuelle », à la protection des actifs  
essentiels du Groupe que sont les marques et les brevets. Elle est  
en charge des questions de droit boursier et de droit des sociétés.  
Elle promeut le respect au sein du Groupe des lois et règlements  

Enﬁn, la Direction juridique du Groupe prépare à destination  
des Maisons des outils visant à leur permettre de se conformer  
(i) à diverses règlementations notamment à celles relatives à la  
lutte contre le blanchiment, aux limitations applicables aux  
règlements en espèces en vigueur dans les principaux marchés  
au sein desquels le Groupe est présent, aux embargos et sanctions  
économiques mises en place par certains pays ou encore au  
Règlement Général européen en matière de Protection des Données.  

La Direction Corporate A airs a pour objectif de protéger et  
promouvoir le modèle économique du Groupe et des Maisons.  
Avec des équipes basées à Paris et à Bruxelles, la Direction reste  
vigilante et, le cas échéant, mobilisée sur tous les sujets qui peuvent  
avoir un impact sur les priorités des activités et la réputation  
du Groupe. Pour cela, la Direction réalise un travail d’analyse  
des politiques et législations pertinentes, mène des réﬂexions  
sur les enjeux stratégiques, coordonne les actions visant au  
positionnement externe du Groupe et participe, en collaboration  
avec les Maisons et les directions régionales de LVMH, au processus  
décisionnel des autorités européennes, américaines et asiatiques,  
directement et/ou en lien avec les associations représentatives. Les  
domaines clés pour le business incluent : la propriété intellectuelle  
et l’économie numérique, la distribution et la concurrence, la  
gouvernance d’entreprise, les sujets liés à la ﬁlière (matières  
premières, production…) ainsi que la promotion et protection  
des industries culturelles et créatives du haut de gamme.  

La Direction de l’Environnement accompagne le Groupe et ses  
Maisons pour une performance environnementale d’excellence,  
alignée sur la Charte signée par le Président du Groupe portant  
sur les 9 enjeux du programme LIFE « LVMH Initiatives For the  
Environment » et les 4 objectifs LIFE 2020. L’organisation et les  
actions de la Direction et leurs déclinaisons dans les Maisons  
sont présentées dans le chapitre 6 TTSVX  HI  KIWXMSR  HY   SRWIMP   
H  H MRMWXV XMSR   PI  VSYTI – « Environnement et Durabilité ».  

La Direction des risques et assurances Groupe, au-delà des  
responsables opérationnels qui ont la charge des risques inhérents  
à leur activité, est particulièrement impliquée au niveau du  
Groupe dans le recensement des risques, la prévention des  
sinistres ainsi que la stratégie de couverture et de ﬁnancement  

Les autres Directions fonctionnelles, présentées dans le chapitre  
Acteurs propres à l’information ﬁnancière et comptable, contribuent  
au pilotage propre à l’information ﬁnancière et comptable.  

La Direction du contrôle interne, rattachée au Directeur de  
l’audit et du contrôle interne, coordonne la mise en œuvre des  
dispositifs de pilotage du contrôle interne et de la gestion des  
risques. Elle suit et anticipe les évolutions réglementaires pour  
adapter les dispositifs. Elle anime un réseau de contrôleurs internes  
qui sont chargés, au sein des Maisons sous la responsabilité de  
leur Comité de direction, à la fois de veiller au respect des  
procédures de contrôle interne du Groupe et d’élaborer les  
contrôles propres à leurs métiers. Ils sont en outre les vecteurs des  
di érents projets relatifs aux dispositifs de contrôle interne et de  
gestion des risques et favorisent la di usion et l’application des  
instructions. La Direction contrôle interne du Groupe a mis en  
place l’Académie du contrôle interne LVMH, avec pour objectif  
l’animation « structurée » de l’ensemble du réseau international  
des contrôleurs et auditeurs internes. Cette dernière s’est  
accompagnée de formations virtuelles sur des sujets spéciﬁques  
et des basiques du contrôle interne.  

La Direction de la protection des Actifs et des Personnes  
détermine et met en œuvre au bénéﬁce de vingt-huit Maisons du  
Groupe la politique de lutte contre la contrefaçon et le marché  
gris tant sur les marchés o ine qu’online. Son action mondiale  
vise à démanteler les réseaux criminels qui portent atteinte  
aux droits de propriété intellectuelle et à la réputation de nos  
marques. Elle est par ailleurs en charge de la coordination des  
mesures de sûreté applicables au sein des Maisons et au bénéﬁce  
des collaborateurs en déplacement ou expatriés.  

Ainsi, le Comité de sécurité des salariés se réunit régulièrement  
pour analyser l’e cacité des dispositifs assurant la sécurité des  
voyageurs et des salariés du Groupe à l’étranger, et prendre les  
décisions exigées par toute situation exceptionnelle.  

Directions équivalentes dans les Marques ou Groupes d’activité :  
l’organisation décrite ci-avant au niveau Groupe, a son équivalent  
dans les principales branches d’activités et marques du Groupe.  

La Direction de l’audit et du contrôle interne intervient dans  
l’ensemble du Groupe et opère dans le cadre d’un plan actualisé  
chaque année. Ce plan d’interventions permet de vériﬁer et  
de renforcer la compréhension et la correcte application des  
activités de contrôles attendues. Le plan d’audit est élaboré  
à partir d’une analyse des risques potentiels, existants ou  
émergents, par type d’activité (taille, contribution au résultat,  
éloignement géographique, qualité du management en place…)  
et d’entretiens avec les responsables opérationnels concernés ;  
il peut être modiﬁé en cours d’année en réponse à des changements  
d’environnement économique et politique ou à des réorientations  

Les équipes d’audit e ectuent des missions d’évaluation du  
contrôle interne couvrant di érents processus opérationnels  
et ﬁnanciers. Elles réalisent également des missions d’audit de  
comptes et des missions couvrant des sujets transversaux sur  
une même branche d’activité. Le suivi des recommandations  
de contrôle interne sur les missions passées est régulièrement  
e ectué pour les ﬁliales présentant les enjeux de contrôle interne  

Gestion des risques ﬁnanciers et opérationnels, contrôle interne  

L’Audit interne restitue les conclusions de ses travaux à la  
Direction de l’entité concernée et rend compte à la Direction  
générale du Groupe via un rapport d’audit précisant les constats,  
les recommandations et l’engagement du management de les  
appliquer dans des délais raisonnables. L’Audit interne met  
les Commissaires aux comptes en copie des rapports émis et les  
rencontre périodiquement pour échanger sur les points à date  
concernant le contrôle interne. Les grandes orientations du plan  
d’audit, les principales conclusions de l’année en cours et le suivi  
des principales recommandations sur les missions passées sont  
présentées au Comité d’audit de la performance.  

Les auditeurs externes et les di érents organismes certiﬁcateurs  
(RJC, ISO 14001…) contribuent par leurs travaux et leurs  
recommandations au renforcement du dispositif actuel.  

La gestion des risques et le contrôle interne relatifs à l’information  
comptable et ﬁnancière sont sous la responsabilité des Directions  
suivantes de la Direction ﬁnancière Groupe : Comptabilité et  
Consolidation, Contrôle de gestion, Systèmes d’information,  
Financement et trésorerie, Fiscalité et Communication ﬁnancière.  

La fonction comptable et consolidation est responsable de la  
production et de l’établissement des comptes sociaux de LVMH  
SE et des sociétés des holdings de contrôle des participations du  
Groupe, des comptes consolidés et des publications semestrielles  
et annuelles, en particulier le Rapport ﬁnancier semestriel et le  
Document d’enregistrement universel. Dans ce cadre, la fonction  
normes et pratiques comptables déﬁnit les normes comptables  
du Groupe, veille à leur di usion et à leur application et met  
en place les formations nécessaires. La fonction consolidation  
coordonne également la mission des Commissaires aux comptes  

La fonction contrôle de gestion est responsable de la coordination  
du processus budgétaire, de ses ré-estimés établis en cours  
d’année, du plan stratégique à cinq ans ainsi que des tests de  
perte de valeur des actifs immobilisés. La fonction contrôle  
de gestion produit le reporting mensuel de gestion, ainsi que  
toutes les analyses nécessaires à la Direction générale ; elle assure  
également le suivi des investissements et du cash ﬂow, ainsi que la  
production de statistiques et d’indicateurs de gestion spéciﬁques.  
La fonction contrôle de gestion est, de par ses attributions et la  
structure du reporting qu’elle produit, un acteur essentiel du  
dispositif de contrôle interne et de gestion des risques ﬁnanciers.  

La Direction des Systèmes d’information déﬁnit et met en place  
les Systèmes d’information nécessaires aux fonctions centrales.  
Elle di use les standards techniques du Groupe indispensables à  
une architecture décentralisée (matériels, applications, réseaux…)  
et propose des synergies entre métiers, dans le respect de  
l’autonomie des marques. Elle développe, opère et maintient  
des réseaux et systèmes de télécommunications globaux, des  
centres d’hébergement informatiques et des applications  
transversales partagées par l’ensemble du Groupe. Elle supervise,  
en coopération avec les ﬁliales, la création d’un plan à trois ans  
des Systèmes d’information par groupe d’activités et société. Elle  
déﬁnit des orientations stratégiques en matière de cybersécurité,  

élabore et publie des politiques de sécurité internes et des plans  
d’action communs, intègre et instruit un volet sécurité dans tous  
les nouveaux projets (sécurité « by design »), assure des actions  
de sensibilisation, opère des services communs de cyberdéfense  
à travers des plates-formes de sécurité, des systèmes de collecte  
de traces et de détection d’alertes de sécurité, des dispositifs  
de réponse à incidents et gestion de crise, et des opérations  
d’audits (audits de conformité aux politiques de sécurité et tests  

La Direction des ﬁnancements et de la trésorerie est  
responsable de l’application de la politique ﬁnancière du Groupe  
qui comprend la gestion optimisée du bilan, la stratégie de  
ﬁnancement, la maîtrise des frais ﬁnanciers, le placement des  
excédents de trésorerie et la gestion des risques de de liquidité,  
de marchés (taux et change) et de contrepartie (voir, § 3 Éléments  
de politique ﬁnancière de la section Commentaires sur les résultats  
et la situation ﬁnancière consolidés et § 1.3.1 Risques de change,  
de taux et de liquidité ci-dessus).  

Plus particulièrement, cette Direction assure la centralisation  
des disponibilités excédentaires des sociétés du Groupe, et les  
ﬁnancements court et moyen terme des ﬁliales.  

Elle est également responsable de l’application de la stratégie de  
gestion centralisée des risques de change.  

Une organisation et des procédures spéciﬁques ont été mises  
en place pour mesurer, gérer, consolider et contrôler ces risques  
de marché. Ainsi, la distinction entre le  ont o ce, le back o ce  
et le middle o ce, ainsi que l’existence d’une cellule de contrôle  
indépendante rapportant au Directeur ﬁnancier adjoint sont les  
garants du respect de la séparation des tâches. Cette organisation  
s’appuie sur un système d’informations intégré qui permet un  
contrôle e cace des opérations de couverture. Le dispositif de  
couverture est présenté régulièrement au Comité exécutif du  

La Direction ﬁscale veille au respect des réglementations et  
législations ﬁscales en vigueur, conseille les di érents groupes  
d’activités et sociétés, et propose des solutions ﬁscales adaptées  
aux orientations opérationnelles du Groupe. Elle organise des  
formations appropriées relatives aux changements majeurs  
intervenus dans la législation ﬁscale et assure le reporting uniﬁé  

La Direction de la communication ﬁnancière est responsable  
de la transmission et de la coordination des informations  
ﬁnancières du Groupe. Elle assure notamment la relation avec  
la communauté ﬁnancière (analystes ﬁnanciers et extra-ﬁnanciers,  
actionnaires institutionnels et individuels), visant à donner à  
celle-ci une compréhension claire, transparente et précise de la  
performance et des perspectives du Groupe. En travaillant en  
étroite collaboration avec la Direction générale et avec les groupes  
d’activités, elle détermine les messages clés ; elle en assure la  
cohérence et en coordonne la di usion au travers de moyens  
divers (rapport annuel et semestriel, présentations ﬁnancières,  
réunions avec les actionnaires ou les analystes, site internet, Club  
des Actionnaires…).Elle a aussi pour rôle de fournir à la Direction  
générale les perceptions de la communauté ﬁnancière sur la  
stratégie de l’entreprise ou sur son positionnement dans son  

Gestion des risques ﬁnanciers et opérationnels, contrôle interne  

Chacune de ces Directions veille à la qualité du contrôle interne  
dans son domaine respectif via les Directions ﬁnancières des  
groupes d’activités, des sociétés et des ﬁliales, elles-mêmes  
responsables de fonctions similaires dans leurs entités. Ainsi,  
chacune des Directions centrales anime son dispositif de  
contrôle à travers sa ligne fonctionnelle (Contrôleur de gestion,  
Responsable comptable, Consolideur, Trésorier…). Des commissions  
ﬁnancières réunissant les Directions ﬁnancières des principales  

sociétés du Groupe et les Directions de la société mère LVMH  
précédemment listées sont organisées périodiquement. Animées  
et coordonnées par les Directions centrales, ces commissions  
traitent notamment des normes et procédures à appliquer,  
des performances ﬁnancières et des actions correctrices à apporter,  
et du contrôle interne appliqué aux données comptables et de  

L’Intranet Éthique et Conformité de LVMH, accessible par  
tous, permet de di user les codes, chartes et principes destinés  
à guider l’ensemble des collaborateurs du Groupe. Il s’agit  
principalement du Code de conduite du groupe LVMH, des  
principes directeurs internes au groupe LVMH, du Code de  
conduite Fournisseurs et de diverses chartes (Charte du Conseil  
d’administration, Charte sur les conditions de travail des  
mannequins et leur bien-être, Charte de conformité au droit de la  
concurrence, Charte Environnement, Charte relative à la sécurité  
des Systèmes d’information, Charte privacy etc.).  

L’ensemble des règles et procédures concourant à l’information  
comptable et ﬁnancière, et applicables à chacune des ﬁliales sont  
mises à disposition via un intranet dédié au reporting ﬁnancier :  
il s’agit notamment des principes et normes comptables, de la  
consolidation, de la ﬁscalité, des investissements, du reporting  
(budget et plan stratégique), de la trésorerie et du ﬁnancement  
(centralisation de trésorerie, couvertures de change et de taux…) ;  
ces procédures précisent, en outre, les formats, contenus et  

La di usion des principes et bonnes pratiques de contrôle  
interne s’e ectue également via un site intranet :  
•  le référentiel de contrôle interne LVMH, qui couvre l’environ-  
nement général de contrôle, 11 processus clés communs à  
tous nos métiers (Ventes, Ventes de détail, Achats, Voyages  
et déplacements, Stocks, Cash, Immobilisations, Ressources  
humaines, Systèmes d’information et Clôture des comptes,  
Cybersécurité et Protection des données personnelles) et des  
processus spéciﬁques à nos métiers (Assurances, Licences,  
Production, Fin de Vie, Environnement et Concessions).  

Les plans stratégiques de développement des Systèmes d’information  
et de communication au sein du Groupe sont coordonnés  
par la Direction des Systèmes d’information qui veille à  
l’harmonisation des solutions mises en place et à la continuité  
des opérations. Les aspects de contrôle interne (séparation des  
tâches, droits d’accès…) sont intégrés lors de la mise en place de  
nouveaux Systèmes d’information puis revus régulièrement.  

•  le socle minimum de contrôle interne, « IC Base », composé  
de 68 contrôles clés extraits du référentiel LVMH, support  
de l’auto-évaluation annuelle ; ce document fait l’objet d’une  
revue et d’une mise à jour annuelle pour intégrer de nouveaux  
standards ou nouvelles exigences réglementaires. À noter  
qu’en 2020, 10 contrôles rendus obligatoires ont été déﬁnis  
comme des contrôles critiques dans le dispositif de contrôle  
interne du Groupe et de l’ensemble de ses ﬁliales.  

•  les référentiels métiers développés pour reﬂéter les caractéristiques  
propres à nos activités (Vins et Spiritueux, Mode et Maroquinerie,  
Parfums et Cosmétiques, Montres et Joaillerie et Distribution  

Une section « Risques majeurs » de l’Intranet Finance rassemble  
les procédures et outils dédiés à l’évaluation, à la prévention et  
à la couverture de ces risques. Les bonnes pratiques sur les  
familles de risques opérationnels sélectionnées y sont également  
disponibles. Ces éléments sont à la disposition de l’ensemble des  
acteurs impliqués dans la gestion du risque.  

Enﬁn, la Direction juridique du Groupe prépare à destination  
des Maisons des outils visant à leur permettre de se conformer  
(i) à diverses règlementations notamment à celles relatives à la  
lutte contre le blanchiment, aux limitations applicables aux  
règlements en espèces en vigueur dans les principaux marchés  
au sein desquels le Groupe est présent, aux embargos et sanctions  
économiques mises en place par certains pays ou encore au  
nouveau Règlement Général européen en matière de Protection  

Les Systèmes d’information et télécommunications et les risques  
a érents (physiques, techniques, sécurité interne et externe…)  
font l’objet de procédures particulières : un kit méthodologique  
« Plan de continuité des opérations » a été di usé dans le Groupe  
aﬁn de déﬁnir pour chaque entité signiﬁcative les grandes lignes  
d’un tel plan ainsi qu’un Plan de Reprise d’Activité. En particulier,  
un Plan de continuité des opérations ainsi qu’un Plan de Reprise  
d’Activité ont été développés et testés au niveau des sociétés  

Gestion des risques ﬁnanciers et opérationnels, contrôle interne  

Les entités signiﬁcatives sont dotées d’une équipe cybersécurité,  
pilotée par un CISO (Chief Information Security O cer). Un  
CISO Groupe assure le pilotage de la politique, des projets et des  
services communs, ainsi que la coordination de la communauté  
des CISO des entités. Le CISO Groupe assure également un  
support en cybersécurité auprès des petites entités qui n’ont pas  
d’équipe cybersécurité en propre. Les CISO sont en charge du  
traitement des cyber risques. Ils mettent en place des dispositifs  
pour traiter ces risques, sur di érents axes de prévention,  

détection, réponse et reconstruction, en fonction des types de  
risques, de leur probabilité et de leur impact potentiel.  

Des campagnes d’audit, de tests d’intrusion et audits de  
vulnérabilités sont menées par les entités et par la Direction des  
Systèmes d’information du Groupe. En outre, LVMH dispose  
d’un centre opérationnel de surveillance et d’évaluation de la  
sécurité des Systèmes d’information, au service des Maisons du  

Les ﬁliales adoptent les principes comptables et de gestion  
communiqués par le Groupe pour les besoins des comptes  
consolidés publiés et du reporting interne ; elles utilisent toutes  
le même référentiel (plan de comptes et manuel des principes  
comptables LVMH) et le système de reporting comptable et de  
gestion administré par le Groupe, garantissant ainsi la cohérence  

La consolidation des comptes fait l’objet d’instructions régulières  
et précises ; un système de remontées d’information adapté  
permet de traiter une information homogène, exhaustive et ﬁable  
dans des délais appropriés. Le Président et le Directeur ﬁnancier  
de chaque société s’engagent sur la qualité et l’exhaustivité de  
l’information ﬁnancière transmise au Groupe, y compris les  
éléments ﬁgurant hors bilan, par le biais d’une lettre d’a rmation  
signée, confortant ainsi la qualité de l’information ﬁnancière  

Des paliers de consolidation existent par Maison et groupe  
d’activités garantissant un premier niveau de contrôle et de  

Au niveau du Groupe, les équipes responsables de la consolidation  
sont organisées par activité et sont en contact permanent avec les  
groupes d’activités et sociétés concernés ; cette proximité permet  
une meilleure compréhension et validation de l’information  
ﬁnancière communiquée et une anticipation du traitement des  

La qualité de l’information ﬁnancière et sa régularité au regard des  
normes sont également garanties par des échanges permanents  
avec les Commissaires aux comptes lorsque les situations sont  
complexes et laissent place à l’interprétation.  

Toutes les entités consolidées du Groupe produisent annuellement  
un plan stratégique, un budget complet et des ré-estimés annuels.  
Des instructions détaillées sont envoyées aux sociétés pour  

Ces grandes étapes de gestion sont l’occasion d’analyses approfondies  
des données réelles en comparaison des données budgétaires et  
de celles de l’année précédente, et d’un dialogue permanent entre  
les ﬁliales et le Groupe, élément indispensable au dispositif de  

Une équipe de contrôleurs de gestion, au niveau Groupe,  
spécialisée par activité, est en contact permanent avec les groupes  
d’activités et les sociétés concernés, autorisant ainsi une meilleure  
connaissance des performances et des choix de gestion, ainsi  

L’arrêté des comptes semestriels et annuels fait l’objet de réunions  
spéciﬁques de présentation des résultats en présence des Directions  
concernées de la Direction ﬁnancière ; durant ces réunions,  
les Commissaires aux comptes font état de leurs conclusions,  
tant en termes de qualité d’information ﬁnancière et comptable  
que d’appréciation du contrôle interne des di érentes sociétés  

Répondant aux directives européennes, le Groupe a mis en  
place une démarche, dénommée ERICA « Enterprise  Risk  and   
‑RXIVR P  SRXVSP %WWIWW IRX » , démarche globale d’amélioration et  
d’intégration des dispositifs de gestion des risques majeurs, et de  
contrôle interne liés à ses activités courantes.  

Cette démarche est déployée sur l’ensemble des marques du  
Groupe ; elle comprend notamment un volet cartographie annuelle  
des risques majeurs de chaque marque, et l’auto-évaluation des  

68 contrôles clés extraits du référentiel de contrôle interne par  

Une auto-évaluation du contrôle interne de l’ensemble des  
entités du groupe générant plus de 20 millions d’euros de chi re  
d’a aires a été réalisée au 30 juin 2020 (lors de la campagne  
2019/2020). Tenant compte du contexte particulier de l’année  
2020, cette méthodologie a été adaptée sur le sujet de la gestion  

À noter qu’un délai de 2 ans est accordé aux nouvelles acquisitions  
pour entrer dans cette démarche une fois le processus d’intégration  

Gestion des risques ﬁnanciers et opérationnels, contrôle interne  

La responsabilité des Maisons et groupes d’activités dans cette  
démarche est attestée annuellement par la signature de deux  
•  une lettre d’a rmation « ERICA », portant sur les dispositifs de  
gestion des risques et de contrôle interne, signée au 30 juin. Le  
Président, le Directeur ﬁnancier et/ou les membres du Comité  
de direction conﬁrment par leur signature leur responsabilité sur  
ces dispositifs, et décrivent leur évaluation, les insu sances  
majeures et les plans de remédiation correspondants. Ces lettres  
sont analysées, suivies et « consolidées » à chaque niveau  
supérieur de la structure organisationnelle du Groupe (Régions,  
Maisons, Groupes d’activités) ; elles sont communiquées à la  
Direction ﬁnancière et à la Direction de l’audit et du contrôle  
interne Groupe. Celles-ci sont également à la disposition des  

•  la lettre annuelle d’a rmation sur le reporting ﬁnancier,  

comprenant un paragraphe dédié au contrôle interne.  

Selon les circonstances, les Présidents de Maisons sont amenés à  
présenter au Comité d’audit de la performance, sur leur périmètre  
de responsabilités, les réalisations, les plans d’actions en cours  
et les perspectives, en termes de contrôle interne et de maîtrise  

Les risques majeurs sur nos marques et activités sont gérés au  
niveau de chacun de nos groupes d’activités et Maisons. Dans le  
cadre du cycle budgétaire et d’établissement du plan à trois ans,  
l’identiﬁcation et l’évaluation des risques majeurs pesant sur les  
objectifs stratégiques, opérationnels et ﬁnanciers sont menées et  

Une fois le niveau de risque acceptable déterminé et validé,  
le traitement des risques se fait à travers des actions de prévention  
et des actions de protection ; ce dernier volet intègre les plans de  
continuité d’activités (PCA) et de gestion de crise aﬁn d’organiser  
la meilleure réponse au risque une fois survenu. Enﬁn, en fonction  
de la typologie des risques d’une marque ou d’une entité et du  
montant du risque résiduel, celle-ci peut, en coordination avec  
le Groupe, décider de faire appel au marché de l’assurance pour  
transférer une part ou la totalité de ce risque résiduel et/ou  
arbitrer en faveur de sa rétention.  

La surveillance continue du dispositif de contrôle interne  
et l’examen périodique de son fonctionnement sont assurés à  
•  une forte responsabilisation du management des Maisons et  
des opérationnels, avec le support des contrôleurs internes,  
de façon à apprécier le niveau de contrôle interne sur la base  
de contrôles clés, identiﬁer les faiblesses et engager les  
actions correctives. Des rapports d’exceptions ou d’anomalies  
permettent de travailler sur les contrôles détectifs en complément  

•  un processus formalisé d’auto-évaluation annuelle d’une liste  
de contrôles clés extraits du référentiel de contrôle interne,  
processus intégré au dispositif ERICA ;  

•  les Commissaires aux comptes, tenus informés de cette démarche,  
ainsi que le Comité d’audit de la performance, via des comptes  

•  les travaux de revue e ectués par l’Audit interne Groupe  
et les Commissaires aux comptes, dont les résultats et les  
recommandations sont transmis au management des entités  
et à la Direction générale du Groupe ;  

•  la revue du dispositif ERICA et de la qualité des auto-évaluations,  
partie intégrante de la mission de l’Audit interne sur les entités  

Depuis quelques années, le risque de fraude a subi de fortes  
mutations : recrudescence des fraudes par usurpation d’identité,  
intensiﬁcation du recours au « social engineering » avec tentatives  
d’intrusion et récupération de données. Le Groupe et les Maisons  
ont intensiﬁé leur vigilance, adaptant leurs procédures internes  
et leurs campagnes de sensibilisation et formation à l’évolution  
des scenarii rencontrés ou raisonnablement prévisibles.  

Le référentiel de contrôle interne est, par le nombre important  
des contrôles préventifs et détectifs associés à ce risque, le socle  

L’obligation faite à toute entité de rendre compte au Directeur  
de l’audit et du contrôle interne de toute tentative de fraude ou  
fraude avérée constitue une autre composante essentielle de ce  
dispositif : au-delà de la supervision des actions et décisions de  
traitement de chaque cas remonté, le Directeur s’attache à tirer  
les enseignements et à redescendre, après anonymisation, cette  
information aux directeurs ﬁnanciers de toutes les Maisons.  

La Direction de l’audit et du contrôle interne a ainsi mis en place un  
programme de sensibilisation aux risques de fraude, par le biais  
de communiqués périodiques, qui recensent les scénarios de  
tentatives et cas avérés de fraude au sein du Groupe. Pour chaque  
scénario est présenté un dispositif de prévention, dont l’existence  
doit être vériﬁée par les Maisons et ﬁliales. Ces communiqués sont  
di usés très largement dans le Groupe pour une sensibilisation  
soutenue des personnels les plus exposés.  

À noter que des actions de sensibilisation à la fraude ont été menées au  
cours de l’année 2020 auprès de l’ensemble de notre communauté  
contrôle interne et portaient sur des problématiques spéciﬁques  
de contrôle interne liées au contexte sanitaire (développement  
du télétravail, fermeture des boutiques, …) et sur les mesures de  
prévention sur les processus Achats et Paiement.  

Par ailleurs, dans le cadre de notre académie du contrôle interne  
« The Fundamentals », un module spéciﬁque est dédié au sujet  

La société LVMH Moët Hennessy Louis Vuitton  

Le 30 décembre 2020, l’Assemblée générale de Ti any a approuvé l’acquisition
par le groupe LVMH de la maison internationale  
de haute joaillerie, Ti any & Co. pour un prix de 16,1 milliards de dollars
US.  

Le bilan, le compte de résultat et l’annexe de la société LVMH Moët Hennessy
Louis Vuitton SE (ci-après « LVMH » ou « la Société »)  
arrêtés au 31 décembre 2020 ont été établis conformément aux dispositions
légales françaises en vigueur.  

La valeur brute du portefeuille de participations s’élève à  
42,8 milliards d’euros, en hausse de 14,7 milliards d’euros par  

Cette évolution correspond à la souscription par LVMH Moët  
Hennessy Louis Vuitton SE aux augmentations de capital de sa  
ﬁliale Soﬁdiv SAS à hauteur de 14,7 milliards d’euros en vue de  
ﬁnancer indirectement l’acquisition de Ti any. Le pourcentage  
de détention du capital de Soﬁdiv par LVMH, soit 100 %, reste  

Le 31 décembre 2020, la société Grandville SA, détenue à 100 % par  
LVMH Moët Hennessy Louis Vuitton SE, a été absorbée, par voie  
de fusion, par la société Christian Dior Couture SA, elle-même  
détenue à 100 % par la société Grandville. Au 31 décembre 2020,  
la valeur des titres de la société Christian Dior Couture SA,  
désormais détenue à 100 % par LVMH Moët Hennessy Louis  
Vuitton SE, s’élève à 6 milliards d’euros.  

LVMH a procédé en février et avril 2020 à huit émissions  
obligataires pour un montant total de 10,7 milliards d’euros en  
vue, notamment, du ﬁnancement de l’acquisition de Ti any  

Au cours de l’exercice, LVMH a remboursé l’emprunt obligataire  
d’euros émis en 2013. Au cours de la même période, la  
quasi-totalité des obligations convertibles dénouables en espèces  
émises en 2016, d’une valeur nominale de 750 millions de dollars  
US, a donné lieu à une demande de conversion. Au 31 décembre  
2020, les versements au titre de ces demandes ont porté sur  
un nominal d’obligations de 594 millions de dollars US. Le solde  
des versements devra être e ectué en 2021, après constatation des  
cours moyens de l’action LVMH servant de référence au calcul  

La société LVMH utilise de façon régulière des instruments  
ﬁnanciers. Cette pratique répond aux besoins de couverture du  
risque de change ou de taux sur ses actifs ou passifs ﬁnanciers,  
y compris les ﬂux de dividendes à recevoir de participations  
étrangères ; chaque instrument utilisé est a ecté aux soldes  

En raison du rôle de LVMH au sein du Groupe, peuvent être  
utilisés des instruments ayant nature de couverture d’actifs  
nets en devises en consolidation mais non adossés en comptes  
sociaux, ils constituent de ce fait des positions ouvertes isolées.  

Les contreparties des contrats de couverture sont sélectionnées  
en fonction de leur notation de crédit, et dans un souci de  

Au 31 décembre 2020, le capital social d’un montant de  
151,4 millions d’euros est constitué de 504 757 339 actions  

Au cours de l’exercice, 673 946 actions ont été annulées.  

En application des articles L. 441-14 et D. 441-4 du Code de  
commerce, nous vous informons qu’au 31 décembre 2020 :  
•  les dettes fournisseurs sont non échues ;  
•  les créances clients échues à la date de clôture de l’exercice  
correspondent, sur la base du délai légal de paiement, à 0,5 %,  
soit 1,8 million d’euros, des prestations de services et autres  
revenus au titre de l’exercice 2020.  

La société LVMH Moët Hennessy Louis Vuitton  

Le résultat ﬁnancier de l’exercice est de 3 265,2 millions d’euros ;  
il était de 3 995,7 millions d’euros en 2019.  

Le résultat de gestion des ﬁliales et participations est de 3 290 millions  
d’euros en 2020, contre 4 083,6 millions d’euros en 2019. Cette  
évolution provient principalement d’une diminution des  
produits ﬁnanciers de ﬁliales et participations (3 569,7 millions  
d’euros en 2020 contre 4 252,7 millions d’euros en 2019).  

Les produits ﬁnanciers de ﬁliales et participations sont constitués  

Le résultat ﬁnancier inclut en outre le coût de la dette ﬁnancière  
nette et des instruments dérivés de taux associés pour 29,2 millions  
d’euros en 2020, ainsi que les gains sur instruments et opérations  
de change pour 24,8 millions d’euros en 2020.  

Le résultat d’exploitation reﬂète les charges d’exploitation non  
refacturées aux ﬁliales et participations, soit une charge de  
241 millions d’euros en 2020 contre 304,6 millions d’euros en 2019.  

Le résultat exceptionnel correspond essentiellement aux dons  
accordés par LVMH SE dans le cadre de la crise sanitaire causée  
par la Covid-19, soit 20 millions d’euros destinés à la Fondation  
des Hôpitaux de Paris – Hôpitaux de France ainsi que 5 millions  
d’euros destinés à l’Institut Pasteur, et 7 millions d’euros de dons  
de matériels sanitaires destinés à l’État.  

Après e et positif de l’impôt sur les sociétés de 221,1 millions  
d’euros, intégrant l’e et du résultat d’intégration ﬁscale, le résultat  
net s’élève à 3 212,7 millions d’euros, en diminution par rapport à  
celui de l’exercice 2019 qui s’élevait à 3 711,5 millions d’euros.  

Compte tenu des résultats de 2020 des ﬁliales et participations  
détenues par la société LVMH, il est attendu en 2021 des  
distributions de dividendes d’un niveau satisfaisant.  

Enﬁn, lors de l’établissement de la déclaration ﬁscale de la  
Société, aucune dépense n’a été considérée comme devant être  
réintégrée dans le résultat imposable ou non déductible, au  
sens des articles 39-4, 39-5, 54 quater et 223 quinquies du Code  

La proposition d’a ectation du montant distribuable de l’exercice  

Sous réserve des décisions prises par l’Assemblée générale  
du 15 avril 2021, le dividende global pour l’exercice clos le  
31 décembre 2020 ressortira à 6,00 euros par action. Un acompte  

sur dividende de 2,00 euros par action ayant été distribué le  
3 décembre 2020, le solde du dividende sera de 4,00 euros par  
action. Le solde du dividende sera détaché le 20 avril 2021 et sera  
mis en paiement le 22 avril 2021.  

Depuis le 1er janvier 2019 en l’état de la législation ﬁscale applicable  
aux revenus de capitaux mobiliers, ces dividendes ouvrent droit,  
pour les résidents ﬁscaux français personnes physiques qui  
ont opté pour l’imposition au barème progressif de l’impôt sur  
le revenu sur l’ensemble de leurs revenus mobiliers éligibles,  
à l’abattement ﬁscal de 40 %.  

Le dividende est par priorité prélevé sur le bénéﬁce distribuable  
provenant des dividendes reçus de Filiales Éligibles au régime  
des sociétés mères au sens de la directive 2011/96/UE (les « Filiales  
Éligibles ») dans l’ordre de priorité suivant : d’abord sur les  
dividendes reçus de Filiales Éligibles dont le siège est situé dans  
un État membre de l’Union européenne autre que la France ;  
(ii) ensuite sur les dividendes reçus de Filiales Éligibles dont le  
siège est situé en France ; et enﬁn sur les dividendes reçus de  
Filiales Éligibles dont le siège est situé dans un État tiers à l’Union  

Enﬁn, dans le cas où, lors de la mise en paiement de ce solde,  
la Société détiendrait dans le cadre des autorisations données  
une partie de ses propres actions, le montant correspondant aux  
dividendes non versés en raison de cette détention serait a ecté  

La société LVMH Moët Hennessy Louis Vuitton  

Conformément à la loi, nous vous rappelons le montant brut du dividende par
action versé au titre des trois derniers exercices :  

Les informations concernant les principaux actionnaires de la Société au 31
décembre 2020 ﬁgurent au chapitre %YXVIW MRJSV  XMSRW au  
point 3.1 « Actionnariat de la Société », pages 318 et 319 du présent Document
d’enregistrement universel.  

Les informations concernant les actions détenues par les organes de direction
et de contrôle au 31 décembre 2020 ﬁgurent au chapitre  
%YXVIW MRJSV  XMSRW au point 3.1 « Actionnariat de la Société », pages 318 et
319 du présent Document d’enregistrement universel.  

Les informations concernant l’actionnariat des salariés au 31 décembre 2020
ﬁgurent au chapitre %YXVIW  MRJSV  XMSRW au point 3.1  
« Actionnariat de la Société », pages 318 et 319 du présent Document
d’enregistrement universel.  

Les bénéﬁciaires des plans d’options sont sélectionnés selon les  
critères suivants : performance, potentiel de développement et  

Au 31 décembre 2020, aucun plan d’options d’achat ou d’options  
de souscription d’actions n’était en vigueur.  

Aucun plan d’options n’a été ouvert par la Société depuis le  
plan d’options de souscription d’actions du 14 mai 2009 qui  
comportait des conditions de performance et est arrivé à échéance  

Pour les plans mis en place à compter de 2007, le Président-directeur  
général et le Directeur général délégué doivent conserver au  
nominatif, jusqu’à la cessation de leurs fonctions, un nombre  
d’actions résultant de l’exercice de leurs options, correspondant  
à un pourcentage dégressif compris entre 50 % et 30 % (en  
fonction de la date à laquelle les options ont été levées) de  
la plus-value notionnelle nette d’impôts et de prélèvements  
sociaux déterminée sur la base du cours de clôture la veille du  
jour de la levée. Cette obligation prend ﬁn dès que la valeur des  
actions conservées excède deux fois le montant brut de leur  
rémunération ﬁxe et variable la plus récemment publiée à la date  

Les bénéﬁciaires des actions gratuites sont sélectionnés parmi les  
salariés et dirigeants des sociétés du Groupe en fonction de leur  
niveau de responsabilité et de leur performance individuelle.  

Pour les plans mis en place à compter de 2016, sauf exceptions  
mentionnées ci-dessous, les actions gratuites et les actions  
gratuites de performance, sous réserve, pour ces dernières, de  
la réalisation de la condition de performance, sont attribuées  
déﬁnitivement à l’ensemble des bénéﬁciaires après un délai de  
trois ans et librement cessibles dès leur attribution déﬁnitive.  
• Sous réserve de certaines exceptions, l’attribution déﬁnitive  
des actions gratuites est soumise à une condition de présence  
dans le Groupe à la date de cette attribution.  

Les plans mis en place les 25 octobre 2018, 24 octobre 2019 et  
22 octobre 2020 prévoient exclusivement l’attribution gratuite  
d’actions soumises à une condition liée à la performance du  

Le plan mis en place le 26 juillet 2017 comporte des conditions  
liées spéciﬁquement à la performance d’une ﬁliale.  

Le plan mis en place le 25 octobre 2017 attribue principalement  
des actions gratuites soumises à une condition liée à la  
performance du groupe LVMH mais aussi un certain nombre  
d’actions soumises à une condition liée spéciﬁquement à  
la performance d’une ﬁliale ainsi qu’un certain nombre  
d’actions non soumises à une condition de performance.  

Le plan mis en place le 25 janvier 2018 attribue un certain  
nombre d’actions gratuites non soumises à une condition de  
performance mais aussi un certain nombre d’actions soumises  
à une condition liée spéciﬁquement à la performance d’une  

Le plan mis en place le 12 avril 2018 attribue principalement  
des actions gratuites soumises à une condition liée à la  
performance du groupe LVMH mais aussi un certain nombre  
d’actions soumises à une condition liée spéciﬁquement à la  

• Pour le plan mis en place le 26 juillet 2017, les actions gratuites  
sont attribuées déﬁnitivement à raison d’une moitié le 30 juin  
2020 et de l’autre le 30 juin 2021, ou dans certaines conditions  
en totalité le 30 juin 2021, à chaque fois sous réserve de  
réalisation de la condition de performance portant sur le  
chi re d’a aires et le résultat opérationnel courant de la ﬁliale  
concernée. Les conditions de performance conditionnant  
l’attribution ayant été satisfaites, 21 700 actions issues de  
la première tranche ont été attribuées déﬁnitivement le  
30 juin 2020 et les 21 700 actions issues de la seconde tranche  
seront attribuées déﬁnitivement le 30 juin 2021.  

Pour les actions gratuites du plan mis en place le 25 octobre 2017  
et soumises à une condition liée à la performance du Groupe,  
les actions ne sont déﬁnitivement attribuées que si les comptes  
consolidés de LVMH des exercices N+ 1 et N+ 2 a chent une  
variation positive par rapport à l’exercice au cours duquel  
le plan est mis en place (exercice « N ») de l’un ou l’autre des  

La société LVMH Moët Hennessy Louis Vuitton  

Indicateurs suivants : résultat opérationnel courant, variation  
du cash ﬂow disponible d’exploitation (anciennement  
trésorerie issue des opérations et investissements d’exploitation),  
taux de marge opérationnelle courante du Groupe (ci-après  
les « Indicateurs »). Cette condition a été satisfaite en 2018 et en  
2019 de sorte que les actions ont été attribuées déﬁnitivement  

Les actions gratuites du plan mis en place le 25 octobre 2017  
dont l’attribution déﬁnitive est subordonnée à la réalisation de  
la performance d’une ﬁliale, seront attribuées déﬁnitivement  
le 30 juin 2024 sous réserve de l’atteinte d’objectifs  
quantitatifs portant sur son chi re d’a aires et son résultat  
opérationnel courant au titre de l’exercice clos en 2023 et  
(ii) d’objectifs qualitatifs, l’attribution déﬁnitive étant avancée  
au 30 juin 2023 si lesdits objectifs sont réalisés au titre de  

Pour le plan mis en place le 25 janvier 2018, les actions gratuites  
soumises à des conditions de performance spéciﬁques liées à  
une ﬁliale seront attribuées déﬁnitivement le 30 juin 2024  
sous réserve de l’atteinte d’objectifs quantitatifs portant sur  
son chi re d’a aires consolidé et son résultat opérationnel  
courant consolidé au titre de l’exercice clos en 2023,  
l’attribution déﬁnitive étant avancée au 30 juin 2023 si lesdits  
objectifs sont réalisés au titre de l’exercice clos en 2022.  

Pour les actions gratuites des plans mis en place les 12 avril 2018 et  
25 octobre 2018 soumises à une condition liée à la performance  
du groupe LVMH, les actions ne sont déﬁnitivement attribuées  
que si les comptes consolidés de LVMH des exercices N+ 1 et  
N+ 2 a chent une variation positive par rapport à l’exercice  
au cours duquel le plan est mis en place (exercice « N ») de  
l’un ou l’autre des Indicateurs. Cette condition a été satisfaite  

La condition de performance est appréciée à périmètre  
constant, de sorte qu’il n’est pas tenu compte des incidences  
des acquisitions réalisées au cours des deux années civiles  
suivant l’exercice de référence et que, de même, est neutralisé  
l’impact des cessions intervenues au cours de cette même  
période. Seules les opérations signiﬁcatives (d’un montant  
supérieur à 150 millions d’euros) donnent lieu à retraitement  

Les actions gratuites du plan du 12 avril 2018 dont l’attribution  
déﬁnitive est subordonnée à la réalisation de la performance  
d’une ﬁliale seront attribuées déﬁnitivement le 30 juin 2023  
sous réserve de l’atteinte d’objectifs quantitatifs portant sur  
son chi re d’a aires consolidé et son résultat opérationnel  
courant consolidé au titre de l’exercice clos en 2022. Si les  
conditions de performance ne sont pas remplies au titre de  
l’exercice clos en 2022, l’attribution déﬁnitive sera reportée  
au 30 juin 2024 et portera sur un nombre d’actions moindre  
sous réserve et fonction de l’atteinte d’objectifs quantitatifs  
portant sur son chi re d’a aires consolidé et son résultat  
opérationnel courant consolidé au titre de l’exercice clos en  

La société LVMH Moët Hennessy Louis Vuitton  

Pour les actions gratuites des plans mis en place les  
24 octobre 2019 et 22 octobre 2020 soumises à une condition  
liée à la performance du Groupe, les actions ne sont  
déﬁnitivement attribuées que si les comptes consolidés de  
LVMH des exercices N+ 1 et N+ 2 a chent une variation  
positive par rapport à l’exercice au cours duquel le plan est  
mis en place (exercice « N ») de l’un ou l’autre des Indicateurs.  

Concernant le plan du 24 octobre 2019, la condition de  
performance n’a pas été satisfaite en 2020. Compte tenu  
des circonstances exceptionnelles à l’origine de cet inac-  
complissement, liées à la pandémie de Covid-19, le Conseil  

d’administration dans sa séance du 22 octobre 2020,  
a décidé, en application du principe d’un mécanisme de  
sauvegarde posé dans le règlement des plans d’attribution,  
et dans l’hypothèse où ladite condition ne serait pas remplie,  
d’amender le règlement dudit plan, de sorte que les attributaires  
bénéﬁcient d’une attribution déﬁnitive égale à 50 % de leur  
attribution provisoire sous réserve que soit atteint le Résultat  
Opérationnel Courant (ROC) consolidé qui sera inscrit au  
budget 2021 adopté par le Conseil d’administration, et que,  
pour les dirigeants mandataires sociaux, ces modiﬁcations  
soient approuvées par l’Assemblée générale du 15 avril 2021  

La société LVMH Moët Hennessy Louis Vuitton  

La condition de performance est appréciée à périmètre  
constant, de sorte qu’il n’est pas tenu compte des incidences  
des acquisitions réalisées au cours des deux années civiles  
suivant l’exercice de référence et que, de même, est neutralisé  
l’impact des cessions intervenues au cours de cette même  
période. Seules les opérations signiﬁcatives (d’un montant  
supérieur à 150 millions d’euros) donnent lieu à retraitement  

• Le Président-directeur général et le Directeur général délégué  
doivent, pour les plans mis en place depuis 2010, en cas  
d’attribution déﬁnitive de leurs actions, conserver au nominatif  

jusqu’à la cessation de leurs fonctions, un nombre d’actions  
correspondant à la moitié de la plus-value notionnelle nette  
d’impôts, taxes et prélèvements sociaux calculée à la date  
d’attribution déﬁnitive des actions sur la base du cours  
d’ouverture du jour de l’attribution déﬁnitive pour les plans  
mis en place avant 2013 et sur la base du cours de clôture la  
veille du jour de l’attribution déﬁnitive pour les plans mis en  

• S’agissant de l’attribution d’actions existantes, les attributions  
déﬁnitives n’entraînent aucune dilution pour les actionnaires.  

La société LVMH Moët Hennessy Louis Vuitton  

Les informations concernant les mandataires sociaux (non dirigeants) ﬁgurent
au point 2.2.1.3 et au point 2.2.2.6 pour les dirigeants  

L’état récapitulatif des opérations réalisées au cours de l’exercice  
2020 sur les actions, les titres de créances ou les instruments  
ﬁnanciers de la Société par les mandataires sociaux ainsi que  
les personnes qui leur sont étroitement liées mentionnées à  

l’article L. 621-18-2 du Code monétaire et ﬁnancier dont la  
Société a eu connaissance, ﬁgure au point 3 du 6 TTSVX HY  SRWIMP   

L’objet de ce paragraphe est d’informer l’Assemblée générale  
des opérations d’achat d’actions propres qui ont été réalisées  
par la Société, entre le 1er janvier 2020 et le 31 décembre 2020,  
dans le cadre des programmes de rachat d’actions ayant été  
autorisés par les Assemblées générales mixtes de la Société tenues  
respectivement les 18 avril 2019 et 30 juin 2020.  

Dans le cadre du contrat de liquidité conclu par la Société avec  
ODDO BHF SCA, la Société a acquis en 2020 534 933 actions  
LVMH au cours moyen de 377,07 euros et a cédé 537 933 actions  
LVMH au cours moyen de 381,67 euros.  

Ces opérations ont généré un montant de frais de 0,3 million  

La société LVMH Moët Hennessy Louis Vuitton  

Le tableau ci-dessous récapitule par ﬁnalité les opérations e ectuées, en date
de valeur, pendant la période du 1er janvier 2020 au  

La Société a procédé, entre le 1er janvier et le 31 décembre 2020, à
l’annulation de 673 946 actions qui avaient été acquises pour annulation  
ou en couverture de plans d’options de souscription.  

• Titres concernés : actions émises par LVMH Moët Hennessy  

• Part maximale du capital susceptible d’être acheté par la  

• Nombre maximal d’actions propres pouvant être acquises  
par la Société, sur la base du nombre d’actions composant le  
• Prix d’achat unitaire maximum : 700 euros.  

Les acquisitions d’actions pourront viser tout objectif  
compatible avec les textes applicables alors en vigueur, et  

–  l’animation du marché ou la liquidité de l’action (par achat  
ou vente) dans le cadre d’un contrat de liquidité mis en  
place par la Société conforme à la Charte de déontologie  
de l’AMAFI reconnue par l’AMF ;  

–  l’a ectation des actions à la couverture de plans d’options  
sur actions, d’attributions gratuites d’actions ou de toutes  

autres formes d’allocations d’actions ou de rémunérations  
liées au cours de l’action, en faveur de salariés ou mandataires  
sociaux de la Société ou d’une entreprise liée à elle dans les  
conditions prévues par le Code de commerce, notamment  
aux articles L. 225-180 et L. 225-197-2 ;  

–  leur a ectation à la couverture de titres de créance  
échangeables en titres de la Société et plus généralement  
de valeurs mobilières donnant droit à des titres de la  
Société notamment par conversion, présentation d’un bon,  

–  leur annulation sous réserve de l’adoption de la dix-neuvième  

–  leur conservation et remise ultérieure à l’échange ou en  
paiement dans le cadre d’opérations éventuelles de croissance  
externe dans la limite de 5 % du capital social ;  

–  plus généralement, la réalisation de toute opération admise  
ou qui viendrait à être autorisée par la réglementation en  
vigueur, ou qui s’inscrirait dans le cadre d’une pratique de  
marché admise ou qui viendrait à être admise par l’Autorité  

• Durée du programme : 18 mois à compter de l’Assemblée  

générale mixte du 15 avril 2021.  

La société LVMH Moët Hennessy Louis Vuitton  

Le tableau ci-après, établi conformément aux dispositions de l’instruction AMF
n° 2005-06 du 22 février 2005 prise en application de  
l’article 241-2 du Règlement général de l’AMF, récapitule sous forme
synthétique les opérations réalisées par la Société sur ses propres  
titres du 1er janvier 2020 au 31 décembre 2020.  

Ce rapport établi, conformément aux dispositions des articles L. 225-37 et
suivants du Code de commerce, a été arrêté par le Conseil  
d’administration dans sa délibération du 26 janvier 2021 et sera présenté aux
actionnaires lors de l’Assemblée générale du 15 avril 2021.  

Instance stratégique de la Société, le Conseil d’administration  
a pour objectifs prioritaires l’accroissement de la valeur de  
l’entreprise et la défense de l’intérêt social, en prenant en  
considération les enjeux sociaux et environnementaux de son  
activité et s’il y a lieu la raison d’être de la Société déﬁnie en  
application de l’article 1835 du Code civil.  

Le Conseil d’administration s’attache aussi à promouvoir la  
création de valeur par l’entreprise à long terme en considérant,  
notamment, les enjeux sociaux et environnementaux de son  

Il a pour missions principales l’adoption des grandes orientations  
stratégiques de la Société et du Groupe et le suivi de leur mise  
en œuvre, la vériﬁcation de la ﬁabilité et de la sincérité des  
informations relatives à la Société et au Groupe et la protection  
du patrimoine social, la vériﬁcation que les risques majeurs  
encourus par la Société au regard de sa structure et de ses  
objectifs, qu’ils soient ﬁnanciers, juridiques, opérationnels,  
sociaux ou environnementaux, sont pris en compte dans la  

Le Conseil d’administration veille également à la mise en  
œuvre de dispositifs de prévention de la corruption et du traﬁc  
d’inﬂuence. Il s’assure de la mise en œuvre d’une politique de  
non-discrimination et de diversité, notamment en matière de  
représentation équilibrée des femmes et des hommes au sein  
des instances dirigeantes du Groupe et, sur proposition de la  
Direction générale, détermine des objectifs de mixité au sein de  

Le Conseil d’administration de la Société garantit le respect de  
ses droits à chacun des actionnaires participant à la composition  
de son capital et s’assure que ceux-ci remplissent la totalité de  

Le Conseil d’administration est doté d’une Charte qui ﬁxe,  
notamment, les règles régissant sa composition, ses missions, son  

Trois Comités, le Comité d’audit de la performance, le Comité de  
sélection des Administrateurs et des rémunérations et le Comité  
d’éthique et du développement durable sont constitués au sein  
du Conseil d’administration. Leur composition, leur rôle et leurs  
missions sont déﬁnis par un règlement intérieur.  

La Charte du Conseil d’administration et les règlements  
intérieurs des Comités sont communiqués à tout candidat  
aux fonctions d’Administrateur ainsi qu’à tout représentant  
permanent d’une personne morale avant leur entrée en fonction.  
Ces documents ﬁgurent MR  I XIRWS sur le site internet www.  
lvmh.fr. Ils sont régulièrement révisés pour prendre en compte  
l’évolution des dispositions législatives ou réglementaires et des  

En application des dispositions de la Charte du Conseil  
d’administration, les Administrateurs doivent porter à la  
connaissance du Président du Conseil d’administration toute  
situation de conﬂit d’intérêts, même potentiel, entre leurs devoirs  
à l’égard de la Société et leurs intérêts privés ou d’autres devoirs  
et doivent s’abstenir, dans une telle situation, de participer au  
débat et au vote de la délibération correspondante. Ils doivent  
également l’informer de toute mise en examen, condamnation  
pour fraude, incrimination et/ou sanction publique, interdiction  
de gérer ou d’administrer qui aurait été prononcée à leur encontre  
ainsi que de toute faillite, mise sous séquestre ou liquidation  
à laquelle ils auraient été associés. Aucune information n’a été  
communiquée à la Société au titre de cette obligation au cours  

Les Administrateurs doivent statutairement détenir directement  
et personnellement un minimum de 500 actions de la Société,  
à l’exception des Administrateurs représentant les salariés qui ne  
sont pas tenus d’être propriétaires d’actions de la Société pendant  

Le Code de gouvernement d’entreprise des sociétés cotées  
AFEP/MEDEF est celui auquel se réfère la Société. Ce code est  

Le tableau ci-dessous présente les explications de la Société sur  
les recommandations du Code AFEP/MEDEF qui ne sont pas  

Point 9.5.6 :  Ne  pas  être  Administrateur  de  la  société  depuis  plus 
de    

Point 25.3.3 :  Disposition  spéci que  aux  options  d’actions  et  actions 
de   
performance : mentionner  dans  la  résolution  d’autorisation  d’attribution   
soumises  au  vote  des  actionnaires  un  sous-plafond  pour  l’attribution   

Le Conseil d’administration est composé de dix-sept membres nommés pour la
durée statutaire de trois années.  

Le tableau ci-dessous récapitule les évolutions intervenues dans la
composition du Conseil d’administration et de ses Comités au cours  

En vue d’assurer un renouvellement des mandats des Administrateurs  
aussi équilibré dans le temps que possible, et en tout cas complet  
pour chaque période de trois ans, le Conseil d’administration  
a mis en place un renouvellement par roulement depuis 2010.  

Le Conseil d’administration, au cours de sa réunion du 26 janvier  
2021, a examiné les mandats d’Administrateur de Messieurs Antoine  
Arnault, Nicolas Bazire, Charles de Croisset et Yves-Thibault de  
Silguy qui arrivent à échéance à l’issue de l’Assemblée générale du  
15 avril 2021 et a décidé, sur proposition du Comité de sélection  
des Administrateurs et des rémunérations, de soumettre à ladite  
Assemblée le renouvellement de leur mandat d’Administrateur  
pour une nouvelle durée de trois années, laquelle prendra ﬁn à  
l’issue de l’Assemblée générale des actionnaires appelée à statuer  
en 2024 sur les comptes de l’exercice clos le 31 décembre 2023.  

Le Conseil d’administration, lors de sa réunion du 22 octobre 2020,  
a accueilli Monsieur Dominique Aumont, désigné par le Comité  
de Groupe LVMH le 14 octobre 2020 en qualité d’Administrateur  
représentant les salariés. Madame Marie-Véronique Belloeil-Melkin,  
désignée par le Comité commun des Sociétés européennes le  
10 novembre 2020 a rejoint le Conseil lors de sa réunion du  

Le Conseil d’administration, sous réserve des décisions de l’Assemblée  
générale du 15 avril 2021, sera donc composé de dix-sept (17)  
membres : Mesdames Delphine Arnault, Marie-Véronique  
Belloeil-Melkin, Sophie Chassat, Clara Gaymard, Iris Knobloch,  
Marie-Josée Kravis, Marie-Laure Sauty de Chalon et Natacha  
Valla ainsi que Messieurs Bernard Arnault, Antoine Arnault,  
Dominique Aumont, Nicolas Bazire, Antonio Belloni, Charles  
de Croisset, Diego Della Valle, Yves-Thibault de Silguy et Hubert  

La proportion d’Administrateurs de chaque sexe étant au moins  
égale à 40 % de ses membres, les Administrateurs représentant  
les salariés n’étant pas pris en compte pour les règles de  
représentation équilibrée entre les femmes et les hommes, la  
composition du Conseil d’administration continuera à respecter  
les dispositions du Code de commerce sur la représentation  
équilibrée des femmes et des hommes au sein des conseils  

Messieurs Bernard Arnault, Président-directeur général, et Antonio  
Belloni, Directeur général délégué, n’exercent pas de mandats  
d’Administrateur dans des sociétés cotées extérieures au Groupe,  

Le Conseil d’administration, lors de sa réunion du 26 janvier  
2021, a apprécié et revu la situation de chaque Administrateur,  
notamment au regard des critères d’indépendance déﬁnis aux  
articles 9.5 à 9.7 du Code AFEP/MEDEF et rappelés ci-dessous :  

Critère 1 : ne pas être ou avoir été au cours des 5 années précédentes  
salarié ou dirigeant mandataire social exécutif de la Société,  
salarié, dirigeant mandataire social exécutif ou Administrateur  
d’une société qu’elle consolide, de sa société mère ou d’une  
société consolidée par sa société mère.  

Critère 2 : ne pas être dirigeant mandataire social exécutif  
d’une société dans laquelle la Société détient directement ou  
indirectement un mandat d’Administrateur ou dans laquelle un  
salarié désigné en tant que tel ou un dirigeant mandataire social  
exécutif de la Société (actuel ou l’ayant été depuis moins de 5 ans)  

Critère 3 : ne pas être client, fournisseur, banquier d’a aires,  
banquier de ﬁnancement, conseil, signiﬁcatif de la Société ou de  
son groupe ou pour lequel la Société ou son groupe représente  

Critère 4 : ne pas avoir de lien familial proche avec un mandataire  

Critère 5 : ne pas avoir été Commissaire aux comptes de  
l’entreprise au cours des 5 dernières années.  

Critère 6 : ne pas être Administrateur de la Société depuis plus  

Critère 7 : ne pas percevoir de rémunération variable en numéraire  
ou en titres ou toute autre rémunération liée à la performance de  

Critère 8 : ne pas représenter des actionnaires participant au  

À l’issue de cette revue, le Conseil d’administration a conclu que :  

Mesdames Sophie Chassat, Clara Gaymard, Iris Knobloch,  
Marie-Josée Kravis, Marie-Laure Sauty de Chalon et  
Natacha Valla, remplissent l’ensemble de ces critères ;  

Messieurs Charles de Croisset, Diego Della Valle et Hubert  
Védrine, qui sont membres du Conseil d’administration  
depuis plus de 12 ans, ainsi que Monsieur Yves-Thibault  
de Silguy qui sera membre du Conseil d’administration  
depuis plus de 12 ans en mai 2021, doivent être considérés  
comme indépendants. Le Conseil a écarté, en l’espèce,  
le critère posé par le Code AFEP/MEDEF lié à l’ancienneté  
de leur mandat, considérant que celle-ci n’était pas de nature  
à émousser leur sens critique ou à porter atteinte à leur  
liberté de jugement compte tenu tant de leur personnalité  
que de leur situation personnelle et professionnelle. En  
outre, leur bonne connaissance du Groupe constitue un  
atout majeur lors des décisions à prendre sur les grandes  
questions stratégiques. Monsieur Charles de Croisset,  
par ailleurs Conseiller régional de Goldman Sachs, doit  
être considéré à ce titre également comme indépendant,  
aucune dépendance de LVMH à l’égard de Goldman Sachs  
ne résultant des relations d’a aires existant entre les deux  

À l’issue de l’Assemblée générale du 15 avril 2021 et sous  
réserve du renouvellement des mandats d’Administrateur de  
Messieurs Antoine Arnault, Nicolas Bazire, Charles de Croisset et  
Yves-Thibault de Silguy, dix Administrateurs sur quinze, les  
deux Administrateurs représentant les salariés n’étant pas pris  
en compte pour établir le pourcentage, composant le Conseil  
d’administration seront considérés comme indépendants et  
libres d’intérêts à l’égard de la Société. Ils représenteront 67 % des  

Au regard des critères d’indépendance déﬁnis par le Code  
à la date du présent rapport, 40 % des membres du Conseil  
d’administration, proportion supérieure à celle du tiers, préconisée  
par ce Code pour les sociétés contrôlées.  

Dans ce tableau «   » représente un critère d’indépendance satisfait et « – »
représente un critère d’indépendance non satisfait.  

Au cours de l’exercice 2020, le Conseil d’administration s’est  
réuni huit fois sur convocation de son Président. Le taux de  
présence global des Administrateurs aux réunions s’est élevé à  

Le Conseil a arrêté les comptes sociaux et consolidés  
annuels et semestriels, décidé la distribution d’un acompte  
sur dividende, pris connaissance de l’activité trimestrielle  
et s’est prononcé notamment sur les grandes orientations et  
décisions stratégiques du Groupe et le budget. Il a déterminé  
la rémunération des dirigeants mandataires sociaux en  
s’appuyant sur les recommandations du Comité de sélection  
des Administrateurs et des rémunérations et en tenant compte  
de leur performance individuelle et de l’atteinte des objectifs  
quantiﬁables et qualitatifs qui avaient été ﬁxés. Le Conseil a  
également ouvert un plan d’attribution gratuite d’actions de  
performance, mis en œuvre l’autorisation de rachat d’actions  
conférée au Conseil d’administration par l’Assemblée générale  
et renouvelé les autorisations d’accorder des cautions au proﬁt  
de tiers et d’émettre des emprunts obligataires. Il a également  
autorisé l’extension de la mise en place de programmes de  
ﬁnancement et d’octroi de garanties dans le cadre du ﬁnancement  

de l’acquisition de Ti any & Co et a approuvé la conclusion d’un  
accord transactionnel mettant un terme à l’ensemble des actions  
judiciaires et permettant ainsi de ﬁnaliser ladite opération  
d’acquisition. Le Conseil a réduit le capital social de la Société  
par voie d’annulation de la totalité des actions auto-détenues.  

Il a également revu les règles de répartition des rémunérations des  
mandataires sociaux au titre de leur mandat social et, à l’e et de  
prendre en compte diverses dispositions de la Loi du 22 mai 2019  
dite Loi Pacte, a approuvé la Charte relative au contrôle des  
conventions réglementées et à l’évaluation des conventions portant  
sur des opérations courantes et conclues à des conditions normales  
et modiﬁé la Charte du Conseil d’administration et les  
Règlements intérieurs du Comité de sélection des Administrateurs  
et des rémunérations, du Comité d’audit de la performance et du  
Comité d’éthique et du développement durable.  

Il a nommé Madame Clara Gaymard en qualité de Membre  
du Comité d’audit de la performance en remplacement de  
Monsieur Antoine Arnault avec e et à l’issue de l’Assemblée  

Il a procédé à l’examen des conventions réglementées dont  
l’exécution s’est poursuivie au cours de l’exercice. Il a passé en  
revue les mesures prises par la Société pour assurer la sécurité  

du Président et de sa famille. Le Conseil d’administration a  
également procédé à l’évaluation de sa capacité à répondre aux  
attentes des actionnaires en passant en revue la composition,  
l’organisation et le fonctionnement du Conseil d’administration  
et des trois Comités constitués en son sein.  

Il a conﬁé une mission exceptionnelle à Madame Sophie Chassat  
portant sur l’étude de la raison d’être qui pourrait être adoptée  

Il a également été tenu informé des dispositions adoptées par le  
Groupe en matière d’égalité professionnelle et salariale.  

Dans le contexte de crise sanitaire liée à la pandémie de Covid-19,  
le Conseil a décidé de reporter l’Assemblée générale au  
30 juin 2020 et de la tenir à huis clos et de réduire de 30 % le  
montant global du dividende ordinaire initialement proposé à  
l’Assemblée générale. Il a également décidé sur proposition de  
Monsieur Bernard Arnault, en sa qualité de Président-directeur  
général, et de chacun des autres Administrateurs exerçant des  
fonctions exécutives au sein du Groupe, de ne pas leur verser  
de rémunération ﬁxe pour les mois d’avril et de mai 2020 ainsi  
que de ne pas leur attribuer de rémunération variable au titre  
de l’année 2020 et de réduire de 30 % le montant brut de la  
rémunération revenant, pour l’exercice 2020, aux Administrateurs  
et Censeurs de la Société au titre de leur mandat. Enﬁn, il a décidé  
d’amender le règlement du plan d’attribution gratuite d’actions  

Conformément au souhait exprimé par Monsieur Dominique  
Aumont, le Conseil d’administration a décidé de ne pas lui attribuer  
de rémunération au titre de son mandat d’Administrateur  
représentant les salariés et a recommandé qu’un montant équivalent  
à celui non alloué à Monsieur Dominique Aumont soit versé par  
la Société à une ou plusieurs associations philanthropiques.  

Lors de sa séance du 26 janvier 2021, le Conseil d’administration  
a accueilli en qualité de second Administrateur représentant les  
salariés, Madame Marie-Véronique Belloeil-Melkin, désignée le  
10 novembre 2020 par le Comité commun des Sociétés européennes.  

Le Conseil d’administration a passé en revue sa composition,  
son organisation et son fonctionnement. Le Conseil a considéré  
que sa composition est équilibrée quant au pourcentage  
d’Administrateurs extérieurs, eu égard à la répartition de son  
capital et quant à la diversité (qualiﬁcations et expériences  
âge) et à la complémentarité des compétences ainsi que des  
•  La fréquence des réunions et la qualité à la fois de l’information  
marche des a aires, états ﬁnanciers, budget et plan à trois ans)  

•  le taux de participation individuelle des Administrateurs aux  

délibérations est plus élevé par rapport à 2019 ;  

•  les domaines d’expertise, les qualiﬁcations, les expériences  
professionnelles des Administrateurs ainsi que la présence  
de personnalités de nationalité autre que française apportent  
une complémentarité d’approches et de sensibilités essentielle  
dans un Groupe de dimension mondiale ;  

•  le Conseil joue son rôle au regard de ses missions et objectifs  
que sont l’accroissement de la valeur d’entreprise et la défense  

•  les règles de répartition des rémunérations au titre du mandat  
social amendées en 2020 et le nombre d’actions que doit  
détenir chaque Administrateur, n’appellent pas d’observations  
particulières de la part des Administrateurs ; il en est de même  
de la composition des trois Comités existant en son sein, de la  
qualité des travaux qui y sont conduits et de la manière dont  

En outre, le Conseil d’administration a examiné la politique du  
Groupe pour se prémunir contre les évolutions économiques et  

Le Conseil s’est également prononcé sur la rémunération ﬁxe des  
dirigeants mandataires sociaux pour l’année 2021, étant rappelé  
que conformément à la décision du Conseil d’administration  
dans sa séance du 15 avril 2020, aucune rémunération variable  
ne leur sera versée au titre de l’exercice 2020.  

Le Conseil d’administration a pris connaissance des conclusions  
du rapport établi par la Direction Juridique de LVMH portant  
sur les conventions courantes conclues au cours du dernier  
exercice ou au cours d’exercices antérieurs dont l’exécution  
a été poursuivie au cours du dernier exercice. Il a également,  
conformément aux dispositions de l’article L. 22-10-12 du Code  
de commerce, examiné la mise en œuvre de la procédure de  
détermination et d’évaluation des conventions courantes et  
décidé qu’il n’y avait pas lieu d’y apporter de modiﬁcations aﬁn  

Le Conseil d’administration a également modiﬁé la Charte  
du Conseil d’administration aﬁn de poser le principe d’une  
procédure de sélection des futurs Administrateurs indépendants  
ainsi que le Règlement Intérieur du Comité de sélection des  
Administrateurs et des rémunérations à l’e et de décrire  
ladite procédure et de préciser que le Comité émet des avis  
sur la politique de rémunération des mandataires sociaux et  
des dirigeants mandataires sociaux et après, le cas échéant, avis  
d’un cabinet de conseil indépendant, sur toute dérogation à  
l’application de ladite politique. Il a également modiﬁé la Charte  
du Conseil d’administration aﬁn de rappeler l’obligation faite  
aux membres du Conseil d’administration et aux personnes qui  
leur sont étroitement liées de déclarer à la Société et à l’Autorité  
des Marchés Financiers les opérations qu’ils réalisent sur les actions,  
titres de créance ou autres instruments ﬁnanciers de la Société  
conformément à la législation en vigueur et de modiﬁer les  
dispositions relatives aux fenêtres négatives applicables auxdites  

Le Conseil d’administration a entendu le compte rendu de  
l’étude présenté par Madame Sophie Chassat sur la raison d’être  
qui pourrait être adoptée par la Société.  

Enﬁn, le Conseil d’administration, après avoir pris acte de la  
démission Monsieur Philippe Castagnac de son mandat de  
Commissaire aux comptes suppléant en raison de son départ  
à la retraite le 30 octobre 2020, a décidé, après avis du Comité  
d’audit de la performance, de proposer à la prochaine Assemblée  
générale de nommer en remplacement Monsieur Olivier Lenel.  

Dans ce tableau «   » signiﬁe présent, « A » signiﬁe absent et « N/A » non-
applicable.  

28/01/2020 25/03/2020 15/04/2020 02/06/2020 27/07/2020 04/09/2020 22/10/2020
27/10/2020  

Conformément à la politique de diversité a rmée par la Charte  
du Conseil d’administration, la composition du Conseil est  
équilibrée quant au pourcentage d’Administrateurs extérieurs,  
eu égard à la répartition de son capital et quant à la diversité  
et à la complémentarité des compétences et expériences de ses  

Les domaines d’expertises, les qualiﬁcations, les expériences  
professionnelles des Administrateurs ainsi que la présence  
de personnalités de nationalité autre que française apportent  
une diversité d’approches et de sensibilités essentielle dans un  

La proportion d’Administrateurs de chaque sexe est au moins  
égale à 40 % de ses membres.  

Concernant la politique de diversité au sein des instances  
dirigeantes du Groupe, 64 % des cadres du Groupe sont des  
femmes, et à ﬁn juillet 2020, les postes-clés du Groupe étaient  
détenus à 42 % par des femmes (contre 23 % en 2007) et 15 sociétés  
du Groupe ont à leur tête une Présidente.  

À travers son initiative EllesVMH, le Groupe a l’objectif d’atteindre  
la parité dans les postes-clés à horizon 2025, en travaillant en  
étroite collaboration avec ses Maisons. La politique de diversité  
du Groupe est détaillée dans la partie « Talents et attractivité »  
au point 2.4. du 6 TTSVX HI KIWXMSR HY  SRWIMP H  H MRMWXV XMSR sur le  
Groupe du présent Document d’enregistrement universel.  

Adresse professionnelle : LVMH – 22, avenue Montaigne –  

Monsieur Bernard Arnault, après son diplôme de l’école  
Polytechnique, choisit la carrière d’ingénieur, qu’il exerce au  
sein de l’entreprise Ferret-Savinel. En 1974, il en devient Directeur  
de la construction, puis Directeur général en 1977 et enﬁn  

Il le restera jusqu’en 1984, date à laquelle il devient Président-  
directeur général de Financière Agache et de Christian Dior.  
Il entreprend alors de réorganiser le groupe Financière Agache  
dans le cadre d’une stratégie de développement fondée sur les  
marques de prestige. Il fait de Christian Dior la pierre angulaire  

En 1989, il devient le principal actionnaire de LVMH Moët  
Hennessy Louis Vuitton, et crée ainsi le premier groupe mondial  
du luxe. Il en prend la Présidence en janvier 1989.  

Adresse professionnelle : Louis Vuitton Malletier – 2, rue du  

Madame Delphine Arnault a commencé sa carrière dans le  
cabinet international de conseil en stratégie McKinsey où elle  
fut consultante pendant deux ans. En 2000, elle participe au  
développement de la société John Galliano où elle acquiert  

une expérience concrète du métier de la mode. En 2001, elle  
rejoint le Comité de direction de Christian Dior Couture dont  
elle a été Directrice générale adjointe jusqu’en août 2013. Depuis  
septembre 2013, elle est Directrice générale adjointe de Louis  
Vuitton, chargée de superviser l’ensemble des activités produits  
de la Maison Louis Vuitton. En janvier 2019, Madame Delphine  
Arnault est devenue Membre du Comité exécutif du groupe  

Adresse professionnelle : Jas Hennessy & Co – Rue de la Richonne  
– CS 20020 – 16101 Cognac Cedex (France).  

Monsieur Dominique Aumont a commencé sa carrière au  
sein de la Maison Hennessy en 1978 en tant qu’Ouvrier de  
Chai. Puis de 1995 à 2015, Monsieur Aumont a successivement  
exercé les fonctions de Chef d’Équipe puis de Coordinateur  
Environnement et Sécurité Alimentaire auprès de la Viticulture.  
Depuis 2015, Monsieur Aumont est Responsable de l’Institut  

En 1981, Monsieur Dominique Aumont est devenu membre  
du Comité d’Entreprise puis Secrétaire Adjoint et Trésorier en  
1993 et enﬁn Secrétaire en 2011, date à laquelle il est également  
désigné Délégué Syndical. De 1992 à 2020, Monsieur Aumont  
est élu au Comité de Groupe LVMH dont il devient le Secrétaire  
en 2004. En 2014, il devient Secrétaire du Comité des Sociétés  
européennes Christian Dior et LVMH. Monsieur Dominique  
Aumont a été désigné le 14 octobre 2020 par le Comité de Groupe  
LVMH en qualité d’Administrateur représentant les salariés de  

Adresse professionnelle : Parfums Christian Dior Oy –  
Aleksanterinkatu 48 B – 00100 Helsinski (Finlande).  

Diplômée du Groupe ESSEC, Madame Marie-Véronique Belloeil-  
Melkin a rejoint la société Parfums Christian Dior en 1987 pour  
travailler au sein du département Travel Retail Europe et a ainsi  
participé au développement de cette Maison sur une période de  
plus de trente ans dans une fonction commerciale de terrain sur  

Depuis 1996, Madame Marie-Véronique Belloeil-Melkin exerce  
les fonctions de Retail Manager pour la société Parfums Christian  
Dior et est basée à Helsinki en Finlande.  

Membre élu du Comité commun des Sociétés européennes de  
Agache (anciennement dénommée Groupe Arnault SEDCS),  
Christian Dior et LVMH de 2014 à 2020, Madame Marie-Véronique  
Belloeil-Melkin a été désignée le 10 novembre 2020 par le Comité  
commun des Sociétés européennes en qualité d’Administratrice  
représentant les salariés de la société LVMH.  

Adresse professionnelle : LVMH Italia – Largo Augusto 8 –  

Monsieur Antonio Belloni a rejoint le groupe LVMH en juin 2001,  
après une carrière de 22 ans au sein du groupe Procter & Gamble.  

Nommé Président de la division européenne de Procter & Gamble  
en 1999, il était auparavant Président-directeur général pour les  
opérations italiennes de la ﬁrme. Il a commencé sa carrière chez  
Procter & Gamble en 1978 en Italie et a occupé diverses fonctions  
en Suisse, en Grèce, en Belgique et aux États-Unis. Depuis  
septembre 2001, il est Directeur-général délégué de LVMH.  

Adresse de correspondance : 45, rue de Sèvres – 75006 Paris  

Ancienne élève de l’École Normale Supérieure-rue d’Ulm et  
agrégée de philosophie, Madame Sophie Chassat a enseigné  
pendant 7 ans (dont 4 années à l’Université) et publié plusieurs  

ouvrages. Après avoir créé et dirigé le département Identité  
Verbale au sein de l’agence de communication Angie pendant  
3 ans, elle a été de juin 2017 à juillet 2019 Présidente de la société  
de conseil Intikka, spécialisée sur les enjeux de philosophies de  
marque. Depuis juillet 2019, elle est partner de la société Wemean,  
Cabinet de conseil auprès des Dirigeants spécialisé sur les sujets  

Adresse professionnelle : Tod’s SpA – Corso Venezia, 30 – 20121  

Monsieur Diego Della Valle rejoint l’entreprise familiale en  
1975\. Il a joué un rôle essentiel dans la déﬁnition de la stratégie  
de l’entreprise et la création des marques qui en ont façonné  

l’image. Il a développé un plan marketing innovant, devenu un  
modèle mondialement reconnu dont beaucoup d’entreprises  
de l’industrie des produits de haute qualité se sont inspirées.  
Depuis octobre 2000, il est Président et Administrateur délégué  
du groupe Tod’s SpA qui est aujourd’hui l’un des leaders du

l’Économie et des Finances (1986-2003) avant de diriger l’Agence  
Française pour les Investissements Internationaux (2003-2006)  
puis de rejoindre le groupe General Electric (GE) où elle a exercé  
la fonction de Présidente France jusqu’en 2016. Madame Clara  
Gaymard est co-fondatrice de la société de capital investissement  

Adresse professionnelle : Raise – 138 bis, rue de Grenelle –  

Madame Clara Gaymard a exercé diverses fonctions au sein  
de l’administration française notamment à la Direction des  
Relations Économiques Extérieures (DREE) au ministère de  

Adresse professionnelle : Warner Bros. Entertainment France  
– 115/123, avenue Charles de Gaulle – 92525 Neuilly-sur-Seine  

Madame Iris Knobloch est Docteur en Droit et a débuté sa  
carrière comme avocate en Allemagne et aux États-Unis, avant  
de rejoindre Warner en 1996 où elle a exercé successivement  

ses fonctions à Los Angeles, Londres puis Paris. Après avoir été  
Senior Vice-President de Time Warner, en charge des relations  
internationales et de la stratégie Europe, Madame Iris Knobloch  
est actuellement Présidente de WarnerMedia France, Allemagne,  
Benelux, Autriche et Suisse. Dans le cadre de ses fonctions, elle est  
responsable du développement et de l’exécution de la stratégie de  
WarnerMedia ainsi que de la coordination de toutes les activités  
commerciales et marketing du Groupe dans la région.  

Adresse de correspondance : 625 Park Avenue – NY 10065  

Madame Marie-Josée Kravis est économiste et spécialiste des  
questions relatives aux politiques publiques et à la planiﬁcation  
stratégique. Elle a débuté sa carrière comme analyste ﬁnancière  

chez Power Corporation of Canada et a travaillé ensuite auprès  
du Solliciteur général du Canada et du Ministre des Approvision-  
nements et Services canadien. Vice-Présidente du Conseil  
d’administration et chercheur senior du Hudson Institute,  
elle a été à compter de 2005 Présidente du Museum of Modern  
Art (MoMA) de New York dont elle est Présidente émérite  

Adresse de correspondance : 14, rue Rambuteau – 75003 Paris  

Après une carrière dans diverses régies publicitaires au sein de la  
presse et de la télévision, Madame Marie-Laure Sauty de Chalon  
est devenue en 2001 Présidente-directrice générale de Consodata  

North America. Elle a ensuite pris en 2004 la tête du groupe  
Aegis Media en France et en Europe du Sud, puis entre 2010 et  
2018 a été Présidente-directrice générale d’Aufeminin. Elle a  
fondé Factor K dont le Groupe NRJ a pris une part minoritaire  
en juillet 2018 et est professeur à l’Institut d’Études Politiques  

Adresse professionnelle : 11, rue Michelet – 75006 Paris (France).  

Madame Natacha Valla est économiste, doyenne de la School  
of Management and Innovation de Sciences Po, et enseigne à  
l’université de New York. Elle a débuté sa carrière à la Banque  
Centrale Européenne (2001-2005) puis à la Banque de France  
(2005-2008) avant de rejoindre Goldman Sachs en qualité de  
Directrice Exécutive (2008-2013). Elle a ensuite été Directrice  

adjointe du CEPII (2014-2016), think-tank en économie  
internationale placé auprès du Premier Ministre, avant de  
rejoindre la Banque européenne d’Investissement (2016-2018)  
en charge de la Politique et de la Stratégie Économiques, puis  
la Banque Centrale Européenne comme Directrice générale  
Adjointe de la Politique Monétaire (2018-2020). Elle a été  
membre de la Commission Économique de la Nation, du comité  
scientiﬁque de l’ACPR et du Conseil d’Analyse Économique.  

Adresse professionnelle : Hubert Védrine (HV) Conseil – 15, rue  
de Laborde – 75008 Paris (France).  

Monsieur Hubert Védrine a exercé diverses fonctions au sein de  
l’Administration et du Gouvernement français. Il a notamment  

été Conseiller diplomatique à la Présidence de la République de  
1981 à 1986, Porte-parole de la Présidence de la République de  
1988 à 1991, Secrétaire général de la Présidence de la République  
de 1991 à 1995 et Ministre des A aires étrangères de 1997 à  
2002\. Début 2003, il a créé une société de Conseil en stratégie  
géopolitique, « Hubert Védrine (HV) Conseil ».  

Adresse professionnelle : Berluti – 120, rue du Faubourg Saint-  

Monsieur Antoine Arnault, diplômé d’HEC Montréal et titulaire  
d’un MBA de l’INSEAD, crée en 2000 une société dans le secteur  
de l’internet, plus particulièrement dans l’enregistrement de  

Puis, il cède sa participation et rejoint très vite le groupe  
familial au sein de Louis Vuitton où il devient Directeur de la  

Depuis 2011, Monsieur Antoine Arnault est Directeur général  
de Berluti, l’unique Maison masculine du groupe LVMH. Cette  
même année, il lance « les Journées Particulières », permettant au  
plus grand nombre d’accéder gratuitement pendant 3 jours aux  
coulisses de près de 80 lieux d’exception.  

Depuis ﬁn 2013, il est également Président de Loro Piana, Maison  
italienne spécialisée dans le cachemire haut de gamme.  

En plus de ses fonctions actuelles, Monsieur Antoine Arnault  
a la responsabilité de la communication, de l’image et de  
l’environnement du groupe LVMH, dont il est membre du  

Adresse professionnelle : LVMH – 22, avenue Montaigne –  

Monsieur Nicolas Bazire devient Directeur du Cabinet du Premier  
ministre Edouard Balladur en 1993. Associé-gérant de Rothschild  
& Cie Banque entre 1995 et 1999, il est Directeur général de la  

Adresse professionnelle : Goldman Sachs International – Plumtree  
Court, 25 Shoe Lane – EC4A 4AU Londres (Royaume-Uni).  

Monsieur Charles de Croisset entre à l’Inspection des Finances en  
1968\. Après une carrière dans l’administration, il rejoint en 1980  
le Crédit Commercial de France (CCF) dont il fut successivement  

Secrétaire général, Directeur général adjoint puis Directeur  
général. En 1993, il est nommé Président-directeur général du  
CCF et, en 2000, Executive Director de HSBC Holdings Plc.  
En mars 2004, il devient Vice-Chairman pour l’Europe de  
Goldman Sachs puis International Advisor chez Goldman Sachs  
International entre 2006 et 2019. Monsieur Charles de Croisset est  
désormais Regional Advisor chez Goldman Sachs International.  

Adresse professionnelle : YTSeuropaconsultants – 13 bis, avenue  
de la Motte-Picquet – 75007 Paris (France).  

Monsieur Yves-Thibault de Silguy a exercé di érentes fonctions  
au sein de l’administration française et auprès de la Communauté  
européenne en tant que Commissaire européen chargé des  
a aires économiques, ﬁnancières et monétaires (1995-1999).  

En 1988, il rejoint le groupe Usinor-Sacilor dont il est Directeur  
des A aires Internationales jusqu’en 1993. De 2000 à 2006,  
il exerce successivement les fonctions de membre du Directoire,  
Directeur général puis Délégué général de Suez. En juin 2006,  
il est nommé Président du Conseil d’administration de Vinci, puis,  
en mai 2010, Vice-Président, Administrateur référent et, à partir  
de novembre 2018, Vice-Président du Conseil d’administration.  
Il est Gérant de YTSeuropaconsultants depuis mai 2010.  

Monsieur Bernard Arnault est Président-directeur général de la  
Société depuis 1989. Le Conseil d’administration n’a pas apporté  
de limitation aux pouvoirs du Directeur général.  

Le Conseil d’administration a considéré que le cumul des  
fonctions de Président et de Directeur général était adapté à  
la spéciﬁcité de l’actionnariat de la Société et permettait en  
outre une plus grande réactivité dans la prise de décisions.  
En conséquence, il a décidé de ne pas dissocier les fonctions de  
Président du Conseil d’administration et de Directeur général. En  
septembre 2001, sur proposition du Président-directeur général,  
il a nommé Monsieur Antonio Belloni en qualité de Directeur  

général délégué. Le Directeur général délégué dispose des mêmes  

L’équilibre des pouvoirs au sein du Conseil d’administration  
est assuré par les dispositions de la Charte du Conseil  
d’administration et des règlements des trois Comités institués en  
son sein qui déﬁnissent les missions de chacun de ces organes. Le  
règlement intérieur du Comité de sélection des Administrateurs  
et des rémunérations prévoit notamment que le Comité s’assure  
lors de chaque nomination ou renouvellement d’un Directeur  
général délégué, de la présence, parmi les candidats, d’une  
personne de chaque sexe et ce jusqu’au terme du processus de  

La Charte du Conseil d’administration prévoit notamment  
que le Conseil d’administration a pour missions principales  
de veiller au respect de l’intérêt social de la Société en prenant  
en considération les enjeux sociaux et environnementaux de  
son activité et s’il y a lieu, la raison d’être de la Société déﬁnie  
en application de l’article 1835 du Code civil et d’en protéger  
le patrimoine, de déﬁnir les grandes orientations stratégiques  
de la Société et du Groupe et le suivi de leur mise en œuvre,  
d’approuver toute opération signiﬁcative hors des orientations  
stratégiques déﬁnies par le Conseil d’administration, de procéder  
à la revue annuelle des conventions portant sur des opérations  
courantes et conclues à des conditions normales pour vériﬁer  
que ces conventions répondent toujours à la qualiﬁcation de  
conventions courantes, de vériﬁer la ﬁabilité et la sincérité des  
informations relatives à la Société et au Groupe et la protection  
du patrimoine social, de prendre connaissance de l’évolution  
des marchés, de l’environnement concurrentiel et des principaux  
enjeux auxquels la Société est confrontée, y compris dans le  
domaine de la Responsabilité Sociale et Environnementale et  
de s’assurer que les risques majeurs encourus par la Société au  
regard de sa structure et de ses objectifs, qu’ils soient ﬁnanciers,  
juridiques, opérationnels, sociaux ou environnementaux, sont  
pris en compte dans la gestion de la Société.  

Le Comité d’audit de la performance a pour missions essentielles :  
•  de suivre le processus d’élaboration de l’information  
ﬁnancière et extra-ﬁnancière, notamment des comptes  
sociaux et consolidés et, le cas échéant, de formuler des  
recommandations pour en garantir l’intégrité ;  

•  de suivre la réalisation par les Commissaires aux comptes de  
leur mission, en tenant compte, s’il y a lieu, des constatations  
et conclusions du Haut conseil du Commissariat aux comptes  
sur les contrôles exercés par celui-ci en application des articles  
L. 821-9 et suivants du Code de commerce ;  

•  de veiller à l’existence, l’adéquation, l’application et l’e cacité  
des procédures de contrôle interne, de gestion des risques y  
compris ceux de nature sociale et environnementale et d’Audit  
interne, d’assurer le suivi de l’e cacité de ces dernières et  
d’adresser des recommandations à la Direction générale sur  
les priorités et les orientations générales de l’Audit interne,  
d’analyser l’exposition de la Société et du Groupe aux risques  
et en particulier à ceux identiﬁés par les systèmes de contrôle  
interne et de gestion des risques, y compris ceux de nature  
sociale et environnementale ainsi que les engagements hors  
bilan signiﬁcatifs de la Société et du Groupe ;  

•  d’examiner les risques pesant sur l’indépendance des  
Commissaires aux comptes et, le cas échéant, les mesures  
de sauvegarde prises pour atténuer les risques éventuels  
d’atteinte à leur indépendance, d’émettre un avis sur les  

Le Conseil d’administration veille également à la mise en  
œuvre de dispositifs de prévention de la corruption et du traﬁc  
d’inﬂuence, et d’une politique de non-discrimination et de  
diversité, notamment en matière de représentation équilibrée  
des femmes et des hommes au sein des instances dirigeantes du  

Le Conseil d’administration peut également, sur des sujets  
spéciﬁques ou d’importance, désigner en son sein un ou  
plusieurs comités  H LSG. Enﬁn, les Administrateurs indépendants  
ont la possibilité de se réunir en dehors de la présence des autres  
membres sous la présidence de l’Administrateur Référent.  

L’équilibre des pouvoirs est également assuré par la composition  
du Conseil d’administration et des di érents comités institués  
en son sein. En e et, le Conseil d’administration compte 40 %  
d’Administrateurs indépendants selon les critères du Code  
AFEP/MEDEF. En outre, au regard des critères retenus par  
la Société, le Comité de sélection des Administrateurs et des  
rémunérations et le Comité d’audit de la performance sont  
entièrement composés d’Administrateurs indépendants, et le  
Comité d’éthique et du développement durable compte trois  

honoraires versés aux Commissaires aux comptes et ceux  
versés au réseau auquel ils appartiennent par la Société et les  
sociétés qu’elle contrôle ou qui la contrôlent, que ce soit au  
titre de leur mission de Commissariat aux comptes ou au titre  
de missions accessoires, de piloter la procédure de sélection  
des Commissaires aux comptes de la Société et d’émettre une  
recommandation sur les nominations à proposer à l’Assemblée  
générale au vu des résultats de cette consultation ;  

•  d’approuver les services autres que la certiﬁcation des comptes  
fournis par les Commissaires aux comptes ou les membres du  
réseau auquel ils appartiennent à la Société, ou aux personnes  
ou entités qui la contrôlent ou qui sont contrôlées par elle  
au sens des et de l’article L. 233-3 du Code de commerce,  
après avoir analysé les risques pesant sur l’indépendance des  
Commissaires aux comptes et les mesures de sauvegarde pris  

•  de prendre connaissance des conventions majeures conclues  
par une société du Groupe ainsi que des conventions entre  
une société du Groupe et une société tierce ayant pour  
dirigeant ou principal actionnaire un Administrateur de la  
société LVMH. Les opérations signiﬁcatives entrant dans le  
champ d’application des dispositions de l’article L. 225-38 du  
Code de commerce font l’objet d’une attestation par un expert  
indépendant désigné sur proposition du Comité d’audit de la  

•  de prendre connaissance des conclusions du rapport de la  
Direction Juridique sur la revue annuelle de l’ensemble des  
conventions portant sur des opérations courantes et conclues  
à des conditions normales qui ont été conclues par la société  
LVMH au cours du dernier exercice ou antérieurement et  
dont l’exécution s’est poursuivie au cours du dernier exercice ;  
•  d’évaluer les situations de conﬂits d’intérêts pouvant a ecter  
un Administrateur et de proposer les mesures propres à les  

Il est composé de trois membres désignés par le Conseil  
d’administration : Monsieur Yves-Thibault de Silguy (Président)  
qui a, notamment, exercé les fonctions de Commissaire européen  
chargé des a aires économiques, ﬁnancières et monétaires, de  
Trustee de la IFRS Foundation et de Directeur général de Suez,  
Madame Clara Gaymard, entrée au Comité le 30 juin 2020, qui a  
notamment été magistrate à la Cour des comptes et bénéﬁcie d’une  
longue expérience de Direction générale, et Monsieur Charles  
de Croisset, qui a exercé des fonctions de Direction générale  
successivement au CCF, chez HSBC Holdings Plc et Goldman  
Sachs International. De par leur expérience professionnelle  
(voir également point 1.4.1 ci-dessus : « Liste des mandats et  
fonctions des membres du Conseil d’administration ») et leur  
bonne connaissance des procédures comptables et ﬁnancières  
applicables aux groupes de sociétés, Madame Clara Gaymard et  
Messieurs Yves-Thibault de Silguy et Charles de Croisset ont les  
compétences nécessaires pour l’exercice de ces fonctions.  

Le Comité d’audit de la performance est composé exclusivement  
d’Administrateurs indépendants au regard des critères retenus  

Le Comité d’audit de la performance s’est réuni cinq fois au cours  
de l’exercice 2020 en présence de la totalité de ses membres.  
Ces réunions se sont toutes tenues en dehors de la présence des  
membres de la Direction générale de la Société. Deux réunions  
ont été consacrées à la revue des comptes préalablement à leur  

Participaient également à ces réunions le collège des Commissaires  
aux comptes, le Directeur ﬁnancier, le Directeur ﬁnancier adjoint,  
la Directrice de l’Audit interne, la Directrice ﬁscale, la Directrice  
du ﬁnancement et de la trésorerie, le Directeur juridique et, en  
fonction des sujets abordés, le Directeur de la communication  
ﬁnancière et le Directeur des Assurances.  

Outre l’examen des comptes sociaux et consolidés annuels et  
semestriels, en liaison avec l’analyse détaillée de l’évolution des  
activités et du périmètre du Groupe, les travaux du Comité ont  
porté principalement sur les points suivants : l’Audit interne,  
la démarche de contrôle interne dans le Groupe, la situation  
ﬁscale du Groupe, les impacts de la pandémie de Covid-19 sur  
les résultats du Groupe, le ﬁnancement et la liquidité du Groupe,  
les assurances dans le Groupe, le regard du marché ﬁnancier sur  
le Groupe, l’appel d’o res réalisé par le Groupe dans le cadre de  
l’échéance en 2022 des mandats des Commissaires aux comptes  
et de l’impossibilité de renouveler le mandat du Cabinet Ernst  
& Young Audit en raison de son « ancienneté ». À l’issue de  
cet appel d’o res, le Comité a recommandé de proposer à  
l’Assemblée générale qui se réunira en 2022 de renouveler le  
mandat du Cabinet MAZARS et de nommer le Cabinet Deloitte  
en remplacement du Cabinet Ernst & Young Audit. Ces di érents  
points ont fait l’objet de présentations du Directeur Financier  

L’examen des comptes sociaux et consolidés 2019 a fait l’objet  
d’une présentation du collège des Commissaires aux comptes  
portant, notamment, sur le contrôle interne, l’évaluation des actifs  
immobilisés, les provisions pour risques et charges, la valorisation  
des stocks, l’impact de la première application de la norme  
IFRS 16 sur les comptes, les points d’audit identiﬁés, ainsi que  
sur le périmètre de leurs travaux prenant en compte le caractère  
exceptionnel de la crise sanitaire liée à la pandémie de Covid-19.  

Le Comité a eu communication de la déclaration d’indépendance  
des Commissaires aux comptes ainsi que du montant des  
honoraires versés au réseau des Commissaires aux comptes par  
les sociétés contrôlées par la Société ou l’entité qui la contrôle, au  
titre des prestations qui ne sont pas directement liées à la mission  
des Commissaires aux comptes et a été informé des prestations  
accomplies au titre des diligences directement liées à la mission  

Préalablement à la réunion du Conseil d’administration du  
26 janvier 2021, le Comité a été informé que Monsieur Philippe  
Castagnac a fait valoir ses droits à la retraite le 30 octobre 2020  
et qu’en conséquence, il a démissionné de son mandat de  
Commissaire aux comptes suppléant. Le Comité a recommandé  
de soumettre à l’Assemblée générale du 15 avril 2021 la nomination  
de Monsieur Olivier Lenel en qualité de Commissaire aux  
comptes suppléant pour la durée restant à courir du mandat  
de son prédécesseur, soit jusqu’à l’Assemblée générale qui sera  
appelée à statuer en 2022 sur les comptes de l’exercice clos le  

Dans ce tableau «   » signiﬁe présent, « A » signiﬁe absent et « N/A » non-
applicable.  

Le Comité a pour mission, d’émettre un avis motivé sur les  
candidatures et renouvellements aux postes d’Administrateur  
et de Censeur de la Société en veillant à ce que ﬁgurent au sein  
de son Conseil d’administration des personnalités extérieures et  

Il débat notamment de la qualité d’Administrateur indépendant  
des membres du Conseil au regard des critères applicables.  
Le Comité s’assure également lors de chaque nomination ou  
renouvellement d’un Directeur général délégué, de la présence,  
parmi les candidats, d’une personne de chaque sexe et ce jusqu’au  
terme du processus de désignation dudit Directeur général  
délégué. En outre, il émet des propositions sur la nomination  
ou le renouvellement du Président du Comité d’audit de la  

Dans le cadre de la préparation du Rapport du Conseil  
d’administration sur le gouvernement d’entreprise, le Comité  
émet des avis sur la politique de diversité appliquée aux membres  
du Conseil d’administration, la description des objectifs de  
cette politique, les modalités de sa mise en œuvre et les résultats  
obtenus au cours de l’exercice concerné par ledit rapport.  

Le Comité est sollicité par le Président du Conseil d’administration  
ou par les Administrateurs exerçant les fonctions de Directeur  
général ou de Directeur général délégué pour leur donner un avis  
sur les candidatures aux fonctions de membre du Comité exécutif  
du Groupe et de Direction générale de ses principales ﬁliales.  
Il est l’instance de réﬂexion en charge de déﬁnir les mesures à  
prendre en cas de vacance imprévisible de l’un de ces postes.  

Le Comité émet, après étude, des propositions sur la répartition  
du montant annuel global maximum alloué par l’Assemblée  
générale aux Administrateurs et, le cas échéant aux Censeurs,  
en rémunération de leur mandat et dresse un tableau récapitulatif  
des paiements e ectués par la Société à chaque Administrateur  

Il fait des propositions au Conseil sur les rémunérations ﬁxe,  
variable et exceptionnelle, immédiates et di érées et sur les  
avantages en nature du Président du Conseil d’administration,  
du Directeur général et du (des) Directeur(s) général(aux)  
délégué(s) de la Société ainsi que des Administrateurs et  
Censeurs liés à la Société ou à l’une de ses ﬁliales par un contrat de  
travail ; le cas échéant, il donne également un avis sur les contrats  
de consultant conclus, directement ou indirectement, avec  
ceux-ci. Le Comité fait des recommandations quant aux critères  
qualitatifs et quantiﬁables sur la base desquels sera déterminée  
la partie variable de la rémunération des dirigeants mandataires  
sociaux ainsi que sur les conditions de performance applicables  
à l’exercice des options et à l’attribution déﬁnitive des actions  

Le Comité se prononce sur la politique générale d’attribution  
d’options et d’actions gratuites au sein du Groupe et fait des  
propositions sur leur octroi aux dirigeants mandataires sociaux  
et aux Administrateurs et Censeurs liés à la Société ou à l’une de  
ses ﬁliales par un contrat de travail.  

Il prend position sur les éventuels régimes de retraite complémentaire  
mis en place par la Société au bénéﬁce de ses dirigeants et formule  
des recommandations sur les éventuelles indemnités de départ  
qui pourraient être versées à un dirigeant mandataire social à  
l’occasion de la cessation de ses fonctions.  

Le Comité fournit un avis sur les rémunérations ﬁxes et variables,  
immédiates et di érées, ainsi que sur les avantages en nature  
et les attributions d’options et d’actions gratuites des membres  
du Comité exécutif du Groupe et des autres dirigeants des  
principales ﬁliales du Groupe. À cet égard, le Comité peut demander  
communication des accords conclus et de toutes données  

Le Comité s’informe également des procédures concernant  
les versements d’honoraires et remboursements de frais aux  
prestataires extérieurs et fait toutes recommandations à ce sujet.  

Le Comité prépare chaque année un projet de rapport qu’il  
soumet au Conseil d’administration, destiné à l’Assemblée  
générale des actionnaires et relatif aux rémunérations des mandataires  
sociaux, aux attributions gratuites d’actions dont ils ont bénéﬁcié  
au cours de l’exercice ainsi qu’aux options qui leur ont été  
octroyées ou qu’ils ont levées au cours de cette même période.  
Ce rapport mentionne également la liste des dix salariés de  
l’entreprise ayant bénéﬁcié des principales dotations et de ceux  
ayant e ectué les principales levées d’options.  

Il est composé de trois membres, désignés par le Conseil  
d’administration : Monsieur Charles de Croisset (Président),  
Madame Marie-Josée Kravis et Monsieur Yves-Thibault de Silguy.  

Tous ses membres sont indépendants au regard des critères  
retenus par la Société. Le Comité s’est réuni deux fois au cours de  
l’exercice 2020 en présence de la totalité de ses membres.  

Le Comité a notamment émis des propositions relatives à la  
rémunération ﬁxe et variable ainsi qu’aux avantages en nature du  
Président-directeur général et du Directeur général délégué, aux  
critères de performance a érents à leur rémunération variable et  
au poids respectif de ceux-ci, à l’attribution d’actions de performance  
à ces mêmes personnes ainsi qu’à l’obligation de conservation  
d’une partie des actions qui pourraient leur être déﬁnitivement  
attribuées, examiné la performance du Président-directeur  
général et du Directeur général délégué au regard de chacun  
de leurs objectifs tant quantiﬁables que qualitatifs rendu  
des avis sur la rémunération, les actions de performance et  
les avantages en nature attribués à certains Administrateurs  
par la Société ou ses ﬁliales, s’est prononcé en faveur d’une  
augmentation de la rémunération d’un Dirigeant de ﬁliale  
(v) proposé la mise en place d’un plan d’intéressement à moyen  
terme en faveur d’un Dirigeant de ﬁliale, (vi) pris connaissance  
du tableau des rémunérations versées au titre de leur mandat,  
aux Administrateurs et Censeurs au cours de l’exercice 2019 et  
proposé de réviser la règle de répartition des rémunérations  
allouées aux Administrateurs au titre de leur mandat social et  
aux Censeurs, (vii) recommandé, en application du principe  
d’un mécanisme de sauvegarde, d’amender le règlement du plan  
ouvert en 2019 pour le cas où la condition de performance ﬁxée  
lors de la mise en place de ce plan ne serait pas remplie en 2020  
et (viii) revu le projet de rapport du Conseil d’administration sur  
la politique de rémunération soumise au vote des actionnaires.  

Le Comité a émis un avis sur la situation de l’ensemble des Admi-  
nistrateurs au regard, notamment, des critères d’indépendance  
énoncés par le Code AFEP/MEDEF. Il a examiné les mandats des  
membres du Conseil d’administration venant à échéance à l’issue  
de l’Assemblée générale du 30 juin 2020 et, après avoir examiné  
la situation de chacun des Administrateurs, a exprimé un avis  
favorable au renouvellement des mandats d’Administrateur  

de Mesdames Delphine Arnault, Marie-Josée Kravis et Marie-  
Laure Sauty de Chalon ainsi que de Messieurs Antonio Belloni  
et Diego Della Valle. Il a pris acte de la décision de Lord Powell  
of Bayswater de démissionner de son mandat d’Administrateur  
et a proposé de soumettre à l’Assemblée générale du 30 juin 2020  
sa nomination en qualité de Censeur. Il a retenu la candidature  
de Madame Natacha Valla en qualité de nouvelle Administratrice  
et pris acte de la décision de Monsieur Paolo Bulgari de ne pas  
solliciter le renouvellement de son mandat de Censeur. Il a examiné  
les dispositions prises par la Société pour assurer la sécurité du  
Président et de sa famille. En outre, il a passé en revue le plan de  

Enﬁn, il a pris connaissance du projet de nomination de  
Madame Clara Gaymard au Comité d’audit de la performance  
en remplacement de Monsieur Antoine Arnault et a décidé de  
modiﬁer son règlement intérieur aﬁn d’y reﬂéter les dispositions  
législatives résultant de la loi Pacte, selon lesquelles le processus  
de sélection des Directeurs généraux délégués doit garantir  
jusqu’à son terme la présence d’au moins une personne de chaque  

Préalablement à la réunion du Conseil d’administration du  
26 janvier 2021, le Comité a, en particulier, passé en revue et  
fait des propositions concernant la politique de rémunération  
des mandataires sociaux et celle des dirigeants mandataires  
sociaux et a pris connaissance du projet de rapport du Conseil  
d’administration sur le gouvernement d’entreprise et du rapport  
du Conseil d’administration sur les résolutions, notamment sur  

Il a procédé à la revue de la rémunération ﬁxe des dirigeants  
mandataires sociaux pour 2021 et a considéré qu’aucun événement  
ne justiﬁait sa modiﬁcation. Le Comité s’est également prononcé  
sur les critères qui pourraient être retenus pour la rémunération  
variable 2021. Enﬁn, il a émis une préconisation relative à la  
rémunération ﬁxe pour 2021 des Administrateurs recevant une  
rémunération autre que celle perçue au titre de leur mandat.  

Le Comité a également examiné l’ensemble des mandats  
d’Administrateur arrivant à échéance en 2021 et exprimé un avis  
favorable au renouvellement du mandat d’Administrateur de  
Messieurs Antoine Arnault, Nicolas Bazire, Charles de Croisset et  
Yves-Thibault de Silguy par l’Assemblée générale du 15 avril 2021.  

Le Comité a mis en place une procédure de sélection des  
Administrateurs indépendants visant à atteindre un équilibre  
dans la Composition du Conseil d’administration au regard des  
compétences et de la diversité de ses membres dont le contenu  
est décrit dans le Règlement Intérieur du Comité de sélection des  

Le Comité rendra compte de l’application pratique de la  
procédure de sélection des Administrateurs dans le Rapport du  
Conseil d’administration sur le gouvernement d’entreprise de  

Dans ce tableau «   » signiﬁe présent, « A » signiﬁe absent et « N/A » non-
applicable.  

Lors de sa réunion du 14 avril 2016, le Conseil d’administration  
a décidé d’instituer en son sein un Comité d’éthique et du  
développement durable qui a pour missions essentielles de :  
•  veiller au respect des règles et valeurs déﬁnies par le Code  
de conduite de LVMH ainsi que par les codes et chartes en  

•  contribuer à la déﬁnition des règles de conduite ou principes  
d’action qui doivent inspirer le comportement des dirigeants  
et collaborateurs du Groupe en matière d’éthique, et de  
responsabilité environnementale, sociale et sociétale ;  

•  examiner les problématiques du Groupe en matière d’éthique  
ainsi que de responsabilité environnementale, sociale et  

•  examiner les informations environnementales, sociales  
et sociétales contenues dans le 6 TTSVX  HI  KIWXMSR HY   SRWIMP   
H  H MRMWXV XMSR et transmettre au Conseil un avis sur ces  

•  assurer le suivi du fonctionnement des dispositifs d’alerte mis  

en place au sein du Groupe.  

Il est composé de quatre membres, désignés par le Conseil  
d’administration : Messieurs Yves-Thibault de Silguy (Président)  
et Hubert Védrine ainsi que Mesdames Delphine Arnault et  

Trois de ses membres sont indépendants au regard des critères  

Le Comité s’est réuni deux fois au cours de l’exercice 2020 en  
présence de la totalité de ses membres. Lors de ces réunions, le  
Directeur Éthique & Compliance a fait un point sur l’état des  
lieux de la conformité dans le Groupe à ﬁn 2019, avec une attention  
particulière portée sur le volet « données personnelles », sur  
la problématique de l’esclavage moderne et sur les objectifs  
2021 de la Direction Éthique et Conformité. Le programme  
environnemental du Groupe a été présenté au Comité.  

Dans ce tableau «   » signiﬁe présent, « A » signiﬁe absent et « N/A » non-
applicable.  

Le Vice-Président a pour mission de présider les réunions du Conseil
d’administration ou de l’Assemblée générale en l’absence du  
Président du Conseil d’administration. La Société n’a pas procédé à la
nomination d’un Vice-Président.  

Les Censeurs sont nommés par l’Assemblée générale sur  
proposition du Conseil d’administration et sont choisis parmi  
les actionnaires à raison de leur compétence. La durée statutaire  
de leur mandat est de trois années.  

Ils sont convoqués aux séances du Conseil d’administration et  
prennent part aux délibérations avec voix consultative. Ils peuvent  
être consultés par le Président du Conseil d’administration sur  
les orientations stratégiques du Groupe et plus généralement sur  
tous sujets intéressant l’organisation ou le développement de la  

Société. Les Présidents des Comités peuvent également recueillir  
leur avis sur les sujets relevant de leurs compétences respectives.  
Leur absence ne peut nuire à la validité des délibérations du  

La Société compte actuellement deux Censeurs, Lord Powell  
of Bayswater, qui continue en cette qualité à faire bénéﬁcier  
le Conseil d’administration de son éclairage sur l’évolution  
des relations économiques internationales, et Monsieur Yann  
Arthus-Bertrand qui contribue notamment à la réﬂexion du  
Conseil d’administration sur les enjeux environnementaux liés  

Adresse professionnelle : Fondation GoodPlanet – Carrefour de  

Monsieur Yann Arthus-Bertrand qui a débuté sa carrière comme  
photographe et réalisateur, s’est très tôt engagé en faveur de  
l’environnement à travers son travail artistique. En 2005, il crée  

la Fondation GoodPlanet, fondation reconnue d’utilité publique,  
qu’il préside toujours, dont l’objectif est de placer l’écologie  
et l’humanisme au cœur des consciences. Outre ses actions de  
sensibilisation du public et des jeunes en particulier, la Fondation  
soutient de nombreux programmes visant notamment à lutter  
contre le réchau ement climatique et la déforestation ainsi qu’à  

Adresse professionnelle : LVMH House – 15 St George Street,  

Lord Powell a été Secrétaire privé et Conseiller pour les A aires  
Etrangères et la Défense des Premiers ministres Margaret Thatcher  
et John Major de 1983 à 1991. Il est membre indépendant du  
House of Lords au Parlement du Royaume-Uni.  

Les modalités de participation des actionnaires aux Assemblées  
générales et, notamment, les conditions d’attribution d’un droit  
de vote double aux actions détenues sous la forme nominative, sont  

déﬁnies au chapitre %YXVIW MRJSV  XMSRW (paragraphe 1.3 informations  

À la connaissance de la Société, aucune convention mentionnée à l’article L.
225-37-4 2° n’a été conclue au cours de l’exercice 2020.  

Conformément aux dispositions de l’article L. 22-10-11 du Code  
de commerce, sont mentionnés ci-dessous les éléments prévus  
par ce texte, susceptibles d’avoir une incidence en cas d’o re  
•  structure du capital de la Société : la Société est contrôlée par le  
Groupe Familial Arnault qui, au 31 décembre 2020, contrôlait  
47,48 % du capital et 63,46 % des droits de vote exerçables en  

•  émission et rachat d’actions dans le cadre de di érentes  

–  l’Assemblée générale a délégué au Conseil d’administration  

–  d’acquérir des actions de la Société dans la limite d’un  

montant de 10 % du capital,  

–  d’augmenter le capital social, soit avec maintien, soit  
avec suppression du droit préférentiel de souscription et  
o re au public ou au proﬁt d’investisseurs qualiﬁés ou  

d’un cercle restreint d’investisseurs, dans la limite d’un  
montant nominal global de 20 millions d’euros soit  
13,20 % du capital actuel de la Société, sous réserve de  
l’adoption de la 29e résolution par l’Assemblée générale  

–  d’augmenter le capital dans le cadre d’une o re publique  

Ces délégations sont suspendues en période d’o re publique.  

–  l’Assemblée générale a en outre délégué au Conseil  

–  d’attribuer des options de souscription d’actions ou  
des actions gratuites à émettre dans la limite de 1 % du  

–  d’augmenter le capital social au proﬁt des salariés dans  

la limite de 1 % du capital.  

Ces délégations ne sont pas suspendues en période d’o re  

Lors de sa réunion du 28 janvier 2020, le Conseil d’administration  
a approuvé la Charte relative au contrôle des conventions  
réglementées et à l’évaluation des conventions courantes dont  
les principales dispositions sont les suivantes :  

La Direction juridique de la Société procède une fois par  
an, préalablement à la réunion du Conseil d’administration  
d’arrêté des comptes annuels, à une revue de l’ensemble des  
conventions courantes qui ont été conclues par la Société au  
cours du dernier exercice ou antérieurement dont l’exécution a  
été poursuivie au cours du dernier exercice. Elle vériﬁe ainsi que  
lesdites conventions répondent toujours à la qualiﬁcation de  
conventions courantes telle que déﬁnie dans la Charte, sur la base  
des informations transmises par les directions opérationnelles  
concernées. Cette revue fait alors l’objet d’un rapport remis  
au Comité d’audit de la performance qui, à son tour, après  
examen, présente les conclusions dudit rapport au Conseil  
d’administration, lequel procède, le cas échéant, à une éventuelle  

requaliﬁcation des conventions. La Direction Juridique a procédé  
à la revue de l’ensemble des conventions courantes conclues par  
la Société au cours du dernier exercice ou antérieurement dont  
l’exécution a été poursuivie au cours du dernier exercice et a  
conclu, sur la base des informations qui lui ont été transmises  
par les directions opérationnelles concernées, que l’ensemble  
de ces conventions répondent toujours à la qualiﬁcation de  
conventions courantes. Lors de sa réunion du 26 janvier 2021, le  
Conseil d’administration, connaissance prise des conclusions du  
Comité d’audit sur le rapport de la Direction juridique, a constaté  
(i) qu’aucune de ces conventions n’est susceptible d’être qualiﬁée  
ou requaliﬁée de convention réglementée et après avoir  
procédé à la revue annuelle de la mise en œuvre de la procédure  
de détermination et d’évaluation des conventions courantes, a  
constaté qu’il n’y avait pas lieu d’apporter de modiﬁcations pour  

La politique de rémunération des mandataires sociaux et  
des dirigeants mandataires sociaux est déﬁnie par le Conseil  
d’administration après consultation du Comité de sélection des  
Administrateurs et des rémunérations qui a notamment pour  
mission de faire des propositions sur les rémunérations ﬁxe,  
variable et exceptionnelle, sur les avantages en nature ainsi que  
sur la répartition des rémunérations allouées aux membres du  
Conseil d’administration et aux Censeurs au titre de leur mandat,  
(ii) de se prononcer sur l’octroi d’options ou d’actions gratuites de  
performance et sur l’obligation de conservation d’une partie des  
actions que le Président-directeur général et le Directeur général  
délégué viendraient à détenir dans ce cadre, de prendre  
position sur les régimes de retraite complémentaire mis en place  
par la Société au proﬁt des mandataires sociaux et de faire  
des propositions sur les éventuelles indemnités de départ qui  
pourraient être versées à un dirigeant à l’occasion de la cessation  

La rémunération ﬁxe, variable et exceptionnelle du Président-  
directeur général, du Directeur général délégué et des  
Administrateurs exerçant des fonctions exécutives au sein du  
Groupe ainsi que l’attribution d’actions gratuites à ces mandataires  
sociaux est décidée chaque année par le Conseil d’administration,  
après avoir pris connaissance des recommandations du Comité  
de sélection des Administrateurs et des rémunérations et en  
tenant compte de leurs fonctions et de l’étendue de leurs  
responsabilités, de leurs performances individuelles et de celles  

L’Assemblée générale ﬁxe le montant annuel global maximum  
pouvant être alloué aux Administrateurs en rémunération de  

La rémunération attribuée à chaque Administrateur est déterminée  
conformément à la règle ci-dessous, qui a été déﬁnie par le  
Conseil d’administration sur proposition du Comité de sélection  
des Administrateurs et des rémunérations et assimile les Censeurs  

La rémunération s’exprime en nombre d’unités, le montant d’une  
unité correspondant à la somme allouée par l’Assemblée générale  
divisée par le nombre d’unités à servir, plafonné à 22 500 euros.  

Pour chaque Administrateur ou Censeur exerçant au sein  
du groupe LVMH des fonctions salariées ou de dirigeant  
mandataire social : une unité ;  

pour chaque Administrateur ou Censeur n’exerçant pas  
au sein du groupe LVMH des fonctions salariées ou de  
dirigeant mandataire social : deux unités ;  

du Groupe au cours de l’exercice écoulé, de la taille du Groupe  
et de sa dimension internationale ainsi que d’une part des  
rémunérations versées pour des fonctions équivalentes dans des  
entreprises comparables et d’autre part de la situation de l’emploi  
et du niveau des rémunérations au sein du Groupe.  

Le Conseil d’administration a la responsabilité de régler les  
éventuels conﬂits d’intérêt portés à sa connaissance.  

Aucun élément de rémunération de quelque nature que ce soit,  
ne peut être déterminé, attribué ou versé par la Société s’il n’est  
pas conforme à la politique de rémunération approuvée par  

Conformément au deuxième alinéa du de l’article L. 22-10-8  
du Code de commerce, en cas de circonstances exceptionnelles,  
le Conseil d’administration pourra, après avis du Comité  
de sélection des Administrateurs et des rémunérations et, le  
cas échéant, d’un cabinet de conseil indépendant, déroger  
à l’application de la politique de rémunération, dès lors que  
cette dérogation est temporaire, conforme à l’intérêt social et  
nécessaire pour garantir la pérennité ou la viabilité de la Société.  

La faculté de dérogation à la politique de rémunération dont  
dispose le Conseil d’administration s’applique à l’ensemble des  
éléments de rémunération, étant précisé que les modiﬁcations  
pourront entraîner, selon le cas, une augmentation ou une  
diminution des éléments de rémunération concernés.  

pour les fonctions de membre d’un Comité : une unité  

pour les fonctions de Président d’un Comité : une unité  

pour les fonctions d’Administrateur Référent de la Société :  

pour les fonctions de Président ou de Vice-Président  
du Conseil d’administration de la Société : deux unités  

Le paiement d’une partie des rémunérations allouées aux  
Administrateurs et Censeurs est subordonné à leur participation  
aux réunions du Conseil d’administration et, le cas échéant,  
du ou des Comités dont ils sont membres. Un abattement est  
appliqué sur un montant correspondant aux deux tiers des  
rémunérations visées au et au ci-dessus, proportionnel au  
nombre de réunions du Conseil auxquelles l’Administrateur ou  
le Censeur concerné n’a pas participé.  

En outre, pour les membres des Comités, un abattement est  
appliqué sur les rémunérations complémentaires visées aux et  
(iv) ci-dessus, proportionnel au nombre de réunions du Comité  
dont l’Administrateur concerné est membre et auxquelles il n’a  

Le Comité de sélection des Administrateurs et des rémunérations  
est tenu informé du montant des rémunérations au titre du  
mandat d’Administrateur versées aux dirigeants mandataires  
sociaux de la Société par les ﬁliales du Groupe au titre du ou des  
mandats d’Administrateur qu’ils exercent dans ces ﬁliales.  

Une rémunération exceptionnelle peut être attribuée à certains  
Administrateurs pour toutes missions spéciﬁques qui leur  
sont conﬁées par le Conseil d’administration. Son montant est  
déterminé par le Conseil d’administration et communiqué aux  
Commissaires aux comptes de la Société.  

Aucune rémunération ﬁxe ou variable autre que celles mentionnées  
ci-dessus n’est versée par la Société aux mandataires sociaux non  
dirigeants au titre de leur mandat.  

Aucun contrat de travail ou de prestations de services n’est  
conclu entre la Société et les mandataires sociaux non dirigeants.  
La rémunération de ceux d’entre eux qui exercent des fonctions  
au sein de sociétés contrôlées est versée par celles-ci.  

Monsieur Nicolas Bazire bénéﬁcie, au titre de son contrat de travail  
signé avec une société contrôlée, d’une clause de non-concurrence  
prévoyant le versement pendant douze mois d’une indemnité  
compensatrice mensuelle égale à sa rémunération mensuelle à la  
date de la cessation du contrat de travail majorée du douzième  

Les mandataires sociaux non dirigeants bénéﬁcient au titre  
de leurs fonctions au sein des sociétés contrôlées du régime de  
prévoyance collectif obligatoire et des régimes légaux de base et  
complémentaires de retraite applicables aux salariés des sociétés  

La Société a mis en place il y a une vingtaine d’années un régime  
de retraite complémentaire destiné aux membres du Comité  
exécutif du Groupe, comptant parmi ses bénéﬁciaires potentiels  
certains mandataires sociaux non dirigeants en raison de leur  
appartenance audit Comité. Ce régime prévoyait l’attribution  
d’un complément de retraite à ses membres, salariés ou dirigeants  
de sociétés françaises, justiﬁant d’une présence d’au moins six  
ans au sein dudit Comité, sous réserve qu’ils liquident leurs  
retraites acquises au titre des régimes externes simultanément  
à la cessation de leurs fonctions dans le Groupe, cette condition  
n’étant pas requise en cas de départ du Groupe à l’initiative de  
ce dernier après l’âge de 55 ans et à condition de ne reprendre  
aucune activité professionnelle jusqu’à la liquidation de leurs  

Ce complément de retraite était déterminé sur la base d’une  
rémunération de référence égale à la moyenne des trois  

rémunérations annuelles les plus élevées perçues au cours de  
leur carrière dans le Groupe, plafonnée à trente-cinq fois le  
plafond annuel de la Sécurité sociale (soit 1 439 760 euros au  
31 décembre 2020). Le complément de retraite annuel était égal  
à la di érence entre 60 % de ladite rémunération de référence, le  
cas échéant plafonnée, et la totalité des pensions servies en France  
et à l’étranger (régime général de la Sécurité sociale et régimes  
complémentaires, notamment, de l’ARRCO et de l’AGIRC et  
tout régime de retraite supplémentaire ﬁnancé par l’employeur).  
Ainsi, au 31 décembre 2020, le montant total des pensions et du  
complément de retraite ne pouvait excéder 863 856 euros par an.  

En application de l’Ordonnance du 3 juillet 2019, ce régime de  
retraite complémentaire a été fermé et les droits ont été gelés à la  

Les rémunérations et avantages accordés aux dirigeants mandataires  
sociaux prennent en compte principalement le niveau des  
responsabilités attachées à leurs fonctions et leurs performances  
individuelles ainsi que les résultats du Groupe et l’atteinte des  
objectifs ﬁxés. Ils prennent également en considération les  
rémunérations versées par les entreprises comparables en termes  
de taille, de secteurs d’activités et d’implantation internationale.  

La rémunération des dirigeants mandataires sociaux est déterminée  
par référence aux principes énoncés par le Code AFEP/MEDEF.  

Ces rémunérations se composent comme suit :  

La rémunération versée au Président-directeur général et au  
Directeur général délégué comprend une partie ﬁxe pour laquelle  
est fait le choix de la stabilité.  

La rémunération versée au Président-directeur général et au  
Directeur général délégué comprend en outre une partie variable  
annuelle qui repose sur l’atteinte d’objectifs quantiﬁables d’une  
part, et qualitatifs d’autre part. Pour le Président-directeur général,  
les objectifs quantiﬁables et qualitatifs pèsent pour respectivement  
60 % et 40 % dans la détermination de la rémunération variable ;  
pour le Directeur général délégué, ils comptent respectivement  
pour 2/3 et 1/3. Les critères quantiﬁables sont de nature ﬁnancière  
et portent sur l’évolution du chi re d’a aires du Groupe, de son  
résultat opérationnel et de la génération de fonds (cash ﬂow)  
par rapport au budget, chacun de ces trois éléments comptant  
pour un tiers. Les critères qualitatifs, de nature stratégique,  
managériale, organisationnelle ou opérationnelle et relevant en  
particulier de la responsabilité sociétale et du développement  
durable, sont établis de manière précise mais leur détail n’est pas  
rendu public pour des raisons de conﬁdentialité. L’appréciation  
de la performance fait l’objet d’une évaluation par le Comité  
de sélection des Administrateurs et des rémunérations. Compte  
tenu du choix fait d’une stabilité des rémunérations ﬁxes,  
le plafond de la partie variable est ﬁxé à 250 % de la rémunération  
ﬁxe pour le Président-directeur général, et à 150 % de celle-ci pour  

Une rémunération exceptionnelle peut également, le cas échéant,  
être attribuée au Président-directeur général et au Directeur  

maximum de la valeur ﬁnancière des actions pouvant être  
attribuées au Président-directeur général et au Directeur général  

Le versement au Président-directeur général et au Directeur  
général délégué de la partie variable et de la partie exceptionnelle  
de leur rémunération est conditionné à l’approbation préalable de  
son montant par l’Assemblée générale ordinaire des actionnaires.  

L’attribution d’options de souscription ou d’achat d’actions,  
ainsi que l’attribution gratuite d’actions permettent de ﬁdéliser  
les salariés et dirigeants mandataires sociaux du Groupe qui  
contribuent plus directement aux résultats en les associant aux  

Le Président-directeur général et le Directeur général délégué  
sont éligibles aux plans d’options mis en place par la Société au  
proﬁt de salariés et dirigeants du Groupe.  

Aucun plan d’options n’a été ouvert par la Société depuis celui  
du 14 mai 2009 qui comportait des conditions de performance  
et est arrivé à échéance le 13 mai 2019.  

Si de nouveaux plans d’options étaient mis en place par le Conseil  
d’administration, le Président-directeur général et le Directeur  
général délégué seraient éligibles à ces plans, l’attribution  
déﬁnitive des options serait soumise à des conditions de présence  
et de performance et une obligation de conservation spéciﬁque  
serait imposée au Président-directeur général et au Directeur  
général délégué selon des modalités suivantes : obligation de  
conserver au nominatif, jusqu’à la cessation de leurs fonctions,  
un nombre d’actions résultant de l’exercice de leurs options,  
correspondant à un pourcentage dégressif compris entre 50 %  
et 30 % (en fonction de la date à laquelle les options sont levées)  
de la plus-value notionnelle nette d’impôts et de prélèvements  
sociaux déterminée sur la base du cours de clôture la veille du  
jour de la levée ; cette obligation prenant ﬁn dès lors que la valeur  
des actions conservées excède deux fois le montant brut de leur  
rémunération ﬁxe et variable la plus récemment publiée à la date  

Le Président-directeur général et le Directeur général délégué  
sont éligibles aux plans d’attribution d’actions gratuites mis en  
place par le Conseil d’administration au bénéﬁce de cadres et  

Seules des actions gratuites dont l’attribution déﬁnitive est  
soumise à des conditions de présence et performance  
déterminées par le Conseil d’administration sur proposition du  
Comité de sélection des Administrateurs et des rémunérations  
peuvent leur être attribuées. En cas d’attribution déﬁnitive de  
leurs actions, ils doivent, au titre d’une obligation qui leur est  
spéciﬁque, conserver au nominatif jusqu’à la cessation de leurs  
fonctions, un nombre d’actions correspondant à la moitié de la  
plus-value notionnelle nette d’impôts, taxes et prélèvements  
sociaux calculée sur la base du cours de clôture la veille du jour  
de l’attribution déﬁnitive. En outre, le Conseil d’administration,  
faisant sienne la recommandation du Comité de sélection des  
Administrateurs et des rémunérations, a ﬁxé respectivement à  
60 % et 40 % de leur rémunération globale annuelle le montant  

Le Conseil d’administration a décidé de ne pas inclure dans  
les résolutions soumises au vote des actionnaires un plafond  
spéciﬁque pour l’attribution d’options ou d’actions gratuites de  
performance aux dirigeants mandataires sociaux, considérant que  
le Comité de sélection des Administrateurs et des rémunérations  
regard des critères retenus par la Société et qui a pour rôle de  
faire des propositions sur l’octroi d’options ou d’actions gratuites  
de performance aux dirigeants, assure un contrôle adéquat de la  

La Charte du Conseil d’administration interdit aux dirigeants  
mandataires sociaux de recourir à des opérations de couverture  
de leur risque sur leurs options d’achat ou de souscription et  
sur leurs actions de performance jusqu’à la ﬁn de la période de  

Comme les autres membres du Comité exécutif du Groupe,  
le Président-directeur général et le Directeur général délégué  
bénéﬁcient d’une voiture de fonction. Cet avantage est valorisé  

Comme les autres membres du Conseil d’administration, le  
Président-directeur général et le Directeur général délégué  
peuvent bénéﬁcier de rémunérations au titre de leur mandat  
d’Administrateur selon les règles de répartition exposées au  
point 2.1.1.1. « Rémunérations des mandataires sociaux au titre  

Ces informations sont mentionnées au point 2.2.2.4 ci-dessous.  

Lors de sa réunion du 4 février 2010, le Conseil d’administration  
a approuvé, conformément aux dispositions de l’article  
L. 225-42-1 (abrogé en 2019) du Code de commerce, la clause  
de non-concurrence ﬁgurant dans le contrat de travail de  
Monsieur Antonio Belloni – contrat à durée indéterminée  
suspendu pendant la durée de son mandat de Directeur général  
délégué ; cet engagement de non-concurrence d’une durée de  
douze mois prévoit le versement chaque mois d’une indemnité  
compensatoire égale à la rémunération mensuelle à la date de  
cessation des fonctions majorée du douzième du dernier bonus  
perçu. L’article 22 du Code AFEP/MEDEF recommandant la  
cessation du contrat de travail du salarié devenant dirigeant  
mandataire social ne s’applique pas au Directeur général  
délégué, fonctions assumées depuis le 26 septembre 2001 par  

Sous réserve de cette clause, ni le Président-directeur général,  
ni le Directeur général délégué ne bénéﬁcient, en cas de départ,  
de dispositions leur accordant à cette occasion une indemnité  
spéciﬁque ou dérogeant aux règles relatives à l’exercice des plans  
d’options ou à l’attribution déﬁnitive des actions gratuites de  

Les dirigeants mandataires sociaux bénéﬁcient au titre de leur  
mandat, du régime de prévoyance collectif obligatoire et des  
régimes légaux de base et complémentaires de retraite applicables  

La Société a mis en place il y a une vingtaine d’années un régime  
de retraite complémentaire destiné aux membres du Comité  
exécutif du Groupe, comptant parmi ses bénéﬁciaires potentiels  
le Président-directeur général et le Directeur général délégué en  
raison de leur appartenance audit Comité. Ce régime prévoyait  
l’attribution d’un complément de retraite à ses membres, salariés  
ou dirigeants de sociétés françaises, justiﬁant d’une présence  
d’au moins six ans au sein dudit Comité, sous réserve qu’ils  
liquident leurs retraites acquises au titre des régimes externes  
simultanément à la cessation de leurs fonctions dans le Groupe,  
cette condition n’étant pas requise en cas de départ du Groupe à  
l’initiative de ce dernier après l’âge de 55 ans et à condition de ne  
reprendre aucune activité professionnelle jusqu’à la liquidation  

Ce complément de retraite est déterminé sur la base d’une  
rémunération de référence égale à la moyenne des trois rémunérations  
annuelles les plus élevées perçues au cours de leur carrière dans  
le Groupe, plafonnée à trente-cinq fois le plafond annuel de  
Le complément de retraite annuel est égal à la di érence entre 60 %  
de ladite rémunération de référence, le cas échéant plafonnée, et  
la totalité des pensions servies en France et à l’étranger (régime  
général de la Sécurité sociale et régimes complémentaires,  
notamment, de l’ARRCO et de l’AGIRC et tout régime de retraite  
supplémentaire ﬁnancé par l’employeur). Ainsi, au 31 décembre  
2020, le montant total des pensions et du complément de retraite  
ne pouvait excéder 863 856 euros par an.  

En application de l’Ordonnance du 3 juillet 2019, ce régime de  
retraite complémentaire a été fermé et les droits ont été gelés à la  

Compte tenu des caractéristiques du régime décrit ci-dessus  
et de la situation personnelle de Monsieur Bernard Arnault et  
de Monsieur Antonio Belloni, leur retraite complémentaire  
potentielle ne donnait déjà plus lieu en 2019 à acquisition  
annuelle de droits supplémentaires, de sorte que l’Ordonnance  
du 3 juillet 2019 est sans impact sur leur retraite complémentaire  
potentielle qui reste soumise au régime décrit ci-dessus que la  

Sur la base des rémunérations versées en 2020 au Président-  
directeur général et au Directeur général délégué, leur complément  
de retraite résultant du dispositif ci-dessus n’excéderait pas 45 %  
de leur dernière rémunération annuelle, conformément aux  

L’Assemblée générale du 30 juin 2020 a approuvé, conformément  
aux dispositions de l’article L. 22-10-8 (anciennement L. 225-37-2)  
du Code de commerce, la politique de rémunération applicable  

Les informations communiquées ci-après répondent aux  
exigences des dispositions de l’article L. 22-10-9 du Code de  

Lors de sa séance du 15 avril 2020, le Conseil d’administration,  
sur proposition du Président-directeur général en accord  
avec les intéressés, a décidé que Messieurs Bernard Arnault,  
Antonio Belloni, Antoine Arnault et Nicolas Bazire ainsi que  
Madame Delphine Arnault ne percevraient aucune rémuné ration  
ﬁxe au titre de leurs fonctions exécutives au sein du groupe  
LVMH en avril et en mai 2020 et aucune rémunération  
variable au titre de ces mêmes fonctions pour l’exercice 2020.  
Le Conseil d’administration a également décidé d’appliquer une  
réduction de 30 % au montant brut de la rémunération due pour  
l’exercice 2020, aux Administrateurs et Censeurs de la Société au  

Le Conseil d’administration, lors de sa séance du 22 octobre 2020,  
sur proposition du Comité de sélection des Administrateurs  
et des rémunérations, et en application du principe d’un  
mécanisme de sauvegarde posé dans les règlements des plans  
d’attribution gratuite d’actions, a décidé, au cas où les conditions  
de performance ﬁxées lors de la mise en place du plan ouvert en  
octobre 2019 ne seraient pas remplies en 2020, d’amender comme  
suit le règlement dudit plan :  

Dans l’hypothèse où la condition de performance ne serait pas  
satisfaite en 2020, compte tenu des circonstances exceptionnelles  
à l’origine de son inaccomplissement, étrangères au Groupe et à  
la qualité de sa gestion, et sous réserve que soit atteint le Résultat  
Opérationnel Courant (ROC) consolidé qui sera inscrit au budget  
2021 adopté par le Conseil d’administration, les attributaires  
bénéﬁcieront d’une attribution déﬁnitive égale à 50 % de leur  
attribution provisoire, sous réserve pour les dirigeants mandataires  
sociaux de l’approbation de la 11e résolution par l’Assemblée  

En outre, les rémunérations brutes versées par la Société aux Censeurs (a), au
titre de leur mandat, en 2020 s’élèvent à :  

Au titre de l’exercice 2020, LVMH a versé aux membres de son Conseil
d’administration ainsi qu’aux Censeurs un montant brut  

Les autres mandataires sociaux non dirigeants ne perçoivent pas de
rémunération autre que la rémunération qui leur est attribuée au  
titre de leur mandat d’Administrateur et décrite dans le tableau ﬁgurant au a)
du point 2.2.1.1.  

Aucun plan d’options n’a été ouvert en 2020 et aucun plan d’options n’était en
vigueur en 2020.  

L’article L. 22-10-9 du Code de commerce sur les rémunérations  
des dirigeants, prévoit que les sociétés dont les actions sont  
admises aux négociations sur un marché réglementé, présentent  
dans le Rapport du Conseil d’administration sur le gouvernement  
d’entreprise les informations ﬁgurant dans le tableau ci-dessous,  
•  les ratios d’équité ont été déterminés selon la méthodologie  
recommandée par l’AFEP dans ses lignes directrices sur les  
multiples de rémunération publiées le 19 décembre 2019 ;  

•  en conformité avec ces lignes directrices, sont pris en compte  
dans le périmètre de calcul des ratios, les salariés continûment  
présents du 1er janvier au 31 décembre :  

–  de l’activité holding du Groupe en France,  

•  les rémunérations retenues sont les rémunérations brutes  
versées en 2020 (ﬁxes et variables incluant les avantages en  
nature) ainsi que le cas échéant la participation et l’intéressement  
versés et la valorisation d’actions de performance attribuées  
en 2020 à la date de leur attribution ;  

• l’indicateur de performance de la Société retenu est le Résultat  

Opérationnel Courant consolidé du Groupe (« ROC »).  

La Société a institué un régime de retraite à prestations déﬁnies,  
conformément aux dispositions prévues par l’article L. 137-11 du  
Code de la Sécurité sociale, au bénéﬁce des cadres dirigeants dont  
les caractéristiques sont décrites au point 2.1.2.  

L’impact de ce régime au titre de l’exercice 2020 est pris en compte  
dans le montant ﬁgurant au titre des avantages postérieurs à  
l’emploi dans la Note 33.4 de l’annexe des comptes consolidés.  

Aucun plan d’options n’a été ouvert en 2020 et aucun plan d’options n’était en
vigueur en 2020.  

Voir également point 4.4 du 6 TTSVX HI KIWXMSR HY  SRWIMP H  H MRMWXV XMSR –
La société LVMH Moët Hennessy Louis Vuitton pour les  

Voir également point 4.5 du 6 TTSVX HI KIWXMSR HY  SRWIMP H  H MRMWXV XMSR –
La société LVMH Moët Hennessy Louis Vuitton pour les  

Les actions gratuites de performance attribuées aux dirigeants  
mandataires sociaux au titre du plan du 22 octobre 2020 représentent  
9 % du montant total des attributions de ce plan portant sur des  

actions gratuites soumises à des conditions liées à la performance  

Aucun plan d’options d’achat d’actions n’était en vigueur en 2020.  

Aucun plan d’options de souscription d’actions n’était en vigueur  
en 2020. Aucun plan d’options n’a été ouvert par la Société  
depuis celui du 14 mai 2009 qui comportait des conditions de  
performance et est arrivé à échéance le 13 mai 2019.  

Pour les plans mis en place à compter de 2007, le Président-directeur  
général et le Directeur général délégué doivent conserver au  
nominatif, jusqu’à la cessation de leurs fonctions, un nombre  
d’actions résultant de l’exercice de leurs options, correspondant  
à un pourcentage dégressif compris entre 50 % et 30 %  
(en fonction de la date à laquelle les options ont été levées) de  
la plus-value notionnelle nette d’impôts et de prélèvements  
sociaux déterminée sur la base du cours de clôture la veille du  
jour de la levée. Cette obligation prend ﬁn dès lors que la valeur  
des actions conservées excède deux fois le montant brut de leur  
rémunération ﬁxe et variable la plus récemment publiée à la date  

Les modalités d’attribution et les conditions de performance  
liées à l’attribution déﬁnitive des actions ﬁgurent au point 4.5  
du 6 TTSVX HI KIWXMSR HY  SRWIMP H  H MRMWXV XMSR – La société LVMH  

Le Président-directeur général et le Directeur général délégué  
doivent, pour les plans mis en place depuis 2010, en cas  
d’attribution déﬁnitive de leurs actions, conserver au nominatif  

jusqu’à la cessation de leurs fonctions, un nombre d’actions  
correspondant à la moitié de la plus-value notionnelle nette  
d’impôts, taxes et prélèvements sociaux calculée à la date  
d’attribution déﬁnitive des actions sur la base du cours d’ouverture  
du jour de l’attribution déﬁnitive pour les plans mis en place  
avant 2013 et sur la base du cours de clôture la veille du jour de  
l’attribution déﬁnitive pour les plans mis en place depuis 2013.  

(a)  Le nombre total d’actions gratuites et d’actions de performance 
du plan ouvert  le 25 octobre 2017 s’élève 364 992 actions  (cf point 4.5.1 
du  5DSSR           R        R        

En application de l’article L. 22-10-34 du Code de commerce,  
il sera proposé à l’Assemblée générale du 15 avril 2021 d’approuver  
les informations mentionnées à l’article L. 22-10-9 du Code de  
commerce telles qu’elles sont présentées au point 2.2 ci-dessus  

En application des articles L. 22-10-34 et L. 22-10-34 du Code  
de commerce, il sera proposé à l’Assemblée générale du 15 avril  
2021 d’approuver les informations visées à l’article L. 22-10-9  
dudit Code ainsi que les éléments ﬁxes variables et exceptionnels  
composant la rémunération totale et les avantages de toute  
nature, versés au cours de l’exercice clos le 31 décembre 2020  
ou attribués au titre de ce même exercice à Messieurs Bernard  
Arnault et Antonio Belloni (13e et 14e résolutions).  

En application de l’article L. 22-10-8 du Code de commerce,  
il sera proposé à l’Assemblée générale du 15 avril 2021 d’approuver  
les aménagements apportés pour l’année 2020, compte tenu  
du contexte exceptionnel de crise sanitaire, à la politique de  
rémunération des Administrateurs (10e résolution) ainsi qu’à  
celle des deux dirigeants mandataires sociaux (11e résolution).  

Les aménagements soumis au vote des actionnaires, rappelés au  
point 2.2 ci-dessus concernent la suppression de la rémunération  
ﬁxe de Messieurs Bernard Arnault et Antonio Belloni, au titre de  
leurs fonctions exécutives au sein du groupe LVMH pour les mois  
d’avril et de mai 2020, et de leur rémunération variable au titre  
de ces mêmes fonctions pour l’exercice 2020 la réduction de  
30 % appliquée au montant brut de la rémunération due pour  
l’exercice 2020, aux Administrateurs et Censeurs de la Société  
au titre de leur mandat et en application du principe d’un  
mécanisme de sauvegarde posé dans les règlements des plans  
d’attribution d’actions de performance mis en place depuis  
2014, lorsque les conditions de performance ne peuvent pas être  
atteintes, notamment en raison d’une cause étrangère au Groupe,  
la modiﬁcation du règlement du plan d’attribution gratuite  
d’actions du 24 octobre 2019 telle que décrite au point 2.2.  
ci-dessus. Concernant les deux dirigeants mandataires sociaux,  
les actions de performance dont le règlement du plan a fait l’objet  
d’un amendement ne seront attribuées déﬁnitivement que sous  
réserve de l’approbation de la 11e résolution par l’Assemblée  
générale mixte des actionnaires du 15 avril 2021.  

Toutefois,  compte  tenu  des  circonstances  exceptionnelles  liées  à  la   
part,  qualitatifs  d’autre  part  qui  pèsent  respectivement  pour  60 % 
et   
40 %  dans  la  détermination  de  la  rémunération  variable.  Les  critères   
de  la  responsabilité  sociétale  et  du  développement  durable,  ont  été   
attribuées :  10 977.  Les  actions  gratuites  de  performance  ne  sont   
exercices  2021  et  2022  af chent  une  variation  positive  par  rapport   
à  l’exercice  2020  de  l’un  ou  l’autre  des  indicateurs  suivants : 
résultat   
(anciennement  trésorerie  issue  des  opérations  et  investissements   
dudit  Comité,  béné cient  d’un  complément  de  retraite  sous  réserve   
qu’ils  liquident  leurs  retraites  acquises  au  titre  des  régimes 
externes   
condition  n’étant  pas  requise  s’ils  quittent  le  Groupe  à 
l’initiative  de   
ce  dernier  après  l’âge  de  55 ans  et  ne  reprennent  aucune  activité   

Ce  complément  de  retraite  est  déterminé  sur   
annuelles  les  plus  élevées  perçues  au  cours  de  leur  carrière  dans 
le   
Groupe,  plafonnée  à  trente-cinq fois  le plafond  annuel  de  la  Sécurité   
sociale  (soit  1 439 760 euros  au  31 décembre  2020).  Le  complément   
de  retraite  annuel  est  égal  à  la  différence  entre  60 %  de  ladite   
pensions  servies  en  France  (régime  général  de  la  Sécurité  sociale 
et   
Il  résulte  du  dispositif  ci-dessus  que,  sur  la  base  des 
rémunérations   
Arnault  est  susceptible  de  bénéficier  ne  donne  plus  lieu  à 
acquisition   

Toutefois,  compte  tenu  des  circonstances  exceptionnelles  liées  à  la   
 nancière  et  portent  sur  l’évolution  du  chiffre  d’affaires  du 
Groupe,   
de  son  résultat  opérationnel  et  de  la  génération  de  fonds  (cash 
 ow)   
par  rapport  au  budget,  chacun  de  ces  trois  éléments  comptant  pour   
un  tiers.  Les  critères  qualitatifs,  de  nature  stratégique, 
managériale,   
organisationnelle  ou  opérationnelle  et  relevant  en  particulier  de  la   
de  la  rémunération   xe  et  est  donc  inférieure  à  la  moitié  du 
plafond   
 xé  par  la  politique  de  rémunération  en  vigueur.  L’appréciation  de 
la   
aucune  rémunération  variable  n’a  été  attribuée  au  Directeur  général   
attribuées :  4 951.  Les  actions  gratuites  de  performance  ne  sont   
exercices  2021  et  2022  af chent  une  variation  positive  par  rapport   
à  l’exercice  2020  de  l’un  ou  l’autre  des  indicateurs  suivants : 
résultat   
(anciennement  trésorerie  issue  des  opérations  et  investissements   
général  délégué ;  clause  de  non-concurrence  d’une  durée  de  douze   
dudit  Comité,  béné cient  d’un  complément  de  retraite  sous  réserve   
qu’ils  liquident  leurs  retraites  acquises  au  titre  des  régimes 
externes   
condition  n’étant  pas  requise  s’ils  quittent  le  Groupe  à 
l’initiative  de   
ce  dernier  après  l’âge  de  55 ans  et  ne  reprennent  aucune  activité   
Ce  complément  de  retraite  est  déterminé  sur   
annuelles  les  plus  élevées  perçues  au  cours  de  leur  carrière  dans 
le   
Groupe,  plafonnée  à  trente-cinq fois  le plafond  annuel  de  la  Sécurité   
sociale  (soit  1 439 760 euros  au  31 décembre  2020).  Le  complément   
de  retraite  annuel  est  égal  à  la  différence  entre  60 %  de  ladite   
pensions  servies  en  France  (régime  général  de  la  Sécurité  sociale 
et   
Il  résulte  du  dispositif  ci-dessus  que,  sur  la  base  des 
rémunérations   
Antonio  Belloni  est  susceptible  de  béné cier  ne  donne  plus  lieu  à   
acquisition  annuelle  de  droits  supplémentaires  et  en  conséquence,    

En application de l’article L. 22-10-8 du Code de commerce,  
il sera proposé à l’Assemblée générale du 15 avril 2021  
d’approuver la politique de rémunération des Administrateurs  
(15e résolution) ainsi que celle des dirigeants mandataires sociaux  

élément de rémunération, de quelque nature que ce soit, ne  
peut être déterminé, attribué ou versé s’il n’est pas conforme  
à la politique de rémunération approuvée ou, en son absence,  
aux rémunérations ou aux pratiques mentionnées au de l’article  
L. 22-10-8 du Code de commerce.  

Ces politiques de rémunération arrêtées par le Conseil d’admi-  
nistration dans sa séance du 26 janvier 2021, sur proposition du  
Comité de sélection des Administrateurs et des rémunérations,  
sont présentées dans le Rapport du Conseil d’administration  
sur le gouvernement d’entreprise au point 2.1 ci-dessus. Aucun  

Conformément au deuxième alinéa du de l’article L. 22-10-8  
du Code de commerce, en cas de circonstances exceptionnelles,  
le Conseil d’administration pourra déroger à l’application de la  
politique de rémunération dans les conditions décrites au point 2  

État récapitulatif des opérations réalisées sur les titres LVMH au cours de
l’exercice 2020 par les mandataires sociaux et les personnes qui leur sont
étroitement liées  

Les opérations réalisées au cours de l’exercice 2020 sur les actions, les
titres de créances ou les instruments ﬁnanciers de la Société par  
les mandataires sociaux ainsi que les personnes qui leur sont étroitement
liées mentionnées à l’article L. 621-18-2 du Code monétaire  
et ﬁnancier dont la Société a eu connaissance sont les suivantes :  

Le rapprochement entre la Variation de la trésorerie issue des opérations
d’exploitation et le cash ﬂow disponible d’exploitation s’établit  
ainsi pour les exercices présentés :  

Les comptes consolidés de l’exercice 2020 sont établis en conformité  
avec les normes et interprétations comptables internationales  
(IAS/IFRS) adoptées par l’Union européenne et applicables au  
31 décembre 2020. Ces normes et interprétations sont appliquées  
de façon constante sur les exercices présentés. Les comptes  
consolidés de l’exercice 2020 ont été arrêtés par le Conseil  

L’amendement de la norme IFRS 16 relatif à la comptabilisation  
des aménagements de loyers consentis par les bailleurs en lien  
avec la pandémie de Covid-19 émis par l’IASB en mai 2020 a été  
adopté par l’Union européenne en octobre 2020 et a été appliqué  
par le Groupe à compter du 1er janvier 2020. Cet amendement  
simpliﬁe l’analyse à réaliser par les locataires et permet, sous  
certaines conditions, de constater l’e et de ces aménagements  
immédiatement en compte de résultat sous forme de loyers  
variables négatifs ; voir Note 7.  

L’application des autres normes, amendements et interprétations  
entrés en vigueur au 1er janvier 2020 n’a pas eu d’impact signiﬁcatif  
sur les états ﬁnanciers du Groupe.  

LVMH appliquera l’amendement aux normes IFRS 9 et IFRS 7  
relatif à la deuxième phase de la réforme des taux d’intérêt de  
référence à partir de 2021, conformément à la date d’application  
déﬁnie par l’IASB. Cet amendement traite des impacts comptables  
liés au remplacement e ectif des indices de référence, qui devrait  

La pandémie de Covid-19 et les mesures prises par les di érents  
gouvernements aﬁn de lutter contre celle-ci ont fortement  
perturbé les activités de LVMH au cours de l’exercice, et a ectent  
signiﬁcativement les états ﬁnanciers annuels. Ainsi, la fermeture  
des boutiques et des sites de production dans la plupart des pays  
durant plusieurs mois, ainsi que l’arrêt des voyages internationaux  
expliquent la réduction du chi re d’a aires et, en conséquence,  
la dégradation de la proﬁtabilité de l’ensemble des groupes  
d’activités. Les e ets de la crise sur les résultats du Groupe sont  
détaillés au sein des Commentaires sur l’activité et les comptes  

Les hypothèses et estimations sur la base desquelles certains  
postes de bilan ou de compte de résultat sont évalués ont été  
revues aﬁn de tenir compte du contexte lié à la crise. Les sujets  
•  la valorisation des actifs incorporels : des tests de dépréciation  

ont été e ectués. Voir Note 5 ;  

•  l’ensemble des Maisons s’est engagé dans un processus de  
renégociation de leurs contrats de location, dans l’objectif  
d’optimiser leur charge de loyers. Les remises de loyers ainsi  
obtenues au cours de l’exercice ont été comptabilisées en  
déduction des charges commerciales, voir Note 7 ;  

•  la valorisation des engagements d’achat de titres de minoritaires :  
celle-ci tient compte des derniers paramètres de marché et  
prévisions d’EBITDA. L’évolution de ces paramètres conduit  
à une faible augmentation du passif associé, voir Note 21 ;  
•  les coûts liés à la sous-activité ont été exclus de la valorisation  

des stocks au 31 décembre 2020 ;  

•  les provisions pour dépréciation des stocks ont été mises à  
jour en tenant compte de l’allongement des délais de rotation  
des stocks et des moindres perspectives d’écoulement des  
produits à caractère saisonnier, voir Note 11 ;  

•  les provisions pour dépréciations des créances clients intègrent,  
le cas échéant, l’e et de l’ajustement de la probabilité de défaut  
et du taux de pertes attendues suite, notamment, à l’évolution  
des couvertures par assurance-crédit, mais aussi à la prise en  
compte des mesures de soutien à l’économie octroyées par  
les États aux clients du Groupe (voir Note 12). En particulier,  
les procédures de faillite engagées par certains groupes de  
distribution aux États-Unis ont été prises en compte ;  

•  les indemnités reçues ou à recevoir de la part d’États ou  
d’organismes publics liées aux mesures de protection de  
l’économie : celles-ci ont été comptabilisées en déduction des  
charges au titre desquelles les indemnités ont été obtenues,  
en conformité avec la norme IAS 20 Subventions. Lorsque  
les mesures prennent la forme de réduction d’impôt sur les  
résultats, les montants ont été comptabilisés en déduction de  
la charge d’impôt, en conformité avec la norme IAS 12. Ces  
mesures portent principalement sur le soutien de l’emploi et  
nord-américaines et asiatiques du Groupe ;  

•  le portefeuille d’instruments dérivés a ectés à la couverture  
d’opérations commerciales et la politique de couverture ont  
été ajustés aﬁn de tenir compte des prévisions budgétaires les  
plus récentes (voir Note 23). L’e et de ces ajustements est non  
signiﬁcatif au 31 décembre 2020 ;  

•  les impôts di érés actifs liés aux pertes ﬁscales ont fait l’objet  
d’une évaluation en tenant compte des perspectives de résultats  
des entités concernées. Aucune dépréciation signiﬁcative n’a  
été enregistrée, ni au titre des pertes antérieures à 2020, ni au  
titre des pertes constatées durant l’exercice 2020.  

L’accès à la liquidité du Groupe a été préservé, grâce aux  
programmes de Billets de Trésorerie et d’US Commercial Paper,  
et au programme EMTN dans le cadre duquel ont été réalisées  
plusieurs émissions obligataires au cours de l’exercice, complété  
par un volant signiﬁcatif de lignes de crédit conﬁrmées non  

Les premiers comptes établis par le Groupe en conformité avec  
les normes IFRS l’ont été au 31 décembre 2005 avec une date  
de transition au 1er janvier 2004. La norme IFRS 1 prévoyait des  
exceptions à l’application rétrospective des normes IFRS à la date  
de transition ; celles retenues par le Groupe ont notamment été  
•  regroupement d’entreprises : l’exemption d’application  
rétrospective n’a pas été retenue. La comptabilisation du  
rapprochement des groupes Moët Hennessy et Louis Vuitton  
en 1987 et toutes les acquisitions postérieures ont été  
retraitées conformément à la norme IFRS 3 ; les normes IAS 36  
Dépréciations d’actifs et IAS 38 Immobilisations incorporelles  
ont été appliquées rétrospectivement depuis cette date ;  
•  conversion des comptes des ﬁliales hors zone euro : les réserves  
de conversion relatives à la consolidation des ﬁliales hors zone  
euro ont été annulées au 1er janvier 2004 en contrepartie des  

L’activité principale du Groupe est la gestion et le développement  
de ses marques et enseignes. Le résultat opérationnel courant  
provient de ces activités, qu’il s’agisse d’opérations récurrentes  
ou non récurrentes, principales ou accessoires.  

Les « Autres produits et charges opérationnels » comprennent les  
éléments constitutifs du résultat qui, en raison de leur nature, de  
leur montant ou de leur fréquence, ne peuvent être considérés  
comme faisant partie des activités et du résultat opérationnel  
courants du Groupe. Il s’agit en particulier des e ets des variations  
de périmètre, des dépréciations d’écarts d’acquisition ainsi que  
des dépréciations et amortissements des marques et enseignes.  
Il s’agit également, s’ils sont signiﬁcatifs, des e ets de certaines  
transactions inhabituelles, telles les plus ou moins-values de  
cession d’actifs immobilisés, les frais de restructuration, les frais  
liés à des litiges, ou tout autre produit ou charge non courants  
susceptibles d’a ecter la comparabilité du résultat opérationnel  

La variation de la trésorerie issue des opérations d’exploitation  
est déterminée sur la base du résultat opérationnel, qui est ajusté  
des transactions n’ayant aucun e et sur la trésorerie. En outre :  
•  les dividendes reçus sont présentés en fonction de la nature des  
participations concernées, soit, pour les sociétés consolidées  
par mise en équivalence, au sein de la Variation de la trésorerie  
issue des opérations d’exploitation et, pour les sociétés non  
consolidées, au sein de la Variation de la trésorerie issue des  

•  l’impôt payé est présenté en fonction de la nature des  
transactions dont il est issu : au sein de la Variation de la  
trésorerie issue des opérations d’exploitation pour la part  

relative aux transactions d’exploitation, au sein de la Variation  
de la trésorerie issue des investissements ﬁnanciers pour  
la part relative aux transactions sur investissements et  
placements ﬁnanciers, en particulier l’impôt payé sur les  
résultats de cession, au sein de la Variation de trésorerie  
issue des opérations en capital pour la part relative aux  
transactions sur les capitaux propres, en particulier les impôts  
de distribution liés aux versements de dividendes.  

Dans le cadre du processus d’établissement des comptes consolidés,  
l’évaluation de certains soldes du bilan ou du compte de résultat  
nécessite l’utilisation d’hypothèses, estimations ou appréciations.  
Il s’agit notamment de la valorisation des actifs incorporels  
(voir Note 5), de la valorisation des contrats de locations (voir  
Note 7), des engagements d’achat de titres de minoritaires (voir  
Notes 1.13 et 21), de la détermination du montant des provisions  
pour risques et charges et des positions ﬁscales incertaines  
(voir Note 20), ou des provisions pour dépréciation des stocks  
(voir Notes 1.18 et 11) et, le cas échéant, des actifs d’impôts di érés  
(voir Note 28). Ces hypothèses, estimations ou appréciations  
établies sur la base d’informations ou de situations existant  
à la date d’établissement des comptes, peuvent se révéler,  

Les ﬁliales dans lesquelles le Groupe exerce directement ou  
indirectement un contrôle exclusif, en droit ou en fait, sont  

Les sociétés sous contrôle conjoint, ainsi que les sociétés dans  
lesquelles le Groupe exerce une inﬂuence notable sont consolidées  
selon la méthode de la mise en équivalence. Ces entités, bien que  
sous contrôle conjoint, sont pleinement intégrées aux activités  
opérationnelles du Groupe. LVMH présente leur résultat net,  
ainsi que celui des activités mises en équivalence (voir Note 8),  
sur une ligne distincte au sein du résultat opérationnel courant.  

Lorsqu’un investissement dans une participation consolidée  
selon la méthode de mise en équivalence prévoit un paiement  
conditionné par la réalisation de performances futures (« earn  
out »), le montant estimé du paiement conditionnel futur  
est inclus dans le coût initial d’acquisition inscrit au bilan en  
contrepartie d’un passif ﬁnancier. La di érence éventuelle entre  
l’estimation initiale et le paiement e ectif est enregistrée dans la  
valeur des participations mises en équivalence, sans e et sur le  

Les actifs et passifs, produits et charges des ﬁliales de distribution  
des Vins et Spiritueux détenues en commun avec le groupe  
Diageo sont consolidées à hauteur de la part correspondant aux  
seules activités du groupe LVMH (voir Note 1.27).  

L’intégration, individuellement ou collectivement, des sociétés  
non consolidées (voir Liste des sociétés non incluses dans la  
consolidation) n’aurait pas d’impact signiﬁcatif sur les principaux  

La devise d’établissement des comptes consolidés est l’euro ;  
les comptes des entités utilisant une monnaie fonctionnelle  
di érente sont convertis en euros :  
•  aux cours de clôture pour les postes du bilan ;  
•  aux cours moyens de la période pour les éléments du compte  

Les di érences de change résultant de l’application de ces cours sont  
inscrites dans les capitaux propres, en « Écarts de conversion ».  

Les opérations réalisées par les sociétés consolidées dans des  
devises autres que leur monnaie fonctionnelle sont converties  
dans leur monnaie fonctionnelle aux cours des devises à la date  

Les créances et dettes exprimées en devises autres que la monnaie  
fonctionnelle de la société concernée sont converties aux cours  
de ces devises à la date de clôture. Les pertes et gains de change  
résultant de cette conversion sont enregistrés :  
•  en coût des ventes pour les opérations à caractère commercial ;  
•  en résultat ﬁnancier pour les opérations de nature ﬁnancière.  
Les pertes et gains de change résultant de la conversion et de  
l’élimination d’opérations ou créances et dettes intra-Groupe  
exprimées dans une monnaie di érente de la monnaie  
fonctionnelle de la société concernée sont enregistrés au compte  
de résultat, à moins qu’ils ne proviennent d’opérations de  
ﬁnancement intra-Groupe à long terme pouvant être considérées  
comme des opérations en capital : ils sont dans ce cas inscrits  
dans les capitaux propres, en « Écarts de conversion ».  

Les instruments dérivés a ectés à la couverture d’opérations  
commerciales, ﬁnancières ou patrimoniales sont comptabilisés  
au bilan à leur valeur de marché (voir Note 1.10) à la date de  
clôture. La variation de valeur de ces instruments dérivés au titre  
des parts e caces est enregistrée comme suit :  
•  pour les couvertures à caractère commercial :  

–  en coût des ventes pour les couvertures de créances et  

dettes inscrites au bilan à la date de clôture,  

–  en capitaux propres, en « Écarts de réévaluation », pour les  
couvertures de ﬂux de trésorerie futurs, ce montant étant  
transféré en coût des ventes lors de la comptabilisation des  
créances et dettes commerciales objets de la couverture ;  
•  pour les couvertures relatives à l’acquisition d’actifs  
immobilisés en capitaux propres, en « Écarts de réévaluation »,  
pour les couvertures de ﬂux de trésorerie futurs, ce montant  
étant transféré à l’actif du bilan, au sein du coût d’entrée de  
l’élément couvert lors de la comptabilisation de celui-ci à  
l’actif du bilan, puis en compte de résultat en cas de cession  
ou dépréciation de l’élément couvert ;  

•  pour les couvertures à caractère patrimonial (couverture de  
situations nettes de ﬁliales dont la monnaie fonctionnelle est  
di érente de l’euro), au sein des capitaux propres, en « Écarts  
de conversion », ce montant étant transféré en compte de  
résultat lors de la cession ou de la liquidation (partielle ou  
totale) de la ﬁliale dont la situation nette est couverte ;  

•  pour les couvertures à caractère ﬁnancier, en Résultat ﬁnancier,  

au sein des Autres produits et charges ﬁnanciers.  

Les variations de valeur de ces instruments dérivés liées aux  
points de terme des contrats à terme ainsi qu’à la valeur temps  
des contrats d’options sont enregistrées comme suit :  
•  pour les couvertures à caractère commercial en capitaux  
propres, en « Écarts de réévaluation ». Le coût des contrats à  
terme (points de terme) et des options (primes) est transféré  
en Autres produits et charges ﬁnanciers à la réalisation de la  

•  pour les couvertures à caractère patrimonial et ﬁnancier, les  
charges et produits liés aux points de terme sont enregistrés  
TVSV X  XI TSVMW en Coût de la dette ﬁnancière brute sur la durée  
des instruments de couverture. L’écart entre les montants  
comptabilisés en Résultat ﬁnancier et la variation de valeur  
liée aux points de terme est comptabilisé en capitaux propres,  
en « Écarts de réévaluation ».  

En l’absence de relation de couverture, les variations de valeur  
de marché des instruments dérivés sont enregistrées en résultat  

Voir également Note 1.22 pour la déﬁnition des notions de part  

La juste valeur (ou valeur de marché) correspond, pour les actifs, au prix de
vente qui serait obtenu en cas de cession et, pour les passifs, au  
montant qui serait versé pour les transférer, ces transactions hypothétiques
étant conclues dans des conditions de négociation normales.  

Les actifs et passifs évalués à leur juste valeur au bilan sont les suivants :  

Aucun autre actif ou passif n’a été réévalué à sa valeur de marché à la date
de clôture.  

Seules les marques et enseignes acquises, individualisables et de  
notoriété reconnue sont inscrites à l’actif, selon leur valeur de  
marché à la date de leur acquisition.  

Les marques et enseignes sont évaluées à titre principal par la  
méthode des ﬂux de trésorerie prévisionnels actualisés ou sur la  
base des transactions comparables, méthode utilisant les multiples  
de chi re d’a aires et de résultat retenus lors de transactions  
récentes portant sur des marques similaires, ou sur la base des  
multiples boursiers applicables aux activités concernées. D’autres  
méthodes sont utilisées à titre complémentaire : la méthode  
des royalties, donnant à la marque une valeur équivalente à  
la capitalisation des royalties qu’il faudrait verser pour son  
utilisation ; la méthode du di érentiel de marge, applicable  
lorsqu’il est possible de mesurer la di érence de revenus générée  
par une marque, par référence à un produit similaire sans  
marque ; enﬁn, la méthode du coût de reconstitution d’une  
marque équivalente, notamment en termes de frais de publicité  

Les frais engagés pour créer une marque nouvelle ou développer  
une marque existante sont enregistrés en charges.  

Les marques, enseignes et autres immobilisations incorporelles  
à durée de vie déﬁnie sont amorties sur la durée estimée de leur  
utilisation. Le classement d’une marque ou enseigne en actifs à  
durée d’utilisation déﬁnie ou indéﬁnie résulte en particulier de  
•  positionnement global de la marque ou enseigne sur  
son marché en termes de volume d’activité, de présence  

•  perspectives de rentabilité à long terme ;  
•  degré d’exposition aux aléas conjoncturels ;  
•  événement majeur intervenu dans le secteur d’activité et  
susceptible de peser sur le futur de la marque ou enseigne ;  

•  ancienneté de la marque ou enseigne.  
Les marques dont la durée d’utilisation est déﬁnie sont amorties  
sur une période comprise entre 5 et 20 ans, fonction de  
l’estimation de la durée de leur utilisation.  

Des tests de perte de valeur sont pratiqués pour les marques,  
enseignes et autres immobilisations incorporelles suivant la  

Les frais de recherche ne sont pas immobilisés. Les frais de  
développement d’un nouveau produit ne sont immobilisés que  
si la décision de lancement de ce produit est e ectivement prise.  

Les immobilisations incorporelles autres que les marques et  
enseignes sont amorties sur les durées suivantes :  
•  droits liés aux contrats de sponsoring et de partenariats  
médiatiques : sur la durée des contrats, selon les modalités  

•  frais de développement : maximum 3 ans ;  
•  logiciels, sites internet : 1 à 5 ans.  

Lors de la prise de contrôle d’une entreprise en droit ou en fait,  
les actifs, passifs et passifs éventuels de l’entreprise acquise sont  
évalués à leur valeur de marché à la date de prise de contrôle ;  
la di érence entre le coût de la prise de contrôle et la quote-part  
du Groupe dans la valeur de marché de ces actifs, passifs et passifs  
éventuels est inscrite en écart d’acquisition.  

Le coût de la prise de contrôle est le prix payé par le Groupe dans  
le cadre d’une acquisition, ou l’estimation de ce prix si l’opération  
se fait sans versement de trésorerie, à l’exclusion des frais liés à  
l’acquisition qui sont présentés en « Autres produits et charges  

La di érence entre la valeur comptable des intérêts minoritaires  
acquis postérieurement à la prise de contrôle et le prix payé pour  
leur acquisition est comptabilisée en contrepartie des capitaux  

Les écarts d’acquisition sont comptabilisés dans la devise  

Les écarts d’acquisition ne sont pas amortis mais font l’objet d’un  
test de perte de valeur annuel suivant la méthodologie présentée  
en Note 1.16. La charge de dépréciation éventuelle est comprise  
dans les « Autres produits et charges opérationnels ».  

Les actionnaires minoritaires de certaines ﬁliales consolidées  
par intégration globale bénéﬁcient de promesses d’achat de leurs  

En l’absence de dispositions spéciﬁques des normes IFRS,  
le Groupe comptabilise ces engagements de la façon suivante :  
•  la valeur de l’engagement à la date de la clôture ﬁgure en  
« Engagements d’achat de titres de minoritaires », au passif  

•  les intérêts minoritaires correspondants sont annulés ;  
•  pour les engagements contractés antérieurement au 1er janvier  
2010, la di érence entre le montant des engagements et les  
intérêts minoritaires annulés est maintenue à l’actif du bilan,  
en écart d’acquisition, ainsi que les variations ultérieures de  
cette di érence. Pour les engagements contractés à compter du  
1er janvier 2010, la di érence entre le montant des engagements  

et les intérêts minoritaires est enregistrée en capitaux propres,  

Ce mode de comptabilisation n’a pas d’e et sur la présentation  
des intérêts minoritaires au compte de résultat.  

La valeur brute des immobilisations corporelles, à l’exception  
des terres à vignes, est constituée de leur coût d’acquisition. Les  
frais ﬁnanciers supportés au cours de la période précédant la  
mise en exploitation ou durant la période de construction sont  

Les terres à vignes sont comptabilisées à leur valeur de marché  
à la date de clôture. Cette valeur résulte de données o cielles  
publiées sur les transactions récentes dans la même région. L’écart  
entre le coût d’acquisition historique et la valeur de marché est  
inscrit en capitaux propres, en « Écarts de réévaluation ». Si la  
valeur de marché devient inférieure au coût d’acquisition, une  
dépréciation est comptabilisée en résultat, du montant de la  

Les immeubles majoritairement occupés par des tiers sont  
présentés en immeubles locatifs, à leur coût d’acquisition, sans  

La base amortissable des immobilisations corporelles est  
constituée du coût d’acquisition de leurs composants, diminué de  
la valeur résiduelle ; la valeur résiduelle correspond à l’estimation  
de valeur de revente de l’immobilisation au terme de la période  

Les immobilisations corporelles sont amorties linéairement sur  
la durée estimée de leur utilisation. Dans le cas d’actifs associés  
à un contrat de location, la durée d’amortissement est plafonnée  
à celle retenue pour le calcul de la dette locative.  

Les durées retenues sont les suivantes :  
•  constructions, immeubles locatifs 20 à 100 ans ;  
•  matériels et installations 3 à 25 ans ;  
•  agencements 3 à 10 ans ;  
•  vignobles 18 à 25 ans.  
Les frais d’entretien et de réparation sont comptabilisés en  

Le Groupe applique la norme IFRS 16 relative aux contrats de  
location depuis le 1er janvier 2019. La première application a  
été réalisée selon la méthode de transition dite « rétrospective  
modiﬁée » ; voir Note 1.2 de l’annexe aux comptes consolidés 2019  
concernant les détails relatifs à la première application d’IFRS 16  
et les e ets de sa première application sur les états ﬁnanciers 2019.  

Lors de la conclusion d’un contrat de location, un passif est  
enregistré au bilan correspondant aux paiements futurs actualisés  
de la part ﬁxe des loyers, en contrepartie de droits d’utilisation  
à l’actif amortis sur la durée du contrat. Le montant du passif est  
sensiblement dépendant des hypothèses retenues en matière  
de durée des engagements et, dans une moindre mesure, de  
taux d’actualisation. L’implantation géographique étendue du

Groupe le conduit à rencontrer une grande diversité de modalités  

La durée du contrat généralement retenue pour le calcul du passif  
est celle du contrat initialement négocié, sans prise en compte des  
options de résiliation anticipée, sauf cas particulier. Lorsque les  
contrats incluent des options d’extension, la durée retenue pour  
le calcul du passif peut inclure celles-ci principalement lorsque  
la durée d’utilisation prévue des actifs immobilisés, investis  
initialement ou en cours de vie du contrat, est supérieure à la  

La durée retenue pour la détermination des dettes locatives  
lorsque l’engagement de location est inférieur à 12 mois  
mais que des actifs ont été immobilisés en relation avec ce  
contrat est cohérente avec la durée d’utilisation prévue des  
actifs investis. Il s’agit, le plus souvent, de contrats de location  

La norme prévoit que le taux d’actualisation de chaque contrat  
soit déterminé par référence au taux d’emprunt marginal de la  
ﬁliale contractante. En pratique, compte tenu de l’organisation  
du ﬁnancement du Groupe, porté ou garanti quasi exclusivement  
par LVMH SE, le taux d’emprunt marginal généralement retenu  
est la somme du taux sans risque pour la devise du contrat, par  
référence à sa duration, et du risque de crédit du Groupe pour  
cette même référence de devise et de duration.  

Les droits au bail et les immobilisations corporelles relatives aux  
obligations de remise en état des locaux pris en location sont  
présentés au sein des Droits d’utilisation et amortis selon les  
mêmes principes que ceux décrits ci-dessus.  

Le Groupe a mis en place un outil informatique dédié pour  
collecter les données contractuelles et e ectuer les calculs  

L’incidence de l’application d’IFRS 16 sur le tableau de variation  
de la trésorerie étant signiﬁcative en raison de l’importance  
des loyers ﬁxes pour les activités du Groupe, des indicateurs  
spéciﬁques sont utilisés pour les besoins internes de suivi de la  
performance ainsi qu’à des ﬁns de communication ﬁnancière,  
aﬁn de présenter des indicateurs de performance cohérents,  
indépendamment du caractère ﬁxe ou variable des loyers payés.  
Ainsi, les paiements relatifs aux loyers ﬁxes capitalisés sont  
déduits en totalité des ﬂux permettant de calculer l’agrégat  
intitulé « cash ﬂow disponible d’exploitation », qui constitue un  
Indicateur Alternatif de Performance. Le rapprochement entre  
la Variation de la trésorerie issue des opérations d’exploitation et  
le cash ﬂow disponible d’exploitation est présenté au niveau du  

Des tests de perte de valeur sont réalisés pour les actifs  
immobilisés corporels, incorporels et relatifs aux contrats de  
location dès lors qu’un indice de perte de valeur apparaît (suite  
notamment à des modiﬁcations importantes survenues dans  
les conditions d’exploitation de l’actif), et au moins une fois  
par an pour les actifs incorporels à durée de vie indéﬁnie,  

principalement les marques, enseignes et écarts d’acquisition.  
Lorsque la valeur nette comptable de ces actifs à durée de vie  
indéﬁnie devient supérieure au montant le plus élevé de leur  
valeur d’utilité ou de marché, une dépréciation est enregistrée,  
du montant de la di érence ; la dépréciation, imputée en priorité  
sur l’écart d’acquisition, est comptabilisée en « Autres produits  

La valeur d’utilité est fondée sur les ﬂux de trésorerie futurs  
actualisés qui seront générés par ces actifs. La valeur de marché  
de l’actif est déterminée par référence à des transactions  
similaires récentes ou à des évaluations réalisées par des experts  
indépendants dans une perspective de cession.  

Les ﬂux de trésorerie prévisionnels sont établis au niveau du  
Groupe par secteur d’activité, un secteur d’activité correspondant  
à une ou plusieurs marques ou enseignes et à une équipe de  
Direction dédiée. Au sein du secteur d’activité, peuvent être  
déterminées des unités génératrices de trésorerie d’un niveau  
plus petit, tel un ensemble de boutiques.  

Les données utilisées dans le cadre de la méthode des ﬂux de  
trésorerie prévisionnels actualisés proviennent des budgets  
annuels et plans pluriannuels établis par la Direction des secteurs  
d’activité concernés. Les plans consistent en des projections à  
cinq ans, cette durée pouvant être étendue lorsqu’il s’agit de  
marques en cours de repositionnement stratégique, ou dont le  
cycle de production est supérieur à cinq ans. À la valeur résultant  
des ﬂux de trésorerie prévisionnels actualisés s’ajoute une valeur  
terminale correspondant à la capitalisation à l’inﬁni des ﬂux de  
trésorerie issus, le plus souvent, de la dernière année du plan.  
Les taux d’actualisation sont déﬁnis par groupe d’activités,  
par référence à des sociétés exerçant des activités comparables.  
Le taux d’actualisation des ﬂux de trésorerie prévisionnels  
reﬂète le taux de rendement attendu par un investisseur dans le  
domaine d’activité concerné et la prime de risque propre à cette  
activité. Lorsque plusieurs scénarios prévisionnels sont retenus,  
une probabilité de survenance est attribuée à chacun d’entre eux.  

Les actifs ﬁnanciers sont présentés en actifs non courants  
(« Investissements ﬁnanciers ») ou en actifs courants (« Placements  

Les investissements ﬁnanciers comprennent les prises de  
participation, stratégiques et non stratégiques, si la durée estimée  
et le mode de leur détention le justiﬁent.  

Les placements ﬁnanciers (présentés au sein des « Autres actifs  
courants », voir Note 13) incluent des placements temporaires en  
actions, parts de SICAV, ou Fonds Commun de Placement (FCP)  
et assimilés, à l’exclusion des placements relevant de la gestion de  
trésorerie au jour le jour, qui sont comptabilisés en « Trésorerie  
et équivalents de trésorerie » (Voir Note 1.20).  

Investissements et placements ﬁnanciers sont évalués au cours de  
clôture s’il s’agit d’actifs cotés, et, s’il s’agit d’actifs non cotés, sur  
la base d’une estimation de leur valeur de réalisation, e ectuée  
soit selon des formules de calcul reposant sur des données de  
marché, soit sur la base de cotations privées à la date de clôture.  

Les variations de valeur, positives ou négatives, sont enregistrées  
en Résultat ﬁnancier (au sein des Autres produits et charges  
ﬁnanciers) pour l’ensemble des titres détenus en portefeuille au  

À l’exception des vins produits par le Groupe, les stocks sont  
comptabilisés à leur prix de revient, hors frais ﬁnanciers. Le prix  
de revient est constitué du coût de production (produits ﬁnis),  
ou du prix d’achat majoré des frais accessoires (matières premières,  
marchandises) ; il ne peut excéder la valeur nette de réalisation.  

Les stocks de vins produits par le Groupe, en particulier les vins  
de champagne, sont évalués sur la base de la valeur de marché de  
la vendange correspondante, déterminée par référence au prix  
moyen d’achat de raisins équivalents, comme si les raisins récoltés  
avaient été acquis auprès de tiers. Jusqu’à la date de vendange,  
l’évaluation des raisins, comptabilisée TVSV X  XI TSVMW, se fait sur  
la base d’un rendement et d’une valeur de marché estimés.  

Les mouvements de stocks sont valorisés, selon les métiers,  
au coût moyen pondéré ou par la méthode « Premier entré-  

Compte tenu du processus de vieillissement nécessaire au  
champagne et aux spiritueux (cognac, whisky), la durée de  
détention de ces stocks est le plus souvent supérieure à un an.  
Ces stocks restent classés en actifs courants conformément à  

Les dépréciations de stocks sont constatées principalement dans  
les activités autres que Vins et Spiritueux. Elles sont établies le  
plus souvent en raison de l’obsolescence des produits concernés  
(saison ou collection terminées, date limite d’utilisation proche…)  
ou sur la base de leurs perspectives d’écoulement.  

Les créances clients, autres créances et prêts sont comptabilisés au  
coût amorti, correspondant à leur valeur nominale. La part des  
créances et prêts non couverts par une assurance-crédit donne  
lieu à l’enregistrement d’une dépréciation dès l’enregistrement  
des créances, à hauteur des pertes attendues à l’échéance. Celle-ci  
reﬂète la probabilité de défaut des contreparties et le taux de  
perte attendue, évalués, selon les cas, sur la base de statistiques  
historiques, d’informations communiquées par les agences de  
crédit, ou de notes attribuées par les agences de notation.  

Lorsque l’échéance des créances et prêts est supérieure à un an,  
leur montant fait l’objet d’un calcul d’actualisation, dont les e ets  
sont enregistrés en résultat ﬁnancier, selon la méthode du taux  

La ligne « Trésorerie et équivalents de trésorerie » inclut les  
liquidités ainsi que les placements monétaires immédiatement  
disponibles dont la valeur dans le temps présente un risque de  

Les placements monétaires sont évalués à leur valeur de marché,  
basée sur le cours de bourse et sur le cours de change à la date  
de clôture, les variations de valeur étant enregistrées en résultat  

Une provision est comptabilisée dès lors qu’existe une obligation,  
vis-à-vis d’un tiers, entraînant pour le Groupe un décaissement  
probable dont le montant peut être évalué de façon ﬁable. Voir  

Lorsque la date d’exécution de cette obligation est au-delà d’un an,  
le montant de la provision fait l’objet d’un calcul d’actualisation,  
dont les e ets sont enregistrés en résultat ﬁnancier selon la  

Les dettes ﬁnancières sont comptabilisées au coût amorti,  
c’est-à-dire à leur valeur nominale nette des primes et frais  
d’émission qui sont enregistrés progressivement en résultat  
ﬁnancier jusqu’à l’échéance, selon la méthode du taux d’intérêt  

En cas de couverture du risque de variation de valeur de la dette  
ﬁnancière résultant de l’évolution des taux d’intérêt, le montant  
couvert de la dette, ainsi que les instruments de couverture  
associés, ﬁgurent au bilan à leur valeur de marché à la date de  
clôture ; les e ets de cette réévaluation sont enregistrés en résultat  
ﬁnancier, au niveau des « E ets des réévaluations de la dette  
ﬁnancière et instruments de taux ». Voir Note 1.10 concernant  
l’évaluation à valeur de marché de la dette couverte. Les charges  
et produits d’intérêt relatifs aux instruments de couverture sont  
enregistrés en Résultat ﬁnancier au niveau du « Coût de la dette  

En cas de couverture du risque d’évolution de la charge d’intérêt  
future, la dette ﬁnancière dont les ﬂux sont couverts reste  
comptabilisée au coût amorti, la variation de valeur de la part  
e cace de l’instrument de couverture étant enregistrée dans les  
capitaux propres en « Écarts de réévaluation ».  

En l’absence de relation de couverture, ou pour la partie ine cace  
des couvertures, les variations de valeur des instruments dérivés

La dette ﬁnancière nette est constituée des dettes ﬁnancières  
à plus et moins d’un an et de la valeur de marché à la date de  
clôture des instruments dérivés sur risque de taux d’intérêt,  
sous déduction du montant des investissements ﬁnanciers en  
couverture de dette ﬁnancière, des placements ﬁnanciers, de la  
trésorerie et équivalents de trésorerie à la date de clôture ainsi  
que de la valeur de marché à cette date des instruments dérivés  
sur risque de change associés à l’un de ces éléments.  

Le Groupe négocie des instruments ﬁnanciers dérivés dans le  
cadre de sa stratégie de couverture des risques de change, de taux  

Concernant la couverture du risque de change commercial,  
ﬁnancier ou patrimonial, le Groupe a recours à des options,  
des contrats à terme, des W  TW cambistes, et des cross-currency  
W  TW. Les valeurs temps des options, la composante points de  
terme des contrats à terme et des W  TW cambistes ainsi que la  
composante foreign currency basis spread des cross-currency  
W  TW sont systématiquement exclues de la relation de couverture.  
Par conséquent, seule la valeur intrinsèque des instruments est  
considérée comme instrument de couverture. Concernant les  
éléments couverts (ﬂux de trésorerie futurs en devises, dettes  
et créances commerciales ou ﬁnancières en devises, situations  
nettes de ﬁliales dont la monnaie fonctionnelle est di érente de  
l’euro), seule leur variation de valeur au titre du risque de change  
est considérée comme élément couvert. Ainsi, l’alignement des  
principales caractéristiques des instruments (nominaux, devises,  
échéances) de couverture avec celles des éléments couverts  
permet une parfaite compensation des variations de valeur.  

Les instruments dérivés sont comptabilisés au bilan à leur  
valeur de marché à la date de clôture. Les variations de valeur  
des instruments dérivés sont enregistrées selon les modalités  
précisées en Note 1.9 pour les couvertures de risque de change  
et en Note 1.22 pour les couvertures de risque de taux d’intérêt.  

La valeur de marché est établie sur la base de données de marché  
et selon des modèles d’évaluation communément utilisés.  

Les instruments dérivés dont la maturité est supérieure à douze  
mois sont présentés en actifs et passifs non courants.  

Les actions LVMH détenues par le Groupe sont comptabilisées  
à leur coût d’acquisition, en déduction des capitaux propres  
consolidés, quel que soit l’objet de leur détention.  

En cas de cession, le prix de revient des actions cédées est établi  
par catégorie d’a ectation (voir Note 16.3) selon la méthode  
Premier entré-premier sorti (FIFO) à l’exception des actions  
détenues dans le cadre de plans d’options pour lesquels le calcul  
est e ectué par plan, selon la méthode du prix moyen pondéré.  
Les résultats de cession sont inscrits directement en capitaux  
propres, pour leur montant net d’impôt.  

Lorsque les régimes d’indemnités de départ à la retraite, de  
retraites, de participation aux frais médicaux ou autres prévoient  
le versement par le Groupe de cotisations à des organismes  
extérieurs responsables du paiement ultérieur des indemnités,  
des retraites ou de la participation aux frais médicaux, ces  
cotisations sont comptabilisées dans les charges de l’exercice au  
titre duquel elles sont dues, aucun passif n’étant comptabilisé  

Lorsque le versement des indemnités de départ à la retraite, des  
retraites, de la participation aux frais médicaux ou autres sont  
à la charge du Groupe, le montant de l’engagement actuariel  
correspondant donne lieu à provision au bilan. La variation de  
•  en résultat opérationnel courant de l’exercice, pour la part  
correspondant au service rendu par les employés durant  
l’exercice et au coût ﬁnancier net de l’exercice ;  

•  en gains et pertes enregistrés en capitaux propres, pour la  
part liée à l’évolution des hypothèses actuarielles et aux écarts  
entre les données projetées et les données réelles (« e ets  

Si cet engagement est couvert, partiellement ou en totalité, par  
des fonds versés par le Groupe à des organismes ﬁnanciers,  
le montant de ces placements dédiés vient en déduction de  

L’engagement actuariel est calculé sur la base d’évaluations  
spéciﬁques au pays et à la société du Groupe concernée ;  
ces évaluations intègrent notamment des hypothèses de  
taux d’actualisation, de progression des salaires, d’inﬂation,  
d’espérance de vie, et de rotation des e ectifs.  

La charge d’impôt comprend l’impôt exigible des di érentes  
sociétés consolidées, l’impôt di éré résultant de di érences  
temporelles et la variation des positions ﬁscales incertaines.  

Les di érences temporelles entre les valeurs en consolidation des  
éléments d’actif et de passif, et celles résultant de l’application de  
la réglementation ﬁscale, donnent lieu à la constatation d’impôts  

Le taux d’impôt retenu pour le calcul des impôts di érés est celui  
connu à la date de clôture ; les e ets des changements de taux  
sont enregistrés sur la période au cours de laquelle la décision de  

Les économies d’impôt résultant de déﬁcits ﬁscaux reportables  
sont enregistrées en impôts di érés actifs, qui sont dépréciés si  
estimés non recouvrables, seul le montant dont l’utilisation est  
probable étant maintenu à l’actif du bilan.  

Les actifs et passifs d’impôts di érés ne sont pas actualisés.  

Les impôts dus au titre des réserves distribuables des ﬁliales font  
l’objet de provisions à hauteur des distributions envisagées.  

Les ventes incluent principalement des ventes au détail dans le  
cadre des boutiques du Groupe (incluant les sites de e-commerce)  
et des ventes de gros à des distributeurs et agents. Sont assimilées  
à des opérations au détail les ventes e ectuées dans le cadre de  
boutiques appartenant à des tiers si les risques et avantages liés à  
la propriété du stock sont conservés par le Groupe.  

Les ventes au détail proviennent essentiellement des activités  
Mode et Maroquinerie et Distribution sélective, ainsi que de  
certaines marques de Montres et Joaillerie ou de Parfums et  
Cosmétiques. Ces ventes sont comptabilisées lors de l’achat par  

Les ventes de gros proviennent essentiellement des activités Vins  
et Spiritueux et de certaines marques de Parfums et Cosmétiques  
ou de Montres et Joaillerie. Ces ventes sont comptabilisées lors  

Les frais d’expédition et de transport refacturés aux clients ne sont  
compris dans les ventes que lorsqu’ils sont inclus forfaitairement  
dans le prix des produits facturés.  

Les ventes de services, qui concernent principalement les Autres  
activités, sont comptabilisées lors de la réalisation de la prestation.  

Les ventes sont présentées nettes de toutes formes de remises  
et ristournes. En particulier, les sommes permettant le  
référencement des produits ou correspondant à des accords  
de participation publicitaire avec le distributeur viennent en  

Les sociétés du groupe d’activités Parfums et Cosmétiques et  
dans une moindre mesure des activités Mode et Maroquinerie,  
ou Montres et Joaillerie, peuvent reprendre auprès de leurs  
clients et distributeurs les produits invendus ou périmés.  

Lorsque cette pratique est établie, les ventes enregistrées sont  
diminuées d’un montant correspondant à une estimation de ces  
retours, en contrepartie d’une provision comptabilisée au sein  
des Autres passifs courants (Voir Note 22.2) et d’une inscription  
en stocks. Le taux de retour retenu pour l’établissement de ces  
estimations est calculé sur la base de statistiques historiques.  

Une partie signiﬁcative des ventes des activités Vins et Spiritueux  
est réalisée dans le cadre d’accords de distribution avec Diageo,  
consistant le plus souvent en un partenariat dans des entités  
communes. Celles-ci assurent les livraisons et les ventes à la  
clientèle des marques des deux groupes, le partage du compte  
de résultat et du bilan de ces entités entre LVMH et Diageo  
étant régi par les accords de distribution. Selon ces accords,  
les actifs et passifs, produits et charges des entités concernées  
sont consolidées à hauteur de la part correspondant aux seules  

Les frais de publicité et de promotion incluent le coût de la  
réalisation des supports publicitaires, des achats d’espaces  
média, de la fabrication d’échantillons et de catalogues et,  
de manière générale, le coût de l’ensemble des activités destinées  
à la promotion des marques et produits du Groupe.  

Les frais de publicité et de promotion sont enregistrés au sein  
des charges commerciales lors de leur réception ou de leur  
production, s’il s’agit de biens, ou lors de la réalisation des  

Les plans d’options d’achat ou de souscription d’actions donnent  
lieu à enregistrement d’une charge constituée de l’amortissement  
de l’estimation du gain pour les bénéﬁciaires de ces plans ;  
l’estimation du gain est calculée selon la méthode Black & Scholes  
sur la base du cours de clôture de l’action la veille du Conseil  

Pour les plans d’attribution d’actions gratuites, l’estimation du  
gain est calculée sur la base du cours de clôture de l’action la  
veille du Conseil d’administration ayant mis en place le plan  
et sous déduction du montant des dividendes anticipés sur la  
période d’acquisition des droits. Une décote peut être appliquée  
à la valeur des actions gratuites ainsi calculée pour tenir compte,  
le cas échéant, d’une période d’incessibilité.  

Pour l’ensemble des plans, la charge d’amortissement est répartie  
linéairement en résultat sur la période d’acquisition des droits,  
en contrepartie des réserves au bilan.  

En cas de plan de rémunérations lié au cours de l’action LVMH et  
dénoué en numéraire, l’estimation du gain est réévaluée à chaque  
clôture du cours de l’action LVMH à cette date, et enregistrée en  
charge TVSV X  XI TSVMW sur la période d’acquisition des droits, en  
contrepartie d’une provision au bilan. Au-delà de cette date et  
jusqu’à dénouement, la variation de l’espérance de gain résultant  
de la variation du cours de l’action LVMH est enregistrée en  

Le résultat par action est calculé sur la base du nombre moyen  
pondéré d’actions en circulation durant l’exercice, sous déduction  

Le résultat par action après dilution est établi sur la base du  
nombre moyen pondéré d’actions avant dilution, majoré du  
nombre moyen pondéré d’actions qui résulterait de la levée,  
durant l’exercice, des options de souscription existantes ou de  
tout autre instrument dilutif. Les fonds recueillis au titre de ces  
levées, augmentés de la charge restant à comptabiliser au titre  
des plans d’options et assimilés (voir Note 1.29), sont présumés  
a ectés, dans ce calcul, au rachat d’actions LVMH à un prix  
correspondant à leur cours de bourse moyen sur l’exercice.  

Aucune variation signiﬁcative de pourcentage d’intérêt dans les  
entités consolidées n’est survenue au cours de l’exercice.  

Voir Notes 31 Engagements hors bilan et 34 Événements postérieurs  
à la clôture concernant l’acquisition de Ti any & Co., qui a été  

Le 17 avril 2019, conformément à l’accord de transaction annoncé  
le 14 décembre 2018 et approuvé par les actionnaires de Belmond  
le 14 février 2019, LVMH a acquis, en numéraire, la totalité des  
actions Class A de Belmond Ltd au prix unitaire de 25 dollars US,  
soit 2,2 milliards de dollars US. Après prise en compte des titres  
acquis sur le marché en décembre 2018, la valeur comptable de la  

participation dans Belmond s’établit à 2,3 milliards d’euros. Suite  
à cette acquisition, les actions Class A de Belmond ne sont plus  
cotées à la Bourse de New York.  

Belmond, présent dans 24 pays, détient et exploite un portefeuille  
exceptionnel d’hôtels et d’expériences de voyage de très haut de  
gamme dans les destinations les plus désirables et prestigieuses  

Le tableau suivant présente les modalités d’allocation du prix payé par LVMH
au 17 avril 2019, date de prise de contrôle :  

Les montants présentés dans le tableau ci-dessus sont issus  
des comptes non audités de Belmond à la date de prise de  
contrôle. Les principales réévaluations concernent le patrimoine  
immobilier à hauteur de 1 193 millions d’euros, et la marque  
Belmond pour un montant de 140 millions d’euros.  

La valeur comptable de la participation à la date de prise de  
contrôle inclut les titres acquis en 2018 pour un montant de  

Dans le cadre de l’accord annoncé en juillet 2019 visant à accélérer  
le développement de la Maison Stella McCartney, LVMH a acquis  
en novembre 2019 une participation de 49 % dans la Maison Stella  
McCartney, consolidée selon la méthode de mise en équivalence,  

En juin 2019, le Groupe a acquis la totalité du domaine du  
Château du Galoupet, Cru Classé des Côtes-de-Provence depuis  
1955\. Ce domaine, d’une superﬁcie de 68 hectares d’un seul  
tenant, se situe à La Londe-les-Maures (France), et produit  

Fin novembre 2019, le Groupe a acquis 55 % du domaine du  
Château d’Esclans. Ce domaine, situé à La Motte (France), produit  
exclusivement des vins rosés de réputation mondiale, notamment  

En 2018, LVMH a acquis les 20 % du capital de Fresh non encore détenus ; le
prix payé a donné lieu à la comptabilisation d’un écart  
d’acquisition déﬁnitif, comptabilisé jusqu’à cette date en « Écarts
d’acquisition sur engagements d’achat de titres de minoritaires ».  

En 2020, l’incidence sur la trésorerie nette des variations de  
pourcentage d’intérêt dans les entités consolidées résulte pour  
l’essentiel des couvertures de change réalisées en amont de  

En 2019, l’incidence sur la trésorerie nette des variations de  
pourcentage d’intérêt dans les entités consolidées était  
principalement liée à l’acquisition de Belmond, ainsi qu’à  

l’acquisition de participations de 49 % dans Stella McCartney et  
de 55 % dans Château d’Esclans.  

En 2018, l’incidence sur la trésorerie nette des variations de  
pourcentage d’intérêt dans les entités consolidées résultait  
principalement du rachat des intérêts minoritaires dans Fresh  
ainsi que dans diverses ﬁliales de distribution, en particulier au

La variation du solde net des marques, enseignes et autres immobilisations
incorporelles au cours de l’exercice est constituée des  

La répartition des marques et enseignes par groupe d’activités est la suivante
:  

Les marques et enseignes comptabilisées sont celles acquises par  
le Groupe. Elles comprennent principalement au 31 décembre  
•  Vins et Spiritueux : Veuve Clicquot, Krug, Château d’Yquem,  

•  Mode et Maroquinerie : Louis Vuitton, Fendi, Celine, Loewe,  
Givenchy, Kenzo, Berluti, Pucci, Loro Piana, Rimowa et  

•  Parfums et Cosmétiques : Parfums Christian Dior, Guerlain,  
Parfums Givenchy, Make Up For Ever, Beneﬁt Cosmetics,  
Fresh, Acqua di Parma, KVD Vegan Beauty, Fenty, Ole  
Henriksen et Maison Francis Kurkdjian ;  

•  Montres et Joaillerie : Bvlgari, TAG Heuer, Zenith, Hublot,  

•  Distribution sélective : DFS Galleria, Sephora, Le Bon Marché  

•  Autres activités : les titres de presse du groupe Les Échos-  
Investir, le journal Le Parisien-Aujourd’hui en France, la  
marque Royal Van Lent-Feadship, La Samaritaine, le groupe  
hôtelier Belmond et la pâtisserie Cova.  

comptes du Groupe ; c’est notamment le cas, sans que cette  
liste puisse être considérée comme exhaustive, des marques  
Louis Vuitton, Veuve Clicquot et Parfums Christian Dior, ou de  

Ces marques et enseignes ﬁgurent au bilan à la valeur déterminée  
lors de leur acquisition par le Groupe, qui peut être très inférieure  
à leur valeur d’utilité ou de marché à la date de clôture des  

Voir également Note 5 pour l’évaluation des marques, enseignes  
et autres actifs incorporels à durée de vie indéﬁnie.  

Les variations sur les exercices présentés du solde net des écarts
d’acquisition s’analysent de la façon suivante :  

Voir Note 21 pour les écarts d’acquisition relatifs aux engagements d’achat de
titres de minoritaires.  

Les e ets des variations de périmètre de l’exercice 2019 résultaient
essentiellement de l’acquisition de Belmond. Voir Note 2.  

La pandémie relative au Covid-19 a signiﬁcativement perturbé  
les opérations de production et commerciales, conduisant à  
une diminution sensible des ventes et du résultat opérationnel  
courant du Groupe en 2020. Néanmoins, même si les e ets de  
la diminution du traﬁc des voyageurs d’a aires et de tourisme  
seront ressentis sur une certaine durée, le Groupe estime que ses  
activités ne seront pas durablement et signiﬁcativement a ectées.  

Dans le cadre de l’établissement des comptes au 31 décembre  
2020, les secteurs d’activité les plus sensibles aux évolutions  
négatives de l’environnement économique ont été identiﬁés.  

Pour ceux-ci, les plans pluriannuels établis précédemment ont  
été ajustés aﬁn de prendre en compte la baisse d’activité constatée  
en 2020 ainsi qu’un scénario de retour à une activité équivalente  
à celle de 2019 entre 2022 et 2024, en fonction de la nature des  
activités. Pour les autres secteurs d’activité, les résultats des tests  
de dépréciation e ectués en 2019 ne sont pas remis en cause par  
les évolutions constatées au cours de l’année 2020, et ont donc été  
reconduits, compte tenu notamment des marges signiﬁcatives  
entre les valeurs recouvrables et les valeurs comptables des actifs  
incorporels à durée de vie indéﬁnie.  

Comme décrit en Note 1.16, l’évaluation est e ectuée le plus  
souvent à partir des ﬂux de trésorerie prévisionnels actualisés  
attendus de ces actifs, déterminés dans le cadre de plans  

pluriannuels établis au cours de chaque exercice. Les principaux  
paramètres retenus pour la détermination des ﬂux prévisionnels  

La durée des plans est de 5 ans, mais peut être étendue jusqu’à  
10 ans pour les marques dont le cycle de production s’étend  
sur plus de 5 ans, ou pour les marques qui sont en cours de  

Les taux de croissance annuelle retenus pour la période au-delà  
de la durée des plans sont ceux habituellement retenus par le  

Au 31 décembre 2020, les actifs incorporels à durée de vie indéﬁnie dont les
valeurs nettes comptables sont les plus signiﬁcatives ainsi  
que les paramètres retenus pour le test de perte de valeur de ces actifs sont
les suivants :  

Au 31 décembre 2020, trois secteurs d’activités présentent  
des actifs incorporels ayant une valeur comptable proche de  
leur valeur recouvrable (dont deux pour lesquels les valeurs  
nettes comptables des actifs incorporels à durée de vie sont  
signiﬁcatives). Les tests de perte de valeur concernant les actifs  
incorporels à durée de vie indéﬁnie de ces secteurs ont été  
e ectués sur la base de la valeur d’utilité. Le montant de ces  

actifs incorporels au 31 décembre 2020, ainsi que le montant de  
la dépréciation qui résulterait d’une variation de 1,0 point du  
taux d’actualisation après impôt ou du taux de croissance au-delà  
de la durée des plans, ou d’une baisse de 4 points du taux de  
croissance moyen cumulé des ventes par rapport aux taux retenus  
au 31 décembre 2020 sont détaillés ci-dessous :  

Le Groupe considère que des variations supérieures aux niveaux  
indiqués ci-dessus conduiraient à des niveaux d’hypothèses non  
pertinents, au regard de l’environnement économique actuel et  
des perspectives de croissance des activités concernées à moyen  

Au 31 décembre 2020, les valeurs brutes et nettes des marques,  
enseignes et écarts d’acquisition ayant donné lieu à amortissement  
et/ou dépréciation en 2020 sont de 1 831 millions d’euros et  
1 328 millions d’euros, respectivement (325 et 37 millions d’euros  

Les dépréciations enregistrées au cours de l’exercice 2020  
s’élèvent à 235 millions d’euros. Voir Note 26.  

La variation des immobilisations corporelles au cours de l’exercice s’analyse
de la façon suivante :  

Au sein du poste « Autres immobilisations corporelles » ﬁgurent  
notamment les œuvres d’art détenues par le Groupe.  
principalement les investissements des marques du Groupe  
dans leurs réseaux de distribution, notamment ceux de Louis  
Vuitton, Sephora et Christian Dior. Ils comprennent également  
les investissements liés au projet de La Samaritaine ainsi que  
les investissements des marques de champagne, de Hennessy,  
de Parfums Christian Dior et de Louis Vuitton dans leur outil  

L’e et de la réévaluation à valeur de marché des terres à  
d’euros au 31 décembre 2018). Voir Notes 1.10 et 1.14 concernant  
la méthode d’évaluation des terres à vignes.  

La valeur de marché des immeubles locatifs, selon les expertises  
réalisées par des tiers indépendants, s’élève au moins à 0,5 milliard  
d’euros au 31 décembre 2020. Les méthodes d’évaluation  
employées reposent sur des données de marché.  

La variation des immobilisations corporelles des exercices antérieurs
s’analyse de la façon suivante :  

Les acquisitions d’immobilisations corporelles des exercices  
2019 et 2018 incluaient principalement les investissements  
des marques du Groupe dans leurs réseaux de distribution et  
les investissements des marques de champagne, de Hennessy,  
de Louis Vuitton et de Parfums Christian Dior dans leur outil  

de production. Ils comprenaient également les investissements  
liés au projet de La Samaritaine ainsi que, pour 2018, les investis-  
sements liés au Jardin d’Acclimatation, et divers investissements  

Les droits d’utilisation se décomposent ainsi, par nature d’actif sous-jacent
:  

La variation du solde net des droits d’utilisation au cours de l’exercice est
constituée des éléments suivants :  

Les mises en place de contrats de location concernent  
principalement les locations de boutiques, notamment chez  
Louis Vuitton, Sephora, Christian Dior Couture, Fendi et Loro  
Piana. Il s’agit également de contrats relatifs à la location de locaux  
administratifs, principalement dans les Vins et Spiritueux et chez  

Beneﬁt Cosmetics. Les e ets des modiﬁcations d’hypothèses  
sont essentiellement relatifs à l’exercice d’options de prolongation  
des contrats existants, notamment chez DFS et Christian Dior.  
Ces deux natures de variation conduisent à l’augmentation  
concomitante des droits d’utilisation et des dettes locatives.  

Les dettes locatives se décomposent ainsi :

La variation des dettes locatives au cours de l’exercice est constituée des
éléments suivants :  

Le tableau suivant présente l’échéancier contractuel des décaissements
relatifs aux dettes locatives comptabilisées au 31 décembre 2020 :  

La charge de location de l’exercice s’analyse de la façon suivante :  

Dans certains pays, les locations de boutiques comprennent un  
montant minimum et une part variable, en particulier lorsque  
le bail contient une clause d’indexation du loyer sur les ventes.  
Conformément aux dispositions d’IFRS 16, seule la part ﬁxe  
minimale fait l’objet d’une capitalisation. Les autres charges de  
loyer sont essentiellement relatives aux loyers variables.  

En 2020, outre les conséquences de la baisse d’activité en lien avec  
la pandémie de Covid-19, les charges de loyers variables incluent,  
pour 548 millions d’euros, les e ets des aménagements de loyers  
consentis par les bailleurs, conformément aux dispositions  
prévues par l’amendement à la norme IFRS 16 adopté en 2020  

Les décaissements relatifs aux contrats de location non capitalisés  
sont peu di érents de la charge comptabilisée.  

La variation des droits d’utilisation au cours de l’exercice antérieur se
décompose ainsi, par nature d’actif sous-jacent :  

La variation des dettes locatives au cours de l’exercice antérieur est
constituée des éléments suivants :  

En outre, le Groupe peut souscrire des contrats de location ou de  
concession comportant un montant garanti variable, non reﬂété  

Les engagements hors bilan relatifs à la part ﬁxe des loyers des contrats de
location s’analysent comme suit :  

Dans le cadre de la gestion dynamique de son réseau de boutiques,  
le Groupe négocie et conclut des contrats de location dont la date  
d’e et est postérieure à la date de clôture. Les engagements  
relatifs à ces contrats ne sont pas inscrits en dettes locatives mais  

Le taux d’actualisation moyen des dettes locatives s’analyse ainsi pour les
contrats en cours au 31 décembre 2020 :  

La durée retenue pour le calcul de la dette locative correspond généralement à
la durée contractuelle du bail. Des cas particuliers peuvent  
exister où une option de résiliation anticipée ou une option de renouvellement
est considérée comme devant être raisonnablement  
exercée et en conséquence réduire ou augmenter, respectivement, la durée du
bail retenue pour le calcul de la dette locative.  

Le tableau ci-dessous présente les incidences de ces hypothèses par rapport à
la dette locative comptabilisée au 31 décembre 2020 :  

Au 31 décembre 2020, les titres mis en équivalence comprennent  
•  Pour les activités en partenariat :  

–  une participation de 50 % dans le domaine viticole de  
Château Cheval Blanc (Gironde, France), producteur du  
Saint-Émilion Grand cru classé A du même nom ;  

–  une participation de 50 % dans les activités hôtelières et  

ferroviaires opérées par Belmond au Pérou.  

•  Pour les autres sociétés :  

–  une participation de 40 % dans Mongoual SA, société  
immobilière propriétaire d’un immeuble de bureaux  
à Paris (France), siège social de la société LVMH Moët  

–  une participation de 45 % dans PT. Sona Topas Tourism  
Industry Tbk (STTI), société de distribution indonésienne,  
titulaire notamment de licences de ventes en duty-free  

–  une participation de 46 % dans JW Anderson, marque  

–  une participation de 40 % dans L Catterton Management,  
société de gestion de fonds d’investissement créée en  
décembre 2015 en partenariat avec Catterton ;  

–  une participation de 49 % dans Stella McCartney, marque  

Les e ets de variation de périmètre de l’exercice 2019 résultaient  
essentiellement de la prise de participation dans Stella McCartney  
et de l’acquisition de Belmond. Voir Note 2.  

Repossi, marque italienne de bijouterie dans laquelle le Groupe  
avait pris une participation de 41,7 %, acquise en novembre 2015,  
consolidée jusqu’au 31 décembre 2017 par mise en équivalence,  
est consolidée depuis 2018 par intégration globale, suite à  
l’acquisition d’une participation complémentaire dans cette  
société, portant le taux de détention du Groupe de 41,7 % à 68,9 %.  

La valeur de marché des investissements ﬁnanciers est établie  
selon les méthodes décrites en Note 1.10, voir également Note 23.2  
concernant la ventilation des investissements ﬁnanciers selon les  

Les reclassements sont essentiellement relatifs à des investissements  
ﬁnanciers en couvertures de dettes ﬁnancières dont l’échéance  
est devenue inférieure à un an.  

Les acquisitions de l’exercice 2020 et 2019 comprennent notamment,  
à hauteur de 90 et 110 millions d’euros respectivement, l’e et de  
la souscription de titres dans des fonds d’investissement.  

Les acquisitions de l’exercice 2018 comprenaient notamment,  
pour 274 millions d’euros, l’e et de l’acquisition de titres Belmond,  
ainsi que, pour 87 millions d’euros, l’e et de la souscription  
de titres dans des fonds d’investissement et des prises de  

La variation du stock net au cours des exercices présentés provient des
éléments suivants :  

Au cours de l’exercice 2020, en raison de la pandémie de Covid-19, les
moindres perspectives d’écoulement des stocks ont conduit à  
l’enregistrement d’une dépréciation non-récurrente d’environ 190 millions
d’euros.

Les e ets de la mise à valeur de marché des vendanges sur le coût des ventes
et la valeur des stocks des activités Vins et Spiritueux sont  

Voir Notes 1.10 et 1.18 concernant la méthode d’évaluation des vendanges à
leur valeur de marché.  

La variation des créances clients au cours des exercices présentés provient
des éléments suivants :  

Le solde clients est constitué essentiellement d’en-cours sur des clients
grossistes ou des agents, en nombre limité et avec lesquels le  
Groupe entretient des relations de longue date.

Au 31 décembre 2020, la ventilation de la valeur brute et de la provision pour
dépréciation des créances clients, en fonction de  
l’ancienneté des créances, s’analyse de la façon suivante :  

Au cours de chacun des exercices présentés, aucun client n’a représenté un
montant de chi re d’a aires excédant 5 % du chi re d’a aires  

La valeur actuelle des créances clients n’est pas di érente de leur valeur
comptable.  

La valeur nette des placements ﬁnanciers a évolué de la façon suivante au
cours des exercices présentés :  

Les reclassements sont essentiellement relatifs à des investissements  
ﬁnanciers en couvertures de dettes ﬁnancières dont l’échéance est  
devenue inférieure à un an (voir Note 9). Ces placements, souscrits  
en 2016 en couverture d’émissions obligataires convertibles  
dénouables en espèces, ont été partiellement remboursés au  

31 décembre 2020, suite à la conversion des émissions obligataires  

La valeur de marché des placements ﬁnanciers est établie selon  
les méthodes décrites en Note 1.10. Voir Note 23.2 concernant  
la ventilation des placements ﬁnanciers selon les méthodes  

Le rapprochement entre le montant de la trésorerie et équivalents de
trésorerie apparaissant au bilan et le montant de la trésorerie nette  
ﬁgurant dans le tableau de variation de trésorerie s’établit de la façon
suivante :  

La variation du besoin en fonds de roulement au cours des exercices présentés
s’analyse de la façon suivante :  

Les investissements d’exploitation sont constitués des éléments suivants au
cours des exercices présentés :  

Au cours des exercices présentés, les dividendes et acomptes versés sont
constitués des éléments suivants :  

Au cours des exercices présentés, les autres opérations en capital sont
constituées des éléments suivants :  

Au 31 décembre 2020, le capital social, entièrement libéré, est  
232 538 911 actions bénéﬁcient d’un droit de vote double,  

accordé aux actions détenues sous forme nominative depuis  

Les variations du capital social et des primes, en nombre d’actions et en
valeur, s’analysent de la façon suivante :  

Le portefeuille d’actions LVMH, ainsi que leur a ectation, s’analyse de la
façon suivante :  

Au 31 décembre 2020, la valeur boursière des actions LVMH détenues dans le
cadre du contrat de liquidité est de 18 millions d’euros.  

Au cours de l’exercice, les mouvements sur le portefeuille d’actions LVMH ont
été les suivants :  

Selon la réglementation française, les dividendes sont prélevés sur  
le résultat de l’exercice et les réserves distribuables de la société  
mère, après déduction de l’impôt de distribution éventuellement  
dû et de la valeur des actions auto – détenues.  

Au 31 décembre 2020, le montant distribuable s’élève ainsi à  
16 872 millions d’euros ; il est de 14 853 millions d’euros après  
prise en compte de la proposition de distribution de dividendes  

Le solde du dividende pour l’exercice 2020, proposé à l’Assemblée  
générale des actionnaires du 15 avril 2021, est de 4,00 euros par  
action, soit un montant total de 2 019 millions d’euros avant  

déduction du montant correspondant aux actions auto-détenues  
à la date du détachement de dividende.  

La variation du montant des écarts de conversion inscrits dans les capitaux
propres part du Groupe, y compris les e ets de couverture  
des actifs nets en devises, s’analyse par devise de la façon suivante :  

Le Groupe estime que la gestion de la structure ﬁnancière  
participe, avec le développement des sociétés qu’il détient et la  
gestion du portefeuille de marques, à l’objectif d’accroissement  
de la richesse de ses actionnaires. Le maintien d’une qualité de  
crédit adaptée constitue un objectif essentiel pour le Groupe,  
autorisant une large capacité d’accès aux marchés, à des conditions  
favorables, ce qui permet à la fois de saisir des opportunités et  
de bénéﬁcier des ressources nécessaires au développement de  

À cette ﬁn, le Groupe suit un certain nombre de ratios et  
•  dette ﬁnancière nette (voir Note 19) sur capitaux propres ;  
•  capacité d’autoﬁnancement générée par l’activité sur dette  

•  variation de trésorerie issue des opérations d’exploitation ;  
•  cash ﬂow disponible d’exploitation (voir Tableau de variation  

L’Assemblée générale du 18 avril 2019 a renouvelé l’autorisation  
accordée au Conseil d’administration, pour une période de  
vingt-six mois expirant en juin 2021, de consentir, en une ou  
plusieurs fois, au bénéﬁce de membres du personnel ou dirigeants  
des sociétés du Groupe, des options de souscription ou d’achat  
d’actions dans la limite de 1 % du capital de la Société.  

Au 31 décembre 2020, cette autorisation n’a pas été utilisée par le  

Aucun plan d’options de souscription ou d’achat d’actions n’a été  

Aucun plan d’options de souscription n’est en vigueur au  

L’Assemblée générale du 30 juin 2020 a renouvelé l’autorisation  
accordée au Conseil d’administration, pour une période de  
vingt-six mois expirant en août 2022, de procéder, en une  
ou plusieurs fois, au bénéﬁce de membres du personnel ou  
dirigeants des sociétés du Groupe, à des attributions d’actions  
gratuites existantes ou à émettre dans la limite de 1 % du capital  
de la Société au jour de cette autorisation.  

•  capitaux permanents sur actifs immobilisés ;  
•  part de la dette à plus d’un an dans la dette ﬁnancière nette.  
Les capitaux permanents s’entendent comme la somme des  
capitaux propres et des passifs non courants.  

Ces indicateurs sont, le cas échéant, ajustés des engagements  

L’objectif de ﬂexibilité ﬁnancière se traduit aussi par l’entretien de  
relations bancaires nombreuses et diversiﬁées, par le recours régulier  
à plusieurs marchés de dette négociable (à plus d’un an comme  
à moins d’un an), par la détention d’un montant signiﬁcatif  
de trésorerie et équivalents de trésorerie et par l’existence de  
montants appréciables de lignes de crédit conﬁrmées non tirées,  
ayant vocation à aller bien au-delà de la couverture de l’encours  
du programme de billets de trésorerie, tout en représentant un  

Pour les plans mis en place en 2015, les actions gratuites et  
les actions gratuites de performance, sous réserve, pour ces  
dernières, de la réalisation de la condition de performance,  
(i) sont déﬁnitivement attribuées aux bénéﬁciaires ayant leur  
résidence ﬁscale en France au terme d’une période d’acquisition  
de trois ans, au-delà de laquelle les bénéﬁciaires doivent conserver  
les actions attribuées pendant une durée de deux ans et sont  
déﬁnitivement attribuées aux bénéﬁciaires ayant leur résidence  
ﬁscale hors de France et librement cessibles à l’issue d’un délai  

Pour les plans mis en place à compter de 2016, les actions gratuites  
et les actions gratuites de performance, sous réserve, pour ces  
dernières, de la réalisation de la condition de performance, sont  
attribuées déﬁnitivement à l’ensemble des bénéﬁciaires après une  
période de trois ans et librement cessibles dès leur attribution  
déﬁnitive. Toutefois, par exception, la période d’acquisition  
applicable aux actions attribuées le 13 avril 2017 est d’un an  
(avec obligation de conservation pendant deux ans) et celle  
applicable à certaines actions de performance attribuées le  
2018 s’échelonne entre trois et sept ans.  

Outre une condition de présence dans le Groupe, l’attribution  
déﬁnitive des actions gratuites de certains plans est soumise à  
des conditions liées aux performances ﬁnancières de LVMH, à  
la réalisation desquelles est subordonné leur bénéﬁce déﬁnitif :  
les actions ne sont attribuées déﬁnitivement que si les comptes  
consolidés de LVMH pour un ou plusieurs exercices (spéciﬁés  
dans chaque plan) a chent une variation positive par rapport  
à un exercice de référence (déﬁni dans chaque plan) de l’un ou  
l’autre des indicateurs suivants : résultat opérationnel courant,  

Les plans et exercices concernés sont les suivants :  
issue des opérations et investissements d’exploitation), taux de  
marge opérationnelle courante du Groupe. La condition de  
performance est appréciée à périmètre constant, de sorte qu’il  
n’est pas tenu compte des incidences des acquisitions réalisées  
au cours des deux années civiles suivant l’exercice de référence et  
que, de même, est neutralisé l’impact des cessions intervenues au  
cours de cette même période. Seules les opérations signiﬁcatives  
(d’un montant supérieur à 150 millions d’euros) donnent lieu à  

Les actions gratuites attribuées le 26 juillet 2017, ainsi que certaines  
actions gratuites attribuées le 25 octobre 2017, le 25 janvier 2018  
et le 12 avril 2018 sont soumises à des conditions de performance  
spéciﬁques liées à une ﬁliale qui, d’une part portent sur son  

chi re d’a aires consolidé et son résultat opérationnel courant  
consolidé et, d’autre part, pour une partie d’entre elles, relèvent  

Aucun plan d’options de souscription n’est en vigueur au 31 décembre 2020.  

Le nombre d’options de souscription non exercées et les prix d’exercice moyens
pondérés ont évolué comme décrit ci-dessous au cours  

Les principales caractéristiques des plans d’attribution d’actions gratuites
ainsi que leur évolution durant l’exercice sont les suivantes :  

Le nombre d’attributions provisoires a évolué comme décrit ci-dessous au cours
des exercices présentés :  

Le cours de clôture de l’action LVMH la veille de la date  
d’attribution du plan du 22 octobre 2020 était de 427,80 euros.  
La valeur unitaire des attributions provisoires d’actions gratuites  
de l’exercice 2020 est de 408,37 euros.  

La condition de performance pour l’année 2020 du plan  
d’attribution gratuite d’actions du 24 octobre 2019 n’est pas satisfaite.  
Néanmoins, compte tenu des circonstances exceptionnelles liées  

à la pandémie de Covid-19, le Conseil d’administration lors de sa  
délibération du 22 octobre 2020 a décidé d’aménager les règles  
d’attribution déﬁnitive de ce plan : celle-ci ne pourra porter  
que sur 50 % du nombre d’actions initialement attribuées et  
sera subordonnée à la réalisation au titre de l’exercice 2021 d’un  
résultat opérationnel courant consolidé au moins égal à celui  
prévu dans le budget approuvé par le Conseil d’administration.  

L’évolution de la part des intérêts minoritaires dans les gains et pertes
enregistrés en capitaux propres se décompose ainsi :  

Les intérêts minoritaires sont principalement constitués des 34 %  
détenus par Diageo dans Moët Hennessy SAS et Moët Hennessy  
International SAS (« Moët Hennessy ») ainsi que des 39 % détenus  
par Mari-Cha Group Ltd dans DFS. Les 34 % détenus par Diageo  
dans Moët Hennessy faisant l’objet d’un engagement d’achat,  

ils sont reclassés à la clôture en Engagements d’achat de titres  
de minoritaires, au sein des Passifs non courants, et sont donc  
exclus du total des intérêts minoritaires à la date de clôture. Voir  

Le montant des dividendes versés à Diageo au cours de l’exercice 2020 s’élève
à 90 millions d’euros, complété par un versement  
exceptionnel de 90 millions d’euros en janvier 2021. La part du résultat net
de l’exercice 2020 revenant à Diageo s’élève à 289 millions  
d’euros, et sa part dans les intérêts minoritaires cumulés (avant e ets
comptables de l’engagement d’achat octroyé à Diageo) s’élève à  
3 588 millions d’euros au 31 décembre 2020. À cette date, le bilan consolidé
résumé de Moët Hennessy se présente ainsi :  

Il n’a pas été versé de dividendes aux actionnaires de DFS au cours de
l’exercice 2020. La part du résultat net de l’exercice 2020 revenant  
à Mari-Cha Group Ltd s’élève à - 89 millions d’euros, et sa part dans les
intérêts minoritaires cumulés au 31 décembre 2020 s’élève à  

La dette ﬁnancière nette n’inclut ni les engagements d’achat de titres de
minoritaires (voir Note 21) ni les dettes locatives (voir Note 7).

La variation de la dette ﬁnancière brute après e et des instruments dérivés au
cours de l’exercice s’analyse ainsi :  

LVMH a procédé en février et avril 2020 à huit émissions obligataires pour un
montant total de 10,7 milliards d’euros en vue, notamment,  
du ﬁnancement de l’acquisition de Ti any & Co. intervenue le 7 janvier 2021.
Leurs principales caractéristiques sont présentées  

Les emprunts en Livres sterling ont fait l’objet de W  TW à  
l’émission les convertissant en emprunts en euros.  

Au cours de l’exercice, LVMH a remboursé l’emprunt obligataire  
de 1 250 millions d’euros émis en 2017 ainsi que l’emprunt  
obligataire de 600 millions d’euros émis en 2013.  

Au cours de la même période, la quasi-totalité des obligations  
convertibles dénouables en espèces émises en 2016, d’une valeur  
nominale de 750 millions de dollars US, a donné lieu à une  
demande de conversion. Au 31 décembre, les versements au  
titre de ces demandes ont porté sur un nominal d’obligations  
de 594 millions de dollars US. Le solde des versements devra  
être e ectué en 2021, après constatation des cours moyens de  
l’action LVMH servant de référence au calcul des montants dus  
aux porteurs. En 2016, LVMH avait souscrit, parallèlement à ces  
émissions d’obligations convertibles dénouables en espèces, à  
des instruments ﬁnanciers de nature similaire lui permettant  
de couvrir intégralement son exposition à l’évolution, positive  
ou négative, du cours de l’action LVMH. Ces instruments ont  

La composante optionnelle des obligations convertibles et des  
instruments souscrits en couverture est inscrite en Instruments  
dérivés (voir Note 23). La composante non optionnelle de ces  
obligations et instruments ﬁnanciers est quant à elle inscrite  
respectivement en Dette ﬁnancière à moins d’un an et en  
Placements ﬁnanciers. Les soldes inscrits au bilan au 31 décembre  
2020 correspondent à la part des obligations dont la conversion  
n’était pas e ective à la clôture.  

LVMH a procédé en février 2019 à deux émissions obligataires  
à taux ﬁxe, pour un montant total de 1,0 milliard d’euros, dont  
300 millions d’euros remboursables en 2021 et 700 millions  

Au cours de l’exercice 2019, LVMH a remboursé l’emprunt  
obligataire de 300 millions d’euros émis en 2014, celui de  
600 millions d’euros émis en 2013, ainsi que l’emprunt obligataire  
de 150 millions de dollars australiens émis en 2014.  

Au cours de l’exercice 2018, LVMH a remboursé la dette de  
500 millions d’euros émise en 2011 et celle de 1 250 millions  

La valeur de marché de la dette ﬁnancière brute, évaluée sur la  
base de données de marché et selon des modèles d’évaluation  
communément utilisés, est de 25 132 millions d’euros au  
31 décembre 2020 (12 770 millions d’euros au 31 décembre 2019,  
à moins d’un an (7 618 millions d’euros au 31 décembre 2019,  
d’euros à plus d’un an (5 151 millions d’euros au 31 décembre 2019,  
6 044 millions d’euros au 31 décembre 2018).  

Aux 31 décembre 2020, 2019 et 2018, aucun encours n’était  
comptabilisé selon l’option juste valeur. Voir Note 1.22.  

Voir Note 23.4 pour la valeur de marché des instruments de taux d’intérêt.

L’échéance 2021 de la dette ﬁnancière brute se décompose ainsi, par trimestre
:  

La dette en devises a pour objet de ﬁnancer le développement des activités du
Groupe en dehors de la zone euro, ainsi que le patrimoine  

Au 31 décembre 2020, le montant disponible des lignes de crédit  
conﬁrmées non tirées s’élève à 15,8 milliards d’euros. Celui-ci  
excède l’encours des programmes de billets de trésorerie et  
USCP, dont le montant total s’élève à 8,6 milliards d’euros au  

Dans le cadre de certaines lignes de crédit, le Groupe peut  
s’engager à respecter certains ratios ﬁnanciers. Au 31 décembre  
2020, aucune ligne de crédit signiﬁcative n’est concernée par ces  

Sur la base de la dette au 31 décembre 2020 :  
•  une hausse instantanée de 1 point sur les courbes de taux  
des devises d’endettement du Groupe aurait pour e et une  
augmentation de 140 millions d’euros du coût de la dette  
ﬁnancière nette après e et des instruments dérivés, et une  
baisse de 440 millions d’euros de la valeur de marché de la  
dette ﬁnancière brute à taux ﬁxe après e et des instruments  

•  une baisse instantanée de 1 point de ces mêmes courbes  
aurait pour e et une diminution de 140 millions d’euros du  
coût de la dette ﬁnancière nette après e et des instruments  
dérivés, et une hausse de 440 millions d’euros de la valeur de  
marché de la dette ﬁnancière brute à taux ﬁxe après e et des  

•  une hausse instantanée de 1 point de ces mêmes courbes aurait  
pour e et une augmentation des capitaux propres de l’ordre  
de 10 millions d’euros, résultant de la variation de valeur de  
marché des instruments de couverture de la charge d’intérêt  

•  une baisse instantanée de 1 point de ces mêmes courbes aurait  
pour e et une réduction des capitaux propres de l’ordre de  
10 millions d’euros, résultant de la variation de valeur de  
marché des instruments de couverture de la charge d’intérêt  

Au 31 décembre 2020, le montant de la dette ﬁnancière couverte par des sûretés
réelles est inférieur à 350 millions d’euros.  

Les provisions et autres passifs non courants s’analysent ainsi :  

Les provisions sont relatives aux natures de risques et charges suivantes :  

Les soldes des provisions ont évolué de la façon suivante au cours de
l’exercice :  

Les provisions pour risques et charges correspondent à l’estimation  
des e ets patrimoniaux des risques, litiges (voir Note 32),  
situations contentieuses réalisés ou probables, qui résultent  
des activités du Groupe : ces activités sont en e et menées dans  
le contexte d’un cadre réglementaire international souvent  
imprécis, évoluant selon les pays et dans le temps, et s’appliquant  
à des domaines aussi variés que la composition des produits,  
leur conditionnement, ou les relations avec les partenaires  
du Groupe (distributeurs, fournisseurs, actionnaires des  
ﬁliales…). Les passifs non courants relatifs aux positions ﬁscales  

incertaines incluent l’estimation des risques, litiges, et situations  
contentieuses, réalisés ou probables, relatifs au calcul de l’impôt  
sur les résultats. Les entités du Groupe en France et à l’étranger  
peuvent faire l’objet de contrôles ﬁscaux et, le cas échéant,  
de demandes de rectiﬁcation de la part des administrations  
locales. Ces demandes de rectiﬁcation, ainsi que les positions  
ﬁscales incertaines identiﬁées non encore notiﬁées, donnent  
lieu à l’enregistrement d’un passif dont le montant est revu  
régulièrement conformément aux critères de l’interprétation  

Au 31 décembre 2020, les engagements d’achat de titres de  
minoritaires sont constitués, à titre principal, de l’engagement de  
LVMH vis-à-vis de Diageo plc pour la reprise de sa participation  
de 34 % dans Moët Hennessy pour un montant égal à 80 % de la  
juste valeur de Moët Hennessy à la date d’exercice de l’option.  
Cette option est exerçable à chaque instant avec un préavis de  
six mois. Dans le calcul de l’engagement, la juste valeur a été  
déterminée par référence à des multiples boursiers de sociétés  
comparables, appliqués aux données opérationnelles consolidées  

Moët Hennessy SAS et Moët Hennessy International SAS (« Moët  
Hennessy ») détiennent les participations Vins et Spiritueux du  
groupe LVMH, à l’exception des participations dans Château  
d’Yquem, Château Cheval Blanc, Clos des Lambrays et Colgin  
Cellars et à l’exception de certains vignobles champenois.  

Les engagements d’achat de titres de minoritaires incluent  
également l’engagement relatif aux minoritaires de Loro Piana  
(15 %), de Rimowa (20 %), ainsi que de ﬁliales de distribution dans  

La variation des dettes fournisseurs et comptes rattachés au cours des
exercices présentés provient des éléments suivants :  

Les instruments ﬁnanciers utilisés par le Groupe ont princi-  
palement pour objet la couverture des risques liés à son activité  

La gestion des risques de change et de taux, les transactions  
sur actions et les instruments ﬁnanciers sont e ectués de façon  

Le Groupe a mis en place une politique, des règles et des  
procédures strictes pour gérer, mesurer et contrôler ces risques  

L’organisation de ces activités repose sur la séparation des fonctions  
de mesure des risques (middle o ce), de mise en œuvre des  

opérations (front-o ce), de gestion administrative (back-o ce)  

Cette organisation s’appuie sur un système d’information intégré  
qui permet un contrôle rapide des opérations.  

Le dispositif de couverture est présenté au Comité d’audit. Les  
décisions de couverture sont prises selon un processus établi qui  
comprend des présentations régulières au Comité exécutif du  
Groupe et font l’objet d’une documentation détaillée.  

Les contreparties sont retenues notamment en fonction de leur  
notation et selon une approche de diversiﬁcation des risques.  

Les instruments dérivés utilisés par le Groupe sont valorisés à  
leur juste valeur, évaluée au moyen de modèles de valorisation  
communément utilisés et sur la base de données de marché. Le  
risque de contrepartie relatif à ces instruments dérivés (« Credit  
valuation adjustment ») est évalué sur la base de spreads de crédit  

issus de données de marché observables, et de la valeur de marché  
des instruments dérivés ajustée par des add-ons forfaitaires  
fonction du type de sous-jacent et de la maturité de l’instrument  
dérivé. Celui-ci est non signiﬁcatif aux 31 décembre 2020, 2019

Le montant des actifs ﬁnanciers évalués sur la base de cotations privées a
évolué ainsi en 2020 :  

Les instruments dérivés sont comptabilisés au bilan dans les rubriques et pour
les montants suivants :  

L’incidence des instruments ﬁnanciers sur l’état global des gains et pertes
consolidés de l’exercice se décompose ainsi :  

La réévaluation des éléments couverts inscrits au bilan compensant la
réévaluation des parts e caces des instruments de couverture  
de juste valeur (voir Note 1.22), aucune ine cacité au titre des couvertures
de change n’a été constatée au cours de l’exercice.  

L’objectif de la politique de gestion menée est d’adapter le proﬁl  
de la dette au proﬁl des actifs, de contenir les frais ﬁnanciers,  
et de prémunir le résultat contre une variation sensible des taux  

Dans ce cadre, le Groupe utilise des instruments dérivés de taux  
à nature ferme (swaps) ou conditionnelle (options).  

Les instruments dérivés liés à la gestion du risque de taux en vie au 31
décembre 2020 sont les suivants :  

Une part importante des ventes faites par les sociétés du Groupe,  
à leurs clients ou à leurs propres ﬁliales de distribution, ainsi que  
certains de leurs achats, sont e ectués en devises di érentes  
de leur monnaie fonctionnelle ; ces ﬂux en devises sont  
constitués principalement de ﬂux intra-Groupe. Les instruments  
de couverture utilisés ont pour objet de réduire les risques  

de change issus des variations de parité de ces devises par  
rapport à la monnaie fonctionnelle des sociétés exportatrices  
ou importatrices, et sont a ectés soit aux créances ou dettes  
commerciales de l’exercice (couverture de juste valeur), soit aux  
transactions prévisionnelles des exercices suivants (couverture  

Les ﬂux futurs de devises font l’objet de prévisions détaillées  
dans le cadre du processus budgétaire, et sont couverts  
progressivement, dans la limite d’un horizon qui n’excède un  
an que dans les cas où les probabilités de réalisation le justiﬁent.  
Dans ce cadre, et selon les évolutions de marché, les risques de  
change identiﬁés sont couverts par des contrats à terme ou des  

En outre, le Groupe est exposé au risque de change patrimonial  
lié à la détention d’actifs en devises. Ce risque de change peut  
être couvert totalement ou partiellement par la mise en place  
d’emprunts en devises ou par des couvertures de situations  
nettes de ses ﬁliales situées hors zone euro, en utilisant des  
instruments appropriés ayant pour objet de limiter l’e et sur ses  
capitaux propres consolidés des variations de parité des devises  

Les instruments dérivés liés à la gestion du risque de change en vie au 31
décembre 2020 sont les suivants :  

L’e et en résultat des couvertures de ﬂux de trésorerie futurs  
ainsi que les ﬂux de trésorerie futurs couverts par ces instruments  
seront comptabilisés en 2021 principalement, leur montant  
étant fonction des cours de change en vigueur à cette date. Les  
incidences sur le résultat net de l’exercice 2020 d’une variation  

de 10 % du dollar US, du yen japonais, du franc suisse et du Hong  
Kong dollar contre l’euro, y compris l’e et des couvertures en  
vie durant l’exercice, par rapport aux cours qui se sont appliqués  
en 2020, auraient été les suivantes :  

                                                         

Les données ﬁgurant dans le tableau ci-dessus doivent être  
appréciées sur la base des caractéristiques des instruments  
de couverture en vie au cours de l’exercice 2020, constitués  

Au 31 décembre 2020, les encaissements prévisionnels de 2021 en  
dollar US et yen japonais sont couverts à hauteur de 91 % et 85 %,  
respectivement. A minima, pour la part couverte, les cours de  
cession s’élèveront à 1,13 USD/EUR pour le dollar US et 121 JPY/  

L’incidence des variations de change sur les capitaux propres hors résultat
net peut être évaluée au 31 décembre 2020 à travers les e ets  
d’une variation de 10 % du dollar US, du yen japonais, du franc suisse et du
Hong Kong dollar contre l’euro par rapport aux cours à la  

                                                         

La politique d’investissement et de placement du Groupe  
s’inscrit dans la durée. Occasionnellement, le Groupe peut  
investir dans des instruments ﬁnanciers à composante action  
ayant pour objectif de dynamiser la gestion de son portefeuille  

Le Groupe est exposé aux risques de variation de cours des actions  
soit directement, en raison de la détention de participations  
ou de placements ﬁnanciers, soit indirectement du fait de la  
détention de fonds eux-mêmes investis partiellement en actions.  

Le Groupe peut utiliser des instruments dérivés sur actions  
ayant pour objet de construire synthétiquement une exposition  
économique à des actifs particuliers, de couvrir les plans de  
rémunérations liées au cours de l’action LVMH, ou de couvrir  
certains risques liés à l’évolution du cours de l’action LVMH.  
Ainsi, dans le cadre de l’émission d’obligations convertibles  
e ectuée en 2016 (voir Note 19 et Note 18 de l’annexe aux  
Comptes consolidés 2016), LVMH avait souscrit à des instruments  
ﬁnanciers lui permettant de couvrir intégralement l’exposition  
à l’évolution, positive ou négative, du cours de l’action LVMH.  
Au 31 décembre 2020, la majeure partie de ces instruments a été  

dénouée, suite à l’exercice, ﬁn 2020, de la clause de conversion  

Conformément aux principes comptables applicables, les  
composantes optionnelles des obligations convertibles et des  
instruments ﬁnanciers souscrits en couverture sont enregistrées  
au niveau du poste « Instruments dérivés », au sein des actifs et  
passifs courants. La variation de valeur de marché de ces options  
est directement liée à l’évolution du cours de l’action LVMH.  

Le Groupe, essentiellement à travers son activité Montres et  
Joaillerie, peut être exposé à la variation du prix de certains  
métaux précieux, notamment l’or. Dans certains cas, aﬁn de  
sécuriser le coût de production, des couvertures peuvent  
être mises en place, soit en négociant le prix de livraisons  
prévisionnelles d’alliages avec des a neurs, ou le prix de produits  
semi-ﬁnis avec des producteurs, soit en direct par l’achat de  
couvertures auprès de banques de première catégorie. Dans ce  
dernier cas, ces couvertures consistent à acheter de l’or auprès de  
banques ou à contracter des instruments fermes ou optionnels  
avec livraison physique de l’or. Les instruments dérivés liés à la  
couverture du prix des métaux précieux en vie au 31 décembre  
2020 ont une valeur de marché négative de 0,5 millions d’euros.  

Outre des risques de liquidité locaux en règle générale peu  
signiﬁcatifs, l’exposition du Groupe au risque de liquidité peut  
être appréciée au moyen du montant de sa dette ﬁnancière à  
moins d’un an avant prise en compte des instruments dérivés,  
soit 10,6 milliards d’euros, nettement inférieure au solde de  
20,0 milliards d’euros de trésorerie et équivalents, ou de l’encours  
de son programme de billets de trésorerie, soit 8,6 milliards  
d’euros. Au regard du non-renouvellement éventuel de ces  

concours, le Groupe dispose de lignes de crédit conﬁrmées non  
tirées pour un montant de 15,8 milliards d’euros.  

La liquidité du Groupe repose ainsi sur l’ampleur de ses  
placements, sur sa capacité à dégager des ﬁnancements à long  
terme, sur la diversité de sa base d’investisseurs (titres à court  
terme et obligations), ainsi que sur la qualité de ses relations  
bancaires, matérialisée ou non par des lignes de crédit conﬁrmées.  

Le tableau suivant présente, pour les passifs ﬁnanciers comptabilisés au 31
décembre 2020, l’échéancier contractuel des décaissements  
relatifs aux passifs ﬁnanciers (hors instruments dérivés), nominal et
intérêts, hors e et d’actualisation :  

Voir également Note 7 pour l’échéancier des décaissements relatifs aux
contrats de location.  

Voir Note 31.2 concernant l’échéancier contractuel des cautions et avals,
Notes 19.4 et 23.5 concernant les instruments dérivés de change  
et Note 23.4 concernant les instruments dérivés de taux.  

Les marques et enseignes du Groupe sont organisées en  
six groupes d’activités. Quatre groupes d’activités : Vins et  
Spiritueux, Mode et Maroquinerie, Parfums et Cosmétiques,  
Montres et Joaillerie, regroupent les marques de produits de  
même nature, ayant des modes de production et de distribution  
similaires. Les informations concernant Louis Vuitton et Bvlgari  
sont présentées selon l’activité prépondérante de la marque, soit  
le groupe d’activités Mode et Maroquinerie pour Louis Vuitton  

et le groupe d’activités Montres et Joaillerie pour Bvlgari. Le  
groupe d’activités Distribution sélective regroupe les activités de  
distribution sous enseigne. Le groupe Autres et Holdings réunit  
les marques et activités ne relevant pas des groupes précités,  
notamment le pôle média, le constructeur de yachts néerlandais  
Royal Van Lent, les activités hôtelières ainsi que l’activité des  

La répartition des ventes par zone géographique de destination est la suivante
:

La répartition des investissements d’exploitation par zone géographique se
présente ainsi :  

Il n’est pas présenté de répartition des actifs sectoriels par zone  
géographique dans la mesure où une part signiﬁcative de ces  
actifs est constituée de marques et écarts d’acquisition, qui  

doivent être analysés sur la base du chi re d’a aires que ceux-ci  
génèrent par région, et non en fonction de la région de leur  

La répartition des ventes par groupe d’activités et par trimestre est la
suivante :

La part des ventes réalisées par le Groupe dans ses propres  
boutiques, y compris les ventes réalisées via les sites de e-commerce,  
d’euros en 2019, 32 081 millions d’euros en 2018).  

Les ventes sont constituées des éléments suivants :  

Le résultat opérationnel courant inclut notamment les charges suivantes :  

Voir également Note 7 concernant le détail des charges liées aux  

Les frais de publicité et de promotion sont principalement  
constitués du coût des campagnes médias et des frais de publicité  

sur les lieux de vente ; ils intègrent également les frais du  
personnel dédié à cette fonction. Au 31 décembre 2020, le  
nombre de boutiques exploitées par le Groupe dans le monde, en  
particulier par les groupes Mode et Maroquinerie et Distribution  

Les charges de personnel sont constituées des éléments suivants :  

La répartition par catégorie professionnelle de l’e ectif moyen de 2020 en
équivalent temps plein s’établit ainsi :  

Le montant des honoraires des Commissaires aux comptes de LVMH SE et des
membres de leurs réseaux enregistrés dans le compte  
de résultat consolidé de l’exercice 2020 se détaille comme suit :  

Les honoraires relatifs aux prestations d’audit incluent des  
prestations connexes aux missions de certiﬁcation des comptes  
consolidés et statutaires pour des montants peu signiﬁcatifs.  

Outre les prestations ﬁscales, principalement réalisées hors  
de France aﬁn de permettre aux ﬁliales et aux expatriés du  

Groupe de répondre à leurs obligations déclaratives locales,  
les prestations autres que l’audit incluent des attestations de  
natures diverses, portant principalement sur le chi re d’a aires  
de certaines boutiques requises par les bailleurs, ainsi que des  
vériﬁcations particulières réalisées à la demande du Groupe,  
principalement dans les pays où l’audit légal n’est pas requis.  

Les dépréciations ou amortissements enregistrés portent  
essentiellement sur des marques et écarts d’acquisition. Les autres  
charges nettes incluent essentiellement un don à la Fondation des  

Hôpitaux de Paris pour 20 millions d’euros. En 2020 comme en  
2019, les frais liés aux acquisitions de sociétés consolidées sont  
essentiellement relatifs à l’acquisition de Ti any & Co.  

Les produits de la trésorerie et des placements ﬁnanciers comprennent les
éléments suivants :  

Les e ets des réévaluations de la dette ﬁnancière et des instruments de taux
proviennent des éléments suivants :  

Le coût des dérivés de change s’analyse comme suit :  

Les impôts di érés nets au bilan s’analysent comme suit :  

Le taux d’imposition e ectif s’établit comme suit :  

Le rapprochement entre le taux d’imposition théorique, qui est le taux légal
applicable aux sociétés françaises, y compris la contribution  
sociale de 3,3 %, et le taux d’imposition e ectif constaté dans les états
ﬁnanciers consolidés, s’établit de la façon suivante :  

Le taux e ectif d’impôt du Groupe s’établit à 32,7 %. Il s’écarte  
du taux normatif du groupe compte tenu de son implantation  
géographique en raison d’éléments récurrents et non récurrents.  
Les éléments récurrents venant majorer le taux d’imposition  
se composent principalement de l’impact de la taxation des  
dividendes et de celui des charges non déductibles. Au titre  

des éléments non récurrents, les principaux e ets sont liés aux  
e ets sur les stocks d’impôt di érés de la variation de certains  
taux d’impôt sur les sociétés et à l’impact des pertes de certaines  
Maisons qui n’ont pu être imputées sur des proﬁts taxables ou qui  
n’ont pas donné lieu à l’enregistrement d’impôts di érés actifs.  

Au 31 décembre 2020, les reports déﬁcitaires et crédits d’impôt  
non encore utilisés et n’ayant pas donné lieu à comptabilisation  
de montants à l’actif du bilan (impôts di érés actifs ou créances)  

représentent une économie potentielle d’impôt de 440 millions  
d’euros (456 millions d’euros en 2019 et 497 millions en 2018).  

Le régime français d’intégration ﬁscale permet à la quasi-totalité  
des sociétés françaises du Groupe de compenser leurs résultats  
imposables pour la détermination de la charge d’impôt d’ensemble,  
dont seule la société mère intégrante reste redevable. Ce régime  
a généré une diminution de la charge d’impôt courant de  
251 millions d’euros en 2020 (diminution de la charge d’impôt  

de 138 millions en 2019 et de la charge d’impôt de 225 millions  

Les autres régimes de consolidation ﬁscale en vigueur, notamment  
aux États-Unis, ont généré une diminution de la charge d’impôt  
courant de 93 millions d’euros en 2020 (61 millions d’euros en  

Au 31 décembre 2020, l’e et de dilution est relatif aux plans  
d’attribution d’actions gratuites, à l’exception de ceux dont les  
conditions de performance ne sont pas considérées comme  

Aucun événement de nature à modiﬁer signiﬁcativement le  
nombre d’actions en circulation ou le nombre d’actions potentielles  
n’est intervenu entre le 31 décembre 2020 et la date d’arrêté des  

La charge enregistrée au cours des exercices présentés au titre des
engagements de retraite, de participation aux frais médicaux et autres  
engagements vis-à-vis du personnel s’établit ainsi :  

En 2020 et 2019, les modiﬁcations des régimes correspondent  
aux e ets de la cristallisation des droits au titre des régimes de  
retraites complémentaires vis-à-vis des membres du Comité  

exécutif et de cadres dirigeants du Groupe, suite à l’entrée en  
vigueur de la Loi Pacte et de l’ordonnance du 3 juillet 2019.  

Les écarts actuariels liés aux e ets d’expérience dégagés durant les exercices
2016 à 2019 se sont élevés à :  

Les hypothèses actuarielles retenues pour l’estimation des engagements dans
les principaux pays concernés sont les suivantes :  

L’hypothèse d’augmentation du coût des frais médicaux aux  
États-Unis est de 5,80 % pour 2021, puis décroît progressivement  
pour atteindre 4,50 % à l’horizon 2037.  

Une augmentation de 0,5 point du taux d’actualisation entraînerait  
une réduction de 148 millions d’euros de la valeur actualisée des  
droits au 31 décembre 2020 ; une réduction de 0,5 point du taux  
d’actualisation entraînerait une augmentation de 164 millions  

L’analyse de la valeur actualisée des droits par type de régime est la
suivante :  

La répartition géographique de la valeur actualisée des droits est la suivante
:  

Les principaux régimes constitutifs de l’engagement au 31 décembre 2020 sont
les suivants :  

–  il s’agit de l’engagement vis-à-vis des membres du Comité  
exécutif et de cadres dirigeants du Groupe, qui bénéﬁciaient,  
après une certaine ancienneté dans leurs fonctions, d’un  
régime de retraite complémentaire dont le montant était  
fonction de la moyenne des trois rémunérations annuelles  
les plus élevées. En application de l’ordonnance du 3 juillet  
2019, ce régime de retraite complémentaire a été fermé et  
les droits ont été gelés à la date du 31 décembre 2019 ;  

–  il s’agit en outre des indemnités de ﬁn de carrière et  
médailles du travail, dont le versement est prévu par la  
loi et les conventions collectives, respectivement lors du  
départ en retraite ou après une certaine ancienneté.  

•  en Europe (hors France), les engagements concernent les  
régimes de retraite à prestations déﬁnies mis en place  
au Royaume-Uni par certaines sociétés du Groupe, la  
participation des sociétés suisses au régime légal de retraite  
(« Loi pour la Prévoyance Professionnelle »), ainsi que le TFR  
(Trattamento di Fine Rapporto) en Italie, dont le versement est  
prévu par la loi au moment du départ de l’entreprise, quel  

•  aux États-Unis, l’engagement provient des régimes de retraite à  
prestations déﬁnies ou de remboursement des frais médicaux  
aux retraités, mis en place par certaines sociétés du Groupe.  

Les valeurs de marché des actifs ﬁnanciers dans lesquels les fonds versés sont
investis se répartissent ainsi, par type de support :  

Ces actifs ne comportent pas de titres de créance émis par les sociétés du
Groupe, ou d’actions LVMH pour un montant important.  
Le Groupe prévoit d’augmenter en 2021 les actifs ﬁnanciers dédiés par des
versements de 120 millions d’euros environ.  

Dans l’activité Vins et Spiritueux, une partie des approvision-  
nements futurs en raisins, vins clairs et eaux-de-vie résulte  
d’engagements d’achat auprès de producteurs locaux  
diversiﬁés. Ces engagements sont évalués, selon la nature des  
approvisionnements, sur la base des termes contractuels, ou sur  
la base des prix connus à la date de la clôture et de rendements  

Au 31 décembre 2020, les engagements d’achat de titres de  
participation incluent les e ets de l’engagement pris par LVMH  
d’acquérir, en numéraire, la totalité des actions de Ti any &  
Co. au prix unitaire de 131,5 dollars US. Cette transaction a été  
ﬁnalisée le 7 janvier 2021, voir également Notes 2.1 et 34.  

Au 31 décembre 2019, les engagements d’achat de titres de  
participation incluaient les e ets de l’engagement pris par LVMH  
d’acquérir, en numéraire, la totalité des actions Ti any au prix  
unitaire de 135 dollars US, soit 16,2 milliards de dollar US.  

Au 31 décembre 2020, l’échéancier des engagements d’achat est le suivant :  

Au 31 décembre 2020, ces engagements s’analysent de la façon suivante :  

Les échéances de ces engagements se répartissent ainsi :  

À la connaissance du Groupe, il n’existe pas d’engagements hors bilan
signiﬁcatifs autres que ceux décrits ci-dessus.  

Dans le cadre de la gestion de ses activités courantes, le Groupe  
est partie à diverses procédures concernant le droit des marques,  
la protection des droits de propriété intellectuelle, la protection  
des réseaux de distribution sélective, les contrats de licence, les  
relations avec ses salariés, le contrôle des déclarations ﬁscales et  
toutes autres matières inhérentes à ses activités. Le Groupe estime  
que les provisions constituées au bilan, au titre de ces risques,  
litiges ou situations contentieuses connus ou en cours à la date  
de clôture, sont d’un montant su sant pour que la situation  
ﬁnancière consolidée ne soit pas a ectée de manière signiﬁcative  

Aucune évolution signiﬁcative n’est intervenue au cours de  
l’exercice 2020 concernant les faits exceptionnels et litiges.  

Il n’existe pas de procédure administrative, judiciaire ou d’arbitrage  
dont la Société a connaissance, qui soit en suspens ou dont elle  
est menacée, susceptible d’avoir ou ayant eu au cours des douze  
derniers mois des e ets signiﬁcatifs sur la situation ﬁnancière ou  

Le groupe LVMH est consolidé dans les comptes de Christian  
Dior SE, société cotée sur l’Eurolist d’Euronext Paris et contrôlée  
par la société Agache SE, anciennement dénommée Groupe  
Arnault SE, via sa ﬁliale Financière Agache SA.  

La société Agache, qui dispose d’équipes spécialisées, fournit  
au groupe LVMH des prestations d’assistance principalement  
dans les domaines de l’ingénierie ﬁnancière, de la stratégie, du  

développement, du droit des a aires et de l’immobilier. En outre,  
la société Agache donne en location au groupe LVMH des locaux  

Inversement, le groupe LVMH fournit diverses prestations  
administratives et opérationnelles et donne en location des biens  
immobiliers ou mobiliers à la société Agache ou à certaines de  

Les transactions entre LVMH et Agache et ses ﬁliales peuvent être résumées
comme suit :  

En 2020, LVMH a cédé des titres cotés à Financière Agache, à des conditions
courantes, pour un montant de 97 millions d’euros.  

Moët Hennessy SAS et Moët Hennessy International SAS  
(ci-après « Moët Hennessy ») détiennent les participations Vins et  
Spiritueux du groupe LVMH, à l’exception de Château d’Yquem,  
de Château Cheval Blanc, du Domaine du Clos des Lambrays, de  
Colgin Cellars et de certains vignobles champenois. Le groupe  
Diageo détient une participation de 34 % dans Moët Hennessy.  
Lors de la prise de participation, en 1994, a été établie une  
convention entre Diageo et LVMH ayant pour objet la répartition  

des frais communs de holding entre Moët Hennessy et les autres  

En application de cette convention, Moët Hennessy a supporté  
14 % des frais communs en 2020 (14 % en 2019 et 15 % en 2018), et  
a refacturé à ce titre à LVMH SE les frais excédentaires encourus.  
Après refacturation, le montant des frais communs supporté par  
Moët Hennessy s’élève à 22 millions d’euros en 2020 (25 millions  
d’euros en 2019, 17 millions d’euros en 2018).  

La Fondation Louis Vuitton a ouvert en 2014 un musée d’art moderne  
et contemporain à Paris. Le groupe LVMH ﬁnance la Fondation  
dans le cadre de ses actions de mécénat. Les contributions nettes  
correspondantes ﬁgurent en « Immobilisations corporelles » et  
sont amorties depuis l’ouverture du musée, soit depuis 2014, sur  

la durée résiduelle de la convention d’occupation du domaine  
public octroyée par la Ville de Paris.  

Par ailleurs, la Fondation Louis Vuitton a recours à des  
ﬁnancements externes garantis par LVMH. Ces garanties ﬁgurent  
en engagement hors bilan (voir Note 31.2).  

La rémunération globale des membres du Comité exécutif et du Conseil
d’administration, au titre de leurs fonctions dans le Groupe,  
s’analyse de la façon suivante :  

L’engagement comptabilisé au 31 décembre 2020 au titre des  
avantages post-emploi, net des actifs ﬁnanciers dédiés, est de  
96 millions d’euros (115 millions d’euros au 31 décembre 2019,  
66 millions d’euros au 31 décembre 2018). Voir Note 30 concernant  

les e ets de la Loi Pacte sur l’engagement comptabilisé au  
titre des avantages post-emploi des membres des Organes de  

Le 7 janvier 2021, LVMH a acquis 100 % de la société Ti any  
& Co. (NYSE : TIF), conformément à l’accord signé en novembre  
2019 et amendé en octobre 2020. L’acquisition a été e ectuée au  
prix de 131,50 dollars US par action, soit 16,1 milliards de dollars  
US, payés en numéraire. Ti any & Co. sera consolidée à partir  
de janvier 2021, l’allocation du prix d’acquisition sera réalisée  
en 2021. Le rapport annuel de Ti any & Co. au 31 janvier 2020  

et les publications trimestrielles aux 30 avril, 31 juillet et  
31 octobre 2020 sont accessibles sur le site internet de la SEC  

Aucun autre événement signiﬁcatif n’est intervenu entre le  
31 décembre 2020 et la date d’arrêté des comptes par le Conseil  

Liste des sociétés non incluses dans la consolidation  

Les sociétés non incluses dans la consolidation sont soit des entités sans
activité et/ou en cours de liquidation, soit des entités dont  
l’intégration, individuellement ou collectivement, n’aurait pas d’impact
signiﬁcatif sur les principaux agrégats du Groupe.

Rapport des Commissaires aux comptes sur les comptes consolidés  

À l’Assemblée générale de la société LVMH Moët Hennessy Louis Vuitton,  

En exécution de la mission qui nous a été conﬁée par votre Assemblée générale,
nous avons e ectué l’audit des comptes consolidés de  
la société LVMH Moët Hennessy Louis Vuitton relatifs à l’exercice clos le 31
décembre 2020, tels qu’ils sont joints au présent rapport.  

Nous certiﬁons que les comptes consolidés sont, au regard du référentiel IFRS
tel qu’adopté dans l’Union européenne, réguliers et sincères  
et donnent une image ﬁdèle du résultat des opérations de l’exercice écoulé
ainsi que de la situation ﬁnancière et du patrimoine,  
à la ﬁn de l’exercice, de l’ensemble constitué par les personnes et entités
comprises dans la consolidation.  

L’opinion formulée ci-dessus est cohérente avec le contenu de notre rapport au
Comité d’audit de la performance.  

Nous avons e ectué notre audit selon les normes d’exercice professionnel
applicables en France. Nous estimons que les éléments que  
nous avons collectés sont su sants et appropriés pour fonder notre opinion.  

Les responsabilités qui nous incombent en vertu de ces normes sont indiquées
dans la partie « Responsabilités des Commissaires aux  
comptes relatives à l’audit des comptes consolidés » du présent rapport.  

Nous avons réalisé notre mission d’audit dans le respect des règles
d’indépendance prévues par le Code de commerce et par le Code  
de déontologie de la profession de commissaire aux comptes sur la période du
1er janvier 2020 à la date d’émission de notre rapport,  
et notamment nous n’avons pas fourni de services interdits par l’article 5,
paragraphe 1, du règlement (UE) n° 537/2014.  

Sans remettre en cause l’opinion exprimée ci-dessus, nous attirons votre
attention sur la Note 1.2 de l’annexe aux comptes consolidés qui  
expose les conséquences de la première application de l’amendement de la norme
IFRS 16 relatif à la comptabilisation des aménagements  
de loyers consentis par les bailleurs dans le cadre de la pandémie de
Covid-19.  

La crise mondiale liée à la pandémie de Covid-19 crée des conditions
particulières pour la préparation et l’audit des comptes de cet  
exercice. En e et, cette crise et les mesures exceptionnelles prises dans le
cadre de l’état d’urgence sanitaire induisent de multiples  
conséquences pour les entreprises, particulièrement sur leur activité et leur
ﬁnancement, ainsi que des incertitudes accrues sur leurs  
perspectives d’avenir. Certaines de ces mesures, telles que les restrictions
de déplacement et le travail à distance, ont également eu une  
incidence sur l’organisation interne des entreprises et sur les modalités de
mise en œuvre des audits.  

C’est dans ce contexte complexe et évolutif que, en application des
dispositions des articles L. 823-9 et R. 823-7 du Code de commerce  
relatives à la justiﬁcation de nos appréciations, nous portons à votre
connaissance les points clés de l’audit relatifs aux risques d’anomalies  
signiﬁcatives qui, selon notre jugement professionnel, ont été les plus
importants pour l’audit des comptes consolidés de l’exercice,  
ainsi que les réponses que nous avons apportées face à ces risques.  

Les appréciations ainsi portées s’inscrivent dans le contexte de l’audit des
comptes consolidés pris dans leur ensemble et de la formation  
de notre opinion exprimée ci-avant. Nous n’exprimons pas d’opinion sur des
éléments de ces comptes consolidés pris isolément.  

Rapport des Commissaires aux comptes sur les comptes consolidés  

Au 31 décembre 2020, la valeur des actifs immobilisés du groupe s’élève à 63,8
milliards d’euros. Cet actif immobilisé est essentiellement  
composé des marques, enseignes et écarts d’acquisition reconnus lors des
opérations de croissance externe, d’immobilisations  
corporelles (terrains, terres à vignes, immeubles et agencements notamment des
boutiques et hôtels) et de droits d’utilisation.  

Nous avons considéré l’évaluation de ces actifs immobilisés comme un point clé
de l’audit en raison de leur importance signiﬁcative  
dans les comptes du groupe et parce que la détermination de leur valeur
recouvrable, le plus souvent fondée sur des prévisions de ﬂux  
de trésorerie futurs actualisés, nécessite l’utilisation d’hypothèses,
d’estimations ou d’appréciations, comme indiqué dans les Notes 1.3  
et 1.6 de l’annexe aux comptes consolidés alors que le contexte de la pandémie
de Covid-19 augmente le degré d’incertitude et rend les  

Le groupe réalise des tests de perte de valeur sur ces actifs, dont les
modalités sont décrites dans les Notes 1.16 et 5 de l’annexe aux  

Dans ce cadre, nous avons examiné les modalités de mise en œuvre de ces tests
de perte de valeur et avons principalement orienté nos  
travaux sur les Maisons qui sont les plus a ectées par les évolutions
négatives de l’environnement économique actuel ou pour lesquelles  
la valeur comptable représente un multiple élevé du résultat opérationnel
courant.  

Nous avons apprécié les données et les hypothèses sur lesquelles se fondent
les principales estimations, notamment les prévisions  
de ﬂux de trésorerie, les hypothèses de retour à une activité équivalente à
celle de 2019, les taux de croissance à long terme et les taux  
d’actualisation retenus. Nous avons également analysé la cohérence des
prévisions avec les performances passées, les perspectives de  
marché et avons réalisé des analyses de sensibilité sur les tests de perte de
valeur. De plus, lorsque la valeur recouvrable est déterminée  
par référence à des transactions similaires récentes, nous avons corroboré les
analyses présentées avec les données de marché disponibles.  
L’ensemble de ces analyses a été mené avec nos experts en évaluation.  

Enﬁn, nous avons examiné le caractère approprié des informations fournies dans
l’annexe aux comptes consolidés.  

Le succès des produits du groupe, en particulier dans les activités de Mode et
Maroquinerie, et Montres et Joaillerie, dépend notamment  
de sa capacité à identiﬁer les nouvelles tendances, les changements de
comportement et de goûts, aﬁn de proposer des produits en  
adéquation avec les attentes des consommateurs.  

Le groupe détermine le montant des dépréciations de stocks et en-cours à
partir de l’estimation des perspectives d’écoulement sur  
les di érents marchés ou en raison de l’obsolescence des produits concernés
comme cela est précisé dans la Note 1.18 de l’annexe aux  
comptes consolidés. Dans le contexte de la pandémie de Covid-19, les
provisions pour dépréciation des stocks ont été mises à jour en  
tenant compte de l’allongement des délais de rotations des stocks et des
moindres perspectives d’écoulement des produits à caractère  
saisonnier, comme indiqué en Note 1.3 de l’annexe aux comptes consolidés.  

Nous avons considéré ce sujet comme un point clé de l’audit, car les
perspectives évoquées ci-dessus et les éventuelles dépréciations  
qui en découlent sont par nature dépendantes d’hypothèses, d’estimations ou
d’appréciations du groupe. Du fait de la pandémie  
de Covid-19, la fermeture des points de vente augmente le niveau d’incertitude
sur l’écoulement des stocks et génère un risque accru  
de retours de produits. En outre, les stocks sont présents dans un grand
nombre de ﬁliales et la détermination de ces dépréciations  
repose également sur le suivi des marges internes, qui sont annulées dans les
comptes consolidés tant que les stocks ne sont pas vendus  

Dans le cadre de nos diligences, nous avons analysé les perspectives
d’écoulement estimées par le groupe au regard des réalisations  
historiques et des derniers budgets intégrant les e ets de la pandémie de
Covid-19 aﬁn de corroborer les montants de dépréciation qui  
en découlent. Nous avons, le cas échéant, examiné les hypothèses retenues par
le groupe pour la comptabilisation de dépréciations  
non-récurrentes. Les conséquences de l’allongement des délais de rotation des
stocks, les moindres perspectives d’écoulement des  
produits à caractère saisonnier et des risques de retours ont aussi été
analysées.  

Nous avons également apprécié la cohérence des niveaux de marges internes
annulées dans les comptes consolidés, en examinant  
notamment le niveau de marge réalisé avec les di érentes ﬁliales de
distribution et en le comparant avec le pourcentage d’élimination

Rapport des Commissaires aux comptes sur les comptes consolidés  

Les activités du groupe sont menées dans un cadre réglementaire international
souvent imprécis, évoluant selon les pays et dans le  
temps, et s’appliquant à des domaines aussi variés que la composition des
produits, leur conditionnement, le calcul de l’impôt sur les  
résultats ou les relations avec les partenaires du groupe (distributeurs,
fournisseurs, actionnaires de ﬁliales, etc.). Dans ce contexte, les  
activités du groupe peuvent induire des risques, litiges ou situations
contentieuses, et les entités du groupe en France et à l’étranger  
peuvent faire l’objet de contrôles ﬁscaux et, le cas échéant, de demandes de
rectiﬁcation de la part des administrations locales.  

Comme indiqué en Notes 1.21 et 20 de l’annexe aux comptes consolidés :  
•  les provisions pour risques et charges correspondent à l’estimation des
e ets patrimoniaux des risques, litiges, situations contentieuses  

réalisés ou probables qui résultent des activités du groupe ;  

•  les passifs non courants relatifs aux positions ﬁscales incertaines
incluent l’estimation des risques, litiges et situations contentieuses  

réalisés ou probables relatifs au calcul de l’impôt conformément à
l’interprétation IFRIC 23.  

Nous avons considéré ce sujet comme un point clé de l’audit en raison de
l’importance des montants concernés et du niveau de  
jugement requis pour le suivi des changements réglementaires et pour
l’évaluation de ces provisions dans un contexte réglementaire  

Dans le cadre de notre audit des comptes consolidés, nos travaux ont notamment
consisté à :  
•  examiner les procédures mises en œuvre par le groupe aﬁn d’identiﬁer et de
recenser l’ensemble des risques, litiges, situations  

contentieuses et positions ﬁscales incertaines ;  

•  prendre connaissance de l’analyse des risques e ectuée par le groupe, de la
documentation correspondante et examiner, le cas échéant,  

les consultations écrites des conseils externes ;  

•  apprécier avec nos experts, notamment ﬁscalistes, les principaux risques
identiﬁés et examiner le caractère raisonnable des  
hypothèses retenues par la direction du groupe pour estimer le montant des
provisions et celui des passifs relatifs aux positions  

•  procéder à l’examen critique des analyses relatives à l’utilisation des
provisions pour risques et charges, et des passifs relatifs aux  

positions ﬁscales incertaines préparées par le groupe ;  

•  examiner, avec nos experts ﬁscalistes, les évaluations préparées par la
direction ﬁscale du groupe relatives aux conséquences des  

•  examiner le caractère approprié des informations relatives à ces risques,
litiges, situations contentieuses et positions ﬁscales  

Nous avons également procédé, conformément aux normes d’exercice professionnel
applicables en France, aux vériﬁcations spéciﬁques  
prévues par les textes légaux et réglementaires des informations relatives au
groupe données dans le 6 TTSVX HI  KIWXMSR HY   SRWIMP   

Nous n’avons pas d’observation à formuler sur leur sincérité et leur
concordance avec les comptes consolidés.  

Nous attestons que la déclaration consolidée de performance extra-ﬁnancière
prévue par l’article L. 225-102-1 du Code de commerce  
ﬁgure dans le rapport sur la gestion du groupe, étant précisé que,
conformément aux dispositions de l’article L. 823-10 de ce Code, les  
informations contenues dans cette déclaration n’ont pas fait l’objet de notre
part de vériﬁcations de sincérité ou de concordance avec  
les comptes consolidés et doivent faire l’objet d’un rapport par un organisme
tiers indépendant.  

Rapport des Commissaires aux comptes sur les comptes consolidés  

Conformément au de l’article 222-3 du règlement général de l’AMF, la direction
de votre société nous a informés de sa décision  
de reporter l’application du format d’information électronique unique tel que
déﬁni par le règlement européen délégué n° 2019/815  
du 17 décembre 2018 aux exercices ouverts à compter du 1er janvier 2021.  

En conséquence, le présent rapport ne comporte pas de conclusion sur le
respect de ce format dans la présentation des comptes  
consolidés destinés à être inclus dans le rapport ﬁnancier annuel mentionné au
de l’article L. 451-1- 2 du Code monétaire et ﬁnancier.  

Nos cabinets ont été nommés Commissaires aux comptes de la société LVMH Moët
Hennessy Louis Vuitton par votre Assemblée  

Au 31 décembre 2020, nos cabinets étaient dans la cinquième année de leur
mission sans interruption, étant précisé qu’antérieurement  
les cabinets ERNST & YOUNG et Autres et ERNST & YOUNG Audit, membre du réseau
international EY, étaient respectivement  
Commissaires aux comptes de 2010 à 2015 et de 1988 à 2009.  

Il appartient à la direction d’établir des comptes consolidés présentant une
image ﬁdèle conformément au référentiel IFRS tel qu’adopté  
dans l’Union européenne ainsi que de mettre en place le contrôle interne
qu’elle estime nécessaire à l’établissement de comptes  
consolidés ne comportant pas d’anomalies signiﬁcatives, que celles-ci
proviennent de fraudes ou résultent d’erreurs.  

Lors de l’établissement des comptes consolidés, il incombe à la direction
d’évaluer la capacité de la société à poursuivre son exploitation,  
de présenter dans ces comptes, le cas échéant, les informations nécessaires
relatives à la continuité d’exploitation et d’appliquer la  
convention comptable de continuité d’exploitation, sauf s’il est prévu de
liquider la société ou de cesser son activité.  

Il incombe au Comité d’audit de la performance de suivre le processus
d’élaboration de l’information ﬁnancière et de suivre l’e cacité  
des systèmes de contrôle interne et de gestion des risques, ainsi que le cas
échéant de l’Audit interne, en ce qui concerne les procédures  
relatives à l’élaboration et au traitement de l’information comptable et
ﬁnancière.  

Les comptes consolidés ont été arrêtés par le Conseil d’administration.  

Il nous appartient d’établir un rapport sur les comptes consolidés. Notre
objectif est d’obtenir l’assurance raisonnable que les comptes  
consolidés pris dans leur ensemble ne comportent pas d’anomalies
signiﬁcatives. L’assurance raisonnable correspond à un niveau élevé  
d’assurance, sans toutefois garantir qu’un audit réalisé conformément aux
normes d’exercice professionnel permet de systématiquement  
détecter toute anomalie signiﬁcative. Les anomalies peuvent provenir de
fraudes ou résulter d’erreurs et sont considérées comme  
signiﬁcatives lorsque l’on peut raisonnablement s’attendre à ce qu’elles
puissent, prises individuellement ou en cumulé, inﬂuencer les  
décisions économiques que les utilisateurs des comptes prennent en se fondant
sur ceux-ci.  

Comme précisé par l’article L. 823-10-1 du Code de commerce, notre mission de
certiﬁcation des comptes ne consiste pas à garantir la  
viabilité ou la qualité de la gestion de votre société.  

Dans le cadre d’un audit réalisé conformément aux normes d’exercice
professionnel applicables en France, le commissaire aux comptes  
exerce son jugement professionnel tout au long de cet audit. En outre :  
•  il identiﬁe et évalue les risques que les comptes consolidés comportent des
anomalies signiﬁcatives, que celles-ci proviennent de  
fraudes ou résultent d’erreurs, déﬁnit et met en œuvre des procédures d’audit
face à ces risques, et recueille des éléments qu’il estime  
su sants et appropriés pour fonder son opinion. Le risque de non-détection
d’une anomalie signiﬁcative provenant d’une fraude  
est plus élevé que celui d’une anomalie signiﬁcative résultant d’une erreur,
car la fraude peut impliquer la collusion, la falsiﬁcation,  
les omissions volontaires, les fausses déclarations ou le contournement du
contrôle interne ;

Rapport des Commissaires aux comptes sur les comptes consolidés  

•  il prend connaissance du contrôle interne pertinent pour l’audit aﬁn de
déﬁnir des procédures d’audit appropriées en la circonstance,  

et non dans le but d’exprimer une opinion sur l’e cacité du contrôle interne ;  

•  il apprécie le caractère approprié des méthodes comptables retenues et le
caractère raisonnable des estimations comptables faites  

par la direction, ainsi que les informations les concernant fournies dans les
comptes consolidés ;  

•  il apprécie le caractère approprié de l’application par la direction de la
convention comptable de continuité d’exploitation et, selon  
les éléments collectés, l’existence ou non d’une incertitude signiﬁcative liée
à des événements ou à des circonstances susceptibles  
de mettre en cause la capacité de la société à poursuivre son exploitation.
Cette appréciation s’appuie sur les éléments collectés  
jusqu’à la date de son rapport, étant toutefois rappelé que des circonstances
ou événements ultérieurs pourraient mettre en cause  
la continuité d’exploitation. S’il conclut à l’existence d’une incertitude
signiﬁcative, il attire l’attention des lecteurs de son rapport  
sur les informations fournies dans les comptes consolidés au sujet de cette
incertitude ou, si ces informations ne sont pas fournies  
ou ne sont pas pertinentes, il formule une certiﬁcation avec réserve ou un
refus de certiﬁer ;  

•  il apprécie la présentation d’ensemble des comptes consolidés et évalue si
les comptes consolidés reﬂètent les opérations et  

événements sous-jacents de manière à en donner une image ﬁdèle ;  

•  concernant l’information ﬁnancière des personnes ou entités comprises dans
le périmètre de consolidation, il collecte des éléments  
qu’il estime su sants et appropriés pour exprimer une opinion sur les comptes
consolidés. Il est responsable de la direction,  
de la supervision et de la réalisation de l’audit des comptes consolidés ainsi
que de l’opinion exprimée sur ces comptes.  

Nous remettons au Comité d’audit de la performance un rapport qui présente
notamment l’étendue des travaux d’audit et le programme  
de travail mis en œuvre, ainsi que les conclusions découlant de nos travaux.
Nous portons également à sa connaissance, le cas échéant,  
les faiblesses signiﬁcatives du contrôle interne que nous avons identiﬁées
pour ce qui concerne les procédures relatives à l’élaboration  
et au traitement de l’information comptable et ﬁnancière.  

Parmi les éléments communiqués dans le rapport au Comité d’audit de la
performance ﬁgurent les risques d’anomalies signiﬁcatives,  
que nous jugeons avoir été les plus importants pour l’audit des comptes
consolidés de l’exercice et qui constituent de ce fait les points  
clés de l’audit, qu’il nous appartient de décrire dans le présent rapport.  

Nous fournissons également au Comité d’audit de la performance la déclaration
prévue par l’article 6 du règlement (UE) n° 537/2014  
conﬁrmant notre indépendance, au sens des règles applicables en France telles
qu’elles sont ﬁxées notamment par les articles L. 822-10 à  
L. 822-14 du Code de commerce et dans le Code de déontologie de la profession
de commissaire aux comptes. Le cas échéant, nous  
nous entretenons avec le Comité d’audit de la performance des risques pesant
sur notre indépendance et des mesures de sauvegarde  

Courbevoie et Paris-La Défense, le 8 février 2021  

Comptes de la société LVMH Moët Hennessy Louis Vuitton  

Comptes de la société LVMH Moët Hennessy Louis Vuitton  

Comptes de la société LVMH Moët Hennessy Louis Vuitton  

Annexe aux comptes de la société LVMH Moët Hennessy Louis Vuitton  

Hormis les activités de portefeuille liées à son statut de société  
holding, la société LVMH Moët Hennessy Louis Vuitton SE  
(« LVMH », « la Société ») assure la direction et la coordination des  
activités opérationnelles de l’ensemble de ses ﬁliales, et apporte à  
celles-ci diverses prestations d’assistance qui leur sont facturées,  
en particulier en matière juridique, ﬁnancière, ﬁscale, ou dans le  

Le 30 décembre 2020, l’Assemblée générale de Ti any a approuvé  
l’acquisition par le groupe LVMH de la maison internationale  
de haute joaillerie, Ti any & Co. pour un prix de 16,1 milliards  

La pandémie de Covid-19 et les mesures prises par les di érents  
gouvernements aﬁn de lutter contre celle-ci ont fortement  
perturbé les activités des ﬁliales de LVMH au cours de l’exercice.  
Les hypothèses et estimations sur la base desquelles certains postes  
de bilan ou de compte de résultat sont évalués ont été revues aﬁn  
de tenir compte du contexte lié à cette crise.  

Le bilan et le compte de résultat de LVMH sont établis conformément  
aux dispositions légales françaises, en particulier les règlements  
2014-03 et 2015-05 de l’Autorité des Normes Comptables,  
sous réserve de la présentation du compte de résultat, modiﬁée  

Le résultat est présenté de manière à distinguer les deux activités  
de la Société : l’activité patrimoniale, liée à la détention de  
participations, et l’activité de direction et coordination de l’ensemble  
des entités constituant le groupe LVMH, comme décrit en  

Cette présentation du compte de résultat inclut trois soldes  
intermédiaires : le résultat ﬁnancier, le résultat d’exploitation et le  
résultat exceptionnel ; résultat ﬁnancier et résultat d’exploitation  
cumulés forment le résultat courant avant impôt.  

Le résultat ﬁnancier comprend le résultat de gestion des ﬁliales  
et participations, le coût de la dette ﬁnancière qui est liée en  
substance à la détention de ces participations, ainsi que les  
autres éléments résultant de la gestion des ﬁliales ou de la dette,  
en particulier les résultats de change ou sur instruments de  
couverture. Le résultat de gestion des ﬁliales et participations  
comprend tous les éléments de gestion du portefeuille : dividendes,  
variation des dépréciations de titres, variation des provisions  
pour risques et charges liées au portefeuille, résultats de cession  

Le résultat d’exploitation inclut les frais de gestion de la Société et  
les frais de direction et coordination opérationnelle du Groupe,  

frais de personnel ou autres frais de gestion, sous déduction  
du montant refacturé aux ﬁliales concernées, soit par facturation  
de prestations d’assistance de gestion, soit par refacturation des  
frais qui ont été pris en charge pour compte.  

Les résultats ﬁnancier et d’exploitation incluent les éléments  
dont la nature relève de la gestion ﬁnancière de la Société,  
ou de l’exploitation administrative, quel que soit leur montant ou  
leur occurrence. Le résultat exceptionnel englobe ainsi les seules  
opérations qui, du fait de leur nature, ne peuvent être comprises  
dans les résultats ﬁnancier ou d’exploitation.  

Les immobilisations incorporelles et corporelles sont enregistrées  
à leur coût d’acquisition (prix d’achat et frais accessoires, hors  
frais d’acquisition) ou à leur valeur d’apport, à l’exception des  
immobilisations corporelles acquises avant le 31 décembre 1976  
qui ont été réévaluées en 1978 (réévaluation légale de 1976).  

Les immobilisations incorporelles sont constituées de droits au  
bail amortis sur la durée des baux et de coûts de développement  
informatique amortis sur une durée de 3 ans à 5 ans.  

Les immobilisations corporelles sont amorties, le cas échéant,  
linéairement sur la durée estimée de leur utilisation ; les durées  
Les terres à vignes ne font pas l’objet d’amortissements.  

Les immobilisations ﬁnancières hors créances, prêts et dépôts,  
sont enregistrées à leur coût d’acquisition (hors frais accessoires)  

Lorsque leur valeur d’inventaire à la date de clôture est inférieure  
à la valeur comptabilisée, une dépréciation est enregistrée,  
du montant de cette di érence. S’agissant des participations,  
leur valeur d’inventaire est déterminée par référence à leur  
valeur d’utilité ou à leur valeur de cession. La valeur d’utilité  
est fondée sur les ﬂux de trésorerie prévisionnels de ces entités ;  
la valeur de cession est calculée à partir de ratios ou cours  
boursiers d’entreprises similaires, à partir d’évaluations faites  
par des experts indépendants dans une perspective de cession,  
ou par référence à des transactions récentes.  

Les variations du montant des dépréciations du portefeuille  
de titres de participation sont classées en Gestion des ﬁliales et  

Les titres de participation en portefeuille au 31 décembre 1976 ont  
été réévalués en 1978 (réévaluation légale de 1976).  

Les créances sont comptabilisées à leur valeur nominale.  
Lorsque leur valeur d’inventaire, basée sur la probabilité de leur  
recouvrement, est inférieure à cette dernière, une dépréciation  
est enregistrée du montant de la di érence.  

Les valeurs mobilières de placement, y compris les produits  
monétaires de capitalisation, sont enregistrées à leur coût  
d’acquisition (hors frais de transaction) ; lorsque leur valeur de  
marché est inférieure au coût d’acquisition, une dépréciation est  
enregistrée en Résultat ﬁnancier, du montant de cette di érence.  

La valeur de marché des valeurs mobilières de placement est  
déterminée, pour les titres cotés, par référence à la moyenne des  
cours de bourse du dernier mois de l’exercice, convertie le cas  
échéant aux taux de change de clôture ; pour les titres non cotés,  
par référence à leur valeur de réalisation estimée.  

Ce calcul s’e ectue par ligne de titres, sans compensation entre  

En cas de cession partielle d’une ligne de titres, la détermination  
du résultat de cession s’e ectue selon la méthode « Premier  

Les actions LVMH acquises dans le cadre des programmes de  
rachat ou dans le cadre du contrat de liquidité ﬁgurent en valeurs  
mobilières de placement. Les actions détenues dans la perspective  
d’une détention de longue durée, en vue d’une annulation ou  
d’un échange, sont comptabilisées en Immobilisations ﬁnancières.  

Annexe aux comptes de la société LVMH Moët Hennessy Louis Vuitton  

Les actions détenues dans le cadre de plans d’attribution d’actions  
gratuites sont a ectées à ces plans.  

Les actions LVMH sont comptabilisées, à la date de livraison,  
à leur prix d’acquisition hors frais de transaction.  

Lors de la cession, le prix de revient des actions cédées est  
établi par catégorie d’a ectation selon la méthode « Premier  

Lorsque la valeur de marché des actions LVMH classées en valeurs  
mobilières de placement, calculée comme déﬁni au 2.5 ci-dessus,  
devient inférieure à leur prix d’acquisition, une dépréciation est  
enregistrée en Résultat ﬁnancier en Autres produits et charges  
ﬁnanciers, du montant de cette di érence.  

Les actions LVMH a ectées aux plans d’attribution d’actions  
gratuites et les actions classées en Immobilisations ﬁnancières  
ne font pas l’objet de dépréciation.  

La charge relative aux plans d’attribution d’actions gratuites  
portant sur des actions LVMH est répartie de manière linéaire  
sur la période d’acquisition des droits. Elle est comptabilisée  
au compte de résultat dans la rubrique Frais de personnel,  
en contrepartie d’une provision pour charges au bilan.  

La charge relative aux plans d’attribution d’actions gratuites  
portant sur des actions LVMH correspond à la valeur en portefeuille  
des actions a ectées à ces plans.  

Les distributions des ﬁliales et participations, ainsi que les  
quotes-parts de résultats de Groupements d’Intérêt Économique  
faisant l’objet d’une clause statutaire d’attribution aux associés,  
sont enregistrées lorsque celles-ci sont considérées acquises aux  

Les opérations en devises sont enregistrées aux cours des devises  

Les dettes et créances en devises sont réévaluées aux cours du  
31 décembre. Les gains et pertes non réalisés résultant de cette  
réévaluation sont portés en écart de conversion lorsque les dettes et  
créances ne sont pas couvertes. Les pertes de change non réalisées  
au 31 décembre font l’objet de provisions, excepté pour les pertes  
compensées par des gains non réalisés dans une même devise.  

Lorsque les dettes et créances sont couvertes, les gains et pertes  
non réalisés résultant de cette réévaluation sont compensés par  
les gains et pertes non réalisés des opérations de couverture  

Les écarts de change constatés en ﬁn d’exercice sur des disponibilités  
en devises sont enregistrés dans le compte de résultat.  

Annexe aux comptes de la société LVMH Moët Hennessy Louis Vuitton  

Les dérivés de change sont comptabilisés selon les principes  
•  Lorsque ces dérivés sont qualiﬁés de couverture :  

–  ils sont réévalués au cours du jour de clôture en Autres  
créances et Autres dettes ; les pertes ou gains non réalisés  
résultant de cette réévaluation compensent les pertes et  
gains non réalisés sur les actifs et passifs couverts par ces  

–  les pertes ou gains non réalisés sont di érés si ces instruments  

sont a ectés à des opérations futures,  

–  les pertes ou gains réalisés à l’échéance sont enregistrés en  
compensation des pertes et gains sur les actifs et passifs  

•  Lorsque ces dérivés ne sont pas qualiﬁés de couverture  

–  les gains non réalisés résultant de leur réévaluation au cours  
de clôture sont inscrits en Autres créances en contrepartie  

–  les pertes non réalisées donnent lieu à constitution d’une  
provision pour charge à due concurrence, comptabilisée  

–  les gains et pertes réalisés sont enregistrés dans le Résultat  

Le report déport est enregistré TVSV X  XI TSVMW sur la durée des  
contrats en Coût de la dette ﬁnancière nette.  

Les dérivés de taux qui sont qualiﬁés de couverture sont  
enregistrés TVSV X  XI TSVMW sur la durée des contrats, sans e et sur  
la valeur nominale de la dette ﬁnancière dont le taux est couvert.  

Les dérivés de taux qui ne sont pas qualiﬁés de couverture sont  
réévalués à leur valeur de marché à la date de clôture. Les gains  
non réalisés résultant de cette réévaluation sont di érés ; les pertes  
non réalisées donnent lieu à constitution d’une provision pour  

Les primes d’émission des emprunts obligataires sont amorties  
sur la durée de l’emprunt. Les frais d’émission sont enregistrés  

Une provision est comptabilisée dès lors qu’il existe une obligation,  
vis-à-vis d’un tiers, entraînant pour la Société un décaissement  
probable dont le montant peut être évalué de façon ﬁable.  

LVMH est société mère d’un groupe ﬁscal constitué avec la  
plupart de ses ﬁliales françaises (Art. 223 A et suivants du CGI).  
La convention d’intégration ne modiﬁe pas, le plus souvent,  
la charge d’impôt ou le droit au bénéﬁce des reports déﬁcitaires  
des ﬁliales concernées ; leur situation ﬁscale vis-à-vis de LVMH  
reste en e et identique à celle qui résulterait d’une imposition  
séparée, tant que ces ﬁliales sont membres du groupe ﬁscal.  
L’économie ou la charge complémentaire d’impôt, du montant de  
la di érence entre la somme de l’impôt comptabilisé par chacune  
des sociétés intégrées et l’impôt résultant de la détermination  
du résultat imposable d’ensemble, est enregistrée par LVMH.  

Le 7 janvier 2021, le processus d’acquisition du joaillier américain Ti any &
Co. a été ﬁnalisé, pour un prix de 16,1 milliards de dollars US.

Annexe aux comptes de la société LVMH Moët Hennessy Louis Vuitton  

Le résultat provenant de la gestion des ﬁliales et participations s’analyse de
la façon suivante :  

Concernant la variation des dépréciations et provisions, voir également Note
18.  

Le coût de la dette ﬁnancière nette, y compris e et des instruments de
couverture de taux, s’analyse de la façon suivante :  

Le résultat de change est constitué des éléments suivants :  

Sur la variation des provisions, voir également Note 18.  

Le résultat de change est principalement constitué des pertes et gains générés
par les encours d’emprunts en devises ainsi que par les  
instruments dérivés de change souscrits dans le cadre des opérations décrites
en Note 22 (couvertures d’actifs nets des ﬁliales en devises).  

Annexe aux comptes de la société LVMH Moët Hennessy Louis Vuitton  

Le montant des autres produits et charges ﬁnanciers s’analyse de la façon
suivante :  

Sur la variation des provisions, voir également Note 18.  

Les prestations de services et autres revenus se décomposent de la façon
suivante :  

L’ensemble des prestations de services et autres revenus concerne des sociétés
liées :  
•  les prestations de services consistent en des prestations d’assistance,
voir également Note 1.1 ;  
•  les refacturations portent sur des rémunérations et frais engagés par LVMH
pour compte ;  
•  les revenus fonciers proviennent de la location de terres à vignes
champenoises dont LVMH a la propriété.  

Les frais de personnel incluent en 2020 les rémunérations brutes et charges
patronales, les avantages post-emploi, les autres avantages  
à long terme et le coût des plans d’options et assimilés, voir également Note
12.2.2.  

Compte tenu de la nature de l’activité de la Société, telle que  
décrite en Note 1.1 Activité de la Société, une part importante de  
ces rémunérations est refacturée aux sociétés du Groupe dans le  
cadre de prestations d’assistance de gestion.  

La rémunération brute globale des mandataires sociaux et  
membres du Comité exécutif de la Société, pour l’exercice 2020,  
s’élève à 61 millions d’euros, dont 0,7 million d’euros au titre de  

Ces engagements concernent principalement les membres du  
Comité exécutif qui bénéﬁcient, après une certaine ancienneté  
dans leurs fonctions, d’un régime de retraite complémentaire dont  
le montant est fonction de la moyenne des trois rémunérations  

Au 31 décembre 2020, l’engagement non comptabilisé, net des  
actifs ﬁnanciers venant en couverture, déterminé selon les  
mêmes principes que ceux utilisés pour les comptes consolidés  
du groupe LVMH, est de 69 millions d’euros.

Annexe aux comptes de la société LVMH Moët Hennessy Louis Vuitton  

Cet engagement inclut les e ets de la cristallisation des droits  
au titre des régimes de retraites complémentaires vis-à-vis des  
membres du Comité exécutif et de cadres dirigeants du Groupe,  
suite à l’entrée en vigueur de la Loi Pacte et de l’ordonnance du  

Le taux d’actualisation retenu dans l’estimation de cet engagement  

Aucun versement en couverture de cet engagement n’a été  
e ectué en 2020 (contre 24 millions d’euros versés en 2019 et  
comptabilisés dans la rubrique Frais de personnel).  

L’e ectif moyen de la Société pour 2020 est de 22 personnes (2019 : 20).  

Les charges de gestion sont constituées notamment d’honoraires,  
frais de communication, primes d’assurances et loyers.  

Compte tenu de la nature de l’activité de la Société telle que  
décrite en Note 1.1 Activité de la Société, une part importante des  
autres charges de gestion est refacturée aux sociétés du Groupe,  
soit dans le cadre de prestations d’assistance de gestion, soit dans  
le cadre de refacturations de frais engagés pour compte.  

En outre, lors de la prise de participation de Diageo dans le groupe  
Moët Hennessy en 1994, a été établie une convention entre  

Diageo et LVMH ayant pour objet la répartition des frais communs  
de holding entre Moët Hennessy SAS et les autres holdings du  
groupe LVMH. En application de cette convention, la quote-part  
des frais communs revenant à la société LVMH a donné lieu  
à facturation par Moët Hennessy à LVMH d’un montant de  

Le montant des impôts, taxes et versements assimilés comptabilisé  
dans les autres charges de gestion s’élève à 4,1 millions d’euros sur  
l’exercice 2020 (3,5 millions d’euros en 2019).  

Le résultat exceptionnel correspond essentiellement aux dons  
accordés par LVMH SE dans le cadre de la crise sanitaire causée  
par la Covid-19, soit 20 millions d’euros destinés à la Fondation  

des Hôpitaux de Paris – Hôpitaux de France ainsi que 5 millions  
d’euros destinés à l’Institut Pasteur, et 7 millions d’euros de dons  
de matériels sanitaires destinés à l’État.  

L’impôt sur les sociétés se ventile de la façon suivante :  

Concernant les provisions pour risques généraux, voir également Note 18.  

Annexe aux comptes de la société LVMH Moët Hennessy Louis Vuitton  

Au 31 décembre 2020, le montant des déﬁcits ﬁscaux restituables par LVMH à ses
ﬁliales s’élève à 4 881 millions d’euros.  

Le solde d’impôts di érés provenant de di érences temporaires d’imposition
s’élève au 31 décembre 2020 à un montant net débiteur  
de 26,6 millions d’euros, dont 13,1 millions d’euros au titre de di érences
temporaires devant se dénouer en 2021.  

Courant 2020, LVMH Moët Hennessy Louis Vuitton SE a procédé  
à des augmentations de capital de sa ﬁliale SOFIDIV SAS à hauteur  
de 14,7 milliards d’euros, en vue de ﬁnancer indirectement  

Le 31 décembre 2020, la société Grandville SA, détenue à 100 % par  
LVMH Moët Hennessy Louis Vuitton SE, a été absorbée, par voie  
de fusion, par la société Christian Dior Couture SA, elle-même  
détenue à 100 % par la société Grandville. Au 31 décembre 2020,  
la valeur des titres de la société Christian Dior Couture SA,  
désormais détenue à 100 % par LVMH Moët Hennessy Louis  
Vuitton SE, s’élève à 6 milliards d’euros.  

Le portefeuille de participations est détaillé dans le tableau des  
ﬁliales et participations et l’inventaire du portefeuille.  

Les méthodes de dépréciation des titres de participation sont  
décrites en Note 2.3. Le plus souvent, la dépréciation est calculée  
par référence à la valeur d’utilité de la participation concernée,  
qui est fondée sur les ﬂux de trésorerie prévisionnels générés par  

L’évolution de la dépréciation du portefeuille est analysée en

Annexe aux comptes de la société LVMH Moët Hennessy Louis Vuitton  

La valeur du portefeuille au 31 décembre 2020, répartie en fonction de
l’a ectation des titres détenus, s’analyse de la façon suivante :  

Au cours de l’exercice, les mouvements de portefeuille ont été les suivants :  

Dans le cadre du contrat de liquidité, les plus-values nettes de cession au
cours de l’exercice ont été de 6 millions d’euros et les actions  
détenues au 31 décembre 2020 représentent, au cours de bourse à cette date,
une valeur de 17,9 millions d’euros.  

Annexe aux comptes de la société LVMH Moët Hennessy Louis Vuitton  

L’Assemblée générale du 18 avril 2019 a renouvelé l’autorisation  
accordée au Conseil d’administration, pour une période de  
vingt-six mois expirant en juin 2021, de consentir, en une  
ou plusieurs fois, au bénéﬁce des membres du personnel ou  
dirigeants des sociétés du Groupe, des options de souscription  
ou d’achat d’actions dans la limite de 1 % du capital de la Société.  

Au 31 décembre 2020, cette autorisation n’a pas été utilisée par le  

Aucun plan d’options de souscription ou d’achat d’actions n’a été  

Aucun plan d’options de souscription n’est en vigueur au  

L’Assemblée générale du 30 juin 2020 a renouvelé l’autorisation  
accordée au Conseil d’administration, pour une période de  
vingt-six mois expirant en août 2022, de procéder, en une ou  
plusieurs fois, au bénéﬁce de membres du personnel ou dirigeants  
des sociétés du Groupe, à des attributions d’actions gratuites  
existantes ou à émettre dans la limite de 1 % du capital de la  
Société au jour de cette autorisation.  

Pour les plans mis en place à compter de 2016, sauf exceptions  
mentionnées ci-dessous, les actions gratuites et les actions gratuites  
de performance, sous réserve, pour ces dernières, de la réalisation  
de la condition de performance, sont attribuées déﬁnitivement  
à l’ensemble des bénéﬁciaires après un délai de trois ans et  
librement cessibles dès leur attribution déﬁnitive.  

Sous réserve de certaines exceptions, l’attribution déﬁnitive des  
actions gratuites est soumise à une condition de présence dans  
le Groupe à la date de cette attribution.  

L’attribution déﬁnitive des actions gratuites de certains plans est  
soumise à des conditions liées aux performances ﬁnancières de  
LVMH, à la réalisation desquelles est subordonné leur bénéﬁce  

Les plans mis en place les 25 octobre 2018, 24 octobre 2019 et  
22 octobre 2020 prévoient exclusivement l’attribution d’actions  
gratuites soumises à une condition liée à la performance du  

Le plan mis en place le 26 juillet 2017 comporte des conditions  
liées spéciﬁquement à la performance d’une ﬁliale.  

Le plan mis en place le 25 octobre 2017 attribue principalement des  
actions gratuites soumises à une condition liée à la performance du  
groupe LVMH mais aussi un certain nombre d’actions soumises  
à une condition liée spéciﬁquement à la performance d’une  

ﬁliale ainsi qu’un certain nombre d’actions non soumises à une  

Le plan mis en place le 25 janvier 2018 attribue un certain nombre  
d’actions gratuites non soumises à une condition de performance  
mais aussi un certain nombre d’actions soumises à une condition  
liée spéciﬁquement à la performance d’une ﬁliale.  

Le plan mis en place le 12 avril 2018 attribue principalement des  
actions gratuites soumises à une condition liée à la performance  
du groupe LVMH mais aussi un certain nombre d’actions  
soumises à une condition liée spéciﬁquement à la performance  

Pour le plan mis en place le 26 juillet 2017, les actions gratuites  
sont attribuées déﬁnitivement à raison d’une moitié le 30 juin  
2020 et de l’autre le 30 juin 2021, ou dans certaines conditions,  
en totalité le 30 juin 2021, à chaque fois sous réserve de la  
réalisation de la condition de performance portant sur le chi re  
d’a aires et le résultat opérationnel courant de la ﬁliale concernée.  
La condition de performance conditionnant l’attribution de la  
première tranche ayant été satisfaite en 2019, les 21 700 actions  
correspondant à cette tranche ont été attribuées déﬁnitivement  
tranche seront attribuées déﬁnitivement le 30 juin 2021 sous réserve  
de la réalisation, en 2020, de la condition liée à la performance de  

Pour les actions gratuites du plan mis en place le 25 octobre 2017  
et soumises à une condition liée à la performance du Groupe,  
les actions ne sont déﬁnitivement attribuées que si les comptes  
consolidés de LVMH des exercices N+ 1 et N+ 2 a chent une  
variation positive par rapport à l’exercice au cours duquel le plan  
est mis en place (exercice « N ») de l’un ou l’autre des Indicateurs  
suivants : résultat opérationnel courant, cash ﬂow disponible  
d’exploitation (anciennement trésorerie issue des opérations et  
investissements d’exploitation), taux de marge opérationnelle  
courante du Groupe (ci-après les « Indicateurs »). Cette condition  
a été satisfaite en 2018 et en 2019 de sorte que les actions ont été  
attribuées déﬁnitivement le 25 octobre 2020.  

Les actions gratuites du plan mis en place le 25 octobre 2017  
dont l’attribution déﬁnitive est subordonnée à la réalisation de  
la performance d’une ﬁliale, seront attribuées déﬁnitivement le  
30 juin 2024 sous réserve de l’atteinte d’objectifs quantitatifs  
portant sur son chi re d’a aires et son résultat opérationnel  
courant au titre de l’exercice clos en 2023, et d’objectifs  
qualitatifs, l’attribution déﬁnitive étant avancée au 30 juin 2023  
si lesdits objectifs sont réalisés au titre de l’exercice clos en 2022.  

Pour le plan mis en place le 25 janvier 2018, les actions gratuites  
soumises à des conditions de performance spéciﬁques liées à  
une ﬁliale seront attribuées déﬁnitivement le 30 juin 2024 sous  
réserve de l’atteinte d’objectifs quantitatifs portant sur son chi re  
d’a aires consolidé et son résultat opérationnel courant consolidé  
au titre de l’exercice clos en 2023, l’attribution déﬁnitive étant  
avancée au 30 juin 2023 si lesdits objectifs sont réalisés au titre

Pour les actions gratuites des plans mis en place le 12 avril 2018 et  
25 octobre 2018 soumises à une condition liée à la performance  
du groupe LVMH, les actions ne sont déﬁnitivement attribuées  
que si les comptes consolidés de LVMH des exercices N+ 1 et  
N+ 2 a chent une variation positive par rapport à l’exercice  
au cours duquel le plan est mis en place (exercice « N ») de l’un  
ou l’autre des Indicateurs. Cette condition a été satisfaite en 2019  

La condition de performance est appréciée à périmètre constant,  
de sorte qu’il n’est pas tenu compte des incidences des acquisitions  
réalisées au cours des deux années civiles suivant l’exercice de  
référence et que, de même, est neutralisé l’impact des cessions  
intervenues au cours de cette même période. Seules les opérations  
signiﬁcatives (d’un montant supérieur à 150 millions d’euros)  

Les actions gratuites du plan du 12 avril 2018 dont l’attribution  
déﬁnitive est subordonnée à la réalisation de la performance  
d’une ﬁliale seront attribuées déﬁnitivement le 30 juin 2023  
sous réserve de l’atteinte d’objectifs quantitatifs portant sur son  
chi re d’a aires consolidé et son résultat opérationnel courant  
consolidé au titre de l’exercice clos en 2022. Si les conditions  
de performance ne sont pas remplies au titre de l’exercice clos  
en 2022, l’attribution déﬁnitive sera reportée au 30 juin 2024  
et portera sur un nombre d’actions moindre sous réserve et  
fonction de l’atteinte d’objectifs quantitatifs portant sur son  
chi re d’a aires consolidé et son résultat opérationnel courant  
consolidé au titre de l’exercice clos en 2023 et d’objectifs  

Pour les actions gratuites des plans mis en place les 24 octobre 2019  
et 22 octobre 2020 soumises à une condition liée à la performance  
du Groupe, les actions ne sont déﬁnitivement attribuées que si les  
comptes consolidés de LVMH des exercices N+ 1 et N+ 2 a chent  
une variation positive par rapport à l’exercice au cours duquel  
le plan est mis en place (exercice « N ») de l’un ou l’autre des  

La condition de performance pour l’année 2020 du plan d’attribution  
gratuite d’actions du 24 octobre 2019 n’est pas satisfaite.  
Néanmoins, compte tenu des circonstances exceptionnelles liées  
à la pandémie de Covid-19, le Conseil d’administration lors de sa  
délibération du 22 octobre 2020 a décidé d’aménager les règles  

Annexe aux comptes de la société LVMH Moët Hennessy Louis Vuitton  

d’attribution déﬁnitive de ce plan : celle-ci ne pourra porter  
que sur 50 % du nombre d’actions initialement attribuées et  
sera subordonnée à la réalisation au titre de l’exercice 2021 d’un  
résultat opérationnel courant consolidé au moins égal à celui  
prévu dans le budget approuvé par le Conseil d’administration.  

La condition de performance est appréciée à périmètre constant,  
de sorte qu’il n’est pas tenu compte des incidences des acquisitions  
réalisées au cours des deux années civiles suivant l’exercice de  
référence et que, de même, est neutralisé l’impact des cessions  
intervenues au cours de cette même période. Seules les opérations  
signiﬁcatives (d’un montant supérieur à 150 millions d’euros)  

Les droits attribués dans le cadre des di érents plans portant sur  
des actions LVMH ont évolué comme suit au cours de l’exercice :  

Les attributions devenues déﬁnitives proviennent d’actions  

Le montant comptabilisé en 2020, en Frais de personnel, au titre  
des plans d’options et assimilés, est une charge de 89,4 millions  
d’euros (2019 : charge de 101,8 millions d’euros).  

La valeur ayant servi d’assiette au calcul de la contribution  
sociale de 20 %, payable lors de l’attribution déﬁnitive des plans,  
correspond, pour les plans attribués provisoirement, au cours de  
clôture de l’action LVMH au 31 décembre 2020, soit 510,90 euros,  
et, pour les plans attribués déﬁnitivement en 2020, à 389,55 euros  
pour le plan de juillet 2017, et à 423,10 euros pour le plan  

Au 31 décembre 2020, le solde des autres immobilisations ﬁnancières comprend,
à hauteur de 25,4 millions d’euros, les investissements  
ﬁnanciers venant en couverture d’émissions obligataires convertibles
dénouables en espèces et souscrits en 2016.  

Annexe aux comptes de la société LVMH Moët Hennessy Louis Vuitton  

Le solde des autres créances s’analyse ainsi :  

L’échéance de l’ensemble des autres créances est inférieure à un an.  

Le solde des comptes de régularisation actif est principalement constitué des
primes d’émission des emprunts obligataires.  

Le capital social, entièrement libéré, est constitué de 504 757 339 actions  

Toutes les actions composant le capital ont les mêmes droits,  
à l’exception des actions conservées sous forme nominative  
depuis plus de trois ans dont les détenteurs bénéﬁcient d’un  

Les actions détenues par LVMH ne bénéﬁcient ni du droit de vote,  

Au 31 décembre 2020, le capital se décompose ainsi :  

Au cours de l’exercice, 673 946 actions ont été annulées.

Annexe aux comptes de la société LVMH Moët Hennessy Louis Vuitton  

La variation des capitaux propres au cours de l’exercice s’analyse de la façon
suivante :  

L’a ectation du résultat de l’exercice 2019 résulte des résolutions de
l’Assemblée générale mixte du 30 juin 2020.  

Les réserves s’analysent de la façon suivante :  

Les Réserves réglementées sont constituées de la Réserve spéciale  
des plus-values à long terme et des réserves indisponibles de  
2,2 millions d’euros résultant de la réduction de capital e ectuée  

concomitamment à la conversion du capital en euros. La Réserve  
spéciale des plus-values à long terme n’est distribuable qu’après  

Les « Écarts de réévaluation » proviennent des opérations réalisées en 1978
dans le cadre de la réévaluation légale de 1976.  

Ils concernent les immobilisations non amortissables suivantes :  

Annexe aux comptes de la société LVMH Moët Hennessy Louis Vuitton  

La variation des dépréciations d’actifs et des provisions s’analyse de la
façon suivante :  

Les provisions pour risques généraux correspondent à l’estimation  
des e ets patrimoniaux des risques, litiges, situations contentieuses  
réalisés ou probables, qui résultent des activités de la Société ou  
de ses ﬁliales ; ces activités sont en e et exercées à un niveau  
international, dans le contexte d’un cadre réglementaire souvent  
imprécis, évoluant selon les pays et dans le temps, et s’appliquant  
à des domaines aussi variés que la composition des produits ou  

administrations ﬁscales. Ces demandes de rectiﬁcations, ainsi  
que les positions ﬁscales incertaines identiﬁées non encore  
notiﬁées, font l’objet de provisions appropriées dont le montant  
est revu régulièrement conformément aux critères du règlement  
2014-03 de l’Autorité des Normes Comptables. L’évolution  
des provisions reﬂète notamment la résolution de certaines  
discussions avec des administrations ﬁscales, douanières ou autres,  

En particulier, la Société peut faire l’objet de contrôles ﬁscaux  
et, le cas échéant, de demandes de rectiﬁcations de la part des  

Voir également Notes 4, 9, et 11.  

La dette ﬁnancière brute s’analyse de la façon suivante :

Annexe aux comptes de la société LVMH Moët Hennessy Louis Vuitton  

Les emprunts obligataires sont constitués de la façon suivante :  

Les émissions obligataires sont principalement réalisées, dans le  
cadre d’un programme « Euro Medium-Term Notes » dont l’encours  
maximum est de 30 milliards d’euros au 31 décembre 2020.  

Au cours de l’exercice, LVMH a remboursé l’emprunt obligataire  
de 1250 millions d’euros émis en 2017 et celui de 600 millions  

Sauf mention contraire, les emprunts obligataires sont remboursables  

Les W  TW de taux mentionnés dans le tableau qui précède ont  
été conclus soit à l’émission des emprunts obligataires soit  
lors d’opérations d’optimisation ultérieures. L’ensemble des  
emprunts obligataires en devises fait l’objet de couvertures de  

LVMH a procédé en février et avril 2020 à huit émissions  
obligataires, pour un montant total de 10,7 milliards d’euros,  
en vue, notamment, du ﬁnancement de l’acquisition de Ti any  
prévue au premier trimestre 2021. Les principales caractéristiques  
de ces émissions apparaissent dans le tableau ci-dessus.  

Au cours de la même période, la quasi-totalité des obligations  
convertibles dénouables en espèces émises en 2016, d’une valeur  
nominale de 750 millions de dollars US, a donné lieu à une  
demande de conversion. Au 31 décembre 2020, les versements  
au titre de ces demandes ont porté sur un nominal d’obligations  
de 594 millions de dollars US. Le solde des versements devra  
être e ectué en 2021, après constatation des cours moyens de  
l’action LVMH servant de référence au calcul des montants  
dus aux porteurs. En 2016, LVMH avait souscrit, parallèlement à  
ces émissions d’obligations convertibles dénouables en espèces,  
à des instruments ﬁnanciers de nature similaire lui permettant  
de couvrir intégralement son exposition à l’évolution, positive  
ou négative, du cours de l’action LVMH. Ces instruments ont  

Annexe aux comptes de la société LVMH Moët Hennessy Louis Vuitton  

La répartition de la dette ﬁnancière brute par nature et selon son échéance,
ainsi que les charges à payer rattachées, est présentée dans  

La dette ﬁnancière intra-Groupe correspond essentiellement à un compte-courant
avec la Société assurant la centralisation de trésorerie  

Dans le cadre de certaines lignes de crédit, LVMH peut s’engager à respecter
un ratio de dette ﬁnancière nette sur capitaux propres  
calculé sur les données consolidées. Au 31 décembre 2020, aucune ligne de
crédit tirée ou non tirée n’est concernée par cette disposition.  

Au 31 décembre 2020, la dette ﬁnancière ne fait l’objet d’aucune garantie ou
sûreté réelle.  

La répartition des autres dettes par nature et selon leur échéance, ainsi que
les charges à payer rattachées, sont présentées dans le tableau

Annexe aux comptes de la société LVMH Moët Hennessy Louis Vuitton  

Le solde des comptes de régularisation passif est principalement constitué de
gains latents sur les dérivés qui ne sont pas qualiﬁés de  

La société LVMH utilise de façon régulière des instruments  
ﬁnanciers. Cette pratique répond aux besoins de couverture du  
risque de change ou de taux sur ses actifs ou passifs ﬁnanciers,  
y compris les ﬂux de dividendes à recevoir de participations  
étrangères ; chaque instrument utilisé est a ecté au risque couvert.  

En raison du rôle de LVMH au sein du Groupe, peuvent être  
utilisés des instruments ayant nature de couverture d’actifs nets en  
devises en consolidation mais non adossés en comptes sociaux,  
ils constituent de ce fait des positions ouvertes isolées.  

Les contreparties des contrats de couverture sont sélectionnées  
en fonction de leur notation de crédit, et dans un souci de  

La Société couvre partiellement le risque de variation de valeur des  
dettes obligataires émises à taux ﬁxe (nettes des investissements  
ﬁnanciers venant en couverture). Les instruments de taux  

d’intérêt couvrent, en règle générale, des dettes ﬁnancières  
dont les échéances sont identiques ou supérieures à celles des  

Les positions ﬁnancières de la Société face au risque de taux d’intérêt
s’analysent de la façon suivante au 31 décembre 2020 :  

La nature des instruments en vie au 31 décembre 2020, leur montant notionnel
réparti par échéance ainsi que leur valeur de marché  
s’analysent de la façon suivante :  

Annexe aux comptes de la société LVMH Moët Hennessy Louis Vuitton  

Le risque de change découlant des opérations d’exploitation n’est pas
signiﬁcatif.  

La Société couvre le risque de change résultant de ses positions ﬁnancières en
devises en utilisant des W  TW cambistes ou des GVSWW   

Elles s’analysent de la façon suivante au 31 décembre 2020 :  

La Société couvre également le risque de change lié aux actifs nets du Groupe
situés hors zone euro. Au sens du règlement 2015-05 de  
l’Autorité des Normes Comptables, ces instruments constituent des positions
ouvertes isolées dans les comptes annuels de la Société.  
Les valeurs de marché des positions ouvertes isolées se décomposent ainsi :  

Les montants nominaux des contrats existants au 31 décembre 2020, ainsi que
leur valeur de marché au 31 décembre, s’analysent de la  

Les engagements d’achat de titres de participation s’élèvent à  
24 267 millions d’euros ; ce montant représente les engagements  
contractuels pris par le Groupe pour l’achat de titres de minoritaires  
dans des sociétés consolidées, prises de participation, participations  
complémentaires dans des sociétés non consolidées, ou pour le  
paiement de compléments de prix éventuels pour des opérations  

Ce chi re inclut les e ets du Protocole d’Accord intervenu le  
20 janvier 1994 entre LVMH et Diageo, par lequel LVMH s’est  

Annexe aux comptes de la société LVMH Moët Hennessy Louis Vuitton  

engagé à acheter à Diageo ses participations de 34 % dans les  
sociétés Moët Hennessy SAS et Moët Hennessy International  
SAS, sous préavis de 6 mois, pour un montant égal à 80 % de leur  
valeur à la date d’exercice de la promesse.  

Les engagements d’achat de titres de participation incluent  
également l’engagement pris par LVMH d’acquérir en numéraire,  
la totalité des actions de Ti any & Co., soit 16,1 milliards de  

Les montants ci-dessus comprennent les engagements de LVMH  
au titre de la garantie des programmes de billets de trésorerie  
de LVMH Finance Belgique et d’US Commercial Paper de  

LVMH Moët Hennessy Louis Vuitton Inc. Ces engagements sont  
comptabilisés à hauteur de l’encours respectif de ces programmes  

Au 31 décembre 2020, l’encours total des lignes de crédit conﬁrmées non tirées
s’élève à 15,8 milliards d’euros.  

Au cours de l’exercice, il n’a été conclu aucune convention nouvelle  
avec les parties liées au sens de l’article R. 123-198 du Code de  
commerce, d’un montant signiﬁcatif et à des conditions qui  
n’auraient pas été des conditions normales de marché.  

la Fondation dans le cadre de ses actions de mécénat. Dans ce  
contexte, la Fondation Louis Vuitton a également recours à des  
ﬁnancements externes garantis par LVMH. Ces garanties sont  
incluses dans les engagements hors-bilan (voir Note 23.2).  

La Fondation Louis Vuitton a ouvert en octobre 2014 un musée  
d’art moderne et contemporain à Paris. Le groupe LVMH ﬁnance  

Voir également Note 7 sur la convention entre Diageo et LVMH.  

Les comptes de LVMH Moët Hennessy Louis Vuitton SE sont inclus, suivant la
méthode de l’intégration globale, dans les comptes  
consolidés de Christian Dior SE, 30 avenue Montaigne – 75008 Paris (France).

Rapport des Commissaires aux comptes sur les comptes annuels  

Exercice clos le 31 décembre 2020  

À l’Assemblée générale de la société LVMH Moët Hennessy Louis Vuitton,  

En exécution de la mission qui nous a été conﬁée par votre Assemblée générale,
nous avons e ectué l’audit des comptes annuels de  
la société LVMH Moët Hennessy Louis Vuitton relatifs à l’exercice clos le 31
décembre 2020, tels qu’ils sont joints au présent rapport.  

Nous certiﬁons que les comptes annuels sont, au regard des règles et principes
comptables français, réguliers et sincères et donnent  
une image ﬁdèle du résultat des opérations de l’exercice écoulé ainsi que de
la situation ﬁnancière et du patrimoine de la société à la  

L’opinion formulée ci-dessus est cohérente avec le contenu de notre rapport au
Comité d’audit de la performance.  

Nous avons e ectué notre audit selon les normes d’exercice professionnel
applicables en France. Nous estimons que les éléments que  
nous avons collectés sont su sants et appropriés pour fonder notre opinion.  

Les responsabilités qui nous incombent en vertu de ces normes sont indiquées
dans la partie « Responsabilités des Commissaires aux  
comptes relatives à l’audit des comptes annuels » du présent rapport.  

Nous avons réalisé notre mission d’audit dans le respect des règles
d’indépendance prévues par le Code de commerce et par le Code  
de déontologie de la profession de commissaire aux comptes, sur la période du
1er janvier 2020 à la date d’émission de notre rapport,  
et notamment nous n’avons pas fourni de services interdits par l’article 5,
paragraphe 1, du règlement (UE) n° 537/2014.  

La crise mondiale liée à la pandémie de Covid-19 crée des conditions
particulières pour la préparation et l’audit des comptes de cet  
exercice. En e et, cette crise et les mesures exceptionnelles prises dans le
cadre de l’état d’urgence sanitaire induisent de multiples  
conséquences pour les entreprises, particulièrement sur leur activité et leur
ﬁnancement, ainsi que des incertitudes accrues sur leurs  
perspectives d’avenir. Certaines de ces mesures, telles que les restrictions
de déplacement et le travail à distance, ont également eu une  
incidence sur l’organisation interne des entreprises et sur les modalités de
mise en œuvre des audits.  

C’est dans ce contexte complexe et évolutif que, en application des
dispositions des articles L. 823-9 et R. 823-7 du Code de commerce  
relatives à la justiﬁcation de nos appréciations, nous portons à votre
connaissance les points clés de l’audit relatifs aux risques d’anomalies  
signiﬁcatives qui, selon notre jugement professionnel, ont été les plus
importants pour l’audit des comptes annuels de l’exercice,  
ainsi que les réponses que nous avons apportées face à ces risques.  

Les appréciations ainsi portées s’inscrivent dans le contexte de l’audit des
comptes annuels pris dans leur ensemble et de la formation  
de notre opinion exprimée ci-avant. Nous n’exprimons pas d’opinion sur des
éléments de ces comptes annuels pris isolément.  

Au 31 décembre 2020, les titres de participation sont inscrits à l’actif pour
un montant net de 40,7 milliards d’euros, incluant 2,2 milliards  
d’euros de dépréciation, soit 98 % du total bilan. Ils sont comptabilisés à
leur date d’entrée au coût d’acquisition, hors frais accessoires,  
ou à leur valeur d’apport, après réévaluation légale, le cas échéant.  

Lorsque leur valeur d’inventaire à la date de clôture est inférieure à la
valeur comptabilisée, une dépréciation est enregistrée,  
du montant de cette di érence. Comme indiqué dans la note 2.3 de l’annexe aux
comptes annuels, s’agissant des participations,  
leur valeur d’inventaire est déterminée par référence à leur valeur d’utilité
ou à leur valeur de cession. La valeur d’utilité est fondée sur les  

Rapport des Commissaires aux comptes sur les comptes annuels  

ﬂux de trésorerie prévisionnels de ces entités. La valeur de cession est
calculée à partir de ratios ou cours boursiers d’entreprises similaires,  
à partir d’évaluations faites par des experts indépendants dans une
perspective de cession, ou par référence à des transactions récentes.  

Nous avons considéré que l’évaluation des titres de participation est un point
clé de l’audit en raison de leur importance signiﬁcative  
dans les comptes de la société et parce que la détermination de leur valeur
d’inventaire, en particulier concernant la valeur d’utilité,  
nécessite l’utilisation d’hypothèses, d’estimations ou d’appréciations par la
direction présentant un degré élevé d’incertitudes, alors  
que le contexte de pandémie de Covid 19 augmente ce degré d’incertitudes et
rend les perspectives plus di ciles à apprécier.  

Nous avons examiné les modalités de mise en œuvre des tests de dépréciation
tels que décrites en note 2.3 de l’annexe aux comptes  
annuels et avons principalement orienté nos travaux sur les participations les
plus signiﬁcatives, ainsi que sur celles présentant une  
valeur d’inventaire proche de leur valeur nette comptable, en particulier dans
le contexte de la pandémie de Covid-19.  

Nous avons apprécié les données et les hypothèses sur lesquelles se fondent
les principales estimations, notamment les prévisions  
de ﬂux de trésorerie, les hypothèses de retour à une activité équivalente à
celle de 2019, les taux de croissance à long terme et les taux  
d’actualisation retenus. Nous avons analysé la cohérence des prévisions avec
les performances passées, les perspectives de marché  
et avons réalisé des analyses de sensibilité sur les tests de perte de valeur.
De plus, lorsque la valeur d’inventaire est déterminée par  
référence à des transactions similaires récentes, nous avons corroboré les
analyses présentées avec les données de marché disponibles.  
Ces analyses ont été menées avec nos experts en évaluation.  

Enﬁn, nous avons également examiné le caractère approprié des informations
fournies dans l’annexe aux comptes annuels.  

Les provisions pour risques et charges s’établissent à 756 millions d’euros au
31 décembre 2020 et sont principalement constituées des  
provisions pour risques généraux pour 567 millions d’euros.  

Les activités de la société ou de ses ﬁliales sont exercées à un niveau
international dans le contexte d’un cadre réglementaire souvent  
imprécis, évoluant selon les pays et dans le temps, et s’appliquant à des
domaines aussi variés que la composition des produits ou le  

En particulier, comme indiqué dans la note 18 de l’annexe aux comptes annuels,
la société peut faire l’objet de contrôles ﬁscaux et, le  
cas échéant, de demandes de rectiﬁcation de la part des administrations
ﬁscales. Ces demandes de rectiﬁcation, ainsi que les positions  
ﬁscales incertaines identiﬁées non encore notiﬁées, font l’objet de provisions
appropriées dont le montant est revu régulièrement  
conformément aux critères du règlement 2014-03 de l’Autorité des Normes
Comptables. L’évolution des provisions reﬂète notamment  
la résolution de certaines discussions avec des administrations ﬁscales,
douanières ou autres, tant en France qu’à l’étranger.  

Nous avons considéré ce sujet comme un point clé de l’audit compte tenu des
montants concernés et du niveau de jugement requis  
pour l’évaluation de ces provisions dans un contexte réglementaire
international en constante évolution.  

Dans le cadre de notre audit des comptes annuels, nos travaux ont
principalement consisté à :  
•  examiner les procédures mises en œuvre par la société aﬁn d’identiﬁer et de
recenser l’ensemble des risques ;  
•  prendre connaissance de l’analyse des risques e ectuée par la société, de
la documentation correspondante et examiner, le cas  

échéant, les consultations écrites des conseils externes ;  

•  apprécier avec nos experts, notamment ﬁscalistes, les principaux risques
identiﬁés et examiner le caractère raisonnable des  

hypothèses retenues par la direction pour estimer le montant des provisions ;  

•  vériﬁer le caractère approprié des informations relatives à ces risques
présentées en annexe.

Rapport des Commissaires aux comptes sur les comptes annuels  

Nous avons également procédé, conformément aux normes d’exercice professionnel
applicables en France, aux vériﬁcations spéciﬁques  
prévues par les textes légaux et réglementaires.  

Nous n’avons pas d’observation à formuler sur la sincérité et la concordance
avec les comptes annuels des informations données dans  
le 6 TTSVX HI KIWXMSR HY  SRWIMP H  H MRMWXV XMSR et dans les autres documents
sur la situation ﬁnancière et les comptes annuels adressés aux  

Nous attestons de la sincérité et de la concordance avec les comptes annuels
des informations relatives aux délais de paiement  
mentionnées à l’article D. 441-4 du Code de commerce.  

Nous attestons de l’existence, dans le
6 TTSVX HY  SRWIMP H  H MRMWXV XMSR WYV PI KSYZIVRI IRX H IRXVITVMWI, des
informations requises par les  
articles L. 225-37-4, L. 22-10-10 et L. 22-10-9 du Code de commerce.  

Concernant les informations fournies en application des dispositions de
l’article L. 22-10-9 du Code de commerce sur les rémunérations  
et avantages versés ou attribués aux mandataires sociaux ainsi que sur les
engagements consentis en leur faveur, nous avons vériﬁé  
leur concordance avec les comptes ou avec les données ayant servi à
l’établissement de ces comptes et, le cas échéant, avec les éléments  
recueillis par votre société auprès des entreprises contrôlées par elle qui
sont comprises dans le périmètre de consolidation. Sur la base  
de ces travaux, nous attestons l’exactitude et la sincérité de ces
informations.  

Concernant les informations relatives aux éléments que votre société a
considéré susceptibles d’avoir une incidence en cas d’o re  
publique d’achat ou d’échange, fournies en application des dispositions de
l’article L. 22-10-11 du Code de commerce, nous avons vériﬁé  
leur conformité avec les documents dont elles sont issues et qui nous ont été
communiqués. Sur la base de ces travaux, nous n’avons  
pas d’observation à formuler sur ces informations.  

En application de la loi, nous nous sommes assurés que les diverses
informations relatives aux prises de participation et de contrôle et  
à l’identité des détenteurs du capital ou des droits de vote vous ont été
communiquées dans le Rapport de gestion.  

Conformément au de l’article 222-3 du règlement général de l’AMF, la direction
de votre société nous a informés de sa décision de  
reporter l’application du format d’information électronique unique tel que
déﬁni par le règlement européen délégué n° 2019/815 du  
17 décembre 2018 aux exercices ouverts à compter du 1er janvier 2021. En
conséquence, le présent rapport ne comporte pas de conclusion  
sur le respect de ce format dans la présentation des comptes annuels destinés
à être inclus dans le rapport ﬁnancier annuel mentionné  
au de l’article L. 451-1- 2 du Code monétaire et ﬁnancier.  

Nos cabinets ont été nommés Commissaires aux comptes de la société LVMH Moët
Hennessy Louis Vuitton par votre Assemblée  

Au 31 décembre 2020, nos cabinets étaient dans la cinquième année de leur
mission sans interruption, étant précisé qu’antérieurement  
les cabinets ERNST & YOUNG et Autres et ERNST & YOUNG Audit, membres du réseau
international EY, étaient respectivement  
Commissaires aux comptes de 2010 à 2015 et de 1988 à 2009.  

Rapport des Commissaires aux comptes sur les comptes annuels  

Il appartient à la direction d’établir des comptes annuels présentant une
image ﬁdèle conformément aux règles et principes comptables  
français ainsi que de mettre en place le contrôle interne qu’elle estime
nécessaire à l’établissement de comptes annuels ne comportant  
pas d’anomalies signiﬁcatives, que celles-ci proviennent de fraudes ou
résultent d’erreurs.  

Lors de l’établissement des comptes annuels, il incombe à la direction
d’évaluer la capacité de la société à poursuivre son exploitation,  
de présenter dans ces comptes, le cas échéant, les informations nécessaires
relatives à la continuité d’exploitation et d’appliquer la  
convention comptable de continuité d’exploitation, sauf s’il est prévu de
liquider la société ou de cesser son activité.  

Il incombe au Comité d’audit de la performance de suivre le processus
d’élaboration de l’information ﬁnancière et de suivre l’e cacité  
des systèmes de contrôle interne et de gestion des risques, ainsi que le cas
échéant de l’Audit interne, en ce qui concerne les procédures  
relatives à l’élaboration et au traitement de l’information comptable et
ﬁnancière.  

Les comptes annuels ont été arrêtés par le Conseil d’administration.  

Il nous appartient d’établir un rapport sur les comptes annuels. Notre
objectif est d’obtenir l’assurance raisonnable que les comptes  
annuels pris dans leur ensemble ne comportent pas d’anomalies signiﬁcatives.
L’assurance raisonnable correspond à un niveau élevé  
d’assurance, sans toutefois garantir qu’un audit réalisé conformément aux
normes d’exercice professionnel permet de systématiquement  
détecter toute anomalie signiﬁcative. Les anomalies peuvent provenir de
fraudes ou résulter d’erreurs et sont considérées comme  
signiﬁcatives lorsque l’on peut raisonnablement s’attendre à ce qu’elles
puissent, prises individuellement ou en cumulé, inﬂuencer les  
décisions économiques que les utilisateurs des comptes prennent en se fondant
sur ceux-ci.  

Comme précisé par l’article L. 823-10-1 du Code de commerce, notre mission de
certiﬁcation des comptes ne consiste pas à garantir la  
viabilité ou la qualité de la gestion de votre société.  

Dans le cadre d’un audit réalisé conformément aux normes d’exercice
professionnel applicables en France, le commissaire aux comptes  
exerce son jugement professionnel tout au long de cet audit. En outre :  
•  il identiﬁe et évalue les risques que les comptes annuels comportent des
anomalies signiﬁcatives, que celles-ci proviennent de  
fraudes ou résultent d’erreurs, déﬁnit et met en œuvre des procédures d’audit
face à ces risques, et recueille des éléments qu’il estime  
su sants et appropriés pour fonder son opinion. Le risque de non-détection
d’une anomalie signiﬁcative provenant d’une fraude  
est plus élevé que celui d’une anomalie signiﬁcative résultant d’une erreur,
car la fraude peut impliquer la collusion, la falsiﬁcation,  
les omissions volontaires, les fausses déclarations ou le contournement du
contrôle interne ;  

•  il prend connaissance du contrôle interne pertinent pour l’audit aﬁn de
déﬁnir des procédures d’audit appropriées en la circonstance,  

et non dans le but d’exprimer une opinion sur l’e cacité du contrôle interne ;  

•  il apprécie le caractère approprié des méthodes comptables retenues et le
caractère raisonnable des estimations comptables faites  

par la direction, ainsi que les informations les concernant fournies dans les
comptes annuels ;  

•  il apprécie le caractère approprié de l’application par la direction de la
convention comptable de continuité d’exploitation et, selon  
les éléments collectés, l’existence ou non d’une incertitude signiﬁcative liée
à des événements ou à des circonstances susceptibles  
de mettre en cause la capacité de la société à poursuivre son exploitation.
Cette appréciation s’appuie sur les éléments collectés  
jusqu’à la date de son rapport, étant toutefois rappelé que des circonstances
ou événements ultérieurs pourraient mettre en cause  
la continuité d’exploitation. S’il conclut à l’existence d’une incertitude
signiﬁcative, il attire l’attention des lecteurs de son rapport  
sur les informations fournies dans les comptes annuels au sujet de cette
incertitude ou, si ces informations ne sont pas fournies ou  
ne sont pas pertinentes, il formule une certiﬁcation avec réserve ou un refus
de certiﬁer ;  

•  il apprécie la présentation d’ensemble des comptes annuels et évalue si les
comptes annuels reﬂètent les opérations et événements  

sous-jacents de manière à en donner une image ﬁdèle.

Rapport des Commissaires aux comptes sur les comptes annuels  

Nous remettons un rapport au Comité d’audit de la performance qui présente
notamment l’étendue des travaux d’audit et le programme  
de travail mis en œuvre, ainsi que les conclusions découlant de nos travaux.
Nous portons également à sa connaissance, le cas échéant,  
les faiblesses signiﬁcatives du contrôle interne que nous avons identiﬁées
pour ce qui concerne les procédures relatives à l’élaboration  
et au traitement de l’information comptable et ﬁnancière.  

Parmi les éléments communiqués dans le rapport au Comité d’audit de la
performance ﬁgurent les risques d’anomalies signiﬁcatives,  
que nous jugeons avoir été les plus importants pour l’audit des comptes
annuels de l’exercice et qui constituent de ce fait les points clés  
de l’audit, qu’il nous appartient de décrire dans le présent rapport.  

Nous fournissons également au Comité d’audit de la performance la déclaration
prévue par l’article 6 du règlement (UE) n° 537-2014  
conﬁrmant notre indépendance, au sens des règles applicables en France telles
qu’elles sont ﬁxées notamment par les articles L. 822-10 à  
L. 822-14 du Code de commerce et dans le Code de déontologie de la profession
de commissaire aux comptes. Le cas échéant, nous  
nous entretenons avec le Comité d’audit de la performance des risques pesant
sur notre indépendance et des mesures de sauvegarde  

Courbevoie et Paris-La Défense, le 8 février 2021  

Rapport spécial des Commissaires aux comptes sur les conventions réglementées  

À l’Assemblée générale de la société LVMH Moët Hennessy Louis Vuitton,  

En notre qualité de Commissaires aux comptes de votre société, nous vous
présentons notre rapport sur les conventions réglementées.  

Il nous appartient de vous communiquer, sur la base des informations qui nous
ont été données, les caractéristiques, les modalités  
essentielles ainsi que les motifs justiﬁant de l’intérêt pour la société des
conventions dont nous avons été avisés ou que nous aurions  
découvertes à l’occasion de notre mission, sans avoir à nous prononcer sur
leur utilité et leur bien-fondé ni à rechercher l’existence  
d’autres conventions. Il vous appartient, selon les termes de l’article R.
225-31 du Code de commerce, d’apprécier l’intérêt qui s’attachait  
à la conclusion de ces conventions en vue de leur approbation.  

Par ailleurs, il nous appartient, le cas échéant, de vous communiquer les
informations prévues à l’article R. 225-31 du Code de commerce  
relatives à l’exécution, au cours de l’exercice écoulé, des conventions déjà
approuvées par l’Assemblée générale.  

Nous avons mis en œuvre les diligences que nous avons estimé nécessaires au
regard de la doctrine professionnelle de la Compagnie  
nationale des Commissaires aux comptes relative à cette mission. Ces
diligences ont consisté à vériﬁer la concordance des informations  
qui nous ont été données avec les documents de base dont elles sont issues.  

En application de l’article L. 225-40 du Code de commerce, nous avons été
avisés de la convention suivante conclue au cours de l’exercice  
écoulé qui a fait l’objet de l’autorisation préalable de votre Conseil
d’administration.  

Allocation d’une rémunération exceptionnelle à Mme Sophie Chassat dans le
cadre d’une mission conﬁée par votre Conseil d’administration.  

Dans sa séance du 28 janvier 2020, votre Conseil d’administration a conﬁé à
Mme Sophie Chassat une mission qui consiste à mener  
une étude et une réﬂexion sur le sujet de la « raison d’être » qui pourrait,
le cas échéant, être adoptée par votre Société. Dans ce  
cadre, votre Conseil d’administration a décidé d’allouer à Mme Sophie Chassat
une rémunération exceptionnelle d’un montant de  
25 000 euros versée en deux parties égales, la première à la ﬁn du mois
d’avril 2020 et la seconde à l’achèvement de la mission.  

À ce titre, votre société a versé au cours de l’exercice 2020 une rémunération
exceptionnelle d’un montant de 25 000 euros  

Motifs justiﬁant de l’intérêt de la convention pour la société  

Votre conseil a motivé cette convention de la façon suivante : il a considéré
qu’il serait approprié que cette mission soit conﬁée  
à un membre du Conseil d’administration et que, du fait de sa formation et de
son expérience, Mme Sophie Chassat était tout  
particulièrement qualiﬁée pour mener à bien cette mission.

Rapport spécial des Commissaires aux comptes sur les conventions réglementées  

En application de l’article R. 225-30 du Code de commerce, nous avons été
informés que l’exécution des conventions suivantes,  
déjà approuvées par l’Assemblée générale au cours d’exercices antérieurs,
s’est poursuivie au cours de l’exercice écoulé.  

MM. Bernard Arnault, Antoine Arnault et Nicolas Bazire, Administrateurs de
votre Société.  

La convention d’assistance du 31 juillet 1998, modiﬁée par un avenant du 29
janvier 2019, relative à diverses prestations, principalement,  
dans les domaines de l’ingénierie juridico-ﬁnancière, du droit des a aires et
de l’immobilier, mise en place entre votre société et la  
société Agache, s’est poursuivie au cours de l’exercice. Cette convention
couvre un large éventail de services à forte valeur ajoutée,  
principalement ﬁnanciers, juridiques, ﬁscaux et administratifs assurés par des
spécialistes bénéﬁciant d’une grande expérience.  
Elle permet la mise en commun de compétences et la mutualisation de certaines
dépenses, et en réduit par conséquence la charge  

Au cours de l’exercice clos le 31 décembre 2020, votre Société a versé à la
société Agache, au titre de cette convention, la somme de  
1 500 000 euros hors taxes.  

Répartition des frais communs de holding du groupe LVMH  

Le groupe Diageo détient une participation de 34 % dans la société Moët
Hennessy SAS. Lors de la prise de participation, en 1994,  
une convention entre le groupe Diageo et votre Société a été établie, ayant
pour objet la répartition des frais communs de holding  
entre la société Moët Hennessy SAS et les autres holdings du groupe LVMH.  

Cette répartition des frais communs est prévue par le pacte d’actionnaires
conclu en 1994 avec le groupe Diageo.  

En application de cette convention, la société Moët Hennessy SAS a supporté
14,1 % des frais communs en 2020 et a refacturé,  
à ce titre, à votre Société les frais excédentaires encourus. Après
refacturation, le montant des frais communs supporté par la société  
Moët Hennessy SAS au titre de cette convention s’est élevé à 21,7 millions
d’euros pour l’exercice clos le 31 décembre 2020.  

Financement du régime de retraite complémentaire  

Le régime de retraite complémentaire, via une compagnie d’assurances, mis en
place en 1999 et aménagé en 2004 et en 2012 au  
bénéﬁce des membres du Comité exécutif, salariés ou dirigeants de sociétés
françaises, dont certains membres sont également  
Administrateurs, a été fermé et les droits ont été gelés à la date du 31
décembre 2019.  

Un dispositif de substitution, conforme à la législation en vigueur, est en
cours d’élaboration.  

L’impact en résultant pour votre société au cours de l’exercice 2020 est
compris dans le montant ﬁgurant à la Note 33.4 de l’annexe  

Rapport spécial des Commissaires aux comptes sur les conventions réglementées  

MM. Bernard Arnault, Nicolas Bazire et Mme Delphine Arnault, Administrateurs
de votre Société.  

La convention de prestations de services du 7 juin 2002, modiﬁée par l’avenant
en date du 16 mai 2014, conclue entre votre Société  
et la société Christian Dior SE, relative à des prestations en matière
juridique, et, notamment, en droit des sociétés et gestion du  
service titres, s’est poursuivie au cours de l’exercice 2020.  

Au titre de cette convention, votre Société a perçu 60 000 euros hors taxes de
redevance annuelle de la part de la société Christian  
Dior SE pour l’exercice clos le 31 décembre 2020.  

Courbevoie et Paris-La Défense, le 8 février 2021  

Renseignements de caractère général concernant la Société et son capital ;
Bourse  

La société LVMH assure la direction et la coordination des  
activités opérationnelles de l’ensemble de ses ﬁliales et apporte  
à celles-ci diverses prestations d’assistance au management, en  
particulier en matière juridique, ﬁnancière, ﬁscale ou dans le  

L’ensemble de ces prestations est rémunéré par des facturations  
aux ﬁliales concernées, sur la base du prix de revient réel ou aux  
conditions normales de marché, selon la nature de la prestation.  

Pour l’exercice 2020, LVMH a facturé à ses ﬁliales un montant de  
167,3 millions d’euros au titre de l’assistance de gestion.  

LVMH assure également la gestion de la dette ﬁnancière à long  
terme du Groupe et du risque de taux associé, ainsi que des  
opérations de change pour son propre compte.  

Les marques du Groupe appartenant aux di érentes ﬁliales  
d’exploitation, LVMH ne perçoit aucune redevance à ce titre.  

Dénomination sociale (article 3 des statuts) : LVMH Moët  

Siège social (article 4 des statuts) : 22, avenue Montaigne, 75008  

Forme juridique (article 1 des statuts) : société européenne.  
La Société a été transformée de société anonyme en société  

Législation de la Société : Société régie par le droit français.  

Registre du Commerce et des Sociétés : la Société est immatriculée  
au Registre du Commerce et des Sociétés sous le numéro  
775 670 417 RCS Paris. Code APE : 7010Z.  

Date de constitution – Durée (article 5 des statuts) : LVMH a été  
constituée le 1er janvier 1923 pour une durée de 99 ans expirant  
le 31 décembre 2021, sauf dissolution anticipée ou prorogation  
décidée par l’Assemblée générale extraordinaire des actionnaires.  
L’Assemblée générale du 14 avril 2016 a décidé de proroger  
par anticipation la durée de la Société de 99 ans à compter du  
1er janvier 2017, soit jusqu’au 31 décembre 2115.  

Lieu de consultation des documents relatifs à la Société :  
les statuts, comptes et rapports, procès-verbaux d’Assemblées  
générales peuvent être consultés au siège social à l’adresse  

Le texte des statuts en vigueur ﬁgure MR I XIRWS sur le site internet  

Objet social (Extrait de l’article 2 des statuts) : toute prise  
d’intérêt dans toute société ou groupement ayant notamment  
pour activité le commerce des vins de champagne, des cognacs et  
autres alcools, de tous produits de parfumerie et de cosmétique ;  
la fabrication et la vente d’articles de maroquinerie, habillement,  
accessoires ainsi que de tous objets ou produits de haute qualité  
et de marque ; l’exploitation de domaines viticoles ; l’exploitation  
de tout droit de propriété intellectuelle.  

Le Conseil d’administration (Extraits des articles 11, 12, 13, 14  

La Société est administrée par un Conseil d’administration  
composé d’Administrateurs désignés selon deux modalités  
di érentes : les Administrateurs élus par l’Assemblée générale  
des actionnaires et pouvant être des personnes physiques ou  
morales et les Administrateurs représentant les salariés  
désignés par le Comité de Groupe et, le cas échéant, par le Comité  
•  Administrateurs élus par l’Assemblée générale :  

La Société est administrée par un Conseil composé de trois  
membres au moins et de dix-huit membres au plus.  

Pendant toute la durée de son mandat, chaque Administrateur  
doit être propriétaire d’au moins cinq cents (500) actions de  

Nul ne peut être nommé Administrateur si, ayant dépassé l’âge  
de soixante-dix ans, sa nomination a pour e et de porter à plus  
du tiers des membres du Conseil le nombre d’Administrateurs  
ayant dépassé cet âge. Le nombre des Administrateurs ayant  
dépassé l’âge de soixante-dix ans ne peut excéder le tiers,  
arrondi, le cas échéant, au chi re immédiatement supérieur,  
des membres du Conseil d’administration. Lorsque cette  
limite est dépassée, l’Administrateur le plus âgé est réputé  
démissionnaire à l’issue de l’Assemblée générale ordinaire  
statuant sur les comptes de l’exercice au cours duquel elle a été  
dépassée. Le ou les Administrateurs représentant les salariés  
ne sont pas pris en compte pour le calcul de ce plafond.  

La durée des fonctions des Administrateurs est de trois années.  
Le mandat d’un Administrateur prend ﬁn à l’issue de la réunion  
de l’Assemblée générale ordinaire des actionnaires ayant statué  
sur les comptes de l’exercice écoulé et tenue dans l’année au  
cours de laquelle expire le mandat dudit Administrateur.  

Toutefois, en vue d’assurer un renouvellement des mandats  
aussi égal que possible et, en tout cas, complet pour chaque  
période de trois ans, le Conseil aura la faculté de déterminer,  
en séance, un ordre de sortie par tirage au sort chaque année,

d’un tiers des membres. Une fois le roulement établi, les  
renouvellements s’e ectuent par ancienneté de nomination.  

En cas de vacance par décès ou par démission d’un ou plusieurs  
sièges d’Administrateurs, le Conseil d’administration peut,  
entre deux Assemblées générales, procéder à des nominations  

•  Administrateurs représentant les salariés :  

En application des dispositions légales, lorsque le nombre de  
membres du Conseil d’administration, calculé conformément  
aux dispositions de l’article L. 225-27-1 du Code de  
commerce, est inférieur ou égal à huit, il est procédé à la  
désignation d’un Administrateur représentant les salariés par  

Lorsque le nombre de membres du Conseil d’administration  
est supérieur à huit, un second Administrateur représentant  
les salariés est désigné par le Comité commun des Sociétés  
européennes. Lorsque le nombre de membres du Conseil  
d’administration, initialement supérieur à huit membres,  
devient inférieur ou égal à huit membres, le mandat de  
l’Administrateur nommé par le Comité commun des Sociétés  
européennes est maintenu jusqu’à son échéance.  

Conformément aux dispositions de l’article L. 225-28 du  
Code de commerce, l’Administrateur représentant les  
salariés désigné par le Comité de Groupe LVMH doit être  
titulaire d’un contrat de travail avec la Société ou l’une de  
ses ﬁliales directes ou indirectes dont le siège social est  
ﬁxé sur le territoire français, antérieur de deux années au  
moins à sa nomination et correspondant à un emploi e ectif.  
L’Administrateur représentant les salariés désigné par le  
Comité commun des Sociétés européennes doit, quant à lui,  
être titulaire d’un contrat de travail avec la Société ou l’une de  
ses ﬁliales directes ou indirectes, antérieur de deux années au  
moins à sa nomination et correspondant à un emploi e ectif.  

L’entrée en fonction des Administrateurs représentant les  
salariés prend e et lors de la convocation de la première  
réunion du Conseil d’administration suivant leur désignation  
par le Comité les ayant désignés.  

Les Administrateurs représentant les salariés ne sont pas  
pris en compte pour la détermination du nombre maximal  
ou du nombre minimal d’Administrateurs prévus par les  

En application de l’article L. 225-25 al. 3 du Code de commerce,  
les Administrateurs représentant les salariés ne sont pas tenus  
d’être propriétaires d’actions de la Société pendant la durée  

L’Administrateur représentant les salariés est désigné pour  
une durée de trois années expirant à l’issue de la réunion de  
l’Assemblée générale ordinaire des actionnaires ayant statué  
sur les comptes de l’exercice écoulé et tenue dans l’année au  
cours de laquelle expire le mandat dudit Administrateur.  
Le mandat de l’Administrateur représentant les salariés est  

Renseignements de caractère général concernant la Société et son capital ;
Bourse  

contrat de travail (sous réserve de mobilité intra-Groupe). Si  
les conditions d’application de l’article L. 225-27-1 du Code  
de commerce ne sont plus remplies à la clôture d’un exercice,  
le mandat du ou des Administrateurs représentant les salariés  
prend ﬁn à l’issue de la réunion au cours de laquelle le Conseil  
d’administration constate la sortie de la Société du champ  

En cas de vacance pour quelque cause que ce soit d’un siège  
d’Administrateur représentant les salariés, le siège vacant  
est pourvu dans les conditions ﬁxées par l’article L. 225-34  
du Code de commerce. Il est précisé que jusqu’à la date de  
remplacement du ou des Administrateur(s) représentant  
les salariés, le Conseil d’administration pourra se réunir et  

Les Administrateurs représentant les salariés ont voix  
délibérative. Sous réserve des dispositions qui leur sont  
propres, les Administrateurs représentant les salariés disposent  
des mêmes prérogatives, sont soumis aux mêmes obligations,  
notamment en matière de conﬁdentialité, et encourent les  
mêmes responsabilités que les autres Administrateurs.  

•  Le Conseil d’administration élit parmi ses membres un Président  
qui doit être une personne physique. Il détermine la durée  
de ses fonctions, qui ne peut excéder celle de son mandat  
d’Administrateur et peut le révoquer à tout moment.  

Le Président du Conseil d’administration préside les réunions  
du Conseil, organise et dirige les travaux de celui-ci, dont  
il rend compte à l’Assemblée générale. Il veille au bon  
fonctionnement des organes de la Société et s’assure, en  
particulier, que les Administrateurs sont en mesure de remplir  

Le Président du Conseil d’administration ne peut être âgé  
de plus de soixante-quinze ans. Si le Président atteint cette  
limite d’âge au cours de son mandat de Président, il est réputé  
démissionnaire d’o ce à l’issue de l’Assemblée générale  
ordinaire statuant sur les comptes de l’exercice au cours  
duquel elle a été atteinte. Sous réserve de cette disposition, le  
Président du Conseil est toujours rééligible.  

Le Conseil peut élire parmi ses membres un ou plusieurs  
vice-présidents, en ﬁxant la durée de leurs fonctions qui ne  
peut excéder celle de leur mandat d’Administrateur.  

•  Le Conseil d’administration se réunit, sur la convocation de  
son Président, aussi souvent que l’intérêt de la Société l’exige  
et au minimum tous les trois mois.  

Les convocations sont faites par tous moyens, huit jours  
avant la réunion, et mentionnent l’ordre du jour de celle-ci,  
lequel ordre du jour est arrêté par l’auteur de la convocation.  
Toutefois, le Conseil peut se réunir sans délai et sans ordre  
du jour préétabli si tous les Administrateurs en exercice sont  
présents ou représentés à cette réunion, ou s’il est réuni par le  
Président au cours d’une Assemblée d’actionnaires.  

Le Conseil se réunit au siège social de la Société ou en tout  
autre endroit en France ou hors de France.  

Le mandat de l’Administrateur représentant les salariés prend  
ﬁn par anticipation dans les conditions prévues par la loi  
et par les statuts, et notamment en cas de rupture de son  

Le Conseil d’administration se réunit valablement dès lors  
que la moitié au moins de ses membres sont présents ou  
représentés. Les décisions sont prises à la majorité des membres  

Renseignements de caractère général concernant la Société et son capital ;
Bourse  

présents ou représentés, chaque Administrateur disposant  
d’une voix pour lui-même et d’une voix pour l’Administrateur  
qu’il représente. En cas de partage des voix, celle du Président  
de séance est prépondérante. Conformément aux dispositions  
de l’article L. 225-37 du Code de commerce, le Conseil  
d’administration peut prendre des décisions par consultation  
écrite, dans les conditions ﬁxées par la règlementation.  

Le Conseil d’administration détermine les orientations de l’activité  
de la Société et veille à leur mise en œuvre conformément à son  
intérêt social en prenant en considération les enjeux sociaux  
et environnementaux de son activité et, s’il y a lieu la raison  
d’être de la Société. Sous réserve des pouvoirs expressément  
attribués aux Assemblées d’actionnaires et dans la limite de  
l’objet social, il se saisit de toute question intéressant la bonne  
marche de la Société et règle par ses délibérations les a aires  
qui la concernent. Le Conseil d’administration procède aux  
contrôles et vériﬁcations qu’il juge opportuns.  

Direction générale (Extrait de l’article 16 des statuts) : la Direction  
générale de la Société est assurée, sous sa responsabilité, soit par  
le Président du Conseil d’administration, soit par une autre  
personne physique nommée par le Conseil d’administration et  
portant le titre de Directeur général, selon la décision du Conseil  
d’administration qui choisit entre les deux modalités d’exercice  
de la Direction générale. Il en informe les actionnaires dans les  

Lorsque la Direction générale de la Société est assumée par le  
Président du Conseil d’administration, les dispositions ci-après  
relatives au Directeur général lui sont applicables.  

Le Directeur général peut être choisi parmi les Administrateurs  
ou non. Le Conseil détermine la durée de son mandat ainsi  
que sa rémunération. La limite d’âge pour les fonctions de  
Directeur général est ﬁxée à soixante-quinze ans. Si le Directeur  
général atteint cette limite d’âge au cours de son mandat de  
Directeur général, il est réputé démissionnaire d’o ce à l’issue de  
l’Assemblée générale ordinaire appelée à statuer sur les comptes  
de l’exercice au cours duquel elle a été atteinte.  

Le Directeur général est investi des pouvoirs les plus étendus  
pour agir en toutes circonstances au nom de la Société. Il exerce  
ces pouvoirs dans la limite de l’objet social et sous réserve de ceux  
que la loi attribue expressément aux Assemblées d’actionnaires  

Il représente la Société dans les rapports avec les tiers. La Société  
est engagée même par les actes du Directeur général qui ne  
relèvent pas de l’objet social, à moins qu’elle ne prouve que  
le tiers savait que l’acte dépassait cet objet ou qu’il ne pouvait  
l’ignorer compte tenu des circonstances, étant exclu que la seule  
publication des statuts su se à constituer cette preuve.  

Sur proposition du Directeur général, le Conseil d’administration  
peut nommer une ou plusieurs personnes physiques chargées  
d’assister le Directeur général avec le titre de Directeur général  
délégué dont il détermine la rémunération.  

Le nombre de Directeurs généraux délégués ne peut être  
supérieur à cinq. En accord avec le Directeur général, le Conseil  

d’administration détermine l’étendue et la durée des pouvoirs  
conférés aux Directeurs généraux délégués. Ceux-ci disposent,  
à l’égard des tiers, des mêmes pouvoirs que le Directeur général.  

Collège des Censeurs (Extrait de l’article 21 des statuts) :  
l’Assemblée générale peut nommer, sur proposition du Conseil  
d’administration, des Censeurs dont le nombre ne peut excéder  

Les Censeurs sont convoqués aux séances du Conseil  
d’administration et prennent part aux délibérations avec voix  
consultative, sans que toutefois leur absence puisse nuire à la  

Les Censeurs peuvent être consultés par le Président du Conseil  
d’administration sur les orientations stratégiques du Groupe  
et plus généralement sur tous sujets intéressant l’organisation  
ou le développement de la Société. Les Présidents des comités  
peuvent également recueillir leur avis sur les sujets relevant de  

Assemblées générales (Extrait de l’article 23 des statuts) : les  
Assemblées générales sont convoquées et réunies dans les  
conditions ﬁxées par la loi. L’ordre du jour des Assemblées ﬁgure  
sur les avis et lettres de convocation ; il est arrêté par l’auteur de  

Un ou plusieurs actionnaires disposant ensemble d’actions  
représentant 10 % au moins du capital souscrit peuvent également  
demander au Conseil d’administration de convoquer l’Assemblée  
générale en précisant les points à faire ﬁgurer à l’ordre du jour.  

Les réunions ont lieu au siège social ou en tout autre lieu précisé  

Le droit de participer aux Assemblées est subordonné à  
l’inscription de l’actionnaire dans les registres de la Société.  

Un actionnaire peut toujours se faire représenter aux Assemblées  
générales par un autre actionnaire, son conjoint, le partenaire  
avec lequel il a conclu un pacte civil de solidarité ou par toute  
autre personne physique ou morale de son choix.  

Les actionnaires peuvent, dans toutes les Assemblées, voter par  
correspondance dans les conditions prévues par les dispositions  

Dans les conditions prévues par les dispositions législatives et  
réglementaires en vigueur, les Assemblées générales pourront  
également, sur décision du Conseil d’administration, être  
organisées par visioconférence ou par l’utilisation de moyens de  

Les Assemblées sont présidées par le Président du Conseil  
d’administration ou, en son absence, par le Vice-Président le plus  
âgé ou, en l’absence de Vice-Président, par un Administrateur  
spécialement délégué à cet e et par le Conseil. À défaut,  

Les fonctions de scrutateurs sont remplies par les deux membres  
de l’Assemblée présents et acceptant ces fonctions qui disposent  
du plus grand nombre de voix. Le bureau désigne le Secrétaire,  
lequel peut être choisi en dehors des actionnaires.

Droits, privilèges et restrictions attachés aux actions (Extraits  
des articles 6, 8, 9, 23 et 28 des statuts) : les actions sont toutes  
de même catégorie, nominative ou au porteur. Le droit de  
vote attaché aux actions est proportionnel au capital qu’elles  
représentent. À égalité de valeur nominale, chaque action de  
capital ou de jouissance donne droit à une voix.  

Un droit de vote double de celui conféré aux autres actions est  
attribué à toutes les actions entièrement libérées pour lesquelles  
il sera justiﬁé d’une inscription nominative depuis trois ans  
au moins au nom du même actionnaire ainsi qu’aux actions  
nominatives attribuées à un actionnaire en cas d’augmentation  
du capital par incorporation de réserves, bénéﬁces ou primes  
d’émission, à raison d’actions anciennes pour lesquelles il  
bénéﬁcie de ce droit. Ce droit ne peut être supprimé par décision  
de l’Assemblée générale extraordinaire qu’avec l’autorisation de  
l’Assemblée Spéciale des titulaires de ce droit.  

Ce droit de vote double cessera de plein droit pour toute action  
convertie au porteur ou transférée en propriété. Néanmoins, ne  
fait pas perdre le droit acquis et n’interrompt pas le délai de trois  
ans ci-dessus mentionné, tout transfert par suite de succession,  
de liquidation de communauté de biens entre époux ou de  
donation entre vifs, au proﬁt d’un conjoint ou d’un parent au  
degré successible. Il en est de même en cas de transfert par suite  
d’une fusion ou d’une scission d’une société actionnaire au  
proﬁt de la société absorbante ou de la société bénéﬁciaire de la  
scission, ou, selon le cas, au proﬁt de la société nouvelle résultant  
de l’opération de fusion ou de scission.  

Chaque action donne droit à une quotité proportionnelle dans  
la propriété de l’actif social, et dans le partage des bénéﬁces et du  
FSRM de liquidation. Chaque fois qu’il est nécessaire de posséder  
plusieurs actions pour exercer un droit, les actionnaires font  
leur a aire personnelle du regroupement du nombre d’actions  

Renseignements de caractère général concernant la Société et son capital ;
Bourse  

Franchissements de seuil (Extrait de l’article 24 des statuts) :  
indépendamment des obligations légales, les statuts disposent  
que toute personne physique ou morale venant à détenir une  
fraction du capital égale ou supérieure à 1 % doit porter à la  
connaissance de la Société le nombre total d’actions qu’elle  
détient. Cette obligation s’applique chaque fois que la part du  
capital détenue augmente d’au moins 1 %. Elle cesse lorsque  
l’actionnaire concerné atteint le seuil de 60 % du capital.  

Exercice social (Extrait de l’article 26 des statuts) : du 1er janvier  

Répartition statutaire des bénéﬁces (Extrait de l’article 28  
des statuts) : il est d’abord prélevé sur le bénéﬁce distribuable la  
somme nécessaire pour distribuer aux actionnaires un premier  
dividende égal à 5 % du montant libéré et non amorti des actions  
qu’ils possèdent. Sur le surplus, l’Assemblée générale a la faculté  
de prélever les sommes qu’elle juge à propos de ﬁxer pour les  
a ecter à la dotation de tous les fonds de réserves facultatives,  
ordinaires ou extraordinaires, ou de les reporter à nouveau.  
Le solde, s’il en existe un, est réparti entre les actionnaires à titre  

L’Assemblée générale peut également décider la mise en  
distribution de sommes prélevées sur les réserves dont elle a la  
disposition, soit pour fournir ou compléter un dividende, soit à  

Actions nécessaires pour modiﬁer les droits des actionnaires :  
les statuts ne contiennent aucune disposition soumettant la  
modiﬁcation des droits des actionnaires à des conditions plus  

Dispositions régissant les modiﬁcations du capital social :  
les statuts ne contiennent aucune disposition soumettant les  
modiﬁcations du capital à des conditions plus strictes que la loi.  

Au 31 décembre 2020, le capital social de la Société s’élevait à  
de nominal chacune, entièrement libérées. Parmi ces  

Le Conseil d’administration, dans sa séance du 27 juillet 2020,  
a décidé de réduire le capital statutaire de 151 508 201,70 euros  
auto-détenues Au 31 décembre 2020, le capital social statutaire  
0,30 euro de nominal chacune, entièrement libérées.  

Au 31 décembre 2020, le capital autorisé de la Société s’élevait à  

Le capital autorisé correspond au montant maximum que pourrait  
atteindre le capital social en cas d’utilisation par le Conseil  
d’administration de la totalité des autorisations et délégations  
de compétence votées par l’Assemblée générale lui permettant  

Renseignements de caractère général concernant la Société et son capital ;
Bourse  

Cet état ﬁgure au point 1.12 « Récapitulatif des délégations et autorisations
ﬁnancières en cours et de leur utilisation » du 6 TTSVX HY   

L’article 25 des statuts autorise la Société à mettre en œuvre une procédure
d’identiﬁcation des détenteurs de titres conformément aux  

La Société n’a pas émis d’actions non-représentatives du capital social.  

Aucun titre donnant accès au capital n’était en vie au 31 décembre 2020.  
•  236 440 147 actions étaient sous forme nominative pure ;  
•  6 403 125 actions étaient sous forme nominative administrée ;  
•  261 914 067 actions étaient au porteur.  

Renseignements de caractère général concernant la Société et son capital ;
Bourse  
(b)  Outre les  actions et  droits  de vote  de  la  Société détenus  par 
Christian  Dior  SE,  qui a  absorbé  Financière  Jean Goujon  avec  effet 
au  30 septembre  2020, la  Famille  Arnault    

Sur la base de l’actionnariat nominatif et des informations  
résultant de la dernière enquête Euroclear e ectuée sans seuil de  
détention en novembre 2019 auprès des établissements ﬁnanciers  
dépositaires, la Société comptait environ 220 000 actionnaires.  

Sous réserve de ce qui est indiqué au paragraphe 3.4 ci-dessous,  
à la connaissance de la Société :  
•  aucun actionnaire ne détenait au moins 5 % du capital et des  

droits de vote au 31 décembre 2020 ;  

•  il n’existe aucun actionnaire détenant directement, indirectement  
ou de concert 5 % ou plus du capital ou des droits de vote ;  
•  il n’existe aucun pacte d’actionnaires portant sur au moins  
0,5 % du capital ou des droits de vote ni aucune action de  

Au 31 décembre 2020, les membres du Conseil d’administration  
et du Comité exécutif détenaient directement, à titre personnel et  
au nominatif, 0,5 % du capital et des droits de vote de la Société.  

Au 31 décembre 2020, la Société détenait 861 456 de ses propres  
actions, elles étaient toutes comptabilisées en valeurs mobilières  
de placement, avec principalement pour objectif la couverture  
de plans d’attribution gratuite d’actions. Conformément à la loi,  
ces actions sont privées du droit de vote.  

Au 31 décembre 2020, les salariés de la Société et des sociétés  
qui lui sont liées au sens de l’article L. 225-180 du Code de  
commerce, détenaient 0,14 % du capital social, dans le cadre de  
plans d’épargne d’entreprise et au nominatif au titre des actions  
gratuites identiﬁées comme ayant été attribuées en vertu des  
plans mis en place depuis le 20 octobre 2016.  

Au cours de l’exercice 2020, la Caisse des dépôts et consignations  
a informé la Société de di érents franchissements de seuils  
statutaires à la hausse et/ou à la baisse compris entre 1,76 % et  
1,96 % du capital ainsi que d’un franchissement à la hausse du  
seuil statutaire de 1 % des droits de vote. Aux termes des dernières  
notiﬁcations reçues en 2020, la Caisse des dépôts et consignations  
détenait 1,96 % du capital et 1,34 % des droits de vote de la  

Société. Fidelity International (FMR LLC of The Corporation  
Trust Center) a informé la Société d’un franchissement du seuil  
statutaire de 1 % à la hausse pour détenir 1,01 % du capital et  
détenait moins de 1 % des droits de vote. Le groupe Amundi,  
à la suite d’un franchissement à la baisse, détenait moins de 1 %  
du capital et des droits de vote de la Société. Enﬁn, le 2 octobre  
2020, la société Christian Dior a informé l’Autorité des Marchés  
Financiers (avis publié le 5 octobre 2020) et la Société qu’elle avait  
franchi directement à la hausse consécutivement à la fusion-  
absorption de la société Financière Jean Goujon, les seuils  
50 % des droits de vote de la Société, et détenir au 30 septembre  
2020 directement 41,25 % du capital et 56,45 % des droits de  
vote de la Société et la Société qu’elle avait franchi, en outre,  
les seuils statutaires compris entre 1 % et 41 % inclus du capital  
de la Société. Préalablement à la réalisation de cette fusion,  
l’Autorité des Marchés Financiers a octroyé, suivant avis publié le  
2 septembre 2020, à la société Christian Dior, société absorbante,  
en application des articles 234-8 à 234-10 du Règlement général  
de l’Autorité des Marchés Financiers, le bénéﬁce d’une dérogation  
à l’obligation de déposer un projet d’o re publique visant les  

Aucune o re publique d’achat ou d’échange ni aucune garantie  
de cours n’ont été e ectuées par des tiers sur les actions de la  
Société au cours de l’exercice clos le 31 décembre 2020 et à la  
date de dépôt du présent Document d’enregistrement universel  
auprès de l’Autorité des Marchés Financiers.  

Les principaux actionnaires de la Société disposent de droits de  
vote identiques à ceux des autres actionnaires.  

Aﬁn d’assurer le respect des droits de chacun des actionnaires,  
la Charte du Conseil d’administration prévoit la nomination  
d’au moins un tiers d’Administrateurs indépendants. En outre,  
le Comité d’audit de la performance doit compter au moins  
deux tiers de membres indépendants et le Comité de sélection  
des Administrateurs et des rémunérations ainsi que le Comité  
d’éthique et du développement durable une majorité de  

Renseignements de caractère général concernant la Société et son capital ;
Bourse

Renseignements de caractère général concernant la Société et son capital ;
Bourse  

La Société n’a connaissance d’aucun nantissement portant sur des actions
détenues au nominatif pur par les principaux actionnaires.  

Au 31 décembre 2020, le Groupe Familial Arnault, composé de  
la Famille Arnault et de sociétés contrôlées par elle, détenait,  
directement et indirectement, 47,48 % du capital de la Société  
(soit 239 637 391 actions) et 63,46 % des droits de vote exerçables  
en Assemblée, répartis comme suit :  
•  41,25 % du capital de la Société (soit 239 640 275 actions) et  
56,49 % des droits de vote exerçables en Assemblée, directement  
par l’intermédiaire de Christian Dior SE qui a pour principale  
activité la détention de titres LVMH ; et  

•  6,23 % du capital de la Société (soit 31 427 529 actions) et 6,97 %  
des droits de vote exerçables en Assemblée, par l’intermédiaire  
de la Famille Arnault et d’autres sociétés contrôlées par elle.  

L’organigramme ci-dessous présente de manière simpliﬁée la  
structure de l’actionnariat au 31 décembre 2020 (% en capital/    

Renseignements de caractère général concernant la Société et son capital ;
Bourse  

Les actions de la Société sont cotées sur Euronext Paris (code ISIN  
FR0000121014) et sont éligibles au SRD (service de règlement  

LVMH fait partie des principaux indices français et européens  
utilisés par les gestionnaires de fonds : CAC 40, DJ-Euro Stoxx 50,  
MSCI Europe, FTSE Eurotop 100 ainsi que dans le Global Dow  
et le FTSE4Good, un des principaux indices d’investissement  

À ﬁn décembre, la capitalisation boursière de LVMH atteignait  
257,9 milliards d’euros, ce qui place LVMH au 1er rang du CAC 40.  

169 920 791 titres LVMH ont été traités sur Euronext pendant  
l’année 2020 pour un montant total de 66 milliards d’euros.  
Ceci correspond à un volume quotidien moyen de 663 753 titres.  

LVMH a mis en place un programme de rachat d’actions approuvé  
par les Assemblées générales mixtes du 18 avril 2019 et du 30 juin  
2020, lui permettant de racheter jusqu’à 10 % de son capital. Dans  
ce cadre, entre le 1er janvier et le 31 décembre 2020, les achats en  

bourse de titres LVMH par LVMH SE ont représenté 582 906  
de ses propres actions, soit 0,12 % de son capital. Les cessions  
d’actions, les attributions d’actions gratuites et les annulations  
de titres ont porté sur l’équivalent de 1 500 361 actions LVMH.  

Renseignements de caractère général concernant la Société et son capital ;
Bourse  

Parmi les obligations émises par LVMH Moët Hennessy Louis Vuitton non échues
au 31 décembre 2020, les suivantes font l’objet d’une  

Il est proposé de distribuer un dividende de 6,00 euros par  
action au titre de l’exercice 2020, en progression de 1,20 euros  
par rapport au dividende versé au titre de l’exercice 2019.  

Sur la base d’un nombre d’actions en circulation de 545 757 339  
au 31 décembre 2020, la distribution totale de LVMH Moët  
Hennessy Louis Vuitton s’élèvera ainsi à 3 029 millions d’euros  
au titre de l’exercice 2020, avant e et de l’auto-détention.  

La Société a une politique constante de distribution de dividende,  
visant à assurer aux actionnaires une rémunération stable,  
tout en les associant à la croissance du Groupe et, le cas échéant,  

Conformément aux dispositions en vigueur en France, les  
dividendes et acomptes sur dividendes se prescrivent par cinq  

Aucune action n’a été émise au cours de l’exercice du fait de levées d’options
de souscription d’actions. 673 946 actions ont été annulées,  

Renseignements de caractère général concernant la Société et son capital ;
Bourse  

Responsable du Document de référence et politique d’information  

Nous attestons que les informations contenues dans le présent Document
d’enregistrement universel sont, à notre connaissance,  
conformes à la réalité et ne comportent pas d’omission de nature à en altérer
la portée.  

Nous attestons, à notre connaissance, que les Comptes sont établis
conformément aux normes comptables applicables et donnent  
une image ﬁdèle du patrimoine, de la situation ﬁnancière et du résultat de la
Société et de l’ensemble des entreprises comprises dans  
la consolidation, et que le Rapport de gestion ﬁgurant en page 9 présente un
tableau ﬁdèle de l’évolution des a aires, des résultats et  
de la situation ﬁnancière de la Société et de l’ensemble des entreprises
comprises dans la consolidation ainsi qu’une description des  
principaux risques et incertitudes auxquels elles sont confrontées.  

Directeur ﬁnancier, Membre du Comité exécutif

Responsable du Document de référence et politique d’information  

En application de l’article 28 du règlement (CE) n° 809/2004 de la Commission
Européenne, les informations suivantes sont incluses  
par référence dans le présent Document d’enregistrement universel :  
•  les comptes consolidés de l’exercice 2019 établis en application des normes
IFRS, ainsi que le rapport des Commissaires aux comptes  
le 29 avril 2020 sous le numéro D. 20-0406 ;  

•  les comptes consolidés de l’exercice 2018 établis en application des normes
IFRS, ainsi que le rapport des Commissaires aux comptes  
sous le numéro D. 19-0208 ;  

•  l’évolution de la situation ﬁnancière et du résultat des opérations du
Groupe entre les exercices 2019 et 2018, présentée aux pages 14 à 47  

du Document d’enregistrement universel 2019 déposé à l’AMF le 29 avril 2020
sous le numéro D. 20-0406 ;  

•  l’évolution de la situation ﬁnancière et du résultat des opérations du
Groupe entre les exercices 2018 et 2017, présentée aux pages 14 à 44  

du Document de référence 2018 déposé à l’AMF le 27 mars 2019 sous le numéro D.
19-0208 ;  

•  les comptes annuels de la Société pour l’exercice 2019 établis en
application des normes comptables Françaises, ainsi que le rapport  
universel 2019 déposé à l’AMF le 29 avril 2020 sous le numéro D. 20-0406 ;  

•  les comptes annuels de la Société pour l’exercice 2018 établis en
application des normes comptables Françaises, ainsi que le rapport  
déposé à l’AMF le 27 mars 2019 sous le numéro D. 19-0208 ;  

•  le rapport spécial des Commissaires aux comptes sur les conventions
réglementées de l’exercice 2019, ﬁgurant en pages 297 à 288  

du Document d’enregistrement universel 2019 déposé à l’AMF le 29 avril 2020
sous le numéro D. 20-0406 ;  

•  le rapport spécial des Commissaires aux comptes sur les conventions
réglementées de l’exercice 2018, ﬁgurant en pages 279 à 280  

du Document de référence 2018 déposé à l’AMF le 27 mars 2019 sous le numéro D.
19-0208.  

Les parties non incluses du Document d’enregistrement universel 2019 et
Document de référence 2018 sont, soit sans objet pour  
l’investisseur, soit couvertes par le présent Document d’enregistrement
universel.  

Les statuts de la société LVMH Moët Hennessy Louis Vuitton ﬁgurent MR I XIRWS
sur le site internet de la société www.lvmh.fr. Les autres  
documents juridiques relatifs à la Société peuvent être consultés à son siège
social dans les conditions prévues par la loi.  

Le Document d’enregistrement universel de LVMH déposé auprès de l’Autorité des
Marchés Financiers, ainsi que les communiqués  
de la Société relatifs aux ventes et aux résultats, les rapports annuels et
semestriels, les comptes sociaux et consolidés et l’information  
relative aux transactions sur actions propres et au nombre total de droits de
vote et d’actions peuvent être consultés sur le site internet  
de la Société à l’adresse suivante : www.lvmh.fr.  
Source et montant des ﬂux de trésorerie  

Restriction à l’utilisation des capitaux ayant inﬂué sensiblement ou pouvant  
Contrats de service liant les membres des organes d’administration  
Informations sur le Comité d’audit, le Comité de rémunération  
et le Comité d’éthique et du développement durable  

14.4 Déclaration de conformité au régime applicable à l’émetteur de
gouvernance d’entreprise  

Incidences signiﬁcatives potentielles sur la gouvernance d’entreprise, y
compris les modiﬁcations  
futures de la composition des organes d’administration et de direction et des
comités  
41-43 ; 134 ; 232 ; 236-239 ;  
Accord prévoyant une participation des salariés dans le capital de l’émetteur  

Personnes non membres d’un organe d’administration ou de direction  
détenant plus de 5 % du capital social ou des droits de vote  
Existence de droits de vote di érents  
Accord connu de l’émetteur dont la mise en œuvre pourrait entraîner un
changement de contrôle  
Audit des informations ﬁnancières annuelles historiques  
Changement signiﬁcatif de la situation ﬁnancière de l’émetteur  

Capital émis et information pour chaque catégorie d’actions  
Actions détenues par l’émetteur, ou par ses ﬁliales  
Montant des valeurs mobilières convertibles, échangeables ou assorties de bons
de souscription  
Informations sur les conditions régissant tout droit d’acquisition et/ou toute
obligation  
attachée au capital autorisé, mais non émis, ou sur toute entreprise visant à
augmenter le capital  
Options sur le capital et accords prévoyant de placer le capital sous option  

Registre et numéro d’entrée dans le registre ; objet social  
Droits, les privilèges et les restrictions attachés à chaque catégorie
d’actions.  
Disposition qui aurait pour e et de retarder, di érer ou empêcher un
changement de contrôle  

Analyse de l’évolution des a aires, des résultats et de la situation
ﬁnancière, principaux risques  
et incertitudes, politique de gestion des risques ﬁnanciers  
Tableau récapitulatif des délégations en cours de validité accordées par
l’Assemblée générale  
des actionnaires au Conseil d’administration dans le domaine des augmentations
de capital  
Éléments susceptibles d’avoir une incidence en cas d’o re publique  
Déclaration des personnes assumant la responsabilité du Rapport de gestion

Le Document d’enregistrement universel a été déposé le 25 mars 2021 auprès de
l’AMF, en sa qualité d’autorité compétente au  
titre du Règlement (UE) 2017/1129, sans approbation préalable conformément à
l’article 9 dudit règlement.  

Le Document d’enregistrement universel peut être utilisé aux ﬁns d’une o re au
public de titres ﬁnanciers ou de l’admission de  
titres ﬁnanciers à la négociation sur un marché réglementé s’il est complété
par une note d’opération et le cas échéant, un résumé  
et tous les amendements apportés au Document d’enregistrement universel.
L’ensemble alors formé est approuvé par l’AMF  
LVMH, 22 avenue Montaigne - 75008 Paris